1.

ANLISIS FINANCIERO
Es una rama del saber cuyos fundamentos y objetivos giran en torno a la obtencin de medidas y
relaciones cuantitativas para la toma de decisiones, a travs de la aplicacin de instrumentos y tcnicas
matemticas sobre cifras y datos suministrados por la contabilidad, transformndolos para su debida
interpretacin.
En consecuencia, el proceso de anlisis financiero se fundamenta en la aplicacin de herramientas y de un
conjunto de tcnicas que se aplican a los estados financieros y dems datos complementarios, con el
propsito de obtener medidas y relaciones cuantitativas que sealen el comportamiento, no slo del ente
econmico sino tambin de algunas de sus variables ms significativas e importantes.
La fase gerencial de anlisis financiero se desarrolla en distintas etapas y su proceso cumple diversos
objetivos. En primer lugar, la conversin de datos puede considerarse como su funcin ms importante;
luego, puede utilizarse como una herramienta de seleccin, de previsin o prediccin; hasta culminar con
las fundamentales funciones de diagnstico y evaluacin.
Las tcnicas de anlisis financiero contribuyen, por lo tanto, a la obtencin de las metas asignadas a
cualquier sistema gerencial de administracin financiera, al dotar al gerente del rea de indicadores y otras
herramientas que permitan realizar un seguimiento permanente y tomar decisiones acerca de cuestiones
tales como:
Supervivencia
Evitar riesgos de prdida o insolvencia
Competir eficientemente
Maximizar la participacin en el mercado
Minimizar los costos
Maximizar las utilidades
Agregar valor a la empresa
Mantener un crecimiento uniforme en utilidades
Maximizar el valor unitario de las acciones
En resumen, el anlisis financiero es un instrumento de trabajo tanto para los directores o gerentes
financieros como para otra clase de personas, como se ver ms adelante, mediante el cul se pueden
obtener ndices y relaciones cuantitativas de las diferentes variables que intervienen en los procesos
operativos y funcionales de las empresas y que han sido registrados en la contabilidad del ente econmico.
Mediante su uso racional se ejercen las funciones de conversin, seleccin, previsin, diagnstico,
evaluacin y decisin; todas ellas presentes en la gestin y administracin de empresas.

2. USUARIOS
1

1.1 USUARIOS DEL ANLISIS FINANCIERO

El anlisis financiero es una tcnica tan til para la interpretacin de la informacin contable producida por los
entes econmicos que el grupo de usuarios que a l acuden tiene una cobertura prcticamente ilimitada. A
pesar de ello, se acostumbra clasificar a dichos usuarios en los siguientes grupos:
Otorgantes de crdito
Inversionistas
Directivos y Administradores
Entidades Gubernamentales
Sociedades calificadoras de Riesgos
Compaas de Seguros
Analistas de Bolsa
Analistas de Fusiones y Adquisiciones
Sindicatos de Trabajadores
Pblico en general
Cada uno de estos grupos de personas o entidades interesadas en los resultados que se obtienen a travs del
anlisis financiero, dirige su atencin hacia algunos de los elementos e indicadores calculados, teniendo en

cuenta el objetivo particular buscado. Sin embargo, otros ndices son tiles para todos los grupos
indistintamente de los propsitos individuales.

Adquisicin de empresas

Fusiones

Compaa de Seguros

Inversionista

Ente econmico

Sindicato de trabajadores

Entidad gubernamental

Sociedad calificadora de riesgo

3. OBJETIVOS
1.2 OBJETIVOS DEL ANLISIS FINANCIERO
Tal y conforme se desprende de la definicin que de la naturaleza del anlisis financiero se hizo anteriormente,
stas tcnicas y herramientas pueden confundirse con lo que es, propiamente, la informacin financiera. Por
ello, explicar los objetivos del anlisis financiero no puede hacerse sin involucrar los propsitos de la
informacin financiera.
Dichos objetivos persiguen, bsicamente, informar sobre la situacin econmica de la empresa, los resultados
de las operaciones y los cambios en su situacin financiera, para que los diversos usuarios de la informacin
financiera puedan:
1. Conocer, estudiar, comparar y analizar las tendencias de las diferentes variables financieras que intervienen
o son producto de las operaciones econmicas de una empresa;
2. Evaluar la situacin financiera de la organizacin; es decir, su solvencia y liquidez as como su capacidad
para generar recursos;
3. Verificar la coherencia de los datos informados en los estados financieros con la realidad econmica y
estructural de la empresa;
4. Tomar decisiones de inversin y crdito, con el propsito de asegurar su rentabilidad y recuperabilidad;
5. Determinar el origen y las caractersticas de los recursos financieros de la empresa: de donde provienen,
como se invierten y que rendimiento generan o se puede esperar de ellos;
6

6. Calificar la gestin de los directivos y administradores, por medio de evaluaciones globales sobre la
forma en que han sido manejados sus activos y planificada la rentabilidad, solvencia y capacidad de creci miento del negocio.

En general, los objetivos del anlisis financiero se fijan en la bsqueda de la medicin de la rentabilidad de la
empresa a travs de sus resultados y en la realidad y liquidez de su situacin financiera, para poder determinar
su estado actual y predecir su evolucin en el futuro. Por lo tanto, el cumplimiento de estos objetivos
depender de la calidad de los datos, cuantitativos y cualitativos, e informaciones financieras que sirven de
base para el anlisis.

Estado de resultados
Estado de situacin financiera

4. INSTRUMENTOS

Rentabilidad de inversiones
Variables financieras

5.

1.3 INSTRUMENTOS DE ANLISIS

Durante el proceso de anlisis de estados financieros se dispone de una diversa gama de posibilidades para
satisfacer los objetivos emprendidos al planear y llevar a cabo dicha tarea de evaluacin. El analista puede
elegir, entonces, las herramientas que mejor satisfagan el propsito buscado, dentro de las cuales se
destacan las siguientes:
1.

Anlisis comparativo

2.

Anlisis de tendencias

3.

Estados financieros proporcionales

4.

Indicadores financieros

5.

Anlisis especializados

En ste texto se estudiarn las cuatro primeras tcnicas y en otro libro de sta misma coleccin se
abordar el concepto de anlisis especializado, desde el punto de vista del estado de cambios en la
situacin financiera y del estado de flujos de efectivo. Tambin se consideran dentro de la categora de
anlisis especializados: a) proyecciones de efectivo o de flujos de caja; b) anlisis de cambios y variaciones
en el flujo de efectivo; c) estado de variacin de margen bruto y d) anlisis del punto de equilibrio, los
cuales no pertenecen al alcance del presente libro.
Anlisis comparativo
Esta tcnica de anlisis consiste en comparar los estados financieros de dos o tres ejercicios contables y
determinar los cambios que se hayan presentado en los diferentes perodos, tanto de manera porcentual
como absoluta, con el objetivo de detectar aquellas variaciones que puedan ser relevantes o significativas
para la empresa.
Anlisis de tendencias
El mtodo de anlisis por tendencias es un refinamiento de los cambios interanuales o anlisis comparativo
y se utiliza cuando la serie de aos a comparar es mayor a tres. La comparacin de estados financieros en
una serie larga de perodos permitir evaluar la direccin, velocidad y amplitud de la tendencia, as como
utilizar sus resultados para predecir y proyectar cifras de una o ms partidas significativas.
Estados financieros proporcionales
El anlisis de estados financieros proporcionales es, en el fondo, la evaluacin de la estructura interna de
los estados financieros, por cuanto los resultados se expresan como la proporcin o porcentaje de un
grupo o subgrupo de cuentas dentro de un total, que sea representativo de lo que se pretenda analizar.
Esta tcnica permite evaluar el cambio de los distintos componentes que conforman los grandes grupos de
cuentas de una empresa: activos, pasivos, patrimonio, resultados y otras categoras que se conforman de
acuerdo a las necesidades de cada ente econmico.
Indicadores financieros
Finalmente, los indicadores o ratios financieros expresan la relacin matemtica entre una magnitud y
otra, exigiendo que dicha relacin sea clara, directa y comprensible para que se puedan obtener
informaciones, condiciones y situaciones que no podran ser detectadas mediante la simple observacin de
los componentes individuales de la razn financiera.

6. FUENTES
.4 FUENTES DE INFORMACIN

Como es apenas lgico, para poder adelantar un proceso de anlisis o interpretacin de estados financieros
deben identificarse y estudiarse las fuentes de informacin de donde provienen los datos que servirn para
dicha evaluacin.

La fuente primaria y natural de informacin son los registros contables a travs de los estados financieros publicados, cuya finalidad es precisamente informar sobre la situacin econmica de la persona natural o
jurdica que ejerce actividades industriales, comerciales o de servicios, en una fecha determinada, as como
sobre el resultado de sus operaciones.
Otra fuente importante de informacin la constituyen los informes anuales presentados a socios y accionistas,
pues en dichos informes se incluyen datos y estadsticas exigidos por normas oficiales, especialmente en aplicacin de los principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA), los cuales reportan una gran cantidad de
informacin no contable (pero proveniente de sus registros) de la mejor calidad.
As mismo, las cmaras de Comercio y la entidad que las agrupa (CONFECMARAS), los organismos de vigi lancia del estado como las Superintendencias de Sociedades, Bancaria y de Valores y los gremios que
agrupan las diversas actividades econmicas de las empresas, publican, peridicamente, serios estudios e interesantes estadsticas que bien pueden ser aprovechadas en el ejercicio del anlisis financiero de las
empresas.

Cmara de Comercio

DANE

CIIU

NIC

Cmara de Comercio

PCGA

7. INSTRUMENTOS
ANLISIS CONPARATIVO I o ANLISIS TENDENCIAS
2.1 CLCULO DE CAMBIOS

Esta modalidad de anlisis financiero consiste en disponer de dos o ms juegos de estados financieros,
clasificados en los mismos niveles de cuentas pero, por supuesto, correspondientes a ejercicios
contables diferentes, con el propsito de identificar los cambios o variaciones que se hayan presentado
de un lapso de tiempo a otro. Dichos cambios pueden cuantificarse en trminos absolutos, es decir
hallando la diferencia, positiva o negativa, entre los perodos que se estn comparando o tambin
puede hacerse en valores relativos, lo cul significa encontrar, en porcentaje, la magnitud de la
variacin observada, que puede ser, as mismo, incremento o disminucin.
CUADRO 1
BALANCE GENERAL

DETALLE DE LA CUENTA

1.9X6

1.9X7

1.9X8

1.9X9

5.235

4.675

4.432

3.965

Deudores clientes

11.623

12.582

13.096

14.430

Inventarios

10.666

11.480

11.985

12.870

780

654

567

690

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

28.304

29.391

30.080

31.955

Activos fijos

23.515

27.195

27.195

28.430

Efectivo

Gastos anticipados

Depreciacin acumulada

2.150-

4.702-

7.422-

11.027-

3.256

2.675

2.851

2.670

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

24.621

25.168

22.624

20.073

TOTAL ACTIVO

52.925

54.559

52.704

52.028

Obligaciones bancarias

3.800

4.300

3.200

4.200

Proveedores

7.767

8.632

7.653

9.183

Impuesto de renta por pagar

1.693

598

708

1.764

TOTAL PASIVO CORRIENTE

13.260

13.530

11.561

15.147

Obligaciones a largo plazo

12.500

11.200

9.750

9.750

1.345

1.450

1.580

1.764

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

13.845

12.650

11.330

11.514

TOTAL PASIVO

27.105

26.180

22.891

26.661

Capital social

8.000

8.000

8.000

8.000

Reservas

2.450

2.865

3.420

3.985

11.223

12.000

12.750

7.828

Utilidad del ejercicio

4.147

5.514

5.643

5.554

TOTAL PATRIMONIO

25.820

28.379

29.813

25.367

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

52.925

54.559

52.704

52.028

1.9X6

1.9X7

1.9X8

1.9X9

Ventas netas

336.053

342.865

398.455

403.555

Costo de ventas

310.811

313.875

367.180

370.980

Utilidad bruta

25.242

28.990

31.275

32.575

Gastos generales

19.133

21.057

22.376

23.765

6.109

7.933

8.899

8.810

332

419

654

432

Cargos diferidos (neto)

Pasivos estimados y provisiones

Utilidades acumuladas

8.

CUADRO 2
ESTADO DE RESULTADOS

DETALLE DE LA CUENTA

Utilidad operacional
Otros ingresos

Intereses pagados

516

475

871

698

Utilidad antes de impuestos

5.925

7.877

8.682

8.544

Provisin imporrenta

1.778

2.363

3.039

2.990

Utilidad neta

4.147

5.514

5.643

5.554

9.