Ebitda:entendaoconceitoeoclculodesse

importanteindicadordedesempenho
Observarolucroouprejuzoinsuficienteparaanalisaraperformancedaempresafoconagerao
operacionaldecaixa
PorEquipeInfoMoney
SOPAULOEmpocasdedivulgaoderesultadoscorporativosmuitosinvestidorescostumam
analisarosdemonstrativosdivulgadospelasempresas.Mesmocomparandocomasprojeesdos
analistas,difcilentenderseoresultadoanunciadofoibomouruim,graasscontastidascomo
confusasporaquelesmenosexperientes.
Umindicadorfinanceirobastanteutilizadopelasempresasdecapitalabertoepelosanalistasde
mercadoochamadoEbitda,tambmconhecidocomoLajida,cujoconceitoaindanoclaropara
muitaspessoas.AsiglacorrespondeaEarningBeforeInterests,Taxes,Depreciationand
Amortization",ouseja,lucroantesdosjuros,impostos,depreciaoeamortizao.
OqueoEbitda
Emlinhasgerais,oEbitdarepresentaageraooperacionaldecaixadacompanhia,ouseja,oquanto
aempresageraderecursosapenasemsuasatividadesoperacionais,semlevaremconsideraoos
efeitosfinanceirosedeimpostos.DiferedoEbit,conhecidocomoolucronaatividade,noquese
referedepreciaoeamortizao.OEbitconsideraestesefeitoscontbeis.
AutilizaodoEbitdaganhaimportncia,porqueanalisarapenasoresultadofinaldaempresa(lucro
ouprejuzo)muitasvezestemsidoinsuficienteparaavaliarseurealdesempenhoemumdado
perodo,jquemuitasvezesinfluenciadoporfatoresdifceisdeseremmensurados.Confiraas
aplicaeselimitaesdoconhecidoEbitda.
ComocalcularoEbitda?
Umprimeiropassocalcularolucrooperacional,que,deacordocomocritrioutilizadonoBrasil,
obtidocomoasubtrao,apartirdareceitalquida,docustodosprodutosvendidos(CPV),das
despesasoperacionaisedasdespesasfinanceiraslquidas(despesasmenosreceitascomjuroseoutros
itensfinanceiros).Valelembrarqueadefiniodelucrooperacionalemboapartedomundoexcluio
resultadofinanceiro.
JparacalcularoEbitda,precisosomardolucrooperacionaladepreciaoeamortizaoinclusas
noCPVenasdespesasoperacionais.Issoporqueessascontasnorepresentamsadadecaixaefetiva
noperodo.Emresumo,adepreciaodeumequipamentoquantificaaperdadesuacapacidade
produtivagraasaousooutempo,e,portanto,aperdadeseuvalorparaaempresa.Essaperda,vale
ressaltar,econmicaenofinanceira,ouseja,nohumdesembolsoefetivoderecursosnoperodo.
OutracontaquedeveseracrescentadanoEbitdaadespesafinanceiralquida,quefogedoescopode
anlisedoindicador,ouseja,deefetivodesempenhooperacional.Ouseja,paraoclculodoEbtida,
adicionamseosjuros,depreciaoeamortizaoaoLucroOperacionalLquidoantesdosimpostos.
Valelembrarquemuitasempresasjpublicamdiretamenteoindicador,quenodedivulgao
obrigatriadeacordocomasregrasdaCVM.Issotendeafacilitaraanlise,emboramuitosanalistas
critiquemasdiferentesmetodologiasadotadas,principalmenteemrelaoaitensextraordinrios.
AplicaodoEbitda

Oindicadorpodeserutilizadonaanlisedaorigemdosresultadosdasempresase,poreliminaros
efeitosdosfinanciamentosedecisescontbeis,podemedircommaisprecisoaprodutividadeea
eficinciadonegcio.
Comopercentualdevendas,oumargemEbitda,podeserutilizadoparacompararasempresasquanto
eficinciadentrodeumdeterminadosegmentodemercado.Almdisso,avariaodoindicadorde
umanoemrelaoaoutromostraaosinvestidoresseumaempresaconseguiusermaiseficienteou
aumentarsuaprodutividade.
Poroutrolado,comoressalva,valelembrarqueoEbitdapodedarumafalsaidiasobreaefetiva
liquidezdaempresa.Almdisso,oindicadornoconsideraomontantedereinvestimentorequerido
(peladepreciao),fatorespecialmentecrticonasempresasqueapresentamativosoperacionaisde
vidacurta.
Assim,oEbitdaumindicadorfinanceiromuitorelevante,masquedeveserutilizadocombinado
comoutrosindicadoresdedesempenhoparafornecerumavisomaisapropriadadaperformanceda
empresa.Aindaassim,certamenteomaisacompanhadopelosanalistaseacabaganhandobastante
importnciatambmnaanlisedecrditoenosmltiplosdeavaliaodeempresas.