I

Resumen general del FMI como

institucin financiera
Funcin y fines del FMI
El Fondo Monetario Internacional es una organizacin monetaria internacional de carcter cooperativo cuyos miembros son actualmente 183
pases de todo el mundo. Su creacin, junto con el Banco Mundial, se remonta a 1945 y a la conferencia de Bretton Woods convocada tras la
segunda guerra mundial.
Las atribuciones del FMI se derivan de los fines bsicos para los que
fue establecida la institucin, segn se exponen en el Artculo I del Convenio Constitutivo del FMI, la carta fundacional que rige toda su poltica
y actividad.
Fomentar la cooperacin monetaria internacional por medio de una
institucin permanente que sirva de mecanismo de consulta y
colabo- racin en cuestiones monetarias internacionales.
Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio
inter- nacional, contribuyendo as a alcanzar y mantener altos
niveles de ocupacin y de ingresos reales y a desarrollar los recursos
producti- vos de todos los pases miembros como objetivos
primordiales de poltica econmica.
Fomentar la estabilidad cambiaria, procurar que los pases miembros
mantengan regmenes de cambios ordenados y evitar depreciaciones
cambiarias competitivas.
Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos para las
tran- sacciones corrientes que se realicen entre los pases miembros,
y eli- minar las restricciones cambiarias que dificulten la
expansin del comercio mundial.
Infundir confianza a los pases miembros poniendo a su disposicin
temporalmente y con las garantas adecuadas los recursos generales
del Fondo, dndoles as oportunidad de que corrijan los
desequilibrios de sus balanzas de pagos sin recurrir a medidas
perniciosas para la prosperidad nacional o internacional.
1

ORGANIZACIN YOPERACIONES FINANCIERAS DEL

FMI

De acuerdo con lo que antecede, acortar la duracin y aminorar el grado

de desequilibrio de las balanzas de pagos de los pases miembros.
El aspecto ms conocido del FMI es el de institucin financiera que facilita recursos a los pases miembros que atraviesan problemas
temporales de balanza de pagos con la condicin de que el pas
prestatario se compro- meta a tomar medidas de ajuste econmico que
corrijan las dificultades. En los ltimos aos, los prstamos del FMI han
aumentado fuertemente debido a que la institucin ha desempeado un
papel central en la solucin de una serie de crisis econmicas y
financieras en los pases de mercados emergentes de Asia, Amrica
Latina y Europa. El FMI tambin participa activamente en el fomento
del crecimiento econmico y la disminucin de la pobreza en los pases
miembros ms pobres con la otorgacin de finan- ciamiento
concesionario en respaldo de los planes destinados a estabilizar las
economas, implementar reformas estructurales y alcanzar posiciones
sostenibles de endeudamiento externo. Sin embargo, en la percepcin pblica del cometido del FMI falta a menudo el contexto amplio en que se
enmarca el financiamiento.
El FMI es el nico caso entre los organismos intergubernamentales que
combina funciones reguladoras, consultativas y financieras conforme a
los fines para los que fue creado 1. Como refuerzo de las atribuciones
estatui- das del FMI, existe una variedad de servicios voluntarios y
funciones in- formativas que facilitan la ejecucin del cometido oficial
de la institucin:
Las funciones reguladoras del FMI comprenden la competencia estatuida sobre las medidas que puedan restringir los pagos y transferencias por transacciones internacionales corrientes. Es obligacin de
los pases miembros facilitar al FMI toda la informacin y datos
estads- ticos que la institucin juzgue necesarios para llevar a cabo
sus acti- vidades, comprendido el mnimo que haga falta para el
desempeo eficaz de las funciones que le incumben segn se
exponen en el Convenio Constitutivo (Artculo VIII).
Las funciones consultivas se desprenden principalmente de la obligacin que compete al FMI de supervisar el sistema monetario internacional y de ejercer la firme supervisin de las medidas de poltica
eco- nmica de los pases miembros, una labor que se ha confiado al
FMI

I Resumen
Vase Manuel Guitin, El carcter singular de las funciones del Fondogeneral
Monetario
Interna- cional, Serie de folletos del FMI, No. 46 (Washington: Fondo Monetario
Internacional, 1992).
1

tras el desplome a principios de los aos setenta del sistema de Bretton

Woods de tipos de cambio fijos 2. Esta actividad comprende el seguimiento regular y el examen profesional realizado por otros pases
miembros de la evolucin y las medidas de poltica econmica y
financiera de todos los pases miembros de conformidad con el Artculo IV del Convenio Constitutivo, el examen continuo de la evolucin econmica mundial y de los mercados financieros, y el estudio
semestral de las perspectivas de la economa mundial (Artculo IV).
El tema que se expone en este folleto es el de las funciones
financieras del FMI. stas abarcan desde la provisin de
financiamiento temporal de la balanza de pagos y la administracin
del sistema de los DEG hasta el otorgamiento de crdito
concesionario a largo plazo y alivio de la deuda a los pases
miembros ms pobres (Artculos V y VI).
Las funciones de prestacin de servicios y de ndole informativa
com- plementaria tienen carcter voluntario, frente a la
obligatoriedad de la participacin de los pases miembros en los tres
campos ya mencio- nados de operaciones del FMI. Estas funciones
de apoyo incluyen un amplio programa de asistencia tcnica y
engloban una gama de acti- vidades estadsticas y no estadsticas, en
la que destaca la recopila- cin y divulgacin de datos econmicos y
financieros sobre los pa- ses miembros, informacin sobre las
evaluaciones que elabora la institucin basadas en la supervisin
mundial y de los pases, y la di- vulgacin de la poltica adoptada por
el FMI y de los resultados de sus estudios. En muchos casos, el FMI
es la fuente principal de informa- cin econmica fiable y
actualizada sobre los pases. Cada vez ms, los pases miembros
solicitan tambin a la institucin que elabore normas y criterios de
buenas prcticas en varios campos, adems de ocuparse de su
seguimiento; esta actividad comprende estadsticas econmicas y
financieras actualizadas sobre los pases, cuestiones sobre
transparencia monetaria y fiscal, evaluacin de la solidez del sector
financiero y fomento de los criterios de buen gobierno.
En consecuencia, el FMI se ocupa no solo de los problemas que
puedan atravesar los pases miembros, sino tambin del funcionamiento
de todo el sistema monetario internacional. El objetivo de su actividad es
fomentar

2Vase la explicacin expuesta en el captulo III sobre el funcionamiento del sistema de

tipos de cambio fijos.

las medidas de poltica y la estrategia que permitan la colaboracin de los

pases miembros con el fin de que el sistema financiero mundial sea estable y el crecimiento econmico sostenible. El FMI ofrece un foro para la
cooperacin monetaria internacional y, por ese conducto, facilita la evolucin ordenada del sistema. La institucin somete un amplio abanico de
cuestiones monetarias internacionales a los principios del derecho, la persuasin moral y los acuerdos. Asimismo, el FMI est preparado para hacer frente a las situaciones de crisis, no solo las que afecten a los pases
miembros por separado sino tambin a las que signifiquen una amenaza
para el sistema monetario internacional.
Todas las operaciones del FMI se realizan al amparo de una estructura
de toma de decisiones que ha evolucionado con el paso de los aos (vase
el recuadro I.1). La estructura de gobierno est prevista de forma que se
consiga un equilibrio entre la representacin universal y los requisitos
operativos de la gestin de una institucin financiera eficaz. Si bien todos
los pases tienen representacin individual en la Junta de Gobernadores,
la mayor parte de los pases se agrupan en jurisdicciones para las
tareas cotidianas de direccin que corresponden al Directorio Ejecutivo, un
rgano ms reducido. Aunque el nmero de votos se basa en la
cuanta de la suscripcin al capital, lo que da ms voz a los grandes
suscriptores, se pro- tege a los pases ms pequeos gracias al mnimo de
votos bsicos esta- blecido. Ms importante an es que el Directorio
Ejecutivo toma la mayo- ra de las decisiones por consenso, sin votacin
formal.
Con este folleto se quiere explicar la organizacin y las operaciones
financieras del FMI, es decir, la manera en que funciona como institucin
financiera, centrando la atencin en la estructura financiera en pie en el
primer trimestre de 2001, pero con la inclusin de suficiente informacin
de los antecedentes para hacerla comprensible.

Evolucin de la estructura financiera del FMI

La caracterstica ms importante de la estructura financiera del FMI es
que est en evolucin constante. As es menester para que el FMI pueda
satisfacer las necesidades de un sistema econmico y financiero mundial
en continuo cambio.
Con el paso de los aos, el FMI ha ideado y refinado una variedad de
servicios financieros y de medidas para hacer frente a las condiciones

cambiantes de la economa mundial o las circunstancias especficas de

los

RECUADRO I.1. ESTRUCTURA JERRQUICA DEL FMI

El FMI est integrado por la Junta de Gobernadores, el Directorio Ejecutivo, el Director Gerente y el personal, un cuerpo de casi 3.000 funcionarios
en el que se refleja aproximadamente la diversidad de los pases miembros.
La Junta de Gobernadores es el rgano directivo mximo del FMI y est
integrada por un gobernador titular y un suplente por cada pas miembro.
Los miembros de la Junta son generalmente ministros de Hacienda, gobernadores de los bancos centrales o autoridades de rango comparable.
Normal- mente, la Junta de Gobernadores se rene una vez al ao.
Un Comit Monetario y Financiero Internacional (CMFI), integrado
actual- mente por 24 gobernadores del FMI, ministros o autoridades de
rango com- parable (a imagen de la composicin del Directorio Ejecutivo y
en represen- tacin de todos los pases miembros del FMI), se rene
normalmente dos veces al ao. Este Comit asesora e informa a la Junta
de Gobernadores sobre la gestin y adaptacin del sistema monetario
internacional, sobre los proyectos de enmienda del Convenio propuestos
por el Directorio Ejecutivo y sobre toda perturbacin sbita que pueda
poner en peligro al sistema. Un comit de composicin similar, el Comit
para el Desarrollo, supervisa la evolucin del desarrollo econmico e
informa a las Juntas de Gobernadores del Banco Mundial y el FMI sobre
todos los aspectos relativos al amplio tema de la transferencia de recursos
reales a los pases en desarrollo.
El Directorio Ejecutivo del FMI se ocupa de la gestin de los asuntos
ordinarios de la institucin y ejerce los poderes que le ha delegado la Junta
de Gobernadores. Se rene en sesin continua en la sede del FMI y actualmente lo integran 24 directores ejecutivos; el Director Gerente (o uno de los
tres Subdirectores Gerentes en funciones de Director Gerente) asume las
funciones de Presidente. El Directorio Ejecutivo selecciona al Director
Gerente, que est a la cabeza del personal de la institucin. El Director
Gerente nombra a los tres Subdirectores Gerentes con la aprobacin del
Directorio Ejecutivo.
El nmero de votos que corresponde a cada pas miembro est
relacionado con la magnitud de su cuota en el FMI. Los cinco pases
miembros con las mayores cuotas nombran cada uno a su director
ejecutivo, y lo mismo pue- den hacer los dos pases miembros que tengan la
posicin acreedora ms ele- vada en el FMI durante los dos aos
precedentes a una eleccin si esos pa- ses miembros no formaran parte del
grupo de los cinco pases ms grandes. Los directores restantes son
elegidos por los dems pases miembros, que podrn constituirse en
grupos o jurisdicciones. Varias de las decisiones importantes que establece
el Convenio Constitutivo exigen una mayora ya sea del 70% o del 85% del
nmero total de votos: otras decisiones se toman por simple mayora de
votos emitidos.

pases miembros3. Ha cancelado o modificado las adaptaciones efectuadas

cuando se juzg que la necesidad era menor o que ya no exista.
En 194560, el FMI facilit la transicin a la convertibilidad de las
monedas de los pases para los pagos corrientes y la eliminacin de
restricciones sobre el comercio y los pagos que haban sido impuestas antes y durante la guerra. ste fue un perodo de financiamiento
relativamente escaso por parte del FMI, pues el Plan Marshall de
Estados Unidos asumi en gran medida esa funcin.
En 196170, para hacer frente a las presiones sobre el sistema de
tipos de cambio fijos de Bretton Woods, el FMI estableci un nuevo
activo complementario de reserva (el derecho especial de giro, o
DEG) y un acuerdo permanente para la obtencin de prstamos
con los pases miembros acreedores ms grandes como
complemento de los recursos propios de la institucin en momentos
de crisis sistmica.
En 197180, las dos crisis mundiales del petrleo condujeron al
aumento del financiamiento del FMI y a la creacin de nuevos servicios de crdito financiados con recursos obtenidos en prstamo. La
dcada tambin se destac por la expansin del FMI hacia operaciones de tipo concesionario a favor de los pases miembros ms pobres.
En 198190, la crisis de la deuda en los pases en desarrollo estimul
otro fuerte crecimiento del financiamiento del FMI, alcanzndose
niveles elevados de asistencia a los pases, una vez ms financiada en
parte con recursos obtenidos en prstamo.
En 19912000, el FMI cre un servicio temporal de financiamiento
para facilitar la integracin en el sistema mundial de mercado de las
antiguas economas de planificacin central. La globalizacin de los
mercados financieros exigi tambin que los servicios que haban
sido concebidos para una etapa anterior en la que predominaron los

3Desde el punto de vista tcnico o jurdico, la concesin de asistencia financiera del FMI
no es un prstamo. La asistencia financiera se concede, ms bien, mediante un intercambio de activos monetarios, parecido a una permuta. No obstante, como se explica en el captulo II (vase el recuadro II.1), la compra y recompra de moneda al FMI, y la tasa de inters
que se cobra sobre las compras pendientes de rembolso, equivalen funcionalmente a un
prs- tamo y su consiguiente rembolso. As, para facilitar la exposicin, las palabras
crdito y prstamo se utilizan en este folleto para referirse a la prestacin por el FMI
de recursos financieros a los pases miembros.

desequilibrios de la balanza en cuenta corriente se adaptaran a un

mundo en que las fuertes y repentinas variaciones de las corrientes
internacionales de capital han producido desequilibrios de pagos en
la cuenta de capital.
Tras una revisin general de su poltica y servicios financieros en
2000, el FMI incorpor una serie de cambios importantes para alentar la
adop- cin temprana de medidas econmicas bien concebidas con objeto
de evi- tar las crisis y reducir el uso excesivamente prolongado o
cuantioso de los recursos de la institucin. De cara al futuro, el desafo
viene configurado por la elaboracin y ejecucin de herramientas que
ayuden a los pases miembros a detectar prontamente las crisis
financieras.
La mayor parte de la evolucin descrita ha cobrado forma mediante
mo- dificaciones de las operaciones ordinarias de crdito del FMI
integradas en la estructura financiera original surgida de la conferencia de
Bretton Woods. La estructura reflejaba el fin bsico del FMI de financiar
los dese- quilibrios de pagos a corto plazo de los pases miembros en el
sistema de tipos de cambio fijos creado despus de la segunda
guerra mundial. Como entonces los mercados de capital no estaban
integrados, los dese- quilibrios de pagos obedecan a las transacciones
del comercio y a otras transacciones corrientes entre los pases. El
mecanismo financiero que se ide para alcanzar ese fin es el
Departamento General del FMI, concreta- mente la Cuenta de Recursos
Generales, o CRG.
El mecanismo financiero de la CRG contina funcionando en gran medida como fue ideado. Pero el nmero de pases miembros que facilitan
recursos para las operaciones financieras ha crecido desde los aportes iniciales de Estados Unidos y los principales pases europeos hasta un amplio conjunto de pases miembros cuyas posiciones de balanza de pagos
son ahora lo bastante slidas como para respaldar el financiamiento del
FMI. A mediados de 2001, 38 pases financiaban la asistencia del FMI
por conducto de la CRG. A medida que el grupo de pases acreedores del
FMI continu creciendo, los pases prestatarios tambin han variado,
pasando de ser sobre todo los pases industriales en los primeros 25 aos
del FMI a los pases en desarrollo y de mercado emergente en los
ltimos 25 aos. Aunque la mayor parte de la evolucin del sistema
econmico mundial ha podido efectuarse mediante cambios en las
medidas de poltica de financiamiento del FMI implementados en la

CRG, dos grandes transfor- maciones produjeron cambios perdurables

en la estructura financiera
del FMI.

 Primero, la creacin del derecho especial de giro (DEG) en 1969 y la

apertura en el FMI de un Departamento de DEG separado para realizar todas las operaciones con el DEG. El sistema de tipos de cambio
fijos de Bretton Woods se vio sometido a presiones en los aos sesenta
porque no dispona de mecanismo alguno para regular el crecimiento
de las reservas que permitiera financiar la expansin del comercio
mundial y el desarrollo financiero. La produccin de oro result una
fuente de reservas inadecuada y poco fiable, mientras que el
continuo aumento de las reservas en dlares de EE.UU. exiga que la
balanza de pagos de Estados Unidos no saliera de su saldo
deficitario, circuns- tancia que, de por s, amenazaba el valor del
dlar de EE.UU. La so- lucin al problema de las reservas estaba en
crear un activo interna- cional de reserva como complemento del
dlar y del oro en las tenencias oficiales de reservas. Con la
creacin del DEG se intentaba conseguir que la regulacin de la
liquidez internacional estuviera, por primera vez, sujeta a consulta y
decisin internacionales. Sin embargo, pocos aos despus de la
creacin del DEG, el sistema de Bretton Woods se desmoron y las
monedas principales pasaron a un rgimen de flotacin del tipo de
cambio. Esta circunstancia, ms el crecimiento de los mercados
internacionales de capital y la mayor capacidad de los gobiernos
solventes para obtener crdito, redujeron la necesidad de contar con
el DEG.
Segundo, la entrada del FMI en las operaciones de asistencia financiera concesionaria a los pases miembros ms pobres a partir de
fina- les de los aos setenta4. Este cambio fundamental obedeci al
recono- cimiento de que los pases miembros ms pobres del FMI
necesitaban condiciones diferentes para el financiamiento y
formulaciones de po- ltica distintas a las del resto de los pases para
poder corregir los de- sequilibrios de pagos que registrasen. Como la
estructura jurdica del FMI no permite el financiamiento
concesionario, las operaciones de este tipo se realizan por conducto
de cuentas administradas, actuando el FMI como fideicomisario de
los recursos. En 197686, los prsta- mos concesionarios se
financiaron con la venta de una parte de las tenencias de oro del
FMI. En un principio, el nivel de crdito fue

4Condiciones concesionarias son aquellas que se sitan por debajo del costo marginal que
los recursos tienen para el FMI que, como se explica ms adelante, est vinculado a las
tasas de inters a corto plazo en los cuatro mercados monetarios principales del mundo.

relativamente bajo, y las condiciones exigidas para los prstamos

pocas. A partir de 1987, el volumen de financiamiento concesionario
creci fuertemente, sujeto a un grado de condicionalidad ms
elevado, facilitndose el financiamiento con cargo a recursos
obtenidos en prstamo, donaciones para subvencionar las tasas de
inters y para el alivio de la deuda y rembolso de prstamos
concesionarios pasados.

Estructura financiera y mecanismos de crdito

actuales del FMI
El FMI concede financiamiento a los pases miembros por tres conductos, todos ellos con el fin comn de transferirles monedas de reserva. En
las operaciones regulares y concesionarias de crdito, el financiamiento
se facilita sobre todo al amparo de acuerdos con el FMI que se
asemejan a una lnea de crdito. En casi todos los casos de prstamos del
FMI, el ac- ceso a estas lneas de crdito se condiciona al cumplimiento
de los objeti- vos de estabilizacin econmica y reforma estructural que
han convenido el pas miembro prestatario y la institucin. El FMI
tambin puede crear activos internacionales de reserva mediante la
asignacin de DEG a los pases miembros, activos que podrn
utilizarse para obtener divisas de otros pases miembros. El uso de los
DEG es incondicional, si bien se cobra una tasa de inters basada en el
mercado.
La estructura financiera bsica del FMI se resume en el recuadro I.2,
en el que se incluyen referencias a los captulos pertinentes de este folleto
en los que se examinan en detalle los tres conductos de financiamiento, y
al captulo final en el que se explican las garantas y salvaguardias
estableci- das para los recursos del FMI. Este folleto sigue una
presentacin tanto institucional como cronolgica. A continuacin se
ofrece un resumen de los captulos IIV.
Operaciones ordinarias de crdito (captulo II)
A diferencia de otras instituciones financieras internacionales (como el
Banco Mundial o los bancos regionales de desarrollo), el FMI acta, de hecho, como depositario para las monedas de los pases miembros y parte de
sus reservas de divisas. El FMI utiliza ese fondo de monedas y activos de
re- serva para conceder crdito a los pases miembros si las dificultades

econ- micas que puedan encarar se reflejan en la situacin de su balanza

de pagos.

RECUADRO I.2. ESTRUCTURA FINANCIERA DEL FMI1

Departmento General

Cuenta de Recursos

Cuenta Especial de

Cuenta de

Departmento de DEG

Tenencias de DEG

Asignaciones de DEG

Cuentas

SCLP
Cuenta
Fiduciaria del SCLP

SCLP-PPME

Cuentas

Otras cuentas adminis-

Fondo Fiduciario

Subcuenta
Subcuenta Subcuenta
Cuenta
Cuent
SCLP
a de de Sub- SCLP-PPME
PPME
Administradas
SCLP-PPME
vencin
Reservas

En el captulo V se trata el tema de Garantas para los activos del FMI.

El crdito ordinario del FMI se financia con el capital plenamente suscrito por los pases miembros. Se encauza por intermedio de la CRG del
Departamento General, donde se mantiene el capital suscrito por los pases miembros. La suscripcin de capital de un pas es igual a la cuota que
tiene en el FMI. A su ingreso, se asigna a cada pas una cuota que, en trminos generales, est basada en la posicin relativa del pas en la economa mundial y que representa el compromiso financiero mximo del pas
miembro frente al FMI5. El pas miembro paga una parte de la
suscripcin de su cuota en forma de activos de reserva (moneda extranjera
que acepte el FMI, o DEG) y el resto en su propia moneda. Esta
posicin de reserva queda a disposicin inmediata del pas miembro si
ste tuviera necesidad de ella por motivos de balanza de pagos. Para la
concesin de crdito, el FMI utiliza los activos de reserva ya en su poder
y solicita a los pases a los que considera en situacin financiera slida
que cambien las tenencias del FMI de su moneda por activos de reserva
que se ponen a disposicin de los pases prestatarios.
El grueso del crdito del FMI se facilita al amparo de acuerdos de derecho de giro a corto plazo relacionados con las dificultades temporales
o cclicas de balanza de pagos. Este financiamiento puede complementarse
con recursos adicionales a corto plazo como sostn para los pases miembros que experimenten una prdida repentina y perturbadora de
acceso a los mercados de capital. El FMI tambin concede crdito a medio plazo al amparo de acuerdos ampliados centrados en las dificultades
de balanza de pagos que obedezcan a problemas estructurales a ms largo
plazo. Todo crdito pendiente de rembolso conlleva el pago de la tasa
de inters bsica del FMI, vinculada a las tasas de inters del mercado, y
puede estar sujeto a sobretasas segn la modalidad y plazo del prstamo
y el monto de crdito del FMI pendiente.
El crdito del FMI se condiciona normalmente a la adopcin y ejecucin
por el pas miembro de un programa de reformas econmicas que incide en
variables macroeconmicas principales como el tipo de cambio, el dinero y
crdito y el dficit pblico. Ms an, el financiamiento facilitado por el
FMI es de ndole temporal, pues habr que rembolsarlo una vez
rectificados los desequilibrios macroeconmicos y recuperada la situacin
econmica, de
5Las cuotas determinan tambin el nmero de votos de cada pas en el FMI, sirven de
orientacin general para el acceso al financiamiento del FMI y fijan la participacin en la
asignacin de DEG.

manera que est disponible para otros. Se establece as la analoga que compara al FMI con una asociacin internacional de crdito6.
Los fondos del FMI basados en las cuotas pueden complementarse mediante la obtencin de prstamos conforme a dos acuerdos establecidos
con carcter permanente, los Nuevos Acuerdos para la Obtencin de
Prs- tamos (NAP) y los Acuerdos Generales para la Obtencin de
Prstamos (AGP). En caso necesario, el FMI puede obtener prstamos
adicionales en fuentes oficiales o en los mercados privados para
complementar los recur- sos disponibles pero, hasta la fecha, nunca ha
recurrido a fuentes privadas.
El mecanismo del DEG (captulo III)
El DEG es un activo de reserva creado por el FMI y asignado a los pases miembros participantes en proporcin a sus cuotas para satisfacer la
necesidad mundial a largo plazo de complementar los activos de reserva
existentes. El pas miembro podr utilizar los DEG para obtener reservas
en divisas de otros pases miembros y efectuar pagos internacionales y al
FMI. El DEG no es una moneda ni tampoco un pasivo del FMI; es ms
bien, sobre todo, un derecho en potencia sobre monedas de libre uso utilizables. stas, segn determina el FMI, son el dlar de EE.UU., el euro,
el yen japons y la libra esterlina. Se asignan DEG a los pases miembros
en forma incondicional y stos los pueden utilizar para obtener monedas
de libre uso utilizables y hacer frente a una necesidad de financiamiento
de la balanza de pagos sin tomar medidas de poltica econmica o
incurrir en obligaciones de rembolso. El pas miembro que haga uso neto
de los DEG que se le hayan asignado paga la tasa de inters del DEG
sobre la cantidad utilizada, mientras que el pas miembro que adquiera
DEG por encima de la asignacin recibida percibe la tasa de inters del
DEG sobre las tenencias en exceso de la asignacin. Hasta ahora, el FMI
ha asignado un total de DEG 21.400 millones.
Est pendiente de aprobacin final por los pases miembros una
asigna- cin especial y nica de DEG, por razones de equidad, que
duplicara el total emitido de DEG. El propsito de esta asignacin es
solucionar la desigualdad que se considera existe por el hecho de que ms
de una quinta

6El calendario de rembolso vara en funcin del programa concreto de financiamiento o

servicio que se haya establecido para hacer frente al tipo de problema de balanza de
pagos que encare el pas.

parte de los pases miembros del FMI no han recibido nunca una asignacin de DEG porque ingresaron en la institucin despus de la ltima
asig- nacin. Se ha dispuesto que los pases miembros que ingresen en el
futuro reciban un trato equitativo.
El DEG es la unidad de cuenta del FMI, y la tasa de inters del DEG
establece la base para el clculo de los intereses que se cobran por el financiamiento regular del FMI y la tasa de inters que se paga a los pases
miembros con posiciones acreedoras frente al FMI.
El valor del DEG se basa en una cesta de monedas que incluye el dlar de EE.UU., el euro, el yen japons y la libra esterlina, y se determina diariamente en funcin de los tipos de cambio en los principales mercados monetarios internacionales.
La tasa de inters del DEG se determina semanalmente en funcin
de la misma cantidad de moneda que incluye la cesta de valoracin
del DEG, los tipos de cambio en vigor y las tasas de inters
representati- vas de instrumentos financieros a corto plazo en los
mercados de las monedas incluidas en la cesta de valoracin.
Todas las transacciones con DEG se realizan por conducto del Departamento de DEG del FMI. El DEG es nicamente un activo oficial. Los
DEG se encuentran principalmente en poder de los pases miembros y el
resto lo mantienen la CRG del FMI y organismos oficiales autorizados
por el FMI para ser tenedores de DEG. Los tenedores autorizados y el
FMI no pueden recibir asignaciones de DEG, pero s los pueden adquirir
y utilizar en tran- sacciones con los pases miembros del FMI y con otros
tenedores autoriza- dos en los mismos trminos y condiciones que los
pases miembros.
Financiamiento concesionario (captulo IV)
El FMI concede crdito a los pases pobres a una tasa de inters del
0,5% durante un perodo de rembolso ms largo que el utilizado para el
crdito no concesionario mientras esos pases reestructuran su economa
para fomentar el crecimiento y reducir la pobreza. El FMI tambin
facilita asistencia con carcter de donacin (sin costo) a los pases
pobres muy endeudados para ayudarles a alcanzar posiciones sostenibles
de endeuda- miento externo. Esta actividad se realiza separadamente de
las operacio- nes ordinarias de crdito del FMI, con recursos que los
pases miembros facilitan al FMI voluntaria e independientemente de

la suscripcin de capital, y en parte con cargo a los recursos propios de

la institucin. La

asistencia concesionaria del FMI se concede por conducto de la Cuenta

Fiduciaria del servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza
(SCLP) en el marco de la Iniciativa para los pases pobres muy endeudados (PPME) y por intermedio del Fondo Fiduciario SCLP-PPME, siendo
el FMI, en ambos, el fideicomisario.
El financiamiento para el crdito concesionario y el alivio de la deuda
se moviliza gracias al esfuerzo de cooperacin en el que actualmente participan 94 pases. El capital para los prstamos del SCLP ha sido
facilitado en la mayora de los casos por prestamistas bilaterales a tasas
de inters basadas en el mercado. Ese capital se traspasa a los
prestatarios habilita- dos para recibir asistencia del SCLP en condiciones
concesionarias. El fi- nanciamiento que se necesita para cubrir la
diferencia entre la tasa de in- ters concesionaria que pagan los
prestatarios del SCLP y la tasa de mercado que reciben los
prestamistas del SCLP se obtiene de aportes bilaterales y del FMI con
cargo a sus propios recursos. El alivio de la deuda que se facilita por
intermedio de la Iniciativa para los PPME se financia tambin con
aportes de los pases miembros y de la institucin.
El marco para el SCLP prev compromisos conforme a la actual Cuenta
Fiduciaria del SCLP hasta finales de 2001 o principios de 2002, seguido de
un SCLP transitorio de cuatro aos que tendra una capacidad de compromiso de alrededor de DEG 1.000 millones al ao. La continuacin del crdito concesionario para despus de 2005 se financiar con los recursos que
se acumulan en la Cuenta de Reserva del SCLP por concepto del rembolso
de prstamos concesionarios anteriores y del rendimiento obtenido de la inversin de esos fondos. El SCLP autofinanciado dispondr a perpetuidad
de recursos para prestar, convirtindose el crdito concesionario de esta
manera en una caracterstica permanente de la estructura financiera del
FMI.
Hasta el momento en que se necesitan, los recursos del SCLP y la Iniciativa PPME se invierten, y la renta de la inversin se utiliza para
satisfa- cer las necesidades financieras del SCLP y dicha Iniciativa. En
marzo de 2000, el FMI inici una estrategia de inversin nueva para los
recursos que respaldan estas iniciativas con el objeto de complementar
los ingresos al tiempo que se mantienen lmites prudentes de riesgo.
Garantas sobre los recursos del FMI (captulo V)

El Convenio Constitutivo dispone que el FMI adopte medidas que fijen

garantas adecuadas sobre el uso temporal de los recursos de la organi-

zacin. Las garantas pueden clasificarse en las que tienen por objeto proteger el crdito disponible o pendiente y en las que se centran en limitar
la duracin de las obligaciones pendientes de pago y su liquidacin.
Las garantas para proteger el crdito comprometido y pendiente de
rembolso comprenden las siguientes:
Lmite de acceso hasta cantidades apropiadas de financiamiento, ms
incentivos para reducir el uso excesivamente largo y cuantioso.
Condicionalidad y elaboracin de programas.
Evaluacin de salvaguardias en los bancos centrales.
Seguimiento posprograma.
Medidas para hacer frente a la declaracin de datos inexactos.
Servicios voluntarios e informacin complementaria facilitados por
el FMI, entre ellos, asistencia tcnica, iniciativa sobre transparencia,
que comprende la elaboracin y seguimiento de cdigos y normas,
inclui- das las normas y cdigos estadsticos de transparencia,
monetaria y fiscal y la evaluacin de la solidez del sector financiero
y la iniciativa sobre mejora de la gestin de gobierno.
En vista del carcter monetario del FMI y de la necesidad de que sus
re- cursos roten, los pases miembros con obligaciones financieras frente
a la institucin tienen que liquidarlas a tiempo para que los recursos
puedan ponerse a disposicin de otros pases miembros. Desde principios
de los aos ochenta, las obligaciones impagas que han surgido son
motivo de preocupacin porque debilitan la liquidez del FMI e
imponen un costo sobre los dems pases miembros.
Las garantas establecidas para resolver las obligaciones en mora ante
el FMI incluyen las siguientes, en dos amplios campos:
Medidas de poltica para ayudar a los pases a liquidar los atrasos,
entre ellas:
estrategia de cooperacin con tres componentes: prevencin de los
atrasos, colaboracin para la liquidacin y medidas de recurso con
el fin de crear un efecto disuasorio en el caso de pases que no
cooperen activamente, y
enfoque de los derechos, que permite a un pas miembro en situacin
de mora acumular derechos a desembolsos futuros del FMI.
Medidas para proteger la posicin financiera del FMI.

Informacin financiera y normas de auditora

Las disposiciones de los Estatutos del FMI establecen que las cuentas y
estados de la institucin debern presentar su posicin financiera en forma
fidedigna y adecuada. El FMI prepara sus estados financieros de conformidad con las normas internacionales de contabilidad (IAS), pero no est
sujeto a las disposiciones jurdicas especficas o criterios contables vigentes en los pases miembros. El FMI tiene que publicar un Informe Anual,
en el que habrn de figurar los estados auditados de sus cuentas, y extractos resumidos de sus tenencias de DEG, oro y moneda de los pases
miem- bros a intervalos de tres meses o menos. Como parte de la
informacin financiera que divulga, el FMI comunica amplios datos
sobre su actividad financiera y de otro tipo por medio de su sitio en
Internet (http://www.imf.org) con objeto de ofrecer un panorama
actualizado y completo de la situacin financiera de la institucin. El
ejercicio del FMI se extiende del 1 de mayo al 30 de abril.
Las finanzas del FMI son como las de otras instituciones financieras, y
la comparacin entre el FMI y esas instituciones es ahora ms fcil gracias a las modificaciones recientes que se han efectuado en la
presentacin de los estados financieros. Una institucin financiera tpica
mantiene acti- vos lquidos y ttulos de crdito y valores, financiados
por sus pasivos (monetarios) en depsitos y recursos de capital. De
igual manera, en la CRG, el FMI mantiene activos (moneda, DEG y oro)
y crditos concedi- dos a los pases miembros; emite pasivos monetarios
(que se llaman posi- ciones en el tramo de reserva) y su capital
comprende la suscripcin de las cuotas de los pases miembros. Una
estructura parecida se sigue en los estados financieros del Departamento
de DEG, de la Cuenta Fiduciaria del SCLP y del Fondo Fiduciario
SCLP-PPME, de forma que las operaciones financieras sean
transparentes.
El procedimiento de auditora establecido dispone la verificacin externa
de las cuentas y actividades del FMI. La auditora externa de los estados
financieros del Departamento General, el Departamento de DEG, las
Cuentas Administradas y los Planes de Jubilacin del Personal la realiza
anualmente una firma de auditora que selecciona el Directorio Ejecutivo.
El procedimiento se cie a las normas internacionales de auditora (ISA)
y lo supervisa el Comit de Auditora Externa (CAE). El CAE est integrado por tres personas, de tres pases miembros diferentes, que el Directorio Ejecutivo selecciona por un plazo inicial de tres aos (los integran-

tes del CAE pueden ser renovados en su cargo por un perodo adicional
de tres aos). El Directorio Ejecutivo aprueba las atribuciones del CAE,
pero ste puede recomendar modificaciones en las mismas al Directorio
Ejecu- tivo. Al menos una de las tres personas en el CAE tiene que
pertenecer a uno de los seis pases con mayores cuotas en el FMI. Las
personas nom- bradas tienen que estar capacitadas para la supervisin
de la auditora anual del FMI y, en consecuencia, suelen ser auditores
independientes con experiencia o auditores oficiales de los gobiernos. El
CAE elige a uno de sus miembros como presidente, determina el
procedimiento que desea se- guir y es en todo independiente de la
gerencia del FMI para la tarea de su- pervisar la auditora anual. El
comit de auditora se encarga de remitir a la Junta de Gobernadores, por
conducto del Director Gerente y el Direc- torio Ejecutivo del FMI, los
informes de auditora elaborados por la firma externa. Se pide tambin al
presidente del CAE que, a la conclusin de la auditora anual, informe al
Directorio Ejecutivo sobre la labor del comit.

Fuentes de informacin sobre las finanzas del FMI

Internet
En el sitio del FMI en Internet figuran datos completos y actualizados
so- bre las finanzas del FMI. En el portal especialmente diseado que
lleva
el
ttulo
de
IMF
Finances
(consltese
http://www.imf.org/external/fin.htm y vase el recuadro I.3) con enlace
desde la pgina inicial del sitio del FMI en Internet (http://www.imf.org),
toda persona que disponga de acceso a Internet podr obtener datos
actuales e histricos de todos los aspectos de la operaciones de concesin
y obtencin de prstamos del FMI. En la me- dida que hace falta, los
datos financieros se actualizan ya sea a diario, semanal, mensual o
trimestralmente. Adems, el portal IMF Finances ofrece la entrada a
toda la informacin general sobre estructura financiera, condiciones y
operaciones de la institucin, incluido el texto [en ingls] de este folleto.
Los datos financieros se presentan en forma agregada para toda la
institucin y por pas miembro del FMI sobre los aspectos siguientes:
Tipos de cambio (dos veces al da).
Tasas de inters del FMI (semanalmente).

 Actividad financiera y situacin de los acuerdos de prstamo

(semanalmente).

RECUADRO I.3. LAS FINANZAS DEL FMI EN INTERNET

[IMF FINANCES WEBSITE]
(HTTP://WWW.IMF.ORG/EXTERNAL/FIN.HTM)

 Recursos financieros y liquidez (mensualmente).

Estados financieros (mensualmente).
Financiamiento de las transacciones del FMI (trimestralmente).
Posicin financiera de los pases miembros (mensualmente).
Desembolsos y rembolsos (mensualmente).
Crdito del FMI pendiente de rembolso (mensualmente).
Acuerdos de prstamo (mensualmente).
Asignaciones y tenencias de DEG (mensualmente).
Atrasos frente al FMI (mensualmente).
Contactos con el Departamento de Tesorera
Toda pregunta sobre cualquier aspecto de la estructura y operaciones
finan- cieras del FMI puede dirigirse directamente al personal del
Departamento de Tesorera mediante envo de correo electrnico a
IMFfinances@imf.org. La poltica financiera y las tareas operativas del
Departamento de Tesorera del FMI se organizan funcionalmente. Las
consultas pueden dirigirse al Tesorero del FMI o al Jefe de Divisin
pertinente, a la direccin siguiente:
International Monetary Fund
700 19th Street, N.W.
Washington, D.C. 20431
Estados Unidos
Jefe, Divisin de Contabilidad e Informes Financieros
Estados financieros e informes conexos
Medidas de poltica para proteger la posicin financiera del FMI
Tratamiento contable de las transacciones financieras
Jefe, Divisin de Planificacin y Operaciones Financieras
Planificacin y ejecucin de las transacciones financieras
Clculo del valor y la tasa de inters del DEG
Jefe, Divisin de Poltica sobre Recursos Generales y DEG
Trminos y condiciones generales del crdito del FMI
Recursos financieros y liquidez
Determinacin de las cuotas

 Funcionamiento del sistema del DEG

Jefe, Divisin de Financiamiento del SCLP y la Iniciativa para los

PPME
Financiamiento del servicio para el crecimiento y la lucha contra la
pobreza
Participacin en la Iniciativa para los pases pobres muy
endeudados
Atrasos frente al FMI
Inversin de recursos para la asistencia concesionaria
Jefe, Unidad de Evaluacin de las Salvaguardias
Evaluacin de salvaguardias en los bancos centrales de los pases
prestatarios.