CASO #6

S&S Air se convierte en una empresa internacional

Mark Sexton y Todd Story, los propietarios de S&S Air, han examinado con un
negociante de aviones ligeros en Mnaco la venta de aviones de la empresa en
Europa. Jarek Jachowicz, el distribuidor, desea aadir a S&S Air en su actual
lnea de menudeo. Jarek le ha dicho a Mark y a Todd que considera que las
ventas al menudeo sern de 5 millones por mes, ms o menos. Todas las
ventas se harn en euros y Jarek retendr 5% de las ventas al menudeo como
comisin, los cuales se pagarn en euros. Ya que los aviones se fabricarn de
acuerdo con las especicaciones del cliente, las primeras ventas se realizarn
en un mes. Jarek le pagar a S&S Air la orden 90 das despus de la entrega.
Este programa de pagos continuar durante todo el plazo del contrato entre las
dos empresas. Mark y Todd confan en que la empresa pueda manejar el
volumen adicional con sus instalaciones existentes, pero no estn seguros
sobre los riesgos nancieros potenciales de vender sus aviones en Europa. En
su anlisis con Jarek, ellos encontraron que el tipo de cambio actual es de 1.45
dlares/euro. Al tipo de cambio actual, la empresa gastara 80% de las ventas
en los costos de produccin. Esta cifra no reeja la comisin de ventas pagada
a Jarek.
Mark y Todd han decidido pedirle a Chris Guthrie, el analista nanciero de la
empresa, que prepare un anlisis de las ventas internacionales propuestas.
Especcamente, le han pedido a Chris que responda las siguientes:

PREGUNTAS
1. Cules son las ventajas y desventajas de las ventas
internacionales? A qu riesgos adicionales se enfrentar la
empresa?
La ventaja de las ventas internacionales es que estas presentan una
mayor diversidad y se abre a mayor cantidad de mercados, sin embargo,
esto tambin presentan desventajas como los riesgos de los tipos de
cambio, inacin, el riesgo pas.
2. Qu pasar con las utilidades de la empresa si el dlar se
vuelve ms fuerte? Y si el dlar se debilita?
Si el dlar se vuelve ms fuerte quiere decir que la tasa de cambio
aumenta, por lo que el precio de la moneda crece de esta forma las
utilidades de la empresa se incrementan, caso contrario en el momento
que se debilite, las utilidades van a decrecer.
3. Al ignorar los impuestos, cules sern las utilidades y las
prdidas proyectadas de S&S Air a partir de este acuerdo

propuesto al tipo de cambio actual de 1.45 dlares/euro? Qu le

suceder a las utilidades si el tipo de cambio se mueve a 1.30
dlares/euro? A qu tipo de cambio alcanzar la empresa su
punto de equilibrio?

4. Cmo podra cubrir la empresa su riesgo del tipo de cambio?

Cules son las implicaciones para este enfoque?
Una de las formas ms efectivas de mitigar los riesgos de variaciones del
tipo de cambio, es la utilizacin de coberturas cambiarias. Estas
coberturas pueden hacerse principalmente a travs de tres vas: la
primera, mediante Forwards; la segunda por medio de Opciones, y la
tercera recurriendo a Crditos en dlares.
5. Al considerar todos los factores, debera la empresa impulsar
an ms las ventas internacionales? Por qu s o por qu no?
Las ventas internacionales, hacen que la empresa tenga ms nichos de
mercado