NDICE

Devaluacin del peso mexicano

Devaluacin

Por qu ocurre una devaluacin?

Tipo de cambio histrico

Tipo de cambio por sexenio

Polticas de tipo de cambio a travs del tiempo

Causas de las devaluaciones

Cules son las causas de la devaluacin del peso?

Inestabilidad poltica

El exceso de la poltica monetaria expansiva

Tipo de cambio fijo

Esfuerzo de las finanzas nacionales

Situacin actual

Consecuencias de una devaluacin monetaria

Devaluacin del peso mexicano

La devaluacin del peso mexicano, consiste en la prdida de valor que ha sufrido
la moneda mexicana, principalmente frente al dlar a lo largo del tiempo.

Devaluacin

La devaluacin es la disminucin o prdida del valor nominal de una moneda

corriente frente a otras monedas extranjeras. En el caso de Mxico, seria la
reduccin del valor del Peso vs el Dlar, el Euro, la libra esterlina, el yen y en
general cualquier moneda de otro pas.

Por qu ocurre una devaluacin?

La principal causa de una devaluacin ocurre por el incremento en la demanda de
la moneda extranjera, y este aumento de demanda se deber entre otras cosas a:

Falta de confianza en la economa local o en su estabilidad. Una

declaracin de moratoria de pagos de deuda del gobierno, las guerras,
actos de terrorismo, etc ahuyentan la inversin extranjera en el pas. Ante
un escenario de desconfianza, los inversionistas (nacionales e
internacionales) buscan sacar su dinero del pas, y para hacerlo, deben
vender pesos y comprar moneda extranjera.

Dficit en la balanza comercial. Cuando el monto de los productos que

importamos es mayor al monto de los productos que exportamos, se dice
que tenemos dficit en nuestra balanza comercial, por lo que debemos
comprar ms moneda extranjera para cubrir ese dficit.

Salida de capitales especulativos ante ofertas ms atractivas de inversin.

Esta salida ocurre cuando gobiernos con economas ms fuertes deciden
subir sus tasas de inters. Esto hace que los especuladores e inversionistas
prefieran prestar su dinero a esos gobiernos ms seguros y por ende,
sacarlo del nuestro. De igual forma, hay mucho capital especulativo en la
bolsa de valores. En el momento en que ya no resulte tan atractivo invertir
en las empresas de la bolsa mexicana, comenzarn a vender esas
inversiones y retirar su dinero de Mxico. Normalmente un incremento en

tasas de inters extranjeras va acompaado de baja en la Bolsa, y esta

baja en la bolsa, se reflejara en devaluacin del peso.

Decisin del Banco Central de devaluar la moneda. Porque el Banco

central buscara disminuir el valor de su moneda ante otras? Esta medida
buscar frenar las importaciones para protejer la economa local. Al momento
de la devaluacin, la mercancia procedente de otros pases
automticamente incrementa su costo, y entonces se beneficia a la
produccin interna, aumentando el consumo interno de los productos
nacionales, estimulando las exportaciones y reactivando la economa. Sin
embargo, hay que tomar en cuenta tambin las consecuencias negativas de
una devaluacin antes de tomar (o dejar de tomar) una decisin
macroeconmica tan importante.

Existe devaluacin cuando hay una elevada inflacin en el pas y esta es

causada por emitir mucho ms dinero del que puede respaldarse por el PIB
y por las reservas internacionales del pas. El exceso de dinero emitido
puede deberse al endeudamiento gubernamental excesivo, as como el no
llevar una correcta politica econmica.

Tipo de cambio histrico

Los primeros datos que se tienen, datan del Primer Imperio Mexicano a cargo de
Agustn de Iturbide, la paridad estaba en $0.97 pesos por dlar, y se mantuvo casi
sin cambios hasta 1875, cuando se redefini en $1 peso por dlar y que prevaleci
durante el Porfiriato, la estabilidad termin al comenzar la Revolucin mexicana, la
poca confianza que se tena al peso fue la causa de que su valor se cotizar hasta
en $23, cuando comenz a estabilizarse la situacin poltica del pas, as mismo lo
hizo el peso al situarse en $2.

Tipo de cambio por sexenio

Lzaro Crdenas del Ro, de $3.50 a $6.48.
Manuel vila Camacho, $4.85 a4.97
Miguel Alemn Valds, de $6.88 a $8.65.
Adolfo Ruiz Cortines, de $8.65 a $12.50

A partir de aqu, se consolida el Milagro Mexicano, el PIB crece al 6.5% anual,

pese a que la poblacin lo hace al 3%, el tipo de cambio se estabiliza por cerca de
20 aos. Sin embargo durante el mandato de Jos Lpez Portillo, termina el
milagro mexicano. El estado comienza a reducir su intervencin en la economa,
debido a los graves desequilibrios y baja competitividad econmica que esto haba
ocasionado hasta entonces. Muestra de esto es que el gobierno se vio forzado a
abandonar el control de cambios, debido a la falta de fondos con qu sustentar el
peso. Dicha crisis cambiaria ocurri a pesar de que en esos aos la produccin y
exportacin de petrleo alcanzaron cifras sin precedentes. A partir de 1981 deja de
haber un tipo de cambio fijo. Desde el principio del sexenio de Luis Echevarra
hasta el final del sexenio de Miguel de la Madrid, el tipo de cambio pasa de $12.50
a $2,289.58. En 1993 se devalu el, pas de pesos a nuevos pesos, tenemos que:
En el periodo de Salinas de Gortari va de $2,289.58 a $3,410.
En el gobierno de Ernesto Zedillo se pas de $3.410 al inicio de su mandato a
$9.360 pesos al finalizar el mismo.
Vicente Fox, pas de $9.360 a $10.880.
Felipe Caldern Hinojosa, de $10.900 a $11.350, al mes de mayo de 2011, aunque
a principios de Marzo de 2009, alcanz los $15.3651 pesos por dlar, debido a la
crisis econmica mundial. Sin embargo logr recuperarse y mantenerse estable
hasta los primeros meses de 2011.
Esto significa que, desde 1910 al da de hoy, el peso se ha devaluado cerca de
7,500%
Polticas de tipo de cambio a travs del tiempo
Hasta 1981 existi un tipo de cambio con paridad fija, artificial y determinada por el
estado, de acuerdo a los intereses de los gobernantes en turno. De 1982 a 1991
hubo un tipo de cambio dual con dos tasas distintas: el tipo de cambio "Libre" y el
tipo de cambio "Controlado". De 1991 a 1994 hubo un tipo de cambio semi
controlado con "bandas de flotacin". Solamente hasta 1994 se logr tener un tipo
de cambio libre, lo cual ha contribuido a la estabilidad econmica del pas en los
ltimos aos. La intervencin estatal actualmente se limita a la subasta de divisas
que realiza el Banco de Mxico en ciertas circunstancias para intentar amortiguar
fluctuaciones bruscas en el tipo de cambio.

Causas de las devaluaciones

Puede haber devaluaciones controladas para atraer capital extranjero al pas,
porque su dinero rendir ms en moneda nacional, adems las importaciones de
mercancas sern ms caras, lo que podra favorecer al mercado interno.

Diferentes pocas de la devaluacin de Peso

Mexicano:
Fin
sexenio

Inflacin

Devaluacin

% Variacin
Salario

+ o - Poder de
compra

Lzaro Crdenas del

Rio

1940

40.00%

34.72%

66.67%

66.67%

Manuel Avila
Camacho

1946

126.19%

80.00%

-36.60%

Miguel Alemn
Valds

1952

75.77%

78.35%

48.89%

-35.48%

Adolfo Ruiz Cortines

1958

41.96%

44.51%

79.10%

88.54%

Adolfo Lpez Mateos

1964

14.85%

79.17%

432.95%

Gustavo Daz Ordaz

1970

16.67%

48.84%

193.02%

Luis Echeverra
Alvarez

1976

126.06%

22.88%

275.00%

118.47%

Jos Lpez Portillo

1982

417.69%

866.80%

466.67%

11.72%

Miguel de la Madrid
H.

1988

4030.75%

1442.92%

1170.59%

-70.96%

Carlos Salinas de
Gortari

1994

141.99%

50.08%

89.12%

-37.23%

Ernesto Zedillo
Ponce

2000

225.32%

173.82%

146.94%

-34.79%

Vicente Fox
Quesada

2006

30.41%

16.80%

25.33%

-16.71%

Presidente

Cules son las causas de la devaluacin del peso?

Escrito por Patrick Stothers Kwak | Traducido por Luciano Ariel Castro
Una crisis monetaria se produce cuando la moneda de una nacin de pronto y
rpidamente se devala por completo. Si bien hay muchos factores que conducen
a una crisis monetaria, la causa inmediata es una fuga de capitales del pas en
respuesta a la inestabilidad percibida por parte de los inversores extranjeros. Esta
devaluacin resultante significa que una unidad de la moneda no vale tanto como
lo era antes, lo que conduce a una rpida inflacin. En el caso de la crisis del peso
de Mxico en 1994, las causas para que los inversores se vayan rpidamente eran
la mala gestin poltica, las desfavorables condiciones macroeconmicas y la
inestabilidad regional.

Inestabilidad poltica
En el perodo previo a la crisis de 1994, las perspectivas econmicas para Mxico
eran excelentes. El pas acababa de ser admitido en el TLCAN y haba bajado en
consecuencia, una serie de barreras a la inversin y el comercio. Sin embargo, en
1994, un candidato del gobernante Partido Revolucionario Institucional (PRI),
Donaldo Colosio, fue asesinado. Mientras tanto, un levantamiento zapatista en la
regin de Chiapas, el secuestro de numerosos ejecutivos y otro asesinato de un
dirigente del PRI aumentaron la tensin poltica. Esta inestabilidad hizo que los
inversionistas cautelosos hayan contribuido a un rpido vuelo de activos a medida
que surgi la crisis.

El exceso de la poltica monetaria expansiva

El xito econmico de Mxico anterior a 1994 signific que hubo una afluencia
abrumadora de capital extranjero y un elevado dficit por cuenta corriente. Aunque
el influjo de capital extranjero es generalmente algo bueno, la mayor parte de esto
era la inversin de cartera en acciones, bonos y fondos mutuos. Este tipo de
inversin es particularmente fcil de retirar. Cuando esta entrada de capitales
disminuy, hubo presin para que el peso se devale, pero el gobierno combati
esto comprando directamente al capital extranjero y ampliando el crdito a la
banca para mantener los tipos de inters bajos. Este fue un acuerdo insostenible.

Tipo de cambio fijo

El gobierno de Mxico tena un sistema de tipo de cambio fijo, y pag dlares por
pesos ya que los inversores retiraron sus activos. A pesar de las reservas de
divisas extranjeras de gran tamao del gobierno mexicano antes de 1994, ste no
poda seguir pagando dlares a finales de 1994. Por lo tanto, el gobierno tuvo que
permitir la devaluacin del peso en un momento determinado, lo que asust a los
inversionistas y provoc una corrida contra la moneda (un crculo vicioso en el que
los inversores se apresuran a convertir sus activos antes de que la moneda
disminuya an ms).

Esfuerzo de las finanzas nacionales

En los das previos a la eleccin nacional de 1994, el PRI aument drsticamente
el gasto en una variedad de proyectos populares como una forma de generar
apoyo. El dficit presupuestario, relativamente alto, ese ao elev el perfil de
riesgo de Mxico previo a la crisis y contribuy a la fuga de capital extranjero.

Situacin actual
A raz de la crisis de 1994, el gobierno mexicano opt por dejar flotar el peso. El
resultado fue una necesaria devaluacin del peso de entre cuatro y siete frente al
dlar de EE.UU. Ante el temor de una recesin econmica prolongada, el Tesoro
de Estados Unidos intervino, proporcionando garantas de prstamos de US$50
mil millones y la compra de pesos en el mercado libre. Estas medidas tuvieron
xito y el peso se estabiliz en una proporcin de seis a un dlar de EE.UU. A lo
largo de los finales de 1990 un fuerte crecimiento econmico se reanud en
Mxico y el peso se mantuvo flotante aproximadamente en ese nivel. Desde
entonces, las fluctuaciones del peso han sido en respuesta al tiempo real de
valuacin de la moneda de los inversores en comparacin con el sistema fijo en
que el gobierno intervino fuertemente. Desde mediados de la dcada de 2000 se
ha sentado alrededor de los 10 a 1 frente al dlar de EE.UU, aunque este flucta.

Consecuencias de una devaluacin monetaria

Cuando se produce una devaluacin monetaria, los principales efectos negativos

son:
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Aumento de la inflacin.

Tarifazos de servicios pblicos, ya que al devaluarse, las tarifas se ven

atrasadas con respecto al costo real.

Erosin de los ahorros en moneda local y prdida de salario real.

Licuacin de la Deuda por parte de empresas que fijaron el contrato en

moneda local. Aunque esto en algunos casos no sucede ya que
generalmente los contratos de prstamos estn pactados en tasa de
inflacin variable. Sin embargo, puede ser que en algunos pases la
indexacin est prohibida, por lo que se produce una transferencia de
riqueza de los acreedores hacia los deudores.

Los principales efectos positivos son:

Al devaluar la moneda nacional las exportaciones se vuelven ms

competitivas frente a las realizadas con moneda de mayor valor.

Puede aumentar el turismo internacional, ya que a los extranjeros de pases

donde su dinero vale ms les resulta atractivo.

Puede mejorar el consumo interno de productos nacionales si se revisan al

alza los salarios, ya que los productos importados suelen encarecerse.

Los efectos negativos producen un descontento social que pueden manifestarse

en un costo poltico muy grande . Incluso, una Devaluacin mal planificada puede
traer consecuencias econmicas a gran escala, como el Efecto Tequila o error de
diciembre y el Efecto Vodka. Son estas consecuencias por las que la devaluacin
siempre se usa como ltimo recurso. Los gobiernos prefieren apelar a otras
alternativas como a un control de cambios o a la restriccin de la libre disposicin
q de dinero en efectivo de plazos fijos, cuentas corrientes y cajas de ahorros, que
generalmente terminan fracasando y lo nico que terminan provocando es dilatar
la devaluacin.

Efectos positivos y negativos de una depreciacin: Paradigmas

Publicado por Paradigmas Economa el Jueves 02-08-2012 Fuente: Luis ngel
Monroy Gmez Franco
Una de las variables econmicas cuyo comportamiento es seguido con atencin
por gran parte de la poblacin mexicana es el tipo de cambio. Buena parte de esta
atencin se debe a que en la historia econmica reciente de Mxico las crisis
econmicas han estado asociadas a fuertes devaluaciones o depreciaciones del
peso. Si bien en muchas ocasiones la devaluacin no fue una de las causas de la
crisis sino una de las medidas correctivas (caso de 1982, 1994-1995) o fue un
efecto colateral de otros acontecimientos en la economa internacional (2009), lo
cierto es que en el imaginario pblico una depreciacin est asociada con algo
malo. En otro lugar llam a este fenmeno el fetichismo de la apreciacin
cambiaria.

Para determinar si una depreciacin es mala o buena, es necesario conocer

cules son los efectos de los movimientos cambiarios sobre una economa. Para
ello se debe sealar, en primera instancia, que hay dos tipos de cambio; el real y
el nominal. El tipo de cambio nominal es la cantidad de pesos que se pagan por un
dlar. El tipo de cambio real es la relacin entre los precios internos y los precios
del otro pas. Para poder establecer esta relacin es necesario que todos los
precios estn expresados en la misma unidad monetaria, por lo que los precios del
otro pas se multiplican por el tipo de cambio nominal. Esta estrecha relacin entre
las variables permite decir que los cambios en el tipo de cambio nominal afectarn
a la economa va el tipo de cambio real.

Dicho esto, cules son los efectos de una depreciacin sobre la economa?

La literatura especializada identifica tres canales por los cuales una depreciacin
puede ejercer un efecto expansivo sobre una economa. Estos canales son el
macroeconmico, el cambio en la tcnica de produccin y la rentabilidad de las
actividades comercializables.

El canal macroeconmico consiste en que una depreciacin del tipo de cambio

llevar a un aumento en la demanda de las exportaciones pues vuelve a los

productores nacionales ms competitivos. Esto impulsara la produccin de bienes

exportables y con ello aumentara la demanda de trabajo de este sector. De igual
forma, en el mediano plazo incrementa la demanda de los productores nacionales
competidores de los importadores, pues las importaciones se han encarecido.
Esto en una economa con un sector informal importante (como la mexicana)
implica que parte de los ocupados en este sector se trasladarn al sector formal
(el sector comercializable) con lo que aumentara la productividad total de la
economa. Este efecto ser ms importante cuanto mayor sea la elasticidad precio
de las exportaciones.

La segunda forma en que una depreciacin puede impactar favorablemente sobre

una economa es va el cambio en las tcnicas de produccin. Si se asume que
buena parte de los bienes de capital son importados, la depreciacin
incrementara su precio, lo que alterara la relacin de precios entre el trabajo y el
capital, abaratando al trabajo. Esto incentivara la adopcin de tcnicas de
produccin ms intensivas en el uso del factor trabajo, con lo que se incrementara
el empleo en el sector formal y aumentara la productividad de la economa al
absorber parte de la fuerza laboral del sector informal.

El tercer canal es el cambio en la rentabilidad del sector comercializable

provocado por la depreciacin. De forma simultnea, un tipo de cambio
depreciado implica una proteccin para los productores nacionales de los bienes
importados e incrementa el precio en moneda nacional de las exportaciones. En
su conjunto, estos dos efectos incrementan la rentabilidad del sector
comercializable, atrayendo una mayor inversin en el sector.

Es necesario mencionar que estos tres efectos tienen lugar cuando no se est en
pleno empleo y que en el caso de los ltimos dos, su importancia se incrementa
conforme mayor tiempo dure la moneda depreciada. A estos tres efectos
expansionistas se les contraponen tres efectos contraccionistas.

El primero de ellos es la cada en el salario real provocada por el incremento de

los precios de los bienes importados. Al caer el ingreso real de las familias, stas
reducen su consumo y con ello cae la demanda interna. La magnitud de este
efecto depende del grado de traspaso que hagan los importadores de las
fluctuaciones cambiarias a los precios finales. Si es alto, los precios aumentarn
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de forma importante con la depreciacin, si es bajo, los precios casi no

aumentarn, reduciendo con ello el efecto contractivo.

El segundo efecto contraccionista es el aumento del peso de la deuda

denominada en moneda externa. Al depreciarse la moneda, la deuda denominada
en moneda externa aumenta su valor en moneda nacional pues ahora se
requieren ms unidades de sta para cubrir el monto de la deuda. Puesto que el
ingreso del deudor no vari, la deuda denominada en moneda nacional representa
tras la depreciacin un mayor porcentaje de ste que lo que representaba antes.
En consecuencia, el deudor se ve obligado a reducir su consumo para poder hacer
frente a los pagos de la deuda, cosa que contrae a la demanda interna. La
importancia de este efecto tiene una relacin directa con la cantidad de deuda
denominada en moneda externa que exista dentro de la economa.

El tercer efecto contractivo es en realidad un corolario del cambio en la

rentabilidad y de la cada en el salario real. Al aumentar las ganancias del sector
comercializable y reducirse el salario real, se estn transfiriendo recursos de un
sector de la poblacin con una alta propensin a consumir hacia otro sector con
una propensin a consumir menor. Lo que ocurre con ello es una cada en el
consumo dentro de la economa. En este caso, la magnitud del efecto depende de
la diferencia entre las propensiones a consumir de quienes reciben salario y
quienes reciben ganancias.

Para Mxico es de notar que los condicionantes de los efectos negativos de una
depreciacin se han ido reduciendo con el paso del tiempo. Por ejemplo, Banxico
public a finales de 2011 un artculo en donde seal que el efecto traspaso de la
inflacin a los precios es mnimo en la actualidad (lo que reduce el efecto de una
depreciacin sobre el salario real) y tras la crisis de 1995 la deuda en moneda
externa se ha reducido de forma importante (puesto que ya no hay instrumentos
de ahorro bancario en moneda externa). Esto apunta a que una depreciacin
puede tener un efecto neto positivo sobre la economa mexicana, pero falta
realizar un estudio a profundidad para poder determinarlo a ciencia cierta.

Por el momento, quitemos de nuestro imaginario la idea de que una depreciacin

es necesariamente mala. Al hacerlo, dejaramos atrs aquella frase de defender

11

al peso como un perro y abriramos paso a una herramienta capaz de ayudar a la

expansin de la economa mexicana.

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