SUB GERENCIA DE EMISORES E INFORMACION BURSATIL

METODOLOGIA PARA EL CALCULO Y SELECCIN DE CARTERA DE LOS

INDICES GENERAL, SELECTIVO, SECTORIALES Y SUBSECTORIALES

El presente documento describe la metodologa para el clculo de los Indices General,

Selectivo, Sectoriales y Sub-Sectoriales.

1.

INDICE GENERAL (IGBVL)

El Indice General refleja la evolucin del mercado al medir el
comportamiento de una cartera representativa, integrada por un conjunto
de valores que concentra el 80% de la negociacin del mercado.

1.1.

Frmula de Clculo
Para el clculo del IGBVL, se utiliza la siguiente expresin:

IGBVL [ Pit

Pio

* wi * Fi]

donde:
Pit:
Pio:
wi:
Fi:

1.2.

Precio del valor i en la fecha t

Precio del valor i en la fecha 0.
Ponderacin del valor i.
Factor de ajuste por eventos aplicable a la cotizacin del valor i

Seleccin de Cartera
En los meses de junio y diciembre se procesan las estadsticas de
negociacin del mercado al contado de renta variable de los ltimos
doce meses previos, exceptuando a los Certificados de Fondos de
Inversin y de Suscripcin Preferente. Con esta base de datos, el
procedimiento para la seleccin de los valores es el siguiente:
a. Eliminacin de aquellas operaciones
entendindose como tales las siguientes:

denominadas

atpicas,

Ofertas Pblicas de Venta

Ofertas Pblicas de Compra
Ofertas Pblicas de Adquisicin
Ofertas Pblicas de Intercambio
Ordenes de Compra
Subastas
Operaciones por ms del 5% de acciones en circulacin (slo
aplicable a acciones comunes).
Operaciones por ms del 50% del monto promedio negociado
diario del mercado.

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b. Clculo del Indice de Liquidez para cada valor representado por un

ndice promedio geomtrico del monto negociado, el nmero de

operaciones y la frecuencia de cotizacin. La frmula es la siguiente:

ILi 3

MNi NOi
*
* Fi
MNT NOT

donde:
ILi:
MNi:
MNT:
NOi:
NOT:
Fi:

Indice de Liquidez del valor i

Monto Negociado del valor i
Monto Negociado total del mercado
Nmero de operaciones del valor i
Nmero total de operaciones del mercado
Frecuencia de Cotizacin del valor i

De existir negociacin de un ADR y su valor subyacente, se tratarn

como un solo valor, sumando sus negociaciones y obteniendo con
esto un ndice de liquidez, el que ser asignado al valor ms liquido
entre ambos, de tal manera que uno de ellos represente a los dos.
En el caso de las acciones que se negocian en el segmento de
capital de riesgo (juniors), se les aplica un castigo de 40% a sus
ndices de liquidez, con el fin de evitar una excesiva volatilidad del
Indice General1.
1

De acuerdo a lo establecido por el Comit de Indices de junio 2011.

c. En base a los ndices de liquidez determinados para cada valor se

calcula un total y se determina la participacin de cada valor respecto
a dicho total.

fi

ILi
ILi

d. Se ordenan los valores de mayor a menor participacin y se calcula

la participacin acumulada. Se seleccionan aquellos valores que
representen una participacin acumulada del 80%.
e. Se identifican y sealan a aquellos valores que hayan tenido una
frecuencia de intermediarios menor a cuatro Sociedades Agentes de
Bolsa en los ltimos doce (12) meses, a efectos de la evaluacin
descrita en el tem g.
Para el clculo de la frecuencia de intermediarios por valor se utiliza
la siguiente frmula, expresada en trminos del nmero de
Sociedades Agentes de Bolsa que hayan participado en la
negociacin del valor i, en promedio, durante el periodo en
referencia:
n

FIi

N Interm

t 1

n RSC

it

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donde:
FIi:
NIntermit:
n:
RSC:

Frecuencia de intermediarios del valor i.

Nmero de intermediarios que negoci el valor i en el
da t.
Total de Ruedas en los ltimos 12 meses.
Ruedas sin cotizacin del valor.

f. Se recalculan las participaciones de los Indices de Liquidez de la

cartera seleccionada. Estas nuevas participaciones representan las
ponderaciones de cada valor dentro de la cartera (wi).
g. Los resultados son revisados en el Comit de Indices (2) a fin de que
los integrantes del mismo efecten los comentarios u observaciones
respecto a la conformacin de las nuevas carteras. El referido
comit podr revisar el ingreso o separacin de valores, pudiendo
decidir sobre cambios o modificaciones a efectos de la determinacin
de la conformacin final de las carteras.
(2)

El Comit de Indices fue instituido por la Gerencia General en diciembre del 2007, y cuenta con la participacin del
Gerente General; Director de Mercados; Gerente de Operaciones; Sub Gerente de Emisores e Informacin Burstil y
Jefe de Informacin Burstil.

1.3.

Base
La base del IGBVL es el 30 de diciembre de 1991.

1.4.

Actualizacin de Carteras
La actualizacin de las carteras se efecta cada seis meses, en los
meses de enero y julio. En caso sean das no hbiles, el periodo de
vigencia se inicia el primer da hbil siguiente.

Primera Actualizacin del Ao: 02 de Enero

Segunda Actualizacin del Ao: 01 de Julio

Las carteras son difundidas al mercado con una anticipacin mnima de

cinco das a su entrada en vigencia.
Para mantener la continuidad, se establece un encadenamiento con
relacin a los valores del Indice obtenidos de la anterior cartera:

IGBVL

It 1
*It
Ibase

donde:
It-1:
Ibase:
It:

Ultimo Valor del Indice considerando la cartera anterior.

Valor del Indice del nuevo periodo base (igual a 100).
Primer valor del Indice considerando la nueva cartera (con base 100).

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1.5.

Aplicacin de Precios en el Clculo de los Indices

Los Indices son calculados por el Sistema ELEX en tiempo real y de
manera continua durante la sesin de Rueda de Bolsa. Las prioridades
que se utilizarn para la determinacin de los precios son las siguientes:

1.6.

La propuesta que mejore mercado (compra mayor o venta menor)

con relacin a la ltima cotizacin.

De no existir propuesta que mejore mercado, se considera la ltima

cotizacin.

De no existir ltima cotizacin, se considera la propuesta que, en la

fecha, mejore mercado respecto a la cotizacin anterior.

De no existir ltima cotizacin ni propuesta que mejore mercado, se

considera la cotizacin anterior.

Ajustes en las Cotizaciones y Recomposicin de cartera

A continuacin se detalla el procedimiento a seguir en cada uno de los
siguientes eventos:

1.6.1 Retiro de un valor de la Rueda

En la fecha de retiro se elimina el valor de la cartera. Se efecta la
recomposicin de la cartera y en dicha fecha son anunciadas la
nuevas ponderaciones.

1.6.2 Entrega de Acciones Liberadas

En el caso de acciones liberadas, los precios ex derecho son
ajustados sobre la base del siguiente factor de correccin:

FCA 1 AL
donde:
FCA:
AL:

Factor de Correccin por Acciones Liberadas

Porcentaje de Acciones Liberadas

1.6.3 Suscripcin
En el caso de suscripcin, los precios ex derecho son ajustados
sobre la base del siguiente factor de correccin:

FCS PM

Pex d

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donde:
FCS:
PM:
Pex-d:

Factor de Correccin por Suscripcin de Derechos

Precio de Mercado del ltimo da con derecho a la suscripcin
de capital
Precio ex - derecho de la suscripcin

El clculo para la cotizacin ex-derecho es el siguiente:

Pex d

PM ( PS * % S )
1 %S

donde:
PS:
% S:

Precio de suscripcin
Porcentaje de suscripcin

1.6.4 Entrega de Dividendos en Efectivo

Se asume que el dividendo es reinvertido en la compra de ms
acciones al precio ex-derecho. En consecuencia, el factor de
correccin es el siguiente:

FCD

PC
PC D

donde:
FCD:
PC:
D:

Factor de Correccin por Dividendos en Efectivo

Precio en la fecha del ltimo da con derecho
Dividendo en Efectivo

1.6.5 Cambios en el Valor Nominal

Los precios son ajustados por un factor que incorpore los cambios
(incrementos, reducciones) en el valor nominal.

FC

VNN
VNA

donde:
FC:
VNN:
VNA:

Factor de Correccin por Cambios en el Valor Nominal

Valor Nominal Nuevo
Valor Nominal Antiguo

Para efectos del clculo del Indice, los precios son ajustados en la
fecha de cambio (fecha ex - derecho o fecha de canje o resello).

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1.6.6 Fusiones, Escisiones y Otros Eventos

En el caso de fusiones y escisiones, para los valores afectados se
considera de ser el caso- el siguiente tratamiento:
i)

Se reconstruye la serie histrica de los datos del nuevo

valor considerando el factor de canje.
ii) Se calcula el Indice de Liquidez para los valores
resultantes luego de producido el evento.
iii) Se recalculan las ponderaciones de la cartera.
iv) Se realiza el encadenamiento correspondiente.
En el caso de otros eventos corporativos que puedan originar
cambios en la cartera, estos sern evaluados con la Direccin de
Mercados.

1.6.7 Prdida de Cotizacin

Cuando un valor pierde cotizacin, se aplica el procedimiento
descrito para el caso de Retiro de un Valor. En eventos
excepcionales, donde conforme a la informacin disponible, el
valor que forma parte de la cartera pudiera perder cotizacin de
manera temporal, la separacin o permanencia ser analizada y
evaluada conjuntamente con la Direccin de Mercados.

RELACION DE LOS 80 VALORES CON MAYOR INDICE DE LIQUIDEZ

EN EL ULTIMO PROCESO DE SELECCION DE CARTERAS
VOLCABC1

19.9148

IGBVL

POMALCC1

1.6131

GRAMONC1

18.7721

IGBVL

DNT

1.5364

FERREYC1

17.7365

IGBVL

AIHC1

1.3609

MINSURI1

16.3357

IGBVL

SPY

1.0373

ALICORC1

14.9875

IGBVL

EXALMC1

0.9613

RIO

14.8801

IGBVL

BPZ

0.9418

IFS

11.5491

IGBVL

CAUCHOI1

0.8666

CONTINC1

11.2812

IGBVL

INTERBC1

0.7364

CPACASC1

10.0056

IGBVL

INVCENC1

0.7304

BAP

9.8020

IGBVL

RIMSEGC1

0.6980

UNACEMC1

9.6119

IGBVL

BVLAC1

0.6811

MPLE

8.4709

IGBVL

TUMANC1

0.6608

RELAPAC1

8.4212

IGBVL

FICOIF5

0.6311

MILPOC1

7.6591

IGBVL

ELCOMEI1

0.5300

CVERDEC1

7.4748

IGBVL

MINCORI1

0.5168

TV

7.3041

IGBVL

LUISAI1

0.5126

LUSURC1

6.7399

IGBVL

FALABEC1

0.4993

CORAREI1

5.7987

IGBVL

EXSAI1

0.4670

EDEGELC1

5.6941

IGBVL

GLORIAI1

0.4662

ATACOBC1

5.6095

IGBVL

POSITIC1

0.4459

BVN

5.3653

IGBVL

FICOIF7

0.4434

INRETC1

5.1671

IGBVL

HIDRA2C1

0.4412

CASAGRC1

4.7713

IGBVL

DIVIC1

0.4026

SIDERC1

4.7631

IGBVL

SNJUANI1

0.3975

EDELNOC1

3.8330

IGBVL

BACKUBC1

0.3781

ENERSUC1

3.4048

IGBVL

ALICORI1

0.3751

MIRL

3.0760

IGBVL

SAGAC1

0.3572

LGC

2.9723

SMT

0.3556

SCCO

2.7226

MOROCOI1

0.3550

TELEFBC1

2.6799

0.3389

TEF

2.5319

SNJACIC1

0.3197

CREDITC1

2.5288

ZNC

0.3142

PML

2.2827

VOLCAAC1

0.3052

BACKUSI1

2.2426

CARTAVC1

0.3046

AUSTRAC1

2.1381

PERUBAI1

0.2933

SCOTIAC1

1.9330

PPX

0.2926

SUE

1.9251

CONCESI1

0.2892

BROCALC1

1.7881

BBVA

0.2724

CORLINI1

1.7160

GOODYEI1

0.2689

CORAREC1

1.7123

SPCCPI1

0.2511