2.3 VALOR ECONOMICO AGREGADO.

El Valor Econmico Agregado, EVA (Economic Value Added), por sus siglas en ingls, es
actualmente el indicador financiero de moda en las finanzas corporativas y tema de actualidad en el
ambiente empresarial en los Estados Unidos y parte de Amrica Latina (Mxico, Brasil y Colombia).
El EVA, es un sistema de administracin financiero que sirve para medir la rentabilidad real de las
empresas y remunerar a sus ejecutivos sobre la base de la creacin de valor en su desempeo.
Este indicador es utilizado desde finales de la dcada de los 80, por ms de 200 empresas de alto
renombre mundial. Es el principio empresarial ms antiguo de la historia de los negocios.
Concepto
El EVA (Valor Econmico Agregado) podra definirse como el inporte que queda una vez que se han
deducido de los ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los
impuestos. Por tanto, el EVA considera la productividad de todos los factores utilizados para
desarrollar la actividad empresarial.
En otra palabras, el EVA es la ganancia operativa neta menos un cargo apropiado por el costo de
oportunidad de todo el capital invertido en una empresa. Como tal el EVA es un estimado del
beneficio Econmico real o el monto por el cual las utilidades u orden exceden o no llegan a la tasa
mnimo de retorno que los accionistas y los prestamistas pueden obtener invirtiendo en otros valores
de riesgo comparable.
El VEA o EVA es una herramienta que revela el verdadero desempeo de una empresa y les
suministra a sus gerentes la informacin necesaria para la toma de decisiones empresariales
"El VEA es el instrumento ms claro de comunicacin de los resultados de los negocios al personal y
a los accionistas"
Objetivos del EVA
El EVA (Valor Econmico Agregado) pretende solventar las limitaciones que han tenido los
indicadores:

El precio de mercado de las acciones.

La utilidad neta

Los dividendos

El flujo de caja y el flujo de caja libre

La rentabilidad del activo

La rentabilidad del patrimonio

Para calcular el valor creado por la empresa para sus accionistas y para evaluar la gestin de los
directores. Con el fin de poner en marcha mecanismo que aumenten su motivacin.
Ventajas del EVA

Es fcilmente comprensible para sus usuarios a diferencia del valor actual neto, en la
evaluacin de inversiones.

Se puede calcular en cualquier empresa a diferencia del valor mercado de las acciones que
solo puede conocerse en las empresas que cotizan en bolsa.

Permite evaluar cada uno de los centro de responsabilidad de la empresa, a diferencia de

indicadores mas globales como el beneficio por accin o el valor de mercados de las
acciones.

Evita prcticas corto placidas en las decisiones de inversin, a diferencia del ROI.

Desincentiva la manipulacin del resultado contable, a diferencia del beneficio por accin.

Tiene en cuenta que los fondos de los accionistas tambin tienen un costo, a diferencia del
beneficio por accin o el ROI.

Considera el riesgo de los recursos financieros utilizados.

Para el clculo del EVA se opera como sigue:

EVA = RN - (CPPC * Cap.)
Donde:
RN: Representa el resultado neto despus del impuesto a las utilidades.
CPPC: Tasa de costo promedio ponderado de capital de la empresa.
Cap.: Capital invertido por la empresa.

2.4 INTERPRETACIN DE ANALISIS FINANCIEROS.

CONCEPTOS:
Por interpretacin debemos entender la "Apreciacin Relativa de conceptos y cifras del
contenido de los Estados Financieros, basado en el anlisis y la comparacin".
Consiste en una serie de juicios personales relativos al contenido de los estados financieros,
basados en el anlisis y en la comparacin.
Es la emisin de un juicio criterio u opinin de la informacin contable de una empresa, por medio de
tcnicas o mtodos de anlisis que hacen ms fcil su comprensin y presentacin.

Es una funcin administrativa y financiera que se encarga de emitir los suficientes elementos de
juicio para apoyar o rechazar las diferentes opiniones que se hayan formado con respecto a
situacin financiera que presenta una empresa.
Luego de la presentacin y anlisis de los anteriores conceptos relativos al trmino de la
Interpretacin de Datos Financieros, se puede concluir que consiste en la determinacin y emisin
de un juicio conjunto de criterios personales relativos a los conceptos, cifras, y dems informacin
presentada en los estados financieros de una empresa especfica, dichos criterios se logran formar
por medio del anlisis cuantitativo de diferentes parmetros de comparacin basados en tcnicas o
mtodos ya establecidos.
OBJETIVOS:
Objetivo General del anlisis Financiero:
El primordial objetivo que se propone la interpretacin financiera es el de ayudar a los ejecutivos de
una empresa a determinar si las decisiones acerca de los financiamientos determinando si fueron los
ms apropiados, y de esta manera determinar el futuro de las inversiones de la organizacin; sin
embargo, existen otros elementos intrnsecos o extrnsecos que de igual manera estn interesados
en conocer e interpretar estos datos financieros, con el fin de determinar la situacin en que se
encuentra la empresa, debido a lo anterior a continuacin se presenta un resumen enunciativo del
beneficio o utilidad que obtienen las distintas personas interesadas en el contenido de los estados
financieros.
Los objetivos especficos que comprenden la interpretacin de datos financieros dentro de la
administracin y manejo de las actividades dentro de una empresa son los siguientes:

Comprender los elementos de anlisis que proporcionen la comparacin de las razones

financieras y las diferentes tcnicas de anlisis que se pueden aplicar dentro de una
empresa.
Describir algunas de las medidas que se deben considerar para la toma de decisiones y
alternativas de solucin para los distintos problemas que afecten a la empresa, y ayudar a la
planeacin de la direccin de las inversiones que realice la organizacin
Utilizar las razones ms comunes para analizar la liquidez y la actividad del inventario
cuentas por cobrar, Cuentas por pagar, activos fijos y activos totales de una empresa.
Analizar la relacin entre endeudamiento y apalancamiento financiero que presenten los
estados financieros, as como las razones que se pueden usar para evaluar la posicin
deudora de una empresa y su capacidad para cumplir con los pagos asociados a la deuda.
Evaluar la rentabilidad de una compaa con respecto a sus ventas, inversin en activos,
inversin de capital de los propietarios y el valor de las acciones.
Determinar la posicin que posee la empresa dentro del mercado competitivo dentro del cual
se desempea.
Proporcionar a los empleados la suficiente informacin que estos necesiten para mantener
informados acerca de la situacin bajo la cual trabaja la empresa.

IMPORTANCIA:
Los estados financieros son un reflejo de los movimientos que la empresa a incurrido durante un
periodo de tiempo. El anlisis financiero sirve como un examen objetivo que se utiliza como punto de
partida para proporcionar referencia acerca de los hechos concernientes a una empresa . Para
poder llegar a un estudio posterior se le debe dar la importancia significado en cifras mediante la
simplificacin de sus relaciones.
La importancia del anlisis va ms all de lo deseado de la direccin ya que con los resultados se
facilita su informacin para los diversos usuarios.
El ejecutivo financiero se convierte en un tomador de decisiones sobre aspectos tales como dnde
obtener los recursos, en qu invertir, cules son los beneficios o utilidades de las empresas cundo y
cmo se le debe pagar a las fuentes de financiamiento, se deben reinvertir las utilidades.

2.5 DIAGNOSTICO FINANCIERO DE LA EMPRESA.

Se puede definir al diagnstico como un proceso analtico que permite conocer la situacin real de la
organizacin en un momento dado para descubrir problemas y reas de oportunidad, con el fin de
corregir los primeros y aprovechar las segundas.
En el diagnstico se examinan y mejoran los sistemas y prcticas de la comunicacin interna y
externa de una organizacin en todos sus niveles y tambin las producciones comunicacionales de
una organizacin tales como historietas, metforas, smbolos, artefactos y los comentarios que la
gente de la organizacin hace en sus conversaciones diarias. Para tal efecto se utiliza una gran
diversidad de herramientas, dependiendo de la profundidad deseada, de las variables que se
quieran investigar, de los recursos disponibles y de los grupos o niveles especficos entre los que se
van a aplicar.
El diagnstico no es un fin en s mismo, sino que es el primer paso esencial para perfeccionar el
funcionamiento comunicacional de la organizacin.
Condiciones para llevar a cabo el diagnstico Financiero
Para poder llevar a cabo con xito un diagnstico Financiero se deben cumplir algunos requisitos
bsicos:
Antes de iniciar el proceso de diagnstico es indispensable contar con la intencin de cambio y el
compromiso de respaldo por parte del cliente (trmino usado en Desarrollo Organizacional para
designar a la persona o grupo directamente interesado en que se lleve a cabo una transformacin en
el sistema y con la suficiente autoridad para promoverla). Es decir, que est dispuesto a realizar los
cambios resultantes del diagnstico.

El "cliente" debe dar amplias facilidades al consultor (interno o externo) para la obtencin de
informacin y no entorpecer el proceso de diagnstico.
El consultor manejar la informacin que se obtenga del proceso en forma absolutamente
confidencial, entregando los resultados generales sin mencionar a las personas que proporcionaron
la informacin.
Tambin debe proporcionar retroalimentacin acerca de los resultados del diagnstico a las fuentes
de las que se obtuvo la informacin.
El xito o fracaso del diagnstico depende en gran medida del cliente y del cumplimiento de los
acuerdos que haga con el consultor
Elementos del diagnstico Financiero
Podemos dividir al diagnstico Financiero en tres etapas principales:

Generacin de informacin, la cual abarca a su vez tres aspectos:

La forma en que se recolecta la informacin, las herramientas y los procesos utilizados.

La metodologa utilizada para recopilar la informacin, la cual sigue dos corrientes, los mtodos
usados para obtener informacin desde el cliente (entrevistas, cuestionarios) y los usados para
obtenerla desde el consultor (observacin).

Organizacin de la informacin, en donde es necesario considerar tres aspectos claves:

El diseo de procedimientos para el proceso de la informacin.

El almacenamiento apropiado de los datos.
El ordenamiento de la informacin, de modo que sea fcil de consultar.

Anlisis e interpretacin de la informacin, que consiste en separar los elementos bsicos

de la informacin y examinarlos con el propsito de responder a las cuestiones planteadas
al inicio de la investigacin.

BIBLIOGRAFIA

Anlisis financiero y de gestin: 2006 Segunda Edicion

E.V.A. Valor Econmico Agregado: Oriol Amat editorial Norma -2002
Estupin Gaitn O. (Ed.)(2006). Anlisis financiero y de gestin. (2 Ed.). Bogot:
Ecoe ediciones.