En efecto, la ley de inconvertibilidad aprobada en sesin secreta por el Congreso el 23 de julio de 1878 estipulaba el
retorno al rgimen metlico dentro del ao siguiente. El estallido de la Guerra del Pacfico entregara el primer motivo
para su postergacin (Subercaseaux 1922:89-92)
2
Emisin de billetes fiscales
(pesos corrientes)
3
Total de Papel
Moneda en
Circulacin
26.454.591
33.559.485
29.129.605
28.697.023
28.998.636
28.958.211
30.135.085
33.785.392
31.672.513
36.071.686
37.838.015
39.429.772
61.984.249
45.043.209
55.627.599
59.768.228
43.347.670
32.343.158
28.133.163
47.173.986
50.797.409
50.746.403
12.000.000
16.000.000
--------------------10.130.133
--2.622.800
3.150.000
1.462.993
----50.000.000
-----
4
Tipo de Cambio
promedio anual
(peniques por peso)
33,000
30,875
30,938
35,375
35,250
31,750
25,437
23,937
24,500
26,250
26,562
26,062
18,812
18,812
15,000
12,562
16,812
17,437
17,562
15,687
14,500
16,800
Tal era el fervor social que pudo despertar don Pedro en el electorado que incluso lleg a ganarse la adhesin del
movimiento mancomunal iquiqueo (Devs, 1988:119)
1901
1902
1903
1904
1905
1906
1907
1908
------4.250.000
25.750.000
40.000.000
30.000.000
---
50.769.900
50.395.574
50.467.083
54.983.697
80.611.314
120.412.314
150.536.995
150.222.592
15,875
15,187
16,625
16,375
15,625
14,375
12,750
9,625
Fuente: Columnas 2 y 4, Anuario1916: Volumen vi., Hacienda. Columna 3, Fetter: 1931, p. 38/39.
Oferta Monetaria
1903
1904
1905
1906
1907
269.469.986
300.448.586
420.095.414
515.761.784
574.154.963
Balanza comercial.
Ao
1901
1902
1903
196.058.912
142.476.569
53.582.343
1904
217.558.473
157.152.080
60.406.393
1903
266.804.729
188.596.418
78.208.311
1906
275.083.674
225.265.516
49.818.158
1907
280.080.730
293.681.855
-13.601.125
1908
319.149.072
267.264.169
51.884.903
1909
306.420.909
262.082.763
44.338.146
1910
328.827.176
297.485.607
31.341.569
PIB
Variacin (%)
1901
1.350.518
1902
1.409.507
1903
1.330.297
1904
1.439.241
1905
1.437.785
1906
1.550.183
1907
1.632.141
1908
1.805.404
1909
1.814.522
1910
2.019.654
Fuente: Braun Ll. et al p. 22
2,50
4,37
-5,62
8,19
-0,10
7,82
5,29
10,62
0,51
11,31
El Banco Central de Chile efectu por primera vez un clculo de la Balanza de Pagos en 1944.
Valor CIF
total de las
exportaciones
en puertos
chilenos
(000)
1884
527
1885
413
1886
431
1887
669
1888
752
1889
915
1890
1.012
1891
781
1892
771
1893
924
1894
1.056
1895
1.199
1896
1.071
1897
1.021
1898*
1.240
1899
1.338
1900
1.431
1901
1.240
1902
1.220
1903
1.435
1904
1.476
1905
1.624
1906
1.700
1907
1.630
1908
2.018
1909
2.101
1910
2.299
1911
2.411
1912
2.454
1913
2.695
Total
39.854
Porcentajes de Distribucin
5.018
2.929
3.086
4.859
5.346
5.490
6.050
5.256
4.703
6.161
7.049
7.585
6.884
6.154
6.549
7.145
8.136
8.181
9.396
10.500
12.152
13.676
15.889
15.538
16.782
15.884
17.431
19.650
21.503
23.618
298.600
100%
Ao
The Drain es una referencia a uno de los temas predilectos de los historiadores econmicos de India dedicados a
cuantificar y calificar los flujos negativos que el poder colonial extrajo y repatri a Gran Bretaa durante el periodo
anterior a 1947, cuando India logr su independencia.
Depsitos
Reservas
1898
90839,3
1899
119866,0
1900
130523,9
1902
131339,9
1903
129956,2
1904
152836,4
1905
251472,3
1906
298982,4
1907
216607,9
1908
268918,1
Fuente: Llona (1990: 211-212)
Coeficiente
de Reserva
Multiplicador
del dinero
los dems bancos, pero las emisiones de dinero hechas por el gobierno no
lograron salvar a todos los bancos. Tan especulativo haba sido el
comportamiento del Banco Mobiliario, que cuando se supo de su colapso en
Londres, nadie se sorprendi. The Economist coment en modo irnico: Sus
ejecutivos, por su incapacidad o por su falta de voluntad, no supieron distinguir
entre una hipoteca y una letra de cambio. (Fernndez Canque 1978: 125)
Las grandes casas comerciales extranjeras especulaban en modos diversos
y contribuyeron tambin a deteriorar an ms el mercado financiero chileno. El 3
de diciembre de 1907, el Encargado de Negocios de Gran Bretaa informaba al
Foreign Office lo siguiente (FO 371/407): Una de las caractersticas de la crisis
es la desaparicin de la circulacin de las monedas de plata que representan un
valor fraccional del peso, las cuales, debido a la cada en el tipo de cambio, ahora
representan un valor menor que su valor metlico. Estas monedas ltimamente
se han coleccionado en grandes cantidades y se han exportado con utilidades
considerables.
El drenaje de oro era una prctica consuetudinaria de los bancos
extranjeros. Incluso durante el breve retorno al padrn oro en 1895, los ejecutivos
santiaguinos de Banco de Londres y Amrica del Sur (Bolsa) reciban y utilizaban
la informacin confidencial que les procuraban los ms altos funcionarios del
gobierno chileno, comenzando por el mismo Presidente Federico Errzuriz
Echaurren quien en una ocasin inform anticipadamente al gerente de Bolsa
acerca del inminente colapso del padrn oro, informacin que el banco utiliz con
el mximo provecho convirtiendo las cuentas de sus deudores a una
denominacin en libras esterlinas y haciendo embarques secretos de oro a
Londres, todo lo cual contribua al colapso del breve retorno al padrn oro. Sin
duda era conveniente para Bolsa contar con un cliente con una abultada deuda
cuando tal deudor moroso era tambin presidente de la Repblica (Fernndez
Canque 1983:374).
Evidentemente, el retiro de metal y del circulante que an conservaba un
valor intrnseco, alejaba an ms las perspectivas de un retorno al padrn oro. No
todas estas operaciones permanecan secretas y tal era la evidencia que algunos
senadores como Walker Martnez y Arturo Besa denunciaban en el Congreso que
los bancos extranjeros llegan aqu sin capital, no pagan patente, con sus
11
La protesta contra los bancos extranjeros tambin es confirmada en carta de E. Rennie (Encargado de negocios de GB)
al FO el 3 de enero 1908. (FO 371/407)
12
TarapacAntofagasta
3
4
6
7
17
20
31
3
91
Santiago,
Valparaso
-8
5
3
12
31
22
3
84
Total en
todo Chile
5
21
17
11
23
48
80
15
220
14
El breve artculo del economista Laughlin, escrito en fecha muy cercana a aquella de la huelga, no indica ninguna
fuente pero denota un profundo conocimiento de la realidad monetaria chilena del periodo. Menos creble es su
fantstico cuadro apocalptico en que pinta la huelga como la repentina aparicin de 20.000 huelguistas de las oficinas
en la ridas pampas que se derramaron en las amarillas dunas y cayeron sobre Iquique tomando posesin de la ciudad.
Las casas fueron barricadas y la ciudad qued a la merced de una cruel chusma... Como lo indicaron los hechos
subsiguientes, los ciudadanos notables fueron marcados para morir y la ciudad fue incendiada en varios lugares
diferentes James Laurence Laughlin (1850-1933) fue un excelente graduado de Harvard, ense en la Universidad de
Cornell hasta 1892 cuando fue invitado por la Universidad de Chicago para que fundara all el primer departamento de
Economa. (Bornemann, 1940, p vii). Se le puede considerar un remoto padre espiritual de los monetaristas de Chicago y
abuelo de los Chicago Boys.
15
ndice
Cambio (%)
1904
1905
1906
1907
1908
41,6
48.3
63,0
73,5
79,9
15,9
30,5
16,6
8,9
Tambin es preciso ser cautelosos con estas cifras ofrecidas por los diplomticos. En muchos casos tambin ellos
tienen una hachita que afilar y pretenden influir sobre sus superiores para obtener un aumento de sus emolumentos.
17
Conclusin:
Existieron dos elementos fundamentales en la coyuntura econmica de
1907 que con fuerza empujaban a los mineros hacia una senda que era
ineluctable en las condiciones de desesperacin en que vivan. Estos fueron la
depreciacin del peso y la espiral inflacionaria que se gest. El aumento de
precios gener una mayor demanda de dinero para las transacciones de un
mayor producto interno bruto nominal. La necesidad de satisfacer esta demanda
con nuevas emisiones monetarias gener a su vez un nuevo aumento de precios
e introdujo a la economa en un crculo vicioso inflacionario. La especulacin y el
drenaje de metal que emigr legal e ilegalmente del pas empeoraron las
condiciones ya deterioradas de la coyuntura.
Sin duda, la depreciacin del peso cre condiciones para un aumento de las
exportaciones, lo cual iba a ocurrir en 1908, pero sin que tal aumento fuese
congruente con el aumento de la oferta monetaria. La brecha creciente que se
gest entre un PIB, que tenda a permanecer ms bien rgido e inelstico, y un
desmesurado crecimiento de la oferta monetaria no tuvo otra va de escape que
no fuese la inflacin.
Los efectos de la inflacin en toda sociedad determina la existencia de
ganadores y perdedores:
- Los terratenientes y propietarios de bienes inmuebles no solo
estaban protegidos sino que vean aumentar el valor real de sus activos.
- Los exportadores se protegan con el pago de sus productos en
moneda extranjera de valor constante en trminos reales y crecientes
cuando se los meda en pesos chilenos de valor declinante
- El estado y los ingresos fiscales estaban protegidos porque los
derechos de exportacin del salitre estaba fijado en pesos de valor
constante de 18 peniques. El servicio de la deuda externa se transform
en un problema de gran magnitud puesto que se deba pagar en moneda
dura.
- Los productores salitreros se beneficiaban extraordinariamente al
vender su producto en el extranjero en divisas de padrn oro y en pagar
sus insumos y la mano de obra locales en pesos de valor real decreciente.
18
19
hacienda.8 Por otra parte, cuando los acuerdos de Bretton Woods sancionaban el
deceso del patrn oro en forma casi universal en 1944, las clases obreras de los
pases industrializados consiguieron un considerable ascenso social y econmico
cuando las economas estaban cubiertas por un manto de inconvertibilidad. Lo
que determina el bienestar, en definitiva es el crecimiento econmico que resulta
en desarrollo econmico, incluyendo el desarrollo humano y el desarrollo
sostenible.
Fue a raz de este evento que John Maynard Keynes escribi en 1925 Las consecuencias econmicas de Mr. Churchill.
20
brecha constante entre el PIB y el PNB. El ingreso per capita medido con
el PNB es considerablemente menor que aqul medido con el PIB.
5.
21
7.
22
Bibliografa y fuentes
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24