BOLETN

SEMANAL

BC%
Semana del lunes 28 de septiembre al viernes 2 de octubre de 2015

ltimo Var.Sem. Var.1m Var 2015

Desde
Desde
Mx.12m Mn.12m

Prima de Riesgo

Renta Variable Espaola

IBEX 35
IGBM
LATIBEX TOP

9.603,6

0,9%

-3,4%

-6,6%

-19,2%

4,0%

969,7

0,7%

-3,7%

-7,0%

-19,6%

3,8%

2.378,6

-0,9%

-5,2%

-31,2%

-43,8%

4,5%

ndices Sectoriales Espaa

Bienes Consumo

4.472,3

1,4%

3,5%

23,4%

-7,6%

47,9%

956,4

-2,3%

-7,0%

-4,3%

-21,0%

8,1%

Construccin

1.159,3

1,0%

-4,2%

0,6%

-20,7%

9,1%

Petrleo y Utilities

1.203,8

2,5%

0,5%

-3,1%

-14,2%

5,4%

604,4

1,2%

-7,2%

-19,6%

-28,2%

4,1%

1.400,5

-0,2%

0,9%

6,9%

-14,3%

41,6%

EUROSTOXX 50

3.088,2

-0,8%

-3,5%

-1,9%

-19,5%

10,7%

DAX

9.553,1

-1,4%

-4,9%

-2,6%

-22,9%

14,3%

CAC 40

4.458,9

-0,5%

-2,1%

4,4%

-15,6%

17,7%

FTSE 100

6.130,0

0,3%

0,8%

-6,6%

-13,9%

6,3%

MIB 30

21.395,3

0,3%

-1,0%

12,5%

-11,4%

21,9%

Espaa

127

-12

+20

-115

-173

PSI 20

5.216,8

3,1%

2,5%

8,7%

-17,8%

13,3%

Italia

112

-2

-23

-85

-99

AEX GRECIA

641,0

-5,1%

2,3%

-22,4%

-41,0%

13,9%

Francia

38

-1

+10

-34

-5

RTS$ (Rusia)

764,9

-3,0%

-3,1%

-3,3%

-32,2%

32,3%

Portugal

179

-12

-36

-206

-149

S&P 500

1.913,1

-0,9%

-1,8%

-7,1%

-10,4%

5,1%

Reino Unido

119

-2

+12

+58

NASDAQ 100

4.178,5

-1,1%

-1,8%

-1,4%

-11,0%

12,9%

Grecia

762

+5

-159 +271

-409

DOW JONES

16.189,4

-0,8%

-1,0%

-9,2%

-11,8%

5,3%

NIKKEI 225

17.725,1

-0,9%

-2,0%

1,6%

-15,4%

22,0%

Comunicacin

S.Financieros
Servicios

Bolsas Internacionales

HSCEI (China)

9.686,6

1,2%

2,5%

-19,2%

-35,3%

6,9%

SHANGHAI

3.052,8

-2,0%

-3,6%

-5,6%

-41,0%

33,9%

TURQUIA

74.396,7

-0,3%

1,0%

-13,2%

-19,0%

6,6%

BRAZIL IBOVESPA INDEX

46.126,8

2,9%

-0,7%

-7,8%

-21,7%

7,9%

467,8

-0,0%

-1,8%

-26,5%

-35,5%

5,8%

42.394,3

-0,1%

-1,3%

-1,7%

-8,0%

8,0%

CHILE

3.670,8

-1,2%

-3,4%

-4,7%

-11,5%

3,6%

COLOMBIA

1.204,4

-0,9%

-1,2%

-20,4%

-28,0%

5,6%

S&P MILA
MEXICO

Variacin en
ltimo Sem. 2015 2014 2013

Futuros ndices
IBEX 35

9.595,0

0,9%

-3,6%

-6,3%

-23,7%

4,0%

EUROSTOXX

3.079,0

-0,9%

-3,9%

-1,7%

-22,4%

10,0%

DAX

9.542,5

-1,7%

-5,2%

-3,1%

-30,3%

12,5%

16.083,0

-0,7%

-1,0%

-8,0%

-12,8%

5,1%

157,3

1,2%

2,7%

0,9%

-2,2%

5,7%

Brent

47,0

-3,2%

-6,9%

-17,9%

-100,6%

10,2%

WTI

44,2

-3,4%

-4,5%

-17,1%

-107,9%

14,5%

DJIA MINI e-CBOT Dec15

BUND 10A

Futuros Petrleo

Futuros Commodities
Oro

1.139,1

-0,6%

0,5%

-3,8%

-14,8%

5,9%

Plata

15,2

0,7%

3,7%

-2,3%

-20,7%

8,5%

CRB

192,1

-1,8%

-2,4%

-16,4%

-31,6%

3,8%

Cobre

231,2

0,9%

-0,9%

-18,2%

-34,7%

4,4%

Niquel

10.023,0

1,4%

2,9%

-33,6%

-70,6%

7,1%

1.563,5

-1,1%

-1,7%

-14,7%

-33,6%

4,3%

516,8

1,8%

9,2%

-12,4%

-31,0%

11,9%

USD/EUR

1,1

0,8%

0,5%

-6,8%

-12,5%

7,9%

GBP/EUR

0,7

0,4%

1,0%

-4,5%

8,6%

JPY/EUR

134,7

-0,3%

-0,3%

-7,0%

3,6

0,8%

-0,6%

3.408,7

-0,9%

119,4

-1,0%

REAL/USD

4,0

PESO/USD

16,8

Aluminio
Trigo

Variaciones en la Semana
ltimo

Var.Sem.

AMPER

0,16

34,8%

CLIN BAVIERA

6,00

19,8%

GRAL.ALQ.MAQ

0,27

17,4%

ERCROS

0,56

15,8%

ZARDOYA OTIS

10,14

14,4%

ltimo

Var.Sem.

C.PORTLAND V

4,96

-15,2%

AZKOYEN

2,71

-6,9%

257,75

-5,8%

EDREAMS

1,99

-5,7%

INT.AIRL.GRP

7,72

-5,5%

CAF

Variaciones en 2015
ltimo

Var.2015

AMPER

0,16

453,6%

-6,4%

CODERE

1,09

251,6%

11,2%

-6,4%

LINGOTES ESP

9,10

111,6%

0,7%

4,9%

-10,8%

GAMESA

12,68

67,7%

-4,4%

18,5%

10,5%

-25,8%

INM. DEL SUR

-0,8%

-0,3%

5,4%

-11,9%

-0,1%

5,6%

49,5%

6,9%

-40,6%

-0,9%

-0,0%

14,0%

3,1%

-21,1%

Divisas

SOL PERUANO/EUR
PESO COLOMBIANO/EUR
JPY/USD

Volatilidad

9,70

59,0%

ltimo

Var.2015

CARBURES

1,03

-80,6%

ABENGOA

0,84

-54,0%

PRISA

3,77

-51,3%

DAX

30,6

5,6%

-4,7%

33,4%

-29,1%

92,8%

TUBOS REUNID

0,89

-48,0%

Eurostoxx

30,9

1,4%

-8,2%

18,1%

-32,3%

93,6%

ARCEL.MITTAL

4,77

-47,3%

S&P

22,9

-3,1% -12,3%

19,2%

-57,1%

110,3%

Deuda Corporativa
Euro Grado Inversin

207,0

0,1%

-0,1%

-1,3%

-2,3%

0,9%

Euro Grado Inversin Ex-Financieras

112,6

0,1%

-0,5%

-3,4%

-5,4%

0,7%

Boletn Anlisis Semanal | Datos a 02/10/2015 18:02 (Mercados internacionales a las 17:47) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 Renta 4, S.V., S.A. Telfono: 902 15 30 20. Web:
http://www.renta4.com

1/19

BC%
ltimo

Var.Sem (ptos)

Var.1m (ptos)

Var.2015 (ptos)

Cierre 2014

Cierre 2013

Curvas de Tipos (IRS)

EONIA

-0,12%

0,02

0,00

-0,27

0,14%

0,45%

2 Aos

0,09%

-0,09

-0,08

-0,31

0,40%

1,50%

3 Aos

0,29%

-0,13

-0,14

-0,30

0,58%

1,93%

4 Aos

0,51%

-0,17

-0,22

-0,17

0,69%

2,27%

5 Aos

0,79%

-0,18

-0,27

-0,09

0,88%

2,73%

7 Aos

1,38%

-0,25

-0,32

0,24

1,14%

3,32%

10 Aos

1,78%

-0,26

-0,35

0,17

1,61%

4,15%

30 Aos

2,90%

-0,26

-0,32

-0,05

2,94%

4,96%

TIR Bono 10 aos

Alemania

0,51%

-0,14

-0,27

-0,03

0,54%

1,93%

Espaa

1,78%

-0,26

-0,35

0,17

1,61%

4,15%

Francia

0,89%

-0,15

-0,24

0,07

0,83%

2,56%

Grecia

8,13%

-0,09

-1,26

-1,62

9,75%

8,42%

Italia

1,63%

-0,16

-0,35

-0,26

1,89%

4,13%

Japn

0,32%

-0,01

-0,08

-0,01

0,33%

0,74%

Portugal

2,30%

-0,26

-0,38

-0,39

2,69%

6,13%

Reino Unido

1,70%

-0,14

-0,22

-0,05

1,76%

3,02%

USA

1,95%

-0,22

-0,24

-0,23

2,17%

3,03%

Tipos de Intervencin - Bancos Centrales

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

Brasil

14,25%

11,75%

10,00%

7,25%

11,00%

10,75%

8,75%

13,75%

China

4,60%

5,60%

6,00%

6,00%

6,56%

5,81%

5,31%

5,31%

Estados Unidos

0,25%

0,25%

0,25%

0,25%

0,25%

0,25%

0,25%

0,25%

Eurozona

0,05%

0,05%

0,25%

0,75%

1,00%

1,00%

1,00%

2,50%

Japn

0,10%

0,10%

0,10%

0,10%

0,10%

0,10%

0,10%

Noruega

0,75%

1,25%

1,50%

1,50%

1,75%

2,00%

1,75%

3,00%

Reino Unido

0,50%

0,50%

0,50%

0,50%

0,50%

0,50%

0,50%

2,00%

Suecia

-0,35%

0,00%

0,75%

1,00%

1,75%

1,25%

0,25%

2,00%

Suiza

-0,75%

-0,25%

0,00%

0,00%

0,00%

0,25%

0,25%

0,50%

ltimas subastas del Tesoro

Prximas subastas

Vencimiento

Fecha

Marginal
ltimo

Marginal
Dif.(p.b) Solicitado Adjudicado
anterior

"Bid to
cover"

Letras a 3 meses

11/12/2015

22/09/2015

-0,105%

-0,067%

-4

2.245,5

511,1

4,4x

Letras a 6 meses

11/03/2016

15/09/2015

0,002%

-0,001%

3.060,6

472,9

6,5x

Letras a 9 meses

17/06/2016

22/09/2015

0,034%

0,028%

6.208,3

2.784,6

2,2x

Letras a 12 meses

16/09/2016

15/09/2015

0,053%

0,029%

6.789,9

4.461,5

1,5x

Bonos a 3 aos

30/04/2018

01/10/2015

0,344%

0,412%

-7

3.980,7

949,3

4,2x

Bonos a 5 aos

30/07/2020

01/10/2015

0,882%

1,028%

-15

3.568,7

1.152,4

3,1x

Obligaciones a 10 aos

30/07/2025

01/10/2015

1,844%

2,156%

-31

4.536,6

2.470,4

1,8x

Obligaciones a 15 aos

30/07/2030

16/07/2015

2,642%

2,333%

31

1.290,4

810,3

1,6x

Obligaciones a 30 aos

31/10/2044

03/09/2015

3,227%

3,191%

2.651,0

1.234,0

2,1x

Fecha

... Subasta prxima semana.

... Subasta realizadas esta semana.

Boletn Anlisis Semanal | Datos a 02/10/2015 18:02 (Mercados internacionales a las 17:47) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 Renta 4, S.V., S.A. Telfono: 902 15 30 20. Web:
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2/19

BC%
ltimo

Var.Sem.

Var.1m

Var.6m

Var.1a

En
2015

En
2014

En
2013

En
2012

Desde
Mx.12m

Desde
Mn.12m

ASIA
CHINA SHENZHEN

1.050,7

1,7%

1,1%

-10,0%

7,3%

2,1%

18,5%

22,1%

25,4%

-35,0%

10,2%

26.221,0

1,5%

3,0%

-7,2%

-1,3%

-4,6%

29,9%

9,0%

25,7%

-12,7%

5,6%

237,2

1,2%

3,1%

-7,0%

-5,2%

-2,8%

-7,6%

0,1%

10,9%

-13,8%

9,0%

9.686,6

1,2%

2,5%

-22,7%

-6,0%

-19,2%

10,8%

-5,4%

15,1%

-35,3%

6,9%

21.506,1

1,0%

1,5%

-14,3%

-6,2%

-8,9%

1,3%

2,9%

22,9%

-24,8%

5,6%

MALASIA KLCI

1.628,8

0,9%

2,4%

-11,1%

-11,4%

-7,5%

-5,7%

10,5%

10,3%

-12,8%

8,3%

AUSTRALIA 200

5.052,0

0,2%

-1,0%

-14,4%

-4,6%

-6,6%

1,1%

15,1%

14,6%

-15,8%

2,7%

TURQUIA

74.396,7

-0,3%

1,0%

-8,9%

0,7%

-13,2%

26,4%

-13,3%

52,6%

-19,0%

6,6%

NIKKEI 225

17.725,1

-0,9%

-2,0%

-8,2%

13,2%

1,6%

7,1%

56,7%

22,9%

-15,4%

22,0%

SHANGHAI

3.052,8

-2,0%

-3,6%

-19,9%

29,1%

-5,6%

52,9%

-6,7%

3,2%

-41,0%

33,9%
5,3%

INDIA SENSEX 30
COREA KOSPI 200
HSCEI
HANG SENG

EEUU/CANADA
DOW JONES

16.187,8

-0,8%

-1,0%

-8,9%

-3,6%

-9,2%

7,5%

26,5%

7,3%

-11,8%

S&P 500

1.913,0

-0,9%

-1,8%

-7,4%

-1,7%

-7,1%

11,4%

29,6%

13,4%

-10,4%

5,1%

NASDAQ 100

4.178,0

-1,1%

-1,8%

-3,2%

4,8%

-1,4%

17,9%

35,0%

16,8%

-11,0%

12,9%

CANADA COMP.

13.171,8

-1,5%

-2,8%

-12,3%

-10,8%

-10,0%

7,4%

9,6%

4,0%

-15,2%

3,7%

NASDAQ COMP.

4.610,1

-1,6%

-2,9%

-5,7%

4,1%

-2,7%

13,4%

38,3%

15,9%

-11,9%

12,0%

PSI 20 PORTUGAL

5.216,8

3,1%

2,5%

-13,6%

-5,1%

8,7%

-26,8%

16,0%

2,9%

-17,8%

13,3%

IBEX35

9.603,6

0,9%

-3,4%

-17,5%

-7,8%

-6,6%

3,7%

21,4%

-4,7%

-19,2%

4,0%

969,7

0,7%

-3,7%

-17,9%

-8,8%

-7,0%

3,0%

22,7%

-3,8%

-19,6%

3,8%

6.130,0

0,3%

0,8%

-10,3%

-4,9%

-6,6%

-2,7%

14,4%

5,8%

-13,9%

6,3%

21.395,3

0,3%

-1,0%

-8,2%

7,5%

12,5%

0,2%

16,6%

7,8%

-11,4%

21,9%

8.515,5

0,1%

-1,3%

-6,7%

-1,6%

-5,2%

9,5%

20,2%

14,9%

-10,7%

8,4%

422,6

-0,1%

-2,5%

-14,2%

4,0%

-0,4%

5,6%

17,2%

9,7%

-17,2%

15,2%

1.412,9

-0,4%

-4,0%

-15,7%

4,4%

-3,5%

9,9%

20,7%

11,8%

-17,9%

13,3%

347,9

-0,4%

-1,7%

-12,6%

4,8%

1,6%

4,4%

17,4%

14,4%

-16,2%

15,0%

CAC 40

4.458,9

-0,5%

-2,1%

-12,1%

5,1%

4,4%

-0,5%

18,0%

15,2%

-15,6%

17,7%

EUROSTOXX50

3.088,2

-0,8%

-3,5%

-16,9%

-0,6%

-1,9%

1,2%

17,9%

13,8%

-19,5%

10,7%

BELGICA BEL20

3.342,9

-1,1%

-2,0%

-11,4%

6,7%

1,8%

12,4%

18,1%

18,8%

-14,5%

19,0%

DAX

9.553,1

-1,4%

-4,9%

-20,2%

3,9%

-2,6%

2,7%

25,5%

29,1%

-22,9%

14,3%

RUSIA RTS

764,9

-3,0%

-3,1%

-18,1%

-30,2%

-3,3%

-45,2%

-5,5%

10,5%

-32,2%

32,3%

AEX GRECIA

641,0

-5,1%

2,3%

-16,9%

-39,5%

-22,4%

-28,9%

28,1%

33,4%

-41,0%

13,9%

PETRLEO Y GAS

261,9

3,2%

-0,8%

-14,5%

-20,7%

-7,9%

-15,1%

3,8%

-4,3%

-24,5%

8,0%

UTILITIES

292,0

1,8%

0,1%

-10,0%

-6,7%

-7,4%

13,3%

7,5%

-0,7%

-14,8%

4,9%

RETAIL

331,9

1,6%

-1,1%

-9,6%

18,9%

6,5%

-4,1%

19,6%

8,8%

-13,5%

27,9%

ALIMENTACIN

594,8

1,0%

4,9%

-6,4%

14,3%

7,9%

11,2%

8,5%

19,0%

-10,5%

22,0%

INDUSTRIALES

402,1

0,4%

-4,0%

-15,6%

3,6%

-1,0%

-1,9%

22,5%

21,9%

-18,7%

14,2%

SERVICIOS FINANCIEROS

418,5

-0,1%

1,1%

-7,9%

25,1%

10,9%

9,8%

35,0%

21,5%

-13,4%

36,3%

BANCA

185,6

-0,2%

-3,9%

-14,2%

-4,0%

-1,7%

-2,8%

19,0%

23,1%

-18,4%

6,8%

TECNOLOGA

310,6

-0,2%

0,7%

-13,0%

7,8%

-0,5%

7,5%

26,7%

21,8%

-18,1%

19,4%

SEGUROS

256,2

-0,3%

-0,9%

-14,9%

9,7%

2,3%

9,8%

28,9%

32,9%

-17,1%

19,7%

CONSUMO CCLICO

723,6

-0,7%

3,3%

-2,2%

23,7%

13,6%

9,2%

14,0%

20,9%

-11,5%

31,1%

QUMICAS

782,0

-0,7%

-4,0%

-18,4%

6,4%

-0,6%

3,8%

13,9%

29,5%

-21,8%

15,5%

INDUSTRIA BSICA

269,3

-0,8%

-8,0%

-31,2%

-30,9%

-28,4%

-6,2%

-13,4%

4,2%

-38,4%

8,5%

MEDIA

295,9

-0,9%

1,0%

-8,3%

20,8%

8,6%

7,3%

33,7%

17,4%

-12,9%

30,5%

AUTOMVILES

463,8

-1,0%

-9,0%

-29,1%

4,9%

-7,5%

4,0%

37,3%

35,5%

-33,2%

13,7%

CONTRUCCIN

359,0

-1,4%

-3,9%

-10,7%

15,0%

7,3%

4,7%

21,8%

15,4%

-14,1%

28,4%

VIAJES

242,2

-1,4%

1,4%

-5,0%

26,5%

9,1%

18,3%

27,9%

30,0%

-9,3%

39,3%

SALUD

753,4

-2,2%

-2,0%

-9,4%

8,5%

8,6%

18,2%

20,4%

12,1%

-14,3%

21,4%

TELECOMUNICACIONES

323,4

-5,0%

-6,2%

-12,0%

10,5%

1,0%

7,5%

32,1%

-10,7%

-19,0%

21,9%

EUROPA

IGBM
FTSE 100
MIB 30
SUIZA SMI
HOLANDA AEX
SUECIA OMX
EUROSTOXX600

EUROSTOXX SECTORIALES

LATAM
BOVESPA

46.153,0

2,9%

-0,7%

-13,1%

-13,8%

-7,7%

-2,9%

-15,5%

7,4%

-21,6%

8,0%

S&P MILA

467,8

-0,0%

-1,8%

-21,2%

-34,3%

-26,5%

-15,7%

-22,6%

17,3%

-35,5%

5,8%

MEXBOL

42.386,8

-0,1%

-1,4%

-4,1%

-4,2%

-1,8%

1,0%

-2,2%

17,9%

-8,0%

8,0%

LATIBEX

2.378,6

-0,9%

-5,2%

-30,5%

-39,4%

-31,2%

-11,1%

-12,4%

-2,6%

-43,8%

4,5%

COLOMBIA

1.204,4

-0,9%

-1,2%

-9,4%

-26,1%

-20,4%

-5,8%

-12,4%

16,6%

-28,0%

5,6%

CHILE

3.670,8

-1,2%

-3,4%

-7,4%

-5,2%

-4,7%

4,1%

-14,0%

3,0%

-11,5%

3,6%

PER

-6,1%

-23,6%

5,9%

-5.830,9%

-8.223,2%

Boletn Anlisis Semanal | Datos a 02/10/2015 18:02 (Mercados internacionales a las 17:47) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 Renta 4, S.V., S.A. Telfono: 902 15 30 20. Web:
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EVOLUCIN 12 MESES

EVOLUCIN EN LA SEMANA

IBEX 35

EUROSTOXX 50

DOW JONES

NASDAQ COMPOSITE

NIKKEI

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EVOLUCIN 12 MESES

EVOLUCIN EN LA SEMANA

TIR DEL BONO A 10 AOS (ESPAA)

TIR DEL BONO A 10 AOS (ALEMANIA)

TIR DEL BONO A 10 AOS (USA)

DLAR / EURO

BARRIL CRUDO BRENT

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Principales noticias de la semana
Sector Financiero. El Gobierno ha decidido modificar el tratamiento fiscal de los DTAs mediante
una reforma del impuesto sobre sociedades. La reforma permitir eliminar cualquier
incertidumbre sobre la compatibilidad de este instrumento con la legislacin comunitaria.
Adems, con esta reforma, que cuenta con el visto bueno de la Comisin Europea, se asegura la
estabilidad del clculo del capital regulatorio que las entidades financieras espaolas
mantienen en la actualidad. De este modo, los DTAs (generados antes de enero de 2016) que
actualmente computan como recursos propios en capital no sern considerado ayudas pblicas. A
cambio, los bancos tendrn que pagar una prestacin patrimonial voluntaria, podra ascender a
420 mln de euros anuales a partir de 2016, cuota que ir reducindose en la medida que se vayan
amortizando los DTAs. Noticia positiva que permite eliminar una de los riesgos que se cernan
sobre el sector ante la posibilidad de tener que dejar de computar los DTAs como capital.
Gamesa. Ha firmado un contrato para instalar 72,5 MWs en 3 parques elicos en Turqua (52,5
MWs), Chipre (10 MWs) y Kuwait (10 MWs) con turbinas G114-2 MWs. La fecha de entrega ser en
2016. El contrato cuenta con el servicio de mantenimiento durante los primeros 5 aos. Noticia
positiva. Gamesa contina diversificando su negocio a pases con menor penetracin de energa
elica. Precio objetivo 15,7 eur. Sobreponderar.
Repsol. Tras la reciente venta del 10% de CLH por 325 mln eur, ahora ha vendido a British Gas
su paquete minoritario en tres bloques canadienses por 70 mln USD (62 mln eur). Noticia
positiva, que suponer continuar con la desinversin de activos no estratgicos. Recordamos que
el 15-octubre la petrolera actualizar su estrategia. Sobreponderar.
Mediaset Espaa. Prosigue su programa de recompra de acciones de hasta un mximo de 170
mlneur o 14.137.500 de ttulos (3,9% del total) con una duracin hasta finales de
diciembre. Hasta el 25 de septiembre ha recomprado 12,495 mln acciones a un precio medio de
11,43 /acc invirtiendo 142,030 mln eur (83,5% del total). Los ttulos deberan seguir vindose
apoyados por el programa de recompra de acciones propias. Mantener.
Liberbank. El Consejo de Administracin de Liberbank ha acordado la distribucin de un dividendo
a cuenta de 2015 en especie, consistente en la entrega de acciones de la autocartera de 1 accin
por cada 45 ttulos, as como de un dividendo asociado en concepto de pago a cuenta para los
accionistas sujetos a retencin conforme a la normativa fiscal vigente, o su equivalente en metlico
en los dems casos. El derecho a percibir este dividendo se devengar a favor de quien sea
accionista de Liberbank el 2 de octubre. Detalles del acuerdo de distribucin de dividendo:
1.

2.

Dividendo a cuenta en especie mediante la entrega de 56,8 acciones propias procedentes de

autocartera en la proporcin de una accin por cada 45 acciones que posean los accionistas, con
un valor de mercado de 31,5 millones de euros, equivalente a 0,0123 euros por accin y
Dividendo a cuenta en metlico asociado al dividendo en especie para absorber en su caso el
impacto fiscal del dividendo en especie, con valor estimado de 9,1 mln de euros y que se
abonar de la siguiente forma:
Accionistas sujetos a retencin e ingreso a cuenta. Sobre el dividendo en metlico
se practicar la correspondiente retencin a cuenta del Impuesto sobre la Renta de las
Personas Fsicas, Impuesto sobre Sociedades o Impuesto sobre la Renta de No
Residentes. Del importe neto resultante, se deducir el ingreso a cuenta
correspondiente al dividendo en especie.
Accionistas no sujetos a retencin e ingreso a cuenta. Percibirn el importe ntegro
del dividendo a cuenta en metlico.

Caixabank. Una vez finalizado el periodo de negociacin de los derechos de asignacin gratuita, el
91,74% (vs 93,32% programa anterior realizado en marzo) de los inversores ha optado por recibir
Boletn Anlisis Semanal | Datos a 02/10/2015 18:02 (Mercados internacionales a las 17:47) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 Renta 4, S.V., S.A. Telfono: 902 15 30 20. Web:
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nuevas acciones. De este modo, el importe del aumento de capital liberado es de 55,7 mln de
euros (con la emisin de 55,7 mln de acc, 0,97% vs actual). Las nuevas acciones comenzaran a
cotizar en los prximos das (de acuerdo al calendario tentativo el da 2 de octubre). Noticia sin
impacto en cotizacin esperado. Mantener. Precio objetivo 4,09 euros/acc.
Popular. El resultado del dividendo en scrip se ha saldado con una aceptacin del 82,49% de los
accionistas que cobrarn en acciones (vs 82,47% en abril). As, el aumento de capital
liberado ser de 9,6 mln de acciones correspondiente al 0,456% del capital social. El importe
nominal del aumento de capital ser de 4,8 mln de euros. Est previsto que comiencen a cotizar en los
prximos das. Noticia sin impacto, se mantiene la tendencia del sector de una elevada
proporcin de accionistas aceptando el cobro en acciones. Mantener.
OHL. La compaa ha decidido cambiar la forma de contabilizar las autopistas mexicanas en sus
cuentas. Hasta la fecha la manera de contabilizarlas era como activos intangibles (as se contabilizan
las autopistas de peaje de manera habitual), pero al tratarse de activos que reciben efectivo de
manera garantizada por el concedente se pasan a contabilizar como activos financieros. La
compaa informa que estos cambios tendrn un efecto neutro en la cuenta de resultados por lo que
no esperamos impacto en la cotizacin. Al margen hasta resultados de auditoras del Gobierno de
Mxico.
Tecnicas Reunidas. Abu Dhabi Oil Company Limited (ADOC) ha adjudicado a Tcnicas Reunidas
un contrato para el desarrollo de la infraestructura precisa para la produccin temprana de crudo en
el campo de Hail en Abu Dhabi. El contrato, que ha sido adjudicado bajo la modalidad llave en
mano por un valor aproximado de 310 mln de dlares (277 mln de euros aproximadamente, 3% de
la cartera de pedidos al cierre de 1S15) y un plazo de ejecucin de 20 meses, comprende trabajos
onshore desarrollados en dos islas, una de ellas artificial, y trabajos offshore consistentes en la
construccin de un corredor submarino con tres tuberas y un cable de fibra ptica que comunica
dichas islas. Para Tcnicas Reunidas este nuevo contrato da continuidad a las actividades de la
empresa en el sector offshore y representa el quinto proyecto en Emiratos rabes Unidos, ocho
meses despus de su ltima adjudicacin en este pas, fortaleciendo su presencia y su compromiso
con el mismo para mantener su capacidad actual de produccin de crudo y de gas. Con este nuevo
contrato, las adjudicaciones acumuladas en 2015 se elevan a 4.000 mln eur vs nuestras previsiones
(en revisin al alza) de 3.300 mln eur. La cartera de pedidos ya estaba en mximos histricos, a lo
que se suma que el flujo de noticias seguir siendo favorable, recordando que seguimos a la
espera de confirmacin oficial de un contrato en Arabia Saudi por cerca de 3.000 mln USD.
Reiteramos nuestra recomendacin de Sobreponderar con precio objetivo 48 eur/acc (en revisin
al alza).
BBVA. Detalles de la ampliacin de capital para atender al Dividendo opcin, programa que se
ejecutar para el pago del segundo dividendo complementario a cuenta del ejercicio 2015, y que
dar a elegir a los accionistas entre retribucin en acciones o efectivo. Los accionistas que no
comuniquen su decisin recibirn el dividendo en acciones. Detalles sobre el pago del Dividendo
opcin:

La entidad llevar a cabo una ampliacin de capital liberada de mximo 68,5 mln de
acciones (1,04% de las acciones actualmente en circulacin) con un valor nominal de 0,49
euros/acc.
El precio de compra de cada derecho de asignacin gratuita es de 0,08 euros, que ser el
importe del dividendo en caso de optar por cobrarlo en efectivo.
El nmero de derechos de asignacin gratuita necesarios para recibir una accin nueva es de
92.
Recordamos el calendario tentativo previsto para la ejecucin del aumento de capital liberado:
2-octubre: fecha de referencia para la asignacin de los derechos de asignacin gratuita.

Boletn Anlisis Semanal | Datos a 02/10/2015 18:02 (Mercados internacionales a las 17:47) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 Renta 4, S.V., S.A. Telfono: 902 15 30 20. Web:
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5-octubre: comienzo del perodo de negociacin de los derechos de asignacin gratuita.
14-octubre: fin del plazo para solicitar la retribucin en efectivo.
19-octubre: fin del perodo de negociacin de los derechos de asignacin gratuita.
22-octubre: fecha de pago a los accionistas que hayan solicitado su retribucin en efectivo.
29-octubre: asignacin de las nuevas acciones a los accionistas.
30-octubre: inicio de la contratacin ordinaria de las nuevas acciones.
Abertis. La compaa informa que se ha autorizado por parte de la CNMV la OPA de Abertis sobre
sus propias acciones en los trminos ya conocidos, que son 6,5% del capital a 15,7 eur/acc (+11%
con respecto al cierre de ayer, 14,13 eur/acc). En el plazo mximo de cinco das Abertis deber
proceder a la difusin pblica de la oferta, a partir de entonces los accionistas tienen 15 das para
acudir a la oferta (fecha lmite 20 de octubre). Recordamos que en caso de acudir todos los
accionistas a la oferta se recompraran 220 acciones a cada inversor en el tramo lineal sumiendo que
el nmero de accionistas es cercano a 70.000, aumentando esta cifra en caso de que acudiesen
menos accionistas (ver documento Abertis: Aprovechamos la OPA en www.r4.com). Noticia sin
impacto al ser algo esperado. Sobreponderar.
Telefnica. En relacin al prximo pago de dividendo en formato script (pago efectivo a principios
de diciembre), el Consejo ha decidido que las 5 sesiones previas al 13 de noviembre (6, 9-12 nov)
determinen el precio de cotizacin que se aplique a la frmula de fijacin del precio de compra
de los derechos de asignacin gratuita y a la del nmero provisional de acciones a emitir.
Los derechos de asignacin gratuita se asignarn a los accionistas de telefnica que sean
legitimados como tales a las 23:59 horas del da de la publicacin en el Boletn Oficial del Registro
Mercantil, que est previsto para el 17 de noviembre. Noticia sin impacto en cotizacin. Mantener.
Repsol. Ha vendido parte de su negocio de gas canalizado a Gas Natural Distribucin y a
Redexis Gas por 652 mln eur, superando con ello los 1.000 mln USD en desinversiones de
activos no estratgicos a las que se comprometi en el momento de la compra de Talisman (el
pasado 25-septiembre vendi el 10% de CLH por 325 mln eur). La operacin genera una plusvala
aproximada despus de impuestos de 367 mln eur, y se completar en los primeros meses de
2016, sujeta a la obtencin de las correspondientes autorizaciones administrativas. Adems de esta
optimizacin de activos, Repsol ha anunciado que ha alcanzado un rcord de produccin de
700.000 barriles equivalentes de petrleo al da, +97% respecto a los 355.000 bep/d, gracias a la
incorporacin de nuevos proyectos de produccin en Estados Unidos, Canad, Sudeste Asitico,
Latinoamrica y Noruega, derivados en gran parte de la adquisicin de Talisman. La integracin de
la compaa canadiense tambin ha permitido a Repsol incrementar sus reservas un 55%, hasta
alcanzar los 2.200 millones de barriles equivalentes de petrleo. Valoramos ambas noticias de
forma positiva, pudiendo actuar de catalizadores para la cotizacin tras las recientes cadas (en
ltimos 3 meses, Repsol -35% vs Ibex -12%) que consideramos excesivas. Recordamos que el
pasado viernes incluimos a Repsol en nuestra cartera verstil, a la espera de la actualizacin
estratgica que realizar el prximo 15 de octubre. Sobreponderar.
Gas Natural. La compaa ha adquirido 250.000 puntos de suministro de propano canalizado a
Repsol por importe de 450 mln eur. Estos puntos de suministro sern conectados a la red de
distribucin de gas natural del grupo. El importe de la operacin asume un pago de 1.800 eur por
cada punto de suministro, cifra un tanto elevada con respecto al precio que se ha venido pagando en
operaciones similares (1.300- 1.600 eur por punto de suministro), si bien creemos que esto se debe a
que los puntos se encentran en la zona de influencia de Gas Natural por lo que parece razonable el
pago de una prima. Noticia positiva para gas natural en el sentido de que puede rentabilizar la
caja generada y se engloba dentro de la estrategia del grupo de realizar pequeas adquisiciones
que le permitan obtener crecimientos a futuro. Sobreponderar.
Boletn Anlisis Semanal | Datos a 02/10/2015 18:02 (Mercados internacionales a las 17:47) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 Renta 4, S.V., S.A. Telfono: 902 15 30 20. Web:
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Repsol. Segn medios, la petrolera tiene previsto eliminar 1.500 empleos a nivel mundial, en torno
a un 6% de su plantilla, en los tres prximos aos como parte de sus esfuerzos para reducir
costes. Esta noticia, con el foco en la mejora de eficiencia, se suma a las desinversiones en los
ltimos das, que elevan ya el total por encima de los 1.000 mln USD comprometidos en el momento
de la compra de Talisman. Recordamos que Repsol presentar su Plan Estratgico 2016-2020 el
prximo 15 de octubre, un plan que estar orientado a la creacin de valor una vez alcanzados
sus objetivos de crecimiento. Las noticias recientemente conocidas apuntan en la buena
direccin estratgica para afrontar el complicado entorno actual de precios del crudo.
Sobreponderar.
BME. Ha publicado volmenes negociados de septiembre, con un incremento interanual de
+1% (nmero de negociaciones -7%), lo que supone registrar el mejor septiembre desde 2009. En
trminos de medias diarias negociadas, la cifra se sita en 2.858 mln eur, ligeramente inferior (-3%)
que el mes anterior. Si consideramos el acumulado en 2015 (enero-septiembre), el incremento de
volumen es del +21% y el nmero de negociaciones -4%. De cara al medio plazo, esperamos que
se mantengan unos slidos volmenes de negociacin (apoyo del incremento de volatilidad,
scrips, salidas a bolsa...), a lo que se aade una elevada y sostenible RPD ordinaria en efectivo
(cercana al 7% con cargo a 2015e) a la que se podra sumar en el futuro la vuelta del pago de
dividendo extraordinario. Reiteramos nuestra recomendacin de Sobreponderar con precio objetivo
46 eur/acc (potencial +50%).
Amadeus. Ha anunciado la firma de un acuerdo con Virgin Australia para incorporar, por primera
vez, uno de los 3 mdulos del programa Altea (divisin IT), en concreto, el de control de
despegue. Noticia positiva sin impacto en cotizacin. Sobreponderar.
Sabadell. Ha adquirido 8,2 mln de acciones del banco colombiano Banco GNB
Sudameris, representativas del 4,99% de su capital social, por un precio de 50 mln de dlares (44
mln de euros aproximadamente). Con carcter simultneo a la compra, Banco Sabadell ha suscrito
con Starmites Corporation, sociedad propiedad de la familia Gilinski y propietaria a su vez de Gilex
Holding, que es el accionista mayoritario de Banco GNB Sudameris, un acuerdo concedindose
mutuamente opciones de compra y venta sobre la participacin adquirida. La adquisicin se
complementa con un acuerdo de cooperacin comercial de carcter estratgico que tiene por
objeto aprovechar las oportunidades mutuas que ofrecen los mercados en los que est presente
Banco GNB Sudameris y Banco Sabadell. Noticia sin impacto significativo dado el tamao de la
operacin. Mantener.
Indra. Ha anunciado que, dentro del programa de reestructuracin que tambin afecta a la alta
direccin, sustituye a su director financiero por D. Javier Lzaro, ex director financiero de
Prisa, que trabaj con D. Fernando Abril-Martorell, actual Consejero Delegado de la compaa,
cuando estuvo al frente de Prisa. Sobreponderar.
Medios TV. Audiencias de TV de Septiembre. Buenos datos de MSE, que se recupera de la cada
de agosto (mes menos relevante), especialmente en prime time, Atresmedia mejora en prime time,
al igual que TVE. En 24 horas: MSE: +0,9 pp vs agosto 2015 hasta 31,4%, A3M: sin cambios a
26,8%, TVE: +0,2 pp hasta 16,5% y la Forta: +0,1 pp hasta 7,2%. En Prime Time: MSE: +1,2 pp vs
agosto 2015 hasta 30,0%, A3M +0,5 pp hasta 27,8%, TVE: +0,9 pp hasta 17,0% y la Forta -1,0 pp
hasta 7,2%. Reiteramos que antes del 16 de Octubre se subastarn 6 canales nuevos (3 en HD y 3 en
Single Definition). Las principales cadenas han anunciado que pujarn. El mximo establecido es un
canal de cada (SD y HD). No esperamos reaccin significativa de los ttulos de MSE o A3M, si
bien los de la primera han sido claramente mejores. Recomendamos Mantener (ambas).

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Anlisis Macroeconmico
Los datos macroeconmicos en Estados Unidos dejaron un mal sabor de boca en lo que al
mercado laboral se refiere adems de ver debilidad en el sector de manufacturas. Sin embargo,
tuvimos buenas noticias en China, donde aunque los datos de septiembre conocidos han sido
dbiles, no ahondan en el deterioro y se mantienen prcticamente estables frente a meses anteriores.
Pocas novedades en Europa, que se enfrenta a nuevas presiones en precios tras la correccin del
precio del crudo.
En Estados Unidos, las nminas no agrcolas de septiembre mostraron una creacin de 142.000
puestos de trabajo (vs 201.000e y revisin a la baja del dato de agosto un 21% hasta 136.000 y el de
julio un 9% hasta 223.000), con una tasa de desempleo sin cambios en niveles de 5,1% y un salario
medio por hora plano en trminos mensuales (vs +0,2%e y +0,3% anterior) y +2,2% i.a. (vs +2,4%e y
+2,2% anterior). Por su parte, el ADP de empleo privado mostr una creacin de 200.000 puestos
de trabajo por encima de los 190.000 estimados (vs 186.000 previo revisado a la baja ligeramente).
Dbil ISM manufacturero de septiembre afectado por la menor demanda global y por la
apreciacin del dlar, que ha llevado al ndice a marcar mnimos desde mayo de 2013 en 50,2 (vs
50,6e y 51,1 anterior).
Sin sorpresas en los datos del deflactor del consumo privado de agosto que avanz +0,3% i.a
(+0,3%e y previo) y +1,3% i.a en tasa subyacente (vs +1,3%e y +1,2% anterior). Cabe mencionar la
buena lectura de los gastos personales de agosto con un aumento del +0,4% mensual (vs +0,3%e
y +0,4% previo revisado al alza +10 pbs) frente a unos ingresos personales del mismo mes que
desaceleran el ritmo de crecimiento hasta +0,3% (vs +0,4%e y +0,5% previo revisado al alza
desde +0,4%).
En Europa, la inflacin en septiembre (preliminar) confirm la nueva presin a la baja existente
como consecuencia de la cada del precio del crudo. As, en la Eurozona el IPC general se situ
en terreno negativo (-0,1% i.a) por primera vez en 6 meses, con una tasa subyacente estable en
+0,9%. Una presin que tambin pudimos ver en Alemania y Espaa, 0% i.a (vs +0,1%e y +0,2%
anterior) y -0,9% i.a (vs -0,5%e y -0,4% anterior) respectivamente.
Destacar tambin los PMI manufactureros finales de septiembre que confirmaron el ligero
deterioro respecto al mes anterior excepto en Francia, donde mejor recuperando niveles de 50
puntos tras dos meses consecutivos en zona de contraccin. En la Eurozona, el ndice se situ
en 52 (vs 52e y 52,3 anterior), en Alemania 52,3 (vs 52,5e y 53,3 anterior), en Francia 50,6 (vs 50,4e y
48,3 anterior), en Espaa 51,7 (vs 52,9e vs 53,2 anterior) y en Reino Unido 51,5 (vs 51,3 y 51,5
anterior). Unos niveles compatibles con un crecimiento del PIB 3T15 similar al 2T15.
En Reino Unido se confirm el slido ritmo de crecimiento: el PIB 2T15 final avanz +0,7%
trimestral (vs +0,7%e y +0,4% anterior) y +2,4% i.a (vs +2,6%e y +2,9% anterior).
En China, los PMIs de septiembre fueron dbiles aunque no tanto como se esperaba. En
manufacturas, el PMI oficial se mantiene por debajo de la zona de expansin aunque mejora
ligeramente el dato previo hasta 49,8 (vs 49,7e y anterior) y el Caixin final (mayor peso de
exportadoras) sin grandes cambios en 47,2 (vs 47e y preliminar y 47,3 anterior) aunque supone
marcar su nivel ms bajo de los ltimos 6 aos y medio; en servicios, estabilidad en el dato oficial
en 53,4 y deterioro en el Caixin 50,5 vs 51,5 anterior. Unos datos compatibles con la idea de
transformacin del modelo de crecimiento hacia menor inversin y ms consumo privado.
La semana que viene las referencias sern escasas. En Estados Unidos tendremos las Actas de
la Fed correspondientes a la reunin del 17 de septiembre, en la que se decidi retrasar la subida de
tipos de intervencin ante las incertidumbres internacionales. Por otro lado, se publicar,
correspondiente al mes de septiembre, el ISM de servicios y datos finales de PMI compuesto y
de servicios. Otro dato a tener en cuenta ser la balanza comercial de agosto. En Europa lo ms
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relevante sern las cifras finales de PMI compuesto y de servicios en la Eurozona, Francia,
Alemania, Espaa y Reino Unido. Adems, del mes de agosto conoceremos la produccin
industrial en Alemania y Espaa, las ventas al por menor en la Eurozona y en el pas germano la
balanza comercial. En Reino Unido el Banco de Inglaterra anunciar tipos de inters, donde no
esperamos cambios.

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Anlisis de Mercado
La volatilidad sigue reinando en los mercados. A pesar de sesiones de rebote ante los atractivos
precios que han dejado unas cadas a nuestro juicio excesivas, la falta de confirmacin de
recuperacin cclica (dbil dato de empleo americano, entre otros) sigue pesando sobre los
mercados. As, las plazas europeas han marcado uno de sus peores meses de septiembre y tercer
trimestre desde hace aos.
El Ibex recogi un mejor comportamiento relativo frente a sus homlogos, pero tampoco ha logrado
salvar un mal mes de septiembre (-6,8%), el peor desde 2002, y que ha dado como resultado tambin
el peor 3T15 desde 2011 con un descenso del -11%. A destacar la moderacin de la prima de
riesgo una vez transcurridas las elecciones catalanas: el diferencial de Espaa frente a Alemania se ha
reducido 11 pbs en la semana, con una TIR marcando mnimos de los ltimos 4 meses por debajo
del 2%. Esto se tradujo en una subasta del Tesoro de Bonos a 3 y 5 aos y Obligaciones a 10 aos
que se sald con elevada demanda y reduccin del coste medio.
Destacamos la publicacin esta semana de un informe de la agencia de calificacin S&P sobre
perspectivas econmicas para la Eurozona, advirtiendo de que el BCE podra anunciar tan
pronto como en diciembre una extensin del QE, llevando la compra de bonos hasta mediados
de 2018 (vs septiembre 2016 inicial) y ampliando el importe a ms del doble hasta 2,4 billones de
euros (vs 1,1 billones de euros anunciados). Estas previsiones se enmarcan en el entorno actual de
incertidumbre sobre la desaceleracin del crecimiento en China y su impacto en mercados
emergentes y unos precios de las materias primas en mnimos. S&P considera que una extensin del
QE por parte del BCE podra mitigar los efectos adversos que estos factores puedan tener en la
recuperacin de la Euro zona y las expectativas de inflacin, y que dificultan el cumplimiento de
objetivos del actual programa de QE.
De cara al mes de octubre, los mercados seguirn pendientes de la evolucin de los datos
macroeconmicos en China, donde las ltimas cifras pronostican un crecimiento de su economa
inferior al 7%, objetivo establecido por el Gobierno (y que ira en lnea con la revisin a la baja del PIB
realizada por el Banco Asitico de Desarrollo hasta +6,8% desde 7,2% inicial). En cualquier caso,
seguimos apostando por un aterrizaje suave de la economa china frente al aterrizaje brusco
que descuenta el mercado.
Tambin ser importante no perder de vista a la FED que deber comenzar la normalizacin de su
poltica monetaria tarde o temprano apoyado por la buena evolucin de su economa. En este
sentido, los inversores estn considerando que la debilidad del entorno internacional pesar
ms en la decisin de la FED que la buen marcha de la actividad, dando una probabilidad para
esa primera subida de tipos de inters de tan slo un 6% en la reunin del 28 de octubre, del 28% el
16 de diciembre, y teniendo que ir hasta la reunin de junio de 2016 para ver un porcentaje superior al
60%. Otra cita clave para este mes ser la reunin del BCE el prximo da 22, en un entorno de
presin a la baja en precios (alejndose de su objetivo del 2%) y las expectativas de que pueda
dar alguna seal sobre una posible ampliacin del QE.
Entendemos que estos dos factores, ralentizacin de la economa China y expectativas de un
aumento de los tipos de inters en Estados Unidos, seguirn contribuyendo a que se mantenga
la volatilidad e incertidumbre en el mercado. No obstante, consideramos que los ndices
deberan recuperar parte del terreno perdido en un contexto donde las expectativas cclicas nos
parecen demasiado negativas (capacidad de Estados Unidos y Europa para mantener buenos
ritmos de crecimiento) y un BCE dispuesto a hacer lo que sea necesario (ampliacin del QE?).
En nuestra opinin, los niveles actuales son atractivos de cara al medio/largo plazo. Vemos que
muchos valores y sectores han sufrido cadas muy acusadas alejndose de sus precios objetivo
incluso en entornos macro menos atractivos.
A esto hay que aadir el inicio de la temporada de resultados del 3T15 en Estados Unidos con
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Alcoa (jueves), en un contexto donde las previsiones del BPA 3T15e del S&P se han revisado a la
baja hasta -4,3% i.a (vs -0,4%e inicial), unos niveles bajos que podran ser finalmente
superados.
En este contexto, mantenemos nuestros niveles tcnicos sin cambios: Ibex 9.350 11.600, en el
Eurostoxx 2.800-3.700 y S&P 1.800 2.150 puntos.
En cuanto a carteras en la de 5 Grandes espaola optamos por reducir exposicin al sector
financiero dando salida a BBVA tras su mejor comportamiento relativo vs Santander. En su lugar
entra DIA. La reaccin negativa de la cotizacin ha sido excesiva y reiteramos nuestra recomendacin
de Sobreponderar a medio plazo (precio objetivo 7,4 eur/acc). A pesar de la dbil evolucin de los LFL
(ventas comparables) en Iberia en 1S15, resultado en parte de la canibalizacin de los nuevos
formatos, la compaa confa en una progresiva recuperacin en 2S15, apoyada por la mejora de la
oferta comercial con la remodelacin de DIA Market y DIA Maxi con muy buenos resultados. En
cuanto a la integracin de las ltimas adquisiciones (El rbol, tiendas Eroski), va por buen camino, con
sinergias superando las expectativas iniciales. Consideramos que con los ltimos movimientos, DIA
est bien posicionada para ganar cuota en sus mercados "core" (Iberia y Latinoamrica), tanto a
travs de crecimiento orgnico como va adquisiciones. Tras este cambio la cartera queda
constituida por: BME (20%), DIA (20%), Santander (20%), Tcnicas Reunidas (20%) y Telefnica
(20%).
En la Cartera Verstil, entra Europac que pasa a ocupar el lugar de Ence y cuenta con un valor
con un negocio similar. El comportamiento relativo (mucho mejor en Ence en el ltimo ao) juega
muy a favor de Europac. Adems, a pesar de que Europac est consiguiendo subir precios del papel,
sus ttulos han cado con fuerza en las ltimas semanas de una forma similar a la de muchos valores
ligados a las materias primas que s han visto cmo sus precios de venta se han visto muy castigados.
En nuestra opinin, la evolucin de su negocio y perspectivas no se corresponde con su reciente
comportamiento en los mercados. De Europac, adems, destacamos el plan integral de mejora
comercial, de eficiencia y costes, que le permitir mejorar significativamente sus mrgenes y
rentabilidad. La cartera queda compuesta por: Amadeus (10%), BBVA (10%), BME (10%), DIA
(10%), Europac (10%), Gamesa (10%), Repsol (10%), Santander (10%), Tcnicas Reunidas (10%) y
Telefnica (10%).
No realizamos cambios en las carteras de 10 Europeas ni en la Cartera de Estados Unidos, que
siguen formadas por:

Cartera de 10 Europeas: Antofagasta (10%), Astrazeneca (10%), ASML (10%), Continental

(10%), Deutsche Post (10%), DSM (10%), Dufry (10%), Ericsson (10%), ING (10%) y Total (10%).
Cartera de Estados Unidos: Accenture (10%), Baxter International (10%), Colgate Palmolive
(10%), Disney (10%), Mastercard (10%), McDonalds (10%), Metlife (10%), Mead Johnson,
Monsanto (10%), Nutrition (10%) y P&G (10%).

Para ms informacin respecto a anlisis de mercado, as como para tener acceso a nuestro
Tcnico global semanal, consultar la pgina web: www.renta4.com

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Revalorizaciones Espaa
Precios histricos
ltimo

Sem.

2014

2013

Revalorizacin

Diferencias

2012 Var.Sem.

Desde
2014

Desde
2013

Desde
Desde
Desde
2012 Mx.12m Mn.12m

Volumen

1.981.320

ACERO
ACERINOX

8,10

8,34

12,51

9,25

8,35

-2,9%

-35,3%

-12,4%

-3,0%

-51,8%

5,1%

25,06

24,89

24,43

13,40

11,37

0,7%

2,6%

87,0%

120,4%

-40,3%

34,9%

9.059

ARCEL.MITTAL

4,77

5,04

9,05

12,94

12,78

-5,3%

-47,3%

-63,1%

-62,7%

-55,1%

7,8%

2.069.495

LINGOTES ESP

9,10

9,19

4,30

3,45

2,52

-1,0%

111,6%

164,2%

261,1%

-12,4%

149,0%

4.916

54,25

54,30

41,34

55,70

29,40

-0,1%

31,2%

-2,6%

84,5%

-20,1%

36,3%

9.924

AMADEUS IT

38,44

37,73

33,09

31,11

19,05

1,9%

16,2%

23,6%

101,8%

-10,3%

52,5%

776.961

INT.AIRL.GRP

7,72

8,17

6,19

4,84

2,23

-5,5%

24,7%

59,6%

246,2%

-9,8%

APERAM

AEROESPACIAL
EADS NV

AEROLNEAS
93,0% 17.126.803

ALIMENTACIN
B.RIOJANAS

3,91

4,00

3,93

5,37

4,50

-2,3%

-0,5%

-27,2%

-13,1%

-17,7%

2,4%

506

BARON DE LEY

93,75

95,95

75,00

59,00

44,80

-2,3%

25,0%

58,9%

109,3%

-4,7%

38,7%

3.339

CUNE

16,76

16,77

17,20

15,20

14,60

-0,1%

-2,6%

10,3%

14,8%

-8,8%

10,3%

0,30

0,28

0,38

0,47

0,28

7,3%

-21,3%

-37,2%

7,3%

-37,2%

13,5%

358.667

DEOLEO
DIA

5,50

5,16

5,63

6,50

4,81

6,6%

-2,3%

-15,4%

14,3%

-26,5%

26,2%

5.246.202

17,13

17,46

13,71

17,04

15,00

-1,9%

24,9%

0,6%

14,2%

-9,8%

27,3%

248.897

NATRA

0,38

0,37

0,64

2,21

0,91

2,7%

-41,4%

-83,0%

-58,6%

-74,1%

15,4%

253.234

PESCANOVA

5,91

5,91

5,91

5,91

14,01

0,0%

0,0%

0,0%

-57,8%

0,0%

0,0%

REIG JOFRE

3,70

3,80

0,18

0,29

0,13

-2,6% 1.910,9% 1.189,2% 2.768,2%

4.888

53,52

52,10

44,07

41,35

42,81

2,7%

21,5%

25,0%

-12,2%

33,5%

106.881

B. SABADELL

1,66

1,60

2,03

1,73

1,65

3,9%

-17,9%

-3,7%

0,6%

-31,4%

B.POPULAR

3,31

3,23

4,16

4,39

2,93

2,6%

-20,4%

-24,5%

13,0%

-36,3%

BANKIA

1,15

1,10

1,24

1,23

4,77

5,0%

-6,9%

-6,6%

-75,8%

-22,7%

16,4% 46.901.139

BANKINTER

6,58

6,41

6,70

4,99

2,02

2,7%

-1,8%

31,9%

226,0%

-11,5%

12,1%

BBVA

7,51

7,50

7,85

8,95

6,96

0,1%

-4,4%

-16,1%

7,9%

-23,2%

4,1% 39.613.356

CAIXABANK

3,52

3,39

4,36

3,79

2,64

4,0%

-19,3%

-7,0%

33,5%

-26,9%

6,2% 13.781.280

LIBERBANK

0,54

0,53

0,68

0,60

1,5%

-19,8%

-9,5%

-32,3%

RENTA 4 BCO.

5,98

5,75

5,49

5,05

4,69

4,0%

8,9%

18,4%

27,5%

-13,2%

18,7%

677

SAN. RIO B

3,22

3,22

2,10

1,77

1,22

0,0%

53,2%

82,3%

164,0%

-1,0%

97,3%

SANTANDER

4,77

4,72

7,00

6,51

6,10

1,1%

-31,9%

-26,7%

-21,9%

-37,1%

4,7% 65.640.021

EBRO FOODS

VISCOFAN

29,4%

BANCA
5,5% 28.816.900
5,1%

8.395.830
3.151.534

7,1% 12.079.739

CONSTRUCCIN
ACS CONST.

26,19

26,22

28,97

25,02

19,04

-0,1%

-9,6%

4,7%

37,5%

-23,9%

4,5%

CLEOP

1,15

1,15

1,15

1,15

1,15

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

1.122.769
0

FCC

6,84

6,86

11,75

11,85

6,86

-0,2%

-41,8%

-42,2%

-0,3%

-49,2%

11,4%

1.135.708

G.E.SAN JOSE

0,79

0,75

0,82

1,20

1,14

5,3%

-3,7%

-34,2%

-30,7%

-42,8%

19,7%

2.700

SACYR

2,06

2,03

2,78

3,66

1,53

1,5%

-25,7%

-43,5%

35,2%

-50,3%

8,6%

5.490.015

CODERE

1,09

1,09

0,31

0,69

3,72

0,0%

251,6%

58,0%

-70,7%

-60,2%

275,9%

271.833

INDO

0,60

0,60

0,60

0,60

0,60

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

NATURHOUSE

4,88

4,95

-1,5%

-14,3%

5,5%

1.703

PROSEGUR

4,05

4,13

4,72

4,98

4,44

-1,9%

-14,2%

-18,7%

-8,8%

-28,1%

3,6%

1.283.745

SERV.POINT S

0,07

0,07

0,07

0,09

0,12

0,0%

0,0%

-24,5%

-41,8%

0,0%

0,0%

CONSUMO

DISTRIBUCIN
A. DOMINGUEZ
INDITEX

4,05

3,80

4,96

5,66

3,91

6,6%

-18,3%

-28,4%

3,6%

-27,7%

11,0%

7.043

30,20

29,50

23,71

23,96

21,10

2,4%

27,4%

26,0%

43,1%

-7,2%

57,2%

4.061.599

ELCTRICAS
ELECNOR

7,88

8,24

8,50

11,18

9,47

-4,4%

-7,3%

-29,5%

-16,8%

-22,7%

1,8%

5.992

ENDESA

18,84

18,96

16,55

23,30

16,87

-0,7%

13,8%

-19,2%

11,6%

-4,8%

38,5%

2.325.628

GAS NATURAL

18,06

17,74

20,81

18,70

13,58

1,8%

-13,2%

-3,4%

33,0%

-22,7%

7,8%

2.590.123

6,00

5,93

5,60

4,64

4,20

1,1%

7,1%

29,4%

42,9%

-7,7%

IBERDROLA

19,5% 16.500.736

FARMA
ALMIRALL

16,10

16,25

13,75

11,84

7,45

-0,9%

17,1%

36,0%

116,1%

-16,8%

45,7%

BIOSEARCH

0,43

0,42

0,39

0,69

0,38

1,2%

10,4%

-38,4%

13,3%

-43,3%

16,4%

162.775
55.601

FAES

2,42

2,32

1,68

2,49

1,50

4,3%

43,9%

-2,8%

61,8%

-7,6%

50,1%

144.488

GRIFOLS

37,28

37,75

33,12

34,77

26,36

-1,3%

12,5%

7,2%

41,4%

-13,1%

33,6%

462.461

LABORAT.ROVI

13,36

13,08

10,30

9,98

5,30

2,1%

29,7%

33,9%

152,1%

-20,3%

69,1%

7.029

PRIM

8,97

9,21

6,30

5,76

5,24

-2,6%

42,4%

55,7%

71,2%

-18,5%

49,5%

1.709

ZELTIA

3,39

3,45

2,67

2,31

1,22

-1,9%

26,8%

46,5%

178,6%

-21,8%

45,3%

198.808

BOLSAS Y MER

31,70

31,74

32,14

27,66

18,45

-0,1%

-1,4%

14,6%

71,8%

-27,1%

16,3%

618.000

COR.ALBA

37,92

38,19

40,60

42,50

35,31

-0,7%

-6,6%

-10,8%

7,4%

-28,9%

3,2%

27.355

DINAMIA

7,57

7,25

8,39

7,00

5,45

4,4%

-9,8%

8,1%

38,9%

11.459

GRAL.INVERS.

2,08

2,08

1,66

1,66

1,58

0,0%

25,3%

25,3%

31,6%

-1,4%

46,5%

12,51

12,34

8,86

9,34

5,78

1,3%

41,1%

34,0%

116,5%

-8,8%

71,9%

515.258

4,90

4,75

3,98

4,29

2,61

3,1%

23,1%

14,2%

87,5%

-18,1%

60,0%

1.901.227

AMPER

0,16

0,12

0,03

0,09

0,13

34,8%

453,6%

82,4%

21,1%

-74,7%

APPLUS

8,65

8,36

9,15

3,5%

-5,5%

-27,7%

HOLDING

HOTELES
MELIA HOTELS
NH HOTELES

INDUSTRIAL
503,4% 35.819.466
15,2%

394.215

Boletn Anlisis Semanal | Datos a 02/10/2015 18:02 (Mercados internacionales a las 17:47) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 Renta 4, S.V., S.A. Telfono: 902 15 30 20. Web:
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14/19

BC%
Precios histricos

AZKOYEN
CAF
CARBURES

Revalorizacin

Diferencias

ltimo

Sem.

2014

2013

2012 Var.Sem.

Desde
2014

Desde
2013

Desde
Desde
Desde
2012 Mx.12m Mn.12m

2,71

2,91

1,94

2,10

1,36

-6,9%

40,1%

29,0%

99,3%

-22,5%

63,7%

24.955

257,75 273,60 302,35 384,30 349,00

-5,8%

-14,8%

-32,9%

-26,1%

-25,1%

12,0%

12.355

Volumen

1,03

0,95

5,32

3,27

0,41

8,4%

-80,6%

-68,5%

150,8%

-81,8%

21,2%

92.266

12,57

12,13

11,27

8,00

5,20

3,6%

11,5%

57,1%

141,6%

-18,3%

34,7%

213.072

CORREA

1,24

1,12

1,09

1,30

0,70

10,3%

13,3%

-4,6%

76,4%

-34,8%

16,0%

9.045

D. FELGUERA

2,12

2,19

3,35

4,90

4,81

-3,2%

-36,7%

-56,7%

-55,9%

-51,5%

8,2%

253.521

GRAL.ALQ.MAQ

0,27

0,23

0,21

0,72

0,40

17,4%

28,6%

-62,5%

-32,5%

-46,0%

28,6%

1.742.950

INYPSA

0,19

0,17

0,17

0,33

0,25

8,8%

11,2%

-43,6%

-26,5%

-45,5%

58,0%

2.090.337

TALGO

4,77

4,75

0,4%

-45,3%

17,1%

280.657

TUBACEX

1,87

1,90

3,10

2,89

1,99

-1,6%

-39,7%

-35,3%

-5,8%

-52,5%

7,5%

297.641

TUBOS REUNID

0,89

0,84

1,71

1,77

1,80

6,0%

-48,0%

-49,7%

-50,4%

-64,0%

7,9%

391.340

ZARDOYA OTIS

10,14

8,86

8,85

12,16

9,60

14,4%

14,6%

-16,6%

5,6%

-15,6%

29,5%

409.052
2.725.311

CIE AUTOMOT.

INFRAESTRUCTURAS TRANSPORTE
ABERTIS INFR

14,44

13,85

15,65

14,65

10,73

4,2%

-7,7%

-1,5%

34,5%

-16,0%

10,5%

100,00

98,90

1,1%

-7,7%

72,4%

333.047

FERROVIAL

21,40

21,57

16,43

14,07

11,20

-0,8%

30,3%

52,2%

91,1%

-4,3%

53,5%

1.470.893

OBR.H.LAIN

12,23

11,57

18,55

29,45

21,95

5,8%

-34,1%

-58,5%

-44,3%

-54,0%

13,5%

1.106.240

AXIA REAL STATE

11,99

11,44

10,39

4,8%

15,5%

-4,1%

35,0%

136.739

HISPANIA

12,42

13,00

10,84

-4,5%

14,6%

-17,7%

30,6%

207.503

INM. DEL SUR

9,70

9,60

6,10

16,00

4,09

1,0%

59,0%

-39,4%

137,2%

-38,2%

66,7%

278

INM.COLONIAL

0,63

0,61

0,55

0,26

0,41

3,5%

14,4%

139,5%

53,8%

-10,4%

30,1% 13.385.422

LAR ESPAA

8,56

8,77

8,20

-2,4%

4,4%

-13,7%

11,8%

68.879

MARTINSA FAD

7,30

7,30

7,30

7,30

7,30

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

MERCAL INMUEBLES

35,00

35,00

33,50

0,0%

4,5%

0,0%

19,0%

MERLIN PROPERTIES

10,90

10,68

8,01

2,0%

36,1%

-2,9%

47,9%

1.830.246

MONTEBALITO

1,15

1,20

1,08

1,13

0,53

-4,2%

6,5%

1,8%

117,0%

-31,6%

28,4%

1.750

QUABIT INM.

0,08

0,08

0,06

0,12

0,05

-3,8%

25,0%

-36,4%

63,0%

-50,0%

33,9%

3.959.904

REALIA

0,66

0,67

0,51

0,83

0,75

-1,5%

29,4%

-20,5%

-12,0%

-44,8%

32,0%

130.072

RENTA CORP.

1,68

1,72

1,17

0,57

0,61

-2,3%

43,8%

193,9%

176,9%

-13,2%

193,9%

6.836

REYAL URBIS

0,12

0,12

0,12

0,12

0,09

0,0%

0,0%

0,0%

45,9%

0,0%

0,0%

SOTOGRANDE

3,15

3,15

4,42

2,68

2,20

0,0%

-28,7%

17,5%

43,2%

-33,7%

5,0%

TESTA INMUEB

13,38

13,35

17,25

7,56

5,72

0,2%

-22,4%

77,0%

133,9%

-12,8%

19,2%

3.000

0,02

0,02

0,02

0,03

0,01

6,7%

6,7%

-36,0%

23,1%

-42,9%

14,3%

6.341.533

C.PORTLAND V

4,96

5,85

3,82

5,56

2,99

-15,2%

29,8%

-10,8%

65,9%

-44,2%

41,7%

9.122

FLUIDRA

2,93

2,98

3,07

2,72

2,23

-1,5%

-4,6%

7,7%

31,7%

-20,3%

23,9%

8.281

URALITA

0,40

0,40

0,38

1,19

1,59

0,0%

5,3%

-66,4%

-74,8%

225.113

VIDRALA

41,33

40,58

38,00

35,66

19,94

1,8%

8,8%

15,9%

107,2%

-17,3%

34,4%

5.817

AENA

INMOBILIARIAS

URBAS

MATERIALES CONSTRUCCIN

MEDIA
ATRESMEDIA

11,55

11,71

11,64

12,02

3,90

-1,4%

-0,8%

-3,9%

196,2%

-27,2%

15,4%

578.066

MEDIASET ESP

9,70

9,93

10,45

8,39

5,09

-2,3%

-7,1%

15,7%

90,6%

-26,5%

20,7%

1.008.724

PRISA

3,77

3,53

7,74

12,00

7,05

6,8%

-51,3%

-68,6%

-46,5%

-64,1%

44,4%

943.673

VERTICE 360

0,04

0,04

0,04

0,05

0,09

0,0%

0,0%

-4,3%

-50,6%

0,0%

0,0%

VOCENTO

1,79

1,77

1,75

1,51

1,03

1,4%

2,3%

18,5%

73,8%

-25,4%

25,6%

1.987

ADVEO

7,10

6,74

11,75

14,23

10,82

5,3%

-39,6%

-50,1%

-34,4%

-50,2%

12,9%

10.416

ENCE

2,96

2,90

2,07

2,64

1,99

2,1%

43,0%

12,0%

49,0%

-21,1%

102,7%

614.833

PAPELERAS

EUROPAC

4,37

4,30

3,83

3,70

1,91

1,6%

14,1%

18,2%

128,9%

-26,9%

24,1%

35.674

IBERPAPEL

14,61

14,66

12,71

15,10

13,10

-0,3%

14,9%

-3,2%

11,5%

-13,6%

26,4%

32.210

MIQUEL COST.

30,20

30,20

32,00

30,50

20,50

0,0%

-5,6%

-1,0%

47,3%

-17,6%

23,2%

14.772

RENO MEDICI

0,34

0,33

0,27

0,27

0,14

4,9%

29,4%

29,4%

150,4%

-22,9%

42,3%

21.707

SNIACE

0,20

0,20

0,20

0,20

0,64

0,0%

0,0%

0,0%

-69,2%

0,0%

0,0%

REPSOL

11,04

10,10

15,55

18,32

15,34

9,4%

-29,0%

-39,7%

-28,0%

-41,1%

11,5% 14.108.144

TEC.REUNIDAS

40,27

39,50

36,29

39,49

35,09

1,9%

11,0%

2,0%

14,8%

-16,1%

22,8%

115,75 115,20 113,80 102,30

71,00

0,5%

1,7%

13,1%

63,0%

-21,1%

21,7%

85

0,40

15,8%

41,7%

17,3%

39,3%

-27,4%

48,1%

42.124

PETRLEO
259.644

QUIMICA
BAYER
ERCROS

0,56

0,48

0,39

0,48

RENOVABLES
ABENGOA

0,84

0,88

1,83

2,18

2,34

-3,8%

-54,0%

-61,3%

-64,0%

-79,2%

20,4% 10.040.057

ACCIONA

63,22

63,57

56,20

41,77

56,21

-0,6%

12,5%

51,4%

12,5%

-16,1%

34,1%

ENEL GREEN P

1,68

1,62

1,67

1,80

1,45

3,5%

0,2%

-6,9%

16,0%

-16,3%

6,7%

9.198

FERSA

0,39

0,38

0,33

0,39

0,34

2,6%

18,2%

0,0%

14,7%

-33,3%

23,8%

26.248

GAMESA

196.479

12,68

11,63

7,56

7,58

1,66

9,1%

67,7%

67,3%

663,9%

-24,3%

96,8%

2.484.664

SAETA YIELD

8,15

8,18

-0,3%

-24,1%

3,4%

304.904

SOLARIA

0,73

0,69

0,70

0,77

0,70

5,1%

3,6%

-5,2%

3,6%

-42,0%

9,0%

99.522

6,00

5,01

8,49

10,46

3,81

19,8%

-29,3%

-42,6%

57,5%

-34,9%

36,4%

7.461

25,87

25,96

23,99

26,02

13,77

-0,3%

7,8%

-0,6%

87,9%

-13,0%

21,2%

38.431

2,36

2,36

2,81

3,11

2,32

-0,0%

-16,2%

-24,3%

1,8%

-34,9%

4,2%

8.393.494

Boletn Anlisis Semanal | Datos a 02/10/2015 18:02 (Mercados internacionales a las 17:47) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 Renta 4, S.V., S.A. Telfono: 902 15 30 20. Web:
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15/19

SALUD
CLIN BAVIERA

SEGUROS
G.CATALANA O
MAPFRE

BC%
Precios histricos
2013

Revalorizacin

Diferencias

2012 Var.Sem.

Desde
2014

Desde
2013

Desde
Desde
Desde
2012 Mx.12m Mn.12m

ltimo

Sem.

2014

Volumen

EZENTIS

0,57

0,55

0,71

1,40

0,54

2,5%

-20,5%

-59,5%

3,8%

-38,2%

10,6%

459.658

INDRA A

9,43

9,26

8,07

12,16

10,02

1,8%

16,9%

-22,4%

-5,9%

-18,2%

26,4%

843.504

EUSKALTEL

10,20

10,75

-5,1%

-15,0%

3,3%

192.701

TECNOCOM

1,08

1,03

1,30

1,21

1,07

4,4%

-17,0%

-11,2%

0,5%

-36,0%

7,5%

8.800

TELEFONICA

10,60

11,00

11,79

11,70

10,07

-3,6%

-10,1%

-9,4%

5,2%

-25,9%

2,2% 23.391.684

0,73

0,73

0,73

0,73

0,93

0,0%

0,0%

0,0%

-21,7%

0,0%

0,0%

74,87

72,26

73,21

48,50

37,30

3,6%

2,3%

54,4%

100,7%

-5,5%

23,1%

1.054.743

25,83

25,53

26,19

19,00

16,14

1,2%

-1,4%

36,0%

60,0%

-9,9%

12,7%

1.008.635

1,99

2,11

1,68

-5,7%

18,5%

-52,2%

94,5%

100.879

15,18

15,69

-3,3%

-9,0%

4,4%

878.042

7,34

7,35

7,32

6,00

6,18

-0,1%

0,3%

22,3%

18,8%

-2,1%

38,5%

16,83

16,46

18,12

2,2%

-7,1%

-17,9%

38,1%

107.746

Boletn Anlisis Semanal | Datos a 02/10/2015 18:02 (Mercados internacionales a las 17:47) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 Renta 4, S.V., S.A. Telfono: 902 15 30 20. Web:
http://www.renta4.com

16/19

TECNOLOGA

TELECOMUNICACIONES

TEXTIL
LA SEDA

TRANSPORTE ELECTRICIDAD
RED ELE.CORP

TRANSPORTE GAS
ENAGAS

TURISMO
EDREAMS

VARIOS
CELLNEX
FUNESPAA
LOGISTA

BC%
Revalorizaciones Eurostoxx
Precios histricos
Nombre

Revalorizacin

ltimo

Sem.

2014

2013

Diferencias

Desde
2014

Desde
2013

2012 Var.Sem.

Desde
Desde
Desde
2012 Mx.12m Mn.12m

Volumen

AGUA
GDF SUEZ

ALIMENTACION
DANONE

56,12

55,38

54,45

52,32

49,91

1,3%

3,1%

7,3%

12,5%

-17,2%

12,6%

1.834.714

NESTLE SA-REG

73,35

72,40

72,95

65,30

59,60

1,3%

0,5%

12,3%

23,1%

-4,7%

14,3%

6.052.671

UNILEVER NV-CVA

36,09

35,56

32,64

29,28

28,84

1,5%

10,6%

23,3%

25,1%

-15,6%

25,5%

6.031.283

BAYER MOTOREN WK

78,21

78,89

89,77

85,22

72,93

-0,9% -12,9%

-8,2%

7,2%

-36,8%

8,5%

2.015.689

DAIMLER AG

64,58

65,72

68,97

62,90

41,32

-1,7%

2,7%

56,3%

-32,8%

17,2%

4.486.434

101,65

115,82

180,10

196,90

162,75

-12,2% -43,6% -48,4%

-37,5%

-60,1%

1,7%

601.110

BANCO BPI SA-REG

1,03

0,92

1,03

1,22

0,94

0,7% -15,0%

9,5%

-37,1%

35,9%

7.239.256

BANCO COM PORT-R

0,05

0,05

0,07

0,10

0,04

9,6% -20,4% -45,8%

20,2%

-50,4%

28,7% 728.638.724

AUTOMOVILES

VOLKSWAGEN AG

-6,4%

BANCA

BANCO ESPIRITO-R

12,6%

0,12

0,94

0,81

4,77

4,72

7,00

6,51

6,10

248,55

254,95

243,50

271,95

242,39

-2,5%

7,51

7,50

7,85

8,95

6,96

0,1%

51,92

52,55

49,26

56,65

42,59

-1,2%

9,43

9,52

10,98

11,71

10,73

10,32

10,50

10,76

9,31

6,08

-1,8%

-4,1%

CREDIT SUISS-REG

23,61

24,05

25,08

27,27

21,73

DEUTSCHE BANK-RG

23,80

24,68

24,99

33,07

3,15

3,13

2,42

1,79

BANCO SANTANDER
BARCLAYS PLC
BBVA
BNP PARIBAS
COMMERZBANK
CREDIT AGRICOLE

INTESA SANPAOLO
LLOYDS BANKING

1,1% -31,9% -26,7%

-21,9%

-37,1%

4,7%

65.640.021

-8,6%

2,5%

-14,2%

21,8%

32.854.396

-4,4% -16,1%

7,9%

-23,2%

4,1%

39.613.356

-8,3%

21,9%

-14,9%

20,4%

3.298.096

-0,9% -14,1% -19,5%

-12,1%

-29,6%

4,2%

8.542.033

10,9%

69,5%

-28,8%

5,0%

6.468.788

-1,8%

-5,9% -13,4%

8,7%

-18,4%

30,8%

5.612.128

31,43

-3,5%

-4,7% -28,0%

-24,3%

-28,8%

5,0%

8.462.449

1,30

0,6%

30,0%

75,5% 142,2%

-13,8%

57,2% 119.122.830

1,4%

1,0%

-3,0%

59,8%

-14,3%

7,9% 212.198.955

0,6% -18,7%

-5,1%

-1,1%

-22,5%

2,1%
5,4%

76,55

75,51

75,82

78,88

47,92

320,80

319,00

394,40

338,10

324,50

6,8%

10.410.261

39,63

39,71

34,99

42,22

28,34

-0,2%

13,2%

-6,1%

39,8%

-18,8%

24,4%

4.297.283

UBS AG-REG

UNICREDIT SPA

5,66

5,65

5,34

5,38

3,71

0,1%

6,0%

5,1%

52,6%

-14,4%

17,3%

50.551.151

31,70

31,74

32,14

27,66

18,45

-0,1%

-1,4%

14,6%

71,8%

-27,1%

16,3%

618.000

78,83

77,16

59,22

60,20

46,21

2,2%

33,1%

30,9%

70,6%

-9,8%

58,0%

673.603

2.528,00 2.462,00 2.221,00 1.596,35 1.002,21

2,7%

13,8%

58,4% 152,2%

-7,2%

43,6%

742.469

ROYAL BK SCOTLAN
SOC GENERALE

BOLSAS
BOLSAS Y MERCADO
DEUTSCHE BOERSE
LONDON STOCK EX

CCLICAS
AIR LIQUIDE SA
BASF SE
BAYER AG-REG

105,65

103,95

102,85

93,45

86,41

1,6%

66,71

67,64

69,88

77,49

71,15

-1,4%

113,15

116,65

113,00

101,95

71,89

-3,0%

13,0%

22,3%

-14,8%

21,2%

931.599

-4,5% -13,9%

2,7%

-6,2%

-31,4%

5,9%

4.226.170

0,1%

11,0%

57,4%

-22,7%

16,9%

2.110.262

CONSUMO
ANHEUSER-BUSCH I

95,72

97,22

93,86

77,26

65,74

-1,5%

2,0%

23,9%

45,6%

-20,0%

21,5%

1.720.873

155,55

151,90

139,30

127,70

104,90

2,4%

11,7%

21,8%

48,3%

-14,2%

32,9%

1.292.841

LVMH MOET HENNES

149,20

151,15

132,25

119,50

125,09

-1,3%

12,8%

24,9%

19,3%

-15,5%

36,4%

962.834

17,63

17,00

14,76

14,14

10,98

3,7%

19,5%

24,7%

60,5%

-11,4%

52,4%

4.261.384

26,52

26,27

25,30

28,81

19,35

0,9%

4,8%

-8,0%

37,1%

-20,2%

23,8%

3.187.315

299,50

305,60

325,60

296,20

224,50

-2,0%

-8,0%

1,1%

33,4%

-18,7%

11,1%

3.964.269

30,20

29,50

23,71

23,96

21,10

2,4%

27,4%

26,0%

43,1%

-7,2%

57,2%

4.061.599

179,85

167,45

189,00

334,35

336,00

7,4%

-4,8% -46,2%

-46,5%

-28,8%

15,7%

17.123.363

E.ON SE

7,95

7,38

14,20

13,42

14,09

7,6% -44,0% -40,8%

EDP

3,34

3,17

3,22

2,67

2,29

5,5%

ENDESA

18,84

18,96

16,55

23,30

16,87

-0,7%

ENEL SPA

3,97

3,94

3,70

3,17

3,14

0,9%

7,5%

25,1%

6,00

5,93

5,60

4,64

4,20

1,1%

7,1%

29,4%

10,43

9,60

25,65

26,61

31,24

8,6% -59,3% -60,8%

DISTRIBUCION
AHOLD NV
CARREFOUR SA
HENNES & MAURI-B
INDITEX
TESCO PLC

ELCTRICAS

IBERDROLA SA
RWE AG

-43,6%

-48,6%

12,3%

18.595.315

25,1%

45,9%

-10,9%

13,2%

10.913.102

13,8% -19,2%

11,6%

-4,8%

38,5%

2.325.628

26,6%

-11,7%

18,1%

55.414.088

42,9%

-7,7%

19,5%

16.500.736

-66,6%

-66,0%

14,3%

7.926.021

3,8%

FARMACIA
GLAXOSMITHKLINE
SANOFI

1.281,50 1.289,00 1.376,00 1.611,50 1.335,00

-0,6%

-6,9% -20,5%

-4,0%

-22,1%

4,4%

7.837.722

-2,3%

12,3%

10,2%

19,0%

-15,9%

22,1%

3.170.361

0,6%

4,1%

5,6%

-7,2%

-7,4%

13,2%

961.589

-5,2% -47,5% -63,2%

-63,1%

-55,1%

7,8%

26.229.168

26,3%

51,0%

-18,3%

51,5%

1.216.886

-0,6% -12,1% -20,3%

6,7%

-24,2%

3,7%

3.727.967

-10,0%

-34,4%

1,6%

2.981.990
2.153.759

84,98

87,01

75,66

77,12

71,39

27,97

27,79

26,86

26,48

30,14

4,78

5,04

9,09

12,97

12,94

CRH PLC

23,11

24,65

19,90

18,30

15,30

-6,3%

KONINKLIJKE PHIL

21,23

21,37

24,15

26,65

19,90

SCHNEIDER ELECTR

49,37

50,97

60,61

63,40

54,83

-3,1% -18,6% -22,1%

INDUSTRIALES
ALSTOM
ARCELORMITTAL

16,1%

MAT.CONSTRUCCIN
SAINT GOBAIN
UNIBAIL RODAMCO
VINCI SA

38,65

38,91

35,23

39,98

32,22

-0,7%

9,7%

-3,3%

19,9%

-13,8%

31,0%

230,40

232,30

212,85

186,25

181,95

-0,8%

8,2%

23,7%

26,6%

-12,1%

27,5%

338.254

56,45

57,71

45,51

47,72

35,96

-2,2%

24,0%

18,3%

57,0%

-6,5%

42,6%

1.984.048

MAT.PRIMAS
BHP BILLITON PLC

1.042,00 1.026,00 1.294,97 1.743,11 1.986,06

1,6% -19,5% -40,2%

-47,5%

-34,6%

9,6%

7.784.698

RIO TINTO PLC

2.242,00 2.217,00 3.000,00 3.409,50 3.511,50

1,1% -25,3% -34,2%

-36,2%

-31,6%

7,2%

4.175.795

21,8%

-16,8%

19,2%

7.929.955

MEDIA
VIVENDI

20,65

21,06

20,69

19,16

16,95

-1,9%

-0,2%

7,8%

Boletn Anlisis Semanal | Datos a 02/10/2015 18:02 (Mercados internacionales a las 17:47) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 Renta 4, S.V., S.A. Telfono: 902 15 30 20. Web:
http://www.renta4.com

17/19

BC%
Precios histricos
Nombre

ltimo

Sem.

2014

2013

Revalorizacin
2012 Var.Sem.

Desde
2014

Desde
2013

Diferencias
Desde
Desde
Desde
2012 Mx.12m Mn.12m

Volumen

PETROLEO
351,45

333,30

411,00

488,05

424,80

5,4% -14,5% -28,0%

-17,3%

-27,9%

9,9%

43.918.591

ENI SPA

BP PLC

14,33

13,99

14,51

17,49

18,34

2,4%

-1,2% -18,1%

-21,9%

-23,0%

10,4%

21.610.381

REPSOL SA

11,04

10,10

15,55

18,32

15,34

9,4% -29,0% -39,7%

-28,0%

-41,1%

11,5%

14.108.144

21,87

21,13

27,66

25,91

25,98

3,5% -21,0% -15,6%

-15,8%

-27,1%

7,9%

10.672.223

41,25

40,39

42,52

44,53

39,01

2,1%

5,7%

-18,8%

11,7%

8.129.834

ROYAL DUTCH SH-A

TOTAL SA

-3,0%

-7,4%

SEGUROS
AEGON NV

5,10

5,20

6,26

6,86

4,80

6,1%

-33,8%

4,7%

12.468.247

139,45

138,35

137,35

130,35

104,80

0,8%

1,5%

7,0%

33,1%

-18,0%

21,2%

1.638.323

AXA

21,62

21,72

19,21

20,21

13,35

-0,5%

12,6%

7,0%

61,9%

-14,3%

31,6%

7.607.577

GENERALI ASSIC

16,26

16,22

17,00

17,10

13,74

0,2%

-4,4%

-4,9%

18,3%

-15,4%

12,9%

7.229.369

163,95

167,85

165,75

160,15

136,00

-2,3%

-1,1%

2,4%

20,6%

-20,6%

16,2%

977.152

37,07

37,23

29,51

30,95

22,22

-0,4%

25,6%

19,8%

66,8%

-5,4%

56,3%

679.063

12,68

12,87

10,83

10,10

7,06

-1,5%

17,0%

25,5%

79,5%

-20,8%

31,0%

17.403.574

0,8% 245,1%

15.369.179

ALLIANZ SE-REG

MUENCHENER RUE-R

-2,0% -18,6% -25,7%

SERVICIOS FINANC.
AGEAS
ING GROEP NV-CVA

TECNOLOGA
ALCATEL-LUCENT

3,29

3,18

2,97

3,26

0,95

3,2%

10,6%

-28,1%

84,9%

ALTRAN TECH

10,41

10,08

7,85

6,37

5,75

3,3%

32,6%

63,3%

81,0%

-5,5%

54,8%

230.145

ASML HOLDING NV

77,20

77,15

89,50

68,04

48,00

0,1% -13,7%

13,5%

60,8%

-26,4%

13,0%

1.312.571

NOKIA OYJ

SAP AG

57,69

57,32

58,26

62,31

60,69

0,6%

-1,0%

-7,4%

-4,9%

-18,5%

15,2%

3.857.288

SIEMENS AG-REG

79,15

80,00

93,75

99,29

79,65

6,04

5,96

6,20

5,84

5,37

420,55

420,50

401,50

379,40

231,10

15,00

16,03

13,25

12,43

8,60

3,21

3,43

2,63

2,34

2,25

STMICROELECTRONI

-1,1% -15,6% -20,3%

-0,6%

-25,6%

1,6%

2.718.212

-2,6%

3,4%

12,4%

-35,3%

23,3%

3.333.560

0,0%

4,7%

10,8%

82,0%

-12,7%

19,5%

16.289.979

-6,4%

13,2%

20,7%

74,5%

-14,9%

49,0%

17.493.034

-6,4%

22,2%

37,1%

42,6%

-12,2%

52,0%

17.578.951

1,2%

TELECOMUNICACIONES
BT GROUP PLC
DEUTSCHE TELEKOM
FRANCE TELECOM
KPN (KONIN) NV
PORTUGAL TEL-REG
TELECOM ITALIA S
TELEFONICA
VODAFONE GROUP

1,03

1,11

0,88

0,72

0,68

-7,2%

16,3%

42,3%

50,2%

-19,8%

-3,6% -10,1%

-9,4%

5,2%

-25,9%

2,2%

23.391.684

-7,4% -30,2%

7,1%

-20,1%

15,1%

73.208.190

10,60

11,00

11,79

11,70

10,07

206,15

217,65

222,65

295,28

192,43

-5,3%

39,3% 214.974.336

* No forman parte del Eurostoxx 50

Boletn Anlisis Semanal | Datos a 02/10/2015 18:02 (Mercados internacionales a las 17:47) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 Renta 4, S.V., S.A. Telfono: 902 15 30 20. Web:
http://www.renta4.com

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Del total de recomendaciones elaboradas por el Departamento de Anlisis de RENTA 4 S.V., S.A.: 51% Sobreponderar, 44% Mantener y 5% Infraponderar.

Boletn Anlisis Semanal | Datos a 02/10/2015 18:02 (Mercados internacionales a las 17:47) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 Renta 4, S.V., S.A. Telfono: 902 15 30 20. Web:
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