ASIGNATURA: FINANZAS I
PROFESOR. DRA MARA GUADALUPE RODRGUEZ NOLASCO
GRUPO. HOSPITAL NGELES LINDAVISTA
ALUMNO: ISRAEL TREJO SNCHEZ
NDICE
Caratula
ndice
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Riesgo financiero
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Conclusiones
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Por todo ello la empresa se expande, ocurren fusiones para lo cual son
necesarias grandes emisiones de acciones y obligaciones, y se presta una
especial atencin a los mercados financieros y a la emisin de emprstitos,
en la que se observa un espectacular auge.
En 1929 la economa se encuentra inmersa en una crisis internacional. La
situacin de la bolsa de Nueva York era catica y la Poltica Econmica
llevada a cabo contribuy a agravar las crisis, los grupos financieros
norteamericanos y britnicos se encontraban enfrentados ya que al conceder
prstamos sin prudencia crearon un ambiente de solidez e inestabilidad
inexistente, se produjo una subida de los tipos de inters estadounidenses
que llev a la paralizacin de los prstamos al exterior, lo que produjo una
agravacin econmica en los pases que haban recibido estos prstamos.
En un escenario como este las empresas tenan problemas de financiacin,
quiebras y liquidaciones. Esta situacin oblig a centrar el estudio de las
finanzas en los aspectos defensivos de la supervivencia, la preservacin de
la liquidez, las quiebras, las liquidaciones y reorganizaciones.
El objetivo dominante para ellas era la solvencia y reducir el endeudamiento,
es decir, se busca que exista la mxima similitud en la cantidad de capitales
propios y fondos ajenos, es decir, se preocupan por la estructura financiera
de la empresa.
Durante la crisis de los objetivos son la supervivencia de la empresa y la
liquidez. Se produjeron estudios desde el punto de vista legal con la
intencin de que el accionista y el inversor tuviesen ms informacin sobre
la
situacin
econmica
de
la
empresa:
financiacin,
liquidez,
solvencia, rentabilidad. Podemos decir que aparece el intervencionismo
estatal.
En 1936, con el fondo de la Gran Depresin apareci "La teora General de la
ocupacin, el inters y el dinero", de Jhon Maynard Keynes, obra memorable
en la que se describa una nueva manera de enfocar la economa que iba
ayudar a los estados a atenuar los peores estragos de los ciclos econmicos
por medio de la poltica monetaria y fiscal.
La poca de los aos cuarenta estuvo empaada por la guerra declarada en
los primeros aos y la guerra fra en los siguientes. Las Finanzas siguieron un
enfoque tradicional que se haba desarrollado durante las dcadas
anteriores, no ocurriendo cambios considerables.
Se analizaba la empresa
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Esta teora explica que el riesgo de un activo individual no debe ser juzgado
sobre la base de las posibles desviaciones del rendimiento que se espera,
sino en relacin con su contribucin marginal al riesgo global de un
portafolio de activos. Segn el grado de correlacin de este activo con los
dems que componen el portafolio, el activo ser ms o menos riesgoso.
En 1955 James H. Lorie y Leonard Savage resolvieron en Programacin
Lineal el problema de seleccin de inversiones sujeto a una restriccin
presupuestaria, establecindose una ordenacin de proyectos. As mismo
estos autores cuestionan la validez del criterio del TIR frente al VAN.
Otro destacado trabajo es el de Franco Modigliani y Merton Miller (1958).
Ambos defienden que el endeudamiento de la empresa en relacin con sus
fondos propios no influye en el valor de las acciones. No obstante en 1963
rectifican su modelo, dando entrada al impuesto de sociedades. Y as
concluyen que el endeudamiento no es neutral respecto al coste de capital
medio ponderado y al valor de la empresa. En los sesenta se empieza a ver
el efecto de los estudios realizados en la dcada anterior, estudios en
ambiente de certeza que en la dcada servirn de base a los realizados en
ambiente de riesgo e incertidumbre.
Esta dcada supone una profundizacin y crecimiento de los estudios de la
dcada de los cincuenta, producindose definitivamente un desarrollo
cientfico
de
la Administracin
Financiera de
Empresas,
con
mltiples investigaciones, resultados y valoraciones empricas, imponindose
la Tcnica Matemtica como el instrumento adecuado para el estudio de la
Economa Financiera Empresarial.
En 1963, H. M. Wingartner, generaliza el planteamiento de Lorie y Savage a
n
perodos,
introduciendo
la
interdependencia
entre
proyectos,
utilizando Programacin Lineal y Dinmica. Se aborda el estudio de
decisiones de inversin en ambiente de riesgo mediante herramientas como
la desviacin tpica del VAN, tcnicas de simulacin o rboles de decisin,
realizados por Hillier (1963), Hertz (1964) y Maage (1964) respectivamente.
En 1965 Teichroew, Robichek y Montalbano demuestran que en casos
algunos casos de inversiones no simples, stas podran ser consideradas
como una mezcla de inversin y financiacin.
Sharpe (1964,1967), Linttner (1965), Mossin (1966) o Fama (1968) son
autores que continuaron la investigacin sobre formacin ptica de carteras
de activos financieros (CAPM) iniciada por Markowitz en la dcada de los
cincuenta.
El CAPM nos dice que en un mercado tenemos dos tipos de riesgo: el
diversificable, que podemos controlar y el sistemtico, que no podemos
cubrir aunque nuestra cartera est compuesta por muchos ttulos diferentes
y con muy poca correlacin entre ellos. Por otra parte, nos dice que el
rendimiento esperado de un activo sin riesgo es igual al de un activo libre de
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su labor con el fin ltimo de llegar al objetivo del principal. Todo ello ha
generado una amplia literatura con diversidad de opiniones.
En este paseo por la historia de las decisiones financieras asumiremos que el
objetivo de la Gestin Financiera es maximizar el valor de mercado de la
empresa. Este es un objetivo sealado por gran cantidad de estudios e
investigadores como Bierman y Smidt, Robichek, Mao, Beranek, Weston y
Brigham, Pike y Dobbins, Surez.
Sobre la poltica de dividendos, caben destacar los trabajos de Black y
Scholes (1974) y Miller y Scholes (1978), quienes insisten en que la poltica
de dividendos es irrelevante, incluso teniendo en cuenta los impuestos,
siguiendo la lnea de Modigliani y Miller. Por otra parte, Kim, Lewellen y
McConell (1979) avalan empricamente la existencia de segmentos
diferentes de inversores en acciones en funcin de sus tipos impositivos
marginales en el impuesto sobre la renta personal.
En relacin a la estructura financiera ptima son destacables los trabajos
realizados por Miller (1977), Warner (1977), y Kim (1974,1978). Miller insiste
en la irrelevancia de la estructura financiera, al considerar el impuesto sobre
la renta personal, an teniendo en cuenta las consecuencias del impuesto de
sociedades que conlleva la preferencia de la deuda como fuente de
financiacin. Asimismo, Warner sostendr que la mayor preferencia por la
deuda, al tener en cuenta los efectos fiscales del impuesto sobre la renta de
sociedades, se compensa con el aumento de los costes de quiebra. Kim,
en cambio, se pronuncia sobre la existencia de una estructura financiera
ptima si el mercado de capitales es perfecto y se tienen en cuenta el
impuesto de sociedades y los costes de insolvencia.
En la dcada de 1980, ha habido importantes avances en la valuacin de las
empresas en un mundo donde reina la incertidumbre. Se le ha colocado una
creciente atencin al efecto que las imperfecciones del mercado tienen sobre
el valor. La informacin econmica permite obtener una mejor comprensin
del comportamiento que en el mercado tienen los documentos financieros.
La nocin de un mercado incompleto, donde los deseos de los inversionistas
de tipos particulares de valores no se satisfacen, coloca a la empresa en el
papel de llevar a cabo la comercializacin de tipos especiales de derechos
financieros.
As como la diversidad de validaciones empricas, con sofisticados modelos
de valoracin y generalizacin de tcnicas matemticas y del uso de la
Informtica.
Adems, se profundiza en corrientes investigadoras como la Teora de
Agencia y la metodologa proporcionada por la Teora de Conjuntos Borrosos
aplicada al Subsistema Financiero en ambiente de incertidumbre con
importantes resultados.
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Objetivos generales
Tambin conocidos como objetivos genricos, son objetivos basados en
expresiones generales o genricas.
Dentro de los objetivos generales se encuentra la visin de la empresa, la
cual es el principal objetivo general que persigue una empresa.
Objetivos especficos
Son objetivos concretos expresados en trminos de cantidad y tiempo. Los
objetivos especficos son necesarios para alcanzar los objetivos generales
Objetivos estratgicos
Tambin conocidos como objetivos organizacionales, son objetivos que
consideran a la empresa como un todo y que sirven para definir el rumbo de
sta. Son formulados por los dueos o los altos directivos de la empresa.
Normalmente son generales y de largo plazo. Cada objetivo estratgico
requiere una serie de objetivos tcticos.
Objetivos tcticos
Tambin conocidos como objetivos departamentales, son objetivos que se
dan a nivel de reas o departamentos. Son formulados por los directivos o
los gerentes de la empresa. Normalmente son de mediano plazo. Se
establecen en funcin de los objetivos estratgicos. Cada objetivo tctico
requiere una serie de objetivos operacionales.
Objetivos operacionales
Son objetivos que se dan a nivel de operaciones. Comprenden las tareas o
actividades de cada rea. Son formulados por los gerentes de reas o los
administradores. Normalmente son especficos y de corto plazo. Se
establecen en funcin de los objetivos tcticos.
De acuerdo a su alcance de tiempo, los objetivos se clasifican en:
Los mercados financieros mundiales hoy son sin duda ms eficientes que
nunca. Los cambios en las comunicaciones y en las tecnologas de la
informacin, y los nuevos instrumentos y tcnicas de manejo de riesgo que
estos cambios han hecho posible permiten a un amplio rango de firmas
financieras y no financieras manejar sus riesgos financieros de manera ms
efectiva. Como consecuencia, esas firmas pueden concentrarse ahora en
manejar los riesgos econmicos asociados con sus negocios primarios.
La slida rentabilidad de los nuevos productos al tenor de su enorme
proliferacin es prueba de la creciente efectividad de los mercados
financieros en facilitar el flujo del comercio y de las inversiones directas, que
claramente estn contribuyendo a elevar como nunca los estndares de vida
en el mundo. Se han desarrollado complejos instrumentos financieros
-instrumentos derivados, en una forma u otra- para sacar ventaja de los
logros en comunicaciones y en las tecnologas de la informacin. Tales
instrumentos no hubieran florecido como lo han hecho sin los avances
tecnolgicos ocurridos en las dcadas pasadas. Estos instrumentos no
podran valorarse apropiadamente, los mercados involucrados no se podran
arbitrar apropiadamente y los riesgos a que ellos dan lugar no podran ser
manejados de ninguna manera, menos aun apropiadamente, sin la
capacidad de instrumentos poderosos de procesamiento de datos y
comunicaciones.
Nuevos desafos
Aun as, para los banqueros de los bancos centrales responsables de la
estabilidad de los mercados financieros, las nuevas tecnologas y los nuevos
instrumentos presentan nuevos desafos. Algunos argumentan que la
dinmica de los mercados se ha alterado de manera que aumenta la
posibilidad de disturbios significativos del mercado. Cualquiera que sea el
mrito de este argumento, hay una percepcin clara de que las nuevas
tecnologas y los instrumentos financieros y tcnicas que aqullas han hecho
posible han fortalecido la interdependencia entre los mercados y los
participantes del mercado, dentro y fuera de las fronteras nacionales. Como
resultado, un disturbio en un segmento del mercado o en un pas es casi
seguro que se trasmitir ms rpidamente a travs de la economa mundial
que en pocas anteriores.
En generaciones previas, la informacin se mova lentamente, restringida por
el estado primitivo de las comunicaciones. Las crisis financieras a comienzos
del siglo XIX, por ejemplo, particularmente aquellas asociadas con las
guerras napolenicas, frecuentemente se relacionaban con eventos militares
o de otra naturaleza en lugares muy lejanos. La posicin especulativa de un
inversionista podra ser destruida por un conflicto militar, algo que no sabra
sino hasta despus de das o incluso semanas. Hoy en da, desde la
perspectiva de un banco central, eso podra considerarse una bendicin.
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CONCLUSIONES
En conclusiones imprtate entender que las finanzas son una herramienta
indispensable para el desarrollo de la economa, entendindose esta como la
cobertura de necesidad bsicas y no bsicas del individuo mediante el uso
de capitales productos e insumos. Cabe destacar que el trmino Finanzas, en
economa se refiere al conjunto de operaciones de compra-venta de
instrumentos legales, cuyos propietarios tienen ciertos derechos para
percibir, en el futuro, una determinada cantidad monetaria. Estos
instrumentos legales se denominan activos financieros o ttulos valores e
incluyen bonos, acciones y prstamos otorgados por instituciones financieras
El estudio de las finanzas se basa en obtener fondos para abarcar la
administracin de activos, la asignacin de capital y la valuacin de
empresas en un mercado mundial. Las finanzas forman parte de la empresa,
ya que partiendo de las finanzas que tenga la empresa, sta decide invertir o
no, y qu instrumentos financieros puede utilizar.
Las organizaciones como tal afrontan da a da de ciertos retos y riesgos, que
van a determinar el rendimiento y la valuacin de sus activos. Una de las
herramientas
que
puede
utilizar
la
empresa
son
sus estrategias y presupuestos, para que de esta manera puedan conocer
con la liquidez que cuenta, revisando sus estados financieros.
Por otro lado los administradores de cada empresa deben saber planificar y
tener un buen control en todas las reas, as como tambin manejar
correctamente el efectivo con que cuenta, qu tanto crdito posee, y
qu inventario posee la organizacin; ya que una de sus funciones es
manejar correctamente el efectivo y el inventario de la organizacin para
obtener mayores ingresos y utilidades. El rendimiento de una empresa
depende
de
muchos
factores
interrelacionados
como
son
el
control, planificacin, direccin; es decir, buena administracin, para que la
organizacin sea productiva con mximo rendimiento.
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Las finanzas estn inmersas en casi todas las reas de nuestra vida, a nivel
personal como a nivel de empresa. Por ello el objeto del mismo es tener una
visin ms amplia y clara de las finanzas corporativas, partiendo con un
concepto que nos servir de gua para inicializar nuestra investigacin.
Para terminar tambin es importante tambin reconocer que la empresa es
un conjunto de personas con un objetivo comn, y que para su logro utilizan
recursos naturales, humanos, informticos, servicios, capital, entre otros. Si
la empresa tiene fines de lucro, el objetivo es la obtencin de beneficios para
poder mantenerse en el tiempo y ser un negocio en marcha.
REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
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