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MACROECONOMIA CURSO REGULAR
PROFESSOR HEBER CARVALHO

Aula 04

AULA 04
Ol caros(as) amigos(as),
Antes de iniciar a aula, gostaria de comentar dois conceitos que no
foram colocados na aula passada e que, na verdade, deviam estar l, os
dois referentes ao balano de pagamentos. Portanto, anote a:
Transferncias lquidas de recursos e hiato de recursos
(assunto da aula 03 Balano de pagamentos)
Transferncias lquidas de recursos (TLR) representam o excesso de
exportaes (X) sobre as importaes (M). Assim, TLR = X M.
Se o pas exportou 100 e importou 30, significa que houve
transferncia lquida de recursos no valor de 70. Ou seja, o pas teve um
excedente de produo (produo que no foi consumida internamente)
que foi transferido para o resto do mundo. Note que, neste conceito,
quando falamos em recursos, estamos falando, na verdade, de bens e
servios transferidos e no em dinheiro/moeda transferido(a).
Hiato de recursos a situao em que a TLR negativa. Por
exemplo, se o pas importou 100 e exportou 80, isto significa que a
produo interna foi insuficiente, sendo necessrio importar bens e
servios. Isto , houve hiato de recursos no valor de 20 (100 80).
Assim, hiato de recursos = M X.

Agora podemos falar da presente aula. Hoje, veremos o assunto


macroeconomia keynesiana. No um tema muito difcil, e tambm
no grande. Ou seja, hoje, voc ter uma das aulas mais tranqilas de
nosso curso. Aproveite!

MACROECONOMIA KEYNESIANA
Antes de iniciarmos a abordagem do sistema keynesiano,
importante sabermos as diferenas entre duas correntes de pensamento
econmico (clssicos e Keynes), pelo menos as principais delas. Isto
justificado pelo fato de o Keynesianismo ter nascido, inicialmente, como
uma alternativa teoria clssica.
1. CONCEITO E GENERALIDADES. CLSSICOS X KEYNES

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A cincia econmica surgiu como uma disciplina separada a partir


dos estudos de Adam Smith e a publicao de seu livro A Riqueza das
Naes, em 1776. A teoria propugnada em seu livro ficou conhecida por
Teoria Clssica, sendo seguida e aprimorada por uma srie de
economistas ao longo do tempo at os dias de hoje (os aprimoramentos
mais atuais levaram ao que chamado de teoria neoclssica).
O cerne desta teoria estava na mo invisvel do mercado. Para os
clssicos, o mercado era auto-ajustvel, e esse auto-ajuste se dava
pela hiptese da flexibilidade de preos e salrios. Assim, qualquer
desequilbrio que surgisse seria automaticamente combatido pelas
prprias foras do mercado, sem necessidade de intervenes por parte
do governo ou outras instituies quaisquer.
O raciocnio era este: imagine um tipo qualquer de desequilibro, por
exemplo, o aumento repentino do preo de um determinado produto no
mercado de bens. Para os clssicos, o mercado automaticamente traria o
preo deste produto para o patamar de equilbrio, atravs do ajuste entre
a demanda e a oferta. O ajuste seria este: o aumento de preos
provocaria reduo na demanda (procura). A partir desta reduo,
haveria mais oferta (produo) que demanda (procura), ocasionando
excesso de oferta (excesso de estoques). Para vender os estoques em
excesso, os empresrios seriam obrigados a reduzir os preos. Esta
reduo de preos faria a demanda aumentar novamente, at o ponto em
que ela se igualasse com a oferta. Desta forma, quando o preo
retornasse ao patamar de equilbrio, a oferta igualaria a demanda e o
mercado estaria equilibrado novamente, sem intervenes.
Imaginemos agora um desequilbrio no mercado de trabalho.
Peguemos como exemplo o desequilbrio mais relevante: o desemprego.
No mercado de trabalho, ns temos a mercadoria trabalho, os
ofertantes de trabalho (trabalhadores) e os demandantes de trabalho
(empresas). Segundo os clssicos, havendo desemprego na economia
(excesso de oferta de trabalhadores sobre a demanda), naturalmente os
empresrios reduziriam os salrios nominais (leia o quadro abaixo para
ver a diferena entre salrios nominais e reais). O raciocnio de que
quem estava empregado aceitaria a reduo de salrios em virtude de o
desemprego estar alto (afinal, melhor estar empregado recebendo
menos a estar desempregado recebendo nada!). Ao mesmo tempo, a
reduo de salrios provocaria reduo na oferta de trabalhadores, at o
ponto em que um salrio de equilbrio mais baixo novamente faria com
que a demanda e a oferta de trabalhadores se igualassem, eliminando o
desemprego sem intervenes externas no mercado.

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SALRIOS NOMINAIS X REAIS


Salrio nominal (W1) a remunerao medida em moeda corrente. o
valor que os trabalhadores recebem pelo seu trabalho, e bastante til
quando comparamos os salrios de diversos trabalhadores ou profisses
em um mesmo momento, ou no momento corrente.
Salrio real (W/P) a remunerao medida em moeda constante. o
valor do salrio nominal dividido pelo ndice de preos, sugerindo assim o
poder real de compra. O uso do salrio real ao invs do nominal
obrigatrio quando comparamos os salrios de um mesmo trabalhador ou
profisso em uma srie de tempo, de um ano para o outro, por exemplo.
Caso contrrio, no teramos uma correta idia acerca da real variao do
poder de compra.
Vejamos um exemplo: suponha que voc obtenha sucesso em um
concurso e, digamos, em janeiro de 2011, comece a trabalhar auferindo
um ganho mensal de R$ 13.000,00 ( para isso que est lendo esta
aula!). Em janeiro de 2012, portanto no ano seguinte, se no houver
aumento salarial, seu salrio nominal continuar sendo R$ 13.000,00.
Mas de janeiro de 2011 a janeiro de 2012, haver aumento de preos na
economia (inflao). Assim, seu poder aquisitivo ser menor em janeiro
de 2012, apesar de seu salrio nominal continuar o mesmo. Em outras
palavras seu salrio real em janeiro de 2012 ser R$ 13.000/P (sendo P o
ndice de inflao entre jan/2011 e jan/2012). Logo, conclumos que o
salrio real (W/P) o salrio nominal (W) dividido pelo ndice de preos
(P).
Nota
Se dividirmos o salrio nominal (W) pelo preo do bem, ao invs
de dividirmos pelo ndice de preos, tambm considerado que
encontramos o salrio real (W/P), que, nesta forma de clculo, expressar
a quantidade de produtos que o salrio nominal (W) pode comprar.
Observe que, para os clssicos, o equilbrio no mercado de bens e
no mercado de trabalho (onde temos ausncia de desemprego) seria
alcanado atravs da livre interao entre oferta e demanda, e tal
interao ocorreria devido hiptese da flexibilidade de preos e salrios.
A flexibilidade de preos preveniria a situao de excessos de estoque ou
superproduo e a flexibilidade de salrios preveniria o surgimento do
desemprego.
Ento veja que, para os clssicos, a livre interao entre oferta e
demanda, alm da hiptese da flexibilidade de preos e salrios,

Utiliza-se a letra W devido terminologia em ingls: salrio=wage.

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garantiria a economia sempre no pleno emprego e o mercado de


bens/trabalho em equilbrio.
Outro importante ponto levantado pelos clssicos era o fato de que
a oferta agregada2 da economia determina a demanda agregada3.
Ou seja, o lema dos clssicos era: apenas produza, no importa o quanto
e o qu, pois algum vai comprar o que voc produzir! Esta condio
chamada de Lei de Say a oferta cria a sua prpria
procura/demanda.
At 1930, as idias clssicas reinaram sozinhas, de forma que as
economias de mercado independentes (com exceo dos pases
socialistas e das colnias) seguiam os ditames clssicos. No entanto, veio
a crise de 1929 e o crack da bolsa de Nova York. A causa da crise foi a
superproduo americana, resultante da aplicao da Lei de Say, de
cunho clssico.
Aps a primeira guerra mundial, os EUA se tornaram os grandes
produtores mundiais e adotaram a ttica do produz que algum vai
comprar. Este algum era a Europa, que estava com a capacidade
produtiva devastada pela primeira guerra. Entretanto, ao longo da dcada
de 1920, o parque industrial europeu foi sendo recuperado, de tal
maneira que a Europa foi cada vez menos comprando os produtos
americanos. Como se acreditava, poca, que a oferta criava a demanda,
os americanos continuaram a sua superproduo, at o momento em que
a Europa deixou de comprar definitivamente os produtos americanos (no
final da dcada de 1920, o parque industrial europeu j estava
recuperado, de tal forma que no era mais necessrio importar produtos
dos americanos).
O desequilbrio entre o excesso de mercadorias produzido pelos EUA
forou as empresas a reduzirem a produo. Isso fez com que a economia
norte-americana entrasse em recesso, provocando a demisso de
milhes de trabalhadores. Como os EUA tambm eram importantes
compradores do resto do mundo (principalmente matria-prima), a
reduo do poder aquisitivo americano afetou seriamente a economia
mundial, provocando uma crise sem precedentes, que ficou conhecida
como a Grande Depresso.
Neste ponto da histria, os economistas no conseguiam explicar
como a economia tinha chegado quele nvel de desemprego, ou melhor,
a teoria clssica no explicava tamanho desemprego.
2

Tudo o que produzido; oferta agregada=produo.

Tudo o que demandado/procurado/consumido.

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Da surgiu a revolucionria teoria keynesiana, da obra do


economista ingls John Maynard Keynes. De acordo com Keynes, o alto
desemprego nos pases industrializados era resultado de uma insuficincia
de demanda agregada. A demanda agregada estaria muito baixa e as
polticas econmicas deveriam ser delineadas de forma a estimul-la. Na
poca da Depresso, Keynes adotou medidas de poltica fiscal para
estimular a demanda, principalmente os gastos do governo com obras
pblicas. De um modo geral, a teoria keynesiana defende o uso de
polticas fiscal e monetria4 para regular o nvel de demanda agregada.
Ento, para Keynes, era a demanda agregada que criava a sua
oferta e no o contrrio como afirmavam os clssicos. Isto era a
chamada Lei da demanda efetiva a demanda cria a sua oferta.
Nesse raciocnio, temos um dos principais contrapontos entre a
teoria keynesiana e a teoria clssica: para Keynes, a demanda
agregada era a principal varivel a regular o nvel de
renda/emprego; para os clssicos, a oferta agregada era a
principal varivel a regular o nvel de renda/emprego. Em outras
palavras, para os clssicos valia a lei de Say, para Keynes, valia a
lei da demanda efetiva.
Outro choque de idia era a hiptese da flexibilidade dos salrios.
Para os clssicos, eles eram flexveis; para Keynes, os salrios eram
rgidos no curto prazo. Ou seja, Keynes afirmava que, no curto prazo, os
empregados no aceitariam redues em seus salrios. Lembremos que
essa reduo de salrios, no caso de desemprego, era pressuposto do
equilbrio automtico propagado pelos clssicos. Essa no aceitao de
redues salariais decorria de inmeros aspectos, dentre os quais
podemos destacar as prprias questes institucionais (legislao do
salrio mnimo, existncia de sindicatos, etc).
Por fim, como j sabemos, os clssicos acreditavam no equilbrio
automtico. Tal equilbrio, na economia clssica, ocorria sempre no
produto de pleno emprego (ausncia de desemprego). Ou seja, os
clssicos acreditavam que a economia tendia automaticamente ao pleno
emprego. Para Keynes, entretanto, isto no era necessariamente correto.
Para ele, o equilbrio acontecia quando a oferta agregada igualasse a
demanda agregada e isto poderia ocorrer em uma situao onde a
economia no estivesse em pleno emprego (presena de desemprego).
Ento, para Keynes, o equilbrio no acontecia necessariamente
junto com o pleno emprego. Tal situao at poderia ocorrer, mas o mais

Nesta aula, no veremos a parte monetria da teoria keynesiana.

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provvel que a economia se equilibrasse mesmo com a existncia de


algum nvel de desemprego.
Diante do exposto, podemos inferir o seguinte sobre os principais
choques de idia entre a teoria clssica e keynesiana, levando-se em
conta a flexibilidade de preos e salrios, a situao de equilbrio da
economia e as leis de Say e da demanda efeitva. Para Keynes, valia o
seguinte:
Os salrios nominais eram rgidos no curto prazo. Keynes
afirmava que havia imperfeies no mercado que no permitiam livre
flexibilizao de preos e salrios, ao mesmo tempo em que aqueles
que permaneciam empregados tambm no aceitavam redues
salariais. Ao mesmo tempo em que, na teoria keynesiana, os salrios
nominais (W) so fixos, no podemos dizer o mesmo em relao aos
salrios reais (W/P). Se houver inflao, apesar dos salrios nominais
serem fixos, os salrios reais (W/P) sero alterados para menor (sero
reduzidos). Se houver deflao, os salrios reais sero aumentados.
Ou seja, no modelo keynesiano os salrios nominais so fixos e
os salrios reais so flexveis, enquanto no modelo clssico os
salrios nominais e reais so flexveis.
A demanda determina a oferta: Lei da Demanda Efetiva. Ou seja,
para Keynes, valia exatamente o contrrio propugnado pelos clssicos.
A oferta (produo) que deveria se adaptar demanda (consumo) e
no o contrrio.
Para Keynes, a economia no tendia automaticamente ao pleno
emprego, como afirmavam os clssicos. O equilbrio acontecia quando
a oferta agregada da economia (produo) se igualava demanda
agregada (consumo), e isso, para a teoria keynesiana, poderia
acontecer mesmo que houvesse desemprego. Ou seja, para Keynes,
era possvel haver equilbrio e desemprego ao mesmo tempo.
No entanto, veja bem, tambm haveria a possibilidade de equilbrio e
pleno emprego, porm, tal condio era menos provvel.
A teoria keynesiana, poca, triunfou sobre a teoria clssica, de
forma que as idias keynesianas5 sobre como fazer a economia crescer
foram importantssimas para a superao da Grande Depresso. No
entanto, isto no significa que a teoria clssica esteja enterrada e no
seja mais usada. Pelo contrrio, hoje, ainda assim, a maioria dos
economistas segue a corrente clssica de pensamento (teoria
5

No nosso objetivo discutir quais eram essas idias, mas entre elas podemos destacar: a
interveno do governo na economia atravs do gasto pblico (poltica fiscal) como forma
de aquec-la e reduzir o desemprego.
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neoclssica). O que temos, de fato, que cada corrente se aplica melhor


em determinadas situaes.
Hoje, pacfico que a teoria keynesiana mais aplicvel no curto
prazo, quando os preos e salrios tendem a ser rgidos. No longo prazo,
h tempo suficiente para os preos e salrios se acomodarem, isto , h
flexibilidade de preos e salrios, indicando que a teoria clssica mais
aplicvel para o longo prazo.
Assim, utilizamos a teoria clssica para estudarmos o longo prazo e
a teoria keynesiana para estudarmos o curto prazo. Em Macroeconomia, a
diferena entre o curto e o longo prazo est no comportamento dos
preos, e no no tempo cronolgico. Consideramos o curto prazo um
perodo de tempo no qual os preos e salrios so rgidos. No longo
prazo, os preos e salrios so flexveis. Como, na teoria clssica, os
preos e salrios so flexveis (longo prazo), utilizamo-la no estudo do
longo prazo. De maneira inversa, utilizamos o sistema keynesiano para
descrever o curto prazo.
Em livros acadmicos, esta a diviso mais natural. Ao abrir o
sumrio da maioria dos livros utilizados nas faculdades, voc ver que
existe uma unidade para o estudo do longo prazo (teoria clssica) e outra
unidade para o estudo do curto prazo (Keynes).
Para finalizar a discusso, segue um quadro com as diferenas6
entre as abordagens clssica e keynesiana:
Varivel/Teoria
Salrio nominal
Salrio real
Equilbrio
Determinante
da renda
Aplicao
Papel do
governo na
economia

Clssicos
Flexvel
Flexvel

Keynes
Fixo
Flexvel
Ocorre quando oferta agregada
igual demanda agregada e isto
Pleno emprego
pode ocorrer no pleno emprego, mas
a maior probabilidade de que
ocorra havendo desemprego.
Lei de Say: oferta Lei da demanda efetiva: demanda
cria a demanda
cria a oferta.
Longo prazo
Curto prazo
Neutro (no
Interveno na economia a fim de
interveno no
regular
o
nvel
da
demanda
mercado)
agregada.

S esto presentes as principais diferenas para o nosso estudo no momento. Em outras


aulas, veremos que h outras diferenas que tambm so importantes (papel da moeda, da
taxa de juros, etc).
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Nosso estudo do sistema keynesiano prossegue desta forma: nesta


aula, analisamos uma verso simplificada do modelo, onde vemos apenas
os elementos bsicos da teoria da demanda agregada de Keynes. Nesse
modelo simplificado, no levamos em conta as complicaes que
resultam na incorporao da taxa de juros e do nvel de preos; ao
mesmo tempo, pressupomos que existe desemprego (ausncia de
pleno emprego). Tais complicaes sero vistas quando estudarmos o
modelo IS-LM e o modelo de oferta/demanda agregada, respectivamente.
2. MODELO KEYNESIANO SIMPLES:
PRODUTO DE EQUILBRIO

CONDIES

PARA

Keynes desenvolveu uma teoria que nos d uma explicao para a


permanncia de uma economia, por um perodo prolongado, em
condies de depresso. Como j vimos, Keynes acreditava que a
despesa (demanda agregada) induzia as firmas a produzir bens e
servios. A partir dessa percepo, ele argumentava que, se o total da
demanda agregada (despesa) casse, as firmas responderiam, reduzindo
sua produo. Menor despesa/demanda agregada levaria a economia a
um menor produto.
Keynes rejeitava a viso clssica de que a reduo nos salrios e
nos preos trouxesse novamente a economia situao de pleno
emprego. Para ele, os preos e salrios eram rgidos no curto prazo.
Mesmo quando a demanda fosse baixa, as grandes firmas e os sindicatos
poderosos
resistiriam
a
redues
de
preos
e
salrios
e,
conseqentemente, retardariam o movimento da economia de volta ao
pleno emprego.
Assim, na teoria keynesiana, ns temos um novo conceito de
equilbrio, assim como um mecanismo diferente para que a economia
chegasse a ele. Na viso keynesiana, o equilbrio ocorre quando o nvel de
despesa (demanda agregada) igual ao produto (oferta agregada).
Quando isso ocorre, os produtores no tero estmulos nem para expandir
nem para contrair o produto. Desta forma, percebe-se que, para Keynes,
so as mudanas no produto que direcionam a economia ao equilbrio. Se
o produto (oferta agregada) estiver acima da despesa agregada, os
empresrios reduziro a produo a fim de atingir o equilbrio. Se o
produto estiver abaixo da despesa agregada, os empresrios aumentaro
a produo a fim de atingir o equilbrio.
O equilbrio da renda no modelo keynesiano passa uma mensagem
clara: os empresrios produziro apenas a quantidade de bens e servios
que eles acreditam que os compradores planejam comprar.
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Segue abaixo a condio algbrica deste equilbrio keynesiano:
Oferta agregada (OA) = produo = PIB = Renda = Y
Despesa agregada (DA) = C + I + G + (X M)
Como, em equilbrio, OA=DA, ento:
Y = C + I + G + (X M)

Agora, falaremos na diferenciao entre despesa planejada e


despesa realizada (ou despesa efetiva).
Despesa realizada (ou despesa efetiva) corresponde ao montante
que os agentes gastam com bens e servios. Conforme ns vimos na aula
de contas nacionais, tal despesa (realizada) corresponde ao PIB da
economia. Assim, despesa realizada igual ao somatrio de C, I, G e (XM).
Despesa planejada corresponde ao montante que os agentes
planejam ou gostariam de gastar com bens e servios.
Nota
a varivel relevante para Keynes era a varivel planejada e
no a varivel realizada.
Mas, por que razo a despesa realizada seria diferente da despesa
planejada? A resposta que as firmas poderiam passar a ter um
investimento no planejado em estoques7, pelo fato de as vendas no
corresponderem s suas expectativas. Quando as empresas vendem uma
quantidade de produtos menor do que planejavam, o volume de estoques
automaticamente cresce; de forma inversa, quando as empresas vendem
uma quantidade de produtos maior do que planejavam, o volume de
estoques diminui. Como essas mudanas no planejadas nos estoques
so contabilizadas como despesas realizadas com investimentos por parte
das empresas (alteram o I da equao do PIB=C+I+G+X-M), a despesa
realizada pode estar acima ou abaixo da despesa planejada.
Assim, a diferena entre os conceitos de despesa realizada e
despesa planejada estaria na variao de estoques. Quando a variao de
estoques for igual a 0 (E=0), ento, temos a situao em que as
despesas realizada e planejada sero iguais. Ao mesmo tempo, quando a
variao nos estoques nula, tambm estamos em equilbrio
(OA=DA). Pense comigo: se a oferta agregada (tudo o que se produz)
7

Lembre que a variao de estoques faz parte do agregado investimento, uma vez que
I=Fbkf + E.
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igual despesa agregada (tudo o que se consome), ento, no temos


nem aumento nem reduo nos estoques (E=0). Assim, temos o
seguinte para a condio de equilbrio keynesiano:
OA = DA
E = 0
Despesa planejada = despesa realizada
Se a despesa realizada/efetiva maior que a despesa planejada,
significa que temos variao positiva de estoques, e isto far com que os
empresrios diminuam a produo (afinal, h produtos em excesso),
ocasionando recesso (diminuio da renda da economia e surgimento de
desemprego).
Se a despesa realizada for menor a que despesa planejada, significa
que teremos variao negativa de estoques. Isto far com que os
empresrios aumentem a produo (afinal, h produtos em falta),
ocasionando crescimento da economia e gerando empregos.
Ento, veja que, para Keynes, o gasto inapropriado (despesa
realizada maior que a despesa planejada) que gera as recesses, pois,
neste caso, h excesso de estoques e os empresrios reduzem a
produo e demitem os trabalhadores. A sada para esta situao
seria aumentar a demanda agregada, pois este aumento da demanda
consumiria este excesso de estoques e os empresrios no precisariam
reduzir a produo, nem demitir trabalhadores.
Uma maneira de aumentar a demanda agregada propagada por
Keynes era por intermdio dos gastos do governo. A despesa agregada
composta pelo gasto dos agentes: famlias (responsvel pela varivel C
consumo), empresas (responsvel pela varivel I investimento),
governo (varivel G gastos do governo) e resto do mundo (variveis X
M). Em um contexto de recesso, muito difcil fazer com que as
famlias, as empresas e o resto do mundo aumentem as despesas. Ento,
a maneira mais vivel de aumentar a demanda agregada em um cenrio
recessivo seria por meio do aumento de G.
Assim, para sair de uma recesso, o governo deveria gastar com
alguma coisa. O seu gasto seria o elemento impulsionador da demanda
agregada e, por conseguinte, teramos estmulos ao aumento da produo
e contratao de trabalhadores. Estes trabalhadores contratados, por
sua vez, comprariam mais produtos, aumentando novamente a demanda
agregada e a produo, e assim por diante.
3. DETERMINAO DA RENDA
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Na anlise da determinao da renda no modelo keynesiano,


adotaremos algumas premissas para facilitar o nosso estudo:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
vi.

Taxa de juros constante (ou seja, no a levaremos em conta)


Nvel de preos constante
Inexistncia de depreciao
Inexistncia de RLEE (renda lquida enviada ou recebida do exterior)
O governo arrecada somente impostos diretos (sobre as pessoas)
No temos impostos indiretos nem subsdios

Em virtude das quatro ltimas suposies, ns temos que todos os


conceitos de produto/renda/despesa vistos na aula de conta nacionais
sero iguais. Por exemplo, renda nacional=PIBCF; PNLPM=RIBCF;
DILCF=PNLPM; etc. As taxas de juros e o nvel de preos sero levados em
considerao em outros modelos, que sero vistos mais frente em
nosso curso.
Conforme sabemos, o foco da teoria keynesiana est no controle do
nvel da demanda agregada. sobre ela que a poltica econmica do
governo deve estar voltada a fim de corrigir resultados indesejveis na
economia. Vejamos ento detalhadamente a composio desta DA.
3.1. Composio da demanda agregada
A demanda/despesa agregada o somatrio das despesas dos
quatro agentes da economia (famlias, empresas, governo e resto do
mundo):
DA = C + I + G + X M
Vejamos cada um desses itens, a comear pela varivel C:
3.1.1.

Consumo (C)

O consumo das famlias dividido em duas partes. Uma parte


dependente da renda disponvel. A outra parte uma varivel
independente, que no depende da renda disponvel. Esta ltima seria um
nvel de consumo das famlias que seria gasto qualquer que fosse a renda
disponvel. Poderamos, assim dizer, que essa parte independente ou
autnoma seria relacionada a um consumo mnimo de subsistncia.
Algebricamente, temos a funo consumo:
C = C0 + c.YD
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A parte dependente da renda disponvel seria o termo cYD. Por este


termo, vemos que, quanto maior a renda disponvel, maior ser o
consumo. A parte independente ou autnoma da renda seria o termo C0,
denominado consumo autnomo. Por este termo, vemos tambm que,
quanto maior o consumo autnomo, maior ser o consumo.
importante ressaltarmos que o consumo funo da renda
disponvel (YD). premissa da teoria keynesiana que temos somente
impostos diretos, assim, a renda disponvel ser a renda (Y) MENOS os
tributos diretos (T). Logo, YD=YT , de forma que:
C = C0 + c.(Y T)
Agora, falta definirmos o que significa o parmetro c. Ele a
propenso marginal a consumir (PMgC): o aumento no consumo em
relao ao aumento de renda. Em outras palavras, a parcela do
acrscimo de renda disponvel destinada ao consumo. Algebricamente,
isso significa:

Por exemplo, supondo uma propenso marginal a consumir de 0,8,


isto quer dizer que, se a renda disponvel aumentar em R$ 1.000, as
famlias tendem a aumentar o consumo em R$ 800.
A palavra marginal, em economia, tem o significado de incremental,
adicional ou na margem. Assim, a PMgC representa qual ser o
consumo adicional decorrente de um aumento na renda. Numa situao
em que, depois de aumentada a renda, no temos alterao no consumo
(C=0), a PMgC ser igual a 0. Analogamente, numa situao em que,
depois de aumentada a renda, o aumento no consumo ser exatamente
igual ao aumento da renda (C=YD), a PMgC ser igual a 1. Da,
conclumos que a PMgC varia entre 0 e 1. Logo, 0c1.
Adjacente a esta definio de propenso marginal a consumir, ns
temos a definio de propenso mdia a consumir (PMeC). Ela
simplesmente o consumo dividido pela renda disponvel, significando,
portanto, a parcela ou parte da renda que gasta com o consumo.
Algebricamente:

Exemplo numrico:

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A partir da funo de consumo abaixo, montemos um quadro com


os valores do consumo, da propenso marginal a consumir e da
propenso mdia a consumir:
C = 100 + 0,8YD
YD
1000
1200
1400
1600
1800
2000

C
900
1060
1220
1380
1540
1700

PMgC (C/YD)
160/200 = 0,8
160/200 = 0,8
160/200 = 0,8
160/200 = 0,8
160/200 = 0,8

PMeC (C/YD)
0900/1000 = 0,90
1060/1200 = 0,88
1220/1400 = 0,87
1380/1600 = 0,86
1540/1800 = 0,86
1700/2000 = 0,85

Obs: os valores da ltima coluna foram aproximados

A partir da verificao dos dados, podemos inferir algumas


concluses:
O consumo cresce junto com a renda (disponvel);
Como a funo de consumo apresentada uma funo linear8, a
propenso marginal a consumir constante;
A propenso marginal a consumir varia entre 0 e 1 (0c1);
medida que a renda aumenta, a parcela da mesma que gasta
com o consumo diminui. Isto , quanto maior a renda, menor a
propenso mdia a consumir9.

Funo linear uma funo cujo grfico representado por uma reta ou uma linha (da o
nome funo linear). Como decorrncia disso, so aquelas tambm em que o expoente da
varivel 1. Por exemplo, na funo consumo C=C0+c.YD, a varivel da funo YD (temos o
consumo em funo da renda disponvel). Como o expoente de Y D igual a 1, ento, a
funo linear. Se usssemos uma funo no linear, a propenso marginal a consumir no
seria constante; ela seria decrescente, da mesma maneira que a propenso mdia. Em
questes de concursos, a menos que o enunciado diga o contrrio, considere a funo
consumo como uma funo linear.
9

Podemos raciocinar da seguinte maneira: uma pessoa com pouca renda, provavelmente,
ir destinar grande parte dessa renda ao consumo. Uma pessoa rica, com renda mais alta,
ir destinar, em termos proporcionais, uma parte bem menor de sua renda com consumo.
Por exemplo, algum que tem renda de R$ 1000, provavelmente, ir gastar grande parte
dessa renda com consumo. Por outro lado, algum que tem renda de R$ 1.000.000 ir
gastar uma parcela proporcionalmente menor de sua renda com consumo. Assim, quanto
maior a renda, menor tender a ser a propenso mdia a consumir.
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A propenso mdia a consumir tambm varia entre 0 e 1. Isto


0PMeC1.
3.1.1.1.

Poupana (S)

A poupana (S) a renda disponvel que no gasta com o


consumo. Assim:
S = YD C
Como C=C0 + c.YD, ento:
S = YD C0 c.YD
S = -C0 + YD c.YD
S = -C0 + (1 c).YD
Veja que a funo poupana possui o mesmo formato da funo
consumo. A diferena que temos o consumo autnomo com sinal
negativo e, em vez da PMgC, temos a expresso (1 c). A explicao
bastante lgica: a funo poupana uma espcie de funo consumo ao
contrrio, no sentido de que consumir justamente o oposto de poupar.
Assim, a parte da funo da poupana que autnoma igual ao
consumo autnomo com sinal negativo. Em vez de propenso marginal a
consumir (c), temos a propenso marginal a poupar (1 c).
Exemplo numrico:
A partir da funo consumo do item 3.1.1, faamos a funo
poupana:
Funo consumo: C = 100 + 0,8YD (onde C0=100 e c=0,8)
Funo poupana: S = -C0 + (1 c)YD
Ento:
S = -100 + 0,2YD
A partir desta funo, vemos que a PMgS, propenso marginal a
poupar (1 c), vale 0,2 e o consumo autnomo vale 100. Vejamos o
quadro abaixo, onde atribumos alguns valores YD:

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YD
1000
1200
1400
1600
1800
2000

S
100
140
180
220
260
300

PMgS (S/YD)
160/200 = 0,8
160/200 = 0,8
160/200 = 0,8
160/200 = 0,8
160/200 = 0,8

PMeS (S/YD)
100/1000 = 0,10
140/1200 = 0,12
180/1400 = 0,13
220/1600 = 0,14
260/1800 = 0,14
300/2000 = 0,15

Obs: os valores da ltima coluna foram aproximados

Compare este quadro com aquele apresentado no item 3.1.1 e veja


que as propenses marginais/mdias a poupar, somadas s propenses
marginais/mdias a consumir, so iguais a 1. Assim:
PMgC + PMgS = c + (1 c)
PMgC + PMgS = 1
PMeC + PMeS = C/YD + S/YD
PMeC + PMeS = (C + S)/YD = YD/YD
PMeC + PMeS = YD/YD
PMeC + PMeS = 1
A razo para o que foi verificado acima simples: o consumo e a
poupana se complementam e o que no poupado pelas famlias vira
consumo e vice-versa. Assim, se tivermos uma PMgC igual a, digamos,
0,6, ento, j sabemos que a PMgS vale 0,4. Se tivermos uma PMeC igual
a 0,5, ento, j sabemos que a PMeS tambm vale 0,5, pois, em ambos
os casos, o somatrio das propenses deve ser igual a 1.
Por fim, as mesmas concluses acerca das propenses a consumir
valem para as propenses a poupar, com exceo daquela que fala que a
propenso mdia diminui com o aumento da renda. Veja as concluses
para a funo poupana:
A poupana cresce junto com a renda (disponvel);
Como a funo poupana apresentada uma funo linear, a
propenso marginal a poupar constante.
A PMgS varia entre 0 e 1 (0c1);
medida que a renda aumenta, a parcela da mesma que gasta
com a poupana aumenta. Isto , quanto maior a renda, maior a
propenso mdia a poupar10.
10

Podemos raciocinar da seguinte maneira: uma pessoa com pouca renda, provavelmente,
ir destinar uma pequena (ou at mesmo nenhuma) parte dessa renda para a poupana.
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A propenso mdia a consumir tambm varia entre 0 e 1. Isto


0PMeC1.
3.1.1.2.

Tributao (T)

A partir de agora, com raras excees, as funes dos componentes


da demanda agregada sero bastante semelhantes com o formato da
funo consumo, apenas mudando o nome dos termos.
Em relao funo tributao, em primeiro lugar, ns podemos
falar que ela influencia a demanda agregada indiretamente, atravs da
influncia que exerce na funo consumo, uma vez que a tributao
diminui a renda disponvel (YD=YT). Segue abaixo o formato da funo
tributao:
T = T0 + tY
Onde t a propenso marginal a tributar ( a parcela do acrscimo
de renda destinada tributao. Algebricamente: t=T/Y); T0 a
tributao autnoma, que independente do nvel de renda.
Nota
veja que, na funo tributao, utilizamos a renda (Y) e no
a renda disponvel (YD).
3.1.2.

Investimento (I)

Da mesma forma que a funo tributao, temos a funo


investimento:
I = I0 + iY
Onde i a propenso marginal a investir ( a parcela do acrscimo
de renda destinada ao investimento. Algebricamente: i=I/Y); I0 a
investimento autnomo, que independente do nvel de renda.

Uma pessoa rica, com renda mais alta, ir destinar, em termos proporcionais, uma parte
bem maior de sua renda para a poupana. Por exemplo, algum que tem renda de R$ 1000,
provavelmente, ir gastar grande parte dessa renda com consumo e ir poupar muito
pouco. Por outro lado, algum que tem renda de R$ 1.000.000 ir gastar uma parcela
proporcionalmente menor de sua renda com consumo e poupar uma parte bem maior de
sua renda. Assim, quanto maior a renda, menor tender a ser a propenso mdia a
consumir e maior ser a propenso mdia a poupar.
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Nota 1
veja que, na funo investimento, ns tambm utilizamos
a renda (Y) e no a renda disponvel (YD).
Nota 2
na teoria econmica, de uma forma geral, plenamente
aceito que a varivel determinante do investimento a taxa de juros (e
no a renda). Entretanto, como no modelo Keynesiano simplificado ns
consideramos a taxa de juros constante, ento, neste modelo, apenas,
ns temos o investimento como funo da renda e no da taxa de juros.
3.1.3.

Os gastos do governo (G)

Agora, temos um caso diferente. Isso porque os gastos do governo


so considerados 100% autnomos, isto , no dependem em nada da
renda (pessoal, isso uma suposio do modelo, ok?!). Assim, a funo
gastos do governo ser:
G = G0
A explicao de Keynes de que os governos possuem os seus
gastos com determinadas atividades (educao, sade, defesa nacional,
administrao pblica, etc) e o montante destes gastos fixo, devendo
ser realizados de qualquer maneira, independentemente de variaes na
renda dos agentes econmicos.
3.1.4.

Exportaes (X)

As exportaes, assim como os gastos do governo,


consideradas 100% autnomas. Assim, a funo exportaes ser:

so

X = X0
As exportaes so dependentes do nvel de renda do resto do
mundo e no do nvel de renda interna. Como a renda do resto do mundo
uma varivel externa ao modelo (varivel exgena determinada por
outras foras que no esto mensuradas dentro do modelo), no
podemos coloc-la na funo exportaes.
3.1.5.

Importaes (M)

Da mesma forma que a funo tributao e investimento, temos a


funo importao:
M = M0 + mY
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Onde m a propenso marginal a importar ( a parcela do


acrscimo de renda destinada a consumir produtos importados.
Algebricamente: m=M/Y); M0 o nvel de importao autnoma, que
independente do nvel de renda.
Nota
veja que, na funo importao, ns tambm utilizamos a
renda (Y) e no a renda disponvel (YD).
Podemos elaborar um quadro com o resumo deste item 3.1
(composio da demanda agregada):
Funo
Consumo
Poupana
Tributao
Investimento
Gastos do governo
Exportaes
Importaes

Formato
C = C0 + cYD
S = -C0 + (1c)YD
T = T0 + tY
I = I0 + iY
G = G0
X = X0
M = M0 + mY

Propenso marginal a
Consumir
c
Poupar
(1 c)
Tributar
t
Investir
i
Importar
m

O mais comum em questes de prova possuirmos apenas as


propenses marginais a consumir e a poupar. Neste caso, sabemos que
as funes tributao, investimento e importaes so totalmente
autnomas ou independentes da renda.
No caso destas funes (tributao, investimento e importaes)
serem autnomas, elas sero representadas assim, respectivamente:
T=T0; I=I0; M=M0. Ressalto que esta a situao mais comum nas
provas de concursos.
3.2. Determinao da renda de equilbrio
Conforme sabemos, o equilbrio no modelo keynesiano simplificado
atingido quando Y=C+I+G+X-M. A partir desta concluso, tentemos
resolver esta questo de prova:
(AFPS/MPAS ESAF/2002 - Adaptada) Considere as seguintes
informaes: C = 100 + 0,7Y; I = 200; G = 50; X = 200; M =
100 + 0,2Y, onde C = consumo agregado; X = exportaes; M =
importaes. Com base nessas informaes, a renda de
equilbrio :
Resoluo:

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Y
Y
Y
Y

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=C+I+G+XM
= (100 + 0,7Y) + 200 + 50 + 200 (100 + 0,2Y)
0,7Y + 0,2Y = 450
= 900 (renda de equilbrio)

Observaes:
o A questo no nos deu qualquer tipo de tributao, ento,
neste caso, Y=YD. Alm disso, como no h funo
tributao, tambm no temos propenso marginal a
tributar.
o Veja que a funo investimento totalmente autnoma,
ou seja, no temos a propenso marginal a investir.
o O valor da propenso marginal a consumir 0,7; da
propenso marginal a poupar 0,3 (1 0,7); da
propenso marginal a importar 0,2.
o A economia considerada aberta e com governo (temos as
variveis G, X e M). Por exemplo, se tivssemos uma
economia fechada, no teramos as funes X e M. Se
tivssemos uma economia sem governo, no teramos G.
o Ainda pelos dados, podemos concluir que o consumo
autnomo (C0) vale 100, investimento autnomo (I0) vale
200 e a importao autnoma (M0) vale 100.
3.3. O multiplicador Keynesiano
Pegue como exemplo os dados da questo resolvida no item
passado, onde a renda de equilbrio calculada era equivalente a 900.
Agora, aumente os gastos do governo de 200 para 250, ou seja, aumento
de 50 (G=50). Calculemos ento qual seria a nova renda de equilbrio:
Y
Y
Y
Y

= C + I + G + G + X M
= (100 + 0,7Y) + 200 +50 + 50 + 200 (100 + 0,2Y)
0,7Y + 0,2Y = 500
= 1000 (nova renda de equilbrio)

Observe que, apesar de aumentarmos em 50 os gastos do governo,


a renda de equilbrio aumentou em 100 (foi de 900 para 1000), ou seja,
duas vezes maior. Esse aumento a maior na renda de equilbrio foi
provocado pelo multiplicador keynesiano. Ele pode ser definido
algebricamente desta maneira:
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Y = k.G
100 = k.50
K=2
Assim, vemos que, neste caso, o multiplicador K equivale a 2,
indicando que qualquer aumento que faamos nos gastos do governo ter
um impacto duas vezes maior na renda de equilbrio. Experimente voc
mesmo aumentar os gastos do governo, s que desta vez de 200 para
400. Depois, calcule a nova renda de equilbrio e veja que o aumento na
renda (Y) ser o dobro do aumento dos gastos (G), comprovando que
o multiplicador desta economia realmente 2.
Para entendermos como ocorre esse efeito multiplicador, pensemos
que um aumento qualquer de gastos do governo foi direcionado a alguma
obra pblica. Nesta situao, por exemplo, o governo pagar uma
empresa privada para fazer o servio (pagar o valor de G); esta, por
sua vez, pagar salrios aos seus empregados ou, quem sabe, contratar
mais trabalhadores; estes gastaro seus salrios comprando outros
produtos de outras empresas; estas empresas que no tinham nada a ver
com a obra tambm sero beneficiadas e auferiro mais renda, que ser
gasta na compra da produo de outras empresas, e assim por diante.
Note que naturalmente h uma multiplicao do valor gasto inicialmente,
da o termo multiplicador keynesiano.
Durante a Depresso da dcada de 1930, foi este incremento nos
gastos pblicos e seu efeito multiplicador que tiveram a capacidade de
aumentar a renda e, aos poucos, ir aumentando o nvel de emprego e
recuperando a economia dos pases.
Ao mesmo tempo em que o aumento de gastos do governo tem
esse efeito multiplicador da renda, a reduo de gastos tambm tem o
mesmo efeito, s que no sentido inverso. Assim, se houver reduo de
gastos, a reduo na renda de equilbrio ser em escala maior. No nosso
exemplo numrico acima, se reduzirmos os gastos do governo em 50
(G=-50), a reduo na renda de equilbrio ser no valor de 100 (Y=100). Ou seja, a reduo tambm passa pelo multiplicador.
Voc pode estar se perguntando se apenas o aumento de gasto
pblico (aumento de G) tem esse efeito multiplicador. A resposta
negativa. Na verdade, um aumento em qualquer dos elementos
autnomos da funo Y sofrer esse efeito multiplicador. Ainda no nosso
exemplo numrico, se voc aumentar C0, I0, G0, X0 ou M0, qualquer
destes aumentos sofrer o efeito multiplicador.

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Assim, tenha em mente que o multiplicador keynesiano vale


para qualquer componente dos gastos autnomos da equao da
despesa agregada (DA)11.
3.3.1.

Frmula do multiplicador (K)

Suponha a equao do equilbrio Y=C+I+G+X-M, onde


C=C0+c(YD)=C0+c(Y-T)
I=I0+iY
G=G0
X=X0
M=M0+mY
Para derivarmos a frmula do multiplicador, inicialmente,
consideraremos as funes investimento e importaes como sendo
totalmente autnomas, de forma que I=I0 e M=M0. Alm disso,
suporemos T=0, de forma que Y=YD. Veja:
Y = C0+cY + I0 + G0 + X0 M0
Y cY = C0 + I0 + G0 + X0 M0
Y(1 c) = C0 + I0 + G0 + X0 M0

Veja que o termo 1/(1-c) est multiplicando todos os componentes


autnomos da equao da demanda agregada (todos os gastos
agregados autnomos). Este termo o nosso multiplicador keynesiano:

Como ns sabemos que c (propenso marginal a consumir) um


valor entre 0 e 1, percebe-se ento que o multiplicador keynesiano
nunca12 ser menor que 1 e no tem limite superior de valor.
Pela simples anlise matemtica da frmula, ns verificamos que,
quanto maior a propenso marginal a consumir (maior o c), maior ser o
11

Pelo menos agora, considere tal afirmao correta, mas ns veremos mais a frente que
isto no se aplica sem restrio a todos os gastos autnomos.
12

Se a propenso marginal a consumir for igual a 0 (c=0), o multiplicador keynesiano ser


igual a 1. Se a propenso for igual a 1, o multiplicador ser infinito (1/1-1 = 1/0 = ).
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multiplicador keynesiano. Isto bastante intuitivo: quanto mais as


pessoas forem propensas a gastar a renda adicional que obtiverem, mais
facilmente a renda ser circulada e multiplicada. Quanto menos as
pessoas forem propensas a gastar, isto , quanto maior a propenso
marginal a poupar (1 c), menos a renda adicional ser circulada e
multiplicada entre os agentes econmicos.
Esta frmula do multiplicador vista acima o caso mais simples, em
que consideramos as funes I e M totalmente autnomas e
consideramos a ausncia de tributao. No entanto, se considerarmos
todas as funes completas, o multiplicador ter uma cara mais
encorpada. Vejamos:
C=C0+c(YD)=C0+c(Y-T)
T=T0+tY
I=I0+iY
G=G0
X=X0
M=M0+mY
Ento,
Y = C0+c(Y T0 + tY) + I0 +iY + G0 + X0 M0 mY
Passando todos os termos com Y para o lado esquerdo:
Y cY + ctY iY + mY= C0 cT0 + I0 + G0 + X0 M0
Y(1 c + ct i + m) = C0 cT0 + I0 + G0 + X0 M0

O termo em negrito corresponde ao multiplicador keynesiano


completo:

Obviamente, se I, M e T forem funes puramente autnomas,


ento i=t=m=0, a o nosso k ser igual sua forma mais simples
k=1/(1-c). Se apenas I for puramente autnomo, ento, i=0, de forma
que k=1/(1-c+ct+m). Se apenas T for puramente autnomo, ento, t=0,
de forma que k=1/(1-c-i+m).
Veja que o interessante voc memorizar a expresso completa e,
conforme os dados que a questo lhe passar, ajustar a frmula do
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multiplicador, medida que voc constate que i, t e/ou m sejam ou no


iguais a zero. Faamos o exerccio abaixo:
(AFPS/MPAS ESAF/2002 - Adaptada) Considere as seguintes
informaes: C = 100 + 0,7Y; I = 200; G = 50; X = 200; M =
100 + 0,2Y, onde C = consumo agregado; X = exportaes; M =
importaes. Com base nessas informaes, o valor do
multiplicador :
Resoluo:
Pelas funes apresentadas na questo, vemos que I totalmente
autnomo (ento, a propenso marginal a investir i=0). Ao mesmo
tempo, no temos funo tributao. Neste caso, Y=YD, T=0 e
propenso marginal a tributar t=0. Ao mesmo tempo, pelas funes
apresentadas, tambm sabemos que a propenso marginal a
consumir c=0,7 e propenso marginal a importar m=0,2.
A frmula do multiplicador ser:

Utilizando a frmula do multiplicador, ento, chegamos a concluso


de que o multiplicador vale 2. Sabendo o valor do multiplicador, j
sabemos que um aumento de qualquer varivel autnoma da
demanda agregada (C0, I0, G0 ou X0) proporcionar um aumento
duas vezes maior no nvel de renda de equilbrio. Isso pode ser
verificado na expresso abaixo:

Veja que qualquer aumento em C0, I0, G0 ou X0 ser multiplicado


por 1/(1-c-i+ct+m), que justamente o nosso multiplicador keynesiano
k. importante destacarmos duas excees: os agregados autnomos M0
e T0.
Assim, ns podemos dizer que o multiplicador k se aplica a
qualquer aumento (ou reduo) dos gastos autnomos (C0, I0, G0 ou X0)
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com exceo da importao autnoma M0 (que est multiplicada por -1) e


da tributao autnoma T0 (que est multiplicada por c). Desta feita,
ns temos um multiplicador diferente para as importaes e para a
tributao. Ambos sero negativos; o multiplicador das importaes KM
ser o multiplicador k vezes -1 (KM=-K); o multiplicador da tributao KT
ser o multiplicador K vezes c (KT=-cK). Observe as formulaes:

Por serem negativos13, obviamente, ao aumentarmos a tributao


ou a importao autnoma haver reduo da renda de equilbrio e tal
reduo sofrer o impacto dos seus respectivos multiplicadores. De forma
inversa, se reduzirmos a tributao ou a importao autnoma haver
aumento da renda de equilbrio e tal aumento ser multiplicado por seu
respectivo multiplicador.
Podemos resumir os multiplicadores no seguinte quadro:
Multiplicador
Keynesiano
completo
Keynesiano
(mais) simples
Keynesiano das
importaes
Keynesiano da
tributao

Frmula

Aplica-se
A todos os gastos autnomos
agregados (C0, I0, G0 ou X0),
com exceo de M0 e T0.
Quando as propenses marginais
a investir, tributar e importar
so iguais a 0 (i=t=m=0).
Somente ao gasto autnomo
com importao (ao M0).
Somente ao gasto autnomo
com tributao (ao T0).

Minha sugesto que voc memorize somente o multiplicador


completo (K). A partir da, saiba que o multiplicador das importaes (KM)
o mesmo valor do multiplicador completo com sinal negativo (KM=-K); o
multiplicador da tributao (KT) ser o multiplicador completo
multiplicado pela propenso marginal a consumir com sinal contrrio
(KT=-cK).

13

Ns j vimos que o multiplicador keynesiano K sempre maior que 1, ou seja, sempre


positivo. Como KM=-K e KT=-cK, ento, necessariamente, os multiplicadores da importao e
da tributao sero sempre negativos.
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3.3.2.

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Observaes tericas sobre o multiplicador

Em provas, a cobrana sobre este assunto nem sempre ocorre por


meio de questes de clculo, mas tambm por meio de questes tericas.
Analisando inmeras assertivas de concursos, eu separei algumas sobre
as quais podemos tecer alguns comentrios (todas so verdadeiras):
i) Se a propenso marginal a consumir for igual propenso
marginal a poupar, o valor do multiplicador ser igual a 2.
Em primeiro lugar, muito importante que voc tenha em mente
que, em questes sobre este assunto, se nada for falado acerca das
propenses marginais a tributar, investir e importar, devemos
consider-las iguais a 0. Desta forma, salvo disposio expressa do
enunciado da questo, a frmula do multiplicador ser:

A propenso marginal a consumir c; a propenso marginal a


poupar (1-c). Se ambas so iguais, ento c=1c
c=1/2 e (1c)=1/2. Substituindo o valor de c no multiplicador temos k=2. Veja:

ii) O multiplicador da renda numa economia fechada maior do


que em uma economia aberta.
A frmula completa do multiplicador :

Em uma economia fechada, ns temos a certeza de que no haver


m (propenso marginal a importar). Como m reduz o
multiplicador14, ento, podemos afirmar que, inexistindo m
(economia fechada), o multiplicador ser maior.
iii) Quanto maior for a propenso marginal a consumir (ou menor a
propenso marginal a poupar), maior ser o valor do
multiplicador.
14

m (propenso marginal a importar) est no denominador com sinal positivo. Logo, quanto
maior for o valor de m, maior ser o valor do denominador e, quanto maior este, menor
ser o valor de K.
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A frmula do multiplicador :

Quanto maior for o c (propenso marginal a consumir), menor ser


o valor do denominador e, quanto menor este, maior ser o K. Ao
mesmo tempo, quanto maior for o c, obrigatoriamente, menor ser
a propenso marginal a poupar (1 c).
iv) Em uma economia fechada e sem governo, quanto mais prximo
de zero estiver a propenso marginal a poupar, maior ser o
efeito de um aumento dos investimentos sobre a renda.
Quando a assertiva fala quanto mais prximo de zero estiver a
propenso marginal a poupar ela, na verdade, est falando
quanto maior for a propenso marginal a consumir ou ainda
quanto mais prxima de um estiver a propenso marginal a
consumir. Ns j vimos que quanto maior o c, maior o valor do
multiplicador k. Ao mesmo tempo, este multiplicador vale para
aumentos em todos os agregados autnomos (C0, I0, G0, X0), com
exceo da importao e da tributao.
Assim, quanto menor ou mais prxima de zero estiver (1c), maior
ou mais prxima de um estar c, maior ser o multiplicador K e
maior ser o efeito de um aumento de consumo, investimento,
gastos do governo ou exportaes.
v) O valor do multiplicador pode ser maior que 10.
Nada impede que isso ocorra. Se a propenso marginal a consumir
for, por exemplo, igual a 0,95; ento, o multiplicador k=1/1-c ser
igual a 20, portanto, maior que 10. Ademais, no temos uma valor
limite para o multiplicador.
vi) Numa economia fechada, o multiplicador no pode ser menor
que um.
O multiplicador, na pior das hipteses, ser igual a 1 (caso em que
todos os agentes no gastaro nem uma parte de sua renda
adicional, poupando tudo).
A nica exceo poderia acontecer no caso em que tivssemos uma
economia aberta. Nesta situao, poderia ocorrer de os agentes
destinarem toda a renda adicional para o consumo de bens
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importados, fato que faria com que a renda (Y) da economia


diminusse (o multiplicador seria menor15 que 1). Quando a
economia fechada, no temos nenhuma probabilidade de tal fato
ocorrer (k ser menor que 1). Assim, numa economia fechada, o
multiplicador no pode ser menor que um; numa economia aberta,
o multiplicador pode ser menor que um.
vii)

O valor do multiplicador no pode ser menor que zero.

Ns j vimos que, em uma economia fechada, k ser sempre maior


que 1 (ou seja, positivo). Em uma economia aberta, mesmo que k
seja menor que 1, no h qualquer possibilidade de ele ser negativo
(mesmo que m seja um valor muito grande, bem prximo de 1).
Assim, independente se a economia aberta ou fechada, k ser
sempre positivo.
3.4. Injees e vazamentos
Veremos neste item o que significam os termos injees e
vazamentos. Sabe-se que:
Y=C+I+G+XM

(1)

Por definio, tem-se que:


Y = YD + T
E,
YD = C + S
poupana)

(a renda disponvel gasta com consumo e/ou com

Ento,
Y=C+S+T

(2)

Substituindo-se (2) em (1):


C+S+T=C+I+G+XM

15

Se a propenso marginal a importar (m) for muito alta, o denominador do multiplicador


keynesiano pode ser maior que 1, conseqentemente, o multiplicador k seria menor que 1.
Quando a economia fechada, esta situao (K<1) impossvel de acontecer, tendo em
vista inexistir a propenso marginal a importar (m).
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ou
S+T+M=I+G+X
(S+T+M) representam vazamentos, j que estes recursos deixam
de fluir das famlias para a compra da produo de bens e servios por
parte das empresas. J (I+G+X) representam injees ao fluxo, pois
representam demandas de outros agentes que no so as famlias
(demanda das empresas, I, demanda do governo, G e demanda do resto
do mundo, X).
3.5. Equilbrio alternativo
Sabemos que S+T+M=I+G+X. Se considerarmos uma economia
fechada (no temos X e M) e sem governo (no temos T e G), chegamos
a:
I=S (investimento igual poupana)
Portanto, tambm podemos dizer que o equilbrio no modelo
keynesiano atingido quando o investimento igual poupana. E mais:
conforme visto no item 2, entre os conceitos de gastos/despesa planejada
ou realizada, o que interessa para Keynes a varivel planejada. Ento,
podemos afirmar que o equilbrio keynesiano atingido quando:
Investimento planejado = poupana planejada
3.6. Proposta de Keynes
Com a economia em recesso, muito difcil que haja aumento das
exportaes (X) ou dos investimentos (I). Desta forma, o nico gasto da
demanda agregada que seria possvel aumentar com relativo grau de
controle, com toda certeza, seria os gastos do governo (G). Nesse
contexto baseava-se a opinio de Keynes de que o gasto pblico deveria
ser a mola propulsora da economia em situaes recessivas.

4. DETERMINANTES DO INVESTIMENTO
Nota
At o momento, em nosso modelo keynesiano simplificado,
ns supomos, a todo o momento, que a taxa de juros era constante, ou
seja, ns no a levamos em conta no modelo. No entanto, nesta parte da
aula, ns colocaremos a varivel taxa de juros no modelo (consider-laemos varivel).
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4.1. Expectativas

Em primeiro lugar, bom relembrarmos o que significa


investimento: corresponde aquisio de bens de capital, mquinas,
equipamentos, edifcios e estoques, com o objetivo de gerar maior
produo futura. Deve-se notar que o conceito de investimento no se
confunde com o de aplicao financeira, que corresponde simplesmente a
uma forma de guardar poupana.
Um ponto importante em relao ao investimento que este
agregado muito mais voltil do que o consumo. Assim, grande parte das
flutuaes econmicas (o cresce e no cresce da economia) decorre
do comportamento do investimento.
Essa volatilidade existe, entre outros fatores, pelo fato de a deciso
de investimento basear-se na expectativa dos agentes sobre o
comportamento futuro da economia. Assim, se os agentes acham que a
economia vai crescer, eles realizam investimentos. Se eles acham que a
economia no vai crescer, eles no realizam investimentos. Observe que
o nvel de investimento a ser realizado no depende do nvel do produto,
mas sim da (expectativa) taxa de crescimento:
O investimento influenciado, basicamente,
crescimento do produto, no pelo nvel do produto.

pela

taxa

de

No incio de 2009, o PIB brasileiro apresentou crescimento negativo


o que, tecnicamente, significa recesso. Essa recesso foi provocada, em
grande parte, pela queda dos investimentos (e no pela queda do
consumo). Tal queda ocorreu porque os empresrios tinham a expectativa
de que o produto no cresceria. Ento, veja que, nesta anlise, o
investimento influenciado pela taxa de crescimento e no pelo nvel do
produto. Podemos ter pases com nvel de produto muito alto (EUA, por
exemplo), mas a taxa de investimento ser baixa porque os empresrios
enxergam que o PIB no crescer muito. Por outro lado, podemos ter
pases com nvel de produto mais baixo (China, cujo PIB um pouco mais
de 1/3 do PIB dos EUA), mas com a taxa de investimento mais alta
porque os empresrios acreditam que o PIB ir crescer.
4.2. Taxa de juros e eficincia marginal do capital (EMC)
Ainda que a expectativa tenha um papel importante na deciso de
investimento, o principal fator a influir na deciso de investir o retorno
esperado do investimento, o que algo bastante bvio. Afinal, qualquer
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empresrio s tomar uma deciso firme de investimento se ele tem


plenas convices de que haver um retorno esperado e que tal retorno
superar o que ele gastou para investir.
O retorno esperado depende do fluxo de receita futura que o
indivduo espera do investimento, comparado com os gastos incorridos
em sua execuo.
O montante a ser gasto hoje para viabilizar o investimento
chamado de preo de oferta do investimento. Suponha que voc deseje
abrir uma lanchonete e que, para isso, necessite pedir emprestado 16 ao
banco R$ 100.000,00. Neste caso, este valor o preo de oferta do
investimento.
O montante que o empresrio receber ao longo do tempo (fluxo de
receita esperada) deve ser trazido a valor presente. Deixe-me explicar
melhor: a lanchonete, ao longo dos meses, trar lucros ao seu dono. No
entanto, esses lucros esperados devem ser trazidos a valor presente para
que possam ser comparados ao valor que foi gasto para viabilizar o
investimento. Afinal, temos que comparar os valores (lucros esperados x
gastos incorridos) considerando um mesmo instante no tempo (na
matemtica financeira, usamos o termo data focal. Comparamos os lucros
e os gastos incorridos na mesma data focal). Quando ns pegamos o
fluxo de receitas esperadas e trazemos a valor presente, para comparar
com os gastos incorridos, ns temos o chamado preo de demanda do
investimento.
Se o preo de demanda maior que o preo de oferta, isto , se os
fluxos de receita esperada j trazidas a valor presente so maiores que os
gastos incorridos para implementar o negcio, ento, a taxa de retorno
esperada do investimento maior que a taxa de juros cobrada pelo banco
para se realizar o emprstimo de R$ 100.000. Logo, compensa fazer o
investimento. Assim,
Se preo de demanda maior que preo de oferta, ento a taxa
de retorno esperada do investimento maior que a taxa de juros;
logo, compensa fazer o investimento;

16

Iremos supor que o empresrio, para investir, precisa pedir dinheiro emprestado. O aluno
mais incauto poderia perguntar: mas se o empresrio j tem o dinheiro? Neste caso, o custo
do investimento seria o que ele deixou de ganhar colocando o dinheiro em aplicaes
financeiras. Em qualquer caso, ento, o custo do dinheiro (tendo-o ou no em conta
corrente) ser a taxa de juros do mercado.
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Se o preo de demanda menor que o preo de oferta, ento a


taxa de retorno esperada do investimento menor que a taxa de
juros; logo, no compensa investir.
Se as expectativas sobre as condies futuras da economia so
otimistas, o fluxo de receita esperado ser alto (preo de demanda alto);
logo, o investimento tambm ser alto. Se houver pessimismo, o fluxo de
receita esperado ser baixo, de forma que o investimento tambm ser.
Existe uma taxa de juros em que o preo de oferta exatamente
igual ao preo de demanda. Segundo Keynes, esta taxa chamada de
eficincia marginal do capital (EMC), que a taxa que iguala o
preo de oferta e de demanda. Em outras palavras, a eficincia
marginal do capital a taxa que iguala o valor presente dos
retornos esperados com os gastos incorridos na aquisio do
investimento. Em livros de matemtica financeira, engenharia
econmica ou anlise de projetos, a EMC mais conhecida como Taxa
Interna de Retorno (TIR).
Se a EMC (ou TIR) maior que a taxa de juros do mercado (i),
ento, vantajoso investir. Por outro lado, se EMC menor que a taxa de
juros do mercado (i), ento, no vantajoso investir. Assim,
Se EMC > i, compensa investir;
Se EMC < i, no compensa investir.
Nesse contexto, podemos entender que, quanto maior for a taxa de
juros do mercado (i), menor ser o investimento, pois haver menor
nmero de projetos cuja EMC supere a taxa de juros, e o inverso ocorrer
quanto menor for a taxa de juros. Por isso, ns vemos na televiso o
argumento de algumas autoridades para que o BACEN baixe a taxa de
juros no Brasil. Se isto ocorresse, haveria aumento nos investimentos17
(que aumentaria a renda via efeito multiplicador, que, por sua vez, traria
mais empregos, etc).
4.3. Produto marginal do capital (PmgK)
O custo do capital representa simplesmente o seu preo, ou o seu
custo de aquisio para o empresrio. O produto marginal do capital
(PmgK) o acrscimo na produo decorrente da aquisio de 01 unidade
adicional de capital.
17

Haveria tambm outros efeitos colaterais que sero discutidos mais frente em nosso
curso, como, por exemplo: presses inflacionrias (inflao de demanda), presses sobre a
infra-estrutura da economia, etc.
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Por exemplo, suponha uma fbrica que produz 100 e compra uma
mquina que ir aumentar a produo em 10. Ao mesmo tempo, sabe-se
que essa mquina tem um custo (custo de capital) de 12. Pergunta-se:
vale a pena investir (comprar essa mquina)? A resposta no.
O custo da mquina maior que o acrscimo que ela trar para a
produo, ento, no faz sentido investir neste caso. Se a produo
adicional, por outro lado, fosse maior que o custo, ento, a sim, seria
vantajoso investir. No nosso exemplo, se comprarmos mquina, o custo
aumentar em 12 e a produo em apenas 10, ou seja, no
recomendvel esse investimento. Assim,
Se o produto marginal do capital excede o custo do capital, as
empresas consideram lucrativo aumentar os seus estoques de capital. Se
o produto marginal do capital fica abaixo do custo de capital, essas
empresas deixam que o estoque de capital diminua.
4.4. O mercado de aes e o q de Tobin
Em primeiro lugar, embora muitos j saibam, devemos definir o que
so aes e mercado de aes. Ao refere-se cota de propriedade de
empresas que so negociadas entre diversos agentes, mercado de aes
o lugar em que essas cotas so negociadas. Os preos das aes so
altos quando as empresas possuem muitas oportunidades de
investimento lucrativo, uma vez que essas oportunidades significam uma
renda futura esperada mais alta para os acionistas (compradores das
aes).
Suponha uma firma que tenha como patrimnio real somente 100
mquinas. Ao mesmo tempo, ela possui 100 aes negociadas em bolsa
de valores (onde se desenvolvem os mercados de aes). Se cada
mquina vale, por exemplo, R$ 10,00, ento, de se esperar que o
patrimnio da empresa valha 100x10=R$ 1000,00. Tambm de se
esperar que cada ao valha R$ 10,00, mas suponha que cada ao est
sendo negociada a R$ 20,00. Veja que, na bolsa de valores, o patrimnio
da empresa vale R$ 2000,00, enquanto o patrimnio real (custo do
capital) vale R$ 1000.
Se o dono desta empresa quiser realizar um investimento, ser
muito mais vantajoso para ele se financiar atravs do mercado de aes.
Veja bem: ele pode emitir mais 01 ao em bolsa (a R$ 20). Com esta
ao, ele compra uma mquina (a R$ 10) e ainda sobra dinheiro. Se ele
quiser, tambm poder comprar 2 mquinas em vez de 1.

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Se a ao da empresa, por outro lado, valesse apenas R$ 5, no


seria mais interessante para o empresrio investir se financiando atravs
do mercado de capitais. Se fosse emitida mais uma ao, com o dinheiro
arrecadado, no seria vivel a compra de 01 mquina.
Assim, podemos chegar seguinte concluso: se o valor de
mercado da empresa (valor que ela vale no mercado de aes) for
superior ao patrimnio real/fsico (custo de reposio do capital
instalado), ento, valer a pena investir. Se o valor de mercado for
inferior ao custo de reposio do capital instalado, no compensa investir.
Nesse rumo, o economista James Tobin, ganhador do Prmio Nobel,
props que as empresas fundamentassem suas decises relacionadas a
investimentos na seguinte proporo, hoje conhecida como q de Tobin:

O numerado do q de Tobin o valor da capital da empresa avaliado


pelo mercado de aes. O denominador o preo desse capital caso ele
fosse adquirido ou reposto. Se q for maior que 1, ento o mercado de
aes valoriza o estoque de capital em mais do que o seu custo de
reposio. Nesse caso, os empresrios podem fazer crescer o valor de
mercado das aes de suas empresas adquirindo mais capital. Como
adquirir mais capital significa investir, temos que, quando q>1, h
incentivos a investir. Quando q<1, ocorre o contrrio. Quando q=1, h
indiferena entre investir ou no. Assim,
q > 1, investe;
q < 1, no investe;
q = 1, indiferente.
A teoria q de Tobin proporciona uma forma simples de interpretar o
papel do mercado de aes na economia. Como o custo de reposio do
capital bastante estvel, no variando muito, a queda das cotaes das
aes negociadas em bolsa implica, geralmente, uma queda no q de
Tobin. Isto reflete o pessimismo dos investidores quanto lucratividade
do capital. De acordo com Tobin, uma queda em q provocar uma queda
do investimento, o que reduz a demanda agregada e o nvel de emprego.
Esta teoria de Tobin nos d uma explicao bastante plausvel para
o fato de as flutuaes no mercado de aes estarem intimamente
relacionadas com as flutuaes no produto e no emprego. Isto , quando
as cotaes em bolsas vo bem, a economia tambm vai bem. Assim,
perfeitamente claro que o mercado de aes um dos indicadores
importantes do rumo da atividade econmica.
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Paul Samuelson, outro ganhador do Prmio Nobel de Economia,


certa vez disse: o mercado de aes previu nove das ltimas cinco
recesses. Se nos lembramos da ltima crise econmica vivida em
2008/2009, veremos que o mercado de aes, certamente, acertou mais
uma vez.

Bem pessoal, chegamos ao fim de mais aula!!


Agora, como de praxe, seguem alguns exerccios para treinamento
e fixao dos contedos.
Abrao a todos e bons estudos!!
Heber Carvalho
hebercarvalho@pontodosconcursos.com.br

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QUESTES COMENTADAS

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QUESTES CESPE
ECONOMIA - BANCO DA AMAZNIA -2010 - Crise faz PIB da
Rssia diminuir quase 8% - A economia da Rssia, duramente
afetada pela crise mundial, sofreu em 2009 uma contrao de
7,9%, depois de ter registrado um crescimento de 5,6% em 2008,
segundo dados divulgados nesta segunda-feira pela agncia russa
Rosstat. Internet: <www.r7.com> (com adaptaes). Com
referncia ao assunto abordado no texto acima, julgue os itens
que se seguem.
01 - Considere que o estado do Acre tenha um nvel de
investimento de 10 bilhes de reais, de acordo com funo
poupana S = -10 + 0,2y, em que y a renda do estado, e que o
Banco da Amaznia resolva emprestar 1 bilho de reais para os
empresrios que desejarem investir naquele estado. Nesse caso, a
renda y desse estado aumentar em 5%.
COMENTRIOS: Pela funo poupana descrita, a propenso marginal a
poupar igual a 0,2. Se esta vale 02, ento, necessariamente, a
propenso marginal a consumir vale 0,8. Se a propenso marginal a
consumir vale 0,8, ento o multiplicador :
K=1/(1-c)=1/(1-0,8)=1/0,2
K=5
Assim, o aumento de 1 bilho nos investimentos aumentar a renda em 5
bilhes. Necessitamos saber a renda de equilbrio inicial para calcularmos
quanto esse aumento de 5 vale percentualmente.
Foi dada a funo poupana. Dela, podemos derivar a funo consumo:
S=-10+0,2Y
funo consumo: C=C0+cY
Ento, a funo consumo ser:
C=10+0,8Y

poupana: S=-C0+(1-c)Y

Esse consumo autnomo que est na funo consumo em bilhes.


Assim, C0=10 bilhes (foi o que a conveno da banca).
Foi tambm nos dada a funo investimento:
I=10 bilhes

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Como no foi falado sobre gastos do governo, exportaes e importaes,


considereamos G, X e M iguais a 0. Logo, a renda de equilbrio ser:
Y=C+I
Y = 10 + 0,8Y + 10
Y = 100
A renda de equilbrio inicial , portanto, 100 bilhes. Ao aumentar o
investimento em 1 bilhes, pelo efeito multiplicador, haver aumento de
5 bilhes na renda aps o aumento do investimento em 1 bi. Logo,
haver aumento de 100 para 105 (aumento de 5%).
GABARITO: CERTO
02 - Quanto maior for a propenso marginal a poupar maior ser o
multiplicador keynesiano.
COMENTRIOS: Quanto maior a propenso marginal a poupar, menor a
propenso marginal a consumir. Quanto menor esta, menor o
multiplicador.
GABARITO: ERRADO
ANALISTA DE CONTROLE EXTERNO - CINCIAS ECONMICAS
TCE/AC -2008 - Assinale a opo correta com relao poltica
fiscal, que constitui importante meio de o governo atenuar as
flutuaes econmicas.
03 - O fato de um aumento de R$ 200,00 nas exportaes
autnomas elevar o PIB em R$ 1.000,00 incompatvel com uma
propenso marginal a poupar igual a 0,20.
COMENTRIOS: Se a PMgS 0,2, ento o multiplicador k=1/(1-c)
K=1/02=5. Se o multiplicador 5, ento perfeitamente compatvel que
o aumento de 200 nas exportaes autnomas aumente o PIB (renda) em
um valor 5 vezes maior, o que nos daria um aumento de 1000.
GABARITO: ERRADO
CINCIAS ECONMICAS UEPA 2008 - Considerando uma
economia fechada e sem governo, descrita pelas seguintes
relaes: Y = C + I; C = 80 + 0,8Y; I = 120, em que Y a renda
interna bruta, C representa o consumo das famlias e I
corresponde ao investimento autnomo, julgue os itens:
04 - A propenso mdia a consumir superior propenso
marginal, e o nvel de consumo igual a 880.

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COMENTRIOS: Se a economia fechada e sem governo, a renda de


equilbrio ser quando:
Y=C+I
Ento,
Y = 80 + 0,8Y + 120
Y = 1000
O nvel de consumo ser C=80+0,8Y

C=880

A propenso mdia a consumir C/Y=880/1000

C/Y=0,88

A propenso marginal a consumir 0,8, de acordo com a funo


consumo, logo, MENOR que a propenso mdia.
GABARITO: CERTO
05 - Um aumento de 50% nos investimentos autnomos expande
a renda de equilbrio de 6%.
COMENTRIOS: Se a propenso marginal 0,8, ento o multiplicador
K=1/(1-c)=5. Logo, um aumento nos investimentos provocar um
aumento 5 vezes maior na renda de equilbrio.
Um aumento de 50% nos investimentos autnomos equivale a aumento
de 60 (50% de 120). Esse aumento de 60 no investimento deve
aumentar, via efeito multiplicador, a renda em 300 (aumento 5 vezes
maior). Ou seja, a renda de equilbrio aumentar de 1000 para 1300
(aumento de 30%).
GABARITO: ERRADO
06 - A propenso marginal a poupar dessa economia aumenta
com o nvel de renda.
COMENTRIOS: Quando a funo consumo uma funo linear, as
propenses marginais a consumir e a poupar sero constantes, ou seja,
no mudam quando o nvel de renda se altera (sugesto: ver nota de
rodap 08).
GABARITO: ERRADO
07 - A renda de equilbrio igual a 1.000 e o multiplicador
keynesiano do consumo eleva-se a 1,25.
COMENTRIOS: A renda de equilbrio 1000 e k=5.
GABARITO: ERRADO

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TCNICO CIENTFICO - ECONOMIA BANCO DA AMAZNIA 2007 Considere que, em uma economia fechada, sem governo, os
gastos autnomos de consumo correspondam a R$ 150 bilhes, o
investimento planejado seja igual a R$ 50 bilhes e a propenso
marginal a consumir seja de 0,75. Com base nessas relaes,
julgue os itens a seguir
08 - O multiplicador keynesiano do consumo igual a 1,333 e o
PIB de equilbrio dessa economia igual R$ 800 bilhes.
COMENTRIOS: Foram dados:
C0=150
I=50
c=0,75
A partir destes dados, sabemos que a funo consumo ser:
C=150+0,75Y
Como a economia fechada e sem governo, G, X e M so iguais a 0.
Logo, a renda de equilbrio ser:
Y = 150 + 0,75Y + 50
Y = 800
O multiplicador ser 1/(1-c)=1/0,25=4.
GABARITO: ERRADO
09 - A funo de poupana (S) dessa economia dada pela
expresso S =-150+0,25Y, em que Y o PIB.
COMENTRIOS:
Se a funo consumo C=150+0,75Y, ento a funo poupana
S=-150 + 0,25Y.
Lembre-se de que:
funo consumo: C=C0+cY

poupana: S=-C0+(1-c)Y

GABARITO: CERTO
10 - Se o consumo autnomo cair para R$ 100 bilhes, ento a
renda disponvel dessa economia ser igual a R$ 600 bilhes.
COMENTRIOS: Se o consumo autnomo cair em 50 bilhes (de 150
para 100), a renda de equilbrio cair num valor 4 vezes maior (o
multiplicador igual a 4). Logo, a renda de equilbrio cair em 200 bi,
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como a renda inicial era 800, ento, a renda, aps a queda do consumo
autnomo, ser de 600 bi.
GABARITO: CERTO
AGENTE POLCIA FEDERAL 2004 - A questo da escolha em
situao de escassez, abordada pela microeconomia, as interaes
entre
governo
e
mercados
privados
e
os
problemas
macroeconmicos so temas relevantes para a cincia econmica.
A esse respeito, julgue os itens a seguir.
11 - Quando ocorre, simultaneamente, aumento dos impostos e
das
importaes,
o
multiplicador
keynesiano
se
eleva,
contribuindo, assim, para a expanso do nvel de equilbrio do
produto.
COMENTRIOS: O multiplicador keynesiano se eleva ou se reduz em
virtude de alteraes das propenses marginais, somente. Assim, para
que haja alterao do multiplicador keynesiano, deveramos ter alterao
das propenses marginais a tributar e a importar e isto no pode ser
concludo pela leitura da assertiva. Ademais, se as propenses marginais
a tributar e a importar aumentassem, haveria reduo do multiplicador.
GABARITO: ERRADO
ECONOMISTA FUNCAP 2004 - A anlise de questes
macroeconmicas bsicas, tais como o comportamento de seus
principais agregados e a atuao do governo na economia,
mediante o uso de polticas fiscais e monetrias, crucial para se
entender os fenmenos econmicos. Com relao a esse assunto,
julgue os itens subseqentes.
12 - No modelo keynesiano bsico, no qual a demanda agregada
composta
unicamente
pelas
demandas
de
consumo
e
investimento, se a propenso marginal a consumir for igual a 0,6,
ento o valor do multiplicador keynesiano ser igual a 2,5.
COMENTRIOS: Se
1/0,4=2,5.
GABARITO: CERTO

c=0,6,

ento

multiplicador

k=1/(1-c)

vale

13 - A teoria q do investimento, de Tobin, afirma que as empresas


fundamentam suas decises de investimento na relao entre o
valor de mercado do capital instalado e o custo de substituio
desse capital.
COMENTRIOS: exatamente o que afirma o q de Tobin.
GABARITO: CERTO
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QUESTES ESAF
14 - (AFRFB/ESAF 2009) - Considere o modelo de determinao
da renda com as seguintes informaes, em unidades monetrias
(quando for o caso):
C = 100 + 0,8.Y
M = 50 + m.Y
X = 100
G = 100
I = 200
onde:
Y = produto agregado;
C = consumo agregado;
G = gastos do governo;
I = investimento agregado;
X = exportaes;
M = importaes; e
m uma constante positiva.
Considerando uma renda agregada de equilbrio igual a 900, a
propenso marginal a importar ser igual a:
a) 0,15
b) 0,50
c) 0,20
d) 0,30
e) 0,25
COMENTRIOS:
Y=C+I+G+XM
Y = 100 + 0,8.Y + 200 + 100 + 100 (50 + m.Y)
900 = 100 + 0,8.900 + 200 + 100 50 m.900
m = 0,3

Y = 900

GABARITO: D
15 - (APO/MPOG ESAF/2000) Considere o modelo keynesiano
simples de uma economia fechada e sem governo, com uma
funo consumo linear, com consumo autnomo igual a 10 e a
propenso marginal a poupar igual a 0,25. correto afirmar que:
a) se o investimento passar de 10 para 15, a renda de equilbrio passara
de 78 para 98.
b) se o investimento passar de 4 para 10, a renda de equilbrio passara
de 58 para 82.
c) se o investimento passar de 3 para 6, a renda de equilbrio passara de
50 para 62.

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d) se o investimento passar de 5 para 9, a renda de equilbrio passara de


58 para 74.
e) se o investimento passar de 5 para 7, a renda de equilbrio passara de
60 para 68.
COMENTRIOS:
T=0
YD=Y-T
Y=YD
(1 c) a propenso marginal a poupar, no caso, dada, 0,75.
1 c=0,25
c=0,75 (lembrando que a soma das propenses marginais
a poupar e consumir igual a 1).
C = C0 + c.Yd
C = 10 + cY
C = 10 + 0,75Y
K = 1 / (1-c-i+ct+m) , como no problema i, t e m so iguais a zero:
K = 1/(1 c)
K = 1/0,25= 4
A questo disse que a economia fechada e sem governo, ou seja, X, M
e G so iguais a 0. Ela tambm no falou em tributao T, ou seja, T=0.
Ento temos que:
-se o multiplicador K igual a 4, temos que encontrar as alternativas em
que o aumento de investimento ocasiona um aumento 4X maior na renda
de equilbrio. Assim, chegamos s alternativas a, c e e.
- agora temos que substituir os valores de investimentos dados e ver qual
a alternativa correta
Y=C+I+G+XM
Y = 10 + 0,75Y + 5
Y = 60
GABARITO: E
16 - (AFRF/SRF ESAF/2000) Considere as seguintes
informaes para uma economia hipottica, num determinado
perodo de tempo, em unidades monetrias:
Consumo autnomo = 100;
Investimento agregado = 150;
Gastos do governo = 80;
Exportaes = 50;
Importaes = 30.
Pode-se ento afirmar que,
a) se a propenso marginal a consumir for 0,8, a renda de equilbrio ser
de 1700.
b) se a propenso marginal a poupar for 0,2, a renda de equilbrio ser
de 1750.
c) se a propenso marginal a consumir for de 0,6, a renda de equilbrio
ser de 1730.

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d) se a propenso marginal a poupar for 0,3, a renda de equilbrio ser


de 1700.
e) se a propenso marginal a consumir for 0,7, a renda de equilbrio ser
de 1800.
COMENTRIOS:
YD=Y
C= C0 + cYD
C = 100 + cY
Y=C+I+G+XM
Y = 100 + cY + 150 + 80 + 50 30
Y(1 c) = 350
Y=350/(1 c)
Se a propenso marginal a poupar (1 c) for 0,2

Y = 350/0,2=1750

GABARITO: B
17 (APO/MPOG ESAF/2002) Com relao ao multiplicador
keynesiano, correto afirmar que:
a) se a propenso marginal a consumir for igual propenso marginal a
poupar, o seu valor ser igual a um.
b) numa economia fechada, seu valor depende da propenso marginal a
poupar, pode ser menor do que um e s vlido para os gastos do
governo.
c) numa economia aberta seu valor depende da propenso marginal a
consumir e importar, pode ser negativo e vale apenas para os gastos do
governo e exportaes autnomas.
d) numa economia fechada, seu valor depende da propenso marginal a
poupar, no pode ser menor do que um e vale para qualquer componente
dos denominados gastos autnomos agregados.
e) seu valor para uma economia fechada necessariamente menor do
que para uma economia aberta.
COMENTRIOS:
Vamos s alternativas:
a) Incorreta. Se as propenses marginais a poupar e consumir forem
iguais o multiplicador K ser igual 2.
b) Incorreta. Numa economia fechada, o multiplicador nunca ser menor
que um. Isso s possvel em uma economia aberta.
c) Incorreta. O multiplicador de gastos no pode ser negativo. E ele vale
para o multiplicador de gastos do consumo, do governo, do investimento
e das exportaes (C0, I0, G0 e X0).

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d) Correta.

e) Incorreta. Seu valor numa economia fechada maior do que para uma
economia aberta.
GABARITO: D
18 (AFRF/SRF ESAF/2003) Considere as seguintes
informaes para uma economia fechada e com governo:
Y = 1200
C = 100 + 0,7.Y
I = 200
onde:
Y = produto agregado;
C = consumo agregado; e
I = investimento agregado.
Com base nestas informaes, pode-se afirmar que, considerando
o modelo keynesiano simplificado, para que a autoridade
econmica consiga um aumento de 10% no produto agregado, os
gastos do governo tero que sofrer um aumento de:
a) 60%
b) 30%
c) 20%
d) 10%
e) 8%
COMENTRIOS:
Devemos primeiro calcular o G quando a renda de equilbrio (Y) 1200,
renda que foi dada na questo.
Depois calculamos o G quando a renda de equilbrio aumentada em
10%, ou seja, vai 1320 (1200+10%).
Y=C+I+G+XM

X e M so iguais a 0, pois a economia fechada

1200 = 100 + 0,7Y + 200 + G


G1=60
Aumentando a renda em 10%
1320 = 100 + 0,7Y + 200 + G
G2 = 96
G2/G1=96/60=1,6

os gastos aumentaram em 60%

Outro mtodo de resoluo seria atravs do uso do multiplicador K:

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C = 100 + 0,7Y
a propenso marginal a consumir c = 0,7
K = 1 / (1 c) = 1 / 0,3 = 3,33
Ns temos que a renda de equilbrio foi aumentada em 120. Ento:
Y = K. G
120 = 3,33 . G
G = 36
36/G1= 36/60 = 0,6 = 60%
GABARITO: A
19 (AFRF/SRF ESAF/2002) Considere os seguintes dados:
C = 500 + c.Y
I = 200
G = 100
X = M = 50
onde:
C = consumo;
c = propenso marginal a consumir;
I = investimento;
G = gastos do governo;
X = exportaes;
M = importaes.
Com base nestas informaes, correto afirmar que:
a) se a renda de equilbrio for igual a 2.500, a propenso marginal
poupar ser igual a 0,68.
b) se a renda de equilbrio for igual a 1.000, a propenso marginal
consumir ser maior que a propenso marginal a poupar.
c) se a renda de equilbrio for igual a 2.000, a propenso marginal
consumir ser igual a 0,5.
d) se a renda de equilbrio for igual 1.600, a propenso marginal
consumir ser igual a propenso marginal a poupar.
e) no possvel uma renda de equilbrio maior que 2.500.

a
a
a
a

COMENTRIOS:
Y=C+I+G+XM
Y = 500 + c.Y + 200 + 100 + 50 50
Y cY = 800
Y(1 c) = 800
Y = 800/(1 c)
Ns sabemos que a soma das propenses marginais a poupar e consumir
igual a 1. Se as duas forem iguais, obrigatoriamente, cada propenso
valer 0,5. Se ns substituirmos c (propenso marginal a consumir) por
0,5:
Y = 800 / 0,5 = 1600
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GABARITO: D
20 (AFPS/MPAS ESAF/2002) Considere as seguintes
informaes: C = 100 + 0,7Y; I = 200; G = 50; X = 200; M = 100 +
0,2Y, onde C = consumo agregado; X = exportaes; M =
importaes. Com base nessas informaes, a renda de equilbrio
e o valor do multiplicador so, respectivamente,
a) 900 e 2
b) 1.050 e 1,35
c) 1.000 e 1,5
d) 1.100 e 2
e) 1.150 e 1,7
COMENTRIOS:
Y=C+I+G+XM
Y = 100 + 0,7Y + 200 + 50 + 200 (100 + 0,2Y)
Y 0,7Y + 0,2Y = 450
Y = 900 (renda de equilbrio)
K= 1/(1 c i + ct + m)
c=0,7 , i=0, t=0 e m=0,2
marginal a importar, m)
ento,

j que M=100+0,2Y (0,2 propenso

K = 1/(1 0,7 + 0,2)


K=2
GABARITO: A
21 (ANALISTA/BACEN ESAF/2002) Considere C = 100 + 0,8Y;
I = 300; G = 100; X = 100; M = 50 + 0,6Y, onde: C = consumo
agregado; I = investimento agregado; G = gastos do governo; X =
exportaes; e M = importaes. Supondo um aumento de 50%
nos gastos do governo, pode-se afirmar que a renda de equilbrio
sofrer um incremento de, aproximadamente:
a) 9,1 %
b) 15,2 %
c) 60,1 %
d) 55,2 %
e) 7,8 %
COMENTRIOS:
Y=C+I+G+XM
Y = 100 + 0,8Y + 300 + 100 (50 + 0,6Y)
Y = 687,5
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Calculando o multiplicador:
K = 1 / (1 0,8 + 0,6) = 1,25
Se os gastos do governo vo aumentar em 50% sobre 100, ou seja, vo
aumentar em 50 e o multiplicador 1,25; ns temos que o incremento na
renda ser 50 x 1,25=62,5
Percentualmente:
62,5 / 687,5 = 0,0909 = 9,1% de incremento na renda
Nota
outro mtodo seria calcular a nova renda de equilbrio utilizando
os gastos do governo aumentados em 50%, ou seja, G=150.
GABARITO: A
22 - (AFRF/SRF ESAF/2002) Com relao aos determinantes do
investimento, correto afirmar que:
a) as decises de investir dependem do parmetro "q de Tobin". Se q <
1, haver incentivo por parte das empresas em aumentar o estoque de
capital.
b) o incentivo a investir depende da comparao entre a taxa de
depreciao e a taxa de retorno do investimento. Se a taxa de retorno do
investimento excede a taxa de depreciao, ento as empresas tero
incentivos em aumentar o seu estoque de capital.
c) o incentivo a investir depende apenas do custo do capital. Nesse
sentido, as empresas tero incentivos em aumentar o seu estoque de
capital enquanto o custo do capital for negativo.
d) o incentivo a investir depende da comparao entre o valor de
mercado do capital instalado e o custo de reposio do capital instalado.
Nesse sentido, as empresas tero incentivos em aumentar o seu estoque
de capital se o custo de reposio do capital instalado for maior do que o
valor de mercado do capital instalado.
e) o incentivo a investir depende da comparao entre o custo do capital
e o produto marginal do capital. Se o produto marginal do capital excede
o custo do capital, ento as empresas tero incentivos em aumentar o
seu estoque de capital.
COMENTRIOS:
a) Incorreta. Se q<1, NO haver incentivo a investir.
b) Incorreta. O incentivo depende da comparao entre o retorno
esperado e o custo e no a depreciao.

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c) Incorreta. O incentivo no depende APENAS do custo, depende da sua


comparao com o retorno que se espera.
d) Incorreta. As empresas tero incentivo em investir se o custo de
reposio do capital instalado for MENOR do que o valor de mercado do
capital instalado, situao em que o q de Tobin ser maior que 1.
e) CORRETA. O produto marginal do capital o acrscimo de produo
que ele vai gerar, se isto for maior que o custo, haver incentivo em
investir.
GABARITO: E
23 (ESAF/ENAP ECONOMISTA 2006) Suponha que as
empresas, em suas decises em relao ao estoque de bens de
capital que elas devem possuir, levem em considerao a razo
entre o valor de mercado do capital instalado (a), avaliado pelo
mercado acionrio, e o custo de reposio do capital instalado (b).
Denominada essa razo de q (a/b) e aceitando essa suposio:
a) se q>1, a empresa no ter incentivos em repor e aumentar o capital;
b) se q>1, a empresa no ter incentivos em realizar os investimentos;
c) somente ser interessante investir se q<1;
d) se q=1, a empresa indiferente em investir;
e) se q=1, a empresa obter lucros aumentando o capital instalado.
COMENTRIOS:
Se q>1, haver incentivos
Se q<1, no haver incentivos
Se q=1, haver indiferena em investir
GABARITO: D
24 (ANALISTA TCNICO SUSEP ESAF 2002) possvel
avaliar as decises de investimento de uma empresa a partir de
seu desempenho no mercado acionrio. Esta avaliao baseia-se
em dois parmetros:
q1=valor do capital instalado avaliado pelo mercado acionrio;
q2=custo de reposio do capital instalado.
Ser vantajoso para a empresa investir se:
a) (q1/q2)>1
b) (q2/q1)>1
c) q1.q2>0
d) q1.q2>-1
e) (q1/q2)#0
COMENTRIOS:
O q de Tobin diviso q1/q2. Se for maior que 1, vale a pena investir.
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GABARITO: A
QUESTES FCC
25 (FCC ICMS/SP 2006) Suponha que numa economia
fechada, o comportamento do setor de bens e servios possa ser
descrito pelas seguintes equaes do modelo keynesiano simples:
C = 100 + 0,8Yd
I = 250 + 0,15Y
G = 300
T = 50 + 0,25Y
Nessa economia,
a) o multiplicador dos gastos do governo igual a 4.
b) o nvel de renda de equilbrio 2.400.
c) o governo tem um supervit de 350 no nvel de renda do equilbrio.
d) o multiplicador da tributao igual a 4
e) os investimentos apresentam certa elasticidade em relao taxa de
juros real.
COMENTRIOS:
Primeiramente interessante notar que o problema nos deu a funo
tributao completa: T=50+0,25Y, ou seja, ns temos o valor de t,
propenso marginal a tributar, que igual a 0,25.
Em segundo, foi dada a funo completa do investimento, I=250+0,15Y,
isso quer dizer que ns temos i, propenso marginal a investir, que
igual a 0,15.
Temos tambm que YD=Y T
YD = Y 50 0,25Y. Assim, C valer:
C = 100 + 0,8Yd = 100 + 0,8 (Y 50 0,25Y)
Substituindo os valores na equao de equilbrio e depois calculando o
multiplicador:
Y = C + I + G + X M (X e M =0 , j que a economia fechada)
Y = 100 + 0,8 (Y 50 0,25Y) + 250 + 0,15Y + 300
Y = 2440 (renda de equilbrio)
K = 1 / (1 c i + c.t + m)
K = 1 / (1 0,8 0,15 + 0,8.0,25)
K=4
O multiplicador da tributao dado por:
KT= -c / (1 c i + c.t + m)
KT= -0,8 / (1 0,8 0,15 + 0,8.0,25)
KT= -3,2
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GABARITO: A
26 (TCNICO DE CONTROLE EXTERNO ECONOMIA TCE/MG 2007) - Com relao ao multiplicador keynesiano, correto
afirmar que,
a) caso a propenso marginal a importar seja positiva, seu valor para
uma economia fechada menor do que para uma economia aberta.
b) em uma economia fechada, seu valor depende da propenso marginal
a poupar, maior ou igual a 1 e vale para qualquer componente dos
gastos autnomos agregados.
c) se a propenso marginal a consumir for igual propenso marginal a
poupar, o seu valor ser igual a 1
d) em uma economia fechada, seu valor depende da propenso marginal
a consumir, pode ser menor do que 1 e s vlido para os gastos do
governo.
e) em uma economia aberta, seu valor depende da propenso marginal a
consumir e a importar, pode ser menor que 1 e vale apenas para os
gastos do governo e exportaes autnomas.
COMENTRIOS: Vamos s alternativas,
a) Incorreta. O multiplicador para uma economia fechada sempre
MAIOR que para uma economia aberta, pelo fato do m (propenso
marginal a importar) estar com sinal positivo no denominador da frmula
do multiplicador. Ou seja, o valor de m altera sempre para menos o valor
do multiplicador. Quando a economia fechada, no temos esse m
diminuindo o valor do multiplicador, o que implica dizer que o
multiplicador maior na economia fechada.
b) Correta.
c) Incorreta. Quando c=(1-c), K=2.
d) Incorreta. No pode ser menor que 01 (somente pode ser menor que
01 se a economia for aberta) e, na economia fechada (no temos M0),
vlido para todos os gastos autnomos (C0, I0, G0).
e) Incorreta. Realmente, na economia aberta, o multiplicador poder ser
menor que 01 e depender das propenses marginais a importar e a
consumir, entretanto, o multiplicador valer para C0, I0, G0 e X0 e no
somente G0 e X0.
GABARITO: B

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27 (TCNICO DE CONTROLE EXTERNO ECONOMIA TCE/MG 2007) - A renda nacional est em equilbrio, no modelo
keynesiano, quando
(A) no h dficit oramentrio no Governo.
(B) no h desempregados.
(C) a poupana planejada da sociedade igual ao investimento
planejado.
(D) o desemprego est acima da taxa natural.
(E) o volume das exportaes de bens e servios iguala o das
importaes.
COMENTRIOS:
Temos o equilbrio no modelo keynesiano quando:
Y=C+I+G+X-M (que o desenvolvimento da condio OA=DA)
ou quando
Investimento planejado = poupana planejada
GABARITO: C

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LISTA DE QUESTES

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QUESTES CESPE
ECONOMIA - BANCO DA AMAZNIA -2010 - Crise faz PIB da
Rssia diminuir quase 8% - A economia da Rssia, duramente
afetada pela crise mundial, sofreu em 2009 uma contrao de
7,9%, depois de ter registrado um crescimento de 5,6% em 2008,
segundo dados divulgados nesta segunda-feira pela agncia russa
Rosstat. Internet: <www.r7.com> (com adaptaes). Com
referncia ao assunto abordado no texto acima, julgue os itens
que se seguem.
01 - Considere que o estado do Acre tenha um nvel de
investimento de 10 bilhes de reais, de acordo com funo
poupana S = -10 + 0,2y, em que y a renda do estado, e que o
Banco da Amaznia resolva emprestar 1 bilho de reais para os
empresrios que desejarem investir naquele estado. Nesse caso, a
renda y desse estado aumentar em 5%.
02 - Quanto maior for a propenso marginal a poupar maior ser o
multiplicador keynesiano.
ANALISTA DE CONTROLE EXTERNO - CINCIAS ECONMICAS
TCE/AC -2008 - Assinale a opo correta com relao poltica
fiscal, que constitui importante meio de o governo atenuar as
flutuaes econmicas.
03 - O fato de um aumento de R$ 200,00 nas exportaes
autnomas elevar o PIB em R$ 1.000,00 incompatvel com uma
propenso marginal a poupar igual a 0,20.
CINCIAS ECONMICAS UEPA 2008 - Considerando uma
economia fechada e sem governo, descrita pelas seguintes
relaes: Y = C + I; C = 80 + 0,8Y; I = 120, em que Y a renda
interna bruta, C representa o consumo das famlias e I
corresponde ao investimento autnomo, julgue os itens:
04 - A propenso mdia a consumir superior propenso
marginal, e o nvel de consumo igual a 880.
05 - Um aumento de 50% nos investimentos autnomos expande
a renda de equilbrio de 6%.
06 - A propenso marginal a poupar dessa economia aumenta
com o nvel de renda.
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07 - A renda de equilbrio igual a 1.000 e o multiplicador


keynesiano do consumo eleva-se a 1,25.
TCNICO CIENTFICO - ECONOMIA BANCO DA AMAZNIA 2007 Considere que, em uma economia fechada, sem governo, os
gastos autnomos de consumo correspondam a R$ 150 bilhes, o
investimento planejado seja igual a R$ 50 bilhes e a propenso
marginal a consumir seja de 0,75. Com base nessas relaes,
julgue os itens a seguir
08 - O multiplicador keynesiano do consumo igual a 1,333 e o
PIB de equilbrio dessa economia igual R$ 800 bilhes.
09 - A funo de poupana (S) dessa economia dada pela
expresso S =-150+0,25Y, em que Y o PIB.
10 - Se o consumo autnomo cair para R$ 100 bilhes, ento a
renda disponvel dessa economia ser igual a R$ 600 bilhes.
AGENTE POLCIA FEDERAL 2004 - A questo da escolha em
situao de escassez, abordada pela microeconomia, as interaes
entre
governo
e
mercados
privados
e
os
problemas
macroeconmicos so temas relevantes para a cincia econmica.
A esse respeito, julgue os itens a seguir.
11 - Quando ocorre, simultaneamente, aumento dos impostos e
das
importaes,
o
multiplicador
keynesiano
se
eleva,
contribuindo, assim, para a expanso do nvel de equilbrio do
produto.
ECONOMISTA FUNCAP 2004 - A anlise de questes
macroeconmicas bsicas, tais como o comportamento de seus
principais agregados e a atuao do governo na economia,
mediante o uso de polticas fiscais e monetrias, crucial para se
entender os fenmenos econmicos. Com relao a esse assunto,
julgue os itens subseqentes.
12 - No modelo keynesiano bsico, no qual a demanda agregada
composta
unicamente
pelas
demandas
de
consumo
e
investimento, se a propenso marginal a consumir for igual a 0,6,
ento o valor do multiplicador keynesiano ser igual a 2,5.
13 - A teoria q do investimento, de Tobin, afirma que as empresas
fundamentam suas decises de investimento na relao entre o
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valor de mercado do capital instalado e o custo de substituio


desse capital.
QUESTES ESAF
14 - (AFRFB/ESAF 2009) - Considere o modelo de determinao
da renda com as seguintes informaes, em unidades monetrias
(quando for o caso):
C = 100 + 0,8.Y
M = 50 + m.Y
X = 100
G = 100
I = 200
onde:
Y = produto agregado;
C = consumo agregado;
G = gastos do governo;
I = investimento agregado;
X = exportaes;
M = importaes; e
m uma constante positiva.
Considerando uma renda agregada de equilbrio igual a 900, a
propenso marginal a importar ser igual a:
a) 0,15
b) 0,50
c) 0,20
d) 0,30
e) 0,25
15 - (APO/MPOG ESAF/2000) Considere o modelo keynesiano
simples de uma economia fechada e sem governo, com uma
funo consumo linear, com consumo autnomo igual a 10 e a
propenso marginal a poupar igual a 0,25. correto afirmar que:
a) se o investimento passar de 10 para 15, a renda de equilbrio passara
de 78 para 98.
b) se o investimento passar de 4 para 10, a renda de equilbrio passara
de 58 para 82.
c) se o investimento passar de 3 para 6, a renda de equilbrio passara de
50 para 62.
d) se o investimento passar de 5 para 9, a renda de equilbrio passara de
58 para 74.
e) se o investimento passar de 5 para 7, a renda de equilbrio passara de
60 para 68.

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16 - (AFRF/SRF ESAF/2000) Considere as seguintes


informaes para uma economia hipottica, num determinado
perodo de tempo, em unidades monetrias:
Consumo autnomo = 100;
Investimento agregado = 150;
Gastos do governo = 80;
Exportaes = 50;
Importaes = 30.
Pode-se ento afirmar que,
a) se a propenso marginal a consumir for 0,8, a renda de equilbrio ser
de 1700.
b) se a propenso marginal a poupar for 0,2, a renda de equilbrio ser
de 1750.
c) se a propenso marginal a consumir for de 0,6, a renda de equilbrio
ser de 1730.
d) se a propenso marginal a poupar for 0,3, a renda de equilbrio ser
de 1700.
e) se a propenso marginal a consumir for 0,7, a renda de equilbrio ser
de 1800.
17 (APO/MPOG ESAF/2002) Com relao ao multiplicador
keynesiano, correto afirmar que:
a) se a propenso marginal a consumir for igual propenso marginal a
poupar, o seu valor ser igual a um.
b) numa economia fechada, seu valor depende da propenso marginal a
poupar, pode ser menor do que um e s vlido para os gastos do
governo.
c) numa economia aberta seu valor depende da propenso marginal a
consumir e importar, pode ser negativo e vale apenas para os gastos do
governo e exportaes autnomas.
d) numa economia fechada, seu valor depende da propenso marginal a
poupar, no pode ser menor do que um e vale para qualquer componente
dos denominados gastos autnomos agregados.
e) seu valor para uma economia fechada necessariamente menor do
que para uma economia aberta.
18 (AFRF/SRF ESAF/2003) Considere as seguintes
informaes para uma economia fechada e com governo:
Y = 1200
C = 100 + 0,7.Y
I = 200
onde:
Y = produto agregado;
C = consumo agregado; e
I = investimento agregado.

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Com base nestas informaes, pode-se afirmar que, considerando


o modelo keynesiano simplificado, para que a autoridade
econmica consiga um aumento de 10% no produto agregado, os
gastos do governo tero que sofrer um aumento de:
a) 60%
b) 30%
c) 20%
d) 10%
e) 8%
19 (AFRF/SRF ESAF/2002) Considere os seguintes dados:
C = 500 + c.Y
I = 200
G = 100
X = M = 50
onde:
C = consumo;
c = propenso marginal a consumir;
I = investimento;
G = gastos do governo;
X = exportaes;
M = importaes.
Com base nestas informaes, correto afirmar que:
a) se a renda de equilbrio for igual a 2.500, a propenso marginal
poupar ser igual a 0,68.
b) se a renda de equilbrio for igual a 1.000, a propenso marginal
consumir ser maior que a propenso marginal a poupar.
c) se a renda de equilbrio for igual a 2.000, a propenso marginal
consumir ser igual a 0,5.
d) se a renda de equilbrio for igual 1.600, a propenso marginal
consumir ser igual a propenso marginal a poupar.
e) no possvel uma renda de equilbrio maior que 2.500.

a
a
a
a

20 (AFPS/MPAS ESAF/2002) Considere as seguintes


informaes: C = 100 + 0,7Y; I = 200; G = 50; X = 200; M = 100 +
0,2Y, onde C = consumo agregado; X = exportaes; M =
importaes. Com base nessas informaes, a renda de equilbrio
e o valor do multiplicador so, respectivamente,
a) 900 e 2
b) 1.050 e 1,35
c) 1.000 e 1,5
d) 1.100 e 2
e) 1.150 e 1,7
21 (ANALISTA/BACEN ESAF/2002) Considere C = 100 + 0,8Y;
I = 300; G = 100; X = 100; M = 50 + 0,6Y, onde: C = consumo
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agregado; I = investimento agregado; G = gastos do governo; X =


exportaes; e M = importaes. Supondo um aumento de 50%
nos gastos do governo, pode-se afirmar que a renda de equilbrio
sofrer um incremento de, aproximadamente:
a) 9,1 %
b) 15,2 %
c) 60,1 %
d) 55,2 %
e) 7,8 %
22 - (AFRF/SRF ESAF/2002) Com relao aos determinantes do
investimento, correto afirmar que:
a) as decises de investir dependem do parmetro "q de Tobin". Se q <
1, haver incentivo por parte das empresas em aumentar o estoque de
capital.
b) o incentivo a investir depende da comparao entre a taxa de
depreciao e a taxa de retorno do investimento. Se a taxa de retorno do
investimento excede a taxa de depreciao, ento as empresas tero
incentivos em aumentar o seu estoque de capital.
c) o incentivo a investir depende apenas do custo do capital. Nesse
sentido, as empresas tero incentivos em aumentar o seu estoque de
capital enquanto o custo do capital for negativo.
d) o incentivo a investir depende da comparao entre o valor de
mercado do capital instalado e o custo de reposio do capital instalado.
Nesse sentido, as empresas tero incentivos em aumentar o seu estoque
de capital se o custo de reposio do capital instalado for maior do que o
valor de mercado do capital instalado.
e) o incentivo a investir depende da comparao entre o custo do capital
e o produto marginal do capital. Se o produto marginal do capital excede
o custo do capital, ento as empresas tero incentivos em aumentar o
seu estoque de capital.
23 (ESAF/ENAP ECONOMISTA 2006) Suponha que as
empresas, em suas decises em relao ao estoque de bens de
capital que elas devem possuir, levem em considerao a razo
entre o valor de mercado do capital instalado (a), avaliado pelo
mercado acionrio, e o custo de reposio do capital instalado (b).
Denominada essa razo de q (a/b) e aceitando essa suposio:
a) se q>1, a empresa no ter incentivos em repor e aumentar o capital;
b) se q>1, a empresa no ter incentivos em realizar os investimentos;
c) somente ser interessante investir se q<1;
d) se q=1, a empresa indiferente em investir;
e) se q=1, a empresa obter lucros aumentando o capital instalado.
24 (ANALISTA TCNICO SUSEP ESAF 2002) possvel
avaliar as decises de investimento de uma empresa a partir de
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seu desempenho no mercado acionrio. Esta avaliao baseia-se


em dois parmetros:
q1=valor do capital instalado avaliado pelo mercado acionrio;
q2=custo de reposio do capital instalado.
Ser vantajoso para a empresa investir se:
a) (q1/q2)>1
b) (q2/q1)>1
c) q1.q2>0
d) q1.q2>-1
e) (q1/q2)#0
QUESTES FCC
25 (FCC ICMS/SP 2006) Suponha que numa economia
fechada, o comportamento do setor de bens e servios possa ser
descrito pelas seguintes equaes do modelo keynesiano simples:
C = 100 + 0,8Yd
I = 250 + 0,15Y
G = 300
T = 50 + 0,25Y
Nessa economia,
a) o multiplicador dos gastos do governo igual a 4.
b) o nvel de renda de equilbrio 2.400.
c) o governo tem um supervit de 350 no nvel de renda do equilbrio.
d) o multiplicador da tributao igual a 4
e) os investimentos apresentam certa elasticidade em relao taxa de
juros real.
26 (TCNICO DE CONTROLE EXTERNO ECONOMIA TCE/MG 2007) - Com relao ao multiplicador keynesiano, correto
afirmar que,
a) caso a propenso marginal a importar seja positiva, seu valor para
uma economia fechada menor do que para uma economia aberta.
b) em uma economia fechada, seu valor depende da propenso marginal
a poupar, maior ou igual a 1 e vale para qualquer componente dos
gastos autnomos agregados.
c) se a propenso marginal a consumir for igual propenso marginal a
poupar, o seu valor ser igual a 1
d) em uma economia fechada, seu valor depende da propenso marginal
a consumir, pode ser menor do que 1 e s vlido para os gastos do
governo.
e) em uma economia aberta, seu valor depende da propenso marginal a
consumir e a importar, pode ser menor que 1 e vale apenas para os
gastos do governo e exportaes autnomas.

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27 (TCNICO DE CONTROLE EXTERNO ECONOMIA TCE/MG 2007) - A renda nacional est em equilbrio, no modelo
keynesiano, quando
(A) no h dficit oramentrio no Governo.
(B) no h desempregados.
(C) a poupana planejada da sociedade igual ao investimento
planejado.
(D) o desemprego est acima da taxa natural.
(E) o volume das exportaes de bens e servios iguala o das
importaes.

GABARITO
01 C
02
08 E
09
15 E
16
22 E
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E
C
B
D

03
10
17
24

E
C
D
A

04
11
18
25

C
E
A
A

05
12
19
26

E
C
D
B

06
13
20
27

E
C
A
C

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07 E
14 D
21 A

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