La transmisin del ttulo valor significa transmitir, a otra persona, el documento

y, con l, el derecho all incorporado. El Decreto Ley 14.701/1977 de 12 de

setiembre, de Ttulos Valores (DLTV) clasifica a los ttulos valores en tres
categoras, organizando sendos captulos para cada una.
Ttulos nominativos,
Ttulos a la orden y
Ttulos al portador

Cada categora tiene un rgimen de trasmisin distinto.

La distinta forma en que se crea el ttulo seala ostensiblemente su forma de
transmisin y el rgimen de legitimacin para el cobro. El creador, al adoptar
cualquiera de las modalidades - en los casos en que le es posible optar - se
auto impone o impone al obligado cambiario una distinta diligencia al momento
del vencimiento.
En el documento al portador, el deudor paga bien a quien presente el ttulo. El
obligado no debe hacer contralores; paga a quien sea que lo presente. Si el
ttulo es a la orden, se impone, en cambio, una mayor diligencia: el obligado
cambiario debe controlar la continuidad de los endosos e identificar al ltimo
tenedor (arts. 48 y 49, DLTV).
En el documento nominativo, el deudor debe controlar la continuidad de los
endosos, debe identificar al ltimo tenedor y debe verificar que ese tenedor,
que figura como beneficiario en el ttulo valor coincida con quien figura inscripto
como tal, en el registro.
Cuando los valores son escriturales, quien est legitimado para ejercer los
derechos es quien aparece registrado como su propietario en el registro que
lleva el emisor o la entidad encargada al efecto (art. 9 Ley 16.749).
La modalidad adoptada por el creador no puede ser alterada. As lo dispone
el art. 12 del DLTV:
El tenedor de un ttulo valor no podr cambiar su forma de circulacin sin
consentimiento del creador del ttulo.
Por ejemplo, si se crea un ttulo valor a la orden, un endosante no puede
estampar la clusula al portador y con ello cambiar el rgimen de transmisin
del ttulo valor y aligerar de ese modo la diligencia que el librador impuso al
obligado para el momento del pago.

I.

Ttulos valores al portador

Ttulo valor al portador es aqul en el cual no figura el nombre del

beneficiario. Para que un ttulo sea al portador no es necesario que se estampe
la mencin al portador. En efecto, el art. 52 del DLTV establece:
Son ttulos al portador los que no se expidan a favor de persona determinada,
aunque no contengan la clusula al portador y su trasmisin se producir por
su simple tradicin.
Los ttulos valores al portador se trasmiten por la sola entrega, por la
simple tradicin (art. 52). No se requiere un ttulo que preceda a la entrega.
En el rgimen vigente, el principio general es que cualquier ttulo valor puede
ser emitido al portador, sin necesidad de un texto legal expreso que lo autorice.
En materia de cheques, el Decreto Ley 14.412, de 8 de agosto de 1975, de
Cheque (DLCh) autoriza expresamente que se emitan al portador (art. 4, inc. 5,
DLCh).
En cuanto a las letra de cambio, la Ley impone que se establezca en el ttulo el
nombre de beneficiario (art. 55, n IV, DLTV). Se trata de una mencin esencial;
en consecuencia, no podr crearse una letra de cambio pagadera al portador.
En materia de vales, el art. 120 que se refiere a las menciones que debe
contener el vale, se remite al art. 3, en el que no se impone que se indique el
nombre del beneficiario. De manera que puede concluirse que pueden ser al
portador.
Las acciones de sociedades annimas, las obligaciones y las cuotas partes de
fondos de inversin pueden ser al portador. Los ttulos valores pblicos,
generalmente, se emiten al portador.
II.

Ttulos valores a la orden

En los ttulos a la orden se incluye siempre el nombre del beneficiario. En

principio, el ttulo que lleve el nombre del beneficiario se entender que es a la
orden (arts. 32, inc. 3, y 36).
El ttulo valor a la orden se trasmite por endoso y entrega. Es suficiente que
contenga el nombre del beneficiario para que se pueda trasmitir por endoso y
entrega. No es necesario incluir una mencin que diga a la orden.
El DLTV no prev pero tampoco prohbe que un ttulo creado con inclusin del
nombre del beneficiario lleve la clusula no a la orden o no endosable u otra
similar. Esta hiptesis se admite expresamente para los cheques, en
el DLCh. Aparece entonces un gnero o modalidad: ttulo valor con indicacin
del beneficiario pero que no es nominativo ni a la orden. Su transmisin se

efecta por el contrato de cesin de crditos no endosables, requirindose

adems tradicin.
Podra suceder que el creador lleve registro y al librar el ttulo ponga adems la
mencin no a la orden; en este caso el ttulo se trasmitir por cesin de crditos
no endosables y, adems, por la inscripcin en el registro y la tradicin.
La cesin de crditos se aplica en los ttulos que no son transmisibles por
endoso, por ejemplo las acciones escriturales y a los ttulos emitidos a nombre
de un beneficiario pero con la clusula no a la orden.
III.

Titulo nominativo

Si contienen la mencin de que el creador lleva registro o si el registro es

impuesto por una ley, el ttulo ser nominativo, transmisible por endoso y
tradicin, o si es no endosable - por cesin de crdito y entrega.
Adems, en el caso de los ttulos valores nominativos, la trasmisin deber
inscribirse en el registro del creador como requisito para conferirle legitimacin
frente a ste.
En los ttulos nominativos el nombre del beneficiario debe aparecer en el
documento y, tambin, en un registro que lleva el creador del ttulo. En el
registro constaran las sucesivas transmisiones que se han operado con ese
ttulo.
Rgimen de trasmisin
El ttulo nominativo se trasmite mediante los siguientes actos: endoso y
entrega.
El art. 34 dispone que el endoso facultara al endosatario para pedir el registro
de la transmisin.
En el registro constarn las sucesivas trasmisiones que se han operado con
cada ttulo.
La anotacin de la transmisin en el registro que lleva el creador, cumple la
funcin de legitimar a su tenedor frente al emisor. Segn el art. 32, slo ser
reconocido como legtimo tenedor quien figure en el ttulo y en el registro
correspondiente.
El art. 33 establece que el creador del ttulo no podr negar la anotacin de la
transmisin, salvo justa causa. De manera que frente a un ttulo valor
nominativo endosado, el creador puede adoptar distintas actitudes: anotar el
endoso en su registro; invocar una justa causa y no inscribirlo.
El endosatario no estar legitimado para el cobro y no podr pretender su
pago, cuando el creador, sin tener justa causa, se niega a la inscripcin del

endoso. El DLTV no prev sanciones para el creador que se niega al registro. A

falta de sanciones, podemos concluir que el endosatario podr reclamar daos
y perjuicios al creador, que ha transgredido la obligacin legal, pero no podr
considerarse dueo y por lo tanto legitimado para el cobro.
La existencia de una justa causa, ser cuestin de hecho a resolver en cada
caso.
Diferencias entre el ttulo nominativo y el ttulo a la orden
Cul es la diferencia entre el ttulo nominativo y el ttulo a la orden? La
diferencia entre unos y otros radica en el registro. Quien crea ttulos
nominativos debe llevar un registro donde anote su creacin y el nombre del
beneficiario y sus transmisiones (art. 32). Cuando existe registro, el legitimado
para reclamar derechos emergentes del ttulo es quien figure como beneficiario
o endosatario y lo posea y figure en el registro como endosatario. En el ttulo a
la orden, est legitimado quien figure como beneficiario o endosatario y lo
posea.
Dijimos que el ttulo valor a la orden, se caracteriza porque debe llevar el
nombre del beneficiario. No es necesario que contenga la mencin a la orden,
porque el DLTV presume que lo es. Si un ttulo es creado con indicacin del
beneficiario, pero en el mismo ttulo se indica que el creador lleva un registro o
la Ley impone que ste sea llevado, el ttulo ser ttulo nominativo.

Ao de la Diversificacin Productiva y del

Fortalecimiento de la Educacin

Nombre Anaceli Leyva Saucedo

Universidad: Alas Peruanas
Ciclo: VI