HTM 03 CH

MAGAZINE DE TRADING
Hispatrading
Ene-Feb. 2011
MAGAZINE
Diseo de Sistemas
Automticos de Trading
ENTREVISTA CON
OLIVER VELEZ
Cmo ser 2011 ?

La Tcnica de Doblar
Posiciones Perdedoras
Errores Habituales en
la Operativa
EL CICLO DE PRODUCCION
DE SISTEMAS ( II Parte )
content * content * content
La Excelencia y la Experiencia no se improvisan
CONTENIDO
46
Exclusiva!
28
Entrevista con:
OLIVER
VELEZ
Diseo de sistemas
Automticos de trading
La naturaleza cambiante y compleja de las formaciones de precios, unida al hecho de que los
mercados en
La Tcnica de
Doblar Posiciones
Perdedoras
16
55
CMO SERA 2011?

TRADING
Buscando Gangas P. 11
ECRI Weekly Leading Index:

Indicador adelantado? P. 13
PRODUCTOS
Formacin:
Leccin 3: Comprar Opciones
Calls (Long Calls) P. 37
LECTURA FUNDAMENTAL
ISM manufacturero P. 53
Modelo de Gestin Profesional

(inversin basada en reglas) P. 18
PSICOLOGIA
SISTEMAS DETRADING
El Ciclo de produccin de
Sistemas (II) P. 25
Excursin Mxima Favorable

P. 32
Errores Habituales en la Operativa P. 43
LIBROS
Estrategias Para Ganar en Cada

Operacin P. 59
HISPATRADING MAGAZINE
Ene - Feb. 2011 - 3
COLABORADORES
Ray Barros
Joan Marcel Duran

Joan Marcel Duran es experto en la
automatizacin de sistemas de trading y
trader independiente. Adems de autor de
un blog en www.rankia.com/blog/sistemastrading/.
Enrique Cordero
Ray Barros, abogado de profesin, es un

trader profesional, gestor de fondos y educador. Con ms de 30 aos de experiencia,
ha conseguido mantener un track record
continuado con una tasa de retorno anual
del 39%. Es autor del libro The Bature of
Trends y escribe regularmente para revistas
como Your Trading Edge Magazine, Business Times y Smart Investor.
Toms V Garca-Purrios Garca

Ingeniero Superior de Telecomunicacin
de formacin. Autodidacta, ha bebido de
numerosas fuentes: libros, revistas, blogs,
foros. Es el creador de la web www.datosdebolsa.es y centra sus esfuerzos en la investigacin de sistemas automticos de trading.
Actualmente trabaja como Analista de

Macroeconoma en el Departamento de
Economa y Estrategia de Cortal Consors.
Tambin podemos encontrarle habitualmente en el blog la vuelta al grfico (www.
lavueltaalgrafico.tk), donde escribe sobre
economa, psicologa de los mercados y
curiosidades. Colabora con diferentes medios de comunicacin, tanto escritos como
televisin, radio o internet.
Jose Luis Martinez Campuzano
Sergio Nozal
Sergio Nozal es Director de www.sharkopciones.com y coach del Programa de
Formacin Spread Trader. Ingeniero Industrial postgraduado en Administracin y
Direccin de Empresas. Es poseedor de las
licencias Series 3 (CTA) y Series 65 (RIA)
obtenidas por FINRA. Trader y Gestor Independiente desde el 2001. Actualmente, especializado en la operacin sobre Acciones,
ndices y ETFs del Mercado Americano.
Alexander Elder
Estratega de Citigroup en Espaa. Hasta

hace ocho aos su labor estaba vinculada a
la gestin de las posiciones en divisas y tipos
de inters. Es economista con Especialidad
de Hacienda Pblica por la Universidad
Autnoma de Madrid. Doctorado en
Economa Aplicada. Actualmente es miembro del Observatorio del Banco Central
Europeo.
Alberto Muoz Cabanes

Dr. en psiquiatra y trader, autor de grandes
xitos como Vivir del trading, Come to
my trading room y Entries and exits entre otros. Desde hace varios aos se dedica
a dar formacin y conferencias por todo
el mundo desde EEUU, China, Holanda,
Brasil, etc. Y ofrece tambin formacin
online en www.elder.com. .
4 - HISPATRADING MAGAZINE Ene - Feb. 2011
Alberto Muoz es doctor en Economa

Aplicada, mster en Mercados Burstiles
y Derivados Financieros y profesor de
Estadstica y Econometra en la Universidad
Nacional de Educacin a Distancia. Es el
creador de X-Trader.net, una de las webs
de referencia sobre trading en Espaa. Gestiona su propia cuenta operando en divisas y
futuros, y ha realizado diversas traducciones
de libros sobre sistemas de trading.
COLABORADORES
H
John Devcic
Carlos Prieto Mota

John Devcic es un historiador del mercado
y especulador por cuenta propia. Durante
aos se ha dedicado a averiguar el comportamiento de los mercados, especialmente
estudiando el pasado con el propsito de
comprender el presente. Escribe como
colaborados para varias revistas y blogs
financieros en Estados Unidos.
Juan Manuel Almodvar
Fsico de formacin. CFTe (Certified

Financial Technician). Cofundador de la
sociedad Optimal Quant Management que
ofrece formacin avanzada y de calidad sobre operativa sistemtica mediante el portal
www.espaciodetrading.com.
David Urraca
Juan Manuel Almodvar dirige Sistemas Inversores (www.sistemasinversores.com),una

empresa de tecnologa especializada en trading automtico y cuantitativo.
Ingeniero Electrnico de formacin. Master

de mercados financieros con la Universidad
Complutense de Madrid. Cofundador de la
sociedad Optimal Quant Management que
ofrece formacin avanzada y de calidad sobre operativa sistemtica mediante el portal
Andrs A. Garca
Docente y trader con muchos aos de
experiencia. Ha desarrollado su propia
metodologa de diseo de estrategias y
carteras sistemticas. Es el creador del portal
TradingSys.org y cofundador de la sociedad
Optimal Quant Management que ofrece
formacin avanzada y de calidad sobre
operativa sistemtica mediante el portal
Hispatrading
MAGAZINE
Subscribirse
Ene - Feb. 2011 - 5
Carta del Editor
ada vez que se comienza un nuevo

ao la mayora de las personas
intentan establecer nuevas metas
las cuales puedan ser cumplidas en el ao
entrante. Momentos en los que podemos
hacer balance del periodo ya pasado
pensando en aquellos puntos en los que
podramos haber mejorado, esperando no
volver a cometer los mismos errores.
Gran parte de nuestras metas, sin duda,
como traders estarn encaminadas hacia una
posible optimizacin de nuestra operativa
o algn aspecto relativo a esta. Jugar cada
da con el azar nos ofrece, por un lado,
esa mezcla de escepticismo ante cualquier
posible remedio mgico pero, por otro lado,
nos hace estar en una constante bsqueda
de algn soporte en el que poder descansar
la posible inquietud que da el no saber qu
pasar en el futuro, intentando mejorar
nuestros resultados.
En Hispatrading Magazine empezamos
este nuevo ao consolidando un proyecto,
ya hecho realidad, para seguir filtrando la
informacin til que nos pueda ayudar en
nuestra batalla diaria y ayuda no nos est
faltando. Es un honor poder presentaros a
partir de este nmero a uno de los traders
ms conocidos de todos los tiempos como
colaborador, en cada nmero, me refiero a
Alexander Elder, autor de nuestra Biblia

particular Vivir del trading, y al cual
podremos leer aqu a partir de hoy mismo.
Seguro que podremos sacar provecho de
los consejos que l nos d en cada nmero.
De esta forma, sumamos una nueva
incorporacin a nuestro equipo ya formado
por reconocidos expertos de la industria a
nivel nacional e internacional, como Ray
Barros.
Mencin especial para la entrevista,
publicada en este nmero, de quien ha
sido un referente mundial en cuanto a la
formacin de traders se refiere, Oliver
Vlez, co-fundador de la escuela de traders
americana Pristine, autor de algunos best
sellers, como su ltimo libro traducido al
espaol por Hispafinanzas Estrategias
para ganar en cada operacin, y que ahora
se embarca en un nuevo proyecto iFund
Traders, espero que te guste la conversacin
que con l pudimos mantener y te sirvan
los consejos de este experto, responsable de
haber formado a miles de traders por todo el
mundo.
de la seccin trading, en la que podrs

encontrar ideas muy interesantes, tanto
para poder crearte una cartera de acciones,
tal y como lo hace un gestor profesional, el
peligro de las gangas o mirar otro tipo de
indicadores a la hora de hacer trading, un
poco ms originales.
No obstante, si te decantas por los
sistemas automatizados, podrs encontrar
artculos ms adaptados a tu operativa,
como la segunda parte de la serie Ciclo de
produccin de sistemas entre otros.
Queremos en este nuevo ao poder seguir
creciendo, cumpliendo nuestras metas,
siendo mejores traders, esperamos poder
ayudarte en lograrlo.
Alejandro de Luis
Editor
editor@hispatrading.com
Como en cada nmero, me gustara

poder contarte en unas pocas lneas lo que a
partir de esta pgina podrs encontrar, pero
obviamente es imposible, te aconsejo que
leas detenidamente cada uno de los artculos
Ene - Feb. 2011 - 7
SECCIONES
Hispatrading
Magazne
Editor:
Alejandro de Luis
TRADING
SISTEMAS DE TRADING
SISTEMAS
DE
TRADING
TRADING
Diseo y Edicin:
Editorial Hispafinanzas
Comit Directivo:
Elimelech Duarte, Roberto Prez, Alejandro de Luis
Administracin:
Virginia Prez
Publicidad:
Olga Gonzlez
Intrprete:
Diana Helene Castillo
Traduccin:
Redaccin:
Adriana Rocha
PRODUCTOS
PRODUCTOS
PSICOLOGIA
Y
TRADING
LECTURA FUNDAMENTAL
LIBROS
Diseo Grfico:
Keneth Duvan Alarcn
Webmaster:
webmaster@hispatrading.com
El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y
por tanto podra no ser adecuado para todo tipo de inversores. El objetivo de este magazine es proporcionar al lector herramientas e informacin que contribuyan a su formacin para comprender los mercados financieros. Sin
embargo, los anlsis, opiniones, estrategias y cualquier
tipo de informacin contenida en este magazn es ofrecida como informacin general y no constituye en ningn
caso algn tipo de sugerencia o asesoramiento financiero.
Hispatrading Magazine se exime de cualquier responsabilidad por prdidas o perjuicios causados en las inversiones
que realice el lector por el uso de la informacin o contenidos aqu ofrecidos. As mismo la editorial de este magazn
no asume responsabilidad por las opiniones o informacin
emitidas por los colaboradores, anunciantes y dems personas que utilicen este medio para emitir sus opiniones.
Hispatrading es una Marca Registrada y los contenidos de
Hispatrading Magazine son exclusivos. Quedan reservados
todos los derechos. Queda rigurosamente prohibido reproducir, almacenar o transmitir alguna parte de esta publicacin, cualquiera que sea el medio empleado (electrnico,
mecnico, fotocopia, grabacin, etc.), sin autorizacin escrita de los titulares del copyright bajo las sanciones establecidas en las leyes espaolas e internacionales sobre copyright.
PSICOLOGA Y TRADING
LECTURA
FUNDAMENTAL
Subscripciones:
www.hispatrading.com
LIBROS
TRADING
Cuando se comprende que la
condicin humana es la imperfeccin del entendimiento, ya
no resulta vergonzoso equivocarse, sino, persistir en los errores.

George Soros
TRADING
BUSCANDO GANGAS
Una gran cantidad de inversores disfrutan con el reto de encontrar gangas.
Hay muchos aspectos positivos, pero tambin podemos encontrarnos el
camino plagado de peligros.
ada vez que hay un perodo

sostenido de cadas en el
mercado, una de las primeras
cosas que es probable de las que oir hablar
a los inversores es sobre buscar gangas. En
los mercados bajistas o en general cuando
el mercado ha estado bajando durante un
perodo de tiempo determinado, algunos
valores caern a niveles ms bajos de los
que realmente se merecen. La frase por un
garbanzo no se pudre la olla encaja muy bien
cuando buscamos valores que puedan haber
formado un suelo. Una gran cantidad de
inversores disfrutan con el reto de encontrar
gangas. Hay muchos aspectos positivos, pero
tambin podemos encontrarnos el camino
plagado de peligros. Muchos inversores
asumen errneamente que buscar gangas
y cazar el suelo del mercado es lo mismo.
Pero no lo es, debido principalmente a que
no estamos intentando adivinar cuando
se producir el final de las cadas cuando
estamos buscando gangas.
El concepto de buscar gangas es, en
realidad, comprar acciones que por una razn
u otra han visto nuevos mnimos anuales o
de varios aos. Tambin estaremos buscando

gangas en un mercado que ha sufrido
una cada sostenida o que actualmente se
encuentra en una tendencia general bajista.
En este tipo de mercado estamos buscando
valores que han ido ms all de un mnimo
razonable. Se trata de aquellas empresas que
pueden tener buenos fundamentales, que lo
estn haciendo bien, pero por una razn u
otra el mercado ha hundido la cotizacin de
sus acciones.
Estrategias para Seleccionar

Acciones que han hecho Suelo
Hay muchas estrategias que un inversor

puede emplear cuando se trata de buscar
gangas. Las siguientes son algunas de las ms
populares, utilizadas por muchos inversores
y profesionales para identificar los valores
adecuados.
Anlisis Tcnico
Se trata del uso de grficos y otras

herramientas de lectura del grfico. Estas
herramientas pueden ayudar a identificar
un perodo de sobreventa en una accin que
puede indicar que se trata de un candidato
potencialmente vlido. Tambin podemos
buscar patrones para ayudarle a identificar
posibles gangas. Hay muchos patrones y
otras herramientas de anlisis tcnico que
se han creado para detectar la fuerza o la
tendencia de un valor o mercado. El anlisis
tcnico implica leer el grfico y examinar el
nico factor que importa de acuerdo con
esta estrategia: el precio.
Ventajas - utilizar un mtodo que

no depende del sector u otros factores
fundamentales. Esto permite eliminar de la
ecuacin la parte emocional de la inversin.
Slo tratamos de identificar las condiciones

de sobreventa de una accin, pero sin
considerar los aspectos fundamentales de la
compaa.
Desventaja existen muchos patrones y

exige bastante tiempo aprender a identificar
y comprender los patrones en un grfico. No
en vano, a menudo ha sido descrito como
un arte. Vd. no estar solo cuando se trata
de leer un grfico. El anlisis grfico se ha
convertido en una herramienta popular entre
los inversores y los traders profesionales,
pues se centra nicamente en el precio y los
grficos. Por ello muchos inversores no se
sienten cmodos utilizando nicamente
anlisis tcnico.
Anlisis Fundamental
Examinamos los fundamentales que hay

detrs de un valor. Analizamos a qu sector o
industria pertenece una accin, los balances
de situacin y comparamos empresas en base
a criterios especficos. Vd. trata de identificar
buenos negocios que han sido castigados en
el mercado. En general, estamos analizando
la empresa como si comprar sus acciones
fuera lo mismo que tomar una participacin
en la misma por lo que queremos saber todo
lo que podamos sobre el negocio y el balance
de situacin.
Ventajas es un mtodo que Warren Buffett
ha estado usando. Podemos sentirnos bien

comprando acciones que han sido castigadas,
ya que hemos identificado crecimiento
futuro y empresas infravaloradas que pueden
indicar subidas en el precio de las acciones
en el futuro. Vd. puede identificar donde el
negocio ha sido ms duramente golpeado de
u
lo que debiera.
Ene - Feb. 2011 - 11
TRADING
uDesventajas consume tiempo y es
complejo. No muchos inversores disponen

del tiempo para aprender y entender todos
los matices de un balance de situacin.
Examinar balances y tratar de descubrir
dnde puede haber valor no es una tarea
fcil; cualquier inversor que pretenda
utilizar anlisis fundamental tiene que
sentirse cmodo procesando nmeros a fin
de descubrir una posible ganga.
Mnimos
En este caso buscamos el menor mnimo en

un mercado bajista. Las acciones que han
perdido el 70% o ms de su valor en un ao.
Las acciones que marcan nuevos mnimos
de varios aos y que tal vez sean precios
que nunca se han visto antes. Seguir estas
acciones significa que vamos a comprar
algo que ha sido castigado durante un largo
periodo de tiempo.
Ventajas - somos capaces de tener una mayor
participacin y comprar a precios realmente

bajos que permiten que con cualquier rally
decente obtengamos ganancias rpidas.
Podemos acumular acciones de forma rpida
y barata. Cualquier cambio en el sentimiento
actual sobre el valor puede provocar un
fuerte rally que genere ganancias rpidas.
Desventajas - por lo general hay una razn
por el que determinados valores que han

sufrido fuertes cadas aumentan su riesgo de
quedarse fuera del negocio. La posibilidad
de perder el capital invertido es alta. El valor
ha bajado mucho en un mercado que ya de
por s es bajista lo que significa que hay una
enorme presin de venta de la que debemos
ser conscientes. Estos valores suelen tardar
mucho tiempo en darse la vuelta por lo que
intentar adelantarse a estas situaciones es
generalmente imposible.
Blue Chips
Se trata de la compra de empresas slidas

(blue chips) que han cado bastante en un
mercado bajista. sta es prcticamente la
misma estrategia que la anterior, excepto por
el hecho de que slo estamos comprando
empresas slidas de primera lnea. Estas
empresas han sobrevivido a muchas crisis
y no importa lo mal que puedan estar las
cosas, las posibilidades de que estas empresas
Buscando Gangas
puedan capear el temporal y salgan airosas
son altas.
No debemos preocuparnos por tanto por
los fundamentales, sino por los puntos de
entrada. Muchos inversores promediarn
a la baja sus compras para protegerse en
caso de haber entrado en falso suelo. Dado
que estas acciones han atravesado tiempos
difciles estn ms preparadas para aguantar
frente a cadas generales del mercado.
Ventajas - la mayor parte de estas empresas
ya se encuentran en las carteras de los

inversores por lo que aadir posiciones a
precios ms baratos nos permitir tener una
participacin ms grande. Merece la pena
soportar las cadas a corto plazo a cambio
del potencial de subidas futuras en el precio
de las acciones. Los blue chips saben cmo
superar momentos difciles de mercado.
Estas empresas suelen ser lderes de su sector
y, por lo tanto, se girarn cuando todo el
sector en su conjunto empiece a subir.
Desventajas - hay blue chips que han
quedado fuera del negocio y que han

desaparecido. Generalmente hay una buena
razn por la que algunos blue chips han
sido castigados en el mercado hasta llegar
a niveles aparentemente ridculos. Ello
podra ser una seal de problemas reales en
sus fundamentales de negocio que pueden
tardar mucho tiempo en solucionarse, si
es que alguna vez se arreglan. No se puede
mirar slo al precio de una accin y pasar
por alto lo que podra ser una empresa en
problemas.
Buscar gangas es una buena idea. No
obstante, hay dos obstculos muy difciles
que los inversores deben superar. El primero,
y probablemente el ms difcil de salvar, es
pensar al contrario que el resto. En los
mercados bajistas cuando todo el mundo
empieza a buscar gangas, el sentimiento en
Wall Street y en la calle no es positivo. Es
muy difcil ver ms all de todas las malas
noticias y ver el potencial futuro que una
empresa puede tener. En general es difcil
para cualquier inversor creer en s mismo
lo suficiente como para seleccionar un valor
sobre la base de su anlisis. No importa qu
estrategia utilice el inversor para seleccionar
las acciones, todava puede ser difcil apretar

el gatillo a la hora de operar. Pensar al
contrario que el resto de la gente es difcil
en general para los seres humanos y se hace
mucho ms difcil cuando hay dinero en
juego.
El segundo obstculo que un inversor tendr
que hacer frente es elegir el mtodo que va
a utilizar para identificar los valores. En este
artculo se ha puesto de relieve algunos de
los que podemos utilizar para identificar
posibles valores ganadores. Sin embargo,
hay muchas estrategias y elegir las que van a
tener xito en el futuro y dejar aparte las que
no es muy difcil, no importa qu mtodo se
utilice. Buscar gangas es una gran idea, pero
hay una diferencia entre comprar un jersey
con un gran descuento en una tienda que
est en proceso de liquidacin y comprar
acciones de una compaa que ha perdido el
70% o ms de su valor de mercado en poco
tiempo.
El factor ms importante en todo este
esquema es la sincronizacin con el mercado.
El problema es que es imposible hacerlo de
forma consistente y ello es lo que hace tan
difcil encontrar gangas. No sabemos si el
precio que se est pagando es el ms bajo o
va a bajar ms en el futuro. Los inversores
que buscan gangas deben estar preparados
para la posibilidad de comprar una accin
de una empresa que podra no existir en
un futuro prximo. Por tanto, si bien los
posibles beneficios son elevados y con
tiempo y paciencia seremos recompensados
cuando elijamos buenos valores, desearemos
limitar las malas selecciones porque pueden
ser bastante costosas. No hay forma de
saber cules de las acciones que Vd. compr
sern las ganadoras en el futuro. Buscar
gangas puede ser gratificante, siempre y
cuando estemos preparados para los peligros
potenciales.
John Devcic
TRADING
ECRI Weekly Leading Index:

Indicador adelantado?
El Weekly Leading Index (WLI) es un ndice de actualizacin semanal creado
por el ECRI (Economic Cycle Research Institute). Sus creadores consideran
el WLI como un indicador econmico adelantado, gracias al cual se puede
predecir el comportamiento de la renta variable norteamericana.
asi todos los analistas tcnicos

basan sus decisiones en dos
parmetros fundamentales: el
precio y el volumen. A partir de ah, con
mtodos ms o menos complejos, realizan
una valoracin que les ayuda a determinar
si ponerse largos, cortos o mantenerse
fuera de mercado.
Hay algunos analistas que van ms all,
y utilizan mtodos adicionales, como
pueden ser indicadores de amplitud de
mercado o incluso grficos generados
en base a las posiciones tomadas por las
distintas agencias.
Desde hace ya un tiempo, vengo
interesndome por otro tipo de
indicadores que son los ndices de
valoracin de sentimiento de mercado.
Estos ndices por regla general conllevan
clculos bastante complejos, pero tratan
de responder a una pregunta sencilla: cul
es la sensacin general del consumidor en
el momento actual?
Estos ndices son considerados por algunos
(incluidos sus creadores) indicadores
adelantados de mercado. Sin embargo, no
es fcil encontrar pruebas que demuestren
esta afirmacin. Mi objetivo en este
artculo es intentar averiguar qu parte
de verdad hay en esto y hasta qu punto
puede sernos til en nuestro trading,
centrndome en uno de estos indicadores:
el ECRI Weekly Leading Index.
ECRI Weekly Leading Index

El Weekly Leading Index (WLI) es un
ndice de actualizacin semanal creado
por el ECRI (Economic Cycle Research
Institute). Sus creadores consideran el
WLI como un indicador econmico
adelantado, gracias al cual se puede
predecir el comportamiento de la renta
variable norteamericana. Segn ellos,
se adelanta de media unos 10 meses a
los mximos de mercado y 3 meses a los
mnimos.
Para construir este ndice, el ECRI utiliza
un conjunto de 19 ndices especializados
que cubren distintos sectores y aspectos
de la economa. Sin embargo, su clculo
no deja de ser una incgnita, aunque dada
la correlacin entre el S&P 500 y el WLI,
probablemente dos de los indicadores con
mayor peso son el Bono y el mercado de
acciones.
Al ser el WLI un ndice semanal, aunque
nos ofrece datos con mayor frecuencia que
otros indicadores de este tipo, las seales
que obtendremos sern para operar a
medio-largo plazo.
Las seales del WLI
Ahora que ya conocemos el WLI y el

marco temporal en el que debemos
utilizarlo, para estudiar la validez de las
seales que ofrece, voy a centrarme en
los giros de mercado ms importantes

acaecidos durante los ltimos diez aos.
El primer giro lo encontramos a finales
del 2000 cuando explot la burbuja de las
punto com. En el grfico 1 vemos cmo,
mientras el S&P 500 segua ascendiendo
y se encontraba por encima de la media
de 52 semanas, el WLI comenzaba a
descender situndose por debajo de esa
media y marcando una divergencia con
el precio. En este caso, el indicador se
habra anticipado a la cada del ndice en
aproximadamente 4 meses.
El siguiente cambio importante de
tendencia lo encontramos a comienzos del
2003 (Grfico 2). En este caso, durante los
meses anteriores al giro, el WLI se sita
por encima de la media de 52 semanas
para posteriormente volver a caer. Esta
falsa seal (que ya anticipaba un cambio
en el sentimiento de mercado) podra
habernos hecho creer que el cambio de
tendencia se iba a producir antes de lo
que realmente sucedi, colocndonos
en el lado equivocado del mercado. Sin
embargo, la ausencia de divergencia en
el ndice con respecto al precio, podra
habernos dado la pista de que la seal no
era todava efectiva.
El verdadero giro viene precedido de
nuevo por una divergencia entre el S&P
500, que segua marcando mnimos
descendentes, y el WLI, que comenzaba a
ascender creando mnimos ascendentes. u
Ene - Feb. 2011 - 13
TRADING
u Tras dicha divergencia, el WLI se sita
encima de la media de 52 semanas varias

veces pero de forma poco clara. Aunque
cualquiera de ellas podra haber sido una
seal de entrada, la verdadera ruptura de
esa media se produce a finales de marzo del
2003, un mes antes de la marcada por el S&P
500.
El siguiente cambio en la tendencia, lo
encontramos a finales del 2007 (Grfico 3).
En este caso, el WLI se sita por debajo de la
media de 52 semanas, pero al igual que en el
giro anterior, todava no se ha producido una
divergencia con el precio. Esa divergencia
no tardara en aparecer alertndonos del
cambio y anticipandose nuevamente unos 4
meses a la seal del S&P500.
Por ltimo encontramos el comienzo
del ltimo mercado alcista que se inici
en Marzo del 2009. (Grfico 4). En este
caso, la cada fue tan drstica que el WLI
no fue capaz de crear una divergencia con
el precio, aunque como se puede ver el el
grfico, el segundo mnimo es mucho menos
pronunciado que en el S&P 500. En este
caso, el corte con la media de 52 semanas se
produce aproximadamente un mes y medio
antes que el mismo corte para el S&P 500.
Grfico 1: Inicio del mercado bajista a finales del 2000.

vs. S&P 500: Los nmeros no
engaan
Muchas veces cuando leo un artculo
de este tipo en alguna revista de trading,
siempre pienso que se expone una idea
como buena, se incluye un par de grficos

donde esta idea funciona correctamente y se
generaliza. Pero, significa esto que el patrn
se va a comportar de la misma forma siempre
que aparezca?
Por eso, cuando hago cualquier tipo de
estudio, me gusta realizar alguna prueba de
backtesting que confirme las conclusiones a
las que he llegado. En nuestro caso, hemos
visto cmo las seales generadas por el
Weekly Leading Index parecen anticiparse
a las que obtenemos a partir del S&P
500. Pero, podemos demostrar esto con
nmeros?
Si intentsemos crear un sistema con el
estudio realizado anteriormente, veramos
que el resultado no es del todo bueno, ya
que los cortes de los ndices con la media de
52 semanas generan bastantes seales falsas
(tanto en el WLI como en el S&P 500) y
nuestro sistema estara cambiando el sentido
de la operacin de manera demasiado
frecuente.
Grfico 2: Inicio del mercado alcista a comienzos del 2003.

Para poder comparar ambos ndices, he

creado un sistema muy simple que opera en
base a los cortes de las medias de 30 y 120
semanas. Este sistema est 100% del tiempo
en mercado, de tal forma que cuando la u
Fig. 2: ndice S&P 500 en grfico diario. Grfico cortesa de Teletrader Software AG
TRADING
u media rpida se encuentra por encima de

la media lenta, el sistema est comprado y
cuando la media rpida se encuentra por
debajo de la lenta, el sistema est vendido. Si
el WLI generase sus seales antes que el S&P
500, el resultado del sistema ejecutado sobre
las medias del WLI debera superar al de las
medias del S&P 500.
La prueba de backtesting se ejecuta sobre
los ltimos 20 aos y comienza con una
inversin inicial de 10000, reinvirtiendo
beneficios y sin tener en cuenta comisiones
ni slippage. En la primera columna de la
tabla podemos ver el resultado de ejecutar
el sistema sobre las medias del S&P 500,
mientras que la segunda columna es el
resultado de ejecutar ese mismo sistema pero

con los cortes de medias del WLI.
Claramente el resultado con las medias del
WLI supera al obtenido por las medias del
S&P 500, confirmando que las seales del
WLI se anticipan a las del ndice americano.

las generadas por el S&P 500. Incorporar

este indicador a nuestro trading puede ser,
por tanto, un interesante ejercicio que nos
reporte unos buenos resultados.
Enrique Cordero
Conclusin
En este artculo he intentado analizar

el ECRI Weekly Leading Index para
determinar si este ndice puede considerarse
un indicador adelantado de mercado. Los
resultados tanto del anlisis grfico como
de la prueba de backtesting sugieren que, en
efecto, las seales que genera se anticipan a
Ene - Feb. 2011 - 15
TRADING
La Tcnica de Doblar Posiciones

Perdedoras
Esta tcnica resulta completamente letal en manos inexpertas (todo lo que
se conseguir es doblar las prdidas). Slo se recomienda para traders con
experiencia que sean altamente disciplinados.
l mercado de valores se ha vuelto ms voltil debido a las

mltiples incertidumbres relacionadas con los fundamentales.
Operar en 2010 fue mucho ms difcil de lo que era en
2009. Muchos traders estn respondiendo a los saltos del mercado
reduciendo sus horizontes pasndose al swing trading de muy corto
plazo e incluso al trading intrada.
Hoy me gustara analizar una de las tcnicas ms populares entre los
traders intrada experimentados promediar doblando una posicin
perdedora. Con ello reducimos el coste medio y nos permite salir
de una operacin en prdidas con ganancias. Esta tcnica resulta
completamente letal en manos inexpertas todo lo que se conseguir
es doblar las prdidas. Slo se recomienda para traders con
experiencia que sean altamente disciplinados.
En primer lugar, doblar una posicin perdedora slo se recomienda
en el caso de operaciones con pequeas prdidas. Si Vd. tiene una
posicin lo suficientemente grande como para que la prdida le est
estresando, entonces no debera aadir posiciones en ningn caso ya
que aumentara su nivel de estrs. Doblar una posicin perdedora es
aceptable slo cuando nos sintamos relajados e impasibles, aunque
Doblar una posicin perdedora es

aceptable slo cuando nos sintamos
relajados e impasibles, aunque
nuestra posicin est en prdidas.
nuestra posicin est en prdidas. ste es un factor clave que casi
todo el mundo pasa por alto - doblar no es slo un truco tcnico,
sino que slo es admisible en el caso de operaciones pequeas que no
nos generen estrs.
Por otro lado, el momento para doblar la posicin es cuando, por
ejemplo, en una posicin larga perdedora el precio est justo encima
de un suelo de mercado en el que es posible trazar una lnea firme.
En ese caso debemos decir: mi stop de seguridad se sita aqu, y si mi
posicin cae hasta este nivel, me salgo automticamente.
Para ilustrar esta idea permtanme mostrarles una operacin muy
reciente o ms bien un par de operaciones.
El jueves 18 de noviembre estaba ponindome al da en mi oficina con
mi porttil, mientras vigilaba unas operaciones intrada en una gran
pantalla. El grfico de 25 minutos del Euro vencimiento Diciembre
estaba en tendencia alcista, por lo que compr en un retroceso en
el grfico de 5 minutos a 1,3633 (punto A). Entonces, antes de que
pudiera tomar una ganancia rpida, el Euro se gir y la operacin
pas a estar en prdidas.
Observaba como mi prdida creca, mientras esperaba un rebote.
Finalmente, en la zona B-C observ una divergencia alcista. Cuando
los precios penetraron el mnimo B por un margen muy escaso dentro
de la zona C, decid doblar y situar mi stop de seguridad en 1,3582
exactamente el mnimo C. Compr mi segundo contrato en 1,3584,
de tal forma que mi riesgo en la segunda operacin era slo de 2 ticks u
TRADING
La Tcnica de Doblar Posiciones Perdedoras
Fig. 1: Grfico de 5 minutos del Euro vencimiento Diciembre.
zona D vend ambos contratos en 1,3617. Mi prdida en el primer

contrato se redujo a -200$, mientras que mi ganancia en el segundo
contrato fue de 412,50$, obteniendo una ganancia total de 212,50$
(201$ despus de comisiones). Si hubiera cerrado el primer contrato
en cualquier momento durante la cada, habra tenido una prdida.
Saber doblar en un buen nivel convirti una operacin perdedora en
una ganadora.
debe doblar en ningn caso.

Doble la posicin slo despus de ver seales tcnicas claras.
Site un stop de seguridad para los dos contratos de la posicin
nada ms agregar la segunda posicin esto es obligatorio!
Gestione ambas posiciones como si fuera una sola operacin,
monitorice el precio medio, y cierre tan pronto como haya
reducido su prdida.
u La divergencia alcista provoc que el precio se recuperara, y en la
Repasemos las reglas para doblar una posicin:

Es aceptable slo para posiciones relativamente pequeas. Si
el tamao de su prdida le hace sentirse estresado, entonces no
Alexander Elder
ESTRATEGIAS DE
TRADING CUANTITATIVO
de Lars N. Kestner
Una Mirada en Profundidad a las Principales Estrategias

cuantitativas y la Forma de Incorporarlas en su Propio
Trading..
Ene - Feb. 2011 - 17
TRADING

(la inversin basada en reglas)
El proceso de gestin de la cartera est diseado para limitar las prdidas,
controlar la volatilidad y maximizar la exposicin de las posiciones ganadoras.
ste modelo de gestin comienza

con una revisin general de
las condiciones del mercado.
Utilizamos indicadores sencillos de
momento y seguimiento de tendencia para
determinar si se presentan condiciones
alcistas o bajistas.
Es importante operar con la tendencia
global del mercado. Cuando las condiciones
se vuelven adversas, la cartera pasar a estar
en liquidez. Esto diferencia a este modelo de
muchos otros gestores y fondos de inversin,
los cuales tienen que estar invertidos
completamente, independientemente de las
condiciones del mercado.
Ms concretamente, las decisiones de
inversin dentro de este modelo de cartera se
basa principalmente en un modelo de trading
sistemtico. Como tal, estas decisiones se
realizan de acuerdo a un conjunto especfico
de reglas predefinidas. Estas normas fueron
desarrolladas y depuradas durante los
ltimos 25 aos. En resumen, estas normas
han resistido el paso del tiempo.
El programa cubre todos los aspectos
del proceso de inversin: Qu comprar?
Cundo comprar? Cunto comprar
(tamao de la posicin)? Cundo aadir a
la posicin (piramidar)? Cundo salir de la
posicin?
Qu comprar?
La cartera se concentrar en slo aquellos

ttulos cotizados en NYSE, NASDAQ y
AMEX. Todos estos mercados ofrecen
la liquidez necesaria. Los mercados no
estadounidenses han sido excluidos.
Tampoco se han considerado productos
derivados y opciones. Por ltimo, se trata
de una cartera que slo invierte en posicin

LARGA. No hay ventas en corto ni se utiliza
apalancamiento. El objetivo principal de la
cartera es la revalorizacin del capital siendo
los ingresos una consideracin secundaria.
Entradas - El Proceso de Seleccin
Cmo se selecciona una empresa para

que forme parte de la cartera?
Para comprar una accin se necesita
un catalizador. En el caso de esta cartera
dicho catalizador es un fuerte crecimiento
y una sorpresa positiva en los beneficios.
Los informes de beneficios trimestrales son
analizados diariamente en busca de aquellas
empresas que cumplan todos los criterios
enumerados a continuacin.
Criterio #1
El informe ms reciente de beneficios

publicado debe mostrar que estos han
superado la media de las estimaciones de
los analistas por, al menos, un 20%, siendo

preferiblemente superiores a la mayor
estimacin publicada. Mis estudios han
demostrado que un 20% es una sorpresa
significativa que atrae el inters de los
inversores.
Criterio #2
Incluso aunque una empresa pueda

presentar beneficios mejores de lo esperado,
lo ms importante es que el mercado est
de acuerdo de tal forma que el precio de las
acciones suba. Una vez ms, el anlisis de las
empresas que mejor lo han hecho demuestra
una subida en los precios inmediatamente
despus de que el informe se publica.
El Criterio #2 se cumple cuando, despus
de publicarse los beneficios, la accin cierra
ese da con una subida de al menos el 7% con
respecto a la sesin anterior. u
TRADING

u Si la compaa publica el informe despus
del cierre del mercado (muchas lo hacen) la

accin deber cerrar con una subida de al
menos un 7% en la siguiente sesin. Si esto
no sucede, la compaa es eliminada de la
consideracin de compra.
Criterio #3
A pesar de que la compaa informe de
una sorpresa en los beneficios y el mercado
la valore positivamente, es importante que
a largo plazo las acciones de la empresa
muestren fortaleza. La razn es que las
acciones que muestran fortaleza tienden a
mantener su tendencia, sobre todo despus
de un anuncio positivo. Esta fortaleza se
mide mediante ndices de fuerza relativa.
Las acciones se clasifican en un ranking de
1 a 100 basado en el rendimiento relativo de
las cotizaciones en los ltimos 12 meses. En
resumen, cuanto mayor sea la calificacin,
mayor ser fortaleza del valor. Una
calificacin de 90 significa que la empresa
ha superado al 90% de todas las acciones (en
trminos de comportamiento del precio) en
los ltimos 12 meses. Lo ha hecho realmente
bien!
El Criterio #3 nos dice que, en el momento
de publicar resultados, la empresa debe
presentar una fuerza relativa de 90 o ms. En
caso contrario, se elimina de la consideracin
de compra.
Criterio #4
Los institucionales (fondos de inversin,
fondos de pensiones, etc.) representan la
mayor parte de la operativa en el mercado.
En general, estas entidades no operarn en
un valor que tenga poca liquidez. El Criterio
#4 se verifica si el valor negocia un mnimo
de 100.000 acciones diarias. La experiencia
ha demostrado que se trata de un nmero
razonable en trminos de liquidez y
negociacin.
En resumen:
TODOS los criterios deben cumplirse
antes de realizar una compra. Estos criterios
se han desarrollado y perfeccionado durante
La cartera utiliza un
sistema disciplinado de rdenes stop
para proteger los
beneficios, controlar la volatilidad,
y lo ms importante, limitar las
prdidas cuando se
realiza una compra
inoportuna.
varios aos. Es evidente que no todas las

compras suponen obtener ganancias pero
este procedimiento inclina la balanza a su
favor. Aunque el proceso es bastante simple,
es muy selectivo, ya que slo en torno al 1% de
todos los informes de beneficios examinados
cumplen los criterios de seleccin.
El objetivo es utilizar tanto el proceso
de seleccin anterior y tcticas adecuadas
de gestin monetaria para producir
rentabilidades por encima de la media
reduciendo al mnimo la exposicin al
riesgo.
Entradas: Cundo comprar
Las rdenes de compra son introducidas

en la siguiente sesin una vez que se cumplan
los 4 criterios de seleccin.
Entradas:
Cunto
(tamao de la posicin)
comprar
Se compra una posicin inicial del 2.5%

de la cartera. La mitad de esta posicin
se compra en la apertura y la 2 mitad se
compra al cierre, obteniendo un precio

promedio para la sesin. Esto limita los
efectos de posibles bandazos del mercado.
Como veremos ms adelante, el coste de la
posicin mxima invertida puede aumentar
hasta un 5% de la cartera global. Un stop de
proteccin se colocar despus de la compra
tal y como se explica despus.
Entradas: Cundo aadir a la

posicin (piramidar)?
Para lograr un rendimiento superior, es

importante concentrarse en las posiciones
ganadoras. El tamao de la posicin se
incrementar a medida que sube el precio
de la accin. Las posiciones no se aumentan
si caen por debajo del precio de coste de la
posicin. Con ello se asegura que slo se
incrementen las posiciones que producen
beneficios.
El aumento de cada posicin se determina
mediante un algoritmo basado en la
volatilidad conocido como Average True
Range (ATR) de 14 sesiones. Estos valores
se calculan y se actualiza semanalmente para
cada posicin. El valor del ATR representa
la media mvil de 14 sesiones del rango de
precios que un valor recorre en una sola
sesin. Es simplemente una medida de la
volatilidad diaria de cada valor.
Regla para aadir posiciones: Una posicin
duplicar su tamao cuando el valor se
negocie a 1.5 veces el ATR por encima del
coste de compra. Esto significa que la posicin
ahora representar el 5% en la cartera.
Salidas: Cundo salir de la

posicin?
La cartera utiliza un sistema disciplinado

de rdenes stop para proteger los beneficios,
controlar la volatilidad, y lo ms importante,
limitar las prdidas cuando se realiza una
compra inoportuna.
El riesgo total de la cartera se controla
limitando el riesgo de cada posicin
individual. Los stops de proteccin se
calculan de 3 formas diferentes dependiendo
del rendimiento de cada posicin. El valor
semanal del ATR ser utilizado tambin en
este clculo. u
Ene - Feb. 2011 - 19
TRADING
u Salidas: Stop Inicial (Stop 1)

Los stops iniciales se fijan en el momento
de la compra. Los stops estn colocados
de tal manera que, si se ejecutan, ninguna
prdida individual ser superior al 1% de la
cartera total (suponiendo una posicin de
como mximo el 5% de la cartera).
Ejemplo: Valor de la Cartera = 1.000.000$
Las acciones se compran a 20$ = 50.000$
(posicin mxima del 5% de la cartera =
2500 acciones)

Los stops se irn subiendo a medida que
el valor se aprecie con respecto al precio de
coste. Los stops sern subidos de acuerdo
con la siguiente frmula:
Si el precio actual es mayor que el precio
de compra, el precio stop se calcula de la
siguiente manera: Precio de Stop = Precio
actual (3 * ATR semanal). Los precios del
stop se actualizan a medida que aumenta el
precio actual.
mercado monetario. Debido a los diferentes

problemas de liquidez y de tamao de la
posicin, las rdenes de stop no estarn
fsicamente introducidas en los diferentes
mercados. Sern supervisados a diario
por el gestor de la cartera actuando en
consecuencia.
Resumen:
El objetivo de la cartera es producir una

Salidas: Mnimo de 20 sesiones
rentabilidad ajustada por riesgo por encima
(Stop 3)
de la media. El proceso de seleccin est
La prdida mxima si se ejecuta el stop =
Despus de la compra inicial y
Prdida mxima en puntos ( 10,000$ /

2500) = 4
El stop inicial se fija en 16 (20 - 4)
El stop inicial representa el riesgo mximo
para cualquier posicin completa (5%). Nunca
se reducir, por tanto, este stop debiendo
cerrarse la posicin una vez violado.
Salidas: Stops de Seguimiento

(Stop 2)
transcurridos 20 das de negociacin, el

menor cierre de las ltimas 20 sesiones
servir como el precio de stop final.
Todos los stops son revisados diariamente.
El gestor de la cartera elegir a discrecin
cul de los tres stops ser utilizado en las
distintas posiciones.
diseado para encontrar lderes del mercado.

El proceso de gestin de la cartera est
diseado para limitar las prdidas, controlar
la volatilidad y maximizar la exposicin de
las posiciones ganadoras.
En ningn caso, sin embargo, debe

permitirse que un stop, si se ejecuta, produzca
una prdida superior al 1% de la cartera total.
10.000$
Equipo Hispatrading
Una vez que se ejecuta un stop, el dinero

sobrante ser colocado en fondos del
TRADING ROOM
La Especulacin Inteligente
de Alejandro de Luis
Si ests empezando este difcil camino, como lo es el

trading, o eres un verdadero trader, Trading Room
puede cambiar tu forma de ver las cosas.
www.hispafinanzas.com
SISTEMAS
DE
TRADING
Lo que separa al 1% del otro

99% es una cantidad ingente de
esfuerzo. Es perseverancia. Te
tiene que gustar hacerlo.
Tom Baldwin
Un curso accesible, fiable para el trader que busca obtener beneficios en el dinmico y competitivo mundo del
trading.
Lao-Ts dijo que un viaje de mil millas debe comenzar dando un paso.
Dentro de este libro descubrir el poder de:
Identificar tendencias y saber cmo explotarlas,
Planificar sus operaciones para estar preparado para un movimiento del mercado en CUALQUIER direccin,
Medias mviles, soportes y resistencias, y muchos otros aspectos fundamentales de las operaciones de xito,
Construir su propia estrategia de trading y ser un trader experto, gil y seguro de s mismo.
sistemas de TRADING
EL CICLO DE PRODUCIN
DE SISTEMAS
(Segunda Parte)
El comportamiento intrnseco de los mercados conduce a los traders a

plantearse el uso de sistemas de trading basados ya no en un modelo fijo y
esttico, sino en mecanismos dinmicos que se comportan y evolucionan
adaptativamente ante los movimientos del mercado .
n esta segunda y ltima parte de

este artculo sobre el Ciclo de Produccin de Sistemas que iniciamos en la edicin anterior de Hispatrading
Magazine, hablaremos de las tres ltimas
etapas que nos han quedado pendientes:
Implementacin, Money Management y
Seguimiento.
4) IMPLEMENTACION
Una de las primeras verdades que uno
descubre las ms de las veces a base de
batacazos en este mundo de creciente
complejidad e incertidumbre es que ningn
sistema, por prometedoras que sean sus
estadsticas, resiste el paso del tiempo.
Se produce un progresivo desacople del
binomio sistema /mercado, ocasionado
por una lenta prdida de sensibilidad para
capturar los movimientos de precios para
los que fueron programadas las reglas del
sistema. Construimos y testeamos nuestros
modelos empleando datos pasados en la
esperanza de que determinadas pautas y
regularidades se mantengan. Sin embargo,
cada mercado cambia; muchas veces
de manera imperceptible, lenta y sutil
(proceso al que denominamos deriva de
los mercados, porque nos recuerda la deriva
de los continentes), pero tambin puede
hacerlo en bruscas transiciones de fase que
dan lugar a marcopocas muy distintas.
Este es el principal
motivo por el que el
trading de sistemas
debe ser planificado
siempre
en
el
nivel de portfolio,
combinando
idealmente
mercados
no
c or r el a c i on a d o s
y sistemas que
respondan a lgicas
distintas.
Diagrama 1: Fases de un Sistema
Todo esto implica que el trader, con el

tiempo, deber ir construyendo su propia
caja de herramientas sistemticas; un
repositorio de estrategias que le permita
responder de manera rpida y flexible a los
cambios del mercado, siguiendo siempre
(en esto la improvisacin no funciona) un
protocolo bien definido de eliminacin y
sustitucin de sistemas en el portfolio.
En un momento dado, cualquier sistema
puede encontrase en alguna de estas cuatro
fases (Ver Diagrama 1).
Por otra parte, un portfolio es mucho
ms que un recipiente en el que vamos
depositando sistemas con expectativas
de beneficio. Cada estrategia deber ser

ajustada e integrada con los dems vectores
de inversin para cumplir unas metas
especficas que dependen de numerosos
factores objetivos y subjetivos, entre los
que podemos sealar: el capital inicial, los
criterios de aversin al riesgo, el horizonte
temporal de la inversin, la poltica de
gestin monetaria, etc.
Adems, cuando trabajamos con carteras
intradiarias, tambin hay que tener en
cuenta la franja horaria en la que se aplican
los sistemas para evitar solapamientos o
una acumulacin excesiva de posiciones en
determinadas horas. Todo ello nos lleva a
responder a las siguientes preguntas como
paso previo a la incorporacin de un sistema: u
Ene - Feb. 2011 - 25
H sistemas de TRADING
El Ciclo de Produccin de Sistemas
tamao de la posicin debe tener este aspecto en cuenta.

Por otro lado, una Gestin Monetaria
apropiada puede potenciar las bondades
de una estrategia modulando nuestra
curva de capital en funcin de nuestras
preferencias como inversores. Una de estas
preferencias puede ser la maximizacin
del retorno de la inversin, es decir, la
utilizacin de los rendimientos para
su reinversin en la estrategia con el
objeto de optimizar el beneficio total.
Diagrama 2: Preguntas previas a la incorporacin de un sistema
u 5) MONEY MANAGEMENT
El Money Management o Gestin
Monetaria no es ms que la inclusin del
capital disponible como un factor ms a
la hora de invertir. En concreto, se ocupa
de contestar la pregunta especialmente
relevante sobre cunto vamos a arriesgar
en la prxima operacin, lo cual a su vez es
equivalente a saber cul va a ser el tamao
de nuestra posicin cada vez que decidamos
sumergirnos en las procelosas aguas de los
mercados financieros. Dicho tamao va a
estar determinado por la historia reciente
o acumulada (dependiendo del tipo de
gestin que estemos utilizando) de nuestros
resultados.
Este aspecto es, sin duda, uno de los ms
importantes pues es bien conocido que el
mecanismo con el que manejemos el tamao
de la posicin influye decisivamente en el
xito, no ya de una estrategia concreta sino
de toda la cartera. No obstante no debemos
nunca pasar por alto que cualquier tcnica
de gestin del tamao de la posicin no es
suficiente para sobreponerse a una estrate26 - HISPATRADING MAGAZINE Ene - Feb. 2011
gia perdedora y es por ello que el Money

Management slo tiene sentido una vez que
dispongamos de un sistema con Esperanza
Matemtica positiva (descontados todos los
gastos y estimaciones de deslizamientos), es
decir, un juego ganador.
Lamentablemente nunca tendremos
la certeza de que nuestra estrategia vaya a
seguir siendo rentable en el futuro (no debemos olvidar que nuestro sistema se trata de
un juego diablico cuyo comportamiento
no es estacionario) y por tanto la gestin del
Es fcil mostrar que no se necesita una

superestrategia para ganar dinero y que si
no nos preocupase la dispersin de la rentabilidad de nuestras operaciones (lo cual
en la prctica s lo hace y mucho), una
estrategia rentable, estable y con una apropiada gestin del tamao de la posicin
superara, con creces a una estrategia extraordinaria pero que no lleve implementada
ninguna tcnica de Money Management.
En la prctica nunca se opta por este tipo
concreto de gestin monetaria pero s por
algo intermedio, algo que nos permita componer los retornos pero que a su vez evite
el riesgo de arruinarnos. Para ello existen
mltiples tcnicas que sirven de amplificadores de la estrategia, de tal forma que aumentan los beneficios y tambin las prdi-
das, pero que aplicadas adecuadamente

suponen un salto cualitativo muy importante en el rendimiento de la cartera. u
Grfico 1: Curva de Capital sin Gestin Monetaria
sistemas de TRADING
El Ciclo de Produccin de Sistemas
la mejora continua de nuestros procesos.

En cualquier caso, existen ciertos aspectos
ineludibles a la hora de realizar el control del
funcionamiento de una estrategia:
Grfico 2: Curva de Capital con una Tcnica de Gestin Monetaria
Lamentablemente, como hemos dicho,

todo tiene un precio y aqu se traduce en
un incremento de la volatilidad de los
resultados que no todos los estmagos son
capaces de digerir. Existen, sin embargo,
ciertas soluciones.
Por lo general, este tipo de Money
Management intensifica el carcter abrupto
de la curva de capital, compuesta por los
resultados de nuestras operaciones aadidas
al capital de partida. Si nuestra estrategia
arroja una curva de capital demasiado
escarpada, una gestin del tamao de la
posicin encaminada a obtener una curva de
capital exponencial mediante la composicin
del retorno se har difcil de gestionar por
el efecto montaa rusa que los resultados
provocan.
Por ello, si queremos ser capaces de
trabajar utilizando este tipo de Gestin
Monetaria debemos hacer que las curvas de
capital sobre las que vamos a implementarla
sean suaves. Es posible crear un sistema
de trading con curvas de capital suaves y
ascendentes pero es, por lo general, mucho
ms complicado que obtenerlo mediante la
creacin de una cartera diversificada. Por el
contrario, la aplicacin de la gestin de la
posicin directamente sobre el total de una
cartera en vez de sobre cada sistema de la
misma tiene otros inconvenientes colaterales
como son la dificultad para la renovacin
de los sistemas dentro de la cartera y el
excesivo capital necesario para incrementar
el posicionamiento de toda la cartera a la
vez, lo cual origina una dinmica lenta en la
obtencin de resultados.
a) Interno: Cuyos elementos de trabajo

son los resultados tericos esperables del
propio sistema, los resultados reales y el
contraste de los mismos. Permite controlar
que nuestra estrategia se comporta como se
espera de ella de acuerdo a las estadsticas
de las que disponemos, corregir errores de
funcionamiento, analizar posibles mejoras,
etc.
b) Externo: Cuyos elementos de trabajo
son Benchmarks o referencias con los que
nos comparamos, con el objeto de evaluar
la calidad del rendimiento de nuestra
estrategia.
El factor fundamental de este punto es darse
cuenta de que si no medimos, no podemos
mejorar. El anlisis de las desviaciones
aparece como un factor primordial. El
hecho de que nuestras estrategias tengan una
vida til ms o menos larga, genera que la
capacidad que tengamos de observar cuando
el sistema est dejando de funcionar pueda
suponer el xito o fracaso de la misma.
Por todo ello, la informacin relevante que
obtengamos sobre la evolucin de nuestros
sistemas de trading, es introducida de nuevo
en el proceso de creacin con el fin de mejorar
o adaptar los sistemas, producindose un
ciclo ininterrumpido de trabajo.u
6) SEGUIMIENTO
La monitorizacin del desempeo de una
estrategia no es un componente ajeno
al ciclo de produccin de un sistema,
por el contrario, la medicin de su
comportamiento es vital para la gestin de
nuestro trading. El hecho de medir nos dar
informacin necesaria para corregir errores,
mejorar o simplemente no arruinarnos. Lo
cierto es que este aspecto puede ser tan
sofisticado como uno quiera, pudindose
implementar las tcnicas de gestin de la
calidad que se aplican normalmente en
una empresa con el objeto de conseguir
Carlos Prieto
David Urraca
Andrs A. Garca
Ene - Feb. 2011 - 27
Diseo de Sistemas
Automticos de Trading
Disear un sistema consiste en analizar y estructurar una forma o mtodo de
operar en los mercados siguiendo una estrategia de manera sistemtica
El objetivo de este artculo

es explicar una metodologa
que facilite la comprensin y
automatizacin de un sistema, mostrar las
distintas fases y componentes de la tarea
de mecanizar un sistema puede permitir al
lector formarse una idea ms clarificadora
de este sector del mundo de la inversin
y especulacin. Poder disear tu sistema, el
sistema que cada da ejecutas delante de la
pantalla, facilita enormemente el siguiente
paso: su automatizacin, S!, es posible
mecanizar un sistema de inversin, es posible
mecanizar una estrategia especulativa en los
mercados, pero antes de nada vamos a ver
porqu es aconsejable el diseo de un sistema
de trading.
punto de partida tendremos esa estrategia

que ponemos en prctica cada vez que
operamos o esa idea que hemos ledo en
alguna web o foro, en este artculo no os voy
a contar ninguna estrategia en concreto, en
lugar de eso os voy a dar algunas pautas y
recomendaciones sobre cmo plasmarla en
un papel para que pueda ser automatizada
por uno mismo o por un tercero. Empecemos
por la definicin de sistema.
Antes de entrar en materia, es bueno

entender sus principales ventajas:
Por qu es importante la fase de Diseo?
1. Racionalizar la estrategia, no conviene
dejar ningn supuesto al azar
2. Identificar los componentes y variables
que dan vida al sistema
3. Documentar nuestras ideas o estrategias
de trading
En nuestro caso la materia est ms que

clara: el Trading, por conjunto de reglas
poco que aadir, excepto la necesidad de
que un sistema cumpla con ciertas pautas o
reglas para las cuales fue creado, en cuanto
a racionalmente enlazados entre s nos
exhorta a seguir una determinada lgica y
coherencia en su conjunto.
Qu beneficios obtenemos del Diseo?

1. Nuestros sistemas estarn mejor
pensados, mejor preparados, en definitiva
ms robustos
2. Nos servir como gua o plan de trading
3. Facilitar su automatizacin en
posteriores fases
Disear un sistema no es ni ms ni menos
que analizar y estructurar una forma o
mtodo de operar en los mercados, por
lo tanto solo ser posible si sabemos que
seguimos una estrategia repetidamente
o mejor dicho, sistemticamente. Como
De la RAE en su primera acepcin de la

definicin de sistema:
1. m. Conjunto de reglas o principios
sobre una materia racionalmente enlazados
entre s.
Muy cientfico y muy genrico, pero ms

concretamente y llanamente qu es para
nosotros?, qu entendemos por sistema
de trading automtico? Visto desde fuera
un sistema de trading automtico es una
caja negra alimentada por una serie de
datos que acaban transformndose en
operaciones en el mercado produciendo
resultados econmicos en nuestra cuenta, si
lo representamos de forma grfica:
En la figura 1 podemos observar una
caja opaca que esconde las reglas o lgica
del sistema y donde figuran sus entradas y
salidas, por una parte tenemos como entrada
Figura 1: Entradas y salidas de un sistema

automtico de trading
los datos provenientes de los mercados

(cotizaciones, volumen negociacin, etc.) y
por otra tambin tenemos los parmetros de
configuracin del sistema que nos servirn
para realizar los ajustes a las condiciones
particulares del instrumento.
Por otro lado y respecto la salida tenemos
los resultados, bsicamente son de dos tipos,
los resultados histricos que son datos
estadsticos basados en las operaciones
realizadas sobre el histrico de cotizaciones
tambin denominado backtesting, y los
reales, ya que cuando empezamos a operar
con el sistema los resultados pasan de ser
histricos a cargarse en nuestra cuenta en
forma de prdidas y ganancias.
Un sistema de trading antes de convertirse
en una caja negra ha pasado por varias etapas
antes de llegar al usuario o consumidor final
(aunque sea uno mismo) como son el diseo,
desarrollo, pruebas, optimizacin y puesta en
marcha. Como he comentado previamente
hemos de partir de una estrategia o idea de
trading para proceder a su diseo. u
Diseo de Sistemas Automticos de Trading

u
sistemas de TRADING
En la figura 2 vemos un esquema de

los pasos que se siguen para completar
la automatizacin de un sistema, si bien,
no es lineal puesto las fases de pruebas y
optimizacin se retroalimentan, s nos
permite hacernos una idea del trabajo que
conlleva.
Los elementos clave a tener en cuenta para
el diseo bsicamente son tres: las variables
de trabajo, la gestin de la entrada y la
gestin de la salida.
Las variables de trabajo son aquellos datos
imprescindibles para llevar a cabo nuestro
trading o la construccin del sistema,
bajo mi punto de vista hay dos tipos de
variables, las proporcionadas por el mercado
o internas y las calculadas o externas. Las
variables internas son la base de todo sistema
pues podramos ser capaces de automatizar
cualquier sistema con solo basarnos en stas.
Las variables internas son bsicamente
cuatro:
-
El instrumento o instrumentos
sobre los que se ejecutar nuestro sistema,
por ejemplo el DAX, el Eurostoxx50 o
el SP500. La mayora de los sistemas se
disean y optimizan para un determinado
instrumento pero tambin nos podemos
encontrar con sistemas configurados para
ser usados en varios instrumentos aunque
lo ms comn es el primer caso. A modo
de recomendacin el diseo de un sistema
debe ser independiente del instrumento
sobre el que se ejecutar, de esta manera en
las fases de pruebas y optimizacin se podr
configurar para ejecutarse sobre mltiples
instrumentos y as poder ejecutar nuestro
sistema en tantos mercados y/o instrumentos
como queramos.
-
El precio o cotizacin, este es el
dato ms utilizado, dira que el 99% de
sistemas utilizan este dato para realizar las
entradas y/o salidas. El precio normalmente
est vinculado al instrumento puesto que no
es lo mismo operar sobre el par EURUSD
que operar con el SP500, mientras el primero
cotiza en pips o decimales el segundo lo hace
a nivel de puntos o para ser ms exactos
cuartos de punto. Como recomendacin
Figura 2: Fases o ciclo de elaboracin de un sistema de trading
aqu para que el sistema sea independiente

del precio (siempre que se utilice como
filtro de entrada o salida) se debe aadir
un parmetro de configuracin a nuestro
diseo donde se especifique el mnimo valor
del Tick o movimiento del instrumento.
Hay muchas herramientas en el mercado
como Visual Chart o Ninja Trader donde
los instrumentos ya vienen configurados con
este valor mnimo, por lo que nicamente
tendremos que consultarlo para aplicarlo
a nuestro sistema en la fase de desarrollo.
Ejemplos de utilizacin del precio en un
sistema sera la comparacin del valor del
precio en un momento determinado (cierre
> apertura) o la rotura de un rango de
precios donde estaremos esperando que el
precio llegue a un determinado nivel ms
un incremento. El precio se puede dividir
en cuatro variables: el precio de apertura, el
precio de cierre, el precio mximo y el precio
mnimo debiendo estar vinculados a una
dimensin temporal en concreto y de la que
hablaremos ms adelante.
-
El volumen es el nmero de
transacciones cruzadas en un determinado
momento del tiempo, este dato es comn
para todos los instrumentos ya que se evala
en unidades. El volumen se puede tratar
como si fuera un indicador ms del sistema
pero es un dato interno a tener en cuenta en
el diseo, nos puede ayudar para confirmar
tendencias (comnmente llamado volumen
concordante) o para detectar cambios en la
volatilidad.
comn ya que la variable tiempo debe estar

dentro del rango de las 24hs para cualquier
instrumento y mercado, con una salvedad,
si nuestro sistema opera a una determinada
hora o rango de horas entonces conviene
tener esta variable como un parmetro
ms del sistema puesto que en este caso
no tiene porqu coincidir con el resto de
instrumentos y mercados.
Como variables externas las hay para todos
los gustos y de todos los colores, la mayora de
ellas, por no decir todas son independientes
del instrumento. Normalmente estn dentro
de alguno de estos dos grandes grupos:
-
Los indicadores que en base a las
variables internas y frmulas matemticas
calculan determinados valores que
utilizamos en nuestros sistemas y que
tendremos en cuenta en nuestro diseo, un
ejemplo sera el indicador RSI o el MACD.
-
Las variables de gestin del sistema,
este grupo lo conforman aquellos datos que
nos permiten adaptar nuestro sistema a
nuestra manera de operar, bsicamente nos
servirn para controlar el riesgo. Las ms
utilizadas son el nmero de contratos, el
capital disponible para operar, el nmero
de operaciones, entre otras. Algunas de
ellas sern parmetros de entrada para la
configuracin de nuestro sistema y otras
sern calculadas automticamente por el
propio sistema. u
-
El tiempo o sesin es el dato que nos
indica en qu horario cotiza el instrumento
en el mercado, como podris deducir es
propio del instrumento y mercado pero
en este caso podemos considerarlo como
Ene - Feb. 2011 - 29
u
Todas las variables basadas en el precio de

cotizacin o en el volumen (esto incluye los
indicadores) se debern indexar en el tiempo,
al ser posible obtener su valor histrico (ayer,
anteayer, etc.). Para plasmar de manera
intuitiva y clara esta posibilidad en el diseo
ser necesario indicarlo por medio de un
ndice secuencial ordenado de ms a menos
reciente (0: hoy, 1: ayer, 2: anteayer y as
sucesivamente) por ejemplo si queremos
especificar que el precio de cierre de ayer
tiene que ser positivo lo haremos mediante
precio_cierre(1) > precio_apertura(1)
Una vez vistas las variables de trabajo
profundizaremos en los procesos y secuencia
de ejecucin de cualquier sistema: Figura 3.
Componentes generales y flujo de un sistema
automtico
Segn se puede observar en la figura 3 que
es un zoom de la figura 1, vemos dos procesos
bien diferenciados y cronolgicamente
dependientes: primero la gestin de la
entrada en mercado, comnmente llamado
abrir posicin y posteriormente la gestin
de la salida o comnmente llamado cerrar
posicin o toma de beneficios/prdidas,
son dos operaciones que se deben gestionar
por separado por eso los vemos pintados en
dos cajitas, claro est, existe una estrecha
vinculacin entre ellos pues sin el primero
no se puede dar el segundo y viceversa.
Figura 3: Componentes generales y flujo de un sistema automtico
Gestin de la entrada: su objetivo es aplicar

diversos filtros o establecer las condiciones
que se deben dar para abrir una posicin,
tambin muchos sistemas incorporan como
parte de este proceso la imprescindible
gestin del capital o Money Management,
otros pocos implementan procedimientos
de control del riesgo para determinar si
es aconsejable abrir una posicin segn el
potencial ratio riesgo/beneficio de la misma.
Gestin de la salida: su objetivo es aplicar
diversos filtros o establecer las condiciones
que se deben dar para cerrar una posicin
o abrir la contraria, procedimientos de
control del riesgo (stop de prdidas) y
procedimientos para establecer el objetivo
de ganancias (toma de beneficios).
Estos dos procesos se alimentan de las
variables explicadas anteriormente y de los
parmetros de configuracin con los valores
asignados en el momento de habilitar el
sistema para su ejecucin o pruebas, pero
adems aparece un nuevo elemento que ser
de vital importancia para la labor de diseo
y construccin del sistema: la dimensin
temporal.
Cuando operamos un determinado
instrumento estamos pegados a la
pantalla del ordenador, pero realmente

qu es lo que estamos observando? Una
secuencia temporal de cotizaciones o
dimensin temporal, todos los grficos
de las herramientas que hay disponibles
en el mercado tienen la particularidad
de permitirnos configurar la dimensin
temporal de la serie de datos o cotizaciones
que queremos observar, las ms extendidas
son: Mensual (M), Semanal (W), diaria (D)
y las horarias (60m, 30m, 15m, 5m 1m) y
esto tenemos que tenerlo en cuenta cuando
procedamos al diseo de nuestro sistema.
La dimensin temporal est vinculada
a cada uno de los procesos descritos y ms
concretamente a los filtros o condiciones
particulares, pudiendo tener una dimensin
temporal para la entrada (por ejemplo que
se cumpla una determinada condicin al
cierre diario) y otra diferente para la salida
(por ejemplo que no se viole el mnimo de
la primera hora de negociacin) y rizando
el rizo, podramos incluso tener diferentes
dimensiones dentro de un mismo proceso
de entrada/salida, a modo de ejemplo
imaginaros un sistema donde solo la apertura
de una posicin estar condicionada al cierre
en positivo del da anterior y a la rotura del
mximo de la primera hora de negociacin
para ponerse largo. u
u A modo de recomendacin y teniendo
como mxima la simplificacin del sistema,

siempre es posible traducir un determinado
filtro o condicin a una dimensin ms
pequea por lo que si nos encontramos en
esta situacin elegiremos como dimensin
predeterminada la menor.
Para terminar la fase de diseo
necesitamos identificar las reglas o
condiciones de nuestro sistema que estarn
compuestas por grupos de filtros tanto
para la entrada como para la salida y que
definirn el comportamiento del sistema
en el mercado. Esta es quizs la parte ms
difcil aunque con un poco de prctica es
pan comido, vamos a ver algunos ejemplos
para que quede ms claro:
sistemas de TRADING
Regla 1. Cruce de una media de 50

sesiones al alza:
Variables: Precio e indicador Media_50

Filtro 1: precio_cierre(1) <=
Media_50(1)

Filtro 2: precio_cierre(0) >
Media_50(0)
Regla 2 El da anterior debe ser una
inside bar o el anterior a sta es positivo:
Regla 2.1 El da anterior debe ser una
inside bar:
Variables: Precio

Filtro 1: precio_maximo(1) <
precio_maximo(0)

Filtro 2: precio_minimo(1) >
precio_minimo(0)
Regla 2.2 El da anterior al de la inside
bar tiene que ser positivo:
Variables: Precio

Filtro 1: precio_apertura(2) <
precio_cierre(2)
Regla 3. Abrir posicin a la rotura del
mximo de la primera hora de negociacin:
Parmetros configuracin: Primera_
hora_negociacion
Dimensin: 60m
Variables: Precio y tiempo

Filtro 1: tiempo(0) = Primera_
hora_negociacion

Filtro 2: precio(0) > precio_
maximo(1)
Ya solo nos queda plasmar en un papel
todo lo que hemos ido viendo y lo haremos
en una plantilla parecida a esta:
Y lo acompaaremos de grficos y del
registro de operaciones donde se hayan
obtenido resultados positivos y negativos.
No solo es una valiosa herramienta y
metodologa que nos obliga a analizar y
depurar nuestro sistema sino que adems
nos permite tener nuestros sistemas bien
documentados y preparados para su
automatizacin.
Joan Marcel Duran
Ene - Feb. 2011 - 31
Excursin Mxima Favorable:
Analizando estadsticamente los objetivos

El concepto de Excursin Mxima Adversa (MAE) define el movimiento
intradiario mximo del precio en contra de nuestra posicin.
na de las decisiones ms
importantes al disear un sistema
de trading automtico es dnde
poner los stops de prdidas y ganancias.
Hay que cumplir siempre con la mxima de
la gestin del riesgo/beneficio protegiendo
el capital de trabajo y maximizando las
ganancias, pero sin caer en el error de no
dejar respirar al sistema o que la operacin
devuelva al mercado los beneficios por no
tomarlos a tiempo.
Colocar un StopLoss all donde nuestra
gestin del riesgo diga hasta aqu puedo
perder no parece una buena idea. Si no damos
el suficiente margen de maniobra veremos
como, a menudo, tras la entrada se produce
un retroceso en el precio que tocar nuestro
StopLoss sacndonos del mercado para a
continuacin retomar la direccin contraria
y marcharse sin nosotros. Lo mismo sucede
con un TakeProfit demasiado amplio, si lo
hacemos as veremos frecuentemente como
nuestra operacin se dirige a su objetivo de
beneficios para finalmente darse la vuelta

perdiendo las ganancias.
El momento de salida de una operacin
no puede darse de manera independiente a la
entrada (como sera el caso con una gestin
de riesgo/beneficio rgida). La dinmica del
mercado en el momento de la entrada influye
de manera decisiva en el tipo de salida que
debemos aplicar.
Imaginemos, por ejemplo, una operacin
en un mercado poco voltil, con muy bajo
volumen de transacciones, en este caso puede
ser mejor tomar rpidamente los beneficios
ya que el mercado seguir movindose
lateralmente sin una tendencia definida.
En el caso de una operacin en un mercado
altamente voltil y activo (por ejemplo
durante una noticia) un stop de prdidas
amplio sin limitar los beneficios podra ser
lo ms conveniente.
salidas en funcin del tipo de entradas que

realice. Cmo encontramos entonces las
salidas apropiadas a cada sistema? Podemos
utilizar el anlisis estadstico para determinar
dnde colocar los objetivos. Utilizaremos la
tcnica conocida como Excursin Mxima
Favorable/Desfavorable o por su acrnimo
en ingls MAFE (Maximal Adverse/
Favorable Excursion).
Excursin Mxima
Favorable/Desfavorable
En el histrico de operaciones de nuestro
sistema analizaremos los trades de manera
individual para obtener conclusiones
generales sobre todos ellos. El concepto de
Excursin Mxima Adversa (MAE) define
el movimiento intradiario mximo del
precio en contra de nuestra posicin. Es
decir, la equidad flotante ms baja durante la
ejecucin de este trade. u
As que cada sistema debe tener sus propias
Figura 1: MAE de un histrico de operaciones. Grfico realizado con AlfaTrader.

Excursin Mxima Favorable

Hemos utilizado AlfaTrader, nuestra
herramienta de diseo de sistemas de
trading automtico para generar los
diagramas MAE de un sistema de trading.
En la figura 1 se muestran los 492 trades
que resultan de una prueba histrica
son, el trade perdedor tuvo un drawdown

de aproximadamente 350 pips y evolucion
recuperando un poco la prdida y cerrando
con una al final en unos 40 puntos negativos,
el trade ganador sufri un drawdown de
aproximadamente 350 pero se recuper
observa que ningn trade ganador les

acompaa por lo que no est justificado
permitir disminuciones tan grandes.
Utilizando esta zona como referencia
situaramos nuestro stop de prdidas en
unos 180-200 pips recortando hasta 100
Figura 2: MAE anotado de un histrico de operaciones. Grfico realizado con AlfaTrader.
simulada. Por cada trade podemos ver el

tamao del drawdown ocurrido en relacin
al beneficio/prdida conseguido. Los trades
ganadores se muestran en tringulos azules
y los perdedores en circulos rojos. En el eje
vertical (eje y) del diagrama MAE podemos
ver el beneficio final mientras que en el eje
horizontal (eje x) podemos ver el drawdown
intradiario mximo de cada trade.
Todos los trades (ganadores y perdedores)
se muestran conjuntamente para que
podamos determinar dnde colocar nuestros
stops. En la figura 2 observamos el recuadro
A donde hay dos trades (uno ganador y otro
perdedor) que parecen similares pero no lo
completamente y al final cerro con unos 40

puntos de beneficio.
Podemos ver que los trades positivos se
agrupan en la parte izquierda del diagrama,
esto es porque son los trades que han ido
directos al objetivos de beneficio pasando
muy poco tiempo en negativo. En concreto
nuestros mejores trades son los de tipo B
cuya situacin en el diagrama indica que
nunca han estado en negativo.
En la zona marcada como C vemos una
cantidad notable de trades negativos y
ninguno positivo, todos estos trades han
llegado a perder entre 180 y 300 pips, se
pips de prdidas en varios de los trades.

De la misma forma se puede utilizar
el diagrama MFE (Maximal Favorable
Excursion) para encontrar los stops de
beneficios ptimos. As los diagramas
MAFE constituyen una gran ayuda para
la localizacin de objetivos ptimos. Otro
elemento ms de la caja de herramientas del
trader sistemtico.
sistemas de TRADING
Juan Manuel Almodvar
Ene - Feb. 2011 - 33
PRODUCTOS
Hay tres tipos de personas:

Los que aprenden por conocimiento, los que aprenden
por experiencia y los que nunca aprenden.
Jesse Lauriston Livermore.
PRODUCTOS
Opciones
FORMACION
OPCIONES
LECCIN 3: COMPRAR OPCIONES CALLS (LONG CALLS)

En esta leccin vamos a ver en detalle la estrategia Long Call. Vimos en pasadas lecciones, que un contrato de opcin Call siempre est
formado por una parte compradora (Long Call) y por una parte vendedora (Short Call).
El comprador de la opcin Call (Long Call) tendr el derecho a comprar la accin a un precio determinado (precio strike) en un periodo
de tiempo determinado (fecha de expiracin). Mientras que el vendedor tendr la obligacin de vender la accin a un precio determinado
en dicho plazo pactado.
Long Call (Compra de Opcin Call)
Cuando compramos una opcin Call, estamos adquiriendo el derecho a comprar una accin a un precio determinado (precio strike) desde
el momento de la compra hasta una fecha determinada (fecha de expiracin).
La Long Call es una operacin de dbito, es decir, que tenemos que pagar por operar. Y aplicaremos esta operacin
cuando nuestra expectativa de movimiento del subyacente sea alcista. Las letras griegas que definen el riesgo de esta
posicin son:
Delta positivo: significa que la opcin generar valor mientras el subyacente suba. Por ello, aplicaremos esta
operacin cuando nuestra expectativa de movimiento sea Alcista.
Vega positivo: significa que la opcin generar valor si hay un incremento de volatilidad y lo perder si hay cada
de la misma. Por ello, nos interesa aplicar esta operacin cuando el entorno de volatilidad sea baja.
Theta negativo: significa que la opcin perder valor por cada da que pase, es decir, tenemos en contra nuestra el Time Decay. Por
ello, nos interesa aplicar esta operacin con una fecha de expiracin lo ms alejada posible, ya que el time decay ser mucho menor que
con fechas de expiracin prximas.
Gamma positivo: significa que delta ir aumentando o disminuyendo a medida que el subyacente suba o baje, respectivamente.
La mejor manera de entender una operacin es a travs de su grfico de riesgo. A continuacin podemos ver el grfico de riesgo de una
Long Call JUL 1080 sobre el ndice SP500
En el grfico podemos ver dos lneas. La lnea blanca nos muestra la situacin actual mientras que la lnea azul nos muestra la situacin en
el momento de la expiracin. En el eje X tenemos el precio del subyacente y en el eje Y tenemos el beneficio o prdida de la posicin.
Podemos observar cmo la lnea blanca se mueve en sentido positivo (beneficio) a medida que el ndice se mueve a precios mayores, pudiendo obtener beneficios de forma ilimitada. Por eso, la Long Call se beneficia de un movimiento alcista. u
Ene - Feb. 2011 - 37
PRODUCTOS
FORMACION
OPCIONES
Y en caso de movimiento bajista, observamos que el precio se mete en zona negativa (prdidas), pero podemos ver cmo la lnea azul, a
partir del strike, es recta. Esto nos indica que la prdida es limitada. Es decir, por mucho que baje el ndice, mi prdida estar limitada a esa
cantidad, que es el coste de la opcin.
Aplicacin Prctica de Long Call
Vamos a hacer un ejemplo prctico de cmo aplicar una Long Call.

El primer paso es seleccionar la fecha de expiracin. Como tenemos un theta positivo, debemos seleccionar fechas de expiracin alejadas,
mnimo de 45 das, aunque a mayor fecha de expiracin mejor. Si queremos hacer una operacin muy agresiva, nuestra expiracin ser
prxima a esos 45 das, mientras que si la posicin es ms conservadora, podemos seleccionar fechas de hasta 12 meses.
Para ello, nos vamos a la cadena de opciones de nuestro brker y buscamos la expiracin que ms nos convenga. En el grfico podemos ver
la cadena de opciones de Microsoft (MSFT)
Seleccionamos la expiracin de Abril (76 das para la expiracin). El siguiente paso es seleccionar el strike, que depender del delta que quieras para tu posicin. Cuanto ms ITM (in the Money) sea el strike, mayor delta tendr. Como set-up conservador, podemos seleccionar
un strike ATM (at the Money) o ligeramente OTM (out the Money).
En nuestro ejemplo seleccionamos LC APR 17.50, y el coste de nuestra opcin es $1.25. Como estamos comprando, nos debemos fijar en
la columna de Ask. u
PRODUCTOS
FORMACION
OPCIONES
Y el ltimo paso, antes de aplicar la operacin, sera tener nuestro plan de salidas definido. Es muy importante tender un plan definido
antes de introducir la posicin, pues esto evitar que actes en base a sentimientos.
-
Salida Primaria: si el precio se mueve de forma alcista, salir a un % de ROI (en nuestro ejemplo un 20%)
-
Salida Secundaria: si el precio se mueve lateral o bajista, cerrar la posicin asumiendo una prdida o ajustar a una posicin Spread
En resumen,

La Long Call (LC) es una operacin de dbito (pagas por operar)

La aplicaremos cuando nuestra expectativa de movimiento sea alcista, debido al delta positivo
El Valor Temporal (Time Value) es nuestro aliado, por ello seleccionaremos fechas de expiracin alejadas (mnimo 45 das), cuanto
ms mejor debido al theta negativo
La debemos aplicar en un entorno de volatilidad bajo, debido al vega positivo
Y debemos definir nuestro plan de salidas SIEMPRE antes de introducir el trade.
Sergio Nozal
HISPATRADING MAGAZINE Ene

Nov - Feb.
Dic. 2010
2011 - 39
Gestin de Patrimonios y Recursos para Traders
www.deluistrading.com
PSICOLOGIA
Y
TRADING
No se preocupe por lo que
van a hacer los mercados.
Preocupes slo por lo cul
ser su respuesta ante el
movimiento de los mercados.
Michael Carr
La informacin burstil desde

la Web, como nunca antes
la haba visto...
VENTAJAS
- Multiplataforma
- Sin necesidad de instalar ningn software
- Multiventana
- Posibilidad de guardar sus espacios de trabajo
- Mercados en Tiempo Real y en Diferido
- Varios tipos de representacin grfica
- Anlisis de precios
- Operativa
- Gestor de rdenes
PSICOLOGIA Y TRADING
Errores Habituales en la Operativa

Detectar a tiempo errores frecuentes tales como las expectativas irreales que se esperan
de hacer trading y la frecuencia de negociacin, entre otros, pueden evitarnos acabar
con buena parte o todo el capital destinado a la inversin.
ace poco tiempo tuve noticias

de un buen amigo que haba
fracasado en el trading. Era un
experimentado operador intrada que durante 16 aos haba trabajado en el e-mini
S&P 500; pero, en esta ocasin, no slo fall
al cerrar posiciones perdedoras al final de la
sesin, sino que sigui aadiendo posiciones, hasta que se qued finalmente sin garantas en su cuenta. Esta noticia se sum a
mi ya de por s bajo estado de nimo- inducido por el hecho de que dos estudiantes tambin haban cado recientemente en el mercado. La idea, con este artculo, es evitar que
al menos algunos lectores vuelvan a repetir
estos errores. En este nmero hablaremos de
Errores Habituales en la Operativa, aunque
tambin veremos despus algunos no tan comunes.
Comencemos revisando las expectativas
poco realistas.
Un participante de uno de los seminarios
gratuitos de Sdney escribi lo siguiente:
La industria del trading es probablemente
la mejor industria para los charlatanes. Ser
capaz de encontrar un autntico mentor /
entrenador es como buscar una aguja en un
pajar.
Estoy de acuerdo con el autor. Pero la publicidad es slo un lado de la ecuacin. Antes
de continuar, permtanme ser muy claro;
estoy en contra de cualquier tipo de fraude,
de modo que nada de lo que digo aqu debe
ser tomado como una disculpa por algunas
de las prcticas que se disfrazan bajo el nombre de educacin en el trading. Habiendo
dicho esto, los operadores deben tener en
cuenta que las prcticas probablemente no
existiran, si no participramos en ellas.
Todos hemos visto los anuncios prometiendo riquezas incalculables dedicando slo
15 minutos al da. Algunos de los ms descarados tendrn escenas de coches de lujo,
mucho dinero en efectivo, un tico o dos y
a veces hasta una isla tropical! En el mejor
de los casos, los sistemas sern el resultado
de inocentes ajustes de curvas de beneficios
y en el peor de ellos, sern el resultado de cifras fraudulentas. Pero como regla general, a
los promotores no les importar demasiado
llenarse los bolsillos con el dinero duramente ganado por aquellos que estn hartos
de su entorno de trabajo actual o que simplemente estn desesperados por ganar algo de
dinero o recuperar sus prdidas.
El primero de los errores ms habituales es
nuestra parte de esta ecuacin del promotor:
nuestras expectativas son poco realistas.
Queremos creer que hay un Santo Grial -
un sistema mgico que (y cito de un asistente

a un seminario de Singapur):

generar muchos dlares,

habr pocas o ninguna prdida,
implicar poco esfuerzo y
costar poco comprarlo
Existe una razn por la que se cree en esta

estupidez tanto en la profesin de trader
como en algunas otras.
Si yo le dijera que podra formarle para
ser un abogado de primera (o un cirujano,
arquitecto, etc.) y obtener un ingreso de
millones de dlares, y que no tendra que
realizar un gran esfuerzo, ni invertir tiempo
ni dinero, pocos me creeran. Sin embargo,
en el trading, muchos creen que no slo
es posible, sino que tienen derecho a ello.
Despus se quejan de que les han estafado! u
Ene - Feb. 2011 - 43
PSICOLOGIA
Y TRADING
content
* content * content
u Pero la naturaleza del trading constituye
una base para esta creencia - por lo menos

hasta que pensamos con detenimiento en
ello.
La naturaleza del trading -que es un
juego de probabilidad- significa que para
cualquier operacin, un principiante con
suerte puede ganar dinero, mientras que
un profesional lo pierde. El mercado
puede incluso ser tan amable de ampliar la
suerte en ms de una operacin. Pero tarde
o temprano, la suerte del principiante
se acabar y el mercado pondr tanto al
principiante como al profesional en el lugar
que se merecen.
Existe otro aspecto del juego de
probabilidad que debo mencionar: toda
la experiencia en el mundo no le proteger
de las terribles consecuencias de un error
de juicio sean testigos del destino de mi
amigo.
Por ltimo, en este campo de las
expectativas poco realistas, existe otro
aspecto adicional que quiero desmitificar:
la idea de que si un tutor es bueno en el
trading, no cobrar por la educacin que ha
adquirido con tanto esfuerzo. En la base de
este argumento existe un concepto errneo
sobre la naturaleza de ganar dinero. La mejor
expresin de mi visin sobre el dinero se
encuentra en La Rebelin de Atlas: vase el
discurso de DAnconia.
Si un educador quiere transmitir sus
conocimientos de forma gratuita, esa es su
eleccin. Es una cuestin muy diferente para
alguien que demanda el conocimiento como
si tuviera derecho a l. Termino este apartado
con una observacin sobre las creencias
acerca de la formacin gratuita en el trading:
Lo bueno no es gratuito, lo gratuito no es
bueno
As que si un educador cobra una suma
considerable, no puede ser bueno en el
trading, y si no cobra nada, entonces la
educacin que ofrece no puede ser buena.
Hmm... qu nos dice esto de la forma de
pensar del estudiante?
Pasamos a examinar la idea de que una

buena psicologa es la panacea para el xito
en el trading.
A menudo me piden que identifique
alguna razn psicolgica que haya detectado
en el fracaso de los traders. Ms a menudo
de lo que pensamos, es cierta la percepcin
Nuestra psicologa
puede ser la mejor
del mundo, pero
sin la gestin
monetaria y las
reglas de trading
no tendremos
xito...
Ese es el quid de la
cuestin.
de que el problema tiene que ver con algo
del futuro predeterminado del trader. Sin
embargo, parece que asumimos que todo lo
que se necesita para tener xito es identificar
este problema resuelva esto y todos los
problemas se resolvern solos. Pero lo cierto
es que no es tan sencillo.
Para lograr el xito todava tenemos
que desarrollar nuestras reglas de gestin
del riesgo, as como una filosofa y un
conjunto de reglas de trading. Los aspectos
psicolgicos aparecen cuando tenemos
nuestras reglas y nos damos cuenta de que
somos incapaces de ejecutarlas con cierto
grado de coherencia. Por otra parte, nuestra
psicologa puede ser la mejor del mundo,
pero sin la gestin monetaria y las reglas de
trading no tendremos xito.

Ese es el quid de la cuestin.
Mis operaciones ms o menos recientes
son un buen ejemplo. Y es que en 2009 tuve
mi peor racha de prdidas desde 1990. Sigo
ciertos procesos cada vez que estoy decado que van desde la reduccin del tamao de las
posiciones a dejar de operar durante x das.
La idea es quitarnos presin de encima. S
que con el tiempo, saldr del bache y pasar
a un estado normal o de fluidez; mi trabajo
como trader es sobrevivir a esos malos
momentos con la mayor cantidad de dinero
posible en la cuenta.
Mi operativa implica salir de las posiciones
antes de que mi stop sea ejecutado. Ello a
veces significa que tendr que salir y volver
a entrar porque el mercado me ha echado
sin alcanzar el stop. Esto sucedi en esa
poca con un corto que abr en el ES U9 a
996.75 puntos. Despus de haber cerrado
la posicin el jueves, el mercado abri con
hueco a la baja al da siguiente.
Mi forma de operar me indica cundo y
dnde iba a volver a entrar, pero tambin
define la colocacin del stop inicial. Mis
reglas de gestin monetaria definen el
tamao de la posicin y aseguran que el
beneficio potencial justifique el riesgo
asumido; por ltimo, las herramientas y
reglas psicolgicas garantizan que ejecutar
las operaciones de acuerdo con mis reglas.
El xito en el trading proviene de la
interaccin de los tres factores de xito y no
de concentrarse slo en uno de ellos.
Hasta el momento he sugerido que los
errores ms comunes son:
1. Las expectativas poco realistas que
los novatos traen consigo.
2. La incapacidad para apreciar que el
xito en el trading se basa en la triple base de
Psicologa x Gestin de Riesgo x Estrategia
de Trading. El grado de nuestro xito se rige
por el ms dbil de los tres elementos.
Por ltimo me gustara analizar el exceso
operativo u over-trading. Este se puede
manifestar de dos maneras: u

La frecuencia de negociacin:
realizamos
demasiadas
operaciones,
saltndonos las reglas de nuestra estrategia.
La cantidad arriesgada en relacin

a nuestro capital: estamos sobreoperando
cuando el tamao de nuestra posicin
amenaza nuestra cuenta con riesgo de ruina.
La frecuencia de negociacin supone
que en primer lugar, tenemos algn tipo de
estrategia y que se han desarrollado algunas
reglas para aplicarla. Y, en segundo lugar,
ejecutamos las operaciones violando dichas
normas realizamos operaciones fuera de
las reglas.
En mi experiencia, los novatos en general
sobreoperan como respuesta a una prdida
mayor de lo esperado o cuando se enfrentan
a una serie de prdidas consecutivas a pesar
de que han estado siguiendo sus reglas. El
deseo de recuperar una prdida rpidamente
PSICOLOGIA Y TRADING
por lo general conduce al primer error;
el segundo tiende a ser impulsado por un
sentido de justicia: por qu no estoy
siendo recompensado si he sido tan bueno?
Para hacer frente a este problema, primero
tenemos que desarrollar un conjunto de
reglas de trading y de gestin del riesgo.
Entonces tenemos que reconocer que el
trading es un juego de probabilidad y, como
tal, habr momentos en que las reglas y el
entorno de mercado no coincidan (es lo que
denomino estado de decaimiento).
En esas condiciones, tenemos que reducir
el tamao normal de nuestras posiciones,
el riesgo por operacin y la frecuencia
de las operaciones (esto ltimo se logra
mediante el uso de slo los patrones ms
slidos). Habr momentos en que nuestra
metodologa y las condiciones del mercado
se ajusten perfectamente (lo que yo llamo el
estado de fluidez). En esas condiciones no
podemos equivocarnos; y en el estado de

fluidez, puedo aumentar el tamao normal
de las posiciones y el riesgo por operacin.
[No quiero dar la impresin de que
estamos en el estado de decaimiento o de
fluidez. Se trata de casos extremos. Por lo
general, estaremos en algn punto entre
ambos - algunas ganancias, algunas prdidas.
En resumen, solemos estar en un estado
normal].
Con el reconocimiento de la naturaleza
probabilstica del mercado, adoptaremos
un Proceso de Gestin de Riesgos. Al abrir
las operaciones nicamente de acuerdo con
nuestras reglas y adoptando dicho proceso,
nos aseguraremos de que el exceso de
operaciones no termine expulsndonos del
trading.u
Ray Barros
Ene - Feb. 2011 - 45
ENTREVISTA CO
Oliver Velez
Es Co-fundador de Pristine Capital Holdings, Inc., uno de los principales recursos
educativos para inversores, traders independientes e instituciones en el mundo. Ha
sido presidente y consejero delegado de esta empresa durante 12 aos. Hace unos 19
aos, Oliver Velez arras en la industria del trading cuando present su estilo nico
y dinmico de operar en los mercados de acciones, el cual apod como Swing Trading.
En la actualidad, adems de ser el CEO de la compaa Ifundtraders.com, el Sr. Velez
realiza conferencias a nivel internacional dando a conocer sus mtodos de trading,
varias veces premiados. Su tipo de trading se ha convertido en uno de los ms populares a nivel mundial con ms de 60.000 clientes de 40 pases.
ON OLIVER VELEZ
VER VDEO
ENTREVISTA
ENTREVISTA CON OLIVER VELEZ
HM: (Hispatrading Magazine)

OV: (Oliver Velez)
septiembre de 1994. Manejada inicialmente desde el stano de mi

apartamento en el Bronx en New York. Esta creci en pocos aos
para convertirse en un xito internacional. Entre los aos 1994 y
2000 eduqu y entren a ms de 100 mil personas en todo el mundo.
El 11 de septiembre del 2001 ocurri el fatdico evento de los
ataques terroristas contra los Estados Unidos, en el cual lograron
derrumbar a las Torre Gemelas en New York. Para ese entonces yo
tena la posicin personal en acciones ms grande de toda mi carrera
como inversor y especulador, con grandes ganancias no realizadas.
Debido a esos hechos la bolsa permaneci cerrada toda esa semana y
fue abierta de nuevo al siguiente lunes. La bolsa abri con un fuerte
gap a la baja y mis posiciones se convirtieron en prdidas millonarias.
Desde todo punto de vista fue un golpe muy fuerte, mentalmente
me cost levantarme asumiendo que lo haba perdido todo, y deba
empezar de cero. Durante las siguientes tres semanas a aquel hecho
logr convertir una inmensa prdida de entre 3 y 4 millones de
dlares a un pequeo golpe de ms de 100 mil dlares. Esos das
fueron los momentos ms oscuros de mis 24 aos de carrera como
trader profesional.
**************************************
HM: increble, usted aguant las posiciones?
HM: Buenos Das Sr. Velez
OV: S, yo mantuve las posiciones, logr reponerme aplicando una

estrategia que hoy por hoy explico en mis seminarios y programas
educativos la cual llamo ATM approach, consiste en aplicar
una gestin activa de las posiciones, en este caso posiciones largas,
bsicamente consiste en salir de entre la mitad a dos tercios de
la posicin tan pronto se observa una ruptura alcista y volver a
comprar esa misma parte de la posicin en los retrocesos. Me
tom aproximadamente 3 semanas y media lograrlo en un perodo
de excesiva volatilidad, para ese momento el movimiento ayud
debido a que se experiment un fuerte rebote alcista en las Bolsas
de los Estados Unidos, situacin que fue aprovechada tambin por
muchos especuladores profesionales del mercado. Indudablemente
esa etapa form parte de un nuevo comienzo para m, me ayud a
tener una visin diferente y enfoque ms profundo, y creme Diana
ciertamente te centras demasiado cuando caes en la cuenta que ests
lidiando con una prdida de cerca de 4 millones de dlares. (Risas)
Entrevista realizada por Diana Helene Castillo

intrprete de Hispatrading Magazine
Hoy HispaTrading Magazine, se complace en tener para esta edicin
al Sr. Oliver Velez como invitado. El sr. Velez es un profesional del
trading muy conocido a nivel internacional, actualmente es el
CEO de la compaa Ifundtraders.com y fue el fundador de su excompaa Pristine. El Sr. Velez es autor de varios libros, best sellers, en
el rea de trading entre los que podemos mencionar a Day Trading
y Estrategias para Ganar en Cada Operacin, traducidos al espaol.
Hoy tenemos el placer de contar con su presencia y le agradecemos
que nos haya dedicado unos minutos para poder conocerle un poco
ms ayudando de esta forma a los traders espaoles con sus consejos.
OV: Buenos das Diana, me complace estar aqu.

HM: Para empezar con la entrevista nos gustara que nos hablara
un poco sobre su trayectoria en el mundo del trading. Cul fue la
motivacin inicial que lo llev a enfocarse en esta profesin?
OV: Mi motivacin para entrar en el mercado burstil fue a travs de
un programa de televisin hace muchos aos que mi padre sola ver
religiosamente todos los viernes por la noche. Para aquel entonces
yo tena 13 aos, se llamaba The Louis Rukeyser show (El show
de Louis), era un programa esencial para los traders y los gestores
de fondos de la poca en el cual se entrevistaban a las mentes ms
brillantes de Wall Street del momento. Cuando cumpl 18 aos
decid crear un Club de Inversin integrado por familiares y amigos,
que mensualmente depositaban cierta cantidad de dinero con la
idea de seleccionar acciones para invertir. La eleccin de las acciones
era mi responsabilidad, el club comenz con 3 miembros y lleg a
tener ms de 350 miembros distribuidos en varios estados del pas.
Mi carrera profesional como trader especulador y gestor de fondos
comenz en ese momento, con el manejo discrecional de la cuenta
del Club de Inversin.
HM: Interesante. Durante su carrera como trader Cul cree que ha
sido su mejor y peor experiencia?
OV: Buena pregunta, Institucionalmente comenc a hacer trading
para una firma en Manhattan New York, en aquel momento obtuve
muy buenos resultados tomando en cuenta que era una persona
muy joven que iniciaba su carrera profesional en Wall Street. Mis
resultados llamaron la atencin de varias compaas del entorno, las
cuales me invitaron para que expusiera mis ideas y estrategias ante sus
traders. Este enfoque sembr en m la idea que impuls la creacin
de mi primera compaa de Educacin burstil, la cual fund en
Ahora bien, en referencia al mejor momento en mis 24 aos de

carrera, podra decir que lo estoy viviendo ahora. Desde el punto
de vista de negocios, actualmente tengo a ms de 3000 traders
trabajando para m estratgicamente ubicados en diferentes pases,
ests personas manejan parte de mi dinero y mi expectativa es
alcanzar los 5000 en un futuro prximo. Los fondos que manejan
estn centralizados y estn a su disposicin las 24 horas del
da, estos traders estn enfocados principalmente en negociar
acciones, Forex, y pronto tendrn la opcin de negociar en el
mercado de commodities o materias primas. Desde el punto de
vista individual, personalmente estoy disfrutando de un excelente
retorno econmico de mis estrategias de trading en el mercado de
commoditties. En conclusin las cosas estn marchando muy bien
para m ltimamente.
HM: Que bueno, me complace escucharlo. Qu recomendacin le
dara usted a una persona que desea invertir y convertirse en trader
profesional? u
entrevista
u OV: Principalmente toda persona que considere el mundo del
trading como una profesin, debe entender que este juego, al

que llamamos TRADING, es una de las tareas ms difciles y
complicadas que existen en el planeta. Es un Reto muy fuerte, la
experiencia demuestra que antes de que cualquier persona pueda
alcanzar cierto grado de xito en la bolsa, debe primero aprender a
dominar sus emociones, a dominarse a s mismo. Yo considero que
muchos traders fallan en no admitir lo complicado que es prepararse
psicolgicamente para poder controlar el miedo y la ambicin. Y
es que, hay que reconocer que es un proceso difcil y que no puede
tomarse a la ligera, el entrenamiento y la educacin apropiada es
definitivamente imprescindible. Me parece una actitud sumamente
ingenua y una fantasa pensar que se puede poner un pie en el mercado
ms competitivo del mundo, donde se luchar contra las mentes
ms brillantes con grandes capitales, sin educacin, sin habilidades,
sin entrenamiento y sin asesora. Hay que tener en cuenta que el
progreso en este oficio toma tiempo, he escuchado algunas historias
de novatos que alcanzan el xito pero no son ms que casos aislados
o excepciones. Lograr el xito consecutivo definitivamente toma
muchas horas de vuelo. Yo recomiendo primero educarse, tomarse
esto despacio y con calma; es necesario contar con cierto capital de
riesgo y es imperativo minimizar las prdidas en todo momento.
Este enfoque es clave para la permanencia de todo trader en el
mercado. Todos los traders comienzan perdiendo dinero, cuando
veo a personas que comienzan ganando veo un accidente a punto de
ocurrir. As como un deportista debe practicar una y otra y otra vez
para mejorar y alcanzar la maestra, los traders deben perder antes de
aprender cmo ganar. Lo anterior sera ms o menos algunos de mis
consejos para aquellos que desean convertirse en traders.
HM: Cul cree que es la actitud ms peligrosa para un trader
profesional?
OV: Considero que negarse o engaarse a s mismo es muy
contraproducente. A lo largo de mis 17 aos de experiencia como
instructor en los cuales he entrenado a miles de personas, me he
encontrado con alumnos con actitudes psicolgicas nocivas que
bsicamente los bloquea y les impide hacer trading. Existen algunos
traders que en su subconsciente tienen lo que yo llamara un dead
wish (deseo de morir), no s a qu se debe porque no soy psiclogo.
Es un pensamiento que los empuja a demostrarle al mundo que son
perdedores, que no son capaces de nada, ni pueden lograr objetivo
alguno. Las personas que tienen estos problemas de baja autoestima
ciertamente se hacen demasiado dao cuando hacen trading. Este
patrn lo he observado en personas que saben cmo hacer las cosas
bien, con cierta constancia y disciplina han demostrado buenos
resultados, pero de la nada y sin ninguna razn aparente, cuando uno
menos se lo espera toman un enfoque completamente opuesto a lo
que venan haciendo, echando por tierra todo el progreso que haban
alcanzado. Cuando observo este patrn una y otra vez me doy cuenta
que la persona tiene esos impedimentos psicolgicos y que es posible
que por ms entrenamiento o educacin que se tome no se logren los
objetivos. Si un trader tiene un deseo inconsciente de perder dinero
es muy complicado progresar.
HM: Desde su punto de vista cules considera los tres errores ms
comunes en un trader?
OV: Error nmero 1: Pensar que puede hacer trading sin ayuda,
sin entrenamiento, sin educacin. Aqu es importante entender
la diferencia entre educacin y entrenamiento, la mayora de las
personas tienen la educacin fundamental, saben la diferencia entre
un bid y un ask y conocen los conceptos bsicos del mercado. La
falta de conocimiento sola ser un problema anteriormente, considero
que en estos momentos el problema es la falta de entrenamiento.
La educacin es la parte formal, terica e intelectual pero el
entrenamiento es el proceso de poner en prctica el conocimiento,
en nuestro oficio es remangarse las mangas de la camisa, sentarse en
el ordenador y enfrentarse al mercado. El entrenamiento al cual yo
me refiero es el tiempo que pasa la persona negociando el mercado
con dinero real bajo la asesora apropiada. La mayora de los traders
de Wall Street se han formado de esta manera, los han puesto a seguir
a un head trader con suficiente experiencia al cargo de la mesa de
trading, este es el responsable de la actividad de las personas que
estn bajo su mando. No todas las personas tienen acceso a este tipo
de experiencia y muchos consideran que esto no es necesario para
involucrarse en el oficio del trading.
Error nmero 2: Entrar al mercado sin el suficiente capital de
riesgo. Como muchos sabrn, los negocios fracasan por falta
capital, en el caso de los traders, estos fracasan por no tener el
suficiente entrenamiento ni el capital necesario. Es ilgico pretender
compararse con un trader que tiene mucha experiencia y gran capital,
contando con muy poca experiencia y muy poco capital. u
Ene - Feb. 2011 - 49
ENTREVISTA
Error nmero 3: La falta de disciplina. Considero que todo trader

debera tener un mecanismo que lo obligue a ser disciplinado. La
disciplina se aprende y se gana, no es algo innato en la persona.
Mientras sta se logra es necesario contar con un sistema o un
software que ayude en este proceso.
En conclusin, estos tres puntos en conjunto o por separado
aumentan las probabilidades de fracaso en un trader.
HM: Qu puede decirnos sobre su ltimo Libro Estrategias para
Ganar en cada Operacin, el cual fue traducido al espaol por la
Editorial Hispafinanzas?
OV: En referencia a mi ltimo libro pienso que haba la necesidad
de escribir y publicar algo especficamente orientado a estrategias
y tcticas sobre el mercado. Ninguno de los libros que escrib
anteriormente estaba orientado slo a tcticas, se mencionaban
algunas estrategias, algunos enfoques, y retos psicolgicos a enfrentar
para poder negociar la bolsa de manera profesional. A diferencia
de los anteriores, esta publicacin est dirigida completamente a
tcticas, estos conceptos pueden implementarse en la actividad de
trading del lector.
HM: Tiene pensado escribir y publicar nuevos libros?
OV: S, he estado trabajando en la publicacin de un libro que
constar de 24 lecciones de trading, ser necesario conocer cada una
de las lecciones debido a que la nmero 3 involucrar la aplicacin
de las lecciones 1 y 2 y as sucesivamente. Cuando la persona llegue
a la leccin 24 debera estar en la capacidad de aplicar todas las
lecciones del libro. Lo interesante de este libro es que cada uno de los
que lo adquieran tendr la oportunidad de disfrutar de una sesin
interactiva de discusin e intercambio de ideas sobre los 24 temas
abordados conmigo.
HM: Hay algo que quisiera aadir para finalizar la entrevista?

OV: Muchas personas me han conocido a lo largo de los aos como el
fundador de Pristine, compaa que durante doce aos tuvo grandes
reconocimientos dentro y fuera de los Estados Unidos. Yo me retir
de esa compaa para comenzar un sueo mayor y ms grande: crear,
liderar y hacer crecer un grupo internacional de traders, el camino
ya est avanzado, como te coment anteriormente, empec con
seis traders y en este momento el equipo est formado por ms de
2200 traders dedicados al mercado de acciones y ms de 900 traders
dedicados al mercado Forex, la meta es superar los 5000 miembros.
Personalmente le asigno fondos a cada uno de los integrantes del
equipo, considero que el programa educativo que he estructurado
para las personas que desean introducirse en este mundo resuelve la
mayor parte de los problemas que un trader experimenta al operar
en los mercados burstiles. La mayora de los traders no cuentan con
el capital necesario: yo pongo el capital, la mayora de los traders
carecen de educacin continua y el asesoramiento indicado: mi
programa consta de educacin intensiva diaria. La mayora de los
traders necesitan control y disciplina: a travs de nuestra tecnologa
monitoreamos a cada unos de los integrantes para asegurarnos que
no se metan en problemas mayores. Todo esto aunado a un equipo
liderado por mi experiencia.
Nosotros pensamos que Espaa es una excelente plaza para descubrir
talentos y personas interesadas en participar en nuestros programas
educativos o unirse a nuestro equipo de traders internacionales.
Para ms informacin pueden contactarnos a travs de la seccin es
espaol de nuestro web site www.ifundtraders.com o escribirnos a la
direccin email contacto@ifundtraders.com
LECTURA
FUNDAMENTAL
MIRACLE BOY
Ipsum dolor sit amet consectetaur adipisicing elit, sed do eusmod temper undid.
Ut enim ad minim magange quis, vadi el
plorum in vidiundid. Ut enim ad minim
magange quis, vadi el plorum in vidi temper undid. Ut enim ad minim
Despus de practicar la psiquiatra

durante muchos aos he llegado a la
conclusin de que la mayora de los
fracasos en la vida se deben al autosabotaje.
Alexander Elder
Trading Room
La Especulacin Inteligente
Gestin de Patrimonios y Recursos para Traders
www.deluistrading.com
LECTURA FUNDAMENTAL
ISM manufacturero
El ndice ISM realizado por el Instituto de Gestin de Suministros (Institute for Suply
Management), es un importante ndice americano que mide la actividad manufacturera
que se produce en los Estaos Unidos
a medicin de la actividad
manufacturera en Estados Unidos
se viene haciendo de forma
continua desde el ao 1948 a travs de un
ndice conocido como ISM (por el nombre
el nombre de la institucin que lo realiza,
Institute for Suply Management). Hasta
2001 este ndice reciba el nombre de
NAPM (Asociacin Nacional de Gestores
de Compras) y ya se haba publicado antes de
1948, pero no de forma continua. Desde ese
ao no ha dejado de acudir a su cita el primer
da hbil de cada mes.
Cuando hablamos de manufacturas nos
referimos a cualquier transformacin de
materias primas en productos terminados:
es decir, cualquier proceso de produccin
industrial o fabricacin. La actividad
manufacturera no es tan importante como
en otros tiempos en Estados Unidos. En
el ao 2009 representaba un 11% del
PIB mientras que 1998 superaba el 15%.
No obstante, adems de ser an muy
representativa del crecimiento econmico,
el ISM manufacturero es un dato seguido
muy de cerca por los mercados, de la mxima
importancia.
el ndice, sumndole total del porcentaje

de los que contestan mejor a la mitad
del porcentaje de los que han respondido
igual. Por ltimo el resultado se ajusta
estacionalmente. El dato ms importante
y al que todo el mercado mira ser el PMI,
que se compone de los subndices de nuevas
rdenes, produccin, empleo, entregas e
inventarios. Todos ellos ponderan con el
mismo peso.
La lectura del indicador es bastante
sencilla, por encima de 50 indica que la
actividad manufacturera en general se est
expandiendo y por debajo de 50 que se est
contrayendo. En trminos de crecimiento,
lecturas por encima de 42 durante un
periodo de tiempo indican en general la
economa est creciendo. Por debajo de 42
indica recesin. La distancia que existe entre
42 o 50 y el dato real indica en general la
fuerza de la contraccin o de la expansin.
El mximo ha sido 77,5 en los aos 50 y
el mnimo 29,4 en los 80. Evidentemente
tendremos que estar atentos a la tendencia
general del ndice y cmo va evolucionando.
En el informe publicado por el ISM en la
siguiente direccin de internet: http://
www.ism.ws/ISMReport/MfgROB.cfm
podremos encontrar cada mes los diferentes
resultados para cada subndice, su direccin
(si indican recesin o expansin), la tasa
de cambio con respecto al mes anterior y
la tendencia (el nmero de meses que lleva
movindose en la direccin actual). As
mismo, en este informe encontraremos ms
datos respecto a su clculo.
El dato de PMI (esto es, el ISM ponderado
por sus diferentes subndices) lo podemos
utilizar para poder hacernos una idea de por
dnde ir el crecimiento de la economa.
Como hemos comentado antes, en trminos
de PIB la actividad manufacturera ya no es
tan importante como en otros tiempos, sin
embargo el ndice todava guarda una alta
correlacin con el crecimiento y es un buen
previsor de posibles cambios en el ciclo.
En el siguiente grfico podemos observar
adems el impacto del indicador en el
mercado: apertura positiva esperando un
buen dato de ISM y rpido ajuste al alza
cuando se da a conocer una cifra mejor de la
esperada. u
El ndice se calcula a partir de una

encuesta realizada a ms de 300 empresas de
ms de 20 sectores diferentes, diversificados
por la aportacin de cada sector al PIB. En
dicha encuesta se pregunta a los gestores de
las empresas cmo consideran que va el mes
respecto al anterior con respecto a todos
los indicadores medidos (nuevos pedidos,
retrasos, exportaciones, importaciones,
produccin,
entregas,
inventarios,
inventarios de clientes, empleo y precios).
Los gestores responden igual, mejor o peor.
Una vez estn los resultados, se calcula
Ene - Feb. 2011 - 53
LECTURA
content
* content * FUNDAMENTAL
content
u Una vez conocemos tanto el ISM como
los diferentes subndices podemos tratar de

averiguar hacia dnde se dirigir el PIB de
Estados Unidos. Existen diferentes formas
de interpretar los datos, tratar de sintetizar
las ms populares.
En primer lugar, con el mismo dato de
ISM en bruto podemos tratar de buscar
hacia dnde se dirigir la economa.
Para ello, calcularemos primero la media
trimestral del PMI y despus la pondremos
en comparacin con el PIB. La correlacin
entre ambos indicadores aunque alta, no es
tan fuerte como para permitirnos realizar
previsiones exactas. Sin embargo, podremos
tener una idea clara si ponemos ambos
indicadores grficamente de hacia dnde
se dirige tendencialmente la economa.
Entendiendo que el ISM lidera al PIB, no
deberan contradecirse en plazos superiores
al trimestre.
Otra de las tcnicas ms utilizadas es
emplear el diferencial de nuevas rdenes
menos inventarios. Normalmente la media
trimestral de este diferencial lidera el
PIB. Una vez ms no podemos hablar de
nmeros enteros ni de previsiones exactas,
pero como vemos en el grfico las lneas
maestras de la tendencia de los indicadores
nos dan el sentido y en general una visin
clara de por dnde ir el crecimiento los
siguientes meses. No hablamos de nmeros
enteros ni de previsiones exactas porque
aunque calculemos una estupenda regresin
es casi imposible que a travs de un solo
dato podamos averiguar por dnde ir el
crecimiento. Todos los modelos deben
basarse en el estudio de diferentes variables
y cada una influir de forma mayor o menor
dependiendo de nuestras investigaciones
y del momento histrico. Igualmente, su
ISM manufacturero
25
6%
20
5%
15
4%
10
2%
1%
0%
-5
-2%
-10
-3%
-15
-4%
New Orders - Inventories
influencia en los mercados ser distinta

dependiendo del momento en el que nos
encontremos y qu sea lo que preocupe al
mercado.
As ocurre con los distintos subndices
publicados por el ISM. En general
estudiaremos uno u otro en mayor o menor
medida, dependiendo fundamentalmente
de qu sea lo que preocupe al mercado. No
olvidemos que el objetivo ltimo de nuestro
trabajo puede ser saber por dnde se dirigir
el crecimiento y los tipos, pero todo ello
para hacernos una idea de por dnde irn los
mercados.
El subndice ms seguido suele ser el de
nuevos pedidos, fundamentalmente porque
adelanta el comportamiento del ISM. Una
vez ms no con una correlacin exacta, pero
s lo suficientemente alta como para irnos
haciendo una idea del prximo dato.
Actualmente es muy seguido el subndice
de empleo, puesto que es al fin y al cabo
una de las mayores preocupaciones en este
momento. Lgicamente, en periodos de
recesin este ser un subndice importante
puesto que al final ser la variable principal
para que el consumo, partida principal
PIB
del PIB estadounidense, pueda repuntar

definitivamente.
El subndice de precios, por su lado,
es muy seguido en momentos en los
que preocupa la inflacin. Por tanto, en
periodos muy expansivos el mercado estar
preocupado por los movimientos de este
indicador. En este sentido, el Informe del
ISM muestra adems la evolucin del precio
de los principales inputs o materias primas,
indicando las que ms suben, las que ms
bajan y las que estn en short supply (esto
es, cuando el stock total y las recepciones
futuras son inferiores a la demanda total
estimada durante un periodo).
Ya para terminar con este indicador, es
importante sealar que cuando veamos en un
prximo artculo el ISM de servicios (la otra
pierna) podremos concretar nuevas tcnicas
para tratar de anticipar el crecimiento
econmico.
Toms Garca
LECTURA FUNDAMENTAL
COMO SERA 2011?

Una prediccin sensata de lo que nos depara el 2011 debera estar precedida del anlisis
de tpicos globales tales como la poltica monetaria tanto de la UE, as como de los
principales pases que particpan en la guerra de divisas, entre otros.
era poco honesto por mi parte hacer una prediccin

para el comportamiento de los mercados para el prximo
ejercicio sin antes advertirles, y valorarlo en lo posible,
las incertidumbres y riesgos que ahora nos atenazan. Una pista:
me temo que muchos de estos riesgos estn para quedarse durante
mucho tiempo.
Estoy casi seguro que
al leer el prrafo anterior
inmediatamente
habrn
pensado en los problemas de la
deuda soberana europea. Pues
van bien enfocados, aunque
probablemente se queden
cortos. Es cierto que las
tensiones en Euro que hemos
vivido durante este ao no son
ms que sucesos peridicos
de ajuste, de funcionamiento
del Euro. Sin duda necesarios,
pero tambin costosos. Es
preferible cuestionarse los
cimientos del Euro, para que
esto al final se traduzca en
una mayor integracin. Irrevocable es la valoracin que subyace
en la firma del Tratado de Maastricht, ms tarde en el de Lisboa.
Por tanto, el continuo cuestionamiento actual, con la creacin de
nuevos mecanismos que facilitan la integracin, es imprescindible
para lograr el objetivo ltimo de una Unin fiscal de la misma forma
que hay una Unin monetaria. Y el coste econmico en pases con
elevados desequilibrios o poco competitivos? No ser yo el que de
respuesta a esta pregunta. Les dejo a ustedes la difcil tarea de hacer
hiptesis sobre futuras decisiones de los polticos.
Pero antes les anticipaba que las tensiones sobre deuda pblica
dentro del Euro sern parte de nuestro paisaje durante el prximo
ao. Aunque no el nico factor de riesgo a considerar. De hecho,
quizs lo mejor es presentarles al resto de los baches que deberemos
superar. En definitiva:
La poltica monetaria expansiva de la Fed
Las tensiones en los tipos de cambio (Guerra de divisas?)
El Mantra de los pases emergentes

El conundrum de las empresas
Naturalmente, he optado por dejar fuera de la lista imponderables
mayores como los geopolticos. Tiene sentido, verdad?.
Desde que la Fed decidi
comprar 600 bn.$ en deuda
pblica
ha
habido
un
encendido debate pblico,
incluyendo entre los propios
miembros de la Fed, sobre los
pros y contras de la decisin.
Sobre los beneficios para la
economa, limitados para la
mayora, pero potencialmente
importantes (positivos) para
los propios mercados. Riesgo
de un impacto negativo a medio
y largo plazo para la inflacin,
una posibilidad, que en mi
opinin, ha llegado a la histeria.
Hace unos das el propio
Bernanke volva a reafirmarse
en la decisin, advirtiendo de la posibilidad de ampliarla en junio del
prximo ao si los datos econmicos no muestran una recuperacin
en Estados Unidos relativamente sostenible o el desempleo sigue
siendo demasiado alto. Lo dicho: los mercados se lo agradecern.
Por lo que respecta a las tensiones en el mercado de divisas,
reconozco que ser casi inevitable que la poltica monetaria
expansiva en Estados Unidos (combinada con una neutral fiscal) no
se traduzca al final en una mayor cada del Dlar. En qu magnitud
y frente a qu monedas? Los controles de cambios en los pases
emergentes, algunos ms justificados que otros, pueden dilatar el
impacto. Tambin derivar la debilidad del Dlar a otras monedas, de
pases desarrollados. Pero de lo que no tengo la menor duda es que
monedas como el Yuan necesitan apreciarse, ya no ante la presin de
los pases desarrollados, tambin para limitar los riesgos de excesos
en su propia economa y mercados. Pero de esto ya hablaremos ms
adelante. u
Ene - Feb. 2011 - 55
LECTURA FUNDAMENTAL
Cmo ser 2011?
u Y el riesgo del proteccionismo? No lo contemplo a tan corto
plazo. Pero es una posibilidad muy real para los prximos aos.
Aunque de nuevo me niego a hacer hiptesis en el terreno poltico.
Cmo pueden gestionar su xito evitando los peligros a medio
plazo que conlleva? Me refiero, claro, a las economas emergentes.
Hace unos aos su peso en el crecimiento mundial apenas superaba el
20 %. Ahora pueden llegar a explicar ms del 70 %. El porcentaje de
sus activos en las carteras mundiales era inferior al 9 %, cuando ahora
son en muchos casos los protagonistas indiscutibles. Economas con
fuerte crecimiento, triplicando el de las economas desarrolladas, en
un proceso de transformacin de su motor de crecimiento desde la
demanda exterior a la domstica, con un sector financiero limitado,
pero no cuestionado, y claro control de sus finanzas pblicasse
explican ahora el inters de los inversores internacionales?. Pero,
tambin economas y mercados con potenciales problemas a medio
y largo plazo si no gestionan bien este inters. O no logran combatir
de forma apropiada los riesgos muy reales de sobrecalentamiento e
inflacin. Muchos gobiernos tienen bien presente el desarrollo de los
acontecimientos que llev a la Crisis asitica, la de Rusia y la dcada
prdida en Latinoamrica. Qu la situacin actual es muy diferente?
Claro que s. Siempre lo es. Pero del pasado hay siempre que sacar
enseanzas. Lo que no significa que las conclusiones puedan ser
puestas siempre en prctica, desde una perspectiva social y poltica.
Vaya, de nuevo la poltica.
Qu sector ha sido capaz de seguir el ajuste de su deuda al mismo
tiempo que presentaba un fuerte crecimiento de sus resultados?.
Claro, lo han adivinado: las empresas. Y los bancos? Me temo que
el sector financiero seguir presentando muchas dudas en el prximo
ao. Solucionarlas de forma ms o menos rpida va a depender de las
autoridades. Por lo que respecta a las empresas a nivel internacional, en
un contexto econmico de continuidad de la recuperacin moderada
y desigual a la que nos enfrentamos el prximo ao, la cuestin de
fondo ser cmo gestionar el exceso de liquidez acumulado en los
dos ltimos aos. De dnde ha salido este dinero? De un rpido
ajuste de su balance, de las favorables condiciones de financiacin

(me refiero, claro, a las empresas de tamao medio y grande) y de
una fuerte reduccin de costes. Ahora deben decidir si lo dedican a
aumentar la capacidad de produccin, si lo destinan a aumentar la
base de dividendos, autocartera o aceleran su crecimiento mediante
operaciones corporativas. Por cierto, opten por la decisin que
opten, ser neutral, positiva o muy positiva para los inversores.
Tras todo lo anterior llega la gran pregunta: y los mercados?.
u
Bien, soy optimista para su evolucin en 2011. Lo dudan?
Jose Luis Martinez Campuzano
LOS PROFETAS
DEL TRADING
de Thomas A. Bass
Esta singular obra no le dejar indiferente despus de

leerla. Ms que una novela es un modelo de actitud
ganadora y una fuente de inspiracin.
LIBROS
Invertir en conocimientos
produce siempre las mejores
rentabilidades

Benjamn Franklin.
LIBROS
ESTRATEGIAS PARA GANAR EN CADA OPERACION
ntes de abordar el contenido de este interesante y

maravilloso libro, quiero hablar sobre el autor Oliver
L. Vlez, quien actualmente es considerado uno de los
mejores traders que se conoce y uno de los fundadores de Pristine,
una de las mayores escuelas del trading.
Oliver L. Vlez, se embarca en 2007 en un nuevo proyecto, que
consiste en una especie de coaching para traders, donde adems de
ensear teora, (que ocupa una pequea parte del plan), se ocupa de
operar y ensear a sus alumnos a tomar posiciones en los mercados.
Esto, con el nico fin de que en un futuro se dediquen a vivir de los
mercados, el sueo de cualquier persona que se acerca a los mercados.
Este ha logrado formar a ms de 3000 personas a lo largo de 3 aos.
A lo largo de esta gran obra, hace referencias a diferentes mtodos
de anlisis tcnico y figuras chartistas, modelos que realmente
funcionan, porque no dejan de ser formaciones que se producen
gracias a nosotros y nuestra psicologa. No olvidemos pues, que el
mercado se compone por personas o en su defecto por mquinas
que estn programadas por personas, y somos el nico animal
que tropieza dos veces con la misma piedra, de ah que se repitan
continuadamente dichos patrones a lo largo de las distintas sesiones
de trading.
Una de las mejores partes del libro y la que ms me ha gustado es
aquella en la que hace referencia a la importancia de operar durante
las distintas horas a lo largo del da, algo muy tpico de la operativa
Americana. Aunque ya hemos ledo algo de esto desde los primeros
libros de Gann, estas tcnicas son muy estrictas con determinadas
horas, especialmente con los primeros 30 minutos de la sesin de
trading.
Otro de los asuntos a lo que dedica varias pginas del libro, es el
trading basado en gaps, mediante su identificacin como puntos
de giro en proceso de retroceso, formando soportes los cuales son
puntos especiales en la operativa de Oliver L. Velez.
Una vez que identificamos los puntos de entrada, el autor hace
especial hincapi en desarrollar nuestro plan de trading, teniendo
claro en todo momento el riesgo/beneficio que depender del perfil
de cada trader. Esto nos ayudar descubrir como debemos operar
para sobrevivir en los mercados.
El camino del trader para alcanzar el xito es duro y tedioso. El
autor destaca la importancia de la lectura diaria como modelo
de aprendizaje, resultando de sta la operativa intradiaria que se
identifica como la forma ms segura para no dejar tu cuenta a cero en
menos de dos das. Oliver L. Velez nos invita tambin a la reflexin
constante de lo que nos ha llevado a obtener una operacin perdedora
y gestionar el riesgo adecuadamente en la siguiente operacin.
Como ha podido comprobar, se encuentra ante una de las mejores

obras de trading jams escritas. Estrategias para ganar en cada
operacin se ha colocado en Estados Unidos entre uno de los ttulos
ms vendidos y es una referencia absoluta para cualquier trader que
quiera comenzar a operar de forma constante y quiera vivir de los
mercados. Este tipo de trading en pases como Holanda, Australia
e Inglaterra por ejemplo, se ha convertido en un estilo de vida y un
trabajo como cualquier otro. Os invito a todos vosotros a disfrutar
de esta relajada y exquisita lectura.
Un saludo y buen trading.
Roberto Prez
Ene - Feb. 2011 - 59
Libros
content
* content * content
Libros Recomendados
Recomendados
Hit and Run Trading I
Recomendados
Gua completa de la venta de
opciones
Descubra mtodos
de trading ganadores
para la operativa
intrada y swing del
hombre que escribi
la biblia de los traders
a corto plazo. Jeff
Cooper public por
primera vez Hit &
Run hace casi una
dcada asombrando
a todo el mundo del
trading a corto plazo.
Cmo conseguir
unos resultados
espectaculares vendiendo opciones en
mercados alcistas y
bajistas. La creciente
popularidad de la
venta de opciones
es innegable, pero
aun as sigue siendo
uno de los conceptos
menos entendidos en
el mundo del trading.
Estrategias para Ganar en

Cada Operacin
Un curso accesible, fiable para
el trader que busca
obtener beneficios
en el dinmico y
competitivo mundo
del trading. Este
material efectivo y
centrado en el trading se compone de
siete lecciones clave
para promover la
formacin del trader.
El Boom de las Materias

Primas
El prximo mercado
alcista no est en las
acciones, ni tampoco
en las obligaciones,
est en las materias
primas, y algunos
inversores inteligentes conseguirn rendimientos rcords en
el prximo decenio.
Introduccin a los mercados de futuros y opciones

Es un curso a nivel
licenciatura y postgrado preparado de
forma modular para
que se pueda adaptar
a cualquier plan de
estudio; adems es
de gran utilidad para
profesionales que
deseen mejorar su
comprensin de los
mercados de futuros.
Day Trading
Ningn hombre
carece de
amigos mientras
cuente con la
compaa de
buenos libros.
Johann Christoph
Friedrich Schiller.
Cmo consiguen los

mejores inversores
desconectar de
todo el ruido que
envuelve el mundo
de la inversin y
concentrarse slo en
aquello que necesitan
para ganar? Oliver
Velez y Greg Capra
son co-fundadores
de Pristine Capital
Management Inc.
Haz del Trading un

Negocio Rentable
Gua para implementar sus Sistemas de
Trading y Gestin
Monetaria.
* Cmo mantener la
disciplina y precisin
en la ejecucin de sus
sistemas de trading
* Cmo distribuir el
capital en sus sistemas de trading
Dominando la Onda de
Elliotts
Este libro es para
todos aquellos que
quieren dominar la
teora de las Ondas
de Elliott y convertirse as en expertos
de esta conocida
tcnica.
H
EN LA MIRA
OPCIONES BINARIAS: HAGAN JUEGO
Quin no ha odo hablar de las opciones

binarias? Ampliamente publicitadas por
todas las webs de finanzas, este tipo de
opciones, tambin conocidas como opciones
digitales o de rendimiento fijo, son un tipo
especial de opciones cuyo pago al final del
vencimiento es conocido de antemano,
siendo siempre del tipo todo o nada en funcin de si nuestra
expectativa sobre la direccin de un determinado mercado (acciones,
ndices, divisas, commodities) es correcta o no. Para indicar cul
es nuestra expectativa disponemos de opciones call, que suponen
apostar por un movimiento alcista, y opciones put, mediante las que
es posible aprovechas las cadas del mercado.
Lo que ms llama la atencin de este tipo de opciones son las
excelentes rentabilidades que podemos obtener en caso de acertar,
las cuales suponen un irresistible reclamo. Una vez vence la opcin,
si hemos acertado recibiremos un pago de entre el 70% y el 85% de la
cantidad invertida, mientras que si hemos fallado nuestro pronstico
perderemos el total del dinero, si bien en algunos casos como
AnyOption nos devolvern parte del dinero (generalmente el 15%).
A primera vista parece una forma muy sencilla de invertir en los
mercados pero no deberamos dejarnos deslumbrar por las elevadas
rentabilidades que podemos conseguir. El hecho de la espectacular
proliferacin en los ltimos aos de empresas ofreciendo opciones
binarias es una seal de que posiblemente se trate de un negocio
bastante rentable para sus creadores.
Basta con hacer algunos nmeros para darse cuenta de que la empresa
que vende las opciones binarias tiene una importante ventaja sobre
los jugadores. Tomemos por ejemplo el caso de una casa que nos paga
un 71% si acertamos y nos devuelve un 15% si nos equivocamos. Si,
por ejemplo, invertimos 100 en una opcin binaria obtendremos
una ganancia de 71 ms los 100 iniciales si acertamos en nuestro
pronstico; por el contrario, si erramos el tiro recibiremos tan slo
15 de nuestros 100 originales.
Con estos datos, si simulamos 1.000 apuestas y ganamos en 545
ocasiones obtendremos un beneficio de 38.695, pero en las 455
apuestas en las que no hemos acertado habremos acumulado una
prdida de 38.675, por lo que prcticamente estaremos a la par sin
obtener un solo euro de beneficio. Es decir, para poder ganar dinero
(o al menos no perderlo) con las opciones binarias debemos acertar
como mnimo el 55% de las veces. La cuestin es si existe alguien que
pueda realizar un pronstico sobre el comportamiento, por ejemplo
de una accin o una divisa, con tal nivel de aciertos en un corto
espacio temporal.
Asimismo conviene
recordar
que
las empresas de
opciones binarias
no estn reguladas
por
ningn
organismo.
Es
decir, no existe una
entidad a la que
reclamar en caso de
que haya problemas
y
no
estemos
conformes con la
liquidacin de una
opcin binaria, o
de que solicitemos
una transferencia a
nuestra cuenta y no
nos llegue. Por ello,
no es casualidad
que la mayora
de estas empresas
tengan su sede en
Chipre o Malta.
Una excepcin a lo que acabamos de comentar es el caso de Nadex,
anteriormente conocido como HedgeStreet. Se trata de un verdadero
mercado de opciones binarias creado en EEUU por IG Markets
y regulado por la Commodity Futures Trading Commission. En
Nadex, al contrario de lo que sucede en otros casos, es posible
comprar y vender en cualquier momento las opciones binarias
aunque cada operacin que realicemos supone el pago de una
comisin. Las opciones en Nadex son cotizadas de la misma forma
que una apuesta binaria teniendo un precio que vara entre 0 y 100
y que se ve afectado por el paso del tiempo y el comportamiento del
activo al que est referenciada la opcin. Posiblemente este modelo
sera el ideal para crear el mercado ideal de opciones binarias,
pero por desgracia actualmente el acceso a Nadex est limitado
exclusivamente a residentes en EEUU.
En conclusin, no se dejen seducir por los cantos de sirena de las
opciones binarias. Nadie dijo que ganar en el mercado fuera fcil; y
desde luego ganar un 85% no lo es. Por eso lo ofrecen.

Ene - Feb. 2011 - 61
La Excelencia y la Experiencia no se improvisan

HTM 03 CH

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

HTM 03 CH

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

MAGAZINE DE TRADING

Cmo ser 2011 ?

content * content * content

La Excelencia y la Experiencia no se improvisan

content * content * content

CMO SERA 2011?

ECRI Weekly Leading Index:

Modelo de Gestin Profesional

Excursin Mxima Favorable

Errores Habituales en la Operativa P. 43

Estrategias Para Ganar en Cada

Ene - Feb. 2011 - 3

Joan Marcel Duran

Ray Barros, abogado de profesin, es un

Toms V Garca-Purrios Garca

Actualmente trabaja como Analista de

Jose Luis Martinez Campuzano

Estratega de Citigroup en Espaa. Hasta

Alberto Muoz Cabanes

4 - HISPATRADING MAGAZINE Ene - Feb. 2011

Alberto Muoz es doctor en Economa

Carlos Prieto Mota

Juan Manuel Almodvar

Fsico de formacin. CFTe (Certified

Juan Manuel Almodvar dirige Sistemas Inversores (www.sistemasinversores.com),una

Ingeniero Electrnico de formacin. Master

Ene - Feb. 2011 - 5

Carta del Editor

ada vez que se comienza un nuevo

Alexander Elder, autor de nuestra Biblia

de la seccin trading, en la que podrs

Como en cada nmero, me gustara

Ene - Feb. 2011 - 7

content * content * content

ada vez que hay un perodo

de varios aos. Tambin estaremos buscando

Estrategias para Seleccionar

Hay muchas estrategias que un inversor

Se trata del uso de grficos y otras

Ventajas - utilizar un mtodo que

Slo tratamos de identificar las condiciones

Desventaja existen muchos patrones y

Examinamos los fundamentales que hay

Ventajas es un mtodo que Warren Buffett

ha estado usando. Podemos sentirnos bien

Ene - Feb. 2011 - 11

uDesventajas consume tiempo y es

complejo. No muchos inversores disponen

En este caso buscamos el menor mnimo en

Ventajas - somos capaces de tener una mayor

participacin y comprar a precios realmente

Desventajas - por lo general hay una razn

por el que determinados valores que han

Se trata de la compra de empresas slidas

Ventajas - la mayor parte de estas empresas

ya se encuentran en las carteras de los

Desventajas - hay blue chips que han

quedado fuera del negocio y que han

las acciones, todava puede ser difcil apretar

ECRI Weekly Leading Index:

asi todos los analistas tcnicos

ECRI Weekly Leading Index

Las seales del WLI