EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO

El Per tiene un Sistema Financiero muy especial, encontramos una

diversidad de empresas que desarrollan la actividad de intermediacin
basado tambin en la diversidad de regiones, clientes y usuarios de los
servicios que estas instituciones brindan. El Sistema Financiero est
conformado por el conjunto de empresas que, debidamente autorizadas por
los organismos correspondientes, operan como intermediarios financieros,
es decir pueden canalizar la oferta y la demanda de fondos. De acuerdo a lo
establecido en la legislacin vigente se incluye a las empresas denominadas
subsidiarias,
empresas
de
seguros
y
empresas
de
servicios
complementarios que requieran autorizacin de la SBS para constituirse. En
el caso peruano la intermediacin financiera est regida por la Ley N
26702, Ley General del Sistema Financiero, de Seguros y Orgnica de la
SBS, vigente a partir de diciembre de 1996 y por sus modificatorias como
las leyes N 27102, N 27008 y posteriores. Las empresas que componen el
Sistema Financiero Nacional, autorizadas por la mencionada ley, estn
mencionadas en el Ttulo I, Captulo I, Artculos 16y 17, definidas en el
Ttulo IV, Captulo I, Artculo 282 y las operaciones que estn autorizadas a
realizar en los artculos del 283 al 289, de la siguiente manera:
INSTITUCIONES QUE CONFORMAN EL SISTEMA FINANCIERO

SUPERVICION DE ENTIDADES FINANCIERAS

A fines del ao 2014, 159 empresas se encontraban operando bajo el
mbito de supervisin de la Superintendencia. El saldo de activos
supervisados supera los 523 mil millones de nuevos soles (equivalentes a
175 mil millones de dlares); de este monto, 62,1% corresponde a empresas
de operaciones mltiples, 22,4% a fondos de pensiones y 6,4% a empresas
de seguros.

COYUNTURA MACROECONMICA
En 2014, la economa peruana experiment una importante desaceleracin
al registrar una expansin de 2,4%, segn cifras del BCRP. Este menor
crecimiento es resultado de una conjuncin de factores.
En primer lugar, de la reversin de las condiciones favorables externas. As
por ejemplo, se experiment una correccin a la baja en los precios de los
metales (cobre -6,4% y oro -10,3% en el ao 2014) y se encareci el
financiamiento externo, luego de haber permanecido en niveles mnimos;
estos dos factores incidieron en la fuerte ralentizacin de la inversin
minera*
En segundo lugar, por el lado de la oferta, la desaceleracin estuvo asociada
a los problemas que enfrentaron los dos yacimientos cuprferos ms grandes
del pas (Toromocho y Antamina).
En tercer lugar est la contraccin de la inversin pblica por falta de
ejecucin del gasto de los gobiernos regionales, intensificando el menor
crecimiento econmico.
Finalmente, un cuarto factor est relacionado a la moderacin cclica del
gasto privado en inversin y consumo, al haberse registrado una
contraccin de 1,6% en la inversin privada y un incremento de 4,1% en el
consumo en 2014. De esta manera, la demanda interna se increment en
2,2% en 2014, luego de que en 2013 se expandiera a una tasa de 6,9%.
Para el ao 2015 se espera una recuperacin de la actividad econmica, que

cobrara fuerza en el segundo semestre del ao y estara asociada

principalmente a la recuperacin de la actividad e inversin minera.
*

La inversin minera represent casi el 42% de la inversin privada total durante el 2014.

Toromocho alcanzara plena capacidad operativa en el primer trimestre,

mientras que Antamina recuperara las leyes de extraccin, lo que junto al
inicio de operaciones del nuevo yacimiento Constancia, contribuiran
positivamente al crecimiento de la produccin de cobre. Asimismo, se
espera una recuperacin de la demanda interna guiada por el impulso de las
medidas fiscales implementadas por el gobierno, que incrementaron el
gasto pblico corriente en 3% del PBI en el cuarto trimestre de 2014
respecto al monto ejecutado en el tercer trimestre. Estas medidas buscan
tambin elevar la inversin pblica en 2015, luego que esta registrara una
cada de 3,6% en 2014. El dficit fiscal del ao 2014 fue equivalente a 0,1%
del PBI, lo que muestra una baja respuesta contra cclica de la poltica fiscal.
Con el impulso fiscal de 2015 se espera que el dficit fiscal alcance el 2,0%
del PBI. Tambin debe considerarse el impacto positivo que genera la
reduccin del precio internacional del petrleo, que acumul una cada de
40% en el ao 2014. El abaratamiento del crudo permitir una mayor
inversin y un mayor gasto en consumo por parte de los hogares. A
diferencia de la implementacin de las medidas fiscales, cuyo xito depende
de factores que son ms difciles de predecir (como que no haya retraso en
la ejecucin del gasto), este efecto ser ms tangible para la poblacin. Se
estima que la reduccin en el precio del petrleo traer un beneficio sobre
la actividad econmica que representa un 0,6% del PBI. De otro lado, la
inflacin cerr el ao con un nivel de 3,22%, situndose por encima del
rango meta del BCRP (1% - 3%). Durante el ao 2014 las anomalas
climatolgicas, propias de un Fenmeno de El Nio dbil, afectaron la oferta
y las expectativas sobre la evolucin del precio de los alimentos.
COMPORTAMIENTO 2014
Sistema Financiero El sistema financiero mostr durante 2014 un
crecimiento moderado acorde con el menor incremento de la actividad
econmica y los principales indicadores financieros continuaron confirmando
que el sistema se mantiene estable y solvente. Ello, gracias a que la
regulacin prudencial y la supervisin basada en riesgos permiten que las
empresas del sistema financiero estn en condiciones para hacer frente a
los efectos de la desaceleracin econmica del pas.
En 2014, se incorporaron 300 mil prestatarios al sistema financiero, con lo
cual el total de prestatarios super los 6 millones entre personas naturales y
jurdicas. El saldo de crditos directos del sistema financiero* alcanz los
226 268 millones de nuevos soles (equivalente a 75 776 millones de
dlares), mientras que el saldo de depsitos se situ en 221 866 millones de
nuevos soles (equivalente a 74 302 millones de dlares). Cabe comentar
que el mayor saldo de crditos est principalmente financiado con la
colocacin de valores y adeudos a largo plazo de las empresas del sistema
financiero.
*Considera a empresas bancarias, empresas financieras, cajas municipales, cajas rurales, edpymes, empresas de arrendamiento financiero,
as como a las entidades estatales pero nicamente en su rol de financiamiento directo.

El aumento del saldo de colocaciones y depsitos del sistema financiero,

junto con el menor crecimiento del PBI, permitieron que el nivel de
intermediacin se incrementase respecto del ao anterior. De esta manera,
el saldo promedio anual de crditos y depsitos registraron un valor
equivalente a 37% y 38% del PBI, respectivamente.
Las operaciones en moneda nacional registraron el mayor incremento tanto
en crditos como en depsitos, lo cual refleja la creciente preferencia de los
agentes econmicos por el nuevo sol, debido principalmente a las medidas
tomadas por la SBS y el BCRP para desdolarizar la economa. As, la
dolarizacin de crditos y depsitos cerr el ao en 38% y 40%,
respectivamente, cifras ligeramente inferiores a las registradas un ao
atrs.
Si consideramos un mismo tipo de cambio para convertir las operaciones de
dlares a nuevos soles (por ejemplo, el de diciembre 2011), se observa un
crecimiento anual de 11% para crditos y de 2% para depsitos. Todos los
segmentos crediticios registraron un incremento, aunque a tasas menores
que el ao anterior. Destaca el segmento no minorista (corporativos, a
grandes y medianas empresas) que registr el mayor incremento (14%
anual), le siguen los segmentos hipotecarios y de consumo con tasas de
crecimiento de 13% y 11%, respectivamente; en tanto los destinados a
micro y pequeas empresas solo crecieron 1%. De este modo, la
composicin de la cartera de crditos a diciembre de 2014 fue la siguiente:
64% de crditos se destin a financiar actividades empresariales (49%
correspondi al segmento no minorista y 15% a micro y pequeas
empresas), 20% crditos de consumo y 16% crditos hipotecarios.
De otro lado, el menor crecimiento de los depsitos se explica
principalmente por la disminucin de los depsitos de los fondos de
pensiones privados en el sistema financiero nacional ante las mayores
alternativas de inversin. Con ello, la participacin de los depsitos de
personas naturales en el total de depsitos aument de 40% a 44% en el
ltimo ao. La banca mltiple participa con el 80,2% del saldo de depsitos
y el 85,4% del saldo de crditos del sistema financiero, financiando a 3,7
millones de prestatarios. Otras empresas que conforman el sistema
financiero y que estn autorizadas a captar depsitos del pblico son las
empresas financieras, cajas municipales y cajas rurales, las cuales tienen
una participacin reducida en trminos de activos, crditos y depsitos,
pero atienden a un nmero significativo de clientes (3,5 millones de
prestatarios)*

*El nmero de prestatarios es superior al total, en la medida que un deudor puede tener crditos con ms de una empresa del sistema
financiero.

EL MERCADO DE CRDITOS PERUANO-SEGMENTACION

En el Per los crditos tienen un abanico de tasas de inters que dependen
no slo del plazo a las que se otorgan los recursos sino que responden a una
marcada segmentacin del mercado de acuerdo a las caractersticas del
sujeto de crdito. Otro aspecto propio del mercado de crditos peruano es
su alta dolarizacin, por lo que es importante analizar el comportamiento
del costo de crdito desagregado en moneda nacional y en extranjera.
Segmentacin por caractersticas del prestatario
El mercado de crditos presenta grupos econmicos con caractersticas muy
diferentes tanto en tamao, organizacin, mbito de operaciones as como
en informacin financiera disponible sobre sus actividades. Todo ello se
traduce en diferentes riesgos de los prestatarios lo que genera una marcada
segmentacin. Esta situacin, como se ver ms adelante, da origen a la
diversidad de tasas de inters activas, dado el grado diferente de capacidad
de pago, garantas, uso, plazo y tamao del crdito. Estos segmentos en los
que se agrupa a los deudores, pueden ser clasificados como sigue:
a. Sector Empresarial Mayorista
Comprende los segmentos Corporativo, Gran Empresa y Mediana Empresa.
Estos prestatarios tienen acceso al financiamiento de los bancos locales y
de sus proveedores comerciales. Tambin emiten obligaciones en el
mercado de capitales y acceden al financiamiento externo, aunque ello es
ms limitado en las medianas empresas. Este sector concentra a las
empresas de mayor venta en el pas y por tanto, de elevada escala tanto en
sus operaciones como en su actividad crediticia. Las empresas de este
sector basan su poder de negociacin con los bancos por su acceso al
mercado de capitales internacional y nacional as como por el acceso al
rdito de varias entidades financieras en el pas.
b. Sector Empresarial Minorista

Comprende los segmentos Pequeas Empresas y Microempresas. Las

empresas del Sector Empresarial Minorista, las microempresas y las
pequeas empresas (MYPES), realizan ventas de bajo nivel o al menudeo y
solicitan crditos de menor tamao. Estas empresas tienen un acceso
mucho ms limitado al financiamiento tanto del sistema financiero como de
proveedores y aunque pueden conseguir crditos de ms de una entidad
financiera tienen un poder de negociacin bastante ms limitado que las
empresas mayoristas. La capacidad de negociar las condiciones del crdito
son muy bajas en el caso de las microempresas, en especial las de reciente
bancarizacin, cuya alternativa es el endeudamiento con prestamistas
informales en condiciones onerosas, usualmente con Tasas de inters que
pueden ser consideradas como usura, y con sobre garantas.
c. Sector Hogares
Comprende los segmentos: Consumo e Hipotecario. En este sector, el
crdito sirve para atender necesidades personales y adquirir bienes de
consumo duradero e inmuebles. Las personas de mayor poder de
negociacin son las de mayores ingresos, al estar vinculadas generalmente
al segmento empresarial mayorista y al poseer propiedades de mayor valor,
que incluso pueden ser dadas en garanta, por lo que su capacidad de
repago de los crditos es mayor.

CRDITOS A GRANDES EMPRESAS

Crditos otorgados a personas jurdicas con ventas anuales mayores a S/. 20
millones pero no mayores a S/. 200 millones en los dos ltimos aos, o, a
deudores que hayan mantenido en el ltimo ao emisiones de instrumentos
representativos de deuda en el mercado de capitales.

FINANCIAMIENTO A LAS EMPRESAS

La tasa de crecimiento anual del financiamiento a las empresas por parte
del sistema financiero se ha estabilizado en los dos ltimos meses, luego de
registrar una sostenida desaceleracin desde mediados de 2014, en un
contexto de menor dinamismo de la actividad econmica. El crecimiento de
los crditos al segmento empresarial se dio principalmente en las empresas
de mayor tamao (corporativas, grandes y medianas empresas).

En marzo de 2015, el nmero de empresas que obtuvo financiamiento del

sistema financiero creci en 2,6%, respecto a marzo de 2014. Por tamao
de empresa, el crecimiento se dio principalmente en grandes y medianas
empresas (7% y 6%, respectivamente). En tanto que los corporativos y
grandes empresas fueron quienes ms incrementaron su saldo de deuda
con el sistema financiero en dicho periodo (22% y 12%).

La dolarizacin de la deuda de las empresas se redujo en todos los tipos de

crdito, especialmente en los segmentos empresariales de mayor tamao
(corporativos, grandes y medianas empresas).