Viabilidad del Sistema de Pensiones en Bolivia

David Nicols Mamani Huacani1

Instituto Nacional de Estadstica INE

Rolly Roger Vasquez Macedo2

Instituto de Estudios Sociales y Econmicos -IESE
Septiembre, 2013

Resumen
En este documento se estudia la viabilidad del sistema de pensiones en Bolivia a raz de
la necesidad de plantear una respuesta tcnica para la gestin de los recursos del
sistema de pensiones tomando en cuenta la transicin demogrfica. Para este fin, se
modeliza un sistema de ecuaciones en diferencias tomando en cuenta un Modelo de
Generaciones Solapadas (OLG, por sus siglas en ingles).
En este sentido, desde el punto de vista del consumo suponemos que el trabajador
expresa sus preferencias inter-temporales por medio de una funcin de utilidad cuyos dos
argumentos son las cantidades que desea consumir en sus dos periodos de vida. El plan
ptimo de consumo que el trabajador define cuando joven resulta de la maximizacin de
esta funcin bajo restricciones del ingreso que se puede procurar en cada periodo. La
inclusin de las preferencias inter-temporales de los trabajadores busca modelizar este
tipo de conducta.
Los resultados de simulacin muestran que la propensin inter-temporal al consumo es un
parmetro crucial para la estabilidad de la economa a lo largo del tiempo. Principalmente,
un cambio en la estructura de preferencias de consumo que no tome en cuenta las
perspectivas de desarrollo de la economa ocasiona, ms all de un cierto umbral, un
comportamiento errtico de todas las variables del sistema dentro de los lmites de
viabilidad del sistema de pensiones.
JEL: D55, D58, D91, E27, H55
Palabras clave: Modelo de Generaciones Solapadas, Jubilacin, Sistema de pensiones

Correo electrnico: nmamani@ine.gob.bo Economista, El contenido del presente documento es de

responsabilidad del autor y no compromete la opinin del INE.
2

Correo electrnico: rollyvasquez@hotmail.com Economista, El contenido del presente documento es de

responsabilidad del autor y no compromete la opinin del IESE
Agradecimientos a nuestra amiga Aracely Lic. en matemticas de la UMSS por el asesoramiento en el
manejo de software, sin cuya colaboracin el documento no hubiese sido concluido.
Este documento de investigacin es desarrollado para el sexto encuentro de economistas de Bolivia (6EEB)
realizado en la ciudad de Tarija organizado por el Banco central de Bolivia en octubre del 2013.

I.

Introduccin

Reconociendo la aspiracin de todo trabajador por tener una pensin de jubilacin que le
permita llevar una vida digna al culminar su etapa laboral es que analizamos la viabilidad
del Sistema de Pensiones en Bolivia. Tambin se reconoce que slo es dable contrastar
los resultados en el largo plazo, tiempo en el que es posible que se pierda las condiciones
que favorecen a un sistema en particular.

La primera parte del documento presenta una descripcin de la transicin del sistema de
pensiones en Bolivia, en este acpite se caracteriza aspectos relevantes sobre el anterior
sistema de pensiones vigente de 1997 a 2010. As tambin, con la promulgacin de la
nueva Ley de Pensiones, se destaca los avances en cuanto a la seguridad social y los
beneficios que presenta el nuevo sistema.
Seguidamente se realiza un Modelo de Generaciones Solapadas u Overlapping
Generations Model (OLG, por sus siglas en ingls) para identificar el impacto del nuevo
sistema, tomando en cuenta la transicin demogrfica. Para este fin, se modeliza un
sistema de ecuaciones en diferencias tomando en cuenta el Modelo propuesto.
Los resultados de simulacin fueron elaborados en Matlab 7.12 Dynare 4.3.3, los cuales
muestran que un parmetro crucial para la estabilidad de la economa a lo largo del
tiempo es la propensin inter-temporal al consumo.
Como se ver, una cobertura ms amplia del seguro social de largo plazo depender de
que un mayor nmero de personas en edad de trabajar decida entrar en los esquemas
que ofrece este sistema. En consecuencia, los aspectos demogrficos se constituyen en
un parmetro relevante para la sostenibilidad del sistema de pensiones.

II.

Transicin del Sistema de Pensiones en Bolivia

2.1.

Caractersticas de la situacin antes de Ley de Pensiones N 65

Como indica Ferrufino (2010), El factor comn de las reformas previsionales de Amrica
Latina fue la migracin desde un sistema nico y estatal de reparto hacia esquemas
combinados de reparto y capitalizacin o solo capitalizacin, con cuentas individuales,
2

acumulacin financiera y administracin privada bajo fiscalizacin control y regulacin de

los Estados. Antes del actual sistema de pensiones las rentas de jubilacin estaban
directamente relacionadas a las contribuciones de capitalizacin individual.

Estas reformas fueron impulsadas, como indica Mitchell Orenstein (Sumaria, 2010), por
una campaa internacional despus de la publicacin del documento del Banco Mundial
Evitando la crisis de la vejez.

Segn se argumentaba, la pensin de jubilacin contribuye a la reduccin de la pobreza

crtica en las familias donde habita un beneficiario de la pensin. El aspecto ms
importante es que le otorga dignidad y un lugar respetable en la familia, porque ya no es
considerado una carga sino ms bien contribuye al presupuesto familiar.
TABLA N 1
ASEGURADOS EN EL SEGURO SOCIAL DE LARGO PLAZO
EXPRESADO EN MILES DE ASEGURADOS
Gestin

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Total
Asegurados

329

461

527

633

676

761

846

878

934

989

1078

1167

1262

1361

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de Autoridad de Fiscalizacin de Pensiones y

Seguros 2011

Siguiendo la evolucin de las cifras presentadas en el Cuadro N 1, la informacin

muestra que el anterior sistema ha cuadriplicado la cobertura en poco ms de 10 aos.
Sin embargo, corresponde realizar algunas precisiones que muestran resultados menos
espectaculares.

Sucede que las personas que se inscriben en el sistema quedan permanentemente

afiliadas y son reportadas aun cuando sus aportes sean irregulares y no se trate de una
situacin efectiva, en la que el trabajador est construyendo un saldo creciente de ahorro
para su jubilacin.

Al respecto, el siguiente cuadro muestra los resultados para las AFPs Futuro y Previsin,
como para el sistema consolidado, en el que se tiene para el ao 2010 un nmero de 609

mil personas que cumplen el criterio de cotizacin, el cual excluye los casos de
trabajadores que pudieran estar transitoriamente en mora el cual apenas dobl lo que se
tena de inicio. As, podemos apreciar lo que oficialmente se constituye como la base de
recursos para realizar inversiones.
TABLA N 2
COTIZANTES EN EL SEGURO SOCIAL DE LARGO PLAZO
EXPRESADO EN MILES DE COTIZANTES
Gestin

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Futuro de
Bolivia S.A

187

197

267

193

187

215

217

249

248

248

253

237

243

276

BBVA Previsin
S.A.

204

211

207

207

210

213

219

233

249

261

257

275

303

333

Total
Cotizantes

392

408

473

400

396

428

436

482

496

508

510

513

546

609

Fuente: Elaboracin propia en base a datos de Autoridad de Fiscalizacin de Pensiones y

Seguros 2011.

As, es importante reconocer que de fondo el nmero de asegurados no es igual al de

aportantes o de cotizantes. Las razones de tal diferencia podran deberse al desempleo
creciente, a que algunos asegurados al inicio o en el transcurso del proceso pudieron
haber sido despedidos dejando automticamente de aportar, suspensin que continuar
hasta que encuentren nuevamente un trabajo formal.

Esto muestra que los regmenes privados de pensiones benefician a quienes son capaces
de pagar y excluye a muchas personas que se desempean en un trabajo informal.

Sobre la capitalizacin de las cuentas individuales, el sistema de capitalizacin capta

recursos de los aportantes y stos son invertidos a lo largo del tiempo para financiar
pensiones individualmente, luego de varios periodos de acumulacin de nuevos aportes
ms la rentabilidad correspondiente.

Por lo sealado, se conforma un caudal importante de fondos que deben ser invertidos de
acuerdo a polticas y normativas que tienen que precautelar un adecuado balance entre
riesgo y rentabilidad.

Segn la Autoridad de Fiscalizacin de Pensiones y Seguros (2011), al 31 de diciembre

de 2010 (cuando finaliza la gestin con el anterior sistema), el valor del Fondo de
Capitalizacin Individual (FCI), fue de 37.945 mil millones de bolivianos a precio de
mercado. El principal deudor del Seguro Social Obligatorio (SSO) en el sector pblico es
el Tesoro General de la Nacin (TGN) a travs de bonos de largo plazo (Bs. 21.453 mil
millones).

En el caso de las colocaciones en el sector privado, se tiene que una parte de stas se
han destinado a la compra de Depsitos a plazo fijo emitidos por entidades bancarias (Bs.
9.296 mil millones)3. As, los recursos del FCI fueron destinadas al sector pblico en
57,57% y el 42,43% restante al sector privado a nivel nacional.

Con los datos indicados es de rescatar que el portafolio est altamente concentrado en
ttulos estatales con garanta soberana. En relacin con ello, estos valores son
considerados como los ms seguros de acuerdo a la calificacin que se realiza.

Ciertamente no es razonable pensar que el TGN pueda quebrar como sucedera con una
entidad mercantil. Sin embargo, es razonable pensar que dadas ciertas condiciones,
hasta el TGN podra enfrentar problemas de liquidez.

2.2.

El actual Sistema de Pensiones

En el marco de la Nueva Constitucin Poltica del Estado, promulgada en febrero de 2009,

que refiere en la Seccin VII sobre derechos de las personas mayores, que en su artculo
67 indica: , todas las personas adultas mayores tienen derecho a una vejez digna, con
calidad y calidez humana. El Estado proveer una renta vitalicia de vejez, en el marco del
sistema de seguridad social integral, de acuerdo con la ley, y en el artculo 68 indica: El
Estado adoptar polticas pblicas para la proteccin, atencin, recreacin, descanso y
ocupacin social de las personas adultas mayores, de acuerdo con sus capacidades y
posibilidades, es que se aprueba el 10 de diciembre de 2010 la Ley N 65, la Ley de
pensiones.

Los restantes montos para alcanzar la cifra de Bs. 37.945 mil millones lo constituyen Cupones
TGN, Bonos a Largo Plazo, Valores de Titularizacin , Recursos de Alta Liquidez y Otros

El cambio es cualitativo, Segn indica la ley N 65 en su artculo 176 sobre la

transferencia del Fondo de Capitalizacin Individual, Las obligaciones, activos, pasivos y
patrimonio del Fondo de Capitalizacin Individual compuesto por las cuentas individuales,
la Cuenta de mensualidad vitalicia variable, Cuenta colectiva de siniestralidad, Cuenta
colectiva de riesgos profesionales y otras Cuentas a cargo de las Administradoras de
Fondos de Pensiones, sern transferidas a los Fondos administrados por la Gestora
Pblica de la Seguridad Social de Largo Plazo, segn corresponda, en los plazos,
modalidades y procedimiento a ser determinado en reglamento.

Adicionalmente, La actual Ley de pensiones se presenta hechos destacados como el

cambio de edad para poder jubilarse, lo presenta el artculo 8 sobre las condiciones de
acceso a la Prestacin de Vejes en su inciso c: ...A partir de los cincuenta y ocho (58)
aos de edad, independientemente del monto acumulado en su Cuenta Personal
Previsional, siempre y cuando cuente con una densidad de aportes de al menos ciento
veinte (120) periodos y financie un monto de Pensin de vejez, mayor al monto de la
Pensin solidaria de vejez que le correspondera de acuerdo a su densidad de aportes.

Otro hecho destacado, quiz el ms relevante, es que en el anterior Sistema el (SSO) era
gestionado por sociedades annimas privadas encargadas de la administracin de los
fondos de pensiones (AFP). Con la actual normativa se crea la Gestora Pblica de la
Seguridad Social de Largo Plazo la cual es una Institucin que rene todas las facultades
para la gestin del Sistema Integrado de Pensiones (a la fecha, esta Institucin ha
postergado su funcionamiento debido a los conflictos sociales protagonizados por la
Central Obrera Boliviana, COB).

Como tambin los destacan Montenegro & Quispe (2011), bajo una orientacin de
redistribucin equitativa de los ingresos, la nueva ley considera la creacin de la pensin
solidaria que se orienta a otorgar a todos los trabajadores que perciben rentas bajas una
fraccin solidaria, que es el componente variable con el que se alcanza el monto solidario,
con la cual el Gobierno trata de instrumentar esta poltica mediante la creacin de un
Fondo Solidario que financiar el pago de la Pensin Solidaria de Vejez4
4

Este Fondo est compuesto de la siguiente forma: 1) el aporte patronal solidario de 3% sobre el
total ganado de los asegurados del sector pblico y privado, 2) aporte solidario del asegurado de
0,5% sobre el total ganado, 3) aporte de 20% sobre la recaudacin de primas por riesgos
provisionales, y 4) el aporte nacional solidario de personas con ingresos superiores a Bs. 13.000.

III.

Revisin de la Literatura

Metodolgicamente, para determinar los efectos de la nueva ley de pensiones en la

economa boliviana se desarroll un Modelo de Generaciones Solapadas, modelo muy
extendido y utilizado en temas de Macroeconoma.

Este modelo fue desarrollado por Samuelson y Diamond en los 50 y 60`s, entre otros, y
estudia el comportamiento agregado de economas formadas por dos o ms generaciones
de individuos. Cada individuo oferta una unidad laboral de trabajo en el presente cuando
es joven y distribuye el ingreso laboral que percibe entre el consumo y el ahorro en el
segundo periodo cuando es una persona adulta; as, el individuo consume lo ahorrado en
una prxima generacin.

Dentro del anlisis de comparacin de dos generaciones, un joven en el presente, en el

periodo

, que no percibe una jubilacin pero que paga un inters de su ingreso laboral

para que en una prxima generacin pueda percibir dicha jubilacin. Y por otro lado, se
tiene a los individuos que perciben pensiones en el periodo t+1 que se refiere a la
poblacin adulta.

El nmero de individuos nacidos en el periodo

es

La poblacin crece a una tasa de

, tal que

( 1)

3.1. Las familias

La funcin de utilidad de los individuos nacidos en el periodo es:

( 2)

La funcin de utilidad general para la maximizacin del consumo de los individuos en el

presente, en relacin al futuro, se muestran en la ecuacin tres, en donde
consumo del individuo en el presente y

es el

es el consumo del individuo en el futuro (la

prxima generacin).

( 3)

Donde

( 4)

Las restricciones bajo las cuales se encuentra la optimizacin de maximizacin del utilidad
temporal de que el individuo pueda consumir en el presente o en un aproxima generacin
se observan en las siguientes ecuaciones.

( 5)
( 6)
( 7)

La ecuacin cinco representa al presupuesto percibido

del individuo en el presente

debido a su ingreso laboral, que se destinan al consumo en el mismo periodo, al ahorro

, y al pago de pensiones

La ecuacin seis representa el consumo en una segunda generacin

que se retribuye por el ahorro
pensiones

del individuo

con una tasa de inters actualizada

con una tasa de crecimiento actualizada

y por las

La condicin de Euler que permite determinar la maximizacin de la funcin

para

determinar la eleccin est definida como sigue a continuacin.

( 8)

3.2. Las empresas

Para la maximizacin de beneficios econmicos de las empresas se considera los

factores capital

y el trabajo

Douglas con elasticidades

, se tiene una funcin de produccin

, con rendimientos a escala constantes.

Expresando la funcin de maximizacin para

una tasa de inters

de tipo Cobb

en la ecuacin nueve con un capital y a

, un nivel de trabajo y un nivel de salario

( 9)
( 10)

Maximizando la funcin de beneficios

se obtiene las siguientes condiciones de primer

orden:

( 11)
( 12)

3.3. El gobierno

En el caso del Gobierno su papel es simplemente redistributivo a travs de la nueva ley

de pensiones, a pesar de tener responsabilidades como empleador. El gobierno no
incurre en ningn costo de transaccin

. Si noms bien las cotizaciones de los

trabajadores es la que sirve para financiar ntegramente las pensiones de los jubilados
que perciben como una transferencia.

( 13)

3.5. Equilibrio
La condicin general de equilibrio del stock de capital
individuo en el presente con una tasa de inters

, se detemina por el ahorro del

, y por los trabajadores con un

nivel de ingreso laboral.

( 14)

3.6. Procesos exgenos estocsticos

Para determinar los procesos estocsticos exgenos se toma en cuenta Montenegro, M.

& Quispe, S. (2011), donde los parmetro de la tasa de descuento subjetiva, el segundo
es la tasa de crecimiento de la poblacin y, es un cuota laboral de pensiones todos siguen
un proceso autorregresivo de orden uno como sigue.

En donde

(0, 1) para

Asumiendo adems que

sigue una distribucin gaussiana, todos los

shocks son ruido blanco.

10

IV.

Calibracin del modelo

Se ha identificado el modelos de generaciones solapadas con las siguientes

caractersticas calibracin del modelo de los parmetros y de los procesos exgenos
estocsticos como se explica en adelante.

4.1. Calibracin del modelo

Para la calibracin del modelo se toma en cuenta informacin existente e informacin

elaborada previamente que se muestra en los cuadros siguientes.

TABLA N 3
CALIBRACIN DEL MODELO
Parmetro

Valor

Descripcin

0.68
0.04
0.02

Participacin del capital en el producto

Tasa de descuento subjetiva

0.122

Cuota laboral de seguridad social

Tasa de crecimiento poblacional

Fuente: Elaboracin propia en base Ley 1731, INE, Valdivia D. (2008)

La tasa de participacin del capital en el producto representa una medida de elasticidad

del Producto Interno Bruto (PIB), respecto del stock de capital utilizando los datos del
periodo 1990 - 2012.

Para la tasa de descuento subjetiva se tom como referencia del trabajo de Valdivia
(2008) publicado en el Instituto de Estudios Avanzados de Desarrollo (INESAD), la tasa
de crecimiento poblacional donde se considera a las personas menores de 58 aos con
informacin del ltimo Censo de poblacin y vivienda, realizado por el instituto nacional de
estadstica (INE), nos muestra una tasa de crecimiento de 2.03%. La cuota laboral de
seguridad social fue impuesta por Ley 1732 que fue mejorada de 12.22% a 12.71% con la
Ley 0.65.

11

4.2. Procesos estocsticos

TABLA N 4
PROCESOS EXGENOS ESTOCSTICOS
Parmetro

Valor

Descripcin

0.88

Coeficiente autorregresivo de

0.91
0.76

Coeficiente autorregresivo de n
Coeficiente autorregresivo de

Fuente: Montenegro, et al, (2011)

Loa procesos exgenos estocsticos del modelo fueron recolectados del documento de
investigacin de Montenegro, et al, (2011), en donde se describe que son procesos autoregresivo de orden uno que siguen una distribucin gaussiana de ruido blanco
.

4.3. Impulso respuesta

Para determinar las respuestas ante el shock positivo de la tasa de descuento subjetiva
se toma en cuenta 50 trimestres de las variables del modelo calibrado. El procedimiento y
resultados recogen y toman en cuenta las caractersticas de la economa boliviana en
tanto a consumo y cambio demogrfico para las dos generaciones que interactan segn
el modelo propuesto.

Se muestra el shock de la tasa de descuento subjetiva con una deviacin estndar de

3.02%, obteniendo as los siguientes efectos en las variables del modelo. El consumo
joven en el presente se expande por diferentes causas de preferencia socio econmicas
adems muestra que existe una ansiedad del consumo actual, pero que afecta de manera
negativa a la respuesta de consumo cuando adulto, que es una segunda generacin con
una cada de 1.02% de su consumo, esta se ve con disminucin en el nivel de consumo a
causa de la transicin demogrfica por caractersticas socioeconmicas entre las dos
generaciones.

La respuesta del capital ante el shock es contractiva el cual es un impacto que afecta a la
situacin de la economa boliviana pues muestra efectos negativos a las dems variables
12

como el Producto que tambin es contractiva, de manera que se ve un efecto

macroeconmico tambin en una elevada la tasa de inters, y una disminucin del salario.

GRAFICA N 1
IMPULSO RESPUESTA

-3

x 10 consumo joven

0,005

8
6

-3

consumo viejo

x 10 stock de capital

0
5

4
-0.01
2
0

10

20

30

40

50

-0,015

10

20

tasa de interes

30

40

50

10

salario
0

0,03

-0.002

-0.002

0,02

-0.004

0,04

30

40

50

40

50

-0.004
-0.006

0,01

-0.006
-0.008
10

20

30

40

50

10

-3

20

producto

10

20

30

40

50

10

20

shock en rho

x 10 recaudaciones
4

2
3

8
10

20

30

40

50

10

20

30

40

50

Fuente: Elaboracin propia en Matlab 7.12-Dynare 4.3.3.

13

30

V.

Conclusiones

Se present un anlisis de la Nueva Ley de Pensiones y sus posibles efectos en la

economa boliviana. La literatura muestra que la ley de pensiones necesita condiciones
para que sea sostenible en el tiempo, como una alta tasa de crecimiento de la poblacin,
una mayor acumulacin de capital o un mayor progreso tecnolgico.

El trabajo desarrolla un Modelo de Generaciones Solapadas en el que tras modelar el

efecto positivo sobre la tasa de descuento subjetiva muestra un incremento de la utilidad
marginal del consumo del individuo cuando joven en el presente, a costa de una
disminucin de la utilidad marginal de consumo cuando adulto, el cual trata de la segunda
generacin.

Este shock muestra impaciencia en el consumo presente que genera un efecto en la

transicin demogrfica, el desequilibrio del consumo afecta de manera directa a la
prxima generacin e incrementa el exceso de consumo en el presente de manera
inadecuada.

El shock positivo en la tasa de descuento subjetiva genera una reduccin en el nivel

ahorro pues el nivel de las recaudaciones no es suficiente para responder a la demanda
existente, se genera un desequilibrio macroeconmico para sostener el sistema de
pensiones, llevando a una cada en el stock de capital total que ocasiona una contraccin
a la economa boliviana.

14

Referencias

1. Autoridad de Fiscalizacin de Pensiones y Seguros, Boletines Estadsticos 2010 y

2011.
2. Constitucin Poltica del Estado, Aprobada el 7 de Febrero de 2009. Gaceta Oficial
de Bolivia.
3. Diamond, P. (2003) National Debt in a Neoclassical, Growth Model, The
American Economic Review, Volume 55, Issue 5 (Dec., 1965), 1126-1150.
4. Ferrufino, R(2010); Las reformas de los sistemas de pensiones: el sendero que
sigue el mundo. En Anlisis de Coyuntura N 10 El sistema de pensiones.
Consideraciones tcnicas para un debate urgente.
5. Ley de Pensiones, Ley n 065 de 10 de diciembre de 2010. Gaceta Oficial de
Bolivia.
6. Montenegro, M &Quispe, S. (2011). Efectos Macroeconmicos de la Nueva Ley
de Pensiones en Bolivia. 4to Encuentro de Economistas de Bolivia

7. Pombo, Cristina y Valencia, Oscar (2007), "Tributacin Optima en un Sistema

PAYGO" Departamento Nacional de Planeacin, Colombia.
8. Valdivia D. (2008) "Es importante la fijacin de precios para entender la dinmica
de la inflacin en Bolivia?" Working Paper INESAD

15