Resultados da Mills no 1T15

Relaes com Investidores

BM&FBOVESPA: MILS3

Mills: Fluxo de caixa operacional cresce 4,0% entre trimestres

Rio de Janeiro, 6 de maio de 2015 - A Mills Estruturas e Servios de Engenharia S.A. (Mills) apresentou, no primeiro trimestre
de 2015 (1T15), receita lquida de R$ 163,9 milhes, com retrao de 9,9% em relao ao quarto trimestre de 2014 (4T14),
porm com maior gerao de caixa operacional e fluxo de caixa lquido.
O ano 2015 est sendo marcado por grandes incertezas na economia e, principalmente, nos setores de infraestrutura e de leo
e gs. Nossos resultados refletem os efeitos usuais da fase de baixa do ciclo menor demanda, presso de preos, maior
inadimplncia e, consequentemente, menores margens. Neste cenrio, buscaremos progressos nos resultados atravs de
esforos internos: (i) melhoria operacional, (ii) busca de sinergias entre as unidades de negcio, (iii) venda de ativos e (iv)
reduo de despesas.
Os principais destaques do desempenho da Mills no 1T15 foram:

Receita lquida de R$ 163,9 milhes, 21,1% inferior ao valor registrado no primeiro trimestre de 2014 (1T14).

Custos de manuteno com recuo de 15,1% em relao ao 4T14, equivalente a valor anualizado de R$ 22,3 milhes.

Despesas operacionais, gerais e administrativas (G&A)1 com reduo de 8,9% em relao ao 4T14, equivalente a valor
anualizado de R$ 14,2 milhes.

EBITDA(a) de R$ 47,4 milhes, com reduo de 55,9% em relao ao 1T14, impactado por menor receita e maior proviso
de devedores duvidosos (PDD).

Prejuzo lquido de R$ 14,5 milhes e retorno sobre capital investido (ROIC)(b) de 4,0%.

Fluxo de caixa operacional de R$ 49,3 milhes, com crescimento de 4,0% em relao ao 4T14.

Capex(c) de R$ 6,4 milhes, sendo R$ 1,2 milho em reposio de mix de equipamentos de locao.

Fluxo de caixa lquido(d) positivo de R$ 70,3 milhes, ante montante negativo de R$ 13,4 milhes no 1T14.

Aprovao em Assembleia Geral de remunerao ao acionista de valor bruto de R$ 25,1 milhes, sob a forma de juros
sobre capital prprio, referente ao ano de 2014, paga em 6 de maio de 2015.

Trmino, no ms de abril, do pagamento de amortizaes de R$ 131,2 milhes previsto para o ano de 2015.

em R$ milhes
Receita lquida

1T14

4T14

1T15

(C)/(A)

(A)

(B)

(C)

207,8

181,9

163,9

-21,1%

-9,9%

-55,9%

-14,7%

n.a.

n.a.

-93,7%

-71,7%

EBITDA

107,5

55,6

47,4

Margem EBITDA (%)

51,7%

30,6%

28,9%

Lucro (Prejuzo) lquido

33,9

-6,2

-14,5

ROIC LTM (%)

13,8%

6,6%

4,0%

Capex bruto
Tabela 1.A - Principais indicadores financeiros

102,3

22,6

6,4

(C)/(B)

As informaes financeiras e operacionais contidas neste press release, exceto quando de outra forma indicado, esto de acordo com as polticas contbeis
adotadas no Brasil, que esto em conformidade com as normas internacionais de contabilidade (International Financial Reporting Standards - IFRS).

Excluindo depreciao e proviso para devedores duvidosos (PDD)

Perspectiva de negcios
Segundo pesquisa realizada pela Confederao Nacional da Indstria (CNI), as expectativas para o setor de construo em
infraestrutura se deterioraram nos ltimos meses, de acordo com indicador de perspectiva de nvel de atividade, que atingiu
43,52 pontos em abril de 2015, abaixo do valor registrado em abril de 2014, de 53,0 pontos.
No lado dos investimentos, segundo o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), os seus
desembolsos para infraestrutura devem atingir R$ 60 bilhes em 2015, patamar similar ao de 2014, com foco nas reas de
Energia e Logstica.
No mdio prazo, h grandes incertezas, alm das geradas pelas investigaes em cursos, que comprometem a continuidade
dos investimentos no setor de infraestrutura. O governo visa maior participao do setor privado atravs de concesses de
forma a estimular o crescimento da economia, sem comprometer o seu ajuste fiscal. Porm, o sucesso do programa de
concesses depender do equacionamento do modelo de concesso e do seu financiamento. No primeiro semestre, devem
ser lanados estudos para avaliar o interesse privado nas concesses de aeroportos, hidrovias e dragagem de portos,
enquanto, no segundo semestre, dever ocorrer leilo das rodovias que j tm estudos de viabilidade concludos.
O mercado de construo residencial continua a apresentar queda em diversos indicadores. Segundo pesquisa do CNI, o nvel
de atividade encerrou maro de 2015 com 412 pontos, com queda em relao ao mesmo ms do ano anterior, de 48 pontos.
Os lanamentos totais de empresas listadas de real estate3 apresentaram reduo de 61,1% no primeiro trimestre de 2015, em
relao ao mesmo perodo do ano passado, enquanto que as vendas reduziram em 21,4% no mesmo perodo.
Segundo a Criactive, empresa de pesquisa de informaes do mercado imobilirio, dado o baixo nmero de lanamentos em
2013 e 2014 e aos atrasos das obras, a atividade de construo, no primeiro semestre de 2015, est mais concentrada na fase
de acabamento, com reduo expressiva da metragem quadrada construda na fase de estrutura, quando os equipamentos da
Mills so mais utilizados.
O mercado de equipamentos motorizados de acesso tem exposio relevante aos setores de construo civil e de leo e gs,
que podem ser afetados pelas incertezas das investigaes em curso e pela reduo dos investimentos no setor de leo e gs.

Receita
A receita lquida alcanou R$ 163,9 milhes no 1T15, com reduo de 9,9% em relao ao trimestre anterior, devido queda
da receita de locao em R$ 17,0 milhes, ou 11,4%. O menor volume locado foi responsvel por R$ 8,2 milhes da reduo
de receita de locao, enquanto preo e mix foram responsveis por R$ 8,7 milhes.
As receitas de vendas, assistncia tcnica e outras se mantiveram em linha em relao ao mesmo perodo do ano anterior,
uma vez que o aumento na unidade de negcio Infraestrutura compensou a reduo na unidade de negcio Edificaes.

Custos e Despesas
Os custos dos produtos vendidos e de servios prestados (CPV), excluindo depreciao, totalizaram R$ 47,1 milhes no 1T15,
9,9% superior ao ano anterior, mas com reduo de 8,6% ante o 4T14. Entre trimestres, os custos de vendas aumentaram,
refletindo maiores vendas no perodo, mas houve reduo de 15,1% nos custos de manuteno - depsito e execuo de
obras, devido principalmente a reduo de 39,4% com frete e de 12,8% com material de consumo.
O custo unitrio de manuteno j reduziu cerca de 20% desde a implantao das mudanas operacionais nas unidades de
negcio Infraestrutura e Edificaes iniciadas no terceiro trimestre de 2014 (3T14). Em funo de manuteno represada de
nossos equipamentos, a melhoria no perceptvel no curto prazo, mas o ser quando normalizamos nossa manuteno, a
partir do segundo semestre.

Valores abaixo de 50 indicam perspectiva de retrao de atividade no setor nos prximos seis meses, enquanto valores acima de 50 indicam perspectiva de
expanso de atividade no setor nos prximos seis meses.
3
Cyrela, Even, Eztech, Gafisa, Helbor, MRV, Rodobens, Tecnisa.

Resultados da Mills do 1T15

No houve alterao significativa de custo de pessoal, pois realizamos a primarizao de mo de obra de carregamento de
caminhes, cuja despesa de responsabilidade do cliente, havendo contrapartida nas nossas receitas, evitando, ao mesmo
tempo, possvel risco trabalhista.
G&A, excluindo depreciao e PDD, somaram R$ 48,44 milhes no 1T15, sendo 6,8% inferior ao mesmo perodo de 2014,
ilustrando que as iniciativas para reduo de despesas da Companhia j comearam a render frutos. Entre anos, reduzimos o
custo de coordenao de contratos em 13,6%, os custos administrativos em 5,9%, as despesas de viagens em 36% e os
gastos com terceiros em 27%. Despesas com servios gerais cresceram 2,8%, abaixo da inflao, apesar da abertura de
quatro novas unidades da Rental.
Adicionalmente, incorremos em custo de reestruturao de R$ 1,0 milho no 1T15, totalizando R$ 6,9 milhes desde o 3T14.
Manteremos o foco em reduzir despesas, que, obviamente no afetem nossa capacidade de gerar negcios nem nossa
qualidade de atendimento, e esperamos a continuidade dos benefcios das aes em andamento, como (i) horizontalizao da
estrutura organizacional e consequente eliminao de cargos administrativos e gerenciais; (ii) centralizao de compras; e (iii)
primarizao de alguns servios terceirizados, como TI; entre outros.
A PDD somou R$ 21,0 milhes, representando 12,8% da receita lquida no 1T15, ante 3,1% no mesmo perodo do ano
anterior. Vale ressaltar que, no final de 2014, adotamos uma postura conservadora em relao aos possveis desdobramentos
das investigaes em curso, e no por problemas reais de pagamento, e rebaixamos a nota de crdito dos clientes e seus
respectivos consrcios, independente de posio majoritria ou minoritria, que esto relacionados de alguma forma com as
investigaes em curso. Ademais, algumas empresas entraram em recuperao judicial neste trimestre e, consequentemente,
provisionamos 100% dos seus valores lquidos no contas a receber. Fruto destes fatores, provisionamos R$ 9,8 milhes,
equivalente a 6,0% da receita lquida, no 1T15.
De forma consolidada, o montante faturado contra estes clientes foi semelhante ao valor pago pelos os mesmos, equivalente a
aproximadamente 24% da receita lquida, no 1T15. Nossa exposio de recebveis lquidos a estas empresas totalizava R$ 27
milhes no final de maro de 2015, ante R$ 37 milhes no final de 2014.

EBITDA
A gerao de caixa, medida pelo EBITDA, alcanou R$ 47,4 milhes no 1T15, com reduo de 14,7% em relao ao 4T14. A
diminuio no EBITDA, entre trimestres, deveu-se principalmente reduo na receita de locao, parcialmente compensada
por menores CPV e G&A. A margem EBITDA foi de 28,9% no 1T15, ante 30,6% no 4T14. Excluindo PDD relacionada s
investigaes em curso, EBITDA totalizaria R$ 57,2 milhes, com margem EBITDA de 34,9%, no 1T15.
O EBITDA acumulado no perodo de 12 meses encerrados em 31 de maro de 2015, LTM EBITDA, totalizou R$ 275,6 milhes.
Excluindo os itens extraordinrios, como provises do Easy Set e de estoques (R$ 14,5 milhes), indenizaes da
reestruturao (R$ 6,9 milhes) e PDD relacionada s investigaes em curso (R$ 18,7 milhes), o LTM EBITDA seria igual a
R$ 315,7 milhes.

Lucro lquido
A Mills apresentou prejuzo lquido de R$ 14,5 milhes no 1T15, ante prejuzo de R$ 6,2 milhes no 4T14. O aumento de R$
8,4 milhes no prejuzo, entre trimestres, resultado, principalmente, da reduo do EBITDA (R$ 8,2 milhes ) e da ampliao
do resultado financeiro negativo (R$ 3,5 milhes), parcialmente compensados pela reduo de impostos (R$ 2,9 milhes).
O resultado financeiro foi negativo em R$ 18,4 milhes no 1T15, contra valor negativo de R$ 14,8 milhes no 4T14, uma vez
que maiores taxas de juros mais que compensaram a reduo da dvida bruta no perodo.

G&A correspondente soma das unidades de negcio Rental, Infraestrutura e Edificaes.

Resultados da Mills do 1T15

ROIC
O ROIC atingiu 4,0% no 1T15, ante ROIC de 13,8% no 1T14. A queda no ROIC entre anos deve-se reduo no lucro
operacional, em funo de maior ociosidade, menores preos praticados e aumento na proviso para devedores duvidosos
observados nas trs unidades de negcio.

Dvida e indicadores de endividamento

A dvida total da Mills era de R$ 712,0 milhes em 31 de maro de 2015. Terminamos o 1T15 com uma posio de dvida
lquida(e) de R$ 498,0 milhes, contra R$ 551,7 milhes no final de 2014.
Nossa dvida composta por 17% de dvida de curto prazo e 83% de dvida de longo prazo, com prazo mdio de 2,3 anos e
custo mdio de CDI+0,95%. Em termos de moeda, a totalidade da dvida em reais.
O nosso cronograma de amortizao de dvida engloba pagamento de R$ 206 milhes de principal e juros em 2015, dos quais
R$ 41,2 milhes e R$ 90,0 milhes de amortizao j foram pagos, respectivamente, no 1T15 e em abril, sem rolagem,
reduzindo, desta forma, nossa dvida bruta.
Terminamos o 1T15 com alavancagem, medida pela relao dvida lquida/LTM EBITDA, de 1,8x. A relao dvida
total/enterprise value(f) foi de 41,4%, enquanto o ndice de cobertura de juros, medido pelo indicador LTM EBITDA/LTM
pagamento de juros, foi igual a 3,7x.
Devido grande incerteza em relao extenso e durao do ciclo de baixa da atividade de construo no pas, estamos
mantendo cautela; reduzindo despesas e preservando caixa. Mesmo num cenrio negativo, a Companhia no v risco de
liquidez, tendo capacidade de honrar suas obrigaes financeiras.

Fluxo de caixa livre

A Mills apresentou fluxo de caixa livre, medido pelo fluxo de caixa operacional menos investimentos, positivo de R$ 70,3
milhes, ante R$ 45 milhes no trimestre anterior.
O fluxo de caixa operacional foi positivamente afetado por itens no caixa (R$ 68,9 milhes) e por variao positiva
principalmente de contas a receber (R$ 4,3 milhes) e dos tributos a recuperar (R$ 7,2 milhes).
A Mills investiu R$ 6,4 milhes no 1T15, dos quais R$ 1,2 milho em equipamentos para locao, principalmente na reposio
de equipamentos de Edificaes e Infraestrutura, que sofreram perdas ou danos durante o perodo de locao e que so
indenizados pelos clientes. Investimos R$ 2,6 milhes em instalaes de nossas unidades, relativas tanto mudana de
endereos como expanso geogrfica da Rental. Ademais, R$ 1,7 milho foi investido em licenas de softwares e melhorias
no sistema SAP.
Pela natureza dos seus negcios, em pocas de baixo investimento como se desenha o ano de 2015, cujo capex orado de
R$ 33,6 milhes, a Companhia tende a ser geradora de caixa.
Pela caracterstica dos equipamentos de Infraestrutura e de Edificaes e pela necessidade de investimento mais significativo
em rebuilding a partir do 7 ano nas mquinas da Rental, a Companhia pode manter baixo nvel de investimento por alguns
anos, caso necessrio, sem reduo da sua capacidade operacional.
Adicionalmente, continuamos nossos esforos para venda de equipamentos seminovos, principalmente de Rental e de
Edificaes. Os pagamentos relativos venda de seminovos e a indenizaes por danos de nossos equipamentos durante sua
locao impactaram positivamente em R$ 27,5 milhes a gerao de caixa no 1T15.

Programa de recompra
O Conselho de Administrao aprovou, em 10 de novembro de 2014, a instituio de programa de recompra de aes
ordinrias de emisso da prpria Companhia, com objetivo de adquirir at 4.000.000 de aes de sua emisso, no prazo
mximo de 365 dias a partir da data de sua aprovao, para manuteno em tesouraria e posterior cancelamento ou alienao,
inclusive no mbito do programa de opo de compra de aes da Companhia, em caso de exerccio de tais opes. At 31
de maro de 2014, foram adquiridas e mantidas em tesouraria 2.285.300 aes, no valor total de R$ 19,8 milhes, dos quais
1.102.400 aes, no valor total de R$ 8,8 milhes no 1T15.
Resultados da Mills do 1T15

Enquanto as incertezas perdurarem, no iremos recomprar aes, independente do valor da ao, visando a preservao de
caixa da Companhia.

Desempenho por unidade de negcio

Rental
A receita lquida da unidade de negcio Rental somou R$ 79,6 milhes no 1T15, com reduo de 5,2% entre trimestres e de
18,2% em relao ao mesmo perodo do ano anterior. A receita de locao alcanou R$ 69,3 milhes, com recuo de R$ 2,5
milhes, ou 3,4%, entre trimestres, sendo o menor volume locado responsvel por R$ 3,1 milhes da reduo, parcialmente
compensado por efeito positivo de R$ 0,7 milho de preo e mix.
A atual letargia de investimentos no setor de leo e gs contribuiu para reduo da taxa de utilizao entre trimestres. Desde
dezembro, houve aumento significativo de devoluo de mquinas das obras de refinarias da Petrobras e de estaleiros, tanto
em fase de construo, como os existentes que dependem do programa de investimentos da Petrobras, contribuindo para
aumento da nossa taxa de ociosidade. A taxa de utilizao mdia dos ltimos doze meses findos em 31 de maro de 2015 foi
igual a 61,3%.
Realizamos vendas de seminovos de R$ 3,9 milhes no 1T15. Focaremos na exportao de seminovos, aproveitando a
desvalorizao do real, o que tornam nossas mquinas mais competitivas no mercado internacional. Entretanto, os
equipamentos tm que ser entregues prontos para locao e, portanto, precisam de manuteno pesada, que requer tempo
dos tcnicos e envolve custos com materiais e peas de reposio. Assim, a realizao das vendas de seminovos ocorrer
medida que executarmos a manuteno necessria para a entrega das mquinas.
O EBITDA somou R$ 34,4 milhes no 1T15, com margem EBITDA de 43,3%, negativamente impactado por reduo da taxa
de utilizao e por aumento da PDD, que atingiu 10,5% da receita lquida. Excluindo o efeito da reclassificao de risco de
crdito dos clientes envolvidos nas investigaes em curso, o EBITDA seria R$ 38,7 milhes, com margem EBITDA de 48,6%.
Entre trimestres, houve reduo de 19,5% do CPV, devido ao menor volume de vendas e menores custos com frete, material
de consumo e pessoal, e de 7,5% do G&A, excluindo PDD. PDD somou R$ 8,3 milhes no 1T15, ante R$ 7,6 milhes no 4T14
e R$ 2,5 milhes no 1T14.
O ROIC LTM foi igual a 8,8%, ante 11,5% no 4T14, devido principalmente reduo de 65,8% do lucro operacional do 1T15
em relao ao mesmo perodo do ano anterior.

Infraestrutura
A receita lquida de Infraestrutura atingiu R$ 51,1 milhes no 1T15, em linha com o mesmo perodo do ano anterior, uma vez
que a receita de vendas, assistncia tcnica e outras dobrou, compensando a reduo de 16,7% da receita de locao entre os
perodos. Houve reduo da taxa de utilizao, sendo a mdia dos ltimos doze meses findos em 31 de maro de 2015 igual a
64,8%. O menor volume locado contribuiu com R$ 3,8 milhes para reduo da receita de locao entre trimestres, enquanto
preo e mix teve contribuio negativa de R$ 3,2 milhes.
At o momento, os desdobramentos da operao Lava Jato no trouxeram mudanas significativas na conduo das obras em
que estamos contratados. No entanto, muitas obras continuam em ritmo lento, por motivos variados, sem uma clara conexo
com as investigaes em curso. Continuamos a trabalhar a gesto dos riscos envolvidos, sendo conservadores na anlise de
crdito, rigorosos na cobrana e buscando uma maior diversificao da nossa carteira de clientes.
Os principais projetos do 1T15, em termos de receita, foram:

Regies Sul e Sudeste: Parque Olmpico e metr linha 4, no Rio de Janeiro; aeroporto de Viracopos, metr linha 5, estao
de tratamento de esgoto de Barueri, e rodoanel Norte, em So Paulo; projetos CSN e Gerdau, e rodovias BR-381 e BR-040
em Minas Gerais; e planta de celulose da Klabin no Paran.

Regies Centro-Oeste, Norte e Nordeste: usinas hidreltricas Jirau e Colder; ferrovias Oeste-Leste e Transnordestina;
transposio do rio So Francisco; metr de Salvador, na Bahia; Companhia Siderrgica do Pecm, no Cear; projeto
S11D da Vale, no Par e Maranho; e VLT de Cuiab, no Mato Grosso.

Resultados da Mills do 1T15

O EBITDA somou R$ 12,9 milhes no 1T15, com reduo de 49,5% em relao ao mesmo perodo do ano anterior, devido,
principalmente, ao aumento significativo de PDD, que passou de 1,6% da receita lquida no 1T14 para 17,3% no 1T15. A
margem EBITDA foi de 25,3%, ante 31,0% no 4T14 e 50,2% no 1T14.
Excluindo o efeito da reclassificao de risco de crdito dos clientes envolvidos nas investigaes em curso, o EBITDA seria
R$ 17,9 milhes no 1T15, com margem EBITDA de 35,0%.
Entre trimestres, houve aumento de CPV devido ao maior volume de vendas e baixa de ativos, relacionadas a maiores receitas
de venda e indenizaes, respectivamente. Excluindo estes itens, o CPV apresentou reduo de 23,1% entre trimestres, ante
queda de 16,0% da receita de locao no mesmo perodo. G&A-ex ADD manteve-se estvel entre trimestres.
O ROIC LTM foi igual a 7,0%, ante 9,9% no 4T14, devido principalmente reduo de 85,4% do lucro operacional do 1T15 em
relao ao mesmo perodo do ano anterior.

Edificaes
A receita lquida de Edificaes atingiu R$ 33,2 milhes no 1T15, 44,2% inferior do 1T14 e com reduo de 26,9% em
relao ao 4T14. O setor de Edificaes continua se deteriorando, sendo a quantidade de novas obras significativamente
inferior s em fase de desmobilizao, resultando em contnua queda de taxa de utilizao desde novembro de 2013, atingindo
mdia de 54,9% nos ltimos doze meses findos em 31 de maro de 2015. Entre trimestres, a receita de locao reduziu R$ 7,6
milhes, dos quais o menor volume locado contribuiu com reduo de R$ 4,2 milhes e preo e mix tiveram efeito negativo de
R$ 3,4 milhes.
No 1T15, as vendas somaram R$ 4,2 milhes, dos quais R$ 1,9 milho de equipamentos seminovos. Continuaremos nossos
esforos de venda de equipamentos seminovos para minimizar o efeito do ciclo nos nossos resultados.
Entre trimestres, os menores custos de frete e material de consumo foram compensados pelo aumento do custo de pessoal,
resultante da primarizao de mo de obra de carregamento de caminhes, cuja despesa de responsabilidade do cliente.
Ademais, continuamos trabalhando na manuteno represada de nossos equipamentos, que deveremos equalizar no segundo
semestre. O G&A reduziu em 14,9% entre trimestres, resultante, principalmente, da mudana organizacional realizada no final
de 2014, com reduo da estrutura hierrquica com foco na busca de sinergias entre as unidades de negcio Infraestrutura e
Edificaes.
O EBITDA somou R$ 0,1 milho no 1T15, com margem EBITDA de 0,2%, negativamente impactado por menores volumes
locados e preos praticados e por maior PDD, que alcanou 12,0% da receita lquida, ante 5,5% no 1T14.
O ROIC LTM foi igual a -3,3%, ante 0,4% no 4T14, devido principalmente reduo de R$ 23,9 milhes do lucro operacional
do 1T15 em relao ao mesmo perodo do ano anterior.

Teleconferncia e Webcast
Data: 7 de maio de 2015, quarta-feira
Horrio: 11:00 (horrio de Braslia)
Teleconferncia: +55 11 3193-1001 ou +55 11 2820-4001, cdigo: Mills
Replay: +55 11 3193-1012 ou +55 11 2820-4012, cdigo: 1709927# ou www.mills.com.br/ri
Webcast: www.mills.com.br/ri

Resultados da Mills do 1T15

Tabelas
Tabela 2 Receita lquida por tipo
em R$ milhes

1T14

4T14

1T15

(C)/(A)

(C)/(B)

(A)

(B)

(C)

176,7

149,4

132,4

-25,1%

-11,4%

Assistncia tcnica

2,5

1,3

1,7

-32,7%

34,8%

Vendas

17,1

18,6

17,9

4,8%

-3,5%

Locao

Outras

11,5

12,7

11,9

3,3%

-6,5%

207,8

181,9

163,9

-21,1%

-9,9%

1T14

4T14

1T15

Infraestrutura

51,0

24,6%

52,5

28,9%

51,1

31,2%

Edificaes

59,5

28,6%

45,4

25,0%

33,2

20,3%

Rental

97,3

46,8%

83,9

46,1%

79,6

48,6%

207,8

100,0%

181,9

100,0%

163,9

100,0%

Receita Lquida Total

Tabela 3 Receita lquida por unidade de negcio
em R$ milhes

Receita lquida total

Tabela 4 Custo de produtos e servios vendidos (CPV) e Despesas operacionais, gerais e administrativas (G&A), ex-depreciao
em R$ milhes

1T14

4T14

1T15

Custo de execuo de obras(g)

22,2

21,9%

22,4

17,6%

18,1

15,6%

Custo das vendas de equipamentos

8,9

8,7%

10,5

8,2%

10,9

9,3%

Baixa de ativos

1,7

1,6%

3,9

3,1%

4,7

4,1%

10,1

10,0%

14,7

11,5%

13,3

11,4%

CPV

42,8

42,3%

51,5

40,4%

47,1

40,4%

G&A, ex-PDD

52,0

51,3%

53,9

42,2%

48,5

41,6%

PDD

6,5

6,4%

22,2

17,4%

21,0

18,0%

101,4

100,0%

127,7

100,0%

116,5

100,0%

Depsito

(h)

CPV + SG&A Total

Tabela 5 EBITDA por unidade de negcio e margem EBITDA

em R$ milhes

1T14

4T14

1T15

Infraestrutura

25,6

23,8%

16,3

29,3%

12,9

27,2%

Edificaes

23,5

21,8%

6,1

11,0%

0,1

0,1%

Rental

58,4

54,3%

33,2

59,7%

34,4

72,6%

EBITDA Total

107,5

100,0%

55,6

100,0%

47,4

100,0%

Margem EBITDA (%)

51,7%

30,6%

28,9%

Tabela 6 Reconciliao do EBITDA

em R$ milhes

1T14

4T14

1T15

(C)/(A)

(C)/(B)

(A)

(B)

(C)

Resultado de operaes continuadas

33,9

-6,2

-14,5

n.a.

n.a.

Resultado Financeiro

-16,5

-14,8

-18,4

11,1%

23,8%

Imposto de renda e contribuio social

-16,5

-3,0

-0,1

-99,4%

-96,8%

Resultado Operacional antes do Resultado Financeiro

66,9

11,6

4,0

-94,0%

-65,6%

Depreciao

39,6

43,4

43,4

9,6%

0,0%

Despesas (receitas) relativas unidade de negcio SI

1,1

0,7

0,1

-86,8%

-85,8%

107,5

55,6

47,4

-55,7%

-14,8%

EBITDA

Resultados da Mills do 1T15

Tabela 7 Investimento por unidade de negcio

em R$ milhes

Realizado
1T14

4T14

Orado
1T15

2015

(A)/(B)

(A)

(B)

Ativos para locao

Infraestrutura

15,0

12,1

0,5

7,0

7,1%

Edificaes

4,5

4,2

0,6

3,0

21,4%

Rental

73,3

0,5

n.a.

Ativos para locao

92,8

16,8

1,2

10,0

15,7%

Corporativo e bens de uso

9,5

5,8

5,2

24,0

20,1%

102,3

22,6

6,4

34,0

18,8%

1T14

4T14

1T15

(C)/(A)

(C)/(B)

(A)

(B)

(C)

Locao

88,1

71,8

69,3

-21,4%

-3,4%

Assistncia tcnica, vendas e outras

9,1

12,2

10,3

12,6%

-15,6%

Receita Lquida Total

97,3

83,9

79,6

-18,2%

-5,2%

CPV, ex-depreciao

19,3

25,5

20,6

6,7%

-19,5%

G&A, ex-depreciao e PDD

17,1

17,5

16,2

-5,1%

-7,5%

Capex Total
Tabela 8 Principais indicadores da Rental
em R$ milhes

Receita Lquida

PDD

2,5

7,6

8,3

237,0%

9,2%

EBITDA

58,4

33,2

34,4

-41,0%

3,7%

Margem EBITDA (%)

60,1%

39,6%

43,3%

ROIC (%)

17,8%

11,5%

8,8%

73,7

1,9

0,7

-99,0%

-61,1%

Capex bruto
Capital Investido

(i)

588,6

704,6

712,9

21,1%

1,2%

Imobilizado lquido de locao

528,5

590,8

588,2

11,3%

-0,4%

Outros

60,1

113,9

124,7

107,5%

9,5%

Depreciao

18,7

21,0

20,9

11,4%

-0,5%

1T14

4T14

1T15

(C)/(A)

(C)/(B)

(A)

(B)

(C)

Locao

43,8

43,4

36,5

-16,7%

-16,0%

Assistncia tcnica, vendas e outras

7,3

9,1

14,6

100,7%

60,2%

51,0

52,5

51,1

0,1%

-2,7%

CPV, ex-depreciao

9,5

12,1

15,0

57,7%

23,7%

G&A, ex-depreciao e PDD

15,1

14,5

14,3

-5,0%

-1,5%

PDD

0,8

9,6

8,8

958,6%

-7,7%

EBITDA

25,6

16,3

12,9

-49,5%

-20,6%

Margem EBITDA (%)

50,2%

31,0%

25,3%

ROIC (%)

Tabela 9 Principais indicadores de Infraestrutura

em R$ milhes

Receita Lquida

Receita Lquida Total

17,9%

9,9%

7,0%

Capex bruto

15,0

12,1

0,5

-96,6%

-95,8%

Capital Investido

299,6

348,1

352,4

17,6%

1,3%

Imobilizado lquido de locao

236,4

252,6

248,8

5,3%

-1,5%

Outros

63,2

95,5

103,6

63,8%

8,5%

Depreciao

9,4

10,2

10,6

12,7%

3,5%

Resultados da Mills do 1T15

Tabela 10 Principais indicadores de Edificaes

em R$ milhes

1T14

4T14

4T14*

1T15

(D)/(A)

(D)/(B)

(D)/(C)

(A)

(B)

(C)

(D)

Locao

44,8

34,2

34,2

26,7

-40,6%

-22,1%

-22,1%

Assistncia tcnica, vendas e outras

14,7

11,2

11,2

6,6

-55,2%

-41,3%

-41,3%

Receita Lquida Total

59,5

45,4

45,4

33,2

-44,2%

-26,9%

-26,9%

CPV, ex-depreciao

14,1

13,9

11,8

11,5

-18,1%

-16,9%

-2,1%

G&A, ex-depreciao e PDD

18,7

20,5

20,5

17,6

-5,7%

-13,9%

-13,9%

PDD

3,3

4,9

4,9

4,0

22,1%

-19,3%

-19,3%

-99,7%

-98,9%

-99,2%

Receita Lquida

EBITDA

23,5

6,1

8,2

0,1

Margem EBITDA (%)

39,4%

13,5%

18,1%

0,2%

ROIC (%)

6,7%

0,4%

2,5%

-3,3%

5,0

4,2

4,2

0,7

-85,2%

-82,7%

-82,7%

Capital Investido

486,3

469,5

469,5

448,6

-7,7%

-4,5%

-4,5%

Imobilizado lquido de locao

336,6

317,1

317,1

307,0

-8,8%

-3,2%

-3,2%

Outros

149,7

152,4

152,4

141,6

-5,4%

-7,1%

-7,1%

Depreciao

11,5

12,2

12,2

11,9

4,0%

-2,0%

-2,0%

Capex bruto

* Excluindo custos itens no recorrentes de R$ 2,1 milhes referentes a ajuste de inventrio.

Tabela 11 Anlise ROIC
Infraestrutura

Edificaes

Rental

Mills

Variao ROIC (1T15/4T14)

Lucro operacional aps IR

-279 pbs

-356 pbs

-259 pbs

-263 pbs

Imobilizado de locao

11 pbs

1 pbs

4 pbs

7 pbs

Outros

-23 pbs

1 pbs

-17 pbs

0 pbs

Total

-288 pbs

-370 pbs

-270 pbs

-259 pbs

-968 pbs

-981 pbs

-711 pbs

-931 pbs

Imobilizado de locao

-71 pbs

44 pbs

-164 pbs

-38 pbs

Outros

-213 pbs

11 pbs

-176 pbs

-117 pbs

Total

-1091 pbs

-1006 pbs

-897 pbs

-980 pbs

Variao ROIC (1T15/1T14)

Lucro operacional aps IR

Resultados da Mills do 1T15

Glossrio
(a) EBITDA - O EBITDA uma medio no contbil elaborada pela Companhia, conciliada com nossas demonstraes
financeiras observando as disposies do Ofcio Circular CVM n. 01/2007, quando aplicvel. Calculamos nosso EBITDA
como nosso lucro operacional antes do resultado financeiro, dos efeitos da depreciao de bens de uso e equipamentos de
locao e da amortizao do intangvel. O EBITDA no medida reconhecida pelas Prticas Contbeis Adotadas no Brasil,
IFRS ou US GAAP, no possui um significado padro e pode no ser comparvel a medidas com ttulos semelhantes
fornecidos por outras companhias. Divulgamos o EBITDA porque o utilizamos para medir nosso desempenho. O EBITDA
no deve ser considerado isoladamente ou como substituto do lucro lquido ou do lucro operacional, como indicadores de
desempenho operacional ou fluxo de caixa ou para medir a liquidez ou a capacidade de pagamento da dvida.
(b) ROIC - Retorno sobre o Capital Investido (Return on Invested Capital), calculado como Lucro Operacional antes do
resultado financeiro e depois do imposto de renda e contribuio social (alquota terica de 30%) sobre esse lucro,
acrescido da remunerao de empresas nas quais possui participao minoritria, dividido pelo Capital Investido mdio,
conforme definio abaixo. O ROIC no uma medida reconhecida pelas Prticas Contbeis adotadas no Brasil, no
possui um significado padro e pode no ser comparvel a medidas com ttulos semelhantes fornecidas por outras
companhias.
ROIC LTM: ((Lucro Operacional nos ltimos doze meses (30% IR) + remunerao de empresas nas quais possui
participao minoritria)/Capital investido mdio dos ltimos treze meses)
ROIC anual: (Lucro Operacional anual (30% IR) + remunerao de empresas nas quais possui participao minoritria) /
Capital investido mdio dos ltimos treze meses
(c) Capex (Capital Expenditure) Aquisio de bens tangveis e intangveis para o ativo no circulante.
(d) Fluxo de caixa lquido - Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais menos caixa lquido aplicado nas atividades
de investimentos.
(e) Dvida lquida Dvida bruta menos disponibilidades financeiras.
(f) Enterprise value (EV) Valor da companhia no final de perodo. calculado multiplicando o nmero de aes da
companhia pelo preo de fechamento da ao, e somando dvida lquida.
(g) Custo de execuo de obra O custo de execuo de obra engloba: (a) pessoal para superviso das obras e assistncia
tcnica; (b) pessoal para montagem e desmontagem de material, quando feita por mo de obra da Mills; (c) fretes de
transporte de equipamentos, quando de responsabilidade da Mills; (d) custo de materiais utilizados na manuteno de
equipamentos; e (e) aluguel de equipamentos de terceiros.
(h) Custo de depsito - Este custo engloba as despesas relacionadas diretamente a administrao do depsito, estocagem,
movimentao e manuteno dos ativos de locao e de revenda, contemplando despesas com mo-de-obra, EPIs usados
nas atividades do depsito (movimentao, estocagem e manuteno), insumos (gs de empilhadeira, gases para solda,
compensados, tintas, sarrafos de madeira , dentre outros) e manuteno de mquinas e equipamentos (empilhadeiras,
mquinas de solda, hidrojateradoras, talhas e ferramentas em geral).
(i) Capital investido Para a empresa, capital investido definido como a soma do capital prprio (patrimnio lquido) mais
capital de terceiros (incluindo todas as dvidas onerosas, bancrias e no bancrias), ambos sendo os valores mdios no
perodo. Por segmento de negcio, o valor mdio do perodo do capital investido da empresa ponderado pelos ativos
mdios de cada segmento de negcio (capital circulante lquido mais imobilizado). A base de ativos no trimestre calculada
como a mdia da base de ativos dos ltimos quatro meses e no ano como a mdia dos ltimos treze meses.

Resultados da Mills do 1T15

10

DRE
em R$ milhes

1T14

4T14

1T15

Receita lquida de vendas e servios

207,8

181,9

163,9

Custo dos produtos vendidos e servios prestados

(79,0)

(90,7)

(86,1)

Lucro bruto

128,8

91,2

77,8

Despesas gerais e administrativas

(61,9)

(79,6)

(73,8)

66,9

11,6

4,0

Despesas financeiras

(20,6)

(18,1)

(26,1)

Receitas financeiras

4,0

3,3

7,7

(16,5)

(14,8)

(18,4)

50,3

(3,2)

(14,4)

(16,5)

(3,0)

(0,1)

33,9

(6,2)

(14,5)

127.491

128.058

128.058

0,27

(0,05)

(0,11)

Lucro operacional antes do resultado financeiro

Resultado financeiro
Lucro antes do imposto de renda e contribuio social
Imposto de renda e contribuio social

Lucro (Prejuzo) lquido

Quantidade de aes no final do perodo (em milhares)
Lucro (Prejuzo) lquido (R$ por ao)

Resultados da Mills do 1T15

11

BALANO PATRIMONIAL
em R$ milhes

1T14

4T14

1T15

Circulante
Caixa e equivalentes de caixa
Contas a receber
Estoques
Tributos a recuperar
Adiantamento a fornecedores
Instrumentos financeiros derivativos
Outras contas a receber - venda da investida
Outros ativos

8,5
192,2
36,6
33,6
0,2
27,4
9,8

193,7
156,8
21,8
28,7
0,2
1,2
17,5
5,6

214,0
126,4
19,9
28,6
0,1
18,0
6,6

Total Ativo Circulante

308,2

425,3

413,7

No Circulante
Contas a receber
Tributos a recuperar
Tributos diferidos
Depsitos judiciais
Outras contas a receber

1,4
44,2
5,0
10,4
48,4

1,4
32,0
24,9
10,4
34,9

1,2
26,8
27,1
10,9
35,9

109,5

103,7

101,9

87,4
1.264,8
73,8

87,4
1.200,1
76,1

87,4
1.154,4
76,5

1.426,1

1.363,7

1.318,4

Total Ativo No Circulante

1.535,6

1.467,4

1.420,3

Total do Ativo

1.843,8

1.892,7

1.833,9

Ativo

Investimento
Imobilizado
Intangvel

Resultados da Mills do 1T15

12

em R$ milhes

1T14

4T14

1T15

Circulante
Fornecedores
Emprstimos e financiamentos
Debntures
Salrios e encargos sociais
Imposto de renda e contribuio social
Programa de recuperao fiscal (REFIS)
Tributos a pagar
Participao nos lucros a pagar
Dividendos e juros sobre capital prprio a pagar
Instrumentos financeiros derivativos
Outros passivos

55,4
49,1
120,2
23,6
6,2
1,0
4,6
0,6
41,0
3,3
3,5

16,5
49,6
105,3
19,4
2,5
1,0
4,0
21,8
1,0

14,9
3,2
114,3
20,0
1,0
2,9
21,8
1,2

Total Passivo Circulante

308,5

221,2

179,4

No Circulante
Emprstimos e financiamentos
Debntures
Proviso para riscos tributrios, cveis e trabalhistas
Programa de recuperao fiscal (REFIS)

17,2
448,4
11,4
9,4

14,9
575,5
12,6
9,1

14,3
580,3
12,4
9,0

Total Passivo No Circulante

486,5

612,1

616,0

Total Passivo

795,0

833,3

795,3

Patrimnio Lquido
Capital
Reservas de lucros
Reservas de capital
Ajuste avaliao patrimonial
Lucros acumulados

554,9
447,9
12,4
(0,2)
33,9

563,3
487,0
8,8
0,2
-

563,3
487,0
2,5
0,2
(14,5)

Total Patrimnio Lquido

1.048,8

1.059,4

1.038,6

Total do Passivo e Patrimnio Lquido

1.843,8

1.892,7

1.833,9

Passivo

Resultados da Mills do 1T15

13

FLUXO DE CAIXA
em R$ milhes

1T14

4T14

1T15

50,3

(3,2)

(14,4)

Fluxos de caixa das atividades operacionais

Lucro lquido antes do imposto de renda e da contribuio social

Ajustes
Depreciao e amortizao

39,6

43,4

43,4

Proviso para riscos

0,8

(1,9)

(0,5)

Proviso para despesa com opes de aes

2,2

2,5

2,5

Participao de lucros a pagar

0,5

(10,1)

(10,4)

(14,4)

17,2

25,6

22,9

6,5

22,2

21,0

3,4

1,9

56,7

84,9

76,8

Contas a receber

(21,4)

(2,2)

4,3

Estoques

(0,3)

0,2

0,0

Tributos a recuperar

5,9

6,6

7,2

Depsitos judiciais

0,1

0,2

(0,4)

Outros ativos

(2,9)

(0,4)

(1,0)

Fornecedores

(1,8)

(0,3)

(1,7)

4,4

(5,8)

0,6

(0,0)

(0,7)

(1,1)

Ganho na baixa de ativos imobilizado e intangvel

Juros, variao monetria e variao cambial sobre emprstimos, contingncias e depsitos
judiciais
Proviso para devedores duvidosos
Outros

Variaes nos ativos e passivos

Salrios e encargos sociais

Tributos a pagar
Outros passivos

(1,3)

(1,2)

0,2

(17,3)

(3,7)

8,2

89,7

78,0

70,6

(0,0)

Juros pagos

(9,7)

(23,0)

(15,0)

Imposto de renda e contribuio social pagos

(7,1)

(7,6)

(6,3)

Participao nos lucros pagos

(18,6)

54,2

47,4

49,3

(82,9)

(18,3)

(6,4)

15,3

15,7

27,5

(67,7)

(2,6)

21,1

Caixa proveniente das operaes

Processos judiciais liquidados

Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais

Fluxos de caixa das atividades de investimentos e com controladas

Aquisies de bens do ativo imobilizado e intangvel
Receita de venda do ativo imobilizado e intangvel
Caixa lquido proveniente das (aplicado nas) atividades de investimentos
Fluxos de caixa das atividades de financiamentos
Aportes de capital
Aquisies de aes em tesouraria
Custo com emisses de aes

1,6

(11,0)

(8,8)
-

Dividendos e JCP pagos

(2,5)

Amortizao de emprstimos

(3,0)

(1,2)

(41,2)

Caixa lquido proveniente das (aplicado nas) atividades de financiamento

(3,9)

(12,2)

(50,0)

Aumento (reduo) de caixa e equivalentes de caixa

(17,3)

32,6

20,4

Caixa e equivalentes no incio do perodo

25,8

161,1

193,7

Caixa e equivalentes no final do perodo

8,5

193,7

214,0

Resultados da Mills do 1T15

14

Este press release pode incluir declaraes que apresentem expectativas da Administrao da Companhia sobre eventos ou resultados futuros. Todas as
declaraes quando baseadas em expectativas futuras e no em fatos histricos envolvem vrios riscos e incertezas. A Mills no pode garantir que tais
declaraes venham a ser corretas. Tais riscos e incertezas incluem fatores relativos economia brasileira, ao mercado de capitais, aos setores de infra-estrutura,
imobilirio, de leo e gs, entre outros, e a regras governamentais, que esto sujeitos mudana sem prvio aviso. Para obter informaes adicionais sobre
fatores que possam originar resultados diferentes daqueles estimados pela Companhia, favor consultar os relatrios arquivados na Comisso de Valores
Mobilirios - CVM.

Resultados da Mills do 1T15

15

Mills 1Q15 results

Investor Relations

BM&FBOVESPA: MILS3 and OTC-US: MILTY

Mills: Operational cash flow increases 4.0% quarter-over-quarter

Rio de Janeiro, May 6th, 2015 - Mills Estruturas e Servios de Engenharia S.A. (Mills) presented net revenues of R$ 163.9 million
in the first quarter of 2015 (1Q15), a reduction of 9.9% in relation to the fourth quarter of 2014 (4Q14), although with higher
operational cash generation and net cash flow.
2015 has been marked by uncertainties in the economy as well as in the infrastructure and oil and gas sectors. Our results reflect
the commonly-felt effects of weak economic cycles lower demand, price pressure, higher level of doubtful debt, and,
consequently, lower margins. In this scenario, we will seek improvements in our results through internal efforts into: (i) operational
improvement, (ii) synergies among the business units, (iii) sales of assets and (iv) reduction of expenses.
The highlights of Mills performance in 1Q15 were:

Net revenues of R$ 163.9 million, 21.1% below the amount registered in the first quarter of 2014 (1Q14).

Maintenance costs reduced 15.1% in relation to 4Q14, similar to an annualized amount of R$ 22.3 million.

General, administrative and operating expenses (G&A)1 8.9% lower than 4Q14, similar to an annualized amount of R$ 14.2
million.

EBITDA(a) of R$ 47.4 million, with a drop of 55.9% yoy, impacted by lower revenues and higher allowance for doubtful debt
(ADD).

Net loss of R$ 14.5 million and Return on invested capital (ROIC)(b) of 4.0%.

Operational cash flow of R$ 49.3 million, with a 4.0% growth quarter-over-quarter (qoq).

Capex(c) of R$ 6.4 million, of which R$ 1.2 million for replacement of rental equipment.

Positive net cash flow(d) of R$ 70.3 million, versus negative amount of R$ 13.4 million in 1Q14.

Approval in General Shareholder meeting of a gross shareholder remuneration value of R$ 25.1 million, as interest on capital,
referring to 2014, paid on May 5, 2015.

Completion of principal payments expected for 2015, of R$ 131.2 million, in April.

1Q14
in R$ million

4Q14

1Q15

(C)/(A)

(C)/(B)

(A)

(B)

(C)

Net revenue

207.8

181.9

163.9

-21.1%

-9.9%

EBITDA

107.5

55.6

47.4

-55.9%

-14.7%

EBITDA margin (%)

51.7%

30.6%

28.9%

Net earnings (Loss)

33.9

-6.2

-14.5

n.a.

n.a.

ROIC (%)

13.8%

6.6%

4.0%

Capex

102.3

22.6

6.4

-93.7%

-71.7%

Table 1 Key financial indicators

The financial and operational information presented in this release, except when otherwise indicated, is in accordance with accounting policies adopted in Brazil, which
are in accordance with international accounting standards (International Financial Reporting Standards - IFRS).

Excluding depreciation and allowance for doubtful debt (ADD)

Business Perspective
According to research conducted by the National Confederation of Industry (CNI Confederao Nacional da Indstria),
expectations for the infrastructure sector deteriorated in the last months, as indicated by the expected level of activity, which
reached 43.52 points in April 2015, below the value recorded in April 2014, of 53.0 points.
Investment-wise, according to the BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social), its disbursements for
infrastructure in Brazil should reach R$ 60 billion in 2015, similar to the amount in 2014, with a focus on the Energy and Logistics
areas.
In the medium term, there are great uncertainties, besides the ones caused by the ongoing investigations, which can harm the
continuity of investments in infrastructure. The Brazilian Government intends to stimulate private sector participation in
concessions, aiming at economic growth, without damaging its fiscal adjustment. However, the success of the concession program
will depend on the adjustment of the concession model and its financing options. In the first half of the year, studies are expected
to evaluate the willingness of the private sector to participate in the concessions for airports, waterways and dredging of ports,
whilst auctions of highways with studies already concluded should take place in the second half of the year.
Real estate market indexes continue to worsen. According to CNI research, the activity level at the end of March 2015 was at 412
points, lower than the same month of the previous year, when it was at 48 points. New launches announced by the listed real
estate companies3 presented a yoy reduction of 61.1% in the first quarter of 2015, in relation to the previous year, while sales fell
by 21.4% in the same period. According to Criactive, a real estate market research company, because of the low number of
launches in 2013 and 2014 and delays, construction activity in the first half of 2015 is more concentrated on the finishing stages,
with a significant reduction in constructed area measured in square meters at the structure phase, when Mills equipment is more
demanded.
The market for motorized access equipment is highly exposed to the infrastructure construction segment as well as the oil and
gas industry, which may be affected by the uncertainties caused by the ongoing investigations.

Revenue
Net revenue reached R$ 163.9 million in 1Q15, with a 9.9% drop qoq, due to a R$ 17.0 million, or 11.4%, reduction in rental
revenues. Lower rental volumes were responsible for R$ 8.2 million of this contraction, with price and mix responsible for R$ 8.7
million.
Sales, technical assistance and other revenues were in line yoy, since the increase of revenues in Heavy Construction was offset
by the reduction in the Real Estate business unit.

Costs and Expenses

The cost of goods and services sold (COGS), excluding depreciation, totaled R$ 47.1 million in 1Q15, 9.9% higher yoy, although
with an 8.6% qoq drop. Cost of sales rose qoq, reflecting an increase in sales volumes, although there was a 15.1% drop in
maintenance costs - inventory and execution costs, due to a reduction of 39.4% in freight costs and of 12.8% in material
consumption costs.
Maintenance unit cost has already reduced by around 20% since the beginning of the changes in the operations of the Heavy
Construction and Real Estate business units initiated in the third quarter of 2014 (3Q14). Due to deferred maintenance of our
equipment, these savings are not completely visible in the short term, but should be from the second half of the year when
maintenance will be normalized.
There was no significant reduction in personnel costs because of the insourcing of labor for truck-loading, a cost which is the
clients responsibility, therefore generating a corresponding revenue, and avoiding labor liabilities.

2
3

Values above 50 indicate a prospect of growth of activity in the sector for the next six months.
Cyrela, Even, Eztech Gafisa, Helbor, MRV, Rodobens and Tecnisa.

1Q15 Mills Results

G&A, excluding depreciation and ADD, amounted to R$ 48.44 million in 1Q15, being 6.8% lower yoy, showing the first results of
our cost reduction initiatives. Compared to the previous year, we reduced the cost of contract coordination by 13.6%, the
administrative costs by 5.9%, the travel expenses by 36% and the third parties expenses by 27%. General services expenses
increased 2.8%, below inflation growth, despite the opening of four Rental branches.
Additionally, we incurred in restructuring costs of R$ 1.0 million in 1Q15, totaling R$ 6.9 million since 3Q14.
We will maintain our focus on reducing those expenses which clearly do not affect the capacity for business generation and our
service quality, and we hope to continue to see improvements coming from these actions, such as, for instance: (i) a leaner
corporate structure and, thus, the disposal of some administrative and management positions; (ii) procurement centralization; and
(iii) insourcing of some third-party services, such as IT; among others.
ADD amounted to R$ 21.0 million, representing 12.8% of net revenues in 1Q15, versus 3.1% in 1Q14. At the end of 2014, we
adopted a more conservative approach related to possible impacts of current investigations and not because of real payment
issues. As a result, we downgraded the credit rating of those clients and consortiums, regardless of whether they are majority or
minority participants, who are somehow related to current investigations. Furthermore, some companies entered into judicial
recovery and, consequently, we provisioned 100% of their net receivables. This credit downgrade alone generated a provision of
R$ 9.8 million, equivalent to 6.0% of net revenues, in 1Q15.
On a consolidated basis, the revenues generated from these clients were similar to the amount paid by them, and represented
around 24% of 1Q15 net revenues. Our net receivables exposure to these companies totaled R$ 27 million at the end of March
2015, versus R$ 37 million at the end of 2014.

EBITDA
Cash generation, as measured by EBITDA, reached R$ 47.4 million in 1Q15 with a 14.7% drop qoq. The qoq EBITDA contraction
was mainly due to rental revenue reduction, partially offset by lower COGS and G&A. The EBITDA margin was 28.9% in 1Q15,
versus 30.6% in 4Q14. Excluding ADD related to the ongoing investigations, EBITDA would total R$ 57.2 million, with EBITDA
margin of 34.9%, in 1Q15.
Accumulated EBITDA for the twelve months ended March 31, 2015, LTM EBITDA, totaled R$ 275.6 million. Excluding nonrecurring items, such as Easy Set and inventory provisions (R$ 14.5 million), restructuring indemnities (R$ 6.9 million) and ADD
related to the effects of ongoing investigations (R$ 18.7 million), LTM EBITDA would be R$ 315.7 million.

Net Earnings
Mills presented a net loss of 14.5 million in 1Q15, versus a R$ 6.2 million loss in 4Q14. The decrease of R$ 8.4 million qoq in
results is related, mainly, to EBITDA contraction (R$ 8.2 million) and to an increase in negative financial results (R$ 3.5 million),
partially offset by tax reductions (R$ 2.9 million).
The financial result was a negative R$ 18.4 million in 1Q15, against a negative R$ 14.8 million in 4Q14, since higher interest rates
more than offset gross debt reduction in the period.

ROIC
ROIC reached 4.0% in 1Q15, against 13.8% in 1Q14. This drop yoy is mainly related to a contraction in operational profit, due to
higher idle capacity, lower prices and the increase in ADD in the three business units.

Debt indicators
Mills total debt was R$ 712.0 million as of March 31st, 2015. At the end of the quarter our net debt(e) position was R$ 498.0 million,
versus R$ 551.7 million at the end of 2014.
Our debt is 17% short-term and 83% long-term, with an average maturity of 2.3 years, at an average cost of CDI+0.95%. In terms
of currency, 100% of Mills debt is in Brazilian Reais.
4 G&A which is the sum of the Rental, Heavy Construction and Real Estate business units.

1Q15 Mills Results

The debt amortization schedule includes payment of R$ 206 million as principal and interest in 2015, of which payments of R$
41.2 million and R$ 90.0 million of principal were already paid in 1Q15 and in April respectively, without rolling over, therefore
reducing our gross debt.
Our leverage, as measured by net debt/LTM EBITDA, was at 1.8x as of March 31, 2015. The total debt/enterprise value(f) was
41.4%, while interest coverage, as measured by LTM EBITDA/LTM interest payments, was 3.7x.
Due to the great uncertainty related to the magnitude and duration of the weak construction cycle in Brazil, we remain cautious;
reducing expenses and preserving cash. Even in a negative scenario, the Company does not see any liquidity risk, being capable
of honoring its financial obligations.

Free Cash Flow

Mills presented a free cash flow, measured by operational cash flow less investments, of R$ 70.3 million, against R$ 45 million in
previous quarter.
Cash flow was positively affected by non-cash items (R$ 68.9 million), and because of a positive variation in receivables (R$ 4.3
million), and recoverable taxes (R$ 7.2 million).
Mills invested R$ 6.4 million in 1Q15, of which R$ 1.2 million in rental equipment, mainly for the replacement of Real Estate and
Heavy Construction equipment, which suffered losses or damages during the rental period and which are reimbursed by clients.
We invested R$ 2.6 million in our branch facilities, related to changes of address and to the Rental geographic expansion plan.
Furthermore, R$ 1.7 million was invested in software licenses and improvements in our SAP system.
Because of the nature of our business, in times of lower investments such as foreseen for 2015, in which we have budgeted for
a Capex of R$ 33.6 million, the Company tends to be a cash generator.
Because of the characteristics of Heavy Construction and Real Estate equipment, and the need for larger investments in rebuilding
Rental equipment only from the 7th year of usage on, the Company is able to maintain low investment levels for a couple of years,
if necessary, without reducing its operational capacity.
Additionally, we continue with our efforts to sell semi-new equipment, especially in the Rental and Real Estate business units.
Payments related to the sale of semi-new equipment and indemnities related to loss of our equipment during the rental period
positively impacted 1Q15 cash generation by R$ 27.5 million.

Share buyback program

On November 10th, 2014, Mills Board of Directors approved a program to repurchase common shares of Mills issuance, with
the objective of acquiring up to 4,000,000 shares, with a deadline of 365 days as of the date of approval, to be held in treasury
and subsequent cancellation or disposal, including in the context of any exercise of options under its stock option program, in the
case of exercise of options. Up to March 31st, 2014, the Company acquired and kept in treasury 2,285,300 shares, with a total
value of R$ 19.8 million of which 1,102,400 shares with a total value of R$ 8.8 million were bought in 1Q15.
While uncertainties continue, we will not buy common shares, regardless of the stock price, aiming at preserving cash generation
for the Company.

Performance of the business units

Rental
Net revenue from the Rental business unit amounted to R$ 79.6 million in 1Q15, with a reduction of 5.2% qoq and of 18.2% yoy.
Rental revenue reached R$ 69.3 million, with a reduction of R$ 2.5 million, or 3.4%, qoq, with lower rental volume responsible for
R$ 3.1 million of the reduction, partially offset by the positive effect of R$ 0.7 million of price and mix.
The slowdown in investments in the Oil and Gas sector contributed to a reduction in utilization rate qoq. Since December, we are
facing increasing returns of equipment from Petrobras refineries and shipyards at the construction phase, or from existing ones
which depend on Petrobras investment plan, all contributing to an increase in our idle capacity. The utilization rate average for
the twelve months ending March 31, 2015 was 61.3%.

1Q15 Mills Results

Sales of semi-new equipment totaled R$ 3.9 million in 1Q15. We will focus on exporting semi-new equipment, taking advantage
of the depreciation of the Brazilian Real, which makes our equipment more competitive in the international market. However, the
equipment has to be delivered ready for rental and, therefore, needs heavy maintenance, which requires technician time and
involves materials costs and spare parts. Hence, the sales of semi-new equipment will occur as we carry out the maintenance
needed prior to delivery.
EBITDA totaled R$ 34.4 million in 1Q15, with an EBITDA margin of 43.3%, negatively impacted by the reduction in the utilization
rate and the increase in ADD, which reached 10.5% of net revenues. Excluding the credit downgrade of clients involved in ongoing
investigations, the EBITDA would reach R$ 38.7 million, with an EBITDA margin of 48.6%.
There was a COGS reduction of 19.5% qoq, due to lower sales volumes, lower freight costs, less consumption of material and
fewer staff, and a qoq reduction of 7.5% of G&A, excluding ADD. ADD totaled R$ 8.3 million in 1Q15, against R$ 7.6 million in
4Q14 and R$ 2.5 million in 1Q14.
ROIC LTM totaled 8.8% in 1Q15, against 11.5% in 4Q14, mainly due to a yoy reduction of 65.8% in operating profit in 1Q15.

Heavy Construction
Rental revenues for Heavy Construction totaled R$ 51.1 million in 1Q15, at a similar level to the same period of last year, since
sales, technical assistance and others doubled, offsetting the reduction of 16.7% in rental revenues yoy. There was a reduction
in the utilization rate, with average utilization of 64.8% in the twelve months ended March 31, 2015. Lower rental volumes caused
a R$ 3.8 million reduction in rental revenue qoq, while price and mix caused a negative impact of R$ 3.2 million.
As of today, Lava-Jato (Car Wash) investigations have not caused relevant changes in the development of construction projects
for which our services have been hired. However, many construction projects continue to evolve at a slow pace, for different
reasons, without a clear connection to the ongoing investigations. We continue to work on the management of the risks involved,
by being conservative in credit analysis, rigorous in the collection process and seeking to diversify our client base.
The main projects of 1Q15, in terms of revenue were:

South and Southeastern regions: Olympic Park, and subway line 4, in Rio de Janeiro; Viracopos airport, subway line 5, sewage
treatment station in Barueri and the north beltway, in So Paulo; CSN and Gerdau projects, and the BR-381 and BR-040
highways in Minas Gerais; and the Klabin cellulose plant in Paran.

Midwest, North and Northeastern region: Jirau and Colder hydroelectric power plants; Oeste-Leste and Transnordestina
railroads; Transposition of the So Francisco river; Salvador subway, in Bahia; the Companhia Siderrgica do Pecm steel
mill, in Cear; Vales S11D project, in Par and Maranho; and Cuiabs VLT, in Mato Grosso.

EBITDA was R$ 12.9 million in 1Q15, with a 49.5% reduction yoy, reflecting, above all, a significant increase in ADD, from 1.6%
of net revenues in 1Q14 up to 17.3% in 1Q15. The EBITDA margin was 25.3%, versus 31.0% in 4Q14 and 50.2% in 1Q14.
Excluding the credit downgrade of the clients involved in the ongoing investigations, EBITDA would reach R$ 17.9 million in 1Q15,
with an EBITDA margin of 35.0%.
There was a COGS increase qoq due to larger sales volumes and asset write-offs, related to larger sales and indemnities,
respectively. Excluding these items, COGS presented a reduction of 23.1% qoq, against a 16.0% decrease in rental revenue in
the same period. Excluding ADD, G&A remained stable qoq.
ROIC LTM totaled 7.0%, against 9.9% in 4Q14, mainly due to a reduction of 85.4% in operating profit in 1Q15 yoy.

Real Estate
Net revenue from Real Estate amounted to R$ 33.2 million in 1Q15, 44.2% lower than 1Q14 and a reduction of 26.9% qoq. The
Brazilian Real Estate market has been deteriorating, with the number of new constructions significantly lower than the
constructions in the demobilization stage, continuously reducing the utilization rate since November 2013, reaching an average
of 54.9% in the twelve months ended March 31, 2015. Rental revenues decreased R$ 7.6 million qoq, with the lower rented
volume responsible for R$ 4.2 million and price and mix for a negative effect of R$ 3.4 million.

1Q15 Mills Results

Net revenue totaled R$ 4.2 million in 1Q15, of which R$ 1.9 million of semi-new equipment. We will continue with our efforts to
sell semi-new equipment to minimize the negative effects of the weaker economic cycles in our results.
Lower freight and material costs were offset by the increase in personnel costs qoq, due to insourcing of labor for truck-loading,
a cost which is the clients responsibility. Furthermore, we should have our deferred equipment maintenance equalized by the
second half of 2015. G&A, excluding ADD, decreased 14.9% qoq, mainly due to a change made in the corporate structure at the
end of 2014, creating a leaner hierarchical structure aiming at creating synergy between the Heavy Construction and Real Estate
business units.
EBITDA reached R$ 0.1 million in 1Q15, with an EBITDA margin of 0.2%, negatively affected by lower rental volumes and prices
and an increase in ADD, which reached 12.0% of net revenues, against 5.5% in 1Q14.
ROIC LTM totaled -3.3%, against 0.4% in 4Q14, mainly due to the yoy reduction of R$ 23.9 million in the operating profit.

Teleconference and Webcast

Date: Wednesday, May 7, 2015
Time: 10 am (NY time) / 11:00 pm Rio de Janeiro time / 2:00 pm London time
Teleconferncia: +1 786 924-6977 (Dial-in) or +1 888 700-0802 (Toll-free); Code: Mills
Replay: +55 11 3193-1012 or +55 11 2820-4012, cdigo: 1709927# or www.mills.com.br/ri
Webcast: www.mills.com.br/ri

1Q15 Mills Results

Tables
Table 2 Net revenue per type
in R$ million

1Q14

4Q14

1Q15

(C)/(A)

(C)/(B)

(A)

(B)

(C)

176.7

149.4

132.4

-25.1%

-11.4%

Technical support services

2.5

1.3

1.7

-32.7%

34.8%

Sales

17.1

18.6

17.9

4.8%

-3.5%

Others

11.5

12.7

11.9

3.3%

-6.5%

207.8

181.9

163.9

-21.1%

-9.9%

1Q14

4Q14

1Q15

Heavy construction

51.0

24.6%

52.5

28.9%

51.1

31.2%

Real estate

59.5

28.6%

45.4

25.0%

33.2

20.3%

Rental

97.3

46.8%

83.9

46.1%

79.6

48.6%

207.8

100%

181.9

100%

163.9

100.0%

Rental

Total net revenue

Table 3 Net revenue per business unit
in R$ million

Total net revenue

Table 4 Cost of goods and services sold (COGS) and general, administrative and operating expenses (G&A), ex-depreciation
em R$ milhes

1Q14

4Q14

1Q15

Costs of job execution

22.2

21.9%

22.4

17.6%

18.1

15.6%

Costs of sale of equipment

8.9

8.7%

10.5

8.2%

10.9

9.3%

Costs of asset write-offs

1.7

1.6%

3.9

3.1%

4.7

4.1%

Equipment storage

10.1

10.0%

14.7

11.5%

13.3

11.4%

COGS

42.8

42.3%

51.5

40.4%

47.1

40.4%

G&A ex-ADD

52.0

51.3%

53.9

42.2%

48.5

41.6%

ADD

6.5

6.4%

22.2

17.4%

21.0

18.0%

101.4

100%

127.7

100%

116.5

100%

Total COGS + G&A

Table 5 EBITDA per business unit and EBITDA margin

in R$ million

1Q14

4Q14

1Q15

Heavy Construction

25.6

23.8%

16.3

29.3%

12.9

27.2%

Real Estate

23.5

21.8%

6.1

11.0%

0.1

0.1%

Rental

58.4

54.3%

33.2

59.7%

34.4

72.6%

Total EBITDA

107.5

100%

55.6

100%

47.4

100%

EBITDA margin (%)

51.7%

30.6%

28.9%

Table 6 Reconciliation of EBITDA

in R$ million

1Q14

4Q14

1Q15

(C)/(A)

(C)/(B)

(A)

(B)

(C)

Results of continuing operations

33.9

-6.2

-14.5

n.a.

n.a.

Financial result

-16.5

-14.8

-18.4

11.1%

23.8%

Income tax and social contribution expenses

-16.5

-3.0

-0.1

-99.4%

-96.8%

Operational Results before Financial Result

66.9

11.6

4.0

-94.0%

-65.6%

Depreciation

39.6

43.4

43.4

9.6%

0.0%

Expenses (revenues) related to the Industrial services former

business unit

1.1

0.7

0.1

-86.8%

-85.8%

107.5

55.6

47.4

-55.7%

-14.8%

EBITDA

1Q15 Mills Results

Table 7 Investment per business unit

Actual
in R$ million

1Q14

4Q14

Budget
1Q15

2015

(A)/(B)

(A)

(B)

Rental equipment
Heavy Construction

15.0

12.1

0.5

7.0

7.1%

Real Estate

4.5

4.2

0.6

3.0

21.4%

Rental

73.3

0.5

0.4

n.a.

Rental equipment

92.8

16.8

1.2

10.0

15.7%

Corporate and use goods

9.5

5.8

5.2

24.0

20.1%

102.3

22.6

6.4

34.0

18.8%

Capex Total
Table 8 Rental financial indicators
in R$ million

1Q14

4Q14

1Q15

(C)/(A)

(C)/(B)

(A)

(B)

(C)

Rental

88.1

71.8

69.3

-21.4%

-3.4%

Technical support services, sales and others

9.1

12.2

10.3

12.6%

-15.6%

Total net revenue

97.3

83.9

79.6

-18.2%

-5.2%

COGS, ex-depreciation

19.3

25.5

20.6

6.7%

-19.5%

G&A, ex-depreciation and ADD

17.1

17.5

16.2

-5.1%

-7.5%

ADD

2.5

7.6

8.3

237.0%

9.2%

EBITDA

58.4

33.2

34.4

-41.0%

3.7%

EBITDA margin (%)

60.1%

39.6%

43.3%

ROIC (%)

17.8%

11.5%

8.8%

Capex

73.7

1.9

0.7

-99.0%

-61.1%

Invested Capital

588.6

704.6

712.9

21.1%

1.2%

Rental net PP&E

528.5

590.8

588.2

11.3%

-0.4%

Others

60.1

113.9

124.7

107.5%

9.5%

18.7

21.0

20.9

11.4%

-0.5%

1Q14

4Q14

1Q15

(C)/(A)

(C)/(B)

(A)

(B)

(C)

Rental

43.8

43.4

36.5

-16.7%

-16.0%

Technical support services, sales and others

7.3

9.1

14.6

100.7%

60.2%

51.0

52.5

51.1

0.1%

-2.7%

COGS, ex-depreciation

9.5

12.1

15.0

57.7%

23.7%

G&A, ex-depreciation and ADD

15.1

14.5

14.3

-5.0%

-1.5%

ADD

0.8

9.6

8.8

958.6%

-7.7%

EBITDA

25.6

16.3

12.9

-49.5%

-20.6%

EBITDA margin (%)

50.2%

31.0%

25.3%

ROIC (%)

17.9%

9.9%

7.0%

Capex

15.0

12.1

0.5

-96.6%

-95.8%

Invested Capital

299.6

348.1

352.4

17.6%

1.3%

Rental net PP&E

236.4

252.6

248.8

5.3%

-1.5%

Others

63.2

95.5

103.6

63.8%

8.5%

9.4

10.2

10.6

12.7%

3.5%

Net revenue

Depreciation
Table 9 Heavy Construction financial indicators
in R$ million

Net revenue

Total net revenue

Depreciation

1Q15 Mills Results

Table 10 Real Estate financial indicators

in R$ million

1Q14

4Q14

4Q14*

1Q15

(D)/(A)

(D)/(B)

(D)/(C)

(A)

(B)

(C)

(D)

Rental

44.8

34.2

34.2

26.7

-40.6%

-22.1%

-22.1%

Technical support services, sales and others

14.7

11.2

11.2

6.6

-55.2%

-41.3%

-41.3%

Total net revenue

59.5

45.4

45.4

33.2

-44.2%

-26.9%

-26.9%

COGS, ex-depreciation

14.1

13.9

11.8

11.5

-18.1%

-16.9%

-2.1%

G&A, ex-depreciation and ADD

18.7

20.5

20.5

17.6

-5.7%

-13.9%

-13.9%

ADD

3.3

4.9

4.9

4.0

22.1%

-19.3%

-19.3%

EBITDA

23.5

6.1

8.2

0.1

-99.7%

-98.9%

-99.2%

EBITDA margin (%)

39.4%

13.5%

18.1%

0.2%

ROIC (%)

6.7%

0.4%

2.5%

-3.3%

5.0

4.2

4.2

0.7

-85.2%

-82.7%

-82.7%

486.3

469.5

469.5

448.6

-7.7%

-4.5%

-4.5%

Rental net PP&E

336.6

317.1

317.1

307.0

-8.8%

-3.2%

-3.2%

Others

149.7

152.4

152.4

141.6

-5.4%

-7.1%

-7.1%

11.5

12.2

12.2

11.9

4.0%

-2.0%

-2.0%

Net revenue

Capex
Invested Capital

Depreciation

* Excluding non-recurring items of R$ 2.1 million related to inventory adjustment.

Table 11 ROIC Analysis
Heavy
Construction

Real Estate

Rental

Mills

-279 bps

-356 bps

-259 bps

-263 bps

Rental net PP&E

11 bps

1 bps

4 bps

7 bps

Others

-23 bps

1 bps

-17 bps

0 bps

Total

-288 bps

-370 bps

-270 bps

-259 bps

Operational income after taxes

-968 bps

-981 bps

-711 bps

-931 bps

Rental net PP&E

-71 bps

44 bps

-164 bps

-38 bps

Others

-213 bps

11 bps

-176 bps

-117 bps

Total

-1091 bps

-1006 bps

-897 bps

-980 bps

ROIC variation (qoq)

Operational income after taxes

ROIC variation (yoy)

1Q15 Mills Results

INCOME STATEMENT
in R$ million

1Q14

4Q14

1Q15

Net revenue from sales and services

207.8

181.9

163.9

Cost of products sold and services rendered

(79.0)

(90.7)

(86.1)

Gross profit

128.8

91.2

77.8

General and administrative expenses

(61.9)

(79.6)

(73.8)

Operating profit

66.9

11.6

4.0

Financial expense

(20.6)

(18.1)

(26.1)

Financial income

4.0

3.3

7.7

Financial result

(16.5)

(14.8)

(18.4)

50.3

(3.2)

(14.4)

(16.5)

(3.0)

(0.1)

33.9

(6.2)

(14.5)

127.491

128.058

128.058

0.27

(0.05)

(0.11)

Profit before taxation

Income tax and social contribution expenses
Net income (Loss)
Number of shares at the end of the period (in thousands)
Net income (R$ per shares)

1Q15 Mills Results

10

Balance Sheet
in R$ million

1Q14

4Q14

1Q15

Current Assets
Cash and cash equivalents
Trade receivables
Inventories
Recoverable taxes
Advances to suppliers
Derivative financial instruments
Assets available for sale
Other current assets

8.5
192.2
36.6
33.6
0.2
27.4
9.8

193.7
156.8
21.8
28.7
0.2
1.2
17.5
5.6

214.0
126.4
19.9
28.6
0.1
18.0
6.6

Total Current Assets

308.2

425.3

413.7

Non-Current Assets
Trade receivables
Recoverable taxes
Deferred taxes
Deposits in court
Other trade receivables

1.4
44.2
5.0
10.4
48.4

1.4
32.0
24.9
10.4
34.9

1.2
26.8
27.1
10.9
35.9

109.5

103.7

101.9

87.4
1,264.8
73.8

87.4
1,200.1
76.1

87.4
1,154.4
76.5

1,426.1

1,363.7

1,318.4

Total Non-Current Assets

1,535.6

1,467.4

1,420.3

Total Assets

1,843.8

1,892.7

1,833.9

Assets

Investment
Property, plant and equipment
Intangible assets

1Q15 Mills Results

11

in R$ million

1Q14

4Q14

1Q15

Current Liabilities
Suppliers
Borrowings and financings
Debentures
Salaries and payroll charges
Income tax and social contribution
Tax refinancing program (REFIS)
Taxes payable
Profit sharing payable
Dividends and interest on equity payable
Derivative financial instruments
Other current liabilities

55.4
49.1
120.2
23.6
6.2
1.0
4.6
0.6
41.0
3.3
3.5

16.5
49.6
105.3
19.4
2.5
1.0
4.0
21.8
1.0

14.9
3.2
114.3
20.0
1.0
2.9
21.8
1.2

Total Current Liabilities

308.5

221.2

179.4

Non-Current Liabilities
Borrowings and financings
Derivative financial instruments
Debentures
Provision for tax, civil and labor risks
Deferred taxes
Tax refinancing program (REFIS)

17.2
448.4
11.4
9.4

14.9
575.5
12.6
9.1

14.3
580.3
12.4
9.0

Total Non-Current Liabilities

486.5

612.1

616.0

Total Liabilities

795.0

833.3

795.3

554.9
447.9
12.4
(0.2)
33.9

563.3
487.0
8.8
0.2
-

563.3
487.0
2.5
0.2
(14.5)

Total Stockholders' Equity

1,048.8

1,059.4

1,038.6

Total Liabilities and Stockholders' Equity

1,843.8

1,892.7

1,833.9

Liabilities

Stockholders' Equity
Capital
Earnings reserves
Capital reserves
Valuation adjustments to equity
Retained earnings

1Q15 Mills Results

12

Cashflow
in R$ million

1T14

4T14

1T15

50,3

(3,2)

(14,4)

39,6
0,8
2,2
0,5
(10,1)

43,4
(1,9)
2,5
(10,4)

43,4
(0,5)
2,5
(14,4)

17,2

25,6

22,9

6,5
-

22,2
3,4

21,0
1,9

56,7

84,9

76,8

(21,4)
(0,3)
5,9
0,1
(2,9)
(1,8)
4,4
(0,0)
(1,3)

(2,2)
0,2
6,6
0,2
(0,4)
(0,3)
(5,8)
(0,7)
(1,2)

4,3
0,0
7,2
(0,4)
(1,0)
(1,7)
0,6
(1,1)
0,2

(17,3)

(3,7)

8,2

89,7
(9,7)
(7,1)
(18,6)

78,0
(23,0)
(7,6)
-

70,6
(0,0)
(15,0)
(6,3)
-

54,2

47,4

49,3

Cash flow from investment activities

Purchases of property, plant and equipment and intangible assets
Proceeds from sale of property, plant and equipment and intangible assets
Net cash proceeded from (applied on) investment activities

(82,9)
15,3
(67,7)

(18,3)
15,7
(2,6)

(6,4)
27,5
21,1

Cash flow from financing activities

Capital contributions
Shares in treasury
Dividends and interest on capital invested paid
Repayment of borrowings
Borrowings raised

1,6
(2,5)
(3,0)
-

(11,0)
(1,2)
-

(8,8)
(41,2)
-

Net cash generated by (used in) financing activities

(3,9)

(12,2)

(50,0)

Increase (decrease) in cash and cash equivalents

(17,3)

32,6

20,4

Cash and cash equivalents at the beginning of the period

25,8

161,1

193,7

Cash and cash equivalents at the end of the period

8,5

193,7

214,0

Cash flow from operating activities

Net income before taxation
Adjustments
Depreciation and amortization
Provision for tax, civil and labor risks
Accrued expenses on stock options
Profit sharing payable
Gain on sale of property, plant and equipment and intangible assets
Interest, monetary and exchange rate variation on loans, contingencies and
deposits in court
Allowance for doubtful debts
Others

Changes in assets and liabilities

Trade receivables
Inventories
Recoverable taxes
Deposits in court
Other assets
Suppliers
Salaries and payroll charges
Taxes payable
Other liabilities

Cash from operations

Lawsuits settled
Interest paid
Income tax and social contribution paid
Profit sharing paid
Net cash generated by operating activities

1Q15 Mills Results

13

This press release may include declarations about Mills expectations regarding future events or results. All declarations based upon future expectations. rather than
historical facts. are subject to various risks and uncertainties. Mills cannot guarantee that such declarations will prove to be correct. These risks and uncertainties
include factors related to the following: the Brazilian economy. capital markets. infrastructure. real estate and oil & gas sectors. among others. and government rules
that are subject to change without previous notice. To obtain further information on factors that may give rise to results different from those forecasted by Mills.
please consult the reports filed with the Brazilian Comisso de Valores Mobilirios (CVM. equivalent to U.S. SEC).

1Q15 Mills Results

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