La medicin de la inflacin

LA MEDICIN DE LA INFLACIN
lvarez Vzquez, Nelson
e-mail: nalvarez@cee.uned.es
Rodrguez Ruiz, Julin
e-mail: julian21@cee.uned.es
Departamento de Economa Aplicada Cuantitativa I
UNIVERSIDAD NACIONAL DE EDUCACIN A DISTANCIA (UNED)

RESUMEN
La comunicacin trata del tema de la medicin de la inflacin. La importancia de la
cuestin es que la deflacin mediante un ndice de precios agregados, como pueda ser el IPC, a
veces registra para los precios de los productos trayectorias contradictorias. Esta cuestin no
puede verse con la misma claridad en una serie agregada con muchos productos, como en una
serie con pocos. Por eso se elige un ndice elaborado con la frmula de Laspeyres, aplicado a
los cuatro productos utilizados por Moore, en su libro de 1914.
Esta cuestin tiene trascendencia aplicada. Una de ellas, que no parece adecuado
pretender obtener magnitudes reales a partir de las series histricas nominales deflactadas. Se
propone como alternativa medir la inflacin mediante la tendencia de la serie monetaria. Ello
proporciona una medida independiente. En caso contrario, no encontrara respuesta la cuestin
de como deflactar un deflactor, que debera proporcionar una medida de la deflacin. La
conclusin sigue los pasos enumerados a continuacin.

Palabras claves:
Deflactar; ndice; inflacin; medicin; serie; tendencia.
Clasificacin JEL (Journal Economic Literatura): C43; E31; Q11.
rea temtica: Aspectos Cuantitativos de los fenmenos econmicos.

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lvarez Vzquez, Nelson y Rodrguez Ruiz, Julin

1. INTRODUCCIN
La razn de ser de tratar este tema puede vincularse a hechos concretos. Se ha
observado que cuando un pas vincula su moneda a una ms fuerte, experimenta
inflacin. Tal habra sido el caso de Argentina al vincular el austral al dlar, y de
Espaa, al pasar de la peseta al euro. La consecuencia de estos hechos estara en que la
inflacin sera un problema del dinero, no del IPC. Un segundo hecho, estara en que las
teoras econmicas se miden en trminos reales, no nominales, no mediante funciones
homogneas de grado cero. Se tratara del dinero medido en trminos reales, que
pudiera no ser el dinero deflactado. Unido a esta observacin, surgira el interrogante.
Cmo se deflactara un deflactor?. Un tercer hecho estara en la medicin de la
inflacin, mediante la inclusin de los precios de los productos energticos como el
petrleo.
Los precios de este producto, evolucionaran de acuerdo a las fuerzas de la oferta
y la demanda (real o pensada), lo cual habra de tenerse como una variacin de los
precios reales.
El trabajo est organizado del siguiente modo. En la segunda seccin se expone
el objeto de la investigacin, en la tercera se aborda la medicin de la inflacin y en la
cuarta se ofrecen las conclusiones de la misma y finalmente las referencias
bibliogrficas. Se incluye un apndice estadstico con los datos.

2. OBJETO
En consecuencia, la inflacin parece que debera referirse al precio de un bien,
que en este caso sera el precio del dinero. Se entiende por inflacin, la disminucin del
precio del dinero, por deflacin lo contrario, es decir, el aumento del precio del dinero.
Esta definicin parece vlida en la etapa de los patrones metlicos, no en la de los
patrones fiduciarios. Ahora bien, la medicin en la etapa de patrones fiduciarios, no es
clara.
Como las transacciones se miden en dinero, y este bien est sujeto por la
inflacin a un deterioro en su valor, es comprensible que se identifique la medicin con
la variacin de un ndice agregado de precios como el IPC, es decir, se identifica la
medicin de la inflacin con la medicin de la variacin del poder adquisitivo Pero no
tener en cuenta hechos como los precios de los productos energticos, cuya variacin se
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debera a las fuerzas de la oferta y la demanda, o la existencia de un deflactor, conducen

a una asignacin inadecuada de los recursos econmicos.
Hay otros problemas derivados de la medicin de la inflacin por un deflactor.
Cmo se deflacta un deflactor?. Esta pregunta no tiene respuesta. La ponencia contiene
dos temas. Uno es la medicin, que se cuestiona su realizacin mediante ndices. Otro
tema, es la propuesta de medirla, mediante el estudio de la tendencia. Este segundo,
ofrece menor grado de aceptacin, y ser tratado en otra comunicacin.

3. LA MEDICIN DE LA INFLACIN
El problema de la medicin de la inflacin mediante ndices de precios
agregados puede ilustrarse como sigue.

DINERO EN METALES Y PRECIOS: ciclos

empricos
2
1
0
-1
-2
CLMET

CLPR

-3
-4
1525

1550

1575

1600

1625

FIGURA A

La figura A revela como los precios y los metales monetarios, siguen el mismo
ciclo. Las series histricas estn tomadas de Hamilton, utilizadas en su da para medir
cuestiones relacionadas con la teora cuantitativa del dinero. La serie cantidades de
metales siendo quinquenal, habra sido interpolada linealmente, para disponer de
valores anuales de dinero. Se ve que las cantidades y los precios siguen el mismo ciclo.
Ello confirmara la teora cuantitativa de una relacin estrecha entre dinero y precios. El
dinero sera causa de los precios.

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lvarez Vzquez, Nelson y Rodrguez Ruiz, Julin

2.0

METALES MONETARIOS Y PRECIOS:

series originales.

1.5
1.0
0.5
0.0
-0.5
-1.0
METAL1

PRECIOS

-1.5
-2.0
1525

1550

1575
FIGURA B

1600

1625

Como pudieran existir dudas respecto a la tendencia empleada en la figura A se

entiende por tendencia, la recta no MCO, sino por los extremos de la serie monetaria, la
figura B, revela como la eliminacin de la tendencia, no habra distorsionado las
trayectorias temporales. Esta evidencia numrica ilustra la tesis de que el precio del
dinero sigue la de los metales preciosos, o metales monetarios. Lo cierto es que
volviendo a la figura A, nos encontramos con que si el ciclo expresa el movimiento de
los precios reales, esto es lo que tambin indicaran las tasas de inflacin. Se ilustra en
la figura C que compara los ciclos cortos de los precios del dinero de la figura A con las
tasas de variacin de la misma serie.
8
6
CCORTOS

INFLAC

2
0
-2
-4
1525

1550

1575

1600

1625

FIGURA C

Se ve que las tasas miden los ciclos cortos. Admitir este resultado, exige
aceptar que la inflacin se medira por la tendencia (la que se considere adecuada por el
investigador), quedando en el ciclo (o serie libre de tendencia) los movimientos de los
precios reales, es decir, habra que aceptar la descomposicin propuesta en la figura D.
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Si las tasas representasen movimientos reales de precios, su utilizacin como mediacin

de la inflacin (movimientos nominales de precios), constituira una asignacin
inadecuada de los recursos.

DESCOMPOSICIN DE LA SERIE DE PRECIOS

EN TENDENCIA Y CICLO

1
0
-1
-2
LPR

-3

CLPR

TLPR

-4
1525

1550

1575

1600

1625

FIGURA D

La medicin de la inflacin mediante ndices agregados de precios, implica otra

inadecuacin. La agregacin, fuente potencial de heterogeneidad, es uno de los
problemas bsicos de las series histricas. La variacin del precio del dinero estara en
la tendencia. La inflacin se considera un movimiento creciente, como revela la figura
D. No quiere ello decir que siempre que haya una tendencia creciente, deba haber
inflacin. Pero parece verosmil. La tendencia creciente medira el descenso (o
variacin) en el poder adquisitivo del dinero, entre los momentos finales e iniciales. No
quiere ello decir, que la agregacin, resuelva todos los problemas, derivados de la
heterogeneidad. Un ejemplo est en las series histricas de dinero, que son agregadas y
el dinero siendo un producto homogneo, no resuelven el problema de la medicin
econmica.
La medicin de la inflacin no siempre ha estado clara. Los estadsticos
(econmetras) siempre han tenido dificultades. Por ejemplo una medicin de la
inflacin viene dada en H & E (1991), por pt + 2pt. No est justificada tal medida de
la inflacin. No es posible ver si la agregacin atemporal en ndices, por ejemplo,
tomando como ao base, el ao 1866, implica la agregacin en el tiempo. No es lo
mismo agregar de forma atemporal, que de forma temporal. La figura 1, en la que se

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considera solo cuatro productos, ilustra el problema. El problema sera menos intuitivo
si en un ndice agregado se incluyeran ms productos.
100

Precios de maz, patatas, avena y alflafa: series originales

PROATS
PRCORN
PRHAY
PRPOTAT

80

60

40

20

0
70

75

80

85

90

95

00

05

10

FIGURA 1

Se puede observar que en 1892, hay contraposicin entre precios de las patatas
(un mximo, pasando de 35.8 a 66.1) y el precio del maz (un mnimo, de 40.6 a 39.4).
No se podra afirmar si el precio del dinero, sube o baja, es decir, si hay inflacin o no.
Es cierto que debiera compensarse el poder adquisitivo. No es lo mismo poder
adquisitivo que inflacin y deflacin. Un promedio de los precios histricos del maz y
de las patatas, carecera de significado. El ndice agregado pasara de 93 a

86,

siguiendo la trayectoria del maz, es decir, la trayectoria temporal del producto con
mayor ponderacin. Carecera de significado deflactar cantidades monetarias,
expresadas en unidades nominales utilizando un deflactor agregado. Es decir,
deflactando los valores nominales de maz por el ndice de precios agregados, no se
obtendran magnitudes en trminos reales.
NDICE DE PRECIOS AGREGADO, Y PRECIOS DEL
MAIZ Y PATATAS
3
2
1
0
-1
-2
IPR

PRCORN

PRPOTAT

-3
70

75

80

85

90

95

00

05

10

FIGURA 2

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La medicin de la inflacin

La figura 2 compara el ndice agregado con las dos series de precios, del maz y
las patatas. Se ve que a veces se contraponen las trayectorias temporales. El ndice
agregado, no representara la variacin del precio del dinero.
PRECIOS AGREGADOS Y PRODUCCIN DE MAZ
3
2
1
0
-1
-2
CORN

IPR

-3
70

75

80

85
90
95
FIGURA 3

00

05

10

La figura 3 compara la serie de precios agregados y la produccin de maz. Se ve

que deflactando la serie nominal no se hubiera obtenido la serie real de produccin,
dado que las trayectorias temporales son diferentes. Es decir, no es lo mismo agregar en
el tiempo (IPR) que sin tiempo (ndices).
200

PRECIOS AGREGADOS Y TASA DE VARIACIN ANUAL

DE LOS PRECIOS AGREGADOS
TIPR

IPR

180
160
140
120
100
80
60
40
70

75

80

85 90 95
FIGURA 4

00

05

10

La figura 4 revela que la tasa de variacin flucta en el mismo sentido que la

serie de precios agregados, al menos por lo que concierne al ao 1892. En la presente
comunicacin, se propone medir la inflacin por la tendencia de las series, no por la tasa
de variacin (anual o mensual). En cambio, si para medir la inflacin se utilizara la
tendencia, de la serie de precios, se dispondra: 1) de una trayectoria creciente, acorde
con la depreciacin del dinero, que indica la inflacin;

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lvarez Vzquez, Nelson y Rodrguez Ruiz, Julin

TENDENCIAS DE LA SERIE DE VALOR DEL TRIGO

2.0 Y DE LOS PRECIOS AGREGADOS
1.5
TPRCORN

1.0

TVCORN

0.5
0.0
-0.5
-1.0
-1.5
-2.0
70

75

80

85

90

95

00

05

10

FIGURA 5

2) Ambas series histricas de valor y de precios poseen la misma tendencia,

creciente, indicador de la depreciacin del precio del dinero (figura 5).

4. CONCLUSIONES
1. Se define lo que se entiende por inflacin: no siendo otra que la variacin del
precio del dinero. Como el dinero se emplea como numerario de los dems bienes, se
considera una medida de la inflacin, la tasa de variacin temporal de un ndice de
precios agregado como el IPC. La definicin de la inflacin como variacin del precio
del dinero, tiene lugar con claridad en la etapa de patrones metlicos, siendo ms difcil
en la etapa de patrones fiduciarios, excluyendo cuando se introduce la variacin de los
precios de los productos energticos, como causantes de la inflacin. En cambio ello
determina una medicin basada en un ndice de precios

agregados como el IPC. La

inflacin suele medirse mediante la llamada tasa de inflacin.

2. Se trata del tema de la agregacin que implica heterogeneidad, propia de todo
agregado. En el caso del dinero, como es un bien homogneo, no hay problemas en la
agregacin. Los problemas de la agregacin radican en otra parte. Una cuestin es la
agregacin atemporal, y otra la agregacin en el tiempo. Para ver ese efecto, se utiliza el
ndice de precios elaborado con los datos de Moore (1914), referido a los cuatro
productos bsicos, maz, cebada, patatas y alfalfa. Se ve que el precio agregado mide la
variacin en el tiempo del producto de mayor peso, como es el maz, esto en el mejor de
los casos, y la trayectoria temporal de los precios agregados, sigue la trayectoria del
producto de mayor peso.
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La medicin de la inflacin

3. Se trata de la medicin de la inflacin; si bien se define como prdida de

poder adquisitivo del dinero, como variacin en el precio del dinero, de hecho se mide
con los llamados ndices de precios agregados. Se alude a la medicin de la inflacin
mediante tasas de variacin.
La propuesta sera buscar otra medicin de la inflacin. Se descartara para la
medicin de la inflacin un ndice de precios agregado, o cualquier transformacin del
mismo como las tasas de variacin.
Se sugiere como alternativa, medir la inflacin por la tendencia, que tiene el
inconveniente de que nunca se sabe como es la tendencia de una serie histrica
concreta. En la presente comunicacin, se elige una funcin lineal, porque otra funcin
incluira ciclos, que se interpretan representaran los movimientos reales de precios.

5. REFENCIAS BIBLIOGRFICAS
CASTAEDA, J. (1991): Lecciones de teora econmica. Fundacin Fondo para la
Investigacin Econmica y Social. Obra Social de la Confederacin de Cajas de
Ahorros. Madrid.
FISHER, I. (1927): The Making of Index Numbers A Study of Their Varieties, Tests,
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New York.
FORBES, F. B. (1906): The Worlds Recent Production of Gold and its Influence Upon
Commodity Prices. Journal of the American Statistical Association,X,74, pp.
HAMILTON, E. J. (1929): Imports of American Gold and Silver Into Spain: 15031660. The Quarterly Journal of Economics, XLIII, 3, pp. 436-472.
HENDRY, D. F. y ERICSSON, N. R. (1991), An Econometric Analysis of UK Money
Demand, The American Economic Review, 81 (n 1).
KEMMERER, E. W. (1912): The Recent Rise in the Price of Silver and Some of Its
Monetary Consequences. The Quarterly Journal of Economics, XXVI, 2, pp.
215-274.
- (1933): Gold and Prices: Discussion. Journal of the American Statistical Association,
XXVIII, 181, pp. 126-132.
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lvarez Vzquez, Nelson y Rodrguez Ruiz, Julin

KOOPMANS. T. (1941): The Logic of Econometric Business Cycle Research. The

Journal of Political Economy, XLIX, 2, pp. 157-181.
- (1942): The Dynamics of Inflation. The Review of Economics Statistics, XXIV, 2, pp.
53-65.
- (1942): The Dynamics of Inflation: A Reply. The Review of Economics Statistics,
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MOORE, H. L (1914): Economic Cycles: Their Law and Cause. Reprinted of
Economic. Classics.Augustus M. Kelley Publishers (1967) New York.
SCHULTZ, H. (1929): Applications of the Theory of Error to the Interpretation of
Trends: Discussion. Journal of the American Statistical Association, XXIV, 165,
pp. 86-89.
WORKING, H. and HOTELLING, H. (1929): Applications of the Theory of Error to
the

Interpretation

of

Trends.

Journal

of

the

American

Statistical

Association.XXIV, 165, pp73-85.

10

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La medicin de la inflacin

APNDICE ESTADSTICO

obs
1501
1502
1503
1504
1505
1506
1507
1508
1509
1510
1511
1512
1513
1514
1515
1516
1517
1518
1519
1520
1521
1522
1523
1524
1525
1526
1527
1528
1529
1530
1531
1532
1533
1534
1535
1536
1537
1538
1539
1540
1541
1542
1543
1544
1545
1546
1547
1548
1549
1550
1551
1552
1553
1554
1555
1556

METALES
371055.0
NA
NA
NA
NA
816236.5
NA
NA
NA
NA
1195554.
NA
NA
NA
NA
993196.5
NA
NA
NA
NA
1341700.
NA
NA
NA
NA
1038437.
NA
NA
NA
NA
1650231.
NA
NA
NA
NA
3937892.
NA
NA
NA
NA
4954005.
NA
NA
NA
NA
5508711.
NA
NA
NA
NA
9865531.
NA
NA
NA
NA
7998998.

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METAL1
371055.0
460091.3
549127.6
638163.9
727200.2
816236.5
892100.0
967963.5
1043827.
1119690.
1195554.
1155082.
1114611.
1074140.
1033668.
993196.5
1062897.
1132598.
1202299.
1271999.
1341700.
1281047.
1220395.
1159742.
1099090.
1038437.
1160796.
1283155.
1405513.
1527872.
1650231.
2107763.
2565295.
3022828.
3480360.
3937892.
4141115.
4344337.
4547560.
4750782.
4954005.
5064946.
5175887.
5286829.
5397770.
5508711.
6380075.
7251439.
8122803.
8994167.
9865531.
9492224.
9118918.
8745611.
8372305.
7998998.

PRECIOS
33.26000
36.41000
37.34000
38.15000
40.60000
46.89000
46.42000
44.78000
39.33000
38.76000
39.95000
37.92000
39.41000
40.48000
41.16000
40.55000
40.26000
43.26000
43.24000
46.06000
46.48000
50.51000
48.84000
49.24000
50.39000
49.83000
53.12000
51.20000
53.49000
56.78000
57.06000
54.99000
51.36000
53.81000
48.95000
53.94000
53.21000
57.05000
56.41000
58.20000
56.02000
60.49000
61.15000
60.09000
59.49000
64.75000
62.64000
66.32000
70.63000
69.05000
69.40000
71.32000
70.24000
71.77000
71.02000
72.28000

11

lvarez Vzquez, Nelson y Rodrguez Ruiz, Julin

1557
1558
1559
1560
1561
1562
1563
1564
1565
1566
1567
1568
1569
1570
1571
1572
1573
1574
1575
1576
1577
1578
1579
1580
1581
1582
1583
1584
1585
1586
1587
1588
1589
1590
1591
1592
1593
1594
1595
1596
1597
1598
1599
1600
1601
1602
1603
1604
1605
1606
1607
1608
1609
1610
1611
1612
1613
1614
1615
1616

12

NA
NA
NA
NA
11207535
NA
NA
NA
NA
14141215
NA
NA
NA
NA
11906609
NA
NA
NA
NA
17251941
NA
NA
NA
NA
29374612
NA
NA
NA
NA
23832630
NA
NA
NA
NA
35184862
NA
NA
NA
NA
34428500
NA
NA
NA
NA
24403328
NA
NA
NA
NA
31405207
NA
NA
NA
NA
24528120
NA
NA
NA
NA
30112460

8640705.
9282413.
9924120.
10565828
11207535
11794271
12381007
12967743
13554479
14141215
13694294
13247373
12800451
12353530
11906609
12975675
14044742
15113808
16182875
17251941
19676475
22101009
24525544
26950078
29374612
28266216
27157819
26049423
24941026
23832630
26103076
28373523
30643969
32914416
35184862
35033590
34882317
34731045
34579772
34428500
32423466
30418431
28413397
26408362
24403328
25803704
27204080
28604455
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30029790
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27278955
25903537
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25644988
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27878724
28995592
30112460

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80.92000
77.86000
79.09000
86.83000
91.49000
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88.67000
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127.6800
130.5700
125.7200
125.3500
126.5500
131.2200
127.8600
133.7500

XV Jornadas de ASEPUMA y III Encuentro Internacional

La medicin de la inflacin

XV Jornadas de ASEPUMA y III Encuentro Internacional

13

lvarez Vzquez, Nelson y Rodrguez Ruiz, Julin

IPR

PRCORN

1866

obs

100.0014

47.40000

1867

124.1649

57.00000

1868

106.0148

46.80000

1869

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59.80000

1870

110.5219

49.40000

1871

97.03184

43.40000

1872

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35.30000

1873

101.1170

44.20000

1874

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58.40000

1875

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36.70000

1876

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34.00000

1877

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34.80000

1878

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31.70000

1879

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37.50000

1880

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39.60000

1881

142.8383

63.60000

1882

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48.50000

1883

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42.40000

1884

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35.70000

1885

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32.80000

1886

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36.60000

1887

100.6170

44.40000

1888

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34.10000

1889

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28.30000

1890

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50.60000

1891

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40.60000

1892

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39.40000

1893

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36.50000

1894

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45.70000

1895

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25.30000

1896

49.01444

21.50000

1897

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26.30000

1898

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28.70000

1899

67.92787

30.30000

1900

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35.70000

1901

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60.50000

1902

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40.30000

1903

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42.50000

1904

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44.10000

1905

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1906

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39.90000

1907

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1908

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1909

122.5406

59.60000

1910

103.3886

48.00000

1911

136.0742

61.80000

Tabla A2.

14

XV Jornadas de ASEPUMA y III Encuentro Internacional