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Jos Carlos Marion

Anlise das
Demonstraes
Contbeis
Contabilidade Empresarial

7 a Edio
Atualizada conforme as
Leis n 11.638/07 e 11.941/09
e os pronunciamentos do Comit
de Pronunciamentos
Contbeis (CPC) ou as IFRS
os

Jos Carlos Marion

Anlise das
Demonstraes Contbeis

7 Edio

Manual do Professor

Portal Atlas

SO PAULO
EDITORA ATLAS S.A. 2012

Captulo 1
Soluo proposta por alunos
de ps-graduao da UNOESC
Chapec em novembro de 2001
PARTE PRTICA
A. Questes sobre a Leitura Introdutria
1. Os principais motivos so:

a) A falta de capital de giro.

b) A elevada carga tributria.

c) Falta de clientes.

2. A Contabilidade propicia a tomada de decises adequadas, levando a obter


uma boa administrao. Em que ponto a causa dos empreendimentos que
encerram suas atividades afetada pela ausncia da Contabilidade?
As empresas que possuem escriturao total da contabilidade deixam de
ter informaes necessrias para analisarem sua prpria empresa. As grandes empresas, que do a devida importncia contabilidade, que utilizam
as informaes que a contabilidade fornece, mesmo assim no conseguem
manter-se e chegam a falir. inadmissvel que as pequenas empresas ainda
possuam conscincia de que a contabilidade s serve para fornecer informaes para o governo.
3. Os principais motivos que levam as empresas a operar na informalidade so
os seguintes:

a) O processo de abertura da empresa, principalmente no nvel municipal,


complicado.

b) Falta de informaes para o empresrio, quando ele, no mercado, no


sabe avaliar a concorrncia.

c) No existe o planejamento de custo.

Soluo Proposta por Alunos de Ps-Graduao da UNOESC

4. A lei criou um mecanismo que ajuda a diminuir a burocracia para o fechamento de empreendimentos de pequeno porte. De acordo com a legislao,
uma empresa que deixou de operar h mais de trs anos poder dar baixa nos
registros dos rgos pblicos federal, estadual e municipal, independente do
pagamento de dbitos tributrios, taxas e multas devidas.

B. Questes sobre o Captulo 1


1. A Anlise das Demonstraes Contbeis fundamental para quem quer conhecer a situao econmico-financeira da empresa. Analise esta afirmativa.
Concordamos com a afirmativa, pois as demonstraes contbeis so
formadas por vrios instrumentos: Balano Patrimonial, Demonstrao do
Resultado do Exerccio, Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados, Demonstrao dos Fluxos de Caixa, Demonstrao do Valor Adicionado, Relatrio da Administrao, entre outros, e esses relatrios citados
acima possuem informaes que demonstram a situao econmica e financeira das empresas.
2. Uma das tcnicas de anlise estudada a anlise horizontal e vertical. Como
essa tcnica pode auxiliar pequenas e mdias empresas a evitar a insolvncia?
A anlise horizontal e vertical demonstra ndices da situao da empresa
no ano corrente e em comparao com os anos anteriores, e na sua correta
anlise podero ser diagnosticados os problemas da empresa. A insolvncia,
que a capacidade da empresa de pagar suas dvidas, um dos ndices estudados na anlise vertical e horizontal.
3. A Anlise das Demonstraes Contbeis surgiu com a finalidade de avaliar a
variao da riqueza do homem. Como essa anlise desenvolveu-se at chegar
a nossos dias e quem so os interessados em conhecer os resultados dessa
anlise?
No incio da contabilidade, ela tinha como finalidade avaliar a riqueza da
Igreja e dos donos de rebanhos. Isso seguiu durante eras, mas com a formao de empresas, as demonstraes contbeis evoluram e nos dias de hoje
demonstram toda a evoluo das empresas.
Hoje, a anlise das demonstraes contbeis possui um leque muito grande de interessados. Entre eles citamos: os administradores, os investidores,
os empregados, a sociedade, entre outros, e por ltimo devemos considerar o
governo.
4. Podemos afirmar que as Demonstraes Contbeis a que a anlise de balano mais d nfase so o Balano Patrimonial (BP) e a Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE); porm, temos tambm que considerar a anlise
da DOAR, da DFC e da DVA. Por que a anlise dessas demonstraes se faz
necessria em conjunto com as duas primeiras demonstraes (BP e DRE)?

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

As Demonstraes Contbeis obrigatrias so cinco, com exceo da


DOAR. Para uma perfeita anlise da empresa no podemos somente considerar o Balano Patrimonial, que a posio esttica de todos os bens, direitos e
dvidas da empresa em determinado instante e a Demonstrao do Resultado
do Exerccio, que demonstra as receitas e despesas durante um determinado
perodo. Devemos considerar tambm a Demonstrao de Origens e Aplicaes
de Recursos e a Demonstrao dos Lucros e Prejuzos Acumulados, que demonstra toda a destinao do resultado do exerccio; a Demonstrao dos Fluxos de
Caixa evidencia as modificaes ocorridas no saldo de disponibilidades (caixa
e equivalentes de caixa) da companhia em determinado perodo, por meio
de fluxos de recebimentos e pagamentos que demonstram quanto a empresa
tem a receber e a pagar nos perodos futuros, separando por perodos, no
apenas estaticamente como est no Balano Patrimonial, e tambm analisar
a Demonstrao do Valor Adicionado, que demonstra qual a capacidade da
empresa de gerar ou agregar resultado.

C. Testes Abrangentes
1. A principal finalidade da anlise horizontal :

( ) a) Determinar a evoluo de elementos das Demonstraes Contbeis e


caracterizar tendncias.

( ) b) Determinar a relao de uma conta com o todo de que faz parte.

( ) c) 
Determinar quocientes de liquidez, endividamento, rotatividade e
rentabilidade.
() d) Determinar ndices-padro de crescimento das contas de balano.
( ) e) N.D.A.
2. Uma empresa que apresente grandes lucros:

( ) a) Sempre ter plena condio de pagar suas contas em dia.

() b) Poder, em certas circunstncias, ter dificuldades em pagar suas contas em dia.


( ) c) Poder, de acordo com a lei dos investimentos naturais, imobilizar


recursos equivalentes a 1,5 vez o lucro do exerccio.

( ) d) Dever manter certa quantia depositada em ttulos de renda fixa para


enfrentar os anos de vacas magras.

3. A Empresa Binacional S.A. apresentava em seu Balano Patrimonial projetado, antes do final do ano, os seguintes valores no Circulante.
ATIVO CIRCULANTE

PASSIVO CIRCULANTE

$ 1.200.000

$ 1.000.000

1.200 =
1,120
1.000

Soluo Proposta por Alunos de Ps-Graduao da UNOESC

Todavia, o seu presidente no est contente com o ndice de 1,20. Ele determinou ao seu contador que o ndice dever ser igual a 2,00.

( ) a)  impossvel modificar esta situao, considerando-se que estamos


prximos ao final do ano.

( ) b) A nica alternativa o contador fajutar o Balano Patrimonial.

() c) A soluo seria pagar $ 800.000 da dvida a curto prazo da empresa.


( ) d) No possvel porque o Ativo Circulante maior que o Passivo Circulante.

4. Quando buscamos encontrar a relao percentual de um elemento com o


todo de que faz parte, estamos utilizando o mtodo de anlise de balano
denominado:

( ) a) Anlise por meio de quocientes.

() b) Anlise vertical.

( ) c) Anlise horizontal.

( ) d) ndices-padro.

( ) e) N.D.A.

D.Exerccios
1. Preencha as linhas pontilhadas a seguir, fazendo uma anlise vertical, considerando:

a) Total do ativo igual a 100%


Cia. Multioperacional (Indstria de Clipes)
Ativo
Circulante

No Circulante

Disponvel

800

7,27

Duplicatas a Receber

1.200

10,91

Estoque

1.500

13,64

Aplicaes Financeiras

1.500

13,64

Total

5.000

45,45

Realizvel a Longo Prazo

2.000

18,18

Investimentos

2.200

20,00

Imobilizado

Total do Ativo

Em $

800

7,27

Intangvel

1.000

9,09

Total

6.000

54,55

11.000

100,00

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

b) Total de vendas igual a 100%.

Demonstrao do Resultado do Exerccio

Receita Operacional (Venda de Clipes)

10.000

100

() CPV

(4.000)

(40)

= Lucro Bruto

6.000

60

(2.300)

(23)

= Lucro Operacional

3.700

37

() Outras Despesas Operacionais

(1.000)

() Despesas Operacionais

De Vendas

(1.500)

(15)

Administrativas

(2.000)

(20)

Financeiras

(300)

(3)

Financeiras (Receitas)

500

Dividendos Recebidos

1.000

10

() Despesas Operacionais

10

= Lucro Antes do Imposto de Renda e Contribuio Social


= () Proviso P/IR e Contribuio Social
Lucro Lquido

2.700

27

(288)

(3)

2.412

24

2. Observe a demonstrao abaixo e examine o Relatrio de Anlise da Cia. Bom


Preo.
Cia. Bom Preo
20X1

20X2

Vendas

50.000

100

100.000

100

() CMV

(15.000)

30

(40.000)

100

Lucro Bruto

35.000

70

60.000

60

De Vendas

(5.000)

10

(8.000)

Depreciao

(4.000)

(6.000)

Despesas Financeiras

(1.000)

(3.000)

25.000

50

43.000

43

(2.000)

(13.000)

13

23.000

46

30.000

30

() Despesas Operacionais

Lucro Operacional
() Imposto de Renda e Contr. Social
Lucro Lquido

Soluo Proposta por Alunos de Ps-Graduao da UNOESC

No relatrio seguinte, indique o que Anlise Horizontal, Anlise Vertical, Indicadores Financeiros e Anlises da Taxa de Retorno.
1. O lucro lquido caiu significativamente de 46% para 30% das vendas.

Anlise Horizontal

2. As despesas mais significativas do ano de 2002 so: 8% como Despesas de


Vendas; 6% como Depreciao e 3% como Despesas Financeiras.

Anlise Vertical

3. A duplicao das vendas melhorou consideravelmente os indicadores financeiros da empresa, sendo que a liquidez cresceu para 2,4.

Indicadores Financeiros.

4. Comparando o lucro lquido de $ 30.000 com o Ativo Final do ano de 2002


de $ 300.000, o retorno de investimento foi baixo.

Anlise Taxa de Retorno

5. A maior queda foi no lucro bruto, de 70% para 60%.


Anlise Horizontal

E. Exerccios de Integrao
1. Preencha as linhas pontilhadas:
Cia. Integrao
Relatrio da Administrao
Balano patrimonial
Ativo

Passivo

Demonstrao do Resultado do Exerccio


Receita

________________

____________ ____________

() Despesa

________________

____________ ____________

() Imp. Renda

________________

____________ ____________
____________ ____________

() Participaes ________________
_______________________________
= Lucro/Prejuzo ________________

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

Demonst. Lucros e Prejuzo Acumulado


Lucro Exerc. Anterior
+ Lucro desse Exerccio
() Dividendos
_______________________
Lucro Final

Demonst. Origens e Aplic. Recursos


Entrada de $
Sada de $
Saldo do Caixa

________________
________________
________________
-------------

Notas Explicativas
_____________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________
_________________________
Ass. do Administrador

________________________
Ass. do Contador

_______________________
Parecer do Auditor Ind.

Indique ainda as demonstraes que faltam para anlise:


1. Demonstrao dos Fluxos de Caixa
2. Demonstrao do Valor Adicionado

Soluo Proposta por Alunos de Ps-Graduao da UNOESC

2. Cia. Vertizional Balano Patrimonial


ATIVO
Circulante
Disponvel
Duplicatas a Receber
Estoques
Outros Valores a Receber

31-12-20X1
392.000
50,0%
39.200
5,0%
172.480
22,0%
117.600
15,0%
62.720
8,0%

31-12-20X2
345.352
43,2%
20.452
2,6%
220.000
27,5%
67.500
8,4%
37.400
4,7%

No Circulante
Realizvel a Longo Prazo
Terrenos para Venda
Crditos de Diretores

392.000
7.840
0
7.840

50,0%
1,0%
0,0%
1,0%

454.648
85.200
60.200
25.000

56,8%
10,6%
7,5%
3,1%

Investimentos
Participaes em Outras Empresas
Terrenos para futura utilizao

250.880
15.680
235.200

32,0%
2,0%
30,0%

141.960
16.960
125.000

17,7%
2,1%
15,6%

Imobilizado
Bens em Operao lquido
Imobilizado em andamento

109.760
94.080
15.680

14,0%
12,0%
2,0%

208.672
84.672
124.000

26,1%
10,6%
15,5%

Diferido (extinto pela MP 449/08)


Despesas pr-operacionais lquido
Total do Ativo

23.520
23.520
784.000

3,0%
3,0%
100,0%

18.816
18.816
800.000

2,4%
2,4%
100,0%

PASSIVO + PL
Circulante

31-12-20X1
235.200
30,0%

31-12-20X2
364.400
45,6%

Emprstimos e Financiamentos
Fornecedores
Obrigaes Fiscais e Previdncia
Obrigaes Trabalhistas
Outras Obrigaes e Provises

39.200
78.400
23.520
39.200
54.880

5,0%
10,0%
3,0%
5,0%
7,0%

86.400
18.000
145.000
51.000
64.000

10,8%
2,3%
18,1%
6,4%
8,0%

No Circulante
Exigvel a Longo Prazo
Emprstimos e Financiamentos

156.800
156.800
156.800

20,0%
20,0%
20,0%

24.500
24.500
24.500

3,1%
3,1%
3,1%

Patrimnio Lquido
Capital Social
Reservas de Capital
Reservas de Lucros
Total Passivo + PL

392.000
313.600
23.520
54.880
784.000

50,0%
40,0%
3,0%
7,0%
100,0%

411.100
350.000
28.000
33.100
800.000

51,4%
43,8%
3,5%
4,1%
100,0%

10

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

Demonstrao de Resultado
do Exerccio

31-12-20X1
100,0%

31-12-20X2

Receita Lquida

800.000

Custo das Mercadorias Vendidas

(464.000) 58,0% (651.700) 66,5%

Lucro Bruto

336.000

42,0%

980.000
328.300

100,0%
33,5%

Despesas Operacionais
Vendas

(176.000) 22,0% (166.600) 17,0%

Gerais e Administrativas

(144.000) 18,0% (147.000) 15,0%

Despesas Financeiras

(400)

0,1%

(17.640)

1,8%

() Receitas Financeiras

800

0,1%

539

0,1%

Total das Despesas Operacionais


Lucro Operacional

(319.600) 40,0% (330.701) 33,7%


16.400

2,1%

(2.401)

0,2%

Outras Receitas Operacionais

0,0%

19.600

2,0%

Outras Despesas Operacionais

0,0%

0,0%

16.400

2,1%

17.199

1,8%

Lucro antes do Imposto de Renda e Contrib. Social


Imposto de Renda e Contrib. Social
Lucro Lquido do Exerccio

2.460)

0,3%

(2.579)

0,3%

13.940

1,7%

14.620

1,5%

Pede-se:
1. Prepare a anlise vertical e horizontal da Cia. Vertizional.

Vertical: quanto representa, percentualmente, cada conta em relao ao ativo


total/passivo total? Para a Demonstrao do Resultado, considere Receita Lquida 100%.

Horizontal: nessa anlise, indique a variao ocorrida em cada conta no perodo de 20X1 e 20X2.

F. Estudo de Caso
Os Usurios da Anlise de Balanos
O Prof. Castelo, em aula inaugural de Anlise das Demonstraes Financeiras, com o tpico A Anlise de Balanos fundamental para quem pretende
relacionar-se com a empresa, discorre sobre a necessidade de todas as empresas
terem uma poltica financeira com base nos Indicadores de uma boa anlise
financeira.

Soluo Proposta por Alunos de Ps-Graduao da UNOESC

11

Em sua apostila (Anlise das Demonstraes Financeiras, Prof. Ansio Castelo Branco SENAC SP) distribuda para os alunos, o referido professor diz:
A Anlise de Balanos permite uma viso da estratgia e dos planos da empresa
analisada, permite estimar o seu futuro, limitaes e potencialidades. de primordial importncia, portanto, para todos que pretendem relacionar-se com uma
empresa, quer como fornecedores, financiadores, acionistas e at como empregados. A procura de um bom emprego deveria sempre comear com a anlise
financeira da empresa. O que adianta um alto salrio inicial se as perspectivas da
empresa no so boas? Por meio da anlise de balanos dos ltimos anos pode-se
prever alguma coisa para os anos seguintes? A empresa manter sua rentabilidade? Poder suportar crescer mesma taxa anual, sem ter que recorrer nova
emisso de capital?
A aula mal est comeando e um aluno, que praticamente passou a noite
viajando num nibus do interior de So Paulo para participar dessa aula, j havia
anotado vrias perguntas para fazer ao Prof. Castelo, como segue:
1. Por que o professor usa as expresses Anlise de Balanos, Anlise das
Demonstraes Financeiras, Anlise Financeira e alguns livros abordam
Anlise das Demonstraes Contbeis? So todos sinnimos? Querem
dizer a mesma coisa?
2. Por que a anlise de empresas importante para empregados, fornecedores de mercadorias, financiadores e acionistas? Seria a anlise importante apenas para usurios externos? E as pessoas de dentro da
empresa, no precisam analis-las?
O primeiro desafio : voc conseguiria responder s perguntas que o aluno,
exausto pela viagem, fez?
Sim, responderamos que Anlise das Demonstraes Contbeis e Anlise
de Balano, dentre outros, podem ser considerados sinnimos, mas devemos levar em considerao que Balano somente das contas patrimoniais, no envolvendo contas de resultado, por exemplo. J a financeira seria das contas com
mensurao em valor, ou mesmo conversibilidade imediata em moeda corrente.
Porm, frisamos que os autores podem utilizar ambos os termos para caracterizar
o conjunto de elementos contbeis cabveis de anlise.
O segundo desafio : na tentativa de ajudar a classe a absorver esse incio de
aula inaugural, quais outras perguntas voc faria?
Em que perodo a contabilidade preocupou-se mais com a anlise dos seus
elementos e se no princpio era somente Balano Patrimonial, isto , se a Demonstrao do Resultado existiu no incio da contabilidade.

G. Trabalho Prtico
O objetivo desse tpico permitir ao estudante/leitor que desenvolva um
trabalho prtico medida que os captulos sejam estudados.

12

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

No final dos captulos, cada aluno ter um trabalho concludo que servir de
roteiro para futuras anlises.
Alis, o curso de anlise o nico da graduao de Cincias Contbeis (ou
outros cursos) que prepara o estudante para o imediato exerccio profissional da
atividade de analista. Muitos alunos, ao cursarem essa disciplina, vo trabalhar
imediatamente como analistas com bom desempenho.
Assim, esse trabalho um laboratrio prtico. Ao trmino das experincias,
alm de se estar apto, tem-se um roteiro para repetir as experincias nas empresas.
O trabalho proposto dividido por partes. Se o participante desenvolver a
parte solicitada ao final de cada captulo, sem ser oneroso ou cansativo, estar
montando um kit de anlise muito valoroso.
Entendemos que seja um trabalho agradvel e atraente. Desafiamos cada
um a experimentar essa aventura de se profissionalizar numa especializao da
Contabilidade.

Parte 1
Demonstraes Contbeis suscetveis de anlise
Nessa primeira etapa, voc dever conseguir as Demonstraes Contbeis de
uma empresa que poder ser:
a) Sociedade Annima
Por meio dos jornais (como Gazeta Mercantil), ou das Bolsas de Valores, ou
de sites na Internet (www.infoinvest.com.br ou www.cvm.gov.br), ou de diversas
outras fontes (empresa em que voc trabalha, de amigos ou da sua regio...).
b) Outras Empresas
Normalmente, as limitadas no publicam as Demonstraes Contbeis, tornando-se mais difcil. Embora seja possvel analisar essas empresas, recomendamos as do item a.
O ideal, inicialmente, seria trabalhar com indstria ou comrcio, evitando
casos especiais como bancos, segurados, construtoras etc. Sugerimos tambm
demonstraes de trs perodos (trs anos) para dar-se uma abrangncia maior.
De posse dessas demonstraes, abra uma pasta para arquivar todo o contedo necessrio daqui para frente. Voc est comeando seu kit de anlise.

Captulo 2
UNIVERSIDADE DO OESTE DE SANTA CATARINA
CAMPUS CHAPEC
Centro de Cincias Sociais e Aplicadas
Centro de Cincias Sociais e Jurdicas
Programa Permanente de Ps-Graduao em
Controladoria e Direito Tributrio

QUESTES PRTICAS

ANGLICA MARILIN KLUMB


CESAR R. EBERT
IOLANDA
EURIDES OLIVO

Chapec/SC, outubro de 2001

14

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

A. Questes sobre a Leitura Introdutria


1. No que tange Petrobras, como o analista deveria analisar a empresa considerando que houve ressalva do auditor?

R. O analista no pode considerar o valor referente ao ganho de capital, pois


conforme os princpios contbeis, o ganho s pode ser reconhecido depois de
realizado.

2. Sim. Ao simular a adoo do regime de caixa, verificou-se que poderia reduzir a base de clculo do Imposto de Renda e da Contribuio Social sobre o
Lucro Lquido (CSLL), expurgando parte dos ganhos decorrentes da variao
cambial do lucro tributvel. Ainda em relao primeira leitura, poder-se-ia
dizer que todos os ganhos de capital deveriam ser desconsiderados para
fins de anlise?

R. No. Os ganhos realizados podem ser considerados nas demonstraes


contbeis, pois decorrem por meio de transao efetivada por terceiros.

3. Poderamos dizer que toda anlise deveria comear com o parecer da auditoria, ou seja, de baixo para cima? Por qu?

R. Sim. Porque aps a anlise do parecer da auditoria, pode se ter uma melhor interpretao referente s demonstraes publicadas pela empresa, principalmente considerando a opinio dos auditores independentes, pois em
caso de algum problema de maior gravidade certamente constar no parecer
dos auditores.

4. Seria a prtica Artifcio Contbil comum em muitas empresas? Comente.


R. Sim, em funo de que a maioria das empresas necessitam demonstrar


bons resultados para os investidores, e na realidade no os esto conseguindo, bem como para obter financiamentos junto a instituies financeiras.

B. Questes sobre o Captulo 2


1. Antes de iniciar a Anlise das Demonstraes Contbeis, o analista deve tomar
uma srie de precaues em relao anlise dos ndices. Quais so essas precaues? O que podemos dizer a respeito do Window dressing dos americanos
quando nos referimos s precaues que os analistas devem tomar?

R. A principal precauo seria em relao anlise de como esto classificadas as contas do balano patrimonial e da demonstrao do resultado do
exerccio, pois em caso de uma conta estar classificada incorretamente, o valor dessa conta pode apresentar um resultado totalmente distorcido do real.

Outra precauo em relao anlise dos ndices a base de clculo utilizada, que no deve ser diferente, e sem alterar os indicadores, em diferentes perodos.

Questes Prticas

15

2. Para termos uma anlise mais eficiente, necessrio reclassificarmos algumas


contas no Balano Patrimonial e na Demonstrao do Resultado. D exemplos de contas que devem ser reclassificadas nessas demonstraes e explique
o porqu da sua reclassificao.
R. Duplicatas descontadas: uma conta do ativo circulante deduzida de duplicatas a receber que deve ser reclassificada para o passivo circulante, pois em
caso de o cliente no liquidar a duplicata no banco, torna-se uma obrigao
da empresa com terceiros, pois o seu valor j havia sido adiantado.

Despesa de exerccio seguinte: uma conta do ativo circulante que deve ser
reclassificada para o patrimnio lquido, porque no se realiza no perodo,
logo no se transformar em dinheiro e essa despesa ir reduzir o resultado
do exerccio seguinte, ento deve se deduzir no presente exerccio.

Leasing: tratado como uma despesa de aluguel pela legislao brasileira,


mas para fins de anlise deve ser reclassificado para o ativo No Circulante, fazendo-se o clculo da depreciao e sua dvida contabilizada no
passivo exigvel.
3. Na Anlise das Demonstraes Contbeis, temos trs etapas que devem ser
seguidas rigorosamente para que possamos tomar as decises. Quais so essas etapas (explique cada uma) e que tipo de informaes podemos extrair
delas?

R. 1)Reclassificao das contas: reclassificar as contas de modo que apresentem resultados reais, sem distores, bem como, adequando a grupos que melhor demonstram a realidade da empresa;

2)Seleo de um conjunto de ndices/indicadores, para fins de se obter


o tipo de anlise que se pretende fazer. Ex: ndice de endividamento
precisa dos ndices de liquidez geral, corrente e seca;

3)Comparao dos indicadores entre empresas do mesmo ramo, deve-se


analisar empresas da mesma atividade, j que a estrutura de capital
semelhante. Utilizam-se ndices-padres publicados por empresas especializadas na elaborao dos ndices, as quais levam em considerao o ramo de atividade da empresa.

4. De acordo com a legislao atual no Brasil, qual o tratamento dado ao leasing


e como essa questo tratada pelo anteprojeto de alterao da Lei das S.A.?
Faa um breve comentrio sobre ambos os tratamentos.
R. Leasing tratado como uma despesa de aluguel pela legislao brasileira,
mas para fins de anlise deve ser reclassificado para o ativo No Circulante,
Imobilizado, fazendo-se o clculo da depreciao e sua dvida contabilizada
no passivo exigvel.

16

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

C. Testes Abrangentes
1. Assinale a alternativa correta:

( ) a) A receita financeira legalmente uma despesa operacional, porm,


para fins de anlise, devemos reclassific-la no grupo No Operacional.

() b) As duplicatas descontadas devem ser reclassificadas no grupo do Ativo Circulante.


( ) c) Reclassificar significa fazer um novo agrupamento de contas no Balano Patrimonial e na Demonstrao do Resultado do Exerccio.

( ) d) S reclassificaremos as despesas do exerccio seguinte, caso sejam


relevantes.

2. Quando analisamos o grupo Resultados de Exerccios Futuros (praticados at


30-12-08) podemos reclassific-lo como:

( ) a) Ativo Circulante, uma vez que recebemos um valor antecipado.

() b) Passivo Circulante, visto que esse valor pode ser devolvido a curto
prazo.

( ) c) Ativo Realizvel a Longo Prazo, pois esse valor dever ser recebido ao
longo do tempo.

( ) d) O Resultado de Exerccio Futuro no pode ser reclassificado.

3. Quando a empresa coloca um imvel venda, devemos:


( ) a) Reclassific-lo no Ativo Circulante.

( ) b) Mant-lo em Investimentos at a sua venda.

() c) Reclassific-lo no Realizvel a Longo Prazo.


( ) d) N.D.A.

4. A Cia. Alfa possui, registrada em seu realizvel a longo prazo, a conta Capital a Integralizar. Para fins de anlise, devemos reclassific-la no:

( ) a) Ativo Circulante.

() b) Patrimnio Lquido.

( ) c) No devemos reclassific-la.

( ) d) N.D.A.

D.Exerccios
1. Reclassificar as contas para a elaborao da Anlise da Cia. Alfa.

Questes Prticas

17

BALANO PATRIMONIAL RECLASSIFICADO PARA ANLISE


ATIVO
Circulante
Disponvel
Estoques
Duplicatas a Receber
() Prov. Dev. Duv.
Aplicaes Financeiras
Total Circulante
No Circulante
Realizvel a L. Prazo
Imveis Venda
Investimentos
Imobilizado
() Depreciao
Intangvel
() Amortizao
Total No Circulante

Total Ativo

200.000
150.000
300.000
(10.000)

2.100.000
(750.000)
1.800.000
(850.000)

290.000
1.000.000
1.640.000

PASSIVO
Circulante
Ttulos Descontados
Emprstimos Bancrios
Fornecedores
Outros
Prov. Imp. Renda
Prov. Dividendos
Adiant. de Clientes
Total do Circulante

100.000 No Circulante
1.200.000 Exigvel a L. Prazo
Financiamentos
1.350.000
Patrimnio Lquido
950.000 Capital
2.000.000
(500.000)
3.600.000 () Capital a Integ.
Reserva de Capital
Reserva de Lucros
Resultado Adiant. Aluguel
Total Patrimnio Lquido
5.240.000 Total Passivo

90.000
1.000.000
100.000
100.000
600.000
200.000
50.000
2.140.000

150.000

1.500.000
200.000
1.200.000
50.000
2.950.000
5.240.000

DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO RECLASSIFICADA PARA


EFEITO DE ANLISE
Vendas Brutas
() Dedues
= Vendas Lquidas
() CPV
= Lucro Bruto
() Despesas Operacionais
Vendas
Administrativas
Outras
= Lucro Operacional
(+) Receitas/Desp. No Operacionais
(+) Receitas Financeiras
600.000
(250.000)
() Despesas Financeiras
() Despesas No Operacionais
= Lucro antes do I. Renda e Contr. Social
() Prov. p/ Imp. Renda e Contr. Social
= Lucro Lquido

6.000.000
(400.000)
5.600.000
(2.400.000)
3.200.000
(500.000)
(800.000)
(150.000)
1.750.000

350.000
(100.000)
2.000.000
(600.000)
1.400.000

18

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

2. Sumarizar as Demonstraes Contbeis da Bam-Bam do Brasil Ltda., para


fins de anlise, preenchendo o quadro a seguir:
BALANOS PATRIMONIAIS
ATIVO

31-12-X1 31-12-X2 31-12-X3

Circulante

PASSIVO

31-12-X1 31-12-X2

31-12-X3

Circulante

Disponvel

161.148 Fornecedores

536.059

55.089

33.056

Contas a Receber

1.544.081 2.301.928 2.408.956 Emprstimos

59.889

196.746

354.578

259.705

454.520

Estoques

1.237.593 1.003.406

32.285 1.095.777

371.880

Outros
Total Circulante

913.172 Empr. Colig.


Outros

2.841.563 3.502.080 3.483.276 Total Circulante

No Circulante

919.597

773.310 1.181.752

1.842.519 2.183.881 2.041.208

No Circulante

Investimentos

51.413

51.153

41.320 Exigvel L. P.

Imobilizado

413.672

381.687

607.404 Emprstimos

Total No Circulante

465.085

432.840

648.724 Patr. Lquido


Capital

1.210.145 1.463.790
258.000

416.500 1.000.000

Reservas
Prejuzos Acum.
Total P. Lquido
Total Ativo

3.306.648 3.934.920 4.132.000 Total Passivo

913.172

177.620
(4.016)
253.984

(129.251)
287.249 1.177.620

3.306.648 3.934.920 4.132.000

E. Exerccios de Integrao
1. Um inventrio completo (poca em que no havia: nmeros, escrita e dinheiro).
2. Ainda o trip

Estamos entrando na anlise do trip da empresa: liquidez, endividamento e


rentabilidade.

A seguir, transcrevemos parte dos comentrios das Melhores e Maiores da


Exame de junho de 20X0 sobre o ramo confeces e txteis, informando que
a empresa Beira Rio foi a melhor. Leia o texto e indique as referncias ao trip
da empresa.

R. liquidez: a referida empresa manteve a produo para ficar com bom desempenho financeiro;

endividamento: rgida poltica de controle de aquisio de capital de terceiros;

rentabilidade.

Questes Prticas

19

F. Estudo de Caso
O fato de as empresas areas contabilizarem o leasing financeiro como ativo
um avano, pois somente assim os seus ndices podem ser comparados com os
ndices das empresas estrangeiras.
O fato de a Varig decidir contabilizar leasing apenas como um aluguel pressupe que as aeronaves oriundas de leasing j no sero ativadas e que no ser
contabilizada como passivo a dvida global de leasing. Assim, poderamos dizer
que isso um retrocesso contbil, porque a empresa no est contabilizando o
seu ativo e, como consequncia, no haver depreciao e os ndices no sero
confiveis, pois no refletem a realidade da empresa.
Est certo a CVM permitir isso, visto que decorre de uma obrigao legal,
haja vista que a CVM no tem autonomia para impedir, pois a permisso decorre
de norma legal.
A TAM alega que se contabilizasse o leasing, apenas como uma despesa, teria
lucro, porque no teria despesas com depreciao do bem ativado. Da mesma forma a despesa financeira seria menor, em funo de que a prtica contbil adotada
corrigida pela variao do dlar.

Captulo 3
Universidade do Oeste de Santa Catarina
UNOESC Campus Chapec
Centro de Cincias Sociais e Aplicadas
Centro de Cincias Sociais e Jurdicas
Programa Permanente de Ps-Graduao em Controladoria e Direito Tributrio
Disciplina: ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS
Prof. JOS CARLOS MARION

DEMONSTRAES CONTBEIS A
SEREM ANALISADAS

ARNO REIS
EMANUELA BERNARDI GOMES
PEDRO LOPES
VALTON DE SOUZA PINTO

Chapec/SC, outubro 2001

Demonstraes Contbeis a Serem Analisadas

21

PARTE PRTICA
A. Questes sobre a Leitura Introdutria
1. Por que o intangvel o grande culpado no momento de se comparar o valor
de uma empresa pelo Balano Patrimonial em relao ao valor de mercado?
A discrepncia maior nas empresas da nova economia ocorre por um motivo simples; os ativos mais importantes delas no so fbricas ou mquinas,
declaradas como patrimnio no balano. So marcas, clientes ou as tecnologias
que desenvolvem. Eles so ativos conhecidos como intangveis. De acordo com os
critrios tradicionais, uma marca ou um software no podem ser contabilizados
como ativos. No existem contabilmente, mas tm grande valor de mercado.
Os ativos intangveis s passam a existir contabilmente quando a empresa
vende ou compra a marca ou software. Ou seja, quando entra ou sai dinheiro
do caixa. Porque os balanos so baseados no fluxo de caixa.
2. Qual a grande distoro entre Balano Patrimonial da velha e da nova economia?
Quando uma empresa constri, digamos, uma fbrica, contabiliza todo o
custo da construo no ano em que ela construda. No faz sentido. A fbrica
vai durar 20, 30, 50 anos, gerando receitas ao longo do tempo. O bom senso
manda, ento, que se imagine durante quanto tempo ela vai funcionar, o que
por si s j difcil de fazer, e se alcance o custo da construo em parcelas ao
longo desses anos. Isso conhecido no impenetrvel jargo dos guarda-livros
como depreciao.
3. Qual regra contbil, se aplicada, faria da deficitria Amazon.com uma empresa rentvel?
Considerao dos investimentos em pesquisa, marketing e publicidade como
ativos e a depreciao feita ao longo dos anos em que esse investimento traz
resultados positivos.
Se os investimentos em pesquisa e desenvolvimento, marketing e publicidade
fossem considerados como ativos e depreciados ao longo de cinco anos.
4. No incio do artigo h expresses depreciativas profisso como: Balano,
para qu?, Por que as contas no fecham?, Cincia Contbil, um mistrio
etc. Aps a leitura do artigo voc poderia dizer que essa linguagem jornalstica apenas para causar impacto? Na verdade, ns, contadores, temos boas
defesas?
Hoje o contador dever ser algum com viso de futuro. Hoje muitas empresas
no existem fisicamente, s no virtual, e este virtual difcil de ser contabilizado.
A contabilidade dever ser simples, qual qualquer cidado dever ter acesso e

22

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

saber interpretar os dados; os dados contbeis devero ser uma fonte de informao para tomada de deciso e, quanto mais reais, mais faro com que a empresa
tenha credibilidade, e ajudar o desenvolvimento econmico da empresa.
O contador dever proporcionar os relatrios e ter a possibilidade de detectar
onde est o erro ou onde a empresa est falhando, em que ponto est perdendo
dinheiro ou gastando desnecessariamente.
O contador e sua equipe auxiliar representam, hoje e desde h muito tempo, a base do planejamento econmico-financeiro inteligente, no com aquela
caracterstica estreita de meros guarda-livros, mas sim com a relevncia de
verdadeiros planejadores e provedores de informao, to necessria ao processo decisrio empresarial. Nesse sentido, a contabilidade deve prover tambm
informaes futuras que auxiliem o processo de tomada de deciso, este o papel
fundamental do contador, o de propiciar fundamentao logstica aos gestores
do negcio, embasada em informaes relevantes e .fidedignas extradas do mercado e analisadas em nveis de prospeco para decises futuras.
Ao contador moderno, aquele que olha o futuro como se este j estivesse a
sua frente, com todos os seus desafios, novos paradigmas, nova viso e novas
perspectivas, lhes caber a cada vez mais difcil tarefa de gerir os destinos de
uma ou vrias organizaes empresariais, decidindo com base nas informaes
que capta, processa e interpreta; suporte mais do que indispensvel para o processo decisrio empresarial e para a sobrevida principalmente da micro e
pequena empresa, familiar ou no.
O aprendizado continuado e a amplificao dos conhecimentos so, assim,
os requisitos indispensveis para que o contador moderno possa efetivamente
ocupar seu lugar de destaque no mercado empresarial, como provedor e analista das bases informativas e estratgicas que inovem um negcio. Sem estes requisitos, por outro lado, o profissional contabilista jamais alcanar este novo
patamar hierrquico, permanecendo no obscuro ostracismo da milenar figura
de guarda-livros.

B. Questes sobre o Captulo 3


1. Uma das demonstraes a ser analisada a Demonstrao dos Fluxos de Caixa
(DFC) que, de acordo com a Lei de n 11.638/07 substituiu a Doar, uma vez
que possui uma linguagem mais simples e possibilita melhor comunicao
com os usurios. Comente as vantagens e desvantagens dessa substituio.
As duas demonstraes evidenciam a situao financeira da empresa, sendo
que a DOAR determina a situao financeira por meio da movimentao das
contas no circulantes, enquanto que a Demonstrao dos Fluxos de Caixa
mais completa, demonstrando as movimentaes ocorridas em todas as contas
do Balano Patrimonial, tanto as circulantes como as no circulantes.

Demonstraes Contbeis a Serem Analisadas

23

No Brasil, a Lei n 11.638/07, substituiu a DOAR pela Demonstrao dos


Fluxos de Caixa. Nos Estados Unidos, a mudana aconteceu em 1987 atravs do
FASB 95. Por meio dessa demonstrao, pode-se analisar melhor o desempenho
financeiro das atividades operacionais, das atividades de investimentos e das
atividades de financiamentos.
2. Quando utilizamos a expresso anlises de balanos, significa que s o Balano Patrimonial pode ser analisado? Explique.
No. A expresso anlise de balanos significa que todas as demonstraes
podem ser analisadas. Para entender a expresso analisamos a sua origem:
No final do sculo XIX que observamos os banqueiros americanos solicitando as demonstraes s empresas que desejavam contrair emprstimos. E por se
exigir, de incio, apenas o balano para a anlise, que se introduz a expresso
Anlise de Balanos, que perdura at nossos dias. Com o tempo, comearam a
exigir outras demonstraes para anlise para concesso de crdito.
3. Explique quais foram as mudanas introduzidas pela Lei n 11.638/07 em
relao DRE.
Na Demonstrao do Resultado do Exerccio, a grande novidade a incluso,
de dois novos itens: os Ajustes de Exerccio Anteriores (atualmente reconhecida
na conta Lucros ou Prejuzos Acumulados) e os itens extraordinrios (informado
de maneira destacada).
A Lei n 6.404/76 definia como ajuste de exerccios anteriores aqueles decorrentes de mudana de critrio contbil ou de correo de erro do passado,
desde que no possam ser atribudos a fato subsequente. Determinava tambm
a lei societria que esses ajustes seriam reconhecidos diretamente na conta de
Lucros/Prejuzos Acumulados, sem transitar pela Demonstrao do Resultado do
Exerccio. A alterao se justifica pela seguinte razo:
Embora o objetivo da lei societria fosse tentar evitar que a administrao
da companhia influenciasse os seus resultados mediante alteraes de prticas
contbeis, o que se tem observado que, em muitas vezes, ocorre justamente o
contrrio. Para coibir esses procedimentos, a lei estabelece que o registro dos
ajustes seja efetuado diretamente no exerccio corrente. Essa alterao vai ao
encontro, ainda, das prticas recomendadas pelo MSC relativamente forma de
reconhecimento do lucro.
A outra alterao foi a incluso do grupo chamado de itens extraordinrios. Eventos ou transaes de carter extraordinrio necessitam de tratamento
contbil e de divulgao especial. Pela natureza inusitada ou imprevisvel, esses
itens, normalmente alheios s atividades ordinrias da empresa, no devem ser
apresentados juntamente com os demais componentes da Demonstrao do Resultado. A lei define como extraordinrios aqueles itens relativos a eventos ou
transaes relevantes de natureza inusitada e rara probabilidade de se transformar em recorrentes. So exemplos: efeitos resultados de desapropriao, sinistros, grandes desimobilizaes, restruturao ou execuo de dvidas etc.

24

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

4. Analise a afirmativa: A Contabilidade um sistema de informao voltado


para prover os usurios de dados para tomada de decises, informaes estas
encontradas nas Demonstraes Contbeis.
As informaes extradas dos relatrios contbeis, especialmente as necessrias formao da anlise financeira da empresa, so de suma importncia
para a tomada de deciso diria. Partindo da hiptese de que parte do elenco de
informaes que as empresas utilizam para tomar decises est nas demonstraes contbeis, especialmente no suplemento de anlise dessas demonstraes,
h que se afirmar que a importncia em se proceder anlise financeira e de
balanos de um grau de relevncia extremamente alto.
possvel sintetizar ainda uma anlise srie de razes para realar o quo
importante esta anlise para as empresas:
Se bem manuseada, pode se constituir num excelente e poderoso painel de
controle da administrao.
Se no for feita a partir de uma contabilidade manipuladora ou normatizante, pode trazer resultados bastante precisos.
uma poderosa ferramenta disposio das pessoas que se relacionam ou
pretendem relacionar-se com a empresa, ou seja, os usurios da informao contbil ou financeira, sejam eles internos ou externos.
Permite diagnosticar o empreendimento, revelando os pontos crticos e
permitindo apresentar um esboo das prioridades para a soluo dos problemas.
Permite uma viso estratgica dos planos da empresa, bem como estima o
seu futuro, suas limitaes e suas potencialidades.

C. Testes Abrangentes
1. De acordo com a CVM, a Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados
pode der substituda pela:

( ) a) Demonstrao das mutaes do Resultado Lquido.

( ) b) Demonstraes das mutaes do Ativo Lquido.

() c) Demonstraes das mutaes do Patrimnio Lquido.


( ) d) Demonstraes do Resultado do Exerccio.

( ) e) N.D.A.

2. Assinale a alternativa correta:


( ) a) Na DRE, as despesas operacionais so aquelas necessrias para vender o


produto e podem ser despesas de vendas administrativas e financeiras.

( ) b) A base de clculo para o Imposto de Renda o lucro apurado pela


Contabilidade.

Demonstraes Contbeis a Serem Analisadas

25

() c) O lucro lquido a sobra lquida pertencente entidade.


( ) d) As despesas operacionais contribuem para a manuteno da atividade


operacional da empresa.

( ) e) N.D.A.

3. As Demonstraes Contbeis so fundamentais para os seus usurios, pois:


() a) Fornecem uma viso da situao da empresa.

( ) b) Fornecem os contedos mais variados possveis para o fisco.

( ) c) Fornecem as diretrizes e procedimentos para os registros contbeis.

( ) d) N.D.A.

D.Exerccios
1. Aps reclassificar as Demonstraes Contbeis da Cia. Alfa para fins de anlise, indique o quem est faltando para se iniciar a anlise.
BALANO PATRIMONIAL RECLASSIFICADO PARA ANLISE
ATIVO

PASSIVO

Circulante

Circulante

Disponvel

200.000 Ttulos Desc.

Estoques

100.000 Empr. Bancrio

Dupl. a Receber

300.000

Prov. Dev. Duv.

(10.000)

90.000
1.000.000

Prov. Imp. Renda

600.000

290.000 Prov. Dividendos

200.000

Aplic. Financeiras

1.000.000 Fornecedores

Total do Circulante

1.590.000 Outros

100.000

Adiant. de Clientes

50.000
100.000
2.140.000

Total Circulante
No Circulante

No Circulante

Realizvel a Longo Prazo

Exigvel a Longo Prazo

Imveis Venda
Imobilizado
() Depreciao

2.100.000

Capital

(750.000) 1.350.000 () Capital Integr.


Reserva Capital

Intangvel
Marcas e Patentes
() Amortizao

150.000

150.000 Financiamentos
1.200.000 Patrimnio Lquido

Investimentos

Lucros Acumulados
1.800.000
(850.000)

2.000.000
(500.000) 1.500.000
200.000
1.200.000

Result. Adiant. Aluguel

50.000

950.000 Total Patrimnio Lquido

2.950.000

Total do No Circulante

3.650.000

TOTAL

5.240.000 TOTAL

5.240.000

26

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

DEMONSTRAO DE RESULTADO RECLASSIFICADO


(Para efeito de anlise)
Vendas Brutas
() Dedues
Vendas Lquidas
() CPV
Lucro Bruto
() Despesas Operacionais
Administrativas
De Vendas
Outras
Lucro Operacional
(+) Outras Receitas/Desp. Operacionais
(+) Rec. Financeiras
() Desp. Financeiras
() Outras Despesas Operacionais
Lucro antes do Imposto de Renda
() Imposto de Renda
Lucro Lquido

6.000.000
(400.000)
5.600.000
(2.400.000)
3.200.000
(800.000)
(500.000)
(150.000)

600.000
(250.000)

350.000
(100.000)
2.000.000
(600.000)
1.400.000

Por exemplo: esto faltando pelo menos os dados do exerccio anterior,


as Notas Explicativas, quem assinou as Demonstraes Contbeis, o Relatrio
da Diretoria, as Demonstraes de Mutaes do Patrimnio Lquido (DMPL) e
de Lucros e Prejuzos Acumulados (LPA), a Demonstrao dos Fluxos de Caixa
(DFC), a Demonstrao do Valor Adicionado (DVA), e o Relatrio da Auditoria
Independente.
2. A seguir, apresentamos as Demonstraes Contbeis da Camil Alimentos S.A.
publicadas no jornal O Estado de S. Paulo em 12-5-09.
Aps examinar as demonstraes a seguir, indique as informaes em excesso para fins de anlise (so dados importantes, mas no so comuns) e
informaes insuficientes (prejudicando a anlise).
Primeiramente devemos fazer a reclassificao das contas.
As informaes insuficientes:
para a melhor anlise, seria importante que tivssemos o Balano Patrimonial e todas as Demonstraes Contbeis obrigatrias dos trs perodos;
o Relatrio da Diretoria e as Notas Explicativas; e
parecer da Auditoria Independente da Pessoa Jurdica.

Investimentos (Nota 10)...............................


Imobilizado (Nota 11)..................................
Intangvel.....................................................
Total do ativo no circulante........................
Total do ativo...............................................

Ativo
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 4)........
Aplicaes financeiras (Nota 5)...................
Contas a receber de clientes (Nota 6)..........
Estoques (Nota 7).......................................
Adiantamentos a fornecedores (Nota 8).....
Impostos a recuperar (Nota 9)....................
Outros crditos..........................................
Imposto de Renda e Contribuio Social
diferidos (Nota 17.c).................................
Despesas do exerccio seguinte...................
Total do ativo circulante.............................
No circulante
Realizvel a longo prazo
Impostos a recuperar (Nota 9)....................
Contas a receber de clientes (Nota 6)..........
Imposto de Renda e Contribuio Social
diferidos (Nota 17.c).................................
Adiantamentos a fornecedores (Nota 8).....
Partes relacionadas (Nota 13).....................
Depsitos judiciais (Nota 14)......................
Outras contas a receber..............................

Consolidado

2.758

94.234
40.047
21.991
29.192
2.453

5.444
1.293
197.412

8.815

340

1.251

10.406
94.128
60.246
730
165.510
362.922

26.808

110.934
65.108
25.984
34.108
3.941

2.850
1.652
271.385

3.248

340

1.394

4.982
156.815
90.896
906
253.599
524.984

456

3.130
1.394

9.298
38.508
162.429
906
211.141
747.590

3.248
1.070

2.850
1.652
536.449

67.762
25.429
171.849
136.247
78.738
34.108
17.814

436
2.319
2.713
1.251
98
15.632
35.683
94.697
730
146.742
449.452

8.815

5.444
1.293
302.710

14.096
11.878
112.723
67.321
50.676
29.192
10.087

28-2-2009 29-2-2008 28-2-2009 29-2-2008

Controladora

Passivo
Circulante
Fornecedores................................................
Emprstimos e financiamentos (Nota 12)......
Obrigaes sociais........................................
Impostos a recolher......................................
Proviso para frias e encargos.....................
Programa de parcelamento especial
PAES (Nota 15)...........................................
Imposto de renda diferido (Nota 17.c)..........
Proviso para contingncias (Nota 14)..........
Outras contas a pagar..................................
Total do passivo circulante ...........................
No circulante
Exigvel a longo prazo
Emprstimos e financiamentos (Nota 12)......
Programa de parcelamento especial
PAES (Nota 15)...........................................
Imposto de renda diferido (Nota 17.c)..........
Proviso para contingncias (Nota 14)..........
Outras contas a pagar (Nota 10)...................
Total do passivo no circulante.....................
Patrimnio lquido (Nota 16)
Capital social................................................
Reserva de capital.........................................
Ajuste acumulado de converso...................
Reservas de lucro..........................................
Total do patrimnio lquido..........................
Total do passivo.............................................

Consolidado

50.000 100.000
1.631
1.964
(2.104) 38.484
32.321
25.861
81.848 166.309
362.922 747.590

100.000
1.964
38.484
25.861
166.309
524.984

10.733
4.626
1.123
17.692
180.414

13.699
269

10.335
196.863

10.733
3.354

8.263
134.941

146.240

3.088
673
804
25.438
400.867

172.560

3.162
175

4.643
84.211

3.088
673

7.419
223.734

159.230
183.888
3.428
20.725
3.593

112.591

40.011
29.297
654
4.682
1.587

46.634
155.858
775
7.408
1.879

50.000
1.631
(2.104)
32.321
81.848
449.452

13.699
947

10.336
213.676

188.694

3.162
175
1.363
7.696
153.928

80.104
47.550
4.541
6.583
2.754

28-2-2009 29-2-2008 28-2-2009 29-2-2008

Controladora

Balanos Patrimoniais 28 de fevereiro de 2009 e 29 de fevereiro de 2008 (Em milhares de reais)

Resultado operacional e antes dos impostos


Imposto de renda e contribuio
social (Nota 18.b)
Corrente ..................................................
Diferido....................................................
Lucro lquido de exerccio...........................
Lucro lquido por ao do capital social R$

Receita lquida de vendas e servios............


Custos das vendas e servios......................
Lucro bruto................................................
Receitas (despesas) operacionais
Despesas com vendas...............................
Despesas administrativas..........................
Despesas tributrias..................................
Despesas financeiras (Nota 18).................
Receitas financeiras (Nota 18)...................
Resultado de equivalncia patrimonial
(Notas 10.a e 10.c).................................
Amortizao de gio (Nota 10).................
Outras receitas operacionais (Nota 19)......

Dedues de vendas
Impostos sobre vendas e servios..............
Devolues e abatimentos........................

Receita bruta de vendas


Vendas de mercadorias e servios no
mercado interno.....................................
Vendas de mercadorias no mercado externo
Venda de energia eltrica.........................

882.664
36.855
5.005
924.524

1.122.720
545.963
1.224
1.669.907

(18.679)
(6.007)
58.067
2,18

(12.736)
(5.727)
57.448
2,16

35.524
12.807
(4.190)
(3.232)
8.888
34.602
(150.040) (125.497)
82.753
75.911

(107.687) (108.984)
(34.137) (29.804)
(467)
(5.399)
(66.495) (40.575)
18.524
15.088

(28.217)
(8.097)
58.067

87
(4.190)
10.875
(252.705)
94.381

(159.417)
(40.165)
(2.880)
(79.614)
22.599

(70.754) (71.911)
(80.413)
(74.254) (77.130)
(76.273)
(145.008) (149.041)
(156.686)
935.874 775.483 1.513.221
(703.081) (574.075) (1.166.135)
232.793 201.408
347.086

990.607
89.051
1.224
1.080.882

(17.234)
(5.457)
57.448

784
(3.232)
37.054
(150.884)
80.139

(121.751)
(31.772)
(5.325)
(45.175)
18.533

(74.375)
(77.441)
(151.816)
864.308
(633.285)
231.023

884.133
126.986
5.005
1.016.124

29-2-2008

Consolidado

28-2-2009 29-2-2008 28-2-2009

Controladora

Demonstraes do resultado exerccio findo em 28 de fevereiro de 2009


e perodo de quatorze meses findo em 29 de fevereiro de 2008
(Em milhares de reais, exceto o lucro por ao, expresso em reais)

Senhores Acionistas: Cumprindo as disposies legais e estatutrias, submetemos apreciao de V.Sas, as Demonstraes Financeiras, as Notas Explicativas e o Parecer dos Auditores Independentes,
relativos ao exerccio findo em 28 de fevereiro de 2009 e ao perodo de quatorze meses findo em 29 de fevereiro de 2008.
So Paulo, 30 de abril de 2009.

RELATRIO DA DIRETORIA

CNPJ N 64.904.295/0001-03

CAMIL ALIMENTOS S.A. E EMPRESAS CONTROLADAS

Demonstraes Contbeis a Serem Analisadas

27

28

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

E. Exerccios de Integrao
1. Dados da Cia. Directa Ltda.
CIA. DIRECTA LTDA.
ATIVO
Circulante
Caixa
Dupl. Receber
Total A. C.

PASSIVO

31-12-X8 31-12-X9 Circulante


1.000

3.050

C. Pagar

5.000

I. Renda Pagar

1.000

8.050

Dividendo a Pagar

31-12-X8 31-12-X9
2.000
750

Total PC
No Circulante

P. Lquido

Imobilizado

Capital

1.700
4.450

4.500

Terrenos

4.000

4.000

Res. Capital

Prdios

1.950

L. Acumulados

Total No Circulante

4.000

5.950

Total do Ativo

5.000

14.000

6.500
127

500

2.923

Total do PL

5.000

9.550

Total do Passivo

5.000

14.000

Imposto de Renda base de 15%. O lucro contbil igual ao lucro real.


Dividendos provisionados so de 40% sobre o lucro lquido.
Admite-se que a empresa vendeu no ano $ 10.000, dos quais a metade
j foi recebida.
Das parcelas subtrativas obteve-se:
Custos totalmente pagos

$ 3.000

Despesas Operacionais no pagas

$ 2.000

A empresa comprou a vista, no final do ano, prdios no valor de $ 1.950


e tambm no final do ano aumentou o capital em dinheiro no valor de
$ 2.000.
Pede-se:
Balano Patrimonial, Demonstrao do Resultado do Exerccio, Demonstrao do Lucro ou Prejuzo Acumulado, Fluxo de Caixa (Modelo Direto e Indireto)
e Demonstrao de Origens e Aplicaes de Recursos.

Demonstraes Contbeis a Serem Analisadas

29

Respostas:
BALANO PATRIMONIAL
CIA. DIRECTA LTDA.
ATIVO
Circulante

PASSIVO

31-12-X8 31-12-X9 Circulante

Caixa
Dupl. Receber
Total A. C.

31-12-X8 31-12-X9

1.000

3.050

C. Pagar

2.000

5.000

I. Renda Pagar

1.000

8.050

Dividendo a Pagar

750

1.700

Total PC
No Circulante

4.450

P. Lquido

Imobilizado

Capital

4.500

Terrenos

4.000

4.000

Res. Capital

Prdios

1.950

L. Acumulados

Total No Circulante

4.000

5.950

Total do Ativo

5.000

14.000

6.500
127

500

2.923

Total do PL

5.000

9.550

Total do Passivo

5.000

14.000

DEMONSTRAO DO RESULTADO
CIA. DIRECTA LTDA.
Vendas Brutas

10.000

() CPV

(3.000)

Lucro Bruto

7.000

() Despesas Operacionais

(2.000)

Lucro Operacional

5.000

() Imposto de Renda
Lucro Lquido

(750)
4.250

DEMONSTRAO DE LUCROS OU PREJUZOS ACUMULADOS


CIA. DIRECTA LTDA.
Lucros acumulados em 31-12-X8

500

(+) Lucro Lquido 31-12-X9

4.250

(=) Saldo disposio dos scios

4.750

() Dividendos

(1.700)

() Reservas de capital
Lucros acumulados em 31-12-X9

(127)
2.923

30

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

FLUXO DE CAIXA MODELO DIRETO


CIA. DIRECTA LTDA.
Saldo inicial em 31-12-X8

1.000

Entradas
Receita operacional recebida

5.000

Aumento de capital

2.000

7.000

Sadas
Compras pagas

(3.000)

Aquisio de imobilizado

(1.950)

Saldo em 31-12-X9

(4.950)
3.050

FLUXO DE CAIXA MODELO INDIRETO


CIA. DIRECTA LTDA.
a) Atividades operacionais
Lucro lquido

4.250

Ajuste por mudana no capital de giro


Ativo circulante
Duplicatas a receber (aumento)

(5.000)

(5.000)

Passivo Circulante
Conta a pagar (aumento)
Imposto de Renda a pagar (aumento)

2.000
750

2.750

Fluxo de caixa das atividades operacionais


b) Atividades de investimento
Imobilizado (aumento)

(1.950)

(1.950)

c) Atividades de financiamento
Aumento de capital em dinheiro

2.000

2.000

Aumento de caixa no ano


Saldo inicial do caixa
Saldo final do caixa

1.000
3.050

2.050
1.000
3.050

Demonstraes Contbeis a Serem Analisadas

31

DEMONSTRAO DAS ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS DO ANO X9


CIA. DIRECTA LTDA.
1. Origens dos Recursos
a) Origens Prprias
Lucro Lquido
b) Novos Financiamentos
Aumento de Capital
Total de Origens

$
2.550
2.000
4.550

2. Aplicao de Recursos
Aumentos
Imobilizado
Total de Aplicaes

1.950
1.950

3. Aumento do Capital Circulante Lquido

2.600

Variao do Capital Circulante Lquido

Inicial

Final

Ativo Circulante

1.000

8.050

Aumento ou
Diminuio
7.050

Passivo Circulante
= Capital Circulante Lquido

0.000
1.000

4.450
3.600

(4.450)
2.600

2. Preencha as palavras-cruzadas.
1

Horizontal
1. Abreviao de Ativo Circulante
2. Liquidez Imediata abreviao de Imediata

32

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

3. A principal demonstrao contbil


4. Abreviao de Liquidez
5. Demonstrao do Valor Adicional
6. Margem versus Giro do Ativo
7. Principal demonstrao depois do Balano Patrimonial (excluindo Exerccio)
8. Particpio passado do verbo taxar
Vertical
1. Associao Brasileira de Livres (Docentes) em Marketing e Tributos
2. Faz-se Demonstrao Direta e Indireta
3. ndices de Alavancagem
4. Demonstrao que est sendo substituda pela DFC.

F. Estudo de Caso
A vez dada globalizao dos balanos
Uma pesquisa da Consultoria KPMG publicada pela revista Exame, 12 jul.
2000, mostra o uso das Normas Internacionais de Contabilidade pelas empresas
brasileiras, como segue:
Quase metade das empresas adota apenas as normas brasileiras de contabilidade. O resto
se divide basicamente entre os
sistemas europeu e americano.
Segundo recente estudo da consultoria internacional KPMG, as
normas IAS, comum na Europa,
deve conseguir novos adeptos
nos prximos anos por apresentar regras mais flexveis e se
aproximar mais do padro brasileiro do que o equivalente americano, US GAAP.
Pela pesquisa anterior, poderamos dizer que as diferentes normas de Contabilidade usadas no Brasil levariam um contador americano ou europeu a ter problemas srios para identificar a situao econmico-financeira de uma empresa?
Acreditamos que sim, analisando o seguinte exemplo:

Demonstraes Contbeis a Serem Analisadas

33

A importante empresa EDP Eletricidade de Portugal, em balano publicado,


apresentou lucros de 66,268 milhes de contos, segundo as Normas de Contabilidade daquele Pas.
Nos Estados Unidos, o mesmo balano, dessa empresa, apresentou lucros de,
110,684 milhes de contos. Isso foi o que a imprensa portuguesa fez editar com
destaque, em fins de abril de 1997. O lucro daquela empresa, segundo as normas
estadunidenses, quase dobrou.
Ningum hoje coloca em dvida que existem normas europeias, normas estadunidenses, normas brasileiras, normas argentinas etc. em desencontros expressivos.
Por que uma parcela menor usa as normas europeias do International Accounting Standards Comitee (IASC) e um nmero maior usa os Princpios Contbeis Norte-Americanos (US GAAP)?
Porque a maioria das empresas internacionais, principalmente de origem europeia ou japonesa, que vm demonstrando interesse pelo mercado norte-americano,
o mais rico do planeta, e registrando suas aes na NYSE, para o que se obrigam a
apresentar seus balanos de acordo cm os US GAAP, como aconteceu recentemente
com a Daimler-Bens, para citar apenas exemplo.
Normalmente, as normas contbeis brasileiras so originadas principalmente
pelo CFC (Conselho Federal de Contabilidade).
Como voc imagina: seria mais interessante a normatizao contbil mais
intensa ou dever-se-ia pensar cada vez em se globalizar com os padres internacionais?
A globalizao um fenmeno que atinge todos os setores da sociedade: um
movimento que interfere na ao social, cultural e econmica de todos os pases.
Por necessidade de manuteno e do desenvolvimento de novas oportunidades de
negcios, as empresas se inserem cada vez mais no mercado internacional por meio
de parcerias jointventure, participaes societrias, consrcios etc., exigindo da contabilidade informaes geis e confiveis.
O importante, na viso do profissional da Contabilidade, que ele deve participar ativamente desse processo, integrar-se s necessidades da empresa, quer como
profissional vinculado, quer como prestador de servios de assessoria, consultoria e
auditoria.
Nesse sentido, rgos internacionais como ONU (rgo das Naes Unidas),
OMC (Organizao Mundial do Comrcio), IOSCO (International Organization of
Securities Commissions), ou Organizao Internacional das Comisses de Valores),
IFA (International Federation of Accountants ou Federao Internacional de Contadores), IASS (International Accounting Standards Committe (Comit International
de Normas de Contabilidade), AIC (Associao Internacional de Contabilidade) de
Harmonizao das prticas contbeis a nvel mundial, consolidando assim a Contabilidade como linguagem universal dos negcios.

34

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

A globalizao da informao contbil depender de uma sustentao doutrinria cientfica que garanta a todas as partes um teor universal de entendimentos,
enquanto as normas se produzem ao sabor de consensos apenas, sem apoio em arcabouo terico. Continuaro a falhar e a provocarem desarmonia de tratamentos.
A contabilidade perder, na desarmonia, o seu poder de servir a sociedade e de ser
acreditada como conhecimento til. Bsica, portanto, a universalidade dos conceitos cientficos na sustentao de regulaes que venham a ser vlidas em todos os
espaos e em todos os tempos.
Para que tal fim seja alcanado, preciso introduzir mudanas no ensino universitrio, unir as foras da classe contbil e tambm arregimentar as intelectualidades notrias, sem influncia de grupos de interesses secundrios. A imagem fiel dos
fenmenos da riqueza deve ser a preocupao fundamental e esta deve emergir da
metodologia cientfica da Contabilidade. Enquanto prevalecer o empirismo, tambm
prevalecer o risco da infidelidade informativa.
A intelectualidade contbil precisa estar arregimentada com seriedade e livre de
influncias polticas, tendo por base, apenas, o valor do saber, e por objetivo nico
servir sociedade atravs de informaes confiveis e da explicao destas como fator orientador das riquezas, na satisfao das necessidades lcitas humanas.

Captulo 4
ndices de Liquidez

Proposto por:
Cludio Costa Ayres cludio.ayres@sc.prvevidenciasocial.gov.br
ster Fank Kist kist@unoesc.rct-sc.br
Flavio Tartari Flavio.tartari@bol.com.br
Rosangela Terezinha Wiginski Rebelatto wiginski@superip.com.br

FUNDAMENTOS, ESTRUTURA E ANLISE DAS


DEMONSTRAES CONTBEIS
UNOESC Campus Chapec Outubro/2001

Proposta de Soluo da Parte Prtica dos


Captulos 4 (ndices de Liquidez) e 5 (ndices de Endividamento) do Livro Anlise
Das Demonstraes Contbeis.

Chapec SC, outubro de 2001.

ndices de Liquidez

PARTE PRTICA
A. Questes sobre a Leitura Introdutria
1. Podemos dizer que, na maioria das vezes, as pessoas que tm vontade de
montar seu prprio negcio no esto preparadas para isso? Explique.
No h dvidas sobre o despreparo daqueles que se lanam em empreendimentos mal sucedidos. bem verdade que esses empreendedores dispensam elevadas doses de esforo e determinao na implementao do prprio
negcio, muitas vezes projetado no af de no mais se escutar as ordens de
um empregador, quando no, numa mesa de botequim, em meio a uma
roda de amigos. Enfim, a grande maioria das empresas brasileiras so constitudas em meio a um esprito amador que se perpetua na sua gesto.
Ocorre porm, que num mundo altamente globalizado, em que a competitividade constitui necessidade imperiosa para a sobrevivncia do negcio,
os empreendedores devem estar atentos a fatores afetos ao seu ramo de empreendimento, dando nfase a processos gerenciais capazes de incrementar o
desempenho da empresa. H, ainda, variveis exgenas a serem ponderadas,
em que a projeo de cenrios dever levar em considerao aspectos tcnicos capazes de antever situaes de risco.
Portanto, de modo geral, a implantao e a conduo de um negcio requerem sobretudo, o envolvimento de pessoas preparadas para esses fins,
em que o conhecimento tcnico deva prevalecer sobre aspectos emocionais,
como vaidade, empolgao, medo etc. Nesse sentido, as estatsticas fornecidas pelo SEBRAE-SC servem de subsdio ao presente entendimento, nos

ndices de Liquidez

37

dando conta de que, no primeiro ano de funcionamento, 61% das empresas


encerram suas atividades.
2. Estamos entrando no captulo de estudos sobre liquidez, capacidade de
a empresa liquidar seus compromissos, situao financeira (administrar
caixa, estoque, contas a receber, dvidas...). Qual dos sete pecados trata
diretamente de liquidez? Comente.
Dentre os sete principais pecados cometidos em negcios que fracassaram, podemos mencionar, relativamente liquidez, o clculo inadequado de
capital de giro e de estoque. Assim, o mal dimensionamento deste ativo pode
conduzir a empresa a uma situao desfavorvel no que se refere no apenas
a sua capacidade de pagamento no curto prazo, mas tambm rentabilidade, na medida em que estoques mal administrados afetam as vendas e, por
conseguinte, o lucro. A liquidez, portanto, nos conduz ideia segundo a qual
a empresa deva apresentar um nvel satisfatrio de estoque, cuja capacidade
de giro possibilite o pagamento de suas dvidas antes do seu vencimento sem,
por outro lado, prejudicar as vendas.
importante salientar, no entanto, que o nvel adequado de estoque ser
dado em funo de fatores histricos e do ramo do negcio explorado. Nesses
termos, preciso que essas variveis sejam bem conhecidas pela empresa.
3. Planejamento oramentrio um item bastante abordado no artigo Os
7 pecados das pequenas empresas. Como a Contabilidade pode ajudar
nessa rea?
Conforme j comentado, o elevado ndice de mortalidade das empresas
brasileiras est intimamente relacionado m administrao do negcio, na
medida em que o empreendedor se mostra incapaz de orar e projetar fluxos
de caixa. Assim como numa famlia, aquela empresa que no consegue ou
no dispensa maior importncia fixao dos seus gastos frente s receitas
estimadas estaria sujeitando-se a um risco desmedido, assemelhando-se a um
jogador que se arrisca baseado em intuio e sorte.
Neste momento, a Contabilidade surge como um eficaz instrumento de
gesto, possibilitando ao empresrio planejar seu oramento e suas aes
sem comprometer o equilbrio do negcio, cuja base de sustentao reside no
trip: liquidez endividamento rentabilidade.
Infelizmente, de modo geral a contabilidade tem se prestado to somente
a cumprir formalidades e atender ao Fisco, deixando de cumprir seu objetivo
maior, qual seja, o fornecimento de informaes teis e confiveis para a tomada de decises.

38

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

4. O que se pode entender pela expresso Manuteno do Negcio?


A expresso manuteno do negcio pode ser entendida como o perodo
em que aes so implementadas com o objetivo de propiciar condies suficientes sobrevivncia e continuidade da empresa. Nesta fase, o empresrio
no se deve deixar levar pela empolgao inicial, comprometendo a situao
financeira ou a estrutura de capital do negcio.
Mais uma vez, recorre-se aos dados estatsticos fornecidos pelo SEBRAE-SC, segundo os quais as taxas de mortalidade das empresas nos primeiros
trs anos de vida so, respectivamente, 61%, 7% e 5%. Tais parmetros, portanto, indicam que, suplantadas as dificuldades iniciais, aquela empresa que
conseguiu administr-las bem tender a solidificar-se medida que estabelece sua carteira de clientes, reinveste seus resultados, adquire know-how etc.
preciso que se respeite a fase de maturao do empreendimento, administrando bem os recursos, sob pena dele no sobreviver ou progredir.

B. Questes sobre o Captulo 4


1. Estudos mostram que o ndice de Liquidez Corrente o que menos indica se uma empresa caminha rumo falncia. Por que a Liquidez Corrente no pode ser considerada um bom indicador?
O ndice no revela a qualidade dos itens no Ativo Circulante (os estoques
so superavaliados, so obsoletos, os ttulos a receber so totalmente recebveis?)
O ndice no revela a sincronizao entre recebimentos e pagamentos, ou
seja, por meio dele no identificamos se os recebimentos ocorrero em
tempo para pagar as dvidas vincendas. Assim, em uma Liquidez Corrente
igual a 2,5 (aparentemente muito boa), pode a empresa estar em crise de
liquidez, pois grande parte dos vencimentos das obrigaes a curto prazo
concentram-se no prximo ms, enquanto a concentrao dos recebimentos ocorrer dentro de 90 dias.
Poder haver um redimensionamento da Liquidez Corrente, no sentido de
elev-la, o estoque estar avaliado a custos histricos, sendo que seu valor
de mercado (valor de realizao de vendas est, normalmente, acima do
evidenciado no Ativo Circulante. Portanto, a Liquidez Corrente, sob esse
enfoque, ser sempre mais pessimista do que a realidade, j que os estoques sero realizados a valores de mercado e no de custo.

ndices de Liquidez

39

2. O Gerente do Banco Precavido S.A. suspende um emprstimo que seria concedido ao Supermercado Progresso Ltda., porque o seu ndice de Liquidez
Seca 0,30 enquanto que outras empresas de diversos ramos de atividade
tm ndice superior a 1,00; a atitude do gerente est correta? Por qu?
No. A atitude do gerente do Banco Precavido S. A. no est correta.
Porque ndice de Liquidez Seca do Supermercado Progresso dever ser comparado com o ndice de Liquidez Seca de outro supermercado, ou seja, a comparao dever ser feita com ndices-padro do mesmo ramo de atividade e
no com outras empresas de diversos ramos, como fez o gerente do banco.
O ndice de Liquidez Seca um ndice bastante conservador, pois analisa
o Ativo Circulante sem os estoques. E no caso em tela um supermercado,
ramo que apresenta um alto ndice de investimentos em estoque, com grande
rotatividade e normalmente venda a vista, sem duplicatas a receber.
Para que o Gerente pudesse ter uma boa avaliao do Supermercado Progresso, ele deveria avaliar o ndice de Liquidez Seca obtido com o ndice-padro de Liquidez Seca do setor supermercadista.
3. Quando conceituarmos e interpretarmos os ndices de liquidez, devemos
tomar algumas precaues. Quais so elas? Explique cada uma.
No considerar qualquer indicador isoladamente (associar os ndices entre
si). Para conhecer uma empresa, preciso analisar o todo e no apenas
uma parte dela. A anlise dos vrios itens que compem a estrutura de uma
empresa que permitir diagnosticar sua real situao.
Apreciar o indicador em uma srie de anos, pelos menos trs. Se analisarmos apenas o indicador de um ano, saberemos pouco da real situao da
empresa, por exemplo, se nos ltimos a anos a empresa vem crescendo ou
decrescendo; se o motivo pela queda na Liquidez Geral foi um investimento feito no seu Ativo Permanente.
Comparar os ndices encontrados com ndices-padro, ou seja, ndices
das empresas concorrentes (mesmo ramo de atividade). De pouco vai me
adiantar saber os ndices da minha empresa sem ter com qual comparar.
Para isso, a necessidade do ndice-padro, para saber se a minha empresa
est rendendo o que poderia render em relao a outras do mesmo ramo
de atividade.
4. Em pocas de inflao alta, interessante ter um ndice de Liquidez Imediata elevado? Por qu?
No. Porque pode significar uma poltica mais rgida de disponvel, pois
Caixa e Bancos perdem o poder aquisitivo com a inflao.

40

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

C. Testes Abrangentes
1. Indique a relao correta, considerando a seguinte simbologia:

AC: Ativo Circulante; PC: Passivo Circulante; CCL: Capital Circulante Lquido; LC: Liquidez Corrente.

( ) a) LC = CCL + AC
PC

( ) b) LC = AC PC
CCL

( ) c) LC = PC + CCL
AC

() d) LC = 1 + CCL
PC

2. Uma empresa tem Ativo Circulante de $ 1.800.000 e Passivo Circulante


de $ 700.000. Se fizer uma aquisio extra de mercadorias, a prazo, na
importncia de $ 400.000, seu ndice de Liquidez Corrente ser de:
( ) a) 3,1
( ) b) 1,6
( ) c) 4,6
() d) 2,00
3. O auto-nibus So Jorge S.A. no solicitar, embora esteja carente, emprstimo para Capital de Giro ao Banco da Baronesa S.A. Seu diretor-presidente fez o seguinte comentrio:

I Somos uma empresa recm-constituda (2 anos).

II O nosso ndice de Liquidez Corrente de 0,76 (muito baixo).
III No temos Duplicatas a Receber para garantir o emprstimo necessrio.


( ) a) As justificativas I, II, e III so verdadeiras. O presidente est certo em


no solicitar o emprstimo.
( ) b) As justificativas I, II e III no so depreciativas para a empresa. O
Presidente deveria solicitar emprstimo.
( ) c) A justificativa I no empecilho para obter emprstimo. As justificativas II e III so verdadeiros empecilhos. O presidente est certo, no
deve solicitar o emprstimo.

() d) A justificativa I um obstculo real para se obter emprstimo.


Todavia, as justificativas II e III no so obstculos. O presidente
poderia tentar solicitao de emprstimo.

ndices de Liquidez

41

4. A Cia. Tirateima Ltda. apresenta os seguintes ndices de Liquidez Imediata:


20X1 20X2 20X3
0,14 0,12 0,105
As informaes comerciais evidenciam os seguintes atrasos nos pagamentos da Cia. Tirateima:

20X1: atraso de 10 dias.

20X2: atraso de 25 dias.

20X3: atraso de 45 dias.

Podemos dizer o seguinte:

( ) a) Para efeito de anlise de crdito, o ndice de Liquidez Imediata, j


apresentado, irrelevante, no devendo ser considerado.

( ) b) nos dias atuais h uma tendncia de todas as empresas atrasarem;


portanto, no levaremos em considerao os atrasos citados anteriormente.

( ) c) Com uma inflao alta, a empresa tende a reduzir o seu disponvel


para no haver corroso monetria pela inflao. Portanto, no se
considera a queda desse ndice.

() d) Os dados apresentados anteriormente so relevantes para efeito


de anlise, devendo ser considerados.

42

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

D.Exerccios
1. Com base nas Demonstraes Financeiras a seguir, calcular os ndices de
Liquidez para 20X6 e 20X7.
BALANO PATRIMONIAL
Cia. Bom de Papo
ATIVO

PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO

31-12-X6 31-12-X7
Circulante
Caixa
Dupls. a Receber
Estoques
Total do Circulante
No Circulante
Realizvel a L. Prazo
Investimentos
Imobilizado
() Depr. Acumul.
Total do No
Circulante

Total

10.000
15.000
30.000
55.000
12.000
8.000
20.000
(6.000)
34.000

89.000

31-12-X6 31-12-X7

Circulante
Fornecedores
Contas a Pagar
Imposto de Renda
Dividendos a Pagar
Total do Circulante
5.000 No Circulante
15.000 Financiamentos (ELP)
40.000 Total do No
(10.000) Circulante
Patrimnio Lquido
50.000 Capital
Reservas de Lucro
Total Patr. Lquido
28.000
50.000
15.000
93.000

143.000

Total

5.000
4.000
8.000
0,00
17.000

5.000
4.000
2.000
15.000
26.000

0,00

30.000

0,00

30.000

60.000
12.000
72.000

60.000
27.000
87.000

89.000

143.000

1.1 Liquidez Corrente


20X6
LC = 55.000 = 3,24
17.000

Para cada $ 1,00 de obrigaes a Curto Prazo a empresa possui $ 3,24 de


recursos a Curto Prazo.
20X7

LC = 93.000 = 3,58
26.000

Para cada $ 1,00 de obrigaes a Curto Prazo a empresa possui $ 3,58 de


recursos a Curto Prazo.

ndices de Liquidez

43

1.2 Liquidez Seca


20X6
LS = 25.000 = 1,47

17.000
Para cada $ 1,00 de dvida de Passivos Circulantes, a empresa dispe de $
1,47 de Ativo Circulantes, sem os estoques.
20X7
LS = 78.000 = 3,00

26.000
Para cada $ 1,00 de dvida de Passivos Circulantes, a empresa dispe de $
3,00 de Ativos Circulantes, sem os estoques.
1.3 Liquidez Geral
20X6
LG = 67.000 = 3,94

17.000
Para cada $ 1,00 de dvida a Curto e Longo Prazos, h $ 3,94 de valores a
receber a Curto e Longo Prazos.
20X7
LG = 98.000 = 1,75

56.000
Para cada $ 1,00 de dvida a Curto e Longo Prazos, h $ 1,75 de valores a
receber a Curto e Longo Prazos.
1.4 Liquidez Imediata
20X6

LI = 10.000 = 0,59
17.000

Para cada $ 1,00 de obrigaes a Curto Prazo, a empresa possui $ 0,59 de


recursos de Livre Movimentao.
20X7

LI = 28.000 = 1,1
26.000

44

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

Para cada $ 1,00 de obrigaes a Curto Prazo, a empresa possui $ 1,1 de recursos de Livre Movimentao.
2. Cia. Liquidada
A Cia. Liquidada apresenta o seguinte Quadro de Liquidez nos ltimos
trs anos:

ndices de Liquidez
Imediata
Corrente
Seca
Geral

20X1

20X2

20X3

0,16
1,40
0,90
0,30

0,14
1,35
0,80
0,31

0,10
1,08
0,70
0,20

O seu gerente financeiro argumenta da seguinte forma:


a) A liquidez Imediata caiu porque em pocas de inflao no interessante ter dinheiro ocioso em Caixa.
b) A Liquidez Geral baixa, pois todo o financiamento obtido em
20X1 foi aplicado no Ativo Fixo (Ativo no Circulante)
c) A Liquidez Seca caiu porque aumentamos consideravelmente nossos estoques de matria-prima.
d) A nossa Liquidez Corrente caiu; porm, a nossa mdia de
1,28 = (1,40 + 1,35 + 1,08), que est bem razovel).
3
Outras informaes:
A empresa est atrasando pagamento aos seus fornecedores nas
seguintes bases:
20X1
Atrasos mdios
20 dias

20X2
40 dias

20X3
56 dias

O financiamento vencer no ano seguinte (quatro anos).


O Estoque de matria-prima dessa empresa de fcil aquisio no
mercado e normalmente sobe de preo em proporo menor que a
inflao.
Pede-se: Analise essa empresa e diga se o argumento do gerente financeiro vlido.

ndices de Liquidez

45

a) O argumento do gerente teria fundamento se a queda de Liquidez


Imediata nesses trs perodos tivesse se dado em funo da inflao,
sendo que a empresa adota certos limites de segurana e no mantm
seus ndices altos. Mas, como podemos ver, a queda nos ndices de Liquidez Imediata se deu em funo dos atrasos sucessivos aos fornecedores, o que preocupante; um indicador relevante de dificuldades
financeiras.
b) A empresa adquiriu um financiamento em 20X1 e aplicou-o em seu
Ativo Fixo (Ativo no Circulante), o que reduziu sensivelmente a sua
Liquidez Geral. Aumentou o seu Passivo no Circulante, mas no aumentou o Ativo Circulante e o Realizvel a Longo Prazo. Com o tempo,
esse investimento no Ativo no Circulante deveria dar retorno, lucro,
aumentando o Ativo Circulante e melhorando a capacidade de pagamento a Curto e Longo Prazos, o que no aconteceu na empresa.

Como podemos ver, em 20X2 at teve um pequeno aumento de Liquidez Geral, mas, em 20X3, houve nova queda nesse ndice.

O investimento feito no Ativo no Circulante ainda no gerou receitas


para a empresa e o financiamento de 4 anos vencer dentro de 1 ano.

A empresa se endividou, investiu em si mesma (Ativo no Circulante),


quando poderia investir em seu capital de giro, e no obteve retorno.

c) No faz sentido tirar o dinheiro do Caixa e Banco para investir em estoques de matria-prima, quando esta de fcil aquisio no mercado
e normalmente sobe de preo em proporo menor que a inflao.
d) A empresa dever ter um ndice-padro ao qual possvel chegar por
meio de comparaes com empresas do mesmo ramo de atividade.
Somente por meio da comparao do ndice-padro de empresas do
mesmo ramo de atividade que podemos analisar se o ndice de Liquidez Corrente apresentado pela empresa que estamos analisando
bom. Dizer que a mdia razovel, quando o ndice analisado est
apresentando um decrscimo, mascarar o problema que pode estar
tendo a empresa.
O Gerente Financeiro dessa empresa tentou justificar o seu fracasso como
administrador, por meio da mdia dos ltimos trs anos, que como vemos acima
incoerente. Em 20X3, a empresa teve uma queda na Liquidez Corrente de 22,5%
em relao forma com que foram feitos os investimentos na empresa.
Alm disso, como vimos acima, a mdia 1,28.
Esta empresa est de mal a pior e os argumentos do gerente financeiro no
so vlidos.

46

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

E. Exerccios de Integrao
1.
BALANO PATRIMONIAL
Ind. Incompleta Ltda.

A
T
I
V
O

P
A
S
S
I
V
O
e
P
L

Ativo Circulante
Caixa e Banco
Duplicatas a Receber
Estoques
Total do Circulante
Ativo No Circulante
Investimentos
Imobilizado
Total do No Circulante
Total
Passivo Circulante
Fornecedores
Emprstimo Bancrio
Juros a Pagar
Total do Circulante
Passivo No Circulante
Financiamentos em moeda estrangeira (ELP)
Patrimnio Lquido
Capital
Reservas
Total do PL
Total

31-12-X3
300.000
1.800.000
1.200.000
3.300.000

31-12-X4
500.000
2.000.000
1.500.000
4.000.000

400.000
2.000.000
2.400.000
5.700.000

600.000
2.400.000
3.000.000
7.000.000

1.600.000
1.200.000
200.000
3.000.000

1.100.000
600.000
500.000
2.200.000

800.000

1.200.000

1.200.000
700.000
1.900.000
5.700.000

2.000.000
1.600.000
3.600.000
7.000.000

Preencha os espaos pontilhados considerando os seguintes dados:


a) Nada foi amortizado de financiamento, todavia na DRE encontramos um montante de $ 400.000 de variao cambial.
b) Os juros de financiamentos referentes a 20X4, que sero pagos em
20X5, atingiram o montante de $ 300.000.
c) Os juros de emprstimos referentes a 20X4 totalizaram $ 400.000,
sendo que 50% j foram pagos e o restante ser liquidado em 20X5.
Aps preencher os dados, calcular todos os ndices de liquidez para
20X3 e 20X4.

ndices de Liquidez

47

1.120X3
1.1.1 Liquidez Corrente
LC = 300.000 = 1,10
3.000.000
Para cada $ 1,00 de obrigao a Curto Prazo, h $ 1,10 para cobertura daquela dvida (AC).
1.1.2 Liquidez Geral
LG = 3.300.000 = 0,87
3.800.000
Para cada $ 1,00 de dvida a Curto e Longo Prazos, h $ 0,87 de valores a
receber a Curto e Longo Prazos.
1.1.3 Liquidez Seca
LS = 2.100.000 = 0,70
3.999.000
Para cada $ 1,00 de dvida de Passivo Circulante, a empresa dispe de $ 0,70
de Ativo Circulante, sem os estoques.
1.1.4 Liquidez Imediata
LI = 3.000.000 = 0,10
3.000.000
Para cada $ 1,00 de obrigao a Curto Prazo, a empresa possui $ 0,10 de
recursos de livre movimentao.
1.220X4
1.2.1 Liquidez Corrente
LC = 4.000.000 = 1,81
2.200.000
Para cada $ 1,00 de obrigao a Curto Prazo, h $ 1,81 para cobertura daquela dvida (AC).

48

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

1.2.2 Liquidez Geral


LG = 4.000.000 = 1,18
3.400.000
Para cada $ 1,00 de dvida a Curto Prazo e Longo Prazo, h $ 1,18 de valores
a receber a Curto e Longo Prazo.
1.2.3 Liquidez Seca
LS = 2.500.000 = 1,14
2.200.000
Para cada $ 1,00 de dvida de Passivos Circulantes a empresa dispe de
$ 1,14 de Ativo Circulante, sem os estoques.
1.2.4 Liquidez Imediata
LI = 500.000 = 0,23
2.200.000
Para cada $ 1,00 de obrigao a Curto Prazo, a empresa possui $ 0,23 de
recursos de livre movimentao.
2. Indicadores Financeiros

Monte um Balano Patrimonial, indicando nmeros nas linhas pontilhadas, de forma que:

a) A Liquidez Corrente seja acima de 1,50;

b) O endividamento da empresa seja elevado (muito capital de terceiros);

c) Liquidez Geral ruim;

d) A Liquidez Seca seja abaixo de 0,50.


Ativo

Passivo

Circulante
Disponvel
Dupl. receber
Estoque
Total do Circulante

Circulante

340.000

30.000
120.000
390.000
540.000

No Circulante

280.000

No Circulante

180.000

Patrimnio Lquido

100.000

Total

720.000

Total

720.000

ndices de Liquidez

49

F. Estudo de Caso
O caso das Lojas Arapu concordata versus falncia.
Desde 1998, as Lojas Arapu esto em concordata. Em agosto de 2000, a
imprensa noticia que a Evadin Indstrias Amaznia S.A. insiste na imediata
decretao da falncia da Arapu, pedido esse no atendido.
Segundo reportagem do jornal O Estado de S. Paulo, 2 ago. 2000, a Evadin afirmou que: O balano especial feito pela Arapu, pea indispensvel
para aferio das condies, totalmente imprestvel. A constatao se
baseia no confronto entre o balano especial entregue h seis meses e o
balano da Arapu referente ao exerccio de 1998, somente agora juntado
aos autos. A Evadin faz anlise comparativa entre o balano especial apresentado anteriormente Justia e o balano patrimonial de 98 da Arapu,
somente agora levado ao conhecimento do Judicirio. Constata que o ativo
de R$ 921,312 milhes apontado no balano especial, na verdade no vai
alm de R$ 324,686 milhes.
Dentre outros itens, o balano especial garante que o valor lquido a receber de clientes de R$ 204,662 milhes, enquanto o Balano Patrimonial
aponta R$ 26,556 milhes, correspondente a 40% das dvidas. De acordo
com advogado Ricardo Tepedino, que tambm defende as Lojas Arapu, o
grupo foi obrigado a apresentar um balano especial Justia seis meses antes do fechamento oficial das contas da empresa. Num primeiro instante a
empresa calculou que receberia esses R$ 204,6 milhes, mas com a inadimplncia no setor, a empresa teve de revisar esses nmeros, explica Tepedino. O advogado da Evadin, Tadeu Luiz Laskowski, assegura que o balano
especial foi manipulado para ocultar o estado de insolvncia da Arapu.
A seguir os principais dados histricos da Arapu:
1950: Com a morte do pai, Jorge Simeira Jacob assume a Loja Nossa Senhora Aparecida, que comercializa tecidos, em Lins (SP).
1957: Mudana de nome para Lojas Arapu e comea a venda de eletrodomsticos. Inaugurao da primeira filial, em Araatuba (SP).
1994: Com o Plano Real, a empresa a primeira a financiar em 12
meses e, depois, em 18.
1995: Abertura de capital com captao de R$ 80 milhes.
1996: Com 244 lojas, a empresa faturou R$ 2,181 bilhes e obteve
lucro bruto de R$ 400 milhes.
1997: A rede de 265 lojas registra prejuzo de R$ 185 milhes em
razo de uma carteira de vendas financiadas de R$ 1,5 milho no
ano anterior, dos quais mais de 500 milhes no foram recebidos.

50

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

1998: Pedido de concordata na 6 Vara Cvel de So Paulo, com dvidas de R$ 800 milhes, em julho.
1999: Em maio, a empresa consegue adeso de 66% dos credores
ao plano de reestruturao. Em junho, no paga a primeira parcela
da concordata de R$ 260 milhes.
Situao no final do ano 2000: empresa com 176 lojas em 21 Estados e 3 mil funcionrios. Liminar na justia afasta do risco iminente
de decretao de falncia por no ter pago a primeira parcela da
concordata. Recurso na Justia prope que acerto da dvida com os
credores dissidentes, j aceito pelo Ministrio Pblico, seja apreciado por um Tribunal Superior.
Nossa misso avaliar a verdadeira situao financeira da Arapu:
a) Quando uma empresa est em iminente risco de concordata?
b) Quando uma empresa est em iminente risco de falncia?
c) Quando socialmente no conveniente a decretao da falncia?
a) Quando a empresa est numa situao difcil, ou seja, o seu Passivo Exigvel
quase se equivale ao seu Ativo Total.

No caso da Arapu, a concordata foi concedida como meio de preservar a


empresa.

b) Quando o Passivo Exigvel for maior que o Ativo Total. Neste caso, vendendo
os bens integrantes do Ativo, o valor apurado no suficiente para pagar os
compromissos que a empresa mantm para com terceiros.
c) A decretao da falncia poder trazer problemas sociais:
Quando provocar grande nmero de demisses e a indstria falida for nica da cidade, por exemplo, onde a populao depende direta ou indiretamente desta.
Quando h grande estoque de matria-prima, que poderia ser industrializada.
Quando h produtos perecveis.
Quando h risco de o maquinrio, relativamente novo, estragar, sendo que
os credores poderiam receber essas mercadorias industrializadas para diminuir seus prejuzos.

ndices de Endividamento
Proposto por:
Cludio Costa Ayres cludio.ayres@sc.prvevidenciasocial.gov.br
ster Fank Kist kist@unoesc.rct-sc.br
Flavio Tartari Flavio.tartari@bol.com.br
Rosangela Terezinha Wiginski Rebelatto wiginski@superip.com.br

PARTE PRTICA
A. Questes sobre a Leitura Introdutria
1. Toda empresa com bom lucro tem condies de pagar suas dvidas pontualmente? Explique.
No, pois o lucro est associado rentabilidade de uma empresa, enquanto as condies de pagamento de dvidas dizem respeito a sua situao
financeira (liquidez). Assim, a empresa pode at apresentar um bom lucro
contbil, mas isso no significa que esse resultado possa ser convertido em
disponibilidades para o pagamento de dvidas.
2. O que significam os efeitos da valorizao do dlar frente ao real?
Para as empresas com dvidas em moeda estrangeira, a alta do dlar faz o
endividamento em reais maior, ampliando a base de incidncia de juros.
3. Que fator explica o aumento de despesas operacionais?
So muitos os fatores que podem explicar o aumento das despesas operacionais. Entre eles esto: a dependncia de insumos importados e a reduo
de margem de comercializao como forma de se aproximar mais das metas
estabelecidas para as vendas.

52

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

4. Por que mais interessante trabalhar com o capital de terceiros e no


com capital prprio em perodos de inflao elevada?
Em poca inflacionria melhor trabalhar mais com capital de terceiros
que com capital prprio. Essa tendncia acentuada quando a maior parte do
capital de terceiros no gera encargos financeiros explicitamente para a empresa; (no h juros: fornecedores, impostos, encargos sociais a pagar etc.).
Portanto, tal pressuposto vlido se no considerarmos capitais de terceiros
onerosos (bancos, por exemplo).

B. Questes sobre o Captulo 5


1. Quando uma empresa substitui dvidas de longo prazo por dvidas de
curto prazo, o que acontece com o seu endividamento (quantidade e
qualidade da dvida)?
Significa que ela ter um endividamento de m qualidade, pois estar antecipando compromissos que teria maior tempo para saldar. Haver uma concentrao do endividamento no curto prazo, sem a correspondente gerao de
receitas no curto prazo. Nesse caso, se ocorrer qualquer intemprie, a empresa
passar certamente por dificuldades, uma vez que dificilmente ter caixa para
honrar compromissos que normalmente seriam pagos no longo prazo.
2. Quando pensamos em endividamento comum, lembrarmos da afirmativa: dvida no se paga, administra-se. Comente-a.
Pode haver um grande equvoco, caso a afirmativa seja seguida risca.
Obviamente que extremamente salutar a qualquer empresa ou mesmo pessoa fsica buscar administrar seus compromissos e isso passa, inclusive, por
uma eventual adequao no perfil das dvidas. Porm, no se pode trabalhar
com a ideia de que simplesmente dvida no se paga. At mesmo porque
boa parte das dvidas onerosa e, adequaes e readequaes parte, nus
financeiros sero gerados, e esses nunca so recomendveis. O ideal que
o perfil do endividamento seja adequado gerao de receitas, com a finalidade de saldar os compromissos no menor prazo possvel e com os menores
encargos possveis.
3. Os ativos da Cia. Exemplo so financiados, em sua maior parte, por capitais de terceiros. Pode-se dizer que ela est muito endividada e no
conseguir pagar suas dvidas no vencimento? Por qu?
No se pode concluir nada somente com tais informaes. O simples fato
de que os capitais de terceiros so os maiores financiadores dos ativos da
empresa apenas nos indica, por deduo lgica, que os capitais prprios no
so suficientes para fazer frente aos capitais de terceiros. Agora, afirmar que

ndices de Endividamento

53

a empresa est muito endividada e que ela no conseguir saldar suas dvidas
no vencimento algo impossvel sem maiores informaes. Seria necessrio
apurar a qualidade de tal endividamento, saber se ele se concentra no curto
ou no longo prazo. Caso a empresa tenha seu endividamento concentrado no
longo prazo, as chances de uma eventual insolvncia sero bem menores.
4. Por que mais interessante trabalhar com capital de terceiros e no com
capital prprio em perodos de inflao elevada?
Tal pressuposto vlido se no considerarmos capitais de terceiros onerosos (bancos, por exemplo). No caso de a maior parte do capital de terceiros
ser composta por exigveis no onerosos (fornecedores, impostos, encargos
sociais a pagar etc.), no haver o impacto de encargos financeiros. Por outro
lado, o ativo da empresa trabalhar com os efeitos da inflao alta, auferindo
ganhos com isso.

C. Testes abrangentes
1. O Banco Enjoadinho S.A. dispe, em seu manual de normas, que o limite
de crdito para seus clientes ser estipulado de maneira que o Capital
de Terceiros no ultrapasse 60% dos recursos totais antes da concesso
do emprstimo. Seu Cliente A Rainha da Massagem Ltda. apresenta o
seguinte Balano Patrimonial resumido.
BALANO PATRIMONIAL RESUMIDO
Em $ mil
ATIVO

PASSIVO

Circulante

180.000

Circulante

400.000

Realizvel a Longo Prazo

320.000

Exigvel a Longo Prazo

200.000

Imobilizado

700.000

Patrimnio Lquido

600.000

Total

1.200.000

Total

Obs.: Estes itens fazem parte do grupo No Circulante.

O limite de crdito desta empresa ser de:

() a) 720.000.000

( ) b) 360.000.000

( ) c) 120.000.000

( ) d)

60.000.000

1.200.000

54

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

2. Se voc fosse obrigado a escolher apenas trs ndices para avaliar uma
empresa, qual das opes julgaria mais conveniente?

( ) a) Liquidez Seca, Liquidez Absoluta e Participao de Capitais de Terceiros.

( ) b) Rentabilidade, Rotao de Contas a Pagar e Liquidez Absoluta.

( ) c) Liquidez Corrente, Liquidez Absoluta e Imobilizao do Patrimnio


Liquido,

() d) Participao de Capitais de Terceiros, Liquidez Corrente e Rentabilidade.


3. Mantidos constantes os demais elementos e considerando inexistir Realizvel a Longo Prazo, quanto maior o quociente de Imobilizao/Patrimnio Lquido + Exigvel a Longo Prazo, menor ser o quociente de:
( ) a) Rentabilidade.
( ) b) Rotao de estoques.
( ) c) Endividamento.
() d) Liquidez Corrente.
( ) e) N.D.A.
4. A Cia. Industrial utilizou-se de recursos de curto prazo para financiar a
compra de uma mquina, tendo em vista o aumento da sua produo e,
consequentemente, aumento das vendas. Analisando o endividamento
da empresa, podemos dizer:

( ) a) A Cia. Industrial agiu de maneira correta se utilizando de recursos de


terceiros para financiar seu Ativo.

( ) b) A Cia. Industrial no deveria ter adquirido a mquina, pois aumentou


seu endividamento.

() c) A Cia. Industrial uma sria candidata falncia, j que financiou Ativo Permanente com recurso de curto prazo.

( ) d) N. D. A.

ndices de Endividamento

D.Exerccios
1. Calcule os ndices de Endividamento e Liquidez da Cia. Integrada.

BALANO PATRIMONIAL
Cia. Integrada
Em $ mil
ATIVO
Circulante
Disponibilidades
Contas a Receber (Lq.)
Estoques
Despesas Antecipadas
Total do Circulante
No Circulante
Realizvel a Longo Prazo
Investimentos
Imobilizado
() Depreciao Acumulada
Total do No Circulante
Total do Ativo

31-12-Y7
400.000
6.000.000
2.000.000
600.000
9.000.000

31-12-Y8
600.000
8.000.000
4.000.000
1.000.000
13.600.000

2.000.000
1.600.000
6.000.000
(1.200.000)
8.400.000
17.400.000

3.000.000
2.600.000
8.900.000
(2.100.000)
12.400.000
26.000.000

31-12-Y7
2.400.000
1.200.000
3.000.000
800.000
7.400.000
4.000.000

31-12-Y8
2.400.000
1.400.000
6.000.000
200.000
10.000.000
8.000.000

4.000.000
800.000
1.200.000
6.000.000
17.400.000

5.200.000
800.000
2.000.000
8.000.000
26.000.000

PASSIVO
Passivo Circulante
Fornecedores
Contas a Pagar
Emprstimos
Proviso para Imposto de Renda
Total do Circulante
No Circulante (ELP)
Patrimnio Lquido
Capital
Reservas de Capital
Reservas de Lucros
Total do PL
Total do Passivo

55

56

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

1.1 ndices de Endividamento


1.1.1 Participao de Capitais de Terceiros sobre Recursos Totais (quantidade)
PC + ELP
PC + ELP + PL
31-12-Y7 =

11.400.000
= 0,66 = 65,52%
17.400.000

31-12-Y8 =

18.000.000
= 0,69 = 69,23%
26.000.000

Comentrio: Comparando os dois exerccios, percebe-se um aumento na participao dos capitais de terceiros em relao aos recursos totais, decorrente,
principalmente, do substancial acrscimo no Exigvel a Longo Prazo.
1.1.2 Garantia do Capital Prprio ao Capital de Terceiros
PL
PC = ELP
31-12-Y7 =

6.000.000
= 0,53 = 52,63%
11.400.000

31-12-Y8 =

8.000.000
= 0,44 = 44,44%
18.000.000

Comentrio: Constata-se que o Capital Prprio (PL) passou a garantir menos


os Capitais de Terceiros no segundo exerccio, pois, para cada $ 1,00 de CT, existe
$ 0,44 de Capital Prprio, enquanto no primeiro ano essa proporo era de $ 0,53.
1.1.3 Composio de Endividamento (qualidade)
PC
PC + ELP
31-12-Y7 =

7.400.000
= 0,65 = 64,91%
11 400.000

31-12-Y8 =

10.000.000
= 0,56 = 55,56%
18.000.000

Comentrio: Predominam as dvidas no curto prazo, o que vem a prejudicar


sua liquidez corrente (situao financeira), ainda que tenha havido reduo em
relao ao primeiro exerccio.

ndices de Endividamento

57

1.2 ndices de Liquidez


1.2.1 ndice de Liquidez Corrente (ou Liquidez Comum)
AC
PC
31-12-Y7 =

9.000.000
= 1,22 para 1
7.400.000

31-12-Y8 =

13.600.000
= 1,22 para 1
10.000.000

Comentrio: Analisando-se friamente apenas o indicador, conclui-se que


houve melhora na liquidez da empresa, pois hoje (Y8) ela possui $ 1,36 de
ativo para fazer frente a $ 1,00 de passivo, contra $ 1,22 do exerccio passado.
Obviamente que uma anlise mais aprofundada a melhor opo para avaliar a
real situao financeira da empresa, uma vez que, mesmo no Circulante (ativo
e passivo), podem surgir descompassos entre os prazos de recebimentos e pagamentos, afetando, com isso, o Fluxo de Caixa da empresa e, consequentemente,
sua liquidez.
1.2.2 ndice de Liquidez Seca
AC Estoque
PC
31-12-Y7 =

7.000.000
= 0,95 para 1
7.400.000

31-12-Y8 =

9.600.000
= 0,96 para 1
10.000.000

Comentrio: Esse segundo ndice nos evidencia melhor a real capacidade de


pagamento da empresa, pois, desconsiderando os estoques (que realmente so
rendas por realizar-se), observamos que a empresa, numa primeira anlise, no
teria caixa suficiente para fazer frente a seus compromissos de curto prazo. Raciocnio igual ao ndice de Liquidez Corrente deve-se adotar, pois ndices de liquidez seca como os acima no significam conclusivamente que a empresa est em
m situao financeira.

58

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

1.2.3 ndice de Liquidez Geral


AC + RLP
PC + ELP
31-12-Y7 =

11.000.000
= 0,96 para 1
11.400.000

31-12-Y8 =

16.600.000
= 0,92 para 1
18.000.000

Comentrio: Tais ndices nos evidenciam que os valores que a empresa converter em dinheiro (a curto e longo prazos) no sero suficientes para honrar os
compromissos assumidos como dvidas (a curto e longo prazos), indicando, tambm, um leve agravamento na situao, pois as dvidas crescero em maior proporo. Somente uma anlise por um nmero maior de perodos que realmente
demonstraria se a empresa est rumando para a insolvncia ou no. A anlise por
apenas dois perodos no nos d essa segurana, pois pode haver descasamentos,
a exemplo dos ndices de liquidez corrente e seca.
1.2.4 ndice de Liquidez Imediata
Disponibilidades
PC
31-12-Y7 =

400.000
= 0,05 = 5,41%
7.400.000

31-12-Y8 =

600.000
= 0,06 = 6,00%
10.000.000

Comentrio: Houve uma leve melhora comparando-se os dois exerccios; contudo, esse ndice no deve ser muito realado, uma vez que interpret-lo um
tanto desafiador, considerando-se que estamos colocando lado a lado recursos
imediatamente disponveis contra obrigaes que podero vencer em at 365 dias.
Contudo, no se pode deixar de destacar sua importncia, ainda que pormenorizada, pois atrasos contumazes nos pagamentos a fornecedores (ttulos protestados,
por exemplo) podem ser um indicador de queda no ndice de Liquidez Imediata.
2. Cia. Metalgrfica Lata Velha
Relacionamos a seguir os cinco ltimos balanos e os cinco ltimos demonstrativos de resultados da Cia. Metalgrfica Lata Velha.
Informaes adicionais:
15.1A Diretoria do Banco de Desenvolvimento do Estado de Tramoia
precisa autorizar um emprstimo de $ 500.000.00 Metalgrfica,
conforme pedido (intimao) do governador do Estado.

ndices de Endividamento

59

15.2Para que o Banco possa conceder um emprstimo desse vulto, a


situao econmico-financeira da empresa solicitante dever ser
promissora, principalmente no que concerne ao retorno sobre o
investimento (lucro).
15.3A Empresa de Consultoria Azeitadora S.A. aceitou a incumbncia
da Diretoria do Banco para analisar a situao da Metalgrfica e
elaborar um relatrio que permita Diretoria do Banco autorizar
o referido emprstimo, sem problemas pessoais futuros.
15.4A empresa de consultoria, por sua vez, no poder distorcer a realidade dos fatos.

BALANOS EM..../..../....
Em $ mil
ATIVO/PASSIVO
Circulante
Disponvel
Duplicatas a Receber
() Duplicatas Descontadas
() Prov. Devedores Duvidosos
Estoques
No Circulante
Imobilizado
() Depreciao
Total No Circulante
Total do Ativo
Circulante
Fornecedores
Emprstimos
No Circulante
Exigvel a Longo Prazo
Emprstimos
Total No Circulante
Patrimnio Lquido
Capital
() Prejuzos Acumulados

Total do Passivo e PL

20X1
4.000
60.000
(30.000)
(2.000)
80.000
112.000

20X2

20X3

20X4

20X5

10.000
8.000
12.000
5.000
80.000
50.000
90.000 120.000
(50.000) (30.000) (50.000) (60.000)
(3.000)
(2.000)
(4.000)
(4.000)
60.000 100.000 120.000
90.000
97.000 126.000 168.000 151.000

200.000 250.000 300.000 350.000 400.000


(20.000) (45.000) (75.000) (110.000) (150.000)
180.000 205.000 225.000 240.000 250.000
292.000 302.000 351.000 408.000 401.000
10.000
76.000

20.000
87.000

25.000
136.000

20.000
208.000

16.000
225.000

86.000
130.000
216.000

107.000
130.000
237.000

161.000
130.000
291.000

228.000
130.000
358.000

241.000
130.000
371.000

100.000 100.000 100.000 100.000 100.000


(24.000) (35.000) (40.000) (50.000) (70.000)
76.000
65.000
60.000
50.000
30.000
292.000

302.000

351.000

408.000

401.000

60

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

DEMONSTRAO DOS RESULTADOS DOS EXERCCIOS


Em $ mil
20X1
Vendas Brutas
() Impostos
Vendas Lquidas
Custo das Mercadorias Vendidas
Lucro Bruto
() Despesas com Vendas
() Despesas Administrativas
() Despesas Financeiras
() Depreciao
() Devedores Duvidosos
Despesas
Lucro (prejuzo) Lquido

300.000
(45.000)
255.000
(180.000)
75.000
(15.000)
(14.000)
(48.000)
(20.000)
(2.000)
(99.000)
(24.000)

20X2

20X3

20X4

20X5

500.000 1.100.000 1.300.000 1.200.000


(75.000) (165.000) (195.000) (180.000)
425.000
935.000 1.105.000 1.020.000
(300.000) (660.000) (780.000) (720.000)
125.000
275.000
325.000
300.000
(25.000)
(55.000)
(65.000)
(60.000)
(12.000)
(17.000)
(21.000)
(24.000)
(71.000) (176.000) (210.000) (192.000)
(25.000)
(30.000)
(35.000)
(40.000)
(3.000)
(2.000)
(4.000)
(4.000)
(136.000) (280.000) (335.000) (320.000)
(11.000)
(5.000)
(10.000)
(20.000)

Comentrios:
Como podemos observar, a empresa de consultoria ter muitas dificuldades em dar parecer positivo, uma vez que a Lata Velha vem apresentando
sucessivos prejuzos (uma exigncia bsica do Banco de Desenvolvimento
para concesso do financiamento a empresa apresentar Lucros).
Se atentarmos na DRE, verificaremos que a empresa apresenta Vendas
Brutas crescentes. Portanto, no a queda de vendas o motivo de sucessivos prejuzos.
Considerando-se que a taxa de juros cobrada pelo Banco de Desenvolvimento , normalmente, subsidiada (abaixo da inflao), vamos propor
consultoria uma nova composio do nosso Passivo (com a injeo de
$ 500.000.000) no sentido de melhor influenci-la no seu parecer.
Dessa forma, voc, como presidente da Lata Velha, far um relatrio
empresa de consultoria mostrando o principal problema da Lata Velha e
propor a melhor aplicao possvel para o financiamento a ser obtido.
Relatrio da Lata Velha a ser dirigido empresa de consultoria:
Prezados Senhores,
Dirigimo-nos a Vossas Senhorias, por meio desta, com a finalidade de destacar alguns pontos relativos s demonstraes financeiras e contbeis da Cia.
Metalgrfica Lata Velha, a fim de melhor subsidiar seus trabalhos.

ndices de Endividamento

61

De antemo, sabemos que empresa que trabalha no vermelho dificilmente


obtm crdito e essa, infelizmente, uma realidade atualmente vivida por ns.
No cabe agora buscar motivos ou justificativas para o atual quadro vivido
pela Lata Velha, mas sim identificar causas e apontar correes.
Na nossa viso, a empresa no est totalmente fadada ao fracasso, pois h
giro nos negcios. Prova disso o faturamento existente, que desde 19X3 at
hoje (19X7), elevou-se em 300%, muito embora nos ltimos trs exerccios tenha
havido certa estabilidade.
O fator preponderante para esse quadro de sucessivos prejuzos , com certeza, o impacto das despesas financeiras, como nos evidenciam as DREs ao longo
dos ltimos 5 exerccios, onde aproximadamente 64% do Lucro Bruto foi tomado
por tais despesas, com reflexos diretos nos Lucros (!) dos exerccios, bem como
no Patrimnio Lquido, que vem sendo, ano a ano, corrodo e hoje garante apenas
8% dos capitais de terceiros.
Se analisarmos os Balanos Patrimoniais, tambm constataremos que os saldos existentes nas rubricas de Emprstimos no curto prazo vm acentuando-se
gradativamente ao longo dos exerccios, atingindo expressivos 65% (em 19X7)
do total de passivo oneroso.
Some-se a isso uma significativa parcela de duplicatas descontadas, cujos
reflexos no resultado financeiro so notrios, pois, geralmente, seu custo extremamente elevado.
Assim, qualquer que seja o ndice que venhamos a levantar em cima de tais
nmeros, a concluso uma s: os sucessivos prejuzos no vm ocorrendo por acaso.
Contudo, um aporte de recursos como este ora ofertado pelo Banco de Desenvolvimento do Estado de Tramoia, desde que para reposio a longo prazo,
, no momento, nossa nica sada para revertermos o atual quadro.
Nossa estratgia de atuao, devidamente assessorada por Vossas Senhorias,
consistir, basicamente, na readequao de nosso passivo oneroso, onde buscaremos alongar o perfil de nossas dvidas, com encargos subsidiados (conforme
proposto), o que nos dar maior flego para girarmos nossos negcios.
Paralelamente, buscaremos reajustar nosso ativo, eliminando itens onerosos
como as duplicatas descontadas, modernizar nosso parque fabril e adequar o
estoque s novas demandas de produo, com vistas a maior otimizao e, por
consequncia, uma elevao no faturamento.
Somente assim, focando nas causas, que se pode vislumbrar uma reverso
desse difcil quadro pelo qual passa nossa empresa, voltando a ter plena convico de que ser possvel voltar a trabalhar com a perspectiva de lucro.
Atenciosamente.
Fulano de Tal
Presidente

62

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

E. Exerccios de Integrao
1. Indicadores Financeiros II

Monte um Balano Patrimonial, indicando nmeros nas linhas pontilhadas de forma que:

a) A Liquidez Corrente seja acima de 1,80.

b) O endividamento da empresa seja elevado.

c) A composio do endividamento seja ruim.

d) A Liquidez Seca seja abaixo de 0,80.

Resoluo:
Em $ mil
ATIVO

PASSIVO E PL

Circulante
Disponvel 60.000
Dupl. a Receber
160.000
Estoques
550.000
Total do Circulante
770.000

Circulante 400.000

Total do No Circulante

No Circulante (ELP)

Patrimnio Lquido

300.000
200.000

130.000

Total 900.000

Total 900.000

2. Cia. Divertida

Com base nos ndices seguintes, preencha os espaos em branco (pontilhados) da Cia. Divertida.

ndices de Endividamento

63

Resoluo (em itlico):


Em $ mil
ATIVO

PASSIVO E PL

Circulante

Circulante

Caixa e Bancos

20.000

Diversos a Pagar

Duplicatas a Receber

50.000

No Circulante

Estoques

42.000

Exigvel a Longo Prazo

Total Circulante

112.000

No Circulante

Financiamento

10.000

Patrimnio Lquido

Investimentos

20.000

Capital

Imobilizado

40.000

Reservas

Intangvel

28.000

Total do No Circulante

88.000

Total

70.000

200.000

100.000
20.000

Total do PL

120.000

Total

200.000

a) A Liquidez Corrente igual a 1,6.


b) 40% do Ativo so financiados com Capital de Terceiros.
c) A Liquidez Geral igual a 1,40.
d) A Liquidez Imediata igual a 0,2857... (arredondar).
e) A Liquidez Seca igual a 1,0.

F. Estudo de Caso
Conglomerados sul-coreanos no diminuem dvida
Por meio de uma reportagem feita por Samuel Len, do The New York
Times, publicado no jornal O Estado de S. Paulo, 4 ago. 2000, constatou-se
que a presso do governo sul-coreano, feita havia trs anos, para reduzir a
dvida das empresas, surtiu pouco efeito.
Passaram-se quase trs anos desde que o governo da Coreia do Sul ordenou aos maiores conglomerados comerciais do pas que reduzissem suas
dvidas de propores assustadoras. Mas as estatsticas divulgadas mostram
que os nveis de endividamento da maioria dos conglomerados continuam
bem mais altos do que os considerados aceitveis pelo governo.
Pela primeira vez, os maiores conglomerados incluram seus nveis de
endividamento nos demonstrativos financeiros consolidados, que renem o
ativo, o passivo e contas operacionais da sociedade controladora e de suas

64

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

subsidirias. Sob o sistema de contabilidade usado antes, era difcil determinar a verdadeira extenso das dvidas de um conglomerado, obscurecida pela
capacidade das subsidirias de financiar os emprstimos umas das outras.
Excetuando-se o Samsung, segundo maior conglomerado comercial da
Coreia do Sul, e o Lotte, um grupo que inclui hotelaria, secos e molhados, os
maiores conglomerados do pas no conseguiam reduzir o seu coeficiente
de endividamento abaixo de 200%. Esse nvel, indicao que as dvidas da
companhia a longo prazo equivalem ao dobro do valor de suas aes, foi
imposto pelo governo no ano passado, com base em novos mtodos de avaliao das propores do passivo.
A reduo das dvidas dos conglomerados um ponto fundamental dos
planos de reforma econmica do governo de Seul desde que o pas foi forado a tentar obter um pacote de ajuda de US$ 58 bilhes do Fundo Monetrio
Internacional, no fim de 1997. As dvidas desses conglomerados tm sido
citadas como uma das principais causas da crise financeira. O quociente de
endividamento dos conglomerados , em mdia, 225%, de acordo com a Comisso de Superviso Financeira, que acompanha de perto a reestruturao
dos conglomerados.
Entre os quatro grupos de empresas principais, o quociente de endividamento da Hyundai de 229,7%; o da LG, 273,2%; o da SK, 227,6%; e o da
Samsung, 194,1%.
Mas a mdia do quociente de endividamento aumentou para 349%
quando as unidades financeiras bastante alavancadas dos conglomerados
foram includas o da Hyundai aumentou para 296% e o da Samsung, para
443%. Apesar das estatsticas, alguns membros do governo esto otimistas.
Os nveis de endividamento so mais baixos do que espervamos, afirmou o administrador da diviso de Contabilidade de Sociedades Annimas
da Comisso, Lee Suk Jun. Na realidade, os quocientes de endividamento,
excluindo-se as unidades financeiras, baixaram.
Vrios analistas tambm demonstraram otimismo, afirmando que o
novo sistema de contabilizao das dvidas conduzir a meios mais eficientes de reduzi-las. Era isso o que espervamos de um demonstrativo financeiro inteiramente consolidado, disse o subdiretor da HSBC em Seul, Pablo
Rehe. Agora sabemos quais so as reas problemticas e a magnitude dos
nveis de endividamento.
Outros, porm, afirmam que o apoio financeiro existente entre as subsidirias de um conglomerado continua sendo um problema. Um defensor
dos direitos dos acionistas minoritrios e professor de Administrao de
Empresas na Universidade da Coreia, Jang H-sung, disse que o nvel de
transaes entre subsidirias de um mesmo conglomerado muito maior
do que ele imaginava.

ndices de Endividamento

65

Nosso objetivo neste estudo de caso avaliar como se calculou este


grupo de ndices de endividamento e comparar a realidade da Coreia do Sul
com as dvidas das empresas brasileiras.
Os grandes conglomerados sul-coreanos, em razo da realizao de operaes financeiras diversas, apresentam elevado ndice de endividamento, cujo
quociente mdio gira em torno de 225%.
De certa maneira, esse passivo elevado tem servido para financiar a alta competitividade desses grupos empresariais, na medida em que seus ativos tornaram-se mais eficientes e modernos, ofertando produtos e servios mais atraentes a
um mercado altamente globalizado.
Por outro lado, o alto nvel de endividamento das empresas sul-coreanas tem
comprometido sua estrutura de capital e, em consequncia, a sua prpria existncia, j que o trip bsico: liquidez endividamento rentabilidade estaria em
desequilbrio. Assim, em que pese a qualidade do ativo, seu giro no se mostra
suficiente para cobrir os altos encargos assumidos. No obstante, a crise financeira internacional contribui para agravar a situao.
Relativamente s empresas brasileiras, verificamos um baixo nvel de endividamento, cuja mdia estaria prxima a 50%. Em consequncia, observamos,
em sentido inverso s holdings sul-coreanas, empresas pouco competitivas e com
problemas de rentabilidade.
No caso sul-coreano, um controle do endividamento das empresas constitui
medida de alta prioridade para que estas sobrevivam. Nesse sentido, seria preciso
resolver problemas estruturais, implementando um rgido controle oramentrio,
envolvendo o enxugamento de despesas, a renegociao dos prazos e os valores
das dvidas, etc. Tais medidas seriam bem vistas por investidores, que passariam
a constituir a principal fonte de financiamento das empresas sul-coreanas, melhorando sensivelmente sua estrutura de capital.

Captulo 6

ndices de Atividade

UNIVERSIDADE DO OESTE DE SANTA CATARINA


CAMPUS CHAPEC
Centro de Cincias Sociais e Aplicadas
Centro de Cincias Sociais e Jurdicas
Programa Permanente de Ps-Graduao em
Controladoria e Direito Tributrio

Proposta de Soluo:

ACADMICOS:GILBERTO ROSA
JUSSARA MARIA SCARIOT MERLO
SANDRA INS MALDANER MUXFELDT
ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS
PROFESSOR: JOS CARLOS MARION

CHAPEC (SC), OUTUBRO DE 2001

ndices de Atividade

67

NDICES DE ATIVIDADE
Parte prtica
A. Questes sobre a Leitura Introdutria_____________________________

B. Questes sobre o Captulo 6______________________________________

C. Testes Abrangentes______________________________________________

D. Exerccios______________________________________________________

E. Exerccio de Integrao__________________________________________ 11
F. Estudo de Caso__________________________________________________ 14

68

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

A. Questes sobre a Leitura Introdutria


1. O texto diz que a maioria dos novos empreendedores abre uma empresa com
a cara e a coragem, sem capital. O que esses empreendedores devem fazer
para sobreviver?

R.: Para que os empreendedores de uma pequena empresa com pouco capital
possam sobreviver, necessrio que eles, os empreendedores, conheam os
seus negcios em todos os aspectos, tanto financeiro como econmico e rentvel, como tambm que tenham conhecimento do mercado, e saibam o que
est acontecendo com os mundos dos negcios, principalmente no que envolve
sua atividade, fincando atentos a todos os passos que a empresa realiza para
conseguir se manter no mercado e tambm competir com seus concorrentes.

2. Como a contabilidade pode ajudar o microempresrio?


R.: A contabilidade pode ajudar o microempresrio orientando-o atravs


dos ndices de atividade, demonstrando qual o giro do ciclo financeiro da
empresa, giro de estoques, do recebimento das vendas e do pagamento das
compras, para que o administrador consiga tomar algumas aes a fim de
melhorar a empresa nos aspectos financeiro, econmico e de endividamento.

Outra possibilidade o Contador ajudar o microempresrio na hora em que


este vai abrir um novo negcio. O Contador poder perguntar para o empresrio qual o conhecimento de mercado que se pretende negociar, se existe
demanda que atenda suas expectativas, se o local adequado para aquela
atividade que pretende desenvolver etc..

3. Podemos dizer que a avalancha de burocracia a razo de muitos pequenos


empresrios serem malsucedidos?

R.: No, a razo de os microempresrios serem malsucedidos falta de informao necessria para uma boa administrao de seus negcios, que o
possibilite realizar uma anlise financeira do seu negcio.

4. Quando o texto diz que a rea contbil ganha uma dimenso diferente?

R.: A maioria dos contadores no est fazendo papel de gerar informaes


que possam ajudar o empresrio a conhecer e analisar sua empresa. A maioria somente cumpre os deveres e obrigaes fiscais.

B. Questes sobre o Captulo 6


1. Como podemos nos utilizar dos ndices de atividade para analisar a situao
financeira das empresas?

R.: Atravs dos ndices de atividade, consegue-se saber quanto tempo a empresa demora, em mdia, para receber suas vendas, para pagar suas compras

ndices de Atividade

69

e para renovar seu estoque, sendo que, para fins de anlise, quanto maior
for a velocidade de recebimento de vendas e de renovao de estoques, ser
melhor para a empresa. Portanto, utilizam-se os ndices de atividades para
saber se a empresa consegue pagar suas compras, sem haver a necessidade
de financiar seu capital de giro.
2. Quais os fatores que podem provocar aumento do prazo mdio de recebimento de vendas (PMRV) e o que a empresa pode fazer para evitar esse aumento?

R.: Os fatores que podem provocar um aumento do prazo mdio de recebimento de vendas (PMRV) so:

o aumento do prazo de recebimento das contas a receber;

no levar em considerao a proviso dos devedores duvidosos.

A empresa poder solucionar esse problema, reduzindo o prazo de recebimento das duplicatas atravs de uma poltica de crdito mais adequada, com
cobranas mais eficientes.

3. Qual a relao existente entre os ndices de atividade e o Ciclo Operacional e


o Ciclo Financeiro? Explique e d um exemplo.

R.: Atravs dos ndices de atividade consegue-se saber qual o perodo equivalente ao ciclo operacional, uma vez que se tem o prazo mdio de recebimento de suas vendas, e quanto tempo demora para vender seus estoques.
Como tambm, atravs do ciclo financeiro, observamos se a empresa possui
folga financeira para poder pagar suas compras, ou se a mesma necessita
financiar seu capital de giro.

Exemplo.

A empresa Alfa S. A., possui os seguintes ndices de atividade:

PMRV: 42 dias

PMRE: 20 dias

PMPC: 80 dias

Assim, ela ter um ciclo operacional de 62 dias, e, portanto, a empresa estar


com excelente capital de giro, pois vende o seu estoque praticamente a cada 2
meses. Por outro lado, sabendo-se que o PMPC de 80 dias, temos uma folga
financeira de 18 dias; ento, aps vender e receber a empresa ter 18 dias
para pagar suas compras, evidenciando uma situao muito favorvel, pois
no h necessidade de financiar seu capital de giro.

4. Analise a afirmativa: Os ndices de atividade evidenciam os prazos necessrios para que os itens do Ativo se renovem e para que possamos analisar o
Ciclo Operacional e o Ciclo Financeiro.

R.: Os ndices de atividade demonstram os prazos necessrios para que se


renovem os estoques e o recebimento das duplicatas para podermos analisar

70

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

quanto a empresa demora para vender e para receber as suas vendas e a sua
situao financeira, qual necessidade de capital de giro, ou seja, aps vender
e receber, quanto esperar para pagar suas compras com seus fornecedores.

C. Testes Abrangentes
1. Um fabricante de artigos natalinos, cujo prazo real de financiamento de vendas de 30 dias, apresenta ndice de prazo mdio de financiamento de vendas, calculado por meio de suas demonstraes financeiras, igual a 300 dias.
Isso revela que os ndices de prazos mdios calculados:

R.: b) So vlidos apenas para empresas que tenham vendas e compras aproximadamente uniformes durante o ano.

2. Sabendo-se que o estoque mdio mensal estimado para 19X7 da empresa Sapopemba S. A. de $ 9.836.400 e que a empresa demora, em mdia, 90 dias
para vender seus estoques e 60 dias para receb-los (vendas a prazo), que o
custo da mercadoria vendida representa 60% das vendas, qual ser o valor
mdio de Duplicatas a Receber para 20X7?
R.: c) 10.929.300
Estoque = 9.836.400

PMRE = 90

CMV = 60%

PMRV = 60

Duplicatas a receber = ???


PMRE = 360 Estoques 90 = 360 9.836.400
Custos de vendas
Custos de vendas
Custos de vendas 90 = 360 9.836.400
Custos de vendas = 39.645.600

39.345.600 ------------ 60%

39.345.600.100 = 60x

x = 65.576.000 = Vendas brutas

------------ 100%

PMRV = 360 dupli. receber


60 = 360 dupli. Receber
Vendas brutas
65.576.0000
Duplicatas a receber = 10.929.333,33

ndices de Atividade

71

3. Uma empresa com PMRE igual a 20 dias e PMRV igual a 45 dias ter um ciclo
operacional igual a:

R.: b) 65 dias

PMRE = 20 dias

PMRV = 45 dias

Ciclo operacional = PMRE + PMRV

Ento:
20 + 45 = 65 dias
4. A Cia. Modelo possui ciclo operacional igual a 88 dias e PMPC igual a 90 dias.
Nesse caso, temos que:

R.: c) A Cia. tem uma folga financeira de 2 dias.


PMPC = 90 dias
Ciclo Operacional = 88 dias
Folga Financeira = PMPC CO
Ento:
90 88 = 2 dias

5. Assinale a alternativa incorreta:


R.: b) A Demonstrao dos Fluxos de Caixa indica, no mnimo, as alteraes


ocorridas no exerccio no saldo de caixa e equivalentes, segregados em fluxo
das operaes e dos financiamentos.

72

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

D.Exerccios
1. Calcule os ndices de Atividade da Cia. Playboy:
BALANO PATRIMONIAL
Cia. Playboy
ATIVO

31-12-X2

31-12-X3

31-12-X4

1.000

1.400

2.000

10.000

12.000

15.000

6.000

7.150

8.370

17.000

20.550

25.370

31-12-X2

31-12-X3

31-12-X4

1.000

1.600

2.000

Circulante
Disponvel
Duplicatas a Receber
Estoques
Total Circulante
PASSIVO e PL
Fornecedores

DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO


Cia. Playboy
Descrio

20X2

20X3

20X4

Receita Bruta

50.000

80.000

140.000

() Dedues

(5.000)

(8.000)

(14.000)

Receita Lquida

45.000

72.000

126.000

() CPV

(23.000)

(36.800)

(64.400)

Lucro Bruto

22.000

35.200

61.600

Compras

10.000

15.000

21.000

Analise o Ciclo Operacional e o Ciclo Financeiro.


PMRV = 360 dias dupl. Receber

Vendas brutas

ndices de Atividade

Ento:
PMRV = 360 10.000

50.000
PMRV X2 = 72 dias
Espera 72 dias em mdia para receber suas vendas
PMPC X2 = 360 Fornecedores

Compras
PMPC X2 = 360 1.000
10.000
PMPC X2 = 36 dias
Demora 36 dias para pagar suas compras
PMRE = 360 estoques

Custos vendas
PMRE X2 = 360 6.000
23.000
PMRE X2 = 94 dias
Demora 94 dias para vender seu estoque
PA X2 = PMRE + PMRV = 94 + 72 = 4,61
PMPC
36
PA X2 = 4,61
PMRV X3= 360 12.000

80.000
PMRV X3= 54 dias

73

74

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

Espera 54 dias para receber suas vendas


PMPC x3 = 360 1.600

15.000
PMPC X3 = 38 dias

PMRE X3 = 360 7.150


36.800
PMRE X3 = 70 dias

PA X3 = 70 + 54

38
PA X3 = 3,26

PMRV X4 = 360 15.000



14.0000
PMRV X4 = 39 dias

PMPC X4 = 360 2.000



21.000
PMPC X4 = 360 2.000

21.000
PMPC X4 = 34 dias

PMRE X4 = 360 8.370



64.400
PMRE X4 = 47 dias

ndices de Atividade

75

PA X4 = 47 + 39

34
PA X4 = 2,53

Anlise: A empresa em X2 demora para receber e vender suas vendas 166


dias; por outro lado, paga suas compras em 36 dias. Portanto a empresa nem
vendeu ainda e j precisou pagar salrios, fornecedores, aluguel etc., evidenciando, assim, problemas de capital de giro. O prazo mdio de recebimento
das vendas e alto, comparando-se com o prazo de pagamento das compras.
A posio relativa dos prazos desfavorvel, pois est acima de 1. A empresa
tem necessidade de capital de giro. O administrador financeiro ter que buscar recursos, sendo recomendveis a reduo do prazo de giro dos estoques,
a reduo do prazo do recebimento das duplicatas e, se possvel, a negociao
com os fornecedores para aumentar o prazo de pagamento das compras.

Em X3 e X4 verifica-se que a empresa est tentando melhorar seu ciclo financeiro, pois a mdia dos ndices vem diminuindo. Porm, o administrador
ainda ter que buscar recursos para o ciclo financeiro de 52 dias em x4. A
posio relativa totalmente desfavorvel.

2. Calcule os ndices de Atividade da Cia. Amnsia


BALANO PATRIMONIAL
Cia. Amnsia
31-12-X7 31-12-X8
Circulante
Caixa

Circulante
100

1.000

D. Receber (Valor
Lquido)

500

1.000

Estoques

1.000

1.800

Desp. Antecipadas
(seguros)
Total do Circulante

31-12-X7 31-12-X8

100

200

1.700

4.000

Em $ mil
Vendas Brutas

4.000

7.000

Compras

3.000

5.000

Fornecedores

500

1.000

Pr-labore

100

200

Juros a pagar

Salrios a pagar

200

500

Emprst. Bancrios

2.000

3.000

Total do Circulante

2.900

6.400

1.500

76

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

Analise o Ciclo Operacional e o Ciclo Financeiro


PMRV X7 = 360 500

4.000
PMRV X7 = 45 dias
PMPC X7 = 360 500

2.000
PMPC X7 = 60 dias
PMRE X7 = 360 1.000

2.000
PMRE X7 = 180 dias
PA X7 = 180 + 45

60
PA X7 = 3,75
PMRV X8 = 360 1.000

7.000
PMRV X8 = 51 dias
PMPC X8 = 360 1.000

5.000
PMPC X8 = 72 dias
PMRE X8 = 360 1.800

4.200
PMRE X8 = 154 dias

ndices de Atividade

77

PA X8 = 51 + 154

72
PA X8 = 2,85
CPV = 1.000 + 5.000 1.800
CPV = 4.200
Necessidade de Capital de Giro = AC PC
X7 = 1.600 900 = 700
X8 = 3.800 3.400 = 400
A empresa demora para vender e receber suas vendas, num prazo de 225
dias em X7 e 205 dias em X8, pagando suas compras com prazos bem menores de
60 e 72 dias respectivamente. Assim, analisa-se que a empresa nem vendeu ainda
e j precisa pagar todas as sua obrigaes, como aluguel, gua, energia eltrica,
salrios, fornecedores etc. A posio relativa da empresa desfavorvel, pois est
acima de 1, e a empresa apresenta problemas com o capital de giro, pois o ciclo
financeiro de 165 dias em X7 e de 133 dias em X8, sendo que a empresa efetua
os pagamentos bem antes de receber suas vendas. O ciclo operacional est elevado, praticamente na mesma situao, est demorando muito para vender seu
estoque, gerando uma liquidez seca baixa de 0,34 no ano X8.
A empresa ter que buscar novos recursos, adotando como sugesto uma
nova poltica de reduo do prazo do recebimento dos estoques.

78

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

E. Exerccio de Integrao
1. Empresa Invertida
R.:
BALANO PATRIMONIAL
Ativo Circulante
Caixa e Bancos
Ttulos a Receber
Estoques
Total do Ativo Circulante
Ativo No Circulante (Imobilizado)

20.000
180.000
200.000
400.000
900.000

Total do Ativo

1.300.000

Passivo Circulante
Passivo No Circulante (ELP)
Patrimnio Lquido

200.000
100.000
1.000.000

Total do Passivo

1.300.000

DEMONSTRAO DP RESULTADO DO EXERCCIO


Vendas
() CMV
EI
(+) C
() EF
Lucro Bruto
Despesas Operacionais
LL

7.200
100.000
500.000
200.000

400.000
320.000
120.000
200.000

NDICES
Imobilizado/Patrimnio Lquido

90%

Liquidez Corrente

2,00

Liquidez Seca

1,00

Prazo Mdio de Recebimento de Vendas

90 dias

LL/Patrimnio Lquido Final

20%

ndices de Atividade

Clculo:
Imobilizado = 90%
PL

LL = 20%
PL

0,90 = Imobilizado
1.000.000

200.000 -------- 20%


X
-------- 100

Imobilizado = 900.000

PL = 1.000.000

Liquidez Corrente = AC Liquidez Seca = AC Estoque



PC
PC
2,00 =

AC 1,00 = 200.000
200.000
PC

AC = 400.000

PC = 200.000

PMRV = 360 Dupl. Receber


PMRE = 360 estoques
Vendas brutas
Custo vendas
90 = 360 Dupl. Receber PMRE = 360 200.000

720.000
400.000
Duplicatas Receber = 180.009
CMV = Ei + C + EF
CMV = 100.000 + 500.000 EF
CMV = 600.000 200.000
CMV = 400.000

CMV = 180 dias

79

80

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

2. Empresa Novo Horizonte


2.1
PASSIVO + PL
Circulante
Emprstimo
Fornecedores
Obrigaes Trabalhistas
Obrigaes Fiscais
Outras Obrigaes
Total Circulante
No Circulante
Financiamento (ELP)
Total do Passivo

Vertical 31-12-X0 Horizontal Vertical 31-12-X1 Horizontal Vertical 31-12-X1 Horizontal


20% 167.880
03%
25.182
04%
33.576
06%
50.364
07%
58.758
40% 335.760

100
100
100
100
100
100

15%
27%
08%
06%
04%
60%

138.090
248.562
73.648
55.236
36.824
552.360

82,26
987,00
219,35
109,67
62,67
164,51

8%
44%
12%
09%
06%
79%

96.864
532.752
145.296
108.972
72.648
956.532

57,70
2.115,61
432,74
216,37
123,64
284,89

60% 503.640

100

40%

368.240

73,12

21%

254.268

50,49

100% 839.400

100

100%

920.600

109,67

100% 1.210.800

144,25

2.2 Comente objetivamente as principais alteraes ocorridas na composio das


exigibilidades.

R.: As dvidas com Instituies Financeiras est boa, pois o prazo para pagamento na sua maior parte a longo prazo. Houve um aumento significativo
na conta fornecedores, passando de 3% em X0 para 44% em X2 do total da
exigibilidades. As outras obrigaes comparadas com o total do passivo obtiveram um pequeno aumento.

2.3 Indique apenas um ponto positivo e um ponto negativo na evoluo das dvidas ao longo do perodo X0 a X2.
R.:

Ponto positivo: no ano X0 a empresa possua a maior parte (60%) do endividamento no Longo Prazo.

Ponto negativo: no decorrer dos anos X1 e X2, ela aumentou suas dvidas no
curto prazo.

2.4 Admitindo-se que os valores das compras em X0, X1 e X2 foram, respectivamente, $ 100.400, $ 786.420 e $ 1.200.480, calcule o Prazo Mdio de Pagamento das compras e analise a conta Fornecedores na composio de endividamento.
R.:

PMPC X0 = 360 25.182


100.400

PMPC = 90,29 dias

PMPC X1 = 360 248.562


786.420

PMPC = 114 dias

ndices de Atividade

PMPC X2 = 360 532.752


1.200.480

81

PMPC = 160 dias

Anlise: A conta fornecedores aumentou suas dvidas a cada ano, porque


provavelmente a empresa comprou mais matrias-primas, observando-se que o
prazo mdio de pagamento das compras aumentou tambm.

F. Estudo de Caso
Lojas Realce S.A.
Poderamos dizer que a empresa est ampliando seus negcios e que essa
queda de liquidez normal?
R.: Sim, pode ser considerada normal essa queda porque a empresa est
ampliando o seu negcio, e est investindo no seu crescimento, pois houve um
aumento do permanente.
Aumentou o Ciclo Operacional?
PMRV 20X6 = 360 108.400
424.232

PMRV 20X6 = 92 dias

PMRE 20X6 = 360 28.641


162.003

PMRE = 64 dias

PMRV 20X7 = 360 151.555


551.842

PMRV 20X7 = 99 dias

PMRE 20X7 = 360 42.646


214.046

PMRE 20X7 = 72 dias

Ento,
PMRE 20X6 + PMRV 20X6 = 156 dias
PMRE 20X7 + PMRV 20X7 = 171 dias
Portanto, o aumento do Ciclo Operacional de 15 dias.
O ciclo operacional aumentou em 15 dias. E o prazo mdio de recebimento
das vendas alto, pois demora 99 dias para receber as vendas. O giro do estoque
tambm alto, apesar da liquidez seca ser maior que 1.
PMPC 20X6 = 360 36.872
170.644

PMPC 20X6 = 78 dias

PMPC 20X7 = 360 80.823


228.051

PMPC 20X7 = 128 dias

82

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

Ciclo Operacional
PMRE 20X6 + PMRV 20X6 = 156 dias
PMRE 20X7 + PMRV 20X7 = 171 dias
Ciclo financeiro
PMPC 20X6 = 1 dia

156 8 = 78 dias

PMPC 20X7 = 128 dias

171 128 = 43 dias

CMV = EI + C + EF
C 20X6 = 170.644
C 20X7 = 228.051
Em 20X6 a empresa pagaria suas compras em 78 dias antes de receber suas
vendas. A empresa teve um melhora em 20X7, porm ainda paga as compras 43
dias antes de vender. Portanto, h necessidade de financiar o seu capital de giro.
NCG = AC cclico () PC cclico
NCG 20X7 = 194.201 933.14
NCG 20X7 = 100.587
NCG 20X6 = 137.041 45.575
NCG 20X6 = 91.466
Essa a necessidade de Capital de Giro. O administrador financeiro ter que
buscar recurso para cobrir as contas vencidas, pois as vendas e o recebimento das
vendas so lentos demais.

Captulo 7
UNIVERSIDADE DO OESTE DE SANTA CATARINA
CAMPUS CHAPEC
Centro de Cincias Sociais e Aplicadas
Centro de Cincias Sociais e Jurdicas
Programa Permanente de ps-graduao em
Controladoria e Direito Tributrio

DISCIPLINA: FUNDAMENTOS, ESTRUTURA E ANLISE


DAS DEMONSTRAES CONTBEIS

ndices de Rentabilidade

PROFESSOR: JOS CARLOS MARION


ACADMICOS:IHAN BORTOLUZZI NAZARIO
ILDO BIAZOLLI
MARCO ANTNIO ULIANO
ROBERTO BARUFFI FILHO

Chapec/SC, outubro de 2001

84

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

Parte Prtica
A.Questes sobre a Leitura Introdutria
(Lucro da Avipal Aumenta 19,2%)

1. Poderamos dizer que os acionistas da Avipal ficaram satisfeitos com a rentabilidade sobre o Patrimnio Lquido? Explique.

Os acionistas da Avipal no ficaram satisfeitos, porque, embora com crescimento da rentabilidade em 19,2%, a taxa de retorno sobre o patrimnio lquido (TRPL) ficou em 1,6%, muito abaixo do setor, que de no mnimo 10%.

2. Cite Alguns fatores que contriburam para o crescimento do lucro da Avipal:


Concentrao de atividade nos produtos com maior margem de lucro, bem
como diminuio de despesas administrativas e financeiras.
3. Como est se comportando o endividamento da empresa?

O endividamento da empresa tende a se manter, pois sero feitos aportes


financeiros para novos investimentos, embora a qualidade da dvida possa
melhorar, pois estes emprstimos sero de longo prazo.

4. E a situao financeira da empresa melhorou? De onde podemos tirar concluses sobre situao financeira no artigo?

Em um primeiro momento, a situao financeira da empresa piorou, devido


a um investimento de 45 milhes, o qual trar retorno somente no ano seguinte, com um acrscimo de 22% sobre a produo atual. Mas, como no
possumos o histrico da empresa, no podemos afirmar que essa situao financeira desfavorvel comprometa a sade financeira da empresa, entretanto podemos afirmar que o resultado da empresa ir melhorar com a entrada
em operao da nova unidade industrial para o ano seguinte.

B. Questes sobre o Captulo 7


1. A Cia. Comercial obteve um lucro de $ 700.000 durante 20X3, no mesmo
perodo a Cia. Sucesso obteve um lucro de $ 1.500.000. Com base nessas informaes, podemos afirmar que a Cia. Sucesso teve maior retorno que a Cia.
Comercial? Por qu?

No, porque no temos indicadores que apontem que a Cia. Sucesso obteve
uma TRPL (Taxa de Retorno do Patrimnio Lquido) maior que a Cia. Comercial.

ndices de Rentabilidade

85

2. Podemos dizer que em um nvel introdutrio temos um trip na anlise financeira. Quais so os componentes desse trip? Comente cada um deles. Sim,
podemos dizer que temos um trip na anlise financeira, seus componentes
so: Situao financeira (liquidez), Estrutura de capital (endividamento) e
situao econmica (rentabilidade). A situao financeira, atravs dos ndices de liquidez, aponta para a capacidade de pagamento da empresa, qual a
quantidade de ativos que ela dispe para cada real de dvida. A estrutura de
capital aponta para a composio do capital, se prprio, ou de terceiros, e a
qualidade da sua dvida, se de curto, mdio ou longo prazo. A situao econmica (rentabilidade) mostra o quanto se est produzindo de lucro, tanto
do ponto de vista da empresa, como do ponto de vista do acionista.
3. Uma empresa pode melhorar o seu desempenho por meio da anlise do retorno sobre o investimento? Justifique.

Pode, os investimentos devero crescer na mesma proporo em que dever


crescer seu lucro, pois poder comprometer os ndices de liquidez, bem como
os ndices de rentabilidade da empresa.

4. A TRPL mostra o rendimento que o empresrio obteve durante determinado


perodo. Como devemos compar-la para sabermos se a rentabilidade foi boa
ou ruim?

Para sabermos se a taxa de retorno sobre o patrimnio liquido (TRPL) foi


boa, devemos compar-la com a Taxa de Retorno de Investimento (ROE);
dessa forma, poderemos saber se o retorno sobre o patrimnio lquido foi
bom ou ruim.

C. Testes Abrangentes
1. O Gerente da Cia. Mairipor, recm-contratado, consegue melhorar sensivelmente a taxa de retorno de investimentos calculada sobre o Ativo Operacional da empresa em apensas dois meses de gesto. Indique qual das decises
a seguir relacionadas mais contribuiu para o bem-sucedido gerente:

Analisando as alternativas possveis, entendemos que o gerente da Cia. Mairipor adquiriu estoques de mercadoria acima do normal, e com obteve ganhos
inflacionrios, pois pde vender seus estoques com uma margem lquida melhor, melhorando tambm a taxa de retorno do investimento.

2. A taxa de retorno sobre investimentos da empresa de 14,30%. O payback


ser de:

7 anos ou 100/14.3 = 7

86

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

3. O Quociente de Retorno sobre o Patrimnio Lquido dado pela frmula:


Lucro Lquido/ Patrimnio Lquido Mdio.
4. Qual a TRI e a TRPL da Cia. Excurso, sabendo que:

LL = $ 250.000 AT = $ 3.000.000

TRI = 250.000/3.000.000 = 8,3%

TRPL= 250.000/1.650.000 = 15%

RESPOSTA (8% E 15%)

PL = $ 1.650.000

D. Exerccios (Adventista Cia. Aberta)


PAYBACK
Preencha

Frmula

20X8

20X9

20X8

20X9

TRI

LL
T. ATIVO

2%

4%

50 ANOS

25 ANOS

TRPL

LL
P. LQUIDO

4%

7%

25 ANOS

14 ANOS

Interpretar
20X9

Anlise a rentabilidade, crescimento, comparar com o mercado, com poupana, indique se uma empresa boa para se investir.
Analisando as demonstraes contbeis e financeiras da empresa Adventista
S.A. nos anos e 20X8 e 20X9, conclumos que, do ponto de vista da rentabilidade,
embora houvesse um crescimento de 2% para 4%, ainda ficou muito abaixo das
concorrentes no setor qumico e petroqumico em no mnimo 6%.
A TRPL tambm subiu de 4% para 7%, mas ficou muito abaixo da mdia do
setor.
Comparada com o rendimento da poupana, est em desvantagem, pois esta
remunera 0,5% ao ms, mas atinge um ndice acumulado em torno de 7% ao ano.
Poder ser uma opo de investimento a continuarem estes ndices crescendo, embora atualmente no seja atraente.
1. Exerccio Cia. Guararapes S.A.
1.1 Calcular os ndices de rentabilidade de Guararapes tanto da controladora,
como da controlada.

ndices de Rentabilidade

LL Controlada

: $ 53.865

LL Controladora

: $ 53.865

P. Lquido Controladora

: $ 455.134

P. Liquido Controlada

: $ 453.467

Ativo Controladora

: $ 479.362

Ativo Controlada

: $ 613.026

TRI CONTROLADORA

: 53.865/479.362 = 11%

TRI CONTROLADA

: 53.865/613.026 = 9 %

TRPL CONTROLADORA : 53.865/455.134 = 12%

TRPL CONTROLADA

87

: 53.865/453.467 = 12%

1.2 Calcular o payback tanto do ponto de vista da empresa, quanto do ponto de


vista do empresrio.
Do ponto de vista da empresa: LL/ATIVO
53.865/613.026 = 9% (100/9 = 11) payback de 11 anos.
Do ponto de vista do empresrio (TRPL LL)/P. LQUIDO
53.865/453.467 = 12% (100/12 = 8,3) payback 8,3 anos.
1.3 Avaliar e comentar por que as outras receitas e receitas financeiras so to
altas e como isso interfere na rentabilidade.
 As receitas financeiras, e outras receitas, por serem elevadas se comparadas com a receita operacional, 55%, tm um impacto direto nos ndices de
rentabilidade, pois no exigem contrapartida de investimento na sua gerao, melhorando as taxas de retorno dos investimentos realizados.
1.4 Analisar se os comentrios iniciais no relatrio da diretoria so coerentes
com os ndices de rentabilidade.
 Acreditamos que os comentrios iniciais no refletem o que os indicadores de rentabilidade apontaram.
 A Cia. Guararapes, embora tenha obtido extraordinrio crescimento em
seu faturamento, e um lucro lquido consolidado de 64 milhes, e embora
seus ndices de rentabilidade apontem para um retorno que varia de 9% a
12%, bem acima da mdia do setor, suas receitas no operacionais tm sido
muito significativas na obteno destes ndices, que s foram alcanados
pela especulao financeira feita pela empresa.

88

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

E. Exerccios de Integrao
1. Concesso de crdito Cia. Playboy
Indicadores

LIQUIDEZ

Endividamento

Rentabilidade

Atividade

20X2

20X3

20X4

Tendncia

Corrente

0,83

0,75

Piorar

Geral

0,64

0,57

Piorar

Seca

0,54

0,50

Piorar

Imediata

0,06

0,006

Estabilizar

CT/Rec. Totais

0,39

0,32

Melhorar

PC/CT

0,77

0,76

Melhorar

CT/PL

2,88

4,60

Piorar

LL/Ativo

1%

3%

Piorar

Vendas/Ativo

1,86%

2,56

Melhorar

LL/P. Lquido

10

4%

14%

Rotao estoques

11

135

110

Melhorar

PMRV

12

54

38

Melhorar

PMPC

13

38

34

Melhorar

Piorar

Parecer do Analista

O analista far um breve comentrio sobre a situao da empresa, em seguida


dar seu parecer, escolhendo uma das opes:

( ) A) Concedo o crdito irrestritamente.

() B) No concedo o crdito (financiamento).


( ) C) Concedo o crdito impondo as seguintes condies:

Aps anlise da solicitao de em emprstimo no valor de 50 milhes,


feita pela Cia. Playboy junto ao banco Exigente S.A., para ser pago em 5 anos,
analisamos os principais indicadores econmicos, extrados dos balanos contbeis de 20X3 e 20X4, em que conclumos:
Os ndices de liquidez da empresa Cia. Playboy so muito baixos, numa relao negativa, e apontam para uma tendncia de piorar entre os exerccios
analisados, e, mesmo aps a concesso do emprstimo, estes ndices no
vo melhorar para um patamar aceitvel.
A Cia. possui quota assegurada de compra de matria prima junto siderrgica, uma rotao dos estoques e PMRV e PMPC com tendncia de
melhora nos perodos analisados.

ndices de Rentabilidade

89

A Cia. Playboy possui um alto ndice de endividamento, embora com o emprstimo, a qualidade da dvida venha a melhorar; entretanto, o montante da
dvida aumentar muito com a concesso do emprstimo, passando para 9 vezes
o valor do patrimnio liquido.
A rentabilidade da Cia. Playboy negativa, e aponta para uma forte tendncia de piorar nos perodos analisados, fator que contribuiu de maneira decisiva
para optar pela no liberao do emprstimo, pois entendemos que este compromisso no venha a ser saldado.

2. Exerccio Cia. Bom de Papo


2.1 Preencher o quadro clnico a seguir:
ndices

Frmulas

20X6

20X7

Padro

Corrente

AC/PC

3,23

3,57

x-x--x-x

Seca

AC-ESTOQ

1,47

3,0

X-X-X-X

4,52

1,75

X-X-X-X

Liquidez

PC
Geral

AC + RLP
PC + ELP

Endividamento
Quantidade

CT/PL

23%$

64%

x-x-x-x-x

Qualidade

PC/CT

100%

46%

x-x-x-x-x-

Rentabilidade
Empresa

LL/Ativo

13,48%

21%

60,98%

Empresrio

LL/PL

16,6%

34,4%

20,00%

2.2 Qual o conceito que voc daria para a empresa Cia. Bom de Papo, no que diz
respeito a sua situao financeira (boa ou ruim)? Justifique sua resposta.
A empresa Cia. Bom de Papo apresenta boa situao financeira, embora
tenha apresentado tendncia de queda na liquidez geral no perodo 20X7,
em funo de captao de recursos de $ 30 milhes no perodo, os demais
indicadores financeiros so bons.
2.3 Qual o conceito que voc daria para a empresa, no que diz respeito ao montantes da dvida, se compararmos com as empresas internacionais e brasileiras (alta ou baixa)? Justifique sua resposta.

90

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

O montante da dvida da empresa Cia. Bom de Papo teve um crescimento


elevado, passando de 23% no perodo de 20X6 para 64% no perodo 20X7.
Este percentual de dvida alcanado no perodo de 20X7 de 64% alto tanto
para os padres brasileiros quanto para os padres internacionais, em que se
registraram ndices mdios de 51% a 60% respectivamente. Este alto ndice
de endividamento deixa a empresa muito vulnervel.
2.4 Se voc fosse contratado para fazer uma consultoria dessa empresa, o que
aconselharia no que diz respeito rentabilidade para os administradores que
no so os proprietrios?
A rentabilidade da Cia. Bom de Papo, est muito abaixo dos padres para
o setor, embora se registrasse forte tendncia de melhora entre os perodos
de 20X6 para 20X7. A empresa deveria concentrar esforos na sua atividade
operacional, buscando melhorar esses ndices.
2.5 O proprietrio da empresa informa a voc, consultor, que precisa captar um
emprstimo no Banco Espertinho S.A., e que os mesmos informaram-lhe que
a empresa precisa ter uma tima situao financeira e que se o administrador lhe sugere que paguemos $ 20.000 da dvida do ano X7 antes do fechamento do balano de 31-12-X7, pois estaremos apresentado uma. mudana
na situao financeira de aproximadamente 3 vezes mais. Voc concorda
com tal deciso?
Sim, pois pagando $ 20.000 da dvida a curto prazo, poder ser obtido
um novo emprstimo, que ir melhorar a situao financeira da empresa e
ir melhorar sensivelmente a qualidade da dvida, que passar de curto prazo
para longo prazo, haja vista que 54% da dvida da empresa de curto prazo,
e com a operao as dvidas de curto prazo cairo para 16%.

F. Estudo de Caso
A Universidade do futuro e o lucro
Mais de um tero das universidades americanas j oferecem o chamado ensino a distncia. Segundo o artigo Universidades dos EUA faturam com ensino
on line, do jornal O Estado de S. Paulo, em 20-2-2000, at 2002, quatro em cada
cinco faculdades devero ter este tipo de ensino: este ensino vende o conhecimento que est na cabea de um professor diretamente ao pblico global online:
um professor poderia tornar-se rico instruindo uma classe por um milho de estudantes matriculados pela empresa educacional baseada na Internet que divulgou
o curso e administra os pagamentos.
Representantes da Williams College disseram que o empreendimento poderia
render anualmente mais que U$ 250 mil por curso, com um programa de at dez
cursos.

ndices de Rentabilidade

91

Ser que as universidades de pedra e concreto, com seus campus enormes,


ficaro obsoletas?
Nos EUA h 3.500 faculdades e universidades. Ser que muitas delas acabaro?
possvel pensar em muitos professores tornando-se empresrios do ensino
a distncia pela Internet?
Os negcios pela Internet, sejam quais forem, passam a ser verdadeiras minas de Ouro?
Resposta: Se levarmos em conta a chamada nova economia ou economia
do conhecimento, na qual o valor criado por bens intangveis, os sistemas
tradicionais no conseguiro competir em funo das dificuldades de acesso,
custos, e, principalmente, do interesse que o tema tem despertado no meio acadmico. No entanto, as universidades devero se tornar o link entre o aluno e o
professor, proporcionando o ensinamento chamado sanduche, ou seja, o acadmico ter aulas online por algum perodo e aulas em sala de aula em outros.
Apesar dos avanos tecnolgicos, h necessidade dos contatos tradicionais,
pois acreditamos ser impossvel avaliar um aprendizado no presencial.
Os negcios pela Internet, embora tenham crescido nos ltimos anos, esto
perdendo flego, e no devero se tornar numa mina de ouro, entretanto devero
ser vistos como uma nova modalidade de comrcio.

UNIVERSIDADE DO OESTE DE SANTA CATARINA


UNOESC CAMPUS DE CHAPEC

TRABALHO PRTICO CAPTULO XIII DO LIVRO ANLISE


DAS DEMONSTRAES CONTBEIS DO PROF. JOS CARLOS MARION

Acadmicos:Adilson Luiz Alievi


Allessandro Zamberlan Cordero
Elemar Marion Zanella
Elton Jos Thomas

Captulo 8
UNIVERSIDADE DO OESTE DE SANTA CATARINA
CAMPUS CHAPEC
Centro de Cincias Sociais e Aplicadas
Centro de Cincias Sociais e Jurdicas
Programa Permanente de Ps-Graduao em
Controladoria e Direito Tributrio
ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS

ANLISE DA TAXA DE RETORNO SOBRE


INVESTIMENTOS (Margem de Lucro Giro do Ativo)

ARLETE DELLA VECHIA


JULIANA FABRIS
SARA FOSSARI

Chapec (SC), outubro de 2001

Universidade do Oeste de Santa Catarina


UNOESC Campus Chapec
Centro de Cincias Sociais e Aplicadas
Centro de Cincias Sociais e Jurdicas
Programa Permanente de Ps Graduao em Controladoria e Direito Tributrio
Disciplina: ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS
Professor: JOS CARLOS MARION

CAPTULO 8
ANLISE DA TAXA DE RETORNO SOBRE
INVESTIMENTOS (Margem de Lucro Giro do Ativo)

ARLETE DELLA VECHIA


JULIANA FABRIS
SARA FOSSARI

Chapec (SC), outubro de 2011

Captulo 8
Anlise da Taxa de Retorno
Sobre Investimentos
(Margem de Lucro Giro do Ativo)

Pg. 161 - Exerccios

A. Questes sobre a Leitura Introdutria


1. O artigo fala sobre participao nos Lucros e Resultados. possvel detectar
qual a diferena entre Participao nos Lucros e Participao nos Resultados? Explique.
Resposta:

A participao nos lucros determinada de acordo com um percentual destes, j a participao nos resultados refere-se distribuio de um valor pr
determinado condicionado obteno de metas (produtividade).

2. Como a participao no lucro estimula os funcionrios a melhorar a produtividade da empresa?


Resposta:

Os funcionrios sentem-se estimulados pelo fato de que tero maior retorno


se o lucro aumentar, sendo que eles, por vezes, conhecem os problemas da
empresa, e suas sugestes, sendo acatadas, podem melhorar consideravelmente a produtividade.

3. Em termos percentuais, quanto tem aumentado a participao mdia dos funcionrios no lucro das empresas?
Resposta:

Nos ltimos anos, houve um aumente mdio de 80% da participao dos


funcionrios nos lucros das empresas, de acordo com o, dados do ms de
maio/2001, do site da Fipe.

96

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

4. Podemos dizer que as empresas modernas preferem estimular seus funcionrios a ganhar no lucro da empresa que nos aumentos de salrios?
Resposta:

Com certeza, pois que ambas as partes saem ganhando, j que a cultura participativa e o trabalho em grupo reforado. Alm disso, a presso dos funcionrios por sistemas de gesto mais eficazes aumenta.

B. Questes sobre o Captulo 8


1. Por que quando calculamos a TRI temos que analis-la do ponto de vista da
margem e do giro?
Resposta:

Quando calculamos a TRI temos que analis-la do ponto de vista da margem


e do giro porque a margem de lucro mostra o lucro que se obtm para cada
real vendido, que multiplicado pelo nmero de vezes que a empresa vendeu
seu ativo (giro do ativo) resultar na TRI.

2. Duas empresas individualmente diferentes podem obter a mesma taxa de


retorno sobre o investimento. Analise a afirmao.
Resposta:

Empresas diferentes obtero a mesma TRI se na empresa de margem menor


houver maior giro, ou ento, se na empresa que tiver menor giro a margem
for maior. Isso se dar em virtude das caractersticas de cada empresa.

3. Podemos dizer que algumas empresas ganham na margem e outras no giro.


D exemplos de empresas que ganham na margem e de empresas que ganham no giro.
Resposta:
Empresas que ganham no giro:
Supermercados (S Supermercados)
Revenda de veculos (Sto. Amaro)
Postos de Combustvel

3,31
4,27
6,03

Empresas que ganham na margem:


Telecomunicao (Telesp)
52,2%
Rhodia Nordeste 29,8%
Fbrica Fortaleza 18,4%
RMB 13,7%

Anlise da Taxa de Retorno Sobre Investimentos

97

4. Na anlise DuPont comum dizermos que nenhum investimento ou despesa


pode crescer mais que as vendas. Explique essa afirmativa.
Resposta:

Os investimentos ou despesas no podem crescer mais do que as vendas,


porque eles so os denominadores na frmula que apurar a taxa de retorno.
Sendo assim, provocariam uma queda nesta.

C. Testes Abrangentes
1. Como exemplo de empresas que ganham no giro temos:

( ) a) Arapu, Brahma, Votorantin, Arno.

( ) b) Goodyear, Atlantic, Arapu.

( ) c) Arapu, Rhodia, Suzano.

() d) N.D.A.
2. Normalmente, urna caracterstica da indstria automobilstica:

( ) a) Margem alta.

( ) b) Valor de venda baixo.

( ) c) Margem alta e valor de venda alto.

() d) Margem pequena e valor de venda alto.


( ) e) N.D.A

3. A Cia. Alfa apresentou o giro do ativo igual a 4,0 e teve margem lquida igual
a 1,5%. J a Cia. Beta obteve um giro do ativo igual a 1,2 e margem lquida
igual a 3,5%. Qual das empresas obteve a melhor TRI?
() a) Cia. Alfa.

( ) b) Cia. Beta.

( ) c) Ambas as empresas obtiveram o mesmo retorno.

( ) d) Nenhuma das empresas obteve retorno.

4. Assinale a alternativa correta:


() a) A anlise por meio da frmula Du Pont evidencia, de maneira geral, a
composio da TRI.

( ) b) Do ponto de vista da lucratividade, um dos problemas que pode causar queda da TRI o aumento excessivo de investimentos em outras
companhias.

98

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

( ) c) Analisando a queda da rentabilidade de um empresa, a produtividade


pode cair por aumento demasiado dos custos de produo.

( ) d) A TRI pode cair por Ter um elevado crescimento na margem lquida


provocado por aumento excessivo nas despesas financeiras.

D.Exerccios
1. Calcular a TRI da Cia. Multioperacional. Indique quais os itens do ativo que
so operacionais, no caso de desejarmos calcular a taxa de retorno sobre Investimentos Operacionais.
Cia. Multioperacional
(Indstria de Clipes)
ATIVO
Circulante

No Circulante

Disponvel

1.200

Estoque

1.500

Aplicaes Financeiras

1.500

Total

5.000

Realizvel a L. Prazo

20.000

Investimentos

2.200
800

Intangvel

1.000

Total

6.000

Total do Ativo

11.000

Resposta:
TRI = Resultado Operacional = 3.700 = 0,61
Giro Ativo Operacional
6.000

V. Lq. = 3.000 = 0,66



At. Oper. 9.000

800

Duplicatas a Receber

Imobilizado

Em $ milhes

TRI = 0,61 0,66 = 0,40

Anlise da Taxa de Retorno Sobre Investimentos

So operacionais os seguintes itens:

Disponvel;

Duplicatas a receber;

Estoque;

Aplicaes financeiras;

Imobilizado;

Intangvel.

99

DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO


Receita Operacional (venda de clipes)
() CPV
Lucro Bruto
() Despesas Operacionais
De vendas
Administrativas
Financeiras
Financeiras (Receita)
Dividendos Recebidos

10.000
(4.000)
6.000
(1.500)
(2.000)
(300)
500
1.000

(2.300)

Lucro Operacional
() Outras Despesas Operacionais

3.700
(1.000)

Lucro antes do Imposto de Renda


() Proviso para Imposto de Renda 24% sobre 1.200

2.700
288

Lucro Lquido

2.412

100

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

2. Faa a anlise da taxa de retorno sobre investimentos da Cia. Dantesca.


BALANO PATRIMONIAL
Cia. Dantesca
20X2 20X1 20X0
31-12 31-12 31-12

ATIVO
Circulante

20X2 20X1 20X0


31-12 31-12 31-12

PASSIVO
Circulante

Disponvel
Duplicatas a Receber
() Prov. Dev. Duv.

510

450

380 Fornecedores

500

350

200

1.328

910

545 Emprstimos Bancrios

900 1.000

850

700

(39)

(20)

(15) Res. 295

800

540 Total Circulante

Estoque

1.221

Total Circulante

3.020 2.140 1.450

No Circulante

No Circulante

Investimentos

Financiamentos (ELP)

Aes de Out. Empresas

2.100 1.350 1.050

150

100

1.070 1.240 1.250

100
Patrimnio Lquido

Imobilizado
Mq. e Equip.

2.800 2.575 2.500 Capital Social

Mveis e Utenslios

950

Ferram. e Instrumentos

675

() Deprec. Acumulada (1.025)

1.850 1.350 1.350

650

300 () Cap. a Realiz.

(500)

400

200

1.350 1.350 1.350

(625) (300) Reserva Legal

132,5

85

40

1.917,5 1.215

560

Total do Imobilizado

3.400 3.000 2.700 Reservas de Lucros

Total No Circulante

3.550 3.100 2.800 Total do Patr. Lquido

3.400 2.650 1.950

Total

6.570 5.240 4.250 Total

6.570 5.240 4.250

DEMONSTRAO DE RESULTADO DO EXERCCIO


Discriminao
Receita Lquida

20X2
3.250

20X1
2.900

20X0
2.500

() Custo da Mercadoria Vendida


= Lucro Bruto
() Despesas Operacionais
Administrativas
Comerciais
Financeiras

(1.190)
2.060

(1.050)
1.850

(950)
1.550

(290)
(340)
(400)
(1.030)
1.030

(170)
(310)
(400)
(880)
970

(150)
(200)
(335)
(685)
865

(80)
950

(70)
900

(65)
800

= Lucro Operacional
() Outras Despesas Operacionais
Diversas
= Lucro Lquido

Anlise da Taxa de Retorno Sobre Investimentos

101

Resposta:
TRI = Margem Lquida X Giro
TRI X0 = 100%
TRI X1 = 90%
TRI X2 = 76%

E. Exerccios de Integrao
1. Margem Giro
DADOS DA CIA. CONCURSADA
(Anlise Vertical)
ATIVO
Balano
Patrimonial

DRE

Disponvel

20X1

20X2

20X3

100

1,6

200

1,6

400

1,6

Dup. a receber

1.000

16,6

2.500

20,8

6.000

24,0

Estoque

2.000

33,3

4.000

33,3

8.000

32,0

Circulante

3.100

51,5

6.700

55,7

14.400

57,6

No Circulante

2.900

48,5

5.300

44,3

10.600

42,4

Total do Ativo

6.000

100

12.000

100

25.000

100

Receita

10.000

100

20.000

100

40.000

100

() CPV

(3.000) 30,0

(7.000) 35,0 (15.000) 37,5

Lucro Bruto

7.000

13.000

() Desp. Vendas

(2.000) 20,0

(4.000) 20,0

(6.000) 15,0

() Desp. Adminis.

(1.000) 10,0

(3.000) 15,0

(8.000) 20,0

5,0

(1.500)

7,5

(4.000) 10,0

35,0

4.500

22,5

() Desp. Financeiras
Lucro Operacional

(500)
3.500

70,0

65,0

25.000

7.000

62,5

17,5

A Explique, com o modelo DuPont, o porqu da rentabilidade decrescente.


B Em seguida, faa a anlise horizontal e vertical de ambas as demonstraes.

102

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

DADOS DA CIA. CONCURSADA


(Anlise Horizontal)
ATIVO
Balano
Patrimonial

DRE

Disponvel

20X1

20X2

20X3

100

100

200

200

400

400

Dup. a receber

1.000

100

2.500

250

6.000

600

Estoque

2.000

100

4.000

200

8.000

400

Circulante

3.100

100

6.700

216

14.400

464

No Circulante

2.900

100

5.300

183

10.600

365

Total do Ativo

6.000

100

12.000

200

25.000

417

Receita

10.000

100

20.000

200

40.000

400

() CPV

(3.000)

100

(7.000)

233

(15.000)

500

Lucro Bruto

7.000

100

13.000

186

25.000

357

() Desp. Vendas

(2.000)

100

(4.000)

200

(6.000)

300

() Desp. Adminis.

(1.000)

100

(3.000)

300

(8.000)

800

(500)

100

(1.500)

300

(4.000)

800

3.500

100

4.500

129

7.000

200

() Desp. Financeiras
Lucro Operacional

FRMULA DUPONT DA CIA. CONCURSADA

Anlise da Taxa de Retorno Sobre Investimentos

103

104

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO

Receita Lquida
Custo da Mercadoria Vendida
Lucro Bruto
Despesas Operacionais
Vendas
Gerais e Administrativas
Depreciao
Lucro Operacional
Outras Receitas Operacionais
Outras Despesas Operacionais
Proviso para Imposto de Renda e Contribuio Social
Lucro Lquido do Exerccio

31-12-20X0

31-12-20X1

3.166.529
(2.345.843)
820.686
(599.318)
483.705
113.254
2.359
221.368
8.832
(11.176)
(33.862)
185.162

1.824.107
(1.336.125)
487.982
(383.933)
305.407
77.445
1.081
104.049
41.507
(8.393)
(21.369)
115.794

Pede-se:
Calcule e compare, utilizando o esquema do modelo a seguir, os quocientes
indicados para anlise, no que tange ao trip da anlise.

A. Quocientes de Liquidez

X0

X1

1. Imediata

0,18

0,11

2. Corrente

1,70

1,35

3. Seca

0,89

0,50

4. Geral

1,60

1,39

1. Participao de capitais de terceiros sobre recursos totais

0,46

0,48

2. Capitais de terceiros sobre capitais prprios

0,86

0,94

3. Composio do endividamento

0,90

0,99

1. Rotao de estoque

0,94

3,11

2. Prazo mdio de recebimento de contas

42,04

88,21

3. Prazo mdio de pagamento de contas

6,07

13,70

4. Giro do Ativo

4,08

1,70

B. Quocientes de Endividamento

C. Quocientes de Rotatividade

Anlise da Taxa de Retorno Sobre Investimentos

2. Empresa Abstrata
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO

31-12-20X0

31-12-20X1

Disponvel

57.475

55.198

Contas a receber

95.827

119.576

Outros valores a receber

133.262

85.305

Estoques

262.500

439.275

Total Circulante

549.064

699.354

Realizvel a Longo Prazo

25.005

26.271

Investimentos

50.585

30.378

141.852

290.302

8.515

29.161

Total do No Circulante

225.957

376.112

TOTAL DO ATIVO

775.021

1.075.466

Circulante

No Circulante

Imobilizado
Intangvel

PASSIVO + PL
Circulante
Fornecedores
Instituies financeiras
Proviso IR
Dividendos
Outras obrigaes
Total Circulante
No Circulante
Financiamentos
Contas a pagar
Total do No Circulante
Total do exigvel
Patrimnio Lquido
Capital social
Reserva legal
Reservas de Lucros
Total do Patrimnio Lquido
TOTAL DO PASSIVO + PL

31-12-20X0

31-12-20X1

44.010
188.379
6.248
55.264
28.160
322.061

58.709
272.152
33.126
79.832
73.811
517.630

33.461
2.120
35.581
357.642

2.906
1.818
4.724
522.354

228.360
14.549
174.470
417.379

304.480
18.763
229.869
553.112

775.021

1.075.466

105

106

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

F. Estudo de Caso
O desempenho do comrcio varejista no ano 2000.
Das 15 melhores empresas no ramo de comrcio varejista, segundo a edio
Melhores e Maiores, de junho de 2000, apresentamos as dez de maior rentabilidade, por ordem decrescente:
Margem das Giro do Ativo
Vendas (%)
(em n)

TRI
(%)

TRPL
(%)

2,97

16,04

24,1%

2,0

4,33

8,66

26,1%

RJ

1,6

5,17

8,27

21%

4. Brasiligaz

SP

5,6

1,19

6,67

25,5%

5. Ultragaz

SP

2,6

2,29

5,95

24,8%

6. Lojas Riachuelo

SP

2,6

1,57

4,08

Abaixo de 15%

7. Lojas Renner

RS

2,7

0,93

2,51

Idem

8. SONAE

RS

2,4

0,97

2,33

Idem

9. EPA/Mart Plus

MG

0,4

5,82

2,32

33,3%

RJ

0,6

2,03

1,22

Abaixo de 15%

Empresa

Sede

1. Supergasbrs Distr.

RJ

5,4

2. Copagaz

SP

3. Zona Sul

10. Ponto Frio

Analisando a rentabilidade com base nos dados acima, algumas perguntas


so feitas:
1. Qual foi a atividade comercial mais rentvel?

R.: Se analisarmos do ponto de vista da TRI (empresa) a Cia. mais rentvel


foi a Supergasbrs Distribuidora, com TRI = 16,45%.

Se considerarmos, porm o ponto de vista da TRPL, a Cia. mais rentvel foi a


EPA? Mart Plus cuja TRPL = 33,3%.

2. Por que as quatro maiores empresas no setor, Carrefour, Grupo Po de Acar,


Casas Bahia e Sendas, no esto nesta lista?

R.: Devido a sua taxa de retorno ser muito pequena, consequncia da deficiente margem das vendas.

3. Por que o comrcio varejista tem margem de lucro to baixa?


R.: O comrcio varejista trabalha com vargem de lucro baixa e alta rotatividade (giro alto).

Captulo 9

Outros ndices Relevantes

PARTE PRTICA
A.Questes sobre a Leitura Introdutria
(Empresas mantm a rentabilidade)
1. Por que optou-se em calcular a rentabilidade sobre o P. Lquido?
Os recursos do empresrio esto evidenciados no Patrimnio Lquido. Assim, calcularemos a Taxa de Retorno do Patrimnio Lquido, tambm conhecida como Return on Equity (ROE). Observamos por meio desse ndice que
o retorno (lucro) est remunerando condignamente o capital investido no
empreendimento.
2. Por que o setor exportador teve queda no lucro?
O motivo foi que a taxa Selic, no primeiro trimestre deste ano rendeu
2,9%, e decontando a fatia de 20% de Imposto de Renda e 1,2% referente
inflao, o nmero cai para 1,1%. Ento, entre 1,1% e 2,7% parece ser muito
pouco, no entanto fez muita diferena na apurao do resultado.
3. O que significa a expresso o cho o limite?
No existe queda maior que 100%, desde que o cho seja o limite. Quando algum perde tudo o que tem e ainda passa a dever, a sim h uma queda
superior a 100%.
No caso, se permite uma queda superior a 100%, pois, parte-se de um
nmero positivo (lucro) para um negativo (prejuzo).

108

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

4. A Bovespa foi beneficiada ou prejudicada com a crise 2008/2009?


Apesar da queda do lucro lquido, a taxa de rentabilidade das empresas
negociadas na Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa) no primeiro trimestre
de 2009 no ficou muito longe da mdia dos ltimos anos. Um conjunto de
149 companhias que j apresentaram seus balanos com a rentabilidade de
2,7% sobre o patrimnio.

B. Questes sobre o Captulo 9


1. O ndice de imobilizao do Patrimnio Lquido mostra quanto a empresa
imobilizou de recursos do seu patrimnio Lquido. O que podemos dizer
quando este ndice igual a 15%? Qual a situao dessa empresa?
O ndice baixo. A empresa no est investindo recursos suficientes na
renovao de seu maquinrio. A empresa est sucateada, devendo modernizar seu parque industrial para tornar-se mais competitiva, em proporo que
chegue a 60% de seu Patrimnio Lquido.
2. O Fator de insolvncia pode ser aplicado a qualquer tipo de empresa? Quais
cuidados devemos tomar quando da sua aplicao?
O fator de insolvncia no aplicvel a qualquer tipo de empresa indiscriminadamente. E, especificamente, destinado indstria e ao comrcio.
Devero ser tomados cuidados quanto a fidedignidade dos dados financeiros e econmicos. No podero, estes dados, serem avaliados isoladamente. Outros indicadores devero ser observados conjuntamente, para obter-se
maior eficincia, buscando-se sempre avaliar a tendncia atravs de anlise
horizontal de pelo menos trs perodos.
3. Um ndice bastante valorizado pelos bancos para concederem crdito s empresas a reciprocidade bancria. Por que este ndice to importante?
Primeiro, porque representa o menor ndice de risco. Segundo, porque
traz maior segurana ao banco de que a dvida ser saldada no prazo estipulado.
4. Do ponto de vista do investidor, quais so os ndices mais analisados? Explique.
Lucro Lquido por Ao, porque indica quanto cada ao rendeu no exerccio. A anlise que o investidor faz de comparao do percentual de rendimento do lucro lquido por ao em relao as outras taxas de rentabilidade
do mercado financeiro, ou seja, fundos de renda fixa, tributos da dvida pblica, CDI...
ndice Preo/Lucro, que indica quantos exerccios so necessrios para
que o investidor recupere o valor investido. Exemplificando, o investidor ava-

Outros ndices Relevantes

109

lia o menor prazo de retorno de seus investimentos, ou investe nas aes, ou


monta seu prprio negcio.

C. Testes Abrangentes
1. Indique a afirmativa errada:
() C) O giro do ativo compe o retorno sobre o investimento.
2. O quociente de imobilizao do Patrimnio Lquido mostra:
() A) Quantos reais a empresa imobilizou para cada real de Patrimnio Lquido.
3. Uma empresa possui Imobilizado de $ 20.000 e PL de $ 15.000. Os acionistas
esto pretendendo aumentar o capital com integralizao a ser feita em bens
imveis, a fim de reduzir o atual quociente de imobilizao. Considerando X
como a aumento do capital, qual o seu valor para que o quociente de imobilizao passe a ser de 110%?
() C) 35.000
4. O termmetro de Insolvncia foi calculado por meio de tratamento estatstico. Qual o quociente que possui o maior peso?
() C) Liquidez seca

D.Exerccios
1. O Banco Enjoadinho S. A. dispe em seu manual de normas que o limite de
crdito para seus clientes ser estipulado em at 60% dos recursos totais,
como capital de terceiros. Seu cliente A Rainha da Massagem Ltda. apresenta
o seguinte BP, conforme livro pg. 194.
Responda:

A) De quanto ser o limite de crdito dessa empresa?

O banco no conceder limite de crdito a empresa A Rainha da Massagem


Ltda., pois os recursos de terceiros j tomam 100% dos recursos da empresa.

B) Manoel possui 2.000 aes ordinrias, o total de 80.000 aes da Cia.


Alcolatra, subscritas e integralizadas. A Cia. lana mais 20.000 aes para
obter recursos e expandir os negcios, que esto proporcionando ganhos superiores devido boa aceitao do produto no mercado e vrios incentivos
governamentais. Qual o mnimo de aes que a companhia deve oferecer
preferencialmente a Manoel?

110

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

Manoel possui 2,5% das aes ordinrias da empresa. Oferecer. Portanto,


a empresa dever oferecer preferencialmente a Manoel 500 aes das 20.000
aes que pretende lanar.

C) Quanto o patrimnio lquido, considerando que o valor nominal da ao


de $ 1,00 e o patrimonial de $ 5,00?

Para um montante de 100.000 aes o PL de $ 500.000.

D) Qual o valor de mercado da empresa, considerando que a ao est cotada


por $ 6,00?

Para um montante de 100.000 aes, o valor de marcado da empresa


$ 600.000. Lembramos que a determinao do valor de uma empresa requer
outras formas de avaliao.

E) Supondo que Manoel adquira pelo valor nominal as aes oferecidas obrigatoriamente pela companhia, qual o valor total da sua participao depois
do aumento, j que antes do aumento sua participao valia $ 2.000 pelo
valor nominal e $ 10.000 pelo valor patrimonial?

O valor de sua participao depois do aumento de $ 2.500 pelo valor nominal e $ 12.500 pelo valor patrimonial.

F) Se Manoel no adquirir as aes, qual ser o valor de sua participao?

No adquirindo as aes oferecidas, sua participao ser de $ 2.000 pelo


valor nominal e $ 8.400 pelo valor patrimonial, sendo o valor patrimonial da
ao $ 4,20.

2. ndices referentes a Mercado de Capitais:


Interprete cada ndice abaixo:

2.1 Valor Patrimonial da Ao VPA

O valor patrimonial da ao permite ao investidor a comparao entre o


valor real da ao, com o valor de mercado, cotao atual das aes; auxiliando na tomada da deciso de comprar ou vender aes de determinadas
companhias.

2.2 Lucro por Ao LPA

Este ndice indica ao investidor seu ganho real, expresso em moeda corrente;
o quanto rendeu seu investimento por cada ao adquirida.

2.3 Preo sobre Lucro por Ao P/L

Baseando-se no preo atual de mercado da ao, ao decidir um investimento, o investidor poder atravs deste ndice calcular quantos exerccios so
necessrios para que recupere o valor investido. O prazo de retorno pode ser
comparado entre as companhias, auxiliando na deciso de investimento.

Outros ndices Relevantes

111

2.4 Rentabilidade da ao RDA

A rentabilidade da ao fornece o ndice necessrio ao investidor percentualmente a rentabilidade atingida. Com este parmetro, o investidor compara as
taxas de mercado e verifica se o investimento realizado foi a melhor opo,
ou dever empreender seu capital em outro ramo de atividade com maior
rentabilidade.

2.5 Dividendo por ao DPA

Dividendos pagos ao investidor refletem a poltica adotada pela empresa


quanto distribuio de dividendos. O investidor dever atentar-se a esse
detalhe, buscando conhecer da empresa que pretende adquirir as aes, sua
poltica de pagamento de dividendos; para no ser surpreendido. A comparao com as demais empresas inevitvel.

2.6 ndice de Retorno de Caixa IRC

O ndice de retorno de caixa indica ao investidor quando e quanto tempo ter


em mos o dinheiro investido. Deve atentar-se para as informaes de mercado, pois, em tendncia de queda das aes, este ndice fica comprometido.

E. Exerccio de Integrao
1. Anlise completa: Demonstraes contbeis da Cia. Real
Pede-se:

1.1 Montar o quadro clnico da Cia Real.


ndices

X1

X2

X3

L. Corrente

2,00

1,00

0,80

L. Seca

0,80

0,40

0,36

L. Geral

0,66

0,60

0,57

Quantidade Endiv.

0,75

0,71

0,70

Qualidade Endiv.

0,33

0,6

0,71

TRPL

0,10

0,20

0,16

TRI

0,02

0,05

0,05

Margem

0,03

0,04

0,05

Giro Ativo

2,00

1,28

1,00

112

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

1.2 Fazer o diagnstico

Pontos fracos:
reduo dos ndices de liquidez;
diminuio do giro do ativo;
aumento dos estoques.

Pontos fortes:
qualidade do endividamento;
aumento da margem.

1.3 Emitir parecer geral sobre a situao econmico-financeira da empresa

A situao financeira da empresa est comprometida e afetada pela falta de


liquidez. No dispe de recursos para saldar seus compromissos e com tendncia de piorar.

Economicamente a empresa melhorou sua margem, obtendo resultados melhores ano aps ano, com tendncia de aumento, embora tenha reduzido seu
giro do ativo.

1.4 Responda s seguintes questes:

a) se voc fizer uma anlise apenas com trs ndices, quais voc escolheria?
liquidez seca;
TRI;
endividamento.

b) Qual a importncia de se calcular o fator de insolvncia?

 uma ferramenta de combinao de ndices, de forma a permitir


uma anlise da empresa, avaliando desempenho, situao financeira
e econmica.

c) Qual o principal ndice de liquidez?

Liquidez seca, pois condiz com a real capacidade financeira de pagamentos da empresa.

d) Qual a diferena entre as anlises vertical e horizontal?

Na anlise horizontal possvel analisarmos a variao dos valores


das contas nos perodos, buscando tendncia de crescimento ou decrscimo.

Outros ndices Relevantes

113

Na anlise vertical possvel avaliarmos a participao em valor e


percentual dos valores das subcontas no total das contas.

e) Comente o ndice posio relativa. Explique quando esse ndice considerado bom.

A posio relativa considerada boa quando o PMRE + PMRV igual


ou inferior ao PMPC.
Deve ser uma meta a ser sempre perseguida pelas empresas. Buscando diminuir o ciclo operacional, por consequncia o aumento do
capital de giro.
2. Companhia Lambe-Lambe

2.1Efetue uma anlise horizontal, considerando a tendncia dos quocientes


de liquidez, endividamento, rotatividade e rentabilidade.

Os indicadores de liquidez esto se estabilizando em uma normalidade,


com exceo da liquidez imediata, que deficiente, indicando um srio problema financeiro, devido concentrao da conta Outros no circulante.
Os indicadores de rotatividade esto de acordo com o ramo de atividade
da empresa.
O endividamento da empresa alto, comparado com a mdia do setor.
A qualidade do endividamento satisfatria, todavia no ter problemas de
liquidar as dvidas devido ao satisfatrio ndice de liquidez.
A rentabilidade da empresa subiu e se encontra muito acima da mdia nacional.

2.2Sabendo-se que se trata de uma empresa de caf e outros produtos agrcolas para exportao, faa uma tentativa de classificar os ndices encontrados como deficientes, regulares, satisfatrios, bons e timos.

114

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

QUADRO CLNICO
COMPANHIA LAMBE-LAMBE
ndices

XI

X2

X3

Conceito

L. Corrente

4,11

1,30

1,30

Satisfatrio

L. Seca

3,71

1,17

1,18

Bom

L. Geral

1,11

1,07

1,16

Bom

L. Imediata

0,38

0,10

0,04

Deficiente

Quantidade Endiv.

0,62

0,66

0,59

Razovel

Qualidade Endiv.

0,24

0,74

0,81

Deficiente

Grau de Endiv.

1,66

2,03

1,50

Deficiente

TRPL

0,15

0,21

timo

TRI

0,47

0,53

timo

Margem

0,09

0,09

Bom

Giro Ativo

1,67

2,16

Bom

PMRE

30 dias

28 dias

Bom

PMRV

75 dias

50 dias

Bom

PMPC

147 dias

159 dias

Bom

F. Estudo de Caso
DOCES AMERICANOS S. A.
Por que a diretoria teve a iniciativa de mostrar o clculo de lucratividade por
meio de um indicador chamado Lajida?
Por que o Lucro Bruto apresentou um crescimento de 10,2% e o prejuzo
lquido aumentou?
O acionista o principal interessado nos nmeros da companhia.
A diretoria teve a iniciativa de mostrar o clculo de lucratividade por meio
do indicador Lajida, para demonstrar o seu desempenho. A empresa teve uma
melhora significativa na performance operacional, aspecto este positivo para a
administrao.
Mostra dessa forma para o investidor o verdadeiro problema da empresa.

Outros ndices Relevantes

115

Porm, o crescimento do lucro bruto e a melhor performance operacional


foram financiados por recursos que foram captado em dlar. Com a variao
cambial, a empresa obteve um desempenho financeiro negativo acarretando em
um prejuzo.
O excelente desempenho operacional no foi suficiente para suprir as despesas financeiras. No houve alavancagem.
As captaes de novos recursos e as renegociaes dos atuais contratos devem ser analisados, para a empresa obter resultados positivos.

Captulo 10

Anlise do Fluxo de Caixa

PARTE PRTICA
A. Questes sobre a Leitura Introdutria
1. Por que um empresrio sem dedicao exclusiva tem maior chance de ver seu
negcio falir?

Conforme os ndices pesquisados, a mortalidade das empresas aumenta na


mesma proporo que o empresrio se ausenta do negcio. A dedicao
fundamental para a preservao da empresa nos seus primeiros anos de vida.
O empresrio sem dedicao exclusiva acaba delegando aes que seriam de
sua competncia e indispensveis para a continuidade dos negcios.

As decises devem ser tomadas por pessoas com informaes de mercado,


conhecimento tcnico conjugado com a situao financeira da empresa. Essa
viso total dos negcios dificilmente est presente nas decises dos empresrios, como sero ento as decises da pessoa que recebe essa tarefa delegada.

2. A falta de fluxo de caixa pode ser citada como uma razo do insucesso das
pequenas empresas? Explique.

A falta de cuidados no estabelecimento do fluxo de caixa est diretamente


relacionada causa de insucesso de pequenas empresas. O fluxo de caixa
uma ferramenta gerencial que avalia se a empresa conseguir cobrir todos
os compromissos nas datas de seus vencimentos, ou ter de buscar recursos
para incrementar sua insuficincia de caixa; ou ainda o quanto dispem para
novos investimentos.

Anlise do Fluxo de Caixa

117

Na falta de um fluxo de caixa, o empresrio toma decises inadequadas, ou


acaba por no tomar decises por falta de informaes.

3. Por que o contador, conhecido como mdico de empresas, pode no ajudar


o pequeno empresrio? Voc concorda com essa ideia?

O negcio dever ser administrado pelo pequeno empresrio, no pelo contador, que funciona mais como um analista das situaes de suas inmeras
empresas. Sua funo na pequena empresa auxiliar, implementando ferramentas de gesto e disponibilizando informaes para a tomada de decises.
Dever ainda fornecer os possveis resultados de determinadas decises, auxiliando assim na implementao.

4. Qual o conceito de empreendedorismo?


a conjugao de conhecimento tcnico com o esprito empreendedor, que


leva ao sucesso da unio do capital e trabalho para atuao no mercado econmico atual, que se mostra sofisticado e implacvel.

B. Questes sobre o Captulo 10


1. As dificuldades financeiras da empresa nascem do descompasso entre entradas e sadas de caixa, que s podem ser detectadas com a anlise do fluxo de
caixa. Comente essa afirmativa.

O fluxo de caixa uma ferramenta utilizada para analisar a empresa, no


somente indicar o descompasso entre entradas e sadas de caixa. Para tanto,
utilizando os dados do fluxo de caixa, mais as informaes do BP e da DRE,
chegaremos aos reais motivos das dificuldades financeiras das empresas.

2. Na Demonstrao dos Fluxos de Caixa, explique quais as vantagens e desvantagens em utilizar o modelo direto e o modelo indireto.

No modelo indireto, percebemos mais facilmente os fatores que contriburam


para a reduo ou aumento de caixa, pois parte da anlise econmica. A desvantagem desse mtodo o ajuste necessrio no lucro lquido para confirmar
o valor do disponvel. uma anlise qualitativa dos recursos da empresa.

No modelo direto, parte dos fluxos financeiros, percebemos facilmente os


pontos crticos dos desembolsos da empresa, bem como as fontes das entradas dos recursos. uma anlise quantitativa dos recursos da empresa. A
desvantagem a dificuldade de anlise dos fatores.

As comparaes entre as variaes dos dois mtodos ajudam na interpretao


dos resultados dos negcios da empresa.

118

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

3. O caixa gerado no ciclo operacional da empresa de vital importncia para


ela. Pode esse caixa ser negativo. Qual a melhor atitude a ser tornada nesses
casos?

A hiptese de caixa negativo est relacionada a uma m administrao. Nessa


situao, a empresa teria que buscar receitas no operacionais, como venda
de aes, imobilizado etc. ou buscaria novos aportes de capital. Dever tambm analisar o seu processo operacional para solucionar o problema.

4. A Demonstrao dos Fluxos de Caixa imprescindvel em qualquer atividade


empresarial e tambm para as pessoas fsicas, pois apresenta a situao de
liquidez. Que informaes podemos extrair dela?

O fluxo de caixa nos fornece informaes quantitativas, relacionando valores entre previses e realizando o quanto a empresa dever captar ou tem
disponvel para investir em unidades monetria; e informaes qualitativas,
atravs da anlise econmica da empresa podemos identificar onde esto os
motivos das dificuldades financeiras ou da disponibilidade. atravs da anlise do fluxo de caixa que identificamos quais aes e decises afetam a sade
financeira da empresa.

C. Testes Abrangentes
1. A empresa ABC vendeu $ 25 milhes, s recebendo $ 10 milhes; teve como
despesa no mesmo perodo $ 15 milhes, pagando apenas $ 5 milhes. Quais
os resultados pelos regimes de competncia e de caixa respectivamente?
() B. 10.000 e 5.000
2. A demonstrao do Fluxo de caixa explica as variaes:
() A. no disponvel
3. Na anlise item por item para estruturar a DFC, normalmente h ligao entre
duas variveis. Indique-a alternativa que no tenha ligao:
() D. estoques e depreciao
4. Um dos objetivos da DFC :
() C. analisar a situao financeira e econmica da empresa.

Anlise do Fluxo de Caixa

119

D.Exerccios
1. CIA. ELISANTINA

1.1Estruturar as Demonstraes dos Fluxos de Caixa (modelo direto e indireto) para fins de anlise, dividindo-se os grupos: operacional, investimentos e financiamento.
DFC DOS FLUXOS DE CAIXA Cia. Elisantina
MODELO INDIRETO
a) Atividades Operacionais

88.000,00

Lucro Lquido

35.000,00

+ Despesas econmicas (no afetam o caixa):


Depreciao

10.000,00
10.000,00

Ajuste por mudana de capital de giro


(aumento ou reduo durante o ano)

43.000,00

Ativo Circulante
Duplicatas a Receber
Estoque

(17.000,00)
32.000,00
(49.000,00)

Passivo Circulante
Fornecedores

60.000,00
60.000,00

b) Atividades de Investimentos
Variao Imobilizado
Investimentos

(33.000,00)
(30.000,00)
(3.000,00)

c) Atividades de Financiamentos
Pagto. Financiamentos
Aumento de Capital
Dividendos

(55.000,00)
(70.000,00)
20.000,00
(5.000,00)

Reduo de caixa no ano

Saldo inicial do caixa

10.000,00

Saldo final do caixa

10.000,00

120

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

DFC DOS FLUXOS DE CAIXA Cia. Elisantina


MODELO DIRETO
a)Operaes
Receita recebida
() Compras
() Despesas Operacionais
Vendas
Administrativas
Despesas antecipadas
Caixa gerado no negcio

332.000,00
(189.000,00)
(50.000,00)
(50.000,00)

93.000,00

b) Outras receitas e despesas


(+) Receitas Financeiras recebidas
() Despesas financeiras pagas
Caixa lquido aps operaes financeiras
() Imposto de Renda pago
Caixa lquido aps IR

93.000,00
(5.000,00)
88.000,00

c) Atividades de investimentos
Variao Imobilizado
Investimentos
Recebimentos de aes

(33.000,00)
(30.000,00)
(3.000,00)

d) Atividades de financiamento
() Pagto. Financiamentos
(+) Aumento de capital
() Dividendos

(55.000,00)
(70.000,00)
20.000,00
(5.000,00)

Reduo de caixa no ano

Saldo inicial do caixa

10.000,00

Saldo final do caixa

10.000,00

Anlise do Fluxo de Caixa

121

1.2 Calcular indicadores da DFC modelo direto.


1.3 Tirar concluses na anlise dos dois modelos.
1.4 Comparar o fluxo financeiro com o econmico e analisar as variaes.
COMPARAO DOS FLUXOS ECONMICOS E FINANCEIROS
Fluxo Eco.

Fluxos Fin.

Variao

Contas
Receita

DRE
300.000,00

DFC-direto
332.000,00

Mod. Ind.
32.000,00

() CMV

(200.000,00)

(189.000,00)

11.000,00

Lucro bruto

100.000,00

143.000,00

43.000,00

() Desp. Vendas
Desp. Adm.
() Desp. Financ.

(10.000,00)
(20.000,00)
(20.000,00)

(10.000,00)
(20.000,00)
(20.000,00)

50.000,00

93.000,00

43.000,00

Lucro Operacional

() Imposto de Renda

(5.000,00)

93.000,00

(70.000,00)
20.000,00
(5.000,00)

43.000,00

70.000,00
(20.000,00)

45.000,00

38.000,00

7.000,00

Lucro Lquido de
(+) Vendas de Aes
(+) Rec. de Colog.
(+) Financiamentos
(+) Aumentos de Capital
() Dividendos

50.000,00

Resultado Final

2. CIA. GRAMPO

2.1Aps estruturar adequadamente os fluxos de caixa (caixa operacional,


investimentos e financiamentos), faa urna anlise indicando como poderia ser melhorado esse fluxo da empresa.

122

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

DFC DOS FLUXOS DE CAIXA Cia. Grampo


MODELO DIRETO
a)Operaes
Receita recebida
() Compras
() Despesas Operacionais
Vendas
Administrativas
Despesas antecipadas
Caixa gerado no negcio

43.000,00
(11.500,00)
(16.000,00)
(16.000,00)

15.500,00

b) Outras receitas e despesas


(+) Receitas financeiras recebidas
() Despesas financeiras pagas
Caixa lquido aps operaes financeiras
() Imposto de Renda pago
Caixa lquido aps IR

15.500,00
(5.000,00)
10.500,00

c) Atividades de investimentos
Variao Imobilizado
Investimentos
Recebimentos de aes

(10.000,00)
(5.000,00)
(5.000,00)

d) Atividades de financiamento
() Pagto. Financiamentos
(+) Aumento de capital
() Dividendos

Reduo de caixa no ano

500,00

Saldo inicial do caixa

1.000,00

Saldo final do caixa

1.500,00

Anlise do Fluxo de Caixa

2.2 Faa a DFC modelo indireto e tente melhorar suas concluses.


DFC DOS FLUXOS DE CAIXA Cia. Grampo
MODELO INDIRETO
a) Atividades Operacionais

10.500,00

Lucro Lquido

10.000,00

+ Despesas econmicas (no afetam o caixa):


Depreciao
Ajuste por mudana de capital de giro
(aumento ou reduo durante o ano)

500,00

Ativo Circulante
Duplicatas a Receber
Estoque

(4.500,00)
(2.000,00)
(2.500,00)

Passivo Circulante
Fornecedores
Salrios a pagar
Impostos a recolher

5.000,00
1.000,00
4.000,00

b) Atividades de Investimentos
Variao Imobilizado
Vendas de aes

(10.000,00)
(5.000,00)
(5.000,00)

c) Atividades de financiamentos
Pagto. de financiamentos
Aumento de capital
Dividendos

Reduo de caixa no ano

500,00

Saldo inicial do caixa

1.000,00

Saldo final do caixa

1.500,00

123

124

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

1 CIA. ADMINISTRATIVA
1.1 DFC DOS FLUXOS DE CAIXA Cia. Administrativa
MODELO DIRETO
a)Operaes
Receita recebida
() Pagamento das Compras
() Pagamento de Despesas

39.000
(16.100)
(14.760)

Caixa gerado no negcio

8.140

b) Outras receitas e despesas


(+) Receitas financeiras recebidas
() Despesas financeiras pagas

5.000
(6.000)

Caixa lquido aps operaes financeiras


() Imposto de Renda pago
Caixa lquido aps IR

7.140
(2.100)
5.040

c) Atividades de investimentos
Aquisio de itens do Ativo no Circulante
Caixa Lquido de Atividades de Investimentos
d) Atividades de financiamento
(+) Financiamentos
(+) Aumento de capital

(12.500)
(12.500)
7.660
4.410
3.250

Aumento de caixa no ano

200

Saldo inicial do caixa

100

Saldo final do caixa

300

Anlise do Fluxo de Caixa

1.1 DFC DOS FLUXOS DE CAIXA Cia. Administrativa


MODELO INDIRETO
a) Atividades Operacionais

5.800

Lucro Lquido

4.000

+ Despesas econmicas (no afetam o caixa):


Depreciao

1.800

Ativo Circulante
Duplicatas a Receber
Estoque
Despesa do Exerccio Seguinte

(1.800)
(1.000)
(700)
(100)

Passivo Circulante
Fornecedores
Contas a pagar
Impostos a recolher

2.840
600
140
2.100

b) Atividades de Investimentos
Caixa Lquido de Atividades de Investimentos
c) Atividades de financiamentos
Pagto. de financiamentos
Aumento de capital

(14.300)
(14.300)
7.660
4.410
3.250

Aumento de caixa no ano

200

Saldo inicial do caixa

100

Saldo final do caixa

300

125

126

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

1.1 COMPARAO DOS FLUXOS ECONMICOS


E FINANCEIROS Cia. Administrativa
Fluxo Eco.

Fluxos Fin.

Variao

Contas
Receita

DRE
36.000

DFC-direto
39.000

3.000

() CMV

(16.000)

(16.100)

20.000

22.900

2.900

(13.900)

(15.760)

(1.860)

Lucro Operacional

6.100

7.140

1.040

() Imposto de Renda

(2.100)

(2.100)

Lucro Lquido de
() Investimentos
(+) Financiamentos
(+) Aumentos de Capital

4.000

5.040
(12.500)
4.410
3.250

Resultado Final

4.000

Lucro bruto
() Despesas Operacionais

200

(100)

1.040
(12.500)
4.410
3.250
(3.800)

Anlise do Fluxo de Caixa

127

1.2
A. Quocientes de Liquidez

20X1

20X2

1. Imediata

0,05

0,04

2. Corrente

0,95

0,48

3. Seca

0,57

0,30

4. Geral

0,71

0,44

B. Quocientes de Endividamento

1. Participao de Capitais de Terceiros sobre Recursos Totais

0,64

0,57

2. Capitais de Terceiros sobre Capitais Prprios

1,75

1,33

3. Composio do Endividamento

0,60

0,74

C. Quocientes de Rotatividade

1. Prazo Mdio de Renovao de Estoque

34

2. Prazo Mdio de Recebimento de Vendas

18

3. Prazo Mdio de Pagamento de Compras

22

4. Giro do Ativo

E. Exerccios de Integrao
2 CIA. GRAMPO S.A. QUADRO CLNICO
ndices

20X2

20X3

20X4

Padro 20X4

Conceito

L. Corrente

2,00

1,50

1,10

1,50

Razovel

L. Seca

1,00

0,75

0,50

0,90

Ruim

L. Geral

1,00

1,00

1,00

1,00

Satisfatrio

Quantidade Endiv.

50

75

40%

40%

Satisfatrio

Qualidade Endiv.

50

66

90%

50%

Ruim

TRPL

50

50

33%

25%

Bom

TRI

25

28

20%

15%

Bom

Margem

16

22

16%

15%

Bom

1,50

1,28

1,20

1,20

Satisfatrio

Giro Ativo

128

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

Anlise da rentabilidade pelo modelo DuPont

Giro do Ativo
Margem
Part. do PL
Retorno

20X2

20X3

20X4

1,50

1,28

1,20

16%

22%

16%

50%

57%

60%

48%

49%

32%

Atravs deste modelo a empresa aumenta o retorno dos acionistas, diminuindo


a participao do capital prprio (PL) em relao aos investimentos PL/Ativo, o que
no ocorreu em 20X2 (50%), 20X3 (57%) e 20X4 (60%). E devido ao aumento das
despesas financeiras e o custo da mo de obra a margem caiu de 22% para 16%
com a reduo das vendas e o aumento dos investimentos; o giro foi de 1,28 para
1,20.
Devido a estes eventos o modelo indica perda de retorno aos acionistas de
49% para 32%.
Aps preencher o quadro clnico da Cia. Grampo S.A. responda aos seguintes
testes:
2.1 A situao financeira da empresa em 20X4 :
() C. Apertada e ruim em relao ao padro.
2.2 Um dos grandes problemas da empresa :
() C. Mo de obra da fbrica.
2.3 Em 20X4, a rentabilidade da empresa e empresrio so respectivamente:
() B. Boa e excelente.
2.4 A empresa ganha:
() B. Na margem, mas o giro est caindo.
2.5 O principal problema da empresa hoje :
() C. Endividamento.
2.6 Aps fazer o modelo DuPont, detecta-se que a margem de lucro no melhor
em funo de:
() C. Gastos com juros.

Anlise do Fluxo de Caixa

129

2.7 O item que mais impediu o crescimento da produtividade foi:


() D. Investimento.
2.8 Uma atitude que pode estar prejudicando a rentabilidade de empresa :
() C. Pagar muitos juros.
2.9 Outra postura da empresa, que prejudica a rentabilidade pode ser:
() D. Excesso de financiamentos e juros.
2.10 Como administrador, vou concentrar meus esforos, principalmente:
() D. Nos emprstimos (juros) e no setor de vendas.

F. Estudo de Caso
ADMINISTRAO EM CIMA DO CAIXA
As empresas que pensam exclusivamente no cash flow, com certeza so as
empresas mais sadias, pois essas empresas tero um planejamento antes de tomar as decises, e estas so embasadas em informaes. Girar estoques, diminuir
o PMRV, evitar o endividamento so aes que garantem a sade financeira da
empresa e fazem parte da poltica das empresas que pensam exclusivamente em
seu caixa. Nem sempre vender mais significa lucro.

UNIVERSIDADE DO OESTE DE SANTA CATARINA


CAMPUS DE CHAPEC
Centro de Cincias Sociais a Aplicadas
Centro de Cincias Sociais e Jurdicas
Programa Permanente de Ps Graduao em
Controladoria e Direito Tributrio

ANLISE DAS DEMONSTRAES


CONTBEIS
ANGLICA S. ANDRADE
KARINA F. BORGES
LADEMIR JOS CREMONINI
WANDERLEI BERGMANN

Chapec-SC, Outubro de 2001

UNIVERSIDADE DO OESTE DE SANTA CATARINA


UNOESC CAMPUS CHAPEC

Curso: Ps-Graduao em Controladoria e Direito Tributrio


Disciplina: Anlise das Demonstraes Contbeis
Professor: Jos Carlos Marion

ANLISE DAS DEMONSTRAES


CONTBEIS
ANGLICA S. ANDRADE Direito
KARINA F. BORGES Direito
LADEMIR JOS CREMONINI Contbeis
WANDERLEI BERGMANN Contbeis

Chapec, Outubro de 2001

Captulo 11
Anlise das Demonstraes de
Origens e Aplicaes de Recursos

A.Questes sobre a Leitura Introdutria


(um blecaute contbil)
1. Quais so as empresas que devero elaborar e divulgar suas demonstraes
financeiras de acordo com a Lei n 11.638/07?
Balano Patrimonial;
Demonstrao do Resultado do Exerccio;
Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados;
Demonstrao dos Fluxos de Caixa; e
Demonstrao do Valor Adicionado.
2. Quais so as principais caractersticas de empresas de grande porte?

As sociedades de grande porte so aquelas que tm no exerccio social anterior o Ativo Total superior a 240 milhes de reais ou receita bruta anual
superior a 300 milhes de reais.

3. As normas elaboradas pela CVM (Comisso de Valores Mobilirios) seguiro


os padres internacionais de Contabilidade?

Essas normas da CVM sero elaboradas em consonncia com os padres internacionais de contabilidade adotados nos principais mercados de valores
mobilirios.

Anlise das Demonstraes Contbeis

133

4. Com base na leitura introdutria, quais foram as principais mudanas introduzidas pela Lei n 11.638/07?

So as seguintes mudanas:

1. Os ativos e passivos das sociedades annimas brasileiras passam a ser registrados pelo valor a eles atribudo pelo mercado e no mais pelos seus custos
de aquisio.
2. As companhias fechadas que tenham patrimnio lquido inferior a 2 milhes
de reais, na data do balano, no sero mais obrigadas a elaborar e publicar
a Demonstrao dos Fluxos de Caixa.

B. Questes sobre o Captulo 11


1. O Balano Patrimonial de uma empresa mostra a posio dos seus investimentos
e financiamentos em determinado momento. Explique como o Doar evidencia
essa modificao nos dados apresentados no balano.

A DOAR evidencia a origem e a aplicao dos recursos, demonstrando quais


as principais fontes de origens de recursos e o destino que foi dado a estes
recursos, mostrando organizadamente as situaes que modificam a situao
financeira de curto prazo.

2. Analise a afirmativa: A Doar evidencia, por exemplo, um emprstimo de curto


prazo investido no caixa da empresa.

Essa afirmativa no verdadeira, pois a DOAR evidencia todas as movimentaes que resultam em variao do Capital Circulante Lquido, e no caso
desta afirmativa no ocorre uma alterao do CCL pois somente ocorre movimentao entre o Ativo Circulante e o Passivo Circulante.

3. A Doar evidencia a variao do capital circulante lquido; portanto, podemos


dizer que sempre que houver uma operao envolvendo contas do circulante,
no Circulantes/no Capital Circulante Lquido foi alterado? Explique.

Sim. Toda vez que ocorrer uma movimentao entre contas do circulante
com no circulante ocorre uma alterao no CCL. Isso ocorre porque o CCL
a diferena entre o Ativo Circulante e o Passivo Circulante, e toda vez que
ocorrer uma movimentao em apenas uma das contas do circulante ocorre a
variao do CCL, e isso fica evidenciado pela DOAR.

4. Qual a maneira mais primria de uma empresa obter e aplicar recursos?


A maneira mais primaria de obteno de recursos atravs dos lucros obtidos


por meio de sua atividade. E a aplicao tambm na prpria atividade da
empresa.

134

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

C. Testes Abrangentes
1. Indique qual aumento do permanente representa uma aplicao de recursos
para a empresa:

( ) a) Nova avaliao.

() b) Nova aquisio de investimento.


( ) c) Equivalncia patrimonial.

( ) d) Nova aquisio de estoque.

( ) e) N.D.A.

2. A principal fonte de recursos da empresa :


( ) a) Financiamentos.

( ) b) Venda de ativo permanente.

() c) Lucro lquido.

( ) d) Emprstimo bancrios.

( ) e) N.D.A.

3. A Frmula: CCL do incio do ano x inflao do perodo indica:


( ) a) O perodo de recuperao do CCL negativo.

() b) O montante necessrio para repor o capital circulante lquido.


( ) c) O valor da liquidez geral projetada.

( ) d) A variao do capital circulante lquido.

( ) e) N.D.A.

4. A seguir apresentamos algumas operaes. Qual delas afeta o CCL?


() a) Aquisio de financiamento (LP).

( ) b) Venda de ativo permanente para recebimento a longo prazo.

( ) c) Pagamento de fornecedores.

( ) d) Aquisio de emprstimo bancrio (CP).

( ) e) N.D.A.

Anlise das Demonstraes Contbeis

135

D.Exerccios
1. Faa uma anlise simplificada dos Fluxos de Recursos da Doar aps sua estruturao.
DEMONSTRAO DAS ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS
DO EXERCCIO ANO 2
CIA. EXCURSO
ORIGENS DE RECURSOS 2.431
Das Operaes (Lucro)

857

Lucro Lquido

611

Depreciao 96
Ajuste do exerccio anterior

150,0

Dos Acionistas

1.250

De Terceiros

324

Reduo do realizvel a Longo Prazo

100

Venda Bens Ativo Permanente

224

APLICAES RECURSOS

2.221

No Ativo Permanente

1.600

Investimentos 1.100
Imobilizado 500
Distribuio de Dividendos

621

AUMENTO/REDUO DO CCL 210


Variao do Capital Circulante Lquido
Ativo Circulante

2.200,00

4.500,00

2.300,00

Passivo Circulante

(1.500,00)

(3.590,00)

(2.090,00)

700,00

910,00

210,00

Analisando a DOAR, podemos verificar que o lucro econmico foi de $ 611,


que com os devidos ajustes resultou num lucro financeiro de $ 857. Percebe-se que a atividade da empresa rentvel. A maior parte deste lucro, $ 621, foi
distribuda em forma de dividendos; em contrapartida, o maior volume de origens de recursos vem dos prprios acionistas no valor de $ 1.250. Isso pode ser

136

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

considerado como um fator positivo para a empresa, pois os acionistas recebem


dividendos, mas tambm injetam capital quando necessrio.
Entre as aplicaes constata-se que o maior volume foi investido na aquisio
de investimento, o que pode significar que essas aplicaes esto proporcionando
resultados superiores aos da prpria atividade. Isso no bom, pois a empresa
est fugindo de seus objetivos. Sugerimos que tal poltica seja revista, e que esses
valores devem ser aplicados na atividade principal da empresa, principalmente
no Imobilizado, que recebeu pouca aplicao comparado com os investimentos.
muito importante que a empresa se renove tecnologicamente, o que ir garantir
uma boa produtividade e a continuidade da empresa.
O Capital Circulante Lquido teve um acrscimo de $ 210, o que proporcionou uma melhora na situao econmica da empresa. Pode-se destacar tambm,
como ponto positivo, que esse aumento do CCL no foi originado de recursos de
terceiros, o que possibilita uma perspectiva positiva da situao financeira para
o prximo perodo.
2. Analise a DOAR da Escriturada S.A. Cia. Brasileira Mercantil
Analisando a DOAR, podemos observar que, das origens de recursos de
$ 7.000, a maior fonte foi proveniente de recursos de terceiros com o aumento
de Exigvel a Longo Prazo no valor de $ 4.000, dos quais provavelmente $ 2.900
foram usados para a aquisio de imobilizado e $ 700 na aquisio de Investimentos, sobrando $ 400. As origens das operaes foram de $ 1.800, sendo
que $ 400 foram distribudos como dividendos, restando um saldo de $ 1.400.
Tambm houve recursos provenientes dos acionistas como aumento de capital
no valor de $ 1.200, sendo investidos $ 1.000 no Ativo Realizvel a Longo Prazo,
sobrando $ 200.
Portanto, o acrscimo no Capital Circulante Lquido foi de $ 2.000 (400 de
terceiros, 1.400 das operaes e 200 dos acionistas.
Por meio da DOAR podemos constatar mais alguns aspectos importantes dos
quais podemos destacar os seguintes:
A empresa est fazendo investimentos no imobilizado num valor trs
vezes maior do que a depreciao, o que uma poltica correta, pois ela
est se renovando tecnologicamente, o que certamente ir melhorar a
sua produtividade e, como consequncia, a tendncia de melhorar o resultado econmico e financeiro da empresa. Ainda importante destacar
que os recursos utilizados para o aumento desse imobilizado foram de
Longo Prazo, o que no prejudicou a situao financeira de curto prazo.
Outro ponto importante que podemos observar a aplicao de recursos em Investimentos. A aplicao de recursos em Investimentos deve

Anlise das Demonstraes Contbeis

137

receber uma anlise bastante cuidadosa antes de ser efetuada, pois isso
significa que esto sendo aplicados recursos fora da atividade principal
da empresa. Isso pode significar que esses investimentos possuem rentabilidade superior aos da atividade da empresa. Essa poltica tambm
pode comprometer a sua estrutura produtiva, como correr o risco de seus
produtos sofrerem rejeio por parte do mercado consumidor.
Tambm importante destacar o elevado valor de origens decorrentes
de Capital de Terceiros, representando mais de 50% do total das origens
de recursos, o que pode significar um enfraquecimento da situao econmica, principalmente se o endividamento da empresa j for elevado.
O ideal talvez seria buscar recursos de terceiros somente num valor idntico ao aplicado no ativo imobilizado, o que no ocorreu nesse caso em
que tambm foram buscados recursos de terceiros e aplicados em investimentos e no Realizvel a Longo Prazo.
A DOAR tambm evidencia que foram distribudos dividendos, no entanto foi feita uma nova chamada de capital num valor superior aos dividendos distribudos. Isso muito bom para a empresa, porque evita serem
buscados mais recursos de terceiros que certamente so mais onerosos
para a empresa.

E. Exerccios de Integrao
1. Cia. Elisantina.
No exerccio 10.1 (capitulo anterior) voc tem os Fluxos de Caixa. Para fins de
anlise compare os Fluxos de Caixa da Cia. Elisantina e tire as concluses das demonstraes em anlise, dizendo e explicando a. ais teis.
O modelo direto nos mostra a estabilidade do caixa. Por esse modelo, percebe-se que a empresa conseguiu uma boa gerao de caixa atravs da sua atividade operacional, pois ela teve somente um pequeno valor de caixa proveniente
de aumento de capital, sendo que com os recursos gerados pelas operaes ela
conseguiu pagar as despesas e ainda adquiriu novos Imobilizados, Investimentos
e ainda efetuou pagamento de Dvidas a Longo Prazo, sem a necessidade de recorrer a instituies financeiras para captar recursos.
O modelo de Fluxo de Caixa direto um modelo que apresenta todas as movimentaes que ocorreram no caixa, sendo possvel ter um controle permanente
da situao em que o caixa se apresenta; no entanto, ele necessita de um controle
bem mais rgido das operaes realizadas no dia a dia.
J o modelo de Fluxo de Caixa indireto feito partindo-se do resultado do
exerccio e seus ajustes, e tambm apurando a diferena entre os saldos das contas

138

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

do Balano Patrimonial. Por esse modelo, percebe-se mais facilmente quais os fatores que mais contriburam na movimentao dos fluxos financeiros. Ao contrrio
do modelo direto, aqui se percebe os aumentos e redues que ocorrem nas contas
do Ativo e do Passivo, ficando mais fcil de identificar quem mais influenciou no
aumento ou reduo do caixa, ou seja, as origens e as aplicaes de recursos.
Nesse caso, enquanto o caixa no alterou, a situao financeira da empresa piorou sensivelmente. Explique.
A situao financeira no e composta somente pelos valores numerrios que
movimentam o caixa da empresa, mas tambm por diversas contas que podem se
transformar em dinheiro num curto espao de tempo, normalmente dentro de 1
ano, que so todas as contas do Ativo e Passivo Circulante.
No caso da Cia. Elisantina, o caixa no alterou. No entanto, ela utilizou recursos financeiros para a amortizao de dvidas a longo prazo, aquisio de Imobilizado e Investimento e ainda efetuou pagamento de dividendos, que somados
representaram um valor bem superior s origens compostas pelo resultado financeiro do exerccio e pelo aumento de capital. Nota-se que a empresa no recorreu
obteno de recursos de terceiros, como por exemplo financiamentos de Longo
Prazo. Estes podem ser considerados os principais motivos pelo fato de a situao
financeira ter piorado.
2. A Cia. Textibriza Indstria Txtil publicou suas demonstraes no segundo semestre do ano 2000. Analise a DOAR da referida empresa, e
faa a anlise do trip, tirando suas concluses.
Analisando a DOAR, podemos constatar que no ltimo ano a maioria das
origens de recursos provm das operaes prprias, enquanto que o ano anterior
a maior parte foi de terceiros. Poder se sustentar com recursos prprios muito
importante para a empresa, pois isso mostra que a sua atividade rentvel, no
necessitando assim buscar muitos recursos de terceiros, pois esses geralmente so
bastante onerosos.
J nas aplicaes de recursos pode-se destacar que a maior parte das aplicaes foi na transferncia do exigvel a longo prazo para o curto prazo. Observa-se tambm que foi investido no imobilizado um valor proporcional ao valor da
depreciao do perodo, o que o mnimo de investimento exigido, de forma que
a empresa pelo menos consiga manter a mesma produtividade e no se torne
muito sucateada.
O Capital Circulante Lquido teve um aumento considervel em relao ao
ano anterior, e o principal responsvel por esse aumento foi o lucro que a empresa teve.

Anlise das Demonstraes Contbeis

139

Analisando o Trip da empresa, podemos verificar que a situao financeira


da mesma pode ser considerada boa, pois os seus ndices de liquidez esto bem
acima da mediana das empresas do setor txtil, o que mostra que a empresa no
ter grandes dificuldades para saldar os seus compromissos. Verifica-se tambm
que a empresa est conseguindo financiar praticamente todo o seu estoque junto
aos fornecedores, o que normalmente bom, pois esses recursos so bem mais
baratos do que os buscados junto a instituies financeiras.
Quanto estrutura de capitais, destaca-se que a empresa possui um capital
de terceiros de 46,3% contra um capital prprio de 53,7%, que por um lado pode
ser considerado bom, pois a empresa no est muito endividada; no entanto,
ao analisarmos a DOAR encontramos um ponto importante, que a falta de
investimentos no imobilizado, sendo que nos dois ltimos perodos os valores
investidos no imobilizado no cobrem nem ao menos a depreciao, o que mostra
que a empresa no est se renovando tecnologicamente, e isso poder trazer um
srio problema para os prximos perodos, pois como ela no est renovando o
seu imobilizado ela certamente diminuir a sua produtividade em relao a seus
concorrentes, fazendo com que os seus produtos percam mercado. Como consequncia diminuir os seus relutados.
Ainda em relao ao endividamento, podemos destacar como ponto negativo
que a maior parte, ou seja, 66%, est localizada no curto prazo; por outro lado,
vale destacar como ponto positivo de que a maior parte dessas obrigaes junto
a fornecedores que normalmente fornecem recursos a juros bem abaixo dos cobrados pelas instituies financeiras.
J referente situao econmica, podemos destacar que a empresa passou
de um resultado negativo do exerccio anterior para um resultado positivo. O
principal motivo por essa melhora no resultado a diminuio das despesas financeiras em relao ao ltimo perodo.
Percebe-se que a atividade rentvel, no entanto grande parte de sua margem de lucro utilizada para absorver as despesas financeiras. Podemos observar
no Balano Patrimonial que a empresa possui Aplicaes Financeiras num valor
igual ao dos Financiamentos junto s instituies financeiras, mas possui um resultado financeiro altamente negativo, o que prova que o custo dos Financiamentos bem maior do que os juros auferidos nas Aplicaes Financeiras. Talvez o
ideal seria utilizar uma boa parte das Aplicaes Financeiras e saldar pelo menos
as dvidas junto s instituies financeiras que esto no curto prazo.
Quanto rentabilidade, levando-se em considerao o ltimo perodo, temos
uma Taxa de Retorno do Investimento (TRI) de 8,8% ao ano. Com esse poder de
ganho a empresa levaria mais de 11 anos para obter o retorno do investimento.
J a Taxa de Retorno do Patrimnio Lquido (TRPL), que mede a taxa de retorno

140

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

do dinheiro investido pelo empresrio, de 16,4% ao ano. Com ela, levaria 6


anos para que o acionista recuperasse o seu capital investido.

F. Estudo de Caso
A Microempresa Bem de Vida.
O dono da Microempresa Bem de Vida est impressionado com os Relatrios
Contbeis que mostram um lucro de $ 158.000, porm a situao financeira
pssima.
Ele est desacreditando da Contabilidade. Vamos ajudar o profissional contbil
a explicar onde est o lucro por meio da DOAR.
DEMONSTRAO DAS ORIGENS E APLICAOES DE RECURSOS
DO EXERCICIO ANO 2
BEM DE VIDA
1. Origens dos Recursos

a) Origens Prprias

Lucro Lquido

158.000

Ajustes
Mais Depreciao

20.000

Total de Origens

178.000

2. Aplicao de Recursos
Aumentos
Investimentos

48.000

Imobilizado

140.000

Total de Aplicaes

(188.000)

3. Diminuio do Capital Circulante Lquido

(10.000)

Variao do Capital Circulante Lquido


Inicial

Final

Aumento ou
Diminuio

Ativo Circulante

152.000

192.000

40.000

Passivo Circulante

(150.000)

(200.000)

(50.000)

2.000

(8.000)

(10.000)

= Capital Circulante Lquido

Anlise das Demonstraes Contbeis

141

Onde est o Lucro


O lucro econmico foi de $ 158.000, que, ajustado pela depreciao do perodo, originou um lucro financeiro de $ 178.000. O dono da empresa Bem de Vida
est questionando esse lucro, devida pssima situao financeira da empresa.
Com a elaborao da DOAR, ficou bem claro qual foi o destino desse lucro. Foram
aplicados $ 48.000 no aumento de investimentos e tambm $ 40.000 no Ativo Imobilizado. Como podemos observar, foram investidos no Ativo Permanente
$ 188.000, ou seja, $ 10.000 a mais do que o lucro financeiro de $ 178.000, apresentado pela contabilidade, diminuindo o Capital Lquido, o que prova a pssima
situao financeira da empresa. Podemos concluir que foi utilizado capital de giro
para aquisio de Imobilizado, quando o correto seria buscar recursos de Terceiro
a Longo Prazo, o que no prejudicaria a sua situao financeira.

G. Trabalho Prtico
Tente obter em jornais, ou empresas, ou em revistas ou mesmo em livros as
Demonstraes Contbeis de uma empresa que tenha o Balano Patrimonial e
DOAR.
Aps fazer uma breve anlise da DOAR, faa urna comparao com as Variaes do Ativo e Passivo Circulantes, comentando sobre a situao financeira da
empresa.
Tente fazer um relatrio final explicando as principais diferenas entre a
DOAR e a Demonstrao dos Fluxos de Caixa.

142

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

BALANO PATRIMONIAL
BOMBRIL S.A.
ANO
CONTA

2000
R$ Mil

ATIVO
CIRCULANTE
Disponibilidades
Duplicatas a Receber
Estoques
No Circulante

234.017
17.287
206.441
10.289
1.210.938

Realizvel a Longo Prazo


Crditos Pessoa Ligadas
Outros Crditos
Investimentos

1.096.170
13.406
1.642

Imobilizado

247.397

Depreciao Acumulada

(147.677)

TOTAL DO ATIVO

1.444.955

PASSIVO
CIRCULANTE
Fornecedores
Instituies Financeiras

310.736
33.541
177.644

IRPJ/C.S. a Recolher

54.141

Dividendos a Pagar

11.300

Outras Obrigaes

34.110

No Circulante
Exigvel L. Prazo
Instituies Financeiras

291.045
175.101

Outras Obrigaes

115.944

PATRIMNIO LQUIDO

843.174

Capital Social

579.433

Reservas de Capital

28.477

Reservas de Lucros

177.480

Resultados Acumulados
TOTAL DO PASSIVO

57.784
1.444.955

Anlise das Demonstraes Contbeis

143

DEMONSTRAO DAS ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS


BOMBRIL S.A.
ORIGENS DE RECURSOS

234.941

Das Operaes (Lucro Ajust.)

105.925

Lucro do Exerccio

83.124

Depreciao/Amortizao

20.797

Vlr. Res. Ativo Perm. Baixado


IR e Contr. Social Diferido

2.561
(557)

De Terceiros

129.016

Aumento Exigvel L. Prazo

129.016

APLICAES RECURSOS

694.964

No Ativo Permanente

6.027

Investimentos

6.027

Distribuio de Dividendos

11.300

Aumento Realizvel L. Prazo

677.637

AUMENTO/REDUO DO CCL

(460.023)

Anlise da DOAR
Analisando a DOAR, verifica-se que a maior parte de recursos vem de terceiros, com aumento do Exigvel a Longo Prazo e tambm atravs das operaes
pelo Resultado do Exerccio, somando um total de origens de R$ 234.941 mil. J
nas aplicaes de recursos, podemos observar que foi investido um valor irrisrio
em Investimentos e Distribuio de Dividendos comparado com o montante de
R$ 677.637 mil aplicados no Ativo Realizvel a Longo Prazo, referente transferncia de crditos da alienao da participao no capital social da empresa
Italiana Crio Holding S.A., que estavam no Ativo Circulante.
Nota-se que no houve investimentos no Imobilizado que j est com uma
depreciao acumulada de 60%. Essa poltica poder resultar no enfraquecimento da sua atividade produtiva, pois com os seus bens sucateados a empresa no
poder competir em qualidade e custos com seus concorrentes.
Ocorreu uma reduo no Capital Circulante Lquido no valor de R$ 460.023
resultante do grande aumento do realizvel a Longo Prazo, o que obrigou a empresa a buscar recursos junto a Instituies Financeiras tanto de curto como de
longo prazo. Nota-se que com essa poltica a situao financeira de curto prazo

144

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

da empresa piorou drasticamente no ltimo exerccio, o que indica que a empresa


dever enfrentar muitas dificuldades para saldar seus compromissos. Essa situao somente poder melhorar caso receba os crditos junto a Pessoas Ligadas que
vencero em 31-12-2001.
Diferena entre a DOAR e o Fluxo de Caixa
As duas demonstraes evidenciam a situao financeira da empresa, sendo
que a DOAR determina a situao financeira atravs da movimentao das contas
no circulantes, enquanto que a Demonstrao dos Fluxos de Caixa mais completa, demonstrando as movimentaes ocorridas em todas as contas do Balano
Patrimonial, tanto as circulantes como as no circulantes.

Bibliografia
MARION, Jos Carlos. Anlise das demonstraes contbeis: contabilidade empresarial.
So Paulo: Atlas, 2001.

Captulo 12
UNIVERSIDADE DO OESTE DE SANTA CATARINA
CAMPUS CHAPEC
CENTRO DE CINCIAS SOCIAIS E APLICADAS
PS-GRADUAO EM CONTROLADORIA E DIREITO TRIBUTRIO
DISCIPLINA: FUNDAMENTOS, ESTRUTURA E ANLISE DAS DEMONSTRAES
CONTBEIS
PROFESSOR: JOS CARLOS MARION
PS-GRADUANDOS: LAERTE PAULO WEBER
RUDIMAR GOTARDO
CARLOS ROBERTO CARVALHO

A. Questes sobre a Leitura Introdutria


1. Por que o sistema atual desestimula o dono do capital a investir na empresa?

O sistema atual desestimulador para os donos do capital porque do total


do valor adicionado produzido pelo ente empresarial, a menor parcela tem
ficado com quem detentor dos bens de produo, incluindo-se neste aqueles que possuem seu capital aplicado em atividades que gerem empregos e
receitas, o que exclui os aplicadores financeiros que tem apenas o objetivo de
lucro fcil e imediato.

Alm do que, os entes tributantes das trs esferas tm, invariavelmente, levado a maior parcela do valor agregado, a exemplo do que mostra a pesquisa
realizada pelo professor Ariovaldo dos Santos, 40,3% em 1998, 37,7% em
1997 e 40,4% em 1996.

2. O artigo mostra que a carga tributria tende a diminuir, permanecer ou aumentar? Explique.

Diante do quadro econmico atual, onde organismos internacionais tm colocado cada vez mais metas a serem cumpridas pelo governo brasileiro, com
os problemas sociais de uma maneira geral aumentando, aliados ao sistema
capitalista excludente e concentrador de riquezas e uma economia informal
crescente, o quadro no animador.

146

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

Alm do que as polticas tributrias implementadas nos ltimos anos pelos


governos tm sido na direo de aumentar a carga tributria, e no de desonerar os setores produtivos da economia.

Sendo assim, parece clara a tendncia de que o governo aumente ainda mais
a carga tributria.

3. Por que a Cofins tem se tornado um nus pesado para as empresas?


A Cofins tem sido um pesado fardo, pois sua incidncia ocorre sobre todas as
receitas, ou seja, o faturamento da empresa mais as outras receitas ocorridas
no perodo.

A injustia desse tipo de imposto que sua incidncia ocorre no sobre a riqueza gerada, mas sobre total da operao realizada pela empresa.

4. Como os donos das empresa tm participado no valor agregado gerado pelas


empresas?

Os donos do capital participam de duas formas da arrecadao do valor agregado: recebendo os juros sobre o capital prprio ou os dividendos. No estudo
realizado pelo professor Ariovaldo dos Santos, os donos das empresa fizeram
jus menor parte da diviso do valor agregado, recebendo menos que o governo e menos que o valor pago a ttulo de salrios.

B. Questes sobre o Captulo 12


1. Por que to importante analisarmos a Demonstrao do Valor Adicionado
(DVA) por meio da anlise horizontal?

Na anlise horizontal possvel visualizar facilmente, no decorrer dos anos,


a distribuio dos valores aplicados em perodos sucessivos. No dizer de Jos
Carlos Marion: esses ndices so relevantes para analisar a tendncia de distribuio da riqueza.

2. Podemos ter uma empresa com TRI com pequeno poder de ganho e alto potencial de gerar riqueza? Explique.

Esse tipo de empresa, com uma taxa de retorno no to atraente, poderia ter
um potencial significativo em gerar riqueza, pois o resultado social como a
remunerao do quadro de funcionrios, diretores, pagamento de impostos e
acionistas, gera uma riqueza mediata capaz de trazer melhores resultados, j
que ocorre uma distribuio indireta dos lucros gerados.

3. Analise a afirmativa: O valor adicionado per capita um indicador de produtividade.


O valor adicionado pode ser utilizado como indicador de produtividade quando for feita uma relao como o nmero de empregados da empresa, pois

Fundamentos, Estrutura e Anlise das Demonstraes

147

representaria com o quanto cada funcionrio participou na gerao do valor


adicionado individualmente.
4. Neste captulo, apresentamos a Demonstrao do Valor Adicionado da Casa
das Lingeries. A qual concluso voc chegaria analisando essa demonstrao?

A partir de uma anlise da Demonstrao do Valor Adicionado possvel


sabermos como foi distribuda a gerao de riqueza de um ente empresarial,
com quanto ficou o governo, os donos da empresa, os funcionrios etc.

Tambm atravs da anlise da DVA possvel saber se vivel ou no conceder-se subsdios fiscais para determinada empresa se instalar num municpio,
ou ento se a riqueza gerada pela empresa no compensa os dispndios que
a prefeitura local ter.

Como se, dos exemplos acima, a utilizao da DVA ilimitada, dependendo


da criatividade de quem a utiliza ou do objetivo que se busca atravs desta
anlise.

C. Testes Abrangentes
1. A distribuio do valor adicionado pela empresa ser da seguinte forma:

( ) a) Juros, impostos, clientes, acionistas, fornecedores.

( ) b) Impostos, bancos, empregados, juros, acionistas.

( ) c) Reinvestimentos, financiamentos, clientes, juros, acionistas.

() d) Reinvestimentos, acionistas, juros, impostos, salrios.


( ) e) N.D.A.

2. Uma forma de medir o quanto cada funcionrio participa na formao da


riqueza gerada na empresa :

( ) a) Reteno da receita.

( ) b) Potencial do ativo em gerar riqueza.

() c) Valor adicionado per capita.


( ) d) N.D.A.

3. Uma forma de analisarmos quanto o ativo gera de receita :


( ) a) Reteno da receita.

() b) Potencial do ativo em gerar riqueza.


( ) c) Valor adicionado per capital.

( ) d) N.D.A.

148

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

4. Qual dos ndices abaixo est relacionado com a distribuio de riqueza?


( ) a)

( ) b) Valor agregado
Receita total

() c)

Valor adicionado
N de Funcionrios

Impostos
Valor Adicionado

( ) d) N.D.A.

D.Exerccios
1. A Cia. Alta, a seguir, vai se instalar num municpio em Gois. Comente se
um bom negcio para o municpio receber a empresa.

Pela anlise da Demonstrao do Valor Adicionado (DVA), consta-se que essa


empresa gerar de salrios o valor de 15,00 anuais, a prefeitura ter gastos
anuais de 18,00 e prope iseno dos impostos municipais por 10 anos.

Os nicos valores que certamente ficaro no municpio so os correspondentes aos salrios, pois o pro-labore e dividendos sero pagos aos proprietrios
da empresa que podero ter outros interesses que no estejam localizados no
municpio.

Sendo assim, para que a prefeitura municipal d os benefcios solicitados,


necessrio barganhar algo mais, como por exemplo, que todo o lucro seja
realmente reaplicado no municpio, caso contrrio a instalao daquela empresa no trar benefcios para ele.

2. Empresa Alem Empresa Francesa


Faa uma anlise, a seguir, comparando as DVAs de uma empresa alem com
uma francesa.

Pela observao da Demonstrao do Valor Adicionado constata-se que, enquanto a empresa alem tem uma tendncia mais social de distribuio dos
resultados, a empresa francesa privilegia de forma acentuada os donos do
capital, seja atravs do pagamento de dividendos ou ento pela reaplicao
dos resultados obtidos diretamente na empresa.

Para tanto, vejamos os seguintes comparativos:

a) Enquanto a empresa alem distribuiu 79,3% aos empregados, a empresa


francesa distribuiu 60,3%;

b) A empresa alem pagou de impostos 14,5% e a francesa 6,1%;

c) A empresa alem pagou aos acionistas 0,7% e a francesa 5,6%.

Fundamentos, Estrutura e Anlise das Demonstraes

149

Portanto, o foco da empresa francesa so os donos do capital, j para a alem


h uma tendncia maior de contemplar o social.

E. Exerccio de Fixao
Cia. Embu Tecidos
CNPJ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1. Voc concorda em que a empresa teve um bom desempenho:

nas vendas?

Sim, pois as vendas aumentaram de 160 para 590, o que representa um aumento de 268, 75%. Este percentual significativo, pois vivemos em uma
economia estvel onde a inflao no tem sido expressiva.

na reduo de custo?

No, apesar do valor numrico ter diminudo, percentualmente em 20X8 o


custo representava 25,00% das vendas e, em 20X9, o custo representa 42,37%
das vendas. Assim, proporcionalmente as vendas os custos aumentaram significativamente em 19X9.

no crescimento do lucro?

Apesar do lucro ter aumentado 10,00% em relao ao perodo anterior, o


desempenho no fator lucro no pode ser considerado como bom. Isso porque
em 20X8 a empresa teve um lucro 12,5% sobre as vendas e em 20X9 o lucro
foi de 3,73%, o que diante do grande aumento das vendas poderia gerar percentualmente um lucro mais favorvel para a empresa.

2. A empresa possui um carinho especial com recursos humanos? Houve progresso real para o pessoal da fbrica e administrativo em termos salariais?

Sim, como no h qualquer meno a um aumento do nmero de funcionrios, constata-se que houve um aumento no valor dos salrios pagos aos funcionrios, j que emo 20X8 foram pagos 30,00 em salrios e em 20X8 foram
pagos 78,00 em salrios, o que significa um aumento significativo em termos
salariais.

3. O governo realmente a causa da reduo da participao de diversos setores


no valor adicionado?

No, pois em 20X8, do total do valor adicionado gerado pela empresa, o governo recebeu 25,00 o que representa 25,00% em relao ao valor adicionado; e em 20X9 o governo recebeu 30,00 o que representou apenas 10,00% do
valor adicionado. O que nos leva a concluir que a empresa deve ter adotado

150

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

um planejamento tributrio, j que houve um aumento expressivo nas vendas


e no se refletiu no pagamento de impostos na mesma proporo.
4. Se o governo no for a causa, qual ser efetivamente?

Com exceo do lucro reinvestido, que teve menor destinado do valor adicionado, todos os demais itens da DVA tiveram um crescimento significativo
em relao DVA do ano anterior, em especial os honorrios da diretoria e o
valor pago a ttulo de juros, que tambm teve um acrscimo considervel.

5. A empresa realmente est investindo em assistncia mdica a seus funcionrios?


O balano social (DVA) no permite esta anlise, pois no h na prpria DVA,


ou nas notas explicativas, o quanto teria sido dispendido em assistncia mdica. O que se observou foi um aumento considervel nos valores pagos a
ttulo de salrios, tanto para o pessoal administrativo quanto para o pessoal
da fbrica.

6. A reavaliao realizada de boa qualidade, confivel? Ela aconselhvel ou


mais uma burla?

Pelas referncias da empresa que realizou a reavaliao, ela confivel e no


h mais informaes que permitam firmar o contrrio.

A reavaliao sempre aconselhvel e, uma vez que forem adotados os procedimentos corretos de contabilizao, ela no se caracteriza como burla, ao
contrrio, procedimento aconselhvel j que assim o ativo permanente da
entidade empresarial estar corretamente demonstrado.

7. O ativo cresceu em termos reais?


Sim, excluindo-se o valor da reavaliao, que de 342, e considerando o reflexo da inflao do ativo no anterior, houve um acrscimo real de 66 no valor
do ativo.

500 342 12 80 = (valor do ativo do ano atual menos o valor da reavaliao menos o valor da inflao do perodo menos o valor do ativo do ano
anterior).

8. O autor afirma que a empresa democrtica. Podemos concordar com essa


afirmao?

As nicas indicaes de que a empresa seria democrtica encontram-se nas


notas explicativas e no parecer da auditoria independente, elementos que
no so suficientes para poder se afirmar ou no se a empresa realmente
democrtica ou no.

Fundamentos, Estrutura e Anlise das Demonstraes

151

9. O tcnico em contabilidade que assinou as demonstraes financeiras pode


ser considerado um profissional atualizado e de alto nvel?

No h elementos convincentes que possam leva a esta concluso de forma


cabal e definitiva, porm a elaborao da demonstrao do valor agregado
um forte indcio de que o profissional, apesar de ser de nvel mdio, tem
procurado se atualizar.

10. O contabilista que assinou o Parecer da Auditoria pode ser considerado um


profissional experiente? Podemos dizer que uma auditoria independente?
Admita que o CRC atingiu o n 200.000 em seu registro de contabilista?

Apesar do nmero do registro profissional ser elevado aliado a falta mais dados nas notas explicativas e no prprio parecer, no demonstra claramente a
experincia ou no do profissional, condio que necessita de mais elementos
para se fazer um juzo de valor srio e justo.

Quanto auditoria ser ou no independente, constata-se que a mesma foi


realizada por terceira empresa, condio que estaria revelando sua independncia, porm maculada pela frase final do seu parecer, ou seja, quase fez
uma defesa da diretoria atual.

11. O ltimo pargrafo do Parecer da Auditoria compatvel? Reflete a realidade? Mostra que uma empresa de auditoria sria?

O ltimo pargrafo do parecer independente foi no mnimo infeliz, deixando


inclusive mculas fortes sobre sua independncia e seriedade.

Mas, como j ressaltado em vrias oportunidades anteriores, no h elementos convincentes demonstrando ou no a seriedade da empresa de auditoria.

J o ltimo pargrafo, alm de infeliz, no compatvel com um parecer de


auditoria independente, que deve ser srio, conciso, restringindo-se a verificar
ou no a adequao das demonstraes contbeis aos princpios contbeis.

12. A empresa de auditoria nacional ou multinacional? uma empresa especializada e voltada exclusivamente para a auditoria?

A empresa de auditoria, pelas evidncias do parecer independente, em especial


do seu nome comercial, deixa entrever que se trata de uma empresa nacional.

Tambm nos demonstra que a empresa realiza vrias outras atividades alm
da auditoria, como consultoria, planejamento e servios ligados rea de
CPD, revelando que a mesma multifuncional, com tendncias de querer abraar o mercado.

13. A troca de auditores pela empresa foi positiva?


Apesar de no haver elementos que possam caracterizar, ou de no ter sido


positiva a troca de auditores, a forma de exposio tendenciosa do parecer e
das diversas atividades realizadas pela empresa de auditoria independente
leva-nos a crer que no foi feliz a deciso que promoveu a troca dos auditores.

152

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

14. possvel uma empresa que teve o lucro de $ 22 distribuir $ 25 de dividendos?


Se foram adotados corretamente os princpios de contabilidade, como afirmado pelo parecer da auditoria independente, no h essa possibilidade,
pois mesmo que parte dos dividendos referissem a exerccios anteriores, estes
estariam contabilizados no passivo, condio que no poderia trazer nenhum
reflexo nas demonstraes posteriores ao exerccio em que ocorreram.

15. Por que a empresa distribui tantos dividendos? Essa distribuio de dividendos ajuda-nos a desmascarar o parecer do auditor?

No h elementos que possam identificar os motivos que levaram a empresa


a distribuir uma quantidade maior de dividendos do que o lucro apurado.

Mas isto nos leva a duvidar da seriedade do parecer do auditor independente,


constituindo-se num forte indcio de que o parecer foi realizado de maneira
tendenciosa, ainda mais quando for juntado frase final do parecer, que qualificou a administrao como democrtica e eficiente.

3. Empresa que faliu


Um fator que pode ser percebido na demonstrao do valor adicionado que
nada foi reaplicado na empresa, pois todo o valor agregado teve uma destinao,
seja na condio de remunerao do trabalho, impostos, custo da mercadoria ou
distribuio de dividendos.
Para tanto, basta ir diminuindo das receitas o valor das despesas, chegando-se ao final a um resultado zero, ou seja, tudo o que foi produzido foi distribudo, no sobrando nada para ser reinvestido na prpria empresa.

F. Estudo de Caso

Qual das atitudes abaixo voc recomendaria para a empresa Alva?

( ) a) tentar um parcelamento com a Secretaria da Receita Federal ou Fazenda de at 60 meses, pagando juros e multas;

( ) b) confisso espontnea da dvida, demonstrando-se boa f, para pagamento futuro;

( ) c) esperar uma anistia para pagar impostos sem juros e multas;

() d) outras decises: esperar um momento em que haja dinheiro em caixa,


para ento realizar a denncia espontnea, juntamente com o pagamento do valor do tributo corrigido e mais os juros legais, atendendo
assim ao disposto no artigo 138 do CTN.

Captulo 13
Acadmicos:Adilson Luiz Alievi
Allessandro Zamberlan Cordero
Elemar Marion Zanella
Elton Jos Thomas
Professor: Jos Carlos Marion
Disciplina:
Fundamentos, Estrutura e Anlise
das Demonstraes Contbeis

Chapec SC, Outubro 2001

DADOS PESSOAIS DOS ACADMICOS


Nome: Adilson Luiz Alievi
Endereo: Travessa Tailndia, n 1510 Chapec SC
Profisso: Economista
E-mail: alievi@desbrava.com.br
Fone: 049 91051376
Nome: Alessandro Zamberlan Cordero
Endereo: Rua Mato Grosso, 268 D apto 103 Centro Chapec SC
Profisso: Auditor
E-mail: allessandro@commandconsultores.com.br
Fone: 049 32345S7
Nome: Elemar Marion Zanella
Endereo: Rua Florianpolis, 2855 Centro Pinhalzinho SC
Profisso: Advogado
E-mail: pinhoadv@pzo.br
Fone: 049 3662023 Comercial
049 3661128 Residencial

154

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

Nome: Elton Jos Thomas


Endereo: Rua Baslio Daniel, 249 Centro Nova Itaberaba SC
Profisso: Contador Pblico
E-mail: pmni@unoesc.rct-sc.br eltonthomas@bol.com.br
Fone: 049 3270066

Captulo XIII ndices Padro letra G da parte prtica:


A. Questes sobre a Leitura Introdutria
(A contabilidade, segundo Peter Druker, em novos paradigmas da Administrao)
1. Como o autor do artigo traa uma comparao entre o marketing e a contabilidade?

O autor nos fala que enquanto o marketing foi criado originalmente para
enfatizar que o objetivo da empresa e, bem como seus resultados, esto inteiramente fora dela, contabilidade foi criada para registrar e reportar dados
internos.

2. Como a ascenso da tecnologia de informtica veio agravar o foco das empresas para dentro de si, olhar para seu prprio umbigo ?

Segundo o autor, o advento da informtica prejudicou sensivelmente o foco


da administrao, pois veio para gerar mais dados internos, praticamente no
traz para a empresa nenhum dado externo essencial para a mesma. Drucker
ressalta ainda que as empresas no precisam mais de informaes do que est
acontecendo internamente, e sim sobre o que est acontecendo l fora.

3. Qual seria a principal critica que o guru da administrao faz para a contabilidade?

A principal critica que o autor faz em relao a contabilidade que ela foi
criada to somente para fornecer informaes internas da empresa, praticamente inexistindo informaes exteriores, que so igualmente importantes
para a administrao da empresa.

4. Como que voc acredita que a contabilidade poderia trazer informaes externas para dentro da empresa?

A Contabilidade por si s, e quando usada adequadamente, uma grande ferramenta gerencial para a administrao da empresa. A atual legislao obriga
somente as empresas S.A. a publicarem as suas demonstraes. Acreditamos

ndices Padro

155

que se esse leque fosse aumentado para as demais empresas, ou estabelecido


algum limite, poderiam as empresas efetuar melhores anlises com outras do
mesmo ramo de atividade.

Alm disso, existem grandes desafios contabilidade atual que precisam ser
resolvidos, como por exemplo os valores do capital intangvel, que no aparece registrado contabilmente.

B. Questes sobre o Captulo 13


1. Analise a afirmativa: S podemos analisar bem os ndices econmico-financeiros de empresas do mesmo ramo de atividade.

A afirmativa est correta, pois se analisarmos ndices de empresas do ramo


diferentes, no teremos um parmetro correto para a comparao desejada.
Tambm, para termos uma anlise mais confivel, ideal comparar empresas
que, alm de terem o mesmo ramo, estejam localizadas geograficamente no
mesmo local.

2. A revista Exame tem contribudo muito para a anlise dos ndices-padro.


Comente os ndices de rentabilidade de acordo com a revista.

A revista Exame, que separou os ndices de rentabilidade por setor de atividade, destaca que os do conjunto das 500 maiores e melhores, entre os 22
setores selecionados, 5 obtiveram rentabilidade na casa dos dois dgitos, e
que das 20 empresas com maiores lucros convertidos em dlares, 16 so empresas nacionais, 10 de controle privado e 6 estatais.

3. Fale a respeito de vendas em dlares, lucro lquido ajustado e valor adicionado.


So transformadas em dlares as vendas, para que se tenham as demonstraes em moeda de poder aquisitivo e, assim, fazer uma anlise mais concreta. O lucro lquido ajustado o lucro real apurado depois de reconhecidos
os efeitos da inflao nas demonstraes contbeis, serve para se fazer uma
melhor anlise, com a situao atual e exerccios anteriores, e tambm com
empresas do mesmo ramo de atividade estrangeiras. O valor adicionado representa o valor da riqueza gerada pela empresa. Tambm so considerados
os valores recebidos em transferncia, como receita financeira e resultado de
equivalncia patrimonial e as depreciaes.

4. Suponha que voc analista de crdito de um banco. Elabore um roteiro para


a utilizao dos ndices-padro, explicando cada passo a ser seguido.

1. Cadastro do cliente.

2. Verificar a veracidade das informaes fornecida.

156

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

3. Anlise das demonstraes contbeis dos ltimos trs exerccios: quanto


liquidez, do endividamento e rentabilidade da empresa, com base nos
ndices-padro.

4. Uso de outros ndices, tais como ndice de Desconto de Duplicatas, Reciprocidade Bancria e Participao dos Recursos Bancrios sobre o Capital
de Terceiros.

5. Calcular o fator de insolvncia, desenvolvido por Stephen C. Kanitz.

6. Anlise horizontal.

A) Para comear a fazer uma anlise, faz-se necessrio efetuar o cadastro do


cliente a ser beneficiado com o financiamento, onde o mesmo dever apresentar as demonstraes contbeis no mnimo dos ltimos trs anos, certificar-se da exatido das informaes fornecidas, sendo que as mesmas devero
estar assinadas pelo contador da empresa, devidamente registrado no CRC,
se for S.A. Alm da assinatura do contador, as demonstraes contbeis devero vir acompanhadas pelo relatrio da diretoria e o parecer dos auditores
independentes, devidamente assinado.
B) Selecionar conjunto de ndices/indicadores, que melhor se ajustaro ao tipo
de anlise:

Buscar identificar os ndices de liquidez. Com base nesses ndices podemos


avaliar a capacidade de a empresa saldar seus dbitos, considerando longo
prazo, curto prazo ou prazo imediato. ndices abaixo relacionados.

Liquidez seca identifica a capacidade de pagamento da empresa no curto


prazo, desconsiderando os estoques, o que muito usado no meio bancrio,
uma vez que o estoque o item mais manipulvel no balano, sendo um
ndice bastante conservador.

L iquidez corrente identifica a capacidade de pagamento no curto prazo, mas


h que se levar em conta outros fatores. Ela no revela a qualidade dos
itens do ativo circulante, no revela a sincronizao entre recebimentos e
pagamentos e o estoque pode estar superavaliado, no representando o seu
valor real.

L iquidez geral nos mostra a capacidade de pagamento no longo prazo. Nesse


aspecto, no devemos considerar cada um desses ndices de forma isolada,
considerar sempre analise no perodo mnimo de trs anos, fazer sempre a
comparao com ndices-padro, ou seja, com ndices das empresas concorrentes (mesmo ramo de atividade).

C) Identificar os ndices de endividamento quanto quantidade e qualidade:


Quantidade: onde poderemos identificar a participao do capital de terceiros em relao ao capital prprio. Uma elevada participao do capital
de terceiros em relao ao capital prprio torna a empresa vulnervel a
qualquer mudana no mercado.

ndices Padro

157

Para uma melhor anlise importante fazermos algumas observaes quanto ao tipo de financiamento que est sendo concedido. Se o emprstimo for
para a ampliao, expanso, modernizao etc., ou seja, para aumento de
produo e consequentemente renda, um endividamento sadio, mesmo
que seja elevado, pois vai gerar recursos para pagamento da dvida.
As empresas que buscam recursos para refinanciamento de sua dvidas correm srios riscos de insolvncia e, consequentemente, falncia.

Qualidade da dvida: endividamento a curto prazo. Identifica geralmente


financiamento do ativo circulante, o que no muito recomendvel, pois
a empresa ficar em situao difcil se o mercado em que atua entrar em
recesso.

Endividamento a longo prazo, geralmente utilizado para financiar ativo


permanente, o mais indicado, pois a empresa ter um prazo maior para
gerar recursos para pagamento de sua dvida, e mesmo em caso de recesso, ter mais tempo para planejar sua situao.
D) ndices de rentabilidade, onde poderemos identificar a capacidade de gerar
resultados da empresa.
E) Outros ndices tambm podero vir a ser utilizados, como:

a) ndice de retorno de duplicatas, indicando quantos reais a empresa descontou para cada $ 1,00 de duplicatas a receber.

b) Reprocidade bancria, indicando quantos reais a empresa mantm no


banco (saldo mdio), para cada $ 1,00 emprestado dos bancos.

c) Participao dos recursos bancrios sobre o capital de terceiros, indicando


quantos reais a empresa assumiu nas instituies financeiras para cada
$ 1,00 de capitais de terceiros.

F) Calcular o fator de insolvncia, atravs do modelo criado por Stephen C.


Kantiz, onde atravs deste fator poderemos analisar o risco de falncia e tambm avaliar a empresa, dando uma nota para ela, que varia de () 7,0 at, 7,0.
G) Efetuar anlise horizontal, onde podemos identificar a tendncia da empresa
quanto aos ndices apresentados nos ltimos 3 anos.

C. Testes Abrangentes
1. Uma forma de conceituarmos um ndice por meio da:

( ) a) Mdia.

( ) b) Moda.

() c) Mediana

( ) d) N.D.A.

158

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

2. Como entidades que fornecem ndices-padro temos:


( ) a) Revista Exame e Bancos Comerciais.

( ) b) Serasa e Bancos Comerciais.

() c) Revista Exame e Serasa.


( ) d) N.D.A.

3. Uma forma de conceituarmos um ndice por meio da:


( ) a) Composio do endividamento.

( ) b) Investimento no imobilizado.

( ) c) Endividamento geral.

() d) N.D.A.
4. Analise a alternativa incorreta:

( ) a) Os investimentos no imobilizado so um bom indicador da expanso


dos negcios da empresa.

() b) O lucro lquido legal apurado tomando-se como base as regras gerais.


( ) c) Os investimentos no imobilizado representam o quanto a empresa


adquiriu de imobilizado durante o perodo.

( ) d) O lucro liquido legal aquele apurado aps o clculo do Imposto de


Renda e da Contribuio Social.

D.Exerccios
1. Indicamos abaixo diversas afirmaes abrangendo liquidez, endividamento, lucratividade e atividade. Comente cada uma das afirmaes,
dando sua opinio.

Um ndice de liquidez elevado significa um nvel reduzido de riscos, j que a


empresa dever pagar pontualmente os seus compromissos. Por outro lado,
essa mesma liquidez elevada pode significar aplicaes (no ativo circulante)
ociosas, aplicaes especulativas (no caso de estoque, principalmente). Evidencia que a empresa no est investindo na sua expanso, possivelmente
no havendo projetos viveis de ampliao; poder, a mdio prazo, reduzir
sua rentabilidade (a empresa no est utilizando recursos disponveis para
sua expanso).

Comentrio: em todos os casos, devero ser analisadas as peas integrantes


que geram esse ndice de liquidez. No necessariamente com um ndice de liquidez alto a empresa ir pagar em dia seus compromissos, pois o seu ativo circulan-

ndices Padro

159

te poder ser composto, por exemplo, com estoque alto, DP a receber elevados,
aplicaes financeiros com maior prazo, e outros ativos. Nesse caso, empresa
dever rever urgentemente sua poltica, principalmente de vendas e estoques.
Caso esse ndice de liquidez seja realmente realizvel rapidamente, a empresa poder encontrar uma menor forma para girar esses recursos, convertendo-os
em rentabilidade para a organizao, mesmo que seja a longo prazo.
H quem afirme que, para fins creditcios, quanto maior liquidez, melhor.
Discordamos disso, uma vez que o emprestador de dinheiro, ou aquele
que vende a crdito, deve estar preocupado com o desempenho financeiro e a lucratividade da empresa cliente, aspectos que garantem o retorno
do dinheiro emprestado, ou recebimento (salvo quando o emprstimo
for a curto prazo).
Comentrio: a organizao sempre dever avaliar a forma ou a poltica de
vendas implementada, pois sabemos que, no momento, tem-se enfrentado problemas elevados com inadimplncia.
Recorrer a emprstimos com instituies financeiras nem sempre o melhor
caminho, todavia dever ser bem analisada a finalidade dos recursos a serem
tomados e a forma de pagamento. Todavia, recursos de terceiros devem ser utilizados principalmente na atividade operacional da empresa e na renovao de
seu imobilizado.
Inversamente, uma Liquidez Corrente mais apertada pode significar ampliaes sucessivas de vendas. Pode significar um controle maior dos
itens do ativo circulante, um verdadeiro planejamento financeiro em termos de fluxo de caixa, estoques mnimos e contas a receber, evidenciando um rico desempenho financeiro da empresa.
Comentrio: Nesse caso, deve ser avaliado o ciclo financeiro da empresa, as
condies do ativo circulante e a composio de seu passivo circulante. Todavia,
uma liquidez apertada, caso a empresa no tenha um bom planejamento, poder
ser facilmente reduzida a qualquer oscilao da economia ou mesmo do no recebimento dos estoques ou queda nas vendas, podendo comprometer a situao
financeira. Nesse sentido, a empresa deve sempre estar acompanhando as mudanas no mercado financeiro e econmico.
Um endividamento elevado torna a empresa economicamente vulnervel. O oposto tambm no adequado: um endividamento excessivamente baixo pode impedir que a empresa maximize retorno dos seus
acionistas. A expanso do seu ativo estar limitada. Os recursos dos proprietrios estaro em proporo maior, sujeitos a perda de substncia em
virtude da inflao.

160

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

Comentrio: A organizao sempre dever estar bem situada na condio


em que se encontra. verdade que o endividamento elevado torna a empresa
vulnervel e com certeza ir aumentar as despesas financeiras, que podero absorver grande parte do resultado operacional. Nesse sentido, muitas vezes, mesmo apesar de o negcio da empresa ser vivel, seu resultado absorvido pelos
encargos financeiros lquidos.
A estrutura de capitais dever estar composta de uma forma que possibilite
um melhor retorno aos acionistas e a prpria empresa.
Teoricamente, a organizao dever buscar recursos de terceiros para investir na renovao do imobilizado.
Lucratividade baixa no interessa a ningum. Lucratividade excessivamente elevada pode significar oportunismo circunstancial por parte da
empresa, sendo que a situao pode inverter-se. A verdade que em um
mercado concorrente ningum faz milagres. Certas empresas podem,
isso sim, apresentar desempenho melhor que outras, cujo fruto ser a
rentabilidade melhor mas no disparidades. Claro que, para as empresas que compem um oligoplio ou cartel, deveremos dar um tratamento
diferente.
Comentrio: toda organizao dever ter o cuidado de avaliar bem o mercado em que est inserida. Nesse sentido, poder aproveitar-se de fatos momentneos da economia.
A exemplo das empresas Ponto.com, que estavam apresentando supervalorizao das aes. Por outro lado, sabemos que algumas j esto tendo resultados
negativos.
Evidentemente, num mercado de livre concorrncia, os prazos mdios
referentes aos ndices de atividades num mesmo ramo de atividade no
devero apresentar grandes variaes. Se a mediana de rotao de estoque for 80 dias para as indstrias txteis e uma empresa, neste setor,
apresentar uma rotao de 20 dias poder estar liquidando seus estoques, ou reduzindo drasticamente a sua margem de lucro etc.
Comentrio: torna-se necessrio verificar as intenes dessa empresa, sua
situao, tecnologia, pois ela poder estar trabalhando num sistema inovador
que no esteja descoberto pelas demais empresas do mesmo ramo de atividade,
ou ainda que no tenham condies de inovaes tecnolgicas no momento.
Evidentemente, caso isso se confirme (empresas liquidando os estoques) e a
tendncia dos demais indicadores evidencie uma piora na situao da empresa,
no sugerir aos investidores de mercado aquisies de aes ou outras formas de
investimentos em empresa.

ndices Padro

161

Portanto, os ndices-padro apresentados tero a incumbncia de evidenciar se o ndice a ser comparado elevado, baixo ou satisfatrio em
relao ao ramo de atividade.
Comentrio: correto, pois os ndices-padro apresentam a mdia de empresas do mesmo ramo de atividade servem para situar a organizao na situao em
que ela se encontra perante suas concorrentes.
Assim como, os ndices-padro servem tambm para auxiliar os investidores
dos mercados de aes para efetuar suas anlises e mostrar a melhor forma de
aplicao de seus recursos.
2. Utilizao de padres
Estamos analisando as demonstraes financeiras das empresas txteis, a seguir relacionadas, e delas extramos os ndices de liquidez corrente apresentados,
que devero ser comparados aos padres.
Empresas

Liquidez Corrente

Endividamento

a) Indstria Txtil Leo de Ouro S.A.

1,90

36%

b) Txtil So Judas Ltda.

1,28

61%

c) S.A. Txtil Carmona

0,65

50%

Os padres do setor txtil para a liquidez corrente so:


1 Quartil

2 Quartil
0,82

3 Quartil
1,10

4 Quartil
1,50

a) Indstria Txtil Leo de Ouro S.A., o ndice de liquidez corrente elevado em relao s empresas do setor.
b) Txtil So Judas Ltda. O ndice da liquidez corrente satisfatrio em
relao as empresa do setor.
c) S.A. Txtil Carmona. O ndice de liquidez corrente baixo em relao
s empresas do setor.
Os padres do setor txtil em relao ao endividamento.
CT/PL
40%

58%

72%

162

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

O ndice do meio exatamente a mediana. O primeiro ndice aquele que


separa o 1 quartil do 2 quartil. O terceiro ndice o que separa o 3 quartil do
4 quartil, ou seja:

1 Quartil

2 Quartil
40%

3 Quartil
58%

72%

Bom?
Baixo

4 Quartil
Ruim?

Satisfatrio

Razovel

Elevado

Aps conceituar as trs empresas com os padres propostos, compare-os tambm com a mdia das empresas brasileiras.
a) Indstria Txtil Leo de Ouro S.A., apresenta um ndice de endividamento bom de acordo com os dados apresentados. Comparando com a
mdia das empresas brasileiras, esse ndice est muito baixo.
b) Txtil So Judas Ltda. Apresenta um ndice de endividamento razovel
de acordo com os dados apresentados. Comparando com a mdia das
empresas brasileiras, esse ndice est bom.
c) S.A. Txtil Carmona. Apresenta um ndice de endividamento satisfatrio de acordo com os dados apresentados. Comparando com a mdia
das empresas brasileiras, esse ndice est muito bom.

E. Exerccios de Integrao
1. Indicadores Financeiros e Padres

Preencha um balano patrimonial, indicando nmeros nas linhas pontilhadas, conforme os dados da Cia. Concursada e calcule os trs anos:

a) Liquidez corrente.

b) Endividamento da empresa.

c) Composio do endividamento.

d) Liquidez seca.

e) Taxa de retorno operacional.

ndices Padro

ATIVO

163

PASSIVO e PL

Circulante
Disponvel

20X1

20X2

20X3

Circulante
400 Contas a Pagar

100

200

Dupl. a Receber

1.000

2.500

6.000

Estoque

2 000

4.000

8.000 Exigvel a L P

Total do Circulante

3.100

6.700 14.400

Permanente

2.900

5.300 10.600 Pat. Lquido

Total

6.000 12.000 25.000 Total

20X1

20X2

20X3

1.500

4.000 10.000

2.000

2.000

2.500

6.000 10.000

5.000

6.000 12.000 25.000

DADOS DA CIA. CONCURSADA Ind. de Plstico

Balano
Patrimonial

DRE

ATIVO
Disponvel
Duplicatas a Receber
Estoque
Circulante
No Circulante
Total do Ativo
Receita
() CPV
Lucro Bruto
() Desp. Vendas
() Desp. Adminis.
() Desp. Financeiras
Lucro Operacional

ndices
Liquidez

Endividamento

Rentabilidade

20X1
100
1.000
2.000
3.100
2.900
6.000
10.000
(3.000)
7.000
(2.000)
(1.000)
(500)
3.500

Frmulas

20X2
200
2.500
4.000
6.700
5.300
12.000
20.000
(7.000)
13.000
(4.000)
(3.000)
(1.500)
4.500

20X1

20X3
400
6.000
8.000
14.400
10.600
25.000
40.000
(15.000)
25.000
(6.000)
(8.000)
(3.000)
8.000

20X2

20X3

Corrente

AP/PC

2,07

1,68

1,44

Seca

(AC-ESTO/PC

0,74

0,68

0,64

Quantidade

CT/Passivo Total

58,40%

50,00%

60,00%

Qualidade

PC/CT

42,90%

66,70%

66,70%

Grau

CT/PL

1,40

1,00

1,00

Empresa

LL/Ativo

58,40%

37,50%

28,00%

Empresrio

LL/P. Lquido

1,400

0,750

0,700

Margem Liq.

LL/Vendas

35,00%

22,50%

17,50%

Giro do Ativo

Vendas/Ativo

1,667

1,667

1,600

164

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

Conceitue os ndices encontrados para os trs anos, sendo que os ndices-padro para as indstrias de plsticos so:
Taxa de Retorno Operacional

30%

36%

42%

Liquidez Corrente

1.20

1.60

1.90

Liquidez Seca

0.8

1.00

1.20

Quantidade da Dvida

40%

50%

55%

Qualidade da Dvida

30%

42%

48%

a) 
Liquidez corrente: fazendo a comparao, com base nos ndices-padro
fornecidos, apresenta a seguinte situao: para o perodo de 19X1, um
ndice considerado bom, ou alto; no perodo de 19X2, um ndice satisfatrio; com relao ao perodo de 19X3, apresenta um ndice ruim ou baixo,
bem aqum da mediana apresentando uma tendncia de baixa. No mesmo sentido da taxa de retorno operacional, a liquidez corrente tambm
est piorando nos trs perodos analisados em relao aos ndices-padro
apresentados para o ramo de atividade.

b) 
Quantidade da dvida: fazendo a comparao, com base nos ndices-padro fornecidos, apresenta a seguinte situao: para o perodo de 19X1,
um ndice considerado razovel; no perodo de 19X2, um ndice satisfatrio; dentro da mediana; com relao ao perodo de 19X3, apresenta um
ndice razovel. Contudo. apesar do apresentado nos trs primeiros indicadores analisados (a, b, c), a quantidade da dvida no preocupante em
relao aos ndices-padro apresentados para o ramo.

c) 
Qualidade da dvida: fazendo a comparao, com base nos ndices-padro
fornecidos, apresenta a seguinte situao: para o perodo de 19X1, um ndice considerado razovel; no perodo de 19X2, um ndice ruim; com relao
ao perodo de 19X3, apresenta um ndice ruim, mas com uma tendncia de
baixa. Esse indicador nos mostra que, mesmo a quantidade da dvida no
sendo preocupante, sua composio no est dentro dos ndices-padro
para o setor, concentrando sua maioria no passivo circulante.

d) 
Liquidez seca: fazendo a comparao, com base nos ndices-padro fornecidos, apresenta a seguinte situao: para o perodo de 19X1, um ndice
considerado satisfatrio; no perodo de 19X2, um ndice ruim, com relao ao perodo de 19X3, apresenta um ndice ruim, bem aqum da mediana, apresentando uma tendncia de baixa. Mais uma vez constata-se
a tendncia j considerada para os dois itens anteriormente analisados,
porm observa-se que a liquidez seca no perodo de 19X2 j est numa
situao preocupante.

e) 
Taxa de retorno operacional: fazendo a comparao, com base nos ndices-padro fornecidos, apresenta uma situao para o perodo de 19X1,

ndices Padro

165

com um ndice considerado satisfatrio, no perodo de 19X2 um ndice


razovel, o perodo de 19X3, apresenta um ndice ruim, bem aqum da
mediana, apresentando uma tendncia de baixa. Constata-se que a empresa est piorando a taxa de retorno operacional, partindo de um ndice
acima do ndice-padro para as indstrias plsticas no perodo de 19X1,
para chegar ao perodo de 19X3 com um ndice muito abaixo do ndice-padro para o ramo.
2. A empresa de confeces Albatroz Ltda.: ainda que seja uma mdia empresa, tem como objetivo ser avaliada diante dos padres obtidos pela edio
Melhores e Maiores da revista Exame em junho de 2000. Consultando as
pginas 166 e 168, o analista obtm os seguintes indicadores no ramo de
confeces txteis.
Consulta a tabelas do livro pginas 278 e 279.
Os dados obtidos no seu balano (empresa Confeces Albatroz Ltda.) com
data de encerramento em 31-12-2000 foram:

Confeces Albatroz Ltda.

ndice

Melhores e Maiores
Exame

Rentabilidade do PL (TRPL)

4,9%

5,5%

Aumento de vendas no ano

21 %

7,6%

Liquidez corrente

1,6

1,34

Aumento de investimento imobilizado

4%

11,2%

$ 10.800

$ 21.204

6,0 %

1,7%

Giro do ativo

1,5

0,78

Taxa de retorno do investimento

9%

Riqueza gerada por empregado


Margem lquida

Compare o desempenho da Albatroz com os padres destacados da edio


Melhores e Maiores.
Ao compararmos os ndices obtidos pela empresa Confeces Albatroz Ltda.,
com a publicao de Melhores e Maiores da revista Exame, podemos concluir
que a empresa apresenta ndices considerados bons, ou seja, acima da mdia
apresentada pelas empresas do mesmo ramo de atividade, no que diz respeito aos
ndices de rentabilidade, aumento de vendas no ano, liquidez corrente, margem
lquida, giro do ativo.
No que diz respeito a aumento de investimento imobilizado, podemos dizer
que ficou abaixo da mediana, mostrando que a empresa no est investindo na

166

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

mesma proporo que as demais do mesmo ramo de atividade, o que provavelmente ser revisto pela empresa para que ela continue tendo o bom desempenho
apresentado.
A riqueza gerada por empregado, considerando a mediana, ficou muito abaixo, ou ainda podemos dizer que, em mdia, a riqueza gerada por empregado por
empresas do mesmo ramo de atividade foi mais que o dobro.
A taxa de retorno do investimento apresentou um ndice satisfatrio.

F/G Estudo de Caso e Trabalho


Na edio da revista Exame Melhores e Maiores de 2009, a Cia. Relmpago
S.A. foi considerada a melhor empresa no ramo do setor alimentcio. Na edio da mesma revista do ano de 2010 (referente s demonstraes contbeis de
2009) ela no aparece entre as 15 melhores. O que aconteceu? Vamos analisar
esta empresa. No final, faa um relatrio explicando o porqu dessa mudana.
1. O primeiro passo observar o relatrio contbil da Cia. Relmpago S.A., ler
as notas explicativas e a reportagem descrita nas pginas 140 e 142 da edio
2009 das Melhores e Maiores da Exame, sublinhando as partes mais importantes. Dessa forma, voc vai conhecer melhor alguns detalhes da empresa e
do setor, cenrio, estratgia, poltica, procedimentos fiscais e societrios etc.
2. Aps a leitura, monte o quadro clnico. O quadro clnico equivale a um check-up
que o mdico faz em relao a um paciente. De posse de todos os exames, o mdico d o diagnstico da sade do paciente. O paciente, neste caso, a empresa
(Cia. Relmpago). Preencha o quadro a seguir para esse caso, no h necessidade
de reclassificaes. Nos quadros com asteriscos dispensvel o preenchimento.

ndices

Liquidez

2008
2009
Mediana Conceito
Melhor Por que
Tendncia
do ano caiu? 2008 2009 2008 2009

Corrente

AP/PC

2.426

2,736 1,38 1,30 Bom Bom Melhorar

Seca

(AC-EST)/PC

2.165

2,184 0,74 0,74 Bom Bom Melhorar

Geral

(AC + RPL)/(PC + ELP)

2.440

2,683 0,98 0,98 Bom Bom Melhorar

Imediata

Disp./PC

Quantidade

CT/Passivo Total

Endividamento Qualidade

0,035

0,066

24,40%

20,20%

PC/CT

100%

97,60%

CT/PL

32,20%

25,20%

Empresa

LL/Ativo

14,60%

Empresrio

LL/P. Lquido

19,30%

Grau

Rentabilidade

Frmulas

Margem Lq. LL/Vendas


Giro do ativo Vendas/Ativo

13,20%

Melhorar

9,20% 2,80 5,00 Bom Bom Piorar


11,50% 18,00 18,0 Bom Sat.
8,70%

********

*********

109,60% 105,00%

********

**********

Piorar

ndices Padro

167

Tendncia: aumentar,diminuir, melhorar, piorar ou estabilizar.


3. Agora voc vai para a parte mais importante, que a conceituao dos ndices. Os dados da leitura recomendada no item anterior daro os subsdios.

3.a.Compare a liquidez corrente da Cia. Relmpago com as dez melhores


empresas do ramo de atividade e classifique.

No exerccio de 2008, a empresa obteve a 4 colocao no ndice de


liquidez corrente, evidenciando que a mesma tem condies de saldar
tranquilamente seus compromissos a curto prazo.
No exerccio de 1999, o ndice melhorou em relao a 2009, mostrando
que a empresa manteve as condies de honrar os compromissos assumidos a curto prazo.

3.b.Compare a liquidez corrente da Cia. Relmpago com a mediana desse


ramo de atividade.

Analisando empresas do mesmo ramo de atividade, utilizando-se a mediana, que o indicador ideal para efetuar anlises, constata-se que a
liquidez corrente da Cia. Relmpago est muito acima da mediana e mostra a solidez de sua situao financeira.
Aps evidenciar a mediana, multiplique-a por 1,20 e 0,80, dividindo-a
assim, em quatro intervalos. O primeiro Intervalo ser chamado de ruim;
o segundo de razovel; o terceiro de satisfatrio e o quarto de bom:
Mediana

Ruim

() 20%

(+) 20%

Razovel

Satisfatrio

1,10

1,38

Bom
1,66

Indique o conceito no quadro clnico.


3.c.Para conceituar os demais indicadores de liquidez, seria interessante


pesquisar as medianas do grupo Serasa (empresa que presta servios
para as instituies financeiras), Gazeta Mercantil, Fiesp, Sindicato, Federao ou outras entidades do setor.

4. Anlise do Endividamento

Segundo as Melhores e Maiores da revista Exame, nota-se que o endividamento de 1991 a 1996 das empresas brasileiras estava em torno de 40%.
Todavia, em 1997 (edio de 1998), esse endividamento subiu para 47%,
subindo para 51% em 1999.

168

Anlise das Demonstraes Contbeis Marion

O endividamento das empresas de origem estrangeira no Brasil,


segundo a Edio Melhores e Maiores, era de:
1. Italiano

58,6%

6. Americano

50,1%

2. Sueco

53,5%

7. Francs

49,6%

3. Alemo

53,2%

8. Brasileiro

47,0%

4. Holands

52,4%

9. Japons

43,9%

5. Suo

52,3%

10. Ingls

42,2%

Assim, seria interessante comparar a Cia. Relmpago com a mdia brasileira e


com as empresas de origem estrangeira descreva e comente no relatrio final.

Pelos dados apresentados, observa-se que a empresa Cia. Relmpago est com
os indicadores de endividamento muito abaixo da mdia das empresas estrangeiras e brasileiras, pois em 2008 o endividamento representava somente
24,40% do total de seu passivo e, em 2009, passou a representar 20,20.

Nesse sentido, fica evidenciado que a empresa praticamente no est recorrendo a capital de terceiros para financiar suas atividades ou investimentos
no imobilizado, ou seja, ela est praticamente se autofinanciando. Pela mdia
das empresas brasileiras, poderia a organizao buscar um pouco mais de
recursos junto a terceiros, sendo que dessa forma poderia aumentar os investimentos no imobilizado ou na prpria atividade, aumentando sua margem
lquida.

No quadro clnico, descreva o conceito em relao mdia internacional,


dizendo se o endividamento muito baixo, razovel ou muito alto. Admita
um endividamento das empresas dos pases desenvolvidos de 60%.

Como j ficou evidenciado no item anterior, o endividamento da empresa em


relao mdia internacional muito baixa.

Descreva no quadro clnico o conceito em relao qualidade da dvida,


dizendo se boa, satisfatria ou insatisfatria, pressupondo-se que a mediana cerca de 70% para dvidas de curto prazo. Como est o caso da
Yakult?

No tocante qualidade da dvida, a empresa Cia. Relmpago, no exerccio


de 2008, teve concentrada toda sua dvida no curto prazo, e no exerccio de
2009 estava muito pouco concentrada no longo prazo, ou seja, 97,60% estava no curto prazo. Observa-se, nesse ponto, que a empresa no est buscando
recursos a longo prazo, como, por exemplo, financiamento para investimentos no imobilizado.

ndices Padro

169

5. Considerando o mesmo critrio usado para a liquidez corrente (mediana e a


variao de 20%), conceitue a rentabilidade da empresa e indique no quadro clnico.

No que tange rentabilidade do empresrio, admita que a rentabilidade


mdia do ano foi de 18% para os dois anos. Como fica a Cia. Relmpago?

Com uma mdia de 18%, constata-se que a organizao no exerccio de 1998


estava acima da mdia, porm houve uma queda muito grande no exerccio
de 2009, passando de 19,30% em 2008 para 11,50% em 2009 evidenciando
uma forte tendncia de piora.