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INDICE:

Resumen ejecutivo.........................................................................................4
Introduccin....................................................................................................5
Presentacin...................................................................................................6
Captulo I........................................................................................................7
Captulo II.......................................................................................................8
Conclusin......................................................................................................12
Recomendacin.............................................................................................15
Referencia bibliogrfica..................................................................................16

RESUMEN EJECUTIVO
La valorizacin de los productos minerales o metales constituye una parte
esencial de cualquier estudio de viabilidad de un proyecto, al fin y al cabo,
porque estamos hablando de los ingresos previstos para el desarrollo de su
modelo de negocio. La venta de los productos mineros se da en un mercado
determinado y especializado, de forma tal que de ah se obtienen los ingresos
necesarios (flujos) para cubrir los gastos de produccin, amortizar las
inversiones necesarias y devolver un retorno del capital invertido por los
accionistas de la empresa. Los valores de los minerales dependen, de los
acuerdos comerciales y a la volatilidad de las cotizaciones de los metales como
consecuencia de la oferta y demanda en las principales bolsas internacionales
donde se tranzan estos commodities y que nos sirven de referencia (por
ejemplo el LME, LBMA, COMEX, etc) para valorizar nuestras materias primas
(los minerales). Este balance entre la oferta y demanda debe contemplarse en
el marco de un mercado global, pocas veces local, por lo que normalmente el
comercio de minerales se realiza mediante operaciones de comercio
internacional.
Las formas o mtodos para determinar el valor de un mineral o concentrado de
mineral, varan segn su forma fsica y su composicin de elementos metlicos
complementarios al metal principal contenido. De acuerdo a determinados
patrones se han establecido estndares a lo largo de muchos aos de
comercializacin de estas materias primas. Por lo general, los minerales son
vendidos y por tanto son valorizados sobre la base de un peso, el cual puede
referirse a quilates en el caso de las piedras preciosas, onzas para los metales
preciosos, libras o kilogramos para los metales valiosos o bien toneladas
mtricas para los metales menos valiosos, minerales en bruto y la mayora de
los minerales industriales. El precio del concentrado se establece sobre la base
del metal contenido ms que sobre el propio peso bruto en s mismo. Para un
determinado mineral, la transaccin comercial puede darse en alguna o
algunas de las diversas etapas de la produccin del mismo.
De acuerdo a las exigencias y formalidades, las negociaciones entre los
productores mineros y sus compradores (pueden ser refineras o
comercializadores) terminan plasmando sus acuerdos en un contrato.
Normalmente el contrato es invariable durante el perodo de tiempo
establecido, pero algunos puntos son dejados abiertos para la definicin de
trminos correspondientes a cada perodo contractual correspondiente y de
acuerdo al mecanismo pactado en el contrato.
Fuente: informecomercializaciminerales-130303211206-phpapp01

INTRODUCCIN
Una de las preguntas a responder desde la economa es la siguiente:
Porque para la mayor parte de la poblacin es tan difcil vivir?
Las respuestas no son sencillas, y a continuacin ensayamos algunas de ellas
como posibles causas:
1. La tecnologa
Decimos que hay un problema tecnolgico, un problema de conocimiento
tecnolgico, cuando con mucho esfuerzo se producen pocas cosas; es decir,
cuando nuestra inteligencia productiva no permite fabricar lo suficiente para el
conjunto de la poblacin.
A nivel mundial esto ya no es cierto. La realidad muestra que se produce en el
mundo ms de lo suficiente para que todos puedan vivir sin carencias.
Entonces hemos descartado el problema tecnolgico.
2. La Distribucin
La conclusin a que llegamos es que hay un problema de distribucin de
ingreso distribucin de ingreso.
Colocando en un grfico la distribucin de los ingresos a nivel mundial, donde
el 20% ms rico tiene el 82.7% del ingreso mundial, obtenemos una figura en
forma de copa de champn.
La pregunta es: por qu es as?, por qu la distribucin tiene forma de
copa?, hay un estado mundial responsable de esta situacin?
Para ensayar respuestas, planteemos las mismas preguntas para un caso ms
cercano. Veamos el caso de un tallerista:
Por qu gana tan poco?
Quin le paga?
De qu dependen los precios de sus productos?
Las respuestas que podemos ensayar tienen que ver con el mercado y la
competencia. Viendo estos aspectos, podremos responder interrogantes como
las siguientes:
Por qu muchos pases viven situaciones que parece que nadie determina,
que no dependen de nadie en particular?
Cmo es posible que nadie sea responsable?

FUENT: Comercializacin-productos-minerales

PRESENTACIN

LOS MERCADOS DE MINERALES Y METALES


CAPTULO I
RESEA HISTORICA SOBRE LA FORMACION DE LOS MERCADOS
BURSATILES DE MATERIAS PRIMAS.
Los orgenes del comercio mercantil a futuro se remontan a muchos siglos de
antigedad. En su etapa incipiente este tuvo como antecedentes el creciente
grado de formalizacin alcanzado hacia la antigua poca imperial grecoromana, en donde el comercio fsico de mercancas ya se realizaba en lugares
geogrficos especficos, el sistema del trueque haba dejado paso a ciertos
sistemas monetarios as como se empezaba una prctica para contratacin a
entregas futuras.
En los mercados medievales, la prctica comercial se desarroll
primordialmente a travs de las famosas ferias medievales. Ellos lograron
constituir las primeras sociedades mercantiles, las que fueron integradas
inicialmente por comerciantes, artesanos y promotores.
Conforme iba transcurrido el tiempo, estas prcticas de comercio fueron
alcanzando mayor grado de formalizacin, las ferias empezaron a
especializarse en el comercio diferenciado.
Hasta fines del siglo XVIII, la mayor parte del comercio en las ferias era
realizado al Spot.
Ms los problemas no terminaban all. Una vez que los productos llegaban a
las ciudades, muchos de ellos se descomponan o deterioraban no
encontrando una situacin de adecuado almacenamiento y conservacin.
Los problemas de abastecimiento y almacenaje prosiguieron durante el siglo
XVIII y XIX pasando muchos aos para la mejora de los medios de
comunicacin y transporte.
La primera Bolsa de productos de los Estados Unidos empez a funcionar en la
ciudad de Chicago a partir de 1848 (la denominada Cmara de Comercio de
Chicago).
El comercio a futuro he experimentado sustanciales cambios desde entonces.
Estos cambios se relacionan a la expansin del mercado, la naturaleza de los
riesgos, la motivacin de los participantes, los patrones de la industria y el
perfeccionamiento del mismo comercio a futuro, as como las prcticas de
compensacin.
La diferencia ms notable es que en los primeros mercados a futuro, la
utilizacin principal del mercado era la de entregar o recibir productos al
encontrar un comprador o un vendedor. En contraposicin, actualmente menos

del 3% de la totalidad de los contratos a futuro culminan con la entrega del


producto mismo contra la presentacin del contrato.
Hoy las Bolsas de Productos constituyen principalmente mercados financieros
en los cuales la capacidad de comprar o vender al contado es de menor
importancia respecto a la proteccin contra los riesgos financieros.

EL MERCADO.
Qu es el mercado?
Sabemos que es un lugar donde se intercambian los productos del trabajo
humano.

De qu manera se participa en el mercado?


Podemos distinguir dos maneras, las cuales tienen una diferencia cualitativa
importante:
a. Aquellos que van con un producto para luego llevarse otro producto a
cambio.
b. Aquellos que van al mercado con dinero, no con el fin ltimo de obtener
productos sino que compran para luego vender.
El primero va por el intercambio, le interesa el otro producto. El segundo va por
ganancias (hacer crecer el dinero).
Esto ltimo es permitido por una de las caractersticas que tiene el dinero, y
que no la tiene casi ningn otro producto; se puede acumular sin fin.

Qu caractersticas tiene el mercado?


En el mercado el producto adquiere un precio que es independiente de cuanto
le ha costado a los fabricantes elaborarlo. El mercado da lugar a un precio que
es, en cierta medida, independiente de los costos de los productores. Puede el
precio incluso ser inferior a lo que le ha costado al productor, y en este caso el
productor se ha arruina.

De qu depende ese precio?


Se dice que de la oferta y la demanda. Si sube la demanda de un precio
producto el precio debe aumentar, si baja la demanda el precio tiende a
disminuir. Si aumenta la oferta o cantidad de productos ofrecidos el precio
tiende a caer para que se pueda vender, si hay poca oferta el precio sube.

Los precios parece que dependen de cuantos productos se llevan al mercado,


no de cunto cuesta producir. Estos precios los asigna el mercado, donde los
productos parecen tener vida propia.

En el mercado hay impersonalidad?


El mercado es impersonal, tanto con el que le va bien como con el que le va
mal. Es el lugar donde impera el desamparo, pues el mercado separa a las
gentes al separar al productor de su producto. La despersonalizacin lleva a
que las relaciones humanas se conviertan en relaciones contractuales.
Pero no todo es negativo en el mercado, dado que permite ampliar el alcance,
la influencia del trabajo humano, y por lo tanto la influencia de las personas.
De otro lado, como el mercado es impersonal no hace distingos. Eso permite
tambin escapar a la discriminacin tnica, racial, regional, de gnero. El
mercado es para algunos tambin un espacio de libertad.

Mercado e Ideologa Neoliberal.


La impersonalidad permite a algunos afirmar: Si Ud. sali mal es su problema,
si Ud. sali bien es tambin por lo mismo.
Los liberales dirn: El mercado es justo, pues cada uno se premia y se castiga
por s mismo.
En la visin neoliberal, el individualismo acompaa a esta forma de concebir el
mercado.

Cmo ve las cosas el individualismo?


Si te va mal es por tu culpa, si te va bien es por tu esfuerzo. Ud. ha triunfado
solo.
Pero los que triunfan se hacen solos?, no hubo un pariente, un amigo, un
socio, que ayudo al logro de este xito?
Por otra parte, el individualismo lleva a la estigmatizacin del fracaso, pues se
les asigna toda la responsabilidad del fracaso a las personas. Esto es falso.
Sin embargo tiene su pequea dosis de verdad; por eso es tan creble, esto no
es raro, detrs de cada gran mentira siempre hay una pequea verdad.

Qu se cuestiona?
La forma individualista en que se asume el mercado y la competencia.

LA COMPETENCIA.
A qu alude la palabra competencia en el lenguaje comn?: a conflicto,
rivalidad.
Hay diversos enfoques y tipos de competencia.

Competencia entre Inversionistas.


Es la forma ms antigua, es la clsica. Quiere decir que la competencia entre
empresarios lleva a que ninguno pueda ganar ms que el otro; conduce a que
las ganancias entre distintas actividades se igualen.
Por ejemplo, si es ms rentable producir zapatos, los empresarios se
trasladarn all, por lo tanto habr mayor produccin, luego la oferta llevar a
una disminucin del precio con lo cual la tasa de ganancias disminuir
tendiendo a igualarse a la que existe en otras actividades.
En el pasado los empresarios no podan cambiar de actividad con facilidad; el
fabricante de calzado no poda entrar a confeccionar ropa de privilegios a los
gremios y corporaciones que estaban avaladas por el estado.
Por eso los antiguos economistas fueron profundamente antiestatistas, porque
para el tiempo en que vivieron la competencia significaba la reduccin de la
intervencin del estado. El problema es que algunos repiten esas ideas como si
viviramos en el contexto de la Inglaterra del siglo XVIII. Un ejemplo de eso es
Hernando de Soto.
Lo anterior es un caso de lo que se conoce como Barreras a la entrada. Estas
barreras expresan la facilidad o no de entrar a una actividad, lo cual puede ser
difcil por razones legales, por razones de escala de produccin (tamao
requerido).
Si vemos que hay pocas barreras se asume que es un mercado donde hay
mucha competencia.

Competencia como el nmero de Competidores.


Para otros economistas, los llamados neoclsicos (o nuevos clsicos) la
competencia, es el grado de competencia y est determinado por el nmero de
productores; a ms productores, a ms competidores, la competencia aumenta.
Eso no es exactamente cierto: el caso de un elefante y muchas hormigas,
garantiza el nmero pero no la competencia.
En esta perspectiva no interesan tanto las barreras a la entrada. Con muchos
competidores se garantiza la impersonalidad del mercado.

Competencia Personalizada.

Cundo es personalizada?: cuando se sabe quin es quin, esto permite


intentar decidir sobre el precio.
Si son pocos se pueden pensar estrategias. Si hay muchos, pero uno es mucho
ms grande que el resto, es el que da la pauta, el que pone el precio.
Cuando hay muchos es difcil hacer estrategias.
Los mercados funcionan de manera distinta. Como ejemplo de estos podemos
ver que un mercado fundamental como es el mercado del trabajo no es lo
mismo que el mercado de papas.

Retos.
Tenemos que poner criterios sobre cmo debe funcionar el mercado,
poner criterios ticos; pues el mercado produce muchos muertos y
heridos.
Otro reto es ver como cambiamos las reglas de juego del mercado, de la
competencia, de tal modo que el que pierda no muera. Aqu entra la
regulacin del mercado.
El mercado no se puede eliminar (no es bueno hacerlo tampoco).
El mercado es como un monstruo sin personalidad, es nadie.
Si todo fuera dejado al mercado no habra juicio final, porque nadie sera
responsable.
Cambiar al sistema. Pero, Qu es cambiar al sistema?: es abrir la
camisa de fuerza de la competencia individualmente, esto es de la
libertad. De ese modo no habra el mismo desamparo que en el mercado
individualista donde muy pocos deciden sobre la vida de muchos.

ESTRUCTURA DE PRODUCCIN, COMERCIALIZACIN Y CONSUMO

METALES BSICOS: Cobre, plomo, zinc, plata y oro.


METALES COMUNES: Cobre, plomo, zinc, estao, cadmio, mercurio.
COBRE.- Fue reconocido en el Per desde la poca PRE-incaica,
pero su auge o importancia empieza el siglo actual.
El cobre se produce en 2 empresas de gran minera: Centromn y
Southern (cobre refinado) y en ms de 30 empresas de la mediana
minera (concentrados de cobre.
La produccin anual es de 450,000 TM de cobre fino.
PLOMO.-Es conocido en el Per desde la poca incaica y se
encuentra en una variedad de yacimientos asociados generalmente
a cobre, zinc, plata y otros metales: filoneanos, estratiformes, en
skarn, en rocas paleozoicas.

Se produce en Centromn y 38 empresas de la mediana minera, en


forma refinada, cochino, antimonial y concentrados.
Su produccin alcanza alrededor de 250,000 TM anuales.
ZINC.- Se encuentra por lo general, asociado al plomo. Lo produce
Centromn y 36 empresas de la mediana minera. Se obtiene en
concentrados y refinado electrolticamente. Su produccin alcanza la
cifra anual de 800,000 TM.
ESTAO.-Se encuentra fundamentalmente, en la cordillera de
Carabaya (Puno) en la Mina San Rafael, tambin lleva cobre;
adems se extrae como subproducto en la fundicin de La Oroya.
En la Mina San Rafael se obtiene un producto concentrado
gravimtrico y por flotacin. Actualmente est en construccin una
fundicin en Pisco para obtener estao metlico. Su produccin en
TMF por ao llega a 5,000 anuales.
CADMIO.-Se encuentra asociado al plomo. En la fundicin de la
Oroya se obtuvo en forma metlica, su produccin llega a 4,000 TMF
anuales.
MERCURIO.-El mercurio est ligado a la legendaria mina Santa
Brbara (Huancavelica). Actualmente por los precios bajos se
encuentra paralizada.

METALES PRECIOSOS: Oro y plata.


El oro y la plata han sido objeto de explotacin en las pocas preincaica,
inca, colonial y en la poca republicana.
ORO.- En las pocas preinca e inca, el oro se extraa
fundamentalmente de los ros que llevaban oro en sus arenas; en la
poca colonial, el oro de los lavaderos, se agrega el oro filoniano,
proveniente de diferentes minas existentes en las provincias de
Carabaya, Sandia, Chaucalla (Condesuyos), Montesclaros
(Cotahuasi), San Juan de Dios, Vilcabamba, Alpacay, Chorunge,
Chalhuanca, La Convencin, Paucartambo, Cotabambas, Pallasca,
Pataz.
En la actualidad se produce oro aluvial, filoniano y como
subproducto asociado a los minerales de cobre, plomo y zinc.
Su produccin actual es del orden de 7 TM de oro, con los siguientes
orgenes: oro aluvial, 38%; oro filoniano, 32%; y oro como
subproducto 30%; produccin 80,000 kilogramos finos.
PLATA.- La plata ha ocupado y sigue ocupando un lugar preferente
en la produccin minero metalrgica del pas. Su produccin
proviene de filones argentferos (Millo tingo, San Juan de Lucanas,
Arcata, Caylloma, Orco pampa, Julcani, Uchucchacua, Chancos y

Castrovirreyna), y de filones complejos de plomo, zinc y cobre


provenientes de ms de 40 empresas mineras, encabezadas por
Centromn que es el principal productor de plata seguido por
Buenaventura.
La produccin suma 1,800 TMF anuales. Ocupa el 2do lugar en la
produccin mundial, despus de Mxico.

METALES DE MENOR PRODUCCIN O METALES TRAZAS: Telurio, indio,


selenio, cadmio.

INDIO se extrae en la Fundicin de La Oroya, como un subproducto en


la metalurgia del zinc.
SELENIO se obtiene en la fundicin-refinera de La Oroya, de los
concentrados de plomo de Casa palca. Su produccin alcanza los 12
TMF anuales.
TELURIO se obtiene en la fundicin- refinera de La Oroya. Su
produccin llega a los 10 TMF anuales.
TALIO se obtiene en la fundicin-refinera de La Oroya de la purificacin
de las soluciones de Cadmio.

METALES PENABLES: Arsnico, antimonio, bismuto.


(Metaloides: antimonio y arsnico).

ANTIMONIO.-La produccin de antimonio, en forma de estibina proviene


de los departamentos de Puno, Cuzco, Huanuco, La Libertad,
Cajamarca, Arequipa, Lima y Ayacucho en formaciones filoneanas.
Tambin se extrae como subproducto de menas complejas, la
produccin anual alcanza a 350 TMF.
ARSNICO.-En muchas minas del Per se encuentra asociado, se
recupera en forma de As2O3 de los COTRELLS de la fundicin de La
Oroya. Su produccin anual alcanza a 1,200 TMF.

METALES ESTRATGICOS: Tungsteno, molibdeno, vanadio, mercurio.

TUNGSTENO.- Fue descubierto, en el Per en 1881. La produccin


anual proviene de los yacimientos de Pasto Bueno y Mundo Nuevo de
las provincias contiguas de Pallasca (Ancash) y Santiago de Chuco (La
Libertad), pero se ha identificado y explotado en Puno, Cuzco y otros
departamentos. La produccin es de 700 TMF anuales.
MOLIBDENO.- Se inicia la explotacin del molibdeno en 1915, de vetas
de cuarzo, con molibdenita, en Janchiscocha (Jauja). Posteriormente se
obtiene como subproducto de los prfidos de cobre de Toquepala y
Cuajone, la produccin actual llega a 7,000 TMF, todas procedentes de
los prfidos.

VANADIO.- En 1905 fue descubierto por Antenor Rizo Patrn Lequerica


el yacimiento de vanadio Minas Ragra, cuya explotacin coloc al Per
como el 1er productor de vanadio en el mundo. Su produccin ces en
1955.
El Per cuenta, adems, con las cenizas asfaltitas vanadferas en
diversos puntos del pas; los principales se encuentran en el distrito de
Marca pomacocha (Junn).
Entre los metales ferrosos aditivos al acero para fabricar aceros
especiales poseemos: manganeso, molibdeno, tungsteno, vanadio,
renio.
MANGANESO.- Los yacimientos de manganeso ms importantes en el
pas son los siguientes:
Gran Bretaa (al este de Huancayo), Peren, Tirapata (Puno). La
explotacin de manganeso se inici en 1950, en Puno y luego pas a
Junn (Gran Bretaa).
RENIO.- Se encuentra asociado a la molibdenita, en los prfidos de
cobre de Toquepala y Cuajone; se estima 1.333 gr. De renio/TM de
molibdeno. Todava no se recupera este metal.
MERCURIO.- Decay la explotacin en el Per (Santa Brbara, cerrado)
por los bajos precios; tiene mayor ceso en la amalgamacin del oro y la
plata.

METALES DE MENOR CONSUMO: Aluminio, nquel, estao, cromo.

HIERRO Y METALES ADITIVOS:


HIERRO.- El Per est dotado de grandes yacimientos de hierro
(Marcona, Huancravilca, Rondon, Tambo Grande), de los cuales solo
explotamos Marcona. Actualmente se exporta 4 millones de TM,
principalmente al extremo oriente. Se ha llegado a producir 15 millones
de TM y exportar 10 millones de TM; Marcona alimenta el mineral de
hierro a la siderurgia de Chimbote.
METALES FERROSOS ADITIVOS AL ACERO.- Se utilizan para fabricar
aceros especiales, entre ellos tenemos:
1.
2.
3.
4.
5.

Manganeso.
Molibdeno.
Tungsteno.
Vanadio.
Renio.

MINERALES ENERGTICOS: Carbn y uranio.


En el Per existe carbn en la forma de lignito (Tumbes), hulla (Oyn) y
Antracita (en todo el Per), especialmente en las cuencas de Alto chicama y de
El Santa.

MINERALES NO-METLICOS:
Contamos con una gran variedad de yacimientos no-metlicos. Actualmente
explotamos los siguientes: Arcilla corriente, arcilla refractaria, baritina,
bentonita, caoln, cuarcita, diatomita, dolomita, feldespato, mrmol, nix, caliza,
piedra y arena, pirofilita, sal, slice, talco, travertinos, yeso y roca fosfrica.
El valor de la produccin anual alcanza a 400 millones de intis, la cual es una
cifra pequea, teniendo en cuenta el gran potencial existente de no metlicos.

PRODUCTOS MINERALES

Concentrado.
Es el producto mineral que ha sido sometido a diversos procesos, para
separar la mayor parte de la ganga del mineral y recuperar los
contenidos valiosos. Tiene alto contenido del metal (alta ley).
Concentracin de Cu: (25-60) % de contenido de Cu con: Au, Ag, Se,
Te, Mo.
Concentracin de Zn: (50-60) % de contenido de Zn con: Ag, Cd, In.
Concentracin de Pb: (50-70) % de contenido de Pb con: Au, Ag, Sb,
Bi, Te, Cu.
Concentracin de Fe: (> 50) % con el nombre de:
Pellet Feed: Concentrado para pelletizacin.
Sinter Feed: Concentrado para sinterizacin.

Fundicin.
Los concentrados se procesan en Hornos de Reverberos con la finalidad
de eliminar las impurezas ms ligeras y parcialmente el contenido de
azufre. El producto fundido pasa a los convertidores, en donde, mediante
la inyeccin de aire se quema el azufre y se oxidan algunas impurezas
presentes, separndolas del metal y se consigue metal con pequeas
impurezas. Ejemplo:
Cobre Blster (ampolla): Vesicular, obtenido en el proceso de
fundicin con una ley de 99% de Cu.
Plomo Bullion: Se recupera en el proceso de fundicin con una ley
de 99%.
Se recupera como subproductos: Ag, Bi, As2O3.
Zinc fundido: Con ley 99.5% en el proceso de fundicin se recupera:
Ag y Cd.

Refinacin.

Proceso mediante el cual se obtiene productos metlicos libre de


impurezas; provenientes de procesos electrolticos, en los cuales, se
aplica fluidos elctricos, que transfiere el metal de los nodos, o tambin
a una solucin a los ctodos; en donde se produce la acumulacin del
catin liberado de sustancias extraas. Ejemplos: Se tiene.
a) Cobre Electroltico: Tiene pureza < 99.45%.
Cobre Electro won, es una variante, proveniente de procesos hidro metalrgicos, en los cuales se provoca la disolucin de los
concentrados o mineral en una solucin y de la cual se recupera el
catin por electrlisis. Ejemplo
Depsitos porfirticos de Cerro Verde a partir del xido de Cu.
En ambos tipos de Cu, se recuperan como sub-productos: Plata, oro,
teluro, selenio, etc.
b) Plomo Refinado: Presenta una pureza aproximada de 99.85%,
contiene como sub-producto: la Plata.
c) Zinc Refinado: Presenta 3 variedades.
c.1) Special High Grade (Ley especial de alta pureza): 99.99% de
zinc.
c.2) High Grade (Ley de alta pureza): 99.95% de zinc.
c.3) Die Casting (Ley para fundicin): 99.995% de zinc,
subproductos.- en los tres casos se recuperan: la Plata y el Cadmio.
d) Plata Refinado: Como sub-productos de refinacin de la plata
presenta las siguientes variedades:
d.1) Plata Fina: 100.0% de Plata.
d.2) Plata Esterlina: 92.5% de Plata ms 7.5% de Cobre.
d.3) Plata Bullin: 99.9 a 99.99% de Plata.
e) Chatarra: Producto secundario, que proviene de desechos de
plantas metalrgicas o de material usado (SKRACP).

PROCESOS DE MINERALES
a. Toll (Peoles Outokumpu): Es la operacin que realiza el
propietario de productos mineros y mediante el cual enva minerales,
concentrados o metales sin refinar a una planta de fundicin o
refinacin para ser procesados, luego ser devueltos a su propietario,
para su posterior comercializacin.
b. Bulk: Es un concentrado polimetlico, que contiene 2 o ms metales
principales. El concentrado- Bulk, recibe el nombre de aquel metal,
que se encuentra con mayor ley.

c. Tripartito: Son operaciones de comercializacin muy particulares,


donde existe una relacin de propiedad o de financiamiento entre el
comprador y el vendedor. Ejemplo:
Tripartito 3MPC
Participan y firman: comprador + vendedor + MIMPECO.
d. Ventas Terminales: Una operacin comercial que consiste en
realizar ventas con productos en STOCK, existentes en un
determinado mercado.
Se obtienen ventajas como:
1. Se consiguen mejores precios con ventas SPOT
2. Se podra vender lotes pequeos.
3. Mejor servicio a los clientes; mediante entregas inmediatas.
Generalmente este tipo de ventas se aplican al: Bismuto y Zinc
refinados.

LOS MERCADOS DE MINERALES Y METALES


Enfoca una visin general sobre los mercados de produccin y consumo de los
minerales y metales en el mundo. Los productos metlicos bsicos de mayor
demanda y volumen de produccin son: Cobre, plomo, Zinc y Oro.
Tambin tienen significacin por su valor de mercado, los minerales y metales
clasificados en el rubro de clasificacin de los minerales.

LOS MERCADOS DE PRODUCCIN Y CONSUMO


Entre los mercados de produccin y consumo ms importantes tenemos los
siguientes:
RUSIA.- Es el mayor productor de minerales en el mundo, sin embargo,
no es autosuficiente en la produccin de cobre y plomo; por tanto, tiene
que importar.
EE.UU.- en el mbito mundial se ubica como el 2do productor, primer
productor de cobre y plomo. Sin embargo, debido a su estructura
industrial altamente desarrollada; seala insuficiencia en su produccin
minera.
LA COMUNIDAD EUROPEA.- Muestra una produccin de minerales de
Cu, Pb y Zn, insuficientes para su requerimiento industrial. Este detalle,
indica importante mercado de exportacin.
JAPN.- Es un pas desarrollado en el campo industrial luego de la 2da
Guerra Mundial, en las ltimas 4 dcadas, se ha convertido en el mejor
comprador de minerales, manteniendo contratos de largo plazo para la
compra de concentrados, atados a financiamientos y/o inversiones. As

el Per comercializa zinc en Japn, exclusiva y en forma de


concentrados.
La comercializacin internacional futura sealar una mayor dependencia de
los pases industrializados, con respecto a aquellos pases en va de desarrollo,
debido a la desproporcin en el volumen de Reservas Minerales conocidas
tentativamente:
- Para pases occidentales. . . . . . . . . . . 35.00%
- Para pases en desarrollo. . . . . . . . . . .40.00%
Este porcentaje tiende a aumentar en los pases, debido a las variables que no
han permitido una cabal investigacin de sus recursos minerales, en estos
pases.
OTROS MERCADOS
o BRASIL
Principales empresas exportadoras del Per al Brasil en el ao 2003,
en millones de US$ FOB

o MERCOSUR (Mercado Comn del Sur)


Cuyos miembros integrantes son: Brasil, Argentina, Uruguay y
Paraguay, como pases miembros asociados para el libre comercio:
Chile y Bolivia; luego el Per, a raz de la firma del Acuerdo con
MERCOSUR, a partir del 01 de Noviembre del 2003, durante 15 aos
estar adquiriendo de este mercado alrededor de 6,000 productos
libre de aranceles, principalmente de Brasil Brasil, como muestra de
buena voluntad del primer paso para la creacin de la Comunidad

Sudamericana, decidi permitir de manera inmediata la incorporacin


de 17 partidas de productos provenientes del Per:
-

Aceitunas conservadas en vinagre con cido asctico.


Extractos curtientes de origen vegetal.
Aceite de hgado.
Pelo fino sin cardar ni peinar de vicua.
Champs.
Plata el polvo.
Plata en placas y formas planas.
Cobre blster.
Plomos refinados.
Plomos en bruto, excepto con antimonio.
Zinc en bruto sin alear en peso.
Zinc en bruto sin alear, en lingotes o panes.
Otros productos de Zinc en bruto.
Barras de Zinc.
Perfiles de Zinc.
Estao en Bruto, en lingotes.
Estao sin alear.

o CAN (Comunidad Andina de Naciones)

PRODUCCION, CONSUMO Y COMERCIO EXTERIOR DE MINERALES


La produccin minera se concentra en pocos pases, lo que se debe en gran
parte a la distribucin de las reservas, pero que depende tambin de las
facilidades econmicas, polticas y geogrficas de los pases productores.
Segn Bosson y Varn 6 del 70 al 75% de la produccin minera mundial est
concentrada en doce pases: la Unin Sovitica, Estados Unidos, Canad,
Chile, Zambia, Australia, China, Zaire, Per, Sud frica, Mxico y Brasil.
Los pases europeos, que en el siglo pasado se encontraban entre los ms
importantes productores de minerales, se han convertido en importadores
considerables de los mismos, debido a su crecimiento industrial, al agotamiento
de sus reservas de alta ley y a la reduccin de costos de transporte. En el
Cuadro N 3.1 se puede apreciar que la Comunidad Econmica Europea (CEE)
tiene una produccin de cobre insignificante y que la produccin de mina de
plomo y zinc es insuficiente para sus necesidades.

Estados Unidos es el segundo productor de minerales en el mundo, es el


primer productor de cobre y de plomo y uno de los ms importantes
productores de zinc. Sin embargo, dadas las dimensiones del pas y su
estructura industrial avanzada, es tambin uno de los ms importantes
importadores de estos minerales.
La Unin Sovitica es el mayor productor de minerales en el mundo. Si
consideramos a los pases del COMECON en su conjunto, podemos apreciar
en el Cuadro N 3.1 que estos pases requieren importar cerca del 15% de su
consumo de cobre, el 23% de su consumo de plomo y que son prcticamente
autosuficientes en zinc. Sin embargo estos porcentajes podran incrementarse
en el caso que los planes de expansin de la URSS no lleguen a ejecutarse en
su totalidad.
La produccin minera del Japn no es muy significativa, con excepcin del
caso del zinc. El desarrollo econmico considerable del Japn en la postguerra
lo ha convertido en un gran importador de minerales.
Los grficos N 3.1 al N 3.3 muestran los principales flujos de exportaciones
de cobre, plomo y zinc. Los flujos entre los principales exportadores e
importadores muestran en algunos casos que estos estn influenciados por la
distancia y por relaciones econmicas y polticas entre el pas exportador y el
importador. Las exportaciones de Australia a la CEE (Reino Unido) reflejan en
parte los lazos del "Commonwealth". Las ex-portaciones de cobre de Zaire (exCongo Belga) a Blgica estn determinadas por las antiguas vinculaciones
coloniales entre estos pases, por la distancia y por con-tratos de asesora y
comercializacin. Las exportaciones de Australia al Japn se deben en gran
parte a la proximidad entre estos pases lo que abarata considerablemente el
transporte. Mxico exporta gran parte de su produccin de plomo y zinc a los
Estados Unidos. En lo que respecta al Per, sus exportaciones se encuentran
bastante diversificadas. Esto se debe en parte a la poltica de diversificacin de
mercados de MINPECO, la empresa comercializadora del Estado.

En lo que respecta al valor agregado del comercio exterior de minerales, la


mayor parte de las importaciones del Japn son en forma de concentrados.
Este pas, con el objeto de proteger su industria que es altamente dependiente
de las importaciones de materias primas, pone tarifas altas a los productos
manufacturados incluyendo a los metales refinados, tal como se puede
observar en el Cuadro N 3.2.
Por este motivo se hace difcil competir con las fundiciones y refineras de
dicho pas. Adicionalmente, esto se refuerza por el hecho de que el Japn
mantiene contratos a largo plazo de importacin de concentrados, ligados a
financiamiento y/o participacin accionaria. Canad, Filipinas y Australia
exportan cobre al Japn solamente en forma de con-centrados. Canad, Per y
Australia exportan zinc al Japn igualmente en forma de concentrados.

Estados Unidos importa principalmente refinados. La diferencia entre las tarifas


de importacin de concentrados y las de refinados no es excesiva cuando los
precios son relativamente bajos. Sin embargo, cuando los precios de los
metales suben, se incrementa esta diferencia porque la tarifa de los
concentrados es una cantidad fija por libra, mientras que la de los refinados es
un porcentaje del precio de importacin. Este fue el caso de los precios del
plomo refinado que a fines de 1979 ascendieron hasta 53/lb lo cual significaba
una tarifa mayor en 1/lb que la de los concentrados.
La CEE importa principalmente refinados de cobre y de plomo. Sin embargo, es
una importadora significativa de concentrados de zinc, lo que se debe en parte,
a la produccin elevada de zinc de mina de la regin que le permite mantener
refineras con produccin asegurada y al control que stas ejercen en el
mercado europeo.

CONSIDERACIONES GENERALES SOBRE EL FUNCIONAMIENTO DE LOS


MERCADOS BURSATILES DE MATERIAS PRIMAS.
Al respecto, algunos estiman que la Bolsa debe ser considerada como la etapa
ms elevada a la que puede llegar un mercado geogrficamente definido.
Esta apreciacin resulta en s bastante interesante. Adems del alto grado de
diferenciacin de las transacciones comerciales la homogeneidad de los
contratos, etc. Estas instituciones se caracterizan y diferencian de los
mercados fsicos, por la dimensin a futuro que adquieren sus transacciones
comerciales.
Vistas en un sentido legal, las Bolsas constituyen asociaciones comerciales sin
fines de lucro, siendo su finalidad bsica proporcionar al pblico que all acude,
los mecanismos necesarios para la compra y venta de contratos a futuro y/o
recepcin o entrega inmediata del fsico en cuestin.
Las Bolsas tambin pueden definirse como mercados documentarios o
mercados de papel, en donde la realizacin fsica de la mercadera, es poco
frecuente. Como hemos sealado, por lo general, una posicin a futuro
asumida en la Bolsa (ya sea de compra o venta) es cancelada antes de
vencimiento, con una operacin de carcter contrario a la establecida.
El resultado es una prdida o ganancia, segn sea el sentido de la variacin de
precio de los productos durante el periodo pactante.

FUNCIONES Y VENTAJAS DE LOS MERCADOS BURSATILES.


Los mercados burstiles de materias primas desempean un rol muy
importante en el desarrollo del Comercio Internacional.
A continuacin presentamos algunas de sus funciones ms importantes:
a) Proporcionar la posibilidad del uso del mecanismo de la cobertura de
precios.

b) Proporcionar la liquidez y compatibilidad necesaria para los mercados a


futuro.
c) Proporcionar un mercado Terminal (centro de operaciones) para la
realizacin de operaciones, tanto de contado, como de futuro.
d) Proporcionar bvedas o almacenes para el acopio de productos para los
que se realiza la toma del fsico. Estas bvedas constituyen depsitos
de alta seguridad y optima administracin.
e) Facilitar la transaccin comercial mediante la estandarizacin de los
contratos.
Al respecto, cada contrato burstil debe poseer caractersticas
homogneas muy especficas, en cuanto al peso, cantidad, calidad,
aspecto del producto, pureza y fecha de vencimiento del contrato.
As tambin, la estandarizacin contractual favorece la divisibilidad
comercial.
f) Proporcionar un sistema efectivo y rpido de divulgacin de precios e
informacin de mercados.
g) Facilitar operaciones mediante un mercado flexible. Esto equivale a que
si por determinadas circunstancias, el comprador o el vendedor en los
mercados decidiesen postergar o acortar la fecha de su realizacin
comercial, la Bolsa les proporcionara la posibilidad de adecuar la
cobertura de precios a sus requerimientos especficos.

TERMINOS Y DEFINICIONES.
Cobertura.
Se define una cobertura como la operacin en el Mercado Burstil
opuesta simultneamente a la operacin en el mercado fsico, ejecutada
con la nica finalidad de neutralizar los riesgos de variaciones de precios
en los Mercados Internacionales.
Contango.
Se define al contango como la tasa de inters positiva a favor del precio
futuro sobre el precio Spot, basada en las tasas de intereses
internacionales (Prime Rate Estados Unidos) y a la accin de la
demanda sobre la oferta del producto en cuestin.
Existe Contango cuando los precios futuros de un mercado son mayores
que los precios Spot.
Factores del Contango:
-

Costo Financiero
Almacenamiento
Seguro

Si su lmite es obtenido por la conjugacin de los tres factores antes


mencionados.
Backwardation.

Se define el Backwardation como la tasa de inters negativa o en contra


del precio futuro debajo del precio Spot, basado en una sobre demanda
del producto en el mercado Spot o al contado.
Existe Backwardation cuando los precios futuros de un mercado son
menores que el precio Spot.
Esta es una situacin especial del mercado donde los factores que
establecen el Contango son dejados de valorar por el mercado debido a
una escasez del producto en el mercado Spot y de corto plazo.
El Backwardation no tiene lmite; depende del grado de escasez del
producto.
Mrgenes.
Las Bolsas se protegen de potenciales perdidas en posiciones tomadas
por los clientes mediante un sistema de mrgenes que son controlados
por el Clearing House.
Margen Original.
Es el depsito inicial de garanta que entrega el cliente para garantizar la
posicin que toma. Generalmente es equivalente al 5 10% del valor del
contrato adquirido.
Mrgenes de Variacin.
Es el margen que debe poner o recibir el cliente, segn la variacin de
precio sobre su posicin segn este ganando o perdiendo.
Este margen original es utilizado para cubrir el margen de variaciones
que no haya sido pagado o por lo tanto, la posicin es liquidada.
Brokers.
Para realizar las operaciones en las Bolsas, se utilizan Brokers que
estn asociados a las mismas.
El Broker tiene la responsabilidad de informar a sus clientes sobre las
tendencias de los mercados, informacin conexa y la forma de operacin
(riesgos) que involucra el tomar posiciones de Bolsa.
Comisin.
El Broker cobra por sus servicios una comisin que flucta de acuerdo al
volumen de operaciones que realiza el cliente.

CAPTULO II

2. LAS COTIZACIONES DE LOS METALES Y CONCENTRADOS


El precio de los metales se determina en diferentes mercados. Uno de ellos es
el mercado de productores, donde los principales productores mundiales fijan
los precios de sus productos. El precio de un productor puede ser diferente del
de otros productores del mismo metal. Sin embargo, debido a las fuerzas del
mercado, los precios de los productores tienden a acercarse entre s. Otro
mercado importante lo constituyen las bolsas de metales, que permiten no
solamente la compra y venta de metal en fsico, sino tambin operaciones a
futuro por motivos especulativos o para cubrirse contra fluctuaciones de precios
segn se explicar ms adelante. Las bolsas de metales ms importantes son
la Bolsa de Metales de Londres (London Metal Exchange LME), el COMEX
de New York (Commodity Exchange) y el (Chicago Mercantile Exchange).
Tambin se registra el precio de comerciantes (dealers) y los precios del
mercado de chatarra. Los precios de estos mercados influyen entre s debido a
la intercomunicacin que existe entre los mismos. Por regla general, el precio
de productores es ms estable que el de las bolsas de metales. Esto se debe a
que las cotizaciones en las bolsas de metales estn regidas por la oferta y la
demanda en las operaciones diarias. Los productores por sus propias
funciones y con el objeto de mantener sus mercados en el largo plazo efectan
cambios en los precios con mucha menor frecuencia. Se han dado perodos en
que los precios de productores estaban muy por debajo de los de las bolsas de
metales, lo que algunos investigadores interpretan como una estrategia para
evitar la sustitucin del producto y para la integracin vertical entre algunos
productores de refinados y las empresas consumidoras del metal.
En las ventas que se realizan en el mercado norteamericano, generalmente se
usa el precio de productores estadounidenses (US Producer Price - USPP).
Hasta 1.978, los productores estadounidenses fijaban sus precios
concertadamente como un cartel. Posterior-mente, algunos productores de
dicho pas han cambiado este sistema fijando sus precios en funcin de la
cotizacin COMEX.
Las cotizaciones de productores, as como las dems, son recogidas por
revistas especializadas como American Metal Market, Metal Bulletin y Metals
Week.
Los metales que se cotizan en LME, se venden fuera de EE.UU. en funcin de
las cotizaciones en dicha bolsa. Estos metales son: cobre, plomo, zinc, estao
y plata. En el caso del zinc influye adems el precio de productores europeos
(GOB) por lo que es comn que se venda al promedio de la cotizacin LME y
de productores europeos. A pesar de que la plata se cotiza en el LME, las
cotizaciones ms importantes de este metal son la de la refinera
estadounidense Handy and Harman (H H) y la del Centro de Comercio de Plata
Bullion en Londres operada por los Brokers Mocatta y Goldsmid Ltd, Samuel
Montagu Ltd, y Sharps Pixley Ltd, los cuales ofrecen la cotizacin London
British Bullion (LBB). El Cuadro N 3.3 muestra las diversas cotizaciones para
cada uno de estos metales.

En el caso del mineral de hierro los productores utilizan como referencia los
precios que se establecen anualmente entre los principales productores y
consumidores, teniendo en cuenta adems, las diferencias por costos de
transporte. Por ejemplo, el Japn utiliza como base para los precios de sus
importaciones de mineral de hierro, los precios convenidos entre el productor
CVRD de Brasil y los consumidores de Alemania Occidental, teniendo en
cuenta reajustes segn calidades, precio del transporte martimo y otros
factores.1 Otra negociacin importante es la de los productores canadienses
(Mt Wright) con los consumidores britnicos. El Cuadro N 3.4 muestra algunos
precios pactados en 1979.

Las cotizaciones de otros metales se muestran en los Cuadros N 3.5 y N 3.6.


Se puede observar que estos metales por su menor volumen de produccin y
consumo no se cotizan en bolsas, siendo las principales cotizaciones
referenciales las de productores estadounidenses y las del mercado libre
europeo. Las cotizaciones del mercado libre europeo son promedios de los
precios negociados entre productores y consumidores. En el Cuadro N 3.6 se
puede observar la diferencia entre los precios de concentrados y los de xido
de molibdeno en 1979. Esta diferencia ha llevado a que los precios de venta de
los concentrados de molibdeno sean los de los xidos de molibdeno (Dealer
Oxide), menos un descuento por conversin y beneficio de alrededor de US$
3/lb o de lo contrario se tome el precio de concentrados clmax ms premios de
ms del 100 %.
Los concentrados de los metales principales se cotizan a los precios de los
metales, menos descuentos por costos de tratamiento, prdidas y otros
factores que se mencionan a continuacin. Las siguientes frmulas permiten
determinar el precio que se paga por los concentrados:
Frmula A:
V c =( MD )[ Pf ( r e 1 ) ]( T e2 ) X +Y

Frmula B:
V c =( M D )Pf [ (T e ) +t( PPB ) ]X +Y

Donde:
VC: Valor del concentrado por unidad de concentrado.
M: Contenido de metal en concentrado.
D: Deducciones por prdida metalrgica.
P: Precio del metal.
f: Factor del precio.
r: Maquila de refinacin (Refining Change).
e1: Escalador de la maquila de refinacin.
T: Maquila de tratamiento.
e2: Escalador de la maquila de tratamiento.
PB: Precio base referente a costo de tratamiento (fund y/o refin).
t: Factor de ajuste del costo de tratamiento.
X: Deducciones por impurezas.
Y: Crditos por subproductos.
La frmula tipo A se aplica a los concentrados de cobre y a los concentrados de
plomo. La frmula tipo B se aplica a los concentrados de zinc y a los
concentrados de plomo.
Las deducciones por prdida metalrgica (D) son generalmente de 1 unidad
para el cobre, de 85 % del contenido de zinc con un mnimo de 8 unidades para
el zinc y de 95 % del contenido de plomo con un mnimo de 3 unidades para el
plomo.
El factor del precio (f) es de 0.99 a 1.00 para el cobre, 1.00 para el zinc y entre
0.98 y 1.0 para el plomo.
La maquila de refinacin (r) se establece por unidad de contenido pagable (MD). La maquila de tratamiento (T) equivale al "costo" de fundicin, incluyendo
en algunos casos el "costo" de refinacin y se establece en trminos
monetarios por unidad de concentrado. A las maquilas de refinacin y
tratamiento se incluyen factores de ajuste o escaladores, los cuales deben
reflejar en alguna medida la evolucin de los costos de fundicin y refinera a lo
largo del tiempo. Estos factores se utilizan debido a que los contratos de
compra venta de concentrados tienen duraciones de entre 3 y 5 aos
generalmente. Para los concentrados de cobre, estos escaladores pueden ser
previamente especificados (por ejemplo, incrementos de 3% por ario), basados
en ndices de costos publicados (salarios, combustibles y energa), basados en
el nivel de precios (participacin de precios slo para el escalador de
refinacin) o una combinacin de estos. Los escaladores de participacin de
precios tienen la siguiente frmula:
e 1=

Z ( PPB )
100

donde l es el incremento en la maquila de refinacin, P el precio actual del


metal, PB un precio base especificado y donde si PB P, el = O. Esto quiere
decir que las fundiciones y refineras se benefician cuando el precio sube pero
no se perjudican cuando ste baja.
En el caso de los concentrados de zinc se utilizan escaladores y factores de
ajuste en la maquila de trata-miento en funcin a un precio base, tal como se

observa en la frmula B. Sin embargo, en este caso la maquila de tratamiento


disminuye cuando el precio desciende por debajo del precio base. Los
concentrados de plomo tienen escaladores semejantes a los de los con
centrados de cobre o de zinc con la excepcin de que cuando se utiliza la
frmula B el ajuste por variacin de precios puede ser solamente positivo.
En lo que respecta a las penalidades por impurezas en los concentrados se
establece un porcentaje de tolerancia por encima del cual se deben pagar
penalidades. Estos niveles mnimos se muestran en el Cuadro N 3.7. Por otro
lado se pagan crditos por elementos que las fundiciones y refineras
recobrarn de los concentrados. Las caractersticas de estos crditos se dan
en el Cuadro N 3.8.

Lewis y Streets1 han analizado los costos pagados por las fundiciones por
concentrados de cobre, zinc y plomo. De su anlisis han podido observar que
el pago por contenido metlico en los concentrados de cobre como porcentaje
del precio del cobre refinado vari de 70-80% en 1972 a 50-65% en 1977,
llegando a 18.1 0/lb en 1977. En el caso de los concentrados de zinc, los
porcentajes correspondientes se mantuvieron en dicho perodo entre 50-55%
del precio (Conc. de 50% de contenido), siendo el costo total de tratamiento 16
US$/lb en 1977. Con respecto a los concentrados de piorno el porcentaje de
pago respecto al precio del metal fue del orden de 70-80% en 1972
descendiendo a 50- 65 % en 1977 (Conc. de 60 % de contenido), lo que
signific US$ 11.6/lb en 1977.
Como se ha podido observar los pagos por los concentrados son sumamente
complicados y dependen de una serie de factores. El conocimiento de estos
factores es muy importante para establecer el control de calidad adecuado en
la produccin, as como para las negociaciones de compra y de venta.
Otro aspecto importante de las cotizaciones son los mercados de futuros en las
bolsas. Estos mercados se utilizan tanto por los especuladores que quieren
obtener una ganancia, como por aquellos que desean evitar una prdida, como
consecuencia de fluctuaciones de precios entre el perodo de compra de un
metal y el de la venta.
En la bolsa de metales de Londres se puede comprar un futuro a 3 meses al
precio establecido en el momento de la compra para dicho futuro. El precio del
futuro debe ser en promedio igual al precio actual ms el costo de
almacenamiento y de intereses. Antes de trascurrir los 3 meses se puede
vender el futuro - que habr variado de precio- o se puede esperar que
transcurran los 3 meses y recibir el metal.
El COMEX funciona en forma similar pero se pueden comprar futuros hasta por
14 meses con entregas fsicas solamente en enero, marzo mayo, julio,
setiembre, octubre y diciembre.
A continuacin se da un ejemplo de especulacin y otro ejemplo de cobertura.
Primero se analiza el caso de especulacin. Supongamos que un individuo
compra en el COMEX, en enero, un futuro de 25,000 libras de cobre para
entrega del metal en mayo. El precio del cobre al contado es 88 0/lb y el del
futuro a 4 meses es de 90 0/1b. Al llegar a marzo, el futuro a mayo est en 95
0/1b por lo que el individuo decide venderlo ganando (95-90) x 25,000 = US$
1,250. Si el precio hasta mayo hubiera estado siempre por debajo de los 90 e/lb
el individuo habra perdido.
Por eso este tipo de transaccin se considera una especulacin.
Considrese ahora el caso de una cobertura. Una fundicin y refinera compra
concentrado de cobre cuando el precio del cobre est a 90 ct/lb. La fundicin
se demorar 3 meses en obtener el metal refinado. En ese perodo el precio del
cobre puede ser suprior a 900 /lb o inferior a dicho precio con lo cual la
fundicin puede ganar o perder. Si la fundicin quiere evitar riesgos puede
realizar una operacin en bolsa que contrarreste la fluctuacin de precios
durante los tres meses. (Sin embargo la operacin tendr algn costo por el
pago al corredor en bolsa). Supongamos que el precio de un futuro a 5 meses
es de 92 P/lb y que la fundicin vende un futuro de 50,000 lbs a esa fecha
(volumen igual al contenido de cobre en el concentrado que compr). Al pasar
3 meses el precio del cobre est en 70 e/lb y el precio de un futuro a 2 meses

est en 72 ib/lb. En ese momento la fundicin compra el futuro que vendi,


ganando, (92 1/lb 72 0/bl) x 50,000 libras = U$ 10,000.
Adems debe vender el cobre refinado al precio de 70 c/lb. Como pag a 90
0/1b el contenido de cobre (incluyendo los costos de fundicin y refinacin y la
utilidad de operacin) la fundicin tendr una prdida de (70 0/lb 90 /lb)
*50,000 lbs = US$ 10,000.
Esta prdida es igual a la ganancia en bolsa con lo que se compensara la
influencia negativa de los precios. De esta forma el productor obtendr sus
utilidades de operacin sin preocuparse por las fluctuaciones de precios.
Ntese que si los precios hubieran subido en vez de bajar, la fundicin habra
perdido por la operacin en bolsa y habra ganado en la transaccin fsica, pero
se habran anulado igualmente los efectos de la variacin de precios.
3. EL COMPORTAMIENTO DE LOS MERCADOS
3.1Demanda de productos mineros
El comportamiento de la demanda de los productos mineros est relacionado
con la evolucin de los sectores que utilizan dichos productos.
Del captulo anterior se puede establecer la siguiente relacin entre sectores
productivos y productos mineros cuyo destino principal son estos sectores:

Los sectores productores de bienes de inversin y de bienes de consumo


durable sufren variaciones mayores en trminos relativos que las del producto

bruto interno (PBI) y las de la produccin industrial global. Esto se debe en el


caso de la inversin, a que sta es funcin de las variaciones del PBI, por
cuanto las inversiones se realizan con el objeto de ampliar la capacidad
productiva (adems una parte se destina al reemplazo de bienes de capital
obsoletos). En el caso de los bienes de consumo durable, se conoce en teora
econmica que el stock total de estos bienes es funcin del PBT, por lo que la
demanda de los mismos es igual al stock requerido en el perodo menos el
stock del perodo anterior.
Las relaciones mencionadas se pueden expresar por medio de ecuaciones. La
ecuacin de inversin es de la forma:
I ( t )=a+bY (t )+ cK ( t1)

(3.1)

Donde:
I(t)
DY(t)
K(t-1)
a; b
c
t

: Inversin
: Variacin en el PBI respecto al perodo anterior.
: Stock de capital del perodo anterior
: Constantes
: Constante, igual a la tasa de depreciacin
: Perodo de tiempo.

La ecuacin de demanda de bienes de consumo durable se puede representar


como:
CD (t )=d +e Y (t )+ f Y (t 1)+ gCD (t 1)
CD

(3.2)

: Demanda de bienes de consumo durable.

De lo antedicho se puede deducir que el consumo de los metales vinculados a


los sectores productores de bienes de inversin y de bienes de consumo
durable experimenta el impacto del ciclo econmico magnificada-mente. Es
decir, en perodos de expansin econmica, la demanda de estos metales
experimenta un crecimiento mayor que el de la economa y en perodos de
estancamiento
o
declinacin
econmica,
la
demanda
decae
considerablemente. El grfico N 3.4 ilustra este comportamiento, relacionando
el ndice de la variacin del consumo mundial de los principales metales no
ferrosos (aluminio, cobre, plomo, zinc y estao) con la variacin en la
produccin industrial de los principales pases industrializados.
Se ha visto tambin, que algunos productos mineros estn destinados a la
industria en general o a sectores industriales no productores de bienes de
inversin.
La evolucin del sector industrial en general, experimenta variaciones ms
marcadas que las del PBI durante el ciclo econmico, aun cuando estas
variaciones no son tan pronunciadas como las de los sectores que producen
bienes de capital. Esto se debe a que los sectores industriales incluyen como
es obvio, a los sectores productores de bienes de capital y al hecho de que en
general la demanda de bienes del sector industrial tiene una elasticidad de
ingreso superior a 1. Es decir cuando aumenta el PBI, la demanda de bienes

del sector industrial aumenta ms que proporcionalmente y al disminuir el PBI


la demanda de bienes de este sector disminuye en mayor proporcin.

En lo que respecta al sector agrcola, es el que experimenta menores


variaciones durante el ciclo econmico. Por lo tanto los productos mineros
relacionados con este sector tienen una evolucin bastante uniforme.
Los metales preciosos (oro, plata y otros) adems de su uso en la industria se
utilizan con fines monetarios, financieros y especulativos. Por lo tanto la
demanda de estos metales est sujeta a la coyuntura econmica y poltica
internacional. En perodos de inflacin, de inestabilidad econmica, de
problemas polticos, la demanda de estos metales se incrementa considerablemente. Las fluctuaciones en los precios que esto ocasiona incitan a los
especuladores a intervenir en el mercado con la intencin de obtener
ganancias considerables. Todos estos factores influyen para que el mercado de
metales preciosos sea bastante voltil en determinados perodos.
Los comentarios que se han expuesto sirven de orientacin para predecir cul
ser el comportamiento de la demanda de los productos mineros entre 1980 y
1982.
La economa mundial en 1980 est experimentando un crecimiento 'reducido
del producto bruto interno que se-ra del orden del 2.2% anual, comparado con
un promedio del 3.7% anual de 1968 a 1977. Este crecimiento podra
recuperarse en el segundo semestre de 1981, continuando durante 1982. Sin
embargo, los niveles de crecimiento de la dcada anterior no se repetirn
debido principalmente al impacto de los mayores costos de la energa. Debido
al menor crecimiento de la economa, la demanda de productos mineros
vinculados a los sectores productores de bienes de inversin y de bienes de
consumo durable, no aumentara significativamente en 1980, renovando su
crecimiento recin a fines de 1981. Este sera el caso para los productos
vinculados a la industria siderrgica (hierro, manganeso, molibdeno, vanadio,
telurio) as como para el aluminio, cobre, zinc, plomo, antimonio, cadmio,

tungsteno e indio. Este efecto tambin influira, aunque con menor intensidad,
en los productos mineros que se utilizan en la industria en general, tales como
el estao, bismuto y selenio. Como se ha mencionado anteriormente, la
influencia del ciclo econmico en el sector agrcola no es muy marcada, por lo
que la evolucin de la demanda de roca fosfrica y de arsnico no se vera
mayormente afectada. En lo que respecta a la plata por ser este un metal
precioso de usos industriales pero tambin de usos financieros, su uso
industrial se vera reducido, pero en cambio es ms difcil prever su demanda
con fines financieros.
Analizada la tendencia en el corto y mediano plazo, se considera a
continuacin la tendencia de la demanda a largo plazo. El Cuadro N 3.9
resume las perspectivas de crecimiento de la demanda para una serie de
productos mineros.

La crisis de la industria siderrgica mundial a partir de 1973 ha repercutido


directamente en el consumo de hierro, que ha experimentado una reduccin
absoluta desde dicha fecha. Sin embargo, dado que anteriormente la evolucin
de esta industria haba sido bastante dinmica, el crecimiento promedio anual
del consumo de hierro fue del 3.5% entre 1967 y 1977. Ante las menores
perspectivas para la economa mundial en la dcada del ochenta, se prev un
crecimiento en la demanda de hierro para dicha dcada del orden del 2.2 a
2.5% anual. La demanda de los otros metales que se utilizan en la fabricacin
del acero tales como manganeso, vanadio y telurio seguira una evolucin
similar a la del hierro. Sin embargo, el molibdeno, experimentara un

crecimiento superior debido a su utilizacin para la fabricacin de aceros


especiales resaltando su utilizacin en aceros para tuberas de petrleo para
climas frgidos. Para este producto, el U.S. Bureau of Mines proyecta un
incremento del consumo de este metal del orden del 4.8% anual hasta el ao
2,000, superior al de los ltimos quince aos que ha sido del orden del 3%
anual.
Se ha visto que el cobre se utiliza principalmente en la industria elctrica, en la
industria de transporte, en la industria de la construccin y en la fabricacin de
maquinaria en general. Para las prximas dcadas, se prev un mayor
crecimiento del sector electricidad y de las comunicaciones, que el de la
economa en general. A pesar de la sustitucin de ciertos productos de cobre
por el aluminio y por las fibras pticas, esta sustitucin est limitada por
consideraciones tcnicas. En base a estos factores, diversos expertos estiman
un crecimiento del consumo de cobre del orden del 3% al ao en la dcada del
ochenta, superior al 2.6% anual de los ltimos quince aos.
El consumo de zinc se ha visto afectado en los ltimos aos por los problemas
de la industria automotriz, que se ha intensificado por la sustitucin de este
metal por el aluminio, los plsticos y el acero inoxidable. Estos factores se han
reflejado en el crecimiento de la demanda de zinc del orden de 3% al ao para
los ltimos quince aos, previndose una continuacin de esta desaceleracin
para la dcada del ochenta con lo que el crecimiento del consumo de zinc
promediara entre 1.5 a 2% al ao.
La utilizacin del plomo en los sectores tradicionales ha disminuido en los
ltimos aos. Medidas de proteccin ambiental en los pases industrializados
han reducido su uso como aditivo en pinturas y gasolina. Los plsticos han
sustituido a este metal en forros de cable y tubera. Por lo tanto, el consumo de
este producto ha crecido a una tasa del 2.3% anual en los ltimos quince aos.
Se prev que el uso del plomo se ver concentrado en el sector bateras donde
tendr su mayor desarrollo, con lo que el crecimiento de la demanda de plomo
en la dcada de ochenta sera del orden del 1.8% al ao.
El menor crecimiento econmico que se espera en la presente dcada
afectara el consumo de los metales de uso industrial. Este no sera
necesariamente el caso de la plata, por las razones antedichas. Cabra la
posibilidad de que la plata readquiriera el status de medio de reserva
internacional y tambin el de medio de pago internacional. Esto dificulta las
apreciaciones sobre la evolucin de la demanda de este metal, que en
cualquier caso tendra una tendencia creciente.
Consideraciones similares se aplicaran en el caso del oro cuyo papel
monetario est reemergiendo debido a la inestabilidad monetaria en el mbito
internacional.
Los pronsticos de la evolucin de la demanda de otros productos mineros se
resumen en el Cuadro 9 3.9. Entre stos destacan por su lenta evolucin el
estao, por su sustitucin en gran medida en envases por el aluminio y el acero
sin estaar y el arsnico por su reemplazo por pesticidas menos peligrosos.
3.2La oferta de productos mineros
La oferta de productos mineros est limitada por la capacidad de las minas y
refineras (produccin primaria) y por la cantidad de material reciclable
existente al que se conoce como chatarra u oferta secundaria. En el corto plazo
no se puede decidir la capacidad instalada por lo que el aumento de la oferta

depende solamente de la capacidad instalada ociosa de las minas y plantas en


funcionamiento, de la magnitud de los stocks de productores y consumidores y
de los proyectos que comienzan a producir en el perodo pero cuya
implementacin haba sido decidida aos atrs. A esto hay que agregar la
oferta secundaria, que depende en parte de los precios. En el mediano plazo,
es decir entre uno y cinco aos, adems de los factores anteriormente
mencionados, existe la posibilidad de reactivacin de minas y plantas
paralizadas principalmente por los precios bajos del mercado, as como la
expansin de minas y plantas existentes y la puesta en marcha de proyectos
de dimensiones reducidas. En el largo plazo, cinco aos o ms, que es el
tiempo necesario para que la decisin de ejecutar nuevos proyectos en la
mediana y gran minera pueda materializarse, las nicas limitaciones a la
expansin de capacidad seran las disponibilidades de financiamiento
adecuado y la existencia de reservas.
Adicionalmente a lo expuesto, es conveniente considerar tambin el hecho que
la decisin de incrementar la capacidad instalada para la produccin de un
metal influye en la produccin de otros metales ya que muchos yacimientos en
el mundo son polimetlicos, es decir contienen ms de un metal. Es notorio el
caso de la plata, en que dos tercios de las reservas mundiales son un
subproducto del cobre, del plomo y del zinc.2 La produccin de cadmio y de
indio dependen de la refinacin del zinc en la que como se ha visto, se
obtienen como subproductos. El selenio y el telurio se obtienen de la refinacin
electroltica del cobre. El arsnico se recupera de las fundiciones de cobre,
plomo y oro, estimndose que podran recuperarse mayores cantidades de ser
atractiva su obtencin. El bismuto se obtiene como subproducto del plomo, del
cobre, del estao y del molibdeno, por lo que la oferta de este producto
depende de la oferta primaria de aquellos metales.
3.3La interaccin entre los precios, la oferta y la demanda
Han sido descritos brevemente los factores que intervienen en la oferta. A
continuacin se detalla cmo evoluciona la oferta en funcin de la demanda y
los precios y de cmo estos interaccionan a lo largo del tiempo. La decisin de
aumentar o disminuir la produccin de-pender de los precios esperados de los
metales u otros productos considerados. Generalmente, las expectativas de
precios futuros estn influenciadas en gran parte por los precios actuales.
Como se ha expuesto, en el corto y mediano plazo, existe un lmite a la
expansin de la produccin. En el largo plazo, de contarse con el
financiamiento adecuado y con las reservas suficientes, no existiran lmites al
incremento de la produccin, por lo que sta debera tericamente adecuarse a
un nivel tal que permitiera precios suficientes para cubrir los costos y generar
utilidades de acuerdo a la estructura del sector. Sin embargo, dado que es
difcil prever el nivel de oferta que permitira dichos precios, y mucho ms difcil
an que los productores se pongan de acuerdo para ampliar conjuntamente la
oferta a dicho nivel, generalmente los mercados de metales y minerales se
encuentran en desequilibrio. Es decir, hay perodos de precios altos y falta de
material y perodos de precios bajos y supervit de estos productos. Por otro
lado, en el caso de los metales que se obtienen principalmente como
subproductos, no debiera existir una tendencia al equilibrio en el largo plazo,
excepto en la medida en que stos puedan ser reemplazados por sustitutos.

Adems de la falta de coordinacin en el largo plazo, se deben considerar los


problemas de corto y mediano plazo. En estos perodos, los problemas
coyunturales tales como desequilibrios econmicos y financieros mundiales
que afectan la demanda y problemas polticos y laborales que influyen en el
potencial exportable, redundan constantemente en desequilibrios entre la oferta
y la demanda causando las notables fluctuaciones en los precios a las que
estamos acostumbrados.
3.4Previsiones de mercado en el largo plazo
La produccin de mineral de hierro se ha venido reduciendo en los ltimos
aos como consecuencia de la crisis siderrgica mundial. En 1974 se
produjeron 861.9 millones de toneladas largas de mineral de hierro, volumen
que descendi a805.3 millones de toneladas largas en 1977 para luego
recuperarse a partir del siguiente ao. El exceso de capacidad instalada
existente actualmente y algunos nuevos proyectos principalmente en Australia
y Brasil permitiran cubrir la demanda hasta mediados de la dcada. Esta
situacin influira para que los precios de mineral de hierro no experimentasen
aumentos en trminos reales hasta 1985.
Posteriormente a dicha fecha, la oferta podra ser insuficiente para cubrir la
demanda con lo que se podra dar una situacin de dficit y una elevacin de
los precios del mineral.
Los precios del cobre hasta fines del ao 1978 han sido bastante bajos.
Considerndose que se requiere un precio de cerca de US$ 1.50 por libra para
que nuevos proyectos sean desarrollados en nmero suficiente y que los
precios actuales estn muy por debajo de esta cifra, se podran experimentar
dficits en la oferta de cobre hasta ms all de 1985.3 Las alzas de precios que
se experimentaran a partir del segundo semestre de 1981, incidiran en la
decisin de desarrollar nuevos proyectos lo que de ejecutarse en forma
descontrolada podra llevar a un nuevo supervit a fines de la dcada actual.
La situacin del zinc es distinta a la del cobre. La demanda de este producto ha
crecido a tasas reducidas en los ltimos aos, y como se ha visto, se prev un
crecimiento' an menor para esta dcada (1.5% a 2% anual). En la actualidad
se tiene un exceso de capacidad instalada sobre todo en las fundiciones y
refineras.
Los proyectos que se contemplan para los prximos aos, permiten estimar
que la produccin de zinc podra crecer a una tasa anual del orden del 3 %. De
no tomarse medidas adecuadas como la no implementacin de algunos
proyectos y/o el cierre de las plantas menos eficientes, las perspectivas del
mercado de zinc no sern halagadoras.
El uso del plomo tendra un crecimiento reducido en la presente dcada. Por
otro lado, la recuperacin de chatarra de plomo en nuevas refineras
secundarias que entrarn en funcionamiento, as como el desarrollo de nuevos
proyectos mineros, hacen prever un crecimiento de la oferta del orden del 2%
al ao. Hasta mediados de 1981, la baja actividad econmica mundial influira
en que se mantuvieran los precios actuales del orden de 33 a 35 US$/lb, los
que se comparan desfavorablemente con el promedio de 55 US$/lb de 1979. El
bajo crecimiento de la demanda en esta dcada y la adecuacin de la oferta
llevan a la conclusin de que los precios de 'este metal evolucionaran
paralelamente a los costos de produccin permitiendo cubrir costos y un
margen de utilidades normal para la mayora de los productores.

En el caso de la plata, desde hace varios aos la oferta primaria no ha


evolucionado mayormente, cubrindose la creciente brecha respecto a la
demanda con recuperacin secundaria proveniente de la chatarra, la que ha
aportado aproximadamente el 20% del consumo mundial. Por otro lado, los
stocks lquidos en el mundo fueron siendo liquidados en las dos ltimas
dcadas con lo que esta fuente de aprovisionamiento ha venido disminuyendo.
En general, se puede prever una tendencia ascendente a largo plazo en los
precios de este metal, que ser an ms marcada de continuar la actividad
especulativa y de incrementarse su uso como medio de reserva internacional.
En lo que respecta a metales que son principalmente subproductos de la
produccin de otros metales, las perspectivas de evolucin de mercado
dependen de la tasa de crecimiento de la demanda en comparacin con la tasa
de crecimiento de la oferta del metal del cual son subproductos. Teniendo esto
en consideracin, existiran perspectivas favorables para el selenio cuya tasa
de crecimiento de la demanda sera superior a la de la oferta y demanda de
cobre y para el cadmio cuya tasa de crecimiento de la demanda sera superior
a la de la oferta y demanda de zinc.
En cambio el mercado del indio cuya evolucin sera similar a la del zinc se
encontrara en equilibrio. Por otro lado los mercados de telurio y arsnico
podran experimentar un supervit crnico de oferta dado que la tasa, de
crecimiento de la demanda de estos productos sera inferior a la de la
produccin de cobre y de plomo.
4. LA COMERCIALIZACION DE LOS PRODUCTOS MINEROS
El comercio internacional de productos mineros lo realizan diversos tipos de
empresas vendedoras y compradoras. Las empresas vendedoras pueden ser
productores
independientes,
productores
integrados,
intermediarios
comerciales (traders) y empresas estatales de comercializacin. Los
compradores pueden ser consumidores independientes, productores
integrados, intermediarios comerciales y empresas estatales.
Las empresas privadas comercializadoras ms importantes son corporaciones
multinacionales diversificadas verticalmente y/o horizontalmente incluyendo
actividades financieras. En algunos pases productores el Estado est a cargo
de la comercializacin de minerales con el objeto de competir en condiciones
similares con las empresas multinacionales y de controlar las exportaciones en
beneficio del pas. As tenemos el caso del Per en que Minero Per Comercial
(MINPECO) es la empresa pblica responsable de la comercializacin de toda
la produccin minera.
En Zambia, la empresa estatal Metal Marketing Corporation (MEMACO) est a
cargo de la comercializacin del cobre. En Chile, CODELCO comercializa la
produccin de cobre de las empresas estatales de las cuales est a cargo y la
Comisin Chilena del Cobre establece las polticas y controla los precios de las
exportaciones de las empresas pblicas y privadas. Zaire, en 1973, cre la
corporacin estatal de comercializacin SOZACOM para reemplazar a la
empresa Belga Societ Genrale des Minerais. En Indonesia, la empresa
estatal P. N. Timah se encarga de la ex-ploracin, explotacin, procesamiento y
comercializacin del estao. La produccin y exportacin de mineral de hierro
del Brasil est dominada por la empresa estatal Companhia Vale do Rio Doce
(C. V. R. D.), participando en el mercado mundial con el 16% de la produccin.

En los pases socialistas, toda la comercializacin de minerales la realizan


empresas estatales.
La comercializacin de productos mineros involucra la compra,
almacenamiento, venta, transporte y generalmente financiamiento de pre y post
embarque. La infraestructura de comercializacin desempea un rol muy
importante requirindose inversiones elevadas para su establecimiento. Una
empresa de comercializacin debe contar con una red de depsitos cercanos a
los productores y oficinas y agentes en los pases consumidores. Otro factor
determinante para la eficiencia de la comercializacin es la existencia de
personal capacitado en todas las fases de la actividad.
Las ventas de los productos mineros se realizan bajo diversas modalidades
siendo las principales las de entrega inmediata ("spots") que se realizan
generalmente a un precio fijo y las ventas para entregas peridicas para las
que se define un programa de entregas y un perodo de cotizacin relacionado
con la fecha de entrega. El perodo de cotizacin puede ser, por ejemplo, el
promedio del mes anterior al mes contractual de embarque, el del mes de
embarque, o el del mes posterior al embarque. Otra posibilidad es la de otorgar
facilidades de fijacin de precios, sistema bajo el cual el comprador selecciona
dentro de ciertos lmites las fechas del perodo de cotizacin.
Es costumbre en el mercado de metales, realizar viajes de campaa de ventas
que generalmente se realizan entre los meses de setiembre a diciembre del
ao anterior a los compromisos de venta. Entre estos meses se cierran gran
parte de los contratos para el ao siguiente, quedando solamente saldos por
cubrir que se concertan durante el ao bajo la modalidad de ventas "spot".
La estrategia de ventas considera objetivos a corto, mediano y largo plazo.
Con el objeto de mantener mercados y asegurar precios an en perodos de
baja demanda, se busca el establecimiento de relaciones estables con
consumidores finales.
Una poltica razonable de diversificacin de mercados sin descuidar la
rentabilidad de las ventas permite amortiguar las fluctuaciones en mercados
particulares. Cuando las condiciones de mercado estn deprimidas y se espera
que se recuperen se trata de vender en contratos a corto plazo con el fin de
aprovechar condiciones ms favorables posteriormente; por el contrario,
cuando las condiciones de mercado son buenas se trata de negociar contratos
a largo plazo. Todos los aspectos del contrato son motivo de negociacin. Esto
incluye la modalidad de cotizacin, los premios o descuentos a pagar, las
penalidades por impurezas, la forma de pago, facilidades financieras y otros
aspectos. En el caso de concentrados adems del nivel de maquilas de
fundicin y refinacin, se deben negociar los escaladores en las maquilas, los
descuentos por prdida de fundicin y refinacin, as como los factores antes
mencionados.
En la comercializacin tambin se consideran frecuentemente las ventas en
paquete, con el objeto de colocar productos de difcil salida en conjunto con
productos de gran demanda o para cumplir convenios comerciales entre
gobiernos.
Adems de la venta de los productos mineros, es importante la negociacin de
fletes, operacin que tiene gran incidencia en la rentabilidad de las operaciones
sobre todo en los concentrados y en el mineral de hierro. Asimismo, las
operaciones "swap", mediante las cuales dos vendedores intercambian lugares
de entrega permiten beneficios adicionales. En el caso de productos en los que

las fluctuaciones de precios son muy marcadas se puede recurrir a las


operaciones de cobertura con el objeto de evitar los riesgos derivados de estas
fluctuaciones.

CONCLUSIN
RECOMENDACIN
REFERENCIA BIBLIOGRFICA