Tesis

1
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y

EMPRESARIALES
DEPARTAMENTO DE TEORIA ECONOMICA
PROGRAMA de DOCTORADO en ECONOMIA
Bienio 1997-99
Impartido en la UNIVERSIDAD VERACRUZANA
por profesores de la UNIVERSITAT DE BARCELONA
en virtud del convenio existente entre ambas instituciones
TESIS DOCTORAL
LAS CRISIS RECURRENTES DEL

PESO MEXICANO: CAUSAS,
EFECTOS Y POSIBLES
SOLUCIONES
Presentada por
Cndido Garca Fonseca
Para optar al ttulo de Doctor en Ciencias Econmicas
DIRECTOR: Dr. Benjamn Bastida Vil
TUTOR: Dr. Eduard Berenguer Comas
Barcelona, octubre 2003
Este trabajo de investigacin ha sido fruto de

muchas aportaciones de diversa ndole. Lo dedico a quienes
me permitieron arribar a buen puerto:
A mis padres, ilustres artesanos salmantinos que me
ensearon el valor del trabajo y de la tenacidad.
A mi esposa, cuya comprensin me ha permitido
obtener metas difciles.
A mis hijos, desendoles un camino ms fcil y fecundo
que el mo.
A mi asesor de tesis, el Dr. Benjamn Bastida y a su
estimada esposa la Dra. Teresa Virgili, por el
inapreciable e incondicional apoyo en momentos
decisivos y por las oportunas recomendaciones y
correcciones al documento.
Al Dr. Eduard Berenguer por su paciencia y contribucin
a la estructuracin de este documento.
Al Dr. Jess Fresno, en cuya ctedra se inici la idea
general de esta investigacin.
Al finado Dr. Jos Mara Vidal Villa, luchador incansable
por la libertad.
A los distinguidos profesores del programa de doctorado
de la Universitat de Barcelona por apoyar el sueo
acadmico de un puado de veteranos de la educacin.
A mi alma mater, la Universidad Veracruzana por darme
la oportunidad de lograr esta meta.
Las crisis recurrentes del peso mexicano:

causas, efectos y posibles soluciones.
Indice general:
Introduccin.
Captulo 1. Identificacin y caracterizacin de las crisis
recurrentes del peso mexicano.
Captulo 2. Los cambios en la economa mundial y las formas
personales de gobernar generan endeudamiento
externo desestabilizador.
Captulo 3. Principales teoras acerca de las crisis recurrentes
del peso mexicano y su relacin con el
endeudamiento externo desestabilizador.
Captulo 4. El endeudamiento externo desestabilizador como
principal causa de las crisis recurrentes del peso
mexicano.
Conclusiones: formacin de las crisis recurrentes del peso
mexicano.
Propuestas: alternativas de solucin a las crisis recurrentes
del peso mexicano o situaciones equivalentes en
la economa real, ante la trampa de la
globalizacin.
Apndice estadstico.
Bibliografa.
Cuadros y esquemas en captulos y propuestas.
Indice de contenido
Notacin
Pag.
Ttulo
15
Introduccin.
Captulo Identificacin y caracterizacin de las crisis

1
1.1.
31

En busca de las situaciones difciles de la
economa mexicana desde 1921.
31
1.1.1.
El producto interno bruto.
33
1.1.2.
Las importaciones de bienes y servicios.
40
1.1.3.
Las exportaciones de bienes y servicios.
45
1.2.
Los efectos de las crisis recurrentes del peso

mexicano.
50
1.2.1.
Inflacin, desempleo y distribucin del ingreso.
50
1.2.2.
Desequilibrios macroeconmicos y su relacin con el

tipo de cambio.
1.3.
59
Identificacin de las crisis de oferta y demanda

agregadas y de sus componentes.
64
Captulo Los cambios en la economa mundial y las

2
formas
personales
de
gobernar
generan
endeudamiento externo desestabilizador.

2.1.
Cambios estructurales en la economa mundial.
71
71
2.1.1.
Surgimiento y cada del sistema de tipos de cambio

fijos de Bretton Woods.
2.1.2.
72
El Nuevo Sistema Monetario Internacional de tipos de

cambio flexibles (1973-1985) y la crisis de deuda del
tercer mundo.
78
2.1.3.
Los Acuerdos del Plaza y el Plan Baker.
82
2.1.4.
La Ronda Uruguay (1986-1994), la globalizacin y la

revolucin de las comunicaciones.
2.1.5.
84
El Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte

(TLCAN).
87
2.2.
Cambios coyunturales en la economa mundial.
93
2.2.1.
La primera crisis del petrleo (1973-1975).
94
2.2.2.
El endurecimiento de la poltica monetaria de los EUA

y la segunda crisis del petrleo (1979-1981).
2.3.
Los cambios de gobierno en Mxico.
2.3.1.
El
sistema
poltico
mexicano
98
100
la
sucesin
presidencial.
100
2.3.2.
El estilo personal de gobernar.
103
2.3.2.1.
El sexenio de Luis Echeverra.
106
2.3.2.2.
El sexenio de Jos Lpez Portillo.
108
2.3.2.3.
El sexenio de Miguel de la Madrid.
112
2.3.2.4.
El sexenio de Carlos Salinas.
115
2.3.2.5.
El sexenio de Ernesto Zedillo.
120
2.4.
Vecindad y dependencia: Mxico y EUA.
124
2.4.1.
Ciclos econmicos comparados.
126
2.4.2.
Grado de apertura comercial.
128
2.4.3.
Grado de dependencia comercial entre ambos pases.
131
2.4.3.1.
Grado de dependencia comercial medido a travs de

las exportaciones de bienes hacia los EUA.
132
2.4.3.2.
Grado de dependencia comercial medido a travs de

las importaciones de bienes procedentes de los EUA.
2.4.4.
Tipo de cambio nominal, tipos de cambio reales,

inflacin y tasas de inters.
2.4.5.
136
Dficit pblicos, dficit comerciales, inflacin y tipo de

cambio.
2.4.6.
141
La balanza comercial Mxico-EUA, la inflacin, el tipo

de cambio y la deuda externa.
2.5.
134
143
Origen y magnitud del endeudamiento externo

desestabilizador.
146
2.5.1.
Marco terico de la deuda externa.
146
2.5.1.1.
El equilibrio macroeconmico.
146
2.5.1.2.
Desequilibrios macroeconmicos.
148
2.5.2.
Origen y magnitud del endeudamiento externo de

Mxico.
151
2.5.2.1.
La deuda externa desestabilizadora.
151
2.5.2.2.
La balanza de pagos de Mxico durante el periodo

1970-2000.
2.5.3.
2.6.
El endeudamiento externo desestabilizador genera

crisis monetarias recurrentes.
169
Hiptesis definitiva.
176
Captulo Principales
3
159
teoras
acerca
de
las
crisis
recurrentes del peso mexicano y su relacin

con
el
desestabilizador.
endeudamiento
externo
182
3.1.
La crisis de 1976.
183
3.2.
La crisis de 1982.
186
10
3.3.
La crisis de 1987.
193
3.4.
La crisis de 1994.
195
3.5.
Causas de las crisis del peso mexicano en las que

coinciden
los
autores
consultados:
un
diagnstico eclctico.
206
3.5.1.
Causas comunes a todos los periodos de crisis.
206
3.5.2.
Causas comunes a tres periodos de crisis.
207
3.5.3.
Causas comunes a dos periodos de crisis.
208
3.5.4.
Causas especficas de un solo periodo de crisis.
209
3.6.
Las
causas
mencionadas
por
los
autores
consultados, y su relacin con el endeudamiento

214
Captulo El endeudamiento externo desestabilizador

4
como principal causa de las crisis recurrentes

del peso mexicano.
4.1.
221
Instituciones y planes para manejar el problema

de la deuda externa.
222
4.1.1.
El Fondo Monetario Internacional.
222
4.1.1.1.
Origen y recursos.
222
4.1.1.2.
Examen y supervisin de la evaluacin econmica y

financiera mundial.
224
4.1.1.3.
La asistencia financiera.
227
4.1.1.4.
Los programas de ajuste del FMI.
229
4.1.2.
El Club de Pars.
231
4.1.3.
El Plan Brady.
232
4.1.4.
Clasificacin de la deuda externa.
235
4.1.5.
Los costos de no pagar la deuda externa.
237
11
4.2.
Las negociaciones de la deuda externa de Mxico

y las crisis recurrentes de su moneda.
240
4.2.1.
La crisis de 1976 y el primer convenio con el FMI.
243
4.2.1.1.
Evolucin econmica del periodo 1954-1975.
243
4.2.1.2.
La crisis de 1976 y la negociacin con el FMI.
245
4.2.2.
La crisis de 1982 y el segundo convenio con el FMI.
248
4.2.2.1.
250
4.2.2.2.
La crisis de 1982.
252
4.2.2.3.
La negociacin con el FMI.
255
4.2.3.
La crisis de 1987 y los convenios tercero y cuarto con

el FMI.
258
4.2.3.1.
La herencia del periodo anterior.
258
4.2.3.2.
261
4.2.3.3.
La renegociacin de la deuda externa.
263
4.2.3.4.
La crisis de 1987.
274
4.2.4.
La crisis de 1994 y el quinto convenio con el FMI.
279
4.2.4.1.
La renegociacin de la deuda en el marco del Plan

Brady y el quinto convenio con el FMI.
280
4.2.4.2.
286
4.2.4.3.
El boom del consumo y el dficit en la cuenta

corriente.
288
4.2.4.4.
La crisis de 1994.
290
4.2.5.
Ao 2000, cul crisis?
293
4.2.5.1.
Los errores de diciembre de 1994.
293
4.2.5.2.
Evolucin del periodo 1994-1999.
295
4.2.5.3.
El rescate financiero y la restructuracin de la deuda

externa.
296
4.2.5.4.
El rescate de los bancos.
301
4.2.5.5.
El boom de las exportaciones y el blindaje financiero.
304
12
4.2.5.6.
La transicin poltica y el nuevo gobierno, cul

crisis?
309
Conclusiones:
formacin
de
las
crisis
316
1.
Inicio del endeudamiento externo desestabilizador.
316
2.
El dilema de pagar o crecer, se resuelve pagando.
321
3.
Condiciones para la entrada y permanencia del

capital financiero.
323
4.
Los crculos viciosos.
326
5.
Salida del capital financiero y crisis.
330
6.
El gobierno como garante.
330
Propuestas: alternativas de solucin a las

crisis
recurrentes
del
peso
mexicano
situaciones equivalentes en la economa real,

ante la trampa de la globalizacin.
333
1.
Endeudarse para pagar.
337
2.
Pagar sin endeudarse.
339
3.
Las garantas reales de pago.
342
4.
Esterilizacin y pago de deuda externa.
347
5.
Hacia una nueva arquitectura del FMI?
349
Apndice estadstico.
351
Fundamentacin.
351
A.
13
B.
Cuadros estadsticos.
381
Indice de cuadros.
381
Cuadros estadsticos (del 1 al 45).
385
Bibliografa:
480
A.
Libros.
480
B.
Working papers.
484
C.
Revistas.
487
D.
Peridicos.
489
E.
Documentos.
491
F.
Otras fuentes de informacin.
493
Cuadros
esquemas
conclusiones y propuestas.
en
captulos,
495
14
15
Introduccin.
El peso mexicano, una de las monedas de mayor
prosapia, perdi presencia y prestancia en el mundo desde finales del
siglo XIX. Segn Jos Antonio Btiz Vzquez, integrante de la Sociedad
Numismtica de Mxico A.C. (GARCIA B. 2002 p. 55), su nacimiento se
remonta a 1535, ao en que se fund la Casa de Moneda con el objeto
de atender el crecimiento de las actividades comerciales de la Nueva
Espaa. En 1537 el gobierno espaol dispuso que se labraran monedas
de ocho, cuatro, dos y uno y medio reales como moneda oficial de la
Nueva Espaa, que sera denominada peso. Desde su fundacin, hasta
la consumacin de la Independencia en 1821, la Casa de moneda acu
ms de 68 millones de pesos en monedas de oro, ms de 2 mil millones
en plata y ms de 500 mil en cobre. Adems, del siglo XVI hasta finales
del siglo XIX el peso mexicano fue la moneda de uso corriente en
Amrica, Europa, Asia y algunas colonias africanas. A partir de 1857 las
monedas del sistema espaol fueron remplazadas por las de
denominacin decimal. El peso mexicano fue la moneda de curso legal
en Estados Unidos hasta mediados del siglo XIX. El papel moneda
circula desde 1822, poca del Imperio de Agustn de Iturbide, en la que
se hicieron los primeros billetes de Mxico. En el periodo del Porfiriato,
haba bancos emisores en todos los Estados de la Repblica y en la
ciudad de Mxico, y en sus ltimos aos se fue concentrando la emisin
de billetes en dos instituciones: el Banco Nacional de Mxico y el Banco
de Londres. Durante la Revolucin Mexicana, no solo el gobierno, sino
tambin innumerables personajes, empresas y haciendas, todos hacan
moneda de necesidad para cubrir el pago de los ejrcitos, alimentos y
dems
gastos.
El
desorden
monetario
de
los
bilimbiques
revolucionarios que provocaron una hiperinflacin fue frenado por el
16
gobierno de Venustiano Carranza, que en 1913 restaura el patrn

moneda metlica. En la Constitucin de 1917, en su artculo 28, se
estableci que la emisin de billetes estara a cargo de un slo banco,
controlado por el Gobierno Federal (TURRENT D. 2000), y en septiembre
de 1925 se fund el Banco de Mxico para asumir esa funcin.
El peso mexicano que por ms de cincuenta
aos (1821-1874) mantuvo una paridad respecto al dlar US
ligeramente inferior a uno 1, inicia una cada progresiva durante el
mandato de Porfirio Daz (1876-1911) hasta alcanzar la relacin de 2 a 1
respecto al dlar US en 1907, paridad que se mantendra hasta 1920,
excepto en los aos ms crudos de la Revolucin Mexicana (1914, 1915
y 1916) donde la paridad se depreci hasta los 23.82 pesos por dlar
US. Para 1921 el tipo de cambio nominal lleg a 2.038 pesos por dlar
US, devalundose de nuevo en los aos treinta, a finales de los
cuarenta y mediados de los cincuenta donde alcanz la paridad de
12.50 pesos por dlar US. Durante veintin aos el peso mexicano
mantuvo ese valor nominal, el periodo ms largo de estabilidad
monetaria en su historia si se toma como referencia el ao de 1921. La
devaluacin de 1976 rompe dicha estabilidad, cayendo el peso ms all
de los 20.00 por dlar US. Es el ltimo ao del mandato presidencial de
Luis Echeverra Alvarez que marca el inicio de lo que se ha dado en
denominar crisis recurrentes del peso mexicano. En 1982, otra gran
devaluacin tiene lugar el ltimo ao de gobierno del presidente de la
Repblica en turno, Jos Lpez Portillo, la moneda alcanza la cota de
los 57.00 pesos por dlar US. Los siguientes seis aos del presidente
Miguel de la Madrid Hurtado transcurrieron entre inflacin casi galopante
y macrodevaluaciones de la moneda. Cuando recibe la estafeta de
cambio de gobierno Carlos Salinas de Gortari el peso se cotizaba por
Ver cuadro no. 44 del apndice estadstico.
17
encima de los 2,400.00 por dlar US. Los inicios del gobierno de Ernesto
Zedillo Ponce de Len, a finales de 1994 son sacudidos por una
devaluacin cercana al 100% alcanzando el peso valores alrededor de
los 6,600.00 por dlar US (6.60 nuevos pesos por dlar US). El Banco
de Mxico se retira del mercado monetario y permite la libre flotacin de
la moneda. A finales del mandato de Ernesto Zedillo el peso rebasa los
9,400.00 por dlar US (9.40 pesos por dlar US oficialmente). En el ao
2000 recibe el mandato de gobierno Vicente Fox Quesada, postulado
por un partido poltico diferente al que haba ocupado el poder durante
ms de setenta aos. Hasta la fecha 2, el peso mexicano ha perdido
ms del 15% de su valor con la poltica de flotacin, se ha mantenido la
inflacin a niveles muy bajos, y la recesin econmica est presente.
Este breve resumen histrico sugiere varias
preguntas que estn en el origen de la presente investigacin. Por qu
el peso mexicano ha perdido valor progresivamente respecto al dlar US
desde 1875?, Cules han sido las causas y cules sus repercusiones
en la economa nacional?, y Cundo se puede decir que iniciaron las
crisis recurrentes del peso?
El proceso de formacin del pas no ha sido fcil,
plagado de guerras fraticidas, golpes de estado e invasiones extranjeras
desde la consumacin de la Independencia (1821) hasta bien entrado el
siglo XIX. Todos estos acontecimientos han sido condiciones que no
contribuyeron en mucho al crecimiento de la riqueza nacional y menos
an a su adecuada distribucin. La prdida de la mitad del territorio
nacional a favor de los EUA a mediados del siglo XIX
represent un
duro golpe para la otrora nacin ms poderosa de Amrica y contribuy

al surgimiento de la hegemona del coloso de Norteamrica. Es probable
que este hecho sea un parteaguas en el desenvolvimiento de estos
2
Agosto de 2003.
18
pueblos vecinos, y que el deslizamiento del peso mexicano respecto al

dlar US tenga ah su origen. Esta es una hiptesis interesante para a
cualquier investigador. Sin embargo, analizar un periodo tan amplio
supondra un trabajo de Historia Econmica que no es el objetivo de
esta investigacin. Por otra parte, para nuestro propsito, al observar el
comportamiento del tipo de cambio peso - dlar US se distingue que el
deslizamiento ms rpido ocurre desde el ao de 1921, en los ltimos
estertores de la Revolucin Mexicana. Tambin a partir de 1921 se
dispone de informacin ms confiable. El problema que ms llam la
atencin es la persistencia de grandes deslizamientos del peso con
relacin al dlar US que presenta nueve cadas muy significativas en
ochenta aos. Asimismo, tambin se observa que desde el ao de 1976
ha cado ms rpidamente y por lo general cada seis aos, coincidiendo
con los cambios de gobierno. En consecuencia, el inters de esta
investigacin consiste en la identificacin de esas cadas recurrentes, su
relacin con las principales variables macroeconmicas y la bsqueda
de una explicacin coherente.
El tipo de cambio fue la variable ms visible, la
punta del iceberg de las crisis recurrentes durante ms de veinticuatro
aos. Hoy parece engaoso que con una recesin dibujada por la cada
en picada del PIB y del empleo, el tipo de cambio refleje una fortaleza
relativa. Luego, no hay crisis?.
El mundo econmico es extraordinariamente
complejo tanto si se contempla temporalmente como espacialmente.
Hoy da se admite que el sistema econmico es global
3
, y se
Texas, Nuevo Mxico, Arizona y California.
La globalizacin es un concepto aceptado que se caracteriza por la imposicin, difusin y extensin del
modelo neoliberal hacia las esferas econmicas y no econmicas despus de la debacle del Sistema
Socialista Sovitico. Es la visin de un mundo unipolar. Maurice D. Levi en su libro Finanzas
Internacionales. Tercera edicin. Mc Graw Hill. Mxico 2001, pgina 11, cita una encuesta que realiz The
Economist en 1992 con la pregunta: Qu significa globalizacin? ..... Virtualmente, el trmino podra
ajustarse a cualquier forma de las cosas: la expansin del comercio internacional, el crecimiento de los
19
distinguen dos grandes esferas econmicas: la economa financiera y

la economa real. La primera supera a la segunda por mucho en el
volumen de transacciones, algunas de ellas, las bsicas, corresponden
al ejercicio de los derechos y obligaciones de la economa real, otras,
son derivadas de las anteriores y representan el mayor volumen (LEVI
M. 2001 ps. 11,12): las operaciones de carcter especulativo que se
desarrollan a lo largo de las veinticuatro horas del da y prcticamente
durante los trescientos sesenta y cinco das del ao. Estas operaciones
utilizan la tecnologa ms moderna de cmputo, operando prcticamente
a la velocidad de la luz. En tanto, la economa real opera a distintas
velocidades. Por el flujo de la produccin, la mayor velocidad
corresponde a los procesos administrativos que discurren tambin a la
velocidad de la luz, pero que estn anclados en los procesos de
produccin, distribucin y de consumo. Los procesos de produccin
operan a velocidades distintas, dependiendo de la robotizacin,
mecanizacin, procesos qumicos, fsicos o biolgicos. Los procesos de
distribucin estn en funcin de la distancia y de los medios que se
destinen para recorrerla. Los procesos de consumo dependen de los de
distribucin y de la velocidad de flujo del ingreso: sueldos, salarios,
rentas, intereses, beneficios, regalas, rotalties, etc.; as como de la
velocidad y magnitud del crdito y de las necesidades de los
consumidores.
Estas dos esferas giran a velocidades distintas y
por lo tanto las situaciones difciles de cada una no necesariamente
tienen que coincidir. Sin embargo, de la economa real surge la
informacin microeconmica y macroeconmica que sirve de referencia
para la toma de decisiones de riesgo de la esfera financiera. Aunque la
negocios multinacionales, el aumento en negocios conjuntos a nivel internacional y la creciente

interdependencia a travs de los flujos de capitales, para mencionar unos cuantos.........
20
esfera financiera utiliza dicha informacin, no es concluyente para la

toma de decisiones, pues la actividad en la esfera financiera se asemeja
ms a un juego de poker, donde los jugadores buscan engaar a sus
oponentes con el fin de obtener los beneficios deseados. Cualquier
informacin poltica, religiosa, de desastres naturales, tecnolgica, de
carcter personal e incluso de carcter sentimental o sexual, puede
desencadenar reacciones y sobrerreacciones que desajustan los
mercados financieros y muchas veces desquician y hasta destruyen a
los mercados reales. Cabe hacer recordatorio de los hechos acaecidos
en Nueva York el 11 de septiembre del 2001, cuyos efectos
impredecibles pudieran cambiar las relaciones econmicas del mundo,
probablemente fortaleciendo el esquema unipolar, como se observa, con
polticas no necesariamente neoliberales y alejndose de los avances
ecolgicos al seguir privilegiando al petrleo y al gas como principales
fuentes de energa. Los fraudes financieros de empresas como Enron y
Worldcom en los Estados Unidos son la punta del iceberg de un sistema
econmico poco slido, basado en enormes dficit externos, en dlares
US, por supuesto, y en movimientos especulativos que sacuden las
principales bolsas de valores del mundo con slo escuchar las palabras
crpticas de Alan Greespan.
Despus del cambio de gobierno del ao 2000
aparentemente las crisis recurrentes del peso terminaron. Bajo
condiciones de flotacin monetaria el tipo de cambio no necesariamente
reflejar los movimientos en la economa real, responder a los
movimientos de los flujos de capital provenientes del exterior que
facilitan el flujo de efectivo para hacer frente a los compromisos de
endeudamiento. Luego, hay que cuidar sobremanera los flujos de
inversin extranjera para mantener saludable el tipo de cambio, dejando
en segundo plano el comportamiento de la economa real. Por lo tanto,
se privilegian el control de la inflacin y el nivel del tipo de cambio a
21
costa del deterioro de la produccin, de la desaparicin de cadenas

productivas y el incremento del desempleo. Por esta razn no basta con
analizar los movimientos del tipo de cambio para identificar momentos
crticos de la economa en cuestin, sino hay que hacer referencia
tambin a los efectos perniciosos que la defensa a ultranza del tipo de
cambio puede producir en la esfera real.
El primer problema a resolver es la identificacin
y caracterizacin de las crisis recurrentes del peso mexicano despus
de 1921, para lo cual se partir de la informacin estadstica disponible y
tambin de los eventos que se juzguen ms relevantes en el momento
elegido. Los economistas clsicos como Malthus, Ricardo y Stuart Mill
previeron la posibilidad de crisis cuando hicieron referencia al estado
estacionario ... el proceso de expansin econmica podra minar sus
propios cimientos ...... conforme cayera la tasa de beneficio, aparecera
el estado estacionario, (MARTINEZ y VIDAL 1996 p. 64). Sabemos que
el crecimiento econmico no es continuo ni uniforme, est sujeto a los
cambios tecnolgicos y de las variables de la demanda agregada que a
su vez dependen de las expectativas en las ganancias, los cambios en
los patrones de consumo y las decisiones polticas, entre otras. De tal
forma, que la actividad econmica presenta ciclos de diferente duracin
y magnitud. Se denomina crisis a una de las fases del ciclo econmico.
La crisis es el momento de interrupcin generalizada del proceso de
acumulacin....Se manifiesta en cierres de empresas, aumento de
desempleo, disminucin de la capacidad instalada, etc... (MARTINEZ y
VIDAL 1996 p. 252). Despus de 1973 las crisis no se parecen a la ms
importante acaecida en el siglo XX, la Gran Depresin de 1929. El paro
y la disminucin de los precios no siempre van juntas. A partir de la
poltica de flotacin sucia del tipo de cambio, ste enmascara su
verdadero comportamiento como precio de referencia de la economa
real. Puede incluso presentarse un buen manejo de variables como la
22
inflacin y el dficit pblico, mientras el PIB no crece, el dficit externo

mantiene su nivel, el consumo, el ahorro y la inversin productiva se
deprimen y el desempleo llega a cotas alarmantes (aunque las cifras
oficiales lo oculten). Pero el peso se mantendr aparentemente fuerte,
oscilar entre determinados rangos marcados por la autoridad monetaria
(hasta cundo?) que hace gala de control de la situacin basando su
argumento en el control de la inflacin y en el alto nivel de reservas
internacionales.
En este contexto de aparente fortaleza
monetaria,
cmo
identificar
las
situaciones
de
crisis?
investigacin se propone avanzar en dos pasos. Para
En
la
identificar la
crisis se partir de un concepto general de situacin difcil derivado y

relacionado con el comportamiento de las variables macroeconmicas
ms relevantes y confiables, como el PIB, las importaciones, las
exportaciones, y la oferta y demanda agregadas, que se relacionan con
el tipo de cambio. En un segundo paso se estudiar el efecto de esas
situaciones difciles sobre la inflacin, el desempleo y la distribucin del
ingreso. Si el efecto es negativo e importante, la situacin pasa de ser
una situacin difcil a ser una situacin crtica. Por ejemplo, un PIB con
crecimiento muy bajo, cero o menor que cero ser considerado como
una situacin difcil
y a partir de all se observar el resto de las
variables y se caracterizar la crisis.

Para proceder a los anteriores anlisis se ha
hecho acopio de abundante informacin, aunque desgraciadamente los
gobiernos de Mxico con frecuencia maquillan los datos por motivos
polticos o cambian los mtodos de presentacin de las variables con lo
que dificulta su comparacin en el tiempo y en el espacio. Este problema
se ha tratado de resolver como se podr observar en las explicaciones
del apndice estadstico y en sus cuadros. Los datos oficiales de
desempleo y distribucin del ingreso no se tomaron en cuenta porque su
23
estimacin, por los motivos polticos expresados antes, se aleja de la

realidad. En su lugar se utilizaron variables e ndices sintticos cuya
estructura se explica a lo largo del presente trabajo.
De acuerdo a lo anteriormente expuesto, la
investigacin queda estructurada en cuatro captulos y termina
formulando las correspondientes conclusiones y recomendaciones. En el
captulo primero se realiza una bsqueda de las situaciones difciles de
la economa mexicana durante el periodo 1921-2000 a travs del
comportamiento de variables como: el PIB, las importaciones, las
exportaciones y la oferta y demanda agregadas. Dichas variables se
comparan con el tipo de cambio nominal y la inflacin de Mxico y de los
EUA. Posteriormente, se trata de medir los efectos de las grandes
devaluaciones de la moneda en la inflacin, en el desempleo y en la
distribucin del ingreso, mediante instrumentos no tradicionales (que se
describirn en su momento), con el objeto de caracterizar las crisis. Una
vez caracterizados los periodos de crisis se comparan los componentes
de la oferta y demanda agregadas de los periodos de situaciones
difciles en cada una de las presentaciones mencionadas para
determinar los aos de crisis recurrentes del peso mexicano.
Del
anlisis descrito surge la hiptesis de trabajo inicial que toma como

punto de partida la cada del Sistema Monetario de Bretton Woods,
fuente del desorden econmico y monetario internacional que cre
condiciones para el endeudamiento externo elevado de los pases en
proceso de desarrollo. Por otro lado, el sistema presidencialista
mexicano, dominado por un solo partido poltico durante ms de setenta
aos gener ciclos sexenales bien marcados. En los aos setenta este
sistema desencaden un proceso inflacionario preocupante y un
endeudamiento externo progresivo y de grandes proporciones cuyos
efectos perduran y que dieron origen al final de cada ciclo sexenal a
desastres econmicos y monetarios.
24
En el captulo segundo se contrasta la hiptesis

de trabajo inicial contra los cambios estructurales y coyunturales de la
economa mundial despus de la segunda gran guerra, que tuvieron su
origen en la cada del Sistema Monetario de Bretton Woods,
relacionndolos con los cambios de gobierno en Mxico y las crisis
recurrentes del peso mexicano. El nuevo sistema de tipos de cambios
flotantes de principios de la dcada de los setenta que llev a sustituir al
oro como activo de reserva por los DEG en el FMI y ligado a ello la
poltica de empobrecer al vecino desataron un desorden monetario
mundial.
Paralelamente, la 1 Guerra del Petrleo y la consiguiente
subida de los precios del crudo generaron excedentes cuantiosos que

fueron depositados en los grandes bancos de los pases desarrollados,
quienes ofrecieron dinero barato a los pases en proceso de desarrollo
que vieron la oportunidad para cubrir sus apremiantes necesidades
sociales. Mxico que dispona de enormes reservas de petrleo fue
alentado por los EUA para convertirse en exportador de crudo, las
condiciones de los prstamos internacionales eran inmejorables y los
planes del gobierno de Echeverra (1970-1976) iban ms all de
convertir al pas en un mero exportador de materias primas. Se buscaba
convertirlo en una potencia petrolera y petroqumica. La 2 Guerra del
Petrleo favoreci ms aun el proyecto y el gobierno de Lpez Portillo
(1977-1982) hizo depender la economa del proyecto petrolero.
Cuando en 1979 Paul Volcker puso en marcha su
programa monetarista, la deuda de los pases del tercer mundo se volvi
impagable. La crisis de 1976 oblig a Mxico a someterse a polticas del
FMI, pero no fueron cumplidas ni tampoco exigidas debido al nivel que
mantena el precio del petrleo. Cuando ese precio cay tambin se
derrumb el proyecto petrolero y con l las esperanzas de desarrollo
econmico. En ese momento se dej sentir todo el peso de las polticas
condicionantes del FMI, que oblig al pas a cambiar el modelo
25
econmico con la aceptacin del Plan Baker. Sin embargo, las crisis se
sucedieron de nuevo, casi al final del gobierno de Miguel de la Madrid
(1983-1988) y a escasos das de la cesin del gobierno de Carlos
Salinas (1989-1994) a Ernesto Zedillo (1995-2000). El sistema
presidencial condicionaba las grandes devaluaciones a objetivos
polticos de partido e incluso personales, de acuerdo al estilo personal
de gobernar del presidente en turno. Tambin en este captulo se
analiza la interdependencia comercial entre Mxico y los EUA y queda
al descubierto que tienen mayor correlacin los ciclos de intercambio
comercial que sus ciclos de produccin. Posteriormente se bosqueja el
marco terico del origen de la deuda externa. El crecimiento y magnitud
que alcanza en Mxico queda claro que depende sobremanera de las
tasas de inters internacionales, especialmente en lo que respecta al
endeudamiento con los EUA, no obstante que el comercio bilateral
arroje un fantstico supervit favorable a Mxico a raz del cambio del
modelo neoliberal. Al final del captulo se describe la hiptesis definitiva
que considera que las crisis recurrentes del peso mexicano parten de la
cada del Sistema Monetario de Bretton Woods, se han originado por
endeudamiento externo desestabilizador y se desencadenan por la
prdida de las condiciones de rentabilidad de la inversin financiera.
Esta hiptesis, que se probar en el captulo cuatro considera que el
sistema de flotacin sucia del peso mexicano5 enmascara la crisis
monetaria, pero el ciclo econmico sexenal se sigue manifestando en la
economa real.
El captulo tercero muestra un conjunto de
argumentos y teoras que sobre cada crisis recurrente del peso
mexicano, desde 1976, han expresado autores de reconocido nombre.
Se agrupan aquellas que son comunes a todos los periodos de crisis, a
5
A raiz de la crisis de 1994-95 el gobierno de Ernesto Zedillo tom la decisin de cambiar el
26
tres periodos, a dos y las que fueron especficas a un slo periodo. Se

construye un diagnstico eclctico y se relaciona con la hiptesis
definitiva que considera cinco conjuntos de variables explicativas de
las crisis recurrentes desde finales del periodo de gobierno de Luis
Echeverra (1976). El conjunto de variables que tiene ms peso en la
explicacin del problema es el endeudamiento externo desestabilizador,
porque agrupa a casi la tercera parte de los argumentos de los autores
presentados. Lo anterior refuerza la hiptesis definitiva del captulo dos.
No obstante, esta coincidencia no constituye por s misma una prueba
de dicha hiptesis, pero la apoya.
En el captulo cuarto se prueba la hiptesis
definitiva. Se inicia con una sencilla descripcin de las instituciones
internacionales que intervienen en el manejo de la deuda externa y los
planes para su negociacin considerando dos versiones: la propia de
cada institucin y otra que critica su actuacin. A continuacin, se
analizan una por una las crisis recurrentes, las negociaciones de la
deuda externa a que dieron lugar y los efectos perniciosos de estas
ltimas. Queda claro que el conjunto de variables deuda externa
desestabilizadora es con mucho el principal causante de las primeras
crisis del peso mexicano de 1976 y 1982. Asimismo, las negociaciones
a que di lugar la moratoria de pagos de 1982 condicion la marcha de
la economa mexicana desde
entonces, sumindola en los efectos
perniciosos del pago de una deuda externa magnificada por los altos
tipos de inters internacionales y,
los condicionamientos del nuevo
modelo econmico impuesto por el FMI, modelo que Williamson

bautizara ms tarde como el consenso de Washington (WILLIAMSON
J. 1990) y que anunciaba la solucin a las crisis recurrentes. Los hechos
han demostrado
que el modelo neoliberal, lejos de propiciar el
rgimen monetario de deslizamiento al de flotacin sucia.
27
desarrollo del pas, sigui generando crisis recurrentes como la de 19876

y posteriormente la de finales de 1994 y principios de 1995. Incluso,
despus de que el gobierno de Zedillo tom la decisin de mantener el
tipo de cambio bajo un sistema de flotacin sucia , la prdida continua
del valor de la moneda sigui su curso con altibajos y aunque pudo
sortear con cierto xito los embates de las crisis asitica, brasilea y
rusa, gracias a un blindaje especial armado en Washington y al efecto
maquillador del TLCAN que potenci el comercio exterior con los EUA
en detrimento del comercio con el resto del mundo, el problema de la
deuda externa repercuti en el sistema bancario que colaps, tuviendo
que ser rescatado en forma anticonstitucional mediante una artimaa
denominada FOBAPROA7.
El gobierno de Fox, emanado del castigo del voto
popular a un partido que haba detentado el poder durante ms de
setenta aos, cre muchas expectativas, incluso, aunque el tipo de
cambio sufri un breve descalabro durante el cambio de gobierno,
despus di visos de recuperacin. Pareca que las crisis de fin de
sexenio haban terminado, porque uno de sus elementos explicativos, el
estilo personal de gobernar haba desaparecido. El gobierno de Vicente
Fox con un manejo macroeconmico aceptable, heredado del gobierno
anterior hasta con sus propios actores 8, ha privilegiado el control de la
inflacin y la reduccin del gasto pblico, as como exhibe un gran
volumen de reservas internacionales con el fin de asegurar la confianza
en la inversin financiera y mantener sobrevaluado al tipo de cambio.
Luego, cabra preguntarse, no hay crisis sexenal? Sin embargo, la
economa real est en crisis desde el ao 2000, donde el PIB tuvo una
6
Aunque se distigue el ao de 1987 por su gran devaluacin, como una de las crisis recurrentes
del peso mexicano, sera ms propio considerar que el periodo 1983-1988 fue de crisis
permanente.
7
En el momento de escribir estas lineas, principios de agosto de 2003, el FOBAPROA (Fondo
Bancario de Proteccin al Ahorro) vuelve a la palestra poltico-econmica como gran fraude.
28
tasa de crecimiento por debajo de cero en contraste con el crecimiento

del ao anterior que fue del 6%9. El presidente Fox en su campaa
anunciaba un incremento del 7% anual y la generacin de ms de un
milln de empleos por ao. A tres aos de su gobierno se observa
estancamiento econmico, deterioro progresivo de la planta productiva y
de las instituciones de caracter social, descontento social, clima poltico
enrarecido y un desempleo de proporciones similares a la Gran
Depresin, que ha sido encubierto por la afluencia masiva de mexicanos
hacia los EUA10, principalmente; as como la creciente proporcin de
fuerza de trabajo que engrosa la abultada y creciente economa
informal. Pues solo se crean algo ms de 200,000 empleos formales al
ao, en un pas que requiere de ms de un milln doscientos mil cada
ao. Efectivamente, la flotacin sucia enmascara la crisis, ya no
coinciden a la vista del gran pblico la debacle del tipo de cambio y el
deterioro de la economa real. Y no tienen porqu coincidir, a menos que
se rompan las condiciones que mantienen el flujo del capital financiero.
Por la complejidad del problema abordado las
conclusiones se presentan con el
auxilio de esquemas, tratando de
reunir los ms de los elementos considerados en el anlisis y buscando

una explicacin a la formacin de cada una de las crisis recurrentes del
peso mexicano despus de la cada del Sistema de Bretton Woods.
Estos anlisis se presentan en seis momentos, algunos de ellos
consideran los eventos con estricto orden cronolgico, mientras que
otros no guardan esa rigidez: 1) inicio del endeudamiento externo
desestabilizador; 2) el problema de pagar o crecer, se resuelve
pagando; 3) condiciones para la entrada y permanencia del capital
En la Secretara de Hacienda y en el Banco de Mxico.

Ultimo ao de gobierno de Ernesto Zedillo.
10
Muchos de los emigrantes son ilegales, pero envan remesas de dlares US con las que el pas
puede hacer frente al servicio de la deuda y sus familias logran sobrevivir.
9
29
financiero; 4) los crculos viciosos; 5) salida del capital financiero y crisis;

6) el gobierno como garante.
Esta investigacin incluye varias propuestas,
algunas de ellas han sido expresadas por autores extranjeros y
nacionales. Otra, la ms estructurada, es el resultado de una
elaboracin propia. Aunque sin llegar a una validacin, pretende emitir
algunas ideas
para solucionar los aspectos reales de las crisis
recurrentes. Efectivamente, a partir de que el peso sigue un sistema de

flotacin sucia, las crisis se enmascaran, no aparece la crisis cambiaria,
pero la economa real sigue presentando los mismos sntomas que en
situaciones anteriores o acaso ms graves, ya que se busca defender
artificialmente la paridad cambiaria mediante una sola condicin:
mantener los flujos de capital financiero del exterior.
El apndice estadstico consta de dos secciones.
En la primera se describen las fuentes de dnde se obtuvo la
informacin disponible y la forma como que se trat esta informacin. En
la segunda, se presenta la informacin estadstica en forma de cuadros.
Las herramientas tericas para llevar a cabo este
anlisis tienen como referente al modelo keynesiano completo, con el
cual se estructuran las principales variables macroeconmicas tanto de
Mxico como de los EUA. Hubo necesidad de ajustar las variables
macroeconmicas de Mxico al sistema de cuentas nacionales
norteamericano para homogeneizarlas y tener puntos de comparacin.
La teora de la balanza de pagos result imprescindible para analizar el
comercio exterior y sus consecuencias, como el movimiento de capitales
y la deuda externa. A esta ltima se le atribuye una fuerte influencia
sobre las crisis recurrentes del tipo de cambio desde la cada del
Sistema Monetario de Bretton Woods, plantendose como un conjunto
de variables que incluyen los tipos inters de los EUA, los prstamos
30
internacionales para financiar el dficit pblico, el dficit externo, el

servicio de la deuda y el monto del endeudamiento externo.
Por ltimo, la bibliografa a la que se recurri fue
diversa, desde teora econmica y temas relacionados con la crisis del
peso, hasta libros de historia, documentos oficiales del gobierno de
Mxico y de organismos internacionales. En cuanto al objeto de estudio
en concreto se analizaron artculos y publicaciones de diversos autores
nacionales y extranjeros, de working papers proporcionados por los
profesores de la Universitat de Barcelona y utilizados como lecturas en
los cursos del doctorado, as como una coleccin propia de artculos
relacionados con el tema extrados del peridico nacional El Financiero.
Resucitar un conjunto de variables con peso
especfico fundamental en la gnesis y subsecuente trasfondo del
problema abordado, implica un riesgo, porque enfrenta al paradigma
noeliberal que olvida que la historia tiene consecuencias. El esfuerzo
desarrollado estara compensado si esta investigacin contribuyera a la
mejor comprensin de las crisis recurrentes del peso mexicano,
manifestadas o no en forma monetaria bajo el rgimen de flotacin
sucia; as como, si las recomendaciones aportaran ideas para ayudar a
resolver los efectos perniciosos que dichas crisis producen en la
economa real.
31
Captulo 1. Identificacin y caracterizacin de

las crisis recurrentes del peso
mexicano.
Tal y como se anunci en la Introduccin, este

captulo consiste fundamentalmente en la presentacin y primeros
anlisis de las series estadsticas que constituyen la base de la
argumentacin a desarrollar en los captulos posteriores. Se estructura
en tres apartados. Para empezar se describen las situaciones difciles
de la economa mexicana. En el segundo apartado se analizan los
efectos de aquellas crisis recurrentes del peso sobre la inflacin, el
desempleo y la distribucin del ingreso. Finalmente, a partir del anlisis
y la comparacin entre las series temporales presentadas se trata de
identificar y caracterizar las crisis de oferta y demanda agregadas y sus
componentes.
1.1 En busca de las situaciones difciles de la

economa mexicana desde 1921.
Una forma de abordar el problema es mediante la
observacin de las series de tiempo de las variables macroeconmicas
ms significativas, como lo son los componentes de la oferta y demanda
agregadas,
la
inflacin
el
tipo
de
comportamientos con los efectos perniciosos
cambio.
Asociar
estos
de las crisis, como el
desempleo, el deterioro en la distribucin del ingreso y algunos

indicadores de prdida de bienestar social podra parecer menos
objetivo, por varias razones: las cifras sobre desempleo son poco
fiables y se requiere hacer algunas operaciones con indicadores
32
secundarios; asimismo, la medicin del ingreso no tiene la precisin

de
la
informacin
de
las
variables
macroeconmicas
citadas
anteriormente. Sin embargo, se intentar dar una idea lo ms clara

posible de la situacin en el punto 1.2.1.
En el apndice estadstico se explica el problema
de la integracin de las series de tiempo, as como los mtodos
utilizados para la presentacin de las variables. Para el anlisis de las
magnitudes macroeconmicas componentes de la oferta y demanda
agregadas se disearon seis presentaciones11:
a precios corrientes en pesos,
a precios corrientes en dlares US,
a precios corrientes en dlares US de 1970,
a precios de 1970 en pesos,
a precios de 1970 en dlares US, y
a precios de 1970 en dlares US de 1970.

La observacin de estas presentaciones permiti
elegir a las tres que se juzg ms significativas para identificar las crisis
recurrentes del peso:
a precios corrientes en dlares US,
a precios de 1970 en pesos, y
a precios de 1970 en dlares US de 1970.

El anlisis de las magnitudes macroeconmicas
estar basado en dichas presentaciones, mientras no se mencione lo

contrario.
1.1.1.
11
El producto interno bruto.
Ver cuadros nos. 5, 21, 22, 23, 24 y 25 del apndice estadstico.
33
En el cuadro no. 1.1. se muestran los

incrementos del PIB en las tres presentaciones antes mencionadas,
durante el periodo 1921-2000 y se comparan contra el tipo de cambio
nominal y tambin contra las variaciones anuales de la inflacin de
Mxico y de los EUA.
La idea de presentar los crecimientos negativos
obedece al argumento inicial de que para definir una crisis hay que
identificar las
situaciones difciles y despus caracterizarlas, y qu
mejor que la tasa de crecimiento negativo del PIB para iniciar su

identificacin.
La presentacin del PIB a precios de 1970 en
pesos elimina el sesgo inflacionario en el PIB y muestra diez aos con
crecimientos negativos. La presentacin del PIB a precios corrientes en
dlares US no elimina la inflacin pero incluye los movimientos en la
paridad peso-dlar US y muestra veintin aos de crecimiento negativo
del PIB. La presentacin del PIB a precios de 1970 en dlares US de
1970 considera la inflacin de Mxico, la inflacin de los EUA y los
movimientos del tipo de cambio nominal pesos por dlar US, muestra
treinta y un aos de crecimiento negativo del PIB, prcticamente todos
los aos incluidos en el cuadro no. 1.1 menos el ao de 1953.
La interpretacin de estos crecimientos negativos
del PIB es preliminar, solo pretende establecer ciertos nexos entre
situaciones sin postular todava una relacin de causalidad:
Los aos 1922, 1924 y 1927 quedan dentro de un conjunto de

acontecimientos mundiales y nacionales que pudieran justificar la
baja del crecimiento del PIB: el periodo de posguerra de la 1 Guerra
Mundial que coincide con un prolongado periodo de ajustes polticos
Cuadro no. 1.1.
34
Crecimientos del PIB en % en Mxico. Tipo de cambio nominal pesos por dlar
US. Tasas de inflacin en Mxico y en los EUA.
Elaborado con la informacin de los cuadros Nos. 5, 22, 23, 24, 25 y 31 del apndice estadstico.
Crecimiento
anual del
PIB
a precios de
1970 en
pesos
Crecimiento
anual del
PIB
a precios
corrientes
en dlares
US
Crecimiento
anual del
PIB
a precios
de 1970 en
dlares US
de 1970
Tipo de
cambio
nominal
promedio
anual,
pesos por
dlar US
1922
1924
1927
2.17
-1.49
-4.38
-0.17
-8.64
-11.28
-4.5
-2
-8.03
2.05
2.068
2.116
0.88
2.32
-1.91
1.03
1.78
1.77
Alvaro Obregn
Plutarco E. Calles

1929
1930
-3.85
-6.19
-2.07
-6.36
-3.64
-10.38
2.075
2.122
-1.94
2.27
1.48
2.24
-1.74
-2.34
Emilio Portes Gil

1931
1932
3.3
-15.04
-21.72
-41.61
-17.38
-41.38
2.431
3.17
14.56
30.4
-13.58
-10.27
-8.97
-9.88
Pascual Ortiz R.

1933
1934
1938
11.5
6.75
1.71
17.82
-1.68
-14.29
-4.77
-7.31
-20.63
3.53
3.6
4.515
11.36
1.98
25.43
3.67
6.4
42.77
-5.1
3.07
5.21
A. L. Rodrguez

Lzaro Crdenas
1939
1940
1948
5.34
1.3
4.06
-6.79
0.66
-9.7
-9.49
-2.1
-4.9
5.181
5.401
5.74
14.75
4.25
6.28
1.35
3.81
162.23
1.43
0.73
72.15

Miguel Alemn
1949
1953
1954
1955
5.48
0.29
9.99
8.5
-21.32
-0.43
-7.12
10.58
-25.41
1
-15.43
-2.01
8.01
8.65
11.34
12.5
39.55
7.99
31.1
10.23
4.26
35.02
10.67
12.4
-1.24
12.18
0.76
-0.38

Adolfo Ruiz C.

1976
1977
1982
7.63
4.61
1.84
-0.72
-6.73
-31.28
-9.99
-22.41
-53.67
15.69
22.69
57.18
25.52
44.61
152.01
279.37
28.94
253.47
112.32
6.51
59.24
Luis Echeverra
J. Lpez Portillo

1983
1984
-10.66
1.36
-30.74
36.1
-64.92
-14.19
150.29
185.19
164.84
23.22
103.75
65.46
3.21
4.32
M. de la Madrid

Aos
Tipo de
cambio
nominal
% de
cambio
respecto al
ao anterior
que se
presenta
Mxico:
EUA:
variacin
variacin
en % de la en % de la
inflacin
inflacin
respecto al respecto al
ao
ao
anterior
anterior
que se
que se
presenta
presenta
1985
4.53
-1.59
-35.42
310.28
67.55
57.75
3.56
1986
1987
1988
1990
1992
1993
1995
1996
1998
-10.11
6.33
-3.13
2.58
-4.8
1.75
-6.17
5.17
4.16
-18.57
11.86
27.37
16.32
16.62
6.19
-34.55
21.8
5.18
-55.44
-49.87
-38.22
-3.62
-4.37
-0.57
-50.16
-6.59
-7.59
637.87
1405.8
2289.58
2838.35
3094.08
3260
6600
7650
9240
105.58
120.39
62.87
23.97
9.01
5.36
102.45
15.91
20.78
86.23
131.83
114.16
52.63
41.09
9.75
44.4
34.37
39.49
1.86
3.65
4.14
10.48
7.34
2.99
5.18
2.95
3.89
Periodos
presidenciales

Carlos Salinas

Ernesto Zedillo

Nota: Como las cifras negativas no siempre coinciden en las tres presentaciones del PIB aqu consideradas,
se incluyeron tambin las cifras positivas correspondientes al mismo ao.
y sociales en Mxico posteriores a la Revolucin Mexicana e

inmersos en la Guerra Cristera del mandato de Plutarco Elas Calles.
Se observa que la inflacin en Mxico y en los EUA son similares y el
tipo de cambio nominal pesos por dlar US no tiene alteraciones de
consideracin.
35
Los aos de 1929 a 1933 son de Crisis Mundial y Gran Depresin en

los EUA, caracterizados por los descensos ms fuertes en la
actividad econmica registrados en el siglo XX. Se observan
descensos impresionantes en el PIB, sobretodo en los aos de 1930
y 1932, en cada una de las presentaciones del cuadro referido. Se
observan tambin devaluaciones moderadas, pero contnuas, as
como un repunte de la inflacin en Mxico, mientras que en los EUA
siguen cayendo los precios.
Aunque se observan tasas positivas de crecimiento en el PIB a

precios de 1970 en pesos y algunas altas, como 6.75 en 1934 y 5.34
en el ao de 1939, en trminos generales, de 1934 a 1940 hay una
desaceleracin del PIB con respecto al ao 1933. Las cifras
negativas de los aos 1938, 1939 y 1940 coinciden con la poltica
nacionalista de expropiacin de las compaas petroleras inglesas en
1938, as como una prdida de valor de la moneda del orden del
50% (3.6 pesos por dlar US en 1934 hasta 5.40 en 1940). La
inflacin en ese periodo es seis veces mayor a la de los EUA.
Los aos de 1948 y 1949 de la primera mitad del mandato de Miguel

Alemn estn marcados por el periodo de posguerra de la 2 Guerra
Mundial. Se resiente la inflacin de los aos anteriores, en especial
1943, 1944 y 1946 que en promedio representa ms de ocho veces
la de los EUA. La devaluacin del peso en 1949 es una de sus
consecuencias (de 4.85 pesos por dlar US en 1948 hasta 8.01 en
1949).
En los primeros tres aos del mandato de Ruiz Cortnez (1953, 1954
y 1955) el peso se devalu en 56%, de 8.01 pesos por dlar US en
1949 hasta 12.5 en 1955, paridad que se mantendra por veintin
aos. Aunque la tasa de crecimiento del PIB real a precios de 1970
es alta (9.99% en 1954 y 8.5% en 1955), la devaluacin y la tasa de
inflacin promedio, ocho veces superior a la de los EUA explicaran
36
parcialmente las tasas de crecimiento negativas del PIB en las

presentaciones en dlares US.
En el ao de 1976 se rompe la magia del desarrollo con estabilidad

del periodo posterior al ao de 1955, hay una prdida del valor
nominal de la moneda cercana al 26% (el peso cae de 12.5 en 1955,
hasta 15.69 en 1976 y la inflacin es ms del doble que la de los
EUA). Los gastos para preparar las olimpiadas de 1968 y el mundial
de ftbol de 1970 generaron una fuerte expansin de la deuda
externa. Asimismo, el movimiento estudiantil de 1968, que tuvo una
represin brutal por parte del Estado aument la desconfianza entre
los inversionistas. A partir de esos eventos, el Estado toma la
responsabilidad de absorber gran parte de la demanda de empleo
mediante la poltica de gasto pblico que llev a altas tasas de
crecimiento del PIB. El ao de 1976 se considera como el inicio de
las crisis recurrentes del peso 12. Aunque en este documento se
acepta que la recurrencia de las crisis se presenta por lo general al
final de cada periodo de gobierno desde 1976, los argumentos que
generalmente se esgrimen, aqu no se comparten, pues como se ha
mostrado en este sencillo anlisis, el PIB ha cado con mayor
intensidad en aos anteriores, la inflacin tambin ha estado
presente, as como la prdida de valor de la moneda. Estos
fenmenos han sido recurrentes a lo largo de la historia del PIB de
Mxico y de otras variables macroeconmicas como se muestra ms
adelante. Antes de 1976, los movimientos en el tipo de cambio
probablemente podran ser explicados por el diferencial de inflacin
entre Mxico y los EUA. Pero, desde la crisis de 1976 intervienen
ms variables determinantes, debido a los cambios estructurales y
12
Economistas como Jonathan Heath, Santiago de Len Trevio, Gabriel Zaid e historiadores
como Enrique Krauze, entre otros, sostienen que las crisis recurrentes del peso mexicano
37
coyunturales de la economa mundial. El mandato de Luis Echeverra

coincide con dos eventos internacionales de gran significacin
econmica: la declaracin del gobierno de Nixon de que los EUA
abandonan el patrn oro y los inicios de la crisis del petrleo.
En general, el mandato de Lpez Portillo se caracteriza por un

crecimiento elevado del PIB, pero muestra dos aos con cifras de
crecimiento negativo cuando se presenta a precios corrientes en
dlares US, y una tasa baja de crecimiento del PIB real con base en
1970 para el ao de 1982. Es un periodo de inflacin muy elevada,
cuatro veces mayor que la de los EUA, y como desde 1977 se
mantiene el rgimen de flotacin sucia, la prdida de valor de la
moneda llega al 264% (de 15.69 pesos por dlar US en 1976 hasta
57.18 en 1982). La lucha sorda entre el poder privado y el poder
pblico, cuando las grandes corporaciones fabriles privadas se
fusionaron con la banca, desemboca en la nacionalizacin de sta en
septiembre de 1982, hecho que aument la desconfianza entre los
inversionistas, aunque muchos de ellos haban puesto a buen
resguardo su dinero en los EUA desde que se inici la cada de los
precios del petrleo en 1982, temiendo que el crecimiento
espectacular de la deuda externa y de su servicio, llevaran al pas a
una moratoria de pagos, hecho
que sucedi en agosto de 1982
como consecuencia de la fuga de capitales y la imposibilidad de

obtener crditos frescos para hacer frente a las obligaciones
inmediatas.
Periodo de 1983-1988. El gobierno de Miguel de la Madrid est

siguiendo las recomendaciones del FMI y del Plan Baker, reduciendo
el tamao del Estado y abriendo unilateralmente la economa al
exterior a travs de su entrada al GATT. Se recrudece la inflacin,
comienzan al final del mandato presidencial de Luis Echeverra Alvarez. Los libros de dichos
38
llegando a ser casi galopante, pues aumenta veintitrs veces en el

periodo, mientras que la inflacin en los EUA est bajo control con un
incremento del 19.05%. Era de esperarse una prdida nominal del
valor del peso, que redujo catorce veces su valor entre 1983 y 1988.
Un fuerte crack en la Bolsa de Valores en 1987 se ha llevado el
patrimonio de muchos ingnuos que en espera de ganancias fciles
hipotecaron casas y negocios en demanda de las altas tasas de
crecimiento de los valores burstiles que corran paralelos a la
inflacin. Este periodo coincide con los inicios del mundo unipolar
ligado al fundamentalismo del mercado. Una mirada a ojo de pjaro
al cuadro No. 5 del apndice estadstico permite afirmar que es el
periodo ms difcil de la serie cronolgica 1921 al 2000.
Los aos 1990, 1992 y 1993 corresponden al mandato de Carlos

Salinas de Gortari. Las tasas de crecimiento negativo del PIB son las
menos relevantes de las que muestra el cuadro no. 1.1. Es un
periodo caracterizado por los esfuerzos para frenar la inflacin casi
galopante y atraer inversin extranjera para reactivar la economa.
Se ancla la moneda al dlar con el fin de abaratar las importaciones
para aumentar la oferta agregada y abatir la inflacin y consigue
disminuirla a un nivel aceptable, aproximadamente al doble de los
EUA. No obstante, entre los aos de 1989 y 1994 el peso pierde ms
del 37% de su valor (de 2,483.37 pesos por dlar US en 1989 hasta
cerca de 3,410.00 promedio anual). Durante el periodo salinista se
busca generar confianza en el pas con la apertura comercial que
otorga trato nacional a la inversin extrajera para fomentar la
inversin privada; se da laxitud al sistema bancario para incrementar
el crdito a la inversin y al consumo; se realiza la venta de la mayor
parte de las empresas pblicas; se llevan a cabo pactos entre
autores se citan en la bibliografa
39
gobierno, empresarios y sindicatos; se divide a los grandes

sindicatos; y, se eliminan tres ceros al peso para facilitar las
transacciones y disminuir la vergenza social de una moneda de
tan escaso valor de cambio frente al exterior. Los shocks polticos y
el creciente dficit en cuenta corriente soportado por inversin
extranjera en cartera, desencadenan la desconfianza de los
inversionistas y fuertes ataques especulativos a la moneda, que
colapsa en diciembre de 1994.
El ao de 1995 corresponde a los inicios del gobierno de Ernesto

Zedillo Ponce de Len que recibe como herencia un desastre
econmico, poltico y social, arropado por un Tratado de Libre
Comercio
con
EUA
Canad
(NAFTA
TLCAN)
un
endeudamiento comercial sin precedente, coincidente con el voltil

movimiento de capitales especulativos de muy corto plazo y
potenciados por un desarrollo espectacular de las comunicaciones.
El decremento del PIB queda registrado en las tres presentaciones
mencionadas, hecho que solo sucede en los aos 1930 y 1932 (Gran
Depresin de los EUA), 1983 y 1986 (mandato de Miguel de la
Madrid). El desplome de la moneda mexicana en diciembre de 1994,
conocido como efecto tequila afect sobremanera a los mercados
financieros del mundo. La moneda mexicana perdi valor por ms
del 93%, pasando de una paridad de 3.41 (3,410 para este anlisis)
nuevos pesos por dlar US promedio anual en 1994, hasta 6.60
(6,600) nuevos pesos por dlar US en 1995 (cabe aclarar que el
primer impacto devaluatorio fue superior al 100% y posteriormente el
gobierno comunic que el Banco de Mxico se retiraba del mercado
y con ello daba libre convertibilidad a la moneda). Entre 1995 y 2000
la inflacin fue de alrededor del 131%, diez veces superior a la de los
EUA y la prdida de valor de la
rebas el 43%.
moneda, en el mismo periodo,
40
1.1.2.
Las importaciones de bienes y servicios.

Cabe mencionar que no se encontr registro de
importaciones de servicios antes de 1950. En el periodo 1950 2000

representan alrededor del 22% del total de las importaciones de bienes y
servicios y se observa una apreciable disminucin en su composicin
despus de 1990. Considerando que la ausencia de esta informacin no
repercutir en forma significativa el anlisis, se tratar a la serie 1921
2000 como importaciones de bienes y servicios.
As como se abord el anlisis del PIB, utilizando
las tres presentaciones de la variable y los cortes temporales
relacionados con los mandatos presidenciales, aqu se utilizarn dos
presentaciones: a precios de 1970 en pesos y a precios corrientes en
dlares US (sta ltima es la que se maneja comunmente); adems, se
relacionar a la variable con la oferta agregada, el PIB y el tipo de
cambio nominal pesos por US dlar US.
El cuadro no. 1.2 muestra los crecimientos de las
importaciones de bienes y servicios y de la oferta agregada que
aparecen en cualquiera de las dos presentaciones ya mencionadas. Con
el fin de compararlos con el cuadro no. 1.1 se incluyeron tambin los
aos 1924, 1929, 1933, 1934, 1939, 1940, 1953, 1990, 1992 y 1996,
que presentan crecimientos positivos de la variable. En el cuadro no. 1.2
figuran tambin los porcentajes de cambio de la paridad nominal entre
los aos que se muestran.
Periodo de 1922 a 1927. Las importaciones no rebasan el 8.23% de

la oferta agregada. En los aos 1922 y 1927 las tasas negativas de
las importaciones coinciden con las del PIB. En cambio, las tasas
negativas de los aos 1923 y 1926 no guardan relacin con el PIB ni
con el cambio en la paridad cambiaria. De 1910 a 1942 el pas no
41
recibe crditos externos, pues se declara en moratoria (GREEN R.

1998 p.15), esta afirmacin de Rosario Green bien pudiera explicar el
comportamiento poco lgico de la variable.
Cuadro No. 1.2

Crecimientos anuales de las importaciones de bienes y servicios y de la oferta
agregada de Mxico, y crecimiento del tipo de cambio nominal pesos por dlar
US entre los aos que aparecen en el cuadro.
Aos
Crecimiento
anual de las
importaciones
de bienes y
servicios a
precios de
1970 en
pesos
Crecimiento
anual de las
importaciones
de bienes y
servicios a
precios
corrientes en
dlares US
1922
1923
1924
1926
1927
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1938
1939
1940
1942
1948
1949
1952
1953
1954
1955
1958
1959
1961
1962
1971
1975
1976
1977
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1990
1992
1993
1995
1996
1998
- 23.17
- 3.61
9.51
- 2.26
- 4.72
1.4
- 12.78
- 30.02
1.35
31.65
27.46
- 24.34
32.95
3.6
- 22.0
- 5.33
16.42
- 6.99
3.89
21.89
6.84
- 6.35
- 9.28
- 4.18
- 1.9
- 4.94
- 2.62
6.87
- 1.47
- 5.6
- 24.44
- 5.56
30.51
- 3.25
0.14
0.66
39.93
8.05
0.3
27.47
5.58
12.75
- 37.6
1.32
1.31
- 4.66
- 11.41
3.49
- 12.92
- 47.1
- 30.49
22.81
32.86
- 36.26
17.43
3.13
- 14.0
- 17.92
- 13.03
0.24
3.1
2.9
8.94
- 1.19
- 5.58
- 1.02
1.12
0.05
12.15
1.4
- 12.15
- 36.3
- 41.43
26.81
22.88
- 12.36
5.35
43.24
55.71
21.67
4.48
- 11.09
22.04
13.32
Crecimiento
anual de la
oferta
agregada a
precios de
1970 en
pesos
Crecimiento
anual de la
oferta
agregada a
precios
corrientes
en dlares
US
0.09
3.03
- 0.84
5.49
- 4.4
- 3.5
- 6.65
1.12
- 14.3
12.58
8.04
- 0.46
7.09
1.48
2.97
3.11
6.5
2.42
0.76
11.6
8.25
3.68
1.38
3.9
3.95
3.82
5.23
7.56
4.0
0.91
- 12.28
0.66
6.98
- 9.32
5.57
- 1.72
7.79
- 2.71
1.49
0.39
5.28
6.53
- 18.73
8.03
- 8.05
2.93
- 11.29
- 1.7
- 6.82
- 23.38
- 41.11
18.09
0.24
- 16.11
- 5.26
0.85
13.97
- 10.53
- 20.55
10.36
0.04
- 5.76
10.34
9.33
5.48
7.35
7.08
9.29
21.17
- 0.78
- 7.27
- 31.91
- 31.99
35.17
0.72
- 17.85
11.06
29.23
21.81
17.5
5.88
- 29.98
21.95
7.07
Tipo de cambio
nominal pesos
por dlar US:
% de cambio
respecto al ao
anterior que se
presenta
0.59
0.24
0.63
0.05
2.27
1.94
2.27
14.56
30.4
11.36
1.98
25.42
14.75
4.25
- 10.2
18.35
39.55
7.99
0.0
31.1
10.23
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
25.52
44.61
152.01
162.84
23.22
67.55
105.58
120.39
62.87
23.97
9.01
5.36
102.45
15.91
20.78
Elaborado con informacin de los cuadros Nos. 5, 22, 23 y 24 del apndice estadstico.
Periodos
Presidenciales
Alvaro Obregn
Plutarco E. Calles
Emilio Portes Gil
Pascual Ortiz R.
A. L. Rodrguez
Lzaro Crdenas
Manuel Avila C.
Miguel Alemn V.
Adolfo Ruiz C.
A. Lpez Mateos
Luis Echeverra A.
Jos Lpez Portillo
Miguel de la Madrid H.
Carlos Salinas de G.
Ernesto Zedillo P. de L.
42
Notas: Con el fin de comparar con el cuadro no. 1.1 se han considerado los aos
1934, 1939, 1940, 1953, 1990, 1992 y 1996, que tienen crecimientos positivos.
se 1924, 1929, 1933,
Aos de 1930 a 1932. Las importaciones representan menos del 7%

de la oferta agregada, por lo tanto implican menor dependencia del
exterior. Las tasas negativas coinciden con las del PIB y tambin con
la devaluacin de la moneda. Son relaciones coherentes.
Ao de 1938. Las importaciones representan el 6.31% de la oferta

agregada y muestran un decremento considerable coincidente con el
decremento del PIB en dlares US. El factor poltico mencionado en
el anlisis del PIB,
la ausencia de crdito del exterior y la
devaluacin de la moneda, pueden ser los causales de ese

comportamiento errtico.
Periodo 1942 a 1949. Las importaciones alcanzan la cota del 10.16%

de la oferta agregada, por lo que aumenta la dependencia del
exterior. El crecimiento negativo de las importaciones en los aos
1948 y 1949 es congruente con el descenso del PIB en dlares. La
moneda se ha devaluado de 4.85 en 1947 hasta 8.01 pesos por dlar
US en 1949.
Periodo de 1952 a 1955. Las importaciones representan entre el

13.6% y el 14.66% de la oferta agregada. Se ha iniciado un largo
periodo de sustitucin de importaciones de bienes duraderos de
consumo y se requieren bienes de capital. Las tasas decrecientes de
las importaciones no son muy significativas y coinciden en los aos
de 1954 y 1955 con las del PIB en dlares US. La inflacin, superior
a la de los EUA y las devaluaciones continuas llevan a la paridad
nominal de 8.65 en 1951 hasta 12.5 pesos por dlar US en 1955.
Periodo de 1958 a 1976. Se observa una tendencia decreciente de la

participacin de las importaciones en la oferta agregada, pasando
de 12.98% en 1958 hasta 10.03% en 1976, con las cotas ms bajas
en 1971 y 1972, de 8.96%. Las tasas negativas de las importaciones
en trminos reales, en pesos de 1970, reflejan el cambio en la oferta
43
agregada. La poltica de sustitucin de importaciones ha privilegiado

las compras de bienes de capital fomentando el crecimiento del PIB.
La paridad nominal se ha mantenido estable en 12.5 pesos por dlar
US durante ventin aos, pero el diferencial de inflacin acumulada
respecto a la de los EUA ser uno de los detonantes de la
devaluacin de 1976. El peso cae de 12.5 hasta 15.69 pesos por
dlar US promedio, en 1976.
Aos de 1977 a 1982. Se inicia una tendencia creciente en la

participacin de las importaciones en la oferta agregada, de 9.5% en
1977 hasta 11.7% en 1982. Las tasas decrecientes de las
importaciones en los aos considerados tienen su correspondiente
en el PIB en dlares US, aunque no as en el PIB real en pesos de
1970. La inflacin y la crisis de pagos de 1982 sern algunos de los
detonantes de la crisis, donde la moneda llega hasta 57.18 pesos por
dlar US en 1982, en promedio.
Periodo de 1983 a 1988. Despus de un descenso significativo con

respecto a 1982, vuelve la tendencia creciente a la participacin de
las importaciones en la oferta agregada, que se financiaban con las
exportaciones, ya que el pas no reciba crditos. Mientras que en
1983 representaban el 10.08%, en 1988 llegan al 12.94%, fiel reflejo
del inicio de la apertura comercial por la entrada al GATT. Los aos
1983 y 1986 son especialmente difciles, con cadas significativas en
las importaciones y en el PIB. Asimismo, la inflacin casi galopante
caracterstica de este periodo, desemboca en devaluaciones
crecientes de magnitudes desproporcionadas: de 57.18 pesos por
dlar US en 1984 a 310.28 en 1985, a 637.87 en 1986 y hasta
1,405.8 en 1987. Es el periodo ms difcil de la serie cronolgica
1921 2000.
Aos 1990, 1992 y 1993. Contina la tendencia creciente de la

participacin de las importaciones en la oferta agregada, en 1990
44
representan el 17.83%, un salto espectacular respecto al ao anterior

(13.94%) y se mantiene esa proporcin en 1993. El comportamiento
de las importaciones muestra congruencia con el PIB y la
sobrevaluacin de la moneda. La inflacin galopante del periodo
1983 1988 ha cedido hasta cifras ms manejables, sin embargo,
aunque se pretende anclar la moneda al dlar US, el peso pierde
terreno, pasando de 2,838.35 pesos por dlar US en 1990 hasta
3,260.0 en 1993. Cabe recordar que a partir de este ao se eliminan
tres ceros al peso y que la paridad cambiaria nominal debera
expresarse como 3.26 nuevos pesos por dlar US; aunque hay que
tenerlo presente, es un estorbo a este anlisis y por lo tanto se sigue
utilizando la paridad peso por dlar US.
Aos 1995, 1996 y 1998. Se magnifica la proporcin de las

importaciones en la oferta agregada. En 1995 representa el 24.76% y
esa proporcin se mantiene arriba del 24%. La apertura comercial
acelerada est pasando su factura: cambio estructural en la
composicin de las importaciones, la mayor parte de bienes
intermedios con destino a las maquiladoras 13; destruccin de buena
parte de las cadenas productivas nacionales; consolidacin de las
grandes
cadenas
comerciales
de
autoservicio;
aumento
del
desempleo y como resultado aumento considerable en la emigracin

de mano de obra no calificada y calificada hacia los EUA, Canad y
algunos pases de Europa. El ao de 1995 manifiesta tasas
negativas significativas en las importaciones en dlares US,
congruentes con las tasas negativas espectaculares en el PIB.
Aunque la inflacin est cediendo terreno, el peso queda
sobrevaluado y bajo el rgimen de flotacin sucia, adoptado desde
13
Maquiladoras. Empresas que importan bienes intermedios bajo un rgimen aduanero especial
libre de impuestos, aprovechan la mano de obra barata, as como otras exenciones fiscales y
canonjas crediticias y exportan los productos terminados o semiterminados.
45
diciembre de 1994 con motivo de la ltima devaluacin de ms del

100%, la moneda sigue perdiendo terreno hasta llegar a 9,240.00
pesos por dlar US en 1998 (9.24 cotizacin oficial).
1.1.3.
Las exportaciones de bienes y servicios.

Interesa identificar los crecimientos anuales
negativos de esta variable, tanto a precios corrientes en dlares US

como a precios de 1970 en pesos y compararla con los cambios del PIB
y de la demanda agregada a precios de 1970, as como con el tipo de
cambio nominal. El cuadro no. 1.3. muestra dicha informacin14.
Aos 1922 y 1923. Las exportaciones de bienes y servicios

representan entre el 11 y el 12% de la demanda agregada,
respectivamente, cifras cercanas a la media de la serie 1921-2000,
11.6%. Las exportaciones de bienes y servicios estn en franca
cada. No se observa correlacin con el PIB ni con la demanda
agregada.
El
tipo
de
cambio
nominal
permanece
estable.
Probablemente las tasas negativas de la variable referida obedezcan

a los periodos posblicos de la 1 Guerra Mundial y de la Revolucin
Mexicana.
Periodo 1926-1928. La participacin de las exportaciones de bienes

y servicios disminuye respecto a la demanda agregada y muestra
una incipiente cada. Siguen cayendo las exportaciones de bienes y
servicios no obstante la estabilidad del tipo de cambio nominal. Un
factor de importancia para explicar este comportamiento es la
actuacin de un gobierno de izquierda y anticlerical que sostiene una
14
La relacin estructural de las exportaciones de bienes y servicios con respecto a la demanda

agregada se puede observar en el cuadro no. 21 del apndice estadstico.
46
guerra en el Bajo15 contra grupos catlicos extremistas, denominada

Guerra Cristera. No se observa correlacin entre la variable referida
con el PIB ni con la demanda agregada.
Aos de 1929 y 1930. Sigue cayendo la participacin de las

exportaciones de bienes y servicios en la demanda agregada. Son
los inicios de la Gran Depresin. Las exportaciones de bienes y
servicios disminuyen, as como el PIB y la demanda agregada,
mientras el tipo de cambio nominal mantienen la paridad.
Aos de 1931 y 1932. La participacin de las exportaciones de

bienes y servicios en la demanda agregada est en su nivel ms
bajo. Es la parte baja de la Gran Depresin. Las tasas negativas
estn correlacionadas con las del PIB y la demanda agregada. Se
observa una devaluacin en el ao de 1932 superior al 30%.
Aos de 1936, 1937, 1938 y 1940. La participacin de las

exportaciones de bienes y servicios en la demanda agregada se
acerca a la media de la serie 1921-2000, salvo los aos de 1937 y
1938 cuya proporcin no logra el 8%. Las tasas de crecimiento anual
de la variable no muestran una tendencia clara y solo se observa una
precaria correlacin con el PIB y con la demanda agregada en los
aos de 1938 y 1940. Asimismo, en estos dos aos el tipo de cambio
cae a un ritmo superior al 20%.
Ao de 1944. La proporcin de las exportaciones de bienes y

servicios respecto a la demanda agregada es del 9.23%, por debajo
de la media de la serie 1921-2000. Se observa una tasa negativa de
la variable en la presentacin a precios de 1970 en pesos que no
guarda relacin con
el crecimiento del PIB y de la demanda

Cuadro no. 1.3
15
Regin del oeste de la Repblica Mexicana que comprende los estados de Jalisco,
Aguascalientes, Guanajuato, Quertaro y Michoacn.
47
Crecimientos anuales de las exportaciones de bienes y servicios, del PIB y de

la demanda agregada . Tipo de cambio nominal. Repblica Mexicana.
Aos
Crecimiento
anual de las
Crecimiento
exportaciones anual de las
Crecimiento
de bienes y exportaciones
anual de la
servicios a
de bienes y
demanda
Crecimiento
servicios a
agregada a
precios
anual del PIB
precios de
corrientes en
a precios de precios de 1970
dlares US 1970 en pesos 1970 en pesos
en pesos
Tipo de cambio
nominal pesos
por dlar US
1922
-16.49
2.72
2.17
0.09
2.05
1923
-12.1
- 16.2
3.47
3.03
2.055
Periodos
presidenciales
Alvaro Obregn
1926
-0.6
1.94
6.07
5.49
2.069
1927
-10.48
- 3.6
- 4.38
- 4.4
2.116
Plutarco E. Calles
1928
-4.68
- 6.05
0.53
0.75
2.078
1929
-3.51
- 5.39
- 3.85
- 3.5
2.075
1930
-26.18
- 26.17
- 6.19
- 6.65
2.122
1931
-25.62
- 1.48
3.3
1.12
2.431
1932
-36.43
- 7.68
- 15.04
- 14.3
3.17
1936
-1.38
- 5.06
8.15
7.86
3.6
1937
15.35
- 7.25
3.21
3.49
3.6
1938
-25.4
- 11.44
1.71
- 0.46
4.515
1940
-0.93
- 0.48
1.3
1.48
5.401
1944
5.37
- 21.06
8.09
8.2
4.85
Manuel Avila C.
1948
0.28
15.68
4.06
3.11
5.74
Miguel Alemn V.
1949
-2.09
31.04
5.48
6.5
8.01
1953
-3.69
- 2.92
0.29
0.76
8.65
1957
-5.26
- 12.29
7.55
6.57
12.5
1958
1.11
- 4.11
5.36
3.68
12.5
1960
2.4
- 2.42
8.11
8.13
12.5
Adolfo Lpez M.
1975
5.19
- 8.63
6.18
5.23
12.5
Luis Echeverra A.
1977
10.16
23.55
4.61
4.0
22.69
Jos Lpez Portillo
1982
-4.52
41.51
1.84
0.91
57.18
1983
-0.35
28.55
- 10.66
- 12.28
150.29
1984
10.5
- 17.71
1.36
0.66
185.19
1985
-7.79
- 2.06
4.59
6.98
310.28
1986
-20.56
- 12.31
- 10.11
- 9.32
637.87
1987
24.93
18.76
6.33
5.57
1405.8
1988
5.23
- 19.98
- 3.13
- 1.72
2289.58
1989
14.1
3.13
4.15
5.37
2483.37
1991
5.61
- 8.13
16.37
13.8
3016.15
1992
7.76
- 4.3
- 4.8
- 2.71
3094.08
1995
25.32
79.67
- 6.17
0.39
6600
1996
19.7
3.25
5.17
5.28
7650
1997
13.88
- 0.89
16.34
13.81
8030
1998
6.07
5.54
4.66
6.53
9240
Emilio Portes Gil
Pascual Ortiz R.
Lzaro Crdenas
Adolfo Ruiz C.
M. de la Madrid
Carlos Salinas
Ernesto Zedillo
Elaborado con la informacin de los cuadros nos. 5, 22 y 24 del apndice estadstico.

Nota: Se incluyen las cifras positivas para hacer comparaciones.
48
agregada, que corresponde ms bien a una revaluacin de la

moneda.
Aos de 1948 y 1949. La proporcin de las exportaciones de bienes

y servicios respecto a la demanda agregada es creciente, pasa del
7.61% a 11.78%. Se observa correlacin entre la variable, el PIB, la
demanda agregada y el tipo de cambio nominal, que en el ao de
1949 cae hasta 8.01 pesos por dlar US promedio anual.
Aos de 1953, 1957 y 1958. La participacin de las exportaciones de

bienes y servicios en la demanda agregada se sita alrededor del
8%. La cada de la variable no est correlacionada con el PIB, ni con
la demanda agregada. Son aos de austeridad y cierta autarqua. En
el ao de 1957 el peso se devala hasta los 12.50 pesos por dlar
US y en ese valor permanece durante veintin aos.
Ao de 1960. La proporcin de las exportaciones de bienes y

servicios respecto a la demanda agregada es del 9.06%. La cifra
negativa del crecimiento de la variable es inversa al comportamiento
del PIB y de la demanda agregada.
Ao de 1975. Situacin similar a la del ao 1960, pero con una cada

ms pronunciada en la variable.
Aos de 1977 y 1982. La participacin de las exportaciones de

bienes y servicios respecto de la demanda agregada aumenta de
9.5% hasta 14.62%. El petrleo es el principal producto de
exportacin y sobre l que ha girado la economa durante el sexenio
de Jos Lpez Portillo. El descenso de las exportaciones de bienes y
servicios (a precios corrientes en dlares US) es provocado por la
baja del precio del petrleo y por la prdida de clientes debido al
49
psimo manejo mercantil de dicha materia prima16. El peso ha

estado flotando entre bandas y deprecindose: en 1977 la paridad
promedio era de 22.69 pesos por dlar US y para 1982 rebas los 57
pesos por dlar US. El ao de 1982 es identificado por la moratoria
de pagos. No se observa correlacin entre el crecimiento de las
exportaciones de bienes y servicios, el PIB y la demanda agregada
en los aos mencionados, en las presentaciones a precios de 1970
en pesos.
Periodo 1983-1988. La participacin de las exportaciones de bienes

y servicios en la demanda agregada desciende de 21.41% a
principios del periodo hasta 14.2% en el ao de 1988. Este
comportamiento es congruente con las tasas negativas de
crecimiento de la presentacin a precios de 1970 en pesos. No se
observa correlacin entre la variable, el PIB, la demanda agregada y
el tipo de cambio nominal.
Aos de 1989, 1991 y 1992. Se mantiene la relacin entre las

exportaciones de bienes y servicios y la demanda agregada
alrededor del 14%, sin embargo, las tasas de crecimiento de la
variable, del PIB y de la demanda agregada no guardan relacin
entre s. A pesar del anuncio de la poltica de fomento a las
exportaciones, stas no tuvieron a su favor al tipo de cambio
nominal, antes bien, favoreci a las importaciones con el objeto de
incrementar la oferta agregada y frenar la inflacin.
Periodo de 1995-1998. Se magnifica la apertura al exterior, la

proporcin de las exportaciones de bienes y servicios respecto de la
demanda agregada supera el 22%. El comercio exterior se convierte
en la mquina que tira de la economa. El fuerte crecimiento de las
16
A partir de la renuncia de Jorge Daz Serrano como Director de PEMEX, la poltica petrolera
de Mxico pierde rumbo. Una buena referencia de ello puede encontrase en Las crisis evitables
de Mxico. Santiago de Len Trevio. CV Editores. Mxico D.F. mayo 2000, pags. 85-89.
50
exportaciones en 1995 contrasta con la cada del PIB. Se observa

una situacin inversa en el ao de 1997.
1.2. Los efectos de las crisis recurrentes del peso

mexicano.
1.2.1. Inflacin, desempleo y distribucin del ingreso.
En las sociedades desarrolladas y democrticas,
donde el poder de compra est generalizado, la inflacin y el desempleo
son la preocupacin fundamental de los gobiernos. La inflacin erosiona
el poder de compra de las mayoras, que perciben sus ingresos por
sueldos y salarios. El desempleo margina a quienes lo sufren, aunque
reciban apoyo del sector pblico. Los gobernantes que no ponen
remedio a estos males corren el riesgo de perder el poder o no ser
reelectos. Pero, en las sociedades en proceso de desarrollo, a estos
males se agrega otro, ms lacerante: la inequitativa distribucin del
ingreso, mal que se agudiza con la inflacin y con el desempleo.
En Mxico, la medicin de la inflacin, como de
otras variables macroeconmicas, dista mucho de ser precisa, pero s
da una idea bastante clara del problema. Sin embargo, las mediciones
del desempleo y de la distribucin del ingreso son poco fiables y
tendenciosas, fciles de manipular para propsitos polticos. Para tener
una idea del desempleo es pertinente abordar la otra cara de la moneda:
el empleo..... Como muchas magnitudes econmicas el empleo
presenta dificultades de medicin. La primera deriva del concepto
poblacin economicamente activa que es un tanto resbaloso, en
trminos generales se define como la poblacin que se encuentra en el
51
mercado de trabajo. Quines se encuentran en el mercado de trabajo?,

cmo medir los intentos de mucha gente por obtener un puesto de
trabajo remunerado?, qu duracin en un puesto de trabajo es la
adecuada para considerar a alguien como parte de la PEA?. Estas y
otras preguntas se pasan frecuentemente por alto cuando nos
enfrentamos con las cifras de la PEA por sectores econmicos. La
segunda, relacionada con la primera, se refiere a la economa
sumergida (tanto de actividades legales como de ilegales). En los pases
de Amrica Latina y en especial en Mxico, la economa sumergida
absorbe una enorme cantidad de trabajadores, muchos de ellos
menores
de
edad
desarrollando
actividades
en
situaciones
infrahumanas, desde el negocio del narcotrfico, la prostitucin, los

talleres clandestinos dedicados muchos de ellos a la piratera de todo
tipo de bienes, hasta la enorme masa de vendedores callejeros (en
Mxico se les denomina ambulantes) que se apropian de las aceras de
las reas comerciales ms importantes de las grandes ciudades. Este
enorme proletariado rural y citadino no es registrado en los anales del
empleo, as como tampoco el valor agregado que generan. Sin
embargo, los trabajadores que no encuentran empleo en las actividades
visibles, tienen necesidades elementales que cubrir, personales y
familiares, y buscan con ansiedad ingresos, si es menester en la
actividad de la economa sumergida o emigrando a pases con mejores
expectativas, de otra forma, su nica salida (si es que no son suicidas)
sera el asalto a mano armada. (GARCIA C. 2000).
Los coeficientes de Gini del cuadro no. 27 del
apndice estadstico muestran una situacin de mejora en la
distribucin del ingreso, cuando la realidad es todo lo contrario, la
poblacin en condiciones de pobreza se ha estado incrementando.
Durante el gobierno de Ernesto Zedillo, el PRI, entonces el partido en el
poder, reconoci que haba 50 millones de pobres (la mitad de la
52
poblacin del pas). Una opinin autorizada, Joseph E. Stiglitz, Premio

Nobel de Economa 2001, ha planteado recientemente la necesidad de
que los gobiernos latinoamericanos destinen ms fondos para
programas sociales porque la globalizacin no ha generado resultados
positivos para esos pases. Las estrategias econmicas no conllevaron
a un desarrollo econmico. Los beneficios slo se dieron a la poblacin
con altos recursos, y la poblacin en pobreza aument (RICO S. 2002
p. 45).
El cuadro no. 1.4. presenta dos primeros
indicadores para arrojar cierta luz sobre el desempleo encubierto: la
productividad de la PEA y la transferencia de la PEA al sector servicios.
Y, otros dos, para intentar medir parcialmente la distribucin del ingreso:
los salarios mnimos anuales reales y el PIB real por familia promedio.
Estos indicadores y la Inflacin anual, sern relacionados con el tipo de
cambio nominal. Con este abigarrado instrumental se buscar alguna
evidencia del efecto perverso de las crisis recurrentes del peso. Por
qu estos indicadores?:
La productividad de la PEA. Es el resultado de dividir el PIB a precios

de 1970 entre la PEA. Ya que la PEA es creciente en el tiempo (ver
cuadro no. 1 del apndice estadstico), una productividad de la PEA
constante slo se dara si el incremento del PIB fuera igual que el
incremento de la PEA. Un incremento en la productividad de la PEA
slo se puede dar cuando el incremento del PIB sea mayor que el
incremento de la PEA, lo que permite suponer la posibilidad de
mayor empleo. Mientras que un decremento en la productividad de la
PEA se puede dar por tres situaciones: un incremento del PIB menor
que el incremento de la PEA; un PIB que no crece; y, un PIB que
decrece. En cualquier caso, permite suponer la posibilidad de mayor
desempleo. La serie 1921-2000 revela que el indicador se ha
multiplicado por cinco, manteniendo una tendencia creciente
53
interrumpida en los aos de la Gran Depresin, los aos 1947-1948,

el periodo presidencial de Miguel de la Madrid (1983-1988) y los dos
aos siguientes a la devaluacin del peso de 1994.
La transferencia de la PEA al sector servicios. Se calcul dividiendo

el porcentaje de la PEA del sector terciario entre el porcentaje del
PIB generado por el sector terciario. Un incremento de este
indicador, as como valores muy elevados se interpretar como un
incremento en el subempleo o la persistencia del mismo,
respectivamente, en el sector terciario. La serie histrica es creciente
de 1921 a 1982 con su valor ms alto en este ultimo ao (0.93),
despus decrece un poco durante doce aos y en los ltimos seis
repunta ligeramente.
Los salarios mnimos anuales reales. Se presentan en pesos a

precios de 1970. Su comportamiento histrico es parecido al de una
parbola con el vrtice en el ao de 1976.
El PIB real por familia promedio. Se presenta en pesos a precios de

1970. Su evolucin es creciente y similar a la productividad de la
PEA.
La inflacin anual. Se presenta en trminos relativos. Aunque su

evolucin es irregular, se observa que el periodo de mayor
crecimiento comienza en el ao de 1973 y se prolonga prcticamente
hasta el ao de 1999, con seis aos de hiperinflacin (1983-1988).
El tipo de cambio nominal. De la serie cronolgica 1921-2000

destacan seis periodos de estabilidad cambiaria: 1921-31, 1933-37,
1941-47,
1950-53,
1955-75
1977-80;
siete
periodos
con
devaluaciones intermedias: 1932-33, 1938-40, 1948-49, 1954-55,

1976-77,
1989-1994
1996-2000;
macrodevaluaciones: 1982-88 y 1994-95.
y,
dos
periodos
de
54
Comparando el crecimiento del PIB a precios de

1970 en pesos, del cuadro no. 1.1 con los indicadores del cuadro no.
1.4, y relacionndolos con los periodos de estabilidad y devaluacin del
tipo de cambio nominal del peso mexicano, se puede observar, con
limitaciones, los impactos de las devaluaciones sobre la inflacin, el
desempleo y la distribucin del ingreso, para la serie cronolgica 19212000.
En los periodos que presenta estabilidad el tipo
de cambio nominal, se observa lo siguiente:
La productividad de la PEA presenta un crecimiento sostenido con

una cada en los aos de 1929, 1930 y 1931 y un crecimiento ms
acelerado entre 1963 y 1981. Salvo los aos de la Gran Depresin,
los valores del indicador se traducen como menor desempleo.
Excepto entre los aos de 1921-30, en el resto de los periodos de

estabilidad del tipo de cambio nominal, se observa un crecimiento
sostenido de la transferencia de la PEA al sector servicios. Es
probable que la migracin del campo a la ciudad y el crecimiento del
sector pblico sean las explicaciones lgicas a este comportamiento.
Los salarios mnimos reales anuales manifiestan un crecimiento lento

hasta principios de los aos sesenta y a partir de 1962 se inicia un
crecimiento relativamente rpido que culmina en el ao 1981. Si se
compara la productividad de la PEA con los salarios mnimos reales
anuales, se observan relaciones desde 1.5 a 1 hasta 5 a 1. La
relacin 1.5 a 1 expresara una mejor remuneracin a los
trabajadores. En el periodo de mayor crecimiento econmico
(mediados de los sesenta y principios de los ochenta) la relacin es
de 3 a 1.
El PIB real por familia promedio se mantiene casi estable hasta

principios de los aos cuarenta y a partir de 1944 crece en forma
lenta y sostenida hasta llegar a su punto ms alto en 1981. Si lo
55
comparamos con los salarios mnimos anuales reales se observan

relaciones desde 3 a 1 hasta 5 a 1. La relacin de 3 a 1 expresara
una mejor distribucin del ingreso.
Durante los periodos de estabilidad del tipo de cambio nominal, la

inflacin (medida en incrementos porcentuales anuales) se mantuvo
entre 1921-1931 con cifras negativas; pero, hubo aos de inflacin
significativa: 24.38% en 1937, 33.76% en 1944, 27.19% en 1946,
19.73% en 1951, 23.75% en 1974, 26.23% en 1980 y 28.08% en
1981. En el resto de los aos, por lo general, la inflacin fue de un
dgito. Considerada en forma acumulativa, explica la sobrevaluacin
del tipo de cambio nominal antes de sus devaluaciones.
En los periodos donde el tipo de cambio
nominal presenta devaluaciones intermedias, se observa lo siguiente:
La productividad de la PEA manifiesta cadas importantes en los

aos 1932, 1933 y 1938. No hay elementos que permitan opinar
sobre cambios en el desempleo.
Las transferencias de la PEA al sector servicios presentan un

incremento ligero en los aos 1932, 1938, 1948, 1955, 1976, 1977,
1994 y 1996, mantenindose a niveles muy altos a partir de este ao.
Puede interpretarse como aumentos suaves en el subempleo y
persistencia importante de ste despus de 1996.
Los salarios mnimos anuales reales caen en los aos de 1932,

1933, 1940, 1949 y 1955. Despus de 1976 (con la cota ms alta:
14,682.1) caen en picada (por ejemplo: 5,719.5 en 1989 y 4,518.4 en
el 2000). Si se compara la productividad de la PEA con los salarios
mnimos anuales reales, se observa una relacin de 1.5 a 1 en 193233 que crece en cada periodo devaluatorio hasta alcanzar la relacin
de 8 a 1 entre 1989-94 y 1996-2000. Lo que indica que la
56
remuneracin al trabajo se deteriora conforme la moneda presenta

nuevas devaluaciones.
El PIB real por familia promedio, por s mismo, no muestra un

comportamiento significativo, salvo en los aos de 1932, 1938 y 1996
que es cuando cae. Pero si lo comparamos con los salarios mnimos
anuales reales, se observan relaciones muy significativas: en 1932
de 3 a 1 y crece cada periodo devaluatorio hasta alcanzar 11 a 1
entre 1989-1994 y 1996-2000. Una prueba importante del deterioro
en la distribucin del ingreso.
La inflacin no es significativa en los primeros cuatro periodos

devaluatorios, pero entre 1976-77, 1989-92 y 1996-99 presenta
crecimientos superiores al 15%. En el periodo 1989-92, la inflacin
acumulativa sobrevala en exceso a la moneda y como se ver en
otros captulos, es un factor propiciante de la macrodevaluacin de
1994-95. En el periodo 1996-99 la inflacin acumulada se refleja en
la sobrevaluacin actual del peso mexicano (2002).
En los periodos donde el tipo de cambio nominal
presenta macrodevaluaciones, se observa lo siguiente:
La productividad de la PEA cae sustancialmente en los aos de

1983, 1986, 1988 y 1995, lo que denota la posibilidad de un
incremento en el desempleo.
La transferencia de la PEA al sector servicios cae de 1982 a 1983,

pero se mantiene en los niveles ms altos a pesar de que el sector
pblico ha perdido mucha de su importancia como generador de
empleos. Puede traducirse como la persistencia de desempleo
disfrazado en la economa sumergida.
Los salarios mnimos anuales reales caen en 1982 y siguen cayendo

en forma alarmante a lo largo del periodo 1983-1988. En 1988 son
menos de la mitad que en 1982. Aunque en 1995 no disminuyen
Cuadro no. 1.4
57
Productividad de la PEA, trasferencias de la PEA al sector servicios, salarios

mnimos anuales reales, PIB real por familia promedio, inflacin anual y tipo de
cambio nominal. Repblica Mexicana.
Aos
Productividad
de la PEA
(1)
Trasferencia
de la PEA al
sector
servicios
(2)
Salarios
mnimos
anuales
reales
PIB real por

familia
promedio
(3)
Tipo de
cambio
Inflacin nominal pesos
anual
por dlar US
en %
1921
10347
0.25
3354.8
21300
2.038
1922
10571
0.25
3693.7
21318
-18.16
2.050
1923
10939
0.25
1886.4
21693
5.07
2.055
1924
10560
0.25
3995.4
21125
-6.65
2.068
1925
11200
0.25
3875.1
21948
6.66
2.025
1926
11880
0.24
3974.1
23024
-0.32
2.069
1927
11137
0.25
4500
21602
-4.97
2.116
1928
11196
0.24
4703.2
21381
-0.45
2.078
1929
10558
0.24
4165.7
20168
1.94
2.075
1930
9904
0.24
3680.2
18587
2.24
2.122
1931
10038
0.28
4106.5
18352
-13.58
2.431
1932
8528
0.3
3898.3
15325
-10.27
3.170
1933
9333
0.3
3705.7
16789
3.67
3.530
1934
9963
0.29
6658.1
17631
6.4
3.600
1935
10491
0.31
6666.7
18615
-0.13
3.599
1936
11345
0.31
7067.1
19694
8.85
3.600
1937
11500
0.32
5681.8
20000
24.38
3.600
1938
11491
0.34
6098.7
19964
5.59
4.515
1939
11897
0.36
6017.7
20726
1.35
5.181
1940
11847
0.37
3138.1
20563
3.81
5.401
1941
12590
0.39
6010
21269
2.13
4.857
1942
12873
0.41
5458.7
21865
10.1
4.85
1943
12938
0.44
4657.2
22128
17.21
4.85
1944
13567
0.44
4448.7
23250
33.76
4.85
1945
13594
0.47
4189.4
23333
6.19
4.85
1946
14070
0.43
3723.6
24185
27.19
4.85
1947
13793
0.45
3469
24330
7.34
4.85
1948
13974
0.47
4551.4
24681
2.6
5.74
1949
14188
0.49
4365.5
25335
4.26
8.01
1950
15063
0.5
4732.3
27707
5.43
8.65
1951
15628
0.5
3952.6
27258
19.73
8.65
1952
15708
0.49
4950.7
27577
7.78
8.65
1953
15239
0.49
4988.5
26855
-0.76
8.65
1954
16232
0.49
6010
28612
10.67
11.34
1955
17071
0.5
5347.2
30087
12.4
12.50
1956
17693
0.49
5765.9
31243
6.91
12.50
1957
18481
0.49
5398.4
32520
6.81
12.50
1958
18925
0.49
5917.7
33250
5.51
12.50
1959
18955
0.49
5686.4
33200
4.07
12.50
Periodos
presidenciales
Alvaro Obregn
Plutarco E. Calles
Emilio Portes Gil
Pascual Ortiz R.
A. L. Rodrguez
Lzaro Crdenas
Manuel Avila C.
Miguel Alemn V.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Lpez M.
58
1960
19947
0.5
6153
34892
4.93
12.50
1961
20574
0.51
5956.3
34193
3.3
12.50
1962
21345
0.53
6733.8
34631
3.06
12.50
1963
22855
0.55
6533.8
36135
3.06
12.50
1964
25314
0.57
8662.9
39046
5.71
12.50
1965
26723
0.59
8467.1
40354
2.31
12.50
1966
28107
0.61
9566.3
41831
3.92
12.50
1967
29382
0.63
9296.1
43126
2.91
12.50
1968
31264
0.65
10511.5
45338
2.4
12.50
1969
32717
0.67
10110.7
46949
3.96
12.50
1970
34177
0.69
11160
48932
4.45
12.50
1971
33733
0.69
10602.3
47405
5.26
12.50
1972
34993
0.69
12014.8
50089
5.01
12.50
1973
36227
0.7
11692.5
52632
12.04
12.50
1974
36017
0.71
13076.7
53371
23.75
12.50
1975
36244
0.71
12512
54684
15.15
12.50
1976
37070
0.76
14682.1
56959
15.79
15.69
1977
37138
0.81
13846
57722
28.94
22.69
1978
38130
0.86
13372.1
60205
17.51
22.76
1979
40692
0.9
13095
64780
18.2
22.82
1980
43262
0.95
12183.9
69297
26.23
22.95
1981
45968
0.94
12379.1
69873
28.08
24.51
1982
46385
0.93
12095.1
69641
57.41
57.18
1983
41062
0.85
9035
61039
103.75
150.29
1984
41247
0.85
8394.6
60521
165.46
185.19
1985
42729
0.85
8262.3
62070
157.75
310.28
1986
38068
0.84
7611
54625
186.23
637.87
1987
40124
0.84
7871.8
57034
131.83
1,405.80
1988
38530
0.83
5934.5
54267
114.16
2,289.58
1989
39783
0.74
5719.5
59817
20.01
2,483.37
1990
41230
0.74
5245.5
57020
27.19
2,838.35
1991
45718
0.75
5093.3
60873
22.15
3,016.15
1992
41958
0.77
4659.7
56638
15.51
3,094.08
1993
41367
0.78
4591.6
56291
9.75
3,260.00
1994
41888
0.79
4592.2
57435
6.97
3,410.00
1995
38018
0.81
4638
52723
35.00
6,600.00
1996
38855
0.84
4514.2
52015
34.37
7,650.00
1997
45045
0.81
4369.4
59779
30.62
8,030.00
1998
46813
0.83
4631.1
61698
15.64
9,240.00
1999
48273
0.83
4547.2
63482
14.23
9,560.00
2000
51060
0.83
4518.4
66930
7.84
9,470.00
Gustavo Daz O.
Luis Echeverra A.
Jos Lpez Portillo
M. de la Madrid
Carlos Salinas
Ernesto Zedillo
Elaborado con la informacin de los cuadros nos. 1, 5, 25 y 27.

Notas:
(1) PIB a precios de 1970 entre la poblacin econmicamente activa (PEA).
(2) El % de la PEA del sector terciario entre el % del PIB en el sector terciario.
(3) PIB en pesos a precios de 1970 entre el nmero de familias.
59
respecto del ao anterior, representan una cada de ms del 20%

respecto de 1988. Si se compara la productividad de la PEA con los
salarios mnimos anuales reales, se observan relaciones crecientes
desde 5 a 1 hasta 8 a 1, lo que se traduce como un fuerte deterioro
en la remuneracin al trabajo.
El PIB real por familia promedio cae significativamente a lo largo del

periodo 1982-1988 y vuelve a caer en 1995. Si se compara con los
salarios mnimos anuales reales se observan relaciones crecientes
desde 7 a 1 hasta 12 a 1. Lo anterior se puede interpretar como un
importante deterioro en la distribucin del ingreso.
La inflacin del periodo 1982-1988 es la ms elevada de la serie

cronolgica 1921-2000, llegando a su nivel ms alto en el ao de
1986, con un incremento de 186.23%. En este periodo, inflacin y
devaluacin se retroalimentan mutuamente. En el ao de 1995
repunta de nuevo la inflacin, pasando del 7% respecto del ao
anterior hasta el 35%, la inflacin aqu parece ser una consecuencia
de la devaluacin.
1.2.2.
Desequilibrios macroeconmicos y su relacin con el

tipo de cambio.
Se describen en el cuadro no. 25 del apndice
estadstico. Las primeras tres columnas corresponden al saldo de la

cuenta pblica, al saldo de las operaciones reales de comercio exterior y
a la diferencia entre el ahorro total y la inversin privada. Para su
anlisis hay que tener en cuenta por lo menos dos hechos: de 19211949 el saldo de las operaciones reales de comercio exterior solo
incluye bienes (no se encontr informacin sobre el comercio de
servicios) y segundo, despus de la Revolucin Mexicana el pas estuvo
60
en moratoria de pagos hasta el ao de 1942. Con estas observaciones,

el anlisis global de estos tres saldos puede resumirse as:
El saldo de la cuenta pblica tiene un comportamiento inverso a la

diferencia entre ahorro total e inversin privada, salvo en el ao de
1991. Enfocando la atencin al dficit pblico, hay una perfecta
correlacin entre ste y los saldos positivos de la diferencia entre
ahorro total e inversin privada, lo que revela el efecto expulsin de
la inversin privada que se observa con mayor fuerza entre los aos
1983 a 1990.
Los saldos positivos de las operaciones reales de comercio exterior

de 1921 a 1945 son congruentes con la moratoria de pagos ya
mencionada. De 1945 a 1981 (a excepcin de los aos 1948 y 1949)
los saldos son negativos y manifiestan una tendencia creciente. Se
est gestando una deuda externa de grandes proporciones. El 22 de
agosto de 1982, Mxico anuncia una moratoria por noventa das para
el pago de la deuda externa. En
abril
de
1983
recibe apoyo
financiero del exterior para cumplir con sus obligaciones, pero no as

para financiar las importaciones de bienes y servicios que se limitan
a la generacin de divisas por las exportaciones de bienes y servicios
y que adems son sometidas a un riguroso control de cambios. Esta
situacin persiste hasta el ao de 1988. De 1988 a 1994 el pas
retoma el camino del endeudamiento externo. Los aos 1992, 1993 y
1994 muestran cifras exorbitantes de endeudamiento y despus de
1997 se manifiesta la misma tendencia.
Con el nimo de comparar las variables que
presumiblemente han afectado ms al tipo de cambio nominal, se
elabor el cuadro no. 1.5, por periodos presidenciales.
El primer indicador est compuesto por cuatro variables: ingresos

pblicos, gastos pblicos, exportaciones de bienes y servicios e
61
Importaciones de bienes y servicios. Se han sumado los saldos de la

cuenta pblica con el de las operaciones reales de comercio exterior,
para observar su impacto en el endeudamiento externo y en el tipo
de cambio nominal. El indicador as obtenido muestra una tendencia
creciente hacia la generacin de deuda, que es congruente con las
cifras acumuladas anualmente de la deuda externa. La correlacin es
muy fuerte entre los aos de 1985 y 1994. La explicacin del
crecimiento de la deuda externa los veinte aos anteriores habr que
buscarla en el comportamiento de las tasas de inters de los pases
prestamistas. En otro captulo se abordar ese tema.
El segundo indicador, la inflacin, presenta una relacin muy

estrecha con el tipo de cambio nominal (el cuadro n. 5 del apndice
estadstico sirve de auxiliar) cuando comparamos el INPC con base
en el ao de 1970, o bien, si al tipo de cambio nominal lo
expresamos en tasas de crecimiento anual.
El tercer indicador, el crecimiento anual del PIB, muestra

reducciones sustanciales en los aos donde se manifiesta la cada
del tipo de cambio nominal. El efecto ms contundente lo muestra la
presentacin a precios de 1970 en dlares US de 1970 (ver cuadro
no. 1.1) donde las cifras negativas manifiestan ms clramente la
cada en la generacin de riqueza.
Por ltimo, la deuda externa presenta una relacin muy

significativa con el tipo de cambio nominal desde el ao de 1976, a
partir del cual ambas variables muestran un crecimiento regular y
acelerado.
62
Cuadro no. 1.5

Desequilibrios macroeconmicos, inflacin, crecimiento del PIB, tipo de cambio
nominal y deuda externa. Repblica Mexicana.
Aos
Tipo de
(T-G) + (X-M)
cambio
% de cambio nominal pesos
miles de millones Inflacin
de dlares US anual en % anual del PIB por dlar US
(2)
(3)
(1)
(4)
Deuda externa
en miles de
millones de
dlares US
(5)
Periodos
presidenciales
1921
0.1361
2.038
0.281
1922
0.1033
-18.16
-0.17
2.050
0.724
1923
0.083
5.07
8.48
2.055
0.74
1924
0.1463
-6.65
-8.64
2.068
0.774
1925
0.157
6.66
15.76
2.025
0.423
1926
0.1513
-0.32
3.5
2.069
0.423
1927
0.1341
-4.97
-11.28
2.116
0.454
1928
0.1247
-0.45
2.12
2.078
0.447
1929
0.1192
1.94
-2.07
2.075
0.488
1930
0.0532
2.24
-6.36
2.122
0.489
1931
0.0809
-13.58
-21.72
2.431
0.437
1932
0.039
-10.27
-71.29
3.170
0.34
1933
0.0275
3.67
17.82
3.530
0.315
1934
0.0943
6.4
-1.68
3.600
0.315
1935
0.1084
-0.13
6.84
3.599
0.323
1936
0.0921
8.85
17.6
3.600
0.329
1937
0.0693
24.38
28.57
3.600
0.337
1938
0.061
5.59
-14.29
4.515
0.274
1939
0.0872
1.35
-6.79
5.181
0.244
1940
0.0718
3.81
0.66
5.401
0.239
1941
0.0399
2.13
24.34
4.857
0.271
1942
0.0818
10.1
16.93
4.85
0.276
1943
0.2012
17.21
21.27
4.85
0.241
1944
0.088
33.76
44.78
4.85
0.241
1945
0.0935
6.19
9.54
4.85
0.241
1946
-0.0002
27.19
35.29
4.85
0.241
1947
-0.0243
7.34
11.13
4.85
0.241
1948
0.0371
2.6
-9.7
5.74
0.241
1949
0.2058
4.26
-21.32
8.01
0.241
1950
-0.0108
5.43
7.49
8.65
0.241
1951
-0.1817
19.73
28.89
8.65
0.392
1952
-0.168
7.78
12.08
8.65
0.382
1953
-0.275
-0.76
-0.43
8.65
0.677
1954
-0.1735
10.67
-7.12
11.34
0.95
0.925
0.884
1955
1956
0.9463
-0.2138
12.4
6.91
10.58
14.15
12.50
12.50
1957
-0.4252
6.81
14.95
12.50
0.846
1958
-0.266
5.51
11.1
12.50
0.798
Alvaro Obregn
Plutarco E. Calles
Emilio Portes Gil
Pascual Ortiz R.
A. L. Rodrguez
Lzaro Crdenas
Manuel Avila C.
Miguel Alemn V.
Adolfo Ruiz C.
A. Lpez Mateos
1959
-0.2014
4.07
5.23
12.50
0.771
1960
-0.4283
4.93
13.5
12.50
0.275
0.252
1961
-0.2979
3.3
8.45
12.50
63
1962
1963
1964
-0.1533
-0.2429
-0.2532
3.06
3.06
5.71
7.79
11.31
18.1
12.50
12.50
12.50
0.23
0.21
2.056
Gustavo Daz O.
1965
-0.2886
2.31
8.91
12.50
2.114
1966
-0.2211
3.92
11.17
12.50
2.26
2.643
3.154
3.432
1967
1968
1969
-0.4612
-0.2566
-0.3106
2.91
2.4
3.96
1970
-0.83
4.45
1971
-0.5765
1972
-0.4129
1973
1974
1975
-0.7307
-2.0806
-2.9983
9.34
10.73
10.52
12.50
12.50
12.50
11.69
12.50
4.263
5.26
10.3
12.50
6.646
5.01
15.26
12.50
7.665
10.27
14.475
20.049
12.04
23.75
15.15
22.33
30.23
22.27
12.50
12.50
12.50
Luis Echeverra A.
1976
-1.483
15.79
-0.72
15.69
25.9
1977
0.1567
28.94
-6.73
22.69
29.312
1978
-0.1181
17.51
26.01
22.76
33.464
40.257
42.085
1979
1980
3.2986
8.3348
18.2
26.23
30.89
38.63
22.82
22.95
1981
-2.8274
28.08
28.62
24.51
64.842
1982
8.7987
57.41
-31.28
57.18
89.9
Jos Lpez Portillo
M. de la Madrid
1983
4.8947
103.75
-30.74
150.29
90.2
1984
4.6065
165.46
36.1
185.19
94.3
97.4
99.5
1985
1986
-9.7767
-32.9545
157.75
186.23
-1.59
-18.57
310.28
637.87
1987
-22.4857
131.83
11.86
1,405.80
102.7
1988
-41.3952
114.16
27.37
2,289.58
95.3
Carlos Salinas
1989
-13.6577
20.01
15.24
2,483.37
89.4
1990
-9.1688
27.19
16.32
2,838.35
100.9
111
1991
-3.6762
22.15
20.43
3,016.15
1992
-24.8645
15.51
16.62
3,094.08
111.1
1993
-18.3782
9.75
6.19
3,260.00
125.1
135
1994
-23.962
6.97
6.76
3,410.00
Ernesto Zedillo.
1995
1.2662
35
-34.83
6,600.00
148.1
1996
3.0687
34.37
21.8
7,650.00
143.2
1997
-2.4387
30.62
33.83
8,030.00
139.9
1998
-13.9662
15.64
5.18
9,240.00
151.9
161.9
154.7
1999
2000
-11.525
-17.1541
14.23
7.84
14.65
16.35
9,560.00
9,470.00
Elaborado con la informacin de los cuadros nos. 5, 22, 25 y 26 del apndice estadstico. (1) y (5) en miles
de millones de dlares US.
Notas:
(1) T = ingresos pblicos, G = gastos pblicos, X = exportaciones de bienes y servicios (de 19211949 solo bienes), M = importaciones de bienes y servicios ( de 1921-1949 solo bienes),
tomados del cuadro no. 25.
(2) Tomado del cuadro no. 25
64
1.3. Identificacin de las crisis de oferta y demanda

Como ya se ha mencionado, las tasas de
crecimiento son el indicador ms objetivo para identificar las fases bajas
del ciclo econmico coyuntural que se manifiestan como valores muy
bajos o negativos. En los cuadros nos. 22, 23 y 24 del apndice
estadstico17 se muestran las tasas de crecimiento de la oferta y
demanda agregadas y de sus componentes, por ao y para el periodo
1921-2000. Si del cuadro no. 22 se toman solamente los aos cuya
informacin presenta las tasas de crecimiento negativo del PIB, se
tendr un universo ms reducido para identificar las crisis recurrentes
del peso mexicano.
El cuadro no. 1.6 muestra veintin aos con
tasas de crecimiento negativo del PIB al considerar el criterio a precios
corrientes en dlares US. Aunque el crecimiento de las variables de la
oferta y demanda agregadas est sesgado por las variaciones de los
precios internos y del tipo de cambio nominal, no obstante, dentro del
conjunto de aos donde el PIB manifiesta tasas de crecimiento negativo,
los ltimos siete corresponden al periodo 1970-2000 (1976, 1977, 1982,
1983, 1985, 1986 y 1995). Asimismo, se observan tasas de crecimiento
negativo en todas las variables componentes de la oferta y demanda
agregadas
para los aos: 1927, 1931, 1932, 1938, 1949 y 1982.
Considerando los aos que presentan una sola variable con tasa
positiva, se tienen: 1922, 1930, 1977, 1983, 1986 y 1995. Si se
consideran los aos que presentan dos variables con tasa positiva, se
tienen: 1924, 1929, 1939, 1948, 1953, 1976 y 1985. Por ltimo, el ao
17
El cuadro no. 22 se dise bajo el criterio precios corrientes en dlares US; el cuadro no. 23,
considerando los precios de 1970 en pesos mexicanos; mientras que en el cuadro no. 24 se
utiliz el criterio precios de 1970 en dlares US de 1970.
65
de 1954 presenta tres variables con tasa positiva. Es significativo que

los veintin aos del cuadro no. 1.6 manifiesten tasas negativas en el
consumo privado, mientras que las tasas positivas del resto de las
variables se distribuyen casi aleatoriamente. Asimismo, se observa que
el tipo de cambio nominal muestra estabilidad hasta el ao 1930; pierde
casi cuatro veces su valor antes de 1976; y, despus de 1976 cae
estrepitsamente. Una conclusin de este breve anlisis es que a partir
de 1976 las partes bajas del ciclo econmico coyuntural son ms
cercanas en el tiempo y estn relacionadas con la mayor prdida de
valor del peso mexicano.
Cuadro no. 1.6

Crecimientos anuales de la oferta y demanda agregadas y sus componentes
cuando el PIB presenta tasas de crecimiento negativo. Tipo de cambio nominal
pesos por dlar US. Repblica Mexicana. 1921-2000. Criterio: a precios
corrientes en dlares US.
Aos
1922
1924
1927
1929
1930
1931
1932
1934
1938
1939
1948
1949
1953
1954
1976
1977
1982
1983
1985
1986
1995
Og y Dg
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
- 17.04
- 8.64
- 11.28
- 2.07
- 6.36
- 21.72
- 41.62
- 1.68
- 14.29
- 6.79
- 9.7
- 21.32
- 0.43
- 7.12
- 0.72
- 6.73
- 31.28
- 30.74
- 1.59
- 18.57
- 34.55
- 37.6
1.31
- 11.41
3.49
- 12.92
- 47.1
- 30.49
32.86
- 36.26
17.43
- 17.92
- 13.03
3.1
2.9
- 1.4
- 12.15
- 36.3
- 41.43
22.88
- 12.36
- 11.09
- 18.73
- 8.05
- 11.29
- 1.7
- 6.82
- 23.38
- 41.11
0.24
- 16.11
- 5.26
- 10.53
- 20.55
0.04
- 5.76
- 0.78
- 7.27
- 31.91
- 31.99
0.72
- 17.85
- 29.98
- 16.87
- 8.58
- 11.12
- 1.86
- 6.21
- 22.0
- 41.56
11.28
- 14.4
- 6.9
- 9.66
- 21.09
- 0.58
- 7.18
- 1.67
- 9.68
- 37.8
- 24.28
- 3.49
- 13.25
- 40.05
- 52.57
- 11.85
- 17.66
1.48
3.68
- 26.73
- 46.25
- 57.08
- 16.9
- 17.3
- 29.68
- 45.67
16.99
- 19.54
- 20.01
- 3.5
- 15.09
32.21
80.26
- 424.96
- 78.05
50.81
- 21.3
- 0.68
- 3.62
- 1.5
- 28.7
- 28.37
5.6
- 15.79
- 1.79
97.51
- 46.51
- 14.99
9.92
3.42
- 2.88
- 14.37
- 49.5
- 27.13
31.84
- 28.12
- 16.49
7.61
- 10.48
- 3.51
- 26.18
- 25.62
- 36.43
72.12
- 25.4
16.76
0.28
- 2.09
- 3.69
10.98
16.82
10.16
- 4.52
- 0.35
- 7.79
- 20.56
25.32
Tipo de
cambio
nominal
pesos por
dlar US
2.05
2.068
2.116
2.075
2.122
2.431
3.17
3.6
4.515
5.181
5.74
8.01
8.65
11.34
15.69
22.69
57.18
150.29
310.28
637.87
6,600.0
Elaborado con la informacin de los cuadros nos. 5 y 22 del apndice estadstico.

Notas: (1) Y = PIB, (2) M = importaciones de bienes y servicios, (3) Og = oferta y demanda agregadas,
(4) C = consumo privado, (5) I = inversin privada, (6) G = gasto pblico, (7) X = exportaciones de bienes y
servicios.
66
El cuadro no. 1.7, elaborado con la informacin del

cuadro no. 23 del apndice estadstico, muestra diez aos con tasas de
crecimiento negativo del PIB al considerar el criterio a precios de 1970
en pesos. Aqu se evitaron los sesgos de las variaciones de los precios
internos y del tipo de cambio nominal. La mitad de los aos con
crecimiento negativo del PIB corresponden a los ltimos veintitrs aos
del periodo 1921-2000. La distribucin de las tasas de crecimiento
positivas de las variables componentes de la oferta y demanda
agregadas parece que estn distribuidas en forma aleatoria. El consumo
privado presenta tasas de crecimiento positivo en los aos 1988 y 1992.
El tipo de cambio nominal manifiesta el contraste entre la estabilidad
cambiaria de los aos veinte y la cada contundente desde los aos
ochenta. La conclusin del anlisis del cuadro no. 1.7 refuerza la que se
hizo para el cuadro no. 1.6.
Cuadro no. 1.7

pesos por dlar US.Repblica Mexicana. 1921-2000. Criterio: a precios de
1970 en pesos.
Aos
1924
1927
1929
1930
1932
1983
1986
1988
1992
1995
Og y Dg
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
- 1.49
- 4.38
- 3.85
- 6.19
- 15.04
- 10.66
- 10.11
- 3.13
- 4.8
- 6.17
9.51
- 4.72
1.4
- 12.78
1.35
- 24.44
- 3.25
0.66
8.05
27.47
- 0.84
- 4.4
- 3.5
- 6.65
- 14.3
- 12.28
- 9.32
- 1.72
- 2.71
0.39
- 1.46
- 4.35
- 3.87
- 6.19
- 15.08
- 2.32
- 4.35
3.76
3.6
- 14.06
- 4.6
- 10.13
1.05
4.54
- 20.96
14.33
- 479.8
- 6.67
- 96.53
- 68.52
- 15.04
6.27
- 5.65
- 1.13
4.07
- 34.85
45.53
1.46
26.69
3.05
15.99
- 3.6
- 5.39
- 26.17
- 7.68
28.55
- 12.31
- 19.98
- 4.3
79.67
Tipo de
cambio
nominal
pesos por
dlar US
2.068
2.116
2.075
2.122
3.17
150.29
637.87
2,289.58
3,094.08
6,600.00

Notas: (1) Y = PIB, (2) M = importaciones de bienes y servicios, (3) Og = oferta y demanda agregadas, (4)
C = consumo privado, (5) I = inversin privada, (6) G = gasto pblico, (7) X = exportaciones de bienes y
servicios.
67
Del cuadro no. 24 del apndice estadstico se

obtuvo la informacin para el cuadro no. 1.8, que considera las tasas de
crecimiento negativo del PIB utilizando el criterio precios de 1970 en
dlares de 1970. Con este criterio se eliminan los sesgos de los precios
internos de Mxico, de los precios internos de los EUA y del tipo de
cambio nominal pesos por dlar US. Catorce de los veintinueve aos
que aparecen en el cuadro corresponden al ltimo tercio del periodo
1921-2000. La distribucin de las tasas de crecimiento positivas de las
variables componentes de la oferta y demanda agregadas parece ser
que estn distribuidas en forma aleatoria. El consumo privado acusa
tasas de crecimiento positivo en los aos 1990 y 1992. En el
comportamiento del tipo de cambio nominal se observan cuatro
secciones: estabilidad en los aos veinte; cada suave, entre los aos
1930 y 1933; cada acelerada despus de 1938 a 1955; y cada
contundente despus de 1976. La conclusin del anlisis del cuadro no.
1.8 coincide y refuerza las conclusiones de los cuadros 1.6 y 1.7.
Los cuadros anteriores revelan que la relacin
entre la prdida de valor de la moneda y las tasas de crecimiento
negativo del PIB son ms firmes despus del ao de 1976. Una
evidencia de los efectos perniciosos asociados a la manifestacin de la
prdida de valor de la moneda. Observando la informacin del tipo de
cambio nominal del cuadro no. 5 del apndice estadstico, las
devaluaciones significativas del peso mexicano ocurren despus de la
expropiacin a las empresas petroleras inglesas en 1938, donde pierde
ms del 25% de su valor (3.6 pesos por dlar US promedio en 1937,
hasta 4.515 en 1938). En el ao de 1949 se gesta la primera
devaluacin importante, de 5.74 pesos por dlar US promedio en 1948
hasta 8.01 promedio en 1949, un 39.54%. Entre 1953 y 1955 se
presenta la segunda prdida importante del valor de la moneda, de 8.65
pesos por dlar US promedio en 1953 hasta 12.50 en 1955, un 44.5%.
68
Despus de 1955 hubo veintin aos de estabilidad cambiaria y

crecimiento econmico regular y sostenido, sin inflacin significativa,
que termina justamente cuando se desata la crisis monetaria mundial de
finales de los aos sesenta. Despus de 1970 se gesta el mayor nmero
de crisis: la inflacin llega a las cotas ms altas, la deuda externa crece
en forma desproporcionada, el PIB presenta las cotas ms bajas, la
poblacin se duplica en menos de treinta aos, el desempleo crece en
forma alarmante y el tipo de cambio nominal pesos por dlar US sufre
devaluaciones recurrentes, y llega a valores tan bajos que hubo
necesidad de quitarle tres ceros mediante una curiosa alquimia
monetaria. Los mayores ajustes monetarios con efectos perniciosos han
sido en los periodos de gobierno de los ltimos seis presidentes de la
Repblica. Vindolo desde esta perspectiva, las crisis recurrentes del
peso mexicano comienzan durante el periodo presidencial de Luis
Echeverra Alvarez (1970-1976).
De acuerdo a la informacin presentada (19212000), el tipo de cambio nominal ha registrado siete periodos de
devaluaciones intermedias y dos periodos de macrodevaluaciones, lo
que arroja un conteo de nueve crisis recurrentes en ochenta aos, o
sea, en promedio, el peso mexicano ha manifestado crisis cada nueve
aos. Todas las crisis del peso estn relacionadas de alguna manera
con la inflacin en ese ao o con la inflacin acumulada y parece ser
que la frecuencia de esas crisis es mayor despus de la devaluacin de
1976, vinculada tanto con la inflacin acumulada como con la crisis
monetaria mundial y la guerra del petrleo. Adems, se observa que a
partir de ese ao coinciden con los periodos de cambio de gobierno y
estn muy relacionadas con el incremento desmesurado de la deuda
externa.
69
Cuadro no. 1.8

pesos por dlar US.Repblica Mexicana. Criterio: a precios de 1970 en dlares
US de 1970.
Aos
1922
1924
1927
1929
1930
1931
1932
1933
1938
1939
1940
1948
1949
1954
1955
1976
1977
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1990
1992
1993
1995
1998
Og y Dg
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
Tipo de
cambio
nominal
pesos por
dlar US
- 4.53
- 2.0
- 8.03
- 3.64
- 10.38
- 17.89
- 41.38
- 4.77
- 20.63
- 9.49
- 2.1
- 4.9
- 25.41
- 15.43
- 2.01
- 9.37
- 22.96
- 53.67
- 64.92
- 14.19
- 35.42
- 55.44
- 49.87
- 38.22
- 3.62
- 4.37
- 0.57
- 50.16
- 7.59
- 28.21
8.86
- 8.28
1.62
- 16.65
- 44.32
- 29.98
12.25
- 40.93
14.37
0
- 13.55
- 17.6
- 6.35
- 3.43
- 9.99
- 27.44
- 57.05
- 70.33
- 20.05
- 19.32
- 52.07
- 52.89
- 30.34
29.04
8.48
- 1.93
- 32.29
- 0.5
- 6.48
- 1.36
- 8.04
- 3.19
- 10.82
- 19.62
- 40.86
- 3.86
- 22.32
- 7.98
- 1.93
- 5.77
- 24.68
- 14.19
- 2.22
- 9.43
- 23.41
- 54.09
- 65.55
- 14.78
- 33.9
- 55.05
- 50.24
- 37.3
0.93
- 2.28
- 0.82
- 46.67
- 5.95
- 4.52
- 2.09
- 7.99
- 3.66
- 10.37
- 17.78
- 41.37
- 4.88
- 20.59
- 9.45
- 2.17
- 4.82
- 25.28
- 15.52
- 2.03
- 10.24
- 25.41
- 58.06
- 61.64
-12.9
- 36.63
- 52.61
- 50.76
- 33.65
5.47
4.03
- 2.34
- 54.34
- 3.16
- 44.46
- 4.22
- 16.66
5.23
7.7
-20.57
- 49.39
- 10.05
- 29.6
- 26.97
- 25.79
- 10.89
- 54.91
- 26.61
- 3.97
- 9.51
14.56
22.39
65.68
35.8
86.9
- 183.85
59.4
30.88
- 97.94
- 96.4
- 1.0
- 83.35
- 0.33
73.76
- 15.5
2.19
- 5.48
- 5.49
- 25.16
- 28.23
- 4.5
- 22.22
- 4.12
3.15
15.23
- 8.5
0.1
- 9.8
- 5.59
- 19.79
- 42.66
- 74.42
- 21.79
- 52.16
- 27.87
- 56.58
- 35.1
- 12.5
27.4
- 23.3
- 45.33
- 15.69
- 4.01
15.26
- 3.61
- 9.62
- 41.33
- 31.93
- 21.24
17.65
- 23.94
27.8
16.16
- 18.16
22.87
1.01
3.97
6.64
- 9.02
- 35.62
- 49.52
- 30.33
- 39.46
- 56.55
- 44.14
- 48.84
22.31
- 3.88
3.84
- 4.56
- 6.85
2.05
2.068
2.116
2.075
2.122
2.431
3.17
3.53
4.515
5.181
5.401
5.74
8.01
11.34
12.50
15.69
22.69
57.18
150.29
185.19
310.28
637.87
1,405.80
2,289.58
2,838.35
3,094.08
3,260.00
6,600.00
9,240.00

Notas: (1) Y = PIB, (2) M = importaciones de bienes y servicios, (3) Og = oferta y demanda
agregadas, (4) C = consumo privado, (5) I = inversin privada, (6) G = gasto pblico, (7) X =
exportaciones de bienes y servicios.
La importancia de la prdida de valor de la

moneda no slo es en s misma dicha prdida, lo que constituye un
deterioro de las condiciones internas respecto al exterior, sino las
causas que la originan, sobretodo cuando el deterioro es recurrente y
genera efectos perniciosos para el sistema econmico,
clima poltico y el bienestar de la poblacin.
deteriora el
70
El anlisis anterior permite establecer una

hiptesis de trabajo inicial:
Las crisis recurrentes del peso mexicano,
despus de la cada del Patrn Monetario de Bretton Woods, han tenido
un denominador comn: se han presentado en periodos de cambio de
gobierno, bajo condiciones de elevado endeudamiento externo, distintos
grados de inflacin
economa mundial.
y cambios estructurales y coyunturales en la
71
Captulo 2. Los cambios en la economa

mundial y las formas personales de
gobernar generan endeudamiento
Despus de identificar y caracterizar los periodos

de crisis del peso mexicano desde 1921 e identificar posteriormente los
aos que corresponden a las crisis recurrentes, en el captulo anterior se
traz una hiptesis inicial de trabajo. En este captulo ser contrastada
contra un conjunto de variables muy diverso, algunas de ellas no son
cuantitativas, lo que pudiera llevar a la tentacin de considerarlas poco
objetivas. Para salir del paso de esta acusacin, se ha procurado hacer
acopio de la opinin de historiadores y tratadistas polticos de
reconocido prestigio en Mxico.
Aunque se pretende seguir un orden cronolgico
en la exposicin, los acontecimientos estn traslapados y no por
coincidencia se abre la exposicin con los cambios econmicos
estructurales acaecidos en el mundo despus de la Segunda Guerra
Mundial. Al final del captulo se arribar a una hiptesis definitiva.
2.1.
Cambios
mundial.
estructurales
en
la
economa
La II Guerra Mundial deja a toda Europa

arruinada, excepcin hecha de Suiza y Suecia. Reservas de Alemania:
cero. Sin embargo, las reservas americanas han experimentado un
incremento muy considerable. Se puede decir, de manera global, que,
72
en 1945, los haberes pblicos de Estados Unidos se aproximan a los

30,000 toneladas de oro. As describe Rene Sedillot (SEDILLOT R.
1975 p. 410) la situacin respecto al oro, marco de referencia para un
cambio drstico en la economa mundial, el paso del patrn oro al patrn
cambios-oro. El mismo autor afirma: En 1949, Estados Unidos .........
posee las dos terceras partes de todos los haberes pblicos mundiales
(SEDILLOT R. 1975 p. 412). Y ms adelante dice: en 1971, Estados
Unidos ha perdido mucho ms de la mitad de sus reservas y se siente
alarmado por ello (SEDILLOT R. 1975 p. 412). Esta situacin merece
una breve resea porque es fundamental para comprender las crisis
recurrentes del peso mexicano despus de 1970.
2.1.1.
Surgimiento y cada del Sistema de tipos de cambio

fijos de Bretton Woods.
Al final de la 2 Guerra Mundial los EUA emergen
como el pas ms poderoso del orbe. El comercio mundial y el sistema

de pagos internacionales no estaban en su mejor momento, por lo que
surgi la necesidad de llegar a un acuerdo monetario. En julio de1944 se
aceptaba el Plan White, que estableca unos tipos de cambios fijos
respecto al dlar US, de las monedas de los pases firmantes. EUA se
comprometa a mantener un valor constante de 35 dlares US por onza
de oro fino. La Reserva Federal se converta en el banco emisor de la
nueva moneda internacional y restringira su expansin monetaria para
respaldar al dlar US frente al oro. El triunfo del Plan White sobre el
Bankor de Keynes18 dividi al mundo en dos zonas monetarias: el dlar
18
En Bretton Woods, Keynes propuso crear un Banco de bancos, el Big Bank, facultado para
emitir una moneda internacional, el Bankor y compensar las operaciones de comercio exterior.
Los pases deficitarios en cuenta corriente encontraran un colchn para financiarse sin quedar
73
US y el rublo sovitico. Los pases miembros del FMI mantendran sus

reservas en forma de oro o en dlares US y tendran el derecho de
vender sus dlares US a la Reserva Federal a cambio de oro, al precio
oficial de 35 dlares US la onza. Al finalizar la guerra tambin se hizo
necesario reactivar las economas de los pases europeos beligerantes.
En un discurso histrico, el Secretario de Estado de los EUA, general
George Marshall, en Harvard (1947), propuso la cooperacin con
Europa para iniciar la reconstruccin de las regiones devastadas por la
guerra, pero, dejando la iniciativa a Europa. Francia e Inglaterra invitaron
a todos los pases europeos excepto Espaa, a una convencin. Rusia y
sus satlites se abstuvieron de participar. Acudieron a Pars dieciseis
naciones. De la convencin surgi el Comit para la Cooperacin
Econmica Europea, que aprob el Plan Marshall en 1948. Este plan
oper desde abril de 1948 a septiembre de 1951, transfiriendo recursos
en forma de crditos blandos, crditos favorables para financiar las
importaciones de los pases en reconstruccin, as como grandes
inversiones de riesgo. En conjunto, persigui promover la produccin y
restaurar las finanzas internacionales. Aunque permiti el desarrollo y la
reconstruccin de Europa occidental, dividi al mundo en dos bloques
militares que iniciaron el perodo de la guerra fra. Asmismo, permiti
que los EUA sustituyeran a Gran Bretaa en gran parte de su imperio
colonial, poniendo en prctica un nuevo juego poltico-econmico-militar
que
combinaba
la
independencia
poltica
con
la
dependencia
econmica. El Plan Marshall resolvi la escasez de dlares permitiendo

que los bancos centrales acumularan reservas en dlares US y
expandieran su actividad econmica. Un plan similar fue diseado para
sujetos a polticas recesionistas. Adems, ningn pas en particular obtendra los beneficios de
acuar la moneda internacional. Sin embargo, despus de la 2 Guerra Mundial haba surgido
una gran potencia econmica que deseaba ejercer su dominio. El Big Bank de Keynes fue
sustitudo por el FMI y el Bankor por el dlar US como moneda internacional.
74
Japn, el Plan Mc Arthur, con resultados similares. ....los dlares eran

atractivos porque con ellos se podan comprar muchos bienes y
servicios, que solo los Estados Unidos estaban en disposicin de ofrecer
y los bancos centrales, naturalmente, encontraron ventajoso mantener
sus reservas internacionales en forma de activos rentables en dlares
(KRUGMAN y OBSTFELD 1995 p. 651).
Una de las rigideces del Sistema Bretton Woods
era la convertibilidad de las monedas19 (LIEFTINCK P. 1971 ps. 2-8) . El
FMI exiga la convertibilidad solo respecto a los movimientos en la
cuenta corriente, restringiendo los movimientos de capitales para evitar
la especulacin. EUA y Canad hicieron convertibles sus monedas en
1945, la mayora de los pases de Europa en 1958 y Japn hasta 1964.
Como bien dicen Krugman y Obstfeld: la temprana convertibilidad del
dlar estadounidense, junto con su posicin especial dentro del sistema
Bretton Woods, hizo que fuese la moneda clave de la posguerra
mundial.......el dlar se convirti en moneda internacional-medio de
cambio universal, unidad de cuenta y depsito de valor (KRUGMAN y
OBSTFELD 1995 p. 651). Cuando las cuentas corrientes de los pases
miembros tenan dficit importantes, el FMI poda prestarles dlares en
relacin a las cuotas que previamente se les haba asignado. Si los
dficit eran crnicos, el FMI determinaba si el pas estaba en una
situacin de desequilibrio fundamental y sugera una devaluacin o
ajuste de la paridad cambiaria. Esto no estaba permitido a los EUA que
tenan la obligacin de mantener el dlar US a un precio fijo de 35
dlares US la onza de oro fino. Las limitaciones de la convertibilidad en
torno al movimiento de capitales se vieron frustradas por el manejo de
19
La convertibildad impona limitaciones para efectuar transacciones internacionales de

capital, trato igual a los pases miembros del FMI y encauzar las transacciones cambiarias
hacia instituciones reconocidas por el FMI. Asimismo, impona condiciones a los pases
miembros, como: un tipo de cambio realista, suficientes reservas, equilibrio interno y comercio
preferentemente con pases que observan equilibrio interno.
75
las transacciones de la cuenta corriente en cuanto a adelantos y

atrasos en los pagos de las operaciones corrientes, que funcionaban
como flujos de capital disfrazados. Ha habido numerosos ejemplos de
movimientos de capital de gran magnitud que se han llevado a cabo bajo
la apariencia de transacciones comerciales, a cuyo efecto, valindose de
transacciones en bienes o de prrrogas de las fechas de pago, se han
efectuado exportaciones de capital o movimientos especulativos de
capital (LIEFTINCK P. 1971 p. 4).
En 1960, Robert Triffin, en su libro Gold and the
Dollar Crisis pone el dedo en la llaga sobre el principal problema del
sistema: la confianza. Krugman y Obstfeld argumentan que Triffin se di
cuenta
de
que
medida
que
las
necesidades
de
reservas
internacionales de los bancos centrales crecieran con el tiempo, sus

posesiones
en
dlares
necesariamente
deberan
crecer
hasta
sobrepasar el stock de oro estadounidense ......... el mismo Triffin

propuso un plan segn el cual el FMI emitira su propia moneda, que los
bancos centrales mantendran como reserva internacional en lugar de
dlares (KRUGMAN y OBSTFELD 1995 p. 660). El Plan Triffin sirvi de
base para que en 1970, el FMI hiciera la primera asignacin de los DEG
(Derechos Especiales de Giro) que pretendan constituirse como
moneda fiduciaria internacional tomando como referencia al dlar US en
relacin de 35 por onza de oro fino (SURR J. 1971 ps. 47-52). Pero, a
partir de 1976 los DEG rompen su vnculo con el oro, sustituyndolo
como principal activo de reserva (WITTEVEN J. 1976 ps. 7-9 y 40-41).
La paradoja Triffin cobr sus adeptos y Francia en 1962 comienza a
intercambiar dlares US por oro. Entre 1962 y 1968, los principales
pases europeos siguen su ejemplo. Durante ese periodo, Francia e
Inglaterra acumularon dficit importantes en cuenta corriente que oblig
76
a sus bancos centrales a comprar moneda nacional para hacer frente a

las obligaciones mercantiles, con lo que disminuyeron sus reservas en
activos internacionales. Los tenedores de moneda nacional, temiendo
una devaluacin iniciaron ataques especulativos comprando activos
internacionales contribuyendo a la disminucin de las reservas
internacionales en los bancos centrales y desatando la devaluacin de la
moneda.
La guerra de Vietnam y los programas sociales
requirieron aumentos en el gasto pblico de los EUA, pero el presidente
Johnson quera reelegirse y consideraba que aumentar los impuestos no
favorecera su imagen poltica. La expansin fiscal provoc un aumento
de los precios y el deterioro de la cuenta corriente. Maurice D. Levi
describe en forma sencilla las repercusiones mundiales: la inflacin
estadounidense con tipos de cambio fijos ocasion dficit comerciales
en Estados Unidos y los correspondientes supervit comerciales en
cualesquiera otros pases. A fin de prevenir la apreciacin de los tipos
de cambio en los pases con supervit, sus bancos centrales se vieron
obligados a incrementar las ofertas de sus monedas. Esto ocasion una
gran inflacin entre los socios comerciales de Estados Unidos (LEVI M.
2001 p.236)20. El Sistema Bretton Woods estaba colapsando. En marzo
de 1968 se reunieron en Washington D.C. los representantes de los
pases ms desarrollados y acordaron establecer un sistema de doble
fijacin de precios para el oro: los bancos centrales seguiran con la
cotizacin de 35 dlares US la onza de oro fino, mientras que en el
mercado privado el precio sera fijado por la oferta y la demanda. Una
vez que el rgimen evolucion hacia un patrn dlar de facto, la
obligacin de Estados Unidos fue mantener la estabilidad en los precios.
20
El autor transcribe una parte de un artculo publicado por Michael D. Bordo: The Gold
Standart, Bretton Woods and Other Monetary Regimes: A Historical Appraisal, Review, Federal
Reserve Bank of St. Louis, marzo/abril, pp. 175-178.
77
Pero en lugar de ello, condujo una poltica inflacionaria, la cual

finalmente acab por destruir el sistema (LEVI M. 2001 p. 236).
Alemania Federal haba acumulado supervit en su cuenta corriente
creando espectativas de una revaluacin del marco. El Bundesbank
compr grandes cantidades de dlares US para evitar la revaluacin de
su moneda, pero estaba atizando el fuego de la inflacin, por el aumento
de la oferta monetaria. El 4 de mayo de 1971 permiti la flotacin del
marco. A medida que pasaban las semanas, los mercados se
convencan cada vez ms de que el dlar deba ser devaluado frente a
la mayora de las monedas europeas .................era inevitable un
cambio en el valor del dlar y su realizacin condujo a renovadas ventas
de dlares en el mercado de divisas, alcanzando un mximo en agosto
de 1971 (KRUGMAN y OBSTFELD 1995 p. 665). En efecto, la relacin
fija entre el dlar US y el oro era insostenible, en veinte aos EUA perdi
ms del doble de sus reservas y emiti enormes cantidades de dlares
para financiar los planes Marshall y Mc Arthur. - Entre 1947 y 1968 los
dlares-billetes en el exterior pasan de 6,400 millones a 35,700
millones. -En el mismo periodo, el volumen de oro en las reservas de
Estados Unidos pasa de 24,600 millones de dlares a 10,400 millones
de dlares (MARTINEZ y VIDAL 1996 p. 408). El 15 de agosto de 1971,
el presidente NIXON tom dos decisiones graves: anunci que los EUA
no seguira vendiendo oro en forma automtica a los bancos extranjeros,
y puso un impuesto del 10% sobre las importaciones hasta que sus
socios comerciales tomaran la decisin de revaluar sus monedas
respecto al dlar US. Fue el rompimiento oficial entre el oro y el dlar
US. En diciembre de 1971 el dlar US fue devaluado en 10% frente a
otras monedas y el precio oficial respecto al oro subi a 38 dlares US
por onza de oro puro (Acuerdo Smithsoniano). El impuesto del 10% a las
importaciones fue eliminado, sin embargo, la devaluacin del 10% no
fue sufuciente y los ataques especulativos contra el dlar US
78
continuaron. Varios pases de la Comunidad Europea acordaron

mantener el valor de sus monedas dentro de una banda de 4.5% frente
al dlar US21 , ............en febrero de 1973, el precio del oro aument en
11%, de $38 a $42.22 por onza. En el mes siguiente, la mayora de las
principales divisas se encontraba flotando (LEVI M. 2001 p. 234).
Despus de 1970 los tipos de cambio operaron
con diferentes sistemas: los de tipo de cambio nico, los de tipo de
cambio fluctuante y los de tipos de cambio mltiples. La mayor parte de
los pases se acogieron al tipo de cambio nico, divididos en cuatro
grupos: los EUA; los pases adheridos al Acuerdo Monetario Europeo;
los tipos fijos basados en las cotizaciones de Londres, Nueva York y
Pars; y los fijados independientemente. Desde 1955 el peso mexicano
mantuvo una cotizacin fija con el dlar US, por lo que se clasificara
dentro de los tipos fijos basados en las cotizaciones de Nueva York,
debido a la dependencia comercial con los EUA.
2.1.2.
El Nuevo Sistema Monetario Internacional de tipos de

cambio flexibles (1973-1985) y la crisis de deuda del
tercer mundo.
La funcionalidad de los tipos de cambio flotantes
llev a los gobiernos de los pases desarrollados a aceptarlos

oficialmente, y en abril de 1976, los directores del FMI reunidos en
Kingston, Jamaica, aprobaron una revisin del cuarto artculo del
Convenio Constitucional del FMI, que prodra resumirse en los
siguientes puntos:
Abolicin del precio oficial del oro.
Prohibicin de utilizar oro para fijar paridades dentro de cualquiera

regmenes cambiarios futuros.
21
El Sistema llev el nombre de Serpiente Monetaria.
79
Evitar el manipuleo del precio del oro en cualquier transaccin con l.
Los pases miembros quedan eximidos de hacer pagos en oro al

FMI.
Los DEG sustituyen al oro en las operaciones con el FMI como

principal activo de reserva.
Se legalizan los nuevos regmenes cambiarios y se permite que cada

pas elija el rgimen que ms le convenga.
Firme vigilancia sobre polticas y actuaciones de los pases

miembros que influyan en particular sobre los tipos de cambio.
Aunque las monedas de muchos de los
principales pases estn el flotacin, el sistema no puede considerarse

como de libre flotacin, ......la mayora de los pases han vinculado sus
monedas de alguna manera a otras monedas, o bien a determinadas
composiciones de monedas tales como los DEG o cestas ponderadas
(WITTEVEN J. 1976 p. 9). Es natural que se haga nfasis en la vigilancia
de los tipos de cambio flotantes para evitar en lo posible la poltica de

empobrecer al vecino, como lo expresa Witteveen:....dos capas de
competencia para el Fondo: las polticas generales de los miembros y
las actuaciones que tengan influencia particular sobre los tipos de
cambio........Anlogamente, los miembros tendrn dos capas de
obligaciones. En sus polticas financieras y econmicas, deben tratar de
fomentar el crecimiento econmico ordenado con estabilidad razonable
de los precios, y en un sistema monetario que no tienda a producir
fluctuaciones errticas ...as como evitar el manipular los tipos de
cambio para impedir el ajuste efectivo de la balanza de pagos, u obtener
una ventaja competitiva injusta (WITTEVEN J. 1976 p. 9).
La primera crisis del petrleo, la estanflacin, las
polticas inflacionistas de los gobiernos de los EUA y la reforma del
Sistema Monetario Internacional, fueron el caldo de cultivo
de las
80
subsecuentes crisis recurrentes del peso mexicano. El 31 de agosto de

1976, el presidente Luis Echeverra decreta la flotacin del peso,
despus de veintin aos de mantener un tipo de cambio fijo. El peso
mexicano se dispara de 12.50 por dlar US, hasta 22.00, una
depreciacin del 76%. La segunda crisis del petrleo, con su respectiva
estanflacin domeada por la poltica recesiva de Paul A. Vocker de
octubre de 1979, que logr tasas de inters primarias del orden del 20%,
y el fundamentalismo del mercado de Reagan mezclado con polticas de
gasto militar, son los fenmenos coyunturales que modelan una etapa
de movimientos errticos para el dlar US y que preparan el escenario
de la dcada perdida para Iberoamrica. Pases como Mexico, Brasil y
Argentina, requeran muchos recursos para su desarrollo, porque deban
cubrir las necesidades de una poblacin numerosa y creciente que
haba despertado velozmente al consumismo. El sector pblico sera el
motor del crecimiento. Las estrategias ms eficaces: emitir dinero o
endeudarse en el exterior va prstamos. Mxico utiliz ampliamente
ambas. La primera le pas la factura de la inflacin, al no lograr
estimular suficientemente la produccin interna de bienes y servicios; y
la segunda, la del enorme endeudamiento externo que no pudo
compensar por la va del comercio, endeudamiento magnificado por las
estratosfricas tasas de inters de los crditos contratados. En febrero
de 1982 el peso pierde el 80% de su valor y el 6 de agosto del mismo
ao, el gobierno crea un sistema dual de tipo de cambio: el libre a
$70.00 por dlar US y el preferencial a $50.00, exclusivo para
operaciones de comercio exterior. Seis das ms tarde, el Gobierno
mexicano comunica al Departamento del Tesoro de los EUA la
imposibilidad de cubrir el servicio de la deuda por el agotamiento de las
reservas. El 15 de agosto los EUA hacen un prstamo puente a Mxico
por 2,000 millones de dlares US para que liquide pagos, pero no es
suficiente. El 19 de agosto se cambia a un sistema de tipos de cambio
81
mltiples: el libre a $114.77 por dlar US, el preferente a $ 50.00 y el

especial a $69.50. No obstante el nuevo sistema, los ataques
especulativos continan y el 22 de agosto, Mxico anuncia una
moratoria de noventa das para el pago del servicio de la deuda
(FUENTES-BERAIN R. 1992). Aunque el 29 de agosto Mxico recibe la
ayuda
del Banco de Pagos Internacionales por 1,850 millones de
dlares US., convencido de que el sistema bancario mexicano ha sido el

culpable de los ataques especulativos, el presidente Jos Lpez Portillo,
en su ltimo informe de gobierno del 1 de septiembre, anuncia el
control de cambios y la nacionalizacin de la banca. Pero, la amplia
frontera con los EUA no fue muy favorable para el control de cambios.
Tres meses ms tarde, el 1 de diciembre de 1982, tomara posesin del
gobierno el presidente en turno: Miguel de la Madrid Hurtado, que
dispone veinte das despus un nuevo sistema de flotacin para el peso:
el tipo de cambio libre a $150.00 por dlar US, el especial a $70.00 y el
controlado a $95.00. La moratoria de Mxico impacta al resto de los
pases deudores del tercer mundo y se perfila un club de deudores. Solo
haba dos alternativas: pagar el servicio de la deuda o hacer frente a las
necesidades imperiosas de su poblacin, que de no cubrirlas
desembocaran en peligrosas crisis sociales y polticas. El fantasma del
no pago rondaba por el mundo. Se gestaba un nuevo paradigma en las
relaciones de pagos internacionales. Los acreedores saban que los
deudores repudiaran sus compromisos si el valor de la deuda repudiada
exceda el valor presente de los costos de repudiacin bajo la forma de
un acceso negado al crdito futuro (LEVI M. 2001 p. 237). En otras
palabras, los acredores tendran que lidiar con las moratorias de los
deudores porque tarde o temprano habran de prestarles de nuevo.
Algunos bancos, como el City Bank perdonaron deudas consideradas
como impagables. En abril de 1983, Mxico recibe apoyo financiero de
82
ms de 500 bancos por 9,000 millones de dlares US, con plazos de

gracia entre tres y cinco aos y pagaderos a diez aos.
2.1.3
Los Acuerdos del Plaza y el Plan Baker.

A finales de 1984 la balanza comercial de los
EUA alcanzaba un dficit histrico cercano a los 100 mil millones de

dlares US. El gobierno de Reagan endureci las leyes proteccionistas.
A pesar de ello, el dficit creci hasta 114 mil millones de dlares US.
Alarmados por el creciente proteccionismo de los EUA, los principales
pases desarrollados: Francia, Gran Bretaa, Alemania y Japn,
sostienen una reunin cumbre con los EUA (grupo de los cinco o G-5) el
22 de septiembre de 1985, en el hotel Plaza de la ciudad de Nueva
York, con el fin de intervenir en el mercado de divisas para conseguir la
depreciacin del dlar US. La divisa americana cae brscamente al da
siguiente y sigue cayendo durante 1986 y principios de 1987, sobretodo
respecto al yen y al marco. Con el fin de estimular su economa, el
gobierno de Reagan relaja la poltica monetaria haciendo caer los tipos
de inters. El anuncio del Plaza del G-5 represent un brusco cambio
en la poltica de la Administracin Reagan, la revocacin de su oposicin
a intervenir en el mercado de divisas ...... marc el principio de un
periodo en donde los pases, incluido los Estados Unidos, intervinieron
con presteza, algunas veces de forma masiva, y de manera coordinada
para influir sobre los tipos de cambio (KRUGMAN y OBSTFELD 1995 p.
705). Aun con las depreciaciones del dlar US el dficit comercial sigui
creciendo hasta 1987, donde alcanz la cifra cercana a los 143 mil
millones de dlares US. Quince das despus de la reunin del G-5 del
Plaza, el 7 de octubre, se lleva a cabo la reunin del Banco Mundial y el
FMI en Sel, Corea. El Secretario del Tesoro de los EUA, James A.
Baker III, ante el enorme problema econmico que representaban la
inflacin y la deuda externa en los pases iberoamericanos, pronunci un
83
discurso donde propuso gestionar prstamos con bancos privados por

ms de 20 mil millones de dlares US para apoyar a los pases
deudores, mediante un plan que consista en lo siguiente22:
Dar prioridad a las acciones que favorezcan el crecimiento de los

pases endeudados.
Inducir a los pases deudores a adoptar polticas que logren el

crecimiento econmico, equilibren su balanza de pagos y reduzcan la
inflacin.
Restaurar las corrientes de financiamiento hacia los pases

deudores, en especial los nuevos crditos voluntarios de la banca
comercial.
Permitir la participacin directa de los pases desarrollados,

especialmente EUA en el manejo de la deuda.
Las condiciones para llevar a cabo dicho Plan se
reducan a tres puntos:
Eliminar las restricciones a la Inversin Extranjera, en especial a la

proveniente de los EUA.
Desmantelar el enorme aparato burocrtico del Estado.
Liberalizar el comercio exterior.
Mxico inici entonces un escabroso proceso de

cambio estructural con el fin de cumplir dicho Plan. Las acciones ms
significativas en materia de comercio exterior fueron:
22
Plan Baker. Programa para el crecimiento sostenido. (Discurso del Sr. James A. Baker III,
Secretario del Tesoro de los Estados Unidos en la cuadragsima reunin anual de gobernadores
del Banco Mundial y del Fondo Monetario Internacional, celebrada en Sel, Corea, del 7 al 9
de octubre de 1985). Distribudo por la Asociacin Nacional de Importadores y Exportadores
de la Repblica Mexicana (ANIERM), Delegacin Veracruz.
84
El 13 de enero de 1986 se promulg la Ley de Comercio Exterior

para que formara parte del Protocolo de adhesin al G.A.T.T. y
Mxico se beneficiara de la Clusula de Anterioridad o del abuelo.
El 15 de julio de 1986, el Consejo de Representantes del G.A.T.T.

aprob los Documentos Bsicos para la adhesin de Mxico.
Sustitucin de manera importante de la proteccin basada en los

permisos previos por los aranceles.
Poltica cambiaria de aceleracin en el deslizamiento progresivo del

peso.
Se redujeron significativamente los aranceles en forma unilateral.
2.1.4
La Ronda Uruguay (1986-1994), la globalizacin y la

revolucin de las comunicaciones.
El G.A.T.T. (1947)
23
ha promovido el intercambio
comercial desde que entr en vigor en 1948, mediante la eliminacin de

restricciones y la reduccin de aranceles a travs de un proceso de
negociaciones multilaterales denominadas Rondas24. La ltima fue la
Ronda Uruguay, que inici las negociaciones en 1986 en Punta del
23
En 1947, en Ginebra, se firm el G.A.T.T. (Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y

Comercio) como un acuerdo provisional entre veintitres pases, al no ser ratificada por los
EUA la Carta de la Habana, en la que se creara la O.I.C. (Organizacin Internacional de
Comercio).
24
La 1 Ronda fue en Ginebra, en 1947, que di origen al G.A.T.T.. La 2 Ronda fue en
Annecy (Francia) en 1949. La 3 Ronda en Torquay (Inglaterra) en 1951. La 4 Ronda fue en
Ginegra en 1956. La 5 Ronda fue tambin en Ginebra (Ronda Dillon) entre 1960 y 1961. En
estas primeras cinco Rondas solo se trat el tema de Aranceles y participaron menos de
cuarenta pases. La 6 Ronda fue de nuevo en Ginegra (Ronda Kennedy) entre 1964 y 1967 y
trat sobre Aranceles y Antidumping, fue firmada por sesenta y dos pases. La 7 Ronda se
inici en Ginegra y termin en Tokio (Ronda Tokio) entre 1973 y 1979, trat sobre Aranceles,
Medidas no arancelarias y Acuerdos de marco jurdico, fue firmada por ciento dos pases. La 8
Ronda y ltima, se inici en Punta del Este, Uruguay, en 1986 y termin en Marrakech en
1994. La firmaron ciento veinticinco pases y trat temas nuevos, as como la creacin de la
OMC que sustituira al G.A.T.T.
85
Este, Uruguay con una agenda completamente diferente a las rondas

anteriores. Por primera vez el G.A.T.T. va ms all de las negociaciones
sobre aranceles y medidas no arancelarias. En la Ronda Uruguay se
aprobaron diversos acuerdos, entre ellos: acceso a mercados, textiles y
vestido, agricultura, reglas de comercio, antidumping, subsidios,
salvaguardias, inversiones, derechos de propiedad, servicos, normas de
origen y licencias de importacin. Las negociaciones de la Ronda
Uruguay duraron ocho largos aos: Montreal en 1988, Bruselas en 1990,
Punta del Este de nuevo en 1993 y por ltimo Marrakech en 1994, en
donde se acord la creacin de la Organizacin Mundial de Comercio
(OMC) que sustituira al G.A.T.T. (1947) y se constituira como
organismo punitivo de las violaciones a los acuerdos. La Ronda Uruguay
fue firmada por ciento veinticinco pases, entre ellos Mxico25 y propici
el fenmeno de la globalizacin.
La rapidez en las comunicaciones que se inici
con la expansin de la radio, el cine y la televisin como ventanas al
mundo,
factores
de
difusin
del
efecto
demostracin
consecuentemente de la estandarizacin de ciertos patrones de

consumo, se ha magnificado con el uso masivo de la informtica y sus
versiones ms dinmicas de redes. Por lo que el fenmeno de la
globalizacin, amplificado por la Ronda Uruguay, debe contemplarse
como dos grandes mecanismos entrelazados: el primero, relativamente
visible e identificable (gracias al esfuerzo aduanero conjunto de muchos
pases) son las operaciones mercantiles internacionales entre empresas
relacionadas; el segundo, es el vehculo en que se mueve el primero y
que est determinado por la rapidez de las comunicaciones, la
25
Decreto de promulgacin del Acta Final de la Ronda Uruguay de Negociaciones Comerciales

Multilaterales y por lo tanto, el Acuerdo por el que se establece la Organizacin Mundial de
Comercio (1994).
86
proteccin de los derechos de propiedad industrial y la liberalizacin de

los flujos de inversin.
La mecnica del comercio internacional entre
empresas relacionadas puede explicarse por la conjugacin de varios
elementos, como:
La distribucin internacional de la produccin de insumos entre

empresas filiales, en aquellos pases que presenten una ventaja
competitiva que compense los costos de transporte.
La robotizacin de los procesos productivos para generar economas

de escala.
El empleo de personal profesional y su capacitacin contnua, con el

fin de adecuarlos a los cambios tecnolgicos.
La generalizacin de normas de calidad para productos, servicios y

procesos (ISO 9000, 10000, 11000, etc) y certificacin/validacin de
las empresas que acepten y cumplan dichas normas.
Las
nuevas
formas
de
organizacin
donde
la
escala
de
remuneraciones al personal es dual (jugosos sueldos a los altos

ejecutivos y bajos salarios al personal operativo), adems de
ampliacin de la jornada laboral (hay hora de entrada, ms no de
salida).
Los cambios abruptos en las polticas de las empresas, derivados de

cambios en los Consejos de Administracin, que varan en funcin
de las situaciones del mercado.
La poltica fiscal de impuestos y deducibles, comn a muchos pases,

que permiten las transferencias de las utilidades hacia paraisos
fiscales.
La ingerencia en los tratados bilaterales y multilaterales de libre

comercio, en provecho de sus transacciones (ejemplo: el grado de
integracin regional).
87
Las franquicias: flexibilizacin en la organizacin sin sacrificio de la

dependencia, asegurando transferencias iniciales de fondos y
comercio contnuo de bienes y servicios que no queda registrado
como entre empresas relacionadas.
La segunda mecnica es menos visible, es el
producto de la revolucin tecnolgica de los aos setenta y del

predominio de la economa financiera sobre la economa real. Se
pueden identificar algunos de sus elementos:
El
volumen
de
informacin,
la
capacidad
para
procesarlo,
interpretarlo, almacenarlo y su velocidad de manejo.
La velocidad en el movimiento de flujos de inversin en cartera que

desestabilizan empresas y pases, mediante ataques especulativos
de las grandes corporaciones financieras.
La velocidad en el movimiento de los flujos de inversin de riesgo,

fusionando, adquiriendo y escindiendo empresas, con el objeto de
posicionarse en un mercado.
El aumento sustancial en el volumen de comercio de los servicios

(bancos, seguros, fianzas, capacitacin, comunicacin, etc.)
2.1.5. El Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte26.

Desde que Mxico se adhiri al G.A.T.T. (1947),
su poltica comercial di un giro de ciento ochenta grados, pas del
26
Basado en el captulo 10 del libro: El comercio exterior y su aplicacin a la empresa. Gua

para entender las nuevas relaciones comerciales internacionales de Mxico. Cndido Garca
Fonseca. JGH editores. Mxico, 1997. El Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte
(TLCAN o NAFTA) fue publicado en el Diario Oficial de la Federacin el 20 de diciembre de
1993.
88
proteccionismo a ultranza a un liberalismo precipitado. Las pruebas son

contundentes: antes de la adhesin al G.A.T.T. (1947) las importaciones
mexicanas estaban sujetas a impuestos que alcanzaban tasas
superiores al 100 %, as como permisos previos para importar y precios
oficiales; despus de la adhesin al G.A.T.T. (1947) los aranceles
bajaron a tasas inferiores al 25 %, se eliminaron la mayora de los
permisos y desaparecieron los precios oficiales. Por ese mismo ao,
1986, Canad y E.U.A. comenzaron a formalizar la creacin de un
bloque comercial de Libre Comercio con el fin de hacer frente a la
terrible competencia comercial de la Comunidad Europea y de los Tigres
asiticos. El 27 de junio de 1990, el presidente de los E.U.A., George
Bush dirige un discurso ante diplomticos latinoamericanos en la ciudad
de Washington, algunas de sus palabras fueron...."Todo indica que
debemos cambiar el enfoque de nuestra interaccin econmica hacia
una nueva relacin econmica, porque la prosperidad en nuestro
hemisferio depende del comercio, no de la ayuda. El nuevo plan
iniciativa para las Amricas que crea incentivos para fortalecer el
creciente reconocimiento en Amrica Latina de que las reformas de
mercado libre son la clave de un crecimiento sostenido y de la
estabilidad poltica. Los tres pilares de nuestra iniciativa son comercio,
inversin y deudas. Y para ampliar el comercio, propongo que
empecemos el proceso de crear una zona de libre comercio
que
abarque todo el hemisferio; para aumentar la inversin, propongo que

adoptemos medidas para crear un flujo neto de capital hacia la regin; y
para seguir reduciendo la carga de deuda, propongo un nuevo enfoque
hacia la deuda en la regin, con beneficios importantes para nuestro
medio ambiente. ".... Mxico solicit oficialmente en el ao de 1990 su
inclusin al bloque comercial de E.U.A.-Canad, dando paso al Tratado
de Libre Comercio de Amrica del Norte.
89
Mxico debera iniciar las negociaciones del TLC

teniendo presentes cinco condiciones bsicas:
1. El estricto apego a la Constitucin Poltica de los Estados Unidos
Mexicanos.
2. Compatibilidad con el G.A.T.T. (1947), del cual los pases que
firmaran el Tratado formaban parte. Para que haya compatibilidad
deberan cumplirse cuatro requisitos:
Que cubriera una parte sustancial del intercambio comercial entre

los pases involucrados.
Que se instrumentase en un periodo de transicin razonable.
Que no implicara la elevacin de barreras adicionales a terceros.
Que contuviera reglas que identificaran el origen de las mercancas

que se incluyeran en el Tratado.
3. Evitar el desquiciamiento de sectores productivos.

4. Que se negociaran normas tcnicas.
5. Reglas precisas para evitar el uso de subsidios que afectaren las
condiciones de la competencia.
La propuesta de los EUA se bas
fundamentalmente en un documento emitido por la Comisin de
Comercio Internacional del Estado de California27. Dicho estado es uno
de los clientes y proveedores de Mxico ms importante de los estados
que forman la Unin Americana. El documento que emiti la Comisin
Internacional fue bsico para conformar los argumentos de los EUA
como parte negociadora en el Tratado Trilateral de Libre Comercio. Las
principales propuestas fueron:
Comerciales generales.
o Facilidades para hacer negocios, agilizando trmites y
propiciando la transparencia.
90
o Cumplimiento de contratos, regulados mediante normas

claras.
o El sistema legal mexicano est sobrecargado, es conveniente
buscar la forma de agilizarlo.
o Necesidad de tener un organismo para resolver disputas con
rbitros de ambos pases.
Problemas fronterizos.
o Mejorar coordinacin entre entidades pblicas.
o Incrementar el nmero de inspectores y ampliar horarios.
o Armonizar formas, procedimientos y tarifas.
o Considerar puntos de inspeccin binacionales para trnsito
comercial.
o Mxico debe autorizar un trato recproco para las empresas
camioneras de los EUA y permitir el acceso a una regin
delimitada.
o Uniformar las normas de seguridad de los camiones.
Aranceles.
o El sector agricultura sensible a las importaciones ha solicitado
aranceles temporales si las importaciones afectan los precios
de mercado de EUA o amenazan de dao a la industria
nacional.
o Eliminacin paulatina de aranceles para productos sensibles a
importaciones por un
periodo extendido para facilitar los
ajustes en la industria.
27
Proteccin de la propiedad intelectual.
California y las negociaciones comerciales entre Mxico y los Estados Unidos: Temas a
considerar. California State World Trade Commission, enero de 1991.
91
o Mxico debe proteger ms adecuadamente las marcas

industriales,
patentes,
derechos
de
autor
secretos
industriales.
Acceso al mercado.
o Mxico debe modernizar los requisitos para el registro de
productos y as satisfacer las normas del GATT (1947).
o El proceso de registro debe ser transparente.
o Eliminar todos los permisos a la importacin.
Trabajo.
o Disponibilidad de mano de obra agrcola proveniente de
Mxico.
o Que Mxico no aumente demasiado sus salarios mnimos.
Las reglas de origen.

o Reglas de Origen claras basndose en el modelo EUA Canad donde el Grado de Integracin Nacional vara del
50% al 75%.
Inversin extranjera.
o Mxico no ha modificado sus leyes sobre Inversin Extranjera.
o An existen restricciones para la participacin extranjera en la
tenencia de la tierra y explotacin de los recursos naturales.
o El gobierno mexicano debe explorar opciones para promover
la Inversin Extranjera en el sector petrleo y gas natural, sin
violar la Constitucin.
o Mxico deber promover la Inversin Extranjera en el sector
elctrico generador y distribuidor de energa.
Maquiladoras.
o Mxico deber eliminar las restricciones sobre la venta en el
interior de los bienes ensamblados por las maquiladoras.
o Deben mantenerse los incentivos fiscales a las maquiladoras.
Normas de salubridad y de seguridad.
92
o Justificacin cientfica para que estas restricciones no sean

utilizadas con propsitos proteccionistas.
o EUA mantendr restricciones sobre frutas y verduras
mexicanas infestadas.
o Necesidad de uniformar reglamentos sobre salubridad animal
y vegetal entre ambas naciones, basndose en pruebas
cientficas slidas.
o Deben participar los cientficos en las negociaciones.
Subsidios y dumping.
o Necesario tener
transparencia en todas las actividades
relacionadas con el Comercio en Mxico, en particular los

Subsidios a la agricultura para materias primas, produccin,
mercadeo y exportacin.
La mayor parte de las propuestas del Estado de
California fueron incorporadas al documento del TLCAN y aprobadas
por
las
partes.
Incluso
aquellas
que
por
su
caracter
no
correspondieron al contenido del documento del TLCAN, fueron

incorporadas a la Poltica Econmica de Mxico a travs de leyes,
reglamentos y convenios.
Los objetivos del TLCAN estn expresados en
el artculo 102 del documento:
"1. Los objetivos del presente Tratado, expresados en sus principios
y reglas, principalmente los de trato nacional 28, trato de la nacin
ms favorecida29 y transparencia, son los siguientes:
a) eliminar
obstculos
al
comercio
facilitar
la
circulacin
transfronteriza de bienes y servicios entre los territorios de las

Partes;
28
Otorgar a las otras partes un trato equivalente al que se proporciona a los nacionales.
Los tres pases se otorgan entre s un trato no menos favorable al que concedan a otra nacin
que no sea parte del trato.
29
93
b) promover condiciones de competencia leal en la zona de libre

comercio;
c) aumentar sustancialmente las oportunidades de inversin en los
territorios de las Partes;
d) proteger y hacer valer, de manera adecuada y efectiva, los
derechos de propiedad intelectual en territorio de cada una de las
Partes;
e) crear procedimientos eficaces para la aplicacin y cumplimiento
de este Tratado, para su administracin conjunta y para la
solucin de controversias; y
f) establecer lineamientos para la ulterior cooperacin trilateral,
regional y multilateral encaminada a ampliar los beneficios de
este Tratado.
2. Las Partes interpretarn y aplicarn las disposiciones de este
Tratado a la luz de los objetivos establecidos en el prrafo 1 y de
conformidad con las normas aplicables del derecho internacional."
El TLCAN entr en vigor el 1 de enero de 1994
junto con dos acuerdos paralelos: el Acuerdo de Cooperacin
Ambiental y el Acuerdo de Cooperacin Laboral, ambos como
respuesta a la presin ejercida por grupos opositores al TLCAN en los
EUA.
2.2 Cambios coyunturales en la economa mundial.

En un mundo interdependiente ningn pas
escapa a la influencia de los cambios polticos, sociales y econmicos.
Desde la cada del Patrn Bretton Woods han sido muchos los
cambios coyunturales en la economa mundial. Sin embargo, en este
94
trabajo se considera que tres de ellos tuvieron marcada influencia en

las crisis recurrentes del peso mexicano: la primera crisis del petrleo;
el endurecimiento de la poltica monetaria de los EUA en 1979; y la
segunda crisis del petrleo.
2.2.1.
La primera crisis del petrleo (1973-1975).

Paralelamente a los cambios estructurales en el
sistema de pagos internacionales, ocurren varios shocks de oferta que

caracterizan la coyuntura econmica: las malas cosechas en los EUA y
la URSS entre 1972 y 1973, y el aumento en el precio del petrleo en
1973. Ambos impactan sobre los bienes de primera necesidad, como
alimentos y energa. El consumo de energa comercial en los pases
en desarrollo no miembros de la OPEP, se ha ms que duplicado entre
1960 y 1974, pasando del equivalente a 3.5 millones de barriles de
petrleo diarios ...... a 8.6 millones (LAMBERTI A. 1976 p. 25). Es
lgico pensar que el aumento en el consumo de energa entre 1960 y
1973 se debi a la disponibilidad de petrleo y a su precio tan bajo
(3.45 dlares US el barril). El modelo de crecimiento se sustent en el
petrleo como materia prima bsica, no solo para proporcionar
energa, sino tambin como generador de muchsimas cadenas
productivas
en
industrias
tan
diversas
como
la
qumica,
la
farmacetica, la del plstico, la textil, etc., productoras de bienes

intermedios y finales de consumo.
El origen de la primera crisis petrolera tiene
diversas causas, entre ellas merecen considerarse: el crecimiento del
consumo de petrleo, el incremento en los fletes martimos y las
devaluaciones del dlar US en diciembre de 1971 y en febrero de
1973. Las devaluaciones del dlar US disminuyeron sensblemente el
valor de las exportaciones petroleras. Probablemente la guerra entre
rabes e israeles fuera el pretexto o el detonante para que los pases
95
rabes miembros de la OPEP tomaran dos decisiones cruciales: subir

el precio del petrleo en octubre de 1973 hasta 5.5 dlares US el barril
y hacer el embargo del crudo a los EUA y Holanda por apoyar a Israel.
Las compras de pnico que hicieron estos pases para acumular
existencias incrementaron el precio hasta 12.00 dlares US a principios
de 1974. El impacto inmediato en la economa mundial puede
esquematizarse en cinco vertientes: 1) permite el acceso a nuevos
yacimientos de crudo, que al precio de 3.45 dlares US por barril no
resultaban redituables; 2) bsqueda de materias primas sustitutas del
petrleo; 3) bsqueda de fuentes alternas de energa ms limpias y de
menor costo; 4) disminucin de su consumo; 5) aumento de costos en
amplios sectores de la produccin y en las cadenas productivas
derivadas. Los pases desarrollados pudieron asimilar en parte el
impacto debido a sus posibilidades tecnolgicas, an as, la factura
petrolera repercuti en los costos de los bienes intermedios de sus
cadenas productivas y provoc un alza generalizada de precios,
ajustes salariales para mantener el salario real y deterioro en la cuenta
corriente. En trminos generales, disminuyeron el consumo y la
inversin y se agudiz el desempleo. La recesin generada tuvo un
carcter diferente de las anteriores: recesin con desempleo e
inflacin, a cuyo fenmeno se le di el nombre de Estanflacin. Los
pases no desarrollados, importadores de petrleo tuvieron peor suerte.
Con necesidades superiores de gasto pblico y con tecnologa
dependiente, no pudieron reducir el consumo de petrleo en forma
significativa. Sus cuentas corrientes sufrieron enormes deterioros y
acudieron al endeudamiento externo. Los estimativos del personal del
Fondo indican que el dficit de balanza de pagos relacionado con el
petrleo durante el presente ao, es de unos sesenta y cinco mil
millones de dlares para el grupo de pases importadores de petrleo
que son miembros del Fondo (ROBICHEK W. 1974 p. 12). Los
96
beneficiados fueron los pases exportadores de petrleo y las

empresas transnacionales ligadas al negocio del crudo. Los enormes
ingresos por la factura petrolera no fueron utilizados en su totalidad y
se gener un enorme excedente que fue depositado en los bancos de
los principales pases desarrollados, los petrodlares, dinero de
reciclaje.
Cuadro no. 2.1

Crecimiento monetario, inflacin y desempleo en EUA, Japn y Alemania
entre 1973 y 1993. (1)
Aos
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
EUA
Crec.
monet.
5.6
4.4
4.8
6.6
8.0
8.3
7.0
6.6
6.5
8.7
9.8
5.8
12.2
16.9
3.5
5.0
0.9
4.0
8.7
14.1
Inflacin
6.2
11.1
9.1
5.7
6.5
7.6
11.3
13.5
10.4
6.1
3.2
4.3
3.5
1.9
3.7
4.1
4.8
5.4
4.2
Japn
Des.
9.0 (2)
9.0 (2)
Crec.
monet.
16.8
8.6
11.2
13.0
7.1
10.8
7.9
- 1.5
10.1
4.9
2.1
4.9
4.6
8.4
6.8
10.3
- 2.0
6.2
8.8
1.9
Inflacin
11.7
24.5
11.8
9.3
8.1
3.8
3.6
8.0
4.9
2.7
1.9
2.2
2.0
0.6
0.1
0.7
2.3
3.1
3.3
Ale mania
Des.
Crec.
monet.
2.6
10.9
13.5
3.9
11.4
14.3
4.2
3.8
- 0.8
7.0
8.3
6.2
6.3
7.4
7.4
10.9
5.5
29.7
3.4
10.9
Inflacin
Des.
6.9
7.0
6.0
4.5
3.7
2.7
4.1
5.5
6.3
5.3
3.3
2.4
2.2
- 0.1
0.2
1.3
2.8
2.7
3.5
6.0 (3)
5.8
2.1
3.2
7.2
2.0
3.2
7.6
2.2
4.5
9.7
2.3
6.4
9.6
2.7
7.9
7.5
2.7
7.9
7.2
2.6
8.0
7.0
2.8
7.7
6.2
2.9
7.6
5.5
2.5
7.6
5.3
2.3
6.9
5.5
2.1
6.2
6.7
2.1
6.7
7.4
2.2
7.7
7.0
2.5
10.1
Elaborado con las fuentes que se indican:
(1) Krugman, Paul y Obstfeld, Maurice. Economa Internacional. Teora y Poltica. 3
edicin. Mc Graw Hill. Madrid 1995. Tomado de las tables 20-1 (pag. 688), 20-2 (pag.
689), 20-3(pag. 694), 20-4(pag. 698), 20-5(pag. 701) y 20-7(pag. 709).
(2) Sherman, Howard J. Estanflacin. Una teora radical del desempleo y la inflacin.
Harla. Mxico, 1976. Cuadro 1.2 (pag. 9).
(3) Krugman, Paul y Obstfeld, Maurice. Opus cit. (pag. 692).
La estanflacin fue un fenmeno nuevo. La

disyuntiva tradicional qued rota al presentarse a la vez el
estancamiento y la inflacin. Sin embargo, como la inflacin surgi por
97
el lado de la oferta, el remedio fue buscar fuentes alternas de energa o

explotar nuevos yacimientos de crudo. En el corto plazo, el carbn
sustituy en parte al petrleo. En Brasil, el etanol obtenido del azcar,
resolvi en parte el problema. La energa nuclear, la elica, la
hidrulica, la obtenida por biomasa, etc. son alternativas viables y
comienzan a desplazar al petrleo como energtico. El azcar y el gas
son alternativas importantes como sustitutos en el rengln de las
materias primas. En suma, un fenmeno coyuntural provoca un cambio
estructural en la economa mundial durante treinta aos o ms.
La tecnologa jugaba a favor de los pases
desarrollados, que adems resolvieron atacar con ms fuerza los
problemas de estancamiento y desempleo con polticas monetarias
expansivas: EUA durante los aos 1976, 1977 y 1978; Japn en los
aos 1975, 1976 y 1978; y Alemania en 1975, 1977 y 1978, como lo
muestra el cuadro no. 2.1. Pero a EUA se le dispar la inflacin en
1979 al 11.3% y tuvo que modificar su poltica monetaria.
Qu efectos tuvo en Mxico la primera crisis del
petrleo?. El cuadro no. 42 del apndice estadstico revela que Mxico
era importador neto de petrleo crudo en los aos 1971, 1972 y 1973 y
deficitario en refinados del petrleo. Por lo que de inicio, el incremento
en el precio del petrleo le impact negativamente en la cuenta
corriente. Siendo un pas con enormes recursos petroleros, el aumento
en el precio del crudo estimul la exploracin de yacimientos conocidos
e increment la produccin, pero no slo pensando en exportar el
petrleo
como
materia
prima,
sino,
siguiendo
la
poltica
de
racionalizacin de los recursos energticos del gobierno de Crdenas

(1935-1940), lo utiliza como motor de desarrollo de la industria nacional
y sustituye
importaciones. Se aumentan las instalaciones de la
petroqumica bsica y se inicia el desarrollo de la petroqumica

secundaria. Surgen refineras en diferentes puntos del pas (Tula,
98
Minatitln, Ciudad Pemex, etc.) y conjuntos petroqumicos modernos

(Pajaritos y Cosoleacaque). Por otro lado, se incursiona en otras fuentes
de energa al comenzar la construccin de la Planta Nucleoelctrica de
Laguna Verde. Aprovechando el reciclaje de los petrodlares, contina
el proceso de endeudamiento con el objeto de lograr la industrializacin,
como se puede observar en los cuadros nos. 26 y 29 del apndice
estadstico. A partir de 1975 comienza a exportar petrleo crudo, pero
no logra eliminar el dficit en refinados del petrleo sino hasta 1980.
El incremento de la deuda externa fue por dos
vas: los prstamos para proyectos de desarrollo y el equipamiento
industrial. Pues el gobierno de Echeverra
evit en lo posible la
inversin extranjera directa. La abultada deuda externa y la expansin

del gasto pblico para generar fuentes de empleo a travs de creacin
de empresas pblicas, presionaron al tipo de cambio nominal que se
haba mantenido estable por veinin aos. En 1976 se deja flotar al peso
y se hunde.
2.2.2.
El endurecimiento de la poltica monetaria de los EUA

y la segunda crisis del petrleo (1979-1981).
La poltica expansiva seguida por los EUA desde
finales de 1975 no mejor sustancialmente el desempleo, pero agudiz

el dficit de la balanza comercial y depreci el dlar US. Entre junio de
1977 y diciembre de 1978 el dlar se devalu en un 15.2 por ciento en
trminos de un conjunto (.......) de monedas extranjeras (DORNBUSH
R. 1980 p. 173). EUA cita a Japn y Alemania a una reunin, en la
cumbre de Bonn en julio de 1978 Alemania y Japn, menos temerosos
de la inflacin de lo que estuvieron dos aos antes, acordaron unirse a
los Estados Unidos como <<locomotoras>> del crecimiento econmico
99
mundial (KRUGMAN y OBSTFELD 1995 p. 692). Despus de la cumbre

de Bonn, en los EUA crece la inflacin de 7.6% en 1978 hasta 11.3% en
1979, mientras que en Japn y en Alemania no rebasaba el 4.1%.
Paralelamente a estos acontecimientos, la cada del Sha de Irn
provoca un
nuevo shock de oferta por la interrupcin de las
exportaciones de petrleo de Irn. Un motivo importante, pero no

suficiente para justificar el incremento del precio del crudo de 13.00
dlares US el barril en 1978 hasta 32.00 en 1980. Como bien sealan
Krugman y Obstfeld: La depreciacin del dlar lleva tambin, y quiz
sea lo ms importante, el aumento del precio del petrleo, ya que los
pases de la OPEP tratan de proteger su renta real (KRUGMAN y
OBSTFELD 1995 p. 694). En octubre de 1979 Paul A. Volcker,
Secretario del Tesoro de los EUA, anunci un endurecimiento de la
poltica monetaria que durara tres aos, donde la tasa de inters
preferencial de EUA alcanz niveles del 20.5% en diciembre de 1980
(ver cuadro no. 28 del apndice estadstico), triplicando el servicio de la
deuda. De hecho, la recuperacin de la crisis del petrleo apenas tuvo
tiempo de empezar, cuando en 1981 la economa mundial se sumergi
en la ms profunda recesin desde la Gran Depresin de finales de los
aos treinta (DORNBUSH y FISHER 1994 p. 174). De nuevo la factura
petrolera afect ms a los pases no petroleros desarrollados que a los
EUA y el dlar US repunta en los mercados. Las deudas estaban
denominadas en dlares estadounidenses y en 1980 el dlar
estadounidense inici un ascenso tan espectacular que en 1985 haba
casi duplicado su valor contra las dems monedas principales (LEVI M.
2001 p. 238).
Este es el marco de referencia de la crisis del

peso mexicano de 1982 que magnific la deuda externa. Como se
mencion en el punto anterior, la estrategia de desarrollo de Mxico se
fund, desde 1974 en el aumento en la produccin de petrleo como
100
materia prima, no solo exportable, sino utilizable internamente para el

desarrollo industrial. Los ingresos por las exportaciones de petrleo
apoyaran la poltica industrial petrolera: la construccin de ms
refineras y de nuevos proyectos petroqumicos como Morelos y La
Cangrejera y la planta criognica de Cactus; la habilitacin de puertos
para la exportacin del crudo ; y, el enorme gasoducto desde la frontera
con Guatemala en Cactus hasta la frontera con los EUA, en Reynosa,
siguiendo la ruta de los campos de explotacin de petrleo y gas del
Golfo de Mxico. Adems, se continu con la construccin de la planta
nucleoelctrica de Laguna Verde. Este impresionante volumen de
proyectos absorbi mucho capital, aprovechando los petrodlares y la
bonanza de los precios del petrleo. La estrategia era ambiciosa, pero
estaba basada solo en los altos precios del petrleo y su capacidad
para liquidar los prstamos internacionales. La cada en los precios del
petrleo, la prdida de clientes por tratar de mantener el precio alto, el
enorme servicio de la deuda derivado de las altas tasas de inters y la
corrupcin dentro y fuera del gobierno fueron los detonantes de la crisis
del peso mexicano en 1982.
2.3.
Los cambios de gobierno en Mxico.
2.3.1.
El sistema
presidencial.
poltico
mexicano
la
sucesin
Los gobiernos posteriores a la Constitucin de

1917 asumieron la forma de Repblica con un Distrito Federal, ubicado
en el centro del pas, con sede en la ciudad de Mxico y un conjunto de
101
estados federados. Tericamente el poder qued dividido en tres

esferas: el Ejecutivo, el Legislativo y el Judicial. Pero en el periodo de
1925 a 1928 surgira un personaje: Plutarco Elas Calles, que creara un
sistema poltico corporativo y piramidal que perdurara en el poder hasta
finalizar el siglo veinte. Daniel Coso Villegas lo define en forma sencilla:
las dos piezas centrales de tal sistema son un presidente de la
Repblica dotado de facultades y recursos poco menos que ilimitados, y
un partido poltico oficial, no nico, pero s dominante en grado sumo
(COSIO D. 1975 p. 7). Coso Villegas se refiere, obviamente, al PRI
(Partido Revolucionario Institucional), que tomara ese nombre casi a
mediados de siglo. El 18 de enero de 1946 se rene la II Convencin
Nacional del Partido Revolucionario Mexicano bajo la presidencia de
Antonio Villalobos; pero al da siguiente esa convencin se transforma
en la constituyente de un nuevo partido, el Revolucionario Institucional,
........... La mesa directiva de la II del PRM, se aprueba por unanimidad;
por aclamacin absoluta se resuelve dar por terminada la misin
histrica del PRM; la mesa directiva de la Asamblea Constituyente es
aprobada por decisin aclamatoria; se proclama por unanimidad la
candidatura de Miguel Alemn;.. (COSIO D. 1975 ps. 98 y 99). Un autor
ms moderno y con experiencia poltica, pues fue entre otras cosas,
gobernador del estado de Yucatn y Senador de la Repblica Mexicana,
Victor Manzanilla Schaffer, define as al sistema: el rgimen
presidencial mexicano no se hizo a la sombra, ni al margen de los
deseos de los representantes del pueblo. Fue el producto de las
transformaciones polticas, econmicas y sociales que sufrimos en
nuestros grandes movimientos sociales: la Independencia, la Reforma y
la Revolucin. Nuestro rgimen poltico no es parlamentario, sino
presidencialista.
El
presidente
de
la
Repblica
no
responde
polticamente ante el Congreso. No existe juicio poltico contra l. De

acuerdo con nuestra Constitucin Poltica, el presidente es el Ejecutivo
102
Federal: jefe del Estado y jefe del gobierno, y la direccin poltica del
gobierno es determinada libremente por l, con independencia del Poder
Legislativo ......... Celebra tratados y convenios y nombra embajadores,
cnsules y agentes diplomticos con la aprobacin del Senado de la
Repblica. Asimismo, es el jefe supremo de las Fuerzas Armadas y
dispone de la Guardia Nacional; los altos jefes del Ejrcito, la Armada y
la Fuerza Aerea son nombrados por l con la ratificacin del Senado
(MANZANILLA V. 1995 ps. 173 y 174). Permtase expresar las
consecuencias de un sistema de esta naturaleza a un prestigioso
periodista y escritor, Gabriel Zaid: El desastre econmico de Mxico no
se debe a la adversidad. Se debe a que los recursos del pas se fueron
concentrando bajo la voluntad de un solo hombre... (ZAID G. 2000
p.11). Johathan Heath en su libro La maldicin de las crisis sexenales,
tambin atiza el fuego del presidencialismo, pero en forma ms sutil:
Mencionar
Mxico a un fantico de la cultura, producir una
respuesta instintiva referente a siglos de magnficas civilizaciones; para

un analista poltico, la respuesta ser de 70 aos de gobierno de un solo
partido; para un socilogo la reaccin ser de desigualdad en los
ingresos y una gran pobreza; y para un economista el resultado sern
desplomes de la moneda y depresin cada seis aos... (HEATH J. 2000
p. vii). Esta magistral radiografa de Heath, como tal, es ntida y difcil de
superar, pero como a toda radiografa, le faltan tejidos, como a la
radiografa de un cuerpo. Para redondear el marco de referencia
institucional, merece la pena agregar la opinin de un prominente
funcionario pblico que vivi los momentos gloriosos y tambin difciles
del gobierno de Lpez Portillo (1977-1982), Santiago de Len Trevio,
en su libro Las crisis evitables de Mxico, escribe: ... cuando todo un
sistema gira en torno a aduladores profesionales y funcionarios
(burcratas) que prefieren conservar el puesto a decir la verdad, se
103
alimenta en la persona de ese Presidente absolutista la idea de que

efectivamente lo sabe todo (DE LEON S. 2000 p. 50).
En este trabajo se consideran a las decisiones
presidenciales como una variable importante en las crisis recurrentes del
peso mexicano, pero de ninguna manera se asume como la causa
principal, aunque muchos autores as lo afirman.
2.3.2.
El estilo personal de gobernar.

La influencia de los EUA se hace patente en
el cambio de rumbo del sistema poltico mexicano durante y despus de

la Segunda Guerra Mundial: Para muchos, por no decir para todos,
sigue siendo un misterio cmo y por qu Crdenas, un hombre radical,
escogi como sucesor al conservador Avila Camacho ....... Crdenas
mismo comenz a frenar su radicalismo desde 1939, por ejemplo
rescatando de los obreros la administracin de los Ferrocarriles, y
segundo,
que
Crdenas,
revelando
un
sentido
histrico
excepcionalmente agudo, cay en Avila Camacho porque ste

rectificara su obra, pero lenta y silenciosamente (COSIO D. 1975 p.
145). Despus de la Segunda Guerra Mundial, la poltica mexicana
sigue girando hacia la derecha, con presidentes como Miguel Alemn
(1947-1952) y Adolfo Ruiz Cortnez (1953-1958), pero sin perder su
caracter social. Con ste ltimo, se inicia una forma muy peculiar de
designacin del candidato del PRI a la presidencia de la Repblica, que
tendra asegurado prcticamente el voto popular durante los siguientes
treinta aos. La verdadera poca del Tapado comienza con la sucesin
de Ruiz Cortnez (COSIO D. 1975 p. 139). Coso Villegas nos ilustra al
respecto: en el proceso selectivo hay dos etapas, una oculta y la otra
pblica. Esta segunda se inicia con la proclamacin del candidato del
104
PRI, y concluye cuando ste, ya elegido, se arrellana en el silln

presidencial. No se sabe siquiera cuando comienza la primera etapa,
que se ha llamado, pintoresca y acertadamente, el Tapado, porque en
verdad se desenvuelve dentro del ms completo misterio (COSIO D.
1975 p. 7).
Con Ruiz Cortnez tambin se inici una etapa de
estabilidad econmica, que desde 1955 se refleja en el crecimiento
sostenido del PIB, baja inflacin y tipo de cambio estable (por veintin
aos). Los gobernantes que le siguieron, pretendieron dar a conocer a
Mxico en el mundo, buscando nuevos mercados, porque se revelaba la
recuperacin de Europa y de Japn, y era una oportunidad para
despegarse comercialmente de los EUA, pero no lo consiguieron.
El sistema poltico basado en el estilo personal
de gobernar no era tan malo, aunque los gobiernos surgidos de la
Revolucin Mexicana utilizaron a los campesinos para sus fines
polticos, descuidando en cierto grado la produccin agrcola, lo cierto es
que los dems sectores econmicos se beneficiaron de sus excedentes.
El pas se encontraba en un franco proceso de desarrollo, a pesar de las
diferencias regionales. Si las condiciones de la economa mundial no
hubieran influido en el enorme incremento de la deuda externa, es
posible que el Mxico de hoy disfrutara de un nivel de vida elevado,
pues en pocos aos se crearon muchas instituciones modernas para el
bienestar de la comunidad. El cuadro 2.2 ilustra este esfuerzo
institucional del estado del bienestar.
Qu sucedi en el sistema que gener
tensiones devaluatorias recurrentes casi cada seis aos?. Acaso los
avances en la salud, con el consiguiente crecimiento explosivo de la
poblacin estaban presionando demasiado al sistema?. El problema
del 68, as lo revela, aunque se inici como una revuelta estudiantil que
posteriormente tom las banderas de las revueltas universitarias
105
francesas y culmin en la matanza de Tlaltelolco, llevaba la semilla del

fantasma del desempleo masivo para sectores de la poblacin que
haban logrado una capacitacin universitaria, gracias a los logros del
sistema, pero que no avizoraban un futuro seguro.
Cuadro no. 2.2

Principales instituciones creadas para el beneficio de la colectividad durante los
aos de 1940 y 1994. Repblica Mexicana.
Nombre de la Institucin:
Instituto Mexicano del Seguro Social

Hospital Infantil de Mxico
Instituto Nacional de Cardiologa
Hospital de Enfermedades de la Nutricin
Ciudad Universitaria del D.F.
Centro Mdico y Hospital de la Raza

Instituto Nacional de Bienestar a la Infancia
Instituto Nacional de la Vivienda
Instituto Nacional de Proteccin a la Infancia
Instituto de Seguridad Social para los Trabajadores del Estado
Comisin Nacional de Textos Gratuitos
Compaa Nacional de Subsistencias Populares
Instituto Mexicano de Asistencia a la Niez
Sistema de Transporte Colectivo (metro)
Consejo Nacional de Ciencia y Tecnologa
Instituto del Fondo Nacional para la Vivienda de los
Trabajadores
Universidad Autnoma Metropolitana
Fondo Nacional para el Consumo de los Trabajadores
Instituto Nacional del Consumidor
Colegio de Bachilleres
Colegio de Ciencias y Humanidades (UNAM)
Consejo Nacional para Promover la Cultura y Recreacin de
los Trabajadores
Sistema Nacional para el Desarrollo Integral de la Familia
Cartilla Nacional de Vacunacin
Instituto Mexicano de Psiquiatra
Instituto Nacional de la Senectud
Sistema Nacional de Salud
Centro Mdico siglo XX
Presidente:
Avila
Camacho
Miguel
Alemn
Ruiz
Cortnez
Lpez
Mateos
Daz
Ordaz
Luis
Echeverra
Lpez
Portillo
Miguel de
la Madrid
Fuente: Mndez, Silvestre. Problemas econmicos de Mxico. 3 edicin. Mc Graw Hill.

Mxico, julio 1996, pags. 167 y 168.
106
2.3.2.1.
El sexenio de Luis Echeverra.

Daz Ordaz, el presidente que eligi a
Echeverra, no poda creer lo que estaba mirando. Su reservado

secretario de Gobernacin se haba convertido en un hombre
extrovertido y crtico del gobierno al que haba servido con fidelidad
(KRAUZE E. 1999 p. 31). El presidente Echeverra (1971-1976) de
ideologa nacionalista, presionado por los sucesos del 68 crey que la
forma de solucionar el problema sera creando empleos. Ante la crisis
financiera mundial generada por una poltica prepotente de los EUA,
consider la estrategia ms adecuada,
incrementar el gasto pblico
para crear empresas propiedad del gobierno que absorbieran la oferta

creciente de empleo. Al mismo tiempo, di un viraje hacia la izquierda,
congruente con las tendencias intelectuales del momento. Entre 1970 y
1973, los presidentes de Mxico y Chile realizaron visitas recprocas. El
gobierno de Estados Unidos consideraba el rgimen socialista de
Allende una amenaza para la seguridad regional, e impuls un bloqueo
crediticio. Echeverra sali al rescate y lo apoy con petrleo y crditos
......... Al estallar el golpe de Estado que encabez Augusto Pinochet
con el apoyo de Washington, el presidente Echeverra mand un avin
para rescatar a Hortensia Bussi, la viuda de Allende ........El gobierno
de Mxico rompi relaciones con la nueva dictadura ........ Poco
despus acogi tambin a refugiados de las dictaduras argentina y
uruguaya (KRAUZE E. 1999 p. 67). Estaba claro que Echeverra se
convertira en una piedra en el zapato del gobierno de los EUA. La
primera guerra del petrleo le di la pauta para asumir una actitud ms
protagnica. Con la pretensin de convertirse en el lder del tercer
mundo, el presidente de Mxico despleg una intensa campaa para
promover un documento conocido como Carta de los Derechos y
107
Deberes Econmicos de los Estados, que planteaba la creacin de un

nuevo orden econmico mundial, basado en relaciones recprocas y
justas que permitieran el desarrollo de los pases pobres (KRAUZE E.
1999 p. 71). En esa poca Mxico produca petrleo para su consumo.
La coyuntura econmica le permite aumentar la produccin, pero fiel a la
poltica conservadurista de los recursos, desde el tiempo de Crdenas,
Echeverra impulsa la construccin de refineras (Tula y Cosoleacaque)
y complejos petroqumicos (Pajaritos) e incursiona en otras fuentes
alternativas de energa (Planta Nucleoelctrica de Laguna Verde). El
dinero para tantos proyectos vendra por lo general de prstamos del
exterior. El afn protagnico lo llev incluso a anunciar en la ONU su
deseo de obtener el cargo de Secretario General al trmino de su
mandato presidencial. En entrevista concedida al periodista Luis
Surez ya en 1983, Luis Echeverra recordaba: la (burguesa).....
organiz una campaa de rumores y de chistes, ms difundidos todava
al decretarse la devaluacin el ltimo da de agosto de 1976, en la
inminencia de la entrega del poder al nuevo Presidente. Y en relacin a
los sacadlares, su finalidad es debilitar al Presidente de la Repblica,
tanto en las deliberaciones para la seleccin de un candidato, que ser
su sucesor, como cuando va a entregarle el Gobierno para desplazarlo
de la influencia que puede tener en l y condicionar con mayores
problemas al que accede a la Presidencia (DE LEON S. 2000 p. 57).
Por ltimo, el historiador Enrique Krauze opina as: Con el gobierno de
Echeverra, Mxico dio inicio una dolorosa tradicin: la crisis de final de
sexenio ...... Ni el populismo del presidente, ni la llamada apertura
democrtica hacia el interior del pas o su pluralismo ideolgico hacia
el exterior, impidieron que al trmino del sexenio estallara una severa
crisis econmica (KRAUZE E. 1999 p. 86).
108
2.3.2.2.
El sexenio de Jos Lpez Portillo.

El presidente en el poder cree firmemente que el
sucesor designado por l y cuidado con esmero, va a continuar su obra.

Enrique Krauze escribe: Su amigo de juventud, Luis Echeverra, lo hizo
subsecretario de Patrimonio (1970-1972), director de la Comisin
Federal de Electricidad (1972-1973) y, cuando se dijo que la economa
nacional se manejaba desde los Pinos, le confiri la Secretara de
Hacienda.......... En 1975, tras el destape, el candidato - sin
contrincantes legales - debi entrar en trance mstico. El destino, la
historia, el misterio, el cosmos, la Providencia le convertan en el hombre
ms poderoso de Mxico. Quiz se sinti un poco ms como
Quetzalcoatl (KRAUZE E. 1999 ps. 21 y 26) . Cuando Lpez Portillo
sinti que su amigo el expresidente Echeverra pretenda manipularlo
prcticamente lo mand al exhilio. Ciertas declaraciones y actitudes
asumidas por Echeverra incomodaron a Lpez Portillo, quien puso
punto final a los intentos del expresidente de continuar aconsejando y
decidi
alejarlo
del
escenario
nacional:
lo
nombr
embajador
concurrente en las Islas Fidji, con sede en Australia (KRAUZE E. 1999

p. 93). Lopez Portillo aprovecha los altos precios del petrleo para basar
su estrategia de gobierno en dicha materia prima. El petrleo se
convierte en la locomotora del sistema, como proveedor de divisas y
como piedra fundamental de la petroqumica bsica y secundaria. ...
No aprovechar la coyuntura - explicara tiempos despus - hubiera sido
una cobarda, una estupidez. Segn su concepcin, no haba otro modo
de cimentar con celeridad la planta industrial y acrecentar el empleo: la
existencia de millones de mexicanos desposedos - explicaba - es un
agravio que debemos remediar dndoles los medios para que, con su
esfuerzo, puedan superar sus condiciones. El petrleo ser un poderoso
109
cimiento de nuestra industria, garantizando un grado de independencia

econmica que el pas nunca ha conocido (KRAUZE E. 1999 p. 43).
Anunciaba
en su Plan Nacional de Desarrollo dos aos de
recuperacin, dos de consolidacin y dos de crecimiento. Y los

empresarios creyeron en l, porque pocos se atrevieron a imaginar la
debacle de los precios del petrleo. El faraonismo petrolero contagi
tambin a las grandes empresas privadas, como el poderoso Grupo Alfa
de Monterrey ........ los empresarios regiomontanos empezaron a
comprar empresas al por mayor. No discriminaban. Adquiran fbricas
de cuchillos de plstico y empacadoras. Pagaban generosamente, sin
regateo ....... El dinero para la construccin de esa vasta pirmide
provena de bancos extranjeros.... (KRAUZE E. 1999 p. 47). De forma
similar al periodo presidencial anterior, el mercado interno se fue
ensanchando. Una oleada de consumismo se desat con la misma
intensidad con que sala petrleo de los pozos mexicanos. La clase
media adquiri automviles, aparatos electrnicos, refrigeradores,
videocaseteras y mil cosas ms, y vacacionaban a Europa o cuando
menos en las Vegas o Nueva York (KRAUZE E. 1999 p. 66). Es
indudable que la actividad econmica creci, como no lo haba hecho
antes, ni despus. La corrupcin tambin creci. Es famosa una frase de
Lpez Portillo: la corrupcin somos todos. Luego, estaba consciente de
los riesgos del poder. Junto al sistema presidencial constitucional crece
una zona marginal esotrica que envuelve a todo el sistema y en la cual
se unen intereses econmicos y polticos de amigos, familiares y
colaboradores ....... Se usan mecanismos de presin poltica,
econmica, social, individual y familiar para quebrar conductas, actitudes
y comportamientos; pero gran parte no lo hace el presidente de la
Repblica, sino aquellos - desgraciadamente casi todos - que desean
quedar bien con l (MANZANILLA V. 1995 p. 171). El precio del
petrleo haba alcanzado cotas tan altas, que hizo posible la explotacin
110
de los yacimientos de ms difcil acceso, as como la sustitucin del

petrleo como energtico y como materia prima de ciertas industrias. El
mercado se estaba saturando...a mediados de 1981 .......El director de
PEMEX anunci una baja en los precios del petrleo. Casi
simultneamente fue despedido.......qu haba fallado? Que al reino
de la ilusin haban llegado malas noticias de la realidad. Lo que sigui
fue peor, porque los presidentes siempre tienen quien les diga lo que
quieren escuchar. Cmo est el mercado internacional del petrleo,
seor secretario? Como usted quiera, seor Presidente. Y as, Jos
Andrs de Oteyza anunci que Mxico iba a subir los precios y hasta a
seleccionar a sus clientes (ZAID G. 2000 p. 87 y 88). Pero los errores
nunca llegan solos, por lo general se van encadenando. Para febrero de
1982 el gobierno mexicano se vi obligado a devaluar, ya que las
reservas internacionales se redujeron rpidamente a cero. Sin embargo,
las elecciones presidenciales estaban programadas para julio de ese
ao y los funcionarios pblicos no podan permitir un programa de ajuste
ortodoxo para absorver los efectos del shock devaluatorio .......el
gobierno otorg un aumento de emergencia a los salarios al mes
siguiente... (HEATH J. 2000 p. 25).
Lpez Portillo tuvo que lidiar con dos presidentes
norteamericanos: Carter y Reagan. Con Carter se mostr prepotente,
envalentonado por los altos precios del petrleo, le exigi un trato de
igualdad entre vecinos obligados. Se opuso al rgimen de Somoza en
Nicaragua e incluso lo desconoci. Envalentonado con Carter, Lpez
Portillo tuvo que doblar las manos ante Reagan slo para reconocer: la
poltica republicana del gran garrote ahorita se est expresando con
toda su brutalidad (KRAUZE E. 1999 p. 25). La baja del precio del
petrleo, los errores cometidos en la poltica de comercializacin del
crudo, la devaluacin y la huda de capitales: debieron provocar en
Lpez Portillo un impacto brutal. Mxico ha sido saqueado. Al ir
111
reuniendo los datos para el Informe, me fui dando cuenta, a fondo, de la

gravedad del problema. Por lo menos 14 mil millones de dlares en
cuentas mexicanas en E.U.A.; 30 mil millones en predios de los cuales
ya han pagado 9 mil millones en enganches y servicios; 12 mil millones
de mex-dlares. HE ACORDADO Y LO ANUNCIARE MAANA,
NACIONALIZAR LA BANCA Y UN CONTROL TOTAL DE CAMBIOS. Es
increble: toda la inversin extranjera, desde el origen de nuestra
historia, llega a 11 mil millones de dlares, de los cuales 8 mil son
norteamericanos. Cinco veces ms alta la inversin mexicana en el
exterior. Qu verguenza! Qu asco! Voy a actuar, tope en lo que
tope... (DE LEON S. 2000 p. 103). Esta cita de Santiago de Len Trevio
corresponde a una de las obras de Lpez Portillo: Mis tiempos,
Fernndez Editores, Mxico 1998. Es curioso, como el expresidente
nunca se arrepiente de las decisiones que tom durante su mandato. La
devaluacin de agosto de 1982, la moratoria del pago de la deuda, la
nacionalizacin de la banca y el control de cambios, dejaban un camino
difcil al prximo presidente. Sin embargo, Lpez Portillo confiaba en un
cambio en la poltica financiera mundial. El 13 de septiembre de 1982,
Lpez Portillo apunt en su diario:.....Hoy desayun conmigo Miguel de
la Madrid. Despus del desconcierto inicial, tengo la impresin de que ya
asimil la medida y empieza a funcionarle dentro del esquema de
gobierno. Claro, fue totalmente inesperada y sin duda transform
muchas cosas que tena resueltas..... El propio mundo se ha sacudido
con la medida. Ya se admite la idea de que, si nos unimos Brasil,
Argentina y Mxico, podramos convertir al sistema
financiero con
reglas impuestas por los deudores (DE LEON S. 2000 p. 120).
112
2.3.2.3.
El sexenio de Miguel de la Madrid.

Desde 1977, Lpez Portillo hizo pblico que su
sucesor deba ser veinte aos menor que l, porque estaba interesado
en un cambio generacional en los altos puestos polticos del pas. Nadie
mejor que su antiguo alumno....A principios
de septiembre, el
presidente escribi que si las necesidades del pas eran polticas y de

orden, el candidato sera Garca Paniagua, pero si los problemas eran
econmicos y financieros, el bueno sera De la Madrid. Y el 25 de
septiembre de 1981, con la cargada a su favor, Miguel de la Madrid
alcanz la candidatura a la presidencia por parte del PRI (KRAUZE E.
1999 ps. 88 y 89). As refiere Enrique Krauze el continuismo poltico en
Mxico. El sucesor, salido de la voluntad del presidente en funciones,
buscaba una bandera poltica que criticaba y en ocasiones, ridiculizaba
a su progenitor poltico. Prometa continuar la reforma poltica,
fortalecer el poder legislativo y judicial, limitar el poder del ejecutivo con
actos simblicos (el presidente pagar impuestos y desterrar el culto a
la personalidad) y sustantivos (disposiciones contra el nepotismo,
obligatoriedad de la declaracin anual patrimonial de los funcionarios
pblicos) (KRAUZE E. 1999 p. 24). La participacin electoral del 4 de
julio de 1982 fue impresionante, se deca que se triunf contra el
abstencionismo. Miguel de la Madrid se llev el 76 % de los votos. Pero
no haba misterio en los resultados: se trataba de un voto por Miguel de
la Madrid, no por el PRI,... (KRAUZE E. 1999 p. 27).
Durante el sexenio de Miguel de la Madrid se
cre una banca paralela a la banca oficial (las casas de bolsa). La
escasez de crdito y la inflacin galopante generaron un crecimiento
explosivo del mercado de valores. Al da siguiente del destape de
Carlos Salinas, la bolsa gan cantidades estratosfricas, pero dos
113
semanas despus sobrevino el crack bursatil. Muchos perdieron su

dinero, producto del ahorro de toda su vida o de la venta de sus
propiedades. La especulacin, la inflacin y el estancamiento llevaron al
pas a una situacin tan difcil o peor que la de los aos treinta. La
consecuencia ms permanente del estancamiento econmico fue el
auge incontrolable de la economa informal, que absorbi, segn
distintas estimaciones, entre 10 y un 30 por ciento de la fuerza de
trabajo. En adelante, en su
modalidad ms caracterstica del
ambulantaje, pasara a formar parte del paisaje urbano de las grandes

ciudades del pas (KRAUZE E. 1999 p. 63). Miguel de la Madrid haba
apostado a los ajustes del FMI, dejando a un lado las polticas del no
pago o pago parcial que estaban proponiendo algunas economas
centro y sudamericanas.
Necesitado del apoyo de Estados Unidos
para la renegociacin de la deuda y la obtencin de crditos frescos,
De la Madrid hered una relacin bilateral crispada por el activismo de
Lpez Portillo en la poltica centroamericana ......Mxico redujo su
respaldo al gobierno sandinista, puso distancia con Cuba (.....) y con la
insurgencia salvadorea, .... (KRAUZE E. 1999 ps. 54 y 55).
La inconciencia y la escasa sensibilidad social
de Miguel de la Madrid qued patente cuando el 19 de septiembre de
1985 la ciudad de Mxico sufri el mayor terremoto de su historia. En el
centro de la ciudad cayeron muchos edificios, escuelas y hospitales, y el
nmero de personas atrapadas bajo los escombros era cuantioso. La
actitud del gobierno la describe Krauze as: La Secretara de
Relaciones Exteriores antepuso el nacionalismo al ms elemental
sentido de la caridad y anunci con orgullo que absolutamente en
ningn caso se hicieron peticiones de ayuda, menos que nadie a
Estados Unidos.........la esclerosis oficial contrast con la valerosa
actitud de la juventud.......Miles de muchachos de todas clases sociales
114
se arriesgaban entre las ruinas para lograr lo que se volvi voz comn:
sacar gente.... (KRAUZE E. 1999 ps. 67 y 68). El desencanto general
por la poltica de Miguel de la Madrid repercutira en la sucesin
presidencial que estaba limitada a las condiciones impuestas por el FMI.
El gobierno se propona desacerse de ms de mil empresas pblicas
creadas
entre
1970
1982
en
situaciones
de
virtual
bancarrota.......Estas u otras reformas de liberalizacin econmica

tenan que volverse irreversibles. El mensaje era obvio: el prximo
presidente tena que ser un hombre que consolidara el cambio
econmico (KRAUZE E. 1999 p. 68).
La cada de la bolsa en octubre de 1987 llev
a los especuladores al mercado cambiario. La demanda desorbitada de
dlares provoc una devaluacin brusca del peso: ....si decida proteger
la moneda a travs de la utilizacin de las reservas, podra llegar a 1988
sin medios para defenderla, con el evidente peligro de tener que
terminar devaluando de todas maneras justo antes de las elecciones.
Por lo mismo, se decidi devaluar la moneda en 24.7 por ciento el 18 de
noviembre.........la devaluacin evit las fugas de capital protegiendo
as las reservas. Sin embargo, la devaluacin se llev a cabo poco
despus de que el partido Revolucionario Institucional (PRI) haba
destapado a su candidato presidencial para las elecciones del siguiente
ao y se iniciaba el proceso de la sucesin presidencial ........Esto
significaba que el PRI iniciaba su campaa
presidencial con una
devaluacin, cero crecimiento, una inflacin record y protestas

generalizadas por parte de los trabajadores (HEATH J. 2000 ps. 34 y
35). En efecto, los verdaderos protagonistas de las campaas polticas
fueron los candidatos de los partidos de oposicin: Manuel Clouthier por
el PAN y Cuauhtemoc Crdenas, miembro de la corriente crtica del
PRI, que se haba separado del partido y acept la candidatura de una
coalicin de pequeos partidos de izquierda. En 1988, la campaa del
115
PRI fue menos exitosa de lo que se planeaba, pero ni en sus ms

salvajes sueos los jerarcas previeron lo que sucedera el 6 de julio
.........Los resultados a favor de Crdenas eran tan alarmantes que el
sistema decidi inventar un desperfecto tcnico para ganar tiempo,
manipular la eleccin electrnicamente, revertir la tendencia y dar el
triunfo a Salinas..........El pblico no supo el resultado real de aquellos
comicios ni lo sabr jams. En el cnit de su presidencia, Carlos Salinas
de Gortari orden quemar los paquetes de aquella votacin (DE LEON
S. 2000 p. 177).
2.3.2.4.
El sexenio de Carlos Salinas.

Loret de Mola, en un controvertido libro, refiere el
motivo por el cual Miguel de la Madrid se decidi por Salinas para

candidato del PRI. En mayo de 1991, cuando se desempeaba como
embajador en Espaa. Silva Herzog no dud un instante cuando record
los trminos de su salida de Hacienda en 1987: .... - Ni hablar - me dijo -,
De la Madrid crey en el proyecto de Carlos Salinas y no en el mo.
Salinas - en funciones de secretario de Programacin y Presupuesto quera la desincorporacin total de las empresas del Estado; yo no
(LORET DE MOLA R. 1999 p. 182). Para Enrique Krauze, la decisin del
nombramiento de Salinas la atribuye ms a una relacin personal. La
carrera administrativa de Salinas de Gortari fue muy exitosa. A la
sombra de su padrino Miguel de la Madrid,............Con Salinas, el
doctor de Harvard entr a gobernar la joven generacin que Miguel de
la Madrid haba propiciado; no pocos de sus miembros haban estudiado
maestras y doctorados en Estados Unidos tambin (KRAUZE E. 1999
ps. 32 y 34).
116
Ante la desesperada situacin del pas, Salinas

deba actuar rpido, ya que el pueblo no lo legitim como Presidente,
por lo menos debera lograr credibilidad y respeto. Tom acciones
rpidas: acus al lder del sindicato petrolero de acopio de armas y lo
meti a la carcel; requis los puertos del Golfo, en manos de los
sindicatos y los entreg a los usuarios; y, dividi al sindicato de
maestros, el ms poderoso de Iberoamrica. Estas acciones polticas le
dieron el respeto que necesitaba ante la sociedad, acostumbrada a
presidentes con exceso de poder, y le permitieron implementar, sin
obstculos aparentes, el programa marcado por el FMI. Haba que
seguir un modelo exitoso.....el Plan que se aplic en Israel haba dado
resultado ya que se combinaron elementos heterodoxos (congelacin de
precios, salarios y tipo de cambio) con elementos ortodoxos (el ajuste
clsico va poltica monetaria y fiscal). Ante la premura
se decidi
duplicar hasta lo posible el plan Israel y as el gobierno, el sector

empresarial y el sector laboral firmaron un acuerdo de consenso social
denominado Pacto de Solidaridad Econmica (......) el 15 de diciembre
de 1989 (HEATH J. 2000 p.35). Antes de terminar el ao de 1990,
Salinas haba privatizado 318 empresas y ms de 550 se haban
fusionado, liquidado o transferido a otra entidad del gobierno. Estas
maniobras no fueron del todo claras. Un artculo publicado en la revista
Bussines Week hablaba sobre la alta dosis de favoritismo que se estaba
dando en el proceso de privatizaciones y apuntaba al hecho de que los
ricos de Mxico se estaban haciendo ms ricos y algunos de ellos eran
amigos de la infancia de Salinas (DE LEON S. 2000 p. 195).
La favorable renegociacin de la deuda externa
bajo el Plan Brady y la disciplinada instrumentacin del Pacto de
Solidaridad, redujeron la inflacin y el dficit pblico. Mxico comenz a
atraer capital del exterior, pero ....era cuestionable la calidad de los
flujos de capital, dado que consistan principalmente en inversin de
117
portafolio, operaciones de mercado de dinero de corto plazo y compras

de acciones en la bolsa de valores, inversiones conocidas como
golondrinas, especulativas o de hot money.... (HEATH J. 2000 ps.
39 y 44).
Siguiendo las recomendaciones del gobierno
de los EUA para instrumentar el TLCAN (ver punto 2.1.5. de este
captulo), Salinas modific el intocable Artculo 27 Constitucional,
permitiendo que el ejido (una conquista de la Revolucin Mexicana)
pudiera enajenarse. La modificacin significaba una contrarreforma
agraria. Asimismo, modific el Artculo 130 Constitucional, para darle
forma jurdica a las propiedades
de las iglesias y permitir que los
sacerdotes opinaran en materia poltica y votaran. El presidente de

Estados Unidos, George Bush........En visita que realiz en 1990 a
Monterrey, declar que la relacin entre su pas y Mxico est pasando
por el mejor momento de la historia (KRAUZE E. 1999 p.74).
Las empresas pequeas y medianas estaban
perdiendo la batalla ante la avalancha de importaciones baratas y de
aparente mejor calidad. Las quejas de competencia desleal no fueron
atendidas por la Secretara de Comercio, que estaba ms preocupada
por las negociaciones del TLCAN. Las familias fueron dotadas de
poder de compra por los bancos a travs de tarjetas de crdito que se
repartan indiscriminadamente. Salinas hizo creer al pueblo de Mxico y
al mundo que el pas haba salido del problema econmico y que estaba
entrando al primer mundo. Pero seis aos de mandato presidencial no
seran suficientes. Para ese entonces, Salinas apoyaba a Colosio. Era
su hijo poltico: le deba todo, no lo traicionara, le permitira vigilarlo,
ejercer el salinato: se dara una reeleccin colegiada, no de Salinas sino
del salinismo.......El 17 de noviembre de 1993, el Congreso
norteamericano aprob el Tratado de Libre Comercio. Para Salinas de
Gortari no era el triunfo, sino la gloria misma. Das ms tarde destap
118
tranquilamente a Luis Donaldo Colosio.........Carlos Salinas de Gortari

soo conservar el poder, volver a la silla presidencial o mantener en ella
a sus allegados, y mientras tanto encabezar la Organizacin Mundial de
Comercio (KRAUZE E. 1999 ps.77 y 78).
En el discurso de toma de protesta como
candidato del PRI a la Presidencia de la Repblica, Colosio dej
entrever sus intenciones
de un cambio sustancial en la poltica
econmica. Su campaa poltica careci entonces del conjunto de

recursos que tradicionalmente eran asignados en las campaas
presidenciales del PRI. El estallido del Zapatismo por fuera del sistema
provoc casi de inmediato un estallido dentro de l. Luis Donaldo
Colosio se quebr internamente desde el primero de enero............El 6
de marzo de 1994 pronunci un valiente discurso que lo distanciaba de
Salinas: l segua viendo un Mxico abatido, pobre, del tercer mundo: l
s hara la reforma poltica, l s separara al PRI del gobierno. Dos
semanas despus fue asesinado............El asesinato de Colosio caus
un gran revuelo. Dentro del PRI se especulaba quien sera el relevo. El
presidente no tena muchas opciones, pues solo podan ser candidatos
los funcionarios que hubieran renunciado a sus cargos: Ernesto Zedillo,
coordinador de la campaa de Colosio y Fernando Ortiz Arana, lder del
PRI (KRAUZE E. 1999 ps. 86 y 88). Los acontecimientos del primer
trimestre de 1994 causaron conmocin en Mxico y en el mundo, la
reaccin negativa de los inversionistas era de esperarse a travs de una
fuga masiva de capitales. Las reservas internacionales representaban
28.3 mil millones de dlares el 23 de marzo y disminuyeron a 17.5 mil
millones de dlares para el 21 de abril........Al aumentar la percepcin
de riesgo, los inversionistas extranjeros empezaron a reducir sus
posiciones en pesos......Una devaluacin justo antes de las elecciones
le podra haber costado las elecciones al PRI (HEATH J. 2000 ps. 50,
52 y 53). Pero el sexenio de Salinas deparara ms sorpresas: el 27 de
119
septiembre de 1994 fue asesinado su cuado, Jos Francisco Ruiz

Massieu, exgobernador del estado de Guerrero, representante del PRI
en el Instituto Federal Electoral y secretario general del PRI. El clima de
inseguridad era notorio, el dficit en la cuenta corriente era enorme y la
economa requera un ajuste. En vez de planear una devaluacin entre
septiembre y noviembre para preparar el camino para la siguiente
administracin, Aspe declin efectuar correciones en la poltica
econmica, al tiempo que dej al nuevo Secretario de Hacienda, Jaime
Serra Puche, desinformado y mal preparado para manejar la transicin.
Adems, Aspe fue el arquitecto de los tesobonos30, dejando al siguiente
Presidente una verdadera bomba de tiempo (HEATH J. 2000 ps. 53 y
54). Salinas no deseaba una devaluacin en su periodo presidencial.
Presidente que devala, se devala l mismo. Salinas
estaba
obsesionado con terminar su sexenio sin devaluacin y con su imagen

enaltecida
para
ser
designado
Director
de
la
recin
formada
Organizacin Mundial de Comercio (HEATH J. 2000 p. 53). Otro autor,

Loret de Mola, confirma esta percepcin de Heath, de Krauze y de
Santiado de Len, cuando escribe: Durante aquella reunin de
noviembre de 1994 - cuenta Tllez acaso para justificar las decisiones
de la administracin posterior -, el presidente electo, Ernesto Zedillo, y
yo, tratamos de convencer al presidente Salinas de la urgencia de un
ajuste monetario. Y l nos dijo: Todava mando yo...... y no voy a
devaluar. Insist y el doctor Zedillo, al notar el malestar de Salinas, me
pidi con un gesto paciencia y calma (LORET DE MOLA R. 1999 ps. 65
y 66).
30
Los tesobonos sustituyeron a los cetes (certificados de la tesorera) para eliminar el riesgo
cambiario. Aunque estaban denominados en pesos, ofrecan un tipo de cambio garantizado a su
vencimiento. Prcticamente convertan la deuda interna en externa.
120
2.3.2.5.
El sexenio de Ernesto Zedillo.

A finales de febrero de 1995, Carlos Salinas hizo
unas declaraciones por televisin que pretendan poner a Zedillo en el

ojo del huracn. Salinas rechazaba su responsabilidad
por la
devaluacin y por la debacle que la sigui, sealando como culpables a

los errores que se cometieron en diciembre. Una opinin muy parecida
la emite su antiguo contrincante poltico: No cabe duda que se manej
mal todo el asunto, reconocera meses despus Silva Herzog, el
Embajador de Mxico en los Estados Unidos, en una entrevista que
concedi a Andrs Oppenheimer: es la primera vez en la historia que
una devaluacin se consulta (con representantes empresariales y
obreros). Una devaluacin no se discute con nadie........ni con la propia
esposa.... (DE LEON S. 2000 p. 236). Por qu se dice que Zedillo
manej mal la crisis del 94?, acaso no conoca cmo estaba tejida la
trama econmica del sexenio de Salinas?, o simplemente permiti que
los errores de diciembre se dieran para descargar en el primer mes de
gobierno todo el lastre del sexenio anterior y evidenciar as los errores
de Salinas?. Lo cierto es que Zedillo no haba sido elegido como
Tapado, sino Colosio. Zedillo fue un candidato emergente (con el visto
bueno de los grandes hombres de negocios de los EUA). Pero los
errores de diciembre pudieron costarle la Presidencia de la Repblica.
Los mexicanos estaban indignados y Zedillo careca de base slida
desde la cual gobernar. En opinin de varios analistas, haba una seria
probabilidad de que se viera obligado a renunciar (DE LEON S. 2000 p.
235). Tal vez el padrino poltico de Zedillo no fuera Salinas, sino Clinton.
Lo que escribe Santiago de Len es muy comprometedor: A pesar de
que el presidente Clinton no contaba con suficientes votos del Congreso
121
para aprobar el paquete de rescate mexicano, el 30 de enero de 1995

anunci su programa sin precedentes de un rescate de 50 mil millones
de dlares para Mxico, cantidad a la que Estados Unidos contribuira
con 20 mil millones (DE LEON S. 2000 p. 235). Por supuesto, la ayuda
de Clinton tena condiciones, como nos ilustra Santiago de Len:
Habra importantes recortes al
gasto pblico, otras medidas de
austeridad que provocaran despidos masivos - se calculaba que tan

solo en 1995 se perderan un milln de puestos de trabajo - adems de
la congelacin de precios y salarios y una nueva ronda de
privatizaciones que pretendan recaudar ms de 12 mil millones de
dlares. En adicin a sto, el acuerdo suscrito con el gobierno
norteamericano el 20 de febrero de 1994 estipulaba que Mxico
entregaba como colateral el producto de sus exportaciones petroleras y
se comprometa a proporcionar datos oportunos y precisos sobre sus
reservas externas (DE LEON S. 2000 p. 237). El presidente del Banco
de la Reserva Federal de Nueva York, William J. Mc Donough, en una
conferencia sealaba: Considero que el amplio paquete de apoyo
financiero para Mxico, negociado por la comunidad internacional bajo la
direccin de los Estados Unidos, reflej la gravedad de la situacin (DE
LEON S. 2000 p. 234). La debacle de la economa mexicana podra
repercutir en la implementacin de las polticas neoliberales si no se
encontraba pronto una solucin. El paquete de 50 mil millones de
dlares fue un tanque de oxgeno para el gobierno de Zedillo, que ya
tena preparado un Plan Nacional de Desarrollo 1995-2000 para su
periodo, base para el Programa de Accin para Reforzar el Acuerdo de
Unidad para superar la Emergencia Econmica, anunciado el 9 de
marzo de 1995. Zedillo cont con el Congreso, controlado por la mayora
prista, y aument el IVA del 10% al 15%, con lo que pudo organizar las
finanzas pblicas. Si esa medida hubiera sido requerida despus de
122
1997, cuando el PRI ya no controlaba la Cmara de Diputados, es

indudable que hubiera sido rechazada (HEATH J. 2000 p. 67).
El incremento del crdito en el sexenio de
Salinas, la devaluacin del 94 y el crecimiento de la inflacin, desataron
incrementos sustanciales en las tasas de inters. Muchas empresas y
familias que haban obtenido crditos con la banca a tasas de inters
variables, de pronto se encontraron con que el tamao de su deuda era
impagable. Los deudores se organizaron en asociaciones para
defenderse de lo que consideraban un abuso por parte de los bancos, y
la cartera vencida creci desproporcionadamente, convirtindose en un
riesgo para el sistema bancario. Zedillo tom acciones sin recurrir al
Congreso y cre el Fondo Bancario de Proteccin al Ahorro
(FOBAPROA), esgrimiendo el argumento, no del todo vlido, de que
obraba en defensa de los ahorradores.
El
sexenio
de
Zedillo
logr
xitos
macroeconmicos notables al apoyarse en la capacidad exportadora de

las grandes empresas y en la industria maquiladora de exportacin.
Durante los seis aos, las exportaciones fueron la locomotora que tir
del sistema econmico. Aunque las crisis asitica, rusa y brasilea
afectaron al sistema, la poltica cambiaria flexible garantiz aterrizajes
suaves. Sin embargo, se deterior sensiblemente la distribucin del
ingreso y se agudizaron las diferencias regionales,.......mientras el Norte
del pas aprovech la apertura econmica, el Sur se qued estancado y
limitado al mercado interno deprimido (HEATH J. 2000 p. 71).
El gobierno de Zedillo sufri de descrdito
poltico: el PRI perdi las elecciones en los estados de
Jalisco,
Aguascalientes, Quertaro, Nuevo Len, Tlaxcala, Nayarit, Zacatecas y

el Distrito federal; asimismo, perdi en 1997 el control de la Cmara de
Diputados. Realmente estaba en peligro la sucesin presidencial. En un
mensaje a los pristas, Zedillo seal: Al votar por el PRI, la mayora del
123
electorado tambin vot por su reforma interna (.....) los pristas no

queremos un Estado apropiado del partido, ni un partido apropiado del
Estado (.......) De ah que un elemento clave de la reforma del PRI ser
redefinir las relaciones entre el presidente de la Repblica y el
partido.........Hoy ratifico mi opinin de que una cuestin crucial de la
reforma es el proceso de seleccin de candidatos (MANZANILLA V.
1995 p. 21). La presin del descrdito poltico y la experiencia de las
crisis recurrentes crearon la necesidad de eliminar los efectos negativos
del desplome del peso. En junio de 1997 se present al pblico el
Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo 1997-2000
(Pronafide), basado en el Plan Nacional de Desarrollo 1995-2000, y en
junio de 1999 se complement con el Programa de Fortalecimiento
Financiero para crear un blindaje financiero que hiciera frente a las
presiones al peso durante el periodo de cambio de gobierno.
Las lecciones que saca Heath del manejo
macroeconmico de Zedillo ante los shocks externos de 1998 fueron:
demostraron
definitivamente
que
los
ayudan
fundamentos
a
contener
macroeconmicos
el
efecto
de
un
slidos
shock
externo..........aunque es necesaria la existencia de buenas bases, no

es condicin suficiente para evitar una crisis...........la flexibilidad del
tipo de cambio mostr sus virtudes al responder rpidamente a la
situacin cambiante. Por lo mismo, no habra necesidad de adaptar un
plan de convertibilidad como el Consejo Monetario Argentino o un
esquema de dolarizacin como intent Ecuador a principios de
2000..........en tanto puedan evitarse los errores de poltica econmica,
los fundamentales slidos ayudan a restablecer la normalidad despus
de que pasan los efectos de un shock temporal (HEATH J. 2000 p. 83).
Si bien el balance del sexenio de Zedillo es favorable desde el punto de
vista macroeconmico, hay que apuntar que cont con la ltima fase
expansiva del ciclo econmico de los EUA del siglo veinte. Sin embargo,
124
el desempleo, la creciente pobreza, la inseguridad ciudadana y la

economa informal, a pesar del bello cuadro macroeconmico,
impidieron que el PRI ganara las elecciones para la Presidencia de la
Repblica. El cambio de gobierno se di de forma transparente,
relativamente tranquila y apenas con una depreciacin espordica del
tipo de cambio, poco significativa, durante el relevo del poder de Zedillo
a Vicente Fox. Se acabaron las crisis recurrentes sexenales del peso
mexicano?.
2.4.
Vecindad y dependencia: Mxico y EUA.

Las relaciones entre Mxico y los EUA han sido y
siguen siendo relaciones difciles, que dependen de su inevitable

vecindad y de procesos de desarrollo diferentes.
EUA surge como nacin independiente varias
dcadas antes que Mxico. Su proceso de desarrollo se sustent en la
libertad individual y el respeto a la propiedad privada31. Sus patrones de
consumo, ahorro e inversin fueron heredados de los colonizadores
europeos, especialmente de los ingleses y en menor medida de los
holandeses. Los recursos biticos, la tecnologa de alimentos y el
descubrimiento de oro en California fueron el motor de su expansin
interior, engrasado por la inversin extranjera en ferrocarriles. EUA se
convirti en un pas de oportunidades donde los cambios tecnolgicos y
culturales se retroalimentaron en una simbiosis permanente para crear
31
Esto fue cierto para los descendientes de los pobladores europeos, porque en la prctica,
omitieron esos derechos a los naturales y a los negros por ms de un siglo.
125
la sociedad de consumo que hoy conocemos y
formar la primera
potencia mundial. Al sur, una frontera de ms de tres mil kilmetros,

resultado de su afn expansionista, lo separan de Mxico, cuyo
desarrollo ha sido frenado, desde su independencia, por guerras
fraticidas continuas32 y conflictos blicos con otros pases, entre ellos,
los EUA33. Cuando la planta productiva de un pas se destruye una y
otra vez, no es posible generar confianza para la inversin privada a
largo plazo. Se requiri un periodo de dictadura de casi treinta aos, la
Pax Porfiriana, para que el pas iniciara un proceso de desarrollo
capitalista dual (BARRE R. 1975 p. 25) que fue truncado por la
Revolucin Mexicana. La consolidacin de los revolucionarios en el
poder se inicia en el periodo presidencial del general Plutarco Elas
Calles, que funda una forma de gobierno basada en una figura
presidencial poderosa sustentada en un partido de amplia base
piramidal corporativa. Dicho partido durara casi setenta aos en el
poder. El desarrollo econmico del pas bajo este marco poltico estuvo
bajo el influjo de formas personales de gobernar (COSIO D. 1975 ps. 7 y
9), ora de corte socialista y nacionalista, ora de tendencia liberal y
abierta al capital extranjero.
Este pudiera ser un marco de referencia para
intentar comprender las relaciones entre ambas economas, relaciones
muy complejas, que a travs de los nmeros fros no siempre se logran
escudriar.
32
1810-1821 guerra de Independencia, 1858-1861 guerras de Reforma, 1910-1919 Revolucin

Mexicana, 1923 rebelin Delahuertista, 1926-1929 guerra Cristera. Adems de un nmero
considerable de levantamientos civiles y militares de menor cuanta.
33
1836 Independencia de Texas, 1838 guerra de los Pasteles, 1846-1847 guerra con los EUA en
la que se pierde ms de la mitad del territorio, 1862 intervencin francesa para imponer al
emperador Maximiliano de Hansburgo, 1913-1914 invasin norteamericana basada en la
doctrina Monroe, 1916 invasin punitiva norteamericana para capturar a francisco Villa por su
ataque a Columbus.
126
2.4.1.
Ciclos econmicos comparados.

Desde hace algn tiempo se acostumbra medir la
actividad econmica por trimestres. Algunos analistas consideran que si

dos trimestres consecutivos presentan contraccin, esto se puede
interpretar como una recesin; otros prefieren extender a ms trimestres
el periodo de contraccin para otorgar dicho diagnstico.
Ciclos de recesin desde la II Guerra Mundial, en los EUA.
Desde
Hasta
febrero 1945
noviembre 1948
julio 1953
agosto 1957
abril 1960
diciembre 1969
noviembre 1973
enero 1980
julio 1981
julio 1990
octubre 1946
octubre 1949
mayo 1954
abril 1958
febrero 1961
noviembre 1970
marzo 1975
julio 1980
noviembre 1982
marzo 1991
duracin en
meses
8
11
10
8
10
11
16
6
16
8
Fuente: Tomado del peridico El Financiero, Seccin Finanzas,pgina 6, noviembre

del 2001, que se basa en la informacin del National Bureau of Economic
Research (NBER). http:www/nber.org/cycles.html
La informacin que se presenta en este trabajo

es por periodos anuales. El criterio para determinar recesin es muy
simple: una tasa anual por debajo de cero. Para confirmar la validez de
este criterio se muestra a continuacin un recuadro de Ben Bernanke,
miembro del National Bureau of Economic Research (NBER) que
coincide con las tasas de crecimiento negativo (en los EUA) del cuadro
127
no. 2.3. Solo en el periodo abril 1960 - febrero 1961 no hay

coincidencias; pero al
remitirse al cuadro no. 32 del apndice
estadstico, se observar que las tasas de crecimiento del PIB en los

EUA eran de 2.2% en 1960 y de 2.4% en 1961, por debajo de 7.8% del
ao 1959: una recesin de menor cuanta que las consideradas
anteriormente.
Cuadro no. 2.3
Tasas de crecimiento anual negativas del PIB de Mxico y los EUA por
debajo del 0% . (1929 - 2000).
Aos
a precios
en dlares
MEXICO (1)
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1938
1939
1945
1946
1947
1948
1949
1053
1954
1957
1970
1974
1975
1976
1977
1980
1882
1983
1985
1986
1988
1991
1992
1995
- 2.07
- 6.36
-21.72
- 41.62
- 1.68
- 14.29
- 6.79
- 9.7
- 21.32
- 0.43
- 7.12
corrientes
US
EUA
(2)
n.d
- 12.0
- 16.1
- 23.2
- 4.1
a precios de
moneda
MEXICO
(3)
- 3.85
- 6.19
- 15.04
1970 en la
de cada pas
EUA (4)
n.d
- 9.9
- 7.8
- 14.8
- 6.3
- 4.3
- 0.3
- 0.7
- 8.0
- 3.8
- 0.7
- 0.4
- 0.8
- 0.2
- 2.4
- 0.2
- 0.72
- 6.73
- 31.28
- 30.74
- 1.59
- 18.57
- 4.0
- 2.0
- 10.66
- 10.11
- 3.13
- 1.0
- 34.55
- 4.8
- 6.17
Periodos
presidenciales
Emilio Portes Gil
Pascual Ortiz Rubio
Abelardo L. Rodrguez
Lzaro Crdenas
Manuel Avila Camacho
Miguel Alemn Valds
Adolfo Ruiz Cortnez
Gustavo Daz Ordaz

Luis Echeverra Alvarez
Jos Lpez Portillo
Miguel de la Madrid H.
Carlos Salinas de G.
Ernesto Zedillo P. de L.
Elaborado con la informacin de las fuentes que se indican:

(1) Cuadro no. 22 del apndice estadstico.
128
El cuadro no. 2.3 se ha dividido en trece

periodos recesivos para ubicar las partes bajas de los ciclos cortos o
coyunturales. Asimismo, se han considerado dos criterios de medicin:
PIB a precios corrientes en dlares US y PIB a precios de 1970 en la
moneda de cada pas.
Al comparar las tasas de crecimiento negativo
de Mxico y los EUA, considerando el primer criterio, se observa
coincidencias en los periodos 1930-1934, 1938-1939 y 1945-1949.
Tomando el segundo criterio, los periodos que coinciden son: 19301934, 1982-1983 y 1991-1992. Reduciendo el rigor del criterio de
seleccin de las tasas de crecimiento a inferiores al 1.0% de crecimiento
anual, se tendra un panorama similar que no contribuye en nada a la
bsqueda de dichas condiciones. Si observamos el comportamiento de
las series de tasas de crecimiento del PIB a precios corrientes, para
Mxico y los EUA, a simple vista no presentan una buena correlacin.
En cambio, las mismas series presentadas a precios de 1970 en la
moneda de cada pas, arrojan mayores coincidencias.
Del sencillo anlisis anterior se puede concluir
que los ciclos econmicos coyunturales del PIB no dan mucha luz sobre
la interdependencia entre ambos pases.
2.4.2.
Grado de apertura comercial.

Se han elabarado tres indicadores del grado de
apertura comercial: la relacin porcentual entre las importaciones de

bienes y servicios y el PIB, la relacin porcentual entre las exportaciones
de bienes y servicios y el PIB y la suma de ambos. Asimismo, para cada
uno de ellos se ha tomado la cota mnima, la cota mxima y el promedio
del periodo 1929-2000, para cada uno de los pases. El cuadro no. 2.4
129
muestra la informacin. (El cuadro no. 39 del apndice estadstico

presenta las series de 1929-2000).
Cuadro no. 2.4
Grado de apertura comercial comparado entre Mxico y EUA.
INDICADORES
Grado de apertura
de Mxico
grado
comercial
de los EUA
ao
grado
ao
% M / PIB
(A)
% X / PIB
(B)
(A) + (B)
Mnimo:
Mximo:
Promedio 19292000:
Mnimo:
Mximo:
Promedio 19292000:
Mnimo:
Mximo:
Promedio 19292000:
4.7 %
33.6 %
13.8 %
1931
2000
2.8 %
14.9 %
6.6 %
1942
2000
7.6 %
36.0 %
14.4 %
1975
1995
2.0 %
11.6 %
6.3 %
1943
1997
12.3 %
69.6 %
28.2 %
4.8 %
26.5 %
12.9 %
Elaborado con la informacin del cuadro no. 39 del apndice estadstico.
Porcentaje de las importaciones de bienes y servicios respecto del PIB.
El grado de apertura de Mxico es prcticamente el doble que el de

EUA.
En setenta aos Mxico pasa de la autarqua (4.7 %) a la

dependencia del exterior (33.6%). Los aos de 1929-1943 presentan
altibajos entre 4.7% y 10.6 %. Durante dicho periodo Mxico se
encuentra en moratoria de pagos, por lo que las importaciones deben
financiarse con las exportaciones. Desde el ao de 1944 se observa
una tendencia creciente que pierde impulso en el ao de 1958 y de
all, una tendencia decreciente hasta el ao de 1972. Este ltimo
periodo (1959-1972) es de fuerte proteccionismo y de sustitucin de
130
importaciones. Despus de 1972 la tendencia es creciente, con las

cotas ms altas en el periodo de Carlos Salinas y Ernesto Zedillo,
resultado de la adhesin de Mxico al G.A.T.T. y del T.L.C.A.N. con
Canad y los EUA.
De 1929 a 1972 los EUA mantienen un grado de apertura

ligeramente por debajo de la media 1929-2000 de 6.6% y a partir del
ao 1973 la tendencia es creciente.
Se observa una fuerte correlacin entre los grados de apertura

comercial de ambos pases a partir del ao 1973.
Porcentaje de las exportaciones de bienes y servicios respecto del PIB.
El grado de apertura comercial es tres veces mayor en Mxico que

en los EUA.
De 1929 a 1957 el grado de apertura flucta ligeramente alrededor

de la media 1929-2000 de 14.4%. A partir de 1958 el grado de
apertura inicia un descenso contnuo hasta 1972. Las exportaciones
son limitadas por los insumos nacionales, muy protegidos y ms
caros que los del exterior. Despus de 1972 se inician programas de
fomento a las exportaciones, as como la adhesin de Mxico al
G.A.T.T. y el T.L.C.A.N. con Canad y los EUA. El deslizamiento
progresivo
del
tipo
de
cambio
nominal
permite
la
mayor
competitividad y el progresivo aumento del grado de apertura

comercial, que pasa de 9.0% en 1972 hasta 31.8% en el ao 2000.
De 1929 a 1972 los EUA mantienen un grado de apertura comercial

ligeramente inferior a la media 1929-2000 de 6.3% y a partir del ao
1973 inicia un crecimiento contnuo pasando de 6.6% en 1973 hasta
11.2% en el ao 2000.
Se observa una fuerte correlacin entre los grados de apertura

comercial de ambos pases, a partir del ao 1973.
131
Suma de los porcentajes de importaciones y de exportaciones de bienes

y servicos respecto del PIB.
Aunque el grado de apertura total de Mxico es mayor que el de los

EUA, en setenta y dos aos el grado de apertura total de los EUA ha
crecido a la misma velocidad que el de Mxico. Obsrvese la
relacin entre mximos y mnimos (5.5 veces en EUA contra 5.7 en
Mxico).
La correlacin que manifiestan estos tres
indicadores tiene mayor peso que las observadas en las tasas de

crecimiento del PIB. Ms que coincidencias entre ciclos de produccin
se observa coincidencias entre ciclos de comercio.
2.4.3.
Grado de dependencia comercial entre ambos pases.

Se han elaborado ocho indicadores del grado de
dependencia,
cuatro
de
ellos
reflejan
la
significancia
de
las
exportaciones de bienes hacia los EUA y los cuatro restantes se refieren

a las importaciones de bienes procedentes de los EUA. En el cuadro no.
2.5 los ocho indicadores muestran el grado mnimo, el mximo y el
promedio de la serie 1932-2000. (Las series completas aparecen en los
cuadros nos. 37 y 39 del apndice estadstico).
El volumen de informacin de las ocho series ha
llevado a utilizar un mtodo poco ortodoxo para compararlas, como es el
esquema no. 2.1, donde se resumen las tendencias observadas en cada
serie.
132
Cuadro no. 2.5

Grado de dependencia comercial entre Mxico y los EUA
INDICADORES:
% Xb a EUA / MEUA
(X1)
% Xb a EUA / OgEUA
(X2)
% Xb a EUA / XMEX
(X3)
% Xb a EUA / XbMEX
(X4)
% Mb de EUA / MbMEX
(M1)
% Mb de EUA / XEUA
(M2)
% Mb de EUA / MMEX
(M3)
% Mb de EUA / OgMEX
(M4)
Mnimo:
Mximo:
Promedio 1932-2000:
Mnimo:
Mximo:
Promedio 1932-2000:
Mnimo:
Mximo:
Promedio 1932-2000:
Mnimo:
Mximo:
Promedio 1932-2000:
Mnimo:
Mximo:
Promedio 1932-2000:
Mnimo:
Mximo:
Promedio 1932-2000:
Mnimo:
Mximo:
Promedio 1932-2000:
Mnimo:
Mximo:
Promedio 1932-2000:
Grado de
dependencia
Aos
1.3 %
10.1 %
4.6 %
0.07 %
1.3 %
0.25 %
25.6 %
82.0 %
47.9 %
42.6 %
88.7 %
64.2 %
49.3 %
88.0 %
68.3 %
1.7 %
11.6 %
3.8 %
37.2 %
88.0 %
55.6 %
3.3 %
16.9 %
6.8 %
1974
2000
1967
2000
1973
2000
1944
2000
1990
1944
1938
2000
1976
1944
1933
2000
2.4.3.1.
Grado de dependencia comercial medido a travs de las

exportaciones de bienes hacia los EUA.
De los cuatro indicadores, tres de ellos (X
1,
X2 y
X3) presentan las mismas tendencias, con cuatro periodos bien

identificados; mientras que el indicador X4 difiere en los periodos
intermedios, coincide rotndamente en el periodo 1991-2000. Vayamos
133
por partes: X1 y X2 representan el peso de las exportaciones mexicanas

de bienes hacia los EUA, respecto a las importaciones totales de bienes
y servicios y respecto a la oferta agregada de dicho pas,
respectivamente. El comportamiento observado de X1 y X2 puede
interpretarse as:
Antes de la dcada de los aos setenta, las exportaciones

mexicanas hacia los EUA eran poco significativas, en trminos de los
referentes mencionados, pero cobran importancia despes de 1974
con una fuerte escalada en la dcada de los aos noventa; lo que
implica que los EUA tienen una dependencia comercial creciente de
Mxico, reflejada sustancialmente en la relacin X2 (exportaciones
mexicanas de bienes hacia los EUA, respecto a la oferta agregada
de EUA) que crece ms de dieciocho veces en sesenta y ocho aos
(obsrvense los mnimos y los mximos del cuadro no. 2.5).
Esquema no. 2.1
Tendencias del grado de dependencia comercial entre Mxico y los EUA.
X1
1932-1947
irregular, por
debajo de la
media
X2
1932-1947
irregular, por
debajo de la
media
X3
1932-1942
irregular,
por encima
de la media
1948-1974
decreciente
suave
1948-1973
decreciente
suave
1943-1973
decreciente
suave
1975-1990
creciente
suave
1968-1990
creciente
suave
1974-1989
creciente
suave
1991-2000
creciente
acelerado
1991-2000
creciente
acelerado
1990-2000
creciente
acelerado
X4
19321943
irregular,
alrededor
de
la
media
19441953
creciente
acelerado
M1
19321939
regular,
por debajo
de
la
media
19401964
irregular,
por
encima de
la media
M2
19321944
creciente
suave
19451961
irregular,
alrededor
de
la
media
19621975
regular,
por debajo
de
la
media
1954196519761990
1990
1990
irregular,
irregular,
irregular,
alrededor
por debajo alrededor
de
la de
la de
la
media
media
media
1991199119912000
2000
2000
creciente
creciente
creciente
acelerado suave
acelerado
M3
1932-1944
creciente
suave
M4
1932-1958
creciente
suave
1945-1976
decreciente
suave
1959-1971
decreciente
suave
1977-1990
1972-1989
estable,
creciente
abajo de la suave
media
1991-2000
creciente
suave
1990-2000
creciente
acelerado
134
Elaborado con la informacin del cuadro no. 2.5 de este captulo y los cuadros nos. 37 y 39 del
apndice estadstico.
Por otro lado, X 3 y X 4 representan la importancia

de las exportaciones mexicanas de bienes hacia los EUA, en relacin al
total de las exportaciones de bienes y servicios y al total de
exportaciones
de
bienes
de
Mxico,
respectivamente.
Su
comportamiento observado puede interpretarse as:
La vecindad con los EUA es un factor determinante del flujo

comercial ya que los mnimos representan ms de la cuarta parte de
las exportaciones de bienes y servicios (25.6 % en 1973) y cerca de
la mitad de las exportaciones de bienes (42.6 % en 1944); pero la
dependencia creciente se observa hacia la mitad de los aos setenta
y se manifiesta con mayor intensidad en la dcada de los noventa.
Este ltimo periodo es muy significativo porque revela la importancia
creciente de las exportaciones de bienes hacia los EUA desde el
momento en que se inician las negociaciones del T.L.C.A.N..
Asimismo, tambin se puede interpretar como una reduccin en el
monto de los servicios, especialmente transporte, debido a que ms
del 50% de las exportaciones de bienes hacia los EUA son de
empresas maquiladoras34. La apertura comercial ha integrado a
Mxico con los EUA, pero es una dependencia desigual.
2.4.3.2.
34
Grado de dependencia comercial medido a travs de las

importaciones de bienes procedentes de los EUA.
Aunque el rgimen aduanero de maquiladoras fue diseado originalmente para importar

piezas y partes, ensamblarlas y posteriormente exportarlas, bajo ciertos requisitos se permite
introducir el producto al mercado interno. La mayor parte de las maquiladoras estn ubicadas en
la frontera norte con los EUA. Sus exportaciones se dirigen principlamente hacia ese pas para
aprovechar la mano de obra barata.
135
Al comparar los indicadores M1, M2, M3 y M 4 en el

esquema no. 2.1, se encuentran tendencias coincidentes en la dcada
de los aos treinta y de los aos noventa. Tambin se observan
coincidencias entre las series M3 y M4 que representan el peso de las
importaciones procedentes de los EUA, respecto de las importaciones
totales de bienes y servicios y de la oferta agregada de Mxico,
respectivamente. El comportamiento de M3 y M4 lleva a ciertas
reflexiones:
El grado mayor de dependencia (88%) se da en el ao de 1944, en

plena 2 Guerra Mundial y coincide con la reactivacin del crdito del
exterior (hasta 1942 Mxico estuvo en moratoria de pagos). Es hasta
el periodo presidencial de Adolfo Ruiz Cortnez que Mxico busca
diversificar geogrficamente su comercio exterior y pretende sustituir
importaciones.
El periodo de menor dependencia comercial se ubica en los aos

sesenta, setenta y ochenta. Los aos sesenta y setenta por la
bsqueda de nuevos proveedores y los aos ochenta por la escasez
de crdito del exterior para financiar las importaciones.
En los aos noventa crece sustancialmente la dependencia de los

EUA, sobretodo, se observa la creciente dependencia de la oferta
agregada de Mxico respecto de las importaciones de bienes
procedentes de los EUA.
En cuanto a M
y M 2, las tendencias de sus
series slo muestran coincidencias en los aos noventa. La serie M1

revela una tendencia hacia la dependencia de las importaciones
provenientes de los EUA, al pasar de un mnimo de 49.3% en el ao de
1990, que a todas luces es atpico y que representa un cambio
estructural en la composicin de las importaciones de bienes,
fundamentndose en piezas, partes y equipos para la industria
maquiladora de exportacin, hasta la cota ms alta de los aos noventa,
136
de 75.6% en 1996. La serie M2, muy irregular, muestra la proporcin de

las importaciones de bienes procedentes de los EUA, respecto al total
de las exportaciones de bienes y servicios de dicho pas. Si
comparamos la mnima dependencia de 1.7% en 1938 y la mxima de
11.6% en el ao 2000, el crecimiento es de casi siete veces, lo cual
refuerza las afirmaciones que se han hecho respecto a que Mxico se
ha convertido en un pas inmerso en el mundo globalizado de las
maquiladoras.
2.4.4.
Tipo de cambio nominal, tipos de cambio reales,

inflacin y tasas de inters.
La informacin al respecto se muestra en el
cuadro no. 40 del apndice estadstico en nueve columnas35, algunas de

ellas muy relacionadas, identificndose cinco periodos bien definidos,
por lo que, el anlisis general del cuadro se abordar de la misma
manera que en la seccin 2.4.3., ahora con el esquema no. 2.2, que se
dise para que se explique por s mismo relacionando los renglones de
los indicadores como se indica:
35
Diferencias de tasas de inflacin anual entre Mxico y los EUA: simple comparacin anual
de las tasas de inflacin de cada pas. Prdida de poder adquisitivo de Mxico con relacin a
los EUA, tomando como ao base 1970=100: Cociente entre los ndices de precios base
1970=100 de Mxico y de los EUA. Prdida cambiaria del peso frente al dlar US, tomando
como ao base 1970 = 12.50 pesos por dlar US: relacin entre el tipo de cambio nominal
pesos por dlar US de cada ao, respecto al que prevaleca en el ao de 1970. Tipo de cambio
real M: estimado como cociente de los dos indicadores anteriores (ver fundamentacin del
apndice estadstico). Prime Rate del Federal Reserve Bank of New York: tasa activa de
referencia para adquirir prstamos internacionales. Cetes (Certificados del Tesoro): activos
financieros expedidos por el gobierno de Mxico que representan la tasa pasiva de referencia
para la inversin extranjera en cartera. Diferencia entre la tasa Cetes y la Prime Rate: simple
diferencia entre dichas tasas de inters. Tipo de cambio nominal pesos por dlar US: promedio
anual. Tipo de cambio real N: obtenido al multiplicar el tipo de cambio nominal por el
cociente de los ndices de precios de Mxico respecto al de los EUA, base 1970=100.
137
Esquema no. 2.2

Comparativo de tendencias de los desequilibrios macroeconmicos de
Mxico y de los EUA.
INDICADORES
Diferencias de
tasas
de
inflacin anual
entre Mxico y
los EUA.
1929-1955
Irregular.
Inflacin baja
en
Mxico
pero
mayor
que en EUA.
Media anual:
5.6 %
1974-1981
Irregular.
Inflacin
moderada
en Mxico,
pero mayor
que en EUA.
Media anual:
12.31 %
1982-1988
Creciente.
Inflacin muy
alta
en
Mxico, muy
por
encima
de los EUA.
Media anual:
84.24 %
1989-2000
Irregular.
Inflacin
moderada en
Mxico pero
mayor que en
los EUA.
Media anual:
16.77 %
Mnimo:
2.075
1929
Mximo:
12.50
1955
Devaluacin:
18.6%
promedio
anual
Prime rate del Decreciente
Federal
suave.
Reserve Bank Mnima:
of New York 1.5%
entre
(tasa activa).
1934-47
Mxima:
5.75%
en
1929
Media anual:
2.3%
Cetes
(Mxico) a 28
y 90 das (tasa
n.d.
pasiva).
Mnimo:
12.50
en
1974
Mximo:
24.51
en
1981
Devaluacin:
12%
promedio
anual
Creciente
acelerada.
Mnima:
7.11%
en
1977
Mxima:
18.34%
en
1981
Media anual:
11.4%
Creciente
acelerada.
Mnimo:
12.75%
en
1978
Mximo:
33.34%
en
1981
Media anual:
23%
Total:
21.8943
Media anual:
2.7368
Media anual
ponderada:
6.05
Total:
- 19.6116
Media anual:
-2.4515
Media anual
ponderada:
4.85
Mnimo:
57.18
en
1982
Mximo:
2,289.6
en
1988
Devaluacin:
558%
promedio
anual
Decreciente
suave.
Mnima:
8.25%
en
1986
Mxima:
14.87%
en
1982
Media anual:
10.5%
Creciente
acelerada.
Mnimo:
49.32%
en
1984
Mximo:
131.1%
en
1987
Media anual:
74.9%
Total:
- 145.852
Media anual:
- 20.836
Media anual
ponderada:
297.33
Total: 57.57
Media anual:
8.22
Media anual
ponderada:
46.032
Mnimo:
2,483.4
en
1989
Mximo:
9,470
en
2000
Devaluacin:
23%
promedio
anual
Estable.
Mnimo:
8.13%
en
1998
Mximo:
8.87%
en
2000
Media anual:
8.3%
Tipo
de
cambio
nominal
promedio
anual
pesos
por dlar US.
Dficit pblico
de
Mxico
(miles
de
millones
de
dlares
US).
(*)
(A)
Dficit
comercial de
Mxico (miles
de millones de
dlares
US).
(*)
(B)
1956-1973
Decreciente.
Inflacin
muy baja en
Mxico,
ligeramente
mayor
que
en los EUA.
Media anual:
1.9%
Se mantuvo
en en 12.50
Devaluacin:
0%
en
Total:
- 0.1917
Media anual:
- 0.0071
Media anual
ponderada:
0.0014
Total: 0.906
Media anual:
0.034
Media anual
ponderada:
0.033
Creciente
suave.
Mnima:
3.66%
en
1956
Mxima:
8.04%
en
1973
Media anual:
5.3%
n.d.
Total: 0.216
Media anual:
0.012
Media anual
ponderada:
0.0006
Total:
- 6.7453
Media anual:
- 0.3747
Media anual
ponderada:
0.6
Decreciente
acelerada.
Mnimo:
15.24%
en
2000
Mximo:
48.01%
en
1995
Media anual:
24%
Total:
-62.6234
Media anual:
-5.2186
Media anual
ponderada:
7.72
Total:
-77.5587
Media anual:
- 6.4632
Media anual
ponderada:
11.89
138
(A) + (B)
(miles
de
millones
de
dlares US) (*)
Total: 0.7143
Media anual:
0.026
Media anual
ponderada:
0.019
Total:
-6.5293
Media anual:
- 0.3627
Media anual
ponderada:
0.555
Balanza
Creciente
Creciente
comercial
suave.
suave.
Mxico - EUA Total:
Total:
(1932-2000).
-1.3608
- 8.1648
Media anual: Media anual:
-0.0567
- 0.4536
Media anual Media anual
ponderada:
ponderada:
0.087
0.87
Total:
2.2827
Media anual:
0.2853
Media anual
ponderada:
0.066
Creciente
acelerado.
Total:
- 16.9232
Media anual:
- 2.1154
Media anual
ponderada:
3.62
Total:
-88.2822
Media anual:
- 12.6117
Media anual
ponderada:
108.33
Decreciente
acelerado y
creciente
acelerado.
Total: 29.624
Media anual:
4.232
Media anual
ponderada:
2.88
Mnimo:
7.446
en
1983
Total:
-140.1821
Media anual:
-11.6818
Media anual
ponderada:
38.784
Creciente
acelerado
y
decreciente
acelerado.
Total: 62.724
Media anual:
5.227
Media anual
ponderada:
7.74
Mximo:
-5.066
en
1994
Elaborado con la informacin de los cuadros nos. 2.6 y 2.8 de este captulo y los cuadros nos.
25, 37, 40 y 41 del apndice estadstico.
(*) Los dficit se muestran con signo negativo.
Se observa cierta correlacin entre las diferencias de tasas de

inflacin entre Mxico y los EUA y el tipo de cambio nominal pesos
por dlar US. Hay coincidencia especialmente en el periodo 19741981.
Los periodos de mayor inflacin en Mxico coinciden con las altas

tasas de inters del Federal Reserve Bank de New York y con los
rendimientos de los cetes (ver los tres ltimos periodos del esquema
no. 2.2).
Para ubicar el valor real del tipo de cambio pesos
por dlar US, se han elaborado dos indicadores (que se encuentran en

el cuadro no. 40 ya mencionado): el tipo de cambio real M y el tipo de
cambio real N (ver fundamentacin del apndice estadstico). M tiene
como referente la unidad, cuando es mayor que sta, se interpreta como
un peso sobrevaluado y viceversa. N tiene como referente el tipo de
cambio nominal de 1970 (12.50 pesos por dlar US), cuando es mayor
139
que 12.50, se interpreta como un peso subvaluado y viceversa. Aunque

estos indicadores operan en sentido contrario, coinciden en sus
estimaciones. Se observa por ejemplo, que el peso estuvo subvaluado
Cuadro no. 2.6

Diferenciales de inflacin y de tasas de inters entre Mxico y los EUA y
comparativos de tipo de cambio, desde el ao de 1970, por periodos
presidenciales.
Aos
Diferencias
de las
tasas de
inflacin
anual entre
Mxico y
los EUA
(1)
Diferencias
de las tasas
de inters
entre
Mxico y
los EUA
(2)
(2) - (1)
Tipo de
cambio
nominal
pesos
por dlar
US
Tipo de
cambio
real M
Tipo de
cambio
real N
(3)
(4)
Periodos
presidenciales
1970
- 1.27
12.50
1.0
12.50
Gustavo Daz O.
1971
- 3.38
12.50
1.01
12.38
Luis Echeverra A.
1972
1.8
12.50
1.03
12.18
"
1973
5.82
12.50
1.08
11.55
1974
12.71
12.50
1.21
10.36
1975
6.02
12.50
1.27
9.82
1976
10.03
15.69
1.1
11.26
1977
22.43
22.69
1.17
13.45
Jos Lpez Portillo
1978
9.92
3.13
6.79
22.76
1.01
12.35
"
1979
6.85
4.47
- 2.38
22.82
1.07
11.67
"
1980
12.73
12.08
- 0.65
22.95
1.18
10.55
"
1981
17.76
15.0
- 2.76
24.51
1.29
9.71
"
1982
51.25
42.99
- 8.26
57.18
0.82
15.27
"
1983
100.54
43.12
- 57.42
150.29
0.61
20.33
M. de la Madrid
1984
161.14
37.43
- 123.71
185.19
0.79
15.79
"
1985
154.19
64.8
- 89.39
310.28
0.72
17.37
"
1986
184.37
97.73
- 86.64
637.87
0.64
19.53
"
1987
128.18
122.6
- 5.58
1,405.8
0.65
19.25
"
1988
110.02
42.14
- 67.88
2,289.58
0.82
15.24
"
1989
15.19
29.52
14.33
2,483.37
0.87
14.44
Carlos Salinas
1990
21.79
15.5
- 6.29
2,838.35
0.91
13.68
"
1991
17.94
8.9
- 9.04
3,016.15
1.01
12.40
"
1992
12.5
11.53
- 0.97
3,094.08
1.1
11.35
"
1993
6.76
5.71
- 1.05
3,260.00
1.11
11.25
"
1994
4.41
12.54
8.13
3,410.00
1.11
11.25
"
1995
32.17
39.32
7.15
6,600.00
0.75
16.59
Ernesto Zedillo
1996
31.42
18.26
- 13.16
7,650.00
0.85
14.73
"
1997
18.33
11.3
- 7.03
8,030.00
0.95
13.11
"
1998
14.08
16.63
2.55
9,240.00
0.94
13.25
"
1999
12.02
13.19
1.17
9,560.00
1.02
12.27
"
2000
4.58
6.37
1.79
9,470.00
1.07
11.65
"

Notas:
(1) Tomado del cuadro no. 40 del apndice estadstico. (2) Diferencia entre la tasa cetes a 28 y 90 das y la
prima rate del F.R.B. de New York. (3) Tomado del cuadro no. 40 del apndice estadstico. Los valores
mayores que la unidad indican que el peso est sobrevaluado y viceversa. (4) Tomado del cuadro no. 40 del
apndice estadstico. El valor de referencia es 12.50 (tipo de cambio de 1970). Los valores mayores a 12.50
equivalen a un peso subvaluado y viceversa.
140
en los periodos: 1932-1943, 1949-1963, 1982-1990 y 1955-1998 y

sobrevaluado en los periodos: 1929-1931,
1944-1948, 1964-1981,
1991-1994 y 1999-2000. El seguimiento de los indicadores M y N

arrojan cierta luz sobre el comportamiento del tipo de cambio nominal.
Los cuadros nos. 2.6 y 2.7, revelan hechos importantes: que las fuertes
sobrevaluaciones del peso preceden a las grandes devaluaciones, a
excepcin del periodo de inflacin casi galopante (1983-1988).
Cuadro no. 2.7
Sobrevaluaciones y mayores devaluaciones del peso mexicano.
Aos
Diferencias de
las tasas de
inflacin anual
entre Mxico y
los EUA
Tipo de cambio
nominal pesos
por dlar US
Tipo de
cambio real
M
Tipo de
cambio real
N
Periodos
presidenciales
1929
1930
1931
1932
1.94
4.58
- 4.61
- 0.39
2.075
2.122
2.431
3.17
1.18
1.24
1.05
0.8
10.24
10.0
12.07
15.81
Pascual Ortiz Rubio
1944
1945
1946
1947
1948
1949
32.03
3.92
18.85
- 7.01
- 5.47
5.5
4.85
4.85
4.85
4.85
5.74
8.01
1.18
1.21
1.44
1.33
1.09
0.81
10.64
10.25
8.73
9.3
11.59
15.32
Miguel Alemn V.
Miguel Alemn V.
1974
1975
1976
1977
12.71
6.02
10.03
22.43
12.50
12.50
15.69
22.69
1.21
1.27
1.1
1.17
10.36
9.82
11.26
13.45
Luis Echeverra A.
Jos Lpez Portillo
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
12.73
17.76
51.25
100.54
161.14
154.19
184.37
128.18
110.02
22.95
24.51
57.18
150.29
185.19
310.28
637.87
1,405.8
2,289.58
1.18
1.29
0.82
0.61
0.79
0.72
0.64
0.65
0.82
10.55
9.71
15.27
20.33
15.79
17.37
19.53
19.25
15.24
Jos Lpez Portillo

Miguel de la Madrid
Miguel de la Madrid
Miguel de la Madrid
Miguel de la Madrid
Miguel de la Madrid
Miguel de la Madrid
1993
6.76
3,260.00
1.11
11.25
1994
4.41
3,410.00
1.11
11.25
1995
32.17
6,600.00
0.75
16.59
Ernesto Zedillo
Elaborado con la informacin del cuadro no. 40 del apndice estadstico y del cuadro no. 2.6
141
El cuadro no. 2.6 tambin muestra las diferencias

de las tasas de inflacin anuales entre Mxico y los EUA, las diferencias
de tasas de inters entre ambos pases y un comparativo de dichas
diferencias. Aunque la informacin sobre tasas de inters no es
completa, el manejo de lo disponible: prime rate del F.R.B. de New York
(tasa activa) y los certificados del tesoro a 28 y 90 das (tasas pasivas),
de alguna forma proporcionan una gua para explicar la movilidad de
capitales y el crecimiento del servicio de la deuda. Durante el periodo de
inflacin casi galopante (1982-1988) no existan condiciones para que
Mxico tuviera acceso al crdito del exterior, adems, las altas tasas de
inters no lograban un nivel atractivo para captar ahorro del exterior
porque en trminos reales eran negativas, antes bien, parte del ahorro
nacional fue invertido en el exterior (ver en la cuarta columna del cuadro
2.6 las cifras negativas resaltadas en negritas).
2.4.5.
Dficit pblicos, dficit comerciales, inflacin y tipo de

cambio.
En el cuadro 2.8 se presentan cuatro indicadores
cuya informacin est distribuida en periodos similares al esquema no.

2.2. Estn expresados en tres formas: total del periodo, promedio anual
del periodo y promedio anual ponderado. Este ltimo se pondera
respecto al PIB promedio anual (ver notas de pie de pgina del cuadro
no. 2.8). Con el fin de poder relacionar dichos indicadores con la
inflacin y el tipo de cambio nominal, su informacin qued incluida en el
esquema no. 2.2, donde, comparando cada uno de los ltimos cuatro
renglones con los dos primeros se observa lo siguiente:
Los promedios anuales ponderados de los dficit pblico y comercial

de Mxico, as como la suma de ambos, coinciden en los tres ltimos
142
periodos con la diferencia de inflacin entre Mxico y los EUA y con

el tipo de cambio nominal pesos por dlar US, tal y como queda
expresado en el esquema 2.2. Estas relaciones permiten establecer
de principio una relacin ms profunda, la vinculacin de la deuda
externa con las crisis recurrentes del peso mexicano despus de la
cada del sistema de Bretton Woods.
Cuadro no. 2.8
Dficit pblicos, dficit comerciales, balanza comercial Mxico-EUA y PIB
promedio anual, por periodos (miles de millones de dlares US).
Relaciones de los dficit con el PIB. Repblica Mexicana.
INDICADORES:
1929 1955
1956 1973
1974 1981
1982 1988
1989 2000
1929-2000
- 0.1917
- 0.0071
- 0.2 %
0.0014
0.216
0.012
0.051 %
0.0006
21.8943
2.7368
2.21 %
6.05
- 145.852
- 20.836
- 14.27 %
297.33
- 62.6234
- 5.2186
- 1.48 %
7.72
- 186.557
- 2.591
- 0.19 %
4.32
0.906
0.034
0.96 %
0.033
- 6.7453
- 0.3747
- 1.59 %
0.6
- 19.6116
- 2.4515
- 1.98 %
4.85
57.57
8.22
5.6 %
46.032
- 77.5587
- 6.4632
- 1.84 %
11.89
- 45.4396
- 0.6311
0.016 %
0.88
0.7143
0.026
0.74 %
0.019
- 6.5293
- 0.3627
- 1.53 %
0.555
2.2827
0.2853
0.23 %
0.066
- 88.2822
- 12.6117
- 8.59 %
108.33
- 140.182
- 11.6818
- 3.32 %
38.784
- 231.9966
- 3.2222
- 0.17 %
2.05
- 1.3608
- 0.0567
- 1.53 %
0.087
3.53
3.71 (*)
- 8.1648
- 0.4536
- 1.92 %
0.87
23.57
- 16.9232
- 2.1154
- 1.71 %
3.62
124.0
29.624
4.232
0.68 %
2.88
146.8
62.724
5.227
1.48 %
7.74
352.05
65.8992
5.4916
- 0.043 %
0.22
9.03
Dficit pblico (1):

(A) Total
(B) Media anual
% (B / PIB prom. anual)100
(C) Media anual ponderada
Dficit
(2):
comercial
(A) Total
(B) Media anual
(1) + (2) :
(A) Total
(B) Media anual
Balanza comercial
Mxico - EUA :
(A) Total
(B) Media anual
PIB
anual:
promedio
Elaborado con la informacin de los cuadros nos. 5, 25, 37, 40 y 41 del apndice estadstico.
Notas:
Los signos negativos denotan los dficit.
La balanza comercial de Mxico con los EUA corresponde al perodo 1932-2000, lo que
puede afectar al PIB promedio anual del perodo 1929-1955.
El Promedio anual ponderado se obtuvo multiplicando los promedios anuales por su relacin
porcentual con el PIB.
(*) del periodo 1932-1955
143
Los promedios anuales ponderados de la balanza comercial MxicoEUA manifiestan escasa correlacin respecto a la diferencia de
inflacin entre Mxico y los EUA, as como respecto al tipo de
cambio nominal pesos por dlar US (ver esquema 2.2). En virtud de
la dependencia comercial observada en el punto anterior, el
comportamiento de la balanza comercial Mxico-EUA merece
analizarse por separado.
2.4.6.
La balanza comercial Mxico-EUA, la inflacin, el tipo

de cambio y la deuda externa.
El cuadro no. 37 del apndice estadstico
muestra la balanza comercial Mxico - EUA desde el ao 1932 hasta el

ao 2000. Aunque se pudiera dividir la serie en cinco perodos, como se
hiciera en el cuadro no. 2.8 y en el esquema no. 2.2, cuya comparacin
con la inflacin y el tipo de cambio nominal no arroj coincidencias
significativas, la serie 1932-2000 muestra un comportamiento suigneris
al reagrupar ligeramente los cinco periodos. Lo que se observa:
De 1932 a 1943 hay supervit anuales solo interrumpidos por el ao

1941. Mxico estaba en moratoria de pagos y las importaciones eran
financiadas por las exportaciones, como ya se mencion en otro
apartado. El supervit de esos catorce aos ascendi a 0.46 miles de
millones de dlares US, la mitad del supervit total por operaciones
con bienes y servicios.
De 1944 hasta 1981, excluyendo el ao de 1950, la balanza es

deficitaria para Mxico. Es curioso que cuando Mxico sale de la
moratoria de pagos inicie un proceso de endeudamiento comercial
con los EUA durante treinta y siete aos, cuyo monto ascenda a
26.9118 miles de millones de dlares US (prcticamente la totalidad
144
del dficit comercial total de Mxico por operaciones de bienes y

servicios) y que en el ao de 1982 se diera una nueva moratoria de
pagos.
De 1982 a 1988 se manifiesta un supervit contnuo, fruto de la

moratoria del ao de 1982, de las devaluaciones ligadas a la inflacin
casi galopante y de un peso subvaluado que encareca las
importaciones. El supervit comercial con los EUA ascendi en el
periodo a 29.626 miles de millones de dlares US, menos de la mitad
del supervit comercial total por concepto de bienes y servicios.
DE 1989 a 1994 los dficit comerciales contnuos con los EUA

sumaron 20.32 miles de millones de dlares US, menos de la tercera
parte del dficit total en bienes y servicios (66.3606 miles de millones
de dlares US).
De 1995 al 2000 se observa un supervit muy grande cuya suma

ascendi a 83.045 miles de millones de dlares US, producto del
proceso de integracin comercial y de la devaluacin de finales de
1994. Dicho supervit contrasta con el dficit total por bienes y
servicios (11.1981 miles de millones de dlares US). Lo que indica
que el dficit en bienes y servicios con otros pases es muy grande.
En suma, la balanza comercial Mxico-EUA de
sesenta y nueve aos, arroja un gran supervit para Mxico de 65.8992

miles de millones de dlares US. Cmo fue posible que Mxico haya
generado una deuda externa tan abultada?, con qu pas o pases la
contrajo?, y bajo qu condiciones?. Suponiendo que hasta el ao de
1981 el acreedor principal fuera los EUA, primer socio comercial de
Mxico (como se muestra en el cuadro no. 2.9), en forma natural, el
dficit de 1944-1981 se hubiera cubierto antes del ao 1988 y el dficit
del periodo 1989-1994 se hubiera cubierto con el supervit de los aos
1995 y 1996. El resto del supervit comercial hubiera generado una
posicin acreedora ante los EUA, como se puede apreciar en el cuadro
145
no. 2.10. Entonces, qu variable explica la abultada deuda externa,

principal causante de las crisis recurrentes del peso mexicano?, porque
las relaciones comerciales entre Mxico y los EUA no la explican,
acaso las tasas de inters de los principales bancos acreedores del
periodo 1974-1988 son las responsables de la enorme deuda externa?.
El cuadro no. 40 del apndice estadstico revela que en el periodo
deficitario 1974-1981 las tasas de inters activas en los EUA se elevaron
hasta 18.34% en 1981. Luego, la prdida mgica de tres ceros del peso
mexicano en 1996, que disminuy el valor de la deuda en pesos en mil
veces, fue una compensacin al comportamiento de la balanza
comercial Mxico-EUA?.
Cuadro no. 2.9

Estructura porcentual de la deuda externa pblica por pases y por monedas.
Repblica Mexicana. 1982-2000 (1).
por pases
Aos
EUA
Japn
Gran
Bretaa
por monedas
otros
dlares
US
canasta
de
monedas
(*)
1982
32.1
13.8
11.9
42.2
82.7
8.1
1983
35.1
13.7
11.3
39.9
84.7
7.0
1984
36.0
14.4
10.1
39.5
85.0
7.1
1985
31.1
14.8
10.4
43.7
82.1
8.2
1986
27.5
17.2
10.3
45.0
77.2
9.3
1987
25.2
18.7
11.1
45.0
70.8
10.0
1988
22.6
18.9
11.0
47.5
64.0
12.8
1989
24.7
17.6
10.0
47.7
62.4
13.1
1990
25.8
17.5
11.1
45.6
66.6
16.5
1991
23.8
16.9
11.4
47.9
61.1
19.0
1992
24.4
17.2
10.2
48.2
60.0
20.6
1993
26.2
16.8
9.8
47.2
61.8
20.6
1994
25.5
16.0
10.8
47.7
62.2
20.4
1995
32.9
14.5
8.9
43.7
67.5
18.6
1996
27.6
15.6
7.8
49.0
64.9
18.2
1997
24.2
16.4
10.6
48.8
65.1
16.2
1998
25.5
15.4
10.8
48.3
65.8
15.0
1999
30.3
15.1
10.3
44.3
67.6
14.6
2000
33.7
14.6
8.7
43.0
82.5
4.8
Elaborado con informacin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.
(1) Saldos al final de cada ao, excepto el ao 2000, cuyo saldo es al 31 de septiembre.
(*) Canasta de monedas BID y BIRF.
Cuadro no. 2.10
otras
9.2
8.3
7.9
9.7
13.5
19.2
23.2
24.5
16.9
19.9
19.4
17.6
17.4
13.9
17.0
18.7
19.2
17.8
12.7
146
Amortizacin natural de los dficit comerciales de Mxico con los EUA. 19322000.
Periodos
Saldos
comerciales
en miles de
millones de
dlares US
Posicin
financiera
por periodo
Amortizicin
natural por
periodo
Posicin
financiera
final por
periodo
1932-1943
1944-1981
1982-1988
1989-1994
1995-2000
0.46
- 26.9118
29.626
- 20.32
83.045
supervit
dficit
supervit
dficit
supervit
0.46
supervit
3.1742
supervit
65.8992
supervit
2.5.
Origen y magnitud del endeudamiento externo

desestabilizador.
2.5.1.
Marco terico de la deuda externa.
2.5.1.1.
El equilibrio macroeconmico36.
El producto interno bruto de una economa
abierta es la suma del gasto efectuado por los residentes, en bienes y

servicios
finales,
producidos
por
dicha
economa,
menos
sus
importaciones. En trminos algebraicos se expresa as:
Y=C+I+G+X-M
............................................. (1)
donde:
Y ................. producto interno bruto
C ................. consumo privado
I .................. inversin privada
36
Basado en (KRUGMAN y OBSTFELD 1995 ps. 376-384)
147
G ................ gasto del gobierno

X ................ exportaciones
M ............... importaciones
X - M representa el saldo de estas variables,
denominado, balanza por cuenta corriente.
Si X = M, el saldo sera cero y las cuentas del
exterior estaran en equilibrio. Pero lo normal es que X M.
Cuando X > M, la cuenta corriente est en
supervit. Un supervit transfiere recursos financieros del pas hacia el
exterior generando una posicin acreedora.
Cuando X < M, la cuenta corriente est en
dficit. Un dficit transfiere recursos financieros del exterior hacia el pas
generando una posicin deudora.
Las transferencias de todo tipo (R) tienen un
signo contrario al saldo de la cuenta corriente, porque contablemente
representan su compensacin. Expresado en forma algebrica:
R = - (X - M)
Introduciendo R en la ecuacin (1), tenemos:
Y+R=C+I+G+X-M+R
..................................... (2)
Considerando que el gasto pblico requiere de

financiamiento para ejercerlo, denominamos T a los ingresos pblicos.
Introduciendo T en la ecuacin (2), tenemos:
Y + R - T = C + I + G + X - M + R - T ............................ (3)
Cambiando de miembro a C y ordenando las
variables, tenemos:
Y+R-T-C=I+G-T+R+X-M
................................ (4)
148
Considerando que el ahorro total (S) equivale al

primer miembro de la ecuacin (4):
Y+R-T-C=S
Entonces:
S=I+G-T+R+X-M
Reagrupando trminos:
S = I + (G - T) + (R + X - M) ...................... (5)
Por lo tanto, el ahorro total es igual a la Inversin
privada ms la cuenta pblica, ya que el trmino (X + R - M) tiene valor
de cero porque representa a la igualdad contable de la balanza de
pagos: X - M es la balanza de la cuenta corriente y R su compensacin
o balanza de la cuenta de capital. La ecuacin resultante es:
S = I + (G -T) ............................................. (6)
Si la cuenta pblica est en equilibrio, el ahorro
total sera igual a la inversin privada:
S = I ........................................................ (7)
Pero, el ahorro total tiene dos componentes: el
ahorro interno (Si) y el ahorro externo o transferencias de todo tipo (R).
Luego, la ecuacin (7) se modifica as:
Si + R = I ......................................................... (8)
Cuando (X - M) es igual a cero, R tambin es
cero, y el equilibrio de una economa abierta se definira as:
Si = I ......................................................... (9)
2.5.1.2.
Desequilibrios macroeconmicos.
Ante un desequilibrio en las finanzas pblicas,
como un dficit fiscal (G - T), donde G > T, el equilibrio de la ecuacin

(9) no podra satisfacerse. La ecuacin de referencia sera:
149
S = I + (G - T),
as:
considerando que
S = Si + R la ecuacin quedara
Si + R = I + (G - T),
dado que no se contempla an
desequilibrio externo, R = 0 y la ecuacin resultante sera:

Si = I + (G - T)
....................................... (10)
Denominando al resultado de (G -T) como d1, la

ecuacin quedara as:
Si = I + d1
despejando I, tenemos:
.................................................
I = Si - d1
(11)
......................................................... (12)
La inversin privada no puede utilizar todo el

ahorro interno porque el gobierno lo usa para financiar el dficit fiscal.
Para satisfacer la ecuacin (9), si el gobierno no recurre al seoriaje, se
requiere del ahorro externo en la misma cuanta que el dficit fiscal,
como lo indica la ecuacin (13).
Si + R = I + d1
Para que
....................................................
(13)
Si = I se requiere que R = d1
R estara expresada como:
inversin extranjera directa,
inversin extranjera en cartera,
prstamos de gobiernos extranjeros,
prstamos de bancos extranjeros,
financiamiento de las operaciones de comercio exterior.

Mientras la inversin extranjera directa va a
formar parte de la inversin privada, el resto del ahorro del exterior hay
que amortizarlo y causa intereses. Luego, tericamente, uno de los
orgenes de la deuda externa puede ser el dficit fiscal.
Por otro lado, si suponemos un equilibrio fiscal,
pero que existe una situacin donde las importaciones fueran mayores
150
que las exportaciones (M > X) a la que denominamos d2, y partiendo de

la ecuacin (5), la ecuacin de referencia sera:
S = I + (X + R - M) ..................................... (14)
ya que el trmino (X + R - M) siempre es cero, como ya se mencion
anteriormente, la ecuacin se simplifica a: S = I
teniendo en cuenta que:
S = Si + R
la ecuacin significativa es:

Si + R = I
o tambin,
........................................... (15)
Si + d2 = I
La ecuacin ( 15) indica que se requiere del
Ahorro externo para complementar el gasto en inversin privada. Por lo

tanto, otro de los orgenes de la deuda externa puede ser el dficit en
cuenta corriente.
Qu sucede cuando se tienen ambos dficit
simultaneamente? Partiendo de la ecuacin (5), eliminando el trmino (R
+ X - M) y sustituyendo los dficit fiscal (G - T) y externo (X - M) por d1 y
d2, respectivamente, tenemos la ecuacin:
Si + d2 = I + d1
.................................... (16)
que curiosamente es equivalente a la ecuacin (13).

La igualdad entre ahorro interno e inversin
privada queda resuelta por la compensacin del dficit fiscal por el
dficit externo, lo cual lleva a una economa irreal, dependiente por
entero del exterior y que magnifica la deuda externa, a menos que el
dficit fiscal se apoye en el seoriaje, por capacidad o podero del
Sector Pblico, lo cual creara otros problemas.
2.5.2.
Origen y magnitud del endeudamiento externo de

Mxico.
151
La deuda externa de Mxico es tan antigua como

su surgimiento como pas independiente. En los siguientes epgrafes
solo
se
considera
el
periodo
donde
la
deuda
externa
es
desestabilizadora y generadora de crisis recurrentes del peso mexicano.
2.5.2.1.
La deuda externa desestabilizadora.

Como ya se indic en el marco terico, se consideran
dos orgenes de la deuda externa: el dficit fiscal y el dficit externo.

Pero no son solo causa, sino que tambin se convierten en efecto
cuando interviene un tercer elemento: los intereses de la deuda externa.
Si los intereses no incrementaran sustancialmente el volumen de la
deuda externa, el servicio de la misma cubrira principalmente el capital
y los pases deudores cumpliran con sus obligaciones con cierta
facilidad37. Incluso, el FMI podra controlar los endeudamientos
mediante los programas que tiene articulados. El cuadro no. 2.11
muestra como el servicio de la deuda es creciente durante el periodo
1970 - 2000 y manifiesta una estrecha correlacin con el crecimiento de
la deuda externa. Si se mide la informacin por periodos presidenciales
se tendr un escenario ms claro.
Cuadro no. 2.11
37
Aqu no se discute el costo de oportunidad del capital en trminos de rentabilidad monetaria o

real, solo se toma la informacin disponible sobre tasas de inters en los pases acreedores y sus
cambios a lo largo del tiempo, que inflan sobremanera la deuda externa.
152
Variables explicativas del monto de la deuda externa de Mxico.

1970-2000. (Miles de millones de dlares US corrientes).
Periodo
presidencial
Aos
Dficit
fiscal
(1)
Dficit
externo
(2)
Gustavo Daz O.
1970
- 0.0159
- 0.8141
Luis Echeverra
1971
- 0.0651
- 0.5114
Luis Echeverra
1972
- 0.0284
- 0.3845
Luis Echeverra
1973
0.1259 - 0.8566
Luis Echeverra
1974
0.4071
- 2.4877
Luis Echeverra
1975
0.2313
- 3.2296
Luis Echeverra
1976
0.4903
- 1.9733
Jos Lpez Portillo
1977
0.158
- 0.0013
Jos Lpez Portillo
1978
0.5633
- 0.6814
Jos Lpez Portillo
1979
5.358
- 2.0594
Jos Lpez Portillo
1980
11.8053
- 3.4705
Jos Lpez Portillo
1981
2.881
- 5.7084
Jos Lpez Portillo
1982
3.361
5.4377
Miguel de la Madrid
1983
- 9.4868
14.3815
Miguel de la Madrid
1984
- 9.2017
13.8082
Miguel de la Madrid
1985 - 17.5392
7.7625
Miguel de la Madrid
1986 - 37.4877
4.5332
Miguel de la Madrid
1987 - 31.5369
9.0512
Miguel de la Madrid
1988 - 43.9609
2.5657
Carlos Salinas
1989 - 13.5389
- 0.1188
Carlos Salinas
1990 - 12.0316
2.8628
Carlos Salinas
1991
5.4302
- 9.1064
Carlos Salinas
1992
- 6.6345
- 18.23
Carlos Salinas
1993
- 2.7677 - 15.6105
Carlos Salinas
1994
- 3.5299 - 20.4321
Ernesto Zedillo
1995
- 6.4869
7.7531
Ernesto Zedillo
1996
- 4.0102
7.0789
Ernesto Zedillo
1997
- 2.4329
- 0.0058
Ernesto Zedillo
1998
- 5.1478
- 8.8184
Ernesto Zedillo
1999
- 4.6914
- 6.8336
Ernesto Zedillo
2000
- 6.7818 - 10.3723
Elaborado con la informacin que se indica:
(1) y (2) del cuadro no. 25 del apndice estadstico.
(3) del cuadro no. 28 del apndice estadstico.
(4) Banxico, INEGI y NAFIN
Tasa de
inters del
FRB de
New York
(prime
rate)
(3)
7.3 %
5.77 %
5.38 %
8.04 %
11.08 %
8.4 %
6.99 %
7.11 %
9.62 %
13.52 %
15.86 %
18.34 %
14.87 %
10.83 %
11.89 %
10.0 %
8.25 %
8.5 %
9.33 %
10.67 %
10.34 %
8.43 %
6.0 %
7.08 %
8.69 %
8.25 %
8.5 %
8.13 %
8.22 %
8.87 %
7.95 %
Cuadro no. 2.12
Servicio
de la
deuda
(4)
0.5716
0.5885
0.8264
0.9948
1.2405
1.6789
2.1991
2.1942
2.8598
4.2179
5.986
9.0413
11.9062
10.8083
12.5299
11.2902
9.4814
9.2171
10.3103
11.0982
11.9451
12.2075
12.4708
14.219
16.3783
17.1175
17.6859
17.3499
18.3308
17.7725
20.1092
Deuda
externa
total
(5)
4.263
4.546
5.065
7.07
9.975
14.449
19.6
22.912
26.264
29.757
25.185
41.942
89.9
90.2
94.3
97.4
99.5
102.7
95.3
89.4
100.9
111.0
111.1
125.1
135.0
148.1
143.2
139.9
151.9
161.9
154.7
153
Variables explicativas del monto de la deuda externa de Mxico,

agrupadas por periodos presidenciales (1971-2000). Miles de millones
de dlares US corrientes.
Tasa de
Periodo
Dficit
Dficit
Servicio Incremento
presidencial fiscal del
externo inters del
de la
de la deuda
FRB
de
deuda
externa
periodo
del
New York
total
periodo
pagado
(prime rate
en el
durante el
promedio
periodo
periodo
del
1971 - 1976
1977 - 1982
1983 - 1988
1989 - 1994
1995 - 2000
1970 - 2000
1.1293
24.1266
- 149.2133
- 33.0724
- 29.551
- 186.5808
- 9.4431
- 6.4833
52.1023
- 60.635
- 11.1981
- 35.6572
periodo)
7.61 %
13.22 %
9.8 %
8.54 %
8.32 %
9.5 %
7.5282
36.2954
63.6372
78.3189
108.3658
294.63
15.337
70.3
5.4
45.1
19.7
150.437
Elaborado con la informacin del cuadro no. 2.11
El cuadro no. 2.12 revela que los periodos de

mayor dficit fiscal se inician en el ao de 1983. Pero curiosamente los
periodos presidenciales de Luis Echeverra (1971-76) y de Jos Lpez
Portillo (1977-82), donde el sector pblico tuvo mayor presencia en la
economa mexicana, aparecen con supervit fiscal, cmo se explica
sto?.
En el cuadro no. 25 del apndice estadstico se presenta la
matriz de desequilibrios macroeconmicos y en la columna (S - I) se

observa un efecto ampliacin de la inversin privada, precisamente
durante los aos que manifiestan supervit fiscal (1973-1982). Esa
informacin y otra complementaria se translada al cuadro no. 2.13. El
sector pblico durante el periodo 1971-82 fu el principal inversionista y
se endrog en el exterior con prstamos relativamente baratos para
financiar el gran proyecto petrolero, sobre el que gir la inversin y se
sustent la economa. En la coyuntura en que la OPEP
logra
establecer un nivel de altos precios del petrleo, los cantos de sirena

emitidos por los Estados Unidos con el fin de debilitar a la OPEP llevan
al gobierno mexicano a un replanteamiento estratgico: el petrleo
154
segua siendo uno de los pivotes fundamentales del desarrollo pero lo

sera, a partir de ese momento, a travs de su incorporacin al mercado
mundial, lo que implic evidentemente el impulso a un modelo
econmico distinto. Para ello y para aprovechar la coyuntura favorable a
los precios del recurso, el gobierno mexicano decide invertir en la
exploracin y explotacin de nuevos pozos mediante la contratacin de
prstamos internacionales que naturalmente, se pagaran con creces
con las ganancias del sector (CECEA A. VI p. 40). Probablemente
durante el periodo 1971-82 no se observa dficit fiscal, debido a que los
ingresos pblicos provenientes de emprstitos con el exterior talvez se
registraron contablemente como ingresos normales. Se puede decir
que el gobierno mexicano pec de optimismo ante la coyuntura
mundial?, esa era la oportunidad para los pases del tercer mundo con
riqueza petrolera en sus entraas, de salir del subdesarrollo tomando al
petrleo como motor del crecimiento. Rosario Green ilustra mejor estos
momentos de la historia: ....resulta
evidente que el acelerado
crecimiento de la deuda pblica externa de Mxico .........obedeci no

solamente a la tradicional demanda de recursos financieros planteada
por la economa nacional y su sector externo, sino tambin a la
existencia de una abundante liquidez internacional ....... y al predominio
de condiciones muy favorables, particularmente por lo que se refiere a
las tasas internacionales de inters que, ......en los ltimos aos de los
setenta se mantuvieron muy bajas e inclusive negativas en trminos
reales, dada la elevada tasa de inflacin mundial ........durante algunos
aos de la dcada de los setenta, pedir prestado resultar un buen
negocio, y que ste fuera alentado por los propios banqueros, quienes
con una perspectiva de corto y mediano plazos, aceptaron menores
ingresos por intereses durante unos pocos aos, convencidos de la
eventual tendencia al alza de las tasas, hecho que sucedi y que, al
darse, actu perversamente para aquellos deudores que en el pasado
155
resultaron beneficiados .........algunos bancos empezaron inclusive a

prestar de manera irresponsable y hasta al margen de las disposiciones
establecidas
por
los
legisladores
de
sus
respectivos
pases
.......Abundancia, flexibilidad y tasas de inters favorables dan lugar, en

los setenta, a una impresionante paradoja: las tradicionales demandas
de los pases del Tercer Mundo por mayores corrientes netas de
recursos reales, van a ser satisfechas no por los gobiernos de los
pases
industrializados,
ni
por
las
instituciones
multilaterales
especialmente creadas con ese fin ........sino por los bancos

comerciales que en los Estados Unidos, Japn, Europa y otras regiones
del mundo desarrollado, enfrentaban la urgente necesidad de colocar
sus excedentes financieros (GREEN R. 1998 ps. 27-29). Las
afirmaciones de Rosario Green pueden constatarse con la observacin
del cuadro no. 28 del apndice estadstico.
Cuadro no. 2.13

Desequilibrios macroeconmicos, inflacin comparada y tipo de cambio
nominal (1973 - 1982). En miles de millones de dlares US corrientes.
% de
% de
Tipo de
Aos
T-G
X-M
S-I
(1)
(2)
(3)
inflacin
anual en
Mxico
(4)
inflacin
anual en los
EUA
(5)
cambio
nominal
(promedio
anual)
pesos por
dlares US
(6)
1973
0.1259
- 0.8566
- 0.1259
12.04 %
1974
0.4071
- 2.4877
- 0.4071
23.75 %
1975
0.2313
- 3.2296
- 0.2313
15.75 %
1976
0.4903
- 1.9733
- 0.4903
15.79 %
1977
0.158
-0.0013
- 0.158
28.94 %
1978
0.5633
- 0.6814
- 0.5633
17.51 %
1979
5.358
- 2.0594
- 5.358
18.2 %
1980
11.8053
- 3.4705
- 11.8053
26.23 %
1981
2.881
- 5.7084
- 2.881
28.08 %
1982
3.361
- 5.4377
- 3.361
57.41 %
(1), (2), (3), (4) y (5) del cuadro no. 25 del apndice estadstico.
6.22 %
11.04 %
9.13 %
5.76 %
6.51 %
7.59 %
11.35 %
13.5 %
10.32 %
6.16 %
12.50
12.50
12.50
15.69
22.69
22.76
22.95
24.51
57.18
150.29
156
La explicacin de la primera columna del cuadro

no. 2.12 no quedara completa si se omite el origen de los dficit fiscales
de los periodos siguientes. Durante el periodo presidencial de Miguel de
la Madrid, la economa mexicana estaba tan endeudada despus de la
crisis de 1982, que Mxico qued vetado por los acreedores hasta que
no generara un supervit externo suficiente para lograr la credibilidad del
mercado financiero internacional. Esta afirmacin puede corroborarse
observando la columna quinta del cuadro no. 2.12, durante los periodos
de 1971-76 y 1977-82 la deuda externa se increment en casi 86 mil
millones de dlares US, mientras que en el periodo 1983-88 solo
aument en poco ms de 5 mil millones de dlares US. Por otro lado, el
servicio de la deuda en el mismo periodo sum casi 64 mil millones de
US dlares, cifra que representa el 75% del incremento de la deuda
externa de los periodos 1971-76 y 1977-82. Con justa razn Eric
Toussaint argumenta al referirise a la deuda latinoamericana de esa
poca .......todas las interrupciones en los pagos duraron menos de un
ao y nunca fueron decididas de manera concertada por varios pases.
En consecuencia, los acreedores privados pudieron realizar jugosos
negocios y el FMI logr recuperar con intereses las sumas puestas en
cada caso a disposicin de los deudores para que pudieran honrar los
compromisos internacionales y continuaran o retornaran los reembolsos.
Ms importante, los gobernantes y las clases dominantes de Amrica
Latina, aceptaron las exigencias de los gobiernos imperialistas
acreedores, en primera instancia de la administracin estadounidense, y
aplicaron medidas econmicas neoliberales, que desembocaron en una
recolonizacin de sus pases. Las polticas llevadas a cabo en Mxico,
en Argentina o en Brasil estn determinadas hasta en los ms mnimos
detalles en Washington, sede del Banco Mundial, del FMI y de la
administracin estadounidense... (TOUSSAINT E. ps. 1 y 2). Luego,
de qu forma financi el gobierno de Miguel de la Madrid su dficit
157
fiscal?, imposible que fuera con recursos del exterior, ya que el cuadro
no. 2.12 revela un enorme supervit externo de ms de 52 mil millones
de dlares US, un servicio de la deuda descomunal y un crecimiento
insignificante en el tamao de la deuda externa. La respuesta apunta
hacia la deuda interna y el seoriaje, como lo muestra el cuadro no. 43
del apndice estadstico, donde puede observarse el fantstico
crecimiento de los agregados monetarios durante el periodo de 1983 1988. Fue de tal magnitud el dficit fiscal en dicho periodo, que si solo
se hubiera financiado con deuda interna, la economa hubiera quedado
completamente extrangulada, por lo que, el seoriaje permiti aligerar
en algo la carga para la deuda interna, pero a costa de una inflacin casi
galopante. Como lo muestra el cuadro no. 2.14 el peso del dficit fiscal
sobre la deuda interna se manifiesta de varias formas: un periodo de
contraccin econmica donde el PIB real (medido a precios de 1970) fue
cayendo sistemticamente, una inflacin de tres dgitos con su punto de
inflexin entre 1986 y 1987, y un tipo de cambio nominal subvaluado,
para modificar los precios relativos y hacer competitivo a Mxico en el
exterior, con el fin de generar supervit en cuenta corriente para liquidar
los adeudos del exterior.
Por otro lado, el desequilibrio entre ahorro total e
inversin privada durante el periodo 1983-88, revela el tremendo efecto
expulsin de la inversin privada productiva, cuyos inversionistas
trasladaron el negocio hacia la bolsa de valores en busca de ganancias
seguras en ttulos pblicos e incursionar en el mundo de la
especulacin. Eric Toussaint de nuevo expone el panorama refirindose
a Mxico ...........El pas reembolsa endeudndose. La deuda externa se
vuelve eterna. El pago de la deuda externa mexicana representa, como
para otros pases del Tercer Mundo, una enorme transferencia de
ingresos de los trabajadores y de los pequeos y medianos productores
hacia los capitalistas poseedores de ttulos de deuda externa. Entre los
158
acreedores se encuentran capitalistas mexicanos que poseen una parte

de los crditos gracias a los capitales que han colocado en los mercados
financieros extranjeros... (TOUSSAINT E. p. 2).
Cuadro no. 2.14
PIB, inflacin comparada, tipo de cambio nominal y desequilibrios entre ahorro
total e inversin privada (1982 - 1988).
Tipo de
Ao
PIB
% anual de % anual de
S-I
cambio
(miles de
inflacin en inflacin en
millones de
nominal
Mxico
los EUA
(5)
pesos a precios
promedio
(2)
(3)
de 1970)
anual. Pesos
(1)
por dlar US
(4)
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1,011.19
903.37
915.68
957.12
860.34
914.83
886.18
57.41 %
103.75 %
165.46 %
157.75 %
186.23 %
131.83 %
114.16 %
6.16 %
3.21 %
4.32 %
3.56 %
1.86 %
3.65 %
4.14 %
57.18
150.29
185.19
310.28
637.87
1,405.8
2,289.58
- 3.361
9.4868
9.2017
17.5392
37.4877
31.5369
43.9609

(1)y (4) del cuadro no. 5 del apndice estadstico.
(2), (3) y (5) del cuadro no. 25 del apndice estadstico.
Durante los periodos 1989-94 y 1995-2000 los

montos del dficit fiscal son casi cinco veces ms modestos que el
dficit del periodo 1983-88, por lo que se analizarn ms adelante.
En la segunda columna del cuadro no. 2.12 se
describen los dficit externos, definidos como la diferencia entre las
importaciones y exportaciones de bienes y de servicios: ms de 87 mil
millones de dlares US en cuatro periodos. Si deducimos el supervit
del periodo 1983-88, el dficit externo total del periodo 1970-2000 sera
de 35,857.2 millones de dlares US. Como esta cifra es menor que el
dficit fiscal, parece como si ste ltimo fuera el principal causante de la
deuda externa. Pero si cambiamos el enfoque del anlisis del cuadro
no. 2.12 por el anlisis de la balanza de pagos, la situacin puede
quedar ms clara.
159
2.5.2.2.
La balanza de pagos de Mxico durante el periodo 19702000.

El cuadro no. 2.15 presenta el total de las
operaciones mercantiles desde el ao de 1970 hasta el ao 2000,

expresadas en los saldos de las cuentas de la balanza de pagos: cuenta
corriente, cuenta de capital, errores y omisiones y variaciones en las
reservas internacionales.
Cuadro no. 2.15
La balanza de pagos de Mxico, expresada en los saldos de sus cuentas.
Saldos por periodo (miles de millones de dlares US).
Aos
Cuenta
Cuenta de
Errores y
Variaciones en las
corriente
capital
omisiones
reservas
(1)
(2)
(3)
internacionales
(1) + (2) + (3)
1970
-1.188
0.849
0.396
0.057
1971
-0.929
0.896
0.194
0.161
1972
-1.006
0.433
0.799
0.226
1973
-1.529
2.051
-0.4
0.122
1974
-3.226
3.823
-0.56
0.037
1975
-4.443
5.159
-0.551
0.165
1976
-3.683
5.07
-2.391
-1.004
1977
-1.596
2.276
-0.023
0.657
1978
-2.693
3.254
-0.127
0.434
1979
-4.871
4.533
0.686
0.348
1980
-7.223
11.948
-3.6448
1.077
1981
-12.544
21.86
-8.373
0.943
1982
-4.879
8.574
-8.362
-4.667
1983
5.324
-1.106
-0.917
3.301
1984
3.967
-1.576
-0.151
2.24
1985
0.405
-0.316
-2.512
-2.423
1986
-1.771
2.716
-0.342
0.603
1987
3.82
-1.189
3.469
6.1
1988
-2.922
-1.163
-2.648
-6.733
1989
-6.085
3.176
3.305
0.396
1990
-8.106
8.164
3.176
3.234
1991
-15.04
24.94
-1.763
8.137
1992
-24.804
26.542
-0.565
1.173
1993
-23.399
32.482
-3.142
5.941
1994
-29.662
14.584
-3.314
-18.392
1995
-1.577
15.406
-4.238
9.591
1996
-1.922
3.893
-0.177
1.794
1997
-7.448
14.534
3.426
10.512
1998
-16.09
17.652
0.576
2.138
1999
-14.325
14.336
0.582
0.593
2000
-17.69
17.92
2.594
2.824
Fuente: Elaboracin propia con la informacin de Banxico, INEGI, Nafin y el apndice
estadstico.
160
Sumando las cifras de las columnas de todos los

saldos, correspondientes al periodo 1970 - 2000, se tiene:
El dficit en cuenta corriente suma 207.14 miles de millones de

dlares US.
El supervit en cuenta de capital suma 261.72 miles de millones de

dlares US.
La diferencia de ambos saldos es de 54.58 miles de millones de

dlares US.
La cuenta de errores y omisiones suma un saldo negativo de

24.9978 miles de millones de dlares US.
La cuenta de variaciones de reservas internacionales suma 29.5822

miles de millones de dlares US, cifra que compensa los
movimientos de la balanza de pagos durante el periodo considerado.
Veamos:
Saldo cta. co. + saldo cta. de cap. + errores y om. = var. resev. int.
(- 207.14)
261.72
-(24.9978)
= 29.5822
Si el servicio de la deuda durante el periodo 1970

- 2000 es de 294.63 miles de millones de dlares US, la pregunta
obligada es: por qu la deuda externa para el ao 2000 presenta una
cifra tan elevada como 154.7 miles de millones de dlares US?, la
respuesta apunta hacia los intereses que genera la deuda externa. Si se
observa el cuadro no. 2.11, entre 1979 y 1982, los intereses fueron el
doble que en el periodo precedente, por lo que el incremento de la
deuda en el periodo 1977-82 alcanza una cifra desproporcionada con
respecto al periodo anterior. Los intereses pues, son el factor que
dispara la deuda externa. Es un buen negocio para los acreedores,
sobretodo cuando tienen deudores que honran sus obligaciones.
161
Considerando el periodo 1970 - 2000, el servicio

de la deuda ha cubierto:
1.4 veces el saldo de la cuenta corriente, o
1.13 veces el saldo de la cuenta de capital

Asimismo, el servicio de la deuda es 1.9 veces
mayor que la deuda externa del ao 2000.

El desglose de las operaciones comerciales de
Mxico resulta interesante porque su anlisis puede arrojar ms luz
sobre la formacin de la deuda externa. En el cuadro no. 2.16 se
presenta la cuenta corriente en forma simplificada: total de ingresos,
total de egresos y saldo. Tambin se presentan el servicio de la deuda y
la deuda externa. Estos conceptos estn muy relacionados: el servicio
de la deuda forma parte del total de egresos de la cuenta corriente y el
saldo de la cuenta corriente incide en la formacin de la deuda externa.
Se observa lo siguiente:
Si se dividen los ingresos de la cuenta corriente del ao 2000 entre

los del ao 1970, resulta un crecimiento de 59 veces.
Si se dividen los egresos de la cuenta corriente del ao 2000 entre

los del ao 1970, resulta un crecimiento de 47 veces.
El saldo de la cuenta corriente muestra cifras negativas o dficit

desde 1970 hasta el 2000, excepto en los aos de 1983, 1984, 1985
y 1987.
Los mayores dficit en la cuenta corriente aparecen en los aos:

1980-81 (19,767 millones de dlares US), 1989 a 1994 (107,096
millones de dlares US) y 1997 al 2000 (55,533 millones de dlares
US). La suma del dficit de estos doce aos es de 182,396 millones
de dlares US, que representa el 88% del dficit en la cuenta
corriente desde 1970 al 2000.
162
La deuda externa ha crecido 36 veces desde 1970 hasta el 2000

(resultado de dividir la cifra del ao 2000 entre la del ao de 1970).
El servicio de la deuda desde 1970 hasta el 2000 suma 294,627

millones de dlares US. Es mayor al dficit de la cuenta corriente en
42%, al supervit en cuenta de capital en 13% y a la deuda externa
en 90%, para el mismo periodo.
Cuadro no. 2.16

Cuenta corriente, servicio de la deuda y deuda externa. Mxico.
(miles de millones de dlares US)
Aos
Total de
ingresos de la
cuenta
corriente
(1)
Total de
egresos de la
cuenta
corriente
(2)
Saldo de la
cuenta
corriente
Servicio de
la deuda
Deuda
externa total
(1) (2)
1970
3.2545
4.4425
-1.188
0.5716
4.263
1971
3.532
4.4609
-0.929
0.5885
4.546
1972
4.2802
5.2859
-1.006
0.8264
5.065
1973
5.4059
6.9346
-1.529
0.9948
7.07
1974
6.8585
10.0644
-3.226
1.2405
9.975
1975
7.1348
11.5774
-4.443
1.6789
14.449
1976
8.2772
11.9605
-3.683
2.1991
19.6
1977
9.1771
10.7735
-1.596
2.1942
22.912
1978
11.6531
14.3461
-2.693
2.8598
26.264
1979
16.2635
21.134
-4.871
4.2179
29.757
1980
24.9473
32.1706
-7.223
5.986
25.185
1981
30.8098
32.1706
-12.544
9.0413
41.942
1982
28.9197
43.3541
-4.879
11.9062
89.9
1983
28.9445
33.7979
5.324
10.8083
90.2
1984
32.7277
23.6207
3.967
12.5299
94.3
1985
31.6378
28.76
0.405
11.2902
97.4
1986
25.1795
31.2334
-1.771
9.4814
99.5
1987
31.4427
26.95
3.82
9.2171
102.7
1988
33.741
27.6225
-2.922
10.3103
95.3
1989
38.1262
36.6632
-6.085
11.0982
89.4
1990
55.3883
63.4945
-8.106
11.9451
100.9
1991
57.6943
72.734
-15.04
12.2075
111
1992
61.3031
86.1074
-24.804
12.4708
111.1
1993
67.752
91.1512
-23.399
14.219
125.1
1994
78.3717
108.0337
-29.662
16.3783
135
1995
97.0292
98.6061
-1.577
17.1175
148.1
1996
115.4935
117.4157
-1.922
17.6859
143.2
1997
131.5348
138.9832
-7.448
17.3499
139.9
1998
140.0688
156.1585
-16.09
18.3308
151.9
1999
158.9399
173.2649
-14.325
17.7725
161.9
2000
192.9573
210.6472
-17.69
20.1092
154.7
Fuente: Elaboracin propia con informacin de Banxico, INEGI, Nafin y el apndice estadstico.
163
El cuadro no. 2.17 presenta la inversin

extranjera total y su desglose en inversin extranjera directa (IED) o de
riesgo e inversin extranjera en cartera (IEC), as como la composicin
relativa entre ambas respecto al total. Tambin presenta la relacin
porcentual entre el servicio de la deuda y la IED. Del cuadro no. 2.17 y
tambin su relacin con el cuadro no. 2.16 se observa lo siguiente:
Cuadro no. 2.17
Inversin extranjera en Mxico
Aos
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
Inversin
extranjera
directa o
de riesgo
(miles de
millones de
dlares
US)
0.201
0.196
0.19
0.287
0.362
0.295
0.299
0.327
0.385
0.782
2.09
3.076
1.9
2.192
1.541
1.984
2.401
2.635
2.88
3.176
2.633
4.762
4.393
4.389
10.97
9.53
9.19
12.83
12.44
12.14
13.95
Inversin
extranjera
en cartera
(miles de
millones de
dlares
US)
Inversin
extranjera
total (miles
de millones
de dlares
US)
Composicin
relativa de la
inversin
extranjera
directa
Composicin
relativa de la
inversin
extranjera en
cartera
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
0.058
0.997
0.646
-0.519
-0.435
-0.596
-0.519
-1.004
1
0.351
3.37
12.743
18.041
28.919
8.186
-9.34
13.42
5.04
-0.579
9.92
-2.3
0.201
0.196
0.19
0.287
0.362
0.295
0.299
0.327
0.385
0.782
2.148
4.073
2.546
1.673
1.106
1.388
1.882
1.631
3.88
3.527
6.003
17.505
22.434
33.308
19.156
-0.188
22.61
17.87
11.861
22.06
11.65
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
97.30
75.52
74.63
131.02
139.33
142.94
127.58
161.56
74.23
90.05
43.86
27.20
19.58
13.18
57.27
-5069.15
40.65
71.80
104.88
55.03
119.74
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
2.70
24.48
25.37
-31.02
-39.33
-42.94
-27.58
-61.56
25.77
9.95
56.14
72.80
80.42
86.82
42.73
4968.09
59.35
28.20
-4.88
44.97
-19.74
Fuente: Elaboracin propia con informacin de INEGI, Banxico y el apndice

estadstico.
Relacin
en % entre
el servicio
de la
deuda y la
inversin
extranjera
directa
284.38
300.26
434.95
346.62
342.68
569.12
735.48
671.01
742.81
539.37
286.41
293.93
626.64
493.08
813.10
569.06
394.89
349.80
358.00
349.44
453.67
256.35
283.88
323.97
149.30
179.62
192.45
135.23
147.35
146.40
144.15
164
La IED registrada entre los aos 1970 y 2000 suma 124,426 millones
de dlares US. Representa el 48% de la suma del supervit de la
cuenta de capital y el 42% del servicio de la deuda, del periodo 1970
al 2000.
La IED ha presentado reducciones importantes en los aos de 1982,

1984 y 1985, pero en general ha mantenido un ritmo creciente,
durante el periodo de 1970 al ao 2000 ha crecido 69 veces.
Cuadro no. 2.18

Balanza comercial de Mxico (miles de millones de dlares US)
Aos
Exportaciones
de bienes
Importaciones
de bienes
Saldo
Comercial
% de las
% de las
exportaciones
importaciones
respecto al total respecto al total
(1)
(2)
(1) (2)
de ingresos de
de egresos de
la cuenta
la cuenta
corriente
corriente
1970
1.29
2.501
-1.0387
39.63
52.41
1971
1.366
2.424
-0.8899
38.66
50.56
1972
1.666
2.964
-1.0957
38.93
52.25
1973
2.072
4.166
-1.8207
38.32
56.13
1974
2.853
6.545
-3.2954
41.60
61.09
1975
3.062
7.129
-3.637
42.92
57.87
1976
3.656
6.68
-2.6444
44.16
52.67
1977
4.65
6.023
-1.0547
50.67
52.95
1978
6.063
8.337
-1.8544
52.03
55.19
1979
8.817
11.98
-3.162
54.22
56.68
1980
15.134
18.832
-3.7001
60.66
58.54
1981
19.42
23.93
-4.51
63.03
74.38
1982
21.23
14.437
6.7927
73.41
33.30
1983
22.312
8.551
13.7611
77.09
25.30
1984
24.054
11.254
12.7993
73.80
47.65
1985
21.664
14.533
7.1307
68.47
50.53
1986
16.157
12.433
3.7252
64.17
39.81
1987
20.495
13.306
7.189
65.18
49.37
1988
20.546
20.274
0.2721
60.89
73.40
1989
22.842
25.438
-2.5958
59.91
69.38
1990
40.711
41.593
-0.8824
73.50
65.51
1991
42.688
49.967
-7.2791
73.99
68.70
1992
46.196
62.129
-15.9337
75.36
72.15
1993
51.886
65.367
-13.4805
76.58
71.71
1994
60.882
79.346
-18.4637
77.68
73.45
1995
79.542
72.453
7.0886
81.98
73.48
1996
96
89.469
6.5309
83.12
76.20
1997
110.431
109.808
0.6236
83.96
79.01
1998
117.46
125.373
-7.9135
83.86
80.29
1999
136.703
142.064
-5.0349
86.18
81.94
2000
166.424
174.473
-8.0489
86.25
82.83
Fuente: Elaboracin propia con informacin de Banxico, INEGI, Nafin y el apndice estadstico.
165
La IEC presenta reducciones importantes en los aos de 1982, 1984

y 1985. Es notable entre los aos de 1990 a 1994, en 1996 y en
1999. Pero cuando surgen problemas, huye del pas, como entre
1983 y 1987, 1994 y 1995, 1998 y el ao 2000.
La relacin entre el servicio de la deuda (SD)
y IED presenta
muchos altibajos. En el ao de 1970 la relacin es de 248.38, lo cual

indica que el SD es casi dos veces y media mayor que la IED.
Mientras que en el ao 2000 es de 144.15, el SD es casi una vez y
media mayor que la IED.
Para Mxico, las operaciones internacionales con
mercancas son de mucha importancia, pues representan ms de la
mitad de las operaciones registradas en la cuenta corriente. El cuadro
no. 2.18 muestra la balanza comercial: exportaciones, importaciones y el
saldo, as como la proporcin que guardan las exportaciones y las
importaciones con los ingresos y los egresos de la cuenta corriente. Se
observa lo siguiente:
Cuadro no. 2.19

Estructura de la balanza comercial de Mxico (en %)
Clasificacin
1 992
1 995
2 000
internacional uniforme
Exp.
Imp. Exp.
Imp. Exp.
Imp.
Por grandes grupos de
bienes:
Agropecuarios
Industrias extractivas
Industrias manufactureras
No clasificados
Totales
4.5
16.8
78.3
0.4
4.6
0.8
93.7
0.9
5.0
10.3
83.4
1.3
100.0
100.0
100.0
n.d
n.d
n.d
n.d
2.5
9.3
87.3
0.9
n.d
n.d
n.d
n.d
100.0
Por tipo de bienes:

De consumo
De uso intermedio
De capital
Totales
n.d
n.d
n.d
12.5
68.9
18.6
100.0
Fuente: Elaboracin propia con informacin de Nafin.
n.d
n.d
n.d
7.4
80.6
12.0
100.0
n.d
n.d
n.d
9.6
76.6
13.8
100.0
166
Las exportaciones han crecido 129 veces desde 1970 al ao 2000.
Las importaciones han crecido 70 veces desde 1970 al ao 2000.
El saldo comercial de 1970 al ao 2000 arroj un dficit de 42,422

millones de dlares US, que representa solo el 20% del saldo en
cuenta corriente para el mismo periodo.
El peso o participacin de las exportaciones en el total de ingresos

de la cuenta corriente ha crecido 2.2 veces, pues representaban el
39.63% en 1970 y en el ao 2000, el 86.25%.
El peso o participacin de las importaciones en el total de egresos de

la cuenta corriente ha crecido 1.6 veces, pues representaban el
52.41% en 1970 y en el ao 2000, el 82.83%.
El cuadro no. 2.19 muestra como la estructura
del intercambio comercial que realiza Mxico es semejante a la de un

pas industrializado. La mayor parte del movimiento comercial
corresponde a la industria manufacturera y especficamente a bienes de
consumo intermedio. Lo que realmente sucede es que Mxico est bien
integrado a muchas de las empresas de los EUA como pas maquilador,
en
los
sectores
automotriz,
de
la
computacin,
textil
los
electrodomsticos, como se deja entrever en el cuadro no. 2.20. Esto se

debe a lo extraordinariamente barata que resulta la mano de obra
mexicana para los EUA. Por lo que no es extrao que sea el pas con el
que ms intercambio de mercancas tiene Mxico. Asimismo, la frontera
con los EUA es de ms de 3,000 km, gran parte de la poblacin de
California, Texas, Nuevo Mxico, Arizona, Florida y de ciudades como
Chicago, Washington y Nueva York es de origen mexicano. Y por si
fuera poco, es el pas ms poderoso de la tierra.
Aunque Mxico ha firmado tratados de libre
comercio con muchos pases, dos son los tratados que ms han influido
en sus relaciones comerciales: el TLCAN (Tratado de Libre Comercio de
Amrica del Norte) con EUA y Canad y el TLCUE (Tratado de Libre
167
Comercio con la Unin Europea). El cuadro no. 2.21 presenta la

informacin de los diez pases con los que Mxico tiene intercambio de
mercancas. Se observa lo siguiente:
Cuadro no. 2.20

Principales grupos de productos comerciados por Mxico.
enero/noviembre enero/septiembre
1993
1996
%
%
Exportaciones, en % del total:
Principales grupos de productos:
Equipos,
aparatos
electrodomsticos
y
electrnicos
Petrleo crudo
Automviles para transporte de personas
Maquinaria y equipo para industrias diversas
Productos qumicos
27.0
35.4
12.7
8.1
6.3
4.5
10.9
10.6
9.9
4.3
Total de los cinco principales:
58.6
61.1
18.5
21.2
16.4
7.2
4.9
2.0
16.4
7.9
5.2
7.8
49.0
58.5
Importaciones, en % del total:

Principales grupos de productos:
Equipos,
aparatos
electrodomsticos
electrnicos
Maquinaria y equipos especializados
Productos qumicos
Productos siderrgicos
Refacciones para automviles y camiones
Total de los cinco principales:
Fuente: Elaboracin propia con informacin de INEGI y Bancomext.
Las exportaciones hacia los diez pases fueron del orden del 87.3%
en 1989, 92.4% en enero-septiembre de 1996 y de 94% en eneromayo de 1999.
Las importaciones provenientes de los diez pases fueron del orden

del 80.5% en 1989, 90% en enero-septiembre de 1996 y de 88% en
enero-mayo de 1999.
168
EUA es el principal cliente y proveedor de Mxico: las exportaciones

aumentaron de 69.1% en 1989 hasta 87.7% en enero-mayo de 1999,
mientras que las importaciones aumentaron de 62.5% en 1989 hasta
74.7% en enero-mayo de 1999.
Concepto:
Exportacin total:
Pases
seleccionados:
EUA
Alemania
Canad
Espaa
Reino Unido
Japn
Chile
Brasil
Francia
Argentina
Los dems pases
Cuadro no. 2.21

Principales pases con los que comercia Mxico
1 989
1 996
1 999
enero - sept.
enero - mayo
Millones
de
dlares
US
22,842.0
19,941.1
15,791.7
367.0
277.4
1,134.1
181.9
1,313.8
83.4
193.9
481.4
113.5
2,900.9
100.0
87.3
Millones
de
dlares
US
69,741.0
64,440.0
69.1
1.6
1.2
5.0
0.8
5.8
0.4
0.8
2.1
0.5
12.7
58,334.1
504.4
1,591.0
675.9
419.8
984.7
529.8
657.5
331.8
391.8
5,300.3
100.0
92.4
Millones
de
dlares
US
51,747.0
48,642.0
100.0
94.0
83.6
0.7
2.3
1.0
0.6
1.4
0.8
0.9
0.5
0.6
7.6
45,365.0
1,147.0
824.0
319.0
269.0
233.0
143.0
136.0
115.0
91.0
3,105.0
87.7
2.2
1.6
0.6
0.5
0.5
0.3
0.3
0.3
0.2
6.0
53,474.0
47,062.0
100.0
88.0
39,931.0
2,084.0
1,890.0
1,025.0
553.0
507.0
421.0
346.0
250.0
55.0
6,412.0
74.7
3.9
3.5
1.9
1.0
0.9
0.8
0.6
0.5
0.1
12.0
Importacin total:
25,438.0
100.0
64,177.0
100.0
Pases
20,477.6
80.5
57,759.3
90.0
seleccionados:
EUA
15,827.0
62.5
48,713.1
75.9
Alemania
1,398.8
5.5
2,260.6
3.5
Japn
1,080.7
4.2
2,868.5
4.5
Canad
421.4
1.7
1,163.5
1.8
Francia
564.4
2.2
712.0
1.1
Espaa
329.4
1.3
452.4
0.7
Reino Unido
326.7
1.3
487.0
0.8
Brasil
361.5
1.4
496.7
0.8
Chile
45.6
0.2
354.0
0.6
Argentina
137.0
0.5
218.9
0.3
Los dems pases
4,960.4
19.5
6,417.7
10.0
Fuente: Elaboracin propia con informacin de INEGI y Bancomext.
El somero anlisis de la balanza de pagos y su

desglose comercial revela que la deuda externa de Mxico tiene como
169
origen principal el comercio deficitario, as como la dependencia

comercial con los EUA. En el punto 2.4. de este captulo se hizo un
anlisis ms a fondo de las relaciones entre los dos pases y se lleg a
conclusiones contundentes respecto a la dependencia y la generacin
de la deuda externa. En el epgrafe siguiente se avanzar en el anlisis
de la relacin entre deuda externa y crisis recurrentes del peso
mexicano.
2.5.3.
El endeudamiento externo desestabilizador genera

crisis monetarias recurrentes.
Hasta aqu queda claro el origen de la deuda
externa y de su magnitud. La sangra del servicio de la deuda impide

utilizar gran parte de los recursos para el logro de un crecimiento estable
y sostenido. El cuadro no. 2.22 relaciona reservas, deuda externa,
inflacin y tipo de cambio nominal, para el periodo 1970 - 2000 y se
La cuenta de variaciones de reservas muestra
cinco momentos de cadas significativas de las reservas internacionales
del Banxico:
1976 (- 1.004 miles de millones de dlares US),
1982 (- 4.667 miles de millones de dlares US),
1985 (- 2.423 miles de millones dlares US),
1988 (- 6.773 miles de millones dlares US) y
1994 (- 18.392 miles de millones de dlares US).

Excluyendo el ao de 1985, donde la ciudad de
Mxico y otras ciudades de provincia sintieron los extragos de los

terremotos, que provocaron verdadero pnico entre inversionistas y no
170
inversionistas, quedan cuatro momentos que corresponden a las crisis

recurrentes del peso mexicano:
Cuadro no. 2.22

Reservas, deuda externa, inflacin y tipo de cambio nominal (1970 - 2000).
Miles de millones de dlares US corrientes.
Periodos
presidenciales
Aos
Variaciones
en las
reservas
(1)
Reservas
en el
Banxico
(2)
Deuda
externa
(3)
% anual
de
inflacin
en
Mxico
(4)
Tipo de
cambio
nominal
promedio
anual.
Pesos por
dlar US
(5)
Gustavo Daz O.
1970
0.057
0.82
4.263
Luis Echeverra A.
1971
0.161
1.02
4.546
Luis Echeverra A.
1972
0.226
1.2847
5.065
Luis Echeverra A.
1973
0.122
1.4069
7.07
Luis Echeverra A.
1974
0.037
1.4439
9.975
Luis Echeverra A.
1975
0.165
1.6089
14.449
Luis Echeverra A.
1976
-1.004
1.4113
19.6
Jos Lpez Portillo
1977
0.657
1.9678
22.912
Jos Lpez Portillo
1978
0.434
2.3032
26.264
Jos Lpez Portillo
1979
0.348
3.0876
29.757
Jos Lpez Portillo
1980
1.077
4.003
25.185
Jos Lpez Portillo
1981
0.943
5.0351
41.942
Jos Lpez Portillo
1982
-4.667
1.8323
89.9
Miguel de la Madrid
1983
3.301
4.9331
90.2
Miguel de la Madrid
1984
2.24
8.1341
94.3
Miguel de la Madrid
1985
-2.423
5.5983
97.4
Miguel de la Madrid
1986
0.603
6.5886
99.5
Miguel de la Madrid
1987
6.1
13.0398
102.7
Miguel de la Madrid
1988
-6.733
6.3794
95.3
Carlos Salinas
1989
0.396
6.6204
89.4
Carlos Salinas
1990
3.234
10.273
100.9
Carlos Salinas
1991
8.137
17.5466
111.0
Carlos Salinas
1992
1.173
18.5542
111.1
Carlos Salinas
1993
5.941
24.538
125.1
Carlos Salinas
1994
-18.392
6.148
135.0
Ernesto Zedillo
1995
9.591
15.741
148.1
Ernesto Zedillo
1996
1.794
17.509
143.2
Ernesto Zedillo
1997
10.512
28.003
139.9
Ernesto Zedillo
1998
2.138
30.2355
151.9
Ernesto Zedillo
1999
0.593
30.6892
161.9
Ernesto Zedillo
2000
2.824
33.6867
154.7
(1) del cuadro no. 2.15
(2) http://eles.freeserves.com/voto/super.htm
(3) del cuadro no. 2.11
4.45 %
5.26 %
5.01 %
12.04 %
23.75 %
15.15 %
15.79 %
28.94 %
17.51 %
18.2 %
26.23 %
28.08 %
57.41 %
103.75 %
165.46 %
157.75 %
186.23 %
131.83 %
114.16 %
20.01 %
27.19 %
22.15 %
15.51 %
9.75 %
6.97 %
35.0 %
34.37 %
30.62 %
15.64 %
14.23 %
7.84 %
12.50
12.50
12.50
12.50
12.50
12.50
15.69
22.69
22.76
22.82
22.95
24.51
57.18
150.29
185.19
310.28
637.87
1,405.8
2,289.58
2,483.37
2,838.35
3,016.15
3,094.08
3,260.00
3,410.00
6,600.00
7,650.00
8,030.00
9,240.00
9,560.00
9,470.00
171
En 1976, la primera devaluacin del peso despus de la cada del

Sistema de Bretton Woods. La moneda haba mantenido su paridad
en 12.50 por dlar US durante ms de tres sexenios de gobierno y
cay en promedio hasta 15.69 por dlar US.
En 1982, la crisis de deuda que lleva al peso hasta 57.18 por dlar
US, en promedio.
La crisis financiera de 1987-88 con macrodevaluaciones continuas,

donde el peso cae hasta los 2,289.58 por dlar US en promedio.
La crisis de 1994-95, donde el peso llega a los 6.60 por dlar USen
promedio (6,600.00 pesos por dlar US, para los propsitos de este
anlisis).
Las tres primeras crisis coinciden con inflacin
elevada y creciente, mientras que en la cuarta, la inflacin no es un

factor de importancia.
Si comparamos las columnas de deuda externa
y tipo de cambio nominal por periodos de gobierno se pueden distinguir
tres cambios en el comportamiento de ambas variables:
1. En los dos primeros periodos de gobierno, la deuda externa crece
ms de 18 veces, mientras que el tipo de cambio nominal se devala
en casi 4 veces. Se est gestando una deuda externa enorme que ha
presionado al tipo de cambio nominal hasta colapsarlo en dos
ocasiones (1976 y 1982). La deuda externa ha tenido ese
crecimiento expectacular por tres razones: el endeudamiento del
sector pblico para aumentar y diversificar la oferta petrolera; el
dficit externo; y, el aumento de la tasa de inters de los acreedores.
2. En el periodo de gobierno 1983-88 no fluye capital del exterior hacia
la economa hasta que sta genera recursos propios para liquidar
sus pasivos. La deuda externa por lo tanto solo crece un 6 %,
mientras que el tipo de cambio nominal se devala 39 veces, para
lograr la competitividad de la economa mexicana, requerida para
172
generar los supervit en la balanza comercial que financiaran el

servicio de la deuda e incrementaran las reservas internacionales del
Banxico (ver cuadros no. 2.12 y 2.18). Por ello es tan poco clara la
devaluacin de 1987 que sobreviene despus del crack bursatil de
1987, donde el gobierno qued favorecido al caer los bonos de la
deuda interna, recomprarlos y con ello resolver el problema
maysculo del monto de la deuda interna. La crisis de 1988 se puede
identificar por la cada de las reservas internacionales (ver cuadro no.
2.15), porque en el periodo 1983-88 hubo macrodevaluaciones
continuas. El tipo de cambio promedio para cada ao fue de 150.29
pesos por dlar US en 1983, 185.19 en 1984, 310.28 en 1985,
637.87 en 1986, 1,405.8 en 1987 y 2,289.58 en 1988. Todo un
periodo de devaluaciones recurrentes, cmo entonces identificar la
crisis
recurrente
de
cambio
de
gobierno
observando
las
devaluaciones del tipo de cambio nominal?, el indicador es la cada

de las reservas del Banxico. Si se observa el cuadro no. 2.15,
durante los aos 1983-1987, salvo el ao de 1985 (de desastre
natural), las reservas del Banxico aumentaron muy rpido y en el ao
de 1988 registran una cada expectacular.
3. A partir de 1989 se observa el otro cambio de ritmo en la deuda
externa y en el tipo de cambio nominal. El pas cumpli con las
condiciones deseadas por los acreedores, pero est inmerso en una
inflacin casi galopante. Se requiere un plan de estabilizacin y el
apoyo del mercado financiero internacional: Es el premio al buen
deudor!. Durante los periodos 1989-94 y 1995-2000, la deuda
externa tiene un crecimiento del 62 %, mientras que el tipo de
cambio nominal se devala en ms de tres veces: de 2,289.58 pesos
por dlar US (promedio de 1988) hasta 9.47 en el 2000 (9,470.0
pesos por dlar US, para este anlisis). El crecimiento de la deuda
externa se explica ahora por el enorme dficit externo del periodo
173
1989-94, como lo revela el cuadro no. 2.11. La presin de la deuda

externa, sobretodo en instrumentos financieros de corto plazo, hizo
insostenible el deslizamiento controlado y desemboc en la
devaluacin de diciembre de 1994, cuyo efecto aparece en el tipo de
cambio promedio del ao siguiente. Se debe tambin observar en el
cuadro no. 2.15 la formidable cada de las reservas internacionales
del Banxico, en ms de 18 mil millones de dlares US en 1994. Y
debe insistirse que la presin de la deuda externa origin la crisis de
1994 porque en el periodo 1989-94 la deuda se increment en 45.1
mil millones de dlares US (ver cuadro no. 2.12). Pero ese dato no
es el ms significativo, de qu sirvi la entrada masiva de capitales
entre 1989 y 1994 por 109.9 miles de millones de dlares US?,
acaso para pagar en el mismo periodo ms del 70 % de esa cifra
(78 mil millones de dlares US) en servicio de la deuda?. Asimismo,
el servicio de la deuda de dicho periodo casi duplic el incremento de
la deuda externa, de otra forma, qu dimensin hubiera tenido la
deuda externa al final de 1994?.
En 1995, la ayuda del FMI y del Gobierno de los
EUA a Mxico revelan clramente que las crisis recurrentes tienen en la
deuda externa el factor de mayor relevancia como causal de las crisis
recurrentes de la moneda mexicana. Sin esa ayuda, la economa
mexicana hubiera cado en un periodo ms complicado que el de 198388 y probablemente no hubiera podido honrar sus compromisos. Rosario
Green refiere el acontecimiento: ...el 12 de enero de 1995, el presidente
Clinton haba ofrecido a Mxico 40,000 millones de dlares en garantas
para nuevos prstamos. Semanas despus, en medio de la fuerte
oposicin del Congreso, el mandatario estadounidense anunciaba, el 31
de enero de ese mismo ao, nuevos apoyos de emergencia por 50,000
millones de dlares, con el respaldo de otros pases industrializados, del
FMI y de BPI. Washington contribuira con 20,000 millones procedentes
174
de su fondo de estabilizacin monetaria, cuyo reembolso estara

garantizado por el petrleo mexicano. A cambio de ello, Mxico podra
amortizar su apremiante deuda pblica de corto plazo en Tesobonos por
un valor aproximado de 28,000 millones de dlares y estabilizar sus
mercados financieros. ...........tambin el FMI haba decidido jugar un
papel fundamental en la estrategia mundial de alivio a la crisis mexicana.
De ah que acabara poniendo a disposicin de Mxico 17,800 millones
de dlares con respaldo estadounidense. .........Esta decisin le valdra
al FMI enormes crticas, ya que se vi confrontado a la necesidad de
redefinir sus fines y funciones como ente supervisor de las finanzas
internacionales. De hecho, la lnea de crdito extendida a Mxico agot
sus lmites crediticios. El Fondo haba trastocado a sus propias reglas
sobre el monto mximo que poda otorgarse a un pas, flexibilizando su
tradicional condicionalidad... (GREEN R. 1998 ps. 376 y 377).
Sin embargo, los EUA y el FMI no fueron nada
flexibles con Mxico, el rescate financiero o blindaje, como se ha
llamado, ha tenido un costo. De nuevo Rosario Green ilustra la situacin:
En contrapartida con esa nueva actitud del FMI, Mxico tuvo que
cumplir con ciertas condiciones en materia de poltica macroeconmica.
Con objeto de alcanzar un supervit fiscal igual o superior al 0.5 % del
PIB, Mxico se comprometi a aplicar una rigurosa poltica monetaria,
incluyendo la reduccin del gasto pblico real en un 1.6 % del PIB, la
continuacin de la privatizacin de empresas del sector pblico y la
profundizacin de otras reformas econmicas (GREEN R. 1998 p. 377).
Para el periodo 1995-2000 quedaba casi garantizado que no habra
crisis monetaria de fin de sexenio, debido al blindaje armado por EUA y
el FMI, pero la economa se tornara cada vez ms dependiente del
capital extranjero y mucho ms vulnerable. Probablemente la poltica de
flotacin del tipo de cambio nominal ocultara la crisis de fin de sexenio,
que no se manifestara en el tipo de cambio nominal, pero s en la
175
economa real. El cuadro no. 2.12 indica que la deuda externa creci en
casi 20 mil millones de dlares US entre 1995 y 2000; y lo realmente
grave, el servicio de la deuda sum ms de 108 mil millones de dlares
US, 30 % ms que el supervit en la cuenta de capital durante ese
periodo; y todo ello para que la deuda externa total bajara hasta 154.7
miles de millones de dlares US en el ao 2000.
Un informe del Centro de Informacin y
Documentacin Empresarial sobre Iberamrica (CIDEIBER) presenta un
panorama que mueve a reflexin, parece ser que el sol es tan brillante
que algunos analistas no quieren verlo y lo ms grave, niegan que brille,
veamos: ......Durante los aos 1996 y 1997 el principal objetivo de la
poltica de endeudamiento externo es la refinanciacin de la deuda con
el fin de lograr un nivel de amortizaciones relativamente constante en los
prximos aos y distribuir la concentracin de amortizaciones entre los
aos 1998 y 1999. En base a estas premisas, durante 1997 el Gobierno
Federal realiz emisiones en diversas monedas, por valor de 5,700
millones de dlares en el primer semestre del ao, actuaciones que
permitieron pagar por adelantado 6,000 millones de dlares de notas
bancarias en el mes de agosto de 1997. Gracias a esta poltica se
consigui suavizar el perfil de las amortizaciones y ahorrar en el servicio
de la deuda (www. cideiber.com).
En relacin a lo anteriormente expuesto en este
epgrafe, a continuacin se muestra un esquema que pretende
interpretar cmo la deuda externa es la variable que mejor explica las
crisis recurrentes del peso mexicano.
Esquema no. 2.3
La influencia de la deuda externa sobre el tipo de cambio nominal.
176
NUEVOS
INTERESES
DEUDA
PRESION
SOBRE EL
TIPO DE
CAMBIO
NOMINAL
EXTERNA
NUEVOS
PRESTAMOS
Y
CREDITOS
DEL
EXTERIOR
SERVICIO
DE LA
DEUDA
PRESION SOBRE
LA CUENTA
CORRIENTE
2.6.
PRESION SOBRE
LOS
PRESUPUESTOS
PUBLICOS
Hiptesis definitiva.
Las crisis recurrentes sexenales del peso
mexicano se dn despus de 1971, cuando los EUA eliminan la

convertibilidad del dlar US con el oro, perdiendo la relacin fija de
35.00 dlares US la onza de oro fino. Posteriormente, en 1973 el dlar
llega hasta 42.50 por onza de oro puro y cae el Sistema Bretton Woods
177
de tipos de cambio fijos38. Las crisis del petrleo cambian el paradigma

econmico mexicano respecto al uso del recurso, y el aprovechamiento
de los petrodlares inicia un endeudamiento externo alimentado por la
esperanza del desarrollo econmico del pas sustentado en los altos
precios del petrleo. La cada de los precios y el crecimiento de los tipos
de inters internacionales debido a la poltica contraccionista de Paul A.
Volcker, fractura la confianza en Mxico de los bancos internacionales y
precipita la moratoria.
Pero, la economa mexicana no solo ha sufrido
de los embates de las crisis econmicas mundiales, sino, tambin de los
errores de los personajes que detentaron el poder cada sexenio
durante los ltimos treinta aos del siglo XX. Enrique Krauze ha puesto
el dedo en la llaga cuando dice: ...... El mexicano comn y corriente
entrevi a partir de entonces que aquello que Coso Villegas haba
previsto desde haca medio siglo, y que el movimiento estudiantil de
1968 haba evidenciado de manera trgica: que el problema central de
Mxico es de ndole poltica .... (KRAUZE E. 1999 p. 95). Krauze se
refiere a la devaluacin de diciembre de 1994. Victor Manzanilla es ms
castico al referirse al sistema poltico mexicano y especificamente al
sexenio de Salinas de Gortari, ...... esa espesa bruma que envuelve al
rgimen presidencial constitucional ha parido un robot incontrolable cuyo
cerebro electrnico no es manejado por la presidencia de la Repblica
sino por intereses econmicos y polticos simbiticos de dentro y de
fuera del pas (MANZANILLA V. 1995 p. 175).
38
Basado en el Plan Whte, donde el dlar US se convierte prcticamente en la moneda de

cambio internacional al precio de 35 dlares US la onza de oro fino, y los EUA quedan como
centro compensador de los balances de pagos de todos los pases del mundo.
178
La influencia de los cambios de gobierno en las

crisis recurrentes del peso puede esquematizarse as:
SISTEMA POLITICO
PRESIDENCIALISTA
VISION
PERSONAL DE
LOS
PROBLEMAS
DECISIONES
EQUIVOCADAS
Hay un elemento nuevo a partir de 1995, el tipo

de cambio flexible. Esto equivale a decir que los cambios en el valor de
la moneda quedan fuera del esquema anterior. Las decisiones errticas
de los presidentes no influirn significativamente en el valor de la
moneda, porque sta no cambiar por dedazo presidencial. Por lo tanto,
con tipo de cambio flexible, las crisis recurrentes del peso no debern
coincidir necesariamente con los cambios de gobierno, ni con las crisis
de la oferta y demanda agregadas. La hiptesis de trabajo deber
considerar esta situacin a partir de 1995.
El anlisis de las relaciones econmicas entre
Mxico y los EUA lleva a ciertas consideraciones:
Los ciclos econmicos coyunturales entre ambos pases, medidos a

travs del PIB no muestran dependencias significativas. Ms que
coincidencias entre los ciclos de produccin, se observa coincidencia
entre los ciclos de comercio.
Creciente dependencia de la oferta agregada de los EUA respecto de

las exportaciones de bienes de Mxico.
Creciente dependencia de la oferta agregada de Mxico respecto de

las importaciones de bienes procedentes de los EUA.
La integracin entre Mxico y los EUA es desigual. Mxico se ha

convertido en un pas maquilador de los EUA. Esto es posible por los
bajos salarios (ver cuadro no. 2.23), las facilidades fiscales y la
frontera con ms de 3,000 kilmetros.
179
La vecindad con los EUA es un factor determinante del flujo

comercial entre ambos pases, ya que buena parte de l se
desarrolla entre las ciudades fronterizas y los estados limtrofes.
Los periodos de mayor inflacin en Mxico coinciden con las ms

altas tasas de inters activas del Federal Reserve Bank of New York.
Los dficit pblicos, los dficit comerciales de Mxico y la suma de

ambos, estn muy relacionados con la diferencia de inflacin entre
Mxico y los EUA y con el tipo de cambio nominal despus de 1970.
La balanza comercial Mxico-EUA es deficitaria en los periodos

1944-1981 y 1989-1994, pero es superavitaria en el resto de la serie
1934-2000. De hecho, el resultado total es ampliamente superavitario
para Mxico. Lo que resulta incongruente con una deuda externa tan
abultada y cuyo principal acreedor son los EUA.
Cuadro no. 2.23

Sueldos pagados a los trabajadores en relacin a los salarios mnimos.
Repblica Mexicana. Ao 2001.
Rangos
Millones de
trabajadores
Rangos de
salarios
mnimos
percibidos
Estructura
en %
respecto del
total
I
II
III
IV
V
Total
7.3
11.8
6.6
4.2
2.1
32.0
1
1-2
2-3
3-5
5 - 10
22.8
36.8
20.6
13.1
6.7
100.0
Rangos
acumulados
(en millones
de
trabajadores)
7.3
19.1
25.7
29.9
32.0
Rangos
acumulados
de la
estructura en
%
22.8
59.6
80.2
93.3
100.0
Elaborado con la informacin del peridico El Financiero, Poltica, pag 33 del 28 de diciembre
del 2001, que describe las cifras del IMSS y del ISSSTE.
Las afirmaciones anteriores refuerzan las

estrechas relaciones observadas en el captulo primero entre cinco
indicadores: PIB, inflacin, deuda externa, suma de dficit pblicos y
comerciales y tipo de cambio nominal. De la misma forma refuerzan la
hiptesis de trabajo inicial que se presenta al final del captulo primero.
180
Los conjuntos de variables que se han elegido

para explicar las crisis recurrentes del peso mexicano son: los cambios
estructurales en la economa mundial y ciertos cambios coyunturales de
ella,
los
cambios
de
gobierno,
el
endeudamiento
externo
desestabilizador y la inflacin. Pero es necesario matizar cada una:
Los cambios estructurales en la economa mundial. Han determinado

el rumbo de la economa mexicana: la cada del sistema de Bretton
Woods; la entrada al G.A.T.T.; la aceptacin del Plan Baker; la
incorporacin a la OMC; y, la firma del TLCAN, cuyo efecto ms
importante es la creciente dependencia comercial entre Mxico y los
EUA a travs de las maquiladoras, como se ha mencionado con
anterioridad.
Los cambios coyunturales en la economa mundial. Han sido tambin

determinantes para Mxico los movimientos en los precios del
petrleo de la primera y segunda crisis, y las altas tasas de inters
de los pases acreedores desde 1971.
Los cambios de gobierno. Despus de la cada del sistema Bretton

Woods, las devaluaciones del peso han ocurrido precisamente al
final o al principio del cambio de gobierno.
El endeudamiento externo desestabilizador. Desde la dcada de

1970 ha crecido aceleradamente hasta alcanzar cifras superiores a
los 150 mil millones de dlares US.
La inflacin. Se observa un fuerte crecimiento desde 1974 hasta el

ao de 1999, y con cifras de tres dgitos en el sexenio 1983-1988.
Adems la diferencia con relacin a los EUA es muy significativa.
Se tiene ya una
hiptesis definitiva que se
demostrar en el captulo cuatro: Las crisis recurrentes sexenales del

peso mexicano tienen su punto de partida en la cada del Sistema de
Bretton
Woods.
Se
han
originado
por
endeudamiento
externo
181
desestabilizador y se desencadenan por la prdida de las condiciones

de rentabilidad de la inversin financiera.
El endeudamiento externo desestabilizador tuvo
su origen en en las crisis del petrleo y en los desproporcionados
aumentos de las tasas de inters internacionales. Se hizo crnico por las
condiciones aceptadas en las negociaciones de la deuda externa.
La inflacin superior a la de los EUA, las
decisiones econmicas equivocadas del Presidente de la Repblica en
turno y los cambios en la estructura de la economa mundial, determinan
las condiciones de rentabilidad de la inversin financiera.
182
Captulo 3. Principales teoras acerca de las

crisis recurrentes del peso
mexicano y su relacin con el
endeudamiento externo
desestabilizador.
En el captulo anterior se traz una hiptesis

definitiva que considera al endeudamiento externo desestabilizador
como eje causal de las crisis recurrentes del peso mexicano. En este
captulo se presentan diversas ideas y teoras de autores nacionales e
internacionales, de reconocido prestigio. En su mayor parte se ocupan
de la crisis de 1994 y solo un pequeo grupo hace alusin o aborda el
tema tratndolo como crisis recurrentes, tomando en cuenta los
periodos de final de gobierno de los ltimos cuatro presidentes que el
Partido Revolucionario Institucional (PRI) llev al poder.
Con el fin de mostrar un panorama general que
pueda ser comparable, se presentan en forma esquemtica y por
periodo, las causas que presumiblemente llevaron a generar cada
crisis, as como el autor que las argumenta. No se trata de citas
textuales, sino ms bien de la apreciacin de quien escribe en relacin
a los argumentos del autor; ya que se toma la idea central del artculo o
del libro ledo. Sera demasiado extenso despachar las citas y la
eleccin tal vez no agotara la idea de cada autor sobre el problema.
Por otro lado, se intenta comparar la hiptesis definitiva del captulo
anterior con los principales argumentos comunes a todas las crisis
recurrentes.
183
3.1. La crisis de 1976.
Principales argumentos
Autores
Los cambios de gobierno son los momentos de Jonathan
crisis ms severos. Algunos se ajustan a los Heath
modelos de crisis de Balanza de Pagos propuestos (HEATH
por Krugman.
J.
2000)
Las crisis recurrentes sexenales son producto del Santiago
de
juego poltico que lleva a la toma de decisiones Len Trevio

incorrectas y muchas veces sin sentido.
(DE LEON S.
2000)
El desastre econmico se debe a que los recursos Gabriel Zaid

del pas se fueron concentrando bajo la voluntad de (ZAID
un solo hombre.
2000)
Los inversionistas anticipaban que el pas podra James Tobin

caer en moratoria.
G.
(TOBIN
J.
Los trminos de los prstamos contratados eran 1996)

muy estrictos.
Expansin fiscal
Sebastian
Expansin del crdito
Edwars
Inflacin
(EDWARS S.
1995)
El desempeo econmico de Mxico ha sido Rudiger

inestable en los ltimos veinticinco aos. Durante Dornbush
varios sexenios el tipo de cambio se desplomaba (DORNBUSH
regularmente cada seis aos despus de que el R. 2001)
nuevo presidente asuma sus funciones.
Invariablemente el tipo de cambio se haba utilizado

para controlar la inflacin, hasta que se devala y
se inicia un nuevo ciclo.
184
Lejos
de
usarse
como
un
instrumento
de
estabilizacin, el tipo de cambio ha sido fuente de

inestabilidad econmica y de bajo crecimiento
econmico: 2.7% en promedio en los ltimos veinte
aos del siglo pasado, cifra no muy superior a la del
crecimiento de la poblacin.
Impaciencia por avanzar en lo productivo y olvido Francisco

por los aspectos financieros.
Surez
Insuficiencia de ahorro interno.
Dvila
Exceso de inversin pblica no sustentada en el (SUAREZ F.

ahorro pblico, sino en el endeudamiento externo.
1995)
Proceso de integracin entre Mxico y los Estados Cesario

Unidos caracterizado por una relacin comercial Morales
desigual, con afluencia de inversin y crdito (MORALES
norteamericanos
que
generaron
un
aparato C. 1993)
productivo frgil y desequilibrios monetarios y

financieros.
En 1975 disminuye el crecimiento, se contrae la

inversin privada y aumenta el dficit en cuenta
corriente.
Se dolariza la economa.
Fuga de capitales.
Fuertes presiones sobre el servicio de la deuda.
Devaluacin.
Imposibilidad
de
avanzar
en
el
proceso
de Clemente
integracin productiva que gener mayor apertura Ruiz Durn

externa elevando la necesidad de financiamiento.
(RUIZ
Facilidades para hacer depsitos en moneda 1993)

extranjera con el fin de evitar la salida de capitales.
C.
185
Al vencimiento se podan demandar dlares, lo que

aument la necesidad de divisas.
Endeudamiento externo para financiar el proyecto

petrolero impulsado por los Estados Unidos.
El
financiamiento
de
fuentes
multilaterales
gubernamentales fue sustituido por financiamiento

comercial que fue encarecindose.
(a) Desaceleracin industrial y extrangulamiento Jaime Ros

externo.
(ROS
(b) Altas tasas de desempleo e inflacin.
1993)
(a) y (b) se refuerzan mutuamente para generar la
J.
crisis.
El mercado interno lleg al lmite de expansin, se Rosario

contrae
la
inversin
privada
aumenta
el Green
desempleo. El gobierno abandona el modelo de (GREEN

sustitucin de importaciones e implanta otro para 1998)
fomentar las exportaciones.
Aumenta la inversin pblica mediante gasto

pblico
basado
en
endeudamiento
externo
contratado con bancos privados internacionales a

plazos cortos. El dficit pblico aumenta de 2.5%
del PIB en 1971 hasta 9.6% del PIB en 1976. La
deuda externa crece en 50% cada ao, de 1973 a
1976.
Sobrevaluacin del tipo de cambio real.
Las crisis en la produccin de alimentos agrcolas y

la insuficiencia petrolera, junto con la inflacin
internacional aumentan la tasa de inflacin interna y
el dficit en la cuenta corriente.
R.
186
El gobierno mantiene el tipo de cambio fijo.
La poltica monetaria y crediticia ascendentemente

restrictiva va encareciendo el crdito, congelando
recursos financieros del Banco de Mxico y
abriendo la puerta
a la dolarizacin del sistema
bancario.
Fuga de capitales de nacionales hacia los Estados

Unidos, en cuentas bancarias
y en bienes
inmuebles, como consecuencia del enfrentamiento

entre gobierno e iniciativa privada por polticas
redistributivas del ingreso.
Aumento de los tipos de inters brscamente en los Paul

Estados Unidos en 1979.
Krugman
Apreciacin del dlar US.
Maurice
Aumento del gasto pblico en Mxico, por dos vas: Obstfeld
R.
y
seoriaje y prstamos del exterior.
(KRUGMAN
Inflacin y apreciacin del tipo de cambio real.
y OBSTFELD
Recesin mundial y cada de los precios del 1995)

petrleo.
Cada de las reservas internacionales y ataques

especulativos.
Moratoria y renegociacin de la deuda externa.
Devaluacin.
Ataques
especulativos
anticipando
otra
187
devaluacin.
Recesin econmica en los Estados Unidos.
La economa mexicana se hizo dependiente del Morales

petrleo.
Cesareo
(MORALES
Endeudamiento externo para producir cambios C. 1993)

cualitativos en la planta industrial.
Aceleracin de la integracin industrial con los

Estados Unidos.
Insuficiencia de las exportaciones petroleras para

equilibrar la cuenta corriente (ms del 50% del
dficit fue causado por las industrias automotriz y
electrnica).
Elevacin de las tasas de inters internacionales.
Cada de los precios del petrleo.
Dficit en cuenta corriente superior a 12 mil

millones de dlares US.
Vulnerabilidad hacia el exterior al especializarse la Jaime Ros

economa en produccin de petrleo.
Acelerado deterioro de la cuenta corriente por la 1993)

economa no petrolera, cuyo dficit se duplica cada
ao.
El creciente dficit de la cuenta corriente es

compensado por entradas masivas de capital
forneos atrados por el vertiginoso aumento de las
tasas de inters internas.
(ROS
Aumento de la inflacin y de los desequilibrios del

aparato productivo.
Deterioro de las finanzas pblicas.
Creciente sobrevaluacin del tipo de cambio real.
J.
188
Acceso al crdito internacional en un sistema en

expansin que posteriormente se contrae.
Especulacin cambiaria y financiera.
Reduccin de la demanda externa de petrleo.
Nacionalizacin de la banca y control de cambios.
Devaluaciones
en
febrero
de
1982,
agosto,
septiembre y diciembre de 1982.
Entre 1979 y 1980 disminuyeron 27% los precios de Maurice
D.
las mercancas bsicas y se inici una recesin, lo Levi

que redujo los ingresos por exportaciones.
(LEVI
M.
Las deudas estaban denominadas en dlares US y 2001)

en 1980 el dlar US se apreci, en 1985 casi
duplic su valor.
Las tasas de inters experimentaron un crecimiento

sin precedente, en octubre de 1979 la tasa
preferencial de los Estados Unidos lleg al 20%, lo
que provoc que el pago de intereses se tornara
difcil.
Gran parte del endeudamiento se us para

subsidiar el consumo y hubo continuidad en la
solicitud de prstamos.
Encarecimiento
del
financiamiento
externo
e Clemente
inestabilidad de los mercados financieros por el Ruz Durn

abandono del sistema de Bretton Woods.
(RUIZ
La combinacin de mayor gasto privado y pblico 1993)

en el exterior abri ms la economa y demand
ms divisas. Se pens que la exportacin de
petrleo asegurara el flujo de divisas para cubrir el
servicio de la deuda.
C.
189
Se multiplicaron los requerimientos de divisas por el

incremento
en
las
importaciones
por
las
inversiones de los mexicanos en el extranjero. Se

fomentaba el consumismo y la inversin externa
con recursos prestados.
Se foment el endeudamiento externo de las

empresas al restringir el crdito interno y elevar su
costo.
La sobrevaluacin aument en forma contnua.
Se debilit el mercado petrolero y baj el precio del

petrleo, por lo que los flujos de divisas para
garantizar el pago del servicio de la deuda se
redujeron.
Se redujo el crdito internacional y aumentaron los

intereses en los Estados Unidos.
Se intensific la fuga de capitales, mientras que las

autoridades contrataban ms deuda para generar
confianza entre los ahorradores.
Las autoridades depreciaron el peso en 100%

respecto al dlar US, lo que agrav la fuga de
capitales.
Las empresas con deudas cuantiosas en dlares

US decidieron traspasar el costo a los precios, lo
cual aument la inflacin y gener un ambiente de
especulacin entre los grupos de altos ingresos que
podan manipular los precios o depositar recursos
en el extranjero.
En agosto de 1982 se intensific la fuga de

capitales,
el gobierno introdujo el control de
190
cambios y nacionaliz la banca.

modelos de crisis de Balanza de Pagos propuestos (HEATH
por Krugman.
J.
2000)
de

(DE LEON S.
2000)

un solo hombre.
G.
2000)
Como consecuencia de la poltica contraccionista Rosario

de R. Reagan para combatir la inflacin, aumenta Green
los intereses en los Estados Unidos, lo que incide (GREEN
en el peso del servicio de la deuda.
1998)
Crecientes dficit fiscal y en cuenta corriente.
Sobrevaluacin
del
peso
que
favorece
las
importaciones y la fuga de capitales.
Acortamiento de los plazos de amortizacin y

periodos de gracia, as como drstica reduccin de
la oferta de crdito de la banca internacional.
Mxico queda dentro de un crculo vicioso en el

cual deba seguir endeudndose para pagar su
deuda con crditos cada vez ms caros.
Endeudamiento del sector privado en el exterior por

encontrarlo ms atractivo que internamente.
Fuga de capitales de nacionales en ms de 22 mil

millones de dlares US hacia los Estados Unidos,
R.
191
en cuentas bancarias y bienes inmuebles.
Cada de los precios del petrleo en 1981, producto

que representaba cerca de las _ partes de las
exportaciones.
Crecimiento del servicio de la deuda al grado de

negociar una moratoria parcial sobre el principal.
Atribuye la crisis al modelo econmico neoliberal Victor

que quiere destruir las conquistas de la Revolucin Manzanilla
Mexicana para acomodarse al gusto de los pases Shauffer
industrializados.
(MANZANILLA
V. 1995)

caer en moratoria.
(TOBIN
J.

muy estrictos.
Apreciacin del peso.
Rudiger
Desinflacin (programa de estabilizacin).
Dornbush,
Dficit externo (deterioro de la cuenta corriente).
Ilan Goldfajn
Expansin fiscal.
y Rodrigo O.
Altas tasas de inters.
Valds
Liberalizacin comercial.
(DORNBUSH,
Aumento del crdito domstico.
GOLDFAJN
Apertura al capital extranjero.
VALDES
Cambio de gobierno.
Pesada deuda externa.
Crecimiento lento.
Incompetencia del sistema financiero.
Expansin fiscal
Sebastian
Expansin del crdito
Edwars
1995)
192
Inflacin
(EDWARS S.
1995)


Lejos
de
usarse
como
un
instrumento
de


Surez
Dvila

1995)
193

modelos de crisis de balanza de pagos propuestos (HEATH
por Krugman.
J.
2000)
de

(DE LEON S.
2000)

un solo hombre.
G.
2000)

industrializados.
(MANZANILLA
V. 1995)

caer en moratoria.
(TOBIN
J.

muy estrictos.

Surez
Dvila

1995)

194

Lejos
de
usarse
como
un
instrumento
de

Cada del PIB.
Crecimiento del dficit fiscal (ms del 8% respecto Green
Rosario
al PIB).
(GREEN
Inflacin galopante (ms del 90%).
1998)
Inestabilidad cambiaria (desde 1982 el peso haba

cado
en
325%)
frecuentes
movimientos
especulativos contra el peso.
Desempleo (en seis meses se haban creado

11,000 puestos de trabajo cuando la demanda
anual era de 750,000).
Agotamiento de las reservas internacionales por

problemas de captacin de divisas:
o Las exportaciones petroleras y no petroleras
decayeron.
o La inversin extranjera directa era de 15 mil
millones
de
dlares
US,
cuando
los
mexicanos haban invertido en los Estados

Unidos ms del doble de esa cifra.
o No habra crditos nuevos mientras no se
R.
195
revirtiera la fuga de capitales.

o El
turismo
se
haba
contrado
como
consecuencia del temblor de 1985.
A mediados de 1986 el FMI posterga la ayuda por

6,000 millones de dlares US y el gobierno
amenaza con suspender los pagos de la deuda,
ajustndo el servicio de la deuda a la capacidad de
pago del pas.
Los fundamentales dbiles y regmenes cambiarios Jess Fresno

estrictos son incompatibles con la libre movilidad de (FRESNO J.
capitales.
1998)
Apreciacin real del peso.
Maurice
Grande y creciente dficit en cuenta corriente.
Obstfeld
Crecimiento lento.
(OBSTFELD
Malestar poltico que erosion la confianza en el M. 1995)

compromiso del gobierno en mantener el tipo de
cambio entre la banda establecida.
Maduracin de la deuda pblica de corto plazo.
Movimiento armado de Chiapas.
Anuncio de la Reserva Federal de aumentar el tipo del peridico
La redaccin
de inters en febrero de 1994.
El
Asesinato de Colosio en marzo.
Financiero
Los problemas estructurales al depender del ahorro (REDACCION
196
externo.
1995)
Los vencimientos de la deuda interna y externa en

manos de extranjeros.
Ataque especulativo por falta de credibilidad e Guillermo

incertidumbre de los inversionistas.
Ortiz
Inestabilidad poltica.
Martnez
Gran dficit en cuenta corriente derivado de falta de (ORTIZ
G.
ahorro interno y un peso sobrevaluado.
1995)
Inestabilidad macroeconmica.
Javier Gavito
Expansin del crdito
Mohar
Burbujas especulativas.
(GAVITO
Debilidad en la regulacin y supervisin del entorno 1999)
J.
legal del sistema bancario.
La integracin de los mercados financieros, cuyos David
Ibarra
flujos superan ampliamente al crecimiento de la Muoz

produccin y el comercio mundiales determinan (IBARRA
auges o desestabilizacin interna.
D.
1998)
Las causas fundamentales de la inestabilidad y la Susan

especulacin en los mercados financieros son los Strange
gobiernos irresponsables.
(STRANGE
S. 1999)

modelos de crisis de balanza de pagos propuestos (HEATH
por Krugman.
J.
2000)
de

(DE LEON S.
2000)
197

un solo hombre.
G.
2000)
El anclaje del tipo de cambio como poltica de Arturo Huerta

estabilizacin deterior la competitividad y acentu G.
las carteras vencidas.
(HUERTA A.
La inversin extranjera directa que se canaliz a 1998)

compra de acciones fue tan voltil como la inversin
extranjera en cartera.
El deterioro de la cuenta corriente hizo poco

atractivo y confiable la economa para el capital
extranjero.
La salida de capitales a finales de 1994 derrumb la

bolsa
de
valores,
presion
las
reservas
internacionales, devalu la moneda y aument las

tasas de inters, agravando el endeudamiento
pblico y privado.

industrializados.
(MANZANILLA
V. 1995)
La crisis del capitalismo global desestabiliza los George

mercados financieros locales.
Soros
(SOROS
G.
1999)
Sobrevaluacin del peso.
Gobierno de
Aumento de las tasas de inters internacionales.
Mxico.
Financiamiento del dficit comercial con capital en (MEXICO G.
198
cartera.
1997)
Excesivo crecimiento de la deuda de corto plazo

denominada en moneda extranjera.
Mantenimiento de una rgida poltica cambiaria.
La disminucin del ahorro interno y el incremento

en el consumo privado.
Moneda apreciada.
Guillermo
Anormal expansin del crdito.
Calvo
Bajo nivel de reservas internacionales
(CALVO
G.
1996)

caer en moratoria.
(TOBIN
J.

muy estrictos.
La abolicin del control de cambios, a consejo del

Fondo Monetario Internacional, fue prematura.
Sobrevaluacin del peso por anclaje del dlar US Alan Blinder

para lograr la credibilidad externa.
(BLINDER A.
Gran dficit en la cuenta corriente.
1996)
Los inversionistas conocan lo anterior y cuando se

deterior ms el dficit en cuenta corriente,
recogieron sus beneficios.
Inmediatamente despus de la crisis muchos

inversionistas se retiraron de Mxico.
Apreciacin del peso.
Rudiger
Desinflacin (programa de estabilizacin).
Dornbush,
Dficit externo (deterioro de la cuenta corriente).
Ilan Goldfajn
Expansin fiscal.
y Rodrigo O.
Altas tasas de inters.
Valds
199
Liberalizacin comercial.
(DORNBUSH,
Aumento del crdito domstico.
GOLDFAJN
Apertura al capital extranjero.
VALDES
Cambio de gobierno.
1995)
Pesada deuda externa.
Crecimiento lento.
Shocks adversos.
Fondo
Posicin externa insostenible
Monetario
Internacional
(FMI 1995)
Programa de estabilizacin basado en un rgimen Sebastian

de tipo de cambio fijo anclado al dlar US.
Edwars
Flujos de capital de corto plazo privados.
(EDWARS S.
Sobrevino la sobrevaluacin del tipo de cambio real 1995)

y a la prdida de competitividad.
Como consecuencia se gener un gran dficit

comercial y con ello la prdida de confianza en el
programa de estabilizacin.
Ataques especulativos.
Sobrevaluacin del tipo de cambio real debido al Michael

programa de estabilizacin.
Incremento del dficit en cuenta corriente generado (BRUNO

por el aumento del gasto privado de consumo.
Bruno
M.
1996)
Proceso donde el gobierno se di cuenta que fijar el Edmund

tipo de cambio reducira su credibilidad, pero nunca Phelps
reaccion.
(PHELPS E.
En un mercado financiero globalizado el gobierno 1996)

se endrog ms para ganar tiempo, posponiendo lo
200
inevitable.
Las crisis monetarias mexicana y chilena son casos Ilan

nicos, ninguna inclua mal manejo fiscal.
Goldfanjn
(GOLDFAJN
I. 1996
Los grandes flujos de capitales pueden generar una Guillermo

rpida
expansin
monetaria
con
presiones Calvo,
inflacionarias, apreciacin del tipo de cambio real y Leonardo

ampliacin del dficit en cuenta corriente.
Leiderman y
El plan mexicano de estabilizacin, anterior al flujo Carmen
M.
de entrada de capitales, us el tipo de cambio como Reinhart

ancla nominal.
(CALVO,
LEIDERMAN
y REINHART
1996)
Expectativas negativas de los shocks de 1994 Jeffrey

(guerrilla y asesinatos polticos).
D.
Sachs, Aarn
La poltica inadecuada como respuesta a esos Tornell

shocks:
Andr
o anclaje del tipo de cambio con poltica de Velasco

estabilizacin,
(SACHS,
o expansin del crdito domstico,

o conversin
de
deuda
de
corto
TORNELL
plazo VELASCO
denominada en pesos (cetes) a deuda 1995)

denominada en dlares US (tesobonos),
o cada de las reservas y
o vulnerabilidad financiera.
Devaluacin
Pnico por iliquidez del gobierno.
201
La crisis fue similar a la de otros pases que haban Francisco

emprendido programas de estabilizacin basados Giavazzi
en el tipo de cambio.
(GIAVAZZI F.
Deterioro de la competitividad y aumento del dficit 1995)

en la cuenta corriente.
Cada de la inversin extranjera y aumento de las

tasas de inters para frenarla, cosa que no se
consigui.
Conversin de la deuda de corto plazo en pesos en

deuda en dlares US.
Devaluacin.
Crisis de liquidez del gobierno.
Sobrevaluacin del peso.
Istvan
Ataques especulativos en marzo de 1994.
Szekely
Gobierno y agentes privados fueron aprendiendo (SZEKELY I.

las reglas del nuevo juego: cmo manejar una 1995)
moneda modesta en un medio ambiente de
completa liberalizacin?.
Impunidad e inconsistencia de la poltica econmica

frente a fundamentales dbiles.
Rgimen de tipo de cambio fijo.
El supervit fiscal compensado con exceso de (BEGG
David Begg
D.
consumo del sector privado gener el enorme 1995)

dficit en cuenta corriente.
Insolvencia financiera del sector pblico.
La
liberacin
de
la
economa
gener
anticipacin del incremento de ingresos futuros.
una Charles
Wyplosz
El financiamiento del crdito al consumo fue (WYPLOSZ

racionalmente responsable de la crisis.
C. 1995)
202
La privatizacin del sector bancario interfiri con la Mathas

estabilidad macroeconmica.
Dawatripont
La debilidad de los pequeos bancos y la
(DAWATRIPON
negligente regulacin bancaria.
T M. 1995)
El gobierno pens que la emisin de tesobonos Antonio

garantizara la estabilidad del peso, sin embargo, Sandoval
fue la probabilidad de que se incumpliera lo que (SANDOVAL
provoc la devaluacin.
A. 2002)
El esquema de bandas mviles proporcionaba

incertidumbre porque generaba la impresin de que
el tipo de cambio era utilizado como arma de
contencin para propiciar el crecimiento.


Lejos
de
usarse
como
un
instrumento
de

El
gobierno
mexicano
gast
las
reservas Timothy
internacionales a lo largo de 1994 para mantener el Kehoe

valor del peso frente al dlar US y permiti que la (KEHOE J.
J.
203
deuda pblica se convirtiera en una deuda de muy

corto plazo indiciada en dlares US.
La prdida de credibilidad por los sucesos de Paul

Chiapas y el asesinato de Colosio llevaron a la Krugman
incertidumbre en los mercados financieros, una (KRUGMAN
devaluacin
discreta
ataques
especulativos P. 1996)
breves que se reflejaron en las espectativas del

mercado financiero.
La devaluacin de la moneda llev a nuevos

ataques especulativos.
La devaluacin del peso en diciembre de 1994 Miguel

pronto se convirti en ataques especulativos. Al Mancera
modificarse la paridad los administradores de Aguayo
fondos tuvieron prdidas y decidieron no renovar (MANCERA
sus inversiones, tanto las denominadas en pesos M. 1995)
como en dlares US.
Los ataques especulativos al peso mexicano, al no Ariel Buira

haberse
contenido
con
polticas
adecuadas, (BUIRA
A.
desembocaron en una crisis de confianza que 1999)

condujo
ms
ataques
especulativos
la
devaluacin.
Obsesin por lo financiero y la estabilidad y Francisco

estancamiento del ingreso y de la produccin.
Apertura
indiscriminada
al
comercio
Surez
exterior, Dvila
asociada con el TLCAN.
(SUAREZ F.
Tipo de cambio sobrevaluado.
1995)
Cada de ahorro interno, financiado por capital de

corto plazo, voltil y especulativo y no por inversin
extranjera directa.
204
Levantamiento en Chiapas.
Asesinatos polticos.
Los detonantes:
o la devaluacin, que siempre provoca en
Mxico un efecto traumtico, y
o el riesgo de insolvencia, provocado por 29
mil millones de dlares US en tesobonos que
los inversionistas no queran ya renovar.
Inversin extranjera cuantiosa pero muy voltil (en Rosario

cetes y en bondes). El gobierno manej una poltica Green
de acumulacin de reservas para posponer la (GREEN
devaluacin y solventar el creciente y enorme dficit 1998)
en cuenta corriente.
La moneda estaba sobrevaluada.
La inflacin, el desempleo, los fraudes financieros y

las
relaciones
con
el
narcotrfico
generan
inseguridad ciudadana.
El 1 de diciembre de 1994, da en que entr en

vigor el TLCAN, surge el movimiento guerrillero del
EZLN.
El asesinato de Colosio en marzo de 1994 provoc

la salida de 12 mil millones de dlares US en
menos de cinco semanas y una devaluacin del
8%. Estados Unidos anunci de inmediato una lnea
de crdito por 6 mil millones de dlares US que
frena por lo pronto el colapso financiero.
Vencimiento
de
tesobonos
(denominados
en
dlares): 3.5 miles de millones de dlares US en

diciembre de 1994 y 13 mil millones de dlares US
R.
205
entre enero y junio de 1995.
La aprobacin de un aumento en el techo de la

paridad el 20 de noviembre desencadena la
demanda de dlares US. El secretario de Hacienda
haba prometido a los inversionistas dos das antes,
que el peso no se iba a devaluar. Ante el ataque
especulativo, el gobierno permite que la banda se
ample en 15% y provoca la salida masiva de
capitales que oblig a permitir la flotacin del peso.
Apreciacin del tipo de cambio real debido al recibo Ricardo

de enormes flujos de inversin extranjera. En cuatro Ffrench
aos se elev a 92 mil millones de dlares US, de Davis
los cuales solo 29 mil millones de dlares US (FFRENCHcorrespondan a inversin extranjera directa.
DAVIS
Los recursos del exterior se usaron para financiar el 1999)

nivel de gastos por sobre lo que se produca,
deteriorndose la cartera del sistema financiero y el
dficit
en
cuenta
corriente
que
creci
vertiginsamente.
La inflacin creci ms aprisa que la de los socios

comerciales.
Elevada
emisin
de
papeles
del
gobierno
denominados en dlares US (tesobonos) con

plazos
muy
cortos,
que
fueron
comprados
principalmente por extranjeros.
Mantencin del tipo de cambio nominal fijo, dentro

de una banda con techo creciente y piso constante.
R.
206
3.5. Causas de las crisis del peso mexicano en las

que coinciden los autores consultados: un
diagnstico eclctico.
3.5.1.
Causas comunes a todos los periodos de crisis.

No. de frecuencias
Causas comunes
1976 1982 1987 1994
Ataques especulativos anticipando otra
10
de estabilizacin.
10
Cambios de gobierno.
Aumento del dficit pblico.
Agotamiento
devaluacin.
Utilizar el tipo de cambio como instrumento
de
las
reservas
internacionales.
Insuficiencia del ahorro interno.
Juego poltico que lleva a decisiones
incorrectas.
Los recursos del pas se concentraron en

la voluntad de un solo hombre.
Los trminos de los prstamos contratados

eran muy estrictos.
3.5.2.
Causas comunes a tres periodos de crisis.
Periodos: 1976,1982 y 1994

No. de frecuencias
207
Causas comunes
1976 1982 1987 1994
Sobrevaluacin del tipo de cambio real.
13
Dficit creciente en cuenta corriente.
12
Facilidades
para
hacer
depsitos
en
moneda extranjera con el fin de evitar la

salida de capitales, al vencimiento se
podan demandar dlares US.
Devaluacin.
Inflacin creciente.
Expansin del crdito.
El gobierno defiende el tipo de cambio fijo.
Periodos: 1976,1987 y 1994
Causas comunes
Desempleo elevado
No. de frecuencias
1976 1982 1987 1994
1
1
1
Periodos: 1982,1987 y 1994

No. de frecuencias
1976 1982 1987 1994
2
1
3
Causas comunes
Crecimiento lento del PIB
Liberacin comercial
El modelo neoliberal
3.5.3.
Causas comunes a dos periodos de crisis.

Periodos: 1976 y 1982
Causas comunes
Fuga de capitales nacionales hacia los
No. de frecuencias
1976 1982 1987 1994
208
Estados Unidos como consecuencia del

enfrentamiento entre gobierno e iniciativa
privada.
Poltica
monetaria
crediticia
que
encarece el crdito, congela recursos

financieros del Banco Central y abre la
puerta a la dolarizacin del sistema
bancario.
Endeudamiento externo para financiar el

proyecto
petrolero
impulsado
por
los
Estados Unidos.
Excesiva inversin pblica no sustentada

en
el
ahorro
pblico,
sino
en
el
endeudamiento externo.
Impaciencia por avanzar en lo productivo y

olvidar lo financiero.
Causas comunes
El creciente dficit en cuenta corriente fue
No. de frecuencias
1976 1982 1987 1994
compensado por entradas masivas de

capital forneo atrado por mayores tasas
de inters.
Deuda externa muy elevada.
Libre movilidad del capital.
Crecimiento del servicio de la deuda.
209
Obsesin
No. de frecuencias
1976 1982 1987 1994
Causas comunes
por
lo
financiero
estancamiento
del
ingreso
de
y
1
la
produccin.
3.5.4.
Causas especficas de un slo periodo de crisis.

Periodo: 1976
No. de
frecuencias
1976
Causas comunes
Proceso de integracin entre Mxico y los Estados Unidos

caracterizado por una relacin comercial desigual, afluencia
de inversin y crdito estadounidense que generan un
aparato
productivo
frgil,
desquilibrios
monetarios
financieros.
Desaceleracin industrial y extrangulamiento externo.
Imposibilidad de avanzar en el proceso de integracin
productiva que gener mayor apertura externa elevando la

necesidad de financiamiento.
El mercado interno llega a su lmite de expansin, se

contrae la inversin privada y aumenta el desempleo. El
gobierno
abandona
importaciones
el
modelo
implanta
exportaciones.
Periodo: 1982
otro
de
que
sustitucin
de
fomenta
las
210
No. de
frecuencias
Causas comunes
Recesin mundial y cada de los precios del petrleo.
Aumento de los tipos de inters brscamente en 1979, en
1982
8
los Estados Unidos.
Se fomenta el consumismo y la inversin en el exterior con

recursos prestados.
La economa mexicana se hizo dependiente del petrleo.
Aceleracin de la integracin industrial entre Mxico y

Estados Unidos.
Acceso al crdito internacional en un sistema en expansin

que posteriormente se contrae.
Moratoria y renegociacin de la deuda.
Recesin econmica en los Estados Unidos.
Inestabilidad de los mercados financieros por el abandono

del sistema Bretton Woods.
La combinacin de mayor gasto privado y pblico en el

exterior abri ms la economa y demand ms divisas.
Al intensificarse la fuga de capitales el gobierno contrataba

ms deuda para generar confianza entre los ahorradores.
Acortamiento de los plazos de amortizacin y periodos de

gracia, as como drstica reduccin de la oferta de crdito
de la banca internacional.
Crculo vicioso: Mxico deba seguir endeudndose para

pagar su deuda con crditos cada vez ms caros.
211
Periodo: 1987
No. de
frecuencias
Causas comunes
1987
Cada del PIB durante el periodo.
Inflacin galopante.
Inestabilidad cambiaria.
No habra crdito nuevos mientras no se revertiera la fuga

de capitales.
Cada de las exportaciones petroleras y no petroleras.
Contraccin de la actividad turstica como resultado del

temblor de 1985.
Amenaza de suspender los pagos de la deuda, ajustandose

el servicio de la deuda a la capacidad de pago del pas.
Periodo: 1994
No. de
frecuencias
Causas comunes
1994
Movimiento armado de Chiapas (1 de enero de 1994).
Asesinato de Colosio en marzo de 1994.
Aumento de la tasa de inters de la FED, en Estados

Unidos.
Fundamentales dbiles.
Maduracin de la deuda pblica de corto plazo.
Deterioro de la competitividad.
Excesivo crecimiento de la deuda pblica de corto plazo.
Debilitamiento en la regulacin y supervisin del sistema
212
bancario.
La integracin de los mercados financieros, cuyos flujos

superan ampliamente al crecimiento de la produccin y el
comercio mundiales determina auges y desestabilizaciones
internas.
Gobiernos
irresponsables
provocan
inestabilidad
especulain en los mercados financieros.
Disminucin del ahorro interno e incremento en el consumo
privado.
Inversin extranjera cuantiosa pero muy voltil (en cetes y
bondes).
Malestar
poltico
que
erosion
la
confianza
en
el
compromiso del gobierno en mantener el tipo de cambio
entre la banda establecida.
La inversin extranjera directa que se canaliz a venta de

acciones fue tan voltil como la inversin extranjera en
cartera.
La abolicin del control de cambios, a consejo del Fondo

Monerio Internacional, fue prematuro.
Proceso donde el gobierno se di cuenta que fijar el tipo de

cambio reducira su credibilidad, pero se endrog ms para
ganar tiempo, posponiendo lo inevitable.
La crisis monetaria mexicana es nica.
La entrada de grandes flujos de capital genera rpida

expansin monetaria.
Gobierno y agentes privados fueron aprendiendo a manejar

una moneda modesta en un medio ambiente de completa
liberalizacin.
El supervit fiscal compensado con exceso de consumo
213
privado gener grandes dficit en cuenta corriente.
La liberalizacin de la economa gener una anticipacin del

incremento de ingresos futuros.
Financiamiento del crdito al consumo.
La privatizacin del sector bancario interfera con la

estabilizacin macroeconmica.
El esquema de bandas mviles proporcionaba incertidumbre

porque daba la impresin de que el tipo de cambio era
utilizado como arma de contencin para propiciar el
crecimiento.
La inflacin, el desempleo, los fraudes financieros y las

relaciones
con
el
narcotrfico
generan
inseguridad
ciudadana.
Los recursos del exterior se usaron para financiar el nivel de

gastos por sobre lo que se produca, deteriorndose la
cartera del sistema financiero y el dficit en cuenta corriente.
3.6. Las causas mencionadas por los autores

consultados y su relacin con el endeudamiento
En el punto 3.5. se elabor un diagnstico
eclctico del conjunto de causas de las crisis del peso mexicano, en
que coinciden los autores consultados: nueve de ellas son comunes a
los cuatro periodos de crisis; once son comunes a tres periodos de
crisis; y, once son comunes a dos periodos de crisis.
214
Al final del captulo anterior se eligieron cinco

conjuntos de variables para explicar las crisis recurrentes del peso
mexicano:
los cambios estructurales en la economa mundial,
los cambios coyunturales en la economa mundial,
los cambios de gobierno en Mxico,
el endeudamiento externo desestabilizador, y
la inflacin.
Cada conjunto de variables puede agrupar a
diversas variables especficas definidas dentro de ese conjunto, como se

ha mencionado en el captulo anterior. Con esta idea de agrupamiento
se propone asociar al conjunto de causas de las crisis recurrentes del
peso descritas en el diagnstico eclctico, con los cinco conjuntos de
variables ya descritos, clasificndolas por periodos de crisis (ver cuadro
no. 3.1).
En el cuadro no. 3.1 se observa en general que:
siete de las nueve causas estn clasificadas en todos los periodos de
crisis; siete de las once causas estn clasificadas en tres periodos de
crisis; y, diez de las once causas se encuentran clasificadas en dos
periodos de crisis. Por lo tanto, parece ser que la asociacin entre las
causas del diagnstico eclctico con los cinco conjuntos de variables
puede funcionar. Asimismo, tambin se observa que una buena parte de
las causas del diagnstico eclctico caen dentro del conjunto de
variables endeudamiento externo desestabilizador (nueve de treinta y
uno, o sea, el 29%).
Cuadro no. 3.1

Asociacin de causas correspondientes a varios periodos de crisis con los
cinco conjuntos de variables
215
Asociadas a:
Los cambios
estructurales en
la economa
mundial.
Todos los
periodos de
crisis
Los trminos
de los
prstamos
contratados
eran muy
estrictos.
Tres periodos de
crisis
Liberalizacin
comercial
El modelo
neoliberal.
Los cambios
coyunturales en
la economa
mundial.
Los cambios de
gobierno.
Dos periodos de
crisis
Endeudamiento
externo
desestabilizador.
Cambios de
gobierno.
Juego
poltico que
lleva a
decisiones
incorrectas.
Los recursos
del pas se
concentran
en la
voluntad de
un solo
hombre.
Insuficiencia
del ahorro
interno.
Aumento del
dficit
pblico.
El gobierno
defiende el tipo
de cambio fijo.
Dficit
creciente en
cuenta
corriente.
Facilidades
para hacer
depsitos en
moneda
extranjera con
el fin de evitar
la salida de
capitales, al
vencimiento se
podan
demandar
dlares US.
Libre movilidad
del capital.
Obsesin por lo
financiero y
estancamiento
del ingreso y de
la produccin.
Endeudamiento
externo para
financiar el
proyecto
petrolero
impulsado por
los EUA.
Fuga de
capitales
nacionales
hacia los EUA,
consecuencia
del
enfrentamiento
entre gobierno e
iniciativa
privada.
Impaciencia por
avanzar en lo
productivo y
olvidar lo
financiero.
Excesiva
inversin
pblica no
sustentada en el
ahorro pblico
sino en el
endeudamiento
externo.
Poltica
monetaria y
crediticia que
encarece el
crdito, congela
recursos
financieros del
Banco Central y
216
Inflacin.
Otros.
Utilizar el
tipo de
cambio
nominal
como
instrumento
de
estabilizaci
n.
Ataques
especulativo
s anticipando
otra
devaluacin.
Agotamiento
de las
reservas
internacional
es.
abre la puerta a
la dolarizacin
del sistema
bancario.
El creciente
dficit en la
cuenta corriente
fue
compensado
por entradas
masivas de
capital forneo
atrado por
mayores tasas
de inters.
Deuda externa
muy elevada.
Crecimiento del
servicio de la
deuda.
Sobrevaluacin
del tipo de
cambio real.
Inflacin
creciente.
Devaluacin.
Expansin del
crdito.
Desempleo
elevado.
Crecimiento
lento del PIB.
Incompetencia
del sistema
financiero.
Por otro lado, considerando las causas

atribuibles a un slo periodo y asocindolas con los cinco conjuntos de
variables (ver cuadro no. 3.2) se observa lo siguiente: de las cincuenta
y tres causas correspondientes a un solo periodo, cincuenta han podido
217
ser asociadas con los cinco conjuntos de variables, sto es, el 94.3% y
dieciseis de ellas se clasificaron como endeudamiento externo
desestabilizador, o sea, el 30.2%.
Cuadro no. 3.2

Asociacin de las causas correspondientes a un solo periodo de crisis con los
cinco conjuntos de variables.
Asociadas a:
Causas comunes a un slo periodo
Los
cambios
estructurales en
la
economa
mundial.
Los
cambios
coyunturales en
la
economa
Proceso de integracin entre Mxico y los EUA

caracterizado por una relacin comercial desigual,
afluencia de inversin y crdito estadounidense que
generan un aparato productivo frgil, desequilibrios
monetarios y financieros.
Imposibilidad de avanzar en el proceso de integracin
productiva que gener mayor apertura externa elevando
la necesidad de financiamiento.
El mercado interno llega a su lmite de expansin, se
contrae la inversin privada y aumenta el desempleo. El
gobierno abandona el modelo de sustitucin de
importaciones e implanta otro que fomenta las
exportaciones.
Aceleracin de la integracin industrial entre Mxico y los
EUA.
Inestabilidad de los mercados financieros por el
abandono del sistema Bretton Woods.
Inestabilidad cambiaria.
Debilitamiento en la regulacin y supervisin del sistema
bancario.
La integracin de los mercados financieros, cuyos flujos
superan ampliamente al crecimiento de la produccin y el
comercio mundiales determina auges y desestabilizacin
interna.
La abolicin del control de cambios, a consejo del FMI
fue prematura.
La liberalizacin de la economa gener una anticipacin
del incremento de ingresos futuros.
Gobierno y agentes privados fueron aprendiendo a
manejar una moneda modesta en un medio ambiente de
completa liberalizacin.
Desaceleracin industrial y estrangulamiento externo.
Recesin mundial y cada de los precios del petrleo.
Aumento de los tipos de inters en 1979 en los EUA.
218
mundial.
Los cambios de
gobierno.
Endeudamiento
externo
desestabilizador.

Acceso al crdito internacional en un sistema en
expansin que posteriormente se contrae.
La economa mexicana se hizo dependiente del petrleo.
Recesin econmica en los EUA.
Acortamiento de los plazos de amortizacin y periodos
de gracia, as como drstica reduccin de la oferta de
crdito de la banca internacional.
Cada de las exportaciones petroleras y no petroleras.
No habra crditos nuevos mientras no se revertiera la
fuga de capitales.
Movimiento armado en Chiapas.
Asesinato de Colosio.
Gobiernos irresponsables provocan inestabilidad y
especulacin en los mercados financieros.
Malestar poltico que erosion la confianza en el
compromiso del gobierno en mantener el tipo de cambio
entre la banda establecida.
La privatizacin del sector bancario interfera con la
estabilizacin macroeconmica.
El esquema de bandas mviles proporcionaba
incertidumbre porque daba la impresin de que el tipo de
cambio era utilizado como arma de contencin para
propiciar el crecimiento.
La inflacin, el desempleo, los fraudes financieros y las
relaciones con el narcotrfico generan inseguridad
ciudadana.
Se fomenta el consumismo y la inversin en el exterior
con recursos prestados.
Moratoria y renegociacin de la deuda.
La combinacin de mayor gasto privado y pblico en el
exterior abri ms la economa y demand divisas.
Al intensificarse la fuga de capitales el gobierno
contrataba ms deuda para generar confianza en los
ahorradores.
Crculo vicioso: Mxico deba seguir endeudndose para
pagar su deuda con crditos cada vez ms caros.
Amenaza de suspender los pagos de la deuda,
ajustndose el servicio de la deuda a la capacidad de
pago del pas.
Maduracin de la deuda externa de corto plazo.
Excesivo crecimiento de la deuda externa de corto plazo.
Disminucin del ahorro interno e incremento del
consumo privado.
219
Inflacin.
Otros.
Inversin extranjera muy cuantiosa pero muy voltil.

La inversin extranjera directa que se canaliz a venta
de acciones fue tan voltil como la inversin extranjera
en cartera.
Proceso donde el gobierno se di cuenta que fijar el tipo
de cambio reducira su credibilidad, pero se endrog ms
para ganar tiempo, posponiendo lo inevitable.
Supervit fiscal compensado con exceso de consumo
privado gener grandes dficit en cuenta corriente.
Financiamiento del crdito al consumo.
Los recursos del exterior se usaron para financiar el nivel
de gastos por sobre lo que se produca, deteriorndose
la cartera del sistema financiero y el dficit en cuenta
corriente.
Inflacin galopante.
Fundamentales dbiles.
Deterioro de la competitividad.
La entrada de grandes flujos de capital genera rpida
expansin monetaria.
Cada del PIB durante el periodo.
Contraccin de la actividad turstica como resultado del
temblor de 1985.
La crisis monetaria mexicana es nica.
La coincidencia en la clasificacin de las causas

comunes a ms de un periodo y las atribuibles a un solo periodo parece
significativa
adems
revela
que
el
conjunto
de
variables
endeudamiento externo desestabilizador tiene ms peso que el resto del

conjunto de variables.
En este ejercicio de clasificacin no se enfrentan
las posiciones que se describen en este trabajo con los argumentos
esgrimidos por los autores consultados sobre el tema. Lo que se
propone aqu es expresar que las crisis recurrentes del peso mexicano
han obedecido a mltiples causas, pero que de ellas, un grupo
significativo, ms del 29%, estn asociadas al endeudamiento externo
desestabilizador.
220
Captulo 4. El endeudamiento externo

desestabilizador como principal
causa de las crisis recurrentes del
peso mexicano.
En los captulos anteriores se ha desarrollado un

anlisis que puede resumirse en los siguientes pasos: a) la identificacin
y caracterizacin de las crisis recurrentes del peso mexicano, a partir de
lo cual se elabor una hiptesis inicial de trabajo que describe en gran
parte la idea original que di motivo a esta investigacin; b) la
contrastacin de la hiptesis inicial de trabajo al relacionarla con los
cambios estructurales y coyunturales de la economa mundial
221
consecuencia de la cada del Sistema Monetario de Bretton Woods, con

el sistema poltico presidencialista mexicano y la con interdependencia
econmica entre Mxico y los EUA; c) el bosquejo del marco terico del
origen de la deuda externa, la magnitud que alcanza en Mxico y la
variable que mejor explica su desmesurado crecimiento; d) el diseo de
la hiptesis definitiva fruto de las etapas anteriores; e) los argumentos
de diversos autores que han estudiado las crisis recurrentes del peso
mexicano o alguna de ellas, clasificados por periodo de crisis y
agrupados en torno a los conjuntos de variables causantes de las
crisis, un tercio de dichos argumentos respalda al endeudamiento
externo desestabilizador como eje causal de las crisis recurrentes del
peso mexicano.
Por lo anterior, es pertinente que este captulo se
inicie con un perfil de la institucin que ha manejado el problema de la
deuda externa por ms de treinta aos, expresado con sus propios
argumentos, por un lado; y, de autores que sintetizan las crticas al FMI,
por el otro. Y, posteriormente se tratar de probar la hiptesis definitiva
periodo por periodo.
4.1. Instituciones y planes para manejar el problema

de la deuda externa.
4.1.1.
El Fondo Monetario Internacional39.
4.1.1.1.
Origen y recursos.
39
Basado en www.imf.org
222
Al trmino de la Segunda Guerra Mundial las

condiciones geopolticas del mundo cambiaron, as como las posiciones
de poder. Se requera un nuevo orden econmico. En julio de 1944, en
una conferencia de Naciones Unidas celebrada en Bretton Woods, New
Hampshire (EUA), los representantes de cuarenta y cinco gobiernos
acordaron establecer un marco de cooperacin econmica que tuviera
como misin la siguiente:
fomentar la cooperacin monetaria internacional;
facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio

internacional;
fomentar la estabilidad cambiaria;
coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos;
poner a disposicin de los pases miembros con dificultades de

balanza de pagos, recursos para ayudar a resolver el problema; y
velar por la estabilidad del sistema financiero internacional.

El organismo creado para tal misin fue el Fondo
Monetario Internacional que inici oficialmente su existencia el 27 de

diciembre de 1945, con la firma de su Convenio Constitutivo e inici
operaciones el 1 de marzo de 1947. Sus recursos proceden sobretodo
de la suscripcin de cuotas que pagan los pases miembros cuando
ingresan a la institucin. EUA es el pas que ms aporta al FMI, con el
17.6 % del total de las cuotas. Asimismo, si el FMI requiere ms
recursos puede obtener prstamos para hacer frente a cualquier
amenaza que surja en el Sistema Monetario Internacional, pues cuenta
con dos tipos de acuerdos permanentes:
los Acuerdos Generales para la Obtencin de Prstamos (AGP),

establecidos en 1962, que abarcan a once participantes (los
gobiernos o bancos centrales del Grupo de los Diez pases
industrializados y Suiza);
223
los Nuevos Acuerdos para la Obtencin de Prstamos (NAP)

establecidos en 1997, con veinticinco pases e instituciones
participantes.
Las cuotas del FMI ascienden actualmente a
DEG 212,000 millones, que equivalen a $ 290,000 millones de dlares

US. Los acuerdos AGP y NAP pueden aportar un adicional de DEG
34,000 millones, que equivalen a $ 46,000 millones de dlares US40. En
total, estos recursos representan aproximadamente el doble de la deuda
externa de Mxico.
El FMI tiene dos reas principales de trabajo:
4.1.1.2.
supervisin, y
asistencia tcnica.
Examen y supervisin de la evaluacin econmica y

financiera mundial.
El FMI utiliza tres modalidades de seguimiento:
La supervisin de la poltica monetaria nacional, en forma de

consultas regulares y completas, por lo general una vez al ao. El
objeto es examinar la poltica econmica que lleva a cabo cada pas
miembro. El procedimiento regular de consulta se denomina
consultas al Artculo IV (del Convenio Constitutivo).
La supervisin mundial que corresponde al examen que realiza el

Directorio Ejecutivo del FMI sobre la tendencia y evolucin de la
economa mundial, normalmente dos veces por ao.
La supervisin regional, que tiene por objeto examinar la evolucin

de los acuerdos regionales de comercio.
40
El valor del DEG (Derechos Especiales de Giro) se fija diariamente en funcin de una cesta de
cuatro monedas principales: euro, yen japons, libra esterlina y dlar de EUA. Al 1 de agosto del
2001, un DEG vala 1.26 US dlares. La composicin de la cesta se revisa cada cinco aos para
comprobar que sigue siendo representativa de las monedas utilizadas.
224
Respecto a la primera modalidad, el FMI tiene un

procedimiento para analizar los problemas de la balanza de pagos y
promover un ajuste (DORNBUSH y FISHER 1994 ps. 702-705), como se
indica:
Balance del Banco Central
Pasivo:
Activo:
Activos externos netos (AEN)
Crdito interior (CI)
Dinero de alta potencia (B)
A partir de la identidad del balance, se tiene:

_ AEN = _ B _ _ CI ................................... (1)
donde:
_ AEN ... Variacin de los activos exteriores netos o resultado de la
balanza de pagos (saldo de trasferencias de todo tipo).
_ B ......... Variacin del dinero de alta potencia.
_ CI ........ Variacin del crdito interior concedido por el Banco Central.
Las medidas de estabilizacin que propone el
FMI siguen dos pasos:
1. Fijar un objetivo para la balanza de pagos: _ AEN
Pregunta: cunto dficit puede permitirse el pas?
Sugerencias: medidas para que no aumente el dficit.
2. Pregunta: cunto aumentar la demanda de dinero del pas? o sea,
las variaciones planeadas de dinero de alta potencia: _ B,
suficientes para producir a travs del multiplicador monetario41, los
41
Segura, Roda Federico. El dinero como se crea. Enciclopedia Prctica de Economa. No.
22, Ediciones ORBIS, S.A., Barcelona, 1983, pag. 131. El multiplicador monetario.
DINERO = EFECTIVO + DEPOSITOS .................. (1)
BASE MONETARIA = EFECTIVO + RESERVAS ..................... (2)
Dividiendo (1) entre (2), tenemos:
225
DINERO
EFECTIVO + DEPOSITOS
---------------------------- = ----------------------------------------BASE MONETARIA
EFECTIVO + RESERVAS
Multiplicando ambos miembros por la base monetaria, tenemos:

DINERO
---------------------------- x BASE MONETARIA = BASE MONETARIA x ------------------------------------BASE MONETARIA
EFECTIVO + RESERVAS
DINERO = BASE MONETARIA x ------------------------------------EFECTIVO + RESERVAS
Dividiendo el numerador y el denominador del quebrado entre los DEPOSITOS, tenemos:

------------------------------------DEPOSITOS
DINERO = BASE MONETARIA x --------------------------------------EFECTIVO + RESERVAS
-----------------------------------DEPOSITOS
Simplificando, tenemos:
EFECTIVO
-------------------- + 1
DEPOSITOS
DINERO = BASE MONETARIA x ----------------------------------------- ............... (3)
EFECTIVO
RESERVAS
------------------ + -----------------DEPOSITOS DEPOSITOS
Teniendo en cuenta que el cociente:

RESERVAS
------------------- < 1
DEPOSITOS
Entonces, el quebrado:
EFECTIVO
-------------------- + 1
DEPOSITOS
----------------------------------------- > 1
EFECTIVO
RESERVAS
------------------ + -----------------DEPOSITOS DEPOSITOS
Se comprende as como en la ecuacin (3), un aumento en la base

monetaria genera un incremento ms que proporcional en la cantidad de dinero. El banco
central pone la BASE MONETARIA sobre la que se genera un volumen de DINERO y
crdito mucho mayor, segn la cuanta del multiplicador de la creacin de dinero.
De qu depende la cuanta del multiplicador?
De las relaciones:
EFECTIVO
-----------------DEPOSITOS
RESERVAS
-----------------DEPOSITOS
226
aumentos correctos en la cantidad de dinero para hacer frente al

aumento de la demanda.
Conocidos _ AEN y _ B, la ecuacin (1) le indica
al Banco Central cuanto crdito interior puede extender de acuerdo con
el objetivo previamente fijado para _ AEN y para el crecimiento esperado
de _ B.
El FMI sugiere la cantidad mxima de crdito
interior o lmite a la expansin del crdito interior. As, el Banco Central
evita aumentar los crditos a los sectores pblico y privado, con lo cual
se pretende influir en el resultado de la balanza de pagos del pas.
En otras palabras, para el FMI, la poltica
monetaria restrictiva es el instrumento bsico para mejorar la balanza de
pagos.
4.1.1.3.
La asistencia financiera.
El requisito para que el FMI pueda conceder un
financiamiento se basa en un programa de medidas que toma un pas,

destinadas a alcanzar metas especficas y cuantificadas sobre
viabilidad externa, estabilidad monetaria y financiera y crecimiento
sostenible que se explicitan en un documento denominado carta de
intencin que el gobierno del pas enva al Director General del FMI.
El financiamiento del FMI ha cambiado a lo largo
del tiempo. En 1952 comenzaron a utilizarse los acuerdos de derecho
de giro, que forman el ncleo de la poltica de crdito del FMI, cuyo
objetivo es solucionar principalmente un problema de balanza de pagos
Cuanto mayor sea cada una de ellas, ms pequeo ser el multiplicador y

menor ser el efecto de un aumento de la BASE MONETARIA sobre la cantidad de
DINERO.
227
de corto plazo. En 1963 estableci el servicio de financiamiento

compensatorio para aquellos pases miembros productores de materias
primas cuyos precios haban cado en el mercado y afectaban
temporalmente sus ingresos por exportaciones. Entre 1974 y 1976, en
medio de la crisis energtica, el FMI estableci el servicio financiero del
petrleo, utilizando fondos de los pases exportadores de petrleo y
canalizndolos a los importadores para ayudarlos a financiar sus dficit
relacionados con la factura petrolera. En 1974 se cre el servicio
ampliado del FMI para ofrecer asistencia a mediano plazo a los pases
miembros con problemas estructurales y dficit fuertes en balanza de
pagos. En los aos ochenta, ayud a resolver la crisis de deuda en
Amrica Latina en colaboracin con los gobiernos nacionales y la
comunidad bancaria internacional, prestando ayuda para elaborar
programas de estabilizacin a mediano plazo, facilitando recursos y
organizando planes de financiamiento. Desde 1989 ha prestado ayuda a
los pases de Europa Central y otros de la antigua Unin Sovitica. Entre
1994 y 1995 apoy a Mxico con $ 17,800 millones de dlares US para
solventar la crisis financiera que contagiaba a otros mercados, debido a
que Mxico adopt rpidamente un programa de ajuste y reforma. En
1996 el FMI y el Banco Mundial lanzaron una iniciativa a favor de los
pases ms pobres, muy endeudados, con el objeto de reducir su deuda
externa. Entre 1997 y 1998 durante la crisis financiera de Asia, facilit
prstamos por ms de $ 36,000 millones de dlares US a Indonesia,
Corea y Tailandia, en respaldo a medidas de estabilizacin y reforma
estructural; tambin estableci el servicio de complementacin de
reservas para aquellos pases que haban sufrido salida de capitales.
En 1999 cre un nuevo instrumento para evitar la crisis: la lnea de
crdito contingente, que se facilita a los pases alineados con las
polticas del FMI.
228
Las caractersticas de los crditos del FMI son

las siguientes:
Contribuye a que los pases miembros superen problemas de

balanza de pagos y restablezcan el crecimiento econmico
sustentable.
Los crditos tienen caracter condicional para asegurar que el pas

no aplace las decisiones difciles y acumule ms deudas, sino que
sea capaz de enderezar la economa y reembolsar el prstamo.
Desembolsa los recursos de manera escalonada, vinculados al

cumplimiento del pas prestatario de los compromisos de poltica
programados.
El crdito es de ndole temporal, los prstamos pueden

desembolsarse en perodos cortos de seis meses o ms largos de
hasta cuatro aos.
Los plazos de reembolso son de 3 _ a 5 aos para los prstamos a

corto plazo o de 4 _ a 10 aos para el financiamiento a mediano
plazo, aunque pueden ser reembolsados en menor plazo.
El pas prestatario est obligado a reembolsar al FMI puntualmente,

de manera que los recursos estn disponibles para ser prestados a
otros pases que necesiten financiamiento de la balanza de pagos.
Los pases que obtienen prstamos del FMI pagan tasas de inters y
cargos por servicio en relacin con el mercado, ms un cargo por
compromiso que es reembolsable.
En marzo de 2000, el FMI estableci el requisito de una evaluacin

del cumplimiento por los bancos centrales de las prcticas deseables
en materia de procedimientos internos de control, informes
financieros y mecanismos de auditora.
En la mayora de los casos, el FMI, cuando concede un prstamo,

desembolsa tan solo una pequea parte de las necesidades de
financiamiento de la balanza de pagos de un pas. Sin embargo,
229
como la aprobacin por el FMI es seal de que la poltica econmica

del prestatario se orienta por el buen camino, se apuntala la
confianza de los inversores y la comunidad oficial y se contribuye a
generar financiamiento adicional en otras fuentes.
El FMI es un catalizador de crditos.
4.1.1.4.
Los programas de ajuste del FMI42.
El FMI atribuye de forma implcita el origen de

los desequilibrios externos de los pases perifricos a los desajustes de
precios o costos relativos y/o a un exceso de demanda en sus
economas. De acuerdo a Martnez y Vidal, las polticas de ajuste del
FMI se clasifican en dos grupos:
poltica de precios y costes relativos, y
poltica de contraccin de la demanda agregada.

La
poltica
de
precios
costes
relativos
contempla cinco instrumentos de accin:
Poltica cambiaria, que busca eliminar la sobrevaluacin real del tipo

de cambio a travs de un ajuste devaluatorio.
Poltica de precios, que liberaliza el conjunto de precios de bienes y

servicios de la economa y elimina los subsidios (drstica o
paulatinamente).
Poltica comercial, cuyo objetivo es la liberalizacin del comercio

exterior por la va arancelaria y no arancelaria, de acuerdo a la
poltica del GATT (1947) y posteriormente de la OMC.
42
Basado en: (MARTINEZ y VIDAL 1996 p. 379)
230
Poltica con el capital extranjero, que altera la legislacin nacional en

materia de propiedad del suelo y trato nacional a la inversin
extranjera, de tal forma que el capital se acerque a la movilidad
perfecta.
Poltica salarial, encaminada a poner un techo a los salarios

nominales, cuyo incremento normalmente es inferior a la tasa de
inflacin, con lo cual el salario real se deteriora. Al mismo tiempo,
disminuir el poder sindical para evitar la ruptura del techo de los
salarios. De esta forma, la competitividad se logra gracias al sacrificio
del salario real.
La poltica de contraccin de la demanda
agregada considera tres instrumentos de accin:
Poltica monetaria y crediticia, que se basa en reducir la oferta

monetaria y elevar los tipos de inters. Como se mencion en el
punto 4.1.1.2, se trata de limitar el financiamiento del sector pblico y
del privado para controlar la demanda agregada.
Poltica fiscal encaminada fundamentalmente a reducir el gasto

pblico, mediante la venta de las empresas pblicas y la disminucin
del gasto social. Se trata de reducir el tamao del Estado, culpable,
segn el FMI del exagerado dficit
pblico; por lo que se debe
implantar una reforma fiscal que aumente los ingresos pblicos y

reduzca sus gastos.
Poltica de financiacin externa, ligada a la poltica monetaria

contractiva que eleva los tipos de inters para aumentar el
rendimiento de la inversin extranjera de corto plazo financiadora del
dficit en cuenta corriente.
En el caso de Mxico, las polticas del FMI no
han logrado resolver los desequilibrios macroeconmicos, al contrario,

desde la primera negociacin entre Mxico y el FMI en 1976, las crisis
han sido recurrentes cada sexenio, la deuda externa se ha magnificado
231
y ha requerido de negociaciones que posponen el problema. Despus

de la crisis de diciembre de 1994, la moneda, bajo el rgimen de
flotacin sucia, no refleja necesariamente los problemas de la economa
real, no constituye un precio relativo de referencia para los bienes
comerciables. Mientras se mantenga la confianza de los inversionistas
extranjeros los flujos de capital financiarn los desequilibrios interno y
externo. Pero, cmo mantener su confianza continuamente?, pues todo
el sistema econmico se hace depender de ello.
4.1.2.
El Club de Pars43.
Fue creado en 1956 a raz de las dificultades de
Argentina para pagar su deuda. Lo constituyen un grupo informal de

Gobiernos
Acreedores
principalmente
formado
por
pases
industrializados (miembros de la OCDE), los diecinueve miembros

permanentes son: Alemania, Austria, Blgica, Canad, Dinamarca,
Espaa, Estados Unidos, Finlandia, Francia, Federacin Rusa, Irlanda,
Italia, Japn, Noruega, Pases Bajos, Reino Unido, Suecia y Suiza. Los
representantes del Club se reunen mensualmente en Pars con
representantes de Pases Deudores para negociar con ellos los trminos
para restructuracin de sus respectivas deudas.
Antes de la conclusin de un acuerdo, a los
pases deudores se les exige que concluyan un acuerdo con el FMI
........Los acreedores consideran los planes de estabilizacin del FMI
como esenciales para conseguir una trayectoria de la cuenta corriente,
que permita al deudor reanudar los pagos de su deuda exterior...
(KRUGMAN y OBSTFELD 1995 p. 834).
43
Basado en: www.clubdeparis.org
232
4.1.3.
El Plan Brady.
El fracaso del Plan Baker de 1985 debido a la
insuficiencia de fondos para apoyar a los deudores de Amrica Latina y

el escaso xito del Plan Baker B de 1997, con su men de opciones del
mercado, basadas en las negociaciones voluntarias (MARTINEZ y
VIDAL 1996 p. 380) entre acreedor y deudor, llevaron a los pases a
enfrentar problemas con el servicio de la deuda. Por esta razn se
constituy un comit de bancos que representaba a los bancos
comerciales prestamistas de un pas deudor. A este comit se le di el
nombre de Club de Londres. Esta institucin tena por finalidad
asegurar que se otorgara igual tratamiento a todos los bancos
prestamistas en el proceso de reprogramacin de la deuda para ayudar
a recobrar la solvencia. Pero, cuando los pases solicitaron repetidas
reprogramaciones, los acreedores comenzaron a buscar formas de
reducir los montos adeudados a niveles manejables. Los bancos del
Club de Londres se mostraron dispuestos a aceptar que parte de la
deuda no se amortizara, siempre que tuvieran la certeza de que el resto
se pagara en los plazos convenidos. Reconociendo este hecho, en
1989 el Secretario del Tesoro de los EUA, Nicholas Brady, formul un
plan en virtud
del cual el principal y parte de los intereses seran
garantizados en Bonos del Tesoro de los EUA a cambio de una

reduccin en el valor en libros de los montos pendientes (www. imf.org
2000).
Krugman y Obstfeld describen al Plan Brady en
tres puntos principales (KRUGMAN y OBSTFELD 1995 ps. 854 y 855):
1. Se instaba a los bancos comerciales a que <<trabajasen con las
naciones deudoras para proporcionarles una ms amplia gama de
alternativas para el apoyo financiero, incluyendo mayores esfuerzos
233
para conseguir reducir tanto la deuda como su servicio y para ofrecer

nuevos prstamos>>. Brady solicit la renuncia temporal de las
clusulas de los contratos sindicados que fueran desventajosas para
los deudores.
2. Se instaba al FMI y al Banco Mundial para que proporcionasen
fondos <<para conseguir la reduccin de la deuda y del servicio de la
deuda>>.
3. Se instaba al FMI para que modificase su prctica habitual de
retrasar sus propios desembolsos a los deudores, hasta que los
acreedores de los bancos comerciales no hubiesen acordado sus
propios compromisos crediticios, porque en esos momentos (1989),
los retrasos del FMI se haban convertido en un elemento negociador
que los bancos utilizaban contra los deudores.
Respecto al punto segundo, Martnez y Vidal
sealan tres estrategias que se siguieron para reducir la deuda y su
servicio (MARTINEZ y VIDAL 1996 ps. 380 y 381):
La recompra en efectivo (buy back), cuyo procedimiento consista en

que el pas deudor utiliza reservas propias o prestadas por el FMI y
el Banco Mundial para recomprar con descuento parte de su deuda a
los bancos acreedores.
Conversin de deuda vieja con tasa de inters flotante por deuda

nueva con plazos ms largos y tasa fija.
Sustitucin de deuda a precio de mercado secundario por inversin

en el pas deudor.
Qu es lo que haba persuadido a los Estados
Unidos a ponerse <<duro>> con los bancos?, se preguntan Krugman y

Obstfeld , y responden con dos argumentos que parecen slidos ....la
crisis de deuda pareca estar deteriorando la estabilidad poltica de
Iberoamrica: el partido gobernante de Mxico haba quedado
grvemente daado en las elecciones presidenciales de 1988, y las
234
frgiles democracias de Argentina, Brasil y de otros pases parecan

estar en peligro. Adems, los bancos haban fortalecido suficientemente
sus balances durante los ltimos siete aos, de modo que incluso
prdidas sustanciales en la deuda de los pases en vas de desarrollo ya
no planteaban una amenaza a la estabilidad financiera mundial como
sucedi en 1982 (KRUGMAN y OBSTFELD 1995 p. 854). Martnez y
Vidal matizan el segundo argumento, de la manera siguiente: ...En 1982
los bancos norteamericanos estaban muy sobreexpuestos en Amrica
Latina y, en concreto, nueve grandes bancos (Bank of America, Citibank,
Chase Manhattan Bank, Manufacturers Hanover, Morgan Guaranty,
Chemical Bank, Continental Illinois, Bankers Trust, First National Bank of
Chicago) tenan alrededor del 180 % de su capital atado en prstamos a
esa regin. La enorme transferencia de capitales de los pases deudores
a los bancos acreedores en los siguientes aos baj considerablemente
el grado de exposicin de los nueve bancos al 83.6 % a finales de 1988
y al 48 % si se consideraban todos los bancos norteamericanos. La
crisis de deuda externa para la banca acreedora haba dejado de ser un
problema crtico (MARTINEZ y VIDAL 1996 p. 381).
4.1.4.
Clasificacin de la deuda externa.

El Club de Pars (www.clubdeparis.org) clasifica
la deuda de un pas en relacin a tres criterios:

1. criterio de residencia,
2. criterio por deudor,
3. criterio por acreedor.
Criterio de residencia. Se basa en que la deuda de los no residentes de
un pas impacta sobre la balanza de pagos, por lo que clasifica la deuda
en:
235
deuda interna
deuda externa
Criterio por deudor. Considera dos casos:
la deuda pblica externa
la deuda privada externa

Como la deuda privada debe estar garantizada
por el sector pblico, tambin la denomina deuda externa garantizada.

El cuadro no. 4.1 muestra la estructura de la
deuda externa, clasificada en pblica y privada, y esta ltima
reclasificada en privada no bancaria y privada bancaria. El cuadro revela
como la deuda pblica externa ha perdido importancia a partir de
mediados de los aos noventa. Por ejemplo, en 1989 la deuda pblica
externa representaba el 86.7 % del total, en 1994 el 50.4 % y en el ao
2000 tan solo el 32.5 %. Asimismo, la deuda privada externa
corresponde por lo general al sector no bancario, salvo el periodo entre
los aos 1990 y 1994, donde el sector bancario es el principal
protagonista y cuya importancia decrece paulatinamente.
Cuadro no. 4.1
Estructura de la deuda externa de Mxico
Periodos
presidenciales
L. Echeverra
L. Echeverra
L. Echeverra
L. Echeverra
L. Echeverra
L. Echeverra
Lpez Portillo
Lpez Portillo
Lpez Portillo
Lpez Portillo
Lpez Portillo
Lpez Portillo
M. de la Madrid
M. de la Madrid
M. de la Madrid
M. de la Madrid
Aos
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
Deuda
pblica
total
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
Deuda
pblica
externa
69.0
72.4
75.1
74.7
75.9
Deuda
privada
externa
Deuda
privada no
bancaria
31.0
27.6
24.9
25.3
24.1
23.0
20.4
17.6
17.1
16.3
Deuda
privada
bancaria
8.0
7.2
7.3
8.2
7.8
236
M. de la Madrid
M. de la Madrid
C. Salinas
C. Salinas
C. Salinas
C. Salinas
C. Salinas
C. Salinas
E. Zedillo
E. Zedillo
E. Zedillo
E. Zedillo
E. Zedillo
E. Zedillo
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
78.7
85.7
86.7
76.9
69.0
64.7
53.6
50.4
52.8
55.1
48.4
40.4
30.4
32.5
21.3
14.3
13.3
23.1
31.0
35.3
46.4
49.6
47.2
44.9
51.6
59.6
69.6
67.5
15.4
8.0
6.0
9.0
12.0
15.8
23.2
25.4
26.5
26.4
34.8
43.8
55.5
55.8
5.9
6.3
7.3
14.1
19.0
19.5
23.2
24.2
20.7
18.5
16.8
15.8
14.1
11.7
Criterio por acreedor. Clasifica los crditos en tres rubros:
crditos multilaterales
crditos oficiales bilaterales
crditos privados
Los crditos multilaterales son aquellos que

contrae el pas con instituciones internacionales como el FMI, el Banco
Interamericano de Desarrollo o el Banco Mundial.
Los crditos oficiales bilaterales se contraen con
gobiernos de otros pases. Se consideran dos tipos de crditos:
Crditos garantizados por el Gobierno o sus instituciones,

fundamentalmente para el financiamiento de las importaciones.
Crditos al Gobierno o a sus instituciones.

Los crditos privados se gestionan con la banca
privada internacional.
Las negociaciones de la deuda externa tienen
que llevarse a cabo por lo general con la intervencin del FMI. En
particular, para los crditos bilaterales con el Club de Pars y para los
crditos con la banca privada internacional, a travs del Plan Brady.
237
4.1.5.
Los costos de no pagar la deuda externa.

La crisis de deuda de los aos ochenta amenaz
con paralizar los pagos de los pases deudores de Amrica Latina. Ante
tan grave situacin, el FMI y los bancos centrales de los pases
industrializados, inicialmente desempearon el papel de prestamistas
de ltima instancia, pero en una forma suigneris. En vez de prestar
directamente a los bancos con prstamos problemticos a los pases en
vas de desarrollo, el FMI y los bancos centrales protegieron la solvencia
de los bancos canalizando liquidez a sus deudores (KRUGMAN y
OBSTFELD 1995 p. 798). La crisis mexicana de 1982 modific las
normas del FMI, que retras sus propios prstamos a los deudores
hasta que los bancos privados acordaran los suyos. Pero esa liquidez
solo benefici a los acreedores, ya que la condicionalidad del FMI meti
a los pases deudores en un callejn donde su nica salida era el
cumplimiento de las obligaciones contradas. Para reducir los dficit por
cuenta corriente, los pases han tenido que eliminar subsidios, aumentar
impuestos, recortar los salarios de las empresas de propiedad pblica y
aumentar los precios de los bienes y servicios suministrados por el
Sector
Pblico.
Las
devaluaciones
han
sido
menudo
un
acompaamiento necesario a la poltica de desviacin del gasto

(KRUGMAN y OBSTFELD 1995 ps. 848 y 849).
Cuando un pas presenta una crisis de deuda,
debe considerar por lo menos dos tipos de costos: el de no pagar a los
acreedores o el de honrar sus compromisos. Los pases dudores que
cooperan con el FMI consideran que los costos de la cooperacin son
preferibles a los costos de la suspensin de la deuda (KRUGMAN y
OBSTFELD 1995 p. 849). Si un pas deudor no cubre sus compromisos
238
puede verse en serias dificultades, ya que es poco probable que

practique un ostracismo econmico por mucho tiempo, ms temprano
que tarde tendr que comerciar con otros pases. Krugman y Obstfeld
ilustran al respecto (KRUGMAN y OBSTFELD 1995 ps. 844 y 845) Un
banco no puede llevar a Brasil o a Mxico a los tribunales, si estos
pases no cumplen los trminos de sus contratos de prstamos. De
todos modos los prestatarios que sean pases no pueden dejar de pagar
sin impunidad. Hay tres costos principales que un pas prestatario debe
considerar al decidir si paga o no:
1. Embargo de los activos. .............. podra incluir, en principio, las
reservas exteriores del banco central del pas que no paga, o
incluso, las mercancas del comercio internacional posedas por el
deudor, y que crucen las fronteras de los pases acreedores...........
2. Exclusin de prstamos futuros. ................Un pas que suspende su
deuda, ya no puede obtener ahorro del exterior para desarrollar
oportunidades de inversin rentables en el pas ...............
3. Reduccin de las ganancias del comercio internacional. .....................
....... en la prctica, los prstamos a los pases en vas de desarrollo los
hacen los grandes consorcios bancarios, y los contratos de prstamo
exigen que un pas, que suspende su deuda respecto a un acreedor,
debe ser declarado moroso por otros acreedores.
Krugman y Obstfeld identifican a la transferencia
neta de recursos (TR) como el indicador de la carga actual del servicio
de la deuda externa (KRUGMAN y OBSTFELD 1995 ps. 845 y 846),
dado por la ecuacin:
TR = L - SD - O
donde:
L ................ Nuevos prstamos a los deudores, incluyendo renovaciones
de deuda vencida.
SD ............. Pagos totales del servicio de la deuda (capital e intereses).
239
O ............... Otras salidas netas de capital del pas deudor, incluidas las
fugas de capitales de los residentes.
Si TR es negativo, significa que los nuevos
prstamos no son suficientes para compensar SD y O, de modo que hay
un flujo de recursos netos de los deudores hacia los acreedores. Esta
situacin se present en Mxico en el periodo presidencial de Miguel de
la Madrid, que a punto estuvo de suspender el pago de la deuda, como
se ver ms adelante. Pero mientras TR es positiva, un deudor no
suspende el pago de la deuda. La suspensin se produce cuando el
beneficio que se obtiene al no pagar las deudas supera el coste que
implica incumplir los contratos de prstamo.
4.2. Las negociaciones de la deuda externa de

Mxico y las crisis recurrentes de su moneda.
La deuda externa de Mxico tiene tantos aos
de historia como el pas de vida poltica independiente. Fue la causa de
intervenciones militares como la tripartita, en la cual Francia, Espaa e
Inglaterra se apostaron con sus armadas en el puerto de Veracruz en
respuesta a la moratoria de pagos declarada por el gobierno de Jurez
en 1981(VASCONCELOS J. 2002) y que di lugar a la intervencin
francesa durante los tres aos siguientes. Un hecho ampliamente
conocido es que la deuda externa de Mxico data desde la formacin
misma del estado mexicano, originndose con la denominada deuda de
Londres para la construccin de los ferrocarriles nacionales (GREEN R.
1998 p.15).
Desde la intervencin francesa hasta la
Revolucin Mexicana, la deuda pblica externa ha tenido
un
240
corportamiento irregular (eles.freeservers.com)44, destacndose un

crecimiento sostenido a mitad del periodo de gobierno del general
Porfirio Daz (1985-1911) y un movimiento estable entre 1904 y 1913.
En 1914 se reduce casi a la mitad, en 1915 a la tercera parte respecto
del ao anterior y en 1916 tambin se reduce a la mitad respecto a
1915. Pero, a partir de 1917 y hasta 1942, se observa un crecimiento
irregular con la cota ms alta en el ao de 1924 (772.92 miles de dlares
US), despus desciende sistemticamente hasta el ao de 1943 (240.63
miles de dlares US) y curiosamente se mantiene esa cifra hasta 1950
(ver cuadro no. 26 de apndice estadstico). Segn Rosario Green,
autoridad en la materia (GREEN R. 1998 p.15), entre 1910 y 1942 el
pas no recibe crditos externos por haberse declarado en moratoria.
Despus de 1950 la deuda pblica externa aumenta casi tres veces
hasta 1957 (845.97 miles de dlares US) e inicia un descenso acelerado
hasta el ao de 1963 (209.72 miles de dlares US). Durante el periodo
1950-1963 la deuda pblica externa no representa un problema
importante porque mantena una relacin casi de dos a uno, en
promedio, con el volumen de las reservas internacionales del Banco de
Mxico (Banxico). Pero, en 1964 la deuda pblica externa aumenta diez
veces (2,056.0 miles de dlares US) y mantiene un ritmo creciente
hasta 1972, donde alcanza la cifra de 5,064.6 miles de dlares US.
Durante el periodo 1964-1972 la relacin entre deuda pblica externa y
reservas del Banxico es en promedio de cuatro a uno,. .....el gobierno
empieza a recurrir al crdito exterior de manera sistemtica y como
parte de una estrategia de desarrollo econmico, slo a partir de la
dcada de los sesenta del presente siglo (siglo XX), y que aun entonces,
esa deuda mantuvo un crecimiento moderado, medido en trminos tanto
del peso de su volumen en el PIB como del de su servicio en los
44
Solo se obtuvo informacin sobre la deuda externa privada a partir de 1970.
241
ingresos por exportaciones. De ah que, ms que su expansin, lo

importante de la deuda externa mexicana, en esa poca, haya sido su
concepcin, en particular por parte del gobierno, como mecanismo de
ajuste capaz de resolver tanto los desequilibrios presupuestales como
los de la nueva cuenta corriente de la balanza de pagos (GREEN R.
1998 p.15).
Es a partir de 1973 que la deuda externa
inicia su ritmo creciente desestabilizador de la economa y generador de
crisis recurrentes de la moneda mexicana, ....la verdadera expansin de
la deuda externa de Mxico, tanto pblica como privada, va a
manifestarse en el decenio siguiente, en especial a partir de 1973. Se
ver que este crecimiento acelerado refleja, por un lado la generacin
de un excedente de liquidez en los mercados internacionales de dinero,
resultado principal tanto de la crisis en los pases industrializados como
del reciclaje de los llamados petrodlares por la va financiera y, por el
otro, la decisin gubernamental de recurrir al endeudamiento externo
para hacer frente a los desequilibrios de la economa mexicana, en
tanto que expediente de fcil y rpido acceso, en particular en
condiciones de crdito abundante y probada solvencia nacional.
(GREEN R. 1998 p. 16).
Cuadro no. 4.2
Relaciones entre la deuda externa , el servicio de la deuda, el PIB, los Ingresos
de la cuenta corriente y las exportaciones.
Aos
PIB a
precios
corrientes
en miles de
millones de
dlares US
Relacin
en % de la
deuda
externa
respecto
del PIB
Relacin
en % del
servicio de
la deuda
respecto
del PIB
Relacin en
% del servicio
de la deuda
respecto de
la deuda
externa
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
35.54
39.20
45.18
55.27
71.98
88.01
87.38
12.00
17.00
17.00
18.60
20.10
22.80
29.60
1.61
1.50
1.83
1.80
1.72
1.91
2.52
13.41
12.95
16.32
14.07
12.44
11.62
11.22
Relacin en
% del servicio
de la deuda
respecto de
los ingresos
de la cuenta
corriente
17.56
16.66
19.31
18.40
18.09
23.53
26.57
Relacin en
% del servicio
de la deuda
respecto de
las
exportaciones
de bienes
44.32
43.09
49.59
48.02
43.48
54.82
60.16
242
1977
81.50
36.00
2.69
9.58
23.91
47.19
1978
102.70
32.60
2.78
10.89
24.54
47.17
1979
134.42
29.90
3.14
14.17
25.93
47.83
1980
186.34
22.60
3.21
23.77
23.99
39.56
1981
239.67
27.10
3.77
21.56
29.35
46.56
1982
164.69
54.59
7.23
13.24
41.17
56.08
1983
114.06
79.08
9.48
11.98
37.34
48.44
1984
155.24
60.74
8.07
13.29
38.29
51.88
1985
152.77
63.76
7.39
11.59
35.69
52.12
1986
124.40
79.98
7.62
9.53
37.66
58.68
1987
139.15
73.81
6.62
8.97
29.31
44.97
1988
177.24
53.77
5.82
10.82
30.56
50.18
1989
204.25
43.77
5.43
12.41
29.11
48.59
1990
237.58
42.47
5.03
11.84
21.57
29.34
1991
286.12
38.79
4.27
11.00
21.16
28.60
1992
333.68
33.30
3.74
11.22
20.34
27.00
1993
354.33
35.31
4.01
11.37
20.99
27.40
1994
378.29
35.69
4.33
12.13
20.90
26.90
1995
247.58
59.82
6.91
11.56
17.64
21.52
1996
301.55
47.49
5.86
12.35
15.31
18.42
1997
403.55
34.67
4.30
12.40
13.19
15.71
1998
424.46
35.79
4.32
12.07
13.09
15.61
1999
486.64
33.27
3.65
10.98
11.18
12.98
2000
566.22.
27.32
3.55
13.00
10.42
12.08
Fuente: Elaboracin propia con la informacin de los cuadros nos. 5, 9, 16 y 26 del apndice
estadstico.
El cuadro no. 4.2 muestra las relaciones entre la

deuda externa, el servicio de la deuda, el PIB y las exportaciones de
bienes, entre 1970 y el ao 2000. Se observa lo siguiente:
Las relaciones deuda externa / PIB y servicio de la deuda / PIB estn

muy correlacionadas. Presentan valores altos en los aos de crisis
recurrentes del peso (1976-77, 1982-88 y 1994-96).
La relacin servicio de la deuda / deuda externa tiene un

comportamiento relativamente regular durante el periodo, con la cota
ms alta en el ao de 1980 (23.77 %) y la ms baja en 1987 (8.97
%).
La relacin servicio de la deuda / ingresos de la cuenta corriente

manifiesta un comportamiento parablico con su punto mximo en el
ao de 1982 (41.17 %). Este comportamiento mirado en forma
aislada pudiera sugerir el fin de las crisis recurrentes.
La relacin servicio de la deuda / exportaciones de bienes presenta

dos fases: durante el periodo 1970-1989 se muestra relativamente
243
estable, pero a partir de 1990 inicia un proceso descendente y

sostenido. Otro indicador del fin de las crisis recurrentes?.
4.2.1.
La crisis de 1976 y el primer convenio con el FMI.
4.2.1.1.

Desde el ao de 1954 hasta el ao de 1975, el
peso mexicano mantuvo una paridad de 12.50 por dlar US,

incompatible con la evolucin de la economa durante dicho periodo. El
cuadro no. 4.3 revela hechos importantes que validan la afirmacin
anterior:
La poblacin casi se duplic, mientras la PEA creci en menor

escala, lo cual indica que aument ms que proporcinalmente la
poblacin dependiente, presumiblemente la poblacin infantil.
Cuadro no. 4.3

Principales variables macroeconmicas durante el periodo de 1954 a 1975.
Ao de
Ao de
Crecimiento Crecimiento
Variables
Poblacin (millones de hab.)
PEA (millones de hab.)
PEA como % de la poblacin
PIB a precios de 1970 (1)
(miles de millones de pesos)
1954
29.1
9.5
32.6 %
1975
57.0
17.2
30.2 %
absoluto
27.9
7.72
relativo
95.88 %
81.35 %
154.2
623.39
469.19
304.27 %

PIB per cpita de (1) en pesos de
1970
PIB per cpita de (2) dlares US,
en pesos de 1970
6.52
88.01
81.49
1,249.85 %
5,299.0
10,936.7
5,637.7
106.39 %
224.1
1,544.0
1,319.9
589.0 %
Salarios mnimos anuales

(en pesos de 1970)
Supervit fiscal acumulado
6,010.0
12,512.0
6,502.0
108.19 %
0.8653
244
Dficit externo acumulado

Inflacin en Mxico (Indice de
precios al consumidor, 1970 =100)
Inflacin en EUA (Indice de
18.6142
47.92
176.47
128.55
69.33
138.66
69.33
12.5
12.5
0.0
Tipo de cambio nominal

(pesos por dlar US)
0.0 %
Servicio de la deuda
9.6259
Deuda externa total

0.95
14.449
13.499
1,420.94 %
Fuente: elaborado con la informacin de los cuadros del Apndice Estadstico nos. 1, 5, 15, 16,
25, 26 y 27.
El PIB se triplic en el periodo, si es que se mide en pesos de 1970,

mientras que su crecimiento fue de doce veces, si se mide en
dlares US corrientes a pesos de 1970. Esta diferencia muestra
como la medicin de la riqueza generada por la economa mexicana
estaba sobrevaluada, o dicho de otro modo, los precios relativos no
correspondan con los del resto del mundo (o por lo menos con los
de su principal socio comercial), porque el tipo de cambio nominal
estaba sobrevaluado.
Aunque aument la riqueza interna tres veces, su reparto slo se

duplic (en pesos de 1970), tanto medido en trminos per cpita
como en salarios mnimos reales, lo cual puede interpretarse que
hubo una importante transferencia de recursos, como lo reporta el
servicio de la deuda acumulado
en el periodo (9.62 miles de
millones de dlares US), que representa el 11.8 % del crecimiento

absoluto del PIB en el mismo periodo.
El saldo fiscal arroj un supervit, que es compatible con los

prstamos recibidos por el sector pblico que probablemente se
contabilizaron como ingresos.
245
El dficit externo del periodo rebasa los 18 mil millones de dlares

US, cifra superior a la diferencia de la deuda externa total entre 1954
y 1975, lo que confirma que la principal fuente de endeudamiento fue
el desequilibrio externo, producto de un peso sobrevaluado.
La relacin deuda externa /PIB creci de 14.6 % en 1954 hasta 16.4

% en 1975.
4.2.1.2.
La crisis de 1976 y la negociacin con el FMI.

El aumento en la presin de la deuda externa,
la sobrevaluacin del tipo de cambio nominal y los cambios estructurales

del gobierno de Echeverra que generaron desconfianza en el sector
empresarial, detonaron la primera de las crisis recurrentes del peso
mexicano dentro de un marco de referencia de un mundo en recesin.
Santiago de Len Trevio resea la actividad
econmica del periodo de Luis Echeverra: ....Al igual que en muchos
otros pases del llamado Tercer Mundo, durante el gobierno de
Echeverra nacieron en Mxico un sinnmero de empresas propiedad
del sector pblico o pasaron a ste del sector privado. Desde
siderrgicas y ensambladoras de camiones hasta empresas textileras,
cadenas de hoteles y, por supuesto, bancos, bajo la absoluta conviccin
de que en el mundo en vas de desarrollo la industrializacin requera
de un esfuerzo intensivo, deliberado y, sobre todo, guiado por el Estado
(DE LEON S. 2000 p. 36).
El gobierno de Luis Echeverra haba tratado de
frenar las demandas sociales derivadas del movimiento de 1968 con
polticas de generacin de empleo a partir del gasto pblico. Pero lo que
pareca bueno para las mayoras era incompatible con las ideas y
objetivos de los empresarios nacionales y ms an cuando el entorno
246
internacional
presentaba
un
panorama
poco
agraciado.
......En
noviembre de 1975 se reunieron en Pars los jefes de estado de Francia,

los Estados Unidos, la Repblica Federal de Alemania, Italia, Inglaterra y
Japn. En esa reunin de Rambouillet ..........se admita que la recesin
econmica de los dos ltimos aos (1974 y 1975) era la ms grave de la
posguerra. El desempleo llegaba casi a los 15 millones de trabajadores
en los 24 pases miembros de la OCDE ............la estrecha correlacin
entre la coyuntura de las distintas economas a nivel mundial y la
mexicana hizo que nuestras autoridades caracterizaran la recesin de
1975 como un fenmeno inducido desde el exterior ...........El
endeudamiento externo se alimentaba en buena medida de una decisin
de mantener a cualquier costo el tipo de cambio. A pesar de que durante
el ao de 1975 disminuy la tasa de crecimiento tanto de la inflacin
como del desequilibrio externo, cada vez resultaba ms evidente que la
forma como se pretenda mantener la paridad cambiaria era
insostenible. Frente a los esfuerzos gubernamentales por sostener el
tipo de cambio, arreciaba la especulacin contra el peso y aumentaba
aceleradamente la fuga de capitales, por lo cual el estado se endeudaba
cada vez ms con el exterior, impulsando as el desequilibrio externo y
las presiones contra el peso. (DE LEON S. 2000 ps. 40.43)
Rosario Green describe los momentos de la crisis
con ms detalle: ..........El 31 de agosto de 1976 ........el gobierno
abandonaba temporalmente su poltica monetaria de cambio fijo y
adoptaba la poltica de flotacin de la moneda, hasta que el peso
encontrara su acomodo en el mercado cambiario ........El da 11 de
septiembre - cuando la fuga de divisas se estimaba en 1831 millones de
dlares -
el Banco de Mxico fijaba la nueva paridad, habindose
estabilizado las fluctuaciones del peso. El dlar se cotizaba a 19.70

pesos a la compra y a 19.00 a la venta. ............Desde julio de 1976, el
Wall Street Journal y el Business Week puntualizaban que, en los
247
ltimos meses, se haba registrado un movimiento de capitales sin

precedentes de Mxico hacia el vecino pas del Norte, ya que
circulaban fuertes rumores sobre una posible devaluacin. A pocos das
del anuncio de la nueva paridad cambiaria, la banca suiza dijo haber
detectado la salida de ms de 3 000 millones de dlares que habran
sido sacados antes de la devaluacin. ............La poltica del gobierno
de Echeverra no haba podido superar los obstculos derivados del
dficit comercial y de una deuda pblica externa cercana a los 20 000
millones de dlares. ............Su propsito definido de incrementar sus
recursos
va
reformas
fiscales,
encontr
la
rotunda
oposicin
empresarial. Solo quedaba el recurso del crdito externo que aument el

endeudamiento, indujo a la devaluacin y aceler la fuga de capitales
(GREEN R. 1998 ps. 46 y 47).
En septiembre de 1976, el gobierno de
Echeverra envi una carta intencin al FMI en la que sealaba los
factores que provocaban los problemas econmicos del pas. Un mes
despus el FMI aprob fondos para Mxico por 837 millones de DEG
(equivalentes a 965 millones de dlares US), la mayor parte provena
del 140 % de la cuota.
Rosario Green describe las condiciones o metas
cuantitativas establecidas en el acuerdo con el FMI (GREEN R. 1998 ps.
23 y 24):
Incrementar el crecimiento del PIB del 2.1 % en 1976 al 7 % en 1979.
Aumentar la formacin de capital del 23 % del PIB en 1976 al 28 %

en 1979.
Elevar los ingresos del sector pblico del 26.3 % del PIB en 1976 al
28 % en 1979.
Disminuir el dficit del sector pblico del 9.6 % del PIB en 1976 al
2.5 % en 1979.
248
Limitar el crecimiento neto de la deuda externa pblica a 3,000

millones de dlares US cada ao, durante los tres aos que abarque
el acuerdo.
Santiago de Len Trevio aade a esas metas
otros puntos de los catorce que comprenda el acuerdo de estabilizacin

con el FMI: el incremento de los precios de los bienes y servicios
pblicos, la limitacin sobre la creacin de nuevas plazas en el sector
pblico, la apertura de la economa hacia el exterior y la contencin de
los aumentos salariales .... (DE LEON S. 2000 p. 64)
4.2.2.
La crisis de 1982 y el segundo convenio con el FMI.

Poco tiempo despus de tomar el cargo de
Presidente de la Repblica, Jos Lpez Portillo se quejara que su

gobierno estaba atado por el acuerdo que suscribi Mxico con el FMI y
anunci que utilizara el petrleo como instrumento para restaurar la
economa. Cuando se anunciaron, en diciembre de 1976, el nuevo
programa de desarrollo y revaluacin de reservas y el ambicioso plan de
duplicar y aun triplicar la produccin, refinacin, y petroqumica, no hubo
reacciones ni siquiera negativas (DE LEON S. 2000 p. 60). En efecto, el
gobierno de Lpez Portillo apost la recuperacin econmica del pas,
casi por completo al petrleo, .......el descubrimiento de grandes
yacimientos de hidrocarburos sirvi a Mxico de aval para obtener
importantes recursos financieros en los mercados internacionales de
capital, de tal suerte que el pas pudo ignorar las restricciones que
normalmente el Fondo Monetario Internacional impone a los pases que
le solicitan ayuda (DE LEON S. 2000 p. 64).
249
La decisin de utilizar el petrleo como plataforma

de desarrollo industrial y no slo como instrumento para obtener
ingresos del exterior por su venta como materia prima, era la poltica
econmica indicada en ese momento para aprovechar la coyuntura
mundial. De hecho, los avances fueron magnficos. El Director General
de la empresa estatal Petrleos Mexicanos (PEMEX), en esa poca,
Jorge Daz Serrano, un petrolero experimentado, inform al respecto:
...en 1978 se terminaron 83 pozos exploratorios y 223 en desarrollo,
que permitieron probar reservas por 40,194 millones de barriles; 44,612
millones de barriles probables y 200,000 de potenciales, ms una
produccin rcord en diciembre de ese ao, de 1,505,693 barriles por
da. Se ampliaron las refineras existentes y aumentaron en un 38 % los
productos petroqumicos producidos. Al finalizar el ao de 1978 haba 40
plantas petroqumicas en construccin, 19 en ingeniera y 9 en proyecto
........... Respecto al mercado exterior, se exportaron 365,000 barriles por
da, un 81 % ms que en 1977..... (DE LEON S. 2000 p. 64). Qu
otras alternativas podra manejar un pas que encuentra dos enormes
tesoros: un precio en ascenso para uno de sus principales recursos
naturales y prstamos internacionales a bajas tasas de inters?
Independientemente de los abusos en el manejo del gasto, conviene
enfatizar que si el pas hubiera desarrollado nicamente su plataforma
de exportacin para producir petrleo crudo, el volumen de recursos
obtenido hubiera servido para financiar un servicio de la deuda ms
elevado, que hubiera reducido el crecimiento de la deuda externa, pero
el pas no hubiera desarrollado su industria petrolera, incubadora de
empresas privadas y generadora de empleo. La apuesta era pues,
proporcionar
empleos
un
volumen
creciente
de
poblacin
econmicamente activa, que creca en promedio a razn de 550,000

personas por ao (ver cuadro no. 4.4).
250
4.2.2.1.

El cuadro no. 4.4 muestra un conjunto de
variables para el periodo 1976-1981 y se observa lo siguiente:
La poblacin creci en ms de 9 millones de habitantes, casi a razn

de 1.5 millones por ao, la PEA representaba alrededor de un tercio
de ella.
El PIB medido a precios de 1970, en pesos, creci 48 % en el

periodo, lo que se interpreta como un ritmo bastante acelerado. Si el
PIB a precios de 1970 se mide en dlares US corrientes, se observa
una cada del 5.3% en el periodo, debido al deslizamiento del tipo de
cambio nominal que pasa de 15.69 pesos por dlar US en promedio,
en 1976, hasta 24.51 en el ao de 1981.
El PIB per-cpita medido a precios de 1970, en pesos, creci en 27.8

%, mientras que los salarios mnimos anuales muestran una cada
del 15.7 %, congruente con las imposiciones del FMI.
El supervit fiscal (..?) de 21.2559 mil millones de dlares US

corrientes, como ya se indic anteriormente, refleja los ingresos
financiados por crditos del exterior.
El dficit externo acumulado en el periodo es alto, y se debe

fundamentalmente a una balanza comercial deficitaria (ver cuadro
no. 2.18 del captulo dos) y al pago del servicio de la deuda (por ms
de 26.4983 miles de millones de dlares US).
Cuadro no. 4.4

Ao de
Ao de
Variables
1976
58.9
18.1
30.7 %
1981
68.2
21.6
31.7 %
absoluto
9.3
3.5
relativo
15.8 %
19.3 %
251
670.97
992.9
321.93
48.0 %

PIB per cpita de (1) pesos de
1970
PIB per cpita de (2) dlares US,
a pesos de 1970
42.76
40.51
- 2.25
- 5.3 %
11,391.7
14,558.7
3,167.0
27.8 %
726.0
594.0
- 132.0
- 18.2 %

(en pesos de 1970)
Supervit fiscal acumulado
14,682.1
12,379.1
- 2,303.0
- 15.7 %
21.2559

32.61
204.33
591.64
387.31
146.65
234.28
87.63
15.69
24.51
8.82

(pesos por dlar US)
56.2 %
26.4983
Deuda externa total

19.6
41.942
22.342
114.0%
Fuente: elaborado con la informacin de los cuadros del apndice estadstico nos. 1, 5, 15, 16,
25, 26 y 27.
La inflacin fue elevada, creci 387.31 puntos, considerando el ao

de 1970 como 100, mientras que en los EUA creci tan solo 87.63
puntos, medidos con la misma base. Lo que demuestra un enorme
deterioro del poder adquisitivo con relacin a los EUA, no reflejado
en el deslizamiento del tipo de cambio nominal.
El incremento de la deuda externa en el periodo es de 114.0%, lo

cual se explica por los nuevos crditos y por las altas tasas de
inters (ver cuadro no. 26 del apndice estadstico).
4.2.2.2.
La crisis de 1982.
Cuando las tasas de inters se dispararon en
diciembre de 1979 por encima del 13 % (ver cuadro no. 28 de apndice
252
estadstico), la desconfianza entre los inversionistas comenz a tomar

forma, ya que no slo el gobierno estaba endeudado con el exterior,
sino, tambin el sector privado. Jos Manuel Quijano consigna que,
durante el periodo 1970-77, cerca del 70% del saldo de la cuenta
externa del sector privado de Mxico corresponda a empresas
extranjeras. Esta situacin comenz a modificarse a partir de 1978 punto ms alto del auge petrolero-, cuando las empresas privadas del
pas se sumaron de manera irresponsable al cuadro de endeudamiento
externo (GREEN R. 1998 p. 79). Adems, gobierno y empresas
privadas eligieron como principales acreedores a los bancos de los EUA,
como lo expone claramente Rosario Green: ..... la deuda externa de
Mxico contratada con la banca estadounidense se increment de
manera especial a partir del auge petrolero, superando inclusive el
acelerado
proceso
de
endeudamiento
de
otras
naciones
latinoamericanas con los bancos acreedores del vecino pas, de tal

suerte que a principios
de la dcada de los ochenta, Mxico se
transformaba en el principal deudor del Tercer Mundo con la banca

estadounidense, ................. en solo cuatro aos los pasivos
mexicanos con la banca estadounidense, en trminos absolutos,
prcticamente se duplicaron. Mientras que en 1977 eran de 11 219
millones de dlares, para 1981 ya haban alcanzado la cifra de 21 498
millones (GREEN R. 1998 ps. 58 y 59).
La experiencia de la crisis de 1976 y el negro
horizonte de un incremento de la deuda va aumento de intereses,
acab de dar forma a finales del sexenio a la desconfianza de los
empresarios por el futuro del pas ante una posible cada de los precios
del petrleo, y se desat de nuevo la fuga de divisas. El Instituto
Germano Federal de Hamburgo sostuvo que la evasin de divisas fue
particularmente fuerte en Amrica Latina. Sus anlisis mostraron que
entre 1976 y 1982 dicha fuga pas, en Argentina, de 17,200 millones de
253
dlares a 23,200; en Mxico, de 13,500 a 35,600 millones; y en

Venezuela, de 8,500 a 11,000 millones. Dicho Instituto agreg que los
capitales fugados eran depositados en bancos y que los procedentes de
Amrica Latina tenan preferencia por el Chase Manhattan Bank
(GREEN R. 1998 p. 39). Resulta paradjico como gobierno y empresas
privadas se endrogaron con recursos de la banca privada de los EUA y
posteriormente, muchos empresarios, depositan una cantidad mayor en
la banca norteamericana que el monto total solicitado en prstamo por el
sector privado. Con qu recursos el pas podra seguir haciendo frente
al servicio de la deuda, sino endeudndose nuevamente?.......
....Anticipando otra devaluacin, los mexicanos haban comprado casi
todas las reservas de dlares del Banco de Mxico, a mediados de
agosto de 1982. En ese momento, el gobierno mexicano tom la
drstica medida de buscar un paquete de prstamos internacionales
multilaterales y entablar negociaciones con sus acreedores, los bancos
comerciales (KRUGMAN y OBSTFELD 1995 p. 842). El 12 de agosto
de 1982, el Secretario de Hacienda y Crdito Pblico de Mxico, Jess
Silva Herzog, notific a la Reserva Federal de los EUA que el Banco de
Mxico haba agotado sus reservas y que tendra que suspender los
pagos de la deuda externa. Cuando estall la crisis de pagos de 1982,
un gran nmero de empresas endeudadas corrieron el peligro de
quedarse en proyectos ilusorios o inacabados. No hay que olvidar que
muchas de esas empresas haban sido concebidas para operar (directa
o indirectamente) en torno al sector pblico y, en algunos casos, se
erigieron con el nico propsito de obtener un crecimiento econmico de
8% en el decenio. Sin embargo, el deterioro del mercado petrolero
internacional, la vertiginosa cada de los precios de los bienes de
exportacin, el repunte de las tasas de inters en los mercados de
capitales, el aumento de las prcticas proteccionistas de los pases
desarrollados, as como la devaluacin del peso -que redujo el valor en
254
dlares de los activos de las empresas e increment su deuda externa

traducida en pesos-, fueron, entre otros factores, los que determinaron el
nuevo escenario de la crisis de la economa mexicana (GREEN R. 1998
ps. 80 y 81).
No obstante el fuerte endeudamiento del sector
pblico, Lpez Portillo trat de impedir una nueva crisis como la de 1976
y cerr filas con las empresas privadas muy endeudadas acudiendo a
su rescate financiero para evitar una catstrofe que destruyera los
esfuerzos por mantener un alto nivel de empleo y de crecimiento del
PIB. Posteriormente, molesto por la fuga de divisas, tom la atrevida
medida de nacionalizar la banca. La desconfianza generalizada en el
gobierno, la fuga de capitales, la cada de los precios y de las ventas del
petrleo, el peso del servicio de la deuda y el crecimiento de sta,
agotaron los recursos para continuar honrando las obligaciones con el
exterior.
4.2.2.3.
La negociacin con el FMI.

La notificacin de Silva Herzog a la Reserva
Ferderal iba acompaada de una solicitud de prstamos a los bancos

centrales y a los gobiernos de otros pases, moratoria sobre pagos del
capital de la deuda que venca en los siguientes meses; asimismo,
solicitaba
al
FMI
un
prstamo
un
plan
de
estabilizacin
macroeconmico (KRUGMAN y OBSTFELD 1995 ps. 841 y 842).

Santiago de Len Trevio refiere en forma anecdtica la situacin en
esos momentos: ....La conmocin que esto produjo en la banca
internacional no tena precedentes. Varios bancos, entre ellos los ms
grandes del mundo, como Bank of Amrica, Chase Manhattan Bank,
Citibank, Morgan, Bank of Tokio, Industrial Bank of Japan, BNP de
Francia, etc., entraran en una crisis severa si Mxico suspenda sus
abultados pagos, adems del psimo ejemplo que le dara a los
255
deudores del Tercer Mundo. De inmediato empez a organizarse un

paquete de rescate para evitar que la crisis mexicana pasara a
mayores ................ El paquete de rescate sumara 4,500 millones de
dlares, de los cuales ms de 2,500 estaran representados por un
crdito que fondearan de manera conjunta la Tesorera de los Estados
Unidos y el Banco Internacional de Pagos de Basilea, Suiza (Bank for
International Settlements, BIS); el resto de los fondos provendra de la
banca comercial. El crdito del BIS y del Tesoro norteamericano se
amortizara
con
crudo
mexicano
para
la
reserva
estratgica
estadounidense en cuotas mensuales durante cinco aos, hasta

completar 110 millones de barriles al precio de 24 dlares; es decir, casi
10 dlares por abajo del precio del crudo marcador de la OPEP (DE
LEON S. 2000 ps. 105 y 106). Si el gobierno de Mxico no hubiera
aceptado estas condiciones tan comprometedoras ni la ortodoxia de los
programas del FMI, y hubiera utilizado el poder que le daba la magnitud
de su deuda para negociar una restructuracin racional de sus pasivos y
plazos congruentes con la coyuntura mundial y el crecimiento
econmico sostenido, hubiera ocurrido la dcada perdida?. El gobierno
de Lpez Portillo lo intent, como lo refiere Clemente Ruz Durn: En
este contexto, das despus de la nacionalizacin de la banca, el
gobierno mexicano entr en contacto con los embajadores de los pases
ms endeudados de Amrica Latina con el fin de lograr un acuerdo para
una negociacin conjunta. Sin embargo, no hubo una respuesta que
permitiera establecer tal negociacin. Ante esta situacin, el gobierno
del presidente Lpez Portillo no busc un mayor compromiso al respecto
y permiti que la negociacin se diera en los trminos tradicionales,
(RUIZ C. 1993 p. 196). Al respecto, Krugman y Obstfeld (KRUGMAN y
OBSTFELD 1995 p. 848) refieren que al comienzo de la crisis de 1982
Mxico y los EUA organizaron una reunin entre financieros mexicanos
y representantes de bancos que tenan reclamos de deuda y se cre un
256
comit consultor bancario, que sirvi como modelo para tratar los
problemas de deuda. El objetivo era ayudar a coordinar la continuacin
de
los
prstamos
con
grandes
bancos,
gobiernos
de
pases
industrializados y el FMI. El resultado fue que las partes proporcionaron

nuevos crditos y presionaron a los bancos ms pequeos para que
realizaran prstamos concertados. La continuacin de los prstamos
fue de dos formas: renegociacin y concesin de nuevos crditos. En el
primer caso, los pagos del principal se aplazaron y al vencimiento
tendran intereses adicionales; mientras que las deudas de corto plazo
se convertiran en deudas de largo plazo. En relacin a la renegociacin
de los prstamos, Krugman y Obstfeld agregan: ...si los prestamistas
solamente renuevan o renegocian el principal de las deudas que
vencen, el pasivo exterior neto de un deudor no puede aumentar. Por
tanto, su cuenta corriente debe estar equilibrada o en supervit, y la
transferencia de recursos inversa debe ser igual o superior a la factura
total de los intereses de su deuda (KRUGMAN y OBSTFELD 1995 p.
848).
El proceso de negociacin de la deuda externa
pas por varias fases, como lo menciona Clemente Ruiz Durn: .....el
primer paso fue conseguir el aval del Fondo Monetario Internacional con
el fin de asegurar a los banqueros internacionales que el proceso se
realizara en los trminos demandados por ellos, en el sentido de que el
uso que se dara a las divisas sera en trminos de realizar el pago de la
deuda, ...............El gobierno de Mxico acept firmar con el Fondo
Monetario Internacional una carta de intencin que afectaba su
desarrollo futuro, ya que en ella se instrument de hecho, una poltica de
profundizacin de la crisis. En este documento se acept y se estableci
una poltica de contraccin de la demanda, lo cual quedaba especificado
en las metas fijadas para el dficit pblico, el cual se propona reducirlo
en alrededor de 16.5% del PIB en 1982, a 8.5% en 1983 y continuarlo
257
reduciendo sucesivamente en 1984 y en 1985 para alcanzar una

relacin de 3.5% en 1985 .........se complement con una meta para el
endeudamiento externo de 5 mil millones de dlares para 1983,
...................El convenio legitim la aplicacin de una poltica econmica
que permiti que los recursos provenientes de la exportacin fueran
utilizados para el pago de la deuda. As, la idea era generar excedentes
a toda costa con el objeto de lograr el repago de la deuda (RUIZ C.
1993 p. 197 y 198).
Para finalizar este epgrafe, no poda faltar la
opinin de Rosario Green al respecto, que cabe como corolario y punto
de referencia para entender el problema de las crisis recurrentes del
peso mexicano, que tienen como teln de fondo la deuda externa:
......La nueva deuda se encontr sumamente vinculada al pago de los
intereses y amortizacin de capital, por lo menos hasta el momento de la
moratoria sobre el principal, negociada en agosto de 1982. As, el
endeudamiento externo, mecanismo de ajuste tradicional y preferencial
acab convirtindose en una importante restriccin para la vida
econmica del pas. Mxico entr de lleno en un proceso vicioso: en el
pasado haba optado por una estrategia que lo llev a endeudarse
aceleradamente para crecer, en ese ao y en los que le seguan, de
cara a la cada de los precios y ventas del petrleo, as como frente a la
prdida de mercados para otros productos tradicionales de exportacin;
la opcin planteada a la nacin, por parte de los acreedores, pareca ser
la de dejar de crecer para poder pagar. (GREEN R. 1998 ps. 82 y 83)
4.2.3.
La crisis de 1987 y los convenios tercero y cuarto con

el FMI.
258
4.2.3.1.
La herencia del periodo anterior.

El gobierno de Miguel de la Madrid recibe un pas
en crisis, pero con caractersticas muy peculiares: una deuda externa

enorme; un sector privado con la mayor parte de sus ahorros
depositados en los bancos de los EUA, que a su vez eran acreedores de
la mayor parte de la deuda externa mexicana; un sector pblico
ampliado por la nacionalizacin de la banca y de sus empresas satlites,
as como por una industria petrolera poderosa por su diversificacin
industrial; un acuerdo con el FMI que garantizaba el pago de la deuda
externa con los recursos provenientes de la exportacin del petrleo; y,
una inflacin creciente. La situacin era difcil, pero el problema
fundamental era de caja, porque el pas haba sido dotado de recursos
productivos para enfrentar el futuro con mayor certidumbre que otros
pases tambin endeudados. Asimismo, el nuevo gobierno poda haber
utilizado el poder de la deuda para renegociar con el FMI condiciones
diferentes que las del gobierno anterior, desgastado por la prdida del
poder poltico de fin del periodo. Sin embargo, Miguel de la Madrid no
quiso complicaciones y acept sumisamente las condiciones del FMI.
........... Al asumir la presidencia Miguel de la Madrid el 1 de diciembre
de 1982 no vacil en instrumentar un programa emergente de
estabilizacin denominado Programa Inmediato para la Recuperacin
Econmica (PIRE). No solamente era consistente con el Acuerdo de
Facilidad Ampliada firmado con el FMI, sino que adems buscaba
restablecer la credibilidad de la comunidad financiera internacional para
negociar la deuda externa a travs de un programa ortodoxo de ajustre
econmico (HEATH J. 2000 ps. 27 y 28). Por qu no se opuso de
inicio a un acuerdo que comprometa su actividad gubernamental por
todo el sexenio? Tal vez hubiera conseguido renegociar la deuda
externa con la garanta no solo de los ingresos del petrleo, sino de las
259
cuentas de ahorro que tenan los mexicanos en los bancos de los EUA.
El sector privado mexicano hubiera comprendido que sacar capitales no
era la mejor opcin y hubiera obligado, de alguna forma, a su
repatriacin, mediante un programa que asegurara sus inversiones. El
PIRE consista en una poltica econmica de corto plazo que se
caracterizaba por tres objetivos bien claros:
La generacin de un excedente en la cuenta corriente de la balanza

de pagos, para hacer frente al servicio de la deuda externa, para lo
cual se manej una estrategia cambiaria de deslizamiento progresivo
del tipo de cambio nominal para alterar los precios relativos.
La reduccin del dficit del sector pblico modificando ingresos y

gastos. Un aumento en los ingresos pblicos, instrumentado por una
poltica de precios y tarifas de las empresas pblicas, indexadas a la
inflacin pasada, modificando el criterio precedente por el de
eficiencia, y por un incremento de la carga impositiva, aumentando
el IVA del 10% al 15%. Por otro lado, una reduccin del gasto pblico
en inversin.
El combate a la inflacin sustentado en una poltica salarial muy

restrictiva.
La reduccin del gasto pblico lleg a extremos
que deterior la propia planta productiva. ....En PEMEX, al igual que

prcticamente en todas las entidades del sector pblico, la inversin
cay estrepitosamente a partir de 1983. Se abandonaron obras en
proceso y se limit a un mnimo la inversin en mantenimiento (DE
LEON S. 2000 p. 128). Santiago de Len Trevio cita a Dornbush sobre
el particular: .........la incapacidad, por parte de las autoridades de los
pases industrializados, para reconocer este sesgo antiinversionista de
los programas actuales debe ser considerada como la ms grave
deficiencia de los programas de ajuste (DE LEON S. 2000 p. 141).
260
A pesar del alineamiento inicial del gobierno de

Miguel de la Madrid con el FMI no logr la confianza
del sector
privado,.........no obstante todas las concesiones otorgadas por el

gobierno de De la Madrid a la iniciativa privada, no logr restaurar la
confianza patronal, por lo que no se consigui la repatriacin de las
grandes sumas de capital que salieron del pas principalmente durante
los ltimos aos del gobierno de Lpez Portillo. Lo que es ms, continu
la fuga de capitales. Una gran parte de los inversionistas nacionales
opt por deshacerse de sus activos en pesos aun en presencia de tasas
de inters reales extraordinariamente elevadas (DE LEON S. 2000 p
141). Durante el primer ao de gobierno, De la Madrid se convencera
de su error inicial, prueba de ello es la cita siguiente de Rosario Green:
......Respondiendo a una pregunta de la edicin de Le Monde del 2 de
septiembre de 1983 sobre la posibilidad de que los pases deudores de
Amrica Latina formaran un cartel de deudores, el Ejecutivo mexicano
declaraba: ......creo que debemos mantener nuestros compromisos,
pagar deudas, pero lo que se puede, y se debe hacer es renegociar los
plazos de reembolso en funcin de nuestras capacidades (GREEN R.
1998 ps. 92 y 93).
4.2.3.2.

El cuadro no. 4.5 presenta un conjunto de
variables que explican el comportamiento de la economa durante el

periodo 1982-1987. Se observa lo siguiente:
Cuadro no. 4.5
Ao de
Ao de
Variables
1982
69.7
21.8
31.3%
1987
77.0
22.8
29.6%
absoluto
7.3
1.0
relativo
10.5%
4.6%
261

1,011.19
914.83
- 96.36
- 9.5%
43.98
1.91
- 42.07
n/s
14,507.7
11,880.9
- 2,626.8
- 18.1%
1,584.8
24.8
- 1,560.0
n/s
12,095.1
7,871.8
- 4,223.3
- 34.9 %

PIB per cpita de (1) pesos de

1970
PIB per cpita de (2) dlares US
a pesos de 1970
(en pesos de 1970)
Dficit fiscal acumulado
101.8913
Supervit externo acumulado

6.866
931.29
21,382.66
20,451.37
248.71
292.78
44.07

(pesos por dlar US)
57.18
1,405.8
1,348.62
23,585.5%
65.2331
Deuda externa total

89.9
102.7
12.8
14.2%
25, 26 y 27.
La poblacin se increment en ms de 7 millones de habitantes, con

un promedio de crecimiento anual de la PEA de aproximadamente un
milln de personas.
El PIB medido en pesos, a precios de 1970 presenta una reduccin

del 9.5%. Si se traduce a dlares US, la reduccin resulta
expectacular.
El PIB per cpita, medido a los precios de 1970 revela una cada del
18.1%, mientras que el salario mnimo anual, medido con la misma
base presenta una cada ms honda, del 34.9%. No en balde a esta
etapa se le ha dado en llamar la dcada perdida, porque aument
la pobreza sensiblemente.
El dficit fiscal acumulado fue de casi 103 mil millones de dlares US

y el supervit externo acumulado, de aproximadamente 7 mil
262
millones de dlares US, considerando el pago del servicio de la

deuda.
La inflacin, medida a los precios de 1970, se dispar a niveles

nunca vistos en el pas, creciendo en ms de 200 veces (2,196 %) el
ndice de precios al consumidor, en contraste con el pequeo
crecimiento del IPC de los EUA.
El tipo de cambio nominal tambin se depreci en ms de 200 veces

(de 57.18 pesos por dlar US promedio en 1982, hasta 1,348.62 en
1987). La correlacin entre inflacin y tipo de cambio nominal debe
verse como algo natural cuando la poltica econmica est orientada
a ajustar los precios relativos constantemente, de tal forma, que
ambas variables se retroalimentan.
El servicio de la deuda pagado durante el periodo fue de ms de 65

mil millones de dlares US, que representa el 72 % del total de la
deuda externa del ao de 1982. A su vez, la deuda externa no
disminuy, sino que aument un 14.2 %, un premio magnfico para
un deudor modelo!
4.2.3.3.
La renegociacin de la deuda externa.

Martnez y Vidal consideran cuatro fases en la
renegociacin de la deuda externa de Amrica Latina, desde el ao de

1982 (MARTINEZ y VIDAL 1996 ps. 377 y 381):
Primera fase: desde la moratoria de Mxico en 1982 hasta el anuncio

del Plan Baker en octubre de 1985.
Segunda fase: desde el anuncio del Plan Baker a su cambio al

men de opciones de mercado en septiembre de 1987.
Tercera fase: desde el ofrecimiento del men de opciones de

mercado a la constitucin del Plan Brady.
263
Cuarta fase: el Plan Brady.

El periodo de gobierno de Miguel de la Madrid
abarca las tres primeras fases, en las cuales Mxico fue prcticamente
el conejillo de indias.
Dentro de la primera fase se encuentra el PIRE,
programa al que ya se hizo referencia y que a pesar de su carcter
recesivo no logr combatir la inflacin, al contrario, la exacerb, al
retroalimentarla con el deslizamiento sistemtico del tipo de cambio
nominal y la indexacin de los precios y tarifas de las empresas pblicas
a la inflacin pasada. Tampoco logr reducir sustancialmente el dficit
pblico (ver cuadro no. 25 del apndice estadstico). El objetivo que si
logr fue eliminar el saldo negativo de la cuenta corriente, condicin
bsica del FMI para generar la transferencia de recursos hacia los
pases acreedores (ver cuadro no. 15 del apndice estadstico).
Siguiendo a Martnez y Vidal, la primera fase de
la renegociacin de la deuda externa fue el proceso recesivo para el
cual se pusieron en marcha cuatro mecanismos (MARTINEZ y VIDAL
1996 ps. 377 y 378):
Una coordinacin entre los principales bancos acreedores que les

daba fuerza en la renegociacin con cada uno de los pases
deudores.
Un ajuste econmico en los pases deudores que tena como objetivo

alcanzar rpidos supervit comerciales para garantizar el pago del
servicio de la deuda.
La reprogramacin de las amortizaciones de la deuda y la concesin

de nuevos prstamos para hacer frente al servicio de la deuda, as
como el logro de que la deuda externa del sector privado fuera
garantizada por el sector pblico.
....una convergencia de intereses y una gestin internacional

concertada del endeudamiento externo entre los bancos acreedores,
264
los pases deudores, el FMI y los gobiernos acreedores. El

mecanismo era sencillo: el pas endeudado aceptaba el programa de
ajuste del FMI, los bancos se comprometan a reprogramar los pagos
de
la
deuda,
los
gobiernos
acreedores
reprogramaban
el
endeudamiento oficial con los pases deudores en el Club de Pars y

otorgaban prstamos bilaterales para complementar los fondos de
los bancos comerciales y del FMI (MARTINEZ y VIDAL 1996 ps. 377
y 378).
Durante esta primera fase de renegociacin,
relata Jonathan Heath, el gobierno cumpla con las metas fiscales del
FMI slo mediante trucos contables y aprovechando fallas en los
mtodos para producir los informes. Los funcionarios del FMI se
sintieron francamente desalentados con los esfuerzos a medias del
gobierno respecto al cumplimiento de sus compromisos y con la
estabilizacin econmica (HEATH J. 2000 ps. 29 y 30). Debe
recordarse que Mxico haba acordado en noviembre de 1982 una serie
de medidas contenidas en la Carta Intencin al FMI: .......una
disminucin sustancial del gasto pblico durante 1983, ...............un
manejo adecuado del tipo de cambio que permitiera un ptimo nivel de
competitividad
de
las
exportaciones
mexicanas.
.............una
contraccin de las importaciones no indispensables, .............. el

desaliento de los movimientos especulativos de capital (GREEN R.
1998 p. 97). Aunque los bancos acreedores pequeos, tanto de Europa
como de los EUA se opusieron a facilitar recursos, los grandes bancos
estadounidenses,
ingleses
franceses
aceptaron
eventualmente
proporcionar los 5,000 millones de dlares solicitados por el gobierno

mexicano, cuestin que finalmente se logr en marzo de 1983.
.......Con la obtencin de esos 5 000 millones de dlares se conclua la
operacin de rescate, que prcticamente signific para Mxico un
prstamo por casi 35 000 millones, ya que los cerca de 20 000 millones
265
que vencan en los prximos dos aos se transformaron en un crdito a

largo plazo .......En junio de ese ao, las autoridades financieras del
pas haban suscrito un acuerdo con las naciones del llamado Club de
Pars, para propiciar la restructuracin de entre 1500 y 2000 millones de
dlares de deuda externa privada, garantizada por organismos oficiales
de crdito a la exportacin, pertenecientes a pases desarrollados.
Posteriormente, en octubre de 1983, la administracin del presidente De
la Madrid conclua el periodo de registro del novedoso Fideicomiso de
Riesgos Cambiarios (Ficorca), con el fin de coadyuvar al pago de los
compromisos financieros de las empresas privadas mexicanas que en la
fase de liquidez excesiva ......, se endeudaron crecientemente con el
exterior (GREEN R. 1998 p. 99 y 100).
El 3 de enero de 1984, el gobierno de Mxico
enva al FMI una nueva Carta Intencin con el fin de solicitar un crdito
para cubrir los requerimientos de divisas del ao de 1984 y reestructurar
la deuda externa. Meses despus, el entonces presidente Miguel de la
Madrid, junto con los jefes de Estado de Argentina, Brasil y Colombia
diriga, el 19 de mayo de 1984, una carta a los gobiernos de los siete
pases industrializados ms importantes del mundo occidental (G-7), que
en junio de ese ao se reunieron en Londres, y en la cual solicitaban
que tomaran en cuenta las consecuencias polticas de la crisis de la
deuda en sus conversaciones y detuvieran la carrera de las tasas de
inters... (GREEN R. 1998 p. 106). Un mes despus, se reunieron en
Cartagena de Indias, Colombia, los representantes de once gobiernos
latinoamericanos, entre ellos, los Secretarios de Relaciones Exteriores y
de Hacienda y Crdito Pblico de Mxico, con el fin
de tratar el
problema de la deuda externa. De esta reunin surgi el Consenso de

Cartagena que propona un dilogo poltico entre los gobiernos de los
pases
acreedores,
los
organismos
financieros,
los
bancos
internacionales y las naciones deudoras. Los temas a negociar eran: la
266
reduccin de las tasas de inters, el aumento de la transferencia de

recursos reales, la erradicacin del proteccionismo y la concertacin de
un marco de referencia para las negociaciones individuales entre
deudores y la banca internacional acreedora (GREEN R. 1998 p. 107).
El 7 de septiembre de 1984, Mxico logr concertar su tercer acuerdo
con el FMI, mediante el cual restructuraba 48,000 millones de dlares
US de deuda externa de la siguiente forma: ........en primer trmino, se
confirmaba la restructuracin de los 23 000 millones de dlares que
representaban el total de los vencimientos de 1982 a 1984, solicitada
por Mxico a la comunidad financiera internacional desde el 20 de
diciembre de 1982. En segundo lugar, se incluan los 20 000 millones de
dlares de los vencimientos entre 1985 y 1990 que no haban sido
restructurados, por lo que se programaba un total de 43 000 millones a
un plazo de 14 aos en un esquema de pagos creciente a partir de
1985 ........los adicionales 5 000 millones de dlares de dinero fresco
de 1983, su plazo se extenda (GREEN R. 1998 ps. 107 y 108).
Asimismo, Mxico diversific sus mercados de divisas al convertir parte
de la deuda externa a monedas diferentes al dlar US, evitando as
depender exclusivamente de la poltica monetaria restrictiva de los EUA.
Por otro lado, el acuerdo con el FMI anticipaba que el proceso de
restructuracin poda interrumpirse si la economa mexicana se vea
deteriorada gravemente y pona en peligro su capacidad de pago.
La inflacin imparable y la disminucin de los
precios del petrleo a principios de 1985 pondran en peligro el proceso
de restructuracin. El Colegio de Economistas conclua que la crisis
petrolera implicaba que el pas dejara de percibir hasta 3 000 millones
de dlares y tema que el gobierno mexicano no fuera capaz de
acumular las suficientes divisas para cumplir con el servicio de la deuda
externa contemplado en la restructuracin (GREEN R. 1998 p. 124).
267
Un acontecimiento ms, ahora de caracter

natural amenazara el proceso de renegociacin de la deuda externa: el
sismo de septiembre de 1985 que caus muerte y destruccin en la
ciudad de Mxico y en ciudades cercanas. Al respecto Santiago de Len
Trevio escribe: Si alguien quisiera apuntar dos acontecimientos clave
que habran de representar, cada uno con su particular dialctica, un
parteaguas en el acontecer cotidiano de Mxico, en la relacin sociedadgobierno (o sociedad civil-partido gobernante), en la visin que el
ciudadano comn tena y tiene de su gobierno y sus gobernantes, a mi
juicio, estos dos eventos seran la masacre de la Plaza de las Tres
Culturas que aniquil el movimiento estudialtil de 1968 y el temblor de
septiembre de 1985 (DE LEON S. 2000 ps. 149 y 150) . Ms adelante
explica el estupor del Presidente de la Repblica ante los efectos del
desastre natural y su incapacidad para tomar decisiones de emergencia
y seala:....en realidad el gobierno no supo que hacer. Es verdad que
llegaron los soldados, pero llevaban metralletas en vez de picos y
palas,..........y se dedicaron a acordonar las calles para impedir que la
gente saliera. Con todo y eso lo esencial del rescate lo llev a cabo la
misma poblacin de la ciudad, que no esper las acciones oficiales
(DE LEON S. 2000 ps. 151 y 152).
Si la crisis econmica, la inflacin, el
estancamiento econmico y la cada del salario real haban deteriorado
la relacin sociedad civil-gobierno, la actitud de Miguel de la Madrid
ante los efectos del desastre natural provoc el repudio generalizado.
Un pas fuertemente endeudado, sacrificado en el pago de un servicio
de deuda excesivo y adems castigado por desastres naturales, no era
el modelo adecuado para que los acreedores, y en especial, el vecino
pas del norte, asumieran framente las condiciones del convenio entre
Mxico y el FMI. Es explicable, que el gobierno de los EUA, un mes
despus, a travs del Secretario del Tesoro, James Baker, anunciara
268
un nuevo plan para el manejo de la deuda externa, el Plan Baker, del

cual Mxico sera el primer candidato a su implantacin. Como ya se
mencion en el captulo dos, el Plan Baker propona acciones en favor
del crecimiento econmico de los pases endeudados, el equilibrio en
sus balanzas de pagos y la reduccin de la inflacin. Para ello, se abra
un nuevo paradigma para los pases deudores, deberan reducir
considerablemente el tamao del Estado, liberar el comercio y eliminar
las restricciones a la inversin extranjera. Lo que consideraba James
Baker como los cambios estructurales .........De la efectiva
realizacin de ese tipo de esfuerzos por parte de las naciones en
desarrollo, ..............dependa que la banca transnacional se mostrara
dispuesta a colaborar con cerca de 20 000 millones de dlares en
nuevos crditos durante los prximos tres aos y que los bancos de
desarrollo - el Banco Mundial y el BID - aportaran otros 20 000
millones (GREEN R. 1998 p. 157).
Cuadro no. 4.6
Los quince pases considerados en el Plan Baker
Pas
Deuda
externa
Brasil
Mxico
Argentina
Venezuela
Chile
Per
Colombia
Ecuador
Uruguay
Bolivia
103.5
97.7
50.8
32.6
21.9
13.9
13.9
7.9
4.9
4.2
Pases de
Amrica
Latina
351.3
Filipinas
27.4
Deuda
externa,
%
de los
15
22.3 %
80.3 %
Intereses
en 1985
11.8
10.0
5.1
4.1
2.1
1.3
1.3
0.7
0.5
0.4
37.3
2.1
Intereses
en 1985
% de los
15
22.5%
% del PIB
de 1985
Deuda
con los
bancos
privados
5.8 %
6.3 %
7.9 %
8.1 %
12.9 %
10.8 %
3.3 %
6.0 %
9.8 %
10.0 %
23.8
25.8
8.1
10.6
6.6
2.1
2.6
2.2
1.0
0.2
83.8 %
83.0
6.2 %
5.5
Deuda
con los
bancos
privados
%
de los 15
27.5 %
88.6 %
269
Yugoslavia
Nigeria
Marruecos
Costa de
Marfil
Los 15
pases
20.0
18.0
14.4
6.3
437.4
1.7
1.8
1.0
0.6
100 %
44.5
3.6 %
1.9 %
8.2 %
8.7 %
100 %
2.4
1.5
0.8
0.5
93.7
100 %
Elaborado con la informacin de la revista Fortune del 23 de diciembre de 1985, citada

por Green, Rosario, opus cit., pag. 157.
El Plan Baker consideraba quince pases

deudores, de los cuales Brasil, Mxico y Argentina eran los ms
endeudados. La suma de su deuda representaba el 58% del total de
los quince; asimismo, la deuda de Mxico representaba el 22.3% (ver
cuadro no. 4.6) ......Luego de que los gobiernos de Argentina y Brasil
rechazaran la posibilidad de que sus respectivas economas sirvieran
de ejemplo y experimento...........que ahondaban ms las diferencias
sociales,
Ulrich
Merton,
entonces
presidente
de
la
divisin
Latinoamericana de Bank of Amrica, declar, el 22 de marzo de 1986,

que Mxico era el candidato obvio para ser el primer pas en aplicar el
Plan ..........Christine A. Bogdanowicz-Binder escriba en Foreign
Affairs que la administracin Reagan considera a Mxico como
candidato para probar su nueva estrategia de aumento en la deuda
internacional.. (GREEN R. 1998 p. 158).
El ofrecimiento de slo 40,000 millones de
dlares US por el Plan Baker para los quince pases en desarrollo ms
endeudados no resolva sus problemas de deuda externa, porque esos
recursos solo alcanzaban para cubrir escasamente el 90 % de los
intereses del ao de 1985 (ver cuadro no. 4.6). Carol J. Loomis
sealaba en la revista Fortune que la puesta en marcha del Plan Baker
solo agravara el problema del endeudamiento externo de los 15 pases
considerados, ya que los nuevos prstamos se destinaran al pago de
270
los intereses y por lo tanto, empeoraran la situacin de acreedores y

deudores .... (GREEN R. 1998 p. 159). Sobre este asunto, el
Secretario de Hacienda de Mxico de ese entonces, Jess Silva Herzog
escriba lo siguiente: El Plan Baker sugiere que los pases deudores
continen acumulando deuda
para compensar los altos niveles
histricos de las tasas de inters y el contnuo deterioro de los trminos

de intercambio. No se menciona ah el otro aspecto fundamental del
problema: la muy pesada carga del servicio de la deuda. ...................
Mayor endeudamiento para resolver el problema del endeudamiento.
Ello sera posible tan slo si las tasas de inters fueran dos o tres puntos
ms bajas (GREEN R. 1998 p. 159). Esta postura de Silva Herzog
refleja la opinin del gobierno mexicano y del Consenso de Cartagena
respecto al problema de la deuda externa. Las declaraciones de Miguel
de la Madrid en mayo de 1986 no dejan la menor duda: ....vamos a
cumplir con nuestras obligaciones financieras en la medida de nuestra
capacidad (GREEN R. 1998 p. 229). Al poco tiempo, Paul Vocker,
Secretario del Tesoro de los EUA viaj a Mxico para solicitar al
Presidente Miguel de la Madrid retirar la propuesta de suspensin del
pago de la deuda externa, proponindole a cambio flexibilizar el
tratamiento de las autoridades de su pas a la deuda mexicana as
como un crdito puente de la Reserva Federal estadounidense por 800
millones de dlares (GREEN R. 1998 p. 234). Como siempre sucede en
poltica, la cuerda se rompe por lo ms delgado y el 18 de junio de
1986, en forma sorpresiva, renunciaba Silva Herzog como Ministro de
Hacienda, y el 23 de junio de 1986 el gobierno de Mxico daba a luz un
nuevo plan de accin, congruente con las condiciones propuestas por el
Plan Baker, el Plan de Aliento y Crecimiento (PAC). ........La idea
fundamental era acomodar los compromisos adquiridos con el Plan
Baker de acelerar las reformas estructurales, la privatizacin de
empresas pblicas, acciones de desregulacin y la liberacin comercial.
271
Se intensific el proceso de apertura mediante la reduccin de

aranceles, la gradual eliminacin de permisos previos de importacin y
la firma del protocolo de adhesin al Acuerdo General de Aranceles y
Comercio (HEATH J. 2000 p. 32). De hecho, Mxico haba iniciado el
proceso de adhesin al GATT desde el 27 de noviembre de 1985,
promulg la Ley de Comercio Exterior para que formara parte del
protocolo de adhesin el 13 de enero de 1986, y el 15 de julio de 1986
ingres al GATT.
Con estas credenciales el gobierno de Mxico
envi una nueva Carta Intencin al FMI el 22 de julio de 1986 donde
describa el PAC, que deba operar los dieciocho meses siguientes,
suficientes para transitar en el cambio de gobierno y ocultar la crisis.
Para apoyar dicho programa se solicitaba el apoyo financiero del FMI a
travs de un Convenio de crdito contingente complementado con una
importante ayuda de la banca privada internacional. ....(en la Carta
Intencin).....se afirma el inters de proseguir en esa ruta (del
liberalismo comercial) poniendo particular nfasis en la privatizacin de
la economa, la apertura comercial, la libertad cambiaria y la promocin
de la inversin extranjera (DE LEON S. 2000 p. 142).
El paquete de prstamos obtenido por Mxico
alcanz la cifra de 12,000 millones de dlares US (ver cuadro no. 4.7)
de los cuales la banca privada internacional aportara la mitad.
Cuadro no. 4.7
Paquete de prstamos a Mxico
(millones de dlares US)
Fuente de financiamiento
FMI
Banco Mundial
BID
Bancos privados
Crditos de exportacin oficiales
Crditos agrcolas estadounidenses
Totales
1986
1987
Total
700
900
200
2,500
500
200
5,000
700
1,000
200
3,500
1,000
600
7,000
1,400
1,900
400
6,000
1,500
800
12,000
272
Fuente: The Wall Street Journal, 27 de junio de 1986. Tomado de Green, Rosario,
opus cit., pag. 283.
Si se considera que los intereses pagados por

Mxico en 1985 fueron de 10,000 millones de dlares US, se
comprender que el paquete de ayuda solo resolva el financiamiento
del servicio de la deuda, ms un pico. Luego, el Plan Baker no tena
como objetivo resolver el problema de la deuda externa, sino, vincular a
los pases deudores al nuevo paradigma de la globalizacin. El primer
pas endeudado que acceda a ello era Mxico. Aunque hasta marzo de
1989 el Plan Baker y la cuarta ronda de reprogramacin de la deuda
continuaron oficialmente, en septiembre de 1987 el modelo experiment
un cambio muy importante que marca una nueva fase en el proceso de
gestin de la deuda externa. Apareci un nuevo <<men de opciones
de mercado>> para reducir la carga de deuda de los pases ms
endeudados (MARTINEZ y VIDAL 1996 p. 380). Segn Martnez y
Vidal, las opciones principales fueron:
Crditos para actividades comerciales y proyectos.
Bonos de nuevos recursos.
Pagars convertibles a deuda.
Bonos de inters fijo.
Conversin de deuda en capital.
La lista exclua de forma explcita todas las opciones no aceptadas por

el mercado, tales como la condonacin de la deuda, la moratoria, los
retrasos parciales en los pagos y los lmites impuestos unilateralmente al
total del servicio de la deuda (MARTINEZ y VIDAL 1996 p. 380). En
suma, la deuda externa haba que pagarla a todo costo, no obstante que
los pases endeudados redujeran sensiblemente su crecimiento o dieran
marcha atrs en l, reduciendo sus niveles de consumo, ahorro e
inversin y generando un excedente va reduccin del salario real para
273
liquidar el servicio de la deuda. Esto equivala a reducir su capacidad de

pago futuro.
Jonathan Heath presenta el panorama de la
economa mexicana durante el periodo presidencial de Miguel de la
Madrid: .........una poltica de subvaluacin constante del tipo de cambio
como medida para evitar un problema en la balanza de pagos no
funcionaba. No solamente produjo una inflacin de tres dgitos, sino que
adems min la credibilidad y la confianza en el gobierno. A pesar de
que evit las devaluaciones sorpresivas, la inestabilidad se sostuvo a
travs de la elevada inflacin. Con las elecciones presidenciales a la
vuelta de la esquina, el sentimiento de la poblacin se estaba volteando
contra el PRI. Los primeros cinco aos del sexenio del Presidente
Miguel de la Madrid haban producido cero crecimiento, alta inflacin,
devaluaciones recurrentes, tasas de inters altsimas y un consistente
deterioro en el bienestar y en la distribucin del ingreso de los
mexicanos (HEATH J. 2000 p. 33).
4.2.3.4.
La crisis de 1987.
El Consenso de Cartagena, firmado por
representantes de los principales pases deudores de Amrica Latina en

junio de 1984, en Cartagena de Indias, Colombia, cuyo objetivo era
buscar la solucin al problema de la deuda externa, llev a cabo
diversas reuniones de Mecanismos de Consulta y Seguimiento: en Mar
de la Plata en septiembre de 1984, Santo Domingo en enero de 1985,
Montevideo en diciembre de 1985 y Guanajuato en mayo de 1987. La
declaracin de Montevideo haca nfasis en el descenso de las tasas de
inters, el establecimiento de lmites de transferencia neta de recursos
del servicio de la deuda, ampliacin del financiamiento compensatorio
274
del FMI, eliminacin de las medidas proteccionistas de los pases

industrializados y la posibilidad de separar la deuda ya acumulada de la
deuda futura. Se privilegiaron los aspectos tcnicos pero se hizo una
constante y necesaria referencia a las consecuencias polticas y sociales
del agravamiento del problema del endeudamiento externo (GREEN R.
1998 p. 191). Los efectos de la poca atencin que los acreedores daban
a estas demandas no tardaron en aparecer, Brasil entra en moratoria en
febrero de 1987 en forma indefinida, ....mientras no se logre negociar
una frmula de pago que no comprometa el desarrollo de la economa
nacional (GREEN R. 1998 p. 188). Tras la moratoria brasilea, la
Repblica Dominicana tom la decisin de suspender el pago de
intereses de su deuda externa, que ascenda
a 4,200 millones de
dlares ........el 18 de febrero de 1987, el gobierno de Ecuador dej de

pagar 40 millones de dlares por concepto de intereses de su deuda
externa, con la esperanza de que la banca internacional ablandara las
condiciones concertadas en diciembre de 1985, antes de la brusca cada
de los precios del petrleo (GREEN R. 1998 ps. 297 y 298). Por esos
das, el nuevo Secretario de Hacienda de Mxico, Gustavo Petriccioli,
descartaba la posibilidad de que Mxico pudiera declarar una
suspensin
unilateral de pagos del servicio de la deuda externa, al
afirmar que el pas no se encontraba en una situacin de quiebra y que

en relacin al retraso de los crditos, se poda emplear la clusula de
reciprocidad para aquellos bancos que no pudieran o no quisieran
participar en la confirmacin del paquete que se firmara el 20 de
noviembre (GREEN R. 1998 ps. 298 y 299).
Ese mismo ao, Mxico era arrastrado por un
crack burstil que hizo polvo valores privados y pblicos y continu con
la especulacin monetaria y la fuga de ms capitales. De hecho, el
periodo
presidencial de Miguel de la Madrid se caracteriz por el
predominio de la especulacin sobre la economa real, como lo
275
menciona Santiago de Len Trevio: Mientras que en diciembre de

1980 el 96 % del ahorro de los mexicanos era captado por el sistema
bancario y el 4 % restante por la bolsa de valores, para octubre de 1987
slo el 72 % era captado por el sistema bancario y el 28 % restante por
la bolsa de valores (DE LEON S. 2000 ps. 155 y 156). La banca
nacionalizada por Lpez Portillo en septiembre de 1982, sera devuelta a
los
banqueros
mediante
concesiones
de
Casas
de
Bolsa
posteriormente indemnizaciones fuera de toda proporcin. En diciembre

de 1982 fue devuelto a manos privadas el 34 por ciento de la banca
nacionalizada. Meses despus, el gobierno pag una indemnizacin
ms que generosa a los banqueros expropiados y les garantiz acceso
privilegiado a la compra de las empresas no bancarias que haban cado
en la charola de la nacionalizacin. Un ao ms tarde fue aprobado en
las cmaras un paquete legislativo que di entrada a los exbanqueros al
sistema financiero en la amplia zona de los intermediarios financieros
no-bancarios, casas de bolsa, compaas de seguros, afianzadoras
(DE LEON S. 2000 p. 154). Jonathan Heath tambin ilustra sobre el
desplazamiento de la economa real en el sexenio ms negro de la
economa mexicana: En 1987 muchas empresas industriales se
dedicaron ms a la administracin financiera ya que as obtenan
mayores retornos comparados con su propia actividad productiva. Al
mismo tiempo, las casas de bolsa entraron en gran auge, no solo por la
creciente actividad financiera sino tambin por el deterioro del sistema
bancario, que operaba el gobierno desde 1982. El creciente dficit
pblico obligaba al gobierno a utilizar los bancos como su fuente
principal de financiamiento, desplazando al sector privado como receptor
de crdito. El vaco permiti a las casas de bolsa desarrollar un sistema
de banca paralela, que suministraba servicios financieros al sector
empresarial (HEATH J. 2000 p. 34).
276
El sector pblico utiliz los CETES (certificados

de tesorera) como fuente de financiamiento. Estos instrumentos
ofrecan garanta y liquidez, razn por la cual tuvieron una gran
demanda entre ahorradores de altos ingresos y empresas pequeas,
medianas y grandes. La fiebre burstil hizo presa de estos sectores de
la economa mexicana que se enfrascaron en una burbuja especulativa
que pareca no tener lmites. Desde enero de 1987, la Bolsa fue
creciendo espectacularmente hasta que en octubre ofreca rendimientos
de un inconcebible 680 por ciento y un mltiplo de 22 veces.
Descontada la inflacin, los especuladores ganaban, sin despeinarse,
596.9 por ciento, aunque no hubiera sustento alguno con los nmeros
de la empresas ...........El presidente (Miguel de la Madrid) mismo dijo
que el boom burstil era una muestra de la confianza recuperada y de
la efectividad de su poltica econmica. Tenamos 16 mil millones de
dlares en reservas, cmo la veamos? (DE LEON S. 2000 p. 157). El
Presidente de la Repblica crea sus propias mentiras o por lo menos
eso pensaba una gran parte de la sociedad que no participaba del boom
burstil porque estaba siendo sacrificada por la vas del precio y del
ingreso disponible.
En cinco aos (de 1982 a 1987) el nmero de
inversionistas en la Bolsa de Valores se multiplic por cinco. La
demencia burstil lleg a un grado verdaderamente alarmante. Mucha
gente puso lo que an conservaba, otros hipotecaron o vendieron sus
casas y automviles. Las cosas estaban tan calientes que el 5 de
octubre, un da despus del destape de Salinas de Gortari, la BMV
(Bolsa Mexicana de Valores) gan 26,677.53 puntos en la primera
media hora, por lo que la Comisin Nacional Bancaria tuvo que
suspender las actividades para imponer el orden (DE LEON S. 2000 p.
157). Este comportamiento de la Bolsa significaba la aprobacin del
sector especulador hacia el nuevo candidato del PRI a la Presidencia de
277
la Repblica, pero poco durara el gusto, el 19 de octubre de 1987, el

ndice Dow Jones de la bolsa de Nueva York caera un 22.62 % y das
despus, el martes negro (28 de octubre), un 12.9 %. Jonathan Heath
relata lo siguiente: Cuando lleg el crack de la bolsa de valores en
Nueva York, el 19 de octubre, el mercado mexicano estaba
extremadamente sobrevaluado y su desplome fue mucho mayor. Los
inversionistas
reaccionaron
de
inmediato
reasignando
recursos
burstiles a activos denominados en dlares, lo que dio pie a una salida

de capitales (HEATH J. 2000 p. 34). Santiago de Len Trevio relata el
momento con ms detalle: .......el da 19 se convirti en lunes negro,
cuando tuvo lugar una esperable toma de utilidades y la BMV perdi
24,000 puntos y otros tantos el martes 20. El pnico cundi en la bolsa y
todos queran vender, pero las acciones se haban depreciado
trgicamente y adems nadie compraba. Ms de 180 mil inversionistas
perdieron de golpe su dinero, y muchos presentaron demandas, que no
prosperaron, y formaron una asociacin de Damnificados de la Bolsa,
pues la defraudacin fue por ms de 40 billones de pesos. ........Un
altsimo nmero de inversionistas que confiaba en tener sus ahorros en
inversiones de tasa fija (CETES, certificados de depsito, etc.) y que
reciba puntualmente sus estados de cuenta que as lo acreditaban, se
despertaron de repente ante el hecho de que ese patrimonio haba
desaparecido, pues sus asesores de inversiones haban decidido que
acompaaran a la bolsa en su estrepitosa cada, en un intento, desde
luego, por mitigar la misma, sin que mediara siquiera un aviso al dueo
de esos recursos (DE LEON S. 2000 ps. 157 y 158). Curiosamente, uno
de los resultados fue que el gobierno resolvi su problema de deuda
interna, otro, que muchas de las grandes fortunas que actualmente
existen en Mxico se generaron en dicho evento, y el ms triste, los
inexpertos jugadores de bolsa perdieron la mayor parte de sus bienes,
engrosando las filas de quienes no haban participado en la fiesta
278
especulativa, pero que la estaban costeando, pues las consecuencias

fueron desastrosas. Tras la cada de la bolsa en octubre de 1987, la
especulacin se translad al mercado cambiario, desatndose una
corrida impresvista sobre el dlar que provoc una devaluacin brusca
del peso y una nueva crisis general de precarios equilibrios
macroeconmicos.........segn
clculos
de
organismos
privados
norteamericanos, fueron exportados de Mxico unos 58 mil millones de

dlares (DE LEON S. 2000 p. 164). La inflacin, el desempleo y la
incorporacin de los Damnificados de la Bolsa al resto de la poblacin
no beneficiada por la especulacin burstil, fomentaron la delincuencia y
la inseguridad general, crecieron los robos, los asaltos, los secuestros y
los fraudes.
En diciembre de 1987, el gobierno mexicano
toma medidas de emergencia ante la crisis. El peso haba llegado a
cotizarse en 3,000 por dlar US y la inflacin se desbordaba, por lo que
se plantea un compromiso con todos los sectores de la economa
mediante un Pacto de Solidariedad Econmica (PSE), ......el contexto
en el que se ubic la nueva estrategia al respecto: en el reconociemiento
de que la inflacin interna y la deuda externa constituan los dos
problemas clave de la economa mexicana. La inflacin busc encontrar
salida en el PSE. Por su parte la negociacin de la deuda externa
estableci la urgencia de una quita o perdn, para reducir el principal y
el pago de intereses, consciente de que las renegociaciones
tradicionales se haban agotado (GREEN R. 1998 p. 132).
Despus de los acontecimientos de octubre de
1987, en la XLII reunin del FMI y del Banco Mundial, el Grupo de los 24
sugirieron una serie de medidas para avanzar en la solucin al problema
de la deuda externa, entre ellas, una baja en las tasas internacionales
de inters, ya que el Plan Baker haba sido un fracaso en cuanto al
apoyo a los deudores.
279
El Informe Anual de 1987 del BID adverta que la

transformacin de la economa es posible siempre y cuando se logre
una solucin permanente al problema de la deuda. Sin un avance en
ese sentido, las expectativas dificilmente se modificaron y continuaron
entonces el crculo vicioso incertidumbre-fuga de capital-falta de
inversin-recesin-incertidumbre (GREEN R. 1998 p. 315).
4.2.4.
La crisis de 1994 y el quinto convenio con el FMI.

Maurice D. Levi reconoce que hacia 1988 ... los
bancos acreedores ms expuestos, conducidos por el Citibank de Nueva

York, empezaron a cancelar sus deudas incobrables a los pases del
tercer mundo (LEVI M. 2001 p. 239). Acaso los grandes banqueros se
haban tocado el corazn y aceptaban las consecuencias de sus errores
pasados, como parece reconocerlo Levi?. No es posible responder a
esa pregunta de manera objetiva, lo que s es cierto es que la recesin
generada en los pases deudores merm a tal grado su capacidad de
pago que el temor a frecuentes moratorias redujo sustancialmente el
valor de mercado de sus deudas. Como ejemplo, la deuda mexicana,
que a mediados de 1988, .....en el mercado internacional a travs de
distintos
instrumentos
de
crdito
tales
como
bonos
pblicos,
colocaciones privadas, deuda de la banca comercial, ..........se cotizaba

en el mercado secundario con un descuento del 36%; es decir, se
venda a 64 centavos cada dlar nominal de deuda (DE LEON S. 2000
p. 168).
4.2.4.1.
La renegociacin de la deuda en el marco del Plan Brady

y el quinto convenio con el FMI.
280
El escenario mundial permiti al presidente de la

Repblica en turno, Carlos Salinas de Gortari hacer gala de cierto poder
negociador. En su discurso de toma de posesin de 1988 declaraba
respecto a la deuda externa: la prioridad ya no ser la de pagar sino
regresar
la
senda
del
crecimiento
.............
calific
como
<<inaceptable>> la transferencia al exterior de un 5 por ciento del

producto nacional bruto para el pago de la deuda y anunci cuatro
metas especficas:
reducir la transferencia de capital al exterior,
bajar el monto de la deuda,
renegociar la deuda sobre la base de plazos ms largos, para que

Mxico no tuviera que enfrentar cada ao una crisis de pagos, y
reducir el pago sobre la deuda en relacin al PIB (DE LEON S. 2000

ps. 205 y 206).
Declaraciones tardas de un Presidente que
haba manejado los hilos de la poltica econmica del pas durante el

periodo de Miguel de la Madrid. Por qu esperar seis aos a que el
pas se desmembrara con inflacin de tres dgitos, desempleo insultante
y devaluaciones recurrentes?, por qu a partir de noviembre de 1988?.
Meses despus de la toma de posesin de Salinas, en el 60 aniversario
del PRI, Luis Donaldo Colosio arremeta de nuevo y con ms fuerza:
....el PRI, junto con el Presidente de Mxico, consideraba que deba
terminarse ya la injusta transferencia de recursos al exterior para pagar
el capital y los intereses de la deuda .............ms que estar en deuda
con
los
bancos
extranjeros,
con
quienes
estamos
en
deuda
verdaderamente es con los desempleados, con los marginados, con los

que no cuentan con servicios de salud, con oportunidades o con una
vivienda. Ellos son nuestra nica prioridad (DE LEON S. 2000 p. 208).
Probablemente Colosio no solo se apoyaba en las declaraciones de
281
toma de posesin del Presidente Salinas, sino tambin en los sucesos

violentos de Venezuela en febrero de 1989 que obligaron al gobierno a
decretar el estado de sitio. En un primer momento, el entonces
presidente Carlos Andrs Prez responsabiliz de los incidentes al FMI
y a los acreedores externos de su pas (GREEN R. 1998 p. 329).
El Plan Baker y su sustituto, el men de
opciones del mercado, haban fracasado en cuanto a la solucin del
problema de la deuda externa. El Plan Baker haba abierto el camino
hacia la adopcin del neoliberalismo en Amrica Latina, comenzando
por Mxico, al fin de cuentas ese era su objetivo primordial. Otro nuevo
plan vendra a retomar el problema de la deuda externa. Los gobiernos
acreedores, de cara a la postura de Mxico y a los incidentes violentos
de Caracas y otras ciudades venezolanas, ofrecieron su respuesta por
medio del Plan Brady (GREEN R. 1998 p. 330). Este nuevo
instrumento,
constitudo
en
marzo
de
1989,
estaba
dirigido
especficamente a proteger lo conquistado. Si el Plan Baker haba

iniciado el paradigma de la globalizacin, al Plan brady le tocaba ahora
protegerla y encauzarla para que floreciera el neoliberalismo en todo su
explendor.
Segn Martnez y Vidal los aspectos ms
relevantes del Plan Brady eran (MARTINEZ y VIDAL 1996 ps. 380 y
381):
Que el FMI y el Banco Mundial asignaran recursos para apoyar y

estimular operaciones de reduccin de la deuda con la banca
privada. En total 30,000 millones de dlares US, de los cuales,
24,000 los aportaron el FMI y el Banco Mundial y el resto el Gobierno
de Japn. Estos recursos se destinaran en planes especficos de
reduccin de deuda:
o Recompra en efectivo de la deuda con descuento.
282
o Conversin de deuda vieja con tasas de inters flotantes, en

deuda nueva con plazos ms largos y tasa fija, con pagos de
capital e intereses garantizados.
o Sustitucin de deuda con descuento por inversin.
Los acuerdos de restructuracin de la deuda se desvinculaban de los

programas del FMI.
Cambio en las regulaciones bancarias e impositivas de los pases

acreedores, para propiciar las operaciones de reduccin de la deuda.
Durante los aos ochenta los bancos
acreedores haban obtenido enormes ganancias por el dinero barato
ofrecido en la dcada anterior. El pescador haba puesto una
sabrosa carnada
y esper hasta obtener una pesca abundante,
ahora era tiempo de ceder de nuevo un poco de esa abundancia

para volver a pescar. Martnez y Vidal lo expresan as: .......nueve
grandes bancos (Bank of Amrica, Citibank, Chase Manhattan Bank,
Manufacturers
Hanover,
Morgan
Guaranty,
Chemical
Bank,
Continental Illinois, Bankers Trust, First National of Chicago) tenan

alrededor de 180% de su capital atado en prstamos a esa regin
(Amrica Latina). La enorme transferencia de capitales de los pases
deudores a los bancos acreedores en los siguientes aos baj
considerablemente el grado de exposicin de los nueve bancos al
83.6% a finales de 1988 ...........La crisis de la deuda externa para la
banca acreedora haba dejado de ser un problema crtico
(MARTINEZ y VIDAL 1996 p. 381).
En abril de 1989 se iniciaban en Mxico las
negociaciones de un plan diseado para los pases que haban
aceptado y adoptado las reformas explicitadas en el Plan Baker. El
planteamiento inicial de los negociadores mexicanos fue:
1. Una reduccin del principal de 55 por ciento,
2. La tasa mxima de inters deba ser del 4 por ciento y
283
3. El 80% de los intereses deban capitalizarse durante los

siguientes seis aos, para que el vencimiento de la deuda no
siguiera obstaculizando el crecimiento econmico (DE LEON
S. 2000 p. 207).
Por supuesto, para el comit de bancos
acreedores que validaban el Plan Brady, la propuesta mexicana
fue incmoda, ....el proceso de negociaciones estuvo lejos de ser
apacible y cordial, ya que hubo fuertes discrepancias por parte de
los acreedores, quienes criticaban, por ejemplo, los porcentajes
de descuento que Mxico solicitaba (GREEN R. 1998 p. 336).
Sin embargo, haba mucha presin del gobierno mexicano, de los
organismos
empresariales
cpula
como
la
CONCAMIN
(Confederacin de Cmaras Industriales) e incluso del partido de

oposicin ms proclive al neoliberalismo, el Partido de Accin
Nacional (PAN). El Presidente de dicho partido declaraba: El
pueblo de Mxico no puede seguir pagando el costo social de una
deuda que ya no est dispuesto a pagar (DE LEON S. 2000 p.
208). Flotaba de nuevo el fantasma de la moratoria. Entretanto,
Mxico firmaba una nueva Carta de Intencin con el FMI, bajo los
siguientes trminos:
1. Continuar con el programa de privatizaciones.
2. Reducir el control gubernamental sobre el crdito.
3. Promover la inversin extranjera.
4. Eliminar gradualmente las barreras al comercio exterior.
5. Reducir el dficit pblico.
6. Restringir la oferta monetaria.
Al triunfalismo de Salinas de Gortari sobre el
acuerdo con el FMI formalizado el 26 de mayo de 1989, una figura
seera entre los economistas mexicanos, Ifigenia Martnez de
Navarrete, en relacin a dicho acuerdo sealaba: ...(es) el sacrificio de
284
cualquier vestigio que pudiera quedar de la soberana e independencia

de Mxico (DE LEON S. 2000 p.209).
Para lograr la congruencia con las negociaciones
de la deuda con la banca internacional y la Carta de Intencin con el
FMI, el gobierno instrumentaba un nuevo pacto econmico, el PECE
(Pacto para la Estabilidad y el Crecimiento Econmico), continuacin del
PSE del gobierno anterior y que abarcara desde enero de 1989 hasta
finales de 1994. A travs del PECE, el gobierno se comprometi a
sanear las finanzas pblicas; se autorizaron aumentos en algunos
precios de bienes y servicios del sector pblico; se acord ajustar el tipo
de cambio a razn de un peso diario en promedio; y se continu con la
modificacin de la estructura arancelaria en el marco de la apertura
comercial a nivel mundial (GREEN R. 1998 ps. 326 y 327). Mediante el
PECE los sindicatos frenaban sus demandas salariales y los
empresarios se comprometan a absorber el ajuste cambiario y los
aumentos en las tarifas de los bienes pblicos. Uno de los efectos fue la
ruptura de muchas cadenas productivas que haban sido afectadas en el
sexenio anterior. Durante el periodo salinista los centros comerciales
ofrecan por lo general productos de importacin de todo tipo. Gran parte
de la industria nacional pequea y mediana cambi su actividad
productora por importadora y comercializadora, ya que no les fue posible
competir con importaciones subsidiadas.
La renegociacin de la deuda externa con los
bancos internacionales concluira a principios de 1990, despus de
haber obtenido el apoyo del Club de Pars en mayo de 1989, del
gobierno de Japn y del FMI.
El acuerdo con los bancos internacionales ofreca
varias alternativas (DE LEON S. 2000 ps. 209 y 210):
OPCION 1. Los bancos aceptaban una reduccin de 35 % sobre el
monto o principal de sus crditos. El nuevo principal estara garantizado
285
por los bonos cupn cero a 30 aos, emitidos por la Tesorera de los
EUA.
OPCION 2. Se intercambiaban las obligaciones mexicanas por nuevos
bonos de la Tesorera de los EUA, por los mismos montos, a 30 aos de
plazo, reduciendo los intereses.
OPCION 3. Mantener igual capital e intereses, pero los bancos se
comprometan a prestar de nuevo a Mxico.
La mayor parte de los bancos tomaron las
opciones 1 y 2. Mxico regresaba al mercado internacional de capitales.
4.2.4.2.

La informacin del cuadro no. 4.8 revela lo
siguiente:
Un incremento mayor de la PEA (12.17%) que de la poblacin total

(11.22%), a un ritmo de ms de 450,000 personas por ao.
Comparando este periodo con los anteriores, se observa que en
cada sexenio la poblacin crece con ms lentitud o por lo menos, eso
indican los registros oficiales.
Un crecimiento real del PIB de 20% en seis aos, tomando como

base el ao de 1970, mientras que si se considera la medicin en
dlares US corrientes se observa una cada del 15.5% en el periodo,
producto de la poltica de deslizamiento del tipo de cambio nominal.
Un incremento del PIB per cpita de 8.28%, tomando como base el

ao de 1970, mientras que, medido con la misma base, el salario real
anual cae en el mismo periodo un 22.63%. Esta es una evidencia del
deterioro en la distribucin del ingreso.
286
Los dficit acumulados, fiscal y externo, son casi del mismo tamao.
Esto es engaoso: en el ao de 1988 el dficit fiscal era muy alto y
fue descendiendo rpida y sistemticamente (ver cuadro no. 25 del
apndice estadstico); asmismo, el dficit externo se comport de
forma contraria (Ver cuadro no. 15 del apndice estadstico).
La inflacin creci seis veces ms que en los EUA, aunque mantuvo

un proceso de desaceleracin durante el periodo (ver cuadro no. 5
del apndice estadstico), mientras que el tipo de cambio nominal
perdi solo un 42.38%, una evidencia de su sobrevaluacin.
A pesar de la restructuracin de la deuda externa y del enorme pago

del servicio de la deuda (76% del total de la deuda externa de 1988),
el crecimiento de la deuda externa en el periodo fue de 31.27%.
Cuadro no. 4.8
Ao de
Ao de
Variables

1988
78.4
23.0
29.3 %
1993
87.2
25.8
29.6 %
absoluto
8.8
2.8
relativo
11.22 %
12.17 %
886.18
1,067.27
181.09
20.04 %
0.387
11,303.32
4.94
0.327
12,239.33
3.75
- 0.06
936.01
- 1.19
- 15.5 %
8.28 %
- 24.09 %
5,934.5
4,591.6
- 1,342.9
- 22.63 %

PIB per cpita de (1)

(en pesos de 1970)
84.3638

45,793.19
304.90
80.356
108,232.2
372.42
62,439.0
136.35 %
67.52
22.14 %

(pesos por dlar US)
2,289.58
3,260.0
42.38 %
Deuda externa total
72.2509
287
95.3
125.1
29.8
31.27 %
25, 26 y 27.
Una pregunta queda en el aire, de qu sirve una

buena renegociacin de la deuda externa, si por la va del comercio se
incurre en un dficit desproporcionado que la incrementa de nuevo
sustancialmente?. Si bien es cierto que el gobierno de Salinas logr
reducir significativamente la inflacin anclando el tipo de cambio nominal
al dlar US, tambin lo es que abus de esa estrategia (en el captulo
dos se han expuesto argumentos en ese sentido). Al respecto, Ricardo
Ffrench-Davis
escribe:...el
tipo
de
cambio
nominal
permaneci
prcticamente fijo desde noviembre de 1991 hasta marzo de 1994, a

pesar de que oficialmente era una tasa reptante flexible, dentro de una
banda con un techo creciente y un piso constante. La inflacin en
Mxico, mayor que la de sus socios comerciales, especialmente en los
inicios del periodo, involucr la rpida apreciacin cambiaria real
(FFRENCH-DAVIS R. 1999 ps. 187 y 188).
4.2.4.3.
El boom del consumo y el dficit en la cuenta corriente.

La renegociacin de la deuda externa, producto
de un amago de moratoria, curiosamente se tradujo en un retorno a la

confianza. No era conveniente matar a la gallina de los huevos de oro,
sino explotarla en forma ms eficiente. Despus de la renegociacin
favorable de la deuda externa bajo el Plan Brady y la instrumentacin
del Pacto, Mxico convirti en crculos virtuosos los crculos viciosos de
inflacin, deuda y dficit pblico. Al aplicar las denominadas polticas del
consenso de Washington de privatizacin, liberalizacin comercial,
desregulacin y ajuste fiscal, Mxico comenz a traer capitales del
288
exterior (HEATH J. 2000 p. 39). En efecto, Mxico se convirti entonces

en el mercado emergente de moda. Rosario Green manifiesta su
beneplcito al respecto: Los beneficios de la restructuracin de 19891990 fueron inmediatos. En 1991 Mxico se volvi receptor neto de
capitales, lo que no haba ocurrido desde 1981 y que result
particularmente importante pues el pas requera urgentemente recursos
complementarios a su ahorro interno para el financiamiento de la
inversin (GREEN R. 1998 p. 345). Pero, cmo se usaran esos
recursos y cules seran sus consecuencias?. La entrada de capitales
permitira al gobierno financiar una poltica cambiaria antiinflacionaria. El
peso se empez a sobrevaluar y consecuentemente a abaratarse las
importaciones, con lo que fue ampliando el dficit del comercio exterior y
de una manera natural e imperceptible pasamos de un modelo de
desarrollo que se basara en el crecimiento y dinamismo de las
exportaciones a otro sustentado en un gran crecimiento de las
importaciones. Esto implicaba el recurrir de manera permanente y
creciente al crdito externo para financiar el dficit, para alejar las
expectativas devaluatorias y garantizar los niveles de rentabilidad
esperados por el capital en los sectores financiero y burstil (DE LEON
S. 2000 p. 182). Como ya se coment anteriormente, el abaratamiento
de las importaciones por las vas arancelaria y cambiaria, inund de
bienes de consumo importados los almacenes de los grandes centros
comerciales, de pequeos negocios y del mercado callejero. Por otro
lado, el sistema bancario privatizado distribuy masivamente tarjetas de
crdito en forma indiscriminada. Era frecuente observar a personas de
clase media con varias tarjetas de crdito. Pareca que llegaba de nuevo
la abundancia, la gente se acostumbraba a realizar sus compras como
deca un eslogan bancario con el poder de su firma. Jonathan Heath
describe la situacin: Miles de familias de clase media que jams
haban sido sujetas de crdito bancario, fueron agraciadas con
289
hipotecas, prstamos para automviles y otros tipos de crdito. Las

pequeas y medianas empresas pudieron extender su negocio y realizar
inversiones. En este proceso de crecimiento acelerado, los bancos no se
detuvieron a realizar anlisis de riesgo de crdito y pronto el sector
privado qued sobreapalancado (HEATH J. 2000 p. 43).
La aplicacin de las polticas del consenso de
Washington permiti que las grandes empresas aprovecharan insumos
de importacin baratos para restructurar su planta productiva e
incrementar la productividad, solo as podan competir en el exterior. De
hecho, se form una lite de empresas altamente exportadoras
apoyadas por instituciones como el Banco Nacional de Comercio
Exterior (Bancomext) con programas de exportacin especficos
(ALTEX). Sin embargo, a pesar del incremento en las exportaciones, el
resultado neto de la balanza comercial fue extraordinariamente
deficitario.
Un buen resumen de los efectos de la aplicacin
de la poltica econmica Salinista lo describe Jonathan Heath: la
liberacin
comercial
hizo
que
Mxico
pasara
por
un
periodo
extremadamente doloroso de ajuste, que involucr una destruccin neta

de empleos para incrementar la productividad de la mano de obra y la
adaptacin de nuevas tecnologas. La liberacin financiera empuj al
sector bancario hacia una crisis severa. El saneamiento de las finanzas
pblicas cre un problema de absorcin de crdito real en el sector
privado al reducir de golpe sus necesidades de financiamiento. El
desmantelamiento de las barreras de importacin, junto con la mayor
disponibilidad de crdito, aliment un boom de consumo, financiado a su
vez por ahorro externo, lo cual result en una rpida ampliacin del
dficit en cuenta corriente (HEATH J. 2000 p.42).
290
4.2.4.4.
La crisis de 1994.
La confianza generada por el gobierno de Salinas
lleg a alturas insospechadas. Regres parte del capital mexicano

fugado, hasta agosto de 1993, se haban verificado repatriaciones de
capital de alrededor de 11 300 millones de dlares. De esa cantidad,
63% fue captado a travs de las casas de bolsa y el 37% restante lo
haba sido por los bancos (GREEN R. 1998 p. 355). El gobierno haba
promovido la inversin extranjera mediante reformas importantes en el
nuevo Reglamento de la Ley para Promover la Inversin Mexicana y
Regular la Inversin Extranjera, que garantizaban la entrada y
permanencia de sta ultima. Tambin haba negociado y firmado un
Tratado de Libre Comercio con EUA y Canad que otorgaba trato
nacional a la inversin extranjera, que entrara en vigor el 1 de enero
de 1994. Para fines de 1993, Salinas tena ya un poder que, desde Luis
Echeverra, ninguno de los presidentes mexicanos haba tenido. La
revista Time lo nombr el Hombre del Ao; la iniciativa privada estaba
feliz con l, los militares y la alta jerarqua eclesistica lo aplaudan y en
el extranjero lo vean como un gran lder de estatura internacional (DE
LEON S. 2000 ps. 217 y 218). La imagen que proyectaba el Presidente
se trasmita de inmediato al pas, opacando la realidad cotidiana. A lo
largo del sexenio, ..........la inseguridad sigui creciendo a extremos
alarmantes en todo el pas, pero especialmente en la ciudad de Mxico.
A causa de la rigidez de las polticas econmicas de austeridad
.......mucha gente que no tena trabajo se pas a la delincuencia
........El tema de las drogas, su trfico y sus negocios y la violencia que
inevitablemente acompaa a todo eso, pas a formar parte de la
cotidianeidad mexicana (DE LEON S. 2000 p. 218). Cmo fue posible
que los inversionistas extranjeros no tuvieran en cuenta esta otra
realidad? o, s la tuvieron en cuenta?. El hecho es que la mayor parte
291
de la inversin extranjera que entraba al pas era de carcter

especulativo. El gobierno, para asegurar la permanencia de esa
inversin, no solo aument los tipos de inters, sino que dise
instrumentos que minimizaron el riesgo, como los tesobonos. Si bien el
tesobono estaba denominado en pesos, ofreca un tipo de cambio
garantizado a su vencimiento, convirtiendo efectivamente la deuda
interna en externa (HEATH J. 2000 p. 52). As pues, el gobierno
mexicano tena conciencia clara de la vulnerabilidad de su economa y
tambin los inversionistas especuladores. Era como un juego de poker:
quin apostaba ms?, quin ocultaba mejor su juego?, quin
lograra ganar la jugada?. Pero la otra realidad nacional al fin de cuentas
emergera, y el 1 de enero de 1994 el conflicto de Chiapas obligara a
los medios de comunicacin a mostrarla. A partir de entonces, los
tesobonos seran los mejores instrumentos de contencin de la fuga de
capitales, pero tambin, la espada de Damocles de una poltica
econmica proclive a la deuda externa y, en consecuencia, a reproducir
las crisis monetarias. Los acontecimientos polticos se sucedieron en
forma casi escalonada, el ms importante, el asesinato de Colosio el 23
de marzo de 1994, movi los cimientos de un sistema econmico
basado en la ilusin monetaria, en poco ms de un mes .... salieron del
pas 12 500 millones de dlares. Se present entonces una
sobredemanda de dlares en la frontera - .........- y cayeron las acciones
de algunas empresas mexicanas que cotizaban en los mercados
estadounidenses. Y si no se desquiciaron inmediatamente fue gracias al
anuncio de Washington de la disposicin inmediata de una lnea de
crdito por 6 000 millones de dlares. Se haba iniciado el desplome
(GREEN R. 1998 p. 361). Los EUA rescataban al sistema econmico
que haban creado como muestra de las bondades del neoliberalismo en
Amrica Latina. Cunto tiempo soportara el sistema la presin de los
especuladores?. Sin los tesobonos es casi un hecho que el Banco
292
Central no hubiera podido defender la moneda y se hubiera visto

obligado a devaluar justo antes de las elecciones (HEATH J. 2000 ps.
52 y 53).
Los tesobonos y el salvamento de los EUA
defendieron al peso mexicano durante el proceso electoral y tal vez el
juego hubiera tenido un resultado diferente si en septiembre el sistema
poltico no colapsara de nuevo, ahora con el asesinato del lder del
partido gobernante, Ruiz Massieu, as como sus secuelas judiciales en
Mxico y en los EUA.
La inseguridad y la incertidumbre hicieron presa
del pas. Era el momento de hacer un ajuste a la economa. Haba que
devaluar la moneda para permitir una transicin de poder menos
comprometida para el Presidente electo, que de alguna manera haba
captado la aprobacin de los inversionistas por su trayectoria como
tecncrata. Pero Salinas de Gortari no devalu, a pesar de la tremenda
fuga de capitales. Das despus de la toma de posesin de Zedillo, el 20
de diciembre de 1994, sobrevino el desastre. En apenas tres das la
moneda perdi ms del 60% de su valor en relacin al dlar US.
4.2.5.
Ao 2000, cul crisis?.
4.2.5.1.
Los errores de diciembre de 1994.

Despus de la crisis de 1976, 1982 y 1987, haba
algo novedoso, la crisis de fin de sexenio se haba transferido al periodo

de gobierno siguiente, por lo menos en su expresin monetaria.
Chiapas, sin resolverse aunaba sus presiones a las de los asesinatos
polticos, los fraudes financieros, el problema del narcotrfico, la enorme
293
inseguridad pblica, ......la inflacin, el desempleo, los magros salarios

y un peligroso dficit en cuenta corriente (GREEN R. 1998 p. 363). Este
era el pas que reciba el Presidente Zedillo el 1 de diciembre de 1994,
un pas en crisis con una moneda sobrevaluada que poda colapsar en
cualquier momento. El 9 de diciembre se di a conocer un documento
emanado del Plan Nacional de Desarrollo 1995-2000, los Criterios
Generales de Poltica Econmica, as como el presupuesto fiscal para el
ao de 1995. No se haca referencia a un ajuste cambiario, ni tampoco a
la cada de las reservas. Un da antes de que Serra (Secretario de
Hacienda) diera a conocer el documento, las reservas netas del Banco
Central, segn el informe Anual del Banco de Mxico, eran de 12.2 mil
millones de dlares. Sin embargo, en vez de reconocer esta cifra, el
documento de Serra reportaba el nivel de reservas de 38 das antes
(HEATH J. 2000 p. 56), que corresponda al sexto informe de gobierno
de Carlos Salinas: .....Al da de ayer, (31 de octubre de 1994) las
reservas depositadas en el Banco de Mxico sumaron 17 mil 242
millones de dlares45. Mentira o ignorancia de los hechos, ambas cosas
no son admisibles en un Secretario de Hacienda que debe estar bien
informado e informar al pblico de la situacin econmica del pas. Pero
no solo se ocult el nivel de reservas, sino tambin las obligaciones
contradas por el gobierno mexicano y su plazo de cumplimiento. El
programa ignora lo que se conoca como el problema de los tesobonos,
ms de 40 mil millones de dlares de deuda a corto plazo por vencerse
en el transcurso del ao (HEATH J. 2000 p. 57). Diez das despus de
la comparecencia de Serra Puche ante el Congreso, las reservas netas
haban cado por debajo de los 11,000 millones de dlares US y el
gobierno reconoca que la situacin era insostenible, por lo que requera
modificar la poltica cambiaria. El 20 de diciembre se aprobaba un
45
Sexto Informe de Gobierno. El Mercado de valores. Ao LIV, diciembre, 1994. Nacional
294
aumento de N$ 0.53 (530 pesos) en el techo de la paridad cambiaria.

Sin embargo, la demanda de dlares se dispar .........El nerviosismo
se apoder de los inversionistas y mientras la Bolsa Mexicana de
Valores llegaba a perder 12% al medioda de esa misma jornada, el
dlar se cotizaba en la frontera norte del pas hasta N$ 5.50 (5,500
pesos) y las tasas de inters se ubicaban alrededor de un 30% en el
mercado secundario (GREEN R. 1998 ps. 363 y 364). Los
inversionistas extranjeros se sintieron engaados y buscaron liquidar
acciones y bonos. El gobierno mexicano tom la decisin de permitir la
libre flotacin del peso el 22 de diciembre de 1994.
4.2.5.2.
El cuadro no. 4.9 revela lo siguiente:
Tanto la poblacin total como la PEA crecen a un ritmo ms lento

que en los periodos anteriores. En promedio se incorporan al
mercado de trabajo menos de 370,000 personas por ao.
El PIB real, tomando como ao base 1970, se incrementa en un

24.77%, crecimiento superior al del periodo anterior. Medido en
dlares US pierde 125.52%, como consecuencia de la depreciacin
de la moneda.
Cuadro no. 4.9
Ao de
Ao de
Variables

Financiera, Mxico,D. F., 1994, pag. 5.
1994
89.20
26.60
29.8 %
1999
96.40
28.80
29.9 %
absoluto
7.2
2.2
relativo
8.07 %
8.27 %
1,114.23
1,390.26
276.03
24.77 %
295


(en pesos de 1970)
0.327
12,491.37
3.67
0.145
14,421.78
1.5
- 0.182
1,930.41
- 2.17
4,592.2
4,547.2
- 45.0
- 125.52 %
15.45 %
- 144.67 %
- 0.98 %
26.2991

115,771.2
381.96
71.024
334,636.8
218,865.64
429.38
47.42
9,560.0
6,150.0
189.05 %
12.41 %

(pesos por dlar US)
3,410.0
180.35 %
104.6349
Deuda externa total

135.0
161.9
26.9
19.93 %
25, 26 y 27.
El PIB real per cpita, tomando como ao base 1970, crece un

15.45% en el periodo, mientras que los salarios mnimos reales
anuales caen ligeramente. Esto es una evidencia del deterioro en la
distribucin del ingreso.
El dficit fiscal acumulado en el periodo es relativamente pequeo en

relacin con el periodo anterior, adems es decreciente (ver cuadro
no. 25 del apndice estadstico), mientras que el dficit externo es de
gran tamao.
La inflacin en Mxico es superior a la de los EUA en ms de 15

veces. Crece en el periodo en 189.05%, una proporcin equivalente
a la depreciacin de la moneda (180.35%). De hecho, la flotacin ha
permitido depreciaciones recurrentes del tipo de cambio nominal que
se han ajustado a la inflacin y con ella se retroalimentan, tal y como
sucedi en el periodo 1982-87.
La deuda externa crece en el periodo en casi 20% como

consecuencia de los dficit fiscal y externo, sobretodo, de este
296
ltimo, a pesar de que el servicio de la deuda fue descomunal (77%

del monto de la deuda externa de 1994). El esfuerzo exportador solo
pudo frenar el proceso de endeudamiento externo en los aos de
1995 y 1996 (ver cuadro no. 15 del apndice estadstico) cuando el
tipo de cambio nominal (y tambin el real) estaba subvaluado como
consecuencia de la macrodevaluacin de 1994.
4.2.5.3.
El rescate financiero y la restructuracin de la deuda

externa.
A escasos catorce das de la devaluacin, el
gobierno da a conocer un nuevo pacto de concertacin entre los

sectores obrero, campesino y empresarial, el gobierno federal y el
Banco de Mxico, con el ttulo de Acuerdo de Unidad para Superar la
Econmica46,
Emergencia
cuyos
objetivos
eran:
evitar
que
la
devaluacin se convirtiera en una espiral inflacionaria con inestabilidad

cambiaria;
restablecer
estructurales
la
necesarios
confianza;
para
que
impulsar
la
economa
los
cambios
aumente
su
competitividad. Asimismo, sealaba que el programa econmico

adoptado sera apoyado mediante un Fondo de Estabilizacin cercano a
los 18 mil millones de dlares US, de los cuales los EUA aportaran la
mitad, 5,000 millones el Banco de Pagos Internacionales y el resto la
banca comercial internacional. En el texto del Acuerdo, el gobierno
justificaba los errores de diciembre, basndose en tres argumentos: los
desequilibrios en la balanza comercial del sexenio anterior que haban
sido financiados principalmente por inversin extranjera de muy corto
plazo; que a principios de 1994 las tasas de inters en los EUA haban
crecido significativamente; y los acontecimientos polticos ocurridos en el
297
transcurso de 1994. Aunque el gobierno trat de corregir el tipo de

cambio de manera gradual, el exceso de demanda de dlares US
amenazaba con agotar las reservas internacionales, por lo que el Banco
de Mxico se tuvo que retirar del mercado cambiario. Reducir el dficit
en cuenta corriente sera inevitable, lo que efectivamante ocurri (ver
cuadro no. 15 del apndice estadstico). Como respuesta a las
declaraciones de dicho Acuerdo, el expresidente Carlos Salinas hizo las
siguientes declaraciones por televisin en el mes de febrero: Por la
terrible devaluacin de diciembre, miles de personas han perdido su
empleo, muchas empresas estn en riesgo de quiebra y ......tambin se
ha lastimado la imagen de Mxico ante el mundo (DE LEON S. 2000 p.
237). Carlos Salinas no acept que los errores de diciembre eran una
simple consecuencia de la poltica econmica y el caos poltico
generados por su rgimen; pero, el Acuerdo del 3 de enero de 1995
tampoco era una respuesta adecuada a la crisis. Es probable que el
gobierno de los EUA se diera cuenta de ello y de que peligraba la
imagen del modelo neoliberal implantado en Mxico, pruebas de ello
pueden ser la defensa de Clinton ante el Congreso de los EUA para
ampliar la ayuda financiera a Mxico; as como las palabras del
presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York: la situacin
mexicana ha tenido una fuerza que puede provocar un dao sistmico
considerable al sistema financiero y a la economa mundial (DE LEON
S. 2000 p. 234), o tambin la cita del fragmento de la Conferencia Roy
Bridge Memorial en el Guildhall de Londres el 12 de abril de 1995:
Mxico ha sido considerado como un modelo econmico, que pas de
un sistema econmico rgido, dirigido por el estado hacia un sistema de
libre mercado. La reversin de las reformas econmicas de Mxico y la
propagacin
46
de
sus
problemas
financieros
otras
economas
Acuerdo de Unidad para Superar la Emergencia Econmica. El Mercado de Valores, Ao LV,
298
emergentes, podran frenar o dar marcha atrs a la tendencia

internacional hacia las polticas orientadas al libre mercado (DE LEON
S. 2000 p. 234). Para el mes de marzo, el gobierno ya tena preparado
otro instrumento: el Programa de Accin para Reforzar el Acuerdo de
Unidad para Superar la Emergencia Econmica (PARAUSEE), y vaya
que llevaba refuerzo, para finales de febrero de 1995, el gobierno de
Estados Unidos junto con el Fondo Monetario Internacional, lograron
preparar un fondo de emergencia por un monto de hasta 52 mil millones
de dlares para la estabilizacin del pas. Estos recursos se destinaron
principalmente para ayudar a Mxico a renegociar su deuda de corto
plazo (HEATH J. 2000 p. 63).
El tamao del paquete de ayuda financiera
gener protestas en los EUA entre los congresistas, algunos de ellos
exigan a Clinton que estableciera condiciones diversas a Mxico,
incluso hubo quienes se manifestaron abiertamente en contra, como el
senador Jesse Helms que expres: los mercados deban seguir su
curso y ....... era hora de dar una leccin al vecino del Sur (GREEN R.
1998 p. 374). En el FMI, algunos pases europeos criticaron la presin
de los EUA para que el organismo financiero aportara una ayuda lejos
de sus lmites financieros y por encima de sus propias reglas; adems,
cuestionaban seriamente a Mxico el haber dado informacin que
consideraban falsa, acerca de la evolucin de la economa nacional
(GREEN R. 1998 p. 376).
El nuevo programa (PARAUSEE) se
comprometi a alcanzar un supervit fiscal cercano al 0.5% del PIB,
para lo cual debera aplicar una rigurosa poltica monetaria, reduccin
del gasto pblico, continuar con las privatizaciones y profundizar en las
reformas econmicas. El programa puesto en marcha a partir de marzo
febrero 1995, Nacional Financiera, Mxico, D. F., 1995, pag. 3-11
299
de 1995, consista de un estricto plan de estabilidad ortodoxo para

compensar la falta de liquidez externa causada por una disminucin
importante en los flujos de capital (HEATH J. 2000 p. 66). El programa
gener una recesin de magnitud similar a las del periodo presidencial
de Miguel de la Madrid o si se quiere comparar con periodos anteriores,
con la de 1929-30 (ver cuadros nos. 5 y 23 del apndice estadstico).
Como consecuencia cayeron los ingresos tributarios, lo que llev al
gobierno a aumentar los impuestos, especficamente el IVA fue
aumentado del 10% al 15%. Otras consecuencias inmediatas de la
recesin fueron: la disminucin del consumo interno, gran parte de l
orientado hacia artculos de importacin, as como la adquisicin de
insumos para la industria no exportadora, por lo que se redujeron las
importaciones, ya encarecidas por la devaluacin. Este mecanismo
oper para que se venciera el dficit en la balanza comercial del periodo
1989-94. Los aos de 1995, 1996 y 1997 arrojaran un supervit (muy
significativo en el ao de 1995, ver cuadro no. 16 del apndice
estadstico). Estos recursos permitieron al gobierno utilizar el Fondo de
Asistencia Financiera creado por los EUA para hacerle frente a los
vencimientos
de
los
tesobonos,
principalmente
en
manos
de
inversionistas extranjeros, que a principios de ao ascendan a algo ms

de 29,000 millones de dlares (GREEN R. 1998 p. 387).
Los objetivos de programas como el PARAUSEE
y el pacto de concertacin econmica conocido como ARE (Alianza para
la Recuperacin Econmica), as como de los Criterios Generales de
Poltica Econmica, de recuperar el acceso a los mercados financieros
internacionales, reducir los costos de financiamiento y restructurar la
deuda externa, se estaban consiguiendo. Jonathan Heath describe la
estrategia en el manejo del paquete de ayuda financiera de los EUA en
un cuadro (HEATH J. 2000 p. 71), que aqu se trascribe (cuadro no.
4.10). El manejo financiero del gobierno fue favorable al proceso de
300
recuperacin econmica que manifestaban las cifras macroeconmicas

para la segunda mitad del periodo presidencial de Zedillo, pero no cabe
duda que quienes pagaron el costo, fueron de nuevo las clases
asalariadas, .......el gobierno aplic una severa estrategia de contencin
salarial que afect seriamente a ms de las tres cuartas partes de la
fuerza laboral en el pas, cuyos ingresos promedio van de uno a dos
salarios mnimos y su poder de compra se ha reducido a su mnima
expresin; 10 aos atrs, en 1987, un obrero necesitaba trabajar 8 horas
y 36 minutos para adquirir los artculos de la canasta bsica, frente a las
28 horas y 34 minutos que debera trabajar en 1997 para suministrar a
su familia los mismos artculos. Esto ha dado como resultado un brutal
crecimiento de la economa informal (DE LEON S. 2000 p. 239). No
obstante, es importante hacer notar los esfuerzos por reducir el tamao
de la deuda externa en los primeros tres aos del gobierno del
Presidente Zedillo, como lo pinta Rosario Green: ......del saldo de la
deuda pblica externa bruta de 1996, solo 4 991 millones de dlares,
.......estaban contratados a corto plazo y el 95% restante a largo plazo,
con lo que se di un importante paso para reducir los pasivos de rpido
vencimiento, que en 1994 representaban el 7.4% del total de la deuda
pblica externa (GREEN R. 1998 p. 402).
Cuadro no. 4.10
Retiros y amortizaciones del paquete de ayuda financiera de los EUA
(millones de dlares US).
Fecha
Retiros
Amortizaciones Deuda neta
acumulada
Enero 11,1995
500
0
500
Enero 13, 1995
500
0
1,000
Febrero 2, 1995
2,000
0
3,000
Marzo 14, 1995
0
1,000
2,000
Marzo 14, 1995
3,000
0
5,000
Abril 19, 1995
3,000
0
8,000
Mayo 19, 1995
2,000
0
10,000
Julio 5, 1995
2,500
0
12,500
Octubre 11, 1995
0
700
11,800
301
Enero 29, 1996

Agosto 5, 1996
Enero 17, 1997
Total
0
0
0
13,500
1,300
7,000
3,500
13,500
10,500
3,500
0
0
Tomado de Heath, Jonathan, opus cit., pag. 71, cuya fuente es: Sweeny (1997), con base en
datos de Banco de Mxico y SHCP.
4.2.5.4.
El rescate de los bancos.

La reprivatizacin de la banca en 1989 se llev a
cabo en forma irregular. El precio de cada institucin ofrecida por el

gobierno estaba por encima de su valor real, razn por la cual, los
antiguos dueos perdieron el inters por rescatar el negocio. Sin
embargo, un grupo de nuevos banqueros, o ms bien, de empresarios
dedicados a la especulacin burstil adquiri las instituciones. Estos
hombres de negocios del mundo burstil que se mueven como pez en el
agua en las casas de bolsa, fueron los que en una ms de sus apuestas
pagaron hasta cinco veces el valor de un banco (DE LEON S. 2000 p.
249). Cmo fue posible pagar tanto?. Lpez Obrador resuelve la
pregunta as: La entrega de los bancos se llev a cabo mediante un
proceso totalmente dirigido, simulando licitaciones pblicas, para crear
la <<nueva clase empresarial mexicana>>. En las supuestas subastas
que se hicieron no se exigi realmente a los aspirantes requisitos
econmicos, profesionales o morales. Por eso, la mayora de los bancos
quedaron en manos de gente sin escrpulos, que solo buscaba la
ganancia fcil y rpida, bajo el manto protector de Salinas y al amparo
de las garantas ofrecidas por el gobierno (LOPEZ A. 1999 ps. 47 y 48).
Esta apreciacin de Lpez Obrador queda avalada por los procesos
judiciales recientes seguidos inicialmente hacia personajes como Carlos
Cabal Peniche (BCH-Banco Unin), Jorge Lankenau (Banca Confa),
Angel Rodrguez (Banpas-ASEMEX) y otros ms, procesos que an no
302
han sido resueltos; as como por las afirmaciones de Jonathan Heath:

El proceso de privatizacin estuvo plagado de compras apalancadas,
es decir, los mismos bancos otorgaron crditos para su compra y
permitan a los nuevos accionistas pagar con utilidades futuras. Sin
embargo, como nunca hubo utilidades, se sospecha que muchas de
esas operaciones fueron a dar a Fobaproa. Hubo prstamos a empresas
fantasmas, operaciones sin garantas y documentacin desaparecida
(HEATH J. 2000 p. 119). Asimismo, la regulacin bancaria brill por su
ausencia. Los bancos otorgaron crditos al consumo (proliferacin de
tarjetas de crdito) e hipotecarios sin cuidar las debidas garantas. Los
crditos a muchas empresas fueron irregulares, se admitan estados
financieros que los funcionarios bancarios saban que estaban
maquillados, .....entre 1991 y 1994 se dieron muchos crditos sin el
cuidado bancario que se debe tener (DE LEON S. 2000 p. 250) y ms
explcito, Lpez Obrador apunta: Es del dominio pblico que los bancos
privatizados operaron sin ningn tipo de supervisin y control, lo que di
lugar al otorgamiento de crditos cruzados o autoprstamos, a crditos
quirografarios o sin garantas, y a la entrega de crditos por consigna o
influyentismo, como los autorizados para financiar las campaas
electorales del PRI en 1994 (LOPEZ A. 1999 p. 48). A mitad del sexenio
salinista haba un buen nmero de carteras vencidas de todo tipo:
tarjetas de crdito, hipotecas, explotaciones agrcolas y ganaderas,
fbricas, comercios, etc. Desde 1993 era evidente que el sistema
bancario mexicano estaba en un estado de crisis (HEATH J. 2000 p.
112). La devaluacin de diciembre de 1994 y su secuela en los primeros
meses de 1995 agrav la situacin de acreedores y deudores. El
gobierno del Presidente Zedillo se vi indefenso ante tal catstrofe, bajo
el peso poltico del sobreendeudamiento de las empresas y de las
familias, el gobierno instrument una serie de programas de alivio a
deudores que contena el mensaje implcito de que era preferible no
303
pagar o por lo menos posponer el pago de sus deudas (HEATH J. 2000

p. 114). Ante la amenaza de la quiebra sistmica de la banca el gobierno
tom tres tipos de acciones: tom el control de los bancos ms
ineficientes y corruptos; inyect capital a un conjunto de bancos para
prepararlos para su venta; y, aplic el Fondo Bancario de Proteccin al
Ahorro (Fobaproa). Respecto al Fobaproa, Lpez Obrador ilustra: La
decisin tomada consisti en generar un pasivo contingente, no
registrado, que avalara obligaciones de las instituciones bancarias ........
los funcionarios del Fobaproa transformaron la deuda privada en deuda
pblica. Para ello compraron a los bancos cartera quebrantada y
aplicaron un programa de capitalizacin <<temporal>> ........ suscribieron
pagars <<con el apoyo solidario del gobierno federal>> a favor de los
bancos, violando flagrantemente la Constitucin y las leyes en la materia
............ Los funcionarios del Fobaproa aceptaron una cartera de los
bancos sin ninguna normatividad; la mayora de los crditos tienen
problemas de origen, es decir, fueron otorgados fraudulentamente
(LOPEZ A. 1999 p. 50). El tamao del rescate bancario ensombrece
incluso la deuda pblica externa, a fines de 1999 se calcula que el
costo del rescate bancario ascender ya a 105,000 millones de dlares
(DE LEON S. 2000 p. 244).
A principios de 1998 el Presidente Zedillo
present ante la Cmara de Diputados iniciativas de ley para convertir
los pasivos del Fobaproa en deuda pblica, lo que provoc un debate
entre los partidos polticos, grupos de acadmicos y los medios de
comunicacin, a lo largo del ao. A finales de agosto, el PRD celebr
una consulta nacional. Votaron 3,500,000 ciudadanos, en su mayora
rechazando la propuesta del gobierno (LOPEZ A. 1999 p. 62). Sin
embargo, el 12 de diciembre de 1998 se aprob por mayora, con los
votos de diputados del PRI y del PAN, la ley de Proteccin al Ahorro
Bancario. En esencia, se aprob la creacin de un instituto en
304
sustitucin del Fobaproa, la legalizacin de los actos violatorios del

Ejecutivo de contraer deuda pblica sin autorizacin del Congreso y el
canje de los histricos pagars del Fobaproa por otros instrumentos
<<de mejor calidad>>, como lo planteara el PAN en su propuesta
original (LOPEZ A. 1999 p. 68). El IPAB (Instituto de Proteccin al
Ahorro), al ao de su creacin no haba vendido activos. Por lo que el
sistema bancario seguira siendo uno de los puntos vulnerables de la
economa mexicana al no tener suficiente liquidez.
4.2.5.5.
El boom de las exportaciones y el blindaje financiero.

La recuperacin econmica del pas dependi del
sector exportador, que fue beneficiado por crditos de Bancomext para

la renovacin industrial y la operacin exportadora. El aumento en la
productividad de las empresas exportadoras y la devaluacin de 1994
permitieron aprovechar los beneficios del TLCAN a programas de
exportacin
como
ALTEX,
PITEX,
ECEX
Maquiladoras47.
El
incremento de las exportaciones en los aos 1995, 1996 y 1997, como

ya se mencion, lograron una balanza comercial superavitaria que no
pudo mantenerse as por las necesidades de ampliacin de la capacidad
exportadora. No obstante, el periodo presidencial de Ernesto Zedillo se
caracteriza porque las exportaciones se convierten en la mquina que
tira del carro de la economa (ver cuadro no. 21 de apndice estadstico)
pues representan en promedio la cuarta parte de la demanda agregada.
Para julio de 1997, se consolidaban los tres pilares de la economa:
estabilidad de precios, estabilidad cambiaria y crecimiento del PIB
47
El gobierno de Zedillo modific el concepto de ALTEX, empresas altamente exportadoras de

grandes volmenes, por empresas que exportan continuamente. Asmismo, se le di mayor
importancia a los programas PITEX (Programas de Importacin Temporal para Exportar),
ECEX (Empresas de Comercio Exterior) y se ampliaron los beneficios a las Maquiladoras de
Exportacin.
305
(GREEN R. 1998 p. 444). A mediados de 1998 el gobierno presenta al

pblico el Programa Nacional de Financiamiento al Desarrollo 19972000 (Pronafide)48, emanado del Plan Nacional de Desarrollo 19952000. Su objetivo era de disear una poltica econmica para fortalecer
los fundamentos macroeconmicos que soportaran los shocks externos
e internos y as evitar la tan temida crisis de fin de sexenio. El
documento hace un diagnstico de la crisis de diciembre de 1994 y
reconoce
seis causas subyacentes: la sobrevaluacin del tipo de
cambio real; el aumento de las tasas de inters internacionales; el

financiamiento del dficit de la cuenta corriente mediante entradas de
capital de corto plazo, sumamente voltiles; el excesivo crecimiento de
instrumentos de corto plazo denominados en dlares US (tesobonos); la
disminucin del ahorro interno; y, el crecimiento del consumo privado.
Tambin explica las lneas de accin seguidas por el gobierno para el
manejo de la crisis y posteriormente delinea las cuatro estrategias para
la segunda mitad del sexenio: promover el ahorro del sector privado;
consolidar el ahorro pblico; fortalecer y modernizar el sistema
financiero mexicano; y, aprovechar el ahorro externo como complemento
del ahorro interno.
La primera de las estrategias se fundamenta en
la reforma del sistema de pensiones de retiro, privatizndolo en su
mayor parte a travs de las AFORES (Administradoras de Fondos para
el Retiro de los Trabajadores) (TRUEBA J. 1997). La segunda estrategia
buscaba lograr un equilibrio en las finanzas pblicas, de acuerdo a lo
convenido en el rescate financiero que hicieran el FMI y los EUA a
principios de 1995. Tena dos fallas importantes: los ingresos fiscales
dependan (y dependen) en una proporcin considerable de las
exportaciones de petrleo, cuyo precio Mxico no tiene posibilidades de
48
Programa Nacional de Financiamiento al Desarrollo 1997-2000. El Mercado de Valores.
306
controlar; y, el gasto pblico quedaba (y hoy tambin) limitado por los

intereses que genera el rescate bancario. En la compra de los crditos
malos, el gobierno <<paga>> a los bancos con un pagar y stos se
comprometen a asumir un 25% de la prdida que se genere cuando
vendan los crditos. La primera ficcin consiste en que esos crditos
hasta la fecha no se venden .......Estos pagars tienen un inters de
Cetes + 2, pero el gobierno solo paga una parte mnima de los intereses
a los bancos; el resto se convierte en un inters nominal que se
capitaliza y se convierte para los bancos en un ingreso ficticio que no les
da ninguna liquidez, y esa capitalizacin de intereses se convierte en
una montaa de deuda (DE LEON S. 2000 p. 325). Como es posible
apreciar, la tercera estrategia iba ligada a la segunda y comparte su
misma falla, el sistema bancario depende en grado excesivo del papel
gubernamental que detenta; un porcentaje cada vez mayor de los
activos bancarios est representado por valores gubernamentales nonegociables, crditos restructurados y otros activos potencialmente
problemas y el servicio de esa deuda gubernamental en poder de
bancos, por otra parte, se vuelve cada da una carga ms pesada para
las finanzas pblicas (DE LEON S. 2000 p. 325). La cuarta estrategia,
se basaba en fortalecer el sector exportador, promover la inversin
extranjera directa, sostener el rgimen de tipo de cambio flexible y
reducir el riesgo pas.
La poltica de cambio flexible ha sido usada por
el gobierno mexicano cada vez que sobreviene una crisis del peso, con
el fin de permitir que la moneda alcance su nivel real y despus, fijado el
tipo de cambio nominal, se diseaba una banda de flotacin bajo
determinadas reglas. Pero, durante el gobierno de Ernesto Zedillo al tipo
de cambio nominal se le permiti flotar bajo determinados lmites. La
Nacional Financiera. Ao LVII, julio 1997. Mxico, D.F., pags. 3-17.
307
poltica cambiaria actual no es una flotacin limpia o pura como la

describen los libros de texto. El Banco Central ha establecido reglas
especficas bajo las cuales interviene comprando o vendiendo reservas
(HEATH J. 2000 p. 108). El Banco de Mxico toma en cuenta todas las
fuentes y usos de divisas (toda la oferta y demanda de dlares US), el
nivel de equilibrio toma en cuenta la oferta y demanda del da, que
puede en un momento modificarse radicalmente ante circunstancias
cambiantes (HEATH J. 2000 p. 110). Esta poltica, prcticamente
desvincula al peso mexicano con la economa real por dos vas: las
expectativas
de
los
especuladores
ante
el
acontecer
diario
(declaraciones de Alan Greenspan, de Bush, movimientos errticos de la

bolsa de valores, etc.) que determinan en gran parte el movimiento
especulativo de divisas; y, la intervencin del Banco de Mxico. Como
dice Jonathan Heath: .....tenemos que cuidarnos de una intervencin
disfrazada en el mercado con el fin de obtener una aparente estabilidad,
cuando la oferta y la demanda estn indicando otra cosa (HEATH J.
2000 p. 111). Sin embargo, el sistema de flotacin ha tenido xito ante
los shocks externos, como la cada del precio del petrleo a principios
de 1998 y las crisis financieras experimentadas por los pases del
sureste asitico, Brasil y Rusia. Al combinar la flotacin con tasas de
inters determinadas libremente por el mercado, se comparte la carga
de ajuste entre ambas variables. Si ocurren salidas de capital no
anticipadas, el tipo de cambio se depreciar automticamente, lo cual
incrementa el costo de sacar dlares del pas (HEATH J. 2000 p. 108).
El 15 de junio de 1999 la Secretara de Hacienda
y el Banco de Mxico informaron de la formalizacin de un Programa de
Fortalecimiento Financiero 1999-2000
49
apoyado por el FMI, el Banco
Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo, los gobiernos de los
308
EUA y Canad y el EXIMBANK, que incluy recursos por 16,900

millones de dlares US y una lnea de crdito contingente por 6,800
millones de dlares US. El programa constituy un blindaje financiero
para permitir a Mxico proteger su economa contra shocks internos y
externos y garantizar un cambio de gobierno sin sobresaltos.
Consideraba tres objetivos: extender y distribuir el perfil de vencimientos
de la deuda pblica externa en el tiempo; obtener recursos adicionales
de fuentes bilaterales y multilaterales; y, propiciar un clima de mayor
certidumbre en los mercados financieros. Subrayaba los elementos que
permitieron a la economa mexicana reducir su vulnerabilidad:
finanzas pblicas sanas;
rgimen cambiario de libre flotacin;
dficit en cuenta corriente sostenible y congruente con la

disponibilidad de ahorro externo de largo plazo;
fortalecimiento del ahorro interno;
conclusin exitosa del programa de refinanciamiento de la deuda

pblica externa en el periodo 1999-2000; y,
reservas internacionales de alrededor de 30,000 millones de dlares

US.
No cabe duda que el gobierno de Mxico haba
aprendido a lidiar con las crisis recurrentes del peso mexicano y

desplazaba el problema para el gobierno siguiente, al fin de cuentas, se
presenta que el PRI no tendra posibilidades de ganar las elecciones del
ao 2000. Peridicos como El Financiero se mostraban incrdulos. El
blindaje financiero por 23 mil 700 millones de dlares no libera a Mxico
de una crisis de fin de sexenio, simplemente reduce el riesgo de que el
gobierno enfrente problemas en el pago de sus obligaciones
(MAYORAL I. 1999 p.4).
49
Programa de Fortalecimiento Financiero 1999-2000. El Mercado de Valores. Nacional
309
4.2.5.6.
La transicin poltica y el nuevo gobierno, cul crisis?.

El gobierno de Ernesto Zedillo arm un programa
de largo plazo para evitar las crisis recurrentes del peso mexicano
utilizando
estrategias
econmicas
polticas.
Las
estrategias
econmicas ya se han mencionado en el punto 4.2.5.5. Las estrategias

polticas estuvieron basadas en la Reforma del Estado a travs de la
certidumbre del proceso electoral. Las reformas electorales de 1996
dieron paso a los comicios federales del ao de 1997, de los cuales
surgieron cambios transcendentales para el curso inmediato de la vida
poltica nacional. Por vez primera desde su fundacin (1929), el Partido
revolucionario Institucional (PRI) perdi la mayora absoluta en la
Cmara de Diputados (ALCOCER J. 1998). El surgimiento de un nuevo
lder, carismtico y populachero, avalado por un grupo poltico
emergente (los amigos de Fox) y promovido intensamente por los
medios de comunicacin fue como un terremoto poltico que movi al
electorado. Fox prometa un cambio sin crisis, la creacin de ms de un
milln de empleos en el ao 2001 y un crecimiento del PIB del 7%, as
como un gabinete formado por los hombres ms idneos. El voto de
castigo al PRI por la ciudadana di la victoria al nuevo lder, quien se
apoyara fundamentalmente en el Partido de Accin Nacional (PAN)
para gobernar y aprovechara la experiencia de funcionarios del antiguo
rgimen, como Guillermo Ortiz Martnez y Francisco Gil Daz, a quienes
asignara los cargos de Gobernador del Banco de Mxico y Secretario
de Hacienda y Crdito Pblico, respectivamente. Una prueba clara de
continuismo econmico, probablemente pactado con Ernesto Zedillo y
con quienes apoyaron a ste en el rescate financiero del pas en 1995 y
Financiera. Ao LIX, edicin en espaol. Mxico, D. F., 6 de julio 1999, pags. 45-48.
310
posteriormente en el blindaje financiero. Sin embargo, el temor a la

crisis de fin de sexenio auyentara a una parte del capital financiero y
provocara una depreciacin espordica del peso que lo llev hasta
cerca de los 10.20 por dlar US (10,200 para este anlisis) en el mes de
junio.
Fecha
Cuadro no. 4.11

Evolucin de la poltica monetaria de Mxico.
Medida
Millones de pesos
11 de marzo de 1998
corto
20
25 de junio de 1998
corto
30
10 de agosto de 1998
corto
50
17 de agosto de 1998
corto
70
10 de septiembre de 1998
corto
100
30 de noviembre de 1998
corto
130
13 de enero de 1999
corto
160
18 de enero del 2000
corto
180
16 de mayo del 2000
corto
200
26 de junio del 2000
corto
230
31 de julio del 2000
corto
280
17 de octubre del 2000
corto
310
10 de noviembre del 2000
corto
350
corto
400
18 de mayo del 2001
largo
350
31 de julio del 2001
largo
300
8 de febrero del 2002
corto
360
12 de abril del 2002
largo
300
23 de septiembre del 2002
corto
400
6 de diciembre del 2002
corto
475
corto
550
7 de febrero del 2003
corto
625
Elaborado con la informacin de Banco de Mxico, citado por El Financiero, 10 de febrero de
2003. Isabel Mayoral Jimnez. Mayor restriccin monetaria no logra estabilizar al peso.
Finanzas. Pag.4
El gobierno de Fox se ha caracterizado por la

inexperiencia en el manejo poltico a nivel interno y externo, con un
proceso de aprendizaje lento que ha desencantado a gran parte de la
poblacin que puso su esperanza en el cambio. En cuanto al manejo
econmico, sus objetivos bsicos han quedado claros: el combate a la
inflacin y el control del tipo de cambio para evitar otra crisis del peso.
La poltica monetaria ha sido manejada mediante el instrumento del
311
corto que restringe el crdito al sistema bancario enviando la seal

para el aumento en las tasas de inters, mismas que operan en dos
sentidos: uno interno, impidiendo el incremento del gasto privado,
contribuyendo as a reducir la inflacin; y, otro externo, premiando al
ahorro externo de corto plazo, cuyo estmulo opera a favor de la
apreciacin del tipo de cambio nominal e indirectamente a reducir la
inflacin, aunque sacrificando la competitividad. Conforme baja la tasa
de inflacin aumenta el margen de maniobra, deja de operar el corto o
se aplica el largo, la tasa de inters cae hasta donde se puede
controlar una depreciacin del tipo de cambio nominal, de lo contrario se
vuelve a aplicar el corto. Este mecanismo de estira y encoge financiero
opera desde el 11 de marzo de 1998 cuando el Banxico impuso un
corto de 20 millones de pesos, como se observa en el cuadro no. 4.11
(MAYORAL I. 2002 p. 4).
Se ha preparado el cuadro no. 4.12 con

informacin de diversas fuentes, para evaluar el comportamiento de
algunas de las variables macroeconmicas ms importantes y se
Mientras que el ltimo ao de gobierno de
Ernesto Zedillo presenta un crecimiento espectacular del 6.6% (en
trminos reales), el ao 2001 manifiesta una clara cada ( - 0.26% en
trminos reales), caracterstica de los aos donde se presentaban las
crisis recurrentes del peso. Aunque el gobierno y el CIDE estiman que
el ao 2002 alcance un crecimiento en trminos reales del 1.71%, que
es bastante pobre, instituciones como la Cmara Nacional de la
Industria de la Transformacin (Canacintra), afirman que no rebasar
el 1.1% (BECERRIL I. 2002 p. 22). Economistas de reconocido
prestigio, crticos del sistema anterior y del actual, como Hctor Vzquez
Tercero y Juan Castaingts Teillery estn en la misma lnea que la
Canacintra, adems, son escpticos respecto a una recuperacin en el
312
ao 2003. No estamos ante una <<nueva etapa de crecimiento>>, lo

que vivimos es un periodo de estancamiento prolongado que, incluso,
tiene el peligro de una nueva cada (CASTAINGTS J. 2002 p. 37).
Cuadro no. 4.12

Indicadores econmicos de Mxico (2000-2003)
Indicadores
2000
2001
2002
Crecimiento del PIB (% real anual)
Inflacin anual (en %)
Balance fiscal (% del PIB)
Tipo de cambio nominal prom. anual
($ por dlar US)
Balanza comercial (miles de millones
de dlares US)
Cuenta corriente (miles de millones
de dlares US)
Inversin extranjera (miles de mill. de
dlares US)
Deuda externa (miles de millones de
dlares US)
5)
2)
6.6
9.0
- 1.12
9.47
5)
5)
- 0.26
4.4
- 0.73
9.16
3)
- 8.05
5)
4)
- 17.69
6)
8)
1)
1)
1)
2003
5)
5)
1.71
5.28
- 0.7
10.19
5)
3.52
3.96
- 0.7
10.88
- 9.95
5)
- 7.92
5)
- 10.08
5)
- 17.92
5)
- 17.13
5)
- 19.55
13.5
7)
24.7
7)
13.0
7)
14.0
154.7
7)
153.8
7)
158.6
7)
160.7
5)
5)
5)
5)
5)
5)
Fuentes:
1) SHCP y Banxico. Citado por El Financiero. Perspectivas de estabilidad en el largo plazo.
Felipe Garzn. Finanzas. 5 de diciembre 2002. Pag. 4.
2) Cuadro no. 5 del apndice estadstico.
5) CIDE. Citado por El Financiero. Peligro de deterioro de la calidad crediticia de Mxico. Isabel
Mayoral Jimnez. Finanzas. 18 de octubre 2002. Pag. 4
6) Gutirrez, Elvia. El Financiero. Anlisis Econmico. 8 de enero 2001. Pag. 4
7) Economist Intelligent Unit / Infoestrategica S.A. de C.V.. Citado por El Financiero. Se atasc la
maquinaria econmica en el primer bienio de la era foxista. Reporte Mxico. Pag. 39
La inflacin anual ha disminuido, pero el costo

que el pueblo ha pagado es muy alto: recesin y desempleo, como en
los aos de crisis recurrentes del peso. Consultores Internacionales (CI)
estim que al cierre del presente ao en Mxico se habrn creado 80 mil
nuevos puestos de trabajo ........A Mxico cada vez le cuesta ms
generar un puesto de trabajo, pues mientras que en 1999 cada punto
313
porcentual de crecimiento del PIB se reflejaba en por lo menos 70 mil

nuevas plazas, ahora slo es de 40 mil (CONTEXTO 2002 p. 22).
El dficit fiscal s ha disminuido y la estimacin
del CIDE y del gobierno apuntan a mantener un dficit cercano al 0.7%
del PIB. Sin embargo, el gobierno ha reducido considerablemente el
gasto social, debido al impacto del rescate bancario en las finanzas
pblicas (ver cuadro no. 4.13).
Cuadro no. 4.13

Cobertura de la infraestructura social
Infraestructura
2000
2001
117.8
117.3
Escuelas pblicas (1)
48.6
47.75
Carreteras (2)
4.73
4.73
Autopistas (2)
74.8
74.7
Camas de hospital (3)
2,490.0
2,484.8
Inversin en agua potable y
saneamiento (4))
2002 (*)
116.7
47.17
4.67
74.2
2,047.0
(1) Nmero de alumnos promedio por escuela pblica.

(2) Nmero de kilmetros por cada 100,000 habitantes.
(3) Nmero de camas en hospital pblico por cada 100,000 habitantes.
(4) Millones de pesos de 2002.
(*) Estimado
Fuente: Anexo Estadstico del II Informe de Gobierno. Citado por El Financiero. Ortiz,
Martn Romn, opus cit, pag 58.
El tipo de cambio nominal se ha mantenido

relativamente estable entre una banda de un 10% de oscilacin,
aproximadamente. Aunque el promedio del ao 2001 se estima en 9.16
pesos por dlar US (9,160 para este anlisis), las estimaciones
promedio para el 2002 y el 2003 coinciden en que sobrepase la barrera
de los 10.50 (10,100 para este anlisis); aunque se reconoce que el
peso est sobrevaluado.
314
La balanza comercial se mantiene en dficit, de

igual modo que la cuenta corriente, consecuencia de la sobrevaluacin
del peso. Mientras que en el ao 2001 la cuenta corriente estaba bien
cubierta por la inversin extranjera de largo plazo (si es que se puede
llamar largo plazo a la compra de Banamex y Bancomer por el Citibank y
BBV, respectivamente), las estimaciones para 2002 y 2003 indican que
la inversin de largo plazo no ser suficiente para cubrir el dficit de la
cuenta corriente. Estas bajas estimaciones de inversin se basan en el
incumplimiento del gobierno de Fox para llevar a cabo las reformas
estructurales (lase privatizacin de PEMEX y de Comisin Federal de
Electricidad).
El incremento de la deuda externa slo por el
dficit acumulado de la cuenta corriente se estima en ms de 35 mil
millones de dlares US entre el ao 2000 y el 2003. No obstante, las
cifras de deuda externa presentan un crecimiento muy lento. Luego, es
posible que el servicio de la deuda haya sido cercano al dficit
acumulado mencionado.
La recesin de los EUA, los fraudes de algunas
de sus ms grandes compaas, como ENRON y WORLDCOM, la
posible quiebra de una de sus grandes lneas areas, la crisis argentina,
el triunfo de Lula da Silva en Brasil, la crisis venezolana, la guerra en el
Medio Oriente, etc., todo ello influye en los movimientos de capital y en
la economa real de los pases, y Mxico no es la excepcin, sobretodo
cuando se ha perfilado como uno de los principales socios comerciales
de los EUA. La continua migracin de mexicanos hacia ese pas y las
remesas de los mexicanos que han conseguido empleo en los EUA, han
menguado el problema, pero Mxico est padeciendo una crisis en su
economa real que no lo refleja el tipo de cambio nominal, el sistema de
flotacin sucia ha formado dos esferas distintas. Es la mejor forma de
ocultar el fracaso del modelo neoliberal implantado en Mxico.
315
Conclusiones: formacin de las crisis

El desarrollo de este trabajo proyecta
conclusiones nada sencillas, porque la formacin de las crisis
316
recurrentes del peso mexicano no dependen de una sola variable, sino

de un conjunto concatenado de ellas. Las hiptesis de trabajo as lo
sugiere y la hiptesis definitiva apunta a un conjunto de variables eje:
el endeudamiento externo desestabilizador. Es posible que si el pas no
hubiera cado en este problema, las crisis hubieran sido ms suaves y
sus efectos mucho menos desastrosos.
Retomando los elementos de los cuatro captulos
precedentes, las conclusiones se ofrecen en seis momentos:
Inicio del endeudamiento externo desestabilizador.
El dilema de pagar o crecer, se resuelve pagando.
Condiciones para la entrada y permanencia del capital financiero.
Los crculos viciosos.
El gobierno como garante.
1. Inicio del endeudamiento externo desestabilizador.

Como se mencion en captulos anteriores, el 15
de agosto de 1971, EUA inici su ruptura expresa con el Patrn Oro, as
como la puesta en operacin de un impuesto a las importaciones del
10% que oblig a sus socios comerciales a revaluar sus monedas. Al
respecto, David Cutter, funcionario del FMI, escribe: ....Esta decisin
suscita dudas en cuanto al futuro del dlar de EE UU como moneda de
reserva y ha originado diversas propuestas importantes ......se sugiere
que amplie la funcin de los DEG en el sistema de pagos
internacionales como activo de reserva internacional (CUTTER D. 1971
ps. 20-22). La devaluacin progresiva del dlar US y el consiguiente
aumento en el precio del oro desataron un desorden monetario
317
internacional que es el teln de fondo del inicio de un periodo poco

afortunado para los pases en proceso de desarrollo.
Los dos esquemas que siguen tratan de explicar
los
mecanismos
que
propiciaron
el
endeudamiento
externo
desestabilizador y como se formaron las dos primeras crisis recurrentes

del peso mexicano, el sentido de las flechas indica la posible relacin
causa-efecto:
fase:
Mxico,
importador
de
petrleo
de
productos
exportador
de
petrleo
de
productos
petroqumicos.
fase:
Mxico,
petroqumicos.
En el esquema de la 1 fase se describe el
conjunto de variables que intervinieron en la gestacin de la crisis de
1976. Pueden observarse cuatro cuadros con bordes ms gruesos, dos
de ellos ubicados en la parte superior izquierda y los otros dos al centro.
Sus ttulos son: devaluacin del dlar US despus de 1968; incremento
en los precios de los fletes martimos; malas cosechas en los EUA y en
la URSS; y, poltica fiscal y monetaria restrictivas en los EUA en 197374. Estas cuatro variables son las principales desencadenantes de los
shocks de oferta. A su vez, las dos primeras contribuyeron al aumento
del precio del petrleo y generaron desequilibrios externos entre los
pases exportadores e importadores de petrleo. Los petrodlares
fueron un producto resultante y a su vez los causantes del mayor
endeudamiento externo de los pases subdesarrollados importadores de
petrleo y de sus derivados, entre ellos Mxico en esos aos.
1 fase: Mxico, importador de petrleo y de productos petroqumicos.
Devaluaciones
del dlar US
despus de 1968
Disminucin
del valor de
las
exportaciones
de petrleo
Aumento de
precios del
petrleo
318
Incremento en
los precios de
los fletes
martimos
Supervit en
cuenta
corriente de
los pases
exportadores
de petrleo
Dficit en
cuenta
corriente de
pases
importadores
de petrleo y
productos
derivados
Los pases
subdesarrollados
importadores de
petrleo y de sus
derivados no logran
ajustar su consumo
ni su cuenta
corriente y solicitan
crditos
Embargo
petrolero a
EUA y
Holanda
Guerra
Arabe-Israel
Petrodlares
que se
depositan en
los bancos de
los pases
desarrollados
Los pases
desarrollados
ajustan
consumo y
tambin su
cuenta
corriente
Malas
cosechas
en EUA y
en la
URRSS
Aumento
de precios
de las
materias
primas
Poltica
fiscal y
monetaria
restrictivas
en los EUA
1973-74
Aumento
de tasas
de
inters
Shocks
de
Oferta
Aumento
de costos
en
muchas
empresas
Aumento del gasto pblico

para crear empresas
E
S
T
A
N
F
L
A
C
I
O
N
Aumento
del
desempleo
Cada de la
tasa de
crecimiento
econmico
Cada de la
inversin
productiva
privada
Cada del
consumo
Aumento
general
de precios
Mayor
endeudamiento
externo
devaluacin
2 fase: Mxico, exportador de petrleo y de productos petroqumicos.
Aumenta
la deuda
externa
Aumenta el servicio
de la deuda externa
319
Nuevos prstamos del exterior
Poltica de
gasto pblico
para
apuntalar la
industria
petrolera
Altas tasas de
inters en los
EUA
(1974-1988)
Aumento de
tasas de inters
en Mxico
Impide el
aumento de la
inversin
privada
Aumento de
costos
Aumenta
el dficit
en cuenta
corriente
Aumenta el
dficit pblico
Exportacin de
petrleo y
petroqumicos
Aumento de la
capacidad de
compra del
mercado
interno
Cada de
las
reservas
Aumenta
el dficit
comercial
Fuga de capitales
por desconfianza
Cada de los
precios del
petrleo
Aumento de
las
importaciones
Aumenta la
inflacin
Aumento
de la deuda
externa
Presin sobre
el tipo de
cambio
Devaluacin
Cada del
PIB
Cada del
poder
adquisitivo
Por otro lado, los shocks de oferta incrementaron los costos de muchas
de las empresas que empleaban materias primas bsicas y de sus
cadenas productivas. A la inflacin resultante con aumento del
desempleo se le denomin Estanflacin, para la cual no se tena
entonces una explicacin clara y menos an una forma de abordarla. En
320
Mxico, el sector pblico atac el problema del desempleo creando

empresas pblicas y haciendo concesiones a obreros, campesinos y
estudiantes, porque consider que era una prioridad poltica. El mayor
endeudamiento externo consecuencia de los desequilibrios externos y
de los prstamos del exterior para financiar los desajustes econmicos
llev a la devaluacin del peso, que haba sido pospuesta desde 1972
por la decisin del gobierno de mantener el valor del tipo de cambio
nominal para evitar riesgos polticos. La desconfianza del sector
empresarial provoc salida de capitales que detonaron la cada del peso
mexicano al final del periodo de gobierno de Luis Echeverra.
En el esquema de la 2 fase pueden observarse
dos cuadros con bordes gruesos ubicados en la parte izquierda, cuyos
ttulos son: la poltica del gasto pblico para apuntalar la industria
petrolera, y las altas tasas de inters en los EUA (1974-1988). La
poltica de expansin del gasto pblico para desarrollar
la industria
petrolera mediante financiamiento pblico externo gener un crecimiento

espectacular de las exportaciones de petrleo y sus derivados que
fortaleci al mercado interno propiciando un fuerte crecimiento en el
consumo y en las importaciones. Uno de los resultados fue el
crecimiento del dficit comercial que increment sensiblemente la deuda
externa, magnificada por los aumentos en las tasas de inters de los
crditos obtenidos. A su vez, las altas tasas de inters en Mxico y la
expansin del consumo atizaron la inflacin. La desconfianza en el
sector pblico para saldar las deudas contradas y la cada de los
precios del petrleo propiciaron de nuevo la fuga de capitales, en
cantidades despropocionadas, detonando la moratoria de pagos en
agosto de 1982 y la segunda crisis recurrente del peso mexicano.
2. El dilema de pagar o crecer, se resuelve pagando.
321
Deuda
externa muy
elevada
Gasto
pblico muy
elevado
Pagos muy altos

del servicio de la
deuda externa
Reduccin de
la deuda
pblica interna
Aumento de la
deuda pblica
interna
Burbuja
especulativa
Aumento del
dficit fiscal
Aumenta la inversin
especulativa
Altas tasas de
inters internas
Disminuye la
inversin productiva
Crack
burstil
Condiciones
del FMI
Venta de
empresas
pblicas
Ajuste de
precios en los
bienes y
servicios
pblicos
Liberar el
comercio
exterior
Salarios
nominales
rgidos
Peso
subvaluado
Aumento del
desempleo
Especulacin
cambiaria
Fractura de las
cadenas productivas
TRANSFERENCIA
NETA DE CAPITAL
AL EXTERIOR
Aumentan las
exportaciones
Disminuyen las
importaciones y
se financan con
las
exportaciones
Supervit
comercial
Macrodevaluaciones continuas
Supervit
en cuenta
corriente
Inflacin
creciente de
dos dgitos
finales
de 1982,
la deuda externa de Mxico
Se reduce el A
poder
de compra
del mercado
era muy elevada, pero tambin las necesidades sociales eran enormes.
Mxico haba entrado en moratoria de pagos en agosto de 1982 y el
mercado externo de capitales estaba cerrado para el pas. Como
muchos otros pases en desarrollo, en esos momentos se plante un
322
dilema: pagar la deuda externa o crecer. El gobierno de Mxico eligi

pagar la deuda externa, para lo cual el ajuste propuesto por el FMI
consista en cinco estrategias: venta de empresas pblicas; ajuste de
precios en los bienes y servicios pblicos; liberar el comercio exterior;
rigidez en los salarios nominales; y, subvaluar el peso. Con ello se
pretenda generar una transferencia neta de capital al exterior que
asegurara el pago de la deuda externa y que redujera su incremento.
Pero el aumento de la poblacin y las demandas sociales, cada vez ms
acuciantes, obligaron al gobierno a aumentar el gasto pblico mediante
el incremento del circulante y el endeudamiento interno.
Las estrategias propuestas por el FMI
efectivamente generaron una transferencia neta de capital al exterior,
pero fracturaron las cadenas productivas internas y aumentaron el
desempleo,
reduciendo
sustancialmente
el
mercado
interno,
aumentando la pobreza y la inseguridad ciudadana. En palabras de

Jaime Atienza:... Puede decirse que el tratamiento convencional fue un
xito, pues cumpli su objetivo de salvaguardar la posicin de los
acreedores privados del sistema financiero. Pero para los pases
endeudados
fue
una
trampa
que
agrav
los
problemas
de
endeudamiento externo -con un aumento sostenido del stock- e impidi

su progreso econmico, volcando todo el esfuerzo interno del pas en
incrementar sus ingresos en divisas con el objeto nico de maximizar
sus pagos (ATIENZA J. 2002 p. 108).
El endeudamiento pblico interno aliment la
inversin especulativa que resultaba mucho ms rentable que la
inversin productiva. La inflacin generada por el incremento del gasto
pblico se retroalimentaba con las macrodevaluaciones contnuas. Se
fue gestando una burbuja especulativa que degener en un crack
burstil en octubre de 1987 que arras con muchos incutos que haban
apostado a las ganacias fciles de los ttulos de deuda gubernamental.
323
Uno de los beneficiarios del crack burstil fue el gobierno, cuya deuda
interna se redujo considerablemente, con lo cual pudo destinar ms
recursos para cubrir el servicio de la deuda externa. Durante el crack
burstil, la especulacin se traslad al mercado cambiario, donde el
peso cay estrepitsamente.
Aunque la crisis recurrente se ubique a finales de
1987, por su dimensin, el periodo 1983-1988 fue casi en su totalidad de
crisis, pues el peso mexicano se devalu a razn de 558% en promedio
anual (ver esquema no. 2.2 del captulo dos).
Una vez que el gobierno puso en marcha las
recomendaciones del FMI y la economa gener una transferencia neta
de capital hacia el exterior, suficiente como para garantizar el
cumplimiento de las obligaciones con el exterior, no obstante el deterioro
del nivel de vida de la poblacin, el siguiente paso era atacar el
problema de la inflacin casi galopante. Correspondi al presidente en
turno esa tarea. De hecho, las condiciones estaban puestas, solo faltaba
la aprobacin de los grandes acreedores, y el presidente Carlos Salinas
la tuvo. Mxico estaba de regreso en el mercado externo de capitales.
3. Condiciones para la entrada y permanencia del

capital financiero.
El capital financiero requiere de condiciones
para su entrada y permanencia, tres de ellas son estructurales: liberar el
comercio exterior, ningn obstculo al movimiento de capitales y salarios
rgidos. Las condiciones adicionales son coyunturales, se van
construyendo o destruyendo: alta rentabilidad del capital financiero,
generar expectativas favorables para el capital financiero y buen
comportamiento de los fundamentales. Para construirlas, el gobierno
324
debe reducir
su tamao
vendiendo empresas
pblicas (sean
eficientes o no) para liquidar deuda pblica y aplicar polticas que

controlen y reduzcan la inflacin para mantener atractivos los
rendimientos para el capital financiero.
La poltica fiscal restrictiva se podra resumir en
cuatro grandes reas: a) liberar los precios de los bienes y de los
servicios pblicos, b) manejar la base gravable a favor de las grandes
corporaciones para obtener su apoyo, c) aumentar los impuestos al
consumo para frenar ste y as compensar los impuestos no obtenidos
de las grandes corporaciones, d) controlar la demanda agregada por dos
grandes vas: al no comprometer nuevos gastos para el crecimiento de
las empresas que se privatizaron y al disminuir los gastos pblicos en
educacin, salud, pensiones de retiro, etc. permitiendo que el sector
privado los atienda.
La poltica monetaria es restrictiva al esterilizar el
aumento de reservas por el flujo del capital financiero y reducir la base
monetaria, incrementando la tasa de inters para dar mayor rentabilidad
al capital financiero; paralelamente, elimina controles
y regulaciones
al sistema financiero y da autonoma al Banco Central; los bancos

obtienen fondos en el extranjero que prestan a tasas de inters altas en
condiciones irregulares, tanto en la concesin de tarjetas de crdito al
consumo como los prstamos a empresas, y desvan muchos recursos
para especular con activos financieros.
Condiciones para la entrada y la permanencia del capital financiero.
ENTRADA DEL CAPITAL FINANCIERO

CONDICIONES
325
Liberar el
comercio
exterior
Alta
rentabilidad
Tasa
de
inters
mayor que:
Diferencial de tasas
de inflacin
+
Riesgo pas
+
Riesgo cambiario
+
Rentabilidad del
pas de donde
procede la inversin
Ninguna
restriccin
a su
movilidad
Expectativas
favorables
(confianza)
Privatizacin de
empresas pblicas
para aumentar la
solvencia y liquidar
deuda pblica
Fundamentales:
Bajo
dficit
fiscal
Dficit
controlable
en
cuenta
corriente
Baja inflacin
Crecimiento
sostenido del
PIB
Rigidez
de los
salarios
Pas con
menor riesgo
Poltica fiscal restrictiva

Poltica monetaria restrictiva
Altas tasas de inters
Apreciacin o revaluacin del tipo de cambio nominal para

facilitar la rentabilidad del capital financiero
La inversin
nacional se
complementa
con la
inversin
extranjera
El dficit en cuenta corriente se financa con el supervit en cuenta de capital
Los bancos obtienen fondos en el extranjero y destinan muchos recursos a la

especulacin en la bolsa de valores
La poltica cambiaria aprecia o revala el tipo de

cambio nominal para facilitar la rentabilidad del capital financiero,
abaratar los crditos del exterior, permitir importaciones ms baratas,
contribuyendo a la competitividad y a bajar la inflacin.
La poltica comercial busca que el dficit en
cuenta corriente sea menor o igual que el supervit en cuenta de capital,
326
porque se espera que la inversin extranjera
complemente a la
nacional. Lo importante es aumentar el volumen del comercio exterior,

mientras se mantengan las condiciones, el capital financiero se
constituye en el motor de la actividad econmica. Paralelamente se
apoya a las empresas altamente exportadoras que producen bienes
exportables de elasticidad precio unitaria o cercana.
4. Los crculos viciosos.

Se van destruyendo los efectos coyunturales. Los
efectos negativos sobre las principales variables macroeconmicas son
causados por las altas tasas de inters que reducen la inversin
productiva desvindola hacia actividades comerciales muy redituables
(grandes centros comerciales) y hacia la inversin en activos
financieros. Los grandes centros comerciales siguen la poltica de lo
que no se vende se devuelve y como compran a crdito a sus
proveedores
son
perfectos
sujetos
de
crdito
grandes
concentradores de dinero en efectivo por sus ventas de contado, gran

parte de sus ingresos los destinan a adquirir activos financieros,
mientras crecen gracias al crdito y al subsidio pblico por el manejo de
la base gravable. Muchas de las empresas del sector secundario tratan
de resarcirse de las pocas ganancias o de las prdidas derivadas de la
competencia del exterior y de los malos usos comerciales mencionados,
descapitalizndose progresivamente y cayendo en carteras vencidas.
Otra desviacin de la inversin productiva es hacia actividades ilegales
de alta rentabilidad. La cada de la inversin productiva socaba los
cimientos de una economa sana, disminuye la produccin y aumenta el
desempleo. La venta de empresas pblicas desquicia el mercado laboral
con la consiguiente disminucin del salario nominal y fomenta la
327
pobreza, que se agrava con la reduccin del gasto pblico en salud,

educacin, vivienda etc.. Estos son factores que reducen el mercado
interno. Se gesta un clima propicio para la inseguridad. La disminucin
de los ingresos pblicos como consecuencia de la quiebra de empresas,
carteras vencidas y disminucin del ingreso de las familias presionan
sobre el dficit fiscal
y sobre la inflacin y justifican el mantenimiento
de la poltica fiscal restrictiva. El gasto de consumo de las mayoras

presiona sobre los bienes imprescindibles y sus precios crecen, pero no
se refleja necesariamente en los ndices generales de precios. El ahorro
disminuye como consecuencia de la reduccin del ingreso, el desempleo
y la cada de los salarios nominales y reales. El sector que genera ms
ahorro prefiere canalizarlo hacia activos financieros, por lo que gran
parte del ahorro no se destina a la inversin productiva sino a la
especulativa. Se va gestando la burbuja especulativa. El contenido
nacional de la produccin es cada vez menor porque la planta
productiva nacional se est
reduciendo y el crecimiento de las
exportaciones demanda mayor cantidad de insumos importados (son

baratos),
mientras
el
servicio
de
la
deuda
est
creciendo
inexorablemente; si, por un lado se deteriora la balanza comercial y por

el otro aumenta el pago del servicio, la balanza en cuenta corriente se
deteriora en forma alarmante. Como resultado, aumenta la deuda
externa. La polticas fiscal y monetaria restrictivas y el mantenimiento del
tipo de cambio nominal revaluado o apreciado, as como el clima de
inseguridad, forzan hacia arriba a las tasas de inters para mantener la
rentabilidad del capital financiero (esto es un crculo vicioso).
Los crculos viciosos: efectos negativos del capital financiero que

destruyen algunas de las condiciones de su entrada y
permanencia.
Burbuja
especulativa
Reduccin del
mercado
interno
328
Altas
tasas de
inters
Aumenta la
inversin en
activos
financieros
Reduccin de
la inversin
productiva
Prstamos
muy
costosos
Se privilegia la
produccin de
menor
contenido
nacional
Carteras
vencidas
Aumenta
el
servicio
de la
deuda
pblica
Reduccin de la
produccin de
alto contenido
nacional
Presin
sobre el
sistema
bancario
Reduccin
de los
ingresos
fiscales
Aumenta la
actividad de
comercio
exterior
Presin
sobre el
dficit fiscal
Aumenta el
dficit en
balanza
comercial
Aumenta el
dficit en
cuenta
corriente
Aumenta el
supervit en
cuenta de capital
Apreciacin o
revaluacin del
tipo de cambio
nominal
Prdida de
competitividad
Presin inflacionaria
Poltica
monetaria
restrictiva
Aumenta la
deuda externa
Aumento
sostenido
del dficit
en cuenta
corriente
Presin
devaluatoria o
depreciatoria
Expectativas
desfavorables
(desconfianza)
Aumento del
pago del
servicio de
la deuda
Aumento
del
desempleo
Poltica
fiscal
restrictiva
Aumenta
el riesgo
pas
329
Pierde
rentabilidad el
capital
financiero
Deuda externa
creciente
Presin
continua
sobre el
dficit
fiscal
Salida de
capitales
financieros
Presin
inflacionaria
Disminuye el
supervit en
cuenta de
capital
Bancos en quiebra
por carteras
vencidas
Empresas en
quiebra por la
prdida de la
competitividad
Aumento del
desempleo y de
las economas
informal e ilegal
Disminuyen
las
Reservas
Clima de
inseguridad
Devaluacin o depreciacin
del tipo de cambio nominal
Cmo parar la salida de

capitales? : restituyendo
las condiciones que
permitieron su entrada y su
permanencia
5. Salida de capital financiero y crisis.

El aumento de la deuda externa va deterioro de
la cuenta corriente ejerce una presin devaluatoria sobre el tipo de
cambio nominal. A su vez, la presin continua sobre el dficit fiscal
derivada de la quiebra de empresas por la prdida de competitividad, las
carteras vencidas y el aumento de la economa subterranea, generan
330
presiones inflacionarias y un clima de inseguridad. Se van gestando

expectativas desfavorables que ocasionan la prdida de rentabilidad del
capital financiero y ste busca salir del pas. Por las mismas razones se
reducen los flujos de capital del exterior. La cada de las reservas es el
detonante de la devaluacin o depreciacin del tipo de cambio nominal,
cuyo precario equilibrio depender de restituir las condiciones de
permanencia del capital financiero.
6. El gobierno como garante.

El gobierno de los EUA y el FMI se convierten en
los prestamistas de ltima instancia de los pases con problemas de
deuda y obligan a los gobiernos a constituirse en los avales de los
prstamos internacionales que recibe el sector privado; con ello
garantizan a los prestamistas internacionales el reintegro del capital y de
los intereses. George Soros, en su libro La crisis del capitalismo global,
lo explica con estas palabras... Los programas del FMI han servido para
sacar de apuros a los prestamistas y, por lo tanto, para alentarles a
actuar de forma irresponsable; sta es una fuente de inestabilidad en el
sistema financiero internacional... (el FMI) impuso condiciones a los
prestatarios pero no a los prestamistas; el dinero que prest y las
condiciones que impuso permitieron a los pases deudores cumplir sus
obligaciones mejor de lo que habran podido de otro modo. De esta
forma indirecta el FMI ayudaba a los bancos internacionales y otros
acreedores. ........La asimetra se desarroll durante la crisis de la
deuda internacional del decenio de 1980 y se hizo patente en las crisis
mexicana de 1994-1995. En esa crisis los titulares extranjeros de
tesobonos (bonos del tesoro mexicanos de valor nominal en dlares)
salieron enteros aunque el rendimiento de los tesobonos en el momento
331
en que fueron comprados entraaba un alto grado de riesgo. Cuando

Mxico no pudo pagar, el Tesoro de los EE UU y el FMI entraron en
escena y liberaron a los inversores. .... (SOROS G. 1999 p. 212).
El gobierno como garante: conversin de deuda privada externa en deuda

pblica externa.
FMI
Gobierno de los
EUA
Prestamistas
<<
internacionales
Bancos
Mexicanos
Grandes empresas
mexicanas
Carteras
vencidas
Deuda
externa
Gobierno
federal
Deuda
interna
Presupuesto pblico
Ante esta situacin de garantas las grandes
empresas privadas y los bancos se fondearon en el extranjero. A su vez,

los bancos otorgaron crdito en forma irresponsable. Antes de la
devaluacin de 1994 muchas empresas y familias haban quedado en
cartera vencida. En el sexenio de Ernesto Zedillo se rescat a la banca
332
y a las grandes empresas que construyeron obras pblicas. El rescate

forma hoy parte del presupuesto fiscal que presiona al nuevo gobierno.
De esta forma, una deuda privada externa se
convierte en deuda pblica que presiona al presupuesto pblico (se
estima que aproximadamente el 80% corresponde a los costos de los
rescates ) y que al final el gobierno deber pagarla a los prestamistas,
gracias al apoyo de los EUA y del FMI.
Propuestas: alternativas de solucin a las

crisis recurrentes del peso
mexicano o situaciones
equivalentes en la economa real,
ante la trampa de la
333
globalizacin.
En las conclusiones se intent un diagnstico de
las crisis recurrentes del peso mexicano de los ltimos veintiseis aos.
El endeudamiento externo desestabilizador aparece como el conjunto
de variables explicativas ms importante. El servicio de la deuda limita
sobremanera la poltica econmica orientada al desarrollo econmico
del pas. Crecer o pagar, ese es el dilema. Si se pretende crecer hay
que limitar los pagos y entonces, el sistema financiero internacional veta
al pas del flujo de crdito necesario. Si se honra la deuda externa, los
recursos para crecer se limitan, quedando el pas indefenso ante las
condiciones de entrada y movilidad del capital financiero que ms pronto
que tarde llevarn a una nueva crisis. El ao 2002 es un ejemplo de
crisis no reflejada en el tipo de cambio nominal. Qu se debe hacer?.
Algunos autores han planteado soluciones: la dolarizacin de la
economa (ROZO y MORENO 2000 ps. 851-862), la caja de
convertibildad monetaria, e incluso la emisin de moneda de plata de
curso legal (SALINAS H. 2000). De las dos primeras soluciones hay
experiencias no recomendables: Centroamrica y Argentina, sin ir ms
lejos. La emisin de moneda de plata de curso legal, aunque no es
descabellada, requiere de una produccin inagotable de plata, por los
volmenes de transacciones y por el efecto de la ley de Gresham50. Hay
quienes plantean el castigo a los mandatarios irresponsables que
endeudaron a sus pases, y que desviaron en su beneficio una gran
catidad de recursos. El castigo sera congelando sus cuentas bancarias
y pagando con ellas deuda externa (KREMER y JAYACHANDRAN
2002). En una Reunin Internacional sobre Deuda Externa y
Alternativas, celebrada en la ciudad de Mxico a principios de agosto de
50
La ley de Gresham establece que la moneda mala saca de circulacin a la moneda buena.
334
1995, organizada por la Red Mexicana de Accin Frente al Libre

Comercio (RMALC), el Foro de Apoyo Mutuo (FAM) y el Equipo Pueblo
(EP), que cont con la participacin de economistas expertos de
diversos pases del mundo, se plantearon 11 alternativas viables a nivel
global para resolver el problema de la deuda externa, entre ellas:
negociacin a nivel global, reprogramacin de los pagos al principal,
periodos de gracia, quitas al capital, reduccin de las tasas de inters de
los organismos multilaterales, candados que impidan el mayor
endeudamiento pblico externo, seguros de crdito para las empresas
para evitar que su deuda externa se trasfiera al gobierno, fomentar el
ahorro interno y la creacin de un club de deudores (www.
tercermundoeconomico.org). Atienza Azcona, clasifica las propuestas
para el tratamiento de la deuda externa en cuatro grupos (ATIENZA J.
2002 p. 191-198): a) medidas que promueven la condonacin de la
deuda; b) propuestas que persiguen reformas procedimentales y
normativas; c) propuestas para el establecimiento de limitaciones en los
pagos que un estado podr realizar en el futuro en concepto de servicio
de la deuda externa; d) propuestas que se refieren a las condiciones
para la toma de nuevo equilibrio. Lo que aqu se propondr no queda
includo en ninguno de los grupos de la clasificacin de Atienza. Como
en este trabajo se ha expuesto que el problema es complejo, se
considera que la solucin tambin lo es, y debe contemplar un objetivo
bien claro: reducir sustancialmente el tamao de la deuda externa con
recursos internos, sin sacrificar el proceso de desarrollo econmico del
pas. Para lograr este objetivo se consideran dos estrategias: una
monetaria y la otra real, que van entrelazadas; y dos grupos de
condiciones: una fiscal y otra comercial.
Mediante la estrategia monetaria se pretende
crear medios de pago no inflacionarios para liquidar deuda externa,
basados en la economa real.
335
La estrategia real
buscar incrementar la
produccin de oro y plata, priorizar el fomento y cuidado del medio

ambiente y fomentar las actividades econmicas bsicas, que han sido
descuidadas.
Las condiciones presupuestales bajo las cuales
podran operar estas dos estrategias seran, por el lado de los ingresos:
ampliar el nmero de causantes;
eliminar los privilegios fiscales, pues el impuesto sobre la renta

prcticamente lo pagan los causantes cautivos y las empresas
pblicas;
establecer un rgimen para los sectores de produccin de bienes

que reduzca la base gravable del impuesto sobre la renta a medida
que las empresas aumentan su volumen de produccin. Esto
permitira que los recursos fiscales no captados por el gobierno lo
empleasen las empresas bajo este rgimen para aumentar el gasto
en produccin y no el gasto en especulacin o en consumo.
utilizar tasas progresivas en la aplicacin del impuesto sobre la renta,

pues actualmente son regresivas; y
descentralizar y simplificar la funcin recaudatoria, permitiendo que

los estados y los municipios perciban los ingresos fiscales de
inmediato, mediante un plan maestro del gobierno federal.
Por el lado de los egresos, se propone:
priorizar el gasto de capital sobre el gasto corriente;

atender urgentemente las necesidades sociales, de infraestructura,
educacin e investigacin;
garantizar las pensiones de retiro;
crear fondos especiales para la produccin de reservas en oro y

plata, fomento y cuidado del medio ambiente, y fomento de las
actividades econmicas bsicas. Dichos fondos se crearan con
336
dinero nuevo que sera esterilizado por diversos medios para evitar
que sea inflacionario.
Las condiciones comerciales bsicas no deberan
contraponerse con los tratados de libre comercio ya suscritos, sino, ms
bien apoyarse en ellos, como:
fomentar la creacin de cadenas productivas que aporten mayor

grado de integracin nacional a los productos exportables;
proteger a la industria nacional de la competencia desleal y de

situaciones
de
dao
la
amenaza
del
mismo
por
incompetitividad;
reglas claras para precisar el mbito de accin y las obligaciones

de la inversin extranjera; y
buscar la competitividad mediante los incrementos en la

productividad y no castigando a los salarios reales.
A continuacin se presentan dos esquemas: el
primero trata de describir la situacin actual, donde el volumen de la

deuda externa y el pago de su servicio con divisas limitan la capacidad
de crecimiento del pas y presionan al tipo de cambio nominal (esquema
no. 1); el segundo, incluye las estrategias monetaria y real, ya
enunciadas (esquema no. 2) que permitiran eliminar la presin sobre el
tipo de cambio nominal y destinar recursos para liberar la poltica
econmica del pas orientada al desarrollo econmico.
Los esquemas nos. 3, 4 y 5 muestran la
mecnica de las estrategias monetaria y real, que como ya se mencion,
estn entrelazadas.
1. Endeudarse para pagar.

Esquema no. 1.
Situacin actual.
337
Saldo en la
cuenta de capital
Inversin
extranjera en
cartera
Otras
inversiones
especulativas
Prstamos de
bancos
privados
extranjeros
Reservas
internacionales:
divisas, oro y
plata
Pago con
divisas
Saldo en la
cuenta corriente
Servicio
de la
deuda
Deuda
externa
Prstamos de
gobiernos
extranjeros
Prstamos del
Banco Mundial
Limita la
capacidad de
crecimiento del
pas
Presin sobre
el tipo de
cambio
nominal
Prstamos del
Fondo
Monetario
Internacional
El esquema no. 1 trata de explicar la situacin

actual de pagos de la deuda externa. El saldo de la cuenta de capital
refleja las obligaciones del pas con operaciones como: inversin
extranjera en cartera; otras inversiones especulativas; prstamos de
338
bancos privados extranjeros; prstamos de gobiernos extranjeros;

prstamos del Banco Mundial; prstamos del FMI; etc. operaciones que
compensan el saldo deficitario de la cuenta corriente. La deuda externa
se paga con divisas procedentes del saldo superavitario de la cuenta de
capital. A mayor deuda externa, mayor servicio de la misma, mayor
repercusin sobre el saldo de la cuenta corriente y en consecuencia,
mayor uso de divisas provenientes del saldo superavitario de la cuenta
de capital. Luego, hay que procurar condiciones para el flujo continuo
del capital financiero, de lo contrario, el pago de la deuda externa puede
limitar la capacidad de crecimiento del pas y presionar sobre el valor del
tipo de cambio nominal.
Como los flujos del capital financiero no
dependen exclusivamente de las condiciones que ofrezca el pas, sino
que
tambin
obedecen
situaciones
coyunturales
de
orden
internacional, la dependencia de ellos hacen muy vulnerable al pas para

honrar sus obligaciones internacionales crecientes. Con el rgimen de
tipo de cambio flexible, la inestabilidad cambiaria provocar costos
financieros cuantiosos para las empresas importadoras y exportadoras.
Considerando que Mxico es uno de los pases con mayor apertura
externa (ver captulo dos), la inestabilidad cambiaria repercutir en
amplios sectores de la economa. Entonces, el tipo de cambio se
constituye en un factor de distorsin y no de equilibrio.
Un ejemplo ilustrar la situacin de dependencia
de los flujos de capital financiero externos para financiar el
endeudamiento progresivo por desequilibrio externo y el pago de la
deuda externa.
Modelo de financiamiento del dficit externo y pago de la deuda
externa con ahorro externo.
Conceptos
Saldo de la cuenta corriente (A)
Saldo de la cuenta de capital (B)
Caso 1
Caso 2
Caso 3
- 2,000
2,500
- 2,000
2,000
- 2,000
1,500
339
Errores y omisiones (C)

Variaciones
en
las
reservas
internacionales: A + B + C
Aumento de la deuda externa
(M)
Posibilidad de pago de la deuda
externa con las reservas (N)
Aumento neto de la deuda
externa:
M-N
500
- 500
2,500
2,000
1,500
500
2,000
2,000
1,500
Nota: No se considera la inversin extranjera directa.
En el ejemplo se supone una situacin de

desequilibrio externo financiada por ahorro externo considerando tres
casos tpicos: el saldo de la cuenta de capital es mayor que el saldo de
la cuenta corriente; los saldos son iguales; y, el saldo de la cuenta de
capital es menor que el de la cuenta corriente. Para simplificar, el saldo
de la cuenta corriente y los errores y omisiones permanecen constantes.
En cada caso se observa cmo varan las reservas internacionales,
cmo aumenta la deuda externa por financiamiento externo, la
posibilidad de pago de la deuda externa con reservas internacionales, y
el aumento neto de la deuda externa.
2. Pagar sin endeudarse.

En el esquema no. 2 se indica el proceso de
pago de deuda externa sin recurrir de nuevo al financiamiento externo,
sino, aprovechando los recursos del pas. De nuevo tenemos el flujo de
capital financiero externo reflejado en el saldo superavitario de la cuenta
de capital que compensa el saldo deficitario de la cuenta corriente. La
diferencia con el esquema no. 1. es que la deuda externa se puede
pagar con Garantas Reales de Pago (GRP), instrumento que limitara
340
la dependencia del ahorro externo para financiar el saldo deficitario de la

cuenta corriente y cumplir con los compromisos internacionales
contrados.
Con un ejemplo se ilustrar cmo romper el
crculo vicioso de endeudarse para pagar. La diferencia con el ejemplo
anterior es la inclusin en las cuentas de la balanza de pagos de una
cuenta nueva, siempre de saldo positivo: las GRP. Para simplificar, se
supone que la magnitud de la GRP no cambia, de la misma manera que
el saldo de la cuenta corriente y los errores y omisiones. En los tres
casos se observa cmo aumentan las reservas internacionales, cmo
aumenta la posibilidad de pago de la deuda externa y tambin cmo se
reduce sta.
Modelo de financiamiento del dficit externo y pago de la deuda
externa con recursos propios (GRP).
Conceptos
Saldo de la cuenta corriente (A)
Saldo de la cuenta de capital (B)
Errores y omisiones (C)
Garantas Reales de Pago (D)
Variaciones
en
las
reservas
internacionales: A + B + C + D
Aumento de la deuda externa
(M)
Posibilidad de pago de la deuda
externa con las reservas (N)
Aumento neto de la deuda
externa:
M-N
Caso 1
Caso 2
Caso 3
- 2,000
2,500
0
1,000
- 2,000
2,000
0
1,000
- 2,000
1,500
0
1,000
1,500
2,500
1,000
2,000
500
1,500
1,500
1,000
500
1,000
1,000
1,000
Nota: No se considera la inversin extranjera directa.
Esquema no. 2.
Situacin propuesta: pago con recursos internos.
Saldo en la
cuenta de capital
Saldo en la
cuenta
corriente
341
Inversin
extranjera en
cartera
Reservas
internacionales:
oro, plata y divisas
Servicio
de la
deuda
Otras
inversiones
especulativas
Prstamos de
bancos
privados
extranjeros
Deuda
externa
Garantas
reales de
pago
Prstamos de
gobiernos
extranjeros
Prstamos del
Banco Mundial
No limita la
capacidad
de
crecimiento
del pas
Ayuda a
estabilizar
el tipo de
cambio
nominal
Acelera el
pago de la
deuda
externa
Prstamos del
Fondo
Monetario
Internacional
3. Las garantas reales de pago.

Seran instrumentos monetarios con soporte real
canjeables por divisas o por documentos de deuda externa. Estaran
constituidos por dos tipos de certificados: los certificados primarios,
342
garantizados por oro (CEOROs) y por plata (CEPLATAs); y los

certificados derivados, garantizados por el fomento y el cuidado del
medio ambiente y por la produccin de bsicos. Ms especficamente:
Certificados primarios:
Los Certificados de ORO (CEOROs).

o Estaran garantizados por el aumento en las reservas de
oro.
o Su valor dependera del precio del oro en el mercado y del
propio mercado de CEOROs.
o Su liquidez se realizara por la venta de oro en monedas

de 24 kilates, con denominacin de su peso en gramos.
Los Certificados de PLATA (CEPLATAs).

o Estaran garantizados por el aumento en las reservas de
plata.
o Su valor dependera del precio de la plata en el mercado y
del propio mercado de CEPLATAs.
o Su liquidez se realizara por la venta de monedas de plata
pura, con denominacin de su peso en gramos.
Certificados derivados:
Los Certificados Ecolgicos Monetarios (CEMOs).

o Estaran garantizados por el fomento y el cuidado al
ambiente en los medios: aire, agua y suelo.
o Convendra segmentarlos por medios de polucin:
CEAIREs
CEAGUAs
CESUELOs
o Su valor dependera de la evaluacin del medio ambiente.

Una
evaluacin
viceversa.
positiva
Adems,
mercado de CEMOs.
incrementara
dependera
tambin
su
valor,
del
propio
343
o Su liquidez se realizara como premio de la comunidad

internacional al pas por el fomento y el cuidado al medio
ambiente, considerado a ste como un bien social.
Operara como un impuesto que estableciera el pas a la
comunidad
internacional
por
el
esfuerzo
en
el
mejoramiento del medio ambiente.
Los Certificados de Produccin Bsica (CEPROBAs).

o Estaran garantizados por la produccin de bsicos:
Productos agrcolas
Productos pecuarios
Productos pesqueros
Productos forestales
Productos mineros
o Por las caractersticas de la produccin de los sectores

considerados, convendra hacer una segmentacin de los
CEPROBAs, de acuerdo al sector productivo:
CEAGROs
CEPECUs
CEPESCAs
CEFOREs
CEMIs
o Su valor dependera de los precios internacionales de los
productos
involucrados
del
propio
mercado
de
CEPROBAs.
o Su liquidez se realizara por la venta de la produccin a los
precios vigentes del mercado, as como por el propio valor
de mercado de los CEPROBAs. El fomento a la produccin
de estos sectores bsicos garantizara el abasto de
alimentos naturales y materias primas a precios estables.
344
Para certificar estos instrumentos se requerira

que sus soportes tuvieran ciertas caractersticas, como:
que sea un producto tradicional del pas;
que el volumen de su produccin sea significativo a nivel

nacional; y
que su valor cotice a nivel internacional (excepto, por supuesto,

lo relativo a medio ambiente).
El FMI podra crear centros de certificacin en las
oficinas de que dispone en cada pas. La certificacin se realizara

trimestralmente en base a las cuentas nacionales, los reportes de
produccin de las empresas y las cotizaciones de bolsa. Se llevaran
auditoras de certificacin sin previo aviso a las empresas productoras
de los bienes soporte y se ajustara el valor de los certificados en
relacin al resultado de dichas auditoras, penalizando severamente a
quienes incurrieran en informacin fraudulenta.
El esquema no. 3 indica como se crearan los
certificados primarios. El gobierno destinara un fondo especial para el
fomento de la produccin de oro y plata, constitudo por dinero nuevo
que prestara a una tasa de inters de 0% a las empresas productoras
de oro y plata, con el nico objeto de que incrementaran la produccin
de dichos metales. El incremento de la produccin sera comprado por el
gobierno descontando los documentos de los crditos otorgados y la
diferencia, con los recursos del fondo especial. Las cantidades de oro y
plata adquiridas aumentaran las reservas internacionales y con ellas se
emitiran CEOROs y CEPLATAs, redimibles en dichos metales, y los
pondran a la venta en el mercado internacional para captar divisas, o
los canjearan por documentos de deuda externa.
Esquema no. 3. Los certificados primarios.
345
Produccin
actual de oro
y plata
Presupuesto
de gastos
pblicos
Crdito
habitual
Crdito preferente
con dinero nuevo a
tasa de inters
del 0%
Produccin
adicional de
oro y plata
El gobierno
compra oro y
plata
Fondo
especial
para el
fomento de la
produccin de
oro y plata
Aumento de las
reservas de oro y
plata
Emisin de
Certificados
Plata
CEPLATAs
Canje por documentos de

deuda externa
Emisin de
Certificados
Oro
CEOROs
Captar divisas para financiar

importaciones.
Esquema no. 4. Los certificados derivados.
Aumento de las
reservas de oro y plata
Aumento del crdito selectivo a la

misma velocidad que el aumento de las
reservas
346
Fondo especial
para el fomento y
cuidado del medio
ambiente
Registro y
cuantificacin
precisa de las
actividades de
fomento y
cuidado del
medio
ambiente
Crdito
preferencial a
tasas de
inters
iguales a la
inflacin
para fomento
y cuidado del
medio
ambiente
Certificados ecolgicos
CEMOs
Canjeables por
documentos de deuda
externa con el FMI, el
Banco Mundial, etc.
Fondo especial
para el fomento de
actividades
econmicas bsicas
Registro y
cuantificacin
precisa de las
actividades
sujetas al
crdito
preferencial
Crdito
preferencial a
tasas de inters
iguales a la
inflacin para
fomento de:
agricultura
ganadera
silvicultura
pesca
minera
Certificados de produccin
bsica
CEPROBAs
Venta en el mercado
interno y en el mercado
internacional.
4. Esterilizacin y pago de deuda externa.

Esquema no. 5. Esterilizacin del dinero nuevo.
Dinero
nuevo
Reservas
de oro y
plata
CEOROs
CEPLATAs
347
Pago de
deuda
externa
Dinero
nuevo
Financiar
importaciones
Fomento y
cuidado del
medio ambiente
CEMOs
Fomento a la
produccin de
bsicos
CEPROBAs
Exportaciones
Captar
divisas
Captar
moneda
nacional
Mercado interno
El esquema no. 4 explica de dnde surgiran los

certificados derivados. El aumento de las reservas de oro y de plata,
adems de generar la emisin de certificados garantizados por esos
metales, permitiran aumentar el crdito para actividades de fomento y
cuidado del medio ambiente, as como para el fomento de actividades
econmicas bsicas. Crdito que crecera a la misma velocidad que el
348
incremento en las reservas. Los CEMOs se destinaran a liquidar deuda

externa de organismos internacionales (FMI y BM, por ejemplo), ya que
el medio ambiente saludable es un bien social de carcter universal,
responsabilidad de todos los habitantes del planeta, justo es que los
organismos que velan por el desarrollo econmico de los pueblos
apoyen financieramente el esfuerzo por fomentar y cuidar el entorno.
Los CEPROBAs se destinaran a captar divisas para financiar las
importaciones y captar dinero nacional por operaciones en el mercado
interno.
En el esquema no. 5. se explica en forma sencilla
el mecanismo de esterilizacin del dinero nuevo. Se distinguen dos
etapas:
Primera etapa. La esterilizacin del dinero nuevo para financiar la
produccin adicional de oro y plata destinados a formar parte de las
reservas internacionales y emitir certificados de oro y plata, tendra lugar
al canjear los CEOROs y los CEPLATAs por deuda externa o captar
divisas para financiar las importaciones.
Segunda etapa. La creacin de dinero nuevo al ritmo de la creacin de
reservas oro y plata, mantiene la misma cantidad de dinero nuevo en
circulacin porque ya se esteriliz el destinado a emitir los certificados
primarios. Para esterilizar ese dinero en circulacin habra dos vas:
emitir los CEMOs y canjearlos por deuda externa; y, emitir los
CEPROBAs ponindolos a la venta en el mercado interno y en el
mercado externo, sto equivale a subastar la produccin de bsicos bajo
cierto control nacional, con la venta al mercado interno se obtendra
moneda nacional y el poseedor del CEPROBA tendra derechos sobre
los productos bsicos que soportan a dicho certificado, en caso de venta
al
mercado
importaciones.
externo
se
obtendran
divisas
para
financiar
las
349
Como se puede observar, los instrumentos

mencionados limitaran la utilizacin del ahorro del exterior que
incrementa el endeudamiento externo, debido a que se estara
aprovechando la capacidad de produccin interna para pagar la deuda
externa y financiar las importaciones. La riqueza de las naciones es su
capacidad productiva y eso es lo que aqu se propone utilizar.
Esta maniobra permitira liberar la presin sobre
la moneda, relajar las condiciones de movilizacin del capital financiero
que desde finales de los aos setenta han limitado la poltica del pas y
han restado independencia para el manejo de la economa real.
5. Hacia una nueva arquitectura del FMI?

La argumentacin del punto 2 sobre las GRP no
slo se refiere a Mxico, se elabor pensando en los pases
latinoamericanos. Aunque cada pas es un caso especial, hay puntos
comunes de inicio y presentan una problemtica tambin comn: la
deuda externa desestabilizadora.
En un momento en que el FMI est
incursionando en una nueva arquitectura financiera, pagar la deuda y
financiar importaciones con recursos propios sustentados en la
capacidad de produccin de cada pas, podra ser una alternativa. Los
pases de Amrica Latina son ricos en recursos naturales, por cierto, no
siempre bien explotados. Una poltica como la que se plantea en este
epgrafe ayudara a racionalizar su utilizacin. Adicionalmente a lo ya
expuesto, el FMI podra emitir Derechos Especiales de Giro No
Inflacionarios (DEGINIs) para rescates financieros a pases con
350
problemas de liquidez por motivos de fuerte endeudamiento externo.

Vease el esquema siguiente:
CEOROs
CEPLATAs
Divisas
Tenedores
de
certificados
FMI
CEPROBAs
DEGINIs
Los tenedores de certificados los canjearan al

FMI por divisas. Los DEGINIs quedaran soportados por oro, plata y
productos bsicos, o sea, Garantas Reales de Pago (GRP), ya que los
pases pudieran liquidar siempre los adeudos con los bienes soporte de
sus certificados.
Apndice estadstico.
Est dividido en dos partes: la
fundamentacin,
que explica dnde, por qu y cmo se obtuvo la informacin, as como

las transformaciones que se tuvieron que realizar para presentar la
351
informacin; y, los cuadros estadsticos con series histricas de un

conjunto de variables y de diversos indicadores.
A. Fundamentacin.
La mayor parte de la informacin estadstica para
analizar el comportamiento de
la economa mexicana proviene del
INEGI (Instituto Nacional de Estadstica, Geografa e Informtica). Las

series de indicadores socioeconmicos aparecen cada diez aos,
desde el ao 1921, en documentos denominados Censos Generales de
Poblacin y Vivienda, salvo en el ao de 1995 que fue practicado un
muestreo. Los indicadores econmicos aparecen trimestralmente
desde hace varios aos y anualmente. La informacin es posible
encontrarla en forma continua en trminos monetarios y en trminos
reales, tomando como ao base 1970, slo hasta el ao de 1987.
Despus de 1987 aparece con otro ao base y para homogeneizar hay
que realizar transformaciones.
Por otro lado, a partir de 1992 el peso
mexicano51 cambia de nombre a nuevo peso y tambin de
equivalencia: N$ 1.00 = $ 1,000.00 (un nuevo peso equivale a mil
pesos). Las series temporales pierden tres ceros a partir de 1993, entre
ellas la serie del tipo de cambio nominal. Desde enero de 199652, el
51
Decreto publicado en el Diario Oficial de la Federacin del 22 de junio de 1992. Tambin

public el Banco de Mxico en 1992 un folleto que distribuy masiva y gratuitamente con el
ttulo de Nuevo peso ms prctico y ms sencillo.
52
A partir del ao de 1996 el gobierno anuncia que desaparezca el adjetivo nuevo a la
moneda, para que se denomine simplemente peso.
352
gobierno anuncia la eliminacin del adjetivo nuevo a la moneda.

Prcticamente se cambia de moneda, de nuevo peso a peso y
tcitamente tambin cambi su equivalencia: $ 1.00 = N$ 1.00 (un peso
es equivalente a un nuevo peso), magia pura. Como estos problemas
limitan el anlisis temporal se vio la necesidad de construir series
temporales que tuvieran cierta coherencia y manejar las cifras del tipo
de cambio con tres ceros ms a partir de 1993.
Se tom como ao base 1970 por cuatro
razones:
El ao de 1970 corresponde al periodo de estabilizacin

cambiaria y econmica ms importante de Mxico.
Es un ao de transicin entre el patrn Bretton Woods y su

cada.
Es un ao acabado en cero. esto es significativo porque en

Mxico, los censos de poblacin y vivienda se han
realizado cada diez aos, aos acabados en cero.
Existe una base de datos oficial desde 1921 a 1987 que

toma como ao base 1970.
1. Series de Indicadores Socioeconmicos de Mxico.
Poblacin total.
La informacin oficial est disponible para los
aos: 1921, 1930, 1940, 1950, 1960, 1970, 1980, 1990, 1995 y 2000.
Los aos intermedios se obtuvieron por interpolacin53.
53
Estimaciones lineales tomando dos puntos extremos. Por ejemplo: el ao 1921 y el ao 1930,
al tomarlos como extremos se obtiene la ecuacin de la recta y de all las estimaciones puntuales
de los aos intermedios.
353
Nmero de familias.
Mismo conjunto de datos anuales que la
poblacin total. Los aos intermedios se obtuvieron a partir de la

informacin oficial54.
Poblacin Econmicamente Activa.

Se obtuvo de los mismos documentos
oficiales que la poblacin total. Los aos intermedios por el mismo

mtodo mencionado y los aos de 1997 al 2000 por medias mviles
utilizando la serie 1980 - 1996.
Porcentaje de poblacin urbana.

Se obtuvo de los mismos documentos oficiales
que la poblacin total. El criterio de poblacin urbana difiere en cada

censo, vara entre 2,000 y 4,000 habitantes.
Nmero de viviendas.
Las fuentes oficiales proporcionan datos para
los aos: 1930, 1950, 1960, 1970, 1980, 1990, 1995 y 2000.
54
Nmero de miembros por familia en diferentes periodos de tiempo:

Periodos de tiempo
Nmero de miembros por familia
1921 - 1930 .......................................... 6
1931 - 1940 .......................................... 5.8
1941 - 1950 .......................................... 5.6
1951 - 1960 .......................................... 5.4
1961 - 1970 .......................................... 5.2
1971 - 1980 .......................................... 5.0
1981 - 1990 .......................................... 4.8
1991 - 1995 .......................................... 4.6
354
Caractersticas de las viviendas.

Las fuentes oficiales proporcionan informacin
desde 1930 para el promedio de ocupantes, desde 1950 para

propietarios de las viviendas y desde 1960 para los servicios dentro de
las viviendas. La informacin est por dcadas.
Indicadores de educacin.
Las fuentes oficiales proporcionan datos por
dcadas desde 1921, en los aos terminados en cero, para porcentaje

de analfabetas55 y desde 1930 para alumnos inscritos en educacin
primaria, educacin media y educacin superior56.
Indicadores de salud.
Las fuentes oficiales proporcionan datos por
dcadas desde 1921, en los aos terminados en cero, para defunciones

infantiles (nios menores de una ao) y para defunciones por
enfermedades infecciosas desde 1930; aunque no est disponible para
el ao 2000 por cambio de clasificacin de los indicadores. En cuanto al
nmero de derechohabientes inscritos en Instituciones de Seguridad
Social, la informacin parte de 1950 y concluye en 1995; aunque hay
informacin para los aos 1996, 1997, 1998 y 1999, los datos se
disparan y presentan cifras poco confiables.
1996 - 2000 .......................................... 4.4

El analfabetismo se estima sobre la poblacin mayor de seis aos.
56
En Mxico, la educacin primaria se imparte desde que el nio cumple los seis aos de edad y
dura seis aos. La educacin media comprende secundaria y bachillerato (tres aos de
secundaria y en algunos estados de la Repblica Mexicana, tres de bachillerato). La educacin
superior corresponde a las Universidades y Tecnolgicos, y desde hace cinco aos incluye la
Escuela Normal de Maestros.
55
355
2.
Series de indicadores econmicos de Mxico.

Como ya se mencion, la Reforma Monetaria
de 1992 elimin tres ceros al peso convirtindolo en nuevo peso.

Posteriormente, en 1996 el nuevo peso cambio de nombre a peso.
Por esta alquimia monetaria despus del ao de 1993 las cifras
macroeconmicas pierden tres ceros. Con el fin de establecer
comparaciones cronolgicas se hizo caso omiso de esta alquimia para
regularizar las series.
2.1. El producto interno bruto.
PIB a precios corrientes en pesos.

El periodo 1921- 2000 se obtuvo de diversos
documentos. La informacin de 1988 al 2000 est expresada a precios

de 1993 y hubo que realizar transformaciones, como se indica en el
punto 2.2.
PIB a precios corrientes en dlares US.

Se
obtuvo
dividiendo
el
PIB
precios
corrientes en pesos entre el tipo de cambio nominal promedio anual

pesos por dlar US.
PIB a precios corrientes en dlares US de 1970.
356
Se
obtuvo
dividiendo
el
PIB
precios
corrientes en pesos entre el tipo de cambio promedio anual pesos por

dlar US, en dlares US de 1970.
PIB a precios de 1970 en pesos.

Se
obtuvo
dividiendo
el
PIB
precios
corrientes en pesos entre el Indice Nacional de Precios al Consumidor

base 1970=100 de los Estados Unidos Mexicanos y despus
multiplicando el resultado por cien.
PIB a precios de 1970 en dlares US.

Se obtuvo dividiendo el PIB a precios de 1970
en pesos entre el tipo de cambio nominal promedio anual pesos por

dlar US.
PIB a precios de 1970 en dlares US de 1970.

Se obtuvo dividiendo el PIB a precios de 1970
en pesos entre el tipo de cambio promedio anual pesos por dlar US, en
dlares US de 1970.
2.2. Los indices de precios.
Indice nacional de precios al consumidor base 1970=100 de

los Estados Unidos Mexicanos.
El periodo 1921 1970 se calcul en base a la
informacin del INEGI, por simple transformacin algebraica utilizando la

frmula:
357
INPC 1970=100
Dato del ao xn a precios corrientes

----------------------------------------------------- x 100
Dato del ao xn a precios de 1970
El periodo de 1988 2000 presenta
complicaciones pues la informacin est dispersa en diferentes

documentos del INEGI y en NAFIN (Nacional Financiera). Asimismo, el
PIB est expresado a precios de 1993. los INPC tienen diferentes aos
base: 1960, 1970, 1978 y 1994. Se eligi el ao de 1970 como base por
dos razones: porque hay una serie anual interesante desde el ao 1921
hasta el ao de 1987 para el PIB a precios corrientes y a precios de
1970 y, la segunda, porque despus de 1970 se inicia un periodo
prolongado de inflacin. Se hicieron transformaciones entre los
diferentes INPC para obtener el INPC
1970=100
para la serie anual 1971
2000 y as poder completar la serie anual de trabajo 1921 2000. El

procedimiento que se llev a cabo se indica a continuacin:
1 Se tom el INPC
1994=100
del INEGI, cuya serie incluye los aos de
1980 1997 y se complet con la informacin de NAFIN para los aos

de 1998, 1999 y 2000.
2 Se tom el INPC 1978 =100 cuya serie incluye los aos de 1970 1994
y mediante un factor de transformacin57 se elabor la frmula:
INPC 1994=100 para el ao xn x 37,394.134
INPC1978=100 para el ao xn = ------------------------------------------------------------100
y de esta forma se obtuvo la serie anual de 1998 2000.

3 Con la serie anual 1970 2000 del INPC
anual 1970 2000 del INPC
siguiente:
1970=100
1978=100
se calcul la serie
mediante el procedimiento
358
INPC 1978=100 del ao xn x INPC 1970=100 del ao de 1970

INPC1970=100 = --------------------------------------------------------------------------------Para el ao xn
INPC 1978=100 del ao 1970
Para construir la serie anual 1988 2000 del PIB a precios
corrientes se aprovech la informacin del PIB a precios de 1993 de la

serie anual 1988 2000 obtenida de INEGI (1988 1997) y de NAFIN
(1998 2000) y utilizando el INPC
1994=100
se elabor el INPC1993=100
para la serie anual 1988 2000 mediante la frmula:
INPC1993=100
del ao xn
INPC1994=100 del ao xn x INPC1993=100 del ao 1993

= ---------------------------------------------------------------------------INPC1994=100 del ao 1993
Una vez obtenido el INPC1993=100 se multiplic por el PIB a precios de

1993 y el resultado fue dividido entre cien.
5 Para obtener la serie anual 1988 2000 del PIB a precios de 1970
se tom la serie anual 1988 2000 del PIB a precios corrientes,
obtenida anteriormente, se dividi entre el INPC1970=100 y se multiplic
por cien.
2.3. Los tipos de cambio pesos por dlar US.
Tipo de cambio nominal pesos por dlar US.

Paridad promedio anual. Hasta el ao de 1977
es informacin del INEGI, desde 1998 es de NAFIN. Despus de 1993

57
El Mercado de Valores. Nacional Financiera. Ao LV, No. 5. Mxico, D.F., mayo 1995, pag.
359
oficialmente debera perder tres ceros, pero las necesidades de este

documento obligan a ignorar ese hecho.
Tipo de cambio pesos por dlar US en dlares US de 1970.

Se obtuvo dividiendo el tipo de cambio nominal
pesos por dlar US entre el IPC1970=100 de EUA y el resultado se

multiplic por cien. Representa la prdida del poder adquisitivo del dlar
US tomando como referencia el ao de 1970, en relacin con la paridad
cambiaria pesos por dlar US.
Tipo de cambio real M.

Se obtuvo multiplicando el tipo de cambio
nominal por el cociente formado por el INP de los EUA base 1970 =
100 entre el INPC de Mxico base 1970 = 100.
Tipo de cambio real N.

Se obtuvo de dividir el tipo de cambio nominal
del ao 1970 multiplicado por el INPC de Mxico base 1970 = 100

entre el tipo de cambio nominal de cualquier ao multiplicado por INP
de EUA base 1970 = 100.
2.4. Las importaciones.
53.
360
De 1921 hasta 1949 corresponden a

Importaciones de Bienes y a partir de 1950 son Importaciones de Bienes
y de Servicios.
A precios corrientes en pesos.

La informacin original est expresada en
dlares US y procede de dos fuentes: INEGI (de 1921 a 1997) y

BANXICO (Banco de Mxico, de 1998 al 2000). Para obtenerlo a precios
corrientes en pesos se multiplic la serie en dlares US por el tipo de
cambio nominal pesos por dlar US. Desde 1979 las importaciones de
bienes estn valoradas en trminos FOB.
A precios corrientes en dlares US.

Obtenido
directamente
de
las
fuentes
mencionadas.
A precios corrientes en dlares US de 1970.

La informacin obtenida a precios corrientes
en pesos se dividi entre el tipo de cambio pesos por dlar US en

dlares US de 1970.
A precios de 1970 en pesos.

Se obtuvo dividiendo las importaciones en
pesos a precios corrientes entre el INPC1970=100 y el resultado fue

multiplicado por cien.
A precios de 1970 en dlares US.
361
Se obtuvo a partir de la informacin a precios

de 1970 en pesos, dividindola entre el tipo de cambio nominal pesos
por dlar US.
A precios de 1970 en dlares US de 1970.

de 1970 en pesos, dividindola entre el tipo de cambio pesos por dlar

US, en dlares US de 1970.
Importaciones de bienes procedentes de los EUA.

Se obtuvo de INEGI en pesos a precios
corrientes y se tradujo a dlares US al multiplicarse por el tipo de cambio

nominal promedio anual del punto anterior 2.3.
2.5. Las exportaciones.

De
1921
1949
corresponden
exportaciones de bienes, despus de 1950 son exportaciones de bienes

y de servicios. La informacin original est expresada en dlares US a
precios corrientes y procede de dos fuentes: INEGI (de 1921 a 1997) y
BANXICO (de 1998 al 2000). El procedimiento para obtener las distintas
presentaciones de esta variable es similar al utilizado para las
importaciones.
2.6. El gasto pblico (ejercido).
362

La informacin oficial est expresada en esta
presentacin y procede de dos fuentes: INEGI (de 1921 a 1996) y SHCP

(Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, de 1997 al 2000).

Se obtuvo dividiendo la informacin a precios
corrientes en pesos entre el tipo de cambio nominal pesos por dlar US.

corrientes en pesos entre el tipo de cambio pesos por dlar US en

dlares US de 1970.

corrientes en pesos entre el INPC1970=100 y el resultado se multiplic por

cien.

de 1970 en pesos entre el tipo de cambio nominal pesos por dlar US.

de 1970 en pesos entre el tipo de cambio pesos por dlar US en dlares

US de 1970.
2.7. El consumo privado.
363
Al no poder obtener la informacin para el

periodo 1921 1969, as como la informacin del ao 2000, que al
momento de escribir este documento no estaba disponible, se realizaron
estimaciones basadas en la informacin de dos fuentes: INEGI (de 1980
a 1999) y de la base de datos del Grupo de Investigacin sobre
Economa Latinoamericana, por sus siglas GIELA (de 1970 a 1979). La
informacin del INEGI est expresada en nuevos pesos a precios de
1980 para los aos 1980 1995 y a precios corrientes para los aos
1995 1999. Mientras que la informacin del GIELA est expresada en
dlares US y a precios de 1980.

Se construy el INPC1980=100 para transformar
la informacin del INEGI a precios corrientes mediante la frmula:

INPC1980=100
del ao xn
INPC1980=100 del ao 1980 x INPC1970=100 del ao xn

= ----------------------------------------------------------------------------INPC1970=100 del ao 1980
La informacin del GIELA se trat de la

manera siguiente:
1 Se obtuvo la propensin media al consumo con los datos del GIELA
sobre el PIB y el consumo privado del periodo 1970 1979.
2 Se multiplic la propensin media al consumo por el PIB a precios
corrientes para el periodo 1970 1979.
Con la informacin del GIELA y del INEGI
transformadas, como se indic con anterioridad se obtuvo la serie 1970
1999. El ao 2000 se estim comparando el incremento de los
primeros nueve meses del ao 1999 contra los primeros nueve meses
del ao 2000 y aplicando el resultado como incremento al total del ao
1999.
364
El periodo 1921 1969 se estim de la

siguiente forma:
1 Se calcul la propensin media al consumo de la serie 1970 2000
y se obtuvo el promedio. Como las desviaciones de la media
representaban menos del 5% del valor de la media, se consider al valor
obtenido de la media como aceptable.
2
Se tom el dato anterior y se multiplic por el PIB a precios
corrientes en pesos, del periodo 1921 1969.

Con la serie completa 1921 2000 se realiz
la transformacin a dlares US dividiendo el consumo privado a precios

corrientes en pesos entre el tipo de cambio nominal pesos por dlar US.

Se obtuvo dividiendo el consumo privado a
precios corrientes en pesos entre el tipo de cambio pesos por dlar US

en dlares US de 1970.

Se obtuvo dividiendo el consumo privado en
pesos a precios corrientes entre el INPC1970=100 de los Estados Unidos

Mexicanos y el resultado se multiplic por cien.

precios de 1970 en pesos entre el tipo de cambio nominal pesos por

dlar US.
365

precios de 1970 en pesos entre el tipo de cambio pesos por dlar US en
dlares US de 1970.
2.8. La inversin privada.

La informacin sobre inversin privada que se
tiene disponible proviene del GIELA para los aos 1970 1994, en
dlares a precios de 1980. Al transformarla a precios de 1970 y sumar
los valores del resto de las variables que componen la demanda
agregada, estos valores diferan de los de la oferta agregada. Por lo que
se tom la decisin de obtener la inversin privada por diferencias:
Si........
oferta agregada = demanda agregada
y ....... demanda agregada = consumo privado + inversin privada +

gasto pblico + exportaciones
luego ...... inversin privada = demanda agregada (consumo privado +

gasto pblico + exportaciones).
2.9. Los ingresos pblicos.

Obtenido de las mismas fuentes que el gasto
pblico, salvo los aos de 1921 y 1922 que son estimaciones en miles
de millones de pesos a precios corrientes por extrapolacin de medias
mviles de la serie anual 1923 1940.
366
Las diferentes presentaciones de los ingresos

pblicos han sido obtenidas de la misma forma que para el gasto
pblico.
2.10. Saldos de transferencias de todo tipo.

Esta variable se obtuvo por transformaciones
algebraicas de la ecuacin contable de la balanza de pagos. Como no
se pudiera reunir informacin de la balanza de pagos para el periodo
1921 1949, salvo la informacin de las importaciones y exportaciones
de bienes, se utilizaron estas dos variables para obtener el saldo de
transferencias de todo tipo para el periodo 1921 1949. A partir de
1950, el INEGI desglosa la balanza de pagos, pero utiliza diversos
criterios de clasificacin, tanto en la cuenta corriente como en la cuenta
de capital. La cuenta corriente explicita las exportaciones de bienes y
las importaciones de bienes, mientras que las exportaciones e
importaciones de servicios quedan incluidos en la denominacin de
servicios no factoriales. Asimismo, denomina servicios factoriales a
renglones como: oro no monetario, utilidades por inversiones, intereses
y otros. A continuacin se muestran los criterios utilizados por el INEGI
para desglosar los servicios no factoriales y los servicios factoriales.
2.10.1.Criterios para clasificar las variables de la balanza de

servicios no factoriales (Bnf).
Periodo
1950 1982
1983 - 1992
Ingresos
Servicios por transformacin

Transportes diversos
Turismo
Transacciones fronterizas
Otros servicios
Servicios por transformacin
Viajeros al interior
Egresos
Fletes y seguros
Turismo
Transacciones fronterizas
Otros servicios
Fletes y seguros
Viajeros al exterior
367
1993 2000
Nota:
Viajeros fronterizos
Otros servicios
Viajeros
Otros
Viajeros fronterizos
Otros servicios
Fletes y seguros
Viajeros
Otros
Para ingresos se tom el criterio del periodo 1950 1982. Para obtener turismo se sum
viajeros al interior y viajeros fronterizos (periodo 1983 1992) y se consider el rubro viajeros
(periodo 1993 2000) como turismo. Asimismo, otros servicios se hizo equivalente a otros
(periodo 1993 2000).
Para egresos se tom el criterio 1950 1982. Para obtener turismo se sum viajeros al exterior
y viajeros fronterizos (periodo 1983 1992) y se consider el rubro viajeros (periodo 1993 2000)
como turismo. Asimismo, otros servicios se hizo equivalente a otros (1993 2000).
2.10.2.Criterios para clasificar las variables en la balanza de

servicios factoriales (Bf).
Periodo
1950-1981
Ingresos
Ao 1982
1983-1992
Egresos
Oro y plata
monetario
Proveniente
inversiones
no
de
Oro no monetario
Relacionado con inversiones:
o
o
o
Ingresos
provenientes
inversiones
Ingresos
servicios
factoriales:
de
Egresos
inversiones:
o
o
o
por
Utilidades remitidas (IED)

Intereses sector pblico
Otros intereses
relacionados
con
Utilidades remitidas (IED)

Intereses sector pblico
Otros intereses
Egresos por servicios factoriales:

o
Financieros:
Intereses
Otros
Utilidades remitidas
Utilidades reinvertidas
Comisiones
Intereses:
Sector bancario
Sector
no
bancario:
o
o
o
19931997
Ingresos
servicios
factoriales:
o
o
19972000
No financieros

o
Intereses:
Intereses
Otros
Ingresos
servicios
factoriales:
o
por
por
Pblico
Privado
De valores en moneda
nacional
Otros intereses
Otros

o
Intereses:
Otros
Intereses
Otros
2.10.3.Metodologa para obtener el saldo de transferencias
368
de todo tipo.
En la ecuacin de la balanza de pagos:

Scc + Sck + Eo = Vrb
.............................................. (1)
Donde:
Scc saldo de la cuenta corriente
Sck ....... saldo de la cuenta de capital
Eo ........ errores y omisiones
Vrb ....... variaciones en las reservas del Banco de Mxico (Banxico)
Desglosando Scc: .......................... Scc = Bc + Bnf + Bf + Bt ...... (2)
Donde:
Bc ........ balanza comercial
Bnf ....... balanza de servicios no factoriales
Bf ......... balanza de servicios factoriales
Bt ......... balanza de transferencias
Desglosando Bc y Bnf:
Scc = (Xb Mb) + (Xs Ms) + Bf + Bt .. (3)
Donde:
Xb ......... exportaciones de bienes
Mb ........ importaciones de bienes
Xs ......... exportaciones de servicios
Ms ........ importaciones de servicios
Sustituyendo (3) en (1):
[ (Xb Mb) + (Xs Ms) + Bf + Bt ] + Sck + Eo = Vrb .......... (4)
Definiendo nuevas variables:
X .......... exportaciones de bienes y de servicios: X = Xb + Xs ..... (5)
M ......... importaciones de bienes y de servicios: M = Mb + Ms ..... (6)
Sustituyendo (5) y (6) en (4):
[ (X M) + Bf + Bt ] + Sck + Eo = Vrb
(X M) + Bf + Bt + Sck + Eo Vrb = 0 ........................ (7)
369
Como X y M representan las operaciones de la

economa real registradas en la balanza de pagos, las variables
restantes corresponden al saldo de transferencias de todo tipo, que
denominaremos R.
Luego: ....................................
Sustituyendo (8) en (7):
R = Bf + Bt + Sck + Eo Vrb .. (8)
(X M) + R = 0 y despejando:
R = (X M) ...... (9)
Se mencion al principio de este punto que para

el periodo 1929 1949 solo se obtuvo informacin sobre importaciones
y exportaciones de bienes, por lo que la ecuacin (9), para este periodo
se modificara as: R = (Xb Mb).
2.10.4.Formas de presentacin de la variable.

La informacin original est expresada en
dlares US a precios corrientes, se multiplic por el tipo de cambio

nominal pesos por dlar US para obtenerla a precios corrientes en
pesos.

Originalmente as est expresada la informacin.

corrientes, en pesos, entre el tipo de cambio pesos por dlar US en

dlares US de 1970.
370

corrientes en pesos entre el INPC1970=100 y el resultado se multiplic
por cien.

Se obtuvo dividiendo la informacin a precios de
1970 en pesos entre el tipo de cambio nominal pesos por dlar US.

Se obtuvo dividiendo la informacin a precios de
1970 en pesos entre el tipo de cambio pesos por dlar US en dlares

US de 1970.
2.11. El ahorro total.

Como no se encontr informacin sobre esta
variable, se obtuvo por transformaciones algebraicas, como se indica a
continuacin:
Sea:
C + I + G + X ...... la demanda agregada

Y + M .................. la oferta agregada
Donde:
Y ....... producto interno bruto
M ...... importaciones de bienes y servicios
C ...... consumo privado
I ........ inversin privada
G ...... gastos del gobierno
X ...... exportaciones de bienes y servicios
371
En equilibrio, si la oferta agregada es igual a la

demanda agregada, entonces:
Y + M = C + I + G + X ... (1)
Incluyendo en (1) T y R, donde:
T ...... ingresos del gobierno
R ...... saldo de transferencias de todo tipo
tenemos: .............. Y + M + R T = C + I + G + X + R T ... (2)
transformando: ..... Y C T + R = I + (G T) + (X + R M)
Si se considera que el PIB y el ingreso son de la
misma magnitud. El ahorro total se obtendr deduciendo del ingreso el
consumo privado y los ingresos del gobierno y agregando el saldo de
transferencias de todo tipo, expresado algebraicamente, donde S es el
ahorro total:
S = Y C T + R ........................ (3).
2.12. La oferta agregada.

Es la suma del producto interno bruto y de las
importaciones de bienes y servicios. La obtencin de estas dos
variables, as como las formas en que se presentan estn expresadas
en los puntos 2.1 y 2.4 de este apndice.
2.13. La demanda agregada.

La informacin oficial (INEGI) desglosa la
demanda agregada en cinco variables: consumo privado, consumo del
gobierno, formacin bruta de capital fijo, variaciones de existencias y
exportaciones de bienes y servicios. Esta clasificacin presenta dos
dificultades: primera, no es posible identificar todo el gasto pblico ni
372
tampoco la inversin privada; segunda, como consecuencia de lo

anterior no es posible comparar con las variables de la demanda
agregada de los EUA, cuyo criterio de clasificacin es: consumo privado,
Inversin privada, gasto pblico y exportaciones de bienes y servicios.
Con el objeto de lograr comparaciones entre la
economa de los EUA y la de Mxico, se opt por el criterio de los EUA,
debido a que se obtuvo la serie cronolgica de los componentes de la
demanda agregada desde el ao de 1929; mientras que para obtener
las variables correspondientes a Mxico se hubo de recurrir a varias
fuentes y posteriormente a transformaciones y estimaciones, como lo
expresan los puntos 2.5, 2.6, 2.7 y 2.8 de este apndice. El criterio
elegido permitir desglosar el gasto pblico hasta donde lo permita la
informacin disponible.
2.14. Estructura de la oferta y demanda agregadas.

Considerando la informacin a precios de 1970 y
en dlares US deflactados por el IPC de los EUA base 1970, se obtuvo
la composicin porcentual de la oferta y de la demanda agregadas para
el periodo 1921 2000.
2.15. Crecimiento anual de la oferta y de la demanda

Como se dispone de seis presentaciones de cada
variable se eligieron aquellas que pudieran ser de mayor utilidad al
anlisis, ellas son: a precios corrientes en dlares US, a precios de 1970
en pesos y a precios de 1970 en dlares US deflactados a 1970. La
frmula utilizada para obtener las tasas de crecimiento fue la siguiente:
373
- ao x
Tasa de crecimiento = --------------------ao x+1
100
ao x
2.16. Desequilibrios macroeconmicos.

Con el fin de hacerlos comparables con los
desequilibrios de los EUA se eligi la presentacin a precios corrientes
en dlares US. Asimismo, para calcular el % anual de inflacin se utiliz
la frmula:
IPC ao x+1 - IPC ao x
% de inflacin = ------------------------------- x 100
IPC ao x
2.17. Deuda pblica y deuda externa.

La deuda pblica interna y externa se obtuvo de
dos fuentes: INEGI (1921 1981 ) y la SHyCP (1982 2000). En tanto
que para la deuda externa privada solo se obtuvo informacin desde
1982 al 2000, por lo que el periodo 1921 1981 aparece como si slo
hubiera deuda externa pblica, cosa improbable. Aunque esta omisin
constituye una limitacin para el anlisis, el hecho de que la deuda
pblica externa durante el periodo 1982 2000 constituya en promedio
ms del 75% del total, permite suponer que durante el periodo 1921
1981 tambin represente un porcentaje similar. No obstante, se tom
como similar a la deuda externa total, ignorando la omisin de la deuda
externa privada (ver cuadro no. 29).
374
2.18. Estructura de la actividad econmica y distribucin del

ingreso.
La informacin del PIB y de la PEA por
actividades econmicas es muy dispersa en el tiempo: 1921, 1930,
1940, 1950, 1960, 1970, 1980, 1990 y 1996 para el PIB, los mismos
aos para la PEA, agregando 1965, 1975 y 2000. Toda la informacin
procede del INEGI. Los aos intermedios se obtuvieron por el mtodo de
interpolacin lineal. Por ejemplo: los aos 1922 1929 se calcularon
tomando la informacin del ao 1921 y del ao 1930 como dos puntos
en el plano. Se obtuvo la ecuacin de la recta y posteriormente los
valores de cada ao; as se procedi con el resto de las interpolaciones,
a excepcin del ao 1997, donde se prolong la lnea generada por la
informacin de los aos 1990 1996.
La informacin sobre los salarios mnimos de la
Repblica Mexicana se calcul por diferentes mtodos, aunque se
obtuvo de la misma fuente, INEGI. No siempre estaba disponible la
informacin general, debido a que el salario mnimo no es homogneo
en todo el pas, ms bien, est por zonas y su presentacin es por da.
Para obtener la informacin de algunos aos hubo necesidad de sumar
los salarios de las ciudades que componen cada zona y calcular los
promedios, por lo que la informacin obtenida es aproximada. Para
generalizar, se calcul el salario mnimo anual de la Repblica
Mexicana estimndose cuatrocientos das de pago al ao (365 das del
ao + 15 das de vacaciones + 20 das de aguinaldo).
El PIB por familia promedio se obtuvo dividiendo
el PIB de cada ao entre el nmero de familias promedio calculado en el
cuadro no.1. En virtud de que la informacin del INEGI sobre poblacin
deja mucho que desear, la estimacin del PIB por familia promedio
375
puede ser ms representativa al compararla con los salarios mnimos

anuales que el PIB per cpita.
Tanto la informacin de salarios como del PIB
por famila se calcularon de tres formas: a precios corrientes en pesos, a
precios de 1970 en pesos y a precios corrientes en dlares US.
Respecto al coeficiente de Gini, solo se obtuvo
informacin aislada, la ms reciente de 1994.
2.19. Tasas de inters.

Se tom la tasa de rendimiento de los
Certificados del Tesoro (Cetes) a 28 y 90 das proporcionadas por la
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.
2.20. Agregados monetarios

Elaborados con la informacin del INIGI. Para los
billetes y monedas y las cuentas de cheques se obtuvo informacin de
1925 a 1996. Los instrumentos bancarios lquidos aparecen desde 1936;
los instrumentos no bancarios lquidos, desde 1978 (cetes, bondes,
papel comercial, tesobonos y pagafes); y los instrumentos financieros a
plazo, desde 1977.
2.21. Exportaciones e importaciones de petrleo crudo y

refinado.
Elaborados con la informacin del INEGI con
datos desde 1938 a 1996.
376
3. Series de indicadores econmicos de EUA.

3.1. Indice de precios al consumidor base 1970=100 de los
EUA.
Se construy a partir del IPC base 1982-84=100
empleando la frmula:
IPC 1982-84=100 del ao
xn x
IPC1970=100 del ao 1970
IPC1970=100 del ao xn = ----------------------------------------------------------------------------IPC1982-84=100 del ao 1970
El IPC
1982-84=100
se obtuvo por internet del U.S.
Department Of Labor Bureau Of Labor Statistics, Washington, D. C.

20212. Serie cronolgica por meses y promedios anuales de 1921 a
2000.
3.2. Prime rate del Federal Reserve Bank of New York.

La
informacin
se
obtuvo
por
internet
(fedstats.gov) desde el ao 1929 hasta la primera quincena del 2001. Su

presentacin es por aos, por meses y das. Esta ltima considera los
das donde la tasa de inters repunt o fue muy baja. Para elaborar el
cuadro no. 28 se procedi como sigue:
Promedio anual.
Considerando el promedio del ao x1 y la
informacin del ao x. Excepto para los aos 1983, 1985, 1992,

1996 y 1997, donde no se consider el promedio del ao x1.
Moda mensual. Se consider el mes de tasa ms elevada.
377
3.3. Oferta y demanda agregadas.
A precios corrientes.
Se obtuvo por internet, del U.S. Department of
Commerce. Bureau of Economic Analysis. NIPA (National Income

and Product Accounts tables) y del Foreign Transactions in the
Natinal Income and Product Accounts. Las series comprenden de
1929
al
2000
consideran
las
siguientes
variables:
PIB,
importaciones de bienes y servicios, consumo privado, inversin

privada bruta, gasto pblico en consumo e inversin bruta y
exportaciones de bienes y servicios. El gasto pblico presenta dos
versiones que no siempre coinciden: goverment consumption
expeditures
and
gross
investment
currents
expenditures
(goverment currents receipts and expenditures).
A precios de 1970.
corrientes, aplicando el ndice de precios al consumidor con base en

1970.
3.4. Estructura de la oferta y demanda agregadas.

Se elabor con la informacin a precios
corrientes.
378
3.5. Crecimiento anual de la oferta y demanda agregadas y

de sus componentes.
Para las presentaciones a precios corrientes y a
precios de 1970 se utiliz el mtodo expuesto en el punto 2.15 de este
apndice.
3.6. Desequilibrios macroeconmicos.

Se tom el criterio de precios corrientes. Las
fuentes de internet utilizadas fueron: Bureau of economics Analysis.
National Income and Product Accounts tables. Goverment Current
Receiipts and Expenditures, y U.S. Department of Commerce. Bureau
of Economics Analysis. Foreign transactions in the National Income and
product Accounts.
4. Series de indicadores econmicos conjuntos de

Mxico y EUA.
4.1. Comercio entre Mxico y los EUA.
Se obtuvo con la informacin a precios corrientes
en dlares US, del INEGI (para los aos de 1929 a 1997) y de
Bancomext (de 1998 a 2000).
379
4.2. Grado de apertura comercial de Mxico y de los EUA y

grado de dependencia comercial entre ambos.
Se obtuvo con la informacin a precios corrientes
en dlares US de los cuadros nos. 5, 10, 11, 18, 32 y 37 de este
apndice. Cada indicador es un porcetaje. Para el grado de apertura
comercial
se
consideraron
las
exportaciones
de
bienes
la
importaciones de bienes con respecto del PIB. Para el grado de

dependencia comercial se utilizaron las importaciones y exportaciones
de bienes de Mxico hacia los EUA y de los EUA hacia Mxico, con
respecto a los valores totales de las importaciones y de las
exportaciones de cada pas y tambin con relacin a la oferta agregada
de cada pas.
4.3. Relaciones
entre
inflacin,
tipo
de
cambio
diferenciales de tasas de inters.

Se obtuvieron con la informacin de los cuadros
nos. 5, 25 y 28 de este apndice. Los cetes se tomaron de dos fuentes:
INEGI y Banxico.
El tipo de cambio real se presenta en dos
versiones:
1. versin. Tipo de cambio real N:
Se obtuvo la prdida del poder adquisitivo de Mxico con

respecto a EUA, tomando como ao base 1970 y utilizando la
frmula:
INPC Mxico 1970=100
-------------------------------- = (A)
INP EUA 1970=100
380
Se obtuvo la Prdida cambiaria del peso frente al dlar US,

tomando como base la paridad del ao 1970: 12.50 pesos por
dlar US y utilizando la frmula:
Tipo de cambio nominal del ao X
----------------------------------------------------- = (B)
Tipo de cambio nominal del ao 1970
Luego se hizo: (A) / (B)
2 versin. Tipo de cambio real M:
Se utiliz la frmula siguiente:
Tipo de cambio real
= Tipo de cambio nominal (INP EUA 1970=100 / INPC Mxico 1970=100)
4.4. Dficit pblico, dficit comercial e inflacin en Mxico y

en EUA.
Se obtuvieron con la informacin a precios corrientes
en dlares US, de los cuadros nos. 25 y 28 de este apndice.
381
B. Cuadros estadsticos.
Indice de cuadros
No.
Ttulo
Poblacin total, nmero de familias, PEA y relacin PEA sobre
Pag.
poblacin total. Repblica Mexicana. Periodo: 1921-2000 (millones

de habitantes).
2
385
Poblacin total, poblacin urbana en %, nmero de viviendas y

caractersticas principales de las viviendas. Repblica Mexicana.
Aos: 1921, 1930, 1940, 1950, 1960, 1970, 1980, 1990, 1995 y
2000.
387
Poblacin total, indicadores de educacin, indicadores de salud

pblica. Repblica Mexicana. Aos: 1921, 1930, 1940, 1950,
1960, 1970, 1980, 1990, 1995 y 2000.
387
PIB en miles de millones de pesos, indices nacionales de precios

al consumidor de diferente base. Repblica Mexicana. Periodo:
1970-2000.
388
PIB de la Repblica Mexicana, indices de precios al consumidor

de la Repblica Mexicana y de los EUA con base en el ao de
1970. Tipo de cambio nominal pesos por dlar US y en dlares US
de 1970. Periodo: 1921-2000.
Ingresos por cuenta corriente en miles de millones de dlares US.

Repblica Mexicana. Periodo:1950-2000.
10
395
Importaciones de bienes. Repblica Mexicana. Periodo: 19212000.
393
Egresos en cuenta corriente en miles de millones de dlares US.

Repblica Mexicana. Periodo:1950-2000.
389
397
Exportaciones de bienes. Repblica Mexicana. Periodo: 19212000.
399
Importaciones. Repblica Mexicana. Periodo: 1921-2000.
401
382
11
Exportaciones. Repblica Mexicana. Periodo: 1921-2000.
403
12
Gasto pblico ejercido. Repblica Mexicana. Periodo: 1921-2000.
405
13
Consumo privado. Repblica Mexicana. Periodo: 1921-2000.
407
14
Ingresos pblicos. Repblica Mexicana. Periodo: 1921-2000.
409
15
Cuentas de la balanza de pagos. Balanza de bienes y servicios.

Saldo
de
transferencias
de
todo
tipo.
Repblica
Mexicana.
Periodo: 1921-2000. Miles de millones de dlares US.

16
411
Desglose de la cuenta corriente por grandes rubros. Repblica

Mexicana. Periodo: 1950-2000. Miles de millones de dlares US.
17
Saldo
de
transferencias
de
todo
tipo.
Repblica
Mexicana.
Periodo: 1921-2000.
18
413
415
Oferta y demanda agregadas y sus componentes, ingresos del

gobierno, ahorro total y saldo de transferencias de todo tipo (a
precios corrientes, en miles de millones de dlares US). Repblica
Mexicana. Periodo: 1921-2000.
19
417

precios de 1970, en miles de millones de pesos). Repblica
20
420

precios de 1970, en miles de millones de dlares US de 1970).
Repblica Mexicana. Periodo: 1921-2000.
21
Estructura
porcentual
de
la
oferta
423
y
demanda
agregadas.

22
426
Crecimiento anual de la oferta y demanda agregadas y de sus

componentes (a precios corrientes, en dlares US). Repblica
23
428

componentes (a precios de 1970, en pesos). Repblica Mexicana.
Periodo: 1921-2000.
430
383
24

componentes (a precios de 1970, en dlares US de 1970).
25
432
Matriz de desequilibrios macroeconmicos a precios corrientes, en

miles de millones de dlares US. Repblica Mexicana. Comparativo
de inflacin con los EUA. Periodo: 1921-2000.
26
434
Deuda pblica interna y externa y deuda privada externa. Saldos al

final de cada ao en unidades monetarias a precios corrientes.
27
437
Estructura porcentual del PIB y de la PEA por actividades, salarios

mnimos anuales, PIB por familia promedio y coeficientes de Gini.
441
28
Prime rate del Federal Reserve Bank of New York 1929-2000 (*).
445
29
Crecimiento y estructura de la deuda pblica y de la deuda externa.

30
447
Incrementos anuales en %: salarios mnimos anuales, PIB por

familia promedio de la Repblica Mexicana, prime rate del Federal
Reserve Bank of New York y tipo de cambio nominal pesos por US
dlar. Periodo: 1921-2000.
31
450
Movimientos significativos del tipo de cambio nominal pesos por

dlar US. Periodo: 1921-2000.
32
452
Oferta y demanda agregadas y sus componentes, a precios

corrientes en miles de millones de dlares US. EUA. Periodo: 19292000.
33
453
Oferta y demanda agregadas y sus componentes, a precios de

1970 en miles de millones de dlares US. EUA. Periodo: 19292000.
34
455
Estructura de la oferta y demanda agregadas, en %. EUA. Periodo:

1929-2000.
35
457

componentes, a precios corrientes en dlares US.
1929-2000.
EUA. Periodo:
459
384
36

componentes, a precios de 1970 en dlares US.
EUA. Periodo:
1929-2000.
37
Comercio entre la Repblica Mexicana y los EUA. Periodo: 19292000. (Miles de millones de dlares US).
38
463
Matriz de desequilibrios macroeconmicos, a precios corrientes en

miles de millones de dlares US. EUA. Periodo: 1929-2000.
39
461
465
Grado de apertura comercial de la Repblica Mexicana y de los

EUA y grado de dependencia comercial entre ambas economas.
Periodo: 1929-2000.
40
Relaciones entre inflacin, tipo de cambio y diferenciales de tasas

de inters. Periodo: 1929-2000.
41
474
Agregados monetarios, en miles de millones de pesos. Repblica

44
472
Exportaciones e importaciones de petrleo crudo y refinado.

Repblica Mexicana, en millones de barriles. Periodo: 1938-1996.
43
470
Dficit pblicos, dficit comerciales e inflacin en la Repblica

Mexicana y en los EUA. Periodo: 1929-2000.
42
467
476
Evolucin del tipo de cambio pesos por dlar US, periodo: 1821 2002. PIB per cpita a precios de 1970, en pesos, periodo: 1970- 478
2000.
45
Deuda externa de Mxico. Saldos al final del periodo, en miles de

millones de dlares US. 1999-2002.
479
385
Cuadro no. 1
Poblacin total, nmero de familias, PEA y relacin PEA sobre poblacin total.
Repblica Mexicana. Periodo 1921 2000 (millones de habitantes).
% de PEA
respecto de la
poblacin total
Poblacin total
Nmero de familias
Poblacin
econmicamente
activa
1921
14.30
2.38
4.90
34.30
1922
14.60
2.43
4.90
33.60
1923
14.80
2.47
4.90
33.10
1924
15.00
2.50
5.00
33.30
1925
15.30
2.55
5.00
32.70
1926
15.50
2.58
5.00
32.30
1927
15.80
2.63
5.10
32.30
1928
16.00
2.67
5.10
31.90
1929
16.30
2.72
5.20
31.90
1930
16.60
2.77
5.20
31.30
1931
16.80
2.90
5.30
31.50
1932
17.10
2.95
5.30
31.00
1933
17.40
3.00
5.40
31.00
1934
17.70
3.05
5.40
30.50
1935
18.00
3.10
5.50
30.60
1936
18.40
3.17
5.50
29.90
1937
18.70
3.22
5.60
29.90
1938
19.00
3.28
5.70
30.00
1939
19.30
3.33
5.80
30.10
1940
19.70
3.40
5.90
29.90
1941
20.20
3.61
6.10
30.20
1942
20.80
3.71
6.30
30.30
1943
21.30
3.80
6.50
30.50
1944
21.90
3.91
6.70
30.60
1945
22.50
4.02
6.90
30.70
1946
23.10
4.13
7.10
30.70
1947
23.80
4.25
7.40
31.10
1948
24.40
4.36
7.70
31.60
1949
25.10
4.48
8.00
31.90
1950
25.80
4.61
8.30
32.20
1951
26.60
4.93
8.60
32.30
1952
27.40
5.07
8.90
32.50
1953
28.20
5.22
9.20
32.60
1954
29.10
5.39
9.50
32.60
1955
30.00
5.56
9.80
32.70
1956
30.90
5.72
10.10
32.70
1957
31.90
5.91
10.40
32.60
1958
32.90
6.09
10.70
32.50
1959
33.90
6.28
11.00
32.40
1960
34.90
6.46
11.30
32.40
1961
36.00
6.92
11.50
31.90
Aos
(3 / 1 ) x 100
386
1962
37.20
7.15
11.60
31.20
1963
38.50
7.40
11.70
30.40
1964
39.80
7.65
11.80
29.60
1965
41.00
7.88
11.90
29.00
1966
42.30
8.13
12.10
28.60
1967
43.60
8.38
12.30
28.20
1968
44.80
8.62
12.50
27.90
1969
46.00
8.85
12.70
27.60
1970
47.20
9.08
13.00
27.50
1971
49.10
9.82
13.80
28.10
1972
51.00
10.20
14.60
28.60
1973
53.00
10.60
15.40
29.10
1974
55.00
11.00
16.30
29.60
1975
57.00
11.40
17.20
30.20
1976
58.90
11.78
18.10
30.70
1977
60.80
12.16
18.90
31.10
1978
62.70
12.54
19.80
31.60
1979
64.70
12.94
20.60
31.80
1980
66.80
13.36
21.40
32.00
1981
68.20
14.21
21.60
31.70
1982
69.70
14.52
21.80
31.30
1983
71.00
14.80
22.00
31.00
1984
72.60
15.13
22.20
30.60
1985
74.00
15.42
22.40
30.30
1986
75.60
15.75
22.60
29.90
1987
77.00
16.04
22.80
29.60
1988
78.40
16.33
23.00
29.30
1989
79.70
16.60
23.20
29.10
1990
81.20
16.92
23.40
28.80
1991
83.20
18.10
24.10
29.00
1992
85.20
18.52
25.00
29.30
1993
87.20
18.96
25.80
29.60
1994
89.20
19.40
26.60
29.80
1995
91.20
19.83
27.50
30.20
1996
93.00
21.14
28.30
30.40
1997
94.20
21.40
28.40
30.10
1998
95.30
21.70
28.60
30.00
1999
96.40
21.90
28.80
29.90
2000
97.50
22.20
29.10
29.80

(+) Estadsticas Histricas de Mxico. Tomo I. INEGI. Mxico 1999.
(++) XII Censo General de Poblacin y Vivienda 2000. Estados Unidos Mexicanos. Sntesis de Resultados. INEGI.
Microsoft Internet Explorer.
Notas: 1 y 3. Los aos 1922-29, 1941-49, 1951-59, 1961-69, 1971-79, 1981-89, 1991-94 y 1996-99 son
estimaciones propias. La informacin del ao 2000 se obtuvo de (++). 2. Basado en una tabla de elaboracin
propia de la nota no. 2 de la seccin A de este apndice.
387
Cuadro no. 2
Poblacin total, poblacin urbana en %, nmero de viviendas y caractersticas
principales de las viviendas. Repblica Mexicana. Aos: 1921, 1930, 1940,
1950, 1960, 1970, 1980, 1990, 1995 y 2000.
Aos
Poblacin
total
(millones
de
habitantes)
% de
poblacin
urbana
(1)
Nmero
de
viviendas
(millones)
(2)
1921
1930
1940
1950
1960
1970
1980
1990
1995
2000
14.3
16.6
19.7
25.8
34.9
47.2
66.8
81.2
91.2
97.5
31.2
33.5
35.1
42.6
50.7
57.8
66.3
71.3
73.5
74.7
n.i.
3.20
n.i.
5.30
6.40
8.30
12.10
16.00
19.40
21.95
Promedio
% de
%
% con
de
viviendas
con drenaje
ocupantes propias
agua dentro
dentro
por
vivienda
(2)
n.i.
n.i.
n.i.
n.i.
5.2
n.i.
n.i.
n.i.
n.i.
n.i.
n.i.
n.i.
4.9
64.0
n.i.
n.i.
5.4
55.0
23.0
30.0
5.8
66.0
39.0
41.0
5.5
68.0
50.0
51.0
5.0
78.0
50.0
64.0
4.7
80.0
54.0
75.0
4.4
78.3
65.1
78.1
% con
electricidad
dentro
n.i.
n.i.
n.i.
n.i.
n.i.
59.0
74.0
88.0
93.0
95.0

(+) Estadsticas Histricas de Mxico. Tomo I. INEGI. Mxico, 1999.
(++) XII Censo General de Poblacin y Vivienda 2000. Sntesis de Resultados. Estados Unidos
Mexicanos. INEGI. Microsoft Internet Explorer.
Notas: (1) El criterio de poblacin urbana difiere en cada Censo General de Poblacin y Vivienda (vara entre
2,000 y 4,000 habitantes). (2) Los datos de 1930 corresponden a 1929. n.i. ...... no hay informacin.
Cuadro no. 3
Poblacin total, indicadores de educacin, indicadores de salud pblica.
Repblica Mexicana. Aos: 1921, 1930, 1940, 1950, 1960, 1970, 1980, 1990,
1995 y 2000.
Aos
1921
1930
1940
1950
1960
1970
1980
1990
1995
2000
Poblacin
total
(millones
de
habitante
s)
% de
analfabetos
(1)
alumnos
inscritos
en
educacin
primaria
(millones)
alumnos
inscritos
en
educacin
media
(millones)
alumnos
inscritos
en
educacin
superior
(millones)
millones de
derechohabientes
inscritos en
la seguridad
social
(2)
miles de
nios
fallecidos
menores
de un ao
(2)
% de
fallecidos por
enfermedades
infeccionsas y
parasitarias
(2)
14.3
16.6
19.7
25.8
34.9
47.2
66.8
81.2
91.2
97.5
66.2
61.5
58.2
43.2
33.5
23.7
17.0
12.6
10.6
9.57
0.86
1.30
1.96
3.00
5.34
9.15
14.67
14.40
14.62
14.81
n.i.
0.017
n.i.
0.107
0.341
1.417
4.300
6.290
7.130
8.350
n.i.
0.024
n.i.
0.030
0.028
0.271
0.938
1.210
1.460
2.074
n.i.
n.i.
n.i.
1.11
4.02
12.20
30.77
48.03
45.72
n.i.
101.2
107.9
110.0
113.0
119.3
146.0
94.2
65.5
48.0
40.28
32.4
47.0
43.1
34.6
25.6
23.1
13.7
9.7
4.7
n.i.

(+) Estadsticas Histricas de Mxico. Tomo I. INEGI. Mxico, 1999.
(++) XII Censo General de Poblacin y Vivienda 2000. Sntesis de Resultados. Microsoft Internet
Explorer.
(+++) http.//www.inegi.gob.mx..http//www.sep.gob.mx . http//www.ssa.gob.mx
Notas: (1) El analfabetismo se estima sobre la poblacin mayor de seis aos. (2) La informacin del ao
1921 corresponde al ao 1922. n.i. no hay informacin.
388
Cuadro no. 4
PIB en miles de millones de pesos.
Indices nacionales de precios al consumidor de diferente base.
PIB a
precios
corrientes
Aos
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
444.30
490.00
564.70
690.90
899.70
1,100.10
1,371.00
1,849.30
2,337.40
3,067.50
4,276.50
5,874.40
9,417.10
17,141.70
28,748.90
47,402.50
79,353.50
195,614.50
405,809.10
507,216.20
674,337.10
862,986.70
1,032,417.80
1,155,132.00
1,289,961.30
1,634,024.90
2,309,269.30
3,240,488.10
3,921,977.70
4,652,316.80
5,362,130.50
PIB a
precios
de 1970
444.30
465.51
510.90
557.90
587.08
623.39
670.97
701.90
754.97
838.25
925.81
992.90
1,011.19
903.37
915.68
957.12
860.34
914.83
886.18
922.96
964.78
1,101.81
1,048.94
1,067.27
1,114.23
1,045.50
1,099.60
1,279.27
1,338.85
1,390.26
1,485.84
PIB a
precios
de 1993
872,290.00
958,227.00
998,457.00
1,049,062.00
1,093,357.00
1,133,031.00
1,155,132.00
1,206,135.00
1,131,753.00
1,190,345.00
1,384,824.00
1,449,310.00
1,504,971.00
1,609,138.00
Fuentes:
(1)
(2)
(3)
Estadsticas Histricas
de
Mxico.
INEGI.
Tomo I. 4 edicin.
Mxico, enero 1999.
Estadsticas Histricas
de
Mxico.
INEGI.
Tomo II. 4 edicin.
Mxico, enero 1999.
El
Mercado
de
Valores.
NAFIN.
Nmero 3. Mxico,
marzo 2001.
Indices nacionales de precios al consumidor
1978 =100 1980 =100 1993 =100 1994 =100 1970 =100
32.30
21.65
100.00
34.00
22.79
105.26
35.70
24.14
110.53
40.00
26.81
123.84
49.50
33.18
153.25
57.00
38.20
176.47
66.00
44.23
204.33
85.10
57.04
263.47
100.00
67.02
309.60
118.20
79.22
365.94
149.20
100.00
0.40
461.92
191.10
128.08
0.50
591.64
303.60
201.61
0.80
931.29
612.90
410.79
1.60
1,897.52
1,014.10
679.69
2.70
3,139.63
1,599.70
1,072.18
4.30
4,952.63
2,979.20
1,996.78
8.00
9,223.53
6,906.60
4,629.08
18.50 21,382.66
14,791.50
9,913.66
42.35
39.60 45,793.19
17,750.60 11,897.11
50.80
47.50 54,955.42
22,576.30 15,888.00
64.28
60.10 69,895.67
27,576.30 18,482.75
78.93
73.80 85,375.54
31,852.80 21,349.04
91.12
85.20 98,615.48
34,959.00 23,430.94
100.00
93.50 108,232.19
37,394.10 25,063.04
106.95
100.00 115,771.20
50,482.10 33,837.07
144.38
135.00 156,291.33
67,833.00 45,467.01
194.00
181.40 210,009.28
81,818.40 54,841.12
234.00
218.80 253,307.73
94,618.40 63,420.69
270.61
253.03 292,936.22
108,087.70 72,448.88
309.13
289.05 334,636.84
116,565.00 78,131.03
333.23
311.72 360,882.35
Informacin:
PIB
a
precios
corrientes: 1921-1987
de (1)
PIB a precios de 1970:
1921-1987 de (1)
1988-1997 de (1)
1998-2000 de (3)
INPC 1978=100: 19211994 de (2)
INPC 1994=100: 19801997 de (2)
INPC 1994=100: 19982000 de (3)
Estimaciones:
PIB
a
precios
corrientes: 1998-2000
1970-2000
INPC 1970=100: 19212000
INPC 1978=100: 19952000
INPC 1980=100: 19702000
INPC 1993=100: 19882000
389
Cuadro no. 5
Producto interno bruto de la Repblica Mexicana. Indices de precios al
consumidor de la Repblica Mexicana y de los EUA, con base en el ao de
1970. Tipo de cambio nominal por dlares US y en dlares US de 1970.
Periodo:1921-2000.
Aos
PIB
a precios
corrientes
(miles de
millones de
pesos)
PIB
a precios
corrientes
(miles de
millones de
dlares US
PIB
a precios
corrientes
(miles de
millones de
dlares US
de 1970)
PIB
a precios
de 1970
(miles de
millones
de pesos)
PIB
a precios
de 1970
(miles de
millones
de
dlares US
PIB
a precios
de 1970
(miles de
millones
de dlares
US de
1970)
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
5.5
4.6
5.0
4.6
5.2
5.5
5.0
5.0
4.9
4.7
4.2
3.2
3.7
4.2
4.5
5.3
6.8
7.3
7.8
8.2
9.2
10.7
13.0
18.8
20.6
27.9
31.0
33.1
36.4
42.2
54.4
61.0
60.7
73.9
90.1
102.9
118.2
131.4
140.8
159.7
173.2
186.8
207.9
245.5
2.70
2.24
2.43
2.22
2.57
2.66
2.36
2.41
2.36
2.21
1.73
1.01
1.19
1.17
1.25
1.47
1.89
1.62
1.51
1.52
1.89
2.21
2.68
3.88
4.25
5.75
6.39
5.77
4.54
4.88
6.29
7.05
7.02
6.52
7.21
8.23
9.46
10.51
11.26
12.78
13.86
14.94
16.63
19.64
1.244
0.973
1.073
0.981
1.158
1.211
1.059
1.059
1.040
0.953
0.677
0.356
0.351
0.403
0.442
0.527
0.701
0.588
0.539
0.548
0.718
0.927
1.195
1.759
1.971
2.891
3.673
3.582
2.787
3.029
4.214
4.818
4.829
4.517
4.978
5.771
7.044
7.831
8.446
9.750
10.678
11.631
13.117
15.697
50.70
51.80
53.60
52.80
56.00
59.40
56.80
57.10
54.90
51.50
53.20
45.20
50.40
53.80
57.70
62.40
64.40
65.50
69.00
69.90
76.80
81.10
84.10
90.90
93.80
99.90
103.40
107.60
113.50
124.80
134.40
139.80
140.20
154.20
167.30
178.70
192.20
202.50
208.50
225.40
236.60
247.60
267.40
298.70
24.880
25.270
26.080
25.530
27.650
28.710
26.840
27.480
26.460
24.270
21.880
14.260
14.280
14.940
16.030
17.330
17.890
14.510
13.320
12.940
15.810
16.720
17.340
18.740
19.340
20.600
21.320
18.750
14.170
14.430
15.540
16.160
16.210
13.600
13.380
14.300
15.380
16.200
16.680
18.030
18.930
19.810
21.390
23.900
11.470
10.950
11.500
11.270
11.940
13.080
12.030
12.100
11.660
10.450
8.580
5.030
4.790
5.140
5.660
6.210
6.640
5.270
4.770
4.670
5.990
7.030
7.730
8.500
8.980
10.350
12.250
11.650
8.690
8.690
10.410
11.040
11.150
9.430
9.240
10.020
11.450
12.070
12.500
13.760
14.590
15.420
16.870
19.100
390
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
267.4
297.2
325.0
359.9
397.8
444.3
490.0
564.7
690.9
899.7
1,100.1
1,371.0
1,849.3
2,337.4
3,067.5
4,276.5
5,874.4
9,417.1
17,141.7
28,748.9
47,402.5
79,353.5
195,614.5
405,809.1
507,216.2
674,337.1
862,986.7
1,032,417.8
1,155,132.0
1,289,961.3
1,634,024.9
2,309,269.3
3,240,488.1
3,921,977.7
4,652,316.8
5,362,130.5
21.39
23.78
26.00
28.79
31.82
35.54
39.20
45.18
55.27
71.98
88.01
87.38
81.50
102.70
134.42
186.34
239.67
164.69
114.06
155.24
152.77
124.40
139.15
177.24
204.25
237.58
286.12
333.68
354.33
378.29
247.58
301.87
403.55
424.46
486.64
566.22
17.364
19.853
22.383
25.818
30.114
35.544
40.902
48.681
63.269
91.433
122.098
128.131
127.275
172.629
251.434
395.606
561.606
409.617
292.770
415.687
423.653
351.402
407.394
540.409
652.746
800.315
1,004.372
1,206.575
1,319.608
1,444.914
972.443
1,220.686
1,669.314
1,783.139
2,089.548
2,512.949
318.00
340.10
361.40
390.80
415.50
444.30
465.51
510.90
557.90
587.08
623.39
670.97
701.90
754.97
838.25
925.81
992.90
1,011.19
903.37
915.68
957.12
860.34
914.83
886.18
922.96
964.78
1,101.81
1,048.94
1,067.27
1,114.23
1,045.50
1,099.60
1,279.27
1,338.85
1,390.26
1,485.84
25.440
27.210
28.910
31.260
33.240
35.540
37.240
40.870
44.630
46.970
49.870
42.760
30.930
33.170
36.730
40.340
40.510
17.680
6.010
4.940
3.080
1.350
0.651
0.387
0.372
0.340
0.365
0.339
0.327
0.327
0.158
0.144
0.159
0.145
0.145
0.157
20.650
22.720
24.890
28.030
31.450
35.540
38.860
44.040
51.090
59.660
69.190
62.710
48.310
55.760
68.710
85.640
94.920
43.980
15.430
13.240
8.550
3.810
1.910
1.180
1.188
1.145
1.282
1.226
1.219
1.248
0.622
0.581
0.659
0.609
0.624
0.696
Aos
Repblica
Mexicana.
INPC 1970=100
EUA
IPC 1970=100
Tipo de cambio
nominal pesos
por dlar US
Tipo de cambio
nominal pesos por
dlar US de 1970
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
10.85
8.88
9.33
8.71
9.29
9.26
8.80
8.76
8.93
9.13
7.89
7.08
7.34
7.81
7.80
46.13
43.30
44.07
44.07
45.10
45.62
44.85
44.07
44.07
43.04
39.18
35.31
33.51
34.54
35.31
2.038
2.050
2.055
2.068
2.025
2.069
2.116
2.078
2.075
2.122
2.431
3.17
3.53
3.60
3.599
4.42
4.73
4.66
4.69
4.49
4.54
4.72
4.72
4.71
4.93
6.20
8.98
10.53
10.42
10.19
391
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
8.49
10.56
11.15
11.30
11.73
11.98
13.19
15.46
20.68
21.96
27.93
29.98
30.76
32.07
33.81
40.48
43.63
43.30
47.92
53.86
57.58
61.50
64.89
67.53
70.86
73.20
75.44
77.75
82.19
84.09
87.39
89.93
92.09
95.74
100.00
105.26
110.53
123.84
153.25
176.47
204.33
263.47
309.60
365.94
461.92
591.64
931.29
1,897.52
3,139.63
4,952.63
9,223.53
21,382.66
45,793.19
54,955.42
69,895.67
85,375.54
98,615.48
108,232.19
115,771.20
35.82
37.11
36.34
35.82
36.08
37.89
42.01
44.59
45.36
46.39
50.26
57.47
62.11
61.34
62.11
67.01
68.30
68.81
69.33
69.07
70.10
74.48
74.48
75.00
76.29
77.06
77.84
78.87
79.90
81.19
83.51
86.08
89.69
94.59
100.00
104.38
107.73
114.43
127.06
138.66
146.65
156.19
168.04
187.11
212.37
234.28
248.71
256.70
267.78
277.32
282.47
292.78
304.90
319.59
336.86
351.03
361.60
373.42
381.96
3.6
3.6
4.515
5.181
5.401
4.857
4.85
4.85
4.85
4.85
4.85
4.85
5.74
8.01
8.65
8.65
8.65
8.65
11.34
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
15.69
22.69
22.76
22.82
22.95
24.51
57.18
150.29
185.19
310.28
637.87
1,405.8
2,289.58
2,483.37
2,838.35
3,016.15
3,094.08
3,260.0
3,410.0
10.05
9.70
12.42
14.46
14.97
12.82
11.54
10.88
10.69
10.45
9.65
8.44
9.24
13.06
13.93
12.91
12.66
12.57
16.36
18.10
17.83
16.78
16.78
16.67
16.38
16.22
16.06
15.85
15.64
15.40
14.97
14.52
13.94
13.21
12.50
11.98
11.60
10.92
9.84
9.01
10.70
14.53
13.54
12.20
10.81
10.46
22.99
58.55
69.16
111.89
225.82
480.16
750.93
777.05
842.59
859.23
855.66
875.36
892.76
392
1995
156,291.33
392.78
6,600.0
1,680.33
1996
210,009.28
404.38
7,650.0
1,891.78
1997
253,307.73
413.66
8,030.0
1,941.21
1998
292,936.22
420.10
9,240.0
2,199.48
1999
334,636.84
429.38
9,560.0
2,226.47
2000
360,882.35
443.81
9,470.0
2,133.80
Elaborado con la informacin de las fuentes que se indican y de acuerdo a las explicaciones de
ste apndice en el punto 2.2:
(+) Estadsticas Histricas de Mxico. INEGI. Tomos I y II. 4. Edicin. Mxico, enero 1999.
(++) El Mercado de Valores. NAFIN. Num. 3. Mxico, marzo 2001.
(+++) U.S. Department Of Labor Bureau Of Labor Statistics, Washington, D.C. 20212. (Serie
cronolgica por meses y promedios anuales).
393
Cuadro no. 6
Ingresos por cuenta corriente, en miles de millones de dlares US. Repblica
Aos
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
Export.
de
bienes
0.4934
0.5915
0.6253
0.5591
0.6158
0.7386
0.8072
0.7061
0.7091
0.723
0.7387
0.7998
0.8894
0.9285
1.0036
1.1013
1.1699
1.1029
1.165
1.3418
1.2896
1.3656
1.6664
2.0717
2.8532
3.0624
3.6555
4.6498
6.0631
8.8177
15.1322
19.4196
21.2297
22.312
24.1536
21.6638
16.1577
20.4945
20.5458
22.8421
40.7109
42.6875
46.1956
51.886
60.8822
79.5416
95.9997
110.4314
117.4596
136.9699
166.424
Serv.
Transp.
por
diversos
transfor.
(1)
(2)
0.0032
0.0068
0.0235
0.052
0.0829
0.1019
0.1555
0.2386
0.3751
0.3324
0.3656
0.3446
0.4523
0.6376
0.7717
0.9763
0.8513
0.8184
1.1553
1.2675
1.2945
1.5981
2.3374
3.0008
-
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
0.0128
0.0107
0.0102
0.0137
0.0181
0.0246
0.0254
0.0257
0.0293
0.0344
0.0794
0.0963
0.1183
0.1428
0.1584
0.1817
0.1848
0.2066
0.2513
0.3196
0.4455
0.4761
0.426
0.4711
0.5303
0.5772
0.5451
0.6645
0.6895
0.6915
0.8929
0.9007
0.9807
-
Turismo
Transacciones
fronterizas
(3)
(4)
(5)
0.1109
0.1109
0.1149
0.1088
0.0857
0.1181
0.1336
0.1288
0.1342
0.1451
0.1394
0.142
0.1611
0.1896
0.2147
0.245
0.2677
0.2921
0.3373
0.3726
0.415
0.461
0.5626
0.7242
0.842
0.8001
0.8356
0.8665
1.121
1.4433
1.6712
1.7596
1.4059
2.7289
3.2824
2.9003
2.9896
3.4995
4.0002
4.7662
5.467
5.8827
6.0849
6.167
6.3635
6.1788
6.9335
7.4931
7.4931
7.2229
8.2942
0.1219
0.1483
0.1631
0.2018
0.2467
0.2617
0.2779
0.3133
0.3155
0.354
0.366
0.3927
0.4067
0.4459
0.4633
0.4995
0.5466
0.5996
0.7135
0.7612
1.0501
1.1761
1.3127
1.5263
1.6498
1.9247
2.2665
2.0759
2.3637
2.9192
3.7221
4.7701
2.2761
-
0.011
0.0113
0.0139
0.0137
0.0322
0.0394
0.0446
0.0486
0.0513
0.0576
0.0535
0.0577
0.0502
0.0579
0.0696
0.0723
0.0954
0.0823
0.0848
0.1017
0.1259
0.1466
0.2469
0.3631
0.4409
0.3462
0.4575
0.4112
0.5242
0.6868
0.9273
1.1461
1.0687
0.8331
0.9936
1.2686
1.0002
1.2118
1.3308
1.6781
1.6018
1.9303
2.1262
3.2522
3.9378
3.4863
3.8454
3.6775
4.0295
4.4691
5.4181
Otros
servicios
Export. de
bienes y
servicios
0.7372
0.862
0.9172
0.8834
0.9804
1.1578
1.2633
1.1968
1.2101
1.2797
1.3104
1.4029
1.5176
1.6359
1.7693
1.9427
2.1082
2.1094
2.3534
2.6637
3.0429
3.3475
4.0624
5.0667
6.3194
6.6475
7.7655
8.5546
10.7756
14.8242
22.67
28.5478
27.2577
27.1625
30.0152
27.6774
21.9871
27.4684
28.9037
32.9787
48.6726
51.4012
55.3874
61.3052
71.1835
89.2067
106.7786
121.602
128.9822
148.6319
180.1363
394
Aos
Servicios factoriales
Transferencias
Ingresos de la cuenta
corriente
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
0.2184
0.1397
0.1172
0.0907
0.0741
0.1391
0.0861
0.0889
0.0663
0.0759
0.0847
0.0603
0.0666
0.1263
0.1143
0.0886
0.103
0.1631
0.1403
0.1395
0.1418
0.1134
0.138
0.2497
0.3834
0.3327
0.3345
0.4288
0.6519
1.1829
1.9586
1.9168
1.3255
1.4494
2.3128
2.133
1.8101
2.2771
2.9371
3.0565
3.2367
3.5291
2.8761
2.7899
3.3665
3.8276
4.1538
4.6599
5.0471
3.968
6.0907
0.0385
0.0409
0.0364
0.042
0.0375
0.0321
0.0458
0.0412
0.0444
0.0471
0.0489
0.0453
0.042
0.0419
0.0465
0.0313
0.0307
0.0373
0.0435
0.0501
0.0698
0.0711
0.0798
0.0895
0.1357
0.1546
0.1772
0.1937
0.2256
0.2564
0.3187
0.3452
0.3365
0.3326
0.3997
1.8274
1.3823
1.6972
1.9002
2.091
3.479
2.764
3.0396
3.6569
3.8217
3.9949
4.5611
5.2729
6.0395
6.34
6.7303
0.9941
1.0426
1.0708
1.0161
1.092
1.329
1.3952
1.3269
1.3208
1.4027
1.444
1.5085
1.6262
1.8041
1.9301
2.0626
2.2419
2.3098
2.5372
2.8533
3.2545
3.532
4.2802
5.4059
6.8385
7.1348
8.2772
9.1771
11.6531
16.2635
24.9473
30.8098
28.9197
28.9445
32.7277
31.6378
25.1795
31.4427
33.741
38.1262
55.3883
57.6943
61.3031
67.752
78.3717
97.0292
115.4935
131.5348
140.0688
158.9399
192.9573

(+) Estadsticas Histricas de Mxico. Tomo II. INEGI. 4 edicin. Mxico, enero 1999. De 1950 a 1997.
(++) Banco de Mxico. http//www.banxico.org.mx. Informacin Econmica y Financiera. Cuadernos de
Informacin Econmica. Indicadores del Sector Externo. De 1998 al 2000.
Notas:
(1) + (2) + (3) + (4) + (5) corresponden a servicios no factoriales.
En los puntos 2.5 y 2.10 de este apndice se explican los diversos criterios utilizados para
elaborar esta cuadro.
395
Cuadro no. 7
Egresos por cuenta corriente, en miles de millones de dlares US. Repblica
Aos
Import. de
bienes
Fletes y
seguros
(1)
Transp.
diversos
(2)
(3)
(4)
(5)
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
0.5557
0.8222
0.8074
0.8075
0.7887
0.8837
1.0716
1.1552
1.1286
1.0066
1.1864
1.1386
1.143
1.2397
1.4299
1.5596
1.602
1.7368
1.9173
1.9888
2.3283
2.2555
2.7621
3.8924
6.1486
6.6994
6.2999
5.7045
7.9175
11.9797
18.8323
23.9296
14.437
8.5509
11.2543
14.5331
12.4325
13.3055
20.2737
25.4379
41.5933
49.9666
62.1293
65.3665
79.3459
72.453
89.4688
109.8078
125.3731
141.9748
174.4729
0.1051
0.1186
0.1158
0.1149
0.114
0.1184
0.1271
0.131
0.1298
0.1241
0.1324
0.1302
0.1304
0.1349
0.1467
0.1498
0.1517
0.158
0.1664
0.1697
0.1722
0.1681
0.2016
0.2732
0.3965
0.4294
0.3798
0.318
0.4191
0.61
0.9503
1.124
0.6197
0.4549
0.5339
0.5503
0.4858
0.5379
0.8219
1.1586
1.5308
1.758
2.084
2.1806
2.6398
1.9745
2.5099
3.3124
3.6991
4.1092
5.0064
0.0063
0.0064
0.0046
0.0082
0.0071
0.008
0.0103
0.01
0.0112
0.0086
0.0149
0.0165
0.0177
0.0201
0.0227
0.0252
0.0302
0.0372
0.0432
0.0547
0.0968
0.1047
0.1244
0.1454
0.2132
0.2391
0.2652
0.2525
0.3578
0.5119
0.9819
1.2651
1.1089
0.823
0.8165
0.8424
0.8116
0.8
7437
0.915
1.1325
1.2706
1.3501
-
0.0088
0.01
0.0112
0.0137
0.0124
0.0136
0.0188
0.0199
0.0225
0.0275
0.0305
0.0362
0.0403
0.0508
0.0691
0.084
0.0994
0.1128
0.1368
0.17
0.1914
0.201
0.2597
0.303
0.3916
0.4458
0.4231
0.396
0.519
0.6835
1.0436
1.5711
0.7877
1.583
2.1663
2.2587
2.1781
2.3657
3.2015
4.2472
5.5187
5.8129
6.1075
5.5619
5.3377
3.1706
3.3872
3.8919
4.2091
4.5413
5.4991
0.0765
0.0884
0.1016
0.1282
0.1622
0.1512
0.1718
0.1926
0.1888
0.2205
0.2211
0.242
0.2446
0.2652
0.2766
0.2952
0.3428
0.3591
0.4504
0.5015
0.8282
0.8679
0.939
1.1037
1.2526
1.5888
1.8469
1.361
1.6318
2.2457
3.1295
4.5843
2.4168
-
0.0165
0.0227
0.0303
0.0316
0.0517
0.0628
0.071
0.0789
0.0878
0.0938
0.098
0.1026
0.1087
0.1204
0.1326
0.1381
0.1487
0.1674
0.0442
0.0503
0.2401
0.2617
0.1601
0.2056
0.4046
0.4746
0.5239
0.5239
0.6118
0.8528
1.2029
1.7821
2.4499
1.3692
1.436
1.7304
1.5459
1.3781
1.2972
1.3388
1.7601
1.6995
1.9465
3.8067
4.2922
3.8555
4.3338
4.5957
4.5193
4.8402
5.5302
Turismo
Transac.
fronter.
Otros
servicios
Import. de
bienes y
servicios
0.7689
1.0683
1.0709
1.1041
1.1361
1.2377
1.4706
1.5876
1.5687
1.4811
1.6833
1.6661
1.6847
1.8311
2.0776
2.2519
2.3748
2.5713
2.7583
2.935
3.857
3.8589
4.4469
5.9233
8.8071
9.8771
9.7388
8.5559
11.457
16.8836
26.1405
34.2562
21.82
12.781
16.207
19.9149
17.4539
18.3872
26.338
33.0975
51.5354
60.5276
73.6174
76.9157
91.6156
81.4536
99.6997
121.6078
137.8006
155.4655
190.5086
396
Aos
Servicios
factoriales
Transferencias
Egresos de la
cuenta corriente
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
0.0566
0.1718
0.2073
0.1095
0.1708
0.0808
0.0988
0.0943
0.1313
0.1451
0.1645
0.1621
0.1675
0.1744
0.2764
0.2352
0.3259
0.325
0.5511
0.622
0.5716
0.5885
0.8264
0.9948
1.2405
1.6789
2.1991
2.1942
2.8598
4.2179
5.986
9.0413
11.9062
10.8083
12.5299
11.2902
9.4814
9.2171
10.3103
11.0982
11.9451
12.2075
12.4708
14.219
16.3783
17.1175
17.6859
17.3499
18.3308
17.7725
20.1092
0.0055
0.0057
0.0058
0.007
0.0126
0.0088
0.0089
0.0048
0.0063
0.0086
0.0159
0.024
0.0235
0.0247
0.0208
0.0184
0.019
0.0166
0.0032
0.0047
0.0139
0.0135
0.0126
0.0165
0.0168
0.0214
0.0226
0.0234
0.0293
0.0325
0.0441
0.0566
0.0717
0.0314
0.0231
0.0283
0.0147
0.0182
0.0149
0.0158
0.014
0.0189
0.0192
0.0165
0.0398
0.035
0.0301
0.0255
0.0271
0.0269
0.0294
0.831
1.2458
1.284
1.2206
1.3195
1.3273
1.5783
1.6867
1.7063
1.6348
1.8637
1.8522
1.8757
2.0302
2.3748
2.5055
2.7197
2.9129
3.3126
3.5617
4.4425
4.4609
5.2859
6.9346
10.0644
11.5774
11.9605
10.7735
14.3461
21.134
32.1706
43.3541
33.7979
23.6207
28.76
31.2334
26.95
27.6225
36.6632
44.2115
63.4945
72.734
86.1074
91.1512
108.0337
98.6061
117.4157
138.9832
156.1585
173.2649
210.6472
Elaborado con la informacin de las mismas fuentes que el cuadro no. 6 de este apndice.
Notas:
(1) + (2) + (3) + (4) + (5) corresponden a servicios no factoriales.
En los puntos 2.4 y 2.10 de este apndice se explican los diversos criterios
utilizados para elaborar este cuadro.
397
Cuadro n. 8
Importaciones de bienes. Repblica Mexicana. Periodo: 1921 - 2000
A precios corrientes
A precios de 1970
miles de
millones
Aos
de pesos
miles de
millones
de dlares
US
en miles de
millones de
dlares US
de 1970
miles de
millones
de pesos
miles de
millones de
en miles de
millones de
dlares US de
dlares US
1970
1921
0.493
0.242
0.112
4.544
2.23
1.028
1922
0.31
0.151
0.0655
3.491
1.703
0.738
1923
0.314
0.153
0.0674
3.365
1.637
0.722
1924
0.321
0.155
0.0684
3.685
1.782
0.786
1925
0.391
0.193
0.0834
4.209
2.079
0.937
1926
0.381
0.184
0.839
4.114
1.988
0.906
1927
0.345
0.163
0.0731
3.92
1.852
0.831
1928
0.357
0.172
0.0756
4.075
1.961
0.863
1929
0.369
0.178
0.0783
4.132
1.991
0.877
1930
0.329
0.155
0.0667
3.604
1.698
0.731
1931
0.199
0.082
0.0321
2.522
1.037
0.407
1932
0.181
0.057
0.0202
2.556
0.806
0.285
1933
0.247
0.07
0.0235
3.365
0.953
0.32
1934
0.335
0.093
0.0321
4.289
1.191
0.412
1935
0.407
0.113
0.0399
5.218
1.45
0.512
1936
0.464
0.129
0.0462
5.465
1.518
0.544
1937
0.616
0.171
0.0635
5.833
1.62
0.601
1938
0.492
0.109
0.0396
4.413
0.977
0.355
1939
0.663
0.128
0.0459
5.867
1.132
0.406
1940
0.713
0.132
0.0476
6.078
1.125
0.406
1941
0.971
0.2
0.0757
8.105
1.669
0.632
1942
0.834
0.172
0.0723
6.323
1.304
0.548
1943
1.028
0.212
0.0945
6.649
1.371
0.611
1944
1.508
0.391
0.141
7.292
1.504
0.682
1945
1.809
0.373
0.173
8.238
1.699
0.788
1946
2.91
0.6
0.302
10.419
2.148
1.08
1947
3.492
0.72
0.414
11.648
2.402
1.38
1948
3.392
0.591
0.367
11.027
1.921
1.193
1949
4.117
0.514
0.315
12.838
1.603
0.983
1950
4.809
0.556
0.345
14.224
1.644
1.021
1951
7.11
0.822
0.551
17.564
2.031
1.36
1952
6.981
0.807
0.551
16.0
1.85
1.264
1953
6.989
0.808
0.556
16.141
1.866
1.284
1954
8.947
0.789
0.547
18.671
1.646
1.141
1955
11.05
0.884
0.61
20.516
1.641
1.133
1956
13.4
1.072
0.752
23.272
1.862
1.305
1957
14.438
1.155
0.86
23.476
1.878
1.399
1958
14.113
1.129
0.841
21.749
1.74
1.296
1959
12.588
1.007
0.755
18.641
1.491
1.118
1960
14.825
1.186
0.905
20.924
1.674
1.277
398
1961
14.238
1.139
0.878
19.451
1.556
1.199
1962
14.288
1.143
0.89
18.94
1.515
1.179
1.258
1963
15.5
1.24
0.978
19.936
1.595
1964
18.663
1.493
1.193
22.707
1.817
1.452
1965
19.5
1.56
1.266
23.189
1.855
1.506
1966
20.025
1.602
1.338
22.915
1.833
1.531
1967
21.713
1.737
1.495
24.144
1.932
1.663
1968
23.963
1.917
1.719
26.021
2.082
1.867
1969
24.863
1.989
1.882
25.969
2.078
1.966
1970
31.263
2.501
2.501
31.263
2.501
2.501
1971
30.3
2.424
2.529
28.786
2.303
2.403
1972
37.05
2.964
3.194
33.52
2.682
2.89
1973
52.075
4.166
4.769
42.05
3.364
3.851
1974
81.813
6.545
8.314
53.385
4.271
5.425
1975
89.113
7.129
9.89
50.498
4.04
5.605
1976
104.809
6.68
9.795
51.294
3.269
4.794
1977
136.662
6.023
9.406
51.87
2.286
3.57
1978
189.75
8.337
14.014
61.289
2.693
4.527
1979
273.384
11.98
22.409
74.707
3.274
6.124
1980
432.194
18.832
39.981
93.565
4.077
8.655
1981
586.524
23.93
56.073
99.135
4.045
9.478
1982
825.508
14.437
35.907
88.641
1.55
3.856
1983
1285.13
8.551
21.949
67.727
0.451
1.157
1984
2084.128
11.254
30.135
66.381
0.358
0.96
1985
4509.299
14.533
40.301
91.049
0.293
0.814
1986
7930.638
12.433
35.119
85.983
0.135
0.381
1987
18705.574
13.306
38.957
87.48
0.0622
0.182
1988
46418.944
20.438
61.815
101.366
0.0443
0.135
1989
63171.966
25.438
81.297
114.951
0.0463
0.145
1990
118055.49
41.593
140.11
168.902
0.0595
0.2
1991
150707.96
49.967
175.399
176.524
0.0585
0.205
1992
192232.09
62.129
224.659
194.931
0.063
0.228
1993
213096.42
65.367
243.439
196.888
0.06
0.23
1994
270569.86
79.346
303.071
233.711
0.0685
0.262
1995
478189.8
72.453
284.581
305.961
0.0464
0.182
1996
684437.85
89.469
361.796
325.908
0.0426
0.172
1997
881758.24
109.808
454.231
348.098
0.0433
0.179
1998
1158446.5
125.373
526.691
395.46
0.0428
0.18
1999
1358131.8
142.064
609.993
405.852
0.0425
0.182
2000
1652259.3
174.473
774.327
457.839
0.0483
0.215
Elaborado con la informacin de las fuentes que se indican y las explicaciones de este apndice en el
punto 2.4
(+) Estadsticas Histricas de Mxico. INEGI. Tomo II. 4 edicin. Mxico, enero 1999.
(++) El Mercado de Valores. NAFIN. Num. 3. Mxico, marzo 2001 (tomado de Banxico).
399
Cuadro no. 9
Exportaciones de bienes. Repblica Mexicana. Periodo: 1921 - 2000
A precios de 1970
Aos
miles de
millones
de pesos
miles de
millones
de dlares
US
en miles de
millones de
dlares US de
1970
miles de
millones
de pesos
miles de
millones
de dlares
US
en miles de
millones de
dlares US de
1970
1921
0.766
0.376
0.173
7.06
3.464
1.597
1922
0.644
0.314
0.136
7.252
3.537
1.533
1923
0.567
0.276
0.122
6.077
2.957
1.304
1924
0.614
0.297
0.131
7.049
3.409
1.503
1925
0.68
0.336
0.145
7.32
3.538
1.612
1926
0.691
0.334
0.152
7.462
3.526
1.581
1927
0.633
0.299
0.134
7.193
3.462
1.524
1928
0.592
0.285
0.125
6.758
3.257
1.435
1929
0.571
0.275
0.121
6.394
3.013
1.297
1930
0.431
0.203
0.0874
4.721
1.942
0.761
1931
0.367
0.151
0.0592
4.651
1.467
0.518
1932
0.304
0.096
0.0339
4.294
1.216
0.408
1933
0.367
0.104
0.0349
5.0
1.389
0.48
1934
0.644
0.179
0.0618
8.246
2.291
0.809
1935
0.749
0.208
0.0735
9.603
2.668
0.956
1936
0.774
0.215
0.077
9.117
2.533
0.94
1937
0.893
0.248
0.0921
8.456
1.873
0.681
1938
0.835
0.185
0.0672
7.489
1.445
0.518
1939
1.119
0.216
0.0774
9.903
1.834
0.662
1940
1.156
0.214
0.0772
9.855
2.029
0.769
1941
1.18
0.243
0.092
9.85
2.031
0.854
1942
1.324
0.273
0.115
10.038
2.07
0.923
1943
1.989
0.41
0.183
12.865
2.653
1.203
1944
2.1
0.432
0.196
10.155
2.094
0.972
1945
2.43
0.501
0.233
11.066
2.282
1.147
1946
2.765
0.57
0.287
9.9
2.041
1.173
1947
3.463
0.714
0.41
11.551
2.382
1.25
1948
4.11
0.716
0.445
13.362
2.328
1.023
1949
5.615
0.701
0.43
17.509
2.186
1.257
1950
4.265
0.493
0.306
12.612
1.458
0.977
1951
5.121
0.592
0.397
12.651
1.463
0.999
1952
4.835
0.625
0.382
11.082
1.281
0.882
1953
4.835
0.559
0.385
11.166
1.291
0.683
1954
6.985
0.616
0.427
14.576
1.285
0.805
1955
9.238
0.739
0.51
17.152
1.372
0.962
1956
10.088
0.807
0.566
17.52
1.402
1.044
1957
8.825
0.706
0.526
14.35
1.148
0.855
1958
8.863
0.709
0.528
13.658
1.093
0.819
1959
9.038
0.723
0.542
13.384
1.071
0.817
1960
9.238
0.739
0.564
13.039
1.043
804
1961
10.05
0.804
0.62
13.73
1.098
0.855
400
1962
11.338
0.907
0.706
15.029
1.202
0.948
1963
11.8
0.944
0.744
15.177
1.214
0.97
1964
12.838
1.027
0.821
15.62
1.25
1.014
1965
14.075
1.126
0.914
16.738
1.339
1.118
1966
14.625
1.17
0.977
16.735
1.339
1.53
1967
13.788
1.103
0.95
15.332
1.227
1.1
1968
14.563
1.165
1.045
15.814
1.265
1.197
1969
16.775
1.342
1.27
17.521
1.402
1.402
1970
16.125
1.29
1.29
16.125
1.29
1.346
1971
17.075
1.366
1.425
16.222
1.298
1.398
1972
20.825
1.666
1.795
18.841
1.507
1.725
1973
25.9
2.072
2.372
20.914
1.673
2.125
1974
35.663
2.853
3.624
23.271
1.895
2.583
1975
38.275
3.062
4.248
21.689
1.735
2.027
1976
57.363
3.656
5.361
28.074
1.789
1.932
1977
105.509
4.65
7.261
40.046
1.765
2.958
1978
137.994
6.063
10.192
44.572
1.958
3.653
1979
201.204
8.817
16.492
54.983
2.409
5.086
1980
347.325
15.134
32.13
75.192
3.276
7.189
1981
475.984
19.42
45.505
80.452
3.282
3.5
1982
1243.931
21.23
52.803
130.349
2.28
2.226
1983
3353.27
22.312
57.272
176.719
1.176
2.555
1984
4454.56
24.054
64.409
141.882
0.766
2.052
1985
6721.906
21.664
60.076
135.724
0.437
1.213
1986
10306.065
16.157
45.638
111.737
0.175
0.495
1987
28811.871
20.495
60.005
134.744
0.096
2.81
1988
47041.71
20.546
62.645
102.726
0.0449
1.37
1989
56725.137
22.842
73.001
103.22
0.0416
0.133
1990
115552.06
40.711
137.139
165.321
0.0582
0.196
1991
128753.41
42.688
149.847
150.808
0.05
0.176
1992
142934.11
46.196
167.045
144.941
0.0468
0.169
1993
169148.36
51.886
193.233
156.283
0.0479
0.182
1994
207607.62
60.882
232.546
179.326
0.0526
0.201
1995
524977.2
79.542
312.425
335.897
0.0509
0.2
0.185
1996
734400.0
96.0
388.206
349.699
0.0457
1997
886760.93
110.431
456.808
350.073
0.0436
0.18
1998
1085330.4
117.46
493.449
370.501
0.0401
0.168
1999
1306880.6
136.703
586.974
379.537
0.0409
0.175
2000
1576035.2
166.424
738.605
436.79
0.0461
0.205
Elaborado con la informacin de las mismas fuentes que el cuadro no. 8 y con las explicaciones
de este apndice en el punto 2.5.
401
Cuadro no 10
Importaciones . Repblica Mexicana. Periodo: 1921 - 2000
A precios de 1970
miles de
millones
Aos
de pesos
miles de
millones
de dlares
US
en miles de
millones de
dlares US de
1970
miles de
millones
de pesos
miles de
millones de
de dlares
US
en miles de
millones de
dlares US de
1970
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
0.493
0.31
0.314
0.321
0.391
0.381
0.345
0.357
0.369
0.329
0.199
0.181
0.247
0.335
0.407
0.464
0.616
0.492
0.663
0.242
0.151
0.151
0.155
0.193
0.184
0.163
0.172
0.178
0.155
0.082
0.057
0.07
0.093
0.113
0.129
0.171
0.109
0.128
0.112
0.0655
0.0674
0.0684
0.0834
0.839
0.0731
0.0756
0.0783
0.0667
0.0321
0.0202
0.0235
0.0321
0.0399
0.0462
0.0635
0.0396
0.0459
4.544
3.491
3.365
3.685
4.209
4.114
3.92
4.075
4.132
3.604
2.522
2.556
3.365
4.289
5.218
5.465
5.833
4.413
5.867
2.23
1.703
1.637
1.782
2.079
1.988
1.852
1.961
1.991
1.698
1.037
0.806
0.953
1.191
1.45
1.518
1.62
0.977
1.132
1.028
0.738
0.722
0.786
0.937
0.906
0.831
0.863
0.877
0.731
0.407
0.285
0.32
0.412
0.512
0.544
0.601
0.355
0.406
1940
1941
1942
0.713
0.971
0.834
0.132
0.2
0.172
0.0476
0.0757
0.0723
6.078
8.105
6.323
1.125
1.669
1.304
0.406
0.632
0.548
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1.028
1.508
1.809
2.91
3.492
3.392
4.117
6.651
9.2408
9.2633
9.5505
12.8834
15.4713
18.3825
19.845
19.6088
18.5138
21.0413
20.8263
21.0588
22.889
25.97
28.1488
29.685
32.125
0.212
0.311
0.373
0.6
0.72
0.591
0.514
0.7689
1.0683
1.0709
1.1041
1.1361
1.2377
1.4706
1.5876
1.5687
1.4811
1.6833
1.6661
1.6847
1.8311
2.0776
2.2519
2.3748
2.5713
0.0945
0.141
0.173
0.302
0.414
0.367
0.315
0.4775
0.7158
0.7317
0.7598
0.7875
0.8547
1.031
1.1827
1.1686
1.1106
1.2846
1.284
1.3113
1.4441
1.6605
1.8278
1.983
2.2125
6.649
7.292
8.238
10.419
11.648
11.027
12.838
19.6717
22.8281
21.2315
22.0566
26.8852
28.725
31.9251
32.2683
30.2185
27.4157
29.6942
28.4512
27.9146
29.4392
31.5975
33.4746
33.9684
35.7222
1.371
1.504
1.699
2.148
2.402
1.921
1.603
2.2742
2.6391
2.4545
2.5499
2.3708
2.298
2.554
2.5815
2.4175
2.1933
2.3755
2.2761
2.2332
2.3251
2.5278
2.678
2.7175
2.8578
0.611
0.682
0.788
1.08
1.38
1.193
0.983
1.4122
1.7682
1.6771
1.7547
1.6433
1.587
1.7905
1.923
1.8009
1.6446
1.8128
1.7541
1.7381
1.8574
2.0203
2.1737
2.2691
2.4602
402
1968
1969
34.4788
36.6875
2.7583
2.935
2.4734
2.7773
37.4403
38.3199
2.9952
3.0656
2.6858
2.9008
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
48.2125
48.2363
55.5863
74.0413
110.0888
123.4638
152.8018
194.1334
260.7613
385.2838
599.9245
839.6195
1247.6676
1920.8564
3001.3743
6179.1951
11133.319
25848.725
60302.958
82193.338
146275.5
182499.99
227778.12
250745.18
312409.19
537593.76
762702.7
3.857
3.8589
4.4469
5.9233
8.8071
9.8771
9.7388
8.5559
11.457
16.8836
26.1405
34.2562
21.82
12.781
16.207
19.9149
17.4539
18.3872
26.338
33.0975
51.5354
60.5076
73.6174
76.9157
91.6156
81.4536
99.6997
3.857
4.0264
4.7919
6.7803
11.1879
13.703
14.2805
13.3609
19.2586
31.5806
55.4972
80.2696
54.27
32.8071
43.3975
55.2256
49.3017
53.8336
80.3044
105.7761
173.6022
212.3955
266.2017
286.4481
349.9364
319.9334
403.1667
48.2125
45.8259
50.2909
59.7879
71.8361
69.9631
74.7819
73.6833
84.2252
105.2861
129.8763
141.9139
133.9719
101.2298
95.5964
124.7659
120.7056
120.8864
131.6854
149.5637
209.2769
213.7614
230.976
231.6734
269.8505
343.969
363.1757
3.857
3.6661
4.0233
4.783
5.7469
5.597
4.7662
3.2474
3.7006
4.6138
5.6591
5.79
2.343
0.6736
0.5162
0.4021
0.1892
0.086
0.05752
0.06023
0.07373
0.07087
0.07465
0.07107
0.07914
0.05212
0.04747
3.857
3.8252
4.3354
5.4751
7.3004
7.765
6.989
5.0711
6.2205
8.63
12.0145
13.5673
5.8274
1.7289
1.3822
1.1151
0.5345
0.2518
0.1754
0.1925
0.2484
0.2488
0.2699
0.2647
0.3023
0.2047
0.192
1997
1998
1999
2000
976510.63
1273277.5
1486250.1
1804116.4
121.6078
137.8006
155.4655
190.5086
503.0422
578.8993
667.5365
845.4946
385.5037
434.6603
444.1382
499.9182
0.04801
0.04704
0.04646
0.05279
0.1986
0.1976
0.1995
0.2343

(+) Estadsticas Histricas de Mxico. Tomo II. INEGI. 4 edicin. Mxico, enero de 1999 (para
los aos de 1921 a 1949 son solo importaciones de bienes, despus de 1950 son
importaciones de bienes y de servicios).
Nota:
En los puntos 2.4 y 2.10 de este apndice se explican los diversos criterios utilizados para
llenar este cuadro.
403
Cuadro no. 11
Exportaciones . Repblica Mexicana. Periodo: 1921 - 2000
A precios de 1970
miles de
millones
Aos
de pesos
miles de
millones
de dlares
US
en miles de
millones de
dlares US de
1970
miles de
millones
de pesos
miles de
millones
de dlares
US
en miles de
millones de
dlares US de
1970
1921
0.766
0.376
0.173
7.06
3.464
1.597
1922
0.644
0.314
0.136
7.252
3.537
1.533
1923
0.567
0.276
0.122
6.077
2.957
1.304
1924
0.614
0.297
0.131
7.049
3.409
1.503
1925
0.68
0.336
0.145
7.32
3.538
1.612
1926
0.691
0.334
0.152
7.462
3.526
1.581
1927
0.633
0.299
0.134
7.193
3.462
1.524
1928
0.592
0.285
0.125
6.758
3.257
1.435
1929
0.571
0.275
0.121
6.394
3.013
1.297
1930
0.431
0.203
0.0874
4.721
1.942
0.761
1931
0.367
0.151
0.0592
4.651
1.467
0.518
1932
0.304
0.096
0.0339
4.294
1.216
0.408
1933
0.367
0.104
0.0349
5.0
1.389
0.48
1934
0.644
0.179
0.0618
8.246
2.291
0.809
1935
0.749
0.208
0.0735
9.603
2.668
0.956
1936
0.774
0.215
0.077
9.117
2.533
0.94
1937
0.893
0.248
0.0921
8.456
1.873
0.681
1938
0.835
0.185
0.0672
7.489
1.445
0.518
1939
1.119
0.216
0.0774
9.903
1.834
0.662
1940
1.156
0.214
0.0772
9.855
2.029
0.769
1941
1.18
0.243
0.092
9.85
2.031
0.854
1942
1.324
0.273
0.115
10.038
2.07
0.923
1943
1.989
0.41
0.183
12.865
2.653
1.203
1944
2.1
0.432
0.196
10.155
2.094
0.972
1945
2.43
0.501
0.233
11.066
2.282
1.147
1946
2.765
0.57
0.287
9.9
2.041
1.173
1947
3.463
0.714
0.41
11.551
2.382
1.25
1948
4.11
0.716
0.445
13.362
2.328
1.023
1949
5.615
0.701
0.43
17.509
2.186
1.257
1950
6.3768
0.7372
0.4578
18.8607
2.1804
1.354
1951
7.4563
0.862
0.5776
18.4197
2.1294
1.4268
1952
7.9338
0.9172
0.6267
18.1843
2.1022
1.4364
1953
7.6414
0.8834
0.6079
17.6476
2.0402
1.4039
1954
11.1177
0.9804
0.6796
23.2005
2.0459
1.4181
1955
14.4725
1.1578
0.7996
26.6871
2.135
1.4744
1956
15.7913
1.2633
0.8857
27.7425
2.2194
1.5559
1957
14.96
1.1968
0.8915
24.3252
1.946
1.4497
1958
15.1263
1.2101
0.9014
23.3311
1.8665
1.3904
1959
15.9963
1.2797
0.9596
23.6877
1.895
1.421
1960
16.38
1.3104
1.0
23.116
1.8493
1.4112
404
1961
17.5363
1.4029
1.0812
23.9567
1.9165
1.4679
1962
18.97
1.5176
1.1812
25.1458
2.0117
1.5657
1963
20.4488
1.6359
1.2901
26.3007
2.1041
1.6594
1964
22.1163
1.7693
1.4141
26.9087
2.1527
1.7205
1965
24.2838
1.9427
1.5769
28.8783
2.3103
1.8752
1966
26.3525
2.1082
1.7604
30.1551
2.4124
2.0144
1967
26.3675
2.1094
1.8159
29.32
2.3456
2.0193
1968
29.4175
2.3534
2.1103
31.9443
2.5555
2.2916
1969
33.2963
2.6637
2.5205
34.7778
2.7822
2.6327
1970
38.0363
3.0429
3.0429
38.0363
3.0429
3.0429
1971
41.8438
3.3475
3.4928
39.7528
3.1802
3.3183
1972
50.78
4.0624
4.3776
45.9423
3.6754
3.9605
1973
63.3338
5.0667
5.7998
51.1416
4.0913
4.6833
1974
78.9925
6.3194
8.0277
51.5449
4.1236
5.2383
1975
83.0938
6.6475
9.2224
47.0866
3.7669
5.226
1976
121.8407
7.7655
11.387
59.6294
3.8005
5.5728
1977
194.1039
8.5546
13.3588
73.6721
3.2469
5.0703
1978
245.2527
10.7756
18.1132
79.216
3.4805
5.8505
1979
338.2882
14.8242
27.7285
92.4436
4.051
7.5773
1980
520.2765
22.67
48.1292
112.6335
4.9078
10.4194
1981
699.7066
28.5478
66.8936
118.2656
4.8252
11.3065
1982
1558.5952
27.2577
67.7945
167.3587
2.9269
7.2796
1983
4082.2521
27.1625
69.7225
215.1362
1.4315
3.6744
1984
5558.5148
30.0152
80.3718
177.0436
0.956
2.5599
1985
8587.7436
27.6774
111.89
173.3976
0.5588
1.5497
1986
14024.911
21.9871
62.2776
152.0558
0.2384
0.6733
1987
38615.076
27.4684
80.4213
180.5906
0.1285
0.3761
1988
66177.333
28.9037
88.1272
144.5135
0.06312
0.1924
1989
81898.314
32.9787
105.3965
149.0268
0.06001
0.1918
1990
138149.87
48.6726
163.9586
197.6515
0.06964
0.2346
1991
155033.72
51.4012
180.4333
181.5903
0.06021
0.2113
1992
171373.04
55.3874
200.2817
173.779
0.05616
0.2031
1993
199854.95
61.3052
228.3117
184.6539
0.0566
0.2109
1994
242735.73
71.1835
271.8936
209.6685
0.06149
0.2349
1995
588764.22
89.2067
350.3861
376.7095
0.05708
0.2242
1996
816856.29
106.7786
431.7924
388.962
0.05085
0.2056
1997
976464.06
121.602
503.0183
385.4853
0.04801
0.1986
1998
1191795.5
128.9822
541.8533
406.8447
0.04403
0.185
1999
1420920.9
148.6319
638.1945
424.6158
0.04442
0.1907
2000
1705890.7
180.1363
799.4614
472.7
0.04992
0.2215

(+) Estadsticas Histricas de Mxico. Tomo II. INEGI. 4 edicin. Mxico, enero de 1999 (para
los aos de 1921 a 1949 son solo exportaciones de bienes, despus de 1950 son exportaciones
de bienes y de servicios).
Nota: En los puntos 2.5 y 2.10 de este apndice se explican los diversos criterios utilizados para
llenar este cuadro.
405
Cuadro no. 12
Gasto pblico ejercido. Repblica Mexicana. Periodo: 1921 - 2000
A precios de 1970
miles de
millones
miles de
millones de
dlares US
en miles de
millones de
dlares US
de 1970
Aos
de pesos
1921
0.252
1922
miles de
millones
miles de
millones
de dlares
US
en miles de
millones de
dlares US
de 1970
de pesos
0.124
0.057
0.384
0.187
0.0812
2.323
1.14
0.526
4.324
2.109
1923
0.348
0.169
0.914
0.0747
3.73
1.815
0.8
1924
0.276
1925
0.293
0.133
0.0588
3.169
1.532
0.676
0.145
0.0653
3.154
1.558
1926
0.672
0.307
0.148
0.0676
3.315
1.602
0.73
1927
0.31
0.147
0.0657
3.523
1.665
0.746
1928
0.287
0.138
0.0608
3.276
1.577
0.694
1929
0.276
0.133
0.0586
3.091
1.49
0.656
1930
0.279
0.131
0.0566
3.056
1.44
0.62
1931
0.227
0.0934
0.0366
2.877
1.183
0.464
1932
0.212
0.0669
0.0236
2.994
0.944
0.333
1933
0.246
0.0697
0.0234
3.351
0.949
0.318
1934
0.265
0.0736
0.0254
3.393
0.943
0.326
1935
0.301
0.0836
0.0295
3.859
1.072
0.379
1936
0.406
0.113
0.0404
4.782
1.328
0.476
1937
0.479
0.133
0.0494
4.536
1.26
0.468
1938
0.504
0.112
0.0406
4.52
1.001
0.364
1939
0.571
0.11
0.0395
5.053
0.975
0.349
1940
0.632
0.117
0.0422
5.388
0.996
0.36
1941
0.682
0.14
0.0532
5.693
1.172
0.444
1942
0.837
0.173
0.0725
6.346
1.308
0.55
1943
1.076
0.222
0.0989
6.96
1.435
0.64
1944
1.453
0.3
0.136
7.026
1.449
0.657
1945
1.573
0.324
0.151
7.163
1.477
0.685
1946
1.771
0.385
0.184
6.341
1.307
0.657
1947
2.143
0.442
0.254
7.148
1.474
0.847
1948
2.773
0.483
0.3
9.015
1.571
0.976
1949
3.741
0.467
0.286
11.665
1.456
0.893
1950
3.463
0.4
0.249
10.243
1.184
0.735
1951
4.67
0.54
0.362
11.537
1.334
0.894
1952
6.464
0.747
0.511
14.815
1.713
1.17
1953
5.49
0.635
0.437
12.679
1.466
1.009
1954
7.917
0.698
0.484
16.521
1.457
1.01
1955
8.883
0.711
0.491
16.493
1.319
0.911
1956
10.27
0.822
0.576
17.836
1.427
1.0
1957
11.303
0.904
0.674
18.379
1.47
1.095
1958
12.019
0.962
0.716
18.522
1.482
1.104
1959
14.158
1.133
0.849
20.965
1.677
1.258
1960
20.15
1.612
1.23
28.436
2.275
1.736
1961
20.362
1.63
1.255
27.817
2.225
1.715
406
1962
20.219
1.618
1.259
26.801
2.144
1.669
1963
20.295
1.624
1.28
26.103
2.088
1.647
1964
28.286
2.263
1.809
34.415
2.753
2.2
1965
64.02
5.122
4.157
76.133
6.091
4.944
1966
66.054
5.284
4.412
75.585
6.047
5.049
1967
79.452
6.356
5.472
88.349
7.068
6.085
1968
83.422
6.674
5.984
90.587
7.246
6.498
1969
98.001
7.84
7.419
102.362
8.189
7.749
1970
109.261
8.741
8.741
109.261
8.741
8.741
1971
121.36
9.709
10.13
115.295
9.224
9.624
1972
148.806
11.904
12.828
134.63
10.77
11.606
1973
204.083
16.327
18.689
164.796
13.184
15.091
1974
276.538
22.123
28.103
180.449
14.436
18.338
1975
400.725
32.058
44.476
227.078
18.166
25.203
1976
520.193
33.154
48.616
254.585
16.226
23.793
1977
730.593
32.199
50.282
277.296
12.221
19.084
1978
937.834
41.205
69.264
302.918
13.309
22.372
1979
1170.796
51.306
95.967
319.942
14.02
26.225
1980
1780.04
77.562
164.666
385.357
16.791
35.648
1981
2760.63
112.633
263.923
466.606
19.037
44.609
1982
5514.95
96.449
239.885
592.184
10.356
25.758
1983
7320.8
48.711
125.035
385.809
2.567
6.589
1984
11188.2
60.415
161.773
356.354
1.924
5.153
1985
13660.0
44.025
122.084
275.813
0.889
2.465
1986
37023.0
58.042
163.949
401.397
0.629
1.778
1987
79219.0
56.352
164.985
370.482
0.264
0.772
1988
172132.0
75.181
229.225
375.89
0.164
0.501
1989
129896.0
52.306
167.166
236.366
0.0952
0.304
1990
156816.0
55.249
186.112
224.357
0.079
0.266
1991
160908.0
53.349
187.27
188.471
0.0625
0.219
1992
235475.9
76.105
275.198
238.782
0.0772
0.279
1993
202770.0
62.199
231.642
187.347
0.0575
0.214
1994
232138.5
68.076
260.023
200.515
0.0588
0.225
1995
322955.3
48.933
192.198
206.637
0.0313
0.123
1996
423247.6
55.326
223.73
201.538
0.0263
0.107
1997
751525.8
93.59
387.143
296.685
0.0369
0.153
1998
830609.6
89.893
377.639
283.546
0.0307
0.129
1999
1009345.8
105.58
453.339
301.624
0.0316
0.135
2000
1249093.7
131.9
585.385
346.18
0.0366
0.162
Elaborado con la informacin de las fuentes que se indican y las explicaciones de este apndice
en el punto 2.6.
(+) Estadsticas Histricas de Mxico. Tomo II. INEGI. 2 edicin. Mxico 1990.
(++) Estadsticas Histricas de Mxico. Tomo II. INEGI. 4 edicin. Mxico, enero 1999.
(+++) http://dgcnesyp.inegi.gob.mx/cgi-win/bdi.exe, cuya fuente primaria es: SHyCP. Direccin
General de Planeacin Hacendaria.
407
Cuadro no. 13
Consumo privado. Repblica Mexicana. Periodo:1921-2000
A precios de 1970
miles de
millones
Aos
de pesos
miles de
millones
de dlares
US
en miles de
millones de
dlares US de
1970
miles de
millones
miles de
millones
de pesos
de dlares US
en miles de
millones de
dlares US
de 1970
1921
4.177
2.0496
0.945
38.498
18.89
8.71
1922
3.493
1.7039
0.7385
39.336
19.1883
8.3163
1923
3.797
1.8477
0.8448
40.697
19.8039
8.7333
1924
3.493
1.6891
0.7448
40.103
19.3922
8.5507
1925
3.949
1.9501
0.842
42.508
20.9916
9.0635
1926
4.177
2.0188
0.92
45.108
21.8018
9.9357
1927
3.797
1.7944
0.8044
43.148
20.3913
9.1415
1928
3.797
1.8272
0.8044
41.669
20.859
9.1833
1929
3.721
1.7933
0.79
39.091
20.0814
8.8469
1930
3.569
1.6819
0.7239
40.418
18.4218
7.9292
1931
3.189
1.3118
0.5144
34.322
16.6261
6.519
1932
2.43
0.7666
0.2706
38.283
10.8271
3.822
1933
2.81
0.796
0.2669
40.832
10.845
3.6356
1934
3.189
0.8858
0.306
43.808
11.3422
3.9186
1935
3.417
0.9494
0.3353
47.409
12.1723
4.2991
1936
4.025
1.1181
0.4005
48.902
13.1692
4.7173
1937
5.164
1.4344
0.5324
49.722
13.5839
5.0414
1938
5.544
1.2279
0.4464
52.416
11.0126
4.0034
1939
5.923
1.1432
0.4096
53.086
10.117
3.6249
1940
6.227
1.1529
0.416
58.314
9.8289
3.5462
1941
6.986
1.4383
0.5449
61.607
12.0062
4.5487
1942
8.126
1.6755
0.7042
63.855
12.7025
5.3386
1943
9.872
2.0355
0.9074
69.038
13.166
5.869
1944
14.277
2.9437
1.3355
70.92
14.2346
6.4582
1945
15.574
3.2111
1.4903
75.99
14.6227
6.7866
1946
21.224
4.3761
2.1994
78.803
15.668
7.8746
1947
23.625
4.8711
2.7992
78.803
16.248
9.3368
1948
25.259
4.4005
2.7337
82.116
14.3059
8.887
1949
27.813
3.4723
2.1296
86.726
10.8272
6.6406
1950
32.258
3.7292
2.3157
95.41
11.0301
6.8492
1951
41.611
4.8105
3.2232
102.794
11.8837
7.9624
1952
46.665
5.3948
3.686
106.956
12.3649
8.4483
1953
46.393
5.3634
3.6908
107.143
12.3865
8.5237
1954
56.452
4.9781
3.4506
117.805
10.3884
7.2008
1955
68.773
5.5018
3.7996
127.688
10.215
7.0546
1956
78.513
6.281
4.4034
136.355
10.9084
7.6475
1957
90.139
7.2111
5.3718
146.567
11.7254
8.7346
1958
100.035
8.0028
5.9616
154.161
12.3329
9.1872
1959
106.98
8.5584
6.4175
158.418
12.6734
9.5032
1960
121.116
9.6893
7.3941
170.923
13.6738
10.4349
1961
131.164
10.4931
8.037
179.186
14.3349
11.0472
408
1962
141.221
11.2977
8.7933
187.196
14.9757
11.656
1963
157.006
12.5605
9.9057
201.937
16.155
12.7405
1964
185.451
14.8361
11.8575
225.637
18.051
14.4269
1965
202.074
16.1659
13.1217
240.307
19.2246
15.6044
1966
224.772
17.9818
15.0148
257.206
20.5765
17.1814
1967
246.188
19.695
16.9551
273.755
21.9004
18.8537
1968
272.948
21.8358
19.5802
296.393
23.7114
21.2621
1969
302.089
24.1671
22.8682
315.531
25.2425
23.8858
1970
346.199
27.6959
27.6959
346.199
27.696
27.696
1971
389.648
31.1718
32.5249
370.177
29.6142
30.9
1972
431.401
34.5121
37.1897
390.302
31.2416
33.6467
1973
545.189
43.6151
49.9257
440.237
35.219
40.3147
1974
694.298
55.5438
70.5587
453.049
36.2439
46.0416
1975
854.668
68.3734
94.8577
484.313
38.745
53.7528
1976
1054.847
67.2305
98.5838
516.247
32.903
48.2474
1977
1377.729
60.7197
94.8196
522.917
23.0461
35.9888
1978
1762.633
77.4443
130.1797
569.326
25.0143
42.0477
1979
2296.637
100.6414
188.2489
627.599
27.5021
51.4425
1980
3091.0
134.6841
285.9389
669.163
29.1574
61.9022
1981
4169.52
170.1151
398.6157
704.739
28.7531
67.3747
1982
6050.32
105.8118
263.1718
649.671
11.3619
28.2589
1983
12041.9
80.1244
205.6687
634.613
4.2226
10.8388
1984
20500.81
110.7015
296.4258
652.943
3.5258
9.441
1985
33150.73
106.8413
296.2796
669.356
2.1573
5.9823
1986
59054.77
92.5812
261.5126
640.262
1.0037
2.8353
1987
143353.34
101.9728
298.5533
670.419
0.4769
1.3962
1988
318555.63
139.1328
424.2148
695.64
0.3038
0.9264
1989
396411.7
159.6265
510.1495
721.333
0.2905
0.9283
1990
576607.29
203.1488
684.3272
824.954
0.2906
0.9791
1991
711548.9
235.913
828.1239
833.434
0.2763
0.97
1992
851506.46
275.2051
995.1458
863.461
0.2791
1.0091
1993
933722.95
286.4181
1066.673
862.704
0.2646
0.9855
1994
1061845.8
311.3917
1189.3967
917.193
0.269
1.0274
1995
1232002.9
186.6671
733.191
788.273
0.1194
0.4691
1996
1644908.4
215.0207
869.503
783.255
0.1024
0.414
1997
2040368.0
254.0932
1051.0805
805.49
0.1003
0.4149
1998
2588757.5
280.1686
1176.9861
883.737
0.0956
0.4018
1999
3145432.5
329.0201
1412.7441
939.954
0.0983
0.4222
2000
4094909.1
432.4086
1919.0688
1134.694
0.1198
0.5318
Elaborado con la informacin de las fuentes que se indican y la explicacin de este apndice en
el punto 2.7.
(+) Base de Datos G.I.E.L.A. sobre Amrica Latina. Jos Elas Durn Luna. Facultad de Ciencias
Econmicas y Estructura Econmica Mundial. Universidad de Barcelona, 1997 (aos de
1970 a 1979).
(++) Indicadores Econmicos de Coyuntura. INEGI. Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico
(aos de 1980 a 1994).
(+++) Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico. Oferta y Demanda Global Trimestrales a
precios corrientes, 1993-2000.Tercer Trimestre del 2000. INEGI. Mxico 2000 (aos de
1995 a 1999).
Nota: El periodo 1921 a 1969 y el ao 2000 han sido estimados (ver apndice en el punto 2.7).
409
Cuadro no. 14
Ingresos pblicos. Repblica Mexicana.
Periodo: 1921- 2000
A precios de 1970
miles de
millones
Aos
de pesos
miles de
millones
de dlares
US
en miles de
millones de
dlares US de
1970
miles de
millones
de pesos
miles de
millones
en miles de
millones de
dlares US de
1970
de dlares US
1921
0.257
0.1261
0.0581
2.3687
1.1627
0.5359
1922
0.261
0.1273
0.0552
2.9392
1.4338
0.6214
1923
0.265
0.129
0.0569
2.8403
1.3821
0.6095
1924
0.284
0.1373
0.0606
3.2606
1.5767
0.6952
1925
0.322
0.159
0.0687
3.4661
1.7117
0.739
1926
0.309
0.1493
0.0681
3.337
1.6129
0.735
1927
0.307
0.1451
0.065
3.4886
1.6487
0.7391
1928
0.311
0.1497
0.0659
3.5502
1.7085
0.7522
1929
0.322
0.1552
0.0684
3.6058
1.7377
0.7656
1930
0.289
0.1362
0.0586
3.1654
1.4917
0.6421
1931
0.256
0.1053
0.0413
3.2446
1.3347
0.5233
1932
0.212
0.0669
0.0236
2.9944
0.9446
0.3335
1933
0.223
0.0632
0.0212
3.0381
0.8607
0.2885
1934
0.295
0.08194
0.0283
3.7772
1.0492
0.3625
1935
0.313
0.087
0.0307
4.0128
1.115
0.3938
1936
0.385
0.1069
0.0383
4.5347
1.2596
0.4512
1937
0.451
0.1253
0.0465
4.2708
1.1863
0.4403
1938
0.438
0.097
0.0353
3.9283
0.8701
0.3163
1939
0.566
0.1092
0.0391
5.0088
0.9668
0.3464
1940
0.577
0.1068
0.0385
4.919
0.9108
0.3286
1941
0.665
0.1369
0.0519
5.5509
1.1429
0.433
1942
0.746
0.1538
0.0646
5.6558
1.1661
0.4901
1943
1.092
0.2252
0.1004
7.0634
1.4564
0.6492
1944
1.295
0.267
0.1211
6.2621
1.2912
0.5858
1945
1.404
0.2895
0.1344
6.3934
1.3182
0.6118
1946
2.012
0.4148
0.2085
7.2037
1.4853
0.7465
1947
2.055
0.4237
0.2435
6.8546
1.4133
0.8122
1948
2.268
0.3951
0.2455
7.3732
1.2845
0.798
1949
3.891
0.4858
0.298
12.1328
1.5147
0.929
1950
3.641
0.4209
0.2614
10.769
1.245
0.7731
1951
4.884
0.5646
0.3783
12.0652
1.3948
0.9346
1952
6.338
0.7327
0.5006
14.5267
1.6794
1.1474
1953
5.026
0.5807
0.3996
11.6005
1.3411
0.9229
1954
7.714
0.6802
0.4715
16.098
1.4196
0.984
1955
9.024
0.7219
0.4986
16.7545
1.3404
0.9257
1956
10.194
0.8155
0.5717
17.7041
1.4163
0.9929
1957
10.87
0.8696
0.6478
17.6748
1.414
1.0533
1958
13.183
1.0546
0.7856
20.3159
1.6253
1.2107
1959
14.163
1.133
0.85
20.9729
1.6778
1.2581
1960
19.458
1.5566
1.188
27.46
2.1968
1.6764
410
1961
19.941
1.5953
1.2294
27.2418
2.1793
1.6795
1962
20.398
1.6318
1.2701
27.0387
2.1631
1.6836
1963
19.704
1.5763
1.2432
25.3428
2.0274
1.599
1964
28.976
2.3181
1.8527
35.2549
2.8204
2.2541
1965
64.283
5.1426
4.1742
76.4455
6.1156
4.964
1966
66.619
5.3295
4.4502
76.2318
6.0985
5.0923
1967
79.459
6.3567
5.4724
88.3565
7.0685
6.0852
1968
85.279
6.8223
6.1176
92.604
7.4083
6.643
1969
97.509
7.8007
7.3815
101.8477
8.1478
7.71
1970
109.064
8.7251
8.7251
109.064
8.7251
8.7251
1971
120.549
9.6439
10.0625
114.525
9.162
9.56
1972
148.445
11.8756
12.797
134.3029
10.7442
11.5778
1973
205.661
16.4529
18.8334
166.07
13.2856
15.2079
1974
281.626
22.5301
28.6205
183.769
14.7015
18.6757
1975
403.616
32.2893
44.7964
228.7165
18.2973
25.3847
1976
528.193
33.6643
49.3638
258.5
16.4755
24.1589
1977
734.18
32.357
50.529
278.658
12.2811
19.1781
1978
950.647
41.7683
70.2103
307.0565
13.4911
22.6777
1979
1293.073
56.664
105.99
353.3566
15.4845
28.9637
1980
2050.98
89.3673
189.73
444.012
19.3469
41.0742
1981
2831.248
115.514
270.6738
478.5343
19.524
45.749
1982
5707.114
99.81
248.2433
612.8181
10.7174
26.6559
1983
5895.0
39.2242
100.6832
310.6687
2.0671
5.306
1984
9484.2
51.2133
137.1342
302.0802
1.6312
4.3678
1985
8218.0
26.4858
73.4471
165.932
0.5348
1.483
1986
13111.0
20.5543
58.06
142.1473
0.2228
0.6295
1987
34885.0
24.8151
72.6529
163.1462
0.1161
0.3398
1988
71481.0
31.2201
95.19
156.0953
0.0682
0.2079
1989
96273.0
38.7671
123.8955
175.1838
0.0503
0.2254
1990
122666.2
43.2174
145.5823
175.499
0.0618
0.2083
1991
177286.8
58.7792
206.3322
207.6553
0.0688
0.2417
1992
214947.2
69.4705
251.2063
217.965
0.0704
0.2547
1993
193746.2
59.4313
221.3332
179.01
0.0549
0.2045
1994
220102.3
64.5461
246.514
190.1184
0.0558
0.213
1995
280144.4
42.4461
166.72
179.245
0.0272
0.1067
1996
392566.0
51.3158
207.5114
186.928
0.0244
0.0988
1997
731991.2
91.1571
377.08
288.973
0.036
0.1489
1998
783046.0
84.7452
356.0141
267.309
0.029
0.1215
1999
964495.1
100.8886
433.1947
288.221
0.0301
0.1295
2000
1184869.1
125.1182
555.286
328.38
0.0347
0.1539
Elaborado de acuerdo a las explicaciones de este apndice en el punto 2.8 y con las mismas
fuentes que el cuadro no. 12.
411
Cuadro no. 15
Cuentas de la balanza de pagos. Balanza de bienes y servicios.
Saldo de transferencias de todo tipo.
Repblica Mexicana. Periodo: 1921 - 2000 . Miles de millones de dlares
US.
Aos
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
Saldos en
cuenta
Saldos en
cuenta de
Errores
y
corriente
capital
omisiones
Scc
(1)
Sck
(2)
Eo
(3)
0.163
-0.203
-0.213
-0.204
-0.228
0.002
-0.183
-0.36
-0.368
-0.232
-0.42
-0.344
-0.25
-0.226
-0.445
-0.443
-0.478
0.053
0.055
0.035
0.035
0.029
0.163
0.083
0.164
0.099
0.115
0.276
0.217
0.202
0.125
0.582
0.342
0.527
-0.044
0.141
0.157
0.128
0.173
0.037
0.162
0.183
0.21
0.173
0.136
0.105
0.064
0.211
-0.106
0.08
-0.043
Variaciones
Balanza de
en las reservas bienes y
del Banco de
Mxico
servicios
(XM)
Bc + Bnf
Vrb
(4)
(5)
0.134
0.163
0.123
0.142
0.144
0.15
0.136
0.113
0.097
0.048
0.069
0.039
0.034
0.086
0.096
0.087
0.077
0.076
0.088
0.082
0.044
0.1
0.198
0.121
0.128
-0.031
-0.006
0.124
0.187
0.172
-0.0317
-0.007
-0.2063
-0.021
-0.1537
-0.041
-0.2207
-0.026
-0.1557
0.202
-0.0799
0.062
-0.2073
-0.013
-0.3908
-0.077
-0.3586
0.056
-0.2014
-0.008
-0.3729
-0.022
-0.2632
0.016
-0.1671
0.11
-0.1952
0.031
-0.3083
-0.021
-0.3092
-0.006
-0.2666
Saldos de
transferencias
de todo tipo
R
(6)
-0.134
-0.163
-0.123
-0.142
-0.144
-0.15
-0.136
-0.113
-0.097
-0.048
-0.069
-0.039
-0.034
-0.086
-0.096
-0.087
-0.077
-0.076
-0.088
-0.082
-0.044
-0.1
-0.198
-0.121
-0.128
0.031
0.006
-0.124
-0.187
0.0317
0.2063
0.1537
0.2207
0.1557
0.0799
0.2073
0.3908
0.3586
0.2014
0.3729
0.2632
0.1672
0.1952
0.3083
0.3092
0.2666
412
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
-0.603
-0.775
-0.708
-1.188
-0.929
-1.006
-1.529
-3.226
-4.443
-3.683
-1.596
-2.693
-4.871
-7.223
-12.544
-4.879
5.324
3.967
0.405
-1.771
3.82
-2.922
-6.085
-8.106
-15.04
-24.804
-23.399
-29.662
-1.577
-1.922
-7.448
-16.09
-14.325
-17.69
0.647
0.514
0.666
0.849
0.896
0.433
2.051
3.823
5.159
5.07
2.276
3.254
4.533
11.948
21.86
8.574
-1.106
-1.576
-0.316
2.716
-1.189
-1.163
3.176
8.164
24.94
26.542
32.482
14.584
15.406
3.893
14.534
17.652
14.336
17.92
-0.004
0.311
0.091
0.396
0.194
0.799
-0.4
-0.56
-0.851
-2.391
-0.023
-0.127
0.686
-3.648
-8.373
-8.362
-0.917
-0.151
-2.512
-0.342
3.469
-2.648
3.305
3.176
-1.763
-0.565
-3.142
-3.314
-4.238
-0.177
3.426
0.576
0.582
2.594
0.04
0.05
0.049
0.057
0.161
0.226
0.122
0.037
0.165
-1.004
0.657
0.434
0.348
1.077
0.943
-4.667
3.301
2.24
-2.423
0.603
6.1
-6.733
0.396
3.234
8.137
1.173
5.941
-18.392
9.591
1.794
10.512
2.138
0.593
2.824
-0.4619
-0.4049
-0.2713
-0.8141
-0.5114
-0.3845
-0.8566
-2.4877
-3.2296
-1.9733
-0.0013
-0.6814
-2.0594
-3.4705
-5.7084
5.4377
14.3815
13.8082
7.7625
4.5332
9.0812
2.5657
-0.1188
-2.8628
-9.1064
-18.23
-15.6105
-20.4321
7.7531
7.0789
-0.0058
-8.8184
-6.8336
-10.3723
0.4619
0.4049
0.2713
0.8141
0.5114
0.3845
0.8566
2.4877
3.2296
1.9733
0.0013
0.6814
2.0594
3.4705
5.7084
-5.4377
-14.3815
-13.8082
-7.7625
-4.5332
-9.0812
-2.5657
0.1188
2.8628
9.1064
18.23
15.6105
20.4321
-7.7531
-7.0789
0.0058
8.8184
6.8336
10.3723
Elaborado con la informacin de las mismas fuentes utilizadas para elaborar el cuadro no. 6
Notas:
(1), (2), (3) y (4) aos de 1950 al 2000 (cifras redondeadas).
(5) y (6) aos de 1921 al 2000.
(4) = (1) + (2) + (3)
En el punto 2.10 de este apndice se explican los criterios para obtener (6). R = (X M)
413
Cuadro no. 16
Desglose de la cuenta corriente por grandes rubros. Repblica Mexicana.
Periodo: 1950-2000. Miles de millones de dlares US.
Aos
Export.
de bienes
Xb
Import. de
bienes
Mb
Balanza
comercial
Bc
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
0.4934
0.5915
0.6253
0.5591
0.6158
0.7386
0.8072
0.7061
0.7091
0.723
0.7387
0.7998
0.8894
0.9285
1.0036
1.1013
1.1699
1.1029
1.165
1.3418
1.2896
1.3656
1.6664
2.0717
2.8532
3.0624
3.6555
4.6498
6.0631
8.8177
15.1322
19.4196
21.2297
22.312
24.0536
21.6638
16.1577
20.4945
20.5458
22.8421
40.7109
42.6875
46.1956
51.886
60.8822
79.5416
95.9997
110.4314
117.4596
136.9399
166.424
0.5557
0.8222
0.8074
0.8075
0.7887
0.8837
1.0716
1.1552
1.1286
1.0066
1.1864
1.1386
1.143
1.2397
1.4299
1.5596
1.602
1.7368
1.9173
1.9888
2.3283
2.2555
2.7621
3.8924
6.1486
6.6994
6.2999
5.7045
7.9175
11.9797
18.8323
23.9296
14.437
8.5509
11.2543
14.5331
12.4325
13.3055
20.2737
25.4379
41.5933
49.9666
62.1293
65.3665
79.3459
72.453
89.4688
109.8078
125.3731
141.9748
174.4729
-0.0623
-0.2307
-0.1821
-0.2484
-0.1729
-0.1451
-0.2644
-0.4491
-0.4195
-0.2836
-0.4477
-0.3388
-0.2536
-0.3112
-0.4263
-0.4583
-0.4321
-0.6339
-0.7523
-0.647
-1.0387
-0.8899
-1.0957
-1.8207
-3.2954
-3.637
-2.6444
-1.0547
-1.8544
-3.162
-3.7001
-4.51
6.7927
13.7611
12.7993
7.1307
3.7252
7.189
0.2721
-2.5958
-0.8824
-7.2791
-15.9337
-13.4805
-18.4637
7.0886
6.5309
0.6236
-7.9135
-5.0349
-8.0489
Export. de
servicios
Xs
Import. de
servicios
Ms
Balanza
de serv. no
factoriales
Bnf
(2)
0.2438
0.2705
0.2919
0.3243
0.3646
0.4192
0.4561
0.4907
0.501
0.5567
0.5717
0.6031
0.6282
0.7074
0.7657
0.8414
0.9383
1.0065
1.1884
1.3219
1.7533
1.9819
2.396
2.995
3.4662
3.5851
4.11
3.9048
4.7125
6.0065
7.5378
9.1282
6.028
4.8505
5.9616
6.0136
5.8294
6.9739
8.3579
10.1366
7.9617
8.7137
9.1918
9.4192
10.3013
9.6651
10.7789
11.1706
11.5226
11.692
13.7123
0.2132
0.2461
0.2635
0.2966
0.3474
0.354
0.399
0.4324
0.4401
0.4745
0.4969
0.5275
0.5417
0.5914
0.6477
0.6923
0.7728
0.8345
0.841
0.9462
1.5287
1.6034
1.6848
2.0309
2.6585
3.1777
3.4389
2.8514
3.5395
4.8563
7.3082
10.3266
7.383
4.2301
4.9527
5.3818
5.0214
5.0817
6.0643
7.6596
9.9421
10.541
11.4881
11.5492
12.2697
9.0006
10.2309
11.8
12.4275
13.4907
16.0357
0.0306
0.0244
0.0284
0.0277
0.0172
0.0652
0.0571
0.0583
0.0609
0.0822
0.0748
0.0756
0.0865
0.116
0.118
0.1491
0.1655
0.172
0.3474
0.3757
0.2246
0.3785
0.7112
0.9642
0.8077
0.4074
0.6711
1.0534
1.173
1.1502
0.2296
-1.1984
-1.355
0.6204
1.0089
0.6318
0.808
1.8922
2.2936
2.477
-1.9804
-1.8273
-2.2963
-2.13
-1.9684
0.6645
0.548
-0.6294
-0.9049
-1.7987
-2.3234
(1)
414
Aos
Ingresos
por
servicios
factoriales
If
Egresos por
servicios
factoriales
Ef
Balanza de
servicios
factoriales
Bf
(3)
Ingresos
por
transfer.
It
Egresos
por
transfer.
Et
Balanza de
transfer.
Bt
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
0.2184
0.1397
0.1172
0.0907
0.0741
0.1391
0.0861
0.0889
0.0663
0.0759
0.0847
0.0603
0.0666
0.1263
0.1143
0.0886
0.103
0.1631
0.1403
0.1395
0.1418
0.1134
0.138
0.2497
0.3834
0.3327
0.3345
0.4288
0.6519
1.1829
1.9586
1.9168
1.3255
1.4494
2.3128
2.133
1.8101
2.2771
2.9371
3.0565
3.2367
3.5291
2.8761
2.7899
3.3665
3.8276
4.1538
4.6599
5.0471
3.968
6.0907
0.0566
0.1718
0.2073
0.1095
0.1708
0.0808
0.0988
0.0943
0.1313
0.1451
0.1645
0.1621
0.1675
0.1744
0.2764
0.2352
0.3259
0.325
0.5511
0.622
0.5716
0.5885
0.8264
0.9948
1.2405
1.6789
2.1991
2.1942
2.8598
4.2179
5.986
9.0413
11.9062
10.8083
12.5299
11.2902
9.4814
9.2171
10.3103
11.0982
11.9451
12.2075
12.4708
14.219
16.3783
17.1175
17.6859
17.3499
18.3308
17.7725
20.1092
0.1618
-0.0321
-0.0901
-0.0188
-0.0967
0.0583
-0.0127
-0.0054
-0.065
-0.0692
-0.0798
-0.1018
-0.1009
-0.0481
-0.1621
-0.1466
-0.2229
-0.1619
-0.4108
-0.4825
-0.4298
-0.4751
-0.6884
-0.7451
-0.8571
-1.3462
-1.8646
-1.7654
-2.2079
-3.035
-4.0274
-7.1245
-10.5807
-9.3589
-10.2171
-9.1572
-7.6713
-6.94
-7.3732
-8.0417
-8.7084
-8.6784
-9.5947
-11.4291
-13.0118
-13.2899
-13.5321
-12.69
-13.2837
-13.8045
-14.0185
0.0385
0.0409
0.0364
0.042
0.0375
0.0321
0.0458
0.0412
0.0444
0.0471
0.0489
0.0453
0.042
0.0419
0.0465
0.0313
0.0307
0.0373
0.0435
0.0501
0.0698
0.0711
0.0798
0.0895
0.1357
0.1546
0.1772
0.1937
0.2256
0.2564
0.3187
0.3452
0.3365
0.3326
0.3997
1.8274
1.3823
1.6972
1.9002
2.091
3.479
2.764
3.0396
3.6569
3.8217
3.9949
4.5611
5.2729
6.0395
6.34
6.7303
0.0055
0.0057
0.0058
0.007
0.0126
0.0088
0.0089
0.0048
0.0063
0.0086
0.0159
0.024
0.0235
0.0247
0.0208
0.0184
0.019
0.0166
0.0032
0.0047
0.0139
0.0135
0.0126
0.0165
0.0168
0.0214
0.0226
0.0234
0.0293
0.0325
0.0441
0.0566
0.0717
0.0314
0.0231
0.0283
0.0147
0.0182
0.0149
0.0158
0.014
0.0189
0.0192
0.0165
0.0398
0.035
0.0301
0.0255
0.0271
0.0269
0.0294
0.033
0.0352
0.0306
0.035
0.0249
0.0233
0.0369
0.0364
0.0381
0.0385
0.033
0.0213
0.0185
0.0172
0.0257
0.0129
0.0117
0.00207
0.0403
0.0454
0.0559
0.0576
0.0672
0.073
0.1189
0.1332
0.1546
0.1703
0.1963
0.2239
0.2746
0.2886
0.2648
0.3012
0.3766
1.7991
1.3676
1.679
1.8853
2.0752
3.465
2.7451
3.0204
3.6404
3.7819
3.9599
4.531
5.2474
6.0124
6.3131
6.7009
(4)
Elaborado con las mismas fuentes de informacin del cuadro no. 6

Notas: (1) Bc = Xb Mb; (2) Bnf = Xs Ms; (3) Bf = If Ef; (4) Bt = It Et
415
Cuadro no. 17
Saldo de transferencias de todo tipo. Repblica Mexicana.
Periodo:1921-2000
miles de
millones
A precios de 1970
Aos
de pesos
miles de
millones
de dlares
US
en miles de
millones de
dlares US
de 1970
miles de
millones
de pesos
miles de
millones
de dlares
US
en miles de
millones de
dlares US
de 1970
1921
-0.2731
-0.134
-0.0618
-2.5171
-1.2351
-0.5695
1922
-0.3342
-0.163
-0.0345
-3.7635
-1.8359
-0.7957
1923
-0.2528
-0.123
-0.0542
-2.7095
-1.3185
-0.5814
1924
-0.2937
-0.142
-0.0626
-3.372
-1.6306
-0.719
1925
-0.2916
-0.144
-0.0622
-3.173
-1.5669
-0.6765
1926
-0.3104
-0.15
-0.0684
-3.3521
-1.6202
-0.7383
1927
-0.2878
-0.136
-0.061
-3.2705
-1.5456
-0.6929
1928
-0.2348
-0.113
-0.0497
-2.6804
-1.2899
-0.5679
1929
-0.2013
-0.097
-0.0427
-2.2542
-1.0864
-0.4786
1930
-0.1019
-0.048
-0.0207
-1.1161
-0.526
-0.2264
1931
-0.1677
-0.069
-0.027
-2.1255
-0.8743
-0.3428
1932
-0.1236
-0.039
-0.0138
-1.7458
-0.5507
-0.1944
1933
-0.12
-0.034
-0.0114
-1.6349
-0.4631
-0.1553
1934
-0.3096
-0.086
-0.0297
-3.9641
-1.1011
-0.3804
1935
-0.3455
-0.096
-0.0339
-4.4295
-1.2308
-0.4347
1936
-0.3132
-0.087
-0.0312
-3.689
-1.0247
-0.3671
1937
-0.2772
-0.077
-0.0286
-2.625
-0.7292
-0.2706
1938
-0.3431
-0.076
-0.0276
-3.0771
-0.6815
-0.2478
1939
-0.4559
-0.088
-0.0315
-4.0345
-0.7787
-0.279
1940
-0.4429
-0.082
-0.0296
-3.7758
-0.6991
0.2522
1941
-0.2137
-0.044
-0.0167
-1.7838
-0.3673
-0.1391
1942
-0.485
-0.1
-0.042
-3.677
-0.7581
-0.3186
1943
-0.9603
-0.198
-0.0883
-6.2115
-1.2807
-0.5709
1944
-0.5869
-0.121
-0.0549
-2.838
-0.5852
-0.2655
1945
-0.6208
-0.128
-0.0594
-2.827
-0.5829
-0.2705
1946
0.1504
0.031
0.0156
0.5385
0.111
0.0558
1947
0.0291
0.006
0.0034
0.0971
0.02
0.0115
1948
-0.7118
-0.124
-0.077
-2.314
-0.4031
-0.2504
1949
-1.4979
-0.187
-0.1147
-4.6707
-0.5831
-0.3576
1950
0.2742
0.0317
0.01968
0.811
0.0938
0.0582
1951
1.7845
0.2063
0.1382
4.4083
0.5096
0.3415
1952
1.3295
0.1537
0.105
3.0472
0.3523
0.2407
1953
1.9091
0.2207
0.1519
4.409
0.5097
0.3508
1954
1.7656
0.1557
0.1079
3.6845
0.3249
0.2252
1955
0.9988
0.0799
0.0552
1.8544
0.1484
0.1025
1956
2.5913
0.2073
0.1453
4.5003
0.36
0.2524
1957
4.885
0.3908
0.2911
7.9431
0.6354
0.4734
1958
4.4825
0.3586
0.2671
6.9078
0.5526
0.4117
1959
2.5175
0.2014
0.151
3.728
0.2982
0.2236
1960
4.6613
0.3729
0.2846
6.5782
0.5263
0.4016
416
1961
3.29
0.2632
0.2028
4.4945
0.3596
0.2771
1962
2.09
0.1672
0.1301
2.7704
0.2216
0.1725
1963
2.44
0.1952
0.1539
3.1383
0.2511
0.198
1964
3.8538
0.3083
0.2464
4.6889
0.3751
0.2998
1965
3.865
0.3092
0.251
4.5963
0.3677
0.2985
1966
3.3325
0.2666
0.2226
3.8134
0.3051
0.2547
1967
5.7738
0.4619
0.3976
6.4203
0.5136
0.4422
1968
5.0613
0.4049
0.3631
5.496
0.4397
0.3943
1969
3.3913
0.2713
0.2567
3.5422
0.2834
0.2681
1970
10.1763
0.8141
0.8141
10.1763
0.8141
0.8141
1971
6.3925
0.5114
0.5336
6.0731
0.4858
0.5069
1972
4.8063
0.3845
0.4143
4.3484
0.3479
0.3749
1973
10.7075
0.8566
0.9805
8.6462
0.6917
0.7918
1974
31.0963
2.4877
3.1602
20.2912
1.6233
2.0621
1975
40.37
3.2296
4.4806
22.8764
1.8301
2.539
1976
30.9611
1.9733
2.8936
15.1525
0.9657
1.4161
1977
0.0295
0.0013
0.00203
0.0112
0.0005
0.00077
1978
15.5087
0.6814
1.1454
5.0093
0.2201
0.37
1979
46.9955
2.0594
3.8521
12.8424
0.5628
1.0527
1980
79.648
3.4705
7.368
17.2428
0.7513
1.5951
1981
138.9129
5.7084
13.376
23.6486
0.9648
2.2608
1982
-310.9277
-5.4377
-13.5245
-33.3868
-0.5839
-1.4522
1983
-2161.3956
-14.3815
-36.9154
-113.9063
-0.7579
-1.9455
1984
-2557.1405
-13.8082
-36.9743
-81.4472
-0.4398
-1.1777
1985
-2408.5485
-7.7625
-21.526
-48.6317
-0.1567
-0.4346
1986
-2891.5922
-4.5332
-12.8049
-31.3502
-0.04915
-0.1388
1987
-12766.35
-9.0812
-26.5877
-59.7042
-0.04247
-0.1243
1988
-5874.3754
-2.5657
-7.8228
-12.8281
-0.0056
-0.0171
1989
295.0244
0.1188
0.3797
0.5368
0.00022
0.0007
1990
8125.6283
2.8628
9.6436
11.6254
0.0041
0.0138
1991
27466.268
9.1064
31.9661
32.1711
0.01067
0.0374
1992
56405.078
18.23
65.92
57.197
0.0185
0.0668
1993
50890.23
15.6105
58.1363
47.0195
0.0144
0.0537
1994
69673.461
20.4321
78.0428
60.182
0.0176
0.0674
1995
-51170.46
-7.7531
-30.4526
-32.7404
-0.00496
-0.0195
1996
-54153.385
-7.0789
-28.6257
-25.7863
-0.0034
-0.0136
1997
46.574
0.0058
0.024
0.0184
0.00061
0.00001
1998
81482.016
8.8184
37.046
27.8156
0.003
0.0126
1999
65329.216
6.8336
29.3421
19.5224
0.002
0.0088
2000
98225.681
10.3723
46.0332
27.2182
0.0029
0.0128
Elaborado con la informacin del cuadro no. 15.

Nota: Las transformaciones se hicieron de acuerdo al punto 5.10 de este apndice y apoyndose
en el cuadro no. 5.
417
Cuadro no. 18
Oferta y demanda agregadas y sus componentes, ingresos del gobierno,
ahorro total y saldo de transferencias de todo tipo (a precios corrientes, en
miles de millones de dlares US). Repblica Mexicana. Periodo: 1921-2000.
Aos
PIB
(Y)
Import.
(M)
(1)
2.7
2.24
2.43
2.22
2.57
2.66
2.36
2.41
2.36
2.21
1.73
1.01
1.19
1.17
1.25
1.47
1.89
1.62
1.51
1.52
1.89
2.21
2.68
3.88
4.25
5.75
6.39
5.77
4.54
4.88
6.29
7.05
7.02
6.52
7.21
8.23
9.46
10.51
11.26
12.78
13.86
14.94
16.63
19.64
21.39
23.78
26
28.79
31.82
(2)
0.242
0.151
0.153
0.155
0.193
0.184
0.163
0.172
0.178
0.155
0.082
0.057
0.07
0.093
0.113
0.129
0.171
0.109
0.128
0.132
0.2
0.172
0.212
0.311
0.373
0.6
0.72
0.591
0.514
0.7689
1.0683
1.0709
1.1041
1.1361
1.2377
1.4706
1.5876
1.5687
1.4811
1.6833
1.6661
1.6847
1.8311
2.0776
2.2519
2.3748
2.5713
2.7583
2.935
Oferta
y demanda
agregadas
Consumo
privado
(C)
Inversin
privada
(I)
(4)
2.0496
1.7039
1.8477
1.6891
1.9501
2.0188
1.7944
1.8272
1.7933
1.6819
1.3118
0.7666
0.796
0.8858
0.9494
1.1181
1.4344
1.2279
1.1432
1.1529
1.4383
1.6755
2.0355
2.9437
3.2111
4.3761
4.8711
4.4005
3.4723
3.7292
4.8105
5.3948
5.3634
4.9781
5.5018
6.281
7.2111
8.0028
8.5584
9.6893
10.4931
11.2977
12.5605
14.8361
16.1659
17.9818
19.695
21.8358
24.1671
(5)
0.3924
0.1861
0.2903
0.2559
0.3319
0.3432
0.2826
0.3318
0.3367
0.3491
0.2558
0.1375
0.2903
0.1246
0.112
0.1529
0.2456
0.2041
0.1688
0.1681
0.2687
0.2605
0.2245
0.5153
0.5869
1.0189
1.0829
0.7615
0.4137
0.7825
1.1458
1.0619
1.2423
0.9996
1.0771
1.3343
1.7357
1.9038
1.77
1.8516
2.0001
2.1914
2.6407
2.8492
0.4113
0.7808
0.4109
0.6851
0.0842
(3)
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
2.942
2.391
2.583
2.375
2.763
2.844
2.523
2.582
2.538
2.365
1.812
1.067
1.26
1.263
1.363
1.599
2.061
1.729
1.638
1.652
2.09
2.382
2.892
4.191
4.623
6.35
7.11
6.361
5.054
5.6489
7.3583
8.1209
8.1241
7.6561
8.4477
9.7006
11.0476
12.0787
12.7411
14.4633
15.5261
16.6247
18.4611
21.7176
23.6419
26.1548
28.5713
31.5483
34.755
Gastos del
gobierno
(G)
(6)
0.124
0.187
0.169
0.133
0.145
0.148
0.147
0.138
0.133
0.131
0.0934
0.0669
0.0697
0.0736
0.0836
0.113
0.133
0.112
0.11
0.117
0.14
0.173
0.222
0.3
0.324
0.385
0.442
0.483
0.467
0.4
0.54
0.747
0.635
0.698
0.711
0.822
0.904
0.962
1.133
1.612
1.63
1.618
1.624
2.263
5.122
5.284
6.356
6.674
7.84
Export.
(X)
(7)
0.376
0.314
0.276
0.297
0.336
0.334
0.299
0.285
0.275
0.203
0.151
0.096
0.104
0.179
0.218
0.215
0.248
0.185
0.216
0.214
0.243
0.273
0.41
0.432
0.501
0.57
0.714
0.716
0.701
0.7372
0.862
0.9172
0.8834
0.9804
1.1578
1.2633
1.1968
1.2101
1.2797
1.3104
1.4029
1.5176
1.6359
1.7693
1.9427
2.1081
2.1094
2.3534
2.6637
418
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
Aos
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
35.54
39.2
45.18
55.27
71.98
88.01
87.38
81.5
102.7
134.42
186.34
239.67
164.69
114.06
155.24
152.77
124.4
139.15
177.24
204.25
237.58
286.12
333.68
354.33
378.29
247.58
301.55
403.55
424.46
486.64
566.22
3.857
3.8589
4.4469
5.9233
8.8071
9.8771
9.7388
8.5559
11.457
16.8836
26.1405
34.2562
21.82
12.781
16.207
19.9149
17.4539
18.3872
26.338
33.0975
51.5354
60.5076
73.6174
76.9157
91.6156
81.4536
99.6997
121.6078
137.8006
155.4655
190.5086
Ingresos
del
gobierno
(T)
(8)
0.1261
0.1273
0.129
0.1373
0.159
0.1493
0.1451
0.1497
0.1552
0.1362
0.1053
0.0669
0.0632
0.08194
0.087
Ahorro
total
(S)
(9)
0.3903
0.2458
0.3303
0.2516
0.3169
0.3419
0.2845
0.3201
0.3145
0.3439
0.2439
0.1375
0.2968
0.11626
0.1176
39.397
43.0589
49.6269
61.1933
80.7871
97.8871
97.1188
90.0559
114.157
151.3036
212.4805
273.9262
186.51
126.841
171.447
172.6849
141.8539
157.5372
203.578
237.3475
289.1154
346.6276
407.2974
431.2457
469.9056
329.0336
401.2497
525.1578
562.2606
642.1055
756.7286
Saldo de
transferencias
de todo tipo
(R)
(10)
-0.134
-0.163
-0.123
-0.142
-0.144
-0.15
-0.136
-0.113
-0.097
-0.048
-0.069
-0.039
-0.034
-0.086
-0.096
27.6959
31.1718
34.5121
43.6151
55.5438
68.3734
67.2305
60.7197
77.4443
100.6414
134.6841
170.1151
105.8118
80.1244
110.7015
106.8413
92.5812
101.9728
139.1328
159.6265
203.1488
235.913
275.2051
286.4181
311.3917
186.6671
215.0207
254.0932
280.1686
329.0201
432.4086
Aos
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
-0.0828
-1.1694
-0.8516
-3.8155
-3.1991
-9.1918
-11.0312
-11.4174
-15.2679
-15.468
-22.4356
-37.3697
-43.0085
-29.1569
-29.6847
-5.8588
-30.7564
-28.256
-39.6395
-7.5637
-17.955
-5.9644
0.5999
21.3234
19.2544
4.2268
24.1244
55.8726
63.2168
58.8735
12.2837
Ingresos
del
gobierno
(T)
(8)
1.5953
1.6318
1.5763
2.3181
5.1426
5.3295
6.3567
6.8223
7.8007
8.7251
9.6439
11.8756
16.4529
22.5301
32.2893
8.741
9.709
11.904
16.327
22.123
32.058
33.154
32.199
41.205
51.306
77.562
112.633
96.449
48.711
60.415
44.025
58.042
56.352
75.181
52.306
55.249
53.349
76.105
62.199
68.076
48.933
55.326
93.59
89.893
105.58
131.9
Ahorro
total
(S)
(9)
2.0348
2.1777
2.6884
2.7941
0.3907
0.7353
0.4102
0.5368
0.1235
-0.0669
-1.1043
-0.8232
-3.9414
-3.6062
-9.4231
3.0429
3.3475
4.0624
5.0667
6.3194
6.6475
7.7655
8.5546
10.7756
14.8242
22.67
28.5478
27.2577
27.1625
30.0152
27.6774
21.9871
27.4684
28.9037
32.9787
48.6726
51.4012
55.3874
61.3052
71.1835
89.2067
106.7786
121.602
128.9822
148.6319
180.1363
Saldo de
transferencias
de todo tipo
(R)
(10)
0.2632
0.1672
0.1952
0.3083
0.3092
0.2666
0.4619
0.4049
0.2713
0.8141
0.5114
0.3845
0.8566
2.4877
3.2296
419
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
0.1069
0.1253
0.097
0.1092
0.1068
0.1369
0.1538
0.2252
0.267
0.2895
0.4148
0.4237
0.3951
0.4858
0.4209
0.5646
0.7327
0.5807
0.6802
0.7219
0.8155
0.8696
1.0546
1.133
1.5566
0.158
0.2533
0.2191
0.1696
0.1783
0.2708
0.2807
0.2213
0.5483
0.6214
0.9901
1.1012
0.8504
0.3949
0.7616
1.1212
1.0762
1.2966
1.0174
1.0662
1.3408
1.7701
1.8112
1.77
1.907
-0.087
-0.077
-0.076
-0.088
-0.082
-0.044
-0.1
-0.198
-0.121
-0.128
0.031
0.006
-0.124
-0.187
0.0317
0.2063
0.1537
0.2207
0.1557
0.0799
0.2073
0.3908
0.3586
0.2014
0.3729
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
33.6643
32.357
41.7683
56.664
89.3673
115.514
99.81
39.2242
51.2133
26.4858
20.5543
24.8151
31.2201
38.7671
43.2174
58.7792
69.4705
59.4313
64.5461
42.4461
51.3158
91.1571
84.7452
100.8886
125.1182
-11.5215
-11.5754
-15.8312
-20.826
-34.2409
-40.2507
-46.3695
-19.6701
-20.483
11.6804
6.7313
3.2809
4.3214
5.9752
-5.9234
0.5342
7.2344
24.0911
22.7843
10.7137
28.1346
58.3055
68.3646
63.5649
19.0655
Elaborado como se indica:

(1) tomado del cuadro no. 5,
(3) Suma de (1) + (2), o de (4) + (5) + (6) + (7)
(5) I = Demanda agregada (C + G + X),
(9) S = Y C T + R,
(10) tomado del cuadro no. 17.
1.9733
0.0013
0.6814
2.0594
3.4715
5.7084
-5.4377
-14.3815
-13.8083
-7.7625
-4.5332
-9.0812
-2.5657
0.1188
2.8628
9.1064
18.23
15.6105
20.4321
-7.7531
-7.0789
0.0058
8.8184
6.8336
10.3723
420
Cuadro no. 19
ahorro total y saldo de transferencias de todo tipo (a precios de 1970, en miles
de millones de pesos). Repblica Mexicana. Periodo: 1921-2000.
Aos
PIB
(Y)
(1)
(2)
(3)
(4)
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
50.7
51.8
53.6
52.8
56.0
59.4
56.8
57.1
54.9
51.5
53.2
45.2
50.4
53.8
57.7
62.4
64.4
65.5
69.0
69.9
76.8
81.1
84.1
90.9
93.8
99.9
103.4
107.6
113.5
124.8
134.4
139.8
140.2
154.2
167.3
178.7
192.2
202.5
208.5
225.4
236.6
247.6
267.4
298.7
318.0
340.1
361.4
390.8
4.544
3.491
3.365
3.685
4.209
4.114
3.92
4.075
4.132
3.604
2.522
2.556
3.365
4.289
5.218
5.465
5.833
4.413
5.867
6.078
8.105
6.323
6.649
7.292
8.238
10.419
11.648
11.027
12.838
19.6717
22.8281
21.2315
22.0566
26.8852
28.725
31.9251
32.2683
30.2185
27.4157
29.6942
28.4512
27.9146
29.4392
31.5975
33.4746
33.9684
35.7222
37.4403
55.244
55.291
56.965
56.485
60.209
63.514
60.72
61.175
59.032
55.104
55.722
47.756
53.765
58.089
62.918
67.865
70.233
69.913
74.867
75.978
84.905
87.423
90.749
98.192
102.038
110.319
115.048
118.627
126.338
144.4717
157.2281
161.0315
162.2566
181.0852
196.025
210.6241
224.4683
232.7185
235.9157
255.0942
265.0512
275.5146
296.8392
330.2975
351.4746
374.0684
397.1222
428.2403
38.498
39.336
40.697
40.103
42.508
45.108
43.148
43.345
41.669
39.091
40.418
34.322
38.283
40.832
43.808
47.409
48.902
49.722
52.416
53.086
58.314
61.607
63.855
69.038
70.92
75.99
78.803
82.116
86.726
95.41
102.794
106.956
107.143
117.805
127.688
136.355
146.567
154.161
158.418
170.923
179.186
187.196
201.937
225.637
240.307
257.206
273.755
296.393
Import.
(M)
Oferta y
demanda
agregadas
Consumo
privado
(C)
Inversin
privada
(I)
Export.
(X)
(5)
Gastos
del
gobierno
(G)
(6)
7.363
4.379
6.461
6.164
7.227
7.629
6.856
7.796
7.878
8.236
7.776
6.146
7.131
5.618
5.648
6.557
8.339
8.182
7.495
7.649
11.048
9.432
7.069
11.973
12.889
18.088
17.546
14.134
10.438
19.958
24.4774
21.0762
24.787
23.5587
25.1569
28.6916
35.1971
36.7044
32.845
32.6192
34.0915
36.3718
42.4985
43.3368
6.1563
11.1223
5.6982
9.316
2.323
4.324
3.73
3.169
3.154
3.315
3.523
3.276
3.091
3.056
2.877
2.994
3.351
3.393
3.859
4.782
4.536
4.52
5.053
5.388
5.693
6.346
6.96
7.026
7.163
6.341
7.148
9.015
11.665
10.243
11.537
14.815
12.679
16.521
16.493
17.836
18.379
18.522
20.965
28.436
27.817
26.801
26.103
34.415
76.133
75.585
88.349
90.587
7.06
7.252
6.077
7.049
7.32
7.462
7.193
6.758
6.394
4.721
4.651
4.294
5.0
8.246
9.603
9.117
8.456
7.489
9.903
9.855
9.85
10.038
12.865
10.155
11.066
9.9
11.551
13.362
17.509
18.8607
18.4197
18.1843
17.6476
23.2005
26.6871
27.7425
24.3252
23.3311
23.6877
23.116
23.9567
25.1458
26.3007
26.9087
28.8783
30.1551
29.32
31.9443
(7)
421
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
415.5
444.3
465.51
510.9
557.9
587.08
623.39
670.97
701.9
754.97
838.25
925.81
992.9
1011.19
903.37
915.68
957.12
860.34
914.83
886.18
922.96
964.78
1101.81
1048.94
1067.27
1114.23
1045.5
1099.6
1279.27
1338.85
1390.26
1485.84
38.3199
48.2125
45.8259
50.2907
59.7879
71.8361
69.9631
74.7819
73.6833
84.2252
105.2861
129.8763
141.9139
133.9719
101.2298
95.5964
124.7659
120.7056
120.8864
131.6854
149.5637
209.2769
213.7614
230.976
231.6734
269.8505
343.969
363.1757
385.5037
434.6603
444.1382
499.9182
453.8199
492.5125
511.3359
561.1907
617.6879
658.9161
693.3531
745.7519
775.5833
839.1952
943.5361
1055.6863
1134.8139
1145.1619
1004.5998
1011.2764
1081.8859
981.0456
1035.7164
1017.8654
1072.5237
1156.0569
1315.5714
1279.916
1298.9434
1384.0805
1389.469
1462.7757
1664.7737
1773.5103
1834.3982
1985.7582
Ahorro
total
(S)
Saldo de
transferencias
de todo tipo
Aos
Ingresos
del
gobierno
(T)
(8)
(9)
(R)
(10)
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
2.3687
2.9392
2.8403
3.2606
3.4661
3.337
3.4886
3.5502
3.6058
3.1654
3.2446
2.9944
3.0381
3.7772
4.0128
4.5347
7.3162
5.7613
7.3532
6.0644
6.8529
7.6029
6.8929
7.5244
7.371
8.1275
7.4119
6.1378
7.444
5.2267
5.4497
6.7673
-2.5171
-3.7635
-2.7095
-3.372
-3.173
-3.3521
-3.2705
-2.6804
-2.2542
-1.1161
-2.1255
-1.7458
-1.6349
-3.9641
-4.4295
-3.689
315.531
346.199
370.177
390.302
440.237
453.049
484.313
516.247
522.917
569.326
627.599
669.163
704.739
649.671
634.613
652.943
669.356
640.262
670.419
695.64
721.333
824.954
833.434
863.461
862.704
917.193
788.255
783.255
805.49
883.727
939.954
1134.694
1.1491
-0.9838
-13.8889
-9.6836
-38.4956
-26.1268
-65.1245
-84.6095
-98.3018
-112.2648
-96.4485
-111.4682
-154.7967
-264.0518
-230.9584
-175.0642
-36.6807
-212.6692
-185.7752
-198.1781
-34.2021
-90.9056
112.0761
3.894
64.2385
56.704
17.8495
89.0207
177.1134
606.2373
168.2044
32.1842
102.362
109.261
115.295
134.63
164.796
180.449
227.078
254.585
277.296
302.918
319.942
385.357
466.606
592.184
385.809
356.354
275.813
401.397
370.482
375.89
236.366
224.357
188.471
238.782
187.347
200.515
206.637
201.538
296.685
283.546
301.624
346.18
34.7778
38.0363
39.7528
45.9423
51.1416
51.5449
47.0866
59.6294
73.6721
79.216
92.4436
112.6335
118.2656
167.3587
215.1362
177.0436
173.6976
152.0558
180.5906
144.5135
149.0268
197.6515
181.5903
173.779
184.6539
209.6685
376.7095
388.962
385.4853
406.8447
424.6158
472.7
Ahorro
total
(S)
Saldo de
transferencias
de todo tipo
Aos
Ingresos
del
gobierno
(T)
(8)
(9)
(R)
(10)
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
27.2418
27.0387
25.3428
35.2549
76.4455
76.2318
88.3565
92.604
101.8477
109.064
114.525
134.3029
166.07
183.769
228.7165
258.5
34.6667
36.1357
43.2582
42.497
5.8438
10.4756
5.7088
7.299
1.6635
-0.7867
-13.1189
-9.3565
-39.7608
-29.4468
-66.7631
-88.6245
4.4945
2.7704
3.1383
4.6889
4.5963
3.8134
6.4203
5.496
3.5422
10.1763
6.0731
4.3484
8.6462
20.2912
22.8764
15.1525
422
1937
4.2708
8.6022
1938
3.9283
8.7726
1939
5.0088
7.5407
1940
4.919
8.1192
1941
5.5509
11.1513
1942
5.6558
10.1602
1943
7.0634
6.9701
1944
6.2621
12.7619
1945
6.3934
13.6596
1946
7.2037
17.2448
1947
6.8546
17.8395
1948
7.3732
15.7968
1949 12.1328
9.9705
1950
10.769
19.432
1951 12.0652
23.9491
1952 14.5267
21.3645
1953 11.6005
25.8655
1954
16.098
23.9815
1955 16.7545
24.7119
1956 17.7041
29.1412
1957 17.6748
35.9013
1958 20.3159
34.9309
1959 20.9729
32.8371
1960
27.46
33.5952
-2.625
-3.0771
-4.0345
-3.7758
-1.7838
-3.677
-6.2115
-2.838
-2.827
0.5385
0.0971
-2.314
-4.6707
0.811
4.4083
3.0472
4.409
3.6845
1.8544
4.5003
7.9431
6.9078
3.728
6.5782
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
(8)
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
278.658
307.658
353.3566
444.012
478.5343
612.8181
310.6687
302.0802
165.932
142.1473
163.1462
156.0953
175.1838
175.499
207.6553
217.965
179.01
190.1184
179.245
186.928
288.973
267.309
288.221
328.38
-99.6638
-116.4032
-129.8632
-170.1222
-166.725
-284.6859
-155.818
-120.7904
73.2003
46.5805
21.5606
21.6166
26.98
-42.0476
92.8938
24.711
72.5755
67.1006
45.2416
103.6307
184.8254
215.6296
181.6074
49.9842
tomado del cuadro no. 5,

Suma de (1) + (2), o suma de (4) + (5) + (6) + (7),
I = Demanda agregada (C + G + X),
(9) S = Y C T + R,
(10) tomado del cuadro no. 17.
0.0112
5.0093
12.8424
17.2428
23.6483
-33.3868
-113.9063
-81.4472
-48.6317
-31.3502
-59.7042
-12.8281
0.5368
11.6254
32.1711
57.197
47.0195
60.182
-32.7404
-25.7863
0.0184
27.8156
19.5224
27.2182
423
Cuadro no. 20
ahorro total y saldo de transferencias de todo tipo (a precios de 1970, en miles
de millones de dlares US de 1970). Repblica Mexicana. Periodo: 1921-2000.
Aos
PIB
(Y)
(1)
(2)
(3)
(4)
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
11.47
10.95
11.5
11.27
11.94
13.08
12.03
12.1
11.66
10.45
8.58
5.03
4.79
5.14
5.66
6.21
6.64
5.27
4.77
4.67
5.99
7.03
7.73
8.5
8.98
10.35
12.25
11.65
8.69
8.96
10.41
11.04
11.15
9.43
9.24
10.02
11.42
12.07
12.5
13.76
14.59
15.42
16.87
19.1
20.65
22.75
24.89
28.03
1.028
0.738
0.722
0.786
0.937
0.906
0.831
0.863
0.877
0.731
0.407
0.285
0.32
0.412
0.512
0.544
0.601
0.355
0.406
0.406
0.632
0.548
0.611
0.682
0.788
1.08
1.38
1.193
0.983
1.4122
1.7682
1.6771
1.7547
1.6433
1.587
1.7905
1.923
1.8009
1.6446
1.8128
1.7541
1.7381
1.8574
2.0203
2.1737
2.2691
2.4602
2.6858
12.498
11.688
12.222
12.056
12.877
13.986
12.861
12.963
12.537
11.181
8.987
5.315
5.11
5.552
6.172
6.754
7.241
5.625
5.176
5.076
6.622
7.578
8.341
9.182
9.768
11.43
13.63
12.843
9.673
10.3722
12.1782
12.7171
12.9047
11.0733
10.827
11.8105
13.343
13.8709
14.1446
15.5728
16.3441
17.1581
18.7274
21.1203
22.8237
25.0191
27.3502
30.7158
8.71
8.3163
8.7333
8.5507
9.0635
9.9357
9.1415
9.1833
8.8469
7.9292
6.519
3.822
3.6356
3.9186
4.2991
4.7173
5.0414
4.0034
3.6249
3.5462
4.5484
5.3386
5.869
6.4582
6.7866
7.8746
9.3368
8.887
6.6406
6.8492
7.9624
8.4483
8.5237
7.2008
7.0546
7.6475
8.7346
9.1872
9.5032
10.4349
11.0472
11.656
12.7405
14.4269
15.6044
17.1814
18.8537
21.2621
Import.
(M)
Consumo
Oferta y
demanda
privado
agregadas
(C)
Export.
(X)
(5)
Gastos
del
gobierno
(G)
(6)
1.665
0.9247
1.3847
1.3263
1.5295
1.7393
1.4495
1.6507
1.7371
1.8708
1.486
0.752
0.6764
0.4984
0.5379
0.6207
1.0506
0.7396
0.5401
0.4008
0.7753
0.7664
0.629
1.0948
1.1494
1.7254
2.1962
1.957
0.8824
1.434
1.895
1.6624
1.9681
1.4444
1.387
1.6071
2.0637
2.1893
1.9624
1.9907
2.114
2.2674
2.6805
2.7729
0.4001
0.7743
0.3922
0.6641
0.526
0.914
0.8
0.676
0.672
0.73
0.746
0.694
0.656
0.62
0.464
0.333
0.318
0.326
0.379
0.476
0.468
0.364
0.349
0.36
0.444
0.55
0.64
0.657
0.685
0.657
0.847
0.976
0.893
0.735
0.894
1.17
1.009
1.01
0.911
1.0
1.095
1.104
1.258
1.736
1.715
1.669
1.647
2.2
4.944
5.049
6.085
6.498
1.597
1.533
1.304
1.503
1.612
1.581
1.524
1.435
1.297
0.761
0.518
0.408
0.48
0.809
0.956
0.94
0.681
0.518
0.662
0.769
0.854
0.923
1.203
0.972
1.147
1.173
1.25
1.023
1.257
1.354
1.4268
1.4364
1.4039
1.4181
1.4744
1.5559
1.4497
1.3904
1.421
1.4112
1.4679
1.5657
1.6594
1.7205
1.8752
2.0144
2.0193
2.2916
Inversin
privada
(I)
(7)
424
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
Aos
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
31.45
35.54
38.86
44.04
51.09
59.66
69.19
62.71
48.31
55.76
68.71
85.64
94.92
43.98
15.43
13.24
8.55
3.81
1.91
1.18
1.188
1.145
1.282
1.226
1.219
1.248
0.622
0.581
0.659
0.609
0.624
0.696
2.9008
3.857
3.8252
4.3354
5.4751
7.3004
7.765
6989
5.0711
6.2205
8.63
12.0145
13.5673
5.8274
1.7289
1.3822
1.1151
0.5345
0.2518
0.1754
0.1925
0.2484
0.2488
0.2699
0.2647
0.3023
0.2047
0.192
0.1986
0.1976
0.1995
0.2343
34.3508
39.397
42.6852
48.3754
56.5651
66.9604
76.955
69.699
53.3811
61.9805
77.34
97.6545
108.4873
49.8074
17.1589
14.6222
9.6651
4.3445
2.1618
1.3554
1.3805
1.3934
1.5308
1.4959
1.4837
1.5503
0.8267
0.773
0.8576
0.8066
0.8235
0.9303
Ingresos
del
gobierno
(T)
(8)
Ahorro
total
(S)
Saldo de
transferencias
de todo tipo
(9)
(R)
(10)
0.5359
0.6214
0.6095
0.6952
0.739
0.735
0.7391
0.7522
0.7656
0.6421
0.5233
0.3335
0.2885
0.3625
0.3938
0.4512
0.4403
0.3163
1.6546
1.2166
1.5758
1.3051
1.461
1.671
1.4565
1.5966
1.5689
1.6523
1.1949
0.6801
0.7106
0.4785
0.5324
0.6744
0.8877
0.7025
-0.5695
-0.7957
-0.5814
-0.719
-0.6765
-0.7383
-0.6929
-0.5679
-0.4786
-0.2264
-0.3428
-0.1944
-0.1553
-0.3804
-0.4347
-0.3671
-0.2706
-0.2478
23.8858
27.696
30.9
33.6467
40.3147
46.0416
53.7528
48.2474
35.9888
42.0477
51.4425
61.9022
67.3747
28.2589
10.8388
9.441
5.9823
2.8353
1.3962
0.9264
0.9283
0.9791
0.97
1.0091
0.9855
1.0274
0.4691
0.414
0.4149
0.4018
0.4222
0.5318
Aos
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
0.0833
-0.0829
-1.1571
-0.8378
-3.5239
-2.6575
-7.2268
-7.9142
-6.762
-8.2897
-7.9048
-10.3151
-14.8029
-11.4891
-3.9433
-2.5317
-0.3319
-0.9421
-0.3825
-0.2644
-0.0436
-0.0863
0.1305
0.0047
0.0733
0.063
0.0104
0.0464
0.0911
0.0908
0.0756
0.015
7.749
8.741
9.624
11.606
15.091
18.338
25.203
23.793
19.084
22.372
26.225
35.648
44.609
25.758
6.589
5.153
2.465
1.778
0.772
0.501
0.304
0.266
0.219
0.279
0.214
0.225
0.123
0.107
0.153
0.129
0.135
0.162
2.6327
3.0429
3.3183
3.9605
4.6833
5.2383
5.226
5.5728
5.0703
5.8505
7.5773
10.4194
11.3065
7.2796
3.6744
2.5599
1.5497
0.6733
0.3761
0.1924
0.1918
0.2346
0.2113
0.2031
0.2109
0.2349
0.2242
0.2056
0.1986
0.185
0.1907
0.2215
Ingresos
del
gobierno
(T)
(8)
Ahorro
total
(S)
Saldo de
transferencias
de todo tipo
(9)
(R)
(10)
1.6795
1.6836
1.599
2.2541
4.964
5.0923
6.0852
6.643
7.71
8.7251
9.56
11.5778
15.2079
18.6757
25.3847
24.1589
19.1781
22.6777
2.1404
2.2529
2.7285
2.7188
0.3801
0.731
0.3933
0.5192
0.1223
-0.067
-1.0931
-0.8096
-3.6408
-2.9952
-7.4085
-8.2802
-6.8561
-8.5954
0.2771
0.1725
0.198
0.2998
0.2985
0.2547
0.4422
0.3943
0.2681
0.8141
0.5069
0.3749
0.7918
2.0621
2.539
1.4161
0.00077
0.37
425
0.3464
0.5197
-0.279
28.9637 -10.6435
1979
0.3286
0.543
0.2522
41.0742 -15.7413
1980
0.433
0.8692
-0.1391
1981
45.749
-15.9429
0.4901
0.8827
-0.3186
26.6559
-12.387
1982
0.6492
0.6409
-0.5709
1983
5.306
-2.6603
0.5858
1.1905
-0.2655
4.3678
-1.7465
1984
0.6118
1.3111
-0.2705
1985
1.483
0.6501
0.7465
1.7847
0.0558
0.6295
0.2064
1986
0.8122
2.1125
0.0115
1987
0.3398
0.0497
0.798
1.7146
-0.2504
0.2079
0.0286
1988
0.929
0.7628
-0.3576
0.2254
0.035
1989
0.7731
1.3959
0.0582
1990
0.2083
-0.0286
0.9346
1.8545
0.3415
0.2417
0.1077
1991
1.1474
1.685
0.2407
1992
0.2547
0.029
0.9229
2.0542
0.3508
0.2045
0.0827
1993
0.984
1.4704
0.2252
1994
0.213
0.075
0.9257
1.3622
0.1025
0.1067
0.0267
1995
0.9929
1.622
0.2524
0.0988
0.0546
1996
1.0533
2.1055
0.4734
0.1489
0.0952
1997
1.2107
2.0838
0.4117
0.1215
0.0983
1998
1.2581
1.9623
0.2236
1999
0.1295
0.0811
1.6764
2.0503
0.4016
0.1539
0.0231
2000
(3) Suma de (1) + (2), o suma de (4) + (5) + (6) + (7),
(5) I = Demanda agregada (C + G + X),
(9) S = Y C T + R,
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
(10)
tomado del cuadro no. 17.
1.0527
1.5951
2.2608
-1.4522
-1.9455
-1.1777
-0.4346
-0.1388
-0.1243
-0.0171
0.0007
0.0138
0.0374
0.0668
0.0537
0.0674
-0.0195
-0.0136
0.00001
0.0126
0.0088
0.0128
426
Cuadro 21
Estructura porcentual de la oferta y demanda agregadas.
Repblica Mexicana. Periodo: 1921-2000
Aos
Oferta y
demanda
agreg.
1921
1922
1923
91.77
93.69
94.09
8.23
6.31
5.91
100
100
100
66.67
61.38
63.58
17.08
20.56
21.1
4.03
6.75
5.82
12.22
11.38
9.5
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
93.48
92.72
93.52
93.54
93.34
93.00
93.46
95.47
94.64
6.52
7.28
6.48
6.46
6.66
7.00
6.54
4.53
5.36
100
100
100
100
100
100
100
100
100
61.14
62.05
63.49
61.34
61.37
61.38
62.06
59.73
51.98
23.28
22.31
21.74
23.43
24.4
25.07
27.13
31.27
28.08
4.83
4.6
4.66
5.01
4.64
4.55
4.85
4.25
4.53
10.75
11.04
10.11
10.22
9.59
9.0
5.96
4.75
5.41
1933
1934
93.74
92.58
6.26
7.42
100
100
52.75
52.08
35.67
32.83
4.61
4.33
6.97
10.76
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
91.7
91.95
91.7
93.69
92.16
92.00
90.46
8.3
8.05
8.3
6.31
7.84
8.00
9.54
100
100
100
100
100
100
100
51.86
53.29
58.08
58.57.
56.54
55.25
55.53
32.03
30.72
28.68
28.53
27.69
27.16
28.62
4.57
5.38
5.39
5.33
5.44
5.61
5.42
11.54
10.61
7.85
7.57
10.33
11.98
10.43
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
92.77
92.67
92.57
91.93
90.55
89.88
90.71
89.84
86.38
85.48
86.81
86.4
85.52
85.34
84.84
85.59
87.02
88.37
88.36
89.27
89.87
7.23
7.33
7.43
8.07
9.5
10.12
9.29
10.16
16.62
14.52
13.19
13.6
14.48
14.66
15.16
14.41
12.98
11.63
11.64
10.73
10.13
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
56.05
55.83
61.86
61.2
65.53
66.17
66.05
62.2
66.03
65.38
66.43
66.05
65.03
65.16
64.75
65.46
66.23
67.19
67.01
67.59
67.93
28.48
26.63
22.53
22.28
19.24
18.97
19.09
17.66
13.83
15.56
13.07
15.25
13.04
12.81
13.61
15.47
15.78
13.87
12.78
12.93
13.21
5.77
6.09
6.29
6.18
5.47
6.0
7.25
8.36
7.09
7.34
9.2
7.82
9.12
8.41
8.47
8.21
7.96
8.89
11.15
10.49
9.73
9.7
11.45
9.32
10.34
9.76
8.86
7.61
11.78
13.05
11.72
11.3
10.88
12.81
13.62
13.17
10.86
10.03
10.05
9.06
8.99
9.13
427
1963
90.08
9.92
100
68.03
14.31
8.79
8.87
1964
90.43
9.57
100
68.31
13.13
10.42
8.14
1965
90.48
9.52
100
68.37
1.75
21.66
8.22
1966
90.93
9.07
100
68.67
3.1
20.18
8.05
1967
1968
1969
91.0
91.26
91.56
9.0
8.74
8.44
100
100
100
68.93
69.22
69.53
1.44
2.16
0.25
22.25
21.16
22.56
7.38
7.46
7.66
1970
1971
1972
1973
90.21
91.04
91.04
90.41
9.79
8.96
8.96
9.59
100
100
100
100
70.3
72.39
68.55
71.27
-0.21
-2.71
-1.73
-6.23
22.19
22.55
23.99
26.68
7.72
7.77
8.19
8.28
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
89.1
89.91
89.97
90.5
89.96
88.84
87.7
10.9
10.09
10.03
9.5
10.04
11.16
12.3
100
100
100
100
100
100
100
68.76
69.85
69.22
67.42
67.84
66.51
63.39
-3.97
-9.39
-11.36
-12.67
-13.38
-10.22
-10.56
27.39
32.75
34.14
35.75
36.1
33.91
36.5
7.82
6.79
8.0
9.5
9.44
9.8
10.67
1981
1982
1983
87.49
88.3
89.92
12.51
11.7
10.08
100
100
100
62.1
56.74
63.17
-13.64
-23.08
-22.98
41.12
51.72
38.4
10.42
14.62
21.41
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
90.55
88.46
87.7
88.35
87.06
86.06
82.17
9.45
11.54
12.3
11.65
12.94
13.94
17.83
100
100
100
100
100
100
100
64.57
61.9
65.26
64.59
68.35
67.24
70.27
-17.32
-3.43
-21.69
-17.7
-19.51
-3.15
-6.2
35.24
25.5
40.93
35.71
36.96
22.02
19.09
17.51
16.03
15.5
17.4
14.2
13.89
16.84
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
83.75
81.96
82.16
80.5
75.24
75.16
76.84
75.5
75.77
16.25
18.04
14.84
19.5
24.76
24.84
23.16
24.5
24.23
100
100
100
100
100
100
100
100
100
63.37
67.46
66.42
66.27
56.74
53.56
48.38
49.81
51.27
8.52
0.31
4.95
4.07
1.26
6.0
10.62
11.26
9.18
14.31
18.65
14.42
14.51
14.88
13.84
17.84
15.99
16.39
13.8
13.58
14.21
15.15
27.12
26.6
23.16
22.94
23.16
2000
74.81
25.19
100
57.16
1.62
17.41
23.81
Elaborado con la informacin del cuadro no. 20

Donde: Y = PIB, M = importaciones (de bienes, de 1921-1949; de bienes y servicios, de 19502000), C = consumo privado, I = inversin privada, G = gastos del gobierno, X = exportaciones
(de bienes, de 1921-1949; de bienes y servicios de 1950-2000).
428
Cuadro no. 22
Crecimiento anual de la oferta y demanda agregadas y de sus componentes (a
precios corrientes, en dlares US). Repblica Mexicana. Periodo: 1921-2000
Aos
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
PIB
(Y)
Import.
(M)
(1)
(2)
-17.04
8.48
-8.64
15.76
3.5
-11.28
2.12
-2.07
-6.36
-21.72
-41.62
17.82
-1.68
6.84
17.6
28.57
-14.29
-6.79
0.66
24.34
16.93
21.27
44.78
9.54
35.29
11.13
-9.7
-21.32
7.49
28.89
12.08
-0.43
-7.12
10.58
14.15
14.95
11.1
5.23
13.5
8.45
7.79
11.31
18.1
8.91
11.17
9.34
10.73
10.52
11.69
-37.6
1.32
1.31
24.52
-4.66
-11.41
5.52
3.49
-12.92
-47.1
-30.49
22.81
32.86
21.51
14.16
32.56
-36.26
17.43
3.13
51.52
-14.0
23.26
46.7
19.94
60.86
20.0
-17.92
-13.03
49.59
38.94
0.24
3.1
2.9
8.94
18.82
7.96
-1.19
-5.58
13.65
-1.02
1.12
8.69
13.46
8.39
5.46
8.27
7.27
6.41
31.41
Oferta y
demanda
agregadas
(3)
-18.73
8.03
-8.05
16.34
2.93
-11.29
2.34
-1.7
-6.82
-23.38
-41.11
18.09
0.24
7.92
17.31
28.89
-16.11
-5.26
0.85
26.51
13.97
21.41
44.92
10.31
37.36
11.97
-10.53
-20.55
11.77
30.26
10.36
0.04
-5.76
10.34
14.83
13.89
9.33
5.48
13.52
7.35
7.08
11.05
17.64
8.86
10.63
9.24
10.42
10.16
13.36
Consumo
privado
(C)
Inversin
privada
(I)
Export.
(X)
(5)
Gastos
del
gobierno
(G)
(6)
(4)
-16.87
8.44
-8.58
15.45
3.52
-11.12
1.83
-1.86
-6.21
-22.0
-41.56
3.84
11.28
7.18
17.77
28.29
-14.4
-6.9
0.85
24.75
16.49
21.49
44.62
9.08
36.28
11.31
-9.66
-21.09
7.4
29.0
12.15
-0.58
-7.18
10.52
14.16
14.81
10.98
6.94
13.21
8.3
7.67
11.18
18.12
8.96
11.23
9.53
10.87
10.68
14.6
-52.57
55.99
-11.85
29.7
3.4
-17.66
17.41
1.48
3.68
-26.73
-46.25
111.27
-57.08
-10.11
36.52
60.63
-16.9
-17.3
-0.41
59.85
-3.05
-13.82
129.53
13.89
73.61
6.28
-29.68
-45.67
89.15
46.43
-7.32
16.99
-19.54
7.75
23.88
30.08
9.68
-7.03
4.61
8.02
9.56
20.5
7.9
-85.56
89.84
-47.37
66.73
-87.71
-198.34
50.81
-9.63
-21.3
9.02
2.07
-0.68
-6.12
-3.62
-1.5
-28.7
-28.37
4.19
5.6
13.59
35.17
17.7
-15.79
-1.79
6.36
19.66
23.57
28.32
35.14
8
18.83
14.81
97.51
-46.51
-14.35
35.0
38.33
-14.99
9.92
1.86
15.61
9.98
6.42
17.78
42.28
1.12
-0.74
0.37
39.35
26.34
3.16
20.29
5.0
17.47
11.49
-16.49
-12.1
7.61
13.13
-0.6
-10.48
-4.68
-3.51
-26.18
-25.62
-36.43
8.33
72.12
21.79
-1.38
15.35
-25.4
16.76
-0.93
13.55
12.35
50.18
5.37
15.97
13.77
25.26
0.28
-2.09
5.16
16.93
6.4
-3.69
10.98
18.09
9.11
-5.26
1.11
-5.75
2.4
7.06
8.18
7.8
8.15
9.8
8.52
0.06
11.57
13.19
14.24
(7)
429
1971
10.3
0.05
9.29
12.55
-116.94
11.07
10.01
1972
15.26
15.24
15.25
10.72
27.18
22.61
21.36
1973
22.33
33.2
23.31
26.38
-381.55
37.16
24.72
1974
30.23
48.69
32.02
27.35
16.16
35.5
24.72
1975
22.27
12.15
21.17
23.1
-187.32
44.91
5.19
1976
-0.72
-1.4
-0.78
-1.67
-20.01
3.42
16.82
1977
-6.73
-12.15
-7.27
-9.68
-3.5
-2.88
10.16
1978
26.01
33.91
26.76
27.54
33.72
27.97
25.96
1979
30.89
47.36
32.54
29.95
-1.31
24.51
37.57
1980
38.63
54.83
40.43
33.83
-45.05
51.18
52.93
1981
28.62
31.05
28.92
26.31
-66.56
45.22
25.93
1982
-31.28
-36.3
-31.91
-37.8
-15.09
-14.37
-4.52
1983
-30.74
-41.43
-31.99
-24.28
32.21
-49.5
-0.35
1984
36.1
26.81
35.17
38.16
-1.81
24.03
10.5
1985
-1.59
22.88
0.72
-3.49
80.26
-27.13
-7.79
1986
-18.57
-12.36
-17.85
-13.25
-424.96
31.84
-20.56
1987
11.86
5.35
11.06
10.14
8.85
-2.91
24.93
1988
27.37
43.24
29.23
36.44
-40.29
33.41
5.23
1989
15.24
25.66
16.59
14.73
80.92
-30.43
14.1
1990
16.32
55.71
21.81
27.27
-137.38
5.63
47.59
1991
20.43
17.41
19.89
16.13
66.78
-3.44
5.61
1992
16.62
21.67
17.5
16.66
110.06
42.65
7.76
1993
6.19
4.48
5.88
4.07
3454.49
-18.27
10.68
1994
6.76
19.11
8.96
8.72
-9.7
9.45
16.11
1995
-34.55
-11.09
-29.98
-40.05
-78.05
-28.12
25.32
1996
21.8
22.4
21.95
15.19
470.75
13.06
19.7
1997
33.83
21.97
30.88
18.17
131.6
69.16
13.88
1998
5.18
13.32
7.07
10.26
13.14
-3.95
6.07
1999
14.65
12.82
14.2
17.44
-6.87
17.45
15.23
2000
16.35
22.54
17.85
31.42
-79.14
24.93
21.2
Donde: Y = PIB, M = importaciones de bienes y servicios, C = consumo privado, I = inversin
privada, G = gastos del gobierno, X = exportaciones de bienes y servicios.
Nota: Las tasas de crecimiento se obtuvieron por los procedimientos descritos en el 2.15 de este
apndice.
430
Cuadro no. 23
precios de 1970, en pesos). Repblica Mexicana. Periodo: 1921-2000
Aos
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
PIB
(Y)
Import.
(M)
Oferta y
demanda
agregadas
Consumo
privado
(C)
Inversin
privada
(I)
Export.
(X)
(5)
Gastos
del
gobierno
(G)
(6)
(1)
(2)
(3)
(4)
2.17
3.47
-1.49
6.06
6.07
-4.38
0.53
-3.85
-6.19
3.3
-15.04
11.5
6.75
7.25
8.15
3.21
1.71
5.34
1.3
9.87
5.6
3.7
8.09
3.19
6.5
3.5
4.06
5.48
9.96
7.69
4.02
0.29
9.99
8.5
6.81
7.55
5.36
2.96
8.11
4.97
4.65
8.0
11.71
6.43
6.95
6.26
8.14
6.32
6.93
-23.17
-3.61
9.51
14.22
-2.26
-4.72
3.95
1.4
-12.78
-30.02
1.35
31.65
27.46
21.66
4.71
6.73
-24.34
32.95
3.6
33.35
-22.0
5.16
9.67
12.97
26.47
11.8
-5.33
16.42
53.23
16.05
-6.99
3.89
21.89
6.84
11.14
1.08
-6.35
-9.28
8.28
-4.18
-1.9
5.48
7.34
5.92
1.49
5.15
4.82
2.35
25.81
0.09
3.03
-0.84
6.59
5.49
-4.4
0.75
-3.5
-6.65
1.12
-14.3
12.58
8.04
8.31
7.86
3.49
-0.46
7.09
1.48
11.75
2.97
3.8
8.2
3.92
8.12
4.29
3.11
6.5
14.35
8.83
2.42
0.76
11.6
8.25
7.45
6.57
3.68
1.38
8.13
3.9
3.95
7.74
11.27
6.41
6.43
6.16
7.84
5.97
8.53
2.18
3.46
-1.46
6.0
6.12
-4.35
0.46
-3.87
-6.19
3.39
-15.08
11.54
6.66
7.29
8.22
3.15
1.68
5.42
1.28
9.85
5.65
3.65
8.12
2.73
7.15
3.7
4.2
5.61
10.01
7.74
4.05
0.17
9.95
8.39
6.79
7.49
5.18
2.76
7.89
4.83
4.47
7.87
11.74
6.5
7.03
6.43
8.27
6.46
9.72
-40.53
47.55
-4.6
17.25
5.56
-10.13
13.71
1.05
4.54
-5.59
-20.96
16.03
-21.22
0.53
16.09
27.18
-1.88
-8.4
2.05
44.44
-14.63
-25.05
69.37
7.65
40.34
-3.0
-19.45
-26.15
91.21
22.64
-13.89
17.61
-4.96
6.78
14.03
22.69
4.26
-10.51
-0.69
4.51
6.69
16.85
1.98
-85.79
80.81
-48.77
63.73
-87.67
-185.61
86.14
-13.74
-15.04
-0.47
5.1
6.27
-7.01
-5.65
-1.13
-5.86
4.07
11.92
1.25
13.73
23.92
-5.14
-0.35
11.79
6.63
5.66
11.47
9.68
0.95
1.95
-11.48
12.73
26.12
29.4
-12.19
12.63
28.41
-14.42
30.3
-0.17
8.14
3.04
0.78
13.19
35.64
-2.18
-3.65
-2.6
31.84
121.22
-0.72
16.89
2.53
13.0
6.74
2.72
-16.2
15.99
3.84
1.94
-3.6
-6.05
-5.39
-26.17
-1.48
-7.68
16.44
64.92
16.46
-5.06
-7.25
-11.44
32.23
-0.48
-0.05
1.91
28.16
-21.06
8.97
-10.54
16.68
15.68
31.04
7.72
-2.33
-1.3
-2.92
31.44
15.04
3.93
-12.29
-4.11
1.5
-2.42
3.63
4.97
4.59
2.32
7.32
4.43
-2.79
8.94
8.89
9.37
(7)
431
1971
4.77
-4.94
3.82
6.93
-1311.76
5.52
4.5
1972
9.75
9.73
9.75
5.44
30.28
16.77
15.57
1973
9.2
18.89
10.07
12.79
-297.73
22.41
11.31
1974
5.23
20.15
6.67
2.91
32.14
9.5
0.78
1975
6.18
-2.62
5.23
6.9
-149.25
25.84
-8.63
1976
7.63
6.89
7.56
6.59
-29.93
12.11
26.63
1977
4.61
-1.47
4.0
1.29
-16.18
8.92
23.55
1978
7.56
14.32
8.2
8.88
-14.2
9.24
7.53
1979
11.03
25.0
12.43
10.24
14.09
5.62
16.69
1980
10.04
23.35
11.89
6.62
-15.57
20.45
21.85
1981
7.25
9.27
7.5
5.32
-38.87
21.08
5.01
1982
1.84
-5.6
0.91
-7.81
-70.57
26.91
41.51
1983
-10.66
-24.44
-12.28
-2.32
14.33
-34.85
28.55
1984
1.36
-5.56
0.66
2.89
24.2
-7.63
-17.71
1985
4.53
30.51
6.98
2.51
79.05
-22.6
-2.06
1986
-10.11
-3.25
-9.32
-4.35
-479.8
45.53
-12.31
1987
6.33
0.14
5.57
4.71
12.65
-7.7
18.76
1988
-3.13
0.66
-1.72
3.76
-6.67
1.46
-19.98
1989
4.15
22.91
5.37
3.69
82.74
-37.12
3.13
1990
2.58
-39.93
7.79
14.37
-165.82
-5.08
11.15
1991
16.37
2.14
13.8
1.03
223.28
-16.0
-8.13
1992
-4.8
8.05
-2.71
3.6
-96.53
26.69
-4.3
1993
1.75
0.3
1.49
-0.09
1549.68
-21.54
6.26
1994
4.4
16.48
6.55
6.32
11.73
7.03
13.55
1995
-6.17
27.47
0.39
-14.06
-68.52
3.05
79.67
1996
5.17
5.58
5.28
-0.64
398.71
-2.47
3.25
1997
16.34
6.15
13.81
2.84
98.96
47.21
-0.89
1998
4.66
12.75
6.53
9.71
242.29
-4.43
5.54
1999
3.84
2.18
3.43
6.36
-72.25
6.38
4.37
2000
6.87
12.56
8.25
20.72
-80.87
14.77
11.32
Donde: Y = PIB, M =importaciones de bienes y servicios, C = consumo privado, I = inversin
apndice.
432
Cuadro no. 24
precios de 1970, en dlares US de 1970). Repblica Mexicana. Periodo: 19212000
Aos
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
PIB
(Y)
Import.
(M)
(1)
(2)
-4.5
5.02
-2.0
5.94
9.55
-8.03
0.58
-3.64
-10.38
-17.89
-41.38
-4.77
7.31
10.21
9.72
6.92
-20.63
-9.49
-21.1
28.27
17.36
9.96
9.96
5.65
15.26
18.36
-4.9
-25.41
0.0
16.18
6.05
1.0
-15.43
2.01
8.44
13.97
5.69
3.56
10.08
6.03
5.69
9.4
13.22
8.12
10.02
9.55
12.62
-28.21
-2.17
8.86
19.21
-3.31
-8.28
3.85
1.62
-16.65
-44.32
-29.98
12.25
28.75
24.27
6.25
10.48
-40.93
14.37
0.0
55.67
-13.29
12.11
11.62
15.54
37.06
27.78
-13.55
-17.6
43.66
25.21
-5.15
4.63
-6.35
-3.43
12.82
7.4
-6.35
-8.68
10.23
-3.24
-0.91
6.86
8.77
7.59
4.39
8.42
9.17
Oferta y
demanda
agregadas
(3)
-6.48
4.57
-1.36
6.81
8.61
-8.04
0.79
-3.29
-10.82
-19.62
-40.86
-3.86
8.65
11.17
9.43
7.21
-22.32
-7.98
-1.93
30.46
14.44
10.07
10.08
6.38
17.01
19.25
-5.77
-24.68
7.23
17.41
4.43
1.48
-14.19
-2.22
9.08
12.98
3.96
1.97
10.1
4.95
4.98
9.15
12.78
8.07
9.62
9.32
12.31
Export.
(X)
(5)
Gastos
del
gobierno
(G)
(6)
-44.46
49.75
-4.22
15.32
13.72
-16.66
13.88
5.23
7.7
-20.57
-49.39
-10.05
-26.32
7.93
15.39
69.26
-29.6
-26.97
-25.79
93.44
-1.15
-17.93
74.05
4.99
50.11
27.29
-10.89
-54.91
62.51
32.15
-12.27
18.39
-26.61
-3.97
15.87
28.41
6.09
-10.36
1.53
6.19
7.26
18.22
3.45
-87.57
93.53
-49.35
69.33
73.76
-12.47
-15.5
-0.59
8.63
2.19
-6.97
-5.48
-5.49
-25.16
-28.23
-4.5
2.52
16.26
25.59
-1.68
-22.22
-4.12
3.15
23.33
23.87
16.36
2.66
4.26
-4.09
28.92
15.23
-8.5
-17.69
21.63
30.87
-13.76
0.1
-9.8
9.77
9.5
0.82
13.95
38.0
-1.21
-2.68
-1.32
33.58
124.73
21.24
20.52
6.79
-4.1
-14.94
15.26
7.25
-1.92
-3.61
-5.84
-9.62
-41.33
-31.93
-21.24
17.65
68.54
18.17
-1.67
-27.55
-23.94
27.8
16.16
11.05
8.08
30.34
-19.2
18.0
2.27
6.56
-18.16
22.87
7.72
5.38
0.67
-2.26
1.01
3.97
5.53
-6.83
-4.09
2.2
-0.69
4.02
6.66
5.98
3.68
8.99
7.42
0.24
13.48
Consumo
privado
(C)
Inversin
privada
(I)
(4)
-4.52
5.01
-2.09
6.0
9.62
-7.99
0.46
-3.66
-10.37
-17.78
-41.37
-4.88
7.78
9.71
9.73
6.87
-20.59
-9.45
-2.17
28.27
17.37
9.94
10.04
5.09
16.03
18.57
-4.82
-25.28
3.14
16.25
6.1
0.89
-15.52
-2.03
8.4
14.22
5.18
3.44
9.8
5.87
5.51
9.3
13.37
8.16
10.11
9.73
12.77
(7)
433
1969
12.2
8.01
11.83
12.34
-87.46
19.25
14.88
1970
13.0
32.96
14.69
15.95
-199.52
12.8
15.58
1971
9.34
-0.82
8.35
11.57
-1295.78
10.1
9.05
1972
13.33
13.34
13.33
8.89
27.59
20.59
19.35
1973
16.01
26.29
16.93
19.82
-320.61
30.03
18.25
1974
16.77
33.34
18.38
14.21
24.59
21.52
11.85
1975
15.97
6.36
14.93
16.75
-171.94
37.44
-0.23
1976
-9.37
-9.99
-9.43
-10.24
-9.51
-5.59
6.64
1977
-22.96
-27.44
-23.41
-25.41
14.56
-19.79
-9.02
1978
15.42
22.67
16.11
16.84
-22.59
17.23
15.39
1979
23.22
38.73
24.78
22.34
4.64
17.22
29.52
1980
24.64
39.22
26.27
20.33
-30.49
35.93
37.51
1981
10.84
12.92
11.09
8.84
-43.51
25.14
8.51
1982
-53.67
-57.05
-54.09
-58.06
22.39
-42.26
-35.62
1983
-64.92
-70.33
-65.55
-61.64
65.68
-74.42
-49.52
1984
-14.19
-20.05
-14.78
-12.9
35.8
-21.79
-30.33
1985
-35.42
-19.32
-33.9
-36.63
86.9
-52.16
-39.46
1986
-55.44
-52.07
-55.05
-52.61
-183.85
-27.87
-56.55
1987
-49.87
-52.89
-50.24
-50.76
59.4
-56.58
-44.14
1988
-38.22
-30.34
-37.3
-33.65
30.88
-35.1
-48.84
1989
0.68
9.75
1.85
0.21
83.51
-39.32
-0.31
1990
-3.62
29.04
0.93
5.47
-97.94
-12.5
22.31
1991
11.97
0.16
9.86
-0.93
251.22
-17.67
-9.93
1992
-4.37
8.48
-2.28
4.03
-96.4
27.4
-3.88
1993
-0.57
-1.93
-0.82
-2.34
-1.0
-23.3
3.84
1994
2.38
14.2
4.49
4.25
-14.05
5.14
11.38
1995
-50.16
-32.29
-46.67
-54.34
-83.35
-45.33
-4.56
1996
-6.59
-6.2
-6.5
-11.75
346.15
-13.01
-8.3
1997
13.43
3.44
10.94
0.22
96.34
42.99
-3.4
1998
-7.59
-0.5
-5.95
-3.16
-0.33
-15.69
-6.85
1999
2.46
0.96
2.1
5.08
-16.74
4.65
3.08
2000
11.54
17.44
12.97
25.96
-80.16
20.0
16.15
Donde: Y = PIB, M = importaciones de bienes y servicios, C = consumo privado, I = inversin
apndice.
434
Cuadro no. 25
Matriz de desequilibrios macroeconmicos a precios corrientes, en dlares
US. Repblica Mexicana. Comparativo de inflacin con los EUA. Periodo:
1921-2000
Aos
T-G
(1)
X-M
(2)
S-I
(3)
G/T
(4)
M/X
(5)
I/S
(6)
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
0.0021
-0.0597
-0.04
0.0043
0.014
0.0013
-0.0019
0.0117
0.0222
0.0052
0.0119
0.0
-0.0065
0.0083
0.0034
0.0061
-0.0077
-0.015
-0.0008
-0.0102
-0.0031
-0.0192
0.0032
-0.033
-0.0345
0.0298
-0.0183
-0.0879
0.0188
0.0209
0.0246
-0.0143
-0.0543
-0.0178
0.0109
-0.0065
-0.0344
0.0926
0.0
-0.0554
-0.0347
0.0138
-0.0477
0.0551
0.0206
0.0455
0.0007
0.1483
-0.0393
-0.0159
-0.0651
-0.0284
0.1259
0.4071
0.2313
0.4903
0.158
0.134
0.163
0.123
0.142
0.143
0.15
0.136
0.113
0.097
0.048
0.069
0.039
0.034
0.086
0.105
0.086
0.077
0.076
0.088
0.082
0.043
0.101
0.198
0.121
0.128
-0.03
-0.006
0.125
0.187
-0.0317
-0.2063
-0.1537
-0.2207
-0.1557
0.0799
-0.2073
-0.3908
-0.3586
-0.2014
-0.3729
-0.2632
-0.1671
-0.1952
-0.3083
-0.3092
-0.2666
-0.4619
-0.4049
-0.2713
-0.8141
-0.5114
-0.3845
-0.8566
-2.4877
-3.2296
-1.9733
-0.0013
-0.0021
0.0597
0.04
-0.0043
-0.015
-0.0013
0.0019
-0.0117
-0.0222
-0.0052
-0.0119
0.0
0.0065
-0.0083
0.0056
0.0051
0.0077
0.015
0.0008
0.0102
0.0021
0.0202
-0.0032
0.033
0.0345
-0.0288
0.0183
0.0889
-0.0188
-0.0209
-0.0246
0.0143
0.0543
0.0178
-0.0109
0.0065
0.0344
-0.0926
0.0
0.0554
0.0347
-0.0137
0.0477
-0.0551
-0.0206
-0.0455
-0.0007
-0.1483
0.0393
0.0159
0.0651
0.0284
-0.01259
-0.4071
-0.2313
-0.4903
-0.158
0.983
1.469
1.31
0.097
0.912
0.991
1.013
0.922
0.857
0.962
0.887
1.0
1.103
0.898
0.961
1.057
1.061
1.155
1.007
1.096
1.023
1.125
0.986
1.124
1.119
0.928
1.043
1.222
0.961
0.95
0.956
1.02
1.094
1.026
0.985
1.008
1.04
0.912
1.0
1.036
1.022
0.988
1.03
0.976
0.996
0.991
1.0
0.978
1.005
1.002
1.007
1.002
0.992
0.982
0.993
0.985
0.995
0.644
0.481
0.554
0.522
0.574
0.551
0.545
0.604
0.647
0.764
0.543
0.594
0.673
0.52
0.518
0.6
0.69
0.589
0.593
0.617
0.823
0.63
0.517
0.72
0.745
1.053
1.008
0.725
0.733
1.043
1.239
1.168
1.25
1.159
1.069
1.164
1.327
1.296
1.157
1.285
1.188
1.11
1.119
1.174
1.159
1.126
1.219
1.172
1.102
1.268
1.153
1.095
1.169
1.394
1.486
1.254
1.0002
1.005
0.757
0.879
1.017
1.047
1.004
0.993
1.037
1.071
1.015
1.049
1.0
0.978
1.072
0.952
0.968
0.97
0.932
0.995
0.943
0.992
0.928
1.014
0.94
0.944
1.029
0.983
0.895
1.048
1.027
1.022
0.987
0.958
0.983
1.01
0.995
0.981
1.051
1.0
0.971
0.983
1.006
0.982
1.02
1.053
1.062
1.002
1.276
0.682
1.238
1.059
1.034
0.968
0.887
0.975
0.957
0.986
435
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
0.5633
5.358
11.8053
2.881
3.361
-9.4868
-9.2017
-17.5392
-37.4877
-31.5369
-43.9609
-13.5389
-12.0316
5.4302
-6.6345
-2.7677
-3.5299
-6.4869
-4.0102
-2.4329
-5.1478
-4.6914
-6.7818
-0.6814
-2.0594
-3.4705
-5.7084
5.4377
14.3815
13.8082
7.7625
4.5332
9.0812
2.5657
-0.1188
2.8628
-9.1064
-18.23
-15.6105
-20.4321
7.7531
7.0789
-0.0058
-8.8184
-6.8336
-10.3723
-0.5633
-5.358
-11.8053
-2.881
-3.361
9.4868
9.2017
17.5392
37.4877
31.5369
43.9609
13.5389
12.0316
6.4986
6.6345
2.7677
3.5299
6.4869
4.0102
2.4329
5.1478
4.6914
6.7818
Aos
((T-G) / Y) x 100
(7)
((X -M) / Y) x 100

(8)
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
0.08
-2.67
-1.65
0.15
0.54
0.05
-0.08
0.49
0.94
0.24
0.69
0.0
-0.55
0.71
0.27
-0.41
-0.41
-0.93
-0.05
-0.67
-0.16
-0.87
0.12
-0.85
-0.81
0.52
-0.29
-1.52
0.41
0.43
4.96
7.28
5.06
6.4
5.56
5.64
5.76
4.69
4.11
2.17
3.99
3.86
2.86
7.35
8.4
5.85
4.07
4.69
5.83
5.39
2.28
4.57
7.39
3.12
3.01
-0.52
-0.09
2.17
4.12
-0.65
0.987
0.905
0.868
0.975
0.966
1.242
1.18
1.662
2.824
2.271
2.408
1.349
1.278
0.908
1.096
1.047
1.055
1.153
1.078
1.027
1.061
1.047
1.054
Inflacin
anual de
Mxico, en
%
(9)
-18.16
5.07
-6.65
6.66
-0.32
-4.97
-0.45
1.94
2.24
-13.58
-10.27
3.67
6.4
-0.13
8.85
24.38
5.59
1.35
3.81
2.13
10.1
17.21
33.76
6.19
27.19
7.34
2.6
4.26
5.43
1.063
1.139
1.153
1.2
0.801
0.471
0.54
0.72
0.794
0.669
0.911
1.004
1.059
1.177
1.329
1.255
1.287
0.913
0.934
1.00005
1.068
1.046
1.058
Inflacin
anual de los
EUA, en %
(10)
-6.13
1.78
0.0
2.34
1.15
-1.69
-1.74
0.0
-2.34
-8.97
-9.88
-5.1
3.07
2.23
1.44
3.6
-2.07
1.43
0.73
5.02
10.87
6.14
1.73
2.27
8.34
14.35
8.07
-1.24
1.26
0.964
0.743
0.655
0.928
0.928
1.482
1.449
-0.502
-4.569
-8.612
-9.173
-1.266
3.031
-11.165
0.083
0.885
0.845
0.395
0.857
0.958
0.925
0.926
0.644
Diferencial de
inflacin:
(9) / (10)
0.34
2.85
-6.65
2.84
0.27
0.34
3.87
1.94
4.58
0.66
0.96
8.69
2.08
-2.36
6.15
6.77
7.66
0.94
5.22
0.42
0.93
2.8
19.51
2.73
3.26
0.51
0.32
5.5
4.31
436
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
0.39
-0.2
-0.77
-0.27
0.15
-0.08
-0.36
0.88
0.0
-0.43
-0.25
0.09
-0.29
0.28
0.1
0.19
0.003
0.52
-0.12
-0.04
-0.17
-0.06
0.23
0.57
0.26
0.56
0.19
0.55
3.99
6.335
1.202
2.041
-8.317
-5.927
-11.481
-30.135
-22.664
-24.803
-6.629
-5.064
1.898
-1.988
-0.781
-0.933
-2.62
-1.33
-0.603
-1.213
-0.964
-1.198
-3.28
-2.18
-3.144
-2.388
1.108
-2.519
-4.131
-3.412
-1.789
-2.918
-1.899
-1.118
-1.174
-1.57
-1.446
-1.121
-1.777
-1.406
-0.853
-2.291
-1.305
-0.851
-1.55
-3.456
-3.67
-2.258
-0.002
-0.663
-1.532
-1.862
-2.382
3.302
12.609
8.895
5.081
3.644
6.526
1.448
-0.058
-1.205
-3.183
-5.463
-4.406
-5.401
3.132
2.348
-0.001
-2.078
-1.404
-1.832
19.73
7.78
-0.76
10.67
12.4
6.91
6.81
5.51
4.07
4.93
3.3
3.06
3.06
5.71
2.31
3.92
2.91
2.4
3.96
4.45
5.26
5.01
12.04
23.75
15.15
15.79
28.94
17.51
18.2
26.23
28.08
57.41
103.75
65.46
57.75
86.23
131.83
114.16
20.01
27.19
22.15
15.51
9.75
6.97
35.0
34.37
20.62
15.64
14.23
7.84
7.89
1.93
0.75
0.76
-0.38
1.49
6.25
0.0
0.7
1.72
1.01
1.01
1.32
1.31
1.61
2.86
3.08
4.19
5.46
5.72
4.38
3.21
6.22
11.04
9.13
5.76
6.51
7.59
11.35
13.5
10.32
6.16
3.21
4.32
3.56
1.86
3.65
4.14
4.82
5.4
4.21
3.01
2.99
2.56
2.83
2.95
2.29
1.56
2.21
3.26
2.5
4.03
-1.51
14.04
12.78
4.64
1.09
5.51
5.81
2.87
3.27
3.03
0.76
4.36
1.43
1.37
0.94
0.57
0.73
0.78
1.2
1.56
1.94
2.15
1.66
2.74
4.45
2.31
1.6
1.94
2.72
9.32
32.32
15.15
16.22
46.36
36.12
27.57
4.15
5.04
5.26
5.15
3.26
2.72
12.37
11.65
9.0
10.03
6.44
2.4
Elaborado como se indica: las columnas del (1) al (8) con la informacin del cuadro no. 18, las columnas (9)
y (10) con la informacin del cuadro no. 5.
Donde: T = ingresos pblicos, G = gastos pblicos, X = exportaciones de bienes y servicios, M =
importaciones de bienes y servicios, S = ahorro total, I = inversin privada, Y = PIB
La inflacin de Mxico y de los EUA se midi de acuerdo al mtodo expuesto en el punto 2.12 de este
apndice.
437
Cuadro no. 26
Deuda pblica interna y externa y deuda privada externa. Saldos al final de
cada ao en unidades monetarias a precios corrientes (1). Repblica
Mexicana. Periodo: 1921-2000
Aos Deuda pblica
total (miles de
millones de
pesos)
(2)
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
0.572
1.598
1.521
1.6
0.965
0.876
0.961
0.988
1.129
1.038
1.062
1.077
1.112
1.265
1.289
1.338
1.367
1.406
1.441
1.729
1.909
1.863
0.241
0.241
0.241
2.028
3.082
3.6
4.019
5.516
4.88
5.184
2.812
0.95
0.925
0.884
0.846
0.798
0.771
0.275
0.252
12.254
12.42
39.434
51.4
54.597
Deuda pblica
interna (miles
de millones
de pesos)
0.113
0.108
0.116
0.13
0.128
0.149
0.155
0.169
0.179
0.439
0.594
0.523
1.787
2.841
3.359
3.778
5.275
4.488
4.802
2.135
12.002
12.21
13.734
24.975
26.347
Deuda pblica
externa
(miles de
millones de
pesos)
0.572
1.485
1.521
1.6
0.857
0.876
0.961
0.988
1.013
1.038
1.062
1.077
1.112
1.135
1.161
1.186
1.212
1.237
1.262
1.29
1.315
1.34
0.241
0.241
0.241
0.241
0.241
0.241
0.241
0.241
0.392
0.382
0.677
0.95
0.925
0.884
0.846
0.798
0.771
0.275
0.252
0.23
0.21
25.7
26.425
28.25
Deuda
privada
externa
(miles de
millones
de pesos)
(3)
Deuda externa
total
(miles de
millones de
pesos)
0.572
1.485
1.521
1.6
0.857
0.876
0.961
0.988
1.013
1.038
1.062
1.077
1.112
1.135
1.161
1.189
1.212
1.237
1.262
1.29
1.315
1.34
0.241
0.241
0.241
0.241
0.241
0.241
0.241
0.241
0.392
0.382
0.677
0.95
0.925
0.884
0.846
0.798
0.771
0.275
0.252
0.23
0.21
25.7
26.425
28.25
438
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
64.644
73.437
84.338
99.013
111.944
115.19
161.777
193.461
296.699
460.259
796.876
938.175
1143.259
1474.0
2348.0
6135.702
13126.554
18187.286
32143.988
71851.098
175987.62
294402.98
326292.35
384011.53
390892.0
357630.06
379017.3
455867.1
796346.5
931035.0
968280.9
1195869.3
1336674.7
1431966.2
Aos Deuda pblica

total (miles de
millones de
dlares US)
(2)
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
0.281
0.779
0.74
0.774
0.476
0.423
0.454
0.447
0.544
31.606
34.012
41.438
45.728
55.121
51.882
73.397
68.773
116.086
152.732
277.0
340.4
464.2
896.0
1320.0
2767.8
3718.4
5335.1
9772.8
23755.7
61555.5
108947.0
137307.9
163187.9
149600.0
123098.8
122455.3
164653.1
130406.5
179040.0
259231.9
343017.3
454286.7
606182.2
33.038
39.425
42.9
53.285
56.823
63.308
88.38
124.688
180.613
307.527
519.876
597.775
679.059
578.0
1028.0
3367.902
9408.154
12852.186
22371.188
48095.398
114432.12
185455.98
188984.45
220823.63
241292.0
234531.26
256562.0
291214.0
665940.0
751995.0
709049.0
852852.0
882388.0
825784.0
Deuda pblica
interna (miles
de millones
de dlares
US)
Deuda pblica
externa
(miles de
millones de
dlares US)
0.055
0.053
0.056
0.281
0.724
0.74
0.774
0.423
0.423
0.454
0.447
0.488
1772.58
4148.004
4611.231
7850.084
15372.667
29943.54
32740.994
33028.821
65565.885
93500.65
109221.02
151264.0
169136.0
311520.0
343485.0
414348.0
550704.0
665376.0
639225.0
Deuda
privada
externa
(miles de
millones
de dlares
US) (3)
33.038
39.425
42.9
53.285
56.823
63.308
88.38
124.688
180.613
307.527
519.876
597.775
679.059
578.0
1028.0
5140.482
13556.158
17463.417
30221.272
63368.065
144375.66
218196.97
222013.27
286389.51
334792.65
343752.28
407826.0
460350.0
977460.0
1095480.0
1123397.0
1403556.0
1547764.0
1465009.0
Deuda externa
total
(miles de
millones de
dlares US)
0.281
0.724
0.74
0.774
0.423
0.423
0.454
0.447
0.488
439
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
0.489
0.437
0.34
0.315
0.351
0.359
0.37
0.38
0.311
0.279
0.32
0.393
0.384
0.241
0.241
0.241
0.609
0.827
0.826
0.713
0.851
0.911
0.937
0.924
0.95
0.925
0.884
0.846
0.798
0.771
0.275
0.252
1.19
1.187
3.155
4.112
4.368
5.171
5.875
6.747
7.921
8.956
9.216
12.942
15.477
23.736
26.331
35.122
41.22
50.099
64.226
95.798
107.305
87.341
98.209
103.597
112.642
125.187
128.584
0.036
0.036
0.041
0.043
0.037
0.035
0.081
0.122
0.108
0.368
0.586
0.585
0.472
0.61
0.519
0.555
0.247
0.96
0.977
1.099
1.998
2.108
2.528
2.721
3.315
3.658
4.41
4.151
5.872
5.502
9.287
6.731
12.21
14.956
20.342
39.041
53.856
48.405
24.741
28.809
31.497
37.242
43.787
47.584
0.489
0.437
0.34
0.315
0.315
0.323
0.329
0.337
0.274
0.244
0.239
0.271
0.276
0.241
0.241
0.241
0.241
0.241
0.241
0.241
0.241
0.392
0.382
0.677
0.95
0.925
0.884
0.846
0.798
0.771
0.275
0.252
0.23
0.21
2.056
2.114
2.26
2.643
3.154
3.432
4.263
4.546
5.065
7.07
9.975
14.449
19.6
22.912
26.264
29.757
25.185
41.942
58.9
62.6
69.4
72.1
75.4
81.4
81.0
31.0
27.6
24.9
25.3
24.1
21.3
14.3
0.489
0.437
0.34
0.315
0.315
0.323
0.329
0.337
0.274
0.244
0.239
0.271
0.276
0.241
0.241
0.241
0.241
0.241
0.241
0.241
0.241
0.392
0.382
0.677
0.95
0.925
0.884
0.846
0.798
0.771
0.275
0.252
0.23
0.21
2.056
2.114
2.26
2.643
3.154
3.432
4.263
4.546
5.065
7.07
9.975
14.449
19.6
22.912
26.264
29.757
25.185
41.942
89.9
90.2
94.3
97.4
99.5
102.7
95.3
440
1989
131.391
55.291
76.1
13.3
89.4
1990
135.294
57.494
77.8
23.1
100.9
1991
129.6
49.6
80.0
31.0
111.0
1992
115.585
39.785
75.8
35.3
111.1
1993
116.263
37.563
78.7
46.4
125.1
1994
133.685
48.285
85.4
49.6
135.0
1995
120.659
19.759
100.9
47.2
148.1
1996
121.704
23.404
98.3
44.9
143.2
1997
120.583
32.283
88.3
51.6
139.9
1998
129.423
37.123
92.3
59.6
151.9
1999
139.82
47.52
92.3
69.6
161.9
2000
151.211
64.011
87.2
67.5
154.7
Fuentes: (+) Estadsticas Histricas de Mxico. 4 edicin. Tomo II. INEGI. Mxico, 1999.
(++) Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. Pginas de internet.
http://www.sat.gob.mx
Notas:
(1) De 1993 en adelante son nuevos pesos con la equivalencia siguiente:
de 1,000 pesos = 1.00 nuevo peso. Posteriormente el cambio monetario
qued as: 1.00 nuevo peso = 1.00 peso. Por lo que la moneda perdi
tres ceros. Para este cuadro se omiti ese hecho a efecto de poder
comparar las series cronolgicas.
(2) La deuda pblica interna y externa se obtuvo de dos fuentes: de 19211981 de (+), de 1982-2000 de (++). De 1943-1963 la deuda externa se
expres en dlares al tipo de cambio un peso = un dlar US por
convenio del 15 de noviembre de 1942. De 1982-2000 la deuda externa
se expres en dlares US y se tradujo a pesos con ayuda del cuadro
no. 5.
(3) La deuda externa privada se obtuvo de (++).
441
Cuadro no. 27
Estructura porcentual del PIB y de la PEA por actividades, salarios mnimos
anuales, PIB por familia promedio y coeficientes de Gini. Repblica Mexicana.
Periodo: 1921-2000
Aos
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
PIB del
sector
primario,
en % (1)
25.3
24.8
24.0
24.3
22.8
23.1
24.2
23.8
20.4
20.0
23.0
25.2
24.8
22.0
21.8
21.6
20.9
20.5
20.6
19.3
19.1
20.7
19.1
18.6
17.7
16.2
17.2
18.2
19.0
19.2
18.7
17.5
17.4
18.6
18.6
17.2
17.1
17.4
16.4
17.1
16.7
16.5
16.0
15.5
14.9
14.4
13.7
13.0
12.5
12.2
PIB del
sector
secundario,
en % (1)
11.0
12.1
13.0
12.5
11.7
11.0
11.8
10.5
11.6
14.5
16.7
16.7
15.4
15.4
16.8
15.3
15.7
18.5
19.3
21.4
23.4
23.8
27.2
26.3
29.9
25.9
26.4
26.9
26.5
26.5
26.9
27.4
27.0
26.5
26.9
27.9
27.9
27.7
29.0
28.5
28.6
28.6
29.0
30.5
30.4
31.1
31.5
32.0
32.5
32.7
PIB del
sector
terciario,
en % (1)
63.7
63.1
63.0
63.2
65.5
65.9
64.0
65.7
68.0
65.5
60.3
58.1
59.8
62.6
62.2
63.1
63.4
61.0
60.1
59.3
57.5
55.5
53.7
55.1
52.4
57.9
56.4
54.9
54.5
54.3
54.4
55.1
55.6
54.9
54.5
54.9
55.0
54.9
54.6
54.4
54.7
54.9
55.0
54.0
54.7
54.5
54.8
55.0
55.0
55.1
PEA del
sector
primario,
en % (2)
71.0
70.8
70.5
70.3
70.0
69.9
69.7
69.5
69.2
69.0
68.4
68.0
67.5
67.0
66.5
66.0
65.5
65.0
64.5
64.0
63.4
62.8
62.2
61.6
61.0
60.4
59.8
59.2
58.6
58.0
57.6
57.2
56.8
56.4
56.0
55.6
55.3
54.8
54.4
54.0
52.4
50.8
49.2
47.6
46.0
44.6
43.2
41.8
40.3
39.0
PEA del
sector
secundario,
en % (2)
13.0
13.2
13.5
13.7
13.8
14.0
14.2
14.5
14.8
15.0
14.9
14.8
14.7
14.6
14.5
14.4
14.3
14.2
14.1
14.0
14.1
14.2
14.3
14.4
14.5
14.6
14.7
14.8
14.9
15.0
15.4
15.8
16.2
16.7
17.0
17.4
17.8
18.2
18.7
19.0
19.6
20.3
20.8
21.4
22.0
22.2
22.4
22.6
22.8
23.0
PEA del
sector
terciario,
en % (2)
16.0
16.0
16.0
16.0
16.2
16.1
16.1
16.0
16.0
16.0
16.7
17.2
17.8
18.4
19.0
19.6
20.2
20.8
21.4
22.0
22.5
23.0
23.5
24.0
24.5
25.0
25.5
26.0
26.5
27.0
27.0
27.0
27.0
26.9
27.0
27.0
26.9
27.0
26.9
27.0
28.0
28.9
30.0
31.0
32.0
33.2
34.4
35.6
36.9
38.0
Coeficientes
de Gini
(3)
0.516
0.45
0.527
0.526
0.496
442
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
12.4
11.5
11.0
10.6
10.3
10.0
10.4
10.1
9.1
9.0
8.8
8.8
8.4
8.4
8.5
8.5
8.5
8.1
6.6
6.6
6.5
6.2
6.3
6.0
6.6
6.5
5.6
6.2
6.1
6.0
32.0
32.5
33.2
33.6
33.5
33.8
33.5
34.2
34.9
35.2
35.4
35.0
30.7
31.1
31.7
31.1
31.6
31.9
26.9
27.3
27.1
27.3
26.8
26.9
26.5
27.7
26.0
26.7
26.8
26.5
55.6
56.0
55.8
55.8
56.2
56.2
56.1
55.7
56.0
55.8
55.8
56.2
60.9
60.5
59.8
60.4
59.9
60.0
66.5
66.1
66.4
66.5
66.9
67.1
66.9
65.8
68.4
67.1
67.1
67.5
Aos
Salarios
mnimos
anuales
en pesos
a precios
corrientes
(4)
Salarios
mnimos
anuales
en pesos
a precios
de 1970
(4)
Salarios
PIB por
PIB por
mnimos
familia
familia
anuales
promedio en promedio en
en dlares
miles de
miles de
US a
pesos a
pesos a
precios
precios
precios de
corrientes
corrientes
1970
(5)
(4)
(5)
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
364
328
176
348
360
368
396
412
372
3354.8
3693.7
1886.4
3995.4
3875.1
3974.1
4500.0
4703.2
4165.7
178.6
160
85.6
168.3
177.8
177.9
187.1
198.3
179.3
38.2
37.3
36.5
35.8
35.0
33.0
31.2
29.5
27.8
26.0
25.7
25.3
25.1
24.8
24.4
24.2
23.9
23.6
23.3
23.0
22.8
22.7
22.5
22.3
22.1
22.0
20.4
19.0
17.3
16.0
23.4
23.8
24.2
24.7
25.0
24.2
23.4
22.6
21.8
21.0
21.7
22.3
23.1
23.8
24.5
25.2
25.9
26.6
27.3
28.0
27.1
26.3
25.5
24.7
23.9
23.0
24.2
25.5
26.7
28.0
2.311
1.893
2.024
1.84
2.039
2.132
1.901
1.873
1.801
38.4
38.9
39.3
39.5
40.0
42.8
45.4
47.9
50.4
53.0
52.6
52.4
51.8
51.4
51.1
50.6
50.2
49.8
49.4
49.0
50.1
51.0
52.0
53.0
54.0
55.0
55.4
55.5
56.0
56.0
21.3
21.318
21.693
21.125
21.948
23.024
21.602
21.381
20.168
0.57
0.496
0.449
0.429
0.469
0.475
0.477
PIB por
familia
promedio en
miles de
dlares US
a precios
corrientes
(5)
1.134
0.923
0.985
0.89
1.007
1.03
0.898
0.901
0.868
443
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
336
324
276
272
520
520
600
600
680
680
720
720
720
720
920
920
1040
1040
1400
1400
1600
1600
2160
2160
2880
2880
3320
3320
3840
3840
4360
4360
5080
5080
7120
7120
8360
8360
9680
9680
11160
11160
13280
14480
20040
22080
30000
36480
41400
47920
56280
73240
112640
171440
263560
409200
702000
1683200
2717600
3680.2
4106.5
3898.3
3705.7
6658.1
6666.7
7067.1
5681.8
6098.7
6017.7
6138.1
6010.0
5458.7
4657.2
4448.7
4189.4
3723.6
3469.0
4551.4
4365.5
4732.3
3952.6
4950.7
4988.5
6010.0
5347.2
5765.9
5398.4
5917.7
5686.4
6153.0
5956.3
6733.8
6533.8
8662.9
8467.1
9566.3
9296.1
10511.5
10110.7
11160.0
10602.3
12014.8
11692.5
13076.7
12512.0
14682.1
13846.0
13372.1
13095.0
12183.9
12379.1
12095.1
9035.0
8394.6
8262.3
7611.0
7871.8
5934.5
158.3
133.3
87.1
77.1
144.4
144.5
166.7
166.7
150.6
131.2
133.3
148.2
148.5
148.5
189.7
189.7
214.4
214.4
243.9
174.8
185.0
185.0
249.7
249.7
254.0
230.4
265.6
265.6
307.2
307.2
348.8
348.8
406.4
406.4
569.6
569.6
668.8
668.8
774.4
774.4
892.8
892.8
1062.4
1158.4
1603.2
1766.4
1912.0
1607.8
1819.0
2099.9
2452.3
2988.2
1969.9
1140.7
1423.2
1318.8
1100.5
1197.3
1186.9
1.697
1.448
1.085
1.233
1.377
1.452
1.672
2.112
2.226
2.342
2.412
2.548
2.884
3.421
4.808
5.124
6.755
7.294
7.592
8.125
9.154
11.034
12.032
11.628
13.711
16.205
17.99
20.0
21.576
22.42
24.721
25.029
26.126
28.095
32.092
33.934
36.556
38.783
41.752
44.949
48.932
49.898
55.363
65.179
81.791
96.5
116.384
152.081
186.396
237.056
320.097
413.399
648.561
1158.223
1900.126
3074.092
5038.317
12195.417
24850.526
18.587
18.352
15.325
16.789
17.631
18.615
19.694
20.0
19.964
20.726
20.563
21.269
21.865
22.128
23.25
23.333
24.185
24.33
24.681
25.335
27.707
27.258
27.577
26.855
28.612
30.087
31.243
32.52
33.25
33.2
34.892
34.193
34.631
36.135
39.046
40.354
41.831
43.126
45.338
46.949
48.932
47.405
50.089
52.632
53.371
54.684
56.959
57.722
60.205
64.78
69.297
69.873
69.641
61.039
60.521
62.07
54.625
57.034
54.267
0.8
0.596
0.342
0.349
0.383
0.403
0.464
0.587
0.493
0.452
0.447
0.525
0.595
0.705
0.991
1.056
1.393
1.504
1.323
1.014
1.058
1.276
1.391
1.344
1.209
1.296
1.439
1.6
1.726
1.794
1.978
2.002
2.09
2.248
2.567
2.715
2.924
3.103
3.34
3.595
3.915
3.992
4.429
5.214
6.543
7.72
7.418
6.703
8.19
10.388
13.948
16.867
11.342
7.707
10.26
9.907
7.899
8.675
10.824
444
1989
3143200
5719.5
1265.7
30555.192
59.817
12.304
1990
3666400
5245.5
1291.7
39854.438
57.02
14.041
1991
4348400
5093.3
1441.7
47678.823
60.873
15.808
1992
4595200
4659.7
1485.2
55746.101
56.638
18.017
1993
4969600
4591.6
1524.4
60924.683
56.291
18.688
1994
5316400
4592.2
1559.1
66492.85
57.435
19.499
1995
6356000
4638.0
963.0
82401.659
52.723
12.485
1996
8045200
4514.2
1051.7
109236.95
52.015
14.28
1997
9262800
4369.4
1153.5
151424.67
59.779
18.857
1998
11360000
4631.1
1229.4
180736.29
61.698
19.56
1999
12808000
4547.2
1339.7
212434.55
63.482
22.221
2000
14092000
4518.4
1488.1
241537.4
66.93
25.505
Elaborado con la informacin de las fuentes que se indican y con el apoyo de los cuadros nos. 1
y 5:
Fuentes:
(+) Estadsticas Histricas de Mxico. Tomo I y II. 4 edicin. Mxico, 1999.
(++) XII Censo General de Poblacin y Vivienda. INEGI. Mxico, 2001.
(+++) http://www.stps.gob.mx (Secretara del Trabajo y Previsin Social).
Notas:
(1) Estimaciones lineales basadas en los aos 1921, 1930, 1940, 1950, 1960, 1970, 1980,
1990 y 1996 de (+).
(2) Estimaciones lineales basadas en los aos 1921, 1930, 1940, 1950, 1960, 1965, 1970,
1975, 1980, 1990 y 1996, de (+) y 2000 de (++).
(3) Tomado de (+). El coeficiente de Gini se mide de 0 a 1. Cero significa completa equidad
en la distribucin del ingreso, mientras que uno significa completa desigualdad.
(4) Estimaciones promedio basadas en la informacin de salarios mnimos diarios por
estados de la Repblica Mexicana, de (+) hasta el ao de 1997 y de (+++) de 1998 al
2000. El salario anual se obtuvo multiplicando el salario diario por 400 (365 das del ao
+ 15 das de vacaciones + 20 das de aguinaldo), cifras en pesos a precios corrientes.
Aplicando el deflactor del cuadro no. 5, cifras en pesos a precios de 1970. Aplicando el
tipo de cambio pesos por dlar US del cuadro no. 5, dlares US a precios corrientes.
Despus de 1993 se multiplica por 1000 para ajustar al cambio monetario.
(5) Elaborado en base a los cuadros no 1 y no. 5.
445
Cuadro no. 28
Prime rate del Federal Reserve Bank of New York. 1929-2000. (1)
Ao
Mes
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1947 DICIEMBRE
1948
1948
AGOSTO
1949
1950
1950 SEPTIEMBRE
1951
1951 DICIEMBRE
1952
1953
1953
ABRIL
1954
1954
MARZO
1955
1955 OCTUBRE
1956
1956
AGOSTO
1957
1957
AGOSTO
1958
1958 SEPTIEMBRE
1959
1959 SEPTIEMBRE
1960
Promedio
anual
Moda
anual
Ao
5.75
4.75
3.0
3.63
1961
1962
1963
1964
4.5
4.5
4.5
4.5
2.75
1.5
1965
1966
4.75
5.5
1.5
1.5
1.5
5.69
-
6.0
6.0
1.5
1.5
1.5
1.5
.6.28
7.32
-
6.75
8.5
1.5
1.5
1.5
1966
AGOSTO
1967
1967 NOVIEMBRE
1968
1968 DICIEMBRE
1969
1969
JUNIO
1970
1970
MARZO
7.3
5.77
8.0
-
1.5
1.5
5.38
6.5
-
1.5
1.75
2.0
2.0
2.56
2.56
2.91
2.95
3.23
3.66
4.08
3.9
4.5
4.5
1.75
2.0
2.25
3.0
3.25
3.0
3.5
4.0
4.5
4.0
5.0
8.04
11.08
8.4
6.99
7.11
9.62
13.52
15.86
18.34
14.87
10.83
11.89
-
6.0
1971
1971
1972
Mes
ENERO
1972 DICIEMBRE
1973
1973 SEPTIEMBRE
1974
1974
JULIO
1975
1975
ENERO
1976
1976
JULIO
1977
1977 OCTUBRE
1978
1978 DICIEMBRE
1979
1979 NOVIEMBRE
1980
1980 DICIEMBRE
1981
1981
JULIO
1982
1982 FEBRERO
1983
1983
AGOSTO
1984
1984
JUNIO
Promedio
anual
Moda
anual
10.0
12.0
10.25
7.25
7.75
11.75
15.75
21.5
20.5
17.0
11.0
13.0
446
10.0
8.25
10.5
-
1994
1994 NOVIEMBRE
1995
7.08
ENERO
8.69
8.5
-
1986
1987
MARZO
8.5
9.0
-
1995
1996
8.25
9.0
-
1987
OCTUBRE
9.0
1997
8.5
NOVIEMBRE
9.33
-
10.5
8.13
-
8.25
10.67
10.34
8.43
11.5
-
8.22
8.87
-
8.5
9.5
9.5
7.95
1992
6.0
1998
1998 SEPTIEMBRE
1999
1999 NOVIEMBRE
2000
2000
MAYO
1er
Sem.
2001
1er
Sem.
2001
ENERO
9.0
1993
6.0
1985
1985
1986
1988
1988
1989
1989
1990
1991
1991
FEBRERO
ENERO
FEBRERO
Elaborado con la informacin de la fuente que se indica y de acuerdo al procedimiento del punto
2.19 de este apndice.
Fuente: http://www.fedstats.gov (Economic and Financial Data for the United States. Federal
Reserve Bank of New York.
Nota:
(1) Obtenida antes del 11 de septiembre del 2001.
447
Cuadro no. 29
Crecimiento y estructura de la deuda pblica y de la deuda externa. Repblica
Mexicana. Periodo: 1922-2000
Aos
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
anual en % anual en %
de la deuda de la deuda
pblica total
pblica
interna
177.22
-5.01
4.59
-38.5
-11.13
7.33
-1.54
21.7
-10.11
-10.63
-22.2
-7.35
11.43
0.0
0.0
3.06
13.89
2.7
4.88
-18.16
-13.95
-10.29
-5.41
14.7
131.43
22.81
50.62
-2.29
-11.48
-37.24
0.0
0.0
152.7
35.8
59.24
-0.12
-0.17
-13.68
-19.32
19.35
29.24
7.05
-14.92
2.85
6.94
-1.39
-55.5
2.81
-2.63
-4.43
4.3
-5.67
-3.38
-64.33
-8.36
372.22
-0.25
1.84
165.8
12.49
30.33
81.8
6.23
5.51
18.38
19.92
13.61
7.63
14.84
21.83
17.4
10.35
13.07
20.56
Crecimiento
anual en %
de la deuda
pblica
externa
157.65
2.21
4.59
-45.35
0.0
7.33
-1.54
9.17
0.2
-10.63
-22.2
7.35
0.0
2.54
1.86
2.43
-18.69
-10.95
-2.05
13.39
1.85
-12.68
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
62.66
-2.55
77.23
40.32
-2.63
-4.43
-4.3
-5.67
-3.38
-64.33
-8.36
-8.73
-8.7
879.05
2.82
6.91
16.95
19.33
8.81
24.21
6.64
anual en % anual en %
de la deuda de la deuda
externa
externa
total
privada
157.65
2.21
4.59
-45.35
0.0
7.33
-1.54
9.17
0.2
-10.63
-22.2
7.35
0.0
2.54
1.86
2.43
-18.69
-10.95
-2.05
13.39
1.85
-12.68
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
62.66
-2.55
77.23
40.32
-2.63
-4.43
-4.3
-5.67
-3.38
-64.33
-8.36
-8.73
-8.7
879.05
2.82
6.91
16.95
19.33
8.81
24.21
6.64
Crecimiento
anual en %
de la deuda
externa
pblica
157.65
2.21
4.59
-45.35
0.0
7.33
-1.54
9.17
0.2
-10.63
-22.2
7.35
0.0
2.54
1.86
2.43
-18.69
-10.95
-2.05
13.39
1.85
-12.68
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
62.66
-2.55
77.23
40.32
-2.63
-4.43
-4.3
-5.67
-3.38
-64.33
-8.36
-8.73
-8.7
879.05
2.82
6.91
16.95
19.33
8.81
24.21
6.64
448
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2.9
40.43
19.59
53.36
10.93
33.39
17.36
21.54
28.2
49.16
12.01
-18.6
12.44
5.49
8.73
11.14
2.71
2.18
2.97
-4.21
-10.81
0.59
14.98
-9.74
0.87
-0.92
7.33
8.03
8.15
-5.87
41.46
-6.3
68.79
-27.52
81.4
22.49
36.01
91.92
37.95
-10.12
-48.89
16.44
9.33
18.24
17.57
8.67
16.2
3.98
-13.73
-19.79
-5.59
28.54
-59.08
18.45
37.94
14.99
28.01
34.7
11.42
39.59
41.09
44.85
35.65
16.9
14.63
13.3
-15.36
66.54
40.43
6.28
10.86
3.98
4.58
7.96
-0.5
-6.05
2.23
2.83
-5.25
3.83
8.51
18.15
-2.58
-10.17
4.53
0.0
-5.53
11.42
39.59
41.09
44.85
35.65
16.9
14.63
13.3
-15.36
66.54
114.34
0.33
4.77
3.07
2.16
3.22
-7.21
-6.19
12.86
10.01
0.09
12.6
7.99
9.62
-3.31
-2.3
8.58
6.58
-4.45
-10.97
-9.78
1.61
-4.74
-11.62
-32.86
-6.99
73.68
34.2
13.87
31.44
6.9
-4.84
-4.87
14.92
15.5
16.78
-3.02
11.42
39.59
41.09
44.85
35.65
16.9
14.63
13.3
-15.36
66.54
40.43
6.28
10.86
3.98
4.58
7.96
-0.5
-6.05
2.23
2.83
-5.25
3.83
8.51
18.15
-2.58
-10.17
4.53
0.0
-5.53
Elaborado con la informacin del cuadro no. 26 (en dlares US).

Nota: Las tasas de crecimiento se elaboraron en forma similar a lo expuesto en el punto 2.15 de este
apndice.
Aos
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
Estructura en %
de la deuda
pblica interna
7.0
0.0
0.0
11.2
0.0
0.0
0.0
10.3
0.0
0.0
0.0
0.0
10.3
9.9
11.4
11.3
12.0
12.4
25.4
31.1
28.1
Estructura en %
de la deuda
pblica externa
93.0
100.0
100.0
88.8
100.0
100.0
100.0
89.7
100.0
100.0
100.0
100.0
89.7
90.1
88.6
88.7
88.0
87.6
74.6
68.9
71.9
Estructura en %
de la deuda
externa privada
Estructura en %
de la deuda
externa pblica
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
449
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
0.0
0.0
0.0
88.1
92.2
92.3
94.0
95.6
92.0
92.6
75.9
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
98.1
98.3
34.8
48.6
48.3
48.9
46.3
49.1
46.2
49.2
45.0
45.4
35.5
39.1
33.2
34.8
36.3
40.6
60.8
56.2
45.1
28.3
29.3
30.1
33.1
35.0
37.0
42.1
42.5
38.3
34.4
32.3
36.1
16.4
19.2
26.8
28.7
34.0
42.3
100.0
100.0
100.0
11.9
7.8
6.7
6.0
4.4
8.0
7.4
24.1
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
1.9
1.7
65.2
51.4
51.7
51.1
53.7
50.9
53.8
50.8
55.0
54.6
64.5
60.9
66.8
65.2
63.7
59.4
39.2
43.8
54.9
71.7
70.7
69.6
66.9
65.0
63.0
57.9
57.5
61.7
65.6
67.7
63.9
83.6
80.8
73.2
71.3
66.0
57.7
34.5
30.6
26.6
26.0
24.2
20.7
15.0
14.9
22.9
27.9
31.8
37.1
36.7
31.9
31.4
36.9
39.2
43.0
43.6
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
65.5
69.4
73.4
74.0
75.8
79.3
85.0
85.1
77.1
72.1
68.2
62.9
63.3
68.1
68.6
63.1
60.8
57.0
56.4
450
Cuadro no. 30
Incrementos anuales en %: salarios mnimos anuales, PIB por familia
promedio, prime rate del Federal Reserve Bank of New York y tipo de
cambio nominal pesos por dlar US. Periodo: 1922-2000
Incremento anual en %
de los salarios mnimos
anuales
Incremento anual en %
del PIB por familia
promedio
Incremento
Incremento
anual en % de anual en % del
Repblica Mexicana
Repblica Mexicana
la prime rate
tipo de cambio
a precios
a precios
a precios
del Federal
nominal pesos
a precios
de 1970 corrientes en de 1970 corrientes en Reserve Bank
por
Aos
en pesos
dlares US
en pesos
dlares US
of New York
dlar US
1922
1923
1924
1925
1926
10.1
-48.93
111.8
-3.01
2.55
-10.41
-46.5
96.61
5.64
0.06
0.08
1.76
-2.62
3.9
4.9
-18.61
6.72
-9.64
13.15
2.28
0.59
0.24
0.63
-2.08
2.17
1927
1928
13.23
4.52
5.17
5.87
-6.18
-1.02
-12.82
0.33
2.27
-1.8
1929
1930
1931
-11.43
-11.65
11.58
-9.58
-11.71
-15.79
-5.67
-7.84
-1.26
-3.66
-7.83
-25.5
-17.39
-36.84
-0.14
2.27
14.56
1932
1933
1934
1935
-5.07
-4.94
79.67
0.13
-53.04
-11.48
87.29
0.07
-16.49
9.55
5.02
5.58
-42.62
2.05
9.74
5.22
30.4
11.36
1.98
-0.03
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
6.01
-24.38
7.34
-1.33
2.0
-2.09
-9.17
-14.68
-4.48
-5.83
-11.12
-6.84
31.2
-4.08
8.4
-16.48
25.25
0.76
20.48
-11.03
7.83
-6.37
9.62
15.36
0.0
-9.66
-12.88
1.6
11.18
0.2
0.0
27.74
0.0
13.02
0.0
13.76
-28.33
5.84
0.0
34.97
0.0
1.72
-9.29
15.28
0.0
15.66
5.8
1.55
-0.18
3.82
-0.79
3.43
2.8
1.2
5.07
0.36
3.65
0.6
1.44
2.65
9.36
-1.62
1.17
-2.62
6.54
5.16
3.84
4.09
2.24
15.14
26.51
-16.01
-8.32
-1.11
17.45
13.33
18.49
40.54
6.56
31.91
7.97
-12.03
-23.36
4.34
20.6
9.01
-3.38
-10.04
7.2
11.03
11.19
7.88
21.0
-24.24
-45.45
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.03
0.0
25.42
14.75
4.25
-10.07
-0.14
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
16.66
14.29
0.0
28.0
0.0
13.67
1.37
9.49
13.31
11.48
-4.41
18.35
39.55
7.99
0.0
0.0
0.0
31.1
10.23
0.0
0.0
0.0
451
0.0
10.26
15.38
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
1959
-3.91
0.0
-0.15
3.94
1960
8.21
13.54
5.1
0.0
1961
1962
1963
1964
-3.2
13.05
-2.97
32.59
0.0
16.51
0.0
40.16
-2.0
1.28
4.34
8.06
1.21
4.4
7.56
14.19
0.0
0.0
0.0
0.0
1965
1966
-2.26
12.98
0.0
17.42
3.35
3.66
5.77
7.7
5.56
15.79
0.0
0.0
1967
1968
1969
-2.82
13.07
-3.81
0.0
15.79
0.0
3.1
5.13
3.55
6.12
7.64
7.63
3.45
10.7
16.56
0.0
0.0
0.0
1970
1971
10.38
-5.0
15.29
0.0
4.22
-3.12
8.9
1.97
-0.27
-20.96
0.0
0.0
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
13.32
-2.68
11.84
-4.32
17.34
-5.69
-3.42
19.0
9.04
38.4
10.18
8.24
-15.91
13.19
5.66
5.08
1.4
2.46
4.16
1.34
4.3
10.95
17.72
25.49
17.99
-3.91
-9.64
22.18
-6.76
49.44
37.81
-24.19
-16.79
1.72
35.3
0.0
0.0
0.0
0.0
25.52
44.61
0.31
1979
1980
1981
1982
1983
1984
-2.07
-6.96
1.6
-2.29
-25.3
-7.09
15.44
16.78
21.85
-34.08
-42.09
24.77
7.6
6.97
0.83
-0.33
-12.35
-0.85
26.84
34.27
20.93
-32.76
-32.05
33.13
40.54
17.31
15.64
-18.92
-27.17
9.79
0.26
0.57
6.8
133.29
162.84
23.22
1985
1986
1987
-1.58
-7.88
3.43
-7.34
-16.55
8.8
2.56
-11.99
4.41
-3.44
-20.27
9.82
-15.9
-17.5
3.03
67.55
105.58
120.39
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
-24.46
-3.62
-8.29
-2.9
-8.51
-1.46
0.01
1.0
-2.67
-3.21
5.99
-1.81
-0.63
-0.87
6.64
2.05
11.61
3.02
2.64
2.28
-38.24
9.21
9.68
6.58
8.97
11.08
-4.85
10.23
-4.68
6.76
-6.96
-0.61
2.03
-8.2
-1.34
14.93
3.21
2.89
5.43
25.12
13.36
14.12
12.58
13.97
3.72
4.34
-35.97
14.38
32.05
3.73
13.6
14.78
9.76
14.36
-3.09
-18.47
-28.83
0.0
18.0
22.74
-5.06
3.03
-4.35
1.11
7.91
62.87
8.46
14.29
6.26
2.58
5.36
4.6
93.55
15.91
4.97
15.07
3.46
-0.94
Elaborado con la informacin de los cuadros nos. 5, 27 y 28.

Nota: Las tasas de crecimiento se elaboraron en forma similar a lo expuesto en el punto
2.15 de este apndice.
452
Cuadro no. 31
Movimientos significativos (1) del tipo de cambio nominal pesos por dlar US.
Periodo: 1929 - 2000
pesos por dlar US (2)
% de crecimiento
% de crecimiento del tipo de cambio
del tipo de
nominal en dlares
US de 1970
cambio nominal
Periodos
presidenciales
Aos
Antes
Despus
1929
2.038
2.075
1.82
6.56
E. PORTES GIL
1930
1931
1932
1933
1937
2.075
2.122
2.431
3.17
3.53
2.122
2.431
3.17
3.53
3.6
2.27
14.56
30.4
11.36
1.98
4.67
25.76
44.84
17.26
-7.88
"
1938
1939
1940
1947
1948
1949
1953
3.6
4.515
5.181
5.401
4.85
5.74
8.01
4.515
5.181
5.401
4.85
5.74
8.01
8.65
25.42
14.75
4.25
-10.2
18.35
39.55
7.99
28.04
16.43
3.53
-43.62
9.48
41.34
-9.76
1954
1955
1976
1977
1980
1981
8.65
11.34
12.5
15.69
22.69
22.95
11.34
12.5
15.69
22.69
22.95
24.51
31.1
10.23
25.52
44.61
1.15
6.8
30.15
10.64
-40.88
35.79
-25.6
-3.24
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
24.51
57.18
150.29
185.19
310.28
637.87
1405.8
2289.58
2483.37
2838.35
3016.15
3094.08
3260.0
3410.0
6600.0
7650.0
8030.0
57.18
150.29
185.19
310.28
637.87
1405.8
2289.58
2483.37
2838.35
3016.15
3094.08
3260.0
3410.0
6600.0
7650.0
8030.0
9240.0
133.29
164.84
23.22
67.55
105.58
120.39
62.87
8.46
14.29
6.26
25.84
5.36
4.6
93.55
15.91
4.97
15.07
119.79
154.68
18.12
61.78
101.82
112.63
56.36
3.48
8.43
1.97
-0.42
2.3
1.94
88.22
12.58
2.61
13.3
1999
9240.0
9560.0
3.46
1.23
P. ORTIZ RUBIO
"
A. L. RODRIGUEZ
LAZARO CARDENAS
"
"
"
MIGUEL ALEMAN
"
"
A. RUIZ CORTINEZ
"
"
LUIS ECHEVERRIA
J. LOPEZ PORTILLO
"
"
"
M. DE LA MADRID
"
"
"
"
"
CARLOS SALINAS
"
"
"
"
"
ERNESTO ZEDILLO
"
"
"
"
Elaborado con la informacin de los cuadros nos. 5 y 30.
Notas (1) Movimientos significativos del tipo de cambio nominal mayores al 1%. (2) Despus de 1933 el peso
pierde tres ceros igual que el tipo de cambio nominal. Para evitar confusiones y dar continuidad al anlisis, al
tipo de cambio nominal se le agregaron los tres ceros.
453
Cuadro no. 32
Oferta y demanda agregadas y sus componentes a precios corrientes en miles
de millones de dlares US. EUA. Periodo: 1929-2000
Gasto
pblico en
consumo
Importaciones Oferta y
Inversin
e
Exportaciones
demanda Consumo privada inversin de bienes y
de bienes y
bruta
servicios
agregadas privado
bruta
servicios
Aos
PIB
1
1929
1930
1931
1932
1933
103.7
91.3
76.6
58.8
56.4
5.6
4.1
2.9
1.9
1.9
109.3
95.4
79.5
60.7
58.3
77.5
70.2
60.7
48.7
45.9
16.5
10.7
5.9
1.3
1.7
9.4
10.0
9.9
8.8
8.7
5.9
4.4
2.9
2.0
2.0
1934
1935
66.0
73.3
2.2
3.0
68.2
76.3
51.5
55.9
3.7
6.7
10.6
10.9
2.6
2.8
1936
1937
1938
83.7
91.9
86.1
3.2
4.0
2.8
86.9
95.9
88.9
62.2
66.8
64.2
8.6
12.2
7.1
13.1
12.8
13.8
3.0
4.0
3.8
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
92.0
101.3
126.7
161.8
198.4
219.7
223.0
222.3
244.4
269.6
267.7
294.3
339.5
258.6
379.9
381.1
415.2
438.0
461.5
467.5
507.4
527.4
545.7
586.5
618.7
664.4
720.1
789.3
834.1
3.1
3.4
4.4
4.6
6.3
6.9
7.5
7.0
7.9
10.1
9.2
11.6
14.6
15.3
16.0
15.4
17.2
18.9
19.9
20.0
22.3
22.8
22.7
25.0
26.1
28.1
31.5
37.1
39.9
95.1
104.7
131.1
166.4
204.7
226.6
230.5
229.3
252.3
279.7
276.9
305.9
354.1
373.9
395.9
396.5
432.4
456.9
481.4
487.5
529.7
550.2
568.4
611.5
644.8
692.5
751.6
826.4
874.0
67.2
71.2
81.0
88.9
99.7
108.5
119.8
144.2
162.3
175.4
178.8
192.7
208.6
219.7
233.4
240.5
259.0
271.9
287.0
296.6
318.1
332.3
342.7
363.8
383.1
411.7
444.3
481.8
508.7
9.3
13.6
18.1
10.4
6.1
7.8
10.8
31.1
35.0
48.1
36.9
54.1
60.2
54.0
56.4
53.8
69.0
72.0
70.5
64.5
78.5
78.9
78.2
88.1
93.8
102.1
118.2
131.3
128.6
14.7
15.1
26.6
62.8
94.9
105.5
93.2
39.8
36.4
40.6
46.8
46.9
68.3
83.9
90.8
86.5
86.8
91.8
100.1
106.5
112.5
113.8
121.5
132.2
138.5
145.1
153.7
174.3
195.3
3.9
4.8
5.4
4.3
3.9
4.8
6.7
14.1
18.7
15.5
14.4
12.3
17.0
16.3
15.2
15.7
17.6
21.2
23.9
20.4
20.6
25.3
26.0
27.4
29.4
33.6
35.4
38.9
41.4
454
1968
1969
1970
911.5
985.3
1039.7
46.6
50.5
55.8
958.1
1035.8
1095.5
558.7
605.5
648.9
141.2
156.4
152.4
212.8
224.6
237.1
45.3
49.3
57.0
1971
1972
1973
1128.6
1240.4
1385.5
62.3
74.2
91.2
1190.9
1314.6
1476.7
702.4
770.7
852.5
178.2
207.6
244.5
251.0
270.1
287.9
59.3
66.2
91.8
1974
1975
1976
1977
1501.0
1635.2
1823.9
2031.4
127.5
122.7
151.1
182.4
1628.5
1757.9
1975.0
2213.8
932.4
1030.3
1149.8
1278.4
249.4
230.2
292.0
361.3
322.4
361.1
384.5
415.3
124.3
136.3
148.9
158.8
1978
1979
2295.9
2566.4
212.3
252.7
2508.2
2819.1
1430.4
1596.3
436.0
490.6
455.6
503.5
186.1
228.7
1980
1981
2795.6
3131.3
293.8
317.8
3089.4
3449.1
1762.9
1944.2
477.9
570.8
569.7
631.4
278.9
302.8
1982
1983
1984
3259.2
3534.9
3932.7
303.2
328.6
405.1
3562.4
3863.5
4337.8
2079.3
2286.4
2498.4
516.1
564.2
735.5
684.4
735.9
800.8
282.6
277.0
303.1
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
4213.0
4452.9
4742.5
5108.3
5489.1
5803.2
5986.2
6318.9
6642.3
7054.3
7400.5
417.2
452.2
507.9
553.2
589.7
628.6
622.3
664.6
718.5
812.1
902.8
4630.2
4905.1
5250.4
5661.5
6078.8
6431.8
6608.5
6983.5
7360.8
7866.4
8303.3
2712.6
2895.2
3105.3
3556.6
3596.7
3831.5
3971.2
4209.7
4454.7
4716.4
4969
736.3
747.2
781.5
821.1
872.9
861.7
800.2
866.6
955.1
1097.1
1143.8
878.3
942.3
997.9
1036.9
1100.2
1181.4
1235.5
1270.5
1293.0
1327.9
1372.0
303.0
320.3
365.6
446.9
509.0
557.2
601.6
636.8
658.0
725.1
818.6
1996
1997
1998
1999
7813.2
8318.4
8781.5
9268.6
963.1
1055.8
1116.7
1240.6
8776.3
9374.2
9898.2
10509.2
5237.5
5529.3
5856.0
6250.2
1242.7
1390.5
1538.7
1636.7
1421.9
1487.9
1538.5
1632.5
874.2
966.4
964.9
989.8
2000
9872.9
1466.9
11339.8
6728.4
1767.5
1741.0
1102.9
Fuentes: U.S. Department of Comerse. Bureau of Economic Analysis.

(*) NIPA (National Income and Product Account Tables). http://www.bea.doc.gov.
(**) Foreign Transactions in the National Income and Product Account. ).
http://www.bea.doc.gov.
Notas:
(1) tomado de (*); (2) tomado de (**); (3) suma de (1) + (2), o suma de (4) + (5) + (6) + (7);
(5) y (6) tomados de (*); y (7) tomado de (**).
(4)
455
Cuadro no. 33
Oferta y demanda agregadas y sus componentes a precios de 1970 en miles
de millones de dlares US. EUA. Periodo: 1929-2000.
Aos PIB
Gasto
pblico en
consumo
e
Exportaciones
Inversin
demanda Consumo privada inversin de bienes y
de bienes y
bruta
agregadas privado
servicios
servicios
bruta
1929
235.3
12.7
248.0
175.9
37.4
20
13.4
1930
1931
212.1
195.5
9.5
7.4
221.6
202.9
163.1
154.9
24.9
15.1
23.2
25.3
10.2
7.4
1932
1933
166.5
168.3
5.4
5.7
171.9
174.0
137.9
137.0
3.7
5.1
24.9
26.0
5.7
6.0
1934
1935
1936
191.1
207.6
233.7
6.4
8.5
8.9
197.5
216.1
242.6
149.1
158.3
173.6
10.7
19.0
24.0
30.7
30.9
36.6
7.5
7.9
8.4
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
247.6
236.9
256.8
280.8
334.4
385.1
444.9
484.3
480.7
442.3
425.3
10.8
7.7
8.7
9.4
11.6
10.9
14.1
15.2
16.2
13.9
13.7
258.4
244.6
265.5
290.2
346.5
396.0
459.0
499.5
496.9
456.2
439.0
180.0
176.7
187.6
197.3
213.8
211.6
223.6
239.2
258.2
286.9
282.4
32.9
19.5
26.0
37.7
47.8
24.8
13.7
17.2
23.3
61.9
60.9
34.5
38.0
41.0
41.9
70.2
149.5
212.8
232.6
200.9
79.2
63.3
10.8
10.5
10.9
13.3
14.3
10.2
8.7
10.6
14.4
28.1
32.5
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
434.1
436.4
473.8
506.6
525.0
552.1
549.7
601.1
624.8
619.6
627.7
676.5
691.3
708.1
753.5
784.5
831.5
16.3
15.0
18.7
21.8
22.4
23.3
22.2
24.9
27.0
26.7
26.9
29.7
29.9
29.5
32.1
33.1
35.2
450.4
451.4
492.5
528.4
547.4
575.4
571.9
626.0
651.8
646.5
654.6
706.2
721.2
737.6
785.6
817.6
866.7
282.4
291.5
310.3
311.3
321.7
339.2
346.9
375.0
387.9
385.3
398.2
424.1
435.6
444.7
467.4
485.7
515.3
77.4
60.2
87.1
89.8
79.1
82.0
77.6
99.9
102.7
94.7
86.6
104.7
103.4
101.5
113.2
118.9
127.8
65.4
76.3
75.5
101.9
122.8
132.0
124.8
125.7
131.0
134.4
143.0
150.0
149.2
157.7
169.8
175.6
181.6
25.0
23.5
19.8
25.4
23.9
22.1
22.6
25.5
30.2
32.1
27.4
27.5
33.2
33.7
35.2
37.3
42.1
1965
1966
1967
886.9
945.2
969.0
38.8
44.4
46.4
925.7
989.6
1015.4
547.2
576.9
591.0
145.6
157.2
149.4
189.3
208.7
226.9
43.6
46.6
48.1
456
1968 1016.3
52.0
1068.3
622.9
157.4
237.3
50.5
1969 1041.7
53.4
1095.1
640.1
165.3
237.4
52.1
1970
1971
1972
1973
1039.7
1081.2
1151.4
1210.8
55.8
59.7
68.9
79.7
1095.5
1140.9
1220.3
1290.5
648.9
672.9
715.4
745.0
152.4
170.7
192.7
213.7
237.1
240.5
250.7
251.6
57.0
56.8
61.4
80.2
1974 1181.3
1975 179.3
100.3
88.5
1281.6
1267.8
733.8
743.0
196.3
166.0
253.7
260.4
97.8
98.3
1976 1243.7
1977 1300.6
1978 1366.3
103.0
116.8
126.3
1346.7
1417.4
1492.6
784.0
818.5
851.2
199.1
231.3
259.5
262.2
265.9
271.1
101.5
101.7
110.7
1979 1371.6
1980 1316.4
135.1
138.3
1506.7
1454.7
853.1
830.1
262.2
225.0
269.1
268.3
122.2
131.3
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1336.6
1310.4
1377.1
1468.6
1519.2
1576.4
1619.8
135.6
121.9
128.0
151.3
150.4
160.1
173.5
1472.2
1432.3
1505.1
1619.9
1669.6
1736.5
1793.3
829.9
836.0
890.7
933.0
978.1
1025.0
1060.6
243.6
207.5
219.8
274.7
265.5
264.5
266.9
269.5
275.2
286.7
299.1
316.7
333.6
340.8
129.2
113.6
107.9
113.2
109.3
113.4
124.9
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1675.4
1717.5
1722.7
1705.3
1747.5
1783.6
181.4
184.5
186.6
177.3
183.8
192.9
1856.8
1902.0
1909.3
1882.6
1931.3
1976.5
1166.5
1125.4
1137.4
1131.3
1164.2
1196.1
269.3
273.1
255.8
228.0
239.7
256.5
340.1
344.3
350.7
352.0
351.4
347.2
146.6
159.3
165.4
171.4
176.1
176.7
1994 1846.9
1995 1884.1
1996 1932.1
212.6
229.8
238.2
2059.5
2113.9
2170.3
1234.8
1265.1
1295.2
287.2
291.2
307.3
347.7
349.3
351.6
189.8
208.4
216.2
1997 2010.9
1998 2090.3
1999 2158.6
255.2
265.8
288.9
2266.1
2356.1
2447.5
1336.7
1394.0
1455.6
336.1
366.3
381.2
359.7
366.2
380.2
233.6
229.7
230.5
2000 2224.6
330.5
2555.1
1516.1
398.3
392.3
248.5
Elaborado con la informacin del cuadro no. 32 de este apndice y con el ndice de precios al
consumidor con base en el ao 1970, de los EUA, del cuadro no. 5 de este apndice.
Notas: (3) suma de (1) + (2), o suma de (4) + (5) + (6) + (7).
Cuadro no. 34
Estructura de la oferta y demanda agregadas.EUA.
Periodo:1929 2000.
Aos
PIB
Importaciones
de bienes y
Oferta y
Consumo
privado
Inversin
Gasto
Exportaciones
privada pblico en de bienes y
457
servicios
demanda
agregadas
bruta
consumo
e inversin
bruta
servicios
1929
94.9
5.1
1930
1931
95.7
96.4
4.3
3.6
100
70.9
15.1
8.6
5.4
100
100
73.7
76.4
11.2
7.4
10.5
12.5
4.6
3.7
1932
96.9
3.1
100
80.1
2.1
14.5
3.3
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
96.7
96.8
96.1
96.3
95.8
96.9
96.7
96.8
96.6
97.2
96.9
3.3
3.2
3.9
3.7
4.2
3.1
3.3
3.2
3.4
2.8
3.1
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
78.8
75.7
73.2
71.5
69.7
72.2
70.6
68.0
61.8
53.4
48.7
2.9
5.4
8.8
9.9
12.7
8.0
9.8
13.0
13.8
6.3
3.0
14.9
15.5
14.3
15.1
13.4
15.5
15.5
14.4
20.3
37.7
46.4
3.4
3.8
3.7
3.5
4.2
4.3
4.1
4.6
4.1
2.6
1.9
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
97.0
96.7
96.9
96.9
96.4
96.7
96.2
3.0
3.3
3.1
3.1
3.6
3.3
3.8
100
100
100
100
100
100
100
47.9
52.0
62.8
64.3
62.8
64.6
63.0
3.4
4.7
13.6
13.9
17.2
13.3
17.7
46.6
40.4
17.4
14.4
14.5
16.9
15.3
2.1
2.9
6.2
7.4
5.5
5.2
4.0
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
95.9
95.9
96.0
96.1
96.0
95.9
95.9
95.9
95.8
95.9
96.0
95.9
96.0
95.9
95.8
95.5
95.4
95.1
95.1
94.9
94.8
94.4
4.1
4.1
4.0
3.9
4.0
4.1
4.1
4.1
4.2
4.1
4.0
4.1
4.0
4.1
4.2
4.5
4.6
4.9
4.9
5.1
5.2
5.6
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
58.9
58.8
59.1
60.6
59.8
59.5
60.3
60.8
60.1
60.4
60.2
59.5
59.4
60.3
59.2
58.3
58.3
58.4
58.4
59.3
58.9
58.6
17.0
14.4
14.2
13.6
16.0
15.8
14.6
13.2
14.8
14.3
13.8
14.4
14.5
14.7
15.7
15.9
14.7
14.7
15.1
13.9
15.0
15.8
19.3
22.4
22.9
21.8
20.1
20.1
20.1
21.8
21.2
20.7
21.4
21.6
21.5
20.1
20.4
21.1
22.3
22.2
21.7
21.6
21.1
20.5
4.8
4.4
3.8
4.0
4.1
4.6
5.0
4.2
3.9
4.6
4.6
4.5
4.6
4.9
4.7
4.7
4.7
4.7
4.8
5.2
5.0
5.0
458
1973
93.8
6.2
100
57.7
16.6
19.5
6.2
1974
92.2
7.8
100
57.3
15.3
19.8
7.6
1975
1976
1977
1978
93.0
92.3
91.8
91.5
7.0
7.7
8.2
8.5
100
100
100
100
58.6
58.2
57.7
57.0
13.1
14.8
16.3
17.4
20.5
19.5
18.8
18.2
7.8
7.5
7.2
7.4
1979
1980
91.0
90.5
9.0
9.5
100
100
56.6
57.1
17.4
15.5
17.9
18.4
8.1
9.0
1981
1982
1983
90.8
91.5
91.5
9.2
8.5
8.5
100
100
100
56.4
58.4
59.2
16.5
14.5
14.6
18.3
19.2
19.0
8.8
7.9
7.2
1984
1985
90.7
91.0
9.3
9.0
100
100
57.5
58.6
17.0
15.9
18.5
19.0
7.0
6.5
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
90.8
90.3
90.2
90.3
90.2
90.6
90.5
9.2
9.7
9.8
9.7
9.8
9.4
9.5
100
100
100
100
100
100
100
59.1
59.1
60.7
59.1
59.5
60.1
60.3
15.2
14.9
14.0
14.4
13.4
12.1
12.4
19.2
19.0
17.7
18.1
18.4
18.7
18.2
6.5
7.0
7.6
8.4
8.7
9.1
9.1
1993
1994
1995
1996
1997
1998
90.2
89.7
89.1
89.0
88.7
88.7
9.8
10.3
10.9
11.0
11.3
11.3
100
100
100
100
100
100
60.5
60
59.8
59.6
59.0
59.3
13.0
13.9
13.8
14.2
14.8
15.5
17.6
16.9
16.5
16.2
15.9
15.5
8.9
9.2
9.9
10.0
10.3
9.7
1999
2000
88.2
87.1
11.8
12.9
100
100
59.5
59.3
15.6
15.6
15.5
15.4
9.4
9.7
Elaborado con la informacin del cuadro no. 32 de este apndice.
Cuadro no. 35
Crecimiento anual de la oferta y demanda agregadas y sus componentes, a
precios corrientes en dlares US. (1) EUA. Periodo: 1929 2000.
Aos
PIB
1929
1930
1931
-12
-16.1
demanda Consumo
de bienes y
servicios
agregadas privado
-26.8
-29.3
-12.7
-16.7
-9.4
-13.5
Gasto
pblico en
Inversin consumo e Exportaciones
privada inversin
de bienes y
bruta
bruta
servicios
-35.15
-44.86
6.4
-1.0
-25.42
-34.09
459
1932
-23.2
-34.5
-23.6
-19.8
-77.97
-1.1
-31.03
1933
-4.1
0.0
-4.0
-5.7
30.8
-1.1
0.0
1934
1935
1936
1937
17.0
11.1
14.2
9.8
15.8
36.4
6.7
25.0
17.0
11.9
13.9
10.4
12.2
8.5
11.3
7.4
117.6
81.1
-28.36
41.9
21.8
2.8
20.2
-2.3
30.0
7.7
7.1
33.3
1938
1939
-6.3
6.9
-30.0
10.7
-7.3
7.0
-3.9
4.7
-41.8
31.0
7.8
6.5
-5.3
2.6
1940
1941
1942
10.1
25.1
27.7
9.7
29.4
4.5
10.1
25.2
26.9
6.0
13.8
9.8
46.2
33.1
-42.54
2.7
76.2
136.1
23.1
12.5
-20.37
1943
1944
22.6
10.7
37.0
9.5
23.0
10.7
12.1
8.8
-41.35
27.9
51.1
11.2
-9.3
23.1
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1.5
-0.3
9.9
10.3
-0.7
9.9
15.4
8.7
-6.7
12.9
27.8
-8.9
26.1
25.9
1.7
-0.5
10.0
10.9
-1.0
10.5
15.8
10.4
20.4
12.6
8.1
1.9
7.8
8.3
38.5
188.0
12.5
37.4
-23.3
46.6
11.3
-13.2
-57.3
-9.3
11.5
15.3
0.2
45.6
39.6
110.4
32.6
-17.11
-7.1
-14.58
38.2
1952
1953
1954
1955
1956
1957
5.6
5.9
0.3
8.9
5.5
5.4
4.8
4.6
-3.8
11.7
9.9
5.3
5.6
5.9
0.2
9.1
5.7
5.4
5.3
6.2
3.0
7.7
5
5.6
-10.3
4.4
-4.6
28.3
4.3
-2.1
22.8
8.2
-5.0
0.3
5.8
9.0
-4.3
-6.75
3.3
12.1
20.5
12.7
1958
1959
1960
1.3
8.5
4.0
0.5
11.5
2.2
1.3
8.7
3.9
3.3
7.2
4.5
-9.3
21.7
0.5
6.4
5.6
1.2
-14.64
1.0
22.8
1961
1962
1963
1964
1965
3.5
7.5
5.5
7.4
8.4
-0.4
10.1
4.4
7.7
12.1
3.3
7.6
5.4
7.4
8.5
3.1
6.2
5.3
7.5
7.9
-0.9
12.7
6.5
8.8
15.8
6.8
8.8
4.8
4.8
5.9
2.8
5.4
7.3
14.3
5.4
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
9.6
5.7
9.3
8.1
5.5
8.6
9.9
11.7
8.3
8.9
11.5
11.4
13.0
17.8
7.5
16.8
8.4
10.5
11.6
19.1
22.9
39.8
-3.8
23.1
20.7
16.4
10.0
5.8
9.6
8.1
5.8
8.7
10.4
12.3
10.3
7.9
12.3
12.1
13.3
8.4
5.6
9.8
8.4
7.2
8.2
9.7
10.6
9.4
10.5
11.6
11.2
11.9
12.1
-2.1
9.8
10.8
-2.6
16.9
16.5
17.8
2.0
-8.3
26.8
23.7
20.7
13.4
12.0
9.0
5.5
5.6
5.9
7.6
6.6
12.0
12.0
6.5
8.0
9.7
9.9
6.4
9.4
8.8
15.6
4.0
11.6
38.7
35.4
9.7
9.2
6.6
17.2
460
1979
11.8
19.0
12.4
11.6
12.5
10.5
22.9
1980
8.5
16.3
9.6
10.4
-2.7
13.1
22.0
1981
1982
1983
1984
12.0
4.1
8.5
11.3
8.2
-4.6
8.4
23.3
11.6
3.3
8.5
12.3
10.3
6.9
10.0
9.3
19.4
-10.6
9.3
30.4
10.8
8.4
7.5
8.8
8.6
-6.67
-2.0
9.4
1985
1986
7.1
5.7
3.0
8.4
6.7
5.9
8.6
6.7
0.1
1.5
9.7
7.3
0.0
5.7
1987
1988
1989
6.5
7.7
7.5
12.3
8.9
6.6
7.0
7.8
7.4
7.3
14.5
1.1
4.6
5.1
6.3
5.9
3.9
6.1
14.1
22.2
13.9
1990
1991
5.7
3.2
6.6
-1.0
5.8
2.7
6.5
3.6
-1.3
-7.7
7.4
4.6
9.5
8.0
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
5.6
5.1
6.2
4.9
5.6
6.5
5.6
6.8
8.1
13.0
11.2
6.7
9.6
5.8
5.7
5.4
6.9
5.6
5.7
6.8
5.6
6.0
5.8
5.9
5.4
5.4
5.6
5.9
8.3
10.2
14.9
4.3
8.6
11.9
10.7
2.8
1.8
2.7
3.3
3.6
4.6
3.4
5.8
3.3
10.2
12.9
6.8
10.5
-0.2
1999
5.5
11.1
6.2
6.7
6.4
6.1
2.6
2000
6.5
18.2
7.9
7.7
8.0
6.6
11.4
Nota: (1) Elaborado con la informacin del cuadro no. 32 de este apndice. Se utilizaron las
mismas frmulas empleadas en el cuadro no. 22 de este apndice.
Cuadro no. 36
Crecimiento anual de la oferta y demanda agregadas y sus componentes, a
precios de 1970 en dlares US. (1) EUA. Periodo:1929 2000.
Aos
PIB
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
-9.9
-7.8
-14.8
1.1
13.5
8.6
12.6
5.9
demanda Consumo
de bienes y
servicios
agregadas privado
-25.2
-22.1
-27.0
5.6
12.28
32.8
4.7
21.3
-10.65
-8.44
-15.28
1.22
13.5
9.4
12.3
6.5
-7.28
-5.03
-10.97
-0.7
8.83
6.2
9.7
3.7
Gasto
pblico en
Inversin consumo e Exportaciones
privada inversin
de bienes y
bruta
bruta
servicios
-33.42
-39.36
-75.5
37.8
109.8
77.6
5.3
37.1
16
9.1
-1.6
4.4
18.1
0.7
18.4
-5.74
-23.88
-27.45
-22.97
5.3
25.0
5.3
6.3
28.6
461
1938
-4.3
-28.7
-5.6
-1.9
-40.73
10.1
-2.77
1939
8.4
13.0
8.5
6.2
33.3
7.9
3.8
1940
1941
1942
1943
9.3
19.1
15.2
15.5
8.0
23.4
-6.0
29.4
9.3
19.2
14.5
15.9
5.2
8.4
-1.0
5.7
45.0
26.8
-48.12
-44.76
2.2
67.5
113.0
42.3
22.0
7.5
-28.67
-14.71
1944
1945
8.9
-0.7
7.8
6.6
8.8
-0.5
7.0
7.9
25.5
35.5
9.3
-13.63
21.8
35.8
1946
1947
1948
-8.0
-3.8
2.1
-14.2
-1.4
19.0
-8.9
-3.9
2.6
11.1
-1.6
0.0
165.7
1.6
27.1
-60.58
-20.08
3.3
95.1
15.7
-30.0
1949
1950
0.5
8.6
-8.0
24.7
0.2
9.1
3.2
6.4
-22.22
44.7
16.7
-1.1
-6.0
-15.74
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
6.9
3.6
5.2
-0.4
9.4
3.9
-0.8
16.6
2.8
4.0
-4.7
12.2
8.4
-1.1
7.3
3.6
5.1
-0.6
9.5
4.1
-0.8
0.3
3.3
5.4
2.3
8.1
3.4
-0.7
3.1
-11.92
3.7
-5.4
28.7
2.8
-7.79
35.0
20.5
7.5
-5.45
0.7
4.2
2.6
28.3
-5.91
-7.53
2.3
12.8
18.4
6.3
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1.3
7.8
2.2
2.4
6.4
4.1
0.7
10.4
0.7
-1.3
8.8
3.1
1.3
7.9
2.1
2.3
6.5
4.1
3.3
6.5
2.7
2.1
5.1
3.9
-8.55
20.9
-1.3
-1.9
11.5
5.0
6.4
4.9
-0.5
5.7
7.7
3.4
-14.64
0.4
20.7
1.5
4.5
6.0
1964
1965
6.0
6.7
6.3
10.2
6.0
6.8
6.1
6.2
7.5
13.9
3.4
4.2
12.9
3.6
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
6.6
2.5
4.9
2.5
-0.2
4.0
6.5
5.2
-2.4
-0.2
5.5
4.6
5.1
0.4
-4.0
1.5
-2.0
5.1
6.7
14.4
4.5
12.1
2.7
4.5
7.0
15.4
15.7
25.8
-11.8
16.4
13.4
8.1
7.0
2.4
-2.0
-10.1
5.0
18.2
6.9
2.6
5.2
2.5
0.0
4.1
7.0
5.8
-0.7
-1.1
6.2
5.2
5.3
0.9
-3.6
1.2
-2.8
5.1
7.6
5.4
2.4
5.4
2.8
1.4
3.7
6.3
4.1
-1.5
1.3
5.5
4.4
4.0
0.2
-2.8
0.0
0.7
6.5
4.7
8.0
-4.96
5.4
5.0
-7.8
12.0
12.9
10.9
-8.14
-15.44
19.9
16.2
12.2
1.0
-14.19
8.3
-14.82
5.9
25.0
10.2
8.7
4.6
0.0
-0.1
1.4
4.2
0.4
0.8
2.6
0.7
1.4
2.0
-0.7
-0.3
0.4
2.1
4.2
4.3
3.2
5.0
3.2
9.4
0.4
8.1
30.6
21.9
0.5
3.3
0.2
8.8
10.4
7.4
-1.6
-13.07
-5.02
4.9
6.9
462
1985
3.4
-0.6
3.1
4.8
-3.35
5.9
-3.45
1986
3.8
6.4
4.0
4.8
-0.4
5.3
3.8
1987
1988
1989
1990
2.8
3.4
2.5
0.3
8.4
4.6
1.7
1.1
3.3
3.5
2.4
0.4
3.5
10.0
-3.6
1.1
0.9
0.9
1.4
-6.33
2.2
-0.2
1.2
1.9
10.1
17.4
8.7
3.8
1991
1992
-1.0
2.5
-5.0
3.7
-1.4
2.6
-0.5
2.9
-10.87
5.1
0.4
-0.2
3.6
2.7
1993
1994
1995
2.1
3.5
2.0
5.0
10.2
8.1
2.3
4.2
2.6
2.7
3.2
2.5
7.0
12.0
1.4
-1.2
0.1
0.5
0.3
7.4
9.8
1996
1997
2.5
4.1
3.7
7.1
2.7
4.4
2.4
3.2
5.5
9.4
0.7
2.3
3.7
8.0
1998
1999
3.9
3.3
4.2
8.7
4.0
3.9
4.3
4.4
9.0
4.1
1.8
3.8
-1.7
0.3
2000
3.1
14.4
4.4
4.2
4.5
3.2
7.8
Nota: (1) Elaborado con la informacin del cuadro no. 33 de este apndice. Se utilizaron las
mismas frmulas empleadas en el cuadro no. 22 de este apndice.
Cuadro no. 37
Comercio entre la Repblica Mexicana y los EUA. Periodo: 1929-2000
(miles de millones de dlares US).
Aos
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
Exportaciones mexicanas Importaciones mexicanas

de bienes
de bienes
Totales
(1)
0.275
0.203
0.151
0.096
0.104
0.179
0.208
0.215
0.248
0.185
0.216
0.214
0.243
0.273
0.41
0.432
0.501
0.57
a EUA
(2)
n.d
n.d
n.d
0.063
0.05
0.093
0.131
0.131
0.139
0.125
0.131
0.159
0.137
0.187
0.205
0.184
0.219
0.282
%
(2) / (1)
65.6
48.1
52.0
63.0
60.9
56.0
67.6
60.6
74.3
56.4
68.5
50.0
42.6
43.7
49.5
Totales
(3)
0.178
0.155
0.082
0.057
0.07
0.093
0.113
0.129
0.171
0.109
0.128
0.132
0.2
0.172
0.212
0.391
0.373
0.6
Balanza
comercial
de EUA
%
(4)
(4) / (3) Mx/EUA
n.d
n.d.
n.d.
0.036
0.042
0.056
0.074
0.076
0.106
0.063
0.08
0.098
0.159
0.135
0.166
0.344
0.272
0.455
63.2
60.0
60.2
65.5
58.9
62.0
57.8
62.5
74.2
79.5
78.5
78.3
88.0
72.9
75.8
n.d.
n.d.
n.d.
0.027
0.008
0.037
0.057
0.055
0.033
0.062
0.051
0.061
-0.022
0.052
0.039
-0.16
-0.053
-0.173
Periodos
presidenciales
E. Portes Gil
E. Portes Gil
Pascual Ortiz R.
Pascual Ortiz R.
A. L. Rodrguez
A. L. Rodrguez
Lzaro Crdenas
Lzaro Crdenas
Lzaro Crdenas
Lzaro Crdenas
Lzaro Crdenas
Lzaro Crdenas
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
463
1947
0.714
0.341
47.8
0.72
0.589
81.8
-0.248
Miguel Alemn
1948
0.716
0.349
48.7
0.591
0.446
75.5
-0.097
Miguel Alemn
1949
1950
1951
1952
0.701
0.493
0.592
0.625
0.356
0.433
0.444
0.466
50.8
87.8
75.0
74.6
0.514
0.556
0.822
0.807
0.383
0.43
0.638
0.612
74.5
77.3
77.6
75.8
-0.027
0.003
-0.194
-0.146
Miguel Alemn
1953
1954
0.559
0.616
0.404
0.367
72.3
59.6
0.808
0.789
0.623
0.633
77.1
80.2
-0.219
-0.266
Adolfo Ruiz C.
1955
1956
1957
0.739
0.807
0.706
0.46
0.479
0.449
62.2
59.4
63.6
0.884
1.072
1.155
0.701
0.839
0.89
79.3
78.3
77.1
-0.241
-0.36
-0.441
Adolfo Ruiz C.
1958
1959
0.709
0.703
0.435
0.438
61.4
60.6
1.129
1.007
0.869
0.734
77.0
72.9
-0.434
-0.296
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
0.739
0.804
0.907
0.944
1.027
1.126
1.17
0.455
0.501
0.552
0.596
0.609
0.626
0.648
61.6
62.3
60.9
63.1
59.3
55.6
55.4
1.186
1.139
1.143
1.24
1.493
1.56
1.602
0.855
0.795
0.78
0.849
1.022
1.025
1.024
72.1
69.8
68.2
68.5
68.5
65.7
63.9
-0.4
-0.294
-0.228
-0.253
-0.413
-0.399
-0.376
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1.103
1.165
1.342
1.29
1.366
1.666
0.619
0.707
0.805
0.834
0.908
1.281
56.1
60.7
60.0
64.7
66.5
76.9
1.737
1.917
1.989
2.501
2.424
2.964
1.099
1.235
1.297
1.566
1.478
1.772
63.3
64.4
65.2
62.6
61
59.8
-0.48
-0.528
-0.492
-0.732
-0.57
-0.491
1973
1974
1975
2.072
2.853
3.062
1.296
1.654
1.732
62.5
58.0
56.6
4.166
6.545
7.129
2.273
3.769
4.125
54.6
57.6
57.9
-0.977
-2.115
-2.393
Luis Echeverra
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
3.656
4.65
6.063
8.817
15.134
19.42
21.23
22.312
24.054
21.664
16.157
20.495
20.546
22.842
40.711
42.688
46.196
51.886
60.882
2.056
2.778
4.036
5.867
10.112
10.719
10.756
12.996
13.714
13.158
10.627
13.361
13.556
15.828
18.456
33.953
37.468
43.116
51.943
56.2
59.7
66.6
66.5
66.8
55.2
50.7
58.2
57.0
60.7
65.8
65.2
66.0
69.3
45.3
79.5
81.1
83.1
85.3
6.68
6.023
8.337
11.98
18.832
23.93
14.437
8.551
11.254
14.533
12.433
13.306
20.274
25.438
41.593
49.967
62.129
65.367
79.346
3.623
3.508
4.95
7.478
12.601
15.823
9.006
5.55
7.343
8.675
7.432
7.905
12.631
15.867
20.521
36.868
44.279
46.54
57.009
54.2
58.2
59.4
62.4
66.9
66.1
62.4
64.9
65.2
59.7
59.8
59.4
62.3
62.4
49.3
73.8
71.3
71.2
71.8
-1.567
-0.73
-0.914
-1.611
-2.489
-5.104
1.75
7.446
6.371
4.483
3.195
5.456
0.925
-0.039
-2.065
-2.915
-6.811
-3.424
-5.066
Luis Echeverra
Miguel Alemn
Miguel Alemn
Miguel Alemn
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Luis Echeverra
Luis Echeverra
Luis Echeverra
Luis Echeverra
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
M. de la Madrid
M. de la Madrid
M. de la Madrid
M. de la Madrid
M. de la Madrid
M. de la Madrid
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
464
1995
79.542
66.472
83.6
72.453
53.994
74.5
12.478
Ernesto Zedillo
1996
96.0
80.672
84.0
89.469
67.629
75.6
13.043
Ernesto Zedillo
1997
1998
1999
2000
110.431
117.46
136.703
166.424
94.529
102.872
120.61
147.64
85.6
87.6
88.2
88.7
109.808
125.373
142.064
174.473
82.182
93.095
105.284
127.566
74.8
74.3
74.1
73.1
12.347
9.777
15.326
20.074
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo

(1) Cuadro no. 9 de este apndice (exportaciones de bienes)
(3) Cuadro no. 8 de este apndice (importaciones de bienes)
(2 y 4) de 1932 a 1997. Estadsticas Histricas de Mxico, Tomo II, 4 edicin, INEGI,
Mxico enero 1999 de 1998 al 2000. http://www.bancomext.gob.mx
Cuadro no. 38
Matriz de desequilibrios macroeconmicos, a precios corrientes en miles
de millones de dlares US. EUA. Periodo: 1929-2000
Aos
T (1)
Gd (2)
G (3)
T-G
X M (4)
1929
1930
1931
1932
1933
1934
10.6
10.0
8.7
8.2
8.7
9.8
9.4
10.0
9.9
8.8
8.7
10.6
8.1
8.5
9.9
8.9
9.2
10.7
2.5
1.5
-1.2
-0.7
-0.5
-0.9
0.3
0.3
0.0
0.1
0.1
0.4
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
10.5
11.9
14.3
13.9
14.3
16.7
23.8
31.3
47.7
49.5
51.4
50.5
55.5
56.9
53.7
66.2
82.0
86.6
90.9
10.9
13.1
12.8
13.8
14.7
15.1
26.6
62.8
94.9
105.5
93.2
39.8
36.4
40.6
46.8
46.9
68.3
83.9
90.8
11.3
12.9
12.1
13.3
14.4
15.1
19.7
38.5
60.4
74.9
79.0
54.2
48.9
52.1
58.0
59.4
69.9
79.9
85.7
-0.8
-1.0
2.2
0.6
-0.1
1.6
4.1
-7.2
-12.7
-25.4
-27.6
-3.7
6.6
4.8
-4.3
6.8
12.1
6.7
5.2
-0.2
-0.2
0.0
1.0
0.8
1.4
1.0
-0.3
-2.4
-2.1
-0.8
7.1
10.8
5.4
5.2
0.7
2.4
1.0
-0.8
465
1954
86.1
86.5
84.6
1.5
0.3
1955
96.8
86.8
87.7
9.1
0.4
1956
1957
1958
1959
104.3
110.0
108.3
122.1
91.8
100.1
106.5
112.5
92.5
102.6
111.0
115.1
11.8
7.4
-2.7
7.0
2.3
4.0
0.4
-1.7
1960
1961
131.2
135.8
113.8
121.5
119.9
129.1
11.3
6.7
2.5
3.3
1962
1963
1964
147.0
157.9
162.1
132.2
138.5
145.1
139.4
147.0
154.9
7.6
10.9
7.2
2.4
3.3
5.5
1965
1966
175.4
197.8
153.7
174.3
165.7
187.3
9.7
10.5
3.9
1.8
1967
1968
212.1
245.3
195.3
212.8
213.4
239.2
-1.3
32.5
1.5
-1.3
1969
1970
276.3
279.6
224.6
237.1
258.7
286.9
17.6
-7.3
-1.2
1.2
1971
1972
295.9
338.1
251.0
270.1
316.3
345.0
-20.4
-6.9
-3.0
-8.0
1973
1974
1975
380.3
419.6
430.5
287.9
322.4
361.1
375.8
424.2
497.4
4.5
-4.6
-66.9
0.6
-3.2
13.6
1976
1977
1978
1979
492.6
552.8
626.0
702.7
384.5
415.3
455.6
503.5
538.3
584.8
634.3
701.1
-45.7
-32.0
-8.3
1.6
-2.2
-23.6
-26.2
-24.0
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
767.1
877.6
890.3
944.5
1047.8
1135.8
1206.7
1322.5
1410.9
1530.9
1607.7
1656.6
1744.4
1857.9
1993.0
2117.1
2269.1
2440.0
2613.8
2786.1
569.7
631.4
684.4
735.9
800.8
878.3
942.3
997.9
1036.9
1100.2
1181.4
1235.5
1270.5
1293.0
1327.9
1372.0
1421.9
1487.9
1538.5
1632.5
812.0
923.7
1025.1
1113.5
1192.1
1290.7
1378.1
1458.2
1532.7
1641.6
1778.0
1879.7
2046.9
2130.5
2196.7
2293.7
2384.5
2462.4
2529.3
2624.8
-44.9
-46.1
-134.8
-169.0
-144.3
-154.9
-171.4
-135.7
-121.8
-110.7
-170.3
-223.1
-302.5
-272.6
-203.7
-176.6
-115.4
-22.4
84.5
161.3
-14.9
-15.0
-20.6
-51.6
-102.0
-114.2
-131.9
-142.3
-106.3
-80.7
-71.4
-20.7
-27.8
-60.5
-87.0
-84.2
-88.9
-89.4
-151.8
-250.8
466
2000
3023.9
1741.0
2772.5
251.4
-364.0

(1), (2), (3) Bureau of Economic Analisys. National Income and Product Account Tables.
Goverment Current Receipts and Expenditures (Billion of dollars).
(4) Las exportaciones e importaciones de bienes y servicios fueron tomadas del cuadro no. 32
de este apndice.
Notas:
(1) Current receipts (T)
(2) Government consumption expenditures and gross investment (Gd)
(3) Current expenditures (G)
Cuadro no. 39
Grado de apertura comercial de la Repblica Mexicana y de los EUA y
grado de dependencia comercial entre ambas economas. Periodo:
1929-2000
Aos
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
Grado de
apertura de la
Repblica
Mexicana
% M / PIB
(1)
7.5
7.0
4.7
5.6
5.9
7.9
9.0
8.8
9.0
6.7
8.5
8.7
10.6
7.8
7.9
8.0
8.8
10.4
11.3
10.2
11.3
15.8
17.0
15.2
15.7
17.4
17.2
17.9
16.8
14.9
Grado de
apertura de la
Repblica
Mexicana
% X / PIB
(2)
11.7
9.2
8.7
9.5
8.7
15.3
16.6
14.6
13.1
11.4
14.3
14.1
12.9
12.4
15.3
11.1
11.8
9.9
11.2
12.4
15.4
15.1
13.7
13.0
12.6
15.0
16.1
15.3
12.7
11.5
Grado de
apertura de
los
EUA
% M / PIB
(3)
5.4
4.5
3.8
3.2
3.4
3.3
4.1
3.8
4.4
3.3
3.4
3.4
3.5
2.8
3.2
3.1
3.4
3.1
3.2
3.7
3.4
3.9
4.3
4.3
4.2
4.0
4.1
4.3
4.3
4.3
Grado de
apertura de
los
EUA
% X / PIB
(4)
5.7
4.8
3.8
3.4
3.5
3.9
3.8
3.6
4.4
4.4
4.2
4.7
4.3
2.7
2.0
2.2
3.0
6.3
7.7
5.7
5.4
4.2
5.0
4.5
4.0
4.1
4.2
4.8
5.2
4.4
Periodos
presidenciales de
la Repblica
Mexicana
E. Portes Gil
E. Portes Gil
Pascual Ortiz R.
Pascual Ortiz R.
A. L. Rodrguez
A. L. Rodrguez
Lzaro Crdenas
Lzaro Crdenas
Lzaro Crdenas
Lzaro Crdenas
Lzaro Crdenas
Lzaro Crdenas
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Miguel Alemn
Miguel Alemn
Miguel Alemn
Miguel Alemn
Miguel Alemn
Miguel Alemn
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
467
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
Aos
13.2
13.2
12.0
11.3
11.0
10.6
10.5
10.0
9.9
9.6
9.2
10.9
9.8
9.8
10.7
12.2
11.2
11.1
10.5
11.2
12.6
14.0
14.3
13.2
11.2
10.4
13.0
14.0
13.2
14.9
16.2
21.7
21.1
21.1
21.7
24.2
32.9
33.0
30.1
32.5
31.9
33.6
4.4
4.3
4.2
4.3
4.2
4.2
4.4
4.7
4.8
5.1
5.1
5.4
5.5
6.0
6.6
8.5
7.5
8.3
9.0
9.2
9.8
10.5
10.1
9.3
9.3
10.3
9.9
10.2
10.7
10.8
10.7
10.8
10.4
10.5
10.8
11.5
12.2
12.3
12.7
12.7
13.4
14.9
4.1
4.8
4.8
4.7
4.8
5.1
4.9
4.9
5.0
5.0
5.0
5.5
5.3
5.3
6.6
8.3
8.3
8.2
7.8
8.1
8.9
10.0
9.7
8.7
7.8
7.7
7.2
7.2
7.7
8.7
9.3
9.6
10.0
10.1
9.9
10.3
11.1
11.2
11.6
11.0
10.7
11.2
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Luis Echeverra A.
Luis Echeverra A.
Luis Echeverra A.
Luis Echeverra A.
Luis Echeverra A.
Luis Echeverra A.
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
M. de la Madrid
M. de la Madrid
M. de la Madrid
M. de la Madrid
M. de la Madrid
M. de la Madrid
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Dependencia comercial entre ambas economas

% XbaEUA/
M EUA
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
11.4
10.3
10.1
10.2
9.8
9.0
9.1
8.9
8.1
8.2
8.4
8.6
8.5
9.0
9.2
8.8
7.6
8.9
10.5
10.5
11.0
12.2
11.9
16.6
23.8
19.3
18.1
17.7
19.7
16.3
16.1
20.5
18.0
16.6
17.3
18.8
36.0
35.4
30.1
30.4
30.5
31.8
% XbaEUA/
Og EUA
% XbaEUA/
X mex
% Mb EUA/
X EUA
% Mb EUA/
M mex
% Mb EUA/
Og mex
(5)
(6)
(7)
(8)
(9)
(10)
n.d.
n.d.
n.d.
3.3
2.6
4.2
4.4
4.1
n.d.
n.d.
n.d.
0.1
0.09
0.14
0.17
0.15
n.d.
n.d.
n.d.
65.5
48.1
52.0
63.0
60.9
n.d.
n.d.
n.d.
1.8
2.1
2.2
2.6
2.5
n.d.
n.d.
n.d.
63.2
60.0
60.2
65.5
58.9
n.d.
n.d.
n.d.
3.4
3.3
4.4
5.4
4.8
Periodos
presidenciales
de la
Repblica
Mexicana
E. Portes Gil
E. Portes Gil
P. Ortiz R.
P. Ortiz R.
L. Rodrguez
L. Rodrguez
L. Crdenas
L. Crdenas
468
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
3.5
4.5
4.2
4.7
3.1
4.1
3.3
2.7
2.9
4.0
4.3
3.5
3.9
3.7
3.0
3.0
2.5
2.4
2.7
2.5
2.3
2.2
2.0
2.0
2.2
2.2
2.3
2.2
2.0
1.7
1.6
1.5
1.6
1.5
1.5
1.7
1.4
1.3
1.4
1.4
1.5
1.9
2.3
3.4
3.4
3.5
4.0
3.4
3.2
2.4
2.6
2.5
2.7
2.9
5.5
5.6
6.0
6.4
7.4
0.14
0.14
0.14
0.15
0.1
0.11
0.1
0.08
0.1
0.12
0.14
0.12
0.13
0.14
0.13
0.12
0.1
0.09
0.11
0.11
0.09
0.09
0.08
0.08
0.09
0.09
0.09
0.09
0.08
0.08
0.07
0.07
0.08
0.08
0.08
0.1
0.09
0.1
0.1
0.1
0.13
0.16
0.21
0.33
0.31
0.3
0.34
0.32
0.28
0.22
0.25
0.24
0.26
0.29
0.51
0.54
0.59
0.66
0.8
56.0
67.6
60.6
74.3
56.4
68.5
50.0
42.6
43.7
49.5
47.8
48.7
50.8
58.7
51.5
50.8
45.7
37.4
39.7
37.9
37.5
35.9
34.2
34.7
35.7
36.4
36.4
34.4
32.2
30.7
29.3
30.0
30.2
27.4
27.1
31.5
25.6
26.2
26.1
26.5
32.5
37.5
39.6
44.6
37.5
39.5
47.8
45.7
47.5
48.3
48.6
46.9
48.0
37.9
66.1
67.6
70.3
73.0
74.5
2.7
1.7
2.1
2.0
2.9
3.1
4.3
7.2
4.1
3.2
3.1
2.9
2.7
3.5
3.8
3.8
4.1
4.0
4.0
4.0
3.7
4.3
3.6
3.4
3.1
2.8
2.9
3.0
2.9
2.6
2.7
2.7
2.6
2.7
2.5
2.7
2.5
3.0
3.0
2.4
2.2
2.7
3.3
4.5
5.2
3.2
2.0
2.4
2.9
2.3
2.2
2.8
3.1
3.7
6.1
7.0
7.1
7.9
6.6
62.0
57.8
62.5
74.2
79.5
78.5
78.3
88.0
72.9
75.8
81.8
75.5
74.5
55.9
59.7
57.1
56.4
55.7
56.6
57.1
56.1
55.4
49.6
50.8
47.7
46.3
46.4
49.2
45.5
43.1
42.7
44.8
44.2
40.6
38.3
39.8
38.4
42.8
41.8
37.2
41.0
43.2
44.3
48.2
46.2
41.3
43.4
45.3
43.6
42.6
43.0
48.0
47.9
39.8
60.9
60.1
60.5
62.2
66.3
5.1
3.6
4.9
5.9
7.6
5.7
5.7
8.2
5.9
7.2
8.3
7.0
7.6
7.6
8.7
7.5
7.7
8.3
8.3
8.6
8.1
7.2
5.8
5.9
5.1
4.7
4.6
4.7
4.3
3.9
3.8
3.9
3.7
4.0
3.4
3.6
3.7
4.7
4.2
3.7
3.9
4.3
4.9
5.9
5.8
4.8
4.4
4.3
5.0
5.0
5.0
6.2
6.7
7.1
10.6
10.9
10.8
12.1
16.4
L. Crdenas
L. Crdenas
L. Crdenas
L. Crdenas
M. Avila C.
M. Avila C.
M. Avila C.
M. Avila C.
M. Avila C.
M. Avila C.
M. Alemn
M. Alemn
M. Alemn
M. Alemn
M. Alemn
M. Alemn
A. Ruiz C.
A. Ruiz C.
A. Ruiz C.
A. Ruiz C.
A. Ruiz C.
A. Ruiz C.
A. Lpez M.
A. Lpez M.
A. Lpez M.
A. Lpez M.
A. Lpez M.
A. Lpez M.
G. Daz O.
G. Daz O.
G. Daz O.
G. Daz O.
G. Daz O.
G. Daz O.
L. Echeverra
L. Echeverra
L. Echeverra
L. Echeverra
L. Echeverra
L. Echeverra
J. Lpez P.
J. Lpez P.
J. Lpez P.
J. Lpez P.
J. Lpez P.
J. Lpez P.
M. de la Madrid
M. de la Madrid
M. de la Madrid
M. de la Madrid
M. de la Madrid
M. de la Madrid
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Ernesto Zedillo
469
1996
1997
1998
1999
2000
8.4
9.0
9.2
9.7
10.1
0.92
1.01
1.04
1.15
1.3
75.6
77.7
79.8
81.1
82.0
7.7
8.5
9.6
10.6
11.6
67.8
67.6
67.5
67.7
67.0
16.9
15.6
16.6
16.4
16.9
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Elaborado con la informacin de los cuadros de este apndice que se indican:
(1) Porcentaje de las importaciones de bienes y servicios respecto del PIB (MXICO), de los cuadros nos. 5 y 10.
(2) Porcentaje de las exportaciones de bienes y servicios respecto del PIB (MXICO), de los cuadros nos. 5 y 11
(3) Porcentaje de las importaciones de bienes y servicios respecto del PIB (EUA), del cuadro no. 32.
(4) Porcentaje de las exportaciones de bienes y servicios respecto del PIB (EUA), del cuadro no. 32.
(5) Porcentaje de las exportaciones de bienes de Mxico hacia los EUA, respecto de las importaciones de bienes y
servicios de los EUA, de los cuadros nos. 32 y 37.
(6) Porcentaje de las exportaciones de bienes de Mxico hacia los EUA, respecto de la oferta agregada de los EUA,
de los cuadros nos. 32 y 37.
(7) Porcentaje de las exportaciones de bienes de Mxico hacia los EUA, respecto del total de las exportaciones de
bienes y servicios de Mxico, de los cuadros nos. 11 y 37.
(8) Porcentaje de las importaciones de bienes procedentes de los EUA, respecto del total de las exportaciones de
bienes y servicios de los EUA, de los cuadros nos. 32 y 37.
(9) Porcentaje de las importaciones de bienes procedentes de los EUA, respecto de las importaciones de bienes y
servicios de Mxico, de los cuadros nos. 10 y 37.
(10) Porcentaje de las importaciones de bienes procedentes de los EUA, respecto de la oferta agregada de Mxico,
de los cuadros nos. 18 y 37.
Cuadro no. 40
Relaciones entre inflacin, tipo de cambio y diferenciales de tasas de inters.
Periodo: 1929-2000
Prdida de
poder
Prdida
Diferencias adquisitivo cambiaria
de las tasas de Mxico del peso Tipo de
de inflacin respecto a frente al cambio
EUA
anual entre
dlar US real N
Aos Mxico y EUA 1970=1
1970=1 (A) / (B)
(*)
(A)
(B)
Prime rate
Federal
Reserve
Bank New Cetes
York (tasa (tasa
activa)
pasiva) (2) (1)
(1)
(2)
Tipo de
cambio
nominal
anual
promedio Tipo de
pesos por cambio
dlar US real M
(3)
(4)
Periodos
presidenc.
1929
1.94
0.2
0.17
1.18
5.75
2.075
10.24
E. P. G.
1930
4.58
0.21
0.17
1.24
4.75
2.122
10.0
E. P. G.
1931
-4.61
0.2
0.19
1.05
3.0
2.431
12.07
P.O. R.
1932
-0.39
0.2
0.25
0.8
3.63
3.17
15.81
P. O. R.
1933
8.77
0.22
0.28
0.79
2.75
3.53
16.12
A. L. R.
1934
3.33
0.23
0.29
0.79
1.5
3.6
15.92
A. L. R.
1935
-2.36
0.22
0.29
0.76
1.5
3.599
16.29
L. Crdenas
1936
7.41
0.24
0.29
0.83
1.5
3.6
15.19
L. Crdenas
1937
20.78
0.28
0.29
0.97
1.5
3.6
12.65 L. Crdenas
1938
7.66
0.31
0.36
0.86
1.5
4.515
14.72
L. Crdenas
1939
-0.08
0.32
0.41
0.78
1.5
5.181
16.42
L. Crdenas
1940
3.08
0.33
0.43
0.77
1.5
5.401
16.61
L. Crdenas
1941
-2.89
0.32
0.39
0.82
1.5
4.857
15.36
M. Avila C.
1942
-0.77
0.31
0.39
0.82
1.5
4.85
15.45
M. Avila C.
1943
11.07
0.35
0.39
0.9
1.5
4.85
13.99
M. Avila C.
1944
32.03
0.46
0.39
1.18
1.5
4.85
10.64
M. Avila C.
1945
3.92
0.47
0.39
1.21
1.5
4.85
10.25
M. Avila C.
1946
18.85
0.56
0.39
1.44
1.5
4.85
8.73
M. Avila C.
1947
-7.01
0.52
0.39
1.33
1.5
4.85
9.3
M. Alemn
1948
-5.47
0.5
0.46
1.09
1.75
5.74
11.59
M. Alemn
1949
5.5
0.52
0.64
0.81
2.0
8.01
15.32
M. Alemn
1950
4.17
0.54
0.69
0.78
2.0
8.65
15.89
M. Alemn
1951
11.84
0.6
0.69
0.87
2.56
8.65
14.32
M. Alemn
1952
5.85
0.64
0.69
0.93
2.56
8.65
13.54
M. Alemn
470
1953
-1.51
0.63
0.69
0.91
2.91
8.65
13.75
A. Ruiz C.
1954
9.91
0.69
0.91
0.76
2.95
11.34
16.41
A. Ruiz C.
1955
12.78
0.78
0.78
3.23
12.5
16.03
A. Ruiz C.
1956
5.42
0.82
0.82
3.66
12.5
15.22
A. Ruiz C.
1957
0.56
0.83
0.83
4.08
12.5
15.14
A. Ruiz C.
1958
5.51
0.87
0.87
3.9
12.5
14.35
A. Ruiz C.
1959
4.0
0.9
0.9
4.5
12.5
13.88
A. Lpez M.
1960
3.21
0.93
0.93
4.5
12.5
13.46
A. Lpez M.
1961
2.29
0.95
0.95
4.5
12.5
13.18
A. Lpez M.
1962
2.05
0.97
0.97
4.5
12.5
12.9
A. Lpez M.
1963
1.74
0.99
0.99
4.5
12.5
12.68
A. Lpez M.
1964
4.4
1.03
1.03
4.5
12.5
12.15
A. Lpez M.
1965
0.7
1.04
1.04
4.75
12.5
12.07
G. Daz O.
1966
1.06
1.05
1.05
5.5
12.5
11.95
G. Daz O.
1967
-0.17
1.02
1.02
5.69
12.5
11.96
1968
-1.79
1.03
1.03
6.28
12.5
12.17
G. Daz O.
G. Daz O.
1969
-1.5
1.01
1.01
7.32
12.5
12.35
1970
-1.27
1.0
7.3
12.5
12.5
1971
-3.38
1.01
1.01
5.77
12.5
12.38 L. Echeverra
1972
1.8
1.03
1.03
5.38
12.5
12.18
1973
5.82
1.08
1.08
8.04
12.5
11.55
1974
12.71
1.21
1.21
11.08
12.5
10.36
1975
6.02
1.27
1.27
8.4
12.5
9.82
1976
10.03
1.39
1.26
1.1
6.99
15.69
11.26
1977
22.43
1.69
1.45
1.17
7.11
22.69
13.45
1978
9.92
1.84
1.82
1.01
9.62
12.75
3.13
22.76
12.35
1979
6.85
1.96
1.83
1.07
13.52
17.99
4.47
22.82
11.67
1980
12.73
2.18
1.84
1.18
15.86
27.94
12.08
22.95
10.55
1981
17.76
2.53
1.96
1.29
18.34
33.34
15.0
24.51
9.71
1982
51.25
3.74
4.57
0.82
14.87
57.86
42.99
57.18
15.27
1983
100.54
7.39
12.02
0.61
10.83
53.95
43.12
150.29
20.33
1984
61.14
11.72
14.82
0.79
11.89
49.32
37.43
185.19
15.79
1985
54.19
17.86
24.82
0.72
10.0
74.8
64.8
310.28
17.37
1986
84.37
32.65
51.03
0.64
8.25
105.98
97.73
637.87
19.53
1987
128.18
73.03
112.46
0.65
8.5
131.1
122.6
1405.8
19.25
1988
110.02
150.19
183.17
0.82
9.33
51.47
42.14
2289.58
15.24
1989
15.19
171.96
198.67
0.87
10.67
40.19
29.52
2483.37
14.44
1990
21.79
207.49
227.07
0.91
10.34
25.84
15.5
2838.35
13.68
1991
17.94
243.21
241.29
1.01
8.43
17.33
8.9
3016.15
12.4
1992
12.5
272.72
247.53
1.1
6.0
17.53
11.53
3094.08
11.35
1993
6.76
289.84
260.8
1.11
6.0
11.71
5.71
3260.0
11.25
1994
4.41
303.1
272.8
1.11
7.08
19.62
12.54
3410.0
11.25
1995
32.17
397.91
528.0
0.75
8.69
48.01
39.32
6600.0
16.59
1996
31.42
519.34
612.0
0.85
8.25
26.51
18.26
7650.0
14.73
1997
18.33
612.36
642.4
0.95
8.5
19.8
11.3
8030.0
13.11
1998
14.08
697.3
739.2
0.94
8.13
24.76
16.63
9240.0
13.25
1999
12.02
779.35
764.8
1.02
8.22
21.41
13.19
9560.0
12.27
2000
4.58
813.15
757.6
1.07
8.87
15.24
6.37
9470.0
11.65
G. Daz O.
G. Daz O.
L. Echeverra
L. Echeverra
L. Echeverra
L. Echeverra
L. Echeverra
J. Lpez P.
J. Lpez P.
J. Lpez P.
J. Lpez P.
J. Lpez P.
J. Lpez P.
de la Madrid
de la Madrid
de la Madrid
de la Madrid
de la Madrid
de la Madrid
C. Salinas
C. Salinas
C. Salinas
C. Salinas
C. Salinas
C. Salinas
E. Zedillo
E. Zedillo
E. Zedillo
E. Zedillo
E. Zedillo
E. Zedillo
471

(*) Del cuadro n. 25 de este apndice (tasa anual de inflacin de Mxico tasa anual de inflacin de EUA).
(A) INPC de Mxico base 1970=100 / INP de EUA base 1970=100 , del cuadro no.5 de este
apndice.
(B) Tipo de cambio del ao X / Tipo de cambio del ao 1970
(1) Del cuadro no. 28 de este apndice (promedio anual).
(2) http://www.banxico.org.mx/sie/cuadros/CFSS.asp y Estadsticas Histricas de Mxico.
Tomo II, 4 edicin, INEGI, Mxico enero 1999. Para completar la serie se tomaron cetes
a 28 y 90 das.
(3) Tomado del cuadro no. 5 de este apndice.
(4) Tipo de cambio real = Tipo de cambio nominal (INP EUA base 1970=100 / INPC Mxico
base 1970=100), con la informacin del cuadro no. 5 de este apndice.
Cuadro no. 41
Dficit pblico, dficit comercial (*) e inflacin en Mxico y en EUA.
Aos
MEXICO
EUA
Inflacin
Inflacin Periodos
Dficit Dficit
Dficit
anual en Dficit
anual en presid. de
Mxico
pblico comercial (1) + (2)
%
pblico comercial (4) + (5)
%
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
1929
0.0222
0.097
1930
0.0052
0.048
1931
0.0119
0.069
1932
0.0
1933
-0.0065
1934
1935
(6)
0.1192
1.94
2.5
0.3
2.8
0.0
0.0532
2.24
1.5
0.3
1.8
-2.34
E. Portes
0.0809
-13.58
-1.2
0.0
-1.2
-8.97
P. Ortiz R.
0.039
0.039
-10.27
-0.7
0.1
-0.6
-9.88
P. Ortiz R.
0.034
0.0275
3.67
-0.5
0.1
-0.4
-5.1
A. L. R.
0.0083
0.086
0.0943
6.4
-0.9
0.4
-0.5
3.07
A. L. R.
0.0034
0.105
0.1084
-0.13
-0.8
-0.2
-1.0
2.23
L. Crdenas
1936
-0.0061
0.086
0.0799
8.85
-0.1
-0.2
-1.2
1.44
L. Crdenas
1937
-0.0077
0.077
0.0693
24.38
2.2
0.0
2.2
3.6
L. Crdenas
1938
-0.015
0.076
0.061
5.59
0.6
1.0
1.6
-2.07
L. Crdenas
1939
-0.0008
0.088
0.0872
1.35
-0.1
0.8
0.7
1.43
L. Crdenas
1940
-0.0102
0.082
0.0718
3.81
1.6
1.4
3.0
0.73
L. Crdenas
1941
-0.0031
0.043
0.0399
2.13
4.1
1.0
5.1
5.02
M. Avila C.
1942
-0.0192
0.101
0.0818
10.1
-7.2
-0.3
-7.5
10.87
M. Avila C.
1943
0.0032
0.198
0.2012
17.21
-12.7
-2.4
-15.1
6.14
M. Avila C.
1944
-0.033
0.121
0.088
33.76
-25.4
-2.1
-27.5
1.73
M. Avila C.
1945
-0.0345
0.128
0.0935
6.19
-27.6
-0.8
-28.4
2.27
M. Avila C.
1946
0.0298
-0.3
-0.0002
27.19
-3.7
7.1
3.4
8.34
M. Avila C.
1947
-0.0183
-0.006
-0.0243
7.34
6.6
10.8
17.4
14.35
M. Alemn
1948
-0.0879
0.125
0.0371
2.6
4.8
5.4
10.2
8.07
M. Alemn
1949
0.0188
0.187
0.2058
4.26
-4.3
5.2
0.9
-1.24
M. Alemn
1950
0.0209
-0.0317
-0.0108
5.43
6.8
0.7
7.5
1.26
M. Alemn
1951
0.0246
-0.2063
-0.1817
19.73
12.1
2.4
14.5
7.89
M. Alemn
1952
-0.0143
-0.1537
-0.168
7.78
6.7
1.0
7.7
1.93
M. Alemn
1953
-0.0543
-0.2207
-0.275
-0.76
5.2
-0.8
4.4
0.75
A. Ruiz C.
1954
-0.0178
-0.1557
-0.1735
10.67
1.5
0.3
1.8
0.76
A. Ruiz C.
1955
0.0109
-0.0799
-0.069
12.4
9.1
0.4
9.5
-0.38
A. Ruiz C.
1956
-0.0065
-0.2073
-0.2138
6.91
11.8
2.3
14.1
1.49
A. Ruiz C.
1957
-0.0344
-0.3908
-0.4252
6.81
7.4
4.0
11.4
6.25
A. Ruiz C.
1958
0.0926
-0.3586
-0.266
5.51
-2.7
0.4
-2.3
0.0
A. Ruiz C.
E. Portes
472
1959
0.0
-0.2014
-0.2014
4.07
7.0
-1.7
5.3
0.7
A. Lpez M.
1960
-0.0554
-0.3729
-0.4283
4.93
11.3
2.5
13.8
1.72
A. Lpez M.
1961
-0.0347
-0.2632
-0.2979
3.3
6.7
3.3
10.0
1.01
A. Lpez M.
1962
0.0138
-0.1671
-0.1533
3.06
7.6
2.4
10.0
1.01
A. Lpez M.
1963
-0.0477
-0.1952
-0.2429
3.06
10.9
3.3
14.2
1.32
A. Lpez M.
1964
0.0551
-0.3083
-0.2532
5.71
7.2
5.5
12.7
1.31
A. Lpez M.
1965
0.0206
-0.3092
-0.2886
2.31
9.7
3.9
13.6
1.61
G. Daz O.
1966
0.0455
-0.2666
-0.2211
3.92
10.5
1.8
12.3
2.86
G. Daz O.
1967
0.0007
-0.4619
-0.4612
2.91
-1.3
1.5
0.2
3.08
G. Daz O.
1968
0.1483
-0.4049
-0.2566
2.4
32.5
-1.3
31.2
4.19
G. Daz O.
1969
-0.0393
-0.2713
-0.3106
3.96
17.6
-1.2
16.4
5.46
G. Daz O.
1970
-0.0159
-0.1841
-0.83
4.45
-7.3
1.2
-6.1
5.72
G. Daz O.
1971
-0.0651
-0.5114
-0.5765
5.26
-20.4
-3.0
-23.4
4.38
L. Echeverra
1972
-0.0284
-0.3845
-0.4129
5.01
-6.9
-8.0
-14.9
3.21
L. Echeverra
1973
0.1259
-0.8566
-0.7307
12.04
4.5
0.6
5.1
6.22
L. Echeverra
1974
0.4071
-2.4877
-2.0806
23.75
-4.6
-3.2
-7.8
11.04
L. Echeverra
1975
0.2313
-3.2296
-2.9983
15.15
-66.9
13.6
-53.3
9.13
L. Echeverra
1976
0.4903
-1.9733
-1.483
15.79
-45.7
-2.2
-47.9
5.76
L. Echeverra
1977
0.158
-0.0013
0.1567
28.94
-32.0
-23.6
-55.6
6.51
J. Lpez P.
1978
0.5633
-0.6814
-0.1181
17.51
-8.3
-26.2
-34.5
7.59
J. Lpez P.
1979
5.358
-2.0594
3.2986
18.2
1.6
-24.0
-22.4
11.35
J. Lpez P.
1980
11.8053
-3.4705
8.3348
26.23
-44.9
-14.9
-59.8
13.5
J. Lpez P.
1981
2.881
-5.7084
-2.8274
28.08
-46.1
-15.0
-61.1
10.32
J. Lpez P.
1982
3.361
5.4377
8.7987
57.41
-134.8
-20.6
-155.4
6.16
J. Lpez P.
1983
-9.4868
14.3815
4.8947
103.75
-169.0
-51.6
-220.6
3.21
de la Madrid
1984
-9.2017
13.8082
4.6065
65.46
-144.3
-102.0
-246.3
4.32
de la Madrid
1985
-17.5392
7.7625
-9.7767
57.75
-154.9
-114.2
-269.1
3.56
de la Madrid
1986
-37.4877
4.5332
-32.9545
86.23
-171.4
-131.9
-303.3
1.86
de la Madrid
1987
-31.5369
9.0812
-22.4557
131.83
-135.7
-142.3
-278.0
3.65
de la Madrid
1988
-43.9609
2.5657
-41.3952
114.16
-121.8
-106.3
-228.1
4.14
de la Madrid
1989
-13.5389
-0.1188
-13.6577
20.01
-110.7
-80.7
-191.4
4.82
C. Salinas
1990
-12.0316
-2.8628
-14.8944
27.19
-170.3
-71.4
-241.7
5.4
C. Salinas
1991
5.4302
-9.1064
-3.6762
22.15
-223.1
-20.7
-243.8
4.21
C. Salinas
1992
-6.6345
-18.23
-24.8645
15.51
-302.5
-27.8
-330.3
3.01
C. Salinas
1993
-2.7677
-15.6105
-18.3782
9.75
-272.6
-60.5
-333.1
2.99
C. Salinas
1994
-3.5299
-20.4321
-23.962
6.97
-203.7
-87.0
-290.7
2.56
C. Salinas
1995
-6.4869
7.7531
1.2662
35.0
-176.6
-84.0
-260.6
2.83
E. Zedillo
1996
-4.0102
7.0789
3.0687
34.37
-115.4
-88.9
-204.3
2.29
E. Zedillo
1997
-2.4329
-0.0058
-2.4387
20.62
-22.4
-89.4
-111.8
2.95
E. Zedillo
1998
-5.1478
-8.8184
-13.9662
15.64
84.5
-151.8
-67.3
1.56
E. Zedillo
1999
-4.6914
-6.8336
-11.525
14.23
161.3
-250.8
-89.5
2.21
E. Zedillo
2000
-6.7818
-10.3723
-17.1541
7.84
251.4
-364.0
-112.6
3.26
E. Zedillo

(1), (2), (3) y (6) tomados del cuadro no. 25 de este apndice. (4) y (5) tomados del cuadro no. 38 de este
apndice.
(*) En miles de millones de dlares US, a precios corientes.
473
Cuadro no. 42
Exportaciones e importaciones de petrleo crudo y refinado (millones de
barriles) Repblica Mexicana. Periodo: 1938-1996.
Aos
Exportaciones
Crudo Refinado
Importaciones
Crudo Refinado
Saldo
Crudo
Comercial
Refinado
Periodos
Presidenciales.
1938
1939
3.8
8.6
5.2
6.0
0.1
0.1
3.8
8.6
5.1
5.9
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
8.6
7.6
1.4
1.3
0.7
2.4
3.3
4.3
7.9
4.7
4.4
4.2
5.7
5.9
0.2
0.6
0.5
0.2
0.3
0.4
1.0
8.6
7.6
1.4
1.3
0.7
2.4
3.3
4.1
7.3
4.2
4.2
3.9
5.3
4.9
1947
1948
6.7
7.2
7.2
5.9
2.2
2.5
6.7
7.2
5.0
3.4
Miguel Alemn
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
7.2
12.2
13.7
9.3
3.5
4.6
6.1
6.9
4.3
3.1
6.0
11.9
18.6
19.7
2.7
3.8
4.7
3.1
4.0
7.3
10.5
7.2
12.2
13.7
9.3
3.5
4.6
6.1
4.2
0.5
-1.6
2.9
7.9
11.3
9.2
Miguel Alemn
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
6.6
4.0
0.7
0.1
1.1
6.7
7.2
7.1
7.6
4.8
17.1
12.0
11.0
13.2
6.4
8.5
11.2
11.6
9.5
15.0
17.1
18.0
16.1
16.3
22.4
17.1
9.4
8.7
6.7
10.3
10.3
5.9
6.0
3.6
3.7
1.8
2.1
2.6
1.3
3.5
3.6
3.6
8.7
9.3
17.1
16.3
24.2
16.2
6.56
2.6
0.0
0.09
1.1
6.7
7.2
6.95
7.0
4.8
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
-0.7
-10.8
-23.6
-0.4
6.8
1.7
5.1
7.2
2.8
4.8
9.4
9.5
6.9
13.7
13.6
14.4
12.5
7.6
13.1
0.0
-6.9
-15.5
-9.5
Adolfo Ruiz C.
5.8
0.04
1.4
0.7
0.01
0.15
0.6
0.7
10.8
23.6
6.2
L. Crdenas
L. Crdenas
L. Crdenas
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Miguel Alemn
Miguel Alemn
Miguel Alemn
Miguel Alemn
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Luis Echeverra A.
Luis Echeverra A.
Luis Echeverra A.
Luis Echeverra A.
474
1975
34.4
2.6
18.2
34.4
-15.6
Luis Echeverra A.
1976
34.5
1.2
9.3
34.5
-8.1
Luis Echeverra A.
1977
1978
1979
1980
73.7
133.2
194.5
302.1
1.7
0.7
3.7
17.1
3.5
10.6
9.9
5.4
73.7
133.2
194.5
302.1
-1.8
-9.9
-6.2
11.7
Jos Lpez P.
1981
1982
400.8
544.6
24.2
15.4
3.7
3.0
400.8
544.6
20.5
12.4
Jos Lpez P.
1983
1984
1985
561.0
558.0
525.2
41.5
48.2
51.1
6.4
12.1
19.7
561.0
558.0
525.2
35.1
36.1
31.4
Miguel de la Madrid
1986
1987
470.7
491.0
42.2
34.7
22.0
25.7
470.7
491.0
22.2
9.0
Miguel de la Madrid
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
478.3
466.4
466.1
499.6
500.6
488.0
477.2
44.2
30.4
40.2
36.3
42.9
56.9
40.0
29.6
44.5
39.6
52.0
63.0
64.5
68.9
478.3
466.4
466.1
499.6
500.6
488.0
477.2
14.6
-14.1
0.6
-15.7
-20.1
-7.6
-28.9
Miguel de la Madrid
1995
1996
1997
1998
1999
2000
476.5
565.1
43.3
33.2
51.0
64.9
476.5
565.1
-7.7
-31.7
Ernesto Zedillo
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
Miguel de la Madrid
Miguel de la Madrid
Miguel de la Madrid
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo

Estadsticas Histricas de Mxico. Tomo II, 4 edicin, INEGI, Mxico enero 1999.
Nota: cifras redondeadas.
475
Cuadro no. 43
Agregados monetarios (miles de millones de pesos). Repblica Mexicana.
Periodo:1925-1996
Billetes y
Aos monedas
Cuentas Instrumentos Instrumentos Instrumentos

de
bancarios no bancarios financieros
lquidos
lquidos
a plazo
cheques
(1)
(2)
(3)
(4)
Periodos
presidenciales
1925
1926
1927
1928
0.3
0.4
0.3
0.5
0.1
0.1
0.1
0.1
1929
1930
0.5
0.5
0.1
0.1
E. Portes Gil
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
0.1
0.2
0.2
0.3
0.3
0.4
0.5
0.5
0.6
0.1
0.1
0.2
0.2
0.2
0.2
0.2
0.2
0.3
Pascual Ortiz R.
0.1
0.1
0.1
0.1
Lzaro Crdenas
1940
0.7
0.4
0.1
Lzaro Crdenas
1941
1942
0.8
1.0
0.5
0.7
0.1
0.2
Manuel Avila C.
1943
1944
1945
1946
1.5
1.8
1.7
1.7
1.2
1.6
2.0
1.9
0.3
0.5
0.8
0.8
Manuel Avila C.
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1.8
2.1
2.4
2.9
3.5
3.6
3.9
4.6
5
6
6
7
7
8
8
9
10
12
13
1.8
2.0
2.3
3.3
3.6
3.9
4.2
5.1
6
7
8
9
10
10
11
12
14
18
19
0.8
1.0
1.0
1.4
2.0
2.0
3.3
2.7
3
3
3
3
4
11
14
17
21
26
33
Miguel Alemn
P. E. Calles
P. E. Calles
P. E. Calles
P. E. Calles
E. Portes Gil
Pascual Ortiz R.
A. L. Rodrguez
A. L. Rodrguez
Lzaro Crdenas
Lzaro Crdenas
Lzaro Crdenas
Lzaro Crdenas
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Manuel Avila C.
Miguel Alemn
Miguel Alemn
Miguel Alemn
Miguel Alemn
Miguel Alemn
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Ruiz C.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Adolfo Lpez M.
Gustavo Daz O.
476
1966
14
21
43
Gustavo Daz O.
1967
15
23
55
Gustavo Daz O.
1968
1969
1970
1971
17
18
20
22
25
28
31
33
65
82
100
117
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Gustavo Daz O.
Luis Echeverra A.
1972
1973
27
34
40
50
136
147
Luis Echeverra A.
Luis Echeverra A.
1974
1975
1976
43
52
80
59
70
86
172
224
229
Luis Echeverra A.
Luis Echeverra A.
Luis Echeverra A.
1977
1978
89
115
121
162
286
365
26
62
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
150
195
282
503
678
1,119
1,732
219
287
374
507
752
1,202
1,839
494
754
1,251
2,254
3,846
6,650
9,557
17
39
68
262
416
725
1,094
91
114
101
123
404
695
1,578
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
Jos Lpez P.
Miguel de la Madrid
Miguel de la Madrid
Miguel de la Madrid
1986
1987
1988
1989
1990
1991
3,059
7,318
13,159
17,992
24,603
32,416
3,085
6,798
9,153
13,400
25,731
77,479
19,381
47,389
65,142
93,638
132,445
159,033
2,947
12,364
34,793
57,691
75,251
49,103
4,165
10,659
12,072
19,818
38,390
69,759
Miguel de la Madrid
Miguel de la Madrid
Miguel de la Madrid
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
1992
1993
1994
38,012
43,228
51,870
88,459
105,683
102,649
197,075
217,847
290,184
51,505
93,020
135,816
89,421
127,957
148,571
Carlos Salinas
Carlos Salinas
Carlos Salinas
1995
1996
1997
1998
1999
2000
60,655
74,091
104,713
158,587
451,531
569,606
75,839
118,440
187,316
245,477
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo
Ernesto Zedillo

Estadsticas Histricas de Mxico. Tomo II, 4 edicin, INEGI, Mxico enero 1999.
Notas:
(1) Cuentas de cheques en moneda nacional y extranjera.
(2) Instrumentos bancarios con vencimiento hasta un ao de plazo y aceptaciones bancarias.
(3) Cetes, bondes y papel comercial (en moneda nacional). tesobonos y pagafes (en moneda
extranjera).
(4) Instrumentos bancarios y no bancarios en moneda nacional (petrobonos, bonos de Indemnizacin
bancaria, bonos de renovacin urbana, obligaciones quirografarias, obligaciones hipotecarias),
instrumentos bancarios a largo plazo en moneda extranjera y Fideicomiso de Riesgos Cambiarios
(FICORCA).
Cuadro no. 44
Evolucin del tipo de cambio pesos por dlar US. Promedio anual, periodo:
1821-2002. PIB percpita a precios de 1970, en pesos, periodo: 1970-2000.
Aos
Pesos por
Aos
Pesos por
Aos
Pesos por
Aos
Pesos por
PIB per
477
dlar US
1821
1822
1823
1824
1825
1826
1827
1828
1829
1830
1831
1832
1833
1834
1835
1836
1837
1838
1839
1840
1841
1842
1843
1844
1845
1846
1847
1848
1849
1850
1851
1852
1853
1854
1855
1856
1857
1858
1859
1860
1861
1862
1863
1864
1865
1866
1867
0.97
0.96
0.96
0.96
0.96
0.96
0.96
0.96
0.96
0.96
0.96
0.96
0.97
0.96
0.96
0.96
0.96
0.96
0.95
0.95
0.96
0.96
0.97
0.96
0.97
0.97
0.96
0.96
0.96
0.96
0.94
0.95
0.93
0.93
0.94
0.94
0.93
0.94
0.92
0.93
0.94
0.93
0.93
0.93
0.94
0.94
0.95
dlar US
1868
1869
1870
1871
1872
1873
1874
1875
1876
1877
1878
1879
1880
1881
1882
1883
1884
1885
1886
1887
1888
1889
1890
1891
1892
1893
1894
1895
1896
1897
1898
1899
1900
1901
1902
1903
1904
1905
1906
1907
1908
1909
1910
1911
1912
1913
1914
0.96
0.96
0.96
0.96
0.96
0.97
0.98
1.01
1.08
1.05
1.09
1.12
1.1
1.1
1.11
1.13
1.13
1.18
1.26
1.28
1.34
1.33
1.2
1.27
1.44
1.61
1.98
1.92
1.91
2.14
2.17
2.08
2.06
2.11
2.39
2.38
1.99
2.02
1.99
2.01
2.01
2.01
2.01
2.01
2.01
2.08
3.3
dlar US
1915
1916
1917
1918
1919
1920
1921
1922
1923
1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
11.15
23.82
1.91
1.81
1.99
2.01
2.04
2.05
2.06
2.07
2.03
2.07
2.12
2.08
2.08
2.08
2.12
2.43
3.17
3.53
3.6
3.6
3.6
4.52
5.18
5.4
4.86
4.85
4.85
4.85
4.85
4.85
4.85
5.74
8.01
8.65
8.65
8.65
8.65
11.34
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
dlar US
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
12.5
15.69
22.69
22.76
22.82
22.95
24.51
57.18
150.29
185.19
310.28
637.87
1405.8
2289.58
2483.37
2838.35
3016.15
3094.08
3.26
3.41
6.6
7.65
8.03
9.24
9.56
9.47
9.49
9.67
10.66
Elaborado con las fuentes que se indican:

De 1821 a 1997. Estadsticas Histricas de Mxico. Tomo II. INEGI. 4 edicin, Mxico. D.F. 1999.
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cpita a
precios de
1970
9,413
9,481
10,018
10,526
10,674
10,937
11,392
11,544
12,041
12,956
13,859
14,559
14,508
12,724
12,613
12,934
11,380
11,881
11,303
11,580
11,882
13,243
12,312
12,239
12,491
11,464
11,824
13,580
14,049
14,422
15,239
478
Cuadro no. 45
Deuda externa de Mxico. Saldo al final del periodo, en miles de millones de
dlares US.
Concepto
Sector pblico
Bancos mexicanos
Sector privado
Banco de Mxico
Total
1999
2000
2001
2002
92.3
14.1
55.5
4.5
84.6
11.2
52.8
0
80.3
8.5
55.7
0
78.8
5.7
53.8
0
166.4
148.6
144.5
138.3
Elaborado con la fuente de informacin que se indica:

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494
Cuadros y esquemas en captulos y propuestas.

Captulos Cuadro o
Ttulo
Pag.
esquema
Captulo
Cuadro
Crecimientos del PIB en % en Mxico. Tipo
uno
no. 1.1.
de cambio nominal pesos por dlar US.

Tasas de inflacin en Mxico y en los EUA.
Cuadro
Crecimientos anuales de las importaciones
no. 1.2.
de bienes y servicios y de la oferta
34
agregada de Mxico, y crecimiento del tipo

de cambio nominal pesos por dlar US
entre los aos que aparecen en el cuadro
41
Cuadro
Crecimientos anuales de las exportaciones
no. 1.3.
de bienes y servicios y de la demanda

agregada.
Tipo
de
cambio
nominal.
Repblica Mexicana.
47
Cuadro
Productividad de la PEA, transferencias de
no. 1.4.
la PEA al sector servicios, salarios mnimos

anuales
reales,
PIB
real
por
familia
promedio, inflacin anual y tipo de cambio

nominal. Repblica Mexicana.
57
Cuadro
Desequilibrios macroeconmicos, inflacin,
no. 1.5.
crecimiento del PIB, tipo de cambio nominal

y deuda externa. Repblica Mexicana.
Cuadro
Crecimientos
no. 1.6.
demanda agregadas y sus componentes

cuando
el
crecimiento
anuales
PIB
de
presenta
negativo.
Tipo
la
oferta
62
tasas
de
de
cambio
nominal pesos por dlar US. Repblica
495
Mexicana. 1921-2000. Criterio: a precios

corrientes en dlares US.
Cuadro
Crecimientos
no. 1.7.

cuando
el
crecimiento
anuales
65
PIB
de
la
presenta
negativo.
Tipo
oferta
tasas
de
de
cambio

Mexicana. 1921-2000. Criterio: a precios de
1970 en pesos.
66
Cuadro
Crecimientos
no. 1.8.

cuando
el
crecimiento
anuales
PIB
de
presenta
negativo.
Tipo
la
oferta
tasas
de
de
cambio

Mexicana. 1921-2000. Criterio: a precios de
1970 en dlares US de 1970.
monetario,
69
Captulo
Cuadro
Crecimiento
inflacin
dos
no. 2.1.
desempleo en EUA, Japn y Alemania entre

1973 7 1993.
Cuadro
Principales instituciones creadas para el
no. 2.2.
beneficio de la colectividad durante los aos

de 1940 y 1994. Repblica Mexicana.
Cuadro
Tasas de crecimiento anual negativas del
no. 2.3.
PIB de Mxico y de los EUA por debajo de

0%. (1929-2000)
Cuadro
Grado de apertura comercial comparado
no. 2.4.
entre Mxico y los EUA.
Cuadro
Grado de dependencia comercial entre
no. 2.5.
Mxico y los EUA.
96
105
127
129
132
496
Esquema Tendencias del grado de dependencia

no. 2.1.
comercial entre Mxico y los EUA
Esquema Comparativo
no. 2.2.
de
133
tendencias
de
los
desequilibrios macroeconmicos de Mxico

y de los EUA.
137
Cuadro
Diferenciales de inflacin y de tasas de
no. 2.6.
inters
entre
Mxico
los
EUA
comparativos del tipo de cambio, desde el

ao de 1970, por periodos presidenciales.
Cuadro
Sobrevaluaciones y mayores devaluaciones
no. 2.7.
del peso mexicano.
Cuadro
Dficit pblicos, dficit comerciales, balanza
no. 2.8.
comercial de Mxico-EUA y PIB promedio
139
140
anual, por periodos (miles de millones de

dlares US). Relaciones de los dficit con el
PIB. Repblica Mexicana.
142
Cuadro
Estructura porcentual de la deuda externa
no. 2.9.
pblica
por
pases
por
monedas.
Repblica Mexicana. 1982-2000.

Cuadro
Amortizacin
natural
de
los
145
dficit
no. 2.10. comerciales de Mxico con los EUA. 19322000.

Cuadro
146
Variables explicativas del monto de la
no. 2.11. deuda externa de Mxico. 1970-2000.

(Miles
de
millones
de
dlares
US
corrientes).
Cuadro
Variables explicativas del monto de la
no. 2.12. deuda externa de Mxico, agrupados por

periodos presidenciales (1971-2000). Miles
152
497
de millones de dlares US corrientes.

Cuadro
153
Desequilibrios macroeconmicos, inflacin
no. 2.13. comparada y tipo de cambio nominal (19731982). En miles de millones de dlares US
corrientes.
Cuadro
155
PIB, inflacin comparada, tipo de cambio
no. 2.14. nominal y desequilibrios entre ahorro total e

inversin privada (1982-1988).
Cuadro
158
La balanza de pagos de Mxico, expresada
no. 2.15. en los saldos de sus cuentas. Saldos por

periodos (miles de millones de dlares US).
Cuadro
159
Cuenta corriente, servicio de la deuda y
no. 2.16. deuda externa. Mxico (miles de millones

de dlares US)
Cuadro
162
Inversin extranjera en Mxico.
no. 2.17
Cuadro
163
Balanza comercial de Mxico (miles de
no. 2.18. millones de US dlares).
164
Cudro no. Estructura de la balanza comercial de

2.19
Cuadro
Mxico (en %)
Principales
165
grupos
de
productos
no. 2.20. comerciados por Mxico

Cuadro
167
Principales pases con los que comercia
no. 2.21. Mxico

Cuadro
Reservas, deuda externa, inflacin y tipo de
no.2.22.
cambio nominal (1970-2000). Miles de

millones de dlares US.
168
170
Esquema La influencia de la deuda externa sobre el

no. 2.3.
tipo de cambio nominal.
176
498
Cuadro
Sueldos pagados a los trabajadores en
no. 2.23. relacin a los salarios mnimos. Repblica

Mexicana. Ao 2001.
179
Captulo
Cuadro
Asociacin de causas correspondientes a
tres
no. 3.1.
varios periodos de crisis con los cinco

conjuntos de variables
215
Cuadro
Asociacin de las causas correspondientes
no. 3.2.
a un solo periodo de crisis con los cinco

conjuntos de variables
Captulo
Cuadro
cuatro
no. 4.1.
217
Estructura de la deuda externa de Mxico.

236
Cuadro
Relaciones entre la deuda externa, el
no. 4.2.
servicio de la deuda, el PIB, los ingresos de

la cuenta corriente y las exportaciones.
Cuadro
Principales
variables
no. 4.3.
durante el periodo de 1954 a 1975.
Cuadro
Principales
no. 4.4.
Cuadro
Principales
no. 4.5.
Cuadro
Los quince pases considerados en el Plan
no. 4.6
Baker (miles de millones de dlares US).
Cuadro
Paquete de prstamos a Mxico (millones
no. 4.7.
de dlares US)
Cuadro
Principales
no. 4.8.
Cuadro
Principales
no. 4.9
variables
variables
variables
variables
242
macroeconmicas
244
macroeconmicas
251
macroeconmicas
261
269
272
macroeconmicas
287
macroeconmicas
295
499
Cuadro
Retiros y amortizaciones del paquete de
no. 4.10. ayuda financiera de los EUA (millones de

dlares US)
Cuadro
301
Evolucin de la poltica monetaria de
no. 4.11. Mxico.

Cuadro
Indicadores
310
econmicos
de
Mxico
no. 4.12. (2000-2003).

Cuadro
312
Cobertura de la infraestructura social.
no. 4.13.
313
Propuestas Esquema Situacin actual.

no. 1
337
Esquema Situacin propuesta: pago con recursos

no. 2
internos.
341
Esquema Los certificados primarios

no. 3
345
Esquema Los certificados derivados.

no. 4
346
Esquema Esterilizacin del dinero nuevo.

no. 5
347

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1

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y

LAS CRISIS RECURRENTES DEL

Barcelona, octubre 2003

Este trabajo de investigacin ha sido fruto de

Las crisis recurrentes del peso mexicano:

Captulo Identificacin y caracterizacin de las crisis

recurrentes del peso mexicano.

El producto interno bruto.

Las importaciones de bienes y servicios.

Las exportaciones de bienes y servicios.

Los efectos de las crisis recurrentes del peso

Inflacin, desempleo y distribucin del ingreso.

Desequilibrios macroeconmicos y su relacin con el

Identificacin de las crisis de oferta y demanda

Captulo Los cambios en la economa mundial y las

endeudamiento externo desestabilizador.

Cambios estructurales en la economa mundial.

Surgimiento y cada del sistema de tipos de cambio

El Nuevo Sistema Monetario Internacional de tipos de

Los Acuerdos del Plaza y el Plan Baker.

La Ronda Uruguay (1986-1994), la globalizacin y la

El Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte

Cambios coyunturales en la economa mundial.

La primera crisis del petrleo (1973-1975).

El endurecimiento de la poltica monetaria de los EUA

Los cambios de gobierno en Mxico.

El estilo personal de gobernar.

El sexenio de Luis Echeverra.

El sexenio de Jos Lpez Portillo.

El sexenio de Miguel de la Madrid.

El sexenio de Carlos Salinas.

El sexenio de Ernesto Zedillo.

Vecindad y dependencia: Mxico y EUA.

Ciclos econmicos comparados.

Grado de apertura comercial.

Grado de dependencia comercial entre ambos pases.

Grado de dependencia comercial medido a travs de

Grado de dependencia comercial medido a travs de

Tipo de cambio nominal, tipos de cambio reales,

Dficit pblicos, dficit comerciales, inflacin y tipo de

La balanza comercial Mxico-EUA, la inflacin, el tipo

Origen y magnitud del endeudamiento externo

Marco terico de la deuda externa.

Origen y magnitud del endeudamiento externo de

La deuda externa desestabilizadora.

La balanza de pagos de Mxico durante el periodo

El endeudamiento externo desestabilizador genera

recurrentes del peso mexicano y su relacin

Causas de las crisis del peso mexicano en las que

Causas comunes a todos los periodos de crisis.

Causas comunes a tres periodos de crisis.

Causas comunes a dos periodos de crisis.

Causas especficas de un solo periodo de crisis.

consultados, y su relacin con el endeudamiento

Captulo El endeudamiento externo desestabilizador

como principal causa de las crisis recurrentes

Instituciones y planes para manejar el problema

El Fondo Monetario Internacional.

Examen y supervisin de la evaluacin econmica y

Los programas de ajuste del FMI.

Clasificacin de la deuda externa.

Los costos de no pagar la deuda externa.