Fondo de maniobra
Se define como la parte del activo corriente (inversiones a corto plazo) que est financiada
con fondos del patrimonio neto y pasivo no corriente (recursos propios y exigibles a largo
plazo). Tambin se conoce como fondo de rotacin, capital corriente o capital de trabajo.
Es el conjunto de recursos que la empresa necesita para financiarse durante el perodo que
hay entre el momento en que se paga a los proveedores y el momento en que se cobra de los
clientes. Por ello, cuanto ms corto sea este perodo, menor ser el fondo de maniobra
necesario.
FM = AC PC
Debido al carcter permanente o a largo plazo del fondo de maniobra, es necesario que este
sea financiado con recursos permanente a largo plazo. El fondo de maniobra puede ser
positivo o negativo.
o
PATRIMONIO
NETO Y PASIVO
AnC
PN y PnC
FM > 0
AC
PC
Las inversiones permanentes (AnC) deben financiarse con recursos permanentes (PN y
PnC).
Las inversiones temporales en la actividad propia de la empresa (a corto plazo, AC)
deben financiarse con recursos a corto plazo (PC).
La parte fija y estable de las inversiones temporales deben financiarse con recursos
permanentes (PN y PnC). Esta parte es el fondo de maniobra.
Para que haya un equilibrio patrimonial en la relacin entre activo y pasivo se deben
cumplir las siguientes condiciones bsicas:
-
Componentes de la parte del activo corriente denominada fondo de maniobra, que est
financiada con recursos financieros permanentes o a largo plazo.
-
Fondo de recursos financieros: destinado a financiar esta parte del activo corriente que son
inversiones permanentes.
o
Significa que una parte de las inversiones a largo plazo (activo no corriente) estara financiada
con el exigible a corto plazo, y ello provocara que la empresa tuviera problemas para pagar
las deudas y estuviera cerca de la suspensin de pagos. Es decir, una parte del pasivo
corriente est financiando al activo no corriente de la empresa.
ACTIVO
AnC
PN y PnC
FM < 0
AC
PC
El ciclo de explotacin de una empresa es el perodo que pasa desde que se producen
las entradas de materiales al almacn para iniciar la actividad propia de la empresa,
hasta que se cobran las facturas de los clientes correspondientes a las ventas de los
productos generados por la empresa. Tambin se denomina perodo de maduracin
Hay empresas que funcionan con un fondo de maniobra muy pequeo o negativo, lo que
puede ser habitual en ciertos sectores econmicos (hipermercados).
PATRIMONI
O NETO Y
PASIVO
AnC
Patrimonio
Neto
AC
PASIVO = 0
El fondo de maniobra es positivo, quizs excesivo (FM = AC > 0). Habitualmente, esta
situacin se produce cuando una empresa inicia su actividad, pero es infrecuente en otro
momento posterior.
o
PATRIMONIO
NETO Y
PASIVO
AnC
PN y PnC
PC
como AC > PC
entonces FM > 0
PATRIMONIO
NETO Y
PASIVO
AnC
PN y PnC
AC
PC
como AC < PC
entonces FM < 0
PATRIMONI
O NETO Y
PASIVO
AnC
Pasivo total
AC
Situacin de quiebra
PATRIMONI
O NETO Y
PASIVO
ACTIVO
AnC
FM < 0
AC
Pasivo total
Prdidas
acumuladas
Tabla Resumen
Situacin
Patrimonial
Causas
Consecuencias
Soluciones
Estabilidad
financiera
total
Exceso de
financiacin propia: la
empresa se financia
solo con recursos
propios.
Estabilidad
financiera
normal
AC > PC
Endeudarse
moderadamente para
utilizar capitales ajenos
y aumentar as la
rentabilidad.
Solo tiene que vigilar
que el fondo de
maniobra sea el
necesario para la
actividad.
Ampliar el plazo de pago
a sus proveedores,
planificar mejor su
tesorera y renegociar
las deudas con los
acreedores.
Suspensin de
pagos
Desequilibrio
financiero a
largo plazo
Quiebra
FM positivo
AC < PC FM
negativo
Acumulacin de
prdidas. El
patrimonio neto es
cero (Activo =
Pasivo).
FM negativo.
Acumulacin de
prdidas y el pasivo
(pasivo total) es
superior al activo
Es la situacin ideal
para la empresa.
Descapitalizacin.
Solvencia exigua.
Descapitalizacin.
Prdida total de la
solvencia.
RATIO
Clculo
Significado
Valor ptimo
orientativo
Tesorera
Realizable+ Disponible
Pasivo corriente
Liquidez inmediata
(0,8 1,2)
Liquidez
Activo corriente
Pasivo corriente
Solvencia a corto
plazo
(1,5 1,8)
Garanta
Activo
Pasivo
Solvencia a largo
plazo
(1,7 2)
Disponibilida
d
Disponible
Pasivo corriente
Endeudamien
to
Pasivo
Patrimonio neto y pasivo
Estructura de
la deuda.
Pasivo corriente
Pasivo
Capacidad de cubrir
deudas con los saldos
ms lquidos
Grado de
dependencia
respecto a la
financiacin ajena
(endeudamiento)
Porcentaje del pasivo
corriente
(0,3 0,4)
(0,2 0,8)
(0,2 0,5)
Exceso de
solvencia
Dficit de
solvencia
2. Anlisis econmico
Anlisis de la rentabilidad
o
Rentabilidad econmica
Rentabilidad econmica=
Rentabilidad econmica=
BAII
Activo
BAII Ventas
BAII Ventas
Rentabilidad econmica=
Activo Ventas
Ventas Activo
El primer componente es el margen, que indica los beneficios por unidad vendida
El segundo componente es la rotacin del activo respecto a las ventas (unidades
monetarias de ventas que se pueden obtener por cada unidad monetaria invertida)
Rentabilidad financiera
La rentabilidad financiera es la relacin entre el beneficio neto (con los intereses y los
impuestos ya descontados) y los recursos propios (capital y reservas) de la empresa. Tambin
se denomina rentabilidad del capital, ya que muestra el beneficio generado por la empresa
con relacin al capital aportado por los socios.
Rentabilidad financiera=
Beneficio Neto
Beneficio Neto
=
Recursos Propios Patrimonio Neto
Incrementar el margen: subiendo los precios de venta y/o reduciendo los costes.
Incrementar la rotacin: reduciendo el activo y/o incrementando las ventas.
Incrementar el apalancamiento: incrementar la relacin entre activo y recursos
ajenos puede tener un efecto positivo sobre la rentabilidad financiera en determinadas
situaciones.
RATIOS DE VENTAS
RATIO
Expansin de ventas
CLCULO
Ventas de la empresa
Ventas del ao anterior
Cuota de mercado
Ventas de la empresa
Ventas del sector
Ventas anuales
Nmero de clientes
Capacidad de produccin
Ventas del ao
Capacidad productiva
Ventas
Punto muerto
Apalancamiento y endeudamiento
CFA=