Maestra En Salud Pblica y Administracin

de Hospitales

Asignatura: FINANZAS I

Alumno: Dr Esteban Adolfo Lpez Salas

UNIDAD V

PRINCIPIOS DE INVERSIN DE
CAPITAL

PORTADA

NDICE

INTRODUCCIN

LA LIQUIDEZ Y SU FUNCIN

CUENTA POR COBRAR E INVENTARIOS

PASIVO CIRCULANTE

13

IMPLICACIONES PARA EL CAPITAL DE TRABAJO

14

CONCLUSIONES

17

REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

18

NDICE

ADMINISTRACIN DE CAPITAL DE TRABAJO

INTRODUCCIN
Tenemos entendido por capital de trabajo como como los activos circulantes
menos los pasivos circulantes; estos ltimos incluyen prstamos bancarios, papel
comercial y salarios e impuestos acumulados. Siempre que los activos superen a
los pasivos, la empresa tendr capital neto de trabajo, casi todas las compaas
actan con un monto de capital neto de trabajo, el cual depende en gran medida
del tipo de industria a la que pertenezca.
En la economa globalizada y competitiva que hoy tenemos, los cambios y los
hechos suceden velozmente. Las condiciones pueden cambiar rpida y
abruptamente en cuestin de horas o inclusive minutos. En esas condiciones es
difcil evaluar detenidamente las consecuencias de tomar un camino u otro. En
tales circunstancias se hace muy difcil evaluar el costo de oportunidad presente
en cada decisin tomada, por lo que se hace necesario contar con el mayor
nmero de elementos posibles de juicio, que permitan tomar decisiones oportunas
y adecuadas a las circunstancias.
El costo de oportunidad no solo est presente en el momento de decidirse por
algo, sino en el camino futuro de esa decisin. 1 En ste caso, al momento de
invertir en acciones, el costo de oportunidad por no invertir en divisas, es menor
que la utilidad que se espera obtener con las acciones (la utilidad sacrificada al no
comprar divisas es compensada y superadas por la utilidad obtenida al comprar
las acciones). Pero puede suceder que a la vuelta de un meses, la divisa se
fortalezca y las acciones bajen de precio, y en este momento, el costo de
oportunidad supera la utilidad obtenida con la decisin tomada de invertir en
acciones, lo que hace que una decisin considerada buena al momento de
tomarse, se convierta en una decisin equivocada en el largo o mediano plazo.

1 (Sus consecuencias a travs del tiempo). A manera de ejemplo: si se decide invertir en

acciones y no en divisas, el costo de oportunidad estar presente durante el tiempo de
vida de esa inversin.
3

LA LIQUIDEZ Y SU FUNCIN
El Capital Neto de Trabajo tambin puede concebirse como la proporcin de
activos circulantes financiados mediante fondos a largo plazo. Entendiendo como
fondos a largo plazo la suma de los pasivos a largo plazo y el capital social de una
Empresa.
Debido a que los pasivos a corto plazo representan los orgenes de los fondos a
corto plazo de la Empresa, a condicin de que los activos fijos excedan a los
pasivos a corto plazo, el monto de dicho exceso debe ser financiado mediante los
fondos a un plazo an ms largo.
ALTERNATIVA ENTRE RENTABILIDAD Y RIESGO.
El Riesgo se va a determinar por la probabilidad de que la empresa se convierta
tcnicamente insolvente; es decir, incapaz de pagar sus deudas al vencimiento de
estas.
Para medir el riesgo, nos vamos apoyar en el Capital Neto de Trabajo; mientras
mayor sea este menor ser el riesgo, ya que se contara con recursos para hacer
frete a las obligaciones a corto plazo.
Se debe tener en cuenta que tambin mientras mayor sea esta razn mayor
liquidez tendr la empresa, y en consecuencia, estar menos expuesta a la
insolvencia
tcnica.
Una variable muy importante en la administracin de Capital de Trabajo es la
combinacin efectiva del financiamiento a utilizar para cubrir las necesidades de
activos que tienen las empresas. Como se sabe, toda variabilidad en las ventas va
a traer consigo fluctuaciones en los Activos Totales, por consiguiente esta
variabilidad va a ser financiada con Pasivo a corto plazo, Pasivo a largo plazo o
con Capital Propio. De acuerdo a la decisin de financiamiento que tome la
empresa esta va a influir tambin en la rentabilidad y riesgo de la misma.
Cambio en los Activos Circulantes:
Para ver los efectos de un cambio en esta partida nos vamos apoyar en la razn
activo circulante sobre activo total. Esta razn nos indica que porcentaje de los
Activos Totales son circulantes.
ndice de Activos circulantes a Totales =Activos Circulantes Activo Totales
Un aumento en este ndice indica mayor utilizacin de activo circulante, trayendo
como consecuencia una disminucin de la rentabilidad y una disminucin del
4

riesgo, en el supuesto de que los pasivos circulantes permanezcan igual.

Disminuye el riesgo porque se cuenta con ms Capital Neto de Trabajo y
disminuye la rentabilidad porque los activos circulantes son menos productivos
que los activos fijos.
Una disminucin de este ndice significa una menor utilizacin del activo circulante
y por consiguiente un aumento de la rentabilidad y un aumento del riesgo.
Aumenta el riesgo porque como consecuencia de la disminucin del activo
circulante el Capital de Trabajo disminuir, aumenta la rentabilidad porque hemos
dicho que los activos fijos son ms rentables que los activos circulantes.
Cuanto ms se acerca un activo al efectivo, menor ser el riesgo que representa.
Por lo general es ms fcil convertir las cuentas por cobrar en el activo ms
lquido, el efectivo, que a los inventarios. En otro caso, los activos fijos son una
inversin a largo plazo, por lo que nuevas y ms eficientes maquinas e
instalaciones puede convertir rpidamente a los activos fijos de la empresa en
ineficientes u obsoletos. Los efectos contrarios sobre la rentabilidad y el riesgo
resultan del decremento del ndice del activo circulante al total de activos.
Cambios en los Pasivos a Corto Plazo.
Para ello nos vamos apoyar en la razn pasivo circulante sobre activo total, que
nos va a indicar que porcentaje de todos los activos estn siendo financiados con
Pasivo a corto plazo.
ndice de Pasivos circulantes a Totales =Pasivos Circulantes Activo Totales
Un aumento en este ndice nos va a indicar un mayor rendimiento y un mayor
riesgo; porque se supone que los Pasivos circulantes son menos costosos que los
Pasivos a largo plazo, y aumenta el riesgo porque el Capital Neto de Trabajo
disminuye al aumentar los Pasivos.
Una disminucin de este ndice trae consigo una disminucin en la rentabilidad
porque est siendo financiado un mayor porcentaje de activo con pasivo a largo
plazo que es ms costoso y a la vez una disminucin en el riesgo porque se
incrementa el Capital Neto de Trabajo.

Efecto Combinado de los Cambios:

Los efectos combinados en el Pasivo Circulante y Activo Circulante pueden
medirse considerndolo de manera simultnea. La lgica indica entonces, que el
5

efecto combinado de estas acciones debera ser el de aumentar las ganancias y el

riesgo; as como de reducir el Capital Neto de Trabajo.
Determinacin de la Combinacin de financiamiento de Empresa.
Una de las decisiones ms importantes que deben tomarse respecto del activo
circulante y el pasivo a corto plazo es la forma en que este ltimo ser utilizado
para financiar al primero. La cantidad de pasivo circulante se halla limitada por el
monto de las compras en unidades monetarias, en el caso de las cuentas por
pagar, por el monto de las unidades monetarias en el caso de los pasivos
acumulados, y por el monto de los emprstitos estacionales que los prestamistas
consideren pertinente, en el caso de los documentos por pagar.
Los prestamistas otorgan crditos a corto plazo a fin de que la Empresa pueda
financiar sus planes estacionales, cuentas por cobrar o inventarios, no suelen
financiar prstamos a corto plazo para financiar requerimientos a largo plazo.
*Necesidades Permanentes (que siempre ocurre): consta de activos fijos ms la
parte permanente de los activos circulantes, no experimenta cambios al cabo de
un
ao.
Necesidades Estacionales (que ocurre de vez en cuando): puede atribuirse a la
existencia de ciertos activos circulantes temporales, vara a medida que el ao
transcurre.
Los requerimientos de la empresa (necesidad de dinero) son los siguientes.
REQUERIMIENTOS FINANCIEROS
ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO
Existen varios procedimientos o estrategias para determinar la combinacin de
financiamiento adecuada. Las tres estrategias bsicas son:
ESTRATEGIA DINMICA DE FINANCIAMIENTO
Requiere que la Empresa financie sus necesidades estacionales con fondos a
corto plazo, y sus necesidades permanentes con fondos a largo plazo. La solicitud
de prstamos a corto plazo se adapta al requerimiento real de fondos.
Esto significa que la estrategia dinmica comprende un proceso de adecuacin de
los vencimientos de la deuda a la duracin de cada una de las necesidades
financieras de la Empresa.
6

La estrategia ptima es menos riesgosa que la dinmica, pero ms que la

conservadora. Al emplear el plan alternativo, la probabilidad que la empresa sea
capaz de obtener financiamiento a corto plazo es favorable, pues una parte de sus
requerimientos de financiamiento a corto plazo est financiada con fondos a largo
plazo. Al emplear esta estrategia, el riesgo de recurrir a nuevos financiamientos
con tasa ms altas se halla exactamente entre la estrategia dinmica y
conservadora.
El estudio del capital de trabajo es una etapa indispensable del anlisis financiero,
ya que permite conocer la estructura patrimonial que ms conviene a una
determinada empresa.
"El capital de trabajo es la inversin de una empresa en activo a corto plazo
(efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios). El capital de
trabajo neto se define como los activos circulantes menos los pasivos circulantes;
estos ltimos incluyen prstamos bancarios, papel comercial y salarios e
impuestos acumulados. 2"
Por lo tanto debemos ver dos definiciones de capital de trabajo:
Capital de trabajo bruto: El cual constituye el total del activo circulante.
Capital de trabajo neto: Representa la diferencia entre el activo circulante y el
pasivo circulante, o sea, refleja el importe del activo circulante que no ha sido
suministrado por los acreedores a corto plazo. Tambin es denominado Capital
Circulante, Fondo Neto de Rotacin, Fondo de Maniobra.
De lo anteriormente expuesto se infiere que el capital neto de trabajo o capital
circulante es la parte de las fuentes permanentes que financian el Activo
Circulante.
La administracin del circulante constituye uno de los aspectos ms importantes
de la administracin financiera, ya que si la empresa no puede mantener un nivel
satisfactorio de capital de trabajo es probable que llegue a un estado de
insolvencia y an que se vea forzada a declararse en quiebra.
El objetivo primordial de la administracin del capital de trabajo es manejar cada
uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se
mantenga un nivel aceptable de ste.
2 Fred J. Weston y Thomas E. Copeland en 1996, en su libro Fundamentos de

Administracin Financiera plantea:

7

Los pilares en que se basa la administracin del capital de trabajo se sustentan en

la medida en que se pueda hacer un buen manejo sobre el nivel de liquidez, ya
que mientras ms amplio sea el margen entre los activos corrientes que posee la
organizacin y sus pasivos ms amplio ser la capacidad de cubrir las
obligaciones a corto plazo, sin embargo, se presenta una gran inconveniente
porque cuando exista un grado de liquidez relacionado con cada recurso y cada
obligacin, al momento de no poder convertir los activos corrientes ms lquidos
en dinero, los siguientes activos tendrn que sustituirlos ya que mientras ms de
estos se tengan mayor ser la probabilidad de tomar y convertir cualquiera de
ellos para cumplir con los compromisos contrados.
El origen y necesidad del capital de trabajo est basado en el entorno de los flujos
de caja de la empresa que pueden ser predecibles, tambin se fundamenta en el
conocimiento del vencimiento de las obligaciones con terceros y las condiciones
de crdito con cada uno, pero en realidad lo que es esencial y complicado es la
prediccin de las entradas futuras de efectivos, ya que los activos como las
cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el corto plazo son de difcil
convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre ms predecibles
sean las entradas de efectivos futuras menor ser el capital de trabajo que
necesita
la
entidad.
Entre ms grande sea el monto del capital de trabajo que tenga una empresa,
menos ser el riesgo de insolvencia, esto tiene fundamento en que la relacin que
se presenta entre la liquidez, el capital de trabajo y el riesgo, es que si aumenta el
primero o el segundo disminuye el riesgo en una proporcin equivalente.
La administracin del capital de trabajo tiene variables de gran importancia que
han sido expuestas anteriormente, cada una de ellas son un punto clave en la
administracin que realizan los gerentes, directores y encargados de la gestin
financiera, es recurrente entonces tomar todas las medidas necesarias para
determinar una estructura financiera de capital, donde todos los pasivos corrientes
financien de forma eficaz y eficiente los activos corrientes y la determinacin de un
financiamiento ptimo para la generacin de utilidad y bienestar social.
El ciclo operativo toma en cuenta los dos siguientes determinantes de la liquidez:
1. El perodo de conversin de los inventarios, que es un indicador del tiempo
promedio que necesita una empresa para convertir sus inventarios acumulados de
materia prima, productos en proceso y produccin terminada en productos y para
vender estos productos a los clientes. Se mide por la antigedad promedio de los
inventarios.
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2. El perodo de conversin de las cuentas por cobrar; que es un indicador del

tiempo promedio que necesita una empresa en convertir sus cuentas por cobrar
en efectivo. Se miden por el perodo de cobranza.
El ciclo operativo mide la cantidad de tiempo que transcurre entre las compras de
las materias primas y las cobranzas de efectivo como pago de esos bienes
despus que han sido vendidos. ste se centra en la oportunidad de los flujos de
entrada de efectivo, pero elude la oportunidad de los flujos de salidas (momento
en que debemos pagar las cuentas y la mano de obra). Sin embargo, los
requerimientos de financiamiento de la empresa se vern influenciados por su
capacidad de demorar los pagos al comprar materiales a plazos prolongados de
crditos al hacer pagos de mano de obra despus de que el trabajo ha sido
realizado. Por tanto, la empresa debe administrar los flujos de entrada y salida de
efectivo (cuanto ms pueda demorar los pagos, menores sern los problemas que
puedan
causar
el
ciclo
operativo).
Los flujos de entrada y salida de efectivo estn raramente sincronizados por lo que
el ciclo de flujo de efectivo revelar por regla general los perodos en los que sea
necesario adquirir fondos externos.

CUENTA POR COBRAR E INVENTARIOS

Las cuentas por cobrar de una empresa representan la extensin de un crdito a

sus clientes en cuenta abierta. Con el fin de mantener a sus clientes habituales y
atraer a nuevos, la mayora de las empresas manufactureras consideran necesario
ofrecer crdito. El inventario es por su parte, un activo circulante necesario porque
permite que el proceso de produccin ventas funcione con un mnimo de
obstculos. Se requiere de un acervo de materias primas y trabajo en proceso
para asegurar la disponibilidad de los artculos cuando se les demande. Debe
contarse con inventarios de artculos terminados para proporcionar un acervo de
apoyo que permita a la empresa satisfacer sus demandas a medida que surjan.
Las cuentas por cobrar y el inventario estn ntimamente relacionados, ya que
para los fabricantes, la cantidad adecuada de inventario de artculos terminados se
convierte realmente en una cuenta por cobrar en el momento de realizar una venta
a
crdito.
ADMINISTRACIN DE CUENTAS POR COBRAR:
9

Para determinar un nivel en cantidad de cuentas por cobrar es necesario conocer

las polticas que la empresa tenga en cuenta al otorgamiento de crditos muchas
acostumbran a ofrecer descuentos por pronto pago, pero es conveniente comparar
el monto de dicho descuento con el costo de administracin de la inversin en
clientes para precisar cual de las alternativas es la ms conveniente. Una vez que
los directores de finanzas conocen los costos y los beneficios. Se van a tomar las
tres polticas de cuentas por cobrar ms comunes; es decir, venta al contado, neto
a 30 y 2/10, neto a 30.
COSTO DE LA INVERSIN MARGINAL EN CUENTA POR COBRAR.
El costo de la inversin marginal en cuentas por cobrar se puede calcular
estableciendo la diferencia entre el costo de manejo de cuentas por cobrar antes y
despus de la implantacin de estndares de crdito ms flexibles.
"Se debe calcular primero la razn financiera de promedio de cuentas por cobrar"
Promedio de C x C=Ventas anuales a crdito / Rotacin de cuentas por cobrar:
Despus se calcula la inversin promedio en cuentas por cobrar"
Calculando el porcentaje del precio de venta que representan los costos de la
empresa y multiplicarlo por el promedio de cuentas por cobrar.
Por ltimo debe calcularse el costo de la inversin marginal en cuentas por cobrar"
Realizando la diferencia entre la inversin promedio en cuentas por cobrar con el
programa propuesto y el actual.
La inversin marginal representa la cantidad adicional de dinero que la empresa
debe comprometer en cuentas por cobrar si hace ms flexible su estndar de
crdito
Costo de las cuentas marginales y incobrables.
Este costo puede calcularse determinando la diferencia entre el costo del
mantener cuentas por cobrar antes y despus de la introduccin de las normas de
crdito menor rgidas.
Costo de cuentas incobrables marginales. Este costo se determina calculando la
diferencia entre el nivel de cuentas incobrables antes y despus del relajamiento
de los patrones de crdito.
Toma de decisiones
Para decidir si una empresa debe hacer ms flexibles sus estndares de crdito,
10

deben compararse las utilidades marginales sobre las ventas con el costo de la
inversin marginal en cuentas por cobrar.
Si las utilidades marginales son mayores que los costos marginales, deben
hacerse ms flexibles los estndares de crdito; de otra manera deben
mantenerse inmodificados los que se tienen en esos momentos aplicados dentro
de
la
empresa.

TCNICA DE ADMINISTRACIN DEL INVENTARIO:

Los mtodos comnmente empleados en le manejo de inventarios son:
Sistema ABC.
Una empresa que emplea est sistema debe dividir su inventario en tres grupos:
A, B, C. en los productos "A" se ha concentrado la mxima inversin. El grupo "B"
esta formado por los artculos que siguen a los "A" en cuanto a la magnitud de la
inversin. Al grupo"C" lo componen en su mayora, una gran cantidad de
productos que solo requieren de una pequea inversin. La divisin de su
inventario en productos A, B y C permite a una empresa determinar el nivel y tipos
de procedimientos de control de inventario necesarios. El control de los productos
"A" debe ser el mas cuidadoso dada la magnitud de la inversin comprendida, en
tanto los productos "B" y"C" estaran sujetos a procedimientos de control menos
estrictos.
Cantidad econmica de pedido (C.E.P).
Uno de los instrumentos mas elaborados para determinar la cantidad de pedido
optimo de una articulo de inventario es le modelo bsico de cantidad econmica
de pedido CEP. Este modelo puede utilizarse para controlar los artculos "A" de las
empresas, pues toma en consideracin diversos costos operacionales y
financieros, determina la cantidad de pedido que minimiza los costos de inventario
total. El estudio de este modelo abarca: 1) los costos bsicos, 2) Un mtodo
grafico, 3) un mtodo analtico.
Otras tcnicas
Costos Bsicos. Excluyendo el costo real de la mercanca, los costos que origina
el inventario pueden dividirse en tres grandes grupos: costos de pedido, costos de
mantenimiento de inventario y costo total. Cada uno de ellos cuenta con algunos
elementos y caractersticas claves.
Costos de Pedidos. Incluye los gastos administrativos fijos para formular y recibir
11

un pedido, esto es, el costo de elaborar una orden de compra, de efectuar los
limites resultantes y de recibir y cortejar un pedido contra su factura. Los costos de
pedidos se formulan normalmente en trminos de unidades monetarias por
pedido.
Costos de Mantenimiento de Inventario: Estos son los costos variables por unidad
resultantes de mantener un artculo de inventario durante un periodo especfico.
Costos Totales. Se define como la suma del costo del pedido y el costo de
inventario. En le modelo (CEP), el costo total es muy importante ya que su objetivo
es determinar el monto pedido que lo minimice.
Mtodo Grafico. El objetivo enunciado del sistema CEP consiste en determinar el
monto de pedido que reduzca al mnimo el costo total del inventario de la
empresa. Esta cantidad econmica de pedido puede objetarse en forma grfica
representando los montos de pedido sobre el eje x, y los costos sobre el eje y, el
costo total mnimo se representa en el punto sealado como CEP. El CEP se
encuentra en el punto en que se cortan la lnea de costo de pedido y la lnea de
costo de mantenimiento en inventario. La funcin de costo de pedido vara en
forma inversa con la cantidad de pedido. Esto significa que a medida que aumenta
el monto de pedido su costo de pedido disminuye por pedido. Los costos de
mantenimiento de inventario se relacionan directamente con las cantidades de
pedido. Cuanto ms grande sea el monto del pedido, tanto mayor ser el
inventario promedio, y por consiguiente, tanto mayor ser el costo de
mantenimiento de inventario.
Mtodo Analtico: Se puede establecer una frmula para determinar la CEP de un
artculo determinado del inventario. Es posible formular la ecuacin del costo total
de la empresa. El primer paso para obtener la ecuacin del costo total es
desarrollar una expresin para la funcin de costo de pedido y la de costo de
mantenimiento de inventario. El costo de pedido puede expresarse como el
producto del costo por pedido yel nmero de pedidos. Como dichos nmeros es
igual al uso durante el periodo dividido entre la cantidad de pedido (U)/(C), el costo
de pedido puede expresarse de la manera siguiente. Costo de pedido = PxU/Q El
costo de mantenimiento de inventario se define como el costo por pedido de
mantener una unidad, multiplicando por el inventario promedio de la empresa
(Q/2). Dicho inventario se define como la cantidad de pedido dividida entre 2. El
costo de mantenimiento se expresa. Costo de mantenimiento = MxQ/2
A medida en que aumenta a la cantidad de pedidos, Q, el costo de pedido
disminuir en tanto que el costo de mantenimiento de inventario aumenta
proporcionalmente.
La ecuacin del costo total resulta de combinar las expresiones de costo de
12

pedido y costo de mantenimiento de inventario como sigue. Costo total = (P x U/Q)

mas (MxQ/2).
Dado que la CEP se defina como la cantidad en pedido que minimiza la funcin de
costo total, la CEP debe despejarse y se obtiene la siguiente frmula. CEP =
2PU/M. Punto de reformulacin. Una vez que empresa ha calculado su cantidad
econmica de pedido debe determinar el momento adecuado para formular un
pedido. En el modelo CEP se supone que los pedidos son recibidos
inmediatamente cuando el nivel del inventario llega a cero. De hecho se requiere
de un punto de reformulacin de pedidos que se considere el lapso necesario para
formular
y
recibir
pedidos.
Suponiendo una vez ms una tasa constante de uso de inventario, el punto
dereformulacin de pedidos puede determinarse mediante la siguiente frmula.
Punto de reformulacin = tiempo de anticipo en das x uso diario .

PASIVO CIRCULANTE

Deudas u obligaciones que son exigibles en un Plazo no mayor de un ao, el

pasivo circulante (o pasivo exigible a corto plazo) es la parte del pasivo que
contiene las obligaciones a corto plazo de la empresa.
Pasivo a largo plazo:
Est representado por los adeudos cuyo vencimiento sea posterior a un ao (1), o
al ciclo normal de las operaciones de ste es mayor. Se originan de la necesidad
de financiamiento de la empresa ya sea, para la adquisicin de activos fijos,
cancelacin de bonos, redencin de acciones preferentes, etc. Los pasivos a largo
plazo dentro de las empresas ms comunes son: los Prstamos hipotecarios y los
Bonos u Obligaciones por pagar.
Crditos diferidos:
Son ingresos que no han sido devengados o ganados y que corresponden a
diferentes perodos de tiempo. Su caracterstica fundamental es que no requieren
un desembolso de dinero o ingreso. Entre estos podemos mencionar: alquileres
cobrados por anticipado, la prima en emisin de obligaciones, utilidad bruta
diferida en ventas a plazos, exceso del valor en libros sobre el costo de las
acciones en subsidiaria, etc.
Pasivo contingente:

13

Es una obligacin posible surgida a raz de sucesos pasados, cuya existencia

puede ser consecuencia, con cierto grado de incertidumbre, de un suceso futuro o
que no est recogida en los libros por no obligar a la empresa a desprenderse de
recursos o no ser susceptible de cuantificacin en ese momento
Empresa:
El grupo social en el que a travs de la administracin de capital y el trabajo se
producen bienes y/o servicios pendientes a la satisfaccin a las necesidades de la
comunidad.
Patrimonio:
Procede del latn patrimonum y hace mencin al conjunto de bienes que
pertenecen a una persona, ya sea natural o jurdica. La nocin suele utilizarse
para nombrar a lo que es susceptible de estimacin econmica, aunque tambin
puede usarse de manera simblica.
Acciones comunes:
Las acciones comunes son activos financieros negociables sin vencimiento que
representan una porcin residual de la propiedad de una empresa. Una accin
comn da a su propietario derechos tanto sobre los activos de la empresa como
sobre las utilidades que esta genere, as como a opinar y votar sobre las
decisiones que se tomen. Como financiamiento representan la fuente de recursos
ms costosa para una compaa. A continuacin se especifican estos y otros
aspectos importantes que las empresas deben considerar al emplear estos
instrumentos como fuente de financiamiento a largo plazo.
Acciones preferentes:
Un tipo de instrumento de renta variable emitido por algunas compaas. A
diferencia de las acciones ordinarias, las acciones preferentes pagan un dividendo
definido.
Acciones acumulativas:
Son los ttulos preferentes que dan derecho a un dividendo mnimo garantizado
del cinco por ciento en la inteligencia de que si en algn ejercicio social no hay
utilidades, o las obtenidas son inferiores a dicho porcentaje, se cubrir ste en los
aos siguientes

14

IMPLICACIONES PARA EL CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo, como su nombre lo indica es el fondo econmico que utiliza
la Empresa para seguir reinvirtiendo y logrando utilidades para as mantener la
operacin corriente del negocio, el diccionario lo define de la manera siguiente: El
capital de trabajo3, que es el excedente de los activos de corto plazo sobre los
pasivos de corto plazo, es una medida de la capacidad que tiene una empresa
para continuar con el normal desarrollo de sus actividades en el corto plazo. Se
calcula restando, al total de activos de corto plazo, el total de pasivos de corto
plazo.
Una empresa para lograr seguir en la marcha de su negocio, necesita de recursos
para cubrir insumos, materias prima, pago de mano de obra compra de activos
fijos, pago de gastos de operacin etc. Este capital debe estar disponible a corto
plazo para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo.
La empresa que no cuenta con este tipo de capital es como que le quitan oxigeno
ya que no puede reinvertir para generar utilidades, le tocara hacerse de
financiamiento para solventar dicho capital, el financiamiento puede ser interno
como externo.
Lo importante al contratar un prstamo externo es analizar la tasa de intereses y
tener el cuidado de cancelarlo lo ms pronto posible para evitar riesgos en la
empresa.
Una formula financiera para determinar el capital de trabajo neto contable, tiene
gran relacin con una de las razones de liquidez que se denomina razn corriente,
se determina dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente, y se luego se
busca que la relacin como mnimo sea de Q 1.00, ya que significa que por cada
quetzal de deuda que tiene la Empresa cuenta con Q 1.00 de Capital de trabajo
para cancelarlo.
Los conceptosprincipales del Capital de Trabajo son dos:
El Capital de Trabajo neto y el Capital de Trabajo bruto. Cuando los contadores
usan el trmino Capital de Trabajo, por lo general se refieren al Capital de Trabajo
3 tambin denominado capital corriente, capital circulante, capital de rotacin,

fondo de rotacin o fondo de maniobra

15

neto, que es la diferencia en soles entre el activo y el pasivo circulantes. Es una

medida del grado en que las empresas estn protegidas contra problemas de
liquidez.
El Capital de Trabajo segn Kennedy puede ser enfocado desde dos puntos de
vista:
CAPITAL DE TRABAJO BRUTO
Segn esta definicin el Capital de Trabajo sera igual al importe del Activo
Corriente, este punto de vista nos hace apreciar al Capital de Trabajo con carcter
cualitativo.
Desde este punto de vista se considerara a la suma de todo el activo corriente
considerando en esta a todos aquellos conceptos que son utilizados a corto plazo
por la empresa para el desarrollo de sus operaciones representados por los
rubros: disponibles (Caja y Bancos), exigible (Valores Negociables, Ctas. por
Cobrar) y realizables (Inventarios).
CAPITAL DE TRABAJO NETO
Segn esta definicin el Capital de Trabajo es igual a activo corriente (plazo de
conversin mximo de un ao) menos el pasivo corriente a corto plazo (plazo de
pago mximo de un ao) con que cuenta la empresa.
Esta forma de apreciar el Capital de Trabajo es de carcter cualitativo, porque
visualiza la participacin de los capitales permanentes (pasivo largo plazo y
patrimonio neto), como una parte de financiamiento del activo corriente a efecto de
cumplir con las obligaciones de la empresa, cuando puedan convertirse
rpidamente en efectivo.
Al presentarse los dos ltimos casos en el que el Capital de Trabajo en nulo o
negativo respectivamente, como es de comprenderse la situacin de la empresa
seria alarmante puesto que se encontrara en una situacin de insolvencia lo cual
dificultara a la empresa la capacidad de la empresa de cumplir con el pago de sus
obligaciones a medida que van venciendo esto podra conllevar a que el negocio
pudiera pasar a mano de terceros, aqu radica la importancia del Capital de
Trabajo puesto que en estos casos se puede utilizar como medida de riesgo a la
insolvencia tcnica de la empresa
ACTIVO CORRIENTE (Circulante)
16

El activo corriente o tambin conocido como activo circulante forma parte del
activo total de una empresa y est compuesto por los activos ms lquidos de la
empresa, incluyendo a aquellas cuentas que representan los bienes y derechos
que se convertirn en dinero en un perodo de tiempo no mayor de un ao; es
decir son aquellos activos que se espera ser convertirn en efectivo, vender o
consumir ya sea en el transcurso del ao o durante un ciclo de operacin.
Comprende tres tipos de partidas ordenadas de acuerdo a los distintos grados de
fluidez cuya clasificacin es la siguiente:
Est constituido por aquellas cuentas que representan a aquellos bienes que
pueden ser utilizados para pagar las deudas a su vencimiento.
Las cuentas que lo representan son el efectivo en caja, efectivo en cuentas
bancarias e inversiones a corto plazo.

CONCLUSIN

Como conclusin la base de toda empresa comercial es la compra y ventas de

bienes y servicios; de aqu viene la importancia del manejo de inventario por parte
de la misma. Este manejo contable permitir a la empresa mantener el control
oportunamente, as como tambin conocer al final del periodo contable un estado
confiable de la situacin econmica de la empresa. El inventario tiene como
propsito fundamental proveer a la empresa de materiales necesarios, para su
continuo y regular desenvolvimiento, es decir, el inventario tiene un papel vital para
funcionamiento acorde y coherente dentro del proceso de produccin y de esta
forma afrontar la demanda.
Algunas personas que tengan relacin principal con los costos y las finanzas
respondern que el inventario es dinero, un activo o efectivo en forma de material.
Los inventarios tienen un valor, particularmente en compaas dedicadas a las
compras o a las ventas y su valor siempre se muestra por el lado de los activos en
el Balance General. Los inventarios desde le punto de vista financiero mientras
menos cantidades mejor (la conclusin correcta por rezones equivocadas y una
forma extraa de tratar un verdadero activo). Los que ven los inventarios como
materiales de produccin tiene una miopa similar. Por lo general creen que
mientras ms, mejor.
Las empresas del sector industrial de transformacin mantuvieron una poltica de
capital de trabajo ante la crisis econmica-financiera considerada en trminos de
17

la teora como poltica promedio, caracterizada por niveles en los renglones de

activos circulantes en cantidades muy similares a los existentes antes de la crisis
de 2008, ello justificado principalmente por el tipo de productos de estas
empresas, principalmente las compaas del giro de los alimento, bebida y tabaco,
productos que son considerados relativamente inelsticos, pues probablemente
disminuya su consumo en tiempos de crisis econmica, pero los consumidores
continan comprndolos, de tal manera que ha sido un sector que ha logrado
sobrevivir an durante la crisis econmica-financiera. Al mantener este sector de
compaas la misma poltica de capital de trabajo antes y durante la crisis
econmico-financiera, se mantienen como empresas que aceleran la recuperacin
de la economa al menos, de un grupo de empresas que son proveedores de
productos y servicios diversos, materia prima, energa elctrica, gas, transporte,
materias primas, y servicios diversos y que contribuyen a la recuperacin de la
economa.

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

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