Visin:
En el ao 2012 Mineros S.A. ser reconocida por el crecimiento de sus operaciones
mineras y por la alta calidad de su gestin financiera, ambiental, humana y social.
Algunas noticias de 2009 sobre la compaa, publicadas en sitio web son:
Mineros ocup el segundo lugar en el cuadro de honor de las empresas con" destacado
desempeo financiero" segn inform la prestigiosa revista LA NOTA ECONOMICA 500
empresas Platinum 2009-2010.
Mineros culmin el 11 de diciembre la maniobra de sacar la Draga 3 del dique seco o drsena B.
La reparacin del casco fue un total logro de la ingeniera nacional y recupera un valioso capital
de la Empresa.
El 1 de diciembre se inaugur la planta de beneficio de Mina la Ye, el primero proyecto de
explotacin de veta de Mineros S.A.
Convenio Incoder- Mineros S.A. Las tierras del Bajo Cauca antioqueo ya tienenn dueos. A
finales de 2009, Mineros ha medido 12.400 hectareas, equivalentes a 528 predios, con un costo
de
$129.200.000
Los habitantes de las parcelas agroforestales de Mineros S.A. disfrutan de agua potable, desde
que tienen en sus casas plantas de tratamiento que les instal la Empresa.
Mineros S.A. tiene un nuevo espacio en la web donde inversionistas, proveedores, prensa,
comunidades, organizaciones. trabajadores. nios, familias , jubilados y la sociedad en general
encuentren temas especficos de su inters.
El 1 de octubre Mineros S.A. firm el contrato de promesa de venta de Mineros Nacionales con
la Compaa Medoro Resources INC, sociedad constituida en Panam.
B. ANALISIS SECTORIAL
NATURALEZA DEL SECTOR
Los exportadores mineros que inviertan no menos de un 5% del valor FOB de sus exportaciones
anuales en proyectos forestales destinados a la exportacin, tienen derecho a que dichas
inversiones estn exentas de todo tipo de impuestos y gravmenes por un periodo de 30 aos.
Zonas francas y zonas econmicas especiales de exportacin: beneficios tributarios, aduaneros,
cambiarios, laborales y procedimentales para inversiones nuevas en el procesamiento de bienes
destinados principalmente a la exportacin en las zonas delimitadas para este fin.
Aspectos Ambientales
La ley Minera asigna al Estado la obligacin de procurar que quienes operan el negocio minero
lo hagan con criterios de sostenibilidad ambiental en todo el ciclo minero. Al mismo tiempo
establece la simultaneidad de los estudios y trabajos de exploracin tcnica y los de viabilidad
ambiental de la explotacin, a fin de procurar una mayor celeridad y eficacia en el proceso.
La prospeccin minera de superficie no requiere autorizacin o permiso alguno de orden
ambiental, pero debe efectuarse en concordancia con las guas minero ambientales9 adoptadas por las autoridades correspondientes. Al final de la fase de exploracin,
el interesado presentar un estudio de impacto ambiental del mismo junto con el programa de
trabajos y obras previsto para el proyecto minero, cuya aprobacin es requisito para el
otorgamiento de la licencia ambiental. Este estudio debe ajustarse tanto a los trminos de
referencia10 como a las guas ambientales, adoptadas por la autoridad ambiental para los
proyectos mineros.
Es importante tener en cuenta que el Cdigo de Minas establece unas zonas -como los parques
naturales- que estn excluidas para la actividad minera y otras donde sta puede adelantarse
con algunas restricciones. (Ver tabla que resea las diferentes categoras de zonas excluidas y
restringidas para la actividad minera).
Cuando se efecte en reservas naturales, zonas de minoras tnicas, zonas reservadas por
seguridad nacional y reas marinas, se someter a algunas restricciones y reglas especficas11.
Los ministerios de Minas y Energa, Ambiente y del Interior suministran al inversionista la
ubicacin y condiciones especiales para acceder a estas zonas.
ENTIDADES PERTENECIENTES AL SECTOR
Institucin encargada de las polticas y la normatividad mineras del pas. A travs de su Direccin de
Minas se establecen los lineamientos de poltica, las reglas de juego en el sector y se realiza la
promocin minera, consignados y plasmados en el Plan Nacional de Desarrollo, en el Plan Nacional de
Desarrollo Minero y en otros actos administrativos.
Entidad encargada de generar informacin sobre el potencial geolgico y restricciones inherentes a las
condiciones geolgicas del subsuelo del territorio colombiano.
Actualmente por delegacin del MME administra el recurso minero y adelanta las gestiones encaminadas
a facilitar el ingreso del capital y la tecnologa requeridos para posicionar la industria minera nacional
dentro de un marco de desarrollo sostenible en trminos econmicos, sociales y ambientales.
Organismo de carcter tcnico, asesor del Ministerio de Minas y Energa en materia de planeacin del
desarrollo de los sectores minero y energtico. Entre sus funciones est la formulacin y actualizacin el
Plan Nacional de Desarrollo Minero, el apoyo al MME en la definicin de polticas para el desarrollo del
sector minero. As mismo procesa,analiza y suministra informacin consolidada de los mercados
nacionales e internacionales de productos mineros.
Adicionalmente la UPME integra y administra en el Sistema de Informacin Minero
Colombiano, Simco, la informacin relacionada en forma directa o indirecta con la actividad minera: el
potencial geolgico minero, el catastro minero, el marco legal, fiscal, socio-econmico, institucional y
ambiental, los elementos de infraestructura y estadsticas nacionales e internacionales.
EMPRESAS LISTADAS EN BOLSA DEL SECTOR
Actualmente como empresas del sector de minera, solo existe Mineros de Colombia listado en la bolsa
de valores de Colombia, pero se espera prximamente el listamiento de la compaa Canadiense
Greystar el mercado de capitales local.
A continuacin se presenta el comportamiento del precio de la accin de Mineros, en lo corrido del ao.
IMPORTANCIA DE AVANCES TECONOLOGICOS
Los avances tecnolgicos son determinantes en el proceso productivo y diferenciacin de las compaas
en el sector, ya que innovaciones tecnolgicas pueden modificar las condiciones actuales de exploracin
y explotacin de minas en Colombia, haciendo ms eficiente los procesos productivos.
Actualmente la importacin de tecnologa y bienes de capital del sector es amplia, adems la importacin
de tecnologa por parte de las empresas extranjeras que compiten en el sector, son determinantes en la
operacin del sector.
VARIABLES ECONOMICAS DEL SECTOR
La demanda de productos proveniente de actividades mientras, depende directamente del crecimiento de
la economa medido con el Producto Interno Bruto, el cual determinan el norte de los ingresos del sector.
Gracias a que el sector es ampliamente exportador, el precio entonces del Dlar es una variable sensible
para los flujos de caja esperados de las compaas, a mayor devaluacin, mejor perspectiva de ingresos
para el sector.
Las tasa de inters atractivas, permiten un mayor endeudamiento del sector para proyectos de inversin,
por lo tanto unas tasas relativamente bajas, permitiran al sector apalancarse financieramente y adelantar
proyectos de exploracin y explotacin de minas.
El ndice de precios al productor, mide la variacin de precios en las materias primas principales a
emplear en procesos productivos, dado que el oro es uno de ellos, esta variable es entonces importante
para analizar versus la cotizacin de la onza de oro a nivel mundial.
La variable ms importante para los ingresos de la compaa, es la cotizacin en mercados
internacionales de la onza de oro, ya que es el valor al cual se intercambian los productos del sector.
A continuacin presentamos la proyeccin de estas y otras variables macroeconmicas, hasta el 2014,
publicadas en www.bancolombia.com
Esta ola de inversiones en los recursos mineros se ha visto estimulada en gran parte por el inters del
gobierno por ofrecer un mejor clima de inversin, generando condiciones como la estabilidad jurdica en
los contratos y la poltica de seguridad
democrtica1, entre otros.
Actualmente en el sector invierten compaas como Drummond (EE.UU), BHP Billinton (Australia, Reino
Unido), Anglo American Coal (Reino Unido), Glencore (Suiza), Xstrata
(Suiza) y Cemex (Mxico), entre otros. Tambin desarrollan labores de exploracin empresas mineras
como Anglogold Ashanti, uno de los mayores productores mundiales de oro con un presupuesto de
inversin de U$8 millones y Greystar Resources con un presupuesto de inversin cercano a los U$14
millones.
Las expectativas de inversin en el sector son muy favorables, dado el amplio potencial geolgico minero
disponible en el pas y en su diversidad de ambientes de formacin con presencia de carbn, metales
preciosos (oro, plata y platino), ferronquel, esmeraldas, hierro, cobre y sal, entre los ms reconocidos,
adems de contar con otros productos como rocas ornamentales, arcillas, roca fosfrica, concentrados
metlicos de cobre, molibdeno, zinc, manganeso, entre otros, que aunque menos explorados representan
intereses econmicos visibles.
ASPECTOS FINANCIEROS Y OPERATIVOS DEL SECTOR
Sector con amplias barreras de entrada por aspectos ambientales e inversin requerida.
Gran enfoque exportador.
Flujos de caja dependientes de tipo de cambio.
Importador neto de bienes de capital y tecnologa.
Corto Ciclo de Caja.
Nivel de endeudamiento considerado.
Alto nivel de activo fijo.
Utilidades retenidas como fuente importante de financiacin.
Buen apalancamiento con proveedores.
Algunos grficos sobre aspectos financieros del sector, tomados de www.supersociedades.gov.co, son los
siguientes:
no se considera que exista para estos proveedores una posicin privilegiada para la
negociacin.
Productos sustitutos: Desde dcadas atrs el oro es considerado como al activo ms
importante y representante de riqueza por encima de cualquier divisa internacional, quizs
otros metales preciosos puedan ser considerados como sustitutos a nivel general, pero no
son sustitutos perfectos del activo.
Dentro del anlisis vertical, podemos destacar que la compaa posee cerca del 45% de su activo
concentrado en activos circulantes o capital de trabajo,
donde las inversiones temporales tienen un gran peso y
configuran ms del 20% del activo total, la cartera e
inventarios ocupan un 5% y 7% del activo
respectivamente.
Por su parte el activo de largo plazo ocupa el 54%
restante del activo total, donde la propiedad planta y
equipo ocupan ms del 20% del activo, gracias a toda
la inversin fsica que requiere la compaa para
sostener su operacin, claro est que esta participacin
ha venido aumentando desde 2006, donde ocupaba un
18% y paso a 2009 a ocupar cerca del 40%
A continuacin presentamos el anlisis vertical del estado de resultados desde 2006 a 2009
Los costos en promedio son el 50% de los ingresos operativos, dejando el 50% restante como utilidad
bruta, sin embargo este margen se ha mejorado a 2009, donde se sita en el 53% y en 2006 era tan solo
del 46%.
Los activos fijos son el motor de crecimiento de los activos no circulantes, ya que la propiedad planta y
equipo ha crecido cerca de un 50% anual, para el periodo analizado.
Las
obligaciones
financieras
vienen
disminuyendo desde 2006 y no son un factor
relevante dentro de la empresa, si bien los
proveedores cayeron en 2009 un 26%, siguen
representando gran parte del endeudamiento de
la compaa junto con las cuentas por pagar que
si han estado en lnea con la tendencia creciente
de la compaa. Finalmente el pasivo corriente
solo ha presentado crecimiento en los dos
ltimos anos.
Como se mencion en el anlisis vertical, el nivel
de pasivo de la empresa es bajo, con esto no se
ha presentado entonces mayores cambios en la estructura de deuda de la compaa.
En ltimas el pasivo corriente ha mostrado un comportamiento correlacionado con el activo corriente,
mostrando una buena eficiencia en el uso de recursos para capital de trabajo.
Finalmente, ya que el pasivo no es alto en la empresa, el nivel patrimonial responde de igual manera a los
crecimientos del activo, cerca de un 30% anual crecieron las cuentas del patrimonio desde 2006 a 2009,
destacando los crecimientos en utilidades por el buen desempeo de la compaa y de las reservas de
utilidades por distribuir.
A continuacin, se presentan los clculos del anlisis vertical del PYG desde 2006 a 2009:
Si bien los ingresos de la compaa disminuyeron un 13% a 2007, estos han venido creciendo a ms de
un 30% en 2008 y 2009, gracias a la alta cotizacin del precio del oro en las bolsas mundiales, que
impactan favorablemente los ingresos de la compaa
Los costos tambin se han incrementado, pero en menor proporcin que los ingresos, lo que ha
impulsado a la utilidad operativa que ha crecido a tasas superiores al 40% los dos ltimos aos.
Los gastos operativos han crecido en promedio un 30% anual desde 2007 mientras la utilidad operativa al
igual que la bruta ha crecido por encima del 40%.
Finalmente destacamos que la utilidad neta ha crecido en promedio en un 50% anual desde 2006, lo que
es muy significativo en trminos de rentabilidad para la compaa.
En cuanto rentabilidad la empresa presenta ndices muy atractivos, pues su margen bruto ha
pasado de ser el 46% al 53%. El margen operativo en promedio es del 45% de las ventas.
Gracias a que la compaa posee fuertes ingresos no operacionales, la utilidad antes de
impuestos es ms alta que la operativa y la bruta, esto se ve reflejado en mrgenes antes de
impuestos y netos superiores al 60% y 70% respectivamente, esto es que de cien millones en
ventas, 60 millones quedan netos y 70 millones quedan para cubrir impuestos y dejar utilidad
neta.
El retorno sobre el activo ha mejorado considerablemente, pasando de un 22% en 2006 a un
37% en 2009, lo que es muy positivo.
Finalmente el retorno sobre el aporte de los socios ha pasado de un 27% en 2006 a un 37% en
2009, lo que para los socios es un aporte muy positivo en trminos de rentabilidad.