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ANLISE DE PROJECTOS DE INVESTIMENTO

PROJECTOS DE INVESTIMENTO: ANLISE DE CRITRIOS


ANA FILIPA SILVA |54754
BRUNO TIAGO |54737
GUILHERME NASCIMENTO |54752
INS COSTA |54739
SARA HENRIQUES |54747
26 | NOVEMBRO | 2014

MGST1

1 NDICE

ndice ................................................................................................................................................. 2

Introduo ......................................................................................................................................... 3

O incio Que opes para um financiamento?.............................................................................. 4


3.1

Entidades a recorrer num investimento: ................................................................................... 4

3.1.1

FFF Family, Friends and Fools .......................................................................................... 4

3.1.2

Business Angels .................................................................................................................. 4

3.1.3

Sociedades de Capital de Risco .......................................................................................... 5

3.1.4

Instituies Bancrias ......................................................................................................... 5

3.1.5

Investimento Business Angel vs Instituies Bancrias...................................................... 6

Enquadramento do processo de investimento nos Business angels ................................................. 7

Caso de Estudo: Business Angel Famagrow ....................................................................................... 8


5.1

Processo de Investimento: Fases de seleco do projecto ........................................................ 8

Concluso ......................................................................................................................................... 11

Bibliografia........................................................................................................................................ 12

Anexos .............................................................................................................................................. 13

2 INTRODUO
O presente relatrio realizado no mbito da unidade curricular de Anlise de Projetos de Investimento
lecionada no Mestrado de Gesto de Servios e da Tecnologia, tem como objetivo caracterizar as
vrias opes de entidades na deciso de investir e concluir sobre os critrios de deciso que estas
utilizam quando avaliam a possibilidade de investir em determinado projecto.
Para o caso, o grupo optou por descrever as principais diferenas entre as entidades: FFFs, Business
Angels, Sociedades de Capitais de Risco e Instituies Bancrias. Depois disso foi feita uma breve
comparao entre as Business Angels e as Instituies Bancrias.
Ir ser feita posteriormente uma abordagem terica ao processo de investimento relacionados com
Business Angels, mencionando as diferentes fases pelas quais um projecto pode passar e quais os
critrios que so utilizados na deciso de investimento.
Relativamente componente prtica, optou-se por escolher uma associao de Business Angels em
Famalico, a Famagrow, onde foi descrito todo o processo pelo qual passa um plano de negcios de
um projecto de investimento, desde a submisso do projeto aos investigadores, at deciso de
investir, sem esquecer as estratgias de sada do mesmo.
Por ltimo, um agradecimento especial s participaes de Dr. Lus Furet (Presidente da Famagrow Associao de Business Angels de Vila Nova de Famalico) e Dr. Pedro Nunes (Presidente da
Associao de Business Angels de Santarm) visto terem sido fundamentais para a elaborao deste
trabalho e esclarecimento de algumas dvidas que foram surgindo medida que fomos elaborando
este relatrio.

O INCIO QUE OPES PARA UM FINANCIAMENTO?

A procura de recursos financeiros para o investimento num projecto um aspecto fundamental num
contexto de competitividade e instabilidade econmica como o actual. Assim sendo, existem 3
variveis crticas a analisar quando decidimos procurar financiamento e consequentemente decidir a
que tipo de entidade recorrer. (Ver Figura 1 em Anexo)
Comeando pela necessidade de capital, isto diz respeito ao montante necessrio que o projecto
precisa para avanar, crescendo proporcionalmente de acordo com o volume de negcios da empresa
e com a sua dimenso.
Relativamente ao ciclo de vida de um projecto pode afirmar-se que, na maioria dos casos, quanto mais
precoce for, maior necessidade de apoio e maior risco ter associado, e portanto maior a possibilidade
de gerar cash-flows negativos. Por outro lado, um projecto de maiores dimenses e j num ciclo de
maturidade poder ter um menor risco, mas ao mesmo tempo envolver mais capital e gerar mais cashflows positivos. (Ver Figura 2 em Anexo)

3.1 ENTIDADES A RECORRER NUM INVESTIMENTO:


3.1.1 FFF Family, Friends and Fools
O FFF consiste num emprstimo monetrio com base numa relao emocional. As vantagens
associadas esto relacionadas com a velocidade da transferncia monetria, nenhuma necessidade
documental, juros nulos ou muito baixos e flexibilidade em prazos de pagamentos. A nvel de
desvantagens existe uma grande invaso do espao de negcio (de quem financia dinheiro) e um risco
associado elevado (gesto do dinheiro depende exclusivamente de quem recebe).

3.1.2 Business Angels


O Business Angel um investidor particular que investe directamente, ou atravs das suas empresas,
o seu prprio dinheiro predominantemente em start-ups ou seed-capital1. Os Business Angels tomam
as suas prprias decises de investimento e so financeiramente independentes, ou seja, a
possibilidade da perda total do investimento no significar uma mudana significativa no seu
patrimnio.(fonte : Invicta Angels)
O papel de um Business Angel passa por participar no capital de um projeto durante um determinado
perodo e partilhar o risco que lhe est associado, assegurando o suporte financeiro, mas tambm
estratgico, ao nvel do seu crescimento e sucesso. Um Business Angel possui, para alm das
1

Seed-capital: Projectos empresariais em estgio inicial ou estgio zero, em fase de projecto e desenvolvimento,
antes da instalao do negcio, onde um ou mais grupos interessados investem os fundos necessrios para o
incio do negcio, de maneira que ele tenha fundos suficientes para se sustentar at atingir um estado onde se
consiga manter financeiramente sozinho ou receba novas ajudas financeiras.

capacidades financeiras (sejam elas prprias ou de reunir recursos), capacidades de gesto e


experincia, associada uma grande rede de contactos que conseguem alavancar um projecto numa
fase inicial. O objectivo ltimo deste investidor a venda da participao na empresa com uma maisvalia, apenas conseguida se o projecto alcanar o sucesso esperado.
De salientar que o investidor est totalmente envolvido e age como mentor no projecto, tendo um
grande entusiasmo e vontade de pertencer a um projecto inovador, dinmico e empreendedor.
De acordo com Dr. Pedro Nunes (2014), o investimento mdio dos Business Angels ronda os 190 mil
euros por projeto.
3.1.3

Sociedades de Capital de Risco

As sociedades de capital de risco tm como principal objetivo apoiar e promover o investimento e a


inovao tecnolgica em projectos/empresas j existentes (numa fase de crescimento/expanso do
projecto), atravs da participao temporria no respetivo capital social. Tal como os Business Angels,
as sociedades de capital de risco investem com o objectivo de financiar projectos que permitam o
crescimento num curto/mdio prazo do mesmo, mas numa lgica de maior dimenso. E, portanto, a
estratgia de sada do investimento tem uma maior importncia do que numa Business Angel, dada as
quantidades de capital com que participam. Os critrios mais valorizados quando analisam um projeto
esto essencialmente relacionados com as caractersticas sociais da equipa do projecto, produto e
mercado, capacidade de marketing e planeamento da entidade que solicita a participao no
investimento. (Ver Figura 3 em Anexo)

3.1.4 Instituies Bancrias


O crdito consiste na obteno de um emprstimo junto de um credor, normalmente um banco,
durante um perodo de tempo pr-determinado. Quando contrai uma dvida, a empresa est obrigada
restituio do capital emprestado e ao pagamento de juros, fixados com base numa taxa que
aplicada ao valor do emprstimo. preciso ter em conta o montante, prazo de pagamento,
periodicidade dos reembolsos (mensal, trimestral ou semestral), taxa de juro e garantias (hipotecas de
bens imveis e penhor de equipamentos).
As instituies bancrias tendem a preferir empresas com experincia no negcio, cujas equipas de
gesto mantenham boas relaes com a instituio e que apresentem planos de negcio que
demonstrem capacidade para cumprir o servio da dvida. Normalmente, o crdito bancrio uma
forma de financiamento adequada se a empresa est moderadamente endividada e manifesta boa
capacidade de gerar cash flows.

3.1.5 Investimento Business Angel vs Instituies Bancrias


A razo que motiva a procura de investimento angel no se prende apenas com o fato da carncia
financeira nas empresas. Em grande parte das vezes, a procura por investimento angel ocorre na
esperana de para alm de encontrar um recurso financeiro, encontrar ainda algum suporte nas reas
econmica e comercial devido s fortes carncias de aptido e experincia.
Dr. Lus Furet (Presidente da Famagrow - Associao de Business Angels de Vila Nova de Famalico)
argumenta dizendo que neste momento de crise que atravessamos as entidades bancrias retraramse, por isso natural recorrer a outras fontes de financiamento, alm disso, as sinergias conseguidas
com os BAs potenciam, as empresas, e isso s possvel devido a uma mudana de mentalidades por
parte do novo tecido empresarial portugus.
Vrias so as sinergias que podemos destacar, como por exemplo, o marketing, a gesto empresarial,
o processo produtivo, a concepo do produto, bem como, a distribuio e a comercializao. Estas
que se considera ser to ou mais importantes que o desenvolvimento da ideia.
Assim, consideramos que o investidor apenas dever investir num projecto ser tiver experincia e uma
larga rede de contactos, por forma a criar inmeras sinergias positivas na organizao. O Business
Angel assume um papel activo na organizao e gesto da entidade enquanto as instituies bancrias
no o fazem.
So tambm muitas as empresas que as instituies bancrias convencionais no libertam qualquer
crdito, salienta o Dr. Pedro Nunes (Presidente da Associao de Business Angels de Santarm) que
neste tipo de projetos (early-stage) as instituies bancrias tm uma percepo de risco demasiado
elevado e no esto muitas vezes disponveis para assumir o mesmo, o que no sucede com os Business
Angels, que se apresentam mais disponveis para tomar risco. No apenas as early-stage, mas as
empresas com grande carcter inovador tambm apresentam dificuldades em encontrar
financiamento da forma convencional.
O facto de as empresas estarem em fase de arranque, ou seja, tm fracos ou nenhuns resultados,
apresentam debilidade financeira e uma baixa capacidade de cumprir obrigaes financeiras. O
interesse das instituies financeiras ver os seus investimentos seguros no que toca ao reembolso do
principal e aos juros.
O investimento angel distingue-se pela anlise objectiva dos projectos de investimento (em termos de
expanso do mercado) muito dificilmente investimos (BA) num projecto que no tenha logo

partida uma perspectiva concreta de internacionalizao. Dr. Pedro Nunes e de relao com o risco.
Os Business Angels esperam e exigem altas rentabilidades.

ENQUADRAMENTO DO PROCESSO DE INVESTIMENTO NOS BUSINESS ANGELS

Para o estudo, o grupo optou por se focar nos Business Angels e analisar o processo de investimento e
deciso e critrios associados sua deciso.
Relativamente ao processo, os investidores procuraro aplicar os seus fundos em empresas que lhes
paream, partida, ter melhores condies de evoluo e valorizao, para que, mais tarde, aquando
da alienao da participao, possam obter um retorno significativo (Pimentel, 1995).
O modelo de deciso, de acordo com Tyebjee e Bruno (1984) tem o seguinte esquema (Ver Figura 4
em Anexo)
1) Fontes de propostas A maioria das propostas que so apresentadas aos BA no provm
directamente das empresas, vm sim de bancos, advogados, auditores ou consultores que
esto directamente ligados aos empreendedores que necessitam de capital.
2) Seleco Necessidade de um plano de negcios bem elaborado de forma a haver uma
resposta a 5 questes: Qual a actividade?; Qual o posicionamento face concorrncia?; Qual o
perfil da equipa de gesto?; Qual o volume de negcios previsto a trs/cinco anos?; Qual o
montante de capital necessrio?
As propostas aprovadas sero previamente analisadas com uma anlise tcnica e econmica.
3) Avaliao
As propostas seleccionadas so analisadas de acordo com o binmio risco/rentabilidade. Assim sendo,
podem avaliar-se diferentes parmetros:
a) Empreendedores e Equipa de Gesto
b) Estratgia da empresa
c) Tecnologia e Propriedade associada ao projeto
d) Plano Financeiro
e) Projees Econmicas e Financeiras do projeto
f)

Modelo de Plano de negcios: anlise da viabilidade econmico-financeira do negcio

4) Formalizao
Aps a tomada de deciso da participao na empresa comea o processo de negociao que se
finaliza com um contrato que estabelece claramente os interesses das partes envolvidas. O processo

de negociaes bastante complexo, por isso, os empreendedores devem ter em ateno, os termos e
condies que as entidades investidoras exigem, sob pena de no efectuarem concesses que
futuramente podero levar a conflitos.
5) Acompanhamento Ps-Investimento
O envolvimento na gesto uma opo estratgica do investidor de risco e que est relacionada com
o seu interesse em acrescentar ou no valor ao capital investido, designadas respetivamente por
hands-on e hands-off, trata-se de uma fase de extrema importncia.

CASO DE ESTUDO: BUSINESS ANGEL FAMAGROW

A Famagrow, associao desenvolvida em Famalico, surge com o intuito de fomentar o aparecimento


de novas empresas, num estgio inicial, juntando Business Angels e investidores privados. Esta surge
para criar, incentivar e fomentar os empreendedores sem o capital necessrio, que investem os fundos
necessrios para o incio do negcio, de maneira que ele tenha fundos suficientes para se sustentar at
atingir um estado onde consiga se manter financeiramente independente
A sua misso assenta na contribuio para a promoo da Inovao, do Empreendedorismo e a
criao de Emprego, atravs do lanamento de Empresas com conceitos inovadores e do estmulo
Cooperao Empresarial, com impacto na produtividade e na competitividade (retirado do site oficial
da Famagrow)

5.1

PROCESSO DE INVESTIMENTO: FASES DE SELECO DO PROJECTO

Quando uma entidade/empreendedor recorre Famagrow para que ela


invista/participe no seu investimento, existe uma sequncia de actividades
especficas que necessrio seguir. Assim sendo existem as seguintes:
1. Submisso do projecto (Pelo empreendedor)
Quando os empreendedores/diretores das empresas se dirigem Famagrow, submetem as
informaes do seu projeto atravs de uma plataforma online, o Gust. Nesta plataforma devero ser
colocadas informaes como o nome do empreendedor, o nome da empresa, o local e as preferncias
do investimento. tambm nesta fase que entregue o plano de negcios do projeto, que dever ser
estritamente adaptado. Isto , um plano de negcios para solicitar a participao num projecto de
investimento a um BA tem de conter de uma forma muito explcita quais as caractersticas de todos os
elementos participantes no projeto e ainda uma estratgia de sada de investimento muito clara. So
estes os principais parmetros analisados, dado o tipo de projeto sobre o qual a deciso recai, estar
ainda numa fase muito inicial.

2. Validao e pr-qualificao:
Aps submisso do projeto, este passar para a fase de validao e pr-qualificao por parte da
Famagrow. Esta fase assume-se como uma primeira avaliao, onde se verifica se o projecto vai ou
no de encontro com o mbito de atuao da Famagrow e se cumpre os requisitos mnimos. Podero
ser necessrias, nesta fase, reunies entre os empreendedores e os representantes da Famagrow.
3. Anlise:
Passando a fase 2, a Famagrow forma uma equipa que ir avaliar as especificidades tcnicas do
projecto, o mercado alvo, e todas as barreiras ao sucesso que este poder ter. Esta equipa ser
tambm responsvel por elaborar um relatrio com detalhe sobre as vertentes do projectos, bem
como, as remuneraes sobre as condies em que o investimento poder ser realizado.
Dos critrios de avaliao analisados, destacam-se:
1) Empreendedores e Equipa de Eesto: formao acadmica, experincia e conhecimentos
tcnicos, capacidade de gesto e equipa equilibrada e completar em termos de competncias.

2) Estratgia da Empresa: problema/necessidade que o projecto visa satisfazer, vantagens


comparativas, principais stakeholders, meios de comunicao e divulgao, canais de
distribuio e objectivos previsionais a cinco anos.

3) Tecnologia e Propriedade associada ao Projecto: estado de desenvolvimento da tecnologia,


grau de inovao, risco da tecnologia associada ao projecto, patentes registadas, abrangncia
das patentes e licenas necessrias.

4) Plano Financeiro: montante global de financiamento necessrio, partilha de financiamento


(Capitais Prprios/Outros) e partilha do capital prprio (business angels/promotores).

5) Projeces Econmicas e Financeiras do Projecto: pressupostos macros econmicos, de


explorao, fiscais, liquidez e sustentabilidade, breakeven point, taxa de retorno do
investimento e pay-back.

6) Modelo de Plano de negcios: anlise da viabilidade econmico-financeira do negcio


detalhando todos os aspectos que o envolvem: sector de actividade, segmento, concorrncia,
fornecedores, clientes, estratgias marketing e de marketing mix (produto, preo, distribuio
e promoo/comunicao) plano de produo e financeiro.

Na Famagrow, o critrio com maior peso na deciso de investimento por parte de um BA, est
relacionado com qualidade da equipa e capacidades do empreendedor e da equipa de gesto, bem
como na confiana que estes transmitem aos investidores. Tambm consideram importante o
potencial de crescimento de mercado e as barreiras entrada, bem como, a exclusividade do produto
ou servio apresentado pelos empreendedores. Do mesmo modo, o Dr. Pedro Nunes, considera que
hoje muito, mas mesmo muito dificilmente investem num projecto que no tenha logo partida uma
perspectiva concreta de internacionalizao.
Os principais factores que levam um BA a rejeitar uma oferta prendem-se com a falta de confiana no
empreendedor e as dvidas sobre as suas capacidades, assim como com a apresentao de um plano
de negcios com lacunas ou pouco esclarecedor.
4. Comit de Investimentos:
Tal como abordmos na fase anterior ser elaborado um relatrio pela equipa da Famagrow. Nesta
fase 4, esse relatrio e todos os dados inerentes ao projecto sero fornecidos aos Business Angels
(membros da Famagrow) em assembleia geral, para estes votarem se ser ou no feito o
investimento.
5. Due Diligence:
Se o resultado da assembleia geral for positivo, isto , aprovao do investimento, o projecto passar
para a fase de due diligence, onde a equipa da Famagrow validar todos os pressupostos que
estiveram na base da deciso.
6. Realizao do Investimento:
Esta a ltima fase, no que toca ao processo de seleco de projectos. Nesta vincula-se a formalizao
contratual do investimento e o desembolso dos fundos.
Este processo de seleco de projectos dura, em mdia, entre 4 a 8 semanas. Este tempo
diminuir/aumentar consoante a complexidade do projecto e a disponibilizao da informao
relevante sobre o mesmo.
7. Ps-investimento
Depois do investimento realizado, a empresa procura que se atinjam realmente os resultados que
foram previstos pelos empreendedores e portanto exige uma apresentao de resultados do projecto
com uma frequncia mensal ou trimestral.

CONCLUSO

A elaborao deste relatrio permitiu compreender que existem vrias hipteses para o financiamento
de um projecto. A escolha remete para uma anlise interna por parte do empreendedor do seu
projecto, tendo em conta trs variveis crticas: risco, maturidade do negcio e necessidade de capital.
O financiamento de capital pode ento ter como origem os contactos pessoais do empreendedor
(FFFs) ou entidades externas como Business Angels, Sociedades de Capitais de Risco ou Instituies
Bancrias.
Relativamente ao primrio, a amizade consiste no contrato do negcio, no sendo necessrio
documentao sobre as responsabilidades de cada uma das partes. Quando recorremos a uma
entidade fora destes contactos, necessrio ter em conta aspetos mais estratgicos e financeiros,
como um Business Plan bem definido, vantagens competitivas e know-how associado e objetivos
futuros.
O Business Angel consiste no nico investidor que, para alm de financiar o negcio, pode ter uma
participao activa na empresa. O BA tem uma rede de contactos bastante alargada e experiente que
permite gerir empresas de vrias reas. O processo de investimento est dividido em 5 etapas, cada
uma analisada ao pormenor de forma a garantir os projetos que oferecem uma maior rentabilidade
com um risco menor.
Conclui-se assim que, para alm da importncia de todos os critrios financeiros associados a um
projeto financeiro, a componente pessoal da equipa de gesto tem maior importncia para o
investimento por parte dos BAs, bem como um Business Plan bem definido, demonstrando todos os
pontos em que a empresa procura gerar dinheiro.

BIBLIOGRAFIA

Academia Empresarial, s.d. Guia para escolher o financiamento adequado.


Business Angels Club de Lisboa, s.d. badelisboa. [Online]
Available at: http://www.badelisboa.pt/projecto.html
eban, s.d. eban. [Online]
Available at: http://www.eban.org/
FAMAGROW Business Angels, s.d. Famagrow. [Online]
Available at: http://www.famagrow.pt/atividades.html
Federao nacional de Associaes de Business Angels, s.d. Federao nacional de Associaes de
Business Angels. [Online]
Available at: http://www.fnaba.org/
FERNANDES, T. S. D. C., 2014. A TOMADA DE DECISO DOS VENTURE CAPITALISTS E DOS BUSINESS
ANGELS. CRITRIOS E FATORES DECISRIOS , ISEG: s.n.
fundersandfounders, s.d. fundersandfounders. [Online]
Available at: http://fundersandfounders.com/

Figura 1 Processo de Criao de Empresa (Risco, Maturidade e Necessidade de Capital)

Fonte: Boas Prticas de Gesto Financeira, COMO APRESENTAR PROJECTOS A FINANCIADORES?, BPI

Figura 2 - Ciclo de vida das empresas/produtos associado ao investimento

Figura 3 Critrios de avaliao de um investimento Sociedades de Capital de Risco

ANEXOS

Figura 4 Modelo de deciso por um investimento de Tyebjee e Bruno

Due Diligence

Anlise

Submisso do
Projeto

Comit de
Investimentos

Validao e
Prqualificao

Figura 5 Fases de Seleco de um Projecto de Investimento

Realizao do
Investimento

Entrevista a Dr. Pedro Nunes, Presidente da Associao de Business Angels de Santarm


Grupo: Em primeiro lugar, considera que a procura de financiamento Angel est em crescimento
relativamente procura por instituies bancrias? Porqu?
Dr. Pedro: Sim, especialmente nos projectos denominados de early-stage. Principalmente porque
neste tipo de projectos as instituies bancrias tm uma percepo de risco demasiado elevado e no
esto muitas vezes disponveis para assumir risco, o que no sucede com os b angels mais disponveis
para tomar risco.
Grupo: Qual a participao de capital mdia nos projectos de investimento?
Dr. Pedro: Em Portugal neste momento o investimento mdio dos b angels ronda os 190mil euros por
projecto.
Grupo: Quais os critrios utilizados para a tomada de deciso por um investimento e qual a
importncia de cada um deles? Existe algum mais relevante?
Dr Pedro: Depende de cada b angel, mas os mais importantes so: o perfil do empreendedor; o
potencial de crescimento do projecto; a vocao internacional; a perspectiva de retorno do
investimento.
F: Qual a diferena de deciso por investir entre projectos do tipo push e pull? Os critrios de
deciso so diferentes em cada um deles? Os projectos/ produtos do tipo pull tm taxas de sucesso
superiores aos push?
P: No nosso caso no fazemos diferena entre ambos. No creio que se possa dizer que as taxas de
sucesso dependem de ser pull ou push.
Grupo: Qual a importncia das competncias sociais e interpessoais da entidade que solicita o
investimento relativamente aos critrios financeiros do projecto?
P: Muito importante. O perfil do empreendedor muitssimo importante.
Grupo: Enquanto empresa/investidor, qual a percentagem de projectos em que investem? (Por
estgio de desenvolvimento e por sector) E quais deles do maiores garantias de sucesso?
P: A garantia de sucesso uma iluso. No h garantias de sucesso, pelo contrrio, apenas 1 em cada 5
projectos tm sucesso. Investimos com uma % minoritria do capital social, mas com uma larga
maioria dos capitais investidos.
Grupo: Que parmetros utilizam para fazer a previso dos cash flows do projeto? Existe uma maior
dificuldade em projetos tecnolgicos?
P: Os cash flows so calculado de forma normal, em todos os sectores. Nos pressupostos,

principalmente nas previses de receitas que esto muitas vezes as dificuldades. No tanto em
prever, mas principalmente depois em concretizar.
Grupo: Um dos critrios de deciso para um projecto de investimento poder ser a sua possibilidade
de internacionalizao? Em que medida?
P: Como disse antes, hoje muito, mas mesmo muito dificilmente investimos num projecto que no
tenha logo partida uma perspectiva concreta de internacionalizao.
Grupo: feita a anlise do sucesso do projecto, mas em que medida este poder criar valor para o
investidor/empresa? Isso est implcito em algum dos critrios de avaliao utilizados para decidir
por um projecto?
P: No analisamos o sucesso do projecto, mas a probabilidade de ter sucesso.
Grupo: Aps um investimento efectuado, o investidor exige a apresentao de resultados por parte
dos empreendedores/entidades? Que tipo de resultados? Com que frequncia?
P: Do meu ponto de vista, no s exigir resultados, mas sim acompanhar, e fazer com que eles
surjam tambm pela nossa envolvncia e trabalho.

Entrevista ao Dr. Luis Filipe Pereira Furet Lopes de Castro da empresa FAMAGROW (BA Famalico)
Grupo: Em primeiro lugar, considera que a procura de financiamento Angel est em crescimento
relativamente procura por instituies bancrias? Porqu?
Dr. Lus: Neste momento de crise que atravessamos, as entidades bancarias retraram-se, por isso
natural recorrer a outras fontes de financiamento, alem disso, as sinergias conseguidas com os BA`s
potenciam, as empresas, e isso s foi possvel devido a uma mudana de mentalidades por porte do
novo tecido empresarial portugus.
Grupo: Qual a participao de capital mdia nos projectos de investimento?
Dr. Lus: Somos uma associao muito recente no temos histrico.
Grupo: Quais os critrios utilizados para a tomada de deciso por um investimento e qual a
importncia de cada um deles? Existe algum mais relevante?
Dr. Lus: Promotor, potencial de crescimento do projeto, retorno de investimento

Grupo: Qual a diferena de deciso por investir entre projectos do tipo push e pull? Os critrios de
deciso so diferentes em cada um deles? Os projectos/ produtos do tipo pull tm taxas de sucesso
superiores aos push?
Dr. Lus: no temos histrico, em relao a sucesso, mas em termos de critrio, so os mesmos.
Grupo: Qual a importncia das competncias sociais e interpessoais da entidade que solicita o
investimento relativamente aos critrios financeiros do projecto?
Dr. Lus: Costumo dizer, que no existem bons projetos sem bons promotores, j o contrario
possvel.
Grupo: Enquanto empresa/investidor, qual a percentagem de projectos em que investem? (Por
estgio de desenvolvimento e por sector) E quais deles do maiores garantias de sucesso?
Dr. Lus: Sem histrico, na Famagrow, a nvel pessoal, depende dos promotores.
Grupo: Que parmetros utilizam para fazer a previso dos cash flows do projeto? Existe uma maior
dificuldade em projetos tecnolgicos?
Dr. Lus: Depende mais ainda da fase do projeto, pois qualquer projeco num seed project pura
especulao, s se pode aferir CF`s se for um projeto ongoing.
Grupo: Um dos critrios de deciso para um projecto de investimento poder ser a sua possibilidade
de internacionalizao? Em que medida?
Dr. Lus: Sim, sem dvida, o potencial de crescimento e internacionalizao um dos factores
fundamentais pois s ele traz dimenso e escala para valorizaes realmente interessantes.
Grupo: Aps um investimento efectuado, o investidor exige a apresentao de resultados por parte
dos empreendedores/entidades? Que tipo de resultados? Com que frequncia?
Dr. Lus: Procuramos que se atinjam os resultados que foram previstos pelos empreendedores, e
normalmente mensal ou trimestralmente."

Outras informaes foram dadas por telefone e foram includas no decorrer do trabalho.