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Capitulo 16

Opcin compra
Compra de activo
6,000 $
Cancelacin comtable a
4 aos
Si la empresa se presta los 6,000 dlares al 10%, determinar la cuota a pagar en cada uno
de los 4 aos. Utilizar el factor del apendice D
Anualidad
=
PVA
=
6000
=
PVIFA un prstamo y comprar,
3.17debemos considerar no slo el
Para tomar la decisin de contratar
monto del pago, sino tambien separar los rubros que son deducibles de impuesto. Primero
consideraremos los interses y luego la depreciacin.

Ao
1
2
3
4

(1)
(2)
Saldo
Pago anual
inicial
6,000
1,893
4,707
1,893
3,285
1,893
1,721
1,893

Tabla de amortizacin
(3)
Inters anual de 10%
de (1)
600
471
329
172

(4)
Reembolso del
principal (2) - (3)
1,293
1,422
1,564
1,721

El siguiente paso consiste en analizar el programa de depreciacin, correspondiente a la decisi


prstamo compra.
El activo se deprecia a las tasas que se indican en la tercera columna del siguiente cuadro
Programa de depreciacin
Base de
depreciaci
n

Ao

Porcentaje de
depreciacin

Depreciacin

1
2
3

6,000
6,000
6,000

0.333
0.445
0.148

1,998
2,670
888

6,000

0.074

444
6,000

Costo despus de impuesto de la decisin prstamo compra


(1)
(2)
(3)
(4)
Ao

Pago

Inters

Depreciacin

Total de
deduccione
s fiscales
(2) +(3)

1
1893
600
1,998
2,598
2
1893
471
2,670
3,141
3
1893
329
888
1,217
4
1893
172
444
616
Los cargos por intereses y depreciacin son gastos deducibles de impuestos

Opcin arrendamiento. Dos contratos operativos en secuencia, cada uno de ellos p


dos aos.

Pagos anuales

1,400 dlares en el primer arrendamiento


2,600 dlares en el segundo
La empresa se encuentra en el intervalo fiscal de 30%
Determinar los costos despus de impuestos de los contratos de arrendamiento
Costo despus de impuesto de los arrendamientos operativos
(1)
(2)
(3)
Proteccin fiscal de
Costo despus de
Ao
Pago
30% de (1)
impuesto
1
1,400
420.0
980.0
2
1,400
420.0
980.0
3
2,600
780.0
1,820.0
4
2,600
780.0
1,820.0

Finalmente, comparamos los flujos de salida de efectivo del arrendamiento con las salidas de efe
para el prstamo y la compra

A efecto de considerar el valor del dinero a travs del tiempo, descontamos los valores anuales a una
de inters de 7%

Ao

Costo del
Factor de
arrendamien
valor
to despus presente a
de impuesto
7%

Valor
presente

Costo
despus de
impuesto de
prstamocompra

1
2
3

980.0
980.0
1,820.0

0.935
0.873
0.816

916
856
1,485

1,113
951
1,528

1,820.0

0.763

1,389
4,646

1,708

El valor presente de los costos despus de impuestos de la opcin del prstamo-compr


ms bajo, por lo cul parece ms conveniente

a a pagar en cada uno


1893

s considerar no slo el
de impuesto. Primero

(4)
Reembolso del
principal (2) - (3)

(5)
Saldo final
(1) - (4)
4,707
3,285
1,721
0

, correspondiente a la decisin de

del siguiente cuadro

Depreciacin

stamo compra
(5)

(6)

Proteccin Costo neto


fiscal 30% despus de
x (4)
impuesto
779
942
365
185

1,113
951
1,528
1,708

PAGO - PROT. FISCAL

cuencia, cada uno de ellos por


1600
2800

ntos operativos
(3)
Costo despus de
impuesto

2 PAGOS ANUALES IGUALES

amiento con las salidas de efectivo

amos los valores anuales a una tasa

Factor de
valor
presente a
7%

Valor
presente

0.935
0.873
0.816

1,041
830
1,247

0.763

1,303
4,421

opcin del prstamo-compra es