ANALISIS FINANCIERO

Utilidad

Anlisis Externo
Anlisis Interno

INSTRUMENTOS
DE MEDICIN

Jorge L. Pastor Paredes

Anlisis Horizontal
Anlisis Vertical
Razones Financieras
Comparacin Industrial
Anlisis de Tendencias

ACREEDORES COMERCIALES

Derechos de corto plazo

nfasis en el anlisis del capital de

trabajo, principalmente en la liquidez
de la empresa.

ANLISIS
EXTERNO

TENEDORES DE BONOS

Derechos de mediano y largo plazo

nfasis en el anlisis de la estructura

de capital de la empresa.
TENEDORES DE ACCIONES

Derechos de mediano y largo plazo

Utilidades actuales y futuras

nfasis en el anlisis de la rentabilidad

y estrategia financiera de la empresa.

Jorge L. Pastor Paredes

PLANEAMIENTO

ANLISIS
INTERNO

Posicin financiera actual

Oportunidades de financiacin

CONTROL INTERNO

Rendimiento sobre la inversin

Gestin financiera eficiente

Jorge L. Pastor Paredes

ANLISIS HORIZONTAL
ACTIVO
Activo Corriente
Caja y Valores Negoc.
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Total Activo Corriente
Activo No Corriente
Inm. Maq. Y Equipo (neto)
Total Activo No Cte.
Total Activo
PASIVO
Pasivo Corriente
Cuentas por Pagar
Documento por Pagar
Tributos por Pagar
Total Pasivo Corriente
Pasivo No Corriente
Deuda de Largo Plazo
Total Pasivo No Corrient
Total Pasivo
PATRIMONIO
Acciones Preferentes
400,000 acciones
Acciones Comunes
50,000,000 acciones
Utilidades Retenidas
Total Capital y Patrimonio
Total Pasivo y Patrimonio

2,002

2,001

02/01

02/01

10.0
375.0
615.0
1,000.0

80.0
315.0
415.0
810.0

-70.0
60.0
200.0
190.0

-88%
19%
48%
23%

1,000.0
1,000.0
2,000.0

870.0
870.0
1,680.0

130.0
130.0
320.0

15%
15%
38%

60.0
110.0
140.0
310.0

30.0
60.0
130.0
220.0

30.0
50.0
10.0
90.0

100%
83%
8%
41%

580.0
580.0
800.0

174.0
174.0
264.0

30%
30%
33%

40.0

40.0

0.0

0.0

130.0

130.0

0.0

0%

766.0
936.0

710.0
880.0

56.0
56.0

8%
6%

2,000.0

1,680.0

320.0

19%

754.0
754.0
1,064.0

ANLISIS HORIZONTAL
ESTADO DE RESULTADO
al 31 de diciembre
(en miles de dlares)
2002
2001
Ventas Netas
3,000.0
2,850.0
Costo de Ventas
2,616.2
2,497.0
Depreciacin
100.0
90.0
Costo de Operacin
2,716.2
2,587.0
Utilidad Antes de Intereses e Impuesto s
283.8
263.0
menos: Intereses
88.0
60.0
Utilidad Antes de Impuestos
195.8
203.0
menos: Impuestos (40%)
78.3
81.2
Utilidad Antes de Dividendos
117.5
121.8
Dividendos Preferentes
4.0
4.0
Utilidad Neta Disponible
113.5
117.8
Dividendos Comunes
57.5
53.0
Aumento en Utilidades Retenidas
56.0
64.8

02-01
150.0
119.2
10.0
129.2
20.8
28.0
-7.2
-2.9
-4.3
0.0
-4.3
4.5
-8.8

02/11
5%
5%
11%
5%
8%
47%
-4%
-4%
-4%
0%
-4%
8%
-14%

Jorge L. Pastor Paredes

ANLISIS VERTICAL
BALANCE GENERAL
al 31 de diciembre
(en millones de dlares)
ACTIVO
Activo Corriente
Caja y Valores Negoc.
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Total Activo Corriente
Activo No Corriente
Inm. Maq. Y Equipo (neto)
Total Activo No Cte.
Total Activo
PASIVO
Pasivo Corriente
Cuentas por Pagar
Documento por Pagar
Tributos por Pagar
Total Pasivo Corriente
Pasivo No Corriente
Deuda de Largo Plazo
Total Pasivo No Corrient
Total Pasivo

2,002

2,001

10.0
375.0
615.0
1,000.0

0.01
0.19
0.31

80.0
315.0
415.0
810.0

0.05
0.19
0.25

1,000.0
1,000.0
2,000.0

0.50

870.0
870.0
1,680.0

0.52

60.0
110.0
140.0
310.0

0.03
0.06
0.07

30.0
60.0
130.0
220.0

0.02
0.04
0.08

754.0
754.0
1,064.0

0.38

580.0
580.0
800.0

0.35

1.00

1.00

PATRIMONIO
Acciones Preferentes
400,000 acciones
Acciones Comunes
50,000,000 acciones
Utilidades Retenidas
Total Capital y Patrimonio

40.0

0.02

40.0

0.02

130.0

0.07

130.0

0.08

766.0
936.0

0.38

710.0
880.0

0.42

Total Pasivo y Patrimonio

2,000.0

1.00

1,680.0

1.00

ANLISIS VERTICAL
ESTADO DE RESULTADO

Ventas Netas
Costo de Ventas
Depreciacin
Costo de Operacin
Utilidad Antes de Intereses e Imp
menos: Intereses
Utilidad Antes de Impuestos
menos: Impuestos (40%)
Utilidad Antes de Dividendos
Dividendos Preferentes
Utilidad Neta Disponible
Dividendos Comunes
Aumento en Utilidades Retenidas

al 31 de diciembre
(en miles de dlares)
2002
3,000.0
100%
2,616.2
87%
100.0
3%
2,716.2
90%
uestos283.8
9%
88.0
3%
195.8
7%
78.3
3%
117.5
4%
4.0
0%
113.5
4%
57.5
2%
56.0
2%

2001
2,850.0
2,497.0
90.0
2,587.0
263.0
60.0
203.0
81.2
121.8
4.0
117.8
53.0
64.8

100%
88%
3%
90%
9%
2%
7%
3%
4%
0%
4%
2%
2%

Jorge L. Pastor Paredes

LOS RATIOS O
INDICADORES FINANCIEROS

Son relaciones que permiten medir las actividades de la

empresa.
Identifican el vnculo que existe entre el activo y pasivo
corriente, o entre sus cuentas por cobrar o sus ventas anuales.
Permite comparar las condiciones de una empresa con
respecto al tiempo, o a otras empresas (CIIU).
CIIU Clasificacin Industrial Internacional Uniforme-COVASEV
Uniforman diversos elementos de los datos financieros de toda
una serie, considerando diferencias dimensionales.

Jorge L. Pastor Paredes

10

CONSIDERACIONES PARA UNA

BUENA APLICACIN DE RATIOS

La aplicacin de ratios incluye solo una muestra representativa de

los posibles ndices.
Los ratios son solo seales que indican las potenciales reas
de fortaleza o debilidad; se requieren de datos adicionales
para una mejor apreciacin.
Es preciso analizar con mucho cuidado un indicador para descubrir
su verdadero significado.
Los ratios son significativos cuando se compara con algn patrn,
tal como la tendencia del promedio de la industria CIUU o con un
objetivo establecido por la direccin.
Al establecer comparaciones entre empresas, recordar que
las diferencias en las tcnicas contables pueden tener como
resultado desigualdades sustanciales entre ellas.
Jorge L. Pastor Paredes

11

CLASIFICACIN BSICA
DE LOS RATIOS FINANCIEROS
I.

RATIOS DE LIQUIDEZ

II.

RATIOS DE GESTIN O ACTIVIDAD

III.

RATIOS DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

IV.

RATIOS RENTABILIDAD

V.

RATIOS DE VALOR DE MERCADO

VI.

RATIOS SOBRE DIVIDENDOS

Jorge L. Pastor Paredes

12

RATIOS DE
LIQUIDEZ

CAPITAL DE
TRABAJO

RAZON
CORRIENTE

PRUEBA
ACIDA

Indican la capacidad de la empresa

para cumplir con sus obligaciones de
corto plazo.

CT Activo Corriente Pasivo Corriente

Activo Corriente
RC
Pasivo Corriente

PA

Activo Corriente Inventario

Pasivo Corriente

Jorge L. Pastor Paredes

RATIOS DE
GESTION O
ACTIVIDAD

Indican la
eficiencia
con que la
empresa
utiliza sus
activos para
generar
ventas.

13

ROTACION DE
INVENTARIOS

RI

PERIODO PROM.
INVENTARIOS

PPI

PERIODO
PROMEDIO
COBRANZA

PPC

Costo de Ventas
Inventarios
Inventario
Costo deVenta / 360
Cuentas x Cobrar
Ventas Crdito / 360

PERIODO
PROMEDIO
PAGOS
ROTACION DE

PPP

Cuentas x Pagar
Compras / 360
Ventas

ACTIVO FIJO

RAF
Act.Fijo Neto

ROTACION DE
ACTIVO TOTAL

RAT

Ventas
Activo Total

14

RATIOS DE
APALANCAMIENTO
FINANCIERO

DeudaTotal
D/ A
ActivoTotal

RATIO DE
ENDEUDAMIENTO

Indican la
capacidad que
tiene una
empresa para
cumplir con
sus
obligaciones
de deuda a

RATIO DE
DEUDA/CAPITAL

corto y largo
plazo.

COBERTURA DE
INTERESES

DeudaTotal
D/ CCC

CapitalContableTotal

RATIO DE

CI

UAIT(EBIT)
Intereses

Jorge L. Pastor Paredes

15

MARGEN DE
UTILIDAD BRUTA

RATIOS
RENTABILIDAD

Miden con que

eficacia la
administracin
de una
empresa
genera
utilidades con
base en
ventas, activos
e inversiones
de los
accionistas.

Ventas Costo de Ventas

Ventas

MUB

MARGEN DE
UTILIDAD NETA

MUN

GENERACION
BASICA DE
UTILIDADES

GU

RENDIMIENTO
SOBRE ACTIVOS
TOTALES- ROI
RENDIMIENTO
SOBRE CAPITAL
CONTABLE
COMUN - ROE

Utilidad Neta
Ventas

UAIT
Activo Total

ROI

Utilidad Neta
Activo Total

Utilidad Neta
ROE
Capital Contable Comn
16

RATIOS
DE VALOR
DE
MERCADO

Miden la evaluacin de los mercados financieros sobre el

desempeo de la empresa.
Brindan a la gerencia un indicio de lo que los inversionistas
piensan sobre el pasado y futuro de la empresa.

RAZON PRECIO/
UTILIDAD P/E

VALOR EN
LIBROS POR
ACCION

PER

VL

VALOR DE
MERCADO/ VALOR
LIBROS

Pr ecio por Accin

UPA

Capital Contable Comn

NAC

P / VL

Pr ecio por Accin

VL

Jorge L. Pastor Paredes

RATIOS SOBRE
DIVIDENDOS

17

Indican las prcticas de las

polticas de dividendos de
la empresa.

PAGO DE
DIVIDENDOS

PD

RENDIMIENTO
DE DIVIDENDOS

RD

Jorge L. Pastor Paredes

Dividendos por Accin

UPA
Dividendos por Accin
Pr ecio de Accin

18

ANALISIS Y EVALUACION FINANCIERA

I. RATIOS DE LIQUIDEZ
Capital de Trabajo
Razn Corriente
Prueba Acida

RATIO PROMEDIO
690
1000
3.2
4.2
1.2
2.1

RESULTADO
Deficiente
Deficiente
Deficiente

II. GESTION O ACTIVIDAD

Rotacin de Inventarios
Perodo Promedio de Cobros
Rotacin de Activos Fijos
Rotacin de Activos Totales

4.9
45 das
3.0
1.5

9.0
36 das
3.0
1.8

Deficiente
Deficiente
Bien
Poco bajo

III. APALANCAMIENTO FINANCIERO

Ratio de Endeudamiento
Ratio de Rotacin de intereses
Cobertura de Cargos Fijos

53.2%
3.2
2.1

40%
6.0
5.5

Alto riesgoso
Bajo riesgoso
Bajo riesgoso

IV.RATIOS DE RENTABILIDAD
Margen de Utilidad Neta
Generacin de Utilidades
ROA
ROE

3.6%
14.2%
5.7%
12.7%

5.0%
17.2%
9.0%
15%

Deficiente
Deficiente
Deficiente
Deficiente

V. VALOR DE MERCADO Y DIVIDENDOS

P/E o PER
Valor de Mercado/V. Libros

10.1
1.3

1.7

12.5

Bajo

19

24