EVALUACION DE INVERSIONES

CASO: COMPAA CDB

Inversin

Produccin
###
###
5,000
32,500

Edificio=
Maquinaria=
Valor Residual=
Valor de Mercado=

impuesto (t)=

22
2%
0%
10
10%
34%

Cantidad =

###

Precio ao 1 =
incremento de precio
inflacin=
Costo unitario ao 1=
incremento del costo

Riesgo
15%
7%

Tasa de mercado=
Tasa librede riesgo=
Beta de Empresa de Recreacin=

1
2
3
4
5=1-2-3-4
6
7=5-6
8
9=7+8

0.75

0
Cantidad Producida
Ventas
Costo de Produccin
Depreciacin
Beneficio antes de impuestos
Impuestos
Beneficio despus de impuestos
Depreciacin
Flujo de Caja Operativo

Inversin
Edificio
###
Maquinaria
###
11
Capital de Trabajo
Requerido
-10,000
Incremento
-10,000
12
Flujo Caja Inversin
###
13=10+11+12
Flujo Caja Financiamient
14
###
15=9+13+14Flujo Total del Proyecto

1
5,000
110,000
50,000
19,000
41,000
13,940
27,060
19,000
46,060

2
8,000
179,520
88,000
19,000
72,520
24,657
47,863
19,000
66,863

3
###
###
###
###
###
###
###
###
###

###
###

16,320
6,320
6,320
60,543

###
###
###
###
###

###
###
###
###

10

46,060

TIR =

20.01%

Tasa Mnima de Aceptaci

Tasa Mnima de Aceptaci

rf+Beta*(rm-rf)
13.00%

VAN =
60,560
CONCLUSION: ACEPTAR EL PROYECTO

4
5
### 6,000
###
###
###
###
###
### (*)
###
###
###
###
###
###
###
###
###
###

### (**)
### (***)

### (****)
###
(*****)
###

25%
20%
15%
10%
5%
0%
0

0.2

0.4

0.6

0.8RIESG
1 O 1.2

1.4

1.6

1.8

(*) Puesto que el valor residual de la mquina se pryecta desde inicio en US$5.000, la depreciacin debe reflejar el uso de los otros US$95,000
(**) Se estima que el edificio se usa en el proyecto con su valor de mercado y el valor se recupera al final del proyecto para no influir en el mismo
(***) La mquina se vende al precio calculado US$32.500 menos los impuestos: US$11.050 haciendo un total de US$21.450
(****) Los US$21.220 corresponden a la recuperacn del capital de trabajo del ao 4
(*****) Para seguir con el formalismo de un flujo de caja, en este proyecto no existe financiamiento

Pesimista

18

9,5

Page 2

OPtimista

22

11

Page 3

ANALISIS HISTORICO
Jan-07
Feb-07
Mar-07
Apr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Aug-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dec-07
Jan-08
Feb-08
Mar-08
Apr-08
May-08
Jun-08
Jul-08
Aug-08
Sep-08
Oct-08
Nov-08
Dec-08
Jan-09
Feb-09
Mar-09
Apr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
Oct-09
Nov-09
Dec-09

Precios
18.47
18.50
18.53
18.57
18.60
18.63
18.66
18.69
18.72
18.76
18.79
18.82
18.85
18.88
18.91
18.94
18.97
19.00
19.03
19.05
19.08
19.11
19.14
19.17
19.20
19.23
19.27
19.30
19.33
19.37
19.40
19.43
19.47
19.50
19.53
19.57
20.00

Costo Inflacin Anual

6.83
5.32%
6.90
5.16%
6.96
5.39%
7.03
5.18%
7.10
4.96%
7.16
5.17%
7.23
5.23%
7.29
5.10%
7.36
5.30%
7.43
5.11%
7.49
5.14%
7.56
5.06%
7.62
5.10%
7.69
5.39%
7.76
4.90%
7.82
4.98%
7.89
4.73%
7.95
5.14%
8.02
5.20%
8.09
5.08%
8.15
4.84%
8.22
5.29%
8.28
4.81%
8.35
4.91%
8.42
4.75%
8.48
5.06%
8.55
4.59%
8.61
5.13%
8.68
4.80%
8.75
5.30%
8.81
5.30%
8.88
5.29%
8.94
4.61%
9.01
4.60%
9.08
4.53%
9.14
4.79%
10.00
4.61%

Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10

Proyecciones
19.63
9.27
19.67
9.34
19.70
9.41
19.73
9.47
19.77
9.54
19.80
9.60
19.83
9.67
19.87
9.74

5.33%
4.85%
4.84%
4.86%
4.90%
4.79%
5.09%
5.16%

Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10

19.90
19.93
19.97
20.00

9.80
9.87
9.93
10.00

5.11%
5.18%
5.37%
4.65%

SOLUCION DEL CASO CDB II

I. ANALISIS DE SENSIBILIDAD

Premisas

Solucin
MIN

Precio ao 1 =
incremento de precio=
inflacin=
Costo unitario ao 1=
incremento del costo=
impuesto (t)=
Edificio=
Maquinaria=
Valor Residual=
Valor de Mercado=

MEDIO

18
1.8%
4.5%
9
9.0%
30.6%
135,000
90,000
4,500
29,250

MAX

20
2.0%
5.0%
10
10.0%
34.0%
150,000
100,000
5,000
32,500

Ver anexo I
El precio es la variable ms sensible del modelo, luego le sigu el costo unitario
Se debe negociar de tal manera el precio inicial que busque subir el precio lo
ms posible penetrando el mercado primero en Bolivia y estableciendo un precio
elevado por liderazr el mercado y luego se debera realizar una compra de materia
prima lo suficientemente grande para lograr economas de escala. Asimismo, se deben
buscar contratos que garantizen el consulmo futuro de bolas de bowling.

22
2.2%
5.5%
11
11.0%
37.4%
165,000
110,000
5,500
35,750

Premisas

Solucin
PESIMISTA
18
9.5

Precio ao 1 =
costo unitario ao 1=

MEDIO
20
10

OPTIMISTA
22
11

Ver anexo II
El VAN de este proyecto garantiza un monto pormedio de $4.860 despus de inversin
Esto quere decir que existen pocas posibilidades de gerenar dinero en este proyecto

III. ANALISIS PUNTO MUERTO

Premisas

Solucin
MIN

Cantidad
Precio
Costo

MEDIO

7,000

MAX

8,000
18
9

Ver anexo III

Cuando el precio es de $19,5 el costo de equilibrio es de $10 y cuando el precio es de $20

9,000
20
10

22
11

el costo no debe superar los $10,5. Vale decir, se debe buscar que por lo menos la diferencia entre
el precio y el costo sea de $9,5

Si el precio y el costo tienen una diferencia de $9,5 (la cual es la mnima aceptable) la cantidad
deber ser en promedio por encima de 7.950 unidades. Si se mantuvise la diferencia en $10 la cantidad
promedio a producirse y venderse debe ser de 7.480 unidades
IV. ARBOL DE DECISION

Premisas

Solucin

Producir los 5 aos

VAN / TIR
Producir slo 4 aos
VAN / TIR
Producir slo 3 aos
VAN / TIR
Producir slo 2 aos
VAN / TIR
Producir slo 1 ao
VAN / TIR
Se ingresa el supuesto de que la maquinaria podra venderse con el siguiente plan de ventas:

Ver anexo IV
La mejor decisin que el gerente, si las condiciones no mejoran deber tomar es la de vender la planta el ao
cuatro puesto que, de esta manera se asegurar de obtener el mayor VAN para los accionistas. Esto no simpre
pasa con los gerentes que quieren asegurar su trabajo "un ao ms" a costa del beneficio de los accionistas
(Problemas de agencia)

Valor de Maquinaria por A

1
46,200

3
###

###

4
###

5
###

ANALISIS DE SENSIBILIDAD

Resumen de escenario
Precio
Incremento precio
Costo
Incremento costo
Impuesto
Edificio
Maquinaria
Valor Residual
Valor de Mercado
TIR

Precio
10.94%
15.53%
20.01%

Mnimo
Medio
Mximo

Medio

Precio Min

Precio Max

20
2%
10
10%
34%

18
2%
10
10%
34%
###
###
###
###
10.94%

22
2%
10
10%
34%

150,000
100,000
5,000
32,500
15.53%

Incremento precio
15.37%
15.53%
15.70%

Costo
18.14%
15.53%
12.88%

150,000
100,000
5,000
32,500
20.01%

Incremento costo
16.01%
15.53%
15.04%

% min

Costo Min

Costo Max

% Min

% Max

Impuesto Min

Impuesto Max

Edificio Min

Edificio Max

20
20
20
2%
2%
2%
10
10
9
10%
10%
10%
34%
34%
34%
### 150,000
150,000
### 100,000
100,000
###
5,000
5,000
###
32,500
32,500
15.37%
15.70%
18.14%

20
2%
11
10%
34%

20
2%
10
9%
34%

20
2%
10
10%
31%

20
2%
10
10%
37%

20
2%
10
10%
34%

20
2%
10
10%
34%

20
2%
10
10%
34%

20
2%
10
10%
34%

20
2%
10
10%
34%

20
2%
10
10%
34%

150,000
100,000
5,000
32,500
12.88%

150,000
100,000
5,000
32,500
16.01%

20
2%
10
11%
34%
###
###
###
###
15.04%

150,000
100,000
5,000
32,500
16.31%

150,000
100,000
5,000
32,500
14.75%

135,000
100,000
5,000
32,500
16.56%

165,000
100,000
5,000
32,500
14.63%

150,000
90,000
5,000
32,500
16.53%

150,000
110,000
5,000
32,500
14.60%

150,000
100,000
4,500
32,500
15.55%

150,000
100,000
5,500
32,500
15.52%

Impuesto
16.31%
15.53%
14.75%

% Max

Edificio
16.56%
15.53%
14.63%

Maquinaria
16.53%
15.53%
14.60%

Valor Residual
15.55%
15.53%
15.52%

Valor de Mercado
15.41%
15.53%
15.66%

El precio es la variable ms sensible y luego le sigue el costo

Sin embargo, el precio es mucho ms sensible que todas las
otras variables

20.00%

19.00%

18.00%

17.00%

16.00%

15.00%

14.00%

13.00%

12.00%

11.00%

10.00%

Mnim o

M edio

Mxim o

Precio

Incremento precio

Costo

Incremento costo

Impuesto

Edificio

Maquinaria

Valor Residual

Valor de Mercado

Maquinaria Min Maquinaria Max

Valor Residual Min

Valor Residual Max de Mercado Min de Mercado Max

20
2%
10
10%
34%
###
###
5,000
29,250
15.41%

20
2%
10
10%
34%
150,000
100,000
5,000
35,750
15.66%

ANALISIS DE ESCENARIOS

Resumen de escenario
Pesimista

Medio

Optimista

18
9.5

20
10

22
11

16,971
30%
VAN PROMEDIO

9,710
50%
4,859

25,475
20%

Precio
Costo
VAN
-

30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
-5,000
-10,000
-15,000
-20,000

25,475

9,710

Pesim ista

M edio

Optim ista

-16,971

VAN

ANALISIS PUNTO MUERTO

Resumen de escenario

Resumen de escenario
Valores actuales:

Celdas cambiantes:
PRECIO
COSTO
Celdas de resultado:
VAN+
VAN-

Precio Menor

20
10

Precio
18
20
22

Precio Mayor

18
10

735,040
725,330

678,072
705,960

VAN+
678,072
735,040
792,008

VAN705,960
725,330
744,699

Costo menor

22
10

20
9

792,008
744,699

735,040
703,495

Valores actuales:

Celdas cambiantes:
CANTIDAD
Celdas de resultado:
VAN+
VAN-

20
11
735,040
747,164

Costo
9
10
11

850,000
800,000
750,000
700,000
650,000
600,000
VAN+

Costo mayor

VAN+
735,040
735,040
735,040

VAN703,495
725,330
747,164

760,000

1,250,000

740,000

1,050,000

720,000

VAN-

19

19.5

20

20.5 21
Precio

21.5

22

22.5

23
VAN+

8,000

5,000

15,000

729,173
718,899

517,744
566,798

1,222,508
1,073,800

Cantidad
5,000
8,000
15,000

VAN+
517,744
729,173
1,222,508

VAN566,798
718,899
1,073,800

650,000

680,000
18.5

Cantidad Mayor

850,000

700,000
18

Cantidad Menor

VAN-

9.5

10

10.5

Costo

11

11.5

450,000
VAN+

4,900
VAN-

Cantidad
9,900

14,900

EVALUACION DE INVERSIONES
CASO: COMPAA CDB
Seguir con el proyecto 5 aos
0
Flujo de Caja Operativo
Inversin
Edificio
###
Maquinaria
###
Capital de Trabajo
Requerido
-10,000
Incremento
-10,000
Flujo Caja Inversin
###
Flujo Caja Financiamient
Flujo Total del Proyecto
###
TIR =
VAN =
Valor de Maquinaria por Ao

1
39,460

2
56,092

3
###

###
###

16,320
6,320
6,320
49,772

###
###
###
###
###

###
###
###
###

###
###
###

2
40,013

3
###

4
###

5
###

39,460

4
###

5
###

###
###

15.53%
9,710
1
46,200

EVALUACION DE INVERSIONES
CASO: COMPAA CDB
Seguir con el proyecto 4 aos
0
Flujo de Caja Operativo
Inversin
Edificio
###
Maquinaria
###
Capital de Trabajo
Requerido
-10,000
Incremento
-10,000
Flujo Caja Inversin
###
Flujo Caja Financiamient
Flujo Total del Proyecto
###
TIR =
VAN =

15.73%
9,983

1
39,460

2
56,092

3
###

4
###

5
-

16,320
6,320
6,320
49,772

###
###
###
###
###
###
###
###

###
###
###
###
###

39,460

EVALUACION DE INVERSIONES
CASO: COMPAA CDB
Seguir con el proyecto 3 aos
0
Flujo de Caja Operativo
Inversin
Edificio
###
Maquinaria
###
Capital de Trabajo
Requerido
-10,000
Incremento
-10,000
Flujo Caja Inversin
###
Flujo Caja Financiamient
Flujo Total del Proyecto
###
TIR =
VAN =

13.82%
- 3,185

1
39,460

2
56,092

3
###

4
-

5
-

16,320
6,320
6,320
49,772

###
###
###
###
###
###
###

39,460

EVALUACION DE INVERSIONES
CASO: COMPAA CDB
Seguir con el proyecto 2 aos
0
Flujo de Caja Operativo
Inversin
Edificio
###
Maquinaria
###
Capital de Trabajo
Requerido
-10,000
Incremento
-10,000
Flujo Caja Inversin
###
Flujo Caja Financiamient
Flujo Total del Proyecto
###
TIR =
VAN =

7.13%
-29,670

1
39,460

2
56,092

150,000
40,013
10,000
200,013
256,105

39,460

3
-

4
-

5
-

###
###
###
-

EVALUACION DE INVERSIONES
CASO: COMPAA CDB
Seguir con el proyecto 1 aos
0
Flujo de Caja Operativo

1
39,460

Inversin
Edificio
### 150,000
Maquinaria
###
46,200
Capital de Trabajo
Requerido
-10,000
Incremento
-10,000
10,000
Flujo Caja Inversin
### 206,200
Flujo Caja Financiamient
Flujo Total del Proyecto
### 245,660
TIR =
VAN =

-5.52%
-45,187

2
-

3
###

4
-

5
-

###
###
###
###
###
-

Cantidad Menor

5000

Page 15

Cantidad Mayor

15000

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ARBOLES DE DECISION - RESUMEN

1
2
3
4
5

Decisin
Produccin hasta ao
Produccin hasta ao
Produccin hasta ao
Produccin hasta ao
Produccin hasta ao

VAN
###
###
-3,185
9,983
9,710

1
2
3
4
5

14,000

4,000

-6,000

-16,000

-26,000

-36,000

-46,000
0.5

1.5

2.5

3.5

4.5

5.5