ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIN Y CIENCIAS

CONTABLES

CURSO

:
El Riesgo, las Finanzas y el Per

DOCENTE

:
Gabriel Arellano Morn

ESPECIALIDAD

:
Administracin de Empresas-SUA

INTEGRANTES

:
Aldana Huamn Karla
Crisanto Lpez Sahira Janyreth
Tume Carhuatocto Nelly Mercedes

Piura, Octubre 2015

NDICE

I. INTRODUCCIN........3
II. RESUMEN...........4
III. EL RIESGO, FINANZAS Y EL PER...5
RIESGO........6
FINANZAS..10
QU RIESGOS AMENAZAN A LA ECONOMA PERUANA
SEGN EL MEF?..........................................................................13
EL RIESGO DEL PAS..15
IV. CONCLUSIONES.............17
V. BIBLIOGRAFA..........18
VI. ANEXOS.....19

INTRODUCCIN
El motivo del desarrollo del presente trabajo es dar a conocer el
desarrollo natural de sus actividades en que las empresas estn
expuestas a diversos riesgos que pueden afectar sus resultados y
su posicin en el mercado. Las empresas peruanas no son ajenas a
estos riesgos, en especial, a los financieros. Durante la ltima
dcada, hemos sido testigos del comportamiento impredecible de
variables de mercado, tales como el tipo de cambio y las tasas de
inters flotante.
A nivel mundial, el mercado financiero ha crecido de manera
vertiginosa. En este marco, el riesgo es el mayor protagonista,
expresado en la volatilidad de los activos transados en dichos
mercados. Las empresas y los inversionistas guiados por sus
conocimientos se inclinan a invertir fuertes cantidades de dinero en
proyectos de alto riesgo en los llamados mercados emergentes.
Da a da, se enfrentan a constantes variaciones en el precio de los
activos y, por ello, surge la necesidad de estructurar instrumentos
que mitiguen esos riesgos. De esta manera, nacen los derivados
financieros y, con ello, un mercado que ha cobrado mayor
dinamismo a nivel internacional en la actualidad. En nuestro pas,
este tipo de mercado ha venido creciendo en los ltimos aos, pero
an se ve limitado por una escasa cultura de gestin de riesgos con
derivados financieros.

RESUMEN
En los tiempos tan turbulentos en los que nos encontramos, lo
inusual sera que nos encontrsemos seguros ante una inversin o
ante cualquier operacin financiera. Esa sensacin de inseguridad
responde a un nombre: riesgo financiero. El riesgo financiero o
tambin conocido como riesgo de crdito o de insolvencia, hace
referencia a la incertidumbre producida en el rendimiento de una
inversin, debida a los cambios producidos en el sector en el que se
opera y a la inestabilidad de los mercados financieros.
En el Per, las fuentes de financiamiento son escasas. Mientras el
mercado de capitales no est desarrollado, la liquidez ser el
criterio prioritario en las finanzas; inclusive tiene mayor peso que el
riesgo y la rentabilidad.
El riesgo en las finanzas hace referencia a la incertidumbre
producida en el rendimiento de una inversin, debida a los cambios
producidos en el sector en el que se opera y a la inestabilidad de los
mercados financieros.

EL RIESGO, LAS FINANZAS Y EL PER

I. EL RIESGO
La palabra riesgo proviene del latn risicare que significa atreverse. En
finanzas, el concepto de riesgo est relacionado con la posibilidad de que
ocurra un evento que se traduzca en prdidas para los participantes en los
mercados financieros, como pueden ser inversionistas, deudores o entidades
financieras.
El riesgo es un imprevisto, un peligro, exposicin a perdida, el riesgo denota la
posibilidad de que suceda algo negativo; por ejemplo, si se invierte en acciones
especulativas (o en cualquier accin), estar corriendo un riesgo con la
esperanza de lograr una buena ganancia.
Medida de la posibilidad de perder en una inversin, que no sea tan rentable
como se espera, el riesgo se diferencia de la incertidumbre en que es medible,
lo que hace que una inversin en el mercado de capitales sea arriesgada es
que hay un abanico de resultados posibles, por lo tanto podemos decir a mayor
incertidumbre mayor riesgo.
Toda inversin supone cierto grado de riesgo as como tambin diferentes tipos
de riesgo, inclusive la posibilidad de perder dinero. El riesgo de mercado es
aqul que genera un hecho en cualquiera de los mercados financieros (como
es la recesin, el alza de las tasas de inters, cambios en la legislacin
tributaria, etc.) y que puede generar prdidas en el valor de su inversin.
Histricamente, las inversiones con mayores riesgos de prdida son aquellas
que al mismo tiempo pueden generar una mayor rentabilidad. En otras
palabras, para compensar el incremento de los niveles de riesgo, una inversin
debe ofrecer la posibilidad de lograr mayores ganancias. Por lo tanto, si usted
se informa y decide asumir cierto riesgo, tiene la posibilidad de obtener un
rendimiento mayor.
La comprensin del riesgo constituye un paso esencial para lograr una
inversin exitosa. Todas las inversiones conllevan algn riesgo de posible
prdida. Las inversiones, a diferencia de las cuentas de ahorro y cuentas
corrientes en un banco, no se encuentran protegidas por la garanta del
5

gobierno federal contra las prdidas de mercado. Pero no todos los riesgos son
iguales. Los tipos de riesgo varan segn el tipo de inversin de que se trate. A
la hora de escoger una inversin, los inversores exitosos siempre analizan y
evalan el riesgo en funcin del rendimiento potencial que ofrece la inversin.

TIPOS DE RIESGOS

1) Riesgo de Mercado: Se deriva de cambios en los precios de los activos y

pasivos financieros (o volatilidades) y se mide a travs de los cambios en
el valor de las posiciones abiertas.
El riesgo de mercado se da debido a las variaciones imprevistas de los
precios de los instrumentos de negociacin. Cada da se cierran muchas
empresas y otras tienen xito. Es la capacidad empresarial y de gestin la
que permitir ver el futuro y elegir productos de xito para mantener la
lealtad de los clientes, preservar la imagen y la confianza.
2) Riesgo de Crdito: Se presenta cuando las contrapartes estn poco
dispuestas o imposibilitadas para cumplir sus obligaciones contractuales.
Este tipo de riesgo es quizs los ms importantes porque afectan el activo
principal: la cuenta colocaciones. Una poltica liberal de aprobacin de
crditos generada por contar con excesivos niveles de liquidez, y altos
cosos de captacin, o por un relajamiento de la exigencia de evaluacin
de los clientes sujetos de crdito, ocasiona una alta morosidad, por ello
debemos tener cuidado con el dicho en buenos tiempos se hacen los
malos crditos.
3) Riesgo de Liquidez: Se refiere a la incapacidad de conseguir obligaciones
de flujos de efectivo necesarios, lo cual puede forzar a una liquidacin
anticipada, transformando en consecuencia las prdidas en papel en
prdidas realizadas.
4) Riesgo Operacional: Se refiere a las prdidas potenciales resultantes de
sistemas inadecuados, fallas administrativas, controles defectuosos,
fraude, o error humano.
Se entiende por riesgos de operacin a la posibilidad de ocurrencia de
prdidas financieras por deficiencias o fallas en los procesos internos, en
6

la tecnologa de informacin, en las personas o por ocurrencias de

eventos externos adversos.
Es el riesgo de que los otros gastos necesarios para la gestin operativa
de la Institucin, tales como gastos de personal y generales, no puedan
ser cubiertos adecuadamente por el margen financiero resultante. Un
buen manejo del riesgo operativo, indica que vienen desempendose de
manera eficiente.
5) Riesgo Legal: Se presenta cuando una contraparte no tiene la autoridad
legal o regulatoria para realizar una transaccin.
6) Riesgo Transaccional: Asociado con la transaccin individual denominada
en moneda extranjera: importaciones, exportaciones, capital extranjero y
prstamos.
7) Riesgo Econmico: Asociado con la prdida de ventaja competitiva
debido a movimientos de tipo de cambio.
8) Riesgo de tasa de Inters: Es producido por la falta de correspondencia
en el monto y el vencimiento de activos, pasivos y rubros fuera del
balance. Generalmente cuando se obtiene crditos a tasas variables. En
ciertos mercados la demanda de dinero puede afectar las tasas de inters
pudiendo llegar por efecto de cambios en la economa internacional a
niveles como los de la crisis de adeuda.
9) Riesgo de Cambio: Originado en las fluctuaciones del valor de las
monedas. Las economas de los pases en vas de desarrollo como el
nuestro no estn libres de que crezca la brecha comercial o de balanza de
pagos. La consecuencia normal es la devaluacin del tipo de cambio, que
afectar elevando el valor de los crditos otorgados en dlares, pudiendo
resultar impagables por los deudores si su actividad econmica genera
ingresos en moneda nacional.
Para protegerse de este riesgo, es necesario seleccionar la cartera de
prestatarios colocando crditos en moneda extranjera solo a quienes
operan en esta moneda, y asumir una regla de entre lo captado y lo
colocado (a un monto captado igual monto colocado en moneda
extranjera).
PASOS PARA LA IDENTIFICACIN DE UN RIESGO

Identificacin del riesgo.- Determinar cules son las exposiciones ms

importantes al riesgo en la unidad de anlisis (familia, empresa o entidad).
Evaluacin de riesgo.- Es la cuantificacin de los costos asociados a
riesgos que ya han sido identificados.
Seleccin de mtodos de la administracin de riesgos.- Depende de la
postura que se quiera tomar: evitacin del riesgo (no exponerse a un
riesgo determinado); prevencin y control de prdidas (medidas
tendientes a disminuir la probabilidad o gravedad de prdida); retencin
del riesgo (absorber el riesgo y cubrir las prdidas con los propios
recursos) y finalmente, la transferencia del riesgo (que consiste en
trasladar el riesgo a otros, ya sea vendiendo el activo riesgoso o
comprando una pliza de seguros).
Implementacin.- Poner en prctica la decisin tomada.

Repaso.- Las decisiones se deben de evaluar y revisar.

FORMAS DE MINIMIZAR EL RIESGO

La primera forma para minimizar el riesgo es evaluando la rentabilidad de la
inversin, teniendo en cuenta que, a mayor informacin que se tenga sobre lo
que se quiere invertir, menor ser el riesgo.

Anticipando el futuro, La captacin de informacin es un elemento

importante, ya que si sabes manejar esa informacin nos permitir
seguir una estrategia empresarial innovadora que nos ayudar a decidir
sobre

nuestros

productos

servicios,

reaccionar

ante

nuestra

competencia, anticiparse a los cambios que se estn produciendo en el

mercado, en la tecnologa, etc.

Diversificando el riesgo, planeando un portafolio de inversiones que

equilibre las operaciones de alta peligrosidad con las de alta seguridad.

Evaluando los resultados obtenidos.

Contando con una administracin profesionalizada, es decir, altamente

especializada en las nuevas tendencias del sistema financiero, podemos
salir adelante ante estos riesgos.

Utilizar herramientas para la gestin del riesgo financiero, tales como,

Delphos.

Proteger determinados activos mediante la contratacin de seguros.

CLASIFICADORAS DE RIESGO
La clasificacin sobre empresas del sistema financiero y de seguros realizada
por las siguientes empresas clasificadoras de riesgos aqu disponible, no
constituye publicidad de ningn tipo por parte de esta SBS. En este sentido, la
SBS no provee, ni podr presumirse que brinda asesora financiera, contable o
de inversiones a ninguna persona natural, jurdica o institucin que acceda a su
contenido en base a la informacin que a continuacin se presenta. Asimismo,
no se responsabiliza ni garantiza la veracidad de la informacin aqu
presentada. La referencia a cualquier empresa del sistema financiero o de
seguros, cualquier producto, nombre, proceso, etc, que aparezca a
continuacin no constituye ni deber presumirse que constituya confirmacin o
recomendacin alguna a favor por parte de esta Superintendencia.

II. FINANZAS
Las finanzas significan un proceso que implica el manejo eficiente de los
recursos de una empresa, y el conocimiento y la administracin de las
relaciones entre el mercado de capitales y la empresa.
Las finanzas constituyen un equilibrio entre liquidez, riesgo y rentabilidad. Las
finanzas corporativas, el tema central de este libro, analizan el proceso que
relaciona el mercado de capitales con las empresas.
LAS

FINANZAS

COMO

RELACIN

ENTRE

LIQUIDEZ,

RIESGO

RENTABILIDAD
Liquidez es la capacidad de pago a corto plazo; el riesgo, la posibilidad de
perder; la rentabilidad, la capacidad de generar beneficios. Para muchos, el fin
de las finanzas se resume en ganar dinero. Sin embargo, nadie invertira en un
proyecto rentable que fuera excesivamente riesgoso o que no permitiera pagar
las obligaciones de corto plazo.

Si se tuviese la oportunidad de invertir en un proyecto muy seguro y rentable,

aunque con una alta probabilidad de que no pueda afrontar sus obligaciones a
corto plazo, se invertira en el proyecto? Probablemente no o bien, podra
recurrirse al mercado de capitales en busca de financiamiento para afrontar el
problema.
No obstante, en el Per, las fuentes de financiamiento son escasas. Mientras
el mercado de capitales no est desarrollado, la liquidez ser el criterio
prioritario en las finanzas; inclusive tiene mayor peso que el riesgo y la
rentabilidad. Ejemplo de esta situacin es la inversin en la Bolsa de Valores
de Lima. Muchos invierten slo en acciones muy lquidas y desdean otras
que, aunque seguras y rentables, no pueden ser transadas fcilmente.

III. RIESGOS EN LAS FINANZAS EN EL PER

El riesgo pas mide la capacidad de un determinado pas de cumplir con sus
obligaciones financieras, y el riesgo poltico implcito, y de acuerdo a ello
obtiene una calificacin crediticia internacional.
Las principales consecuencias de un alto nivel del riesgo pas son una merma
de las inversiones extranjeras y un crecimiento econmico menor y todo esto
puede significar desocupacin y bajos salarios para la poblacin.
Para los inversores este ndice es una orientacin, pues implica que el precio
por arriesgarse a hacer negocios en determinado pas es ms o menos alto.
Cuanto mayor es el riesgo menos proyectos de inversin son capaces de
obtener una rentabilidad acorde con los fondos colocados y cuanto menor sea
este ndice el pas se hace ms atractivo para los inversionistas.

ANTECEDENTES DE ESTUDIOS
La Bolsa de Valores de Lima cay 5.25% en el mes de agosto 2015 luego de
que MSCI anunciara que evala reducir categora del pas a "mercado
frontera".
Segn los datos de MSCI de marzo, el Per tiene una ponderacin de poco
ms de un 0.4% en el ndice de mercados emergentes, poco menos que

10

Colombia y Emiratos rabes Unidos. MSCI inform que comunicar su decisin

tras la consulta a ms tardar el 30 de septiembre.
De concretarse la rebaja sta podra daar seriamente las acciones peruanas
listadas e incrementara los costos de capital de las empresas nacionales. Es
un grupo de pases donde los inversionistas no quieren estar porque es un
riego innecesario, advierte Carlos Rojas, managing partner de Andino Asset
Management.
La rebaja refleja nuestra visin del creciente riesgo econmico para los bancos
que operan en el Per", explic la agencia en un comunicado.
El gobierno peruano recort la semana pasada su estimacin de crecimiento
econmico para este ao y el prximo en medio de temores de una
desaceleracin brusca en China, la esperada alza en las tasas de inters en
Estados Unidos y los previstos efectos del fenmeno de El Nio.
"Creemos

que

la

trayectoria

de

crecimiento

del

Per

ya

no

ser

consistentemente muy por encima de la de sus pares con una etapa similar de
desarrollo econmico", anot S&P.
Agreg que "en nuestra opinin, los bancos nacionales se enfrentan ahora a
condiciones de funcionamiento ms duras, las cuales creemos que han
debilitado sus perfiles financieros, sobre todo en trminos de calidad de los
activos y el capital y las ganancias". "Estos efectos combinados han conducido
a la rebaja de los cinco bancos".
Pese a la rebaja de la calificacin, S&P mantuvo una perspectiva estable para
el BCP, Banco Continental, Interbank y Mibanco; pero redujo a perspectiva
negativa al Banco Interamericano de Finanzas.
"La perspectiva negativa del Banco Interamericano de Finanzas refleja la
tendencia negativa del riesgo econmico y su impacto en nuestra evaluacin
del capital del banco. Podramos bajar las calificaciones del banco ms si
revisamos de nuevo el riesgo econmico del Per, porque nuestra visin del
capital y las ganancias del banco podra cambiar a moderado de adecuada".

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QU RIESGOS AMENAZAN A LA ECONOMA PERUANA SEGN EL

MEF?
El Marco Macroeconmico Multianual (MMM) 2016-2018 Revisado, elaborado
por el Ministerio de Economa y Finanzas (MEF), ha establecido una serie de
riesgos tanto externos como internos que podran afectar los estimados de
crecimiento de la economa peruana para este y el prximo ao.
Segn el MEF, el contexto internacional plantea mltiples riesgos a la baja para
la economa que ya fueron identificados en el MMM de abril y entre ellos
figuraban la desaceleracin abrupta de China y la cada de precios de las
materias primas, as como la incertidumbre respecto del inicio y la magnitud del
incremento de la tasa de poltica monetaria de la Reserva Federal de Estados
Unidos.

Tambin est la salida sbita y masiva de capitales desde economas

emergentes activada por una mayor cada de precios de materias primas y/o
retiro del estmulo monetario en Estados Unidos.
Otros riesgos identificados por el MEF son el contagio de un menor
crecimiento de Japn, Zona Euro y China sobre la economa de Estados
Unidos; y una posible burbuja burstil en Estados Unidos.
Sin embargo, el MEF advirti que se ha incrementado la probabilidad de
ocurrencia de escenarios de riesgos como la desaceleracin abrupta de China,
la salida masiva de capitales desde economas emergentes y el retiro del
estmulo monetario en Estados Unidos.

A estos se suman dos nuevos riesgos externos, de los cuales el primero es el

mayor deterioro en el desempeo econmico de Brasil y el efecto que podra
tener sobre la regin la reciente reduccin de su calificacin crediticia.
El segundo nuevo riesgo es el deterioro en las expectativas de inversin y
consumo de los agentes econmicos en Amrica Latina que golpean an ms
el ya debilitado crculo virtuoso de inversin-empleo-consumo.
Riesgos internos
En cuanto a los riesgos internos, el MEF seal que se ha incrementado la
probabilidad de ocurrencia de un escenario de deterioro de expectativas del

12

sector privado, as como de un Fenmeno de El Nio (FEN) de magnitud fuerte

o extraordinaria.

Record que el Comit Multisectorial encargado del Estudio Nacional del

Fenmeno El Nio (ENFEN) mencion que existen un 95% de probabilidad
que dicho fenmeno climtico contine durante el verano 2015-2016, con una
probabilidad de 55% que alcance una magnitud fuerte o extraordinaria.
A esto se suma que, con informacin al 19 de agosto, la temperatura superficial
del mar se encuentra en niveles ligeramente menores a los registrados en
1997. Tal como se seal en el MMM de abril, la materializacin de un FEN de
magnitud fuerte o extraordinaria (similar a 1997-1998) podra desviar el
crecimiento de la economa hasta en tres puntos porcentuales respecto del
escenario base, debido a una menor produccin de sectores primarios y
destruccin de infraestructura.

A esto se suma otros dos nuevos riesgos identificados por el MEF y que
podran generar un sesgo a la baja en la proyeccin de crecimiento incluido en
el MMM Revisado. Uno es la mayor incertidumbre de cara a las elecciones
presidenciales del prximo ao, lo que podra acrecentar la persistencia que
suelen tener los choques de expectativas. Segn el MEF, en el ltimo sondeo
de Apoyo Consultora, el deterioro en el escenario poltico constitua el factor
de mayor riesgo para el entorno de negocios en los prximos 12 meses. La
materializacin de este escenario de riesgo reducira la inversin privada, la
generacin de empleo y el consumo privado, dijo el MEF. En cuanto al
consumo privado, se suma otro riesgo que es el alza de precios, lo que limita la
capacidad de gasto de las familias. Justamente, segn Apoyo Consultora,
algunos precios de bienes y servicios clave en la canasta de consumo como
alimentos, tarifas elctricas y pasajes, registraron incrementos importantes.
Por eso, el alza de precios ha sido la mayor causa de deterioro en la confianza
del consumidor durante los ltimos meses, acot el MEF, y aadi que esta
preocupacin se mantuvo y cerca del 20% de las familias considera que los
precios son ms altos que hace 12 meses.

13

El segundo nuevo riesgo interno, es la mayor desaceleracin del crdito, en

especial, a empresas, a pesar de los esfuerzos del Banco Central de Reserva
del Per (BCRP) por inyectar liquidez al sistema financiero.

EL RIESGO PAS

El riesgo pas son las contingencias referentes a las caractersticas especficas

de cada pas. Suele asociarse con conceptos de conflictos internos, de riesgos
regulatorios y cambiarios y aspectos legales y jurdicos que puedan afectar las
operaciones y la voluntad de pago de todas las empresas que operan en un
pas. Los inversionistas realizarn un cobro adicional (premium) sobre la tasa
de inters de mercado dependiendo de este riesgo. De esta manera, un pas
ms riesgoso pagar un mayor costo de capital y, por el contrario, menos
riesgoso pagar menos. Asimismo, se entiende que el riesgo pas se relaciona
con el riesgo de la deuda del Estado o deuda soberana, ya que se considera
que el gobierno es el sujeto de crdito ms slido del pas, lo cual marcara el
piso de riesgo para los dems deudores del pas.
El riesgo pas se puede estimar tomando la diferencia entre el rendimiento de la
deuda externa en dlares de un pas y el rendimiento de la deuda de mnimo
riesgo o libre de riesgo con el mismo plazo. El ndice EMBI+ (por sus siglas en
ingls: Emerging Market Bond Index Plus), elaborado por J.P. Morgan, es el
indicador ms utilizado para medir el rendimiento de la deuda externa.
Usualmente se considera a los bonos del tesoro de los EEUU como la deuda
libre de riesgo.

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CONCLUSIN
El Riesgo Pas de Per, en el ao fiscal 2015, oficialmente
desmejor 67 puntos bsicos, al pasar de 176 puntos bsicos al
finalizar el segundo trimestre de 2015, a 243 puntos bsicos, al
culminar las cuatro semanas de setiembre de 2015 y por lo
tanto el tercer trimestre del ao 2015.
El Per alcanz el jueves 18 de octubre de 2012, su mejor nivel
de Riesgo Pas, durante la gestin gubernamental del Presidente
Ollanta Humala Tasso, al ubicarse el EMBIG Per en 91 puntos
bsicos.

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REFERENCIA BIBLIOGRFICA

http://gestion.pe/mercados/dimensiones-riesgo-finanzas2123026 Semana econmica.com.

Eva C. (Madrid) | Finanzas para todos: el riesgo financiero y sus

tipos14 mayo, 2011.

Gestion.pe/.../que-riesgos-amenazan-economia-peruanasegun-mef-2141/31 de agosto del 2015

Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas, MEF. / Banco

Central de Reserva del Per, BCRP. Nota Semanal. Resumen
Informativo Semanal N 36-2015.

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ANEXOS
Secuencia de pasos para administrar el riesgo:

Riesgo del Pas 2008-2012

17

18