INFLACIN, CRECIMIENTO Y

POLTICA MONETARIA
La relacin entre la inflacin el crecimiento y la poltica monetaria puede representarse en la
interpretacin de tradicional del ciclo econmico donde intervienen la inflacin y el crecimiento
en el corto y largo plazo
El crecimiento potencial, es decir, la capacidad plena, depende de los factores de oferta, como
la fuerza laboral y su educacin, el incremento del capital fsico, la eficiencia administrativa de
los recursos, la capacidad tecnolgica, la justicia y la exposicin a los mercados
internacionales.
Por otra parte estn las observaciones de corto plazo que pueden reflejar desviaciones
transitorias de la produccin.
Fundamentalmente la idea es que si la demanda de la economa supera la capacidad de oferta
entonces la inflacin tiende a aumentar, similarmente si la demanda es inferior el fenmeno se
transpone, as que mientras sea el segundo caso la economa podr crecer sin que se
presenten fenmenos inflacionarios.
Que hace entonces la poltica monetaria?. En primer lugar esta no, puede contribuir de manera
directa a aumentar la capacidad de la oferta de la economa. La produccin depende de los
factores reales, pero si puede contribuir al crecimiento en el largo plazo manteniendo la
estabilidad en los precios. Con esta medida se eliminan las distorsiones y los focos de
desinformacin y confusin que pueden llevar a percibir errneamente las seales del
mercado. Por otra parte se elimina el impuesto inflacin con lo que los ms pobres vern
aliviada su carga impositiva, adems de esto, las decisiones podrn ser tomadas con mayor
exactitud lo que aumenta las probabilidades de un ptimo social.
La competitividad en si de la economa depende tambin de la estabilidad en los precios
internos y que decir de los niveles de ahorro e inversin, los cuales reciben un incentivo ya que
pueden manejar horizontes mucho ms amplios para sus anlisis financieros.
En el corto plazo la poltica monetaria si es una Herramienta efectiva, ya que puede determinar
la demanda nominal de la economa, es decir que su influencia sobre la tasa de inters real y
de los recursos de crdito disponibles puede influir sobre la demanda agregada. Claro esta que
se necesita que no toda la capacidad instalada este en funcionamiento, adems puede
promueve la recuperacin productiva y el empleo en un plazo corto.
El anlisis anterior puede hacerse en una economa abierta o semi-abierta. En estos casos la
poltica monetaria tiene limitaciones muy serias para afectar la demanda agregada.
Con tasa de cambio fija o semi-fija. En este caso el banco central esta en la obligacin de
intervenir para defender la tasa de cambio, esto lo hace con la venta de reservas
internacionales. Esto merma la capacidad de liquidez de la economa.
Con tasa de cambio flotante. En este caso es el mercado el que indica los niveles.
Las expansiones monetarias aceleran la devaluacin de la moneda local, y por ende aumentan
las expectativas de inflacin. El conjunto de las dos anteriores presiona hacia arriba las tasas
de inters y contraen el gasto agregado.
Tenemos as dos ideas fundamentales. En primer lugar que una economa que esta
funcionando por debajo de su capacidad puede crecer durante la fase de reactivacin a ritmos

altos en este caso la poltica monetaria contribuye manteniendo bajas las tasas reales de
inters. En segundo lugar encontramos que la poltica monetaria puede influir en la produccin
en el corto plazo en una economa abierta o semi-abierta pero con tasa de cambio flotante, que
funcione por debajo de su nivel ptimo al determinar los recursos de emisin y su influencia en
la tasa de inters.