7.

38

6.61

.0
0

8.20

6.89

7.23

Prstamos a
ms de 360
das

8.23

10.00

7.24

12.00

7.90

7.31

8.08

Medianas
Empresas

13.05

17.71

10.16

11.78

10
.9
5

9.39

5.41

12.87

21.00

10.
86

8.64

11.10

Descuentos

12.49

21.37

9.86

9.41

10
.5
3

9.36

6.43

9.84

10.
86

8.50

10.43

Prstamos
hasta 30
das

13.10

12.59

9.72

15.00

13
.2
7

8.61

6.75

14.21

20.33

9.3
2

10.73

Prstamos
de 31 a 90
das

13.52

12.20

10.98

10.79

11
.9
4

7.56

5.11

10.46

22.68

10.
61

10.16

Prstamos
de 91 a 180
das

13.44

13.18

11.61

10.68

11
.9
4

10.15

7.78

9.48

11.
87

12.19

Prstamos
de 181 a
360 das

13.51

8.88

12.83

10
.1
1

8.19

8.25

12.14

22.95

13.
33

8.66

11.58

Prstamos a
ms de 360
das

12.62

14.07

11.31

18.56

11
.4
3

15.94

19.61

20.54

12.
00

14.00

Pequeas
Empresas

23.29

27.97

16.86

25.08

14
.2
3

25.05

8.25

19.30

25.87

10.
30

23.32

Descuentos

26.41

26.09

13.83

12.96

14
.4
4

13.94

11.38

10.
23

15.94

Prstamos
hasta 30
das

24.84

14.00

13.28

38.00

20.20

11.82

23.95

10.
46

23.33

Prstamos
de 31 a 90
das

22.56

26.80

19.72

27.27

10
.1
9

19.95

20.37

31.33

10.
48

21.56

Prstamos
de 91 a 180
das

22.73

34.00

23.64

25.72

18
.7
6

21.03

8.25

24.50

29.17

15.
50

23.34

Prstamos
de 181 a
360 das

23.20

29.67

8.35

26.01

16
.2
8

24.62

20.42

28.09

25.55

de 181 a
360 das

Prstamos a

17

Matemticas Financieras
Autor:
Cuarta Edicin
Editorial: McGraw Hill
Matemticas Financieras
Autor: Alfredo Daz Mata / Victor M. Aguilera Gmez
Cuarta Edicin
Editorial: McGraw Hill
Problemario de Matemticas Financieras
Autor: Abraham Hernndez Hernndez / Abraham Hernndez
Villalobos / Alejandro Hernndez Suarez
Editorial: Thomson

Las Matemticas Financieras o Ingeniera

Econmica tienen como objetivo
fundamental el estudio y anlisis de todas
aquellas operaciones y planteamientos en
los cuales intervienen las magnitudes de:
Capital, Inters, Tiempo y Tasa.

La Matemtica Financiera la podemos asociar

con dos smbolos es decir el de los nmeros (#)
y el de los soles (S/.), ya, que cuando hablamos
de Matemticas automticamente hacemos
relacin con los nmeros; y cuando hablamos
de Finanzas lo relacionamos con el signo soles;
de all la asociacin.

FUNDAMENTACIN
FINANCIERA

Es la disciplina que se encarga del estudio de la teora y de

su aplicacin en el tiempo y el espacio, sobre la obtencin
de los recursos, su asignacin, distribucin y minimizacin
del riesgo en las organizaciones a efectos de lograr los
objetivos que satisfagan sus requerimientos.
Deca Bernard Shaw que no tenemos mas derecho a
consumir felicidad sin producirla, que a consumir riqueza sin
producirla, por lo cual es importante poner en claro que esta
disciplina tiene por finalidad servir de apoyo, dar informacin
y coordinacin y ser facilitadora de las actividades que
realizan las otras reas de la organizacin, produccin (de
bienes y/o servicios), marketing (de bienes y/o servicios).

Filosficamente pensamos que el dinero no es importante por si

solo, sino como medio o instrumento que nos sirve para lograr
satisfacer algunas de las necesidades que tienen los seres
humanos, como las fisiolgicas, de seguridad, de estatus, etc.

Actividad Financiera
Sector Publico

Sector Privado

Determinacion de necesidades publicas

Gasto publico como causa del ingreso publico
Ingreso publico
Maximizacion del bienestar integral de la poblacion

Estimacion de ingresos e inversiones

Financiamiento
Maximizacion del valor del capital invertido
Distribucion de dividendos

Podemos diferenciar tres periodos de las finanzas:

La visin descriptiva de las finanzas empresariales
hasta la segunda guerra mundial
Desde mediados de la dcada de los 40 hasta la
cimentacin de la moderna teora de la finanzas
empresariales
Finanzas empresariales expansin y profundizacin
de las finanzas hasta nuestros das.

El origen del dinero como unidad de cuenta o de valor se remonta en

una de las citas de la Biblia, pinturas rupestres y jeroglficos.
Antes de Cristo
Existencia de elementos que favorecan los intercambios comerciales y
el cobro de impuesto como por ejemplo el cdigo de Hammurabi,
asimismo aparecen una especie de opciones descritas por
Aristteles.
Anos 1500 1900
En el siglo XV nacen los bancos internacionales con el poder de los
grandes bancos florentinos (Italia).
En 1590 nacen sociedades con el capital distribuidos entre varios
inversores que se denominaron inversionistas en Inglaterra con el
registro de East India Compani.

En 1650 nacen los futuros (proteccin ante la fluctuacin de los

precios de los mercados) .
En 1792 nace la bolsa de Nueva York.
A principio del siglo XVIII la inquietud de las finanzas era como obtener
los fondos de la forma mas econmica posible descuidando el
financiamiento a corto plazo .
En el siglo XIX avanza considerablemente la teora econmica como
disciplina acadmica surgiendo el llamado modelo clsico de la mano
de Adan Smith hasta principios del siglo XIX los gerentes financieros se
dedicaron a llevar libros de contabilidad o controlar la tenedura, siendo
su principal tarea buscar financiacin cuando fuera necesario.

Anos 1900-1930
Las innovaciones tecnolgicas y las nuevas industrias provocaron la
necesidad de mayor cantidad de fondo.
En 1929 la economa se encuentra inmersa en una crisis internacional cada
la bolsa de Nueva York y enfrentamiento de grupos norteamericanos y
britnicos se encontraban enfrentados (excesos de prestamos) como
consecuencia de ello empresas fueron quebradas y otras liquidadas.
Aparece al interes por la preocupacin financiera de la empresa y el
intervencionismo estatal .
Despus de la segunda guerra mundial a mediados de la dcada de los 50,
adquiera importancia la planificacin y control reorganizando la estructura
orgnica de las empresas.
Priman los objetivos de rentabilidad; crecimiento y diversificacin
internacional. Se analizan profundamente la teora del riesgo.

En la dcada de los 50 despus de la segunda guerra mundial como

se ve a la gerencia financiera como parte de la gerencia total. Se le
da importancia al presupuesto de capital; aparecen nuevos mtodos
y tcnicas para seleccionar proyectos de inversin, basados
fundamentalmente en el valor presente de los flujos de fondo.
En la dcada de los 60 se da en el mercado los dos tipos de riesgo
el Diversificable y el Sistemtico.
En la dcada de los 70 hasta nuestros das crece el interes del
estudio de las finanzas surgiendo nuevas lneas de investigaciones
como:
La teora de valoracin de opciones.
La teora de valoracin por arbitraje.
La teora de agencia.

Durante la dcada de los 80 se da gran atencin a las

imperfecciones del mercado y su efecto sobre el valor . Nace las
ideas de calidad total y la ingeniera financiera, adems se
implementan nuevas formas de las operaciones con ttulos ,
valores y nuevos tipos de contrato.
Se avanza en la teora sobre opciones, futuros y swaps , etc.
En la dcada de los 90 aparecen las pymes y la globalizacin de
la finanzas producindose la integracin de los mercados
financieros mundiales en forma creciente.

La

funcin financiera actual presta especial atencin al costo de

capital correspondiente al proyecto de inversin.
Nivel de endeudamiento que mas le conviene a la empresa.
Gestin de la liquidez y la tesorera
Planificacin financiera a largo y mediano plazo
Control financiero.
Tcnicas analticas para la adopcin de decisiones internas en
el campo de la inversin y financiacin de la empresa.

Teora Financiera- Poltica Financiera Objetivo Financiero.

Las decisiones empresariales suponen un aumento o disminucin del
empleo de los recursos de las empresas y responden a las tres
interrogantes planteadas:
Cual debe ser la dimensin de la empresa y su ritmo de crecimiento.
Que clase de activos debe poseer la empresa.
Cual debe ser la composicin de su pasivo.
La empresa debe ser frente a tres categoras de decisiones
financieras:
Volumen y destino de sus inversiones.
Volumen de los dividendos a distribuir.
Volumen y origen de los recursos a utilizar.

Las funciones de la administracin financiera en una organizacin

adquieren gran importancia por tratarse del que administra ( la
planificacin , gestin y control), del recurso que oficia como
unidad de cuenta, medida de valor, coordinador y facilitador de las
actividades de las dems reas ( produccin , comercializacin,
direccin ).

PROVEEDORES

CLIENTES

COMUNIDAD

EMPRESA

SINDICATOS

COMPETIDORES

GOBIERNO

BANCOS

ACCIONISTAS

PROCESOS DE TESORERIA
a Caja y bancos
b Cobranzas
c Planeamiento y control de los fondos
d Analisis de los costos financieros
e Relevamiento de las fuentes de fondos y sus costos y plazos
f Relevamiento de inversiones de corto plazo y su rendimiento
Analisis del riesgo implicado en todas las operaciones
g
financieras tanto de inversion como de financiamiento
Custodia de titulos, valores, polizas y toda otra documentacion
h
que represente la propiedad de bienes de capital
i Resguardo documentacion legal de la oprganizacion
Relacionarse con Instituciones financieras y mantener
j actualizadas las carpetas de credito con la documentacion que
las mismas exigen

PROCESO DE REGISTRO
Contabilidad general: registro, analisis y confeccion de balances
a
y estados de resultado y anexos
Contabilidad de costos: determinacion costos
b
estandares,analisis de desvios, niveles de equilibrio
Liquidacion y registros de sueldos y jornales, control de la
c
documentacion y legajos del personal de la organizacion.
d Supervision y seguimiento area procesamiento de datos
METODOS Y PROCEDIMIENTOS
a Analisis de la organizacion, estructura y proceso
b Diseno de la estructura, procedimientos y formularios
c Redaccin de manuales
d Control y organizaciones de archivos

PLANEAMIENTO ECONOMICO-FINANCIERO
a Cordinacion del planeamiento estrategicode la organizacion
b Coordinacion del presupuesto
c Evaluacion de las inversiones
d Analisis de la informacion micro y macroeconomica
e Seguimiento y anticipacion del mercado
f Confeccion del tablero de comando o control
COMPRAS
a Organizacion del sector
b Deteccion de proveedores
c Supervision de la logistica interna
d Control de las existencias
AUDITORIA
a Control interno
b Mantener relaciones con el control externo

Objetivo tradicional de las empresas: Maximizacin del beneficio.

Objetivo planteado por la gestin financiera: Maximizacin del
valor del mercado de la empresa desde el punto de vista de sus
propietarios (accionistas en el caso de una SA).
Este objetivo, puede ser criticado puesto que no todas las
empresas cotizan en bolsa, sin embargo es un esquema que
permite demostrar la debido a que puede tener una demostracin
operativa, sencilla, nica y con objetivos cuantificables.
Ello puede darse debido a que la toma de decisiones en una
empresa es tomada no por los propietarios sino por los directivos,
que tienen a satisfacer los intereses de los accionistas
maximizando el precio de las acciones.

A mediano plazo, se puede optar por maximizar las ganancias con

productos de baja calidad, consecuencia de la utilizacin de
insumos tambin de baja calidad, lo que repercutir en que en el
largo plazo se pierdan los clientes y reduzca la productividad.
Los rendimientos a largo plazo, dependern de la planeacin que
se realice en el inicio de algn proyecto, siendo responsabilidad
de los directivos de la empresa, adoptar una actitud sistmica y
una metodologa de mejora continua.

Proporcionar

las herramientas necesarias para plantear soluciones

a problemas generales o especficos de las finanzas empresariales.
Dar a conocer el anlisis, uso y el desarrollo de las distintas
herramientas y estrategias financieras.
Desarrollar la capacidad para identificar, analizar y dar soluciones a
los diferentes problemas financieros.
Orientar el diseo de estrategias.
Generar habilidades que permitan prever tendencias y escenarios
negativos.
Anlisis correcto de la informacin financiera.
Proporcionar herramientas a la alta gerencia para liderar procesos
de desarrollo empresarial y toma de decisiones.

(2)

(1)

Gerente
Financiero
(3)

(4a)

Mercado de
capitales
(inversores que
poseen activos
financieros)

Operaciones de
la empresa
(conjunto de
activos reales)

El principal objetivo de la gerencia financiera, es la

maximizacin del valor de las acciones de la empresa.

(4b)

El flujo comienza cuando se emiten los ttulos para obtener dinero ( lnea 1 en la figura ). El
dinero es utilizado para comprar activos reales empleados en las operaciones de la empresa
(lnea 2). (Puede usted imaginar las operaciones de la empresa como un Conjunto de activos
reales). Mas tarde, si la empresa marcha bien, los activos reales generan flujos de tesorera
superiores al reembolso de la inversin inicial (lnea 3). Finalmente el dinero es reinvertido
(lnea 4) o devuelto a los inversores que adquirieron la emisin inicial de ttulos (lnea 4b). Por
supuesto la eleccin entre las lneas 4a y 4b no es algo completamente libre. Por ejemplo, si un
banco presta dinero a la etapa 1, este debe recobrar su dinero a la empresa en la etapa 1, este
debe recobrar su dinero mas los intereses en la etapa 4b.

En qu debe invertir la empresa?

Cmo conseguir los fondos para esas inversiones?
DECISIONES DE INVERSION
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Cuanto invertir y en que activos hacerlos? Como conseguir los fondos necesarios?
Identificacion
de
fuentes
de
Analisis de proyectos (estimacion de
financiacion (fondos propios, acciones y
costos, riesgos y opciones futuras.
deuda)
Tesoreria (calculo y colocacion de fondos) Calculo de costos de financiacion.
Adquisicion de otras empresas (calculo de Estimacion de contribucion de metodos
costos y riesgos)
de financiacion al riesgo de la empresa.
Evaluacion de otras ventajas y
Gastos independientes de proyectos (de desventajas (impacto sobre el control
capital fijo y administrativo)
de la empresa, senales del mercado,
etc)

En qu consiste la planificacin financiera de un individuo?

Maximizacin

de las utilidades.
Maximizacin del patrimonio neto.
Maximizar el valor actual neto de la empresa
Valor de una empresa.
Maximizacin de la creacin de valor.
Responsabilidad social.

la responsabilidad social de las empresas se refiere a aspectos

relacionados con los empleados y aspectos medioambientales; lo
mismo que con las comunidades locales, socios comerciales,
proveedores, compradores, los derechos humanos y problemas
ecolgicos mundiales. Su practica requiere de la voluntad poltica
de las diferentes naciones as como el dialogo y la negociacin de
los diferentes accionistas

Inters es el pago por el uso del dinero ajeno, se denota con I.

Otra forma de conceptualizar el inters o rdito es el cambio en el
valor del dinero con el paso del tiempo.
El dinero que produce un capital al prestarlo o invertirlo para que
otros lo usen sin ser de su propiedad. Por ejemplo, si usted consigue
un prstamo bancario, estar utilizando un dinero que no es suyo,
sino del banco. Tambin se invierte un capital en un banco, entonces
el banco le pagar intereses por usar el dinero de usted.
El precio que tiene el dinero como cualquier otro bien, es el pago por
la adquisicin de bienes y servicios en operaciones de crdito, etc.
Numricamente hablando, los intereses son la diferencia entre dos
cantidades: el capital y el monto.

Si al transcurrir el tiempo una cantidad de dinero P, se incrementa

hasta otra S, entonces el inters es I = S-P, donde P es el capital y S
el monto del capital.
Dependiendo del caso y las circunstancias, el capital tambin tiene
el nombre de principal, valor presente o valor actual. De igual
manera algunos sinnimos del monto del capital son valor futuro,
valor acumulado o simplemente monto.

Al numero de das u otras unidades de tiempo que transcurren

entre las fechas inicial y final en una operacin financiera se le
llama plazo o tiempo.

INTERESES
CAPITAL

CAPITAL

Fecha Terminal

Fecha Inicial
Plazo

De este punto de vista, el monto siempre es mayor que el

capital y se ubica en un tiempo futuro respecto del capital.

La razn entre el inters I y el capital P por unidad de tiempo se

llama tasa de inters, por lo tanto:

i = I/P
Gracias a la estabilidad econmica que actualmente se
vive en el pas, las tasas de inters son relativamente
bajas, muy por debajo a la de pocas anteriores. No
obstante a pesar de lo anterior, estas tasas son variable
y se determinan sumando puntos porcentuales a las
tasas de referencia siguientes:

La

tasa lder, de rendimiento.

El costo porcentual promedio de captacin.
La tasas de inters interbancaria de equilibrio.
Estas varan con lapsos diferentes y su nuevo valor se publica en
la pagina web del BCRP.
Si la tasa de inters se multiplica por 100 se obtiene la tasa de
inters en porcentaje. De esta manera la tasa de inters es el
valor de una unidad monetaria en el tiempo. Si esta en proporcin
ser el valor de 100 unidades monetarias en el tiempo.

Cuando la tasa de inters se expresa en porcentaje se le llama

tipo de inters, y al valor correspondiente expresado en
decimales, el que se emplea en las operaciones, se denomina
como tasa de inters., pero en la practica es al primero al que le
llaman tasa de inters.

http://www.sbs.gob.pe/app/stats/TasaDiaria_7A.asp?FECHA_CONSULTA=02/08/2011

La licenciada Adriana invierte $ 4000 a al termino de 01 ao recibe $ 4500

por su inversin. El valor presente del capital es P = $ 4000, el monto es S
= $ 4500 y los intereses son la diferencia de S y P:
I = 4500 4000
I = 500
La tasa de inters es i = 500/4000 = 0.125. El tipo de inters es, por lo
tanto, 0.125 (100) = 12.5% anual y el plazo de 01 ao.

En diapositivas anteriores se dijo que la tasa de inters por unidad

de tiempo es i = I/P. Si se despeja I multiplicando los dos miembros
de la ecuacin por P, se obtienen los intereses:
I = Pi
Pero si el plazo no es la unidad sino cualquier otro valor, digamos n
periodos, entonces los intereses sern:
I = Pni
Es decir, que son proporcionales al capital, al plazo y a la tasa de
inters, lo cual se formaliza en el siguiente teorema:

Los intereses que produce un capital P con una tasa de inters

simple anual i durante n aos, estn dados por:

I = Pin

Cul es la tasa de inters simple anual, si con $ 14,644 se liquida

un prstamo de $ 14,000 en un plazo de 06 meses?.
Los intereses son la diferencia entre el monto y el capital prestado
I = 14,644-14000
(I = S P)
I = $ 644
El plazo es n = , que equivale a un semestre. La tasa anual i, se
despeja de la ecuacin siguiente que resulto de sustituir los valores
anteriores en I = Pin
644 = 14,000(i)(1/2)
De donde, 644(2)/14000 = i
I = 0.092 o 9.2% simple anual.

La unidad de tiempo para la tasa de inters puede no ser anual, sino mensual,
diaria, trimestral, o de cualquier otra unidad de tiempo. Sin embargo, en
cualquier caso es importante hacer coincidirla con las unidades de tiempo del
plazo; por ejemplo, si la tasa de inters es semanal entonces el plazo debe
expresarse y manejarse en semanas.
Si no se dice otra cosa con respecto a la tasa de inters, esta se considerar
como simple anual. Por ejemplo, al decir una tasa del 11.5% se sobreentender
como 11.5% simple anual.
Recuerde adems, que para las operaciones la tasa dada debe dividirse entre
100, recorriendo el punto decimal dos lugares hacia la izquierda y lo mas
importante, que debemos en todo caso aclarar, la forma en que se estn
tratando las tasas de inters de cualquier operacin financiera o comercial, ya
que de no hacerlo podran podran suscitarse ciertos problemas entre las partes
que intervienen en tales operaciones. Veremos que, una tasa del 13% arroja
diferentes resultados si es simple, compuesta por meses o compuesta por
semestres, por ejemplo, aunque en todo caso es una tasa anualizada.

Anteriormente se menciono que los intereses son la diferencia entre

el monto y el capital:
I=SP
Si pasamos sumando la P al lado izquierdo, se despeja S
S=P+I
y I = Pin
Entonces,
S = P + Pin
Factorizando:
S = P(1+in)

El valor acumulado S de un capital P que devenga intereses con la

tasa de inters simple anual i, al final de n periodos anuales es:
S = P(1+in)
Es muy importante insistir en que si la tasa de inters no es anual,
entonces es necesario que tanto la tasa como el plazo esten en las
mismas unidades de tiempo.

Cunto acumula en 2 aos en su cuenta bancaria el seor Morales,

si invierte $ 28,000 ganando intereses del 7.3% simple anual.
Solucin.
Los valores a sustituir en la ecuacin anterior son:
P= $ 28,000, el capital
N = 2 el plazo en aos.
I = 0.073, la tasa de inters simple anual
M = la incgnita, entones,

M = 28,000[ 1+0.073(2)]
M = $ 32,088
Recuerde que de esta formula, o de cualquier otra, puede
determinarse una de las variables que en ella aparecen. Para
despejar una cualquiera, es recomendable hacerlo hasta despues de
haber reemplazadolos valores que son conocidos, es decir los datos.

En cuanto tiempo se duplica una inversin con un tipo de inters

del 13% simple anual?
Solucin:Si P es el capital inicial, entonces el monto S al final del
plazo ser el doble de P, es decir S = 2p, por lo que al reemplazar
esto en la ecuacin del teorema, esta quedar as:
2P = P(1+0.13n) ya que S = P(1+in)
Paradespejar la incognita n, la ecuacin se divide entre P y se anula,
se resta el 1 y por ltimo, se dividen los dos miembros entre 0.13
2 = 1+0.13n
N= 1/0.13 o n = 7.69.2307692

Para expresar este plazo en aos con meses y das, la parte decimal se
multiplica por 12, que son los meses que tien el ao:
0.692307692(12) = 8.307692304
Esto significa que 0.692307692 aos equivalen a 8.307692304 meses. Ahora
bien, la parte fraccionaria de este nmero se multiplica por 30, los das
contenidos en un mes.
0.307692304(30) = 9.23076912
Resultado que se redondea a 9, por lo que el plazo queda como: 7 aos, 8
meses y 9 das
Note que el plazo puede expresarse en horas, mediante la multiplicacin de la
fraccin por 24, por lo que esto pudiera continuar sucesivamente.
En el resultado no tiene importanciael tamao del capital que se invierta, P,
puesto que se elimino desde el primer paso en el dearrollo anterior, lo cual
quiere decir que cualquier capital se duplicar en este plazoa una tasa del 13%
simple anual

Cul es el precio de un televisor que se paga con un anticipo del 30% y un

documento a tres meses con valor nominal de $ 3,600? Suponga que la tasa de
interes es igual a la TIIE mas 4 puntos porcentuales y que el da de la compra la
TIIE fue de 9.8%.
Solucin.
Prmero se encuentra el valor presente de los $ 3600, sustituyendo la tasa I =
0.098+0.04 = 0.138 en la formula del interes simple y los demas valores:
S por $ 3600, el valor futurodel credito, y n por 3/12 o 0.25 aos, que es el
plazo. La ecuacin queda as:
3600 = P[1+0.138(0.25)] S = P(1+in)
C= $ 3479.94

El valor presente del documento es $ 3479.94, puesto que el anticipo

fue del 30%, este resultado corresponde al 70% del precio del
televisor y por eso:
(0.70) Precio = 3479.94
De donde:
Precio = 4971.35

Con que tasa de interessimple se realiz una operacin crediticia

que se liquedo con un pago a los 10 meses con $ 42,350,
suponiendo que el credito fue por $ 37644.44?
Solucin.
Los valores a sustituir en la formula del interes simple son:
S = 42,350, el calor futuro del credito
P = 37,644.44, el valor presente, es decir, el valor del crdito.
n = 10 meses, el plazo o n = 10/12 aos
i = la tasa de interes simple annual es la incgnita.

Entonces:
42,350 = 37,644.44 [1+(10/12)i] S = P(1+in)
42350/37644.44 = 1+(10/12)I
1.125-1 = (10/12)I
I = 0.15 o 15% simple anual.

1) Cul de las siguientes opciones de gratificacin conviene mas a

los intereses de un empleado?
a. Recibir ahora $7,700.
b. Recibir $ 4,400 ahora y otros $ 4,000 en dos meses.
c. Recibir tres pagos de $ 2,800 cada uno a 30, 60 y 90 das.
2) La Exportadora Quiriarte SA realizo un importante operacin de
compra venta por $ 350,000 y le pagan en tres bonos iguales. El
primero el da de la compra y los otros dos a 30 y 60 das. De
cuanto es cada uno si tienen cargos del 13.2% de inters simple
anual.

Para plantear y resolver situaciones en las que interviene un numero

relativamente grande de cantidades y fechas por ejemplo, cuando
un conjunto de obligaciones que deudores y acreedores contrajeron
con anterioridad se reemplaza por otro que es equivalente, pero con
otros tiempos y cantidades se utilizan graficas que se conocen
como diagramas de tiempo. Estos consisten en una simple linea
recta en la que se anotan los valores, los montos, los capitales, las
fechas y los plazos del problema a resolver.
Algunas veces, cuando los periodos son iguales, en el tema de
anualidades, por ejemplo, en lugar de una recta se utilizan
rectangulos que representan los periodos. En todo caso es preciso
senalar que un diagrama de tiempo o temporal sirve para ilustrar
cantidades en el tiempo.

Cuanto deber invertirse al 5.1% simple anual el 15 de febrero, para disponer

de $ 7000 el 9 de mayo, $ 15500 el 20 de junio y de $ 10000 el 23 de
diciembre?
SOLUCION

P3

P2
P1

7000

15 febrero

9 mayo

84 dias
Formula: S = P(1+in)

15500
20 junio

41 dias

10000

23 diciembre

183 dias

El 11 de marzo Adriana deposit $ 10000 en una cuenta que devenga intereses

del 12.48% simple anual. El 15 de diciembre haba depositado otros $ 15000,
pero el 28 de enero retiro $ 9500 Cunto podr retirar el 9 de mayo?. Cuanto
gano por intereses?
SOLUCION

Formula: S = P(1+in)

El 15 de noviembre un comerciante compro mercancia que liquido con un 35%

de contado, un pago por $ 32050, que corresponde al 40% el dia 3 de marzo, y
otro por el resto el dia 22 de abril. Considerando cargos del 16.8% anual.
Determinar:
a)El valor de la mercancia el dia de la compra.
b)El monto que se paga el 22 de abril.
c)Los intereses o cargos por no pagar de contado.

SOLUCION

Formula: P= S(1+in)-1

INTERES Y TASAS DE INTERES

Tipos de tasas de inters:

Tasa de inters activa: Es el precio que un individuo paga por un
crdito o por el uso del dinero (no es en s el precio del dinero).
Tasa de inters Pasiva: es la que pagan los intermediarios
financieros a los oferentes de recursos por el dinero captado

Tasa Nominal:
es la tasa que se pacta en la operacin. Una tasa anual que
se capitaliza en perodos ms cortos que el ao.
Ej: Tasa Nominal Anual que capitaliza trimestralmente
Tasa Proporcional (en el caso de las tasas nominales):
Fijada una tasa anual, se llama tasa proporcional ( semestral,
cuatrimestral, trimestral, etc ) al cociente entre la tasa anual
por el nmero de perodos ( semestres, cuatrimestres,
trimestres, etc )
Ej. i/2 ; i/3 ; i/4

Tasas Equivalentes: las que correspondiendo a perodos de

tiempo diferentes y aplicadas a capitales
iguales, producen montos iguales al cabo de
un mismo tiempo.
Tasa Efectiva Anual: es la que se obtiene reinvirtiendo
peridicamente durante un ao, capital ms
intereses, obtenidos por el uso de la tasa
proporcional

Tasa Contnua: es la tasas que se obtiene capitalizando

contnuamente intereses
e = 2,71828
S = P x e nx i

Tasa de inters compuesto discreto:

Es la tasa de inters que se aplica cuando el perodo de capitalizacin es
una variable discreta, es decir, cuando el perodo se
mide en intervalos fijos de tiempo tales como ao,
semestre, cuatrimestre, trimestre, bimestre, mes, da u
otro.
Ademas

Inters compuesto discreto: Es el que se aplica cuando los intereses

causados, no retirados o pagados, pasan a su vez a
causar intereses cada cierto perodo de tiempo
especificado previamente.

AHORA, VEAMOS LAS

TASAS CON LAS
TRABAJAREMOS
CONSTANTEMENTE
Tasas nominales y
efectivas

Perodo de Capitalizacin
El inters puede ser convertido en capital anual, semestral
trimestral, y mensual as como diario,dicho perodo es
denominado perodo de capitalizacin. Al nmero de veces que el
inters capitaliza durante un ao se le denomina frecuencia de
conversin.
Por ejemplo, cul es el perodo de capitalizacin de un depsito bancario que
paga el 5% de inters capitalizable trimestralmente?

Un ao = 12 meses/3 meses= 4

4 es el perodo de capitalizacin trimestral

Tasa de Inters Nominal,

Efectiva (o real) y Equivalente
Cuando se realiza una operacin financiera, se pacta una
tasa de inters anual que rige durante el lapso que dure la
operacin, sta es denominada tasa de inters nominal.
Sin embargo, si el inters se capitaliza en forma semestral ,
trimestral o mensual, la cantidad efectiva pagada o ganada
es mayor que si se compone en forma anual. Cuando esto
sucede, se puede determinar una tasa efectiva de
inters.
Dos tasas de inters anuales con diferentes periodos de
capitalizacin sern equivalentes si al cabo de un ao
producen el mismo inters compuesto, es decir si dos tasas
anuales de inters con diferentes perodos de capitalizacin
es se dice que son equivalentes, si el rendimiento obtenido
por capitalizacin es igual al final del ao.

Ejemplos de tasas nominales:

conversiones ejercicios de la hoja de trabajo.

Conversin de las tasas nominales a efectiva

Conversin entre tasas efectivas y alternativa de

conversin

TIPS:
Puntos porcentuales:
1 punto porcentual = cambio de un 1% en la cotizacin.

Ejemplo: Ejemplo: La tasa de inters se redujo en 5 puntos porcentuales:

Tasa de inters menos 5%

Puntosa bsicos:
100 puntos bsicos = 1 punto porcentual (1%)

Ejemplo: La tasa de inters se redujo en 50 puntos bsicos:

Tasa de inters menos 0.5%

Concepto:
Es el inters que se genera
sobre intereses.
Los intereses que se
generan en el primer
perodo de capitalizacin
se convierten en capirtal
para generar mas intereses
para el segundo perido
de capitalizacin y as
sucesivamente.

Si por ejemplo en una inversin a plazo fijo, no se retiran el capital ni los

intereses que se generaron, entonces estos pueden agregarse al capital,
por lo que a partir del segundo periodo producirn sus propios intereses,
y si esto continua, el capital en la inversin, al comenzar un periodo
cualquiera, ser mayor que el que se tenia al empezar el periodo anterior.
Se trata de la caracteristica escencial del interes compuesto, lo cual lo
hace diferente del interes simple, en cuyo caso solo el capital original
genera intereses, es decir, al comenzar cualquier periodo el capital es
constante, es el mismo.
Si bien es cierto que el interes compuesto ha existido desde siempre, se
puso de manifiesto con el llamado anatocismo, cuando los deudores de la
banca no pueden liquidar sus deudas, ya que aun estando al corriente en
sus pagos, el capital que debian, en vez de reducirse, crecia cada vez mas,
por lo que se buscaron otras formas para liquidarlas. El interes compuesto
no es mas que una aplicacin importante de las progresiones geometricas.

Suponga que nuestra poblacin aumenta un 3% cada ao.

Cunto crecer en 3 aos?

Cuando la variacin de los valores es uniforme y se

expresa como un tanto por ciento, se distinguen dos
tasas de crecimiento, o reduccin, la que corresponde al
porcentaje dado, el 3% del incremento anual en la
poblacin por ejemplo y la que resulta de dividir
cualquier termino, es decir, cualquier valor entre el que
precede, 1.03 en el mismo ejemplo. sta, el 1.03, es la
que se aplica en las formulas de las progresiones
geomtricas, denotndola como r, la razn comn, y
estar dada en general por r = 1+v, donde v es el
porcentaje del incremento en la sucecin de valores.

INTERES COMPUESTO
FORMULA GENERAL

S=P(1+i)

El monto acumulado S de un capital P al final de n

periodos es

S = P(1+i)
Donde:
n es el plazo de tiempo
S el monto que se acumula
P el capital inicial.
i es la tasa de inters efectiva.

Despejemos otras incgnitas

P=
i=
n=
y ahora, el inters ser

Comparativo entre el inters simple y el

inters compuesto
Capital
Tasa
Tiempo
Periodo
en aos
0
1
2
3
4
5

$ 100,000
10% Anual
5 Aos
Inters simple
Monto
Interes
Int. Acumul.
0
0
110,000
10,000
10,000
120,000
10,000
20,000
130,000
10,000
30,000
140,000
10,000
40,000
150,000
10,000
50,000

Inters compuesto
Diferencia
Monto
Interes
Int. Acumul. en intereses
0
0
0
110,000
10,000
10,000
0
121,000
11,000
21,000
1,000
133,100
12,100
33,100
3,100
146,410
13,310
46,410
6,410
161,051
14,641
61,051
11,051

Comparativo entre el inters simple y el

inters compuesto

Periodo
en aos
0
1
2
3
4
5

Int. Sim.
Monto
110,000
120,000
130,000
140,000
150,000

Int. Com.
Monto
110,000
121,000
133,100
146,410
161,051

Veamos un ejemplo grfico: MAT. FIN\Comparacin I simple i compuesto.xls

Decir que el inters es compuesto por meses significa que cada mes los intereses que se
generan se capitalizan, es decir se suman al capital.

Qu capital debe invertirse ahora al 12.69% anual

capitalizable por bimestres para tener $ 40,000 en 10
meses?

Obtenga el monto que se acumula en tres aos, si un

capital de $ 65,000 se invierte al 10% compuesto por
semestres.

Que da deber invertir $10,000 el matemtico

Gutierrez para disponer de $10,512.00 el 11 de mayo?
Suponga que la inversin genera intereses del 13%
compuesto por semanas.

El 25% del precio de un mueble de sala se paga con un documento

con valor nominal de $4,000 y vencimiento a 30 das. Un 30 % se
liquida mediante un pago a 60 das de plazo, otro 30% con un
documento a 90 das de la compra y el 15% restante se deja como
anticipo. Obtenga:
a)El precio del mueble.
b)El anticipo y los otros dos pagos.
c)El cargo total por intereses.
Suponga que la mueblera carga el 22.20% anual compuesto por
meses en sus ventas a crdito.

Con que tasa de inters anual capitalizable por

bimestres se duplica un capital por tres aos?.

INTERES COMPUESTO

4.0
00

5.0
00

Regla comercial:

10

11

12
fecha

10
.00
0

focal

INTERES COMPUESTO

4.0
00

5.0
00

Regla de saldos insolutos:

10

11

12
fecha

10
.00
0

focal

En el inters simple, estudiamos los diagramas de tiempo

que constituyen herramientas tiles para plantear y resolver
problemas financieros, ya que facilitan los desplazamientos
simblicos de capitales en el tiempo. Estos desplazamientos
permiten llevar todas las cantidades de dinero que
intervienen en un problema hasta una fecha comn, que se
conoce como fecha focal o fecha de referencia.

Con todos los valores en esa fecha focal y separando

aquellos que corresponden a las deudas de los que
corresponden a los pagos, es decir, agrupando por un
lado los del debe y por otro los del haber , se establece
una igualdad que se conoce como ecuacin de valores
equivalentes o simplemente como ecuacin de valor.
Despus esta ecuacin se resuelve despejando la
incgnita o las incgnitas que en cela aparezcan, para
lograr as la solucin del problema.

Esta solucin varia un poco de acuerdo con la localizacin de

la fecha focal tratandose de inters simple; pero cuando el
inters es compuesto, la soluciin es la misma para cualquier
ubicacin de la fecha focal.
Cabe sealar que las cantidades de dinero pueden estar antes
o despues de la fecha de referencia. Si la cantidad de dinero
A esta antes de esa fecha, se suman los intereses hallando su
valor futuro equivalente en la fecha focal; pero si esta
despus, entonces se restaran los intereses obteniendo su
valor presente equivalente en la misma fecha focal.

En la siguiente figura se ilustran las dos

posibilidades, donde SA es el monto de A y PB
es el valor presente de P
PB

SA
FECHA FOCAL

En ambos casos, el traslado se realiza con la

formula del inters compuesto o del inters
simple si as lo estipula el problema

LIQUIDACION DE CREDITOS CON PAGOS

DIFERIDOS
El da de hoy se cumplen 5 meses de que un
comerciante de alimentos consigui un crdito
de $ 30000 firmando un documento a 7
meses de plazo. Hace tres meses le
concedieron otro y firmo un documento con
valor nominal de $ 54000, valor que incluye
los intereses de los 6 meses de plazo. Hoy
abona $ 60000 a sus deudas y acuerda con su
acreedor liquidar el resto a los cuatro meses,
contados a partir de ahora. Por qu cantidad
es este pago, si se tienen cargos o intereses
del 11.76% nominal mensual.

INTERESES EN CREDITO CON ABONOS

DIFERIDOS
Hallar los intereses que se cargan en el
ejemplo anterior.

COMPRAS A CREDITO, PAGOS EQUIVALENTES

E INTERESES
Con intereses del 16.56% nominal diario, el 21
de abril se otorga un crdito en mercanca por $
63000, para pagarse el 01 de octubre. El 30 de
junio se concede otro por $ 46000 que vence el
15 de diciembre y otro el da 25 de julio por $
76000, incluidos los intereses, con vencimiento al
3 de setiembre. En un arreglo se acuerda liquidar
los compromisos con 2 pagos, uno el 10 de
agosto y otro el 10 de noviembre, de tal manera
que el segundo duplica al primero. Determine:
Por qu cantidad es cada uno de los dos pagos?
Cunto se paga por intereses?

EJEMPLO
Suponiendo que una persona realiza los
siguientes depsitos y disposiciones en una
cuenta que bonifica el 9.36% nominal diario en
los primeros tres meses y el 10.32% capitalizable
por meses, despus, obtenga el monto en su
cuenta el da 20 de diciembre luego de su
disposicin, considerando que cuando hizo su
primer retiro tenia $ 47925.

PROBLEMAS DE
APLICACIN

FLUJO DE CAJA EN CONSTRUCCION DE

VIVIENDA
Para la construccin de un ncleo de vivienda, un
contratista requiere de $ 5000,000 distribuidos
de la siguiente forma: 40% al comenzar las
obras, 30% a los tres meses, 20% a los 6 meses
y el 10% restante al entregar las viviendas, 8
meses despus de haber empezado las obras.
Con este propsito, el propietario deposita $
2000,000, un mes antes de comenzar la
construccin. Tres meses despus del primer
deposito, hace otro, equivalente al resto del
presupuesto, en un banco que paga el 13.92%
de inters anual capitalizable por meses. De que
cantidad es este pago?

REESTRUCTURACION DE UN CREDITO
AUTOMOTRIZ
Se compra un camin con precio de contado de $
193,500 con un anticipo y tres abonos
bimestrales iguales al anticipo, con un inters del
16.2% anual capitalizable por bimestres. Poco
antes de hacer el primer pago bimestral se
conviene en reestructurar la deuda con dos pagos
a 3 y 6 meses de la compra, de tal manera que el
segundo pago es un 25% mayor que el primero.
De cuanto es cada pago?
Cunto se paga por intereses?

CONSTITUCION DE UN FIDEICOMISO CON

TASA VARIABLE
Cunto debe depositarse ahora, cuanto dentro
de 2 aos y cuanto mas 3 aos despues, para
constituir un fideicomiso y disponer de 4.5
millones de soles, al cabo de 12 aos contados a
partir de ahora, considerando que el segundo
deposito es un 25% mayor que el primero y que
el ultimo exede en S/. 450,000 al anterior?
Suponga que se devengan intereses del 9.3%
nominal mensual en los primeros cuatro aos, del
10.4% anual capitalizable por semestres en los 3
aos siguientes y del 11.8% efectivo en los
ltimos cinco.
A cuanto ascienden los intereses que se

PLAZOS EQUIVALENTES
Qu da deber efectuarse un pago nico por $
60000 que sustituye a dos montos, el primero
por $ 25000 con plazo de 5 meses y el segundo
por 35000 con plazo de 8 meses, suponiendo
intereses del 10% efectivo?

EJEMPLO
Qu da deben pagarse $ 50500 en sustitucin
de 3 pagos: el primero por $ 9000 del da 10 de
julio, el segundo por $ 28500 del 25 de agosto y
el otro por $ 13000 del 3 de octubre,
considerando intereses del 12.87% nominal
mensual?

Una operacin de descuento, es una de las formas de

crdito que consiste en obtener el pago anticipado de
ttulos valores letras de cambio, pagares u otros
documentos, mediante la cesin del mencionado titulo a
otra persona, generalmente una institucin de crdito, la
cual adelanta el importe del valor nominal del titulo
deduciendo los intereses anticipadamente, por el tiempo
que falta para el vencimiento de la obligacin.

El descuento constituye la diferencia entre el valor

nominal o monto de una deuda a su vencimiento y su
respectivo importe recibido en el presente:
D = VN-VL

Donde
VN : Valor nominal
VL : Valor liquido
D : Descuento

Es necesario distinguir los diferentes conceptos del

termino descuento aplicados en el sistema financiero y
en las actividades comerciales y mercantiles:
CLASES DE DESCUENTO
RACIONAL

BANCARIO

COMERCIAL

SIMPLE

SIMPLE

UNITARIO

COMPUESTO

COMPUESTO

SUCESIVO

El descuento racional aplicado a un titulo de crdito que

vence en el futuro es el inters deducido
anticipadamente calculado con la tasa i, sobre el
importe que verdaderamente recibe el descontante.
Este importe es el respectivo valor presente del valor
nominal del titulo. De este modo el inters y el
descuento racional calculados para el mismo plazo y
aplicando la misma tasa generan iguales resultados.

Descuento racional simple (equivalencia)

Descuento racional compuesto (equivalencia)

Cual es el descuento real de un documento

con valor nominal de $ 25300, 72 dias antes de
su vencimiento con una tasa de descuento del
11.4% simple annual?

Una letra de S/. 3800 con vencimiento el 26 de

febrero es descontada el 18 de enero a una tasa
de interes simple annual del 24%. Calcule el
importe del descuento racional.

En la fecha se tienen dos obligaciones de S/.

3000 y S/. 4000 que vencen dentro de 28 y 46
das respectivamente. Cul ser el pago total
por ambas obligaciones si deciden cancelarse
hoy?. El acreedor aplica una tasa annual de
interes simple del 15% para la letra a 28 das y
del 18% para la letra a 46 das.

Hallar el valor nominal de un documento

sabiendo que su descuento racional es S/ 20000
y la tasa de inters es 50%. Se sabe adems, que
faltan 75 das para el vencimiento del plazo.

Un equipo dental cuyo precio al contado es de

S/ 4 000 000, se vende mediante una inicial de
S/ 1 000 000 y el resto en tres letras de 30, 60 y
90 das, utilizando una tasa de descuento del
50% anual. Hallar el importe de las letras
sabiendo que son iguales.

La empresa X firmo letras a favor de sus

proveedores por S/ 10000000 a 90 das; S/
8000,000 a 60 das, mientras que tiene en su
poder 7 letras con vencimiento cada 30 das por
un importe de S/ 1000,000 cada una; 4 letras
de S/ 2000000 a 45, 90, 135 y 180 das,
respectivamente, 3 letras de S/. 2000,000 a 30,
60 y 90 das respectivamente. Hallar su saldo
financiero el da de hoy, utilizando 50% para
sus obligaciones y deudores.

Calcule el descuento racional compuesto a

practicarse a un pagare con valor nominal de
S/. 10,000 y vencimiento a 60 das. Utilice una
tasa efectiva mensual del 4%.

Por qu monto deber aceptarse un pagar con

vencimiento a 60 das, para descontarlo
racionalmente hoy, si se requiere disponer un
importe de S/. 10,000?. Utilice una tasa efectiva
mensual del 4% y compruebe la respuesta.

El Comite de Descuentos del Banco Interbank aprobo

hoy (7 de enero) a la empresa Transur su cartera de
letras, de acuerdo a la siguiente relacin:
Letra #
420
510
586

Vencimiento
01-Feb
18-Feb
23-Feb

Importe
6348
8946
9673

Aceptante
Cargil
Transportec
Alitec

El banco cobra una tasa efectiva mensual del 5% y

portes de S/.5 por cada documento. Cual ser el
importe que dispondra Transur?

Supongamos un pagare de valor nominal de

S/. 30,000 que genera intereses del 6.25% fue
descontado en el banco el mismo da de su
emisin a una tasa de descuento del 7%,
siendo su producto liquido de S/. 29,950.
Cul fue la vida del pagar?

El descuento bancario constituye el interes calculado

sobre el valor nominal o valor futuro (S) de un titulo
valor, importe a deducir del monto del documento para
encontrar su valor liquido, el cual va a representar el
verdadero importe financiado. La tasa de interes
aplicada es conocida como tasa adelantada o tasa de
descuento d, la cual se diferencia de la tasa vencida i
en que esta se aplica sobre P y aquella sobre S, lo que
origina un importe liquido menor al valor presente del
documento.

Descuento bancario simple

Descuento bancario compuesto

Calcule el descuento bancario simple al 3 de

marzo, sobre un documento con valor nominal
de S/ 5000 y fecha de vencimiento el 15 de
abril. La tasa de descuento mensual es del 5%?

Calcule la tasa de descuento bancario simple

aplicada a un pagar de valor nominal de S/.
6,666.66 y cuyo descuento ha sido S/. 500 en
un periodo de 45 das.

Supongamos que un pagare de S/. 10000, fue

descontado en el banco el 1 de Marzo de 2007
y que tenia esa misma fecha, devengaba el 5 %
de inters y venca el 1 de Septiembre de
2007. El tipo de descuento del banco tambin
fue del 5 %. Cul fue le descuento retenido
por el banco?

A cuantos das se ha efectuado el descuento

bancario de un pagar con valor nominal de
S/. 4000 utilizando una tasa de descuento
simple mensual del 4%, si recibio un importe
liquido de S/. 3500.

Cual es el valor comercial el 12 de mayo de

un documento que ampara un prestamo de $
26500 recibido el 25 de enero pasado con
intereses del 12% simple annual y cuyo
vencimiento es el 30 de julio. Suponga que la
tasa de descuento simple anual es de 12.5%?

Que dia se negocia en $ 32406 el siguiente documento con

descuento del 10.02% simple anual? Cual fue la tasa de interes
simple anual?

Pagare por $ 33050

Por este pagare me obligo a pagar incondicionlamente a la orden de CB DATA SRL en lima el 17
de diciembre del 2010 la cantidad de $ 33050 (treinta y tres mil cincuenta dolares americanos)
valor recibido a mi entera satisfaccion.
Lugar y fecha: Lima, Republica del Peru a 11 de agosto del 2010
Nombre: Paolo Cesar Davila Escudero
Domicilio: Victor Estremadoyro 172 San Borja
______
Acepto

El Banco de Comercio descuenta al Sr. Grandez el

15% de interes simple anual (tasa de descuento)
de un documento con valor nominal de $ 30000
que vence 45 dias despues. El mismo dia, el
banco descuenta el pagare en el Banco Interbank
con el 13.5% annual. Cual fue la utilidad del
Banco de Comercio?

En cuanto se descuenta un documento con valor

nominal de $ 20,250 el 10 de abril, si vence el 10 de
octubre y se descuenta el 13.5% nominal mensual.

El 21 de julio se transfiere, es decir, se comercializa un

pagar en $ 55,770 con descuento compuesto del 11%
nominal diario. Por qu cantidad fue el crdito que
origino el documento, si se cargan intereses del 10%
simple anual?. Suponga que la firma se realiz el 5 de
marzo con plazo hasta el 10 de diciembre.

Un pagar con valor nominal de S/. 5000 y que se vence

dentro de 4 meses, ha sido descontado bancarimanete
aplicando una tasa de descuento mensual del 3% para el
primer mes y 4% para los ultimos 3 meses. Cul ser el
valor liquido?

Un pagar con valor nominal de S/. 5000 y que se vence

dentro de 4 meses, ha sido descontado bancarimanete
aplicando una tasa de descuento mensual del 3% para el
primer mes y 4% para los ultimos 3 meses. Cul ser el
valor liquido?

En el financiamiento de un auto cuyo precio de

contado es de $ 10000 la institucin financiera
exige al cliente una cuota inicial de $ 4000, un pago
adelantado de $ 1000 y una letra a 90 das por $
5312.41, en la cual le han cargado una tasa de
descuento bancario compuesto mensual del 2%. Si
el cliente solicita que el importe de los $ 1000 se
incluya en la letra a los 90 das. Cul ser el nuevo
valor nominal de la letra?

Determine el tiempo que falta para el vencimiento

de una letra de S/. 5000, la que descontada
bancariamente a una tasa de descuento del 1%
mensual, ha producido un valor liquido de S/.
4938.40.

Calcule el descuento bancario compuesto

efectuado a una letra con valor nominal de S/.
2500 faltando 37 das para su vencimiento , si a
este titulo valor se le aplico una tasa de descuento
mensual del 1.5%.

El 21 de julio se transfiere, es decir, se comercializa un

pagar en $ 55,770 con descuento compuesto del 11%
nominal diario. Por qu cantidad fue el crdito que
origino el documento, si se cargan intereses del 10%
simple anual?. Suponga que la firma se realiz el 5 de
marzo con plazo hasta el 10 de diciembre.

Determinar el valor liquido de un documento

comercial cuyo valor nominal es de S/. 130,000
que vence dentro de 16 meses, si le hacen los
siguientes ajustes en cuento a las tasas de
descuento del 2.5%, 4% y 5% mensuales al 4, 5 y
7 mes respectivamente.

En cuanto tiempo podr vencerse un documento de

crdito, si al decontarlo hoy da al tipo de descuento del
10% se ha obtenido un valor efectivo de 1/8 de su valor
nominal.

El descuento comercial es la rebaja concedida sobre el

precio de lista de un articulo.
Descuento comercial unitario: Se practica una sola
vez.
Descuento comercial sucesivo: Mas de un descuento
sobre el mismo articulo.

La Depreciacin
Es la prdida del valor de un activo fijo, la depreciacin es la
disminucin del valor de propiedad de un activo fijo, producido por
el paso del tiempo, desgaste por uso, el desuso, insuficiencia
tcnica, obsolescencia u otros factores de carcter operativo,
tecnolgico, tributario, etc.
La depreciacin puede calcularse sobe su valor de uso, su valor en
libros, el nmero de unidades producidos o en funcin de algn
ndice establecido por la autoridad competente o por estudios
tcnicos de ingeniera econmica sobre reemplazamientos de
activos.
La depreciacin constituye la prdida progresiva de valor de una
mquina, equipo o inmueble por cada ao que envejece. Algunos
autores sealan la depreciacin como un arrendamiento que la
empresa se paga as misma por el uso y deterioro de sus
instalaciones y equipos.
Segn la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria SUNAT.
Prdida o disminucin del valor de un activo fijo debido al uso, a la accin del tiempo
o a la obsolescencia. La depreciacin tiene por objeto ir separando y acumulando
fondos para restituir un determinado bien, que va perdiendo valor por el uso.

Finalidad de la Depreciacin
Las depreciaciones se realizan con el fin de cargar a gastos es costo
del activo, y que este valor ser reembolsable en un futuro
prximos, ya sea para la adquisicin de otro activo, o el
mejoramiento de ella, dependiendo de las decisiones gerenciales
de la empresa.
As mismo tiene las siguientes finalidades:
Lograr que cada ejercicio econmico venga gravado por el total de
gastos que le corresponden y han contribuido a forma el producto
de ste.
Valorar el desgaste anual de los elementos que forman su Activo
Fijo.
Constituir una reserva para reponer el valor inicial de los elementos
que forman el Activo Fijo.

Importancia
Realizar las depreciaciones es tan importante para la empresa ya que
mediante ellas la empresa deduce los gastos, siempre y cuando estas
estn aceptadas por Ley.
Mediante las depreciaciones se pueden reponer una unidad completa,
o de lo contrario reacondicionarlos.
Para cubrir la depreciacin del activo fijo es necesario formar un
fondo de reserva (F) a travs de los cargos por depreciacin
efectuados peridicamente de acuerdo con el mtodo previamente
escogido.
El fondo de reserva o depreciacin acumulada permitir sufragar el
costo de reemplazo del activo al final de su vida til.
Con la excepcin de los terrenos, la mayora de los activos fijos
tienen una vida til limitada, o sea, que darn servicio a la compaa
durante un nmero determinado de futuros periodos contables

Mtodos de Depreciacin

Lnea Recta
Doble saldo decreciente
Decreciente
Suma de aos dgitos
Unidades producidas

Bienes
Ganado de trabajo y reproduccin
Vehculos de transporte terrestre; hornos en general
Maquinarias y equipo para actividad minera y petrolera (excepto muebles)
Equipo de Procesamiento de Datos
Otros bienes del Activo Fijo

Vida til Porcentaje

4 aos
25%
5 aos
20%
5 aos
20%
5 aos
20%
10 aos
10%

Seleccin del Mtodo

Para decidir respecto del mejor mtodo aplicable a la depreciacin,
las consideraciones desde el punto de vista fiscal deben separarse de
las consideraciones de la contabilidad financieras. Para los fines
fiscales, el mejor mtodo es aquel que minimiza los efectos de los
impuestos en la empresa. Generalmente se escoge uno de los
mtodos de depreciacin acelerada permitidos.
Con respecto a la contabilidad financiera, cada uno de sus conceptos
que se han descrito con anterioridad tiene sus partidarios. La gran
mayora de los negocios usan el mtodo de lnea recta, en razn de su
simplicidad, pero el nmero de empresas que van aplicando los otros
mtodos est aumentando. Debe hacerse hincapi en que en una sola
negociacin pueden usarse diferentes mtodos para diferentes tipos
de activos. Por ejemplo, el de lnea recta para los edificios uno de los
acelerados para ciertos tipos de maquinaria y equipo, y el de
unidades de produccin para otras clases de activo. Un imperativo
esencial es que exista un mtodo. La prctica de antao de cargar
depreciacin en la medida que aguanten los resultados es
insubstancial.

CASO PRCTICO
Enunciado
Se compra una camioneta al precio de S/. 7,000, su
vida til estimada es de 5 aos, su valor de
desecho de S/. 1000.
Se pide elaborar tablas de depreciacin por los
mtodos conocidos.
Para el caso del sistema de unidades producidas,
considerar 75,000 kms.

ANUALIDADES

El objetivo de este estudio es reconocer, definir y clasificar los

diferentes tipos de anualidades y manejar los distintos
factores que intervienen en las anualidades. Al terminar este
estudio, podremos calcular los montos o valores futuros,
valores actuales o presentes, rentas de anualidades, tasas de
inters o tiempos de las anualidades ciertas ordinarias.
Podremos elaborar diagramas de flujo y resolver ecuaciones
de equivalencia entre anualidades.

En matemticas financieras, la expresin anualidad se emplea para indicar el

sistema de pago de sumas fijas a intervalos iguales. La palabra anualidad se
utiliza por costumbre desde sus orgenes. Asi es que se usa en las anualidades
contingentes, en las que interviene la probabilidad anual de vida de las
personas. En finanzas anualidad no significa pagos anuales, sino pagos a
intervalos iguales. Por consiguiente, se consideran anualidades los dividendos
sobre las acciones, fondos de amortizacin, los pagos a plazos, los pagos
peridicos de las compaas de seguros y en forma mas general los sueldos y
todos los tipos de rentas. La expresin anualidad puede cambiarse por la de
rentas, series uniformes, pagos peridicos, amortizaciones u otros, segn el
caso y costumbres.

Definicin de anualidad
Una anualidad es una sucesin de pagos
peridicos iguales. Si los pagos son
diferentes o alguno de ellos es diferente
de los dems, la anualidad toma, segn
el caso los nombre de las anualidades
variables o anualidades impropias.

TEMPORAL
CIERTA
VENCIDA U ORDINARIA ANTICIPADA O DIFERIDA
SIMPLE
PERPETUA
GENERAL
VITALICIA
EVENTUAL
VENCIDA O ANTICIPADA
IMPROPIA O VARIABLE
TEMPORAL
Anualidades Ciertas: Son aquellas anualidades cuyas
condiciones se conocen de antemano (plazo tasas das del
periodo capitalizable, etc.) y se establecen previamente,
generalmente por contrato entre las partes intervinientes. Estas
anualidades de acuerdo a duracin pueden ser:
Temporales (leasing, cuotas, sueldos a plazo determinado,
pensiones estudios,etc)
Perpetuas (emisin de bonos)

Anualidades eventuales o contingentes: Son aquellas cuya fecha

inicial o terminal dependen de algn suceso previsible, pero cuya
fecha de realizacin no puede especificarse por estar en funcin
de algn acontecimiento externo no previsible (ej. seguros de
vida). El desarrollo de estos flujos corresponden al campo de las
matemticas actuariales, el cual de manda no solo el conocimiento
del interes compuesto, sino tambin las probabilidades. Estas
anualidades a su vez pueden ser:
Vitalicia: Dura mientras dure la vida del rentista.
Temporales: Esta determinada por una fecha de inicio y de fin,
aun cuando el rentista contine con vida.

Las anualidades ciertas y contingentes pueden se a su vez:

ANULAIDAD VENCIDA: ES AQUELLA EN QUE LOS PAGOS SE
REALIZAN AL FINAL DE CADA PERIODO.
EJEMPLO: COMPRA A CUOTAS, SERVICIOS BASICOS, PRESTAMOS, EN
GENERAL EL SISTEMA COMERCIAL.
ANULAIDAD ANTICIPADA: ES AQUELLA EN QUE LOS PAGOS SE
REALIZAN AL INICIO DE CADA PERIODO.
EJEMPLO: PAGO DE PRIMAS DE SEGURO, ALQUILERES, ESTUDIOS, ETC.

ANULAIDAD DIFERIDA: ES AQUELLA EN QUE LOS PAGOS SE

REALIZAN AL INICIO O FINAL DE CADA PERIODO, CONSIDERANDO
UN PERIODO DE GRACIA (DIAS, SEMANAS, MESES, ETC)
EJEMPLO: PAGO DENTRO DE 90 DIAS, PAGUE DENTRO DE TRES
MESES HIOTECAS, COMPRAS COMERCIALES (SAGA, RIPLEY,
CURACAO, ETC)

ANUALIDADES
VENCIDAS

ANUALIDADES VENCIDAS
ES AQUELLA EN QUE LOS PAGOS SE REALIZAN AL FINAL
DE CADA PERIODO.
APLICACIN: COMPRA A CUOTAS, SERVICIOS BASICOS,
PRESTAMOS, EN GENERAL EL SISTEMA COMERCIAL.
CARACTERISTICAS
Todos los pagos deben tener el mismo valor.
Todos los pagos se hacen a iguales intervalos de tiempo.
A todos los pagos se les aplica la misma tasa de inters.
El numero de pagos es igual al numero de periodos.
PRINCIPIO ANULAIDAD
El valor presente de una anualidad queda ubicado a principio
del periodo en que se efecta el primer pago

Renta.- Es el valor de cada pago peridico

Perodo de Pago.- Tiempo que se fija entre dos
pagos sucesivos
Plazo de la Anualidad.- Intervalo de tiempo que
transcurre entre el comienzo del primer perodo
de pago y el final del ltimo.
Tasa de la anualidad.- Tipo de inters que se fija a
la anualidad, puede ser nominal o efectivo.

Supongamos que queremos calcular el valor de una anualidad, existen dos

formas: cuando la calculamos a su terminacin es el Monto, y cuando la
calculamos a su comienzo es el valor actual.
Supongamos nuevamente que al final de cada ao recibimos una renta de S/.
2000.oo, durante 6 aos, tendr un Monto S, al finalizar los seis aos y tendr
un valor actual A, en su fecha inicial.
Grficamente tenemos

2000

2000

2000

2000

2000

6 aos

2000

Monto.- Los pagos efectuados al final de cada periodo ganan intereses, hasta
la fecha final, entonces tenemos para el primer pago, el segundo pago y hasta
el final de la anualidad, suponga que esta renta gana una tasa de inters del 10
% efectivo anual.

S=15431,22 S = 15431.22
1

2000(1 0,1) 5 2000(1 0,1) 4 2000(1 0,1) 3 2000(1 0,1) 2 2000(1 0,1)1 2000(1 0,1) 0
"
3221,02 +

"
2928,20

"
+

2662,00

"
+

2420,00

"
+

2200,00

2000,00

Es decir el monto de una anualidad de S/. 2000 pagaderos al final

de ao, durante 6 aos, a la tasa de inters del 10 % ascender a
S/. 15431,22.

Supongamos que la anualidad se efecta durante n periodos, grficamente

tenemos:

............ n-2

n-1

n aos

En que R es el pago peridico de una anualidad es decir la Renta. Entonces el

primer pago se acumula durante (n 1) perodos, el segundo (n 2) perodos y
as sucesivamente hasta l ltimo pago que no ganar intereses ya que su
pago coincide con la fecha del trmino de la anualidad:

S R (1 i ) n 1 R (1 i ) n 2 R (1 i ) n 3 ..... R (1 i ) 2 R (1 i ) 1 R (1 i ) 0
Invirtiendo la suma, tenemos:

S R R (1 i ) R (1 i ) 2 ..... R (1 i ) n 2 R (1 i ) n 1
Los trminos del segundo miembro forman una progresin geomtrica
trminos, la razn es (1+i) y el primer miembro es R.
Si multiplicamos la ecuacin por (1+i), tenemos:

S (1 i ) R (1 i ) R (1 i ) 2 ..... R (1 i ) n 1 R (1 i ) n
Esta ecuacin la restamos de la primera:

S (1 i )
S R

R (1 i ) R (1 i ) 2 ..... R (1 i ) n 1 R (1 i ) n
R (1 i ) R (1 i ) 2 ..... R (1 i ) n 1

S (1 i ) S R

R (1 i ) n

S (1 i ) 1 R R (1 i ) n
Si R (1 i ) n R
Reordenando la ecuacin tenemos que:

(1 i ) n 1
S R

(1)

de n

Clculo del Valor Actual.- El valor actual de una anualidad es aquella

cantidad A, de dinero que con sus intereses compuestos, en el tiempo de la
anualidad dar una cantidad equivalente al monto de la anualidad. Regresando
al ejemplo anterior, tenemos:
A = 8710,52

A (1 i ) S
n
(1 i ) 1
n
A R
(1 i )

quedando
finalmente
n
1 (1 i )
AP R
(2)

1
aos

2000
(1 0,1)
"

2000
(1 0,1) 2
"

2000
(1 0,1) 3
"

2000
2000
2000
(1 0,1) 4 (1 0,1) 5 (1 0,1) 6
"
"
"

1818,18 + 1852,89 + 1502,63 + 1366,03 + 1241,84 + 1128,95 = 8710.52

Formulando la ecuacin de equivalencia y utilizando como fecha focal la fecha

final:

A (1

S
i )
(1 i ) n 1
A R
(1
i

quedando
finalmente
1 (1 i ) n
P R

i )

( 2 )

Frmula para calcular el valor actual de una anualidad de R por ao, durante n
aos a la tasa de inters i efectiva anual.

TASA DE INTERS %

ANUALIDADES VENCIDAD
S

1 (1 i )
(1 i ) 1
P

R
S R
(
1
)

i
i

1
R

(1
i

i )

EJEMPLO
Cuanto podr retirar cada viernes
durante 8 meses el Ingeniero Serrano,
si al comienzo del plazo se deposita $
30000 devengando intereses del 26%
compuesto por semanas?

Valor presente se un seguro

de vida
La beneficiaria de un seguro de vida
recibira $ 3100 mensuales durante 10
anos, aunque prefieren que le den el
equivalente total al inicio del plazo.
Cuanto le darn si el dinero reditua un
promedio del 19.35% anual compuesto
por meses.

Plazo en la compra de un
tractor
Cuantos abonos trimestrales vencidosde $
40000 son necesarios para pagar el precio
de un tractor que se compro con un anticipo
y un crdito de $ 350000? Suponga
intereses del 13.8% capitalizable por
bimestres.

Toma de decisiones al
vender un camin
El dueo de un volquete tiene
opciones para vender su unidad:

las siguientes

Un cliente puede pagarle $300000 al contado.

Otro le ofrece $ 100000 de contado
mensualidades de $ 30000 cada una.

Un tercero le ofrece $ 63000 de contado y 20

abonos quincenales de $12500 cada uno.
Determine cual le conviene mas, si sabe que el
dinero
redita
el
9.6%
de
inters
anual
capitalizable por quincenas.

EJERCICIOS TIPO
Una inversin se inicia hoy con $300.oo, adems,
cada mes el inversionista deposita $60.oo, pero
tambin cada mes le hacen una retencin del 1%
sobre los intereses devengados en ese mes por
concepto de mantenimiento de cuenta. Si la tasa de
inters es del 3.23%, nominal anual que se
capitaliza mensualmente. Determinar el monto total
que tendr el inversionista al cabo de tres aos,
antes del depsito de esa fecha.

EJERCICIOS TIPO
Un joven estudiante desea disponer de $ 230.oo
mensuales desde enero hasta Diciembre de cada ao
de carrera universitaria durante los cinco aos de
estudio .Que cantidad uniforme debi haberle
depositado anualmente el padre del estudiante ,
desde que el hijo cumpli diez aos de edad, en una
institucin financiera (digamos fondos mutuos) que
paga un inters del 2.8% efectivo anual durante los
tres primeros aos y de 3.2% los siguientes aos,
sabiendo que el hijo ingresa a la universidad cuando
cumpla los 17 aos de edad y que los depsitos se
harn hasta la fecha de ingreso.

EJERCICIOS TIPO

Una persona adquiere un apartamento con el

siguiente plan: cuota inicial financiada a seis pagos
mensuales de $2100.oo cada una y un inters del 14%
al rebatir, es decir 14%/12 = 1.167 mensual y el resto
a diez aos en cuotas mensuales iguales; debe pagar
la primera una vez que haya cancelado la ultima
cuota de la inicial, es decir en el mes sptimo y el
inters es del 11,25% tambin al rebatir. Determinar el
valor de las cuotas mensuales, si el apartamento tiene
un valor de contado (VA) $ 42500.oo

EJERCICIOS TIPO

Una empresa construy una gran bodega en el cual

sobra un espacio considerable. La empresa puede
arrendar parte de la bodega y depositar ese dinero al
3.1% efectivo anual. Si el metro cbico de bodega
puede arrendarse por $6.50/mes Cuantos metros
cbicos deber arrendar la empresa para lograr tener,
por este concepto un total acumulado en la cuenta de
$6000 al cabo de cuatro aos?

EJERCICIOS TIPO

Financiar dos obligaciones, una por $23000.oo de hoy

otra de $ 17000.oo para dentro de quince meses,
ambas con un inters de 8.7% efectivo anual, por su
equivalente en 36 cuotas mensuales iguales y un
inters del 6.9% efectivo mensual para el primer ao y
del 9.15% efectivo anual de all en adelante, sabiendo
que la primera de estas cuotas se pagara dentro de
tres meses.

EJERCICIOS TIPO

Una persona compra un automvil que de contado

tiene un valor de $16000.oo. Lo adquiere con una
cuota inicial del 30% del valor de contado y el resto en
36 cuotas mensuales iguales; siendo la primera
despus del pago de la cuota inicial y a un inters del
14% efectivo anual. Cada mes debe pagar un seguro
del 0.15% del crdito. Determinar el valor de las
cuota.

EJERCICIOS TIPO
Una empresa adquiere un crdito por el valor de
$70000 de una institucin bancaria con el fin de
ampliar la produccin. La deuda debe pagarse en diez
aos en cuotas trimestrales iguales y un inters del
7.6% nominal anual capitalizable trimestralmente. El
gerente de finanzas de la empresa ordena ahorrar
cada mes la cuarta parte de las utilidades mensuales
en una institucin de fondos mutuos que le abona el
6% efectivo anual. Cuales debern ser las utilidades
mensuales de la empresa para que con este plan de
ahorros la deuda quede saldada al cabo de los diez
aos.

EJERCICIOS TIPO

Una inversin requiere hoy $160000 los cuales se

obtienen de una entidad financiera que cobra un
inters del 10.8% efectivo anual y deben cubrirse con
dos pagos iguales a uno y dos aos. Para cubrir esta
obligacin, el gerente de finanzas deber depositar
mensualmente cantidades iguales en un fondo mutuo
que paga el 8.55 % nominal anual capitalizable
mensualmente,.. Determinar el valor de los depsitos
mensuales.

EJERCICIOS TIPO
Un individuo acaba de jubilarse de una empresa y
decide seguir trabajando libremente y para tal fin
compra un taxi amarillo. Debe pagar de cuota inicial
el equivalente al 30% del valor del auto y el resto a
cuatro aos con cuotas mensuales iguales y un inters
del 8.1% nominal anual capitalizable mensualmente.
Al cabo de dos aos y medio de estar pagando las
cuotas, el banco que financio la compra del auto le
informa al propietario que las cuotas que an faltan
pagar tienen un valor actual de $ 5925. Determinar el
valor de contado del taxi.

EJERCICIOS TIPO

Un pequeo inversionista abre una cuenta en un

fondo mutuo hoy con $860.oo y liego hace depsitos
mensuales de $ 75.oo cada uno. El fondo tiene
invertidos los depsitos una tasa anual del 4.7%, pero
cuando el saldo sea igual o superior a $3500, se har
un descuento cada mes del 1% sobre los intereses
devengados en ese mes por concepto de
mantenimiento de cuenta. Dentro de cuanto tiempo
tendr $4250.oo?

ANUALIDADES ANTICIPADAS
Una anualidad anticipada (o inmediata)
es cuando los pagos se hacen al
comienzo del perodo, es decir el 1 de
Enero de cada ao o el primer da de
cada mes. Ejemplo de anualidades
anticipadas son los pagos del alquiler de
inmuebles, pago de la pensin en los
colegios, o pagos de deudas contradas.

ANUALIDADES ANTICIPADAS
Una anualidad anticipada (o inmediata)
es cuando los pagos se hacen al
comienzo del perodo, es decir el 1 de
Enero de cada ao o el primer da de
cada mes. Ejemplo de anualidades
anticipadas son los pagos del alquiler de
inmuebles, pago de la pensin en los
colegios, o pagos de deudas contradas.

ANUALIDADES ANTICIPADAS
La diferencia entre una anualidad simple
vencida y una anualidad simple anticipada,
dado un numero igual de rentas, radica en que
en la anualidad vencida la ultima renta no
percibe inters porque coincide con el termino
del plazo de la anualidad, mientras que en la
anualidad anticipada la ultima renta no
coincide con el final del plazo de la anualidad,
ubicndose al inicio del ultimo periodo de la
renta y percibiendo el inters o beneficio hasta
el final del periodo, fecha en que concluye el
plazo de la anualidad.

ANUALIDADES ANTICIPADAS
P

(1 i ) n 1 1

S R
1
i

1 (1 i ) ( n 1)

P R
A
1
i

(11)

ANUALIDADES ANTICIPADAS
En lugar de estar pagando S/. 125 por
una renta al principio de cada mes, por
los prximos 8 anos, el Sr. Cavero
decide comprar una casa. Cul es el
valor actual en efectivo de los 8 anos
de renta al 5% convertible
mensualmente?

ANUALIDADES ANTICIPADAS
El seor Lescanito esta percibiendo una renta
de S/. 150,000 a principio de cada mes,
faltan 8 anos para que se agote, pero este
seor espera recibir S/. 250,000 a principio
de cada mes. Por cuanto tiempo percibir
esta renta, si el inters es del 51%
capitalizable semestralmente?.

ANUALIDADES ANTICIPADAS
El Seor Ruben Calderon deposito S/. 100,000 a
principio de cada mes, excepto en dos
oportunidades: el tercer mes del segundo ano, no
pudo depositar nada, mas bien retiro S/. 200,000
que necesitaba con urgencia y el cuarto mes del
tercer ano deposito a parte de los S/. 100,000, S/.
300,000 mas por haber recibido el pago de un
prstamo que haba hecho un pariente. Si el banco
paga 55% capitalizable semestralmente Cunto
tendr en su cuenta final al final del tercer ano?

ANUALIDADES ANTICIPADAS
El Sr. Enrique Zapata compro una poliza de seguro
de vida, por la cual cuando llegar a los 60 aos de
edad, recibiria S/. 15000,000. Al llegar a esta fecha,
la compaa de seguros le ofrecio en lugar de esa
suma de dinero, una renta de S/. 600,000 a
principio de cada mes, durante 15 aos, y si el
fallecia a sus herederos. Cul de las dos
alternativas le conviene, si el inters es de 55%
capitalizable semestralmente?.

ANUALIDADES ANTICIPADAS
El Sr. Daniel Hernndez recibe una renta de S/. 700,000 al principio de
cada ao, durante 7 aos. Despus comienza a recibir durante los
10 aos siguientes S/. 400,000 al principio de cada ao, durante 5
aos. Durante los 10 aos siguientes transfiere una renta de S/.
300,000 a principios de cada ao para su hijo y l percibe una renta
de solo S/. 200,000 al principio de cada ao. La renta se le agota al
final de estos 10 aos. Si los intereses han sido del 30.5%
capitalizable semestralmente, durante los 7 primeros aos, los 5
aos siguientes y los ltimos 10 aos respectivamente. Calcular:
Cuando se hubiese agotado la renta del Sr. Hernndez si reciba
S/. 700,000 durante todo el tiempo y no hacia ninguna
transferencia.
Si el Sr. Hernndez Hubiese cobrado S/. 200,000 a principio de
cada ao durante todo el tiempo Cunto hubiese recibido su
hijo al principio de cada ao durante los 10 aos?.
Calcular el monto para cada una de las rentas al final de los 22 aos y
el monto total.

RENTAS PERPETUAS
Rentas perpetuas son aquellas que empiezan a pagarse en una
fecha definida, y se pagaran siempre debido a que provienen
solo de los intereses generados de un capital.
Los trminos R por periodo, son iguales, mnimo a los intereses
por periodo generado por el capital. Si los trminos fuesen
mayores que el inters por periodo, el capital se agotara con el
transcurso del tiempo y la renta ya no sera perpetua.
Si los trminos fuesen menores que los intereses por periodo, el
capital crecera con el transcurso del tiempo y la renta seguira
siendo perpetua.
Nosotros consideraremos que los trminos R, son iguales a los
intereses por periodo.

MONTO DE LAS RENTAS PERPETUAS

Como los trminos de la renta perpetua se pagan durante un
numero infinito de periodos, el monto es imposible de ser
calculado.
VALOR ACTUAL DE UNA RENTA PERPETUA
Se presentan tres casos:
Valor actual de una renta perpetua de pago vencido.
Valor actual de una renta perpetua de pago anticipado.
Valor actual de una renta perpetua de pago diferido, ya sean
vencidas o adelantadas.

VALOR ACTUAL DE UNA RENTA PERPETUA DE PAGO

VENCIDO
Digamos que P es el capital cuyos intereses por periodo
constituyen el trmino de la renta perpetua de pago vencido
entonces:

R=Pxi
es el termino de la renta perpetua, y

P=R/i
Formula del valor actual, la misma que puede ser deducida de
la formula del valor actual de rentas de pago vencido:

En efecto:
La formula (17) podemos obtenerla como un limite de:
Ran i
1

1 (1 i ) n
lim Ran i lim R
R
n
n
i
1
pero lim
0
cuando n
n (1 i ) n

Por lo tanto l,
lim Ra i R
n

1
(1 i ) n
i
tiende

inf inito

1
i

Es decir P = R * 1/i
Resulta la misma frmula hallada por definicin, con lo que las
rentas perpetuas resultan un caso particular, cuando , de las
rentas de pago vencido.
Ejemplos: Material de trabajo.

VALOR ACTUAL DE UNA RENTA PERPETUA DE PAGO

ANTICIPADO
El valor actual en este caso, es el capital, digamos P que
posibilita cobrar los intereses R a inicio de cada periodo. Es
decir:

P = R + R/i
o

P = R [ (1+i)/i ]
Donde R es el cobro a inicio del primer periodo y R/i es el valor
actual del resto de periodos.
Despejando R, obtendremos:

R = Pi / 1+i

VALOR ACTUAL DE UNA RENTA PERPETUA DE PAGO

DIFERIDO

Dependiendo de si se trata de rentas vencidas o anticipadas, a

cada formula se le multiplica por el factor (1/1+i)y
Para el caso de las rentas perpetuas diferidas de pago vencido,
la formula del valor actual es:

P = R/i (1/1+i)y
Para el caso de las rentas perpetuas diferidas de pago
anticipado, la formula del valor actual es:

P = R [ (1+i)/i ] [(1/1+i)y]

Valor presente de una perpetuidad a pagar al final de cada

cierto numero de periodos de capitalizacin
Sucede en la practica que las rentas perpetuas estipulan pagos
que debern efectuarse a intervalos de mas de un ao, por
ejemplo carreteras, edificios o activos fijos. Como el coste de
sustitucin ocurre un nmero infinito de veces y por lo tanto
constituye una renta perpetua, es conveniente hallar el valor
actual de esos cargos que se renuevan perpetuamente.
La formula es la siguiente:

W
i
W
P
P
k
k
i (1 i) 1
(1 i) 1

(19)

Donde:
k = Numero de aos o periodos que median entre dos pagos sucesivos de una renta
perpetua.
W: Monto de los k pagos de importe R, efectuados al final de cada periodo de
capitalizacin.

Capitalizacin
Capitalizacin es el valor presente
de una renta perpetua.

Ejemplo No 24. La Empresa Elctrica resuelve crear un

fondo para proveer a perpetuidad las reposiciones de los
postes de alumbrado publico, que ha costado S/. 150000 en
un distrito de la capital, los postes deben ser reemplazados
cada 10 aos, con un coste de S/. 91000. Hallar el valor que
habr que poner en el fondo para proveer los reemplazos
futuros, si la tasa de inters es del 7 % efectivo anual?
Solucin:

W = 91000;

k = 10;

i = 0,07;

P =?

91000
91000
P
P
94090 ,75
10
1,07 1
0,96715136
Respuesta.- Al cabo de 10 aos se tendr un valor de S/
185,090.75, de los cuales S/. 91000 se utilizaran para reponer
los postes de alumbrado publico y S/. 94,090.75 se utilizar
para generar un nuevo monto de 91000 para futuros
reemplazos.

VALOR CAPITALIZADO

Se conoce como costo capitalizado al valor de un activo, mas

la actualizacin de todos los costos futuros que garanticen su
reposicin perpetuamente.
El coste capitalizado de un activo se define como el coste
inicial del activo mas el valor actual de un nmero infinito de
renovaciones.
Smbolos:
K = coste capitalizado del activo
C = coste inicial del activo
W = coste de reemplazo del activo
k = nmero de aos de vida til del activo
i = tasa de inters supuesta.

Por definicin el Coste Capitalizado es:

K=C+P
Donde P es el valor actual de la renta perpetua, necesaria
para las renovaciones futuras. Sustituyendo P por su valor
tenemos:

W
K C
k
(1 i ) 1

( 20 )

Ejemplo:
Hallar el coste capitalizado de una mquina que se compra en
S/. 50000, si su vida til es de 10 aos, al final de los cuales
debe ser reemplazarse al mismo coste. El precio del dinero es
del 5 % efectivo anual?
Solucin:

W = 50000;
K =?

C = 50000;

k = 10;

i = 0,05;

Reemplazando estos valores en la formula (20) tenemos:

50000
K 50000
129504 ,57
10
(1 0,05 ) 1
Respuesta.- El coste de la maquina es S/. 50000 y S/.
79504.57 generar dentro de 10 aos S/. 50000 para la
renovacin.

Cuando C = W, podemos utilizar a siguiente frmula:

C
K
k
1 (1 i )

(21)

Ecuaciones del Coste Capitalizado.Muchas veces es necesario tomar decisiones sobre activos
que hay que comprar o construir, cuando este tiene que ser
reemplazado peridicamente, en estos casos la decisin tiene
que basarse en la comparacin de costes capitalizados.

Ejemplo. - La municipalidad de un pueblo debe tomar una decisin para la

construccin de un puente, las ofertas ms convenientes son:
Construir un puente de madera con un coste de $ 75000 y su vida de 20 aos
que debe ser reemplazado al mismo coste.
Construir un puente de acero con un coste de $ 140000, su vida til de 50 aos y
que debe ser reemplazado tambin al mismo coste.
Cul de los puentes resulta a la larga mas econmico?. La tasa de inters se
supone del 4 % efectivo anual.
Solucin:
Puente de Madera: C = W = 75000; k = 20; i = 0,04;
Km =?
Reemplazando en la formula tenemos:

75000
Km
137965 ,78
20
1 (1 0,04 )
Respuesta.- El Coste Capitalizado del puente de madera es de $ 137965,78
Puente de Acero: C = W = 140000;

k = 50;

i = 0,04;

Ka =?

140000
Ka
162925 ,70
50
1 (1 0,04 )
Respuesta.- As el coste capitalizado del puente de acero es $ 162925,70.
Puesto que el coste del puente de madera es menor, resulta ms econmico.

Estos casos de gastos comparados de construir o comprar un

activo, sugieren otro tipo de problema.
Cunto podr gastarse en la construccin de un puente de acero
para que el desembolso, en un perodo de tiempo infinitamente
largo fuera igual al desembolso para el puente de madera?
Regresemos al ejemplo anterior:
Si el coste del puente de madera se fija en $ 75000 y su vida en 20
aos. Cunto deber gastarse en construir uno de acero que
dure 50 aos, prestando el mismo servicio y que a la larga sea
tan econmico como el puente de madera?. La tasa de inters
es del 4 % efectivo anual?
En este caso tenemos que hallar el coste inicial y de reemplazo de
un puente de acero tal que su coste capitalizado sea igual al
coste capitalizado del puente de madera.
Designemos, el coste inicial y de reemplazo del puente de
madera por K, su duracin por k aos y la tasa de inters por i.
Entonces el coste capitalizado K del puente de madera es.

C
K
1 (1 i ) k
La incgnita, esto es, el coste inicial y de reemplazo del puente
de acero, lo representamos por el smbolo C,la duracin del
puente por k aos y la tasa de inters por i. El coste
capitalizado K del puente de acero es, segn formula es:

C
K
k
1 (1 i )

Puesto que el coste capitalizado del puente de madera debe

ser igual al coste capitalizado del puente de acero, para que
a la larga sean ambos econmicamente iguales, entonces
puede establecerse la siguiente relacin:
K=K

C
C

k
k
1 (1 i )
1 (1 i )

Despejando C. Que es coste inicial del puente acero, tenemos

k50

(
1

i
)

C C
k 20
1

(
1

i
)

Reemplazando valores tenemos:

50

1 (1 0,04 )
C 75000
20
1 (1 0,04 )

0,859287
C 75000
118552,26

0,543613

Respuesta: As, para que el puente de acero resulte a la larga

tan econmico como el de madera, su coste de construccin
y de reemplazo debe ser de $ 118552,26.

ANUALIDADES VARIABLES
las anualidades variables, son aquellas en las
que las cuotas sufren variaciones de aumento
o de disminucin, son cantidades constantes
y las definimos como anualidades de
variacin uniforme. La cantidad de variacin
recibe el nombre de gradiente y la primera
cantidad del flujo de caja es la base. El
gradiente puede ser positivo o negativo.

GRADIENTES
En una anualidad vencida cuyas rentas
consecutivas varan de acuerdo con una ley
predeterminada, se denomina gradiente a la
diferencia entre cualquier renta a partir de la
segunda y la anterior.
Cada renta es igual a la cuata base ms la suma
de los gradientes acumulados, siendo la cuota
base un importe igual a la primera renta.

GRADIENTE ARITMETICO
En una anualidad cuyas rentas varan en progresin
aritmtica, los gradientes son uniformes, es decir la
diferencia entre una renta y la anterior es siempre la
misma.
El siguiente grfico representa una anualidad con
gradientes uniformes:
A
1

n-1

R
R+g
R+2g
R+(n-2)g

R+ (n-1) g

FORMULAS DEL GRADIENTE ARITMETICO

INCREMENTO
n
1 1 i n

g 1 1 i
n
P R

n
i
i
i
1 i

n
1 i n 1

g 1 i 1
S R
n

i
i
i

DISMINUCIN
n
1 1 i n

g 1 1 i
n
P R

n
i
i
i

n
1 i n 1

g 1 i 1
S R
n

i
i
i

GRADIENTE GEOMETRICO
Se llama gradiente geomtrico a una serie de pagos
peridicos en la cual cada pago es igual al del
perodo inmediatamente anterior incrementando en
un mismo porcentaje.
Sea una serie de n pagos, por perodo vencido, en la
que el primero tiene un valor de R y cada uno de los
siguientes es igual al del perodo inmediatamente
anterior aumentando en un porcentaje de G % y en
la tasa de inters es i % por perodo. Se trata de
hallar expresiones que nos midan el monto y el valor
actual en esta serie. El presente diagrama muestra
la serie de pagos.

S
A

St

3 ..

St+1

t+1

...

R
R(1+G)

R (1 G ) t

R(1 G ) n 1

en que el primer pago es R, el segundo pago es R ( 1

+ G ), el tercero es R ( 1 G ) 2 y as sucesivamente. En
n 1
R
(
1

G
)
general el pago n-simo ser .

FORMULAS DEL GRADIENTE GEOMETRICO

INCREMENTO PORCENTUAL
R
P
i G

R
i G

1 G

1
1

1 i

1 G

DISMINUCIN PORCENTUAL
R
P
i G

R
i G

1
1 i

1 i

1 G