FINANCIERO
DE LA
MINERA
N22
Cuarto
Trimestre
2013
AUSPICIA
DISTRIBUYE
INDICE
RESUMEN EJECUTIVO
04
NOTICIAS
06
08
09
14
19
33
NOTAS DE LA EDICIN
39
RESUMEN EJECUTIVO
El panorama econmico mundial durante el ao 2013 estuvo marcado por la divergencia entre las estrategias de desarrollo
econmico de los distintos mercados. Entre las economas industrializadas, pareciera haber llegado a un punto de inflexin
entre una economa de Estados Unidos ms recuperada y la zona euro en una posicin menos favorable. Las economas
emergentes, en tanto bajan los precios de los commodities y se consolida la recuperacin mundial, parecieran haber
dejado de ser destino preferencial para las inversiones, relativo a las economas industrializadas, evidencindose una fuga
de capitales desde dichos mercados hacia el segundo grupo.
El precio promedio del cobre transado en la Bolsa de Metales del Londres durante el ao 2013 fue de 332,1 /lb, lo cual
representa una cada de un 7,8% respecto a los doce meses del ao 2012. Durante los meses de octubre y diciembre el
precio del cobre transado en la Bolsa de Metales de Londres promedi 324,4 /lb, un 9,5% menos con respecto al cuarto
trimestre del ao 2012.
Las principales compaas productoras de cobre en el mundo presentaron ingresos por USD 279.563 millones durante el
ao 2013, lo cual corresponde a una disminucin de un 11% con respecto a los ingresos acumulados durante el perodo
previo. El nivel de utilidad antes de impuesto present una cada anual de un 7% entre las compaas analizadas, totalizando
utilidades netas antes de impuesto por USD 47.208 millones.
La produccin de cobre de mina de las compaas analizadas en el presente informe totaliz 11.454 mil T.M. durante el ao
2013, lo cual representa el 63% de la produccin mundial de cobre de mina durante el perodo analizado. Continuando con
la tendencia exhibida en los reportes previos, dicha produccin representa un aumento anual de un 11%.
La produccin de cobre en Chile durante el ao 2013 fue de 5.774 mil T.M., lo cual representa un aumento de un 6% con
respecto al ao anterior, equivalente al 31,9% de la produccin de cobre de mina en el mundo. Este nivel es la mayor
produccin nacional desde que se elabora este informe (ao 2008). Entre los meses de octubre y diciembre del ao 2013
se produjeron 1.539 mil T.M. de cobre, lo cual representa un aumento interanual de un 5% con respecto al ao anterior.
Las principales compaas chilenas productoras de cobre totalizaron ingresos por USD 22.274 millones durante el ao
2013, lo cual representa una cada en un 1% con respecto al perodo anterior. Las utilidades, en tanto, disminuyeron un
25% con respecto al perodo 2012, totalizando USD 9.536 millones.
Durante el ao 2013 las compaas mineras de cobre que operan en Per analizadas en este informe reportaron una
produccin de 1.280 mil T.M. de cobre de mina, lo cual representa un 93% de la produccin total de la industria peruana
del cobre. La produccin durante el cuarto trimestre del ao 2013 fue de 348 mil T.M. de cobre, un 6% ms con respecto
a los meses de octubre y diciembre del ao anterior.
Los ingresos del ejercicio de las empresas peruanas reportadas durante el ao 2013 de las compaas analizadas ascendieron
a USD 9.380 millones, lo cual represent una cada de un 13% con respecto al ao previo. En relacin a las utilidades en
el mismo perodo, stas totalizaron USD 2.948 millones, un 22% menos en con respecto a los resultados del ao 2012.
komatsu.cl
25-07-13 11:38
NOTICIAS DESTACADAS
Antofagasta Plc
Durante la primera semana de noviembre la compaa de
capitales chilenos anunci la adquisicin de un crdito por
USD 650 millones para el reforzamiento del proyecto de
cobre Antucoya, en el norte de Chile. Se espera que dicho
proyecto comience el ao 2015, produciendo 80 mil T.M. de
cobre al ao cuando est plenamente operativo.
BHP Billiton
Durante la ltima semana de noviembre la compaa anunci
la inversin por USD 301 millones en el reemplazo de dos
gras portuarias en Port Hedland, Australia, destinadas a
aumentar la capacidad de exportacin de mineral de hierro en
ms de un 25% respecto a las 10.000 toneladas diarias que
procesa actualmente.
Codelco
A fines de diciembre la compaa anunci un plan de USD
1.000 millones por cinco aos para la reduccin de emisiones
y modernizacin de sus fundiciones de cobre. Con ello, la
empresa se plantea como objetivo reducir en casi 100 mil
toneladas sus emisiones anuales de dixido de azufre (SO2)
y en alrededor de 1.300 toneladas las de arsnico, siendo
la mayor modernizacin realizada en sus fundiciones en los
ltimos 40 aos.
Durante la primera quincena de octubre la compaa estatal
chilena anunci el lanzamiento de un bono internacional por
USD 950 millones a 30 aos, con un cupn de 5,625% y
First Quantum
En la primera quincena de diciembre la compaa anunci
una revisin en sus planes de expansin de capital y
cronograma de inversin en su emblemtico proyecto Cobre
Panam. La empresa seal que dicha actualizacin de la
revisin del proyecto, cuya inversin supera los USD 4.800
millones, estar para el presente ao 2014 y comprender la
culminacin del examen de reingeniera de todo el proyecto.
Durante el mes de octubre la compaa canadiense anunci
que su filial Akubra firm un principio de acuerdo por USD
2.500 millones con Standard Chartered Bank para repactar
dos pagos que la compaa tena acordados para fin del 2013
y el primer trimestre de 2014. Dicha repactacin deber ser
liquidada a fines del primer semestre del ao 2014. Todos los
dems trminos del Fondo se mantienen sin cambios.
Freeport MacMoran
En la tercera semana de noviembre la compaa
norteamericana en conjunto con la china Jiangxi Copper Co.
anunciaron el aumento de un 31% en cargos TC/RC durante
el ao 2014, con lo cual quedar en USD 92 cada T.M. de
cobre.
En el mes de noviembre el Departamento de Energa del
Gobierno de Estados Unidos aprob el aumento en la
exportacin de Gas Natural Licuado (GNL) desde Texas por
parte de la compaa norteamericana. La autoridad seal
que Freeport MacMoRan podr aumentar sus exportaciones
Glencore Xstrata
Durante la segunda quincena de diciembre la compaa
anunci la adquisicin del 14,5% de Mutanda Mining Sarl a
Grade Minerals por USD 430 millones. Con ello, Glencore
Xstrata tiene un inters de un 69% de la mina de cobre
ubicada en la Repblica Democrtica del Congo.
A fines de octubre la compaa anunci un principio de
acuerdo con PanAust para la venta de la participacin en
Frieda River Project yacimiento de oro y cobre, ubicado en
Papa Nueva Guinea, por USD 125 millones.
A comienzos de octubre, la compaa anunci el cierre de la
mina de nquel Falcondo, ubicado en Repblica Dominicana,
debido a la cada en el precio del mineral. Dicho proyecto
emplea a ms de 1.000 trabajadores y ha sido foco de
conflicto con las comunidades locales.
Kazakhmys
Durante la segunda semana de diciembre la compaa
anunci la venta de dos centrales generadoras de energa a
los fondos soberanos de Kazajistn por USD 1.300 millones,
con el fin de asegurar el pago de sus prstamos. Tras esta
operacin se asegura el reforzamiento del desarrollo de
Bozshakol y Aktogay, dos proyectos de cobre estratgicos
para la compaa.
Rio Tinto
La compaa inglesa anunci la primera semana de diciembre
un plan de reduccin de gasto de capital por ms de USD
8.000 millones al ao 2015. Junto con ello, la compaa
anunci adems que la expansin de su operacin de hierro
Pilbara, en Australia, tendr un costo de USD 3.000 menos
de lo proyectado inicialmente, el cual planea aumentar su
produccin un 25% hasta llegar a las 360 millones de T.M.
A fines del mes de octubre la compaa anunci la venta
de su inters en la mina de carbn Clermont, ubicada en
Queensland, Australia al conglomerado Clermont Joint
Venture to GS Coal Pty Ltd, propiedad conjunta de Glencore
Xstrata y Sumitomo Corporation. Rio Tinto vendi el 50,1%
de la propiedad de Clermont en USD 1.015 millones.
Durante la segunda semana de octubre la compaa anunci
la inauguracin de la extensin del proyecto de carbn
Krestel, ubicado en Queensland, Australia, que signific una
inversin por ms de USD 2.000 millones y extender la vida
til de la operacin por al menos 20 aos. La construccin
de la ampliacin tard cerca de cinco aos y permitir que
el yacimiento produzca 6 millones de toneladas de carbn
coque por el tiempo de vida til.
Vale
Durante el mes de noviembre la compaa anunci la venta de
las acciones de la productora de aluminio de origen noruego
Norsk Hydro ASA por USD 1.800 millones. Se seal que esto
es en el marco del reajuste corporativo de Vale, consistente
en vender activos, dejar de reforzar proyectos y enfocarse en
los yacimientos de aluminio ms rentables.
La compaa brasilea anunci a fines de diciembre la venta
del 44,25% de su inters en Fosbrasil SA, productora de
cido fosfrico purificado, a Israel Chemicals Ltd por USD 52
millones. Fosbrasil est localizada en Cajati, distrito industrial
en Sao Paulo, y la venta est sujeta a la aprobacin de las
autoridades.
Norilsk Nickel
La compaa de capitales rusos anunci a principios de
octubre un agresivo plan de inversiones al ao 2018 por
ms de USD 10.000 millones para aumentar su produccin
de nquel y paladio. La empresa seal que se focalizarn
en proyectos en el rtico y en territorio ruso, con el plan de
vender activos en frica y Australia.
500
1000
450
900
400
800
350
700
300
600
250
500
200
400
150
300
100
200
50
100
Inventario LME
Inventario COMEX
Inventario SHFE
Total Inventarios
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin del perodo reportada por las bolsas de metales.
GRFICO 2
GRFICO 3
15%
120
10%
5%
Crecimiento
promedio 2092013: 8.7%
100
Repunte
del
cuarto
trimestre
2012
80
60
Var. del
PIB 2013:
7,7%
T1
2009
T1
2010
T1
2011
T1
2012
T1
2013
40
20
Primer trimestre
2014 por sobre
las expectativas:
7.3%
0%
0
T1
2014
-20
-40
El consumo supera a la
formacin bruta de capital
como principal aporte al PIB
Cada en la
contribucin de las
exportaciones netas
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
Fuente: China National Bureau of Statistics; The Beijing Axis Analysis
GRFICO 4
GRFICO 5
30%
25%
25%
20%
Objetivo de
crecimiento de ventas
de retail 2014: 14.5%
20%
15%
15%
10%
10%
5%
5%
0%
ene-11
ene-12
ene-13
ene-14
10
0%
ene-11
ene-12
ene-13
ene-14
GRFICO 6
GRFICO 7
NDICE DE PRECIOS AL
CONSUMIDOR DE CHINA
(mensual %, 2011-Abr 2014)
NDICE DE PRODUCCIN
MANUFACTURERA DE CHINA
(PMI-China)(2011-Abr 2014)
8%
60
55
6%
Objetivo de
inflacin para el
2014: 3.5%
4%
50
19 meses de expansin
consecutivos
45
2%
0%
ene-11
PMI-China
Espacio para
mayores
estmulos
ene-12
ene-13
ene-14
40
ene-11
ene-12
ene-13
ene-14
11
GRFICO 8
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
Importaciones
60%
% anual de importaciones
40%
20%
0%
Ene
11
Ene
12
Crecimiento de las
importaciones por sobre
el crecimiento de las
Ene
exportaciones
13
-20%
Ene
14
12
Daniel Galvez
Consultor; Editor: The China Analyst
danielgalvez@thebeijingaxis.com
13
2012
2013
Var %
2012
2013
Var %
BHP Billiton
72.226
65.953
-9%
23.022
19.726
-14%
Rio Tinto
50.967
51.171
0%
-2.568
3.505
-236%
Vale
48.076
47.007
-2%
14.279
6.944
-51%
Glencore Xstrata
23.269
Anglo American
28.761
29.342
Freeport McMoRan
17.933
20.921
Codelco
15.860
14.956
Norilsk Nickel
11.061
Teck
-7.044
-239
-1.700
611%
5.487
4.913
-10%
-6%
5.009
4.154
-17%
11.489
4%
3.143
1.330
-58%
10.350
9.109
-12%
1.486
1.595
7%
Grupo Mxico
10.183
9.353
-8%
4.265
3.098
-27%
8.228
7.638
-7%
1.987
1.342
-32%
Antofagasta Plc
6.740
5.972
-11%
2.754
2.084
-24%
Kazakhmys
3.353
3.099
-8%
-2.290
-681
-70%
First Quantum
2.950
3.553
20%
2.197
899
-59%
286.689
279.563
-11%
58.532
47.208
-7%
TOTAL
2%
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin del periodo reportada por las empresas.
Totales no consideran a Glencore Xstrata.
.
14
2012
2013
Var %
BHP Billiton
0,23
0,16
-30%
Rio Tinto
-0,01
0,08
-1352%
Vale
0,07
0,00
-99%
Glencore Xstrata
-0,15
Anglo American
-0,04
-0,03
-23%
Freeport McMoRan
0,17
0,13
-27%
Codelco*
0,03
0,09
182%
0,47
0,24
-48%
Norilsk Nickel
0,17
0,08
-52%
Teck
0,05
0,05
18%
Grupo Mxico
0,29
0,18
-36%
0,21
0,13
-40%
Antofagasta Plc
0,15
0,10
-32%
Kazakhmys
-0,36
-0,48
33%
First Quantum
0,33
0,58
73%
0,10
0,08
-17%
0,13
0,09
-29%
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin del periodo reportada por las empresas.
Notas:* ROE calculado con utilidad neta acumulada del ejercicio de Codelco.
**ROE calculado con la utilidad neta acumulada comparable de Codelco. Utilidad neta comparable
es la utilidad que tendra Codelco si tributara igual que a las empresas privadas en un 20%.
15
ENDEUDAMIENTO
El nivel de endeudamiento reportado por las principales
compaas productoras de cobre a nivel mundial totaliz
un 53%, lo cual representa un aumento de un 13% con
respecto al endeudamiento promedio del ao anterior,
representando adems un aumento respecto a los niveles
de endeudamiento presentados en los ltimos reportes.
Al igual que en el reporte previo, Freeport MacMoRan
reporta el mayor nivel de endeudamiento entre las
compaas analizadas en el presente informe, con un ratio
de un 67%, lo cual representa un aumento de un 33% en
relacin al cierre de diciembre del ao 2012. La compaa
seal que apunta a reducir su nivel de endeudamiento a
USD 12.000 millones en los prximos tres aos; se est
buscando recortar el nivel mediante la venta de activos, el
desarrollo de emprendimientos conjuntos o la modificacin
de los planes de gasto de capital.
KGHM Polska Miedz present el nivel de endeudamiento
ms bajo entre las principales productoras de cobre a nivel
mundial, promediando un ratio de activos y pasivos de un
34%, un 7% menos con respecto al cierre del 2012. La
compaa polaca baj sus niveles de pasivos en igual medida
RATIO DE ENDEUDAMIENTO
PROMEDIO DE LA INDUSTRIA
0,56
0,54
0,52
0,50
0,48
0,46
0,44
0,42
0,40
TABLA 03
ENDEUDAMIENTO
EMPRESA
2012
2013
Var %
BHP Billiton
0,49
0,49
0%
Rio Tinto
0,60
0,59
-2%
Vale
0,43
0,49
15%
Glencore Xstrata
Anglo American
0,53
0,55
6%
Freeport McMoRan
0,50
0,67
33%
Codelco
0,62
0,63
2%
Norilsk Nickel
0,39
0,49
26%
Teck
0,49
0,49
0%
Grupo Mxico
0,57
0,52
-8%
0,36
0,34
-7%
Antofagasta Plc
0,45
0,46
2%
Kazakhmys
0,37
0,51
37%
First Quantum
0,29
0,48
66%
0,47
0,53
13%
Promedio
16
0,68
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin del periodo reportada por las empresas.
2012
2013
Var %
Codelco
1.647
1.622
-2%
Freeport McMoRan
1.662
1.874
13%
BHP Billiton
1.163
1.484
28%
Glencore Xstrata
1.190
1.497
26%
Grupo Mexico
833
799
-4%
Antofagasta Plc
710
721
2%
Anglo American
660
775
17%
676
666
-2%
Rio Tinto
234
289
23%
Norilsk Nickel
364
371
2%
Teck
268
260
-3%
Kazakhmys
306
315
3%
Vale
292
370
27%
First Quantum
307
412
34%
10.311
11.454
11%
Total
40,5%
35%
30%
27,6%
26,7%
25,8%
25%
20%
15%
17,4%
15,1%
13,3%
10%
5%
2,8%
2,0%
1,9%
0,7%
0%
-5%
-10%
-1,5%
-2,2%
-4,0%
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin del perodo reportada por las empresas.
17
TABLA 05
2012
2013
Var %
Codelco
1.758
1.792
2%
Freeport McMoRan
1.334
1.510
13%
BHP Billiton*
1.163
1.484
28%
Glencore Xstrata
1.190
1.497
26%
Rio Tinto
549
632
15%
Anglo American
660
775
17%
Grupo Mexico
833
799
-4%
676
666
-2%
Norilsk Nickel
364
371
2%
Kazakhmys
306
315
3%
Antofagasta Plc
458
461
1%
Teck
344
336
-2%
First Quantum
255
358
41%
Vale
292
370
27%
10.180
11.365
12%
Total
18
Propietario(s) Principales
2012
2013
Var %
Estado de Chile
1.646.500
1.621.768
-2%
1.075.900
1.193.700
11%
Antofagasta Minerals
Antofagasta Plc
709.700
721.200
2%
523.200
578.600
11%
282.100
444.500
58%
Spence
BHP Billiton
166.700
151.600
-9%
El Abra
153.700
155.600
1%
Zaldvar
131.100
126.500
-4%
122.700
168.000
37%
Glencore Xstrata
73.400
74.200
1%
BHP Billiton
73.100
73.600
1%
Teck (76,5%)
Pudahuel (13,5%)
Enami (10%)
62.400
56.200
-10%
413.700
409.332
-1%
5.434.200
5.774.800
6%
Codelco
Minera Escondida
Collahuasi
Candelaria
Lomas Bayas
Cerro Colorado
Quebrada Blanca
Otros
Total
19
GRFICO 11
0,7%
10%
1,1%
20%
1,2%
30%
1,6%
40%
10,6%
50%
10,9%
60%
36,9%
70%
57,6%
-9,9%
-9,1%
-3,5%
-20%
-1,5%
0%
-10%
20
GRFICO 12.1
GRFICO 12.2
PRODUCCIN ANUALIZADA
T.M. de cobre fino
(prod. sobre 1 milln de t.m.)
PRODUCCIN ANUALIZADA
T.M. de Cobre fino
(prod. entre 260 mil y 1 milln de t.m.)
Codelco
Antofagasta Plc
Escondida
1.850.000
860.000
1.650.000
760.000
1.450.000
Collahuasi
Anglo American
660.000
1.250.000
560.000
1.050.000
460.000
850.000
360.000
650.000
260.000
GRFICO 12.3
GRFICO 12.4
PRODUCCIN ANUALIZADA
T.M. de Cobre fino
(prod. entre 100 mil y 350 mil t.m.)
PRODUCCIN ANUALIZADA
T.M. de Cobre fino
(prod. hasta 100 mil t.m.)
El Abra
Zaldvar
Candelaria
Spence
Cerro Colorado
Quebrada Blanca
Lomas Bayas
140.000
250.000
120.000
200.000
100.000
150.000
80.000
60.000
100.000
40.000
50.000
20.000
21
INGRESOS
TABLA 07
INGRESOS
Empresa
2012
2013
Var. %
Codelco
15.860
14.956
-6%
Minera Escondida
8.824
8.865
0%
Antofagasta Minerals
6.421
5.645
-12%
Anglo American
4.742
5.072
7%
Collahuasi
2.277
2.987
31%
Spence
1.482
1.417
-4%
El Abra
1.237
1.134
-8%
Zaldvar
1.066
931
-13%
Candelaria
1.277
1.504
18%
Lomas Bayas
588
535
-9%
Cerro Colorado
671
816
22%
Quebrada Blanca
499
410
-18%
44.947
44.274
-1%
CAP
2.470
2.297
-7%
SQM
2.429
2.203
-9%
Molymet
1.194
892
-25%
6.093
5.392
-12%
Total
Total
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin financiera del periodo entregada por las empresas
a la Superintendencia de Valores y Seguros e informacin pblica de las empresas.
22
COSTOS OPERACIONALES
TABLA 08
COSTOS EN VENTAS
Empresa
2012
2013
Var. %
Codelco
10.852
10.802
0%
Minera Escondida
4.245
4.506
6%
Antofagasta Minerals
2.971
3.346
13%
Anglo American
3.134
3.796
21%
Collahuasi
1.543
1.684
9%
Spence
789
754
-4%
El Abra
707
682
-4%
Zaldvar
520
513
-1%
Candelaria
820
766
-7%
Lomas Bayas
411
314
-24%
Cerro Colorado
651
792
22%
Quebrada Blanca
454
344
-24%
27.096
28.298
4%
CAP
1.762
1.594
-10%
SQM
1.401
1.482
6%
Molymet
1.025
756
-26%
Total
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin financiera del periodo entregada por las empresas
a la Superintendencia de Valores y Seguros e informacin pblica de las empresas.
23
GRFICO 13.1
GRFICO 13.2
COSTOS OPERACIONALES
POR TONELADA
(en dlares por tonelada mtrica, prod.
sobre 1 milln de t.m.)
COSTOS OPERACIONALES
POR TONELADA
(en dlares por tonelada mtrica, prod.
entre 350 mil y 1 milln de t.m.)
Codelco
Antofagasta Minerals
Minera Escondida
9.000
10.000
8.000
9.000
7.000
Collahuasi
8.000
6.000
7.000
5.000
6.000
4.000
5.000
3.000
2.000
4.000
1.000
3.000
2.000
1.000
0
GRFICO 13.3
GRFICO 13.4
COSTOS OPERACIONALES
POR TONELADA
(en dlares por tonelada mtrica, prod.
entre 100 mil y 350 mil t.m.)
COSTOS OPERACIONALES
POR TONELADA
(en dlares por tonelada mtrica, prod.
hasta 100 mil t.m.)
Spence
El Abra
Zaldvar
Candelaria
Cerro Colorado
9.000
Quebrada Blanca
Lomas Bayas
14.000
8.000
7.000
12.000
6.000
10.000
5.000
8.000
4.000
3.000
6.000
2.000
4.000
1.000
2.000
24
UTILIDADES
Las principales productoras de cobre que operan en Chile
presentaron utilidades por USD 9.536 millones entre
los doce meses del ao 2013 considerando las cifras de
Codelco presentadas a la SVS, lo cual representa una
disminucin de un 25% con respecto al ao anterior. Las
utilidades durante el ao 2013, al considerar la utilidad neta
comparable de Codelco, son 22% menores en relacin al
ao anterior, totalizando USD 11.431 millones.
Entre las compaas analizadas que no producen cobre, en
tanto, se report una cada en las utilidades en un 22% con
respecto al ao 2012, llegando a los USD 788 millones.
Collahuasi, gracias a la recuperacin productiva antes
explicada, obtuvo un incremento en sus utilidades anuales
de un 89%, las cuales totalizaron USD 935 millones durante
los doce meses del ao 2013. La compaa seal que
GRFICO 14
17.974
18.647
15.175
$ 16.000
14.963
$ 14.000
11.443
$ 12.000
$ 10.000
13.749
10.324
9.996
$ 8.000
$ 6.000
$ 4.000
$ 2.000
$0
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin financiera del periodo entregada por las empresas
a la Superintendencia de Valores y Seguros e informacin pblica de las empresas.
25
TABLA 09
2012
2013
Var. %
Codelco (SVS)
3.875
1.115
-71%
5.718
3.009
-47%
Minera Escondida
3.168
3.213
1%
Antofagasta Minerals
2.443
1.668
-32%
Anglo American
1.122
949
-15%
Collahuasi
494
935
89%
Spence
392
376
-4%
El Abra
386
350
-9%
Zaldvar
386
309
-20%
Candelaria
348
572
64%
Lomas Bayas
117
70
-40%
Cerro Colorado
-16
-63
294%
Quebrada Blanca
19
43
122%
12.739
9.536
-25%
14.582
11.431
-22%
CAP
327
283
-14%
SQM
657
475
-28%
Molymet
25
30
20%
1.010
788
-22%
Total
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin financiera del periodo entregada por las empresas
a la Superintendencia de Valores y Seguros e informacin pblica de las empresas.
Notas: 1 Utilidad del Ejercicio informada en la Superintendencia de Valores y Seguros.
2 Utilidad Neta Comparable publicada por Codelco. Es el resultado que habra tenido si pagase
impuestos a la renta similar al de las empresas privadas (20%).
26
GRFICO 15.1
GRFICO 15.2
Minera Escondida
Antofagasta Minerals
Collahuasi
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
-1.000
-2.000
-3.000
-4.000
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
0
-2.000
-4.000
GRFICO 15.3
GRFICO 15.4
8.000
El Abra
Zaldvar
Candelaria
Spence
Cerro Colorado
Quebrada Blanca
Lomas Bayas
6.000
5.000
6.000
4.000
4.000
3.000
2.000
1.000
-1.000
2.000
0
-2.000
-2.000
-3.000
-4.000
-4.000
27
TABLA 10
2012
Var. %
Codelco
2.373
1.617
-32%
Minera Escondida
1.169
996
-15%
Antofagasta Minerals
878
544
-38%
389
289
-26%
Collahuasi
213
292
37%
Spence
156
95
-40%
El Abra
138
109
-21%
Zaldvar
135
83
-39%
Candelaria
101
171
69%
Lomas Bayas
44
23
-48%
Cerro Colorado
-7
-18
129%
Quebrada Blanca
16
16
-7%
5.610
4.219
-25%
CAP
186
123
-34%
SQM
216
139
-36%
Molymet
14
11
-25%
417
272
-35%
Total
Total
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin financiera del periodo entregada por las empresas
a la Superintendencia de Valores y Seguros e informacin pblica de las empresas.
28
2012
2013
Var. %
Codelco
43,1
62
43%
Minera Escondida
204,7
151
-26%
Antofagasta Minerals
146,5
81
-45%
55,9
51
-9%
Collahuasi
12,8
44
243%
Spence*
19,9
El Abra
21,0
16
-22%
Zaldvar
48,0
-84%
Candelaria
13,2
26
96%
Lomas Bayas
6,6
-40%
Cerro Colorado
Quebrada Blanca
Total
0
1,6
-9%
573
444
-23%
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin financiera del periodo entregada por las empresas}
a la Superintendencia de Valores y Seguros e informacin pblica de las empresas.
Notas:
Las empresas tienen polticas de provisiones diferentes por lo que la cuenta de provisiones de impuesto especfico a la actividad minera puede
registrar variaciones muy relevantes entre las compaas a lo largo del perodo tributario. Por lo anterior, la informacin publicada sirve como
una referencia y no representa una base de comparacin del monto efectivo de este impuesto entre compaas. Considerando que los pagos
provisionales mensuales (PPM) tienen por objetivo cumplir con el pago de impuestos del ao tributario respectivo, el no tener provisiones
mensuales no significa el no pago de impuestos. La tasa para calcular los pagos provisionales mensuales vara segn los pagos provisionales ya
realizados y los ingresos brutos del ejercicio anterior.
* Spence a partir del 1 de Enero de 2013, no se encuentra sujeta al pago del Impuesto Especfico a la Actividad Minera ya que se encuentra sujeta a
invariabilidad tributaria del 42% emanada del DL600 para la proteccin de la inversin extranjera.
D.L. N600. Bajo este contexto, las tasas variables para los
aos 2010 al 2012 van desde el 4% al 9%, y desde el ao
2013 al 2017 se mantiene la invariabilidad tributaria con una
tasa de 4%, y los aos posteriores se aplicarn las tasas
vigentes que varan desde el 5% al 14%.
29
Utilidad / Patrimonio
4T 2012
4T 2013
Var %
Codelco (SVS)
0,02
0,02
-2%
0,05
0,04
-2%
Minera Escondida
0,11
0,10
-13%
Antofagasta Minerals
0,13
0,12
-9%
Anglo American
0,05
0,05
5%
Collahuasi
0,00
0,00
-8%
Spence
0,03
0,03
-10%
El Abra
0,06
0,06
-1%
Zaldvar
0,12
0,13
2%
Candelaria
0,08
0,06
-16%
Lomas Bayas
0,03
0,03
-6%
Cerro Colorado
0,00
-0,01
1%
Quebrada Blanca
-0,03
-0,08
143%
0,05
0,04
8%
0,05
0,05
8%
CAP
0,03
0,03
-4%
SQM
0,07
0,06
-10%
Molymet
-0,03
1,95
-6238%
Promedio
0,02
0,68
-2084%
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin financiera del periodo entregada por las empresas
a la Superintendencia de Valores y Seguros e informacin pblica de las empresas.
Notas:
1 ROE calculado con Utilidad del Ejercicio.
2 ROE calculado con Utilidad Neta Comparable y no con Utilidad del Ejercicio.
30
ENDEUDAMIENTO
TABLA 13
RATIO DE ENDEUDAMIENTO
Empresa
4T 2012
4T 2013
Var %
Codelco
0,62
0,63
2%
Minera Escondida
0,25
0,24
-5%
Antofagasta Minerals
0,45
0,38
-15%
Anglo American
0,34
0,34
0%
Collahuasi
0,23
0,23
-1%
Spence
0,13
0,11
-10%
El Abra
0,13
0,14
4%
Zaldvar
0,23
0,23
0%
Candelaria
0,17
0,15
-14%
Lomas Bayas
0,19
0,12
-39%
Cerro Colorado
0,10
0,13
28%
Quebrada Blanca
0,47
0,56
19%
0,28
0,27
-3%
CAP
0,40
0,43
8%
SQM
0,50
0,49
-3%
Molymet
0,44
0,47
7%
0,45
0,46
4%
Promedio
Promedio
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin financiera del periodo
entregada por las empresas a la SVS e informacin pblica de las empresas.
31
PRUEBA CIDA
TABLA 14
PRUEBA CIDA
Empresa
4T 2012
4T 2013
Var %
Codelco
0,99
0,84
-15%
Minera Escondida
1,37
1,55
14%
Antofagasta Minerals
1,90
1,89
-1%
Anglo American
1,61
1,01
-37%
Collahuasi
1,28
1,50
17%
Spence
10,19
15,91
56%
El Abra
4,30
10,30
140%
Zaldvar
2,84
3,50
23%
Candelaria
3,01
4,29
42%
Lomas Bayas
0,84
1,52
80%
Cerro Colorado
12,78
13,57
6%
Quebrada Blanca
0,57
0,19
-67%
3,47
4,67
21%
CAP
1,50
1,07
-29%
SQM
2,22
2,08
-6%
Molymet
1,40
1,30
-7%
1,71
1,48
-14%
Promedio
Promedio
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin financiera del periodo entregada por las empresas a la SVS e informacin pblica de las empresas.
32
PRODUCCIN DE COBRE
Empresa
2012
2013
Var. %
Antamina
462.832
461.058
0%
Southern Peru
311.111
307.680
-1%
Cerro Verde
278.812
261.348
-6%
Tintaya
51.876
151.187
191%
37.673
31.443
-17%
Milpo
33.968
39.464
16%
El Brocal
24.000
27.895
16%
Total Empresas
1.200.273
1.280.075
7%
Total Per
1.298.564
1.375.641
6%
92%
93%
1%
Participacin
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin del periodo reportada por las empresas a la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV),
Ministerio de Energa y Minera de Per (MEM) y a Cesco con motivo de este informe.
GRFICO 16
CAMBIO EN LA PRODUCCIN
DE COBRE
(Var. % 2013/2012)
250%
200%
191%
150%
100%
50%
0%
16%
16%
0%
-1%
-6%
-17%
-50%
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin del periodo reportada por las
empresas al Ministerio de Energa y Minera de Per (MEM).
33
COSTOS OPERACIONALES
Los costos operacionales de las empresas analizadas
totalizaron USD 3.898 millones durante los doce meses del
ao 2013, lo cual representa un aumento de un 2% con
respecto al perodo anterior.
Milpo report el mayor aumento en los costos operacionales
con una variacin de 28%, lo cual totalizan USD 326
millones. La compaa exhibi un aumento en un 34% en el
pago a servicios por contratistas, los cuales totalizaron USD
128 millones durante el perodo 2013. Adems, el gasto en
materiales, suministros y repuestos utilizados ascendi a
USD 79 millones, un 36% ms en relacin al ao anterior.
GRFICO 17
Milpo
Southern Peru
El Brocal
Cerro Verde
14,0
12,0
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin del periodo reportada por las
empresas al Ministerio de Energa y Minera de Per (MEM) y la Comisin Nacional
Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV)
TABLA 16
COSTOS OPERACIONALES
Empresa
2012
2013
Var. %
836
950
14%
1.398
1.406
1%
Cerro Verde
937
863
-8%
Tintaya
293
183
166
-9%
Milpo
254
326
28%
El Brocal
230
185
-19%
3.841
3.898
2%
Antamina
Southern Peru
Total
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin del periodo reportada por las empresas a la Comisin
Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) y a Cesco con motivo de este informe.
Total del ao 2012 no contempla los resultados de Tintaya.
34
INGRESOS Y UTILIDADES
Ingresos
Empresa
Utilidades
2012
2013
Var. %
2012
2013
Var. %
Antamina
4.338
3.773
-13%
1.769
1.461
-17%
Southern Peru
2.952
2.614
-11%
993
720
-28%
Cerro Verde
2.127
1.811
-15%
772
613
-21%
Tintaya
487
535
377
-30%
195
95
-51%
Milpo
520
615
18%
20
65
226%
El Brocal
268
187
-30%
36
-7
-121%
10.742
9.380
-13%
3.788
2.948
-22%
Total
67
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin del periodo reportada por las empresas
a la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) y a Cesco con motivo de este informe.
Total del ao 2012 no contempla los resultados de Tintaya.
35
2012
2013
Var %
Antamina
3.824,1
3.170,3
-17%
Southern Peru
3.193,7
2.340,2
-27%
Cerro Verde
2.769,1
2.346,5
-15%
Tintaya
1.297,0
5.190,3
3.037,7
-41%
590,5
1.659,3
181%
El Brocal
1.518,9
-276,4
-118%
Promedio
2.848
2.046
-28%
Milpo
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin del perodo reportada por las empresas a la Comisin Nacional S
upervisora de Empresas y Valores (CONASEV) y a Cesco con motivo de este informe.
Total del ao 2012 no contempla los resultados de Tintaya.
GRFICO 18
10,0
Milpo
El Brocal
Antamina
Tintaya
Southern Peru
Cerro Verde
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
-2,0
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin del periodo reportada por las empresas al Ministerio de Energa y Minera de Per (MEM)
y la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV)
36
(Utilidad / Patrimonio)
ENDEUDAMIENTO
2012
2013
Var %
Antamina
0,12
0,11
-7%
Southern Peru
0,07
0,05
Cerro Verde
0,04
0,05
Tintaya
0,00
0,07
0,02
Milpo
-0,02
El Brocal
Promedio
TABLA 20
Empresa
2012
2013
Var %
Antamina
0,20
0,24
17%
-31%
Southern Peru
0,12
0,10
-12%
14%
Cerro Verde
0,15
0,15
5%
Tintaya
0,63
-68%
0,27
0,23
-16%
0,03
-257%
Milpo
0,43
0,50
16%
0,04
0,01
-71%
El Brocal
0,32
0,35
10%
0,05
0,05
-15%
0,25
0,26
6%
Promedio
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin del periodo reportada por las
empresas a la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV)
y a Cesco con motivo de este informe.
Total del ao 2012 no contempla los resultados de Tintaya.
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin del periodo reportada por las
empresas a la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV)
y a Cesco con motivo de este informe.
Total del ao 2012 no contempla los resultados de Tintaya.
37
PRUEBA CIDA
TABLA 21
PRUEBA CIDA
Empresa
2012
2013
Var %
Antamina
2,69
2,10
-22%
Southern Peru
1,86
1,84
-1%
Cerro Verde
6,57
2,89
-56%
Tintaya
0,89
1,35
1,16
-14%
Milpo
1,09
3,41
214%
El Brocal
1,43
0,70
-51%
2,50
2,02
-19%
Promedio
Fuente: Elaborado por Cesco en base a informacin del periodo reportada por las
empresas a la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV)
y a Cesco con motivo de este informe.
otal del ao 2012 no contempla los resultados de Tintaya.
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NOTAS DE LA EDICIN
El presente informe pretende contribuir a la mayor disponibilidad de informacin sobre la industria minera en Chile y
la industria minera mundial. Est construido sobre la base de informacin pblica de las propias compaas mineras
y otras entidades que reportan informacin de las compaas mineras. Ocasionalmente se solicita informacin a las
compaas cuando no est disponible de fuentes pblicas.
Este informe se publica trimestralmente permitiendo un anlisis continuado y frecuente de la marcha en la gestin
de la industria minera. Ha sido construido con el mayor cuidado para reflejar adecuadamente las cifras reales de la
industria minera, sin embargo Cesco no se hace responsable de errores producidos por el uso de la informacin de
este reporte.
El uso de la informacin contenida en este reporte debe hacer mencin a la fuente, Centro de Estudios del Cobre y
la Minera CESCO.
La informacin se actualiza trimestralmente en base a los datos publicados y a las correcciones que correspondan.
El criterio utilizado para el orden de las empresas de la industria minera mundial es de mayor ingreso a menor ingreso
en el ltimo ao contable, a excepcin de los datos de produccin, donde se ha utilizado el orden de mayor a menor
produccin de cobre.
Anglo American Plc, BHP Billiton, Kazakhmys, KGHM, Norilsk Nickel, Glencore Xstrata y Rio Tinto reportan informacin
financiera semestralmente.
Antofagasta Plc, Codelco, First Quantum, Freeport McMoRan, Grupo Mxico, Teck y Vale reportan informacin
financiera trimestralmente.
KGHM Polska Miedz entrega sus datos en Zloty (PLN), por lo que se convierten a USD por motivos de comparacin.
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NOTAS DE LA EDICIN
Industria Minera en Chile
El criterio utilizado para el orden de las empresas de la industria minera chilena del cobre es de de mayor a menor
nivel de produccin en el ltimo ao contable.
El plazo de entrega de la informacin financiera de las empresas mineras a la Superintendencia de Valores y Seguros
de Chile es de 90 das al trmino del cierre trimestral. Excepcionalmente, las compaas mineras chilenas pueden
entregar los datos del cierre del ao completo 120 das despus del cierre anual. Adems, aquellas sociedades que
adoptan las normas IFRS, tienen 15 das adicionales de plazo.
Se ha utilizado informacin financiera consolidada para Codelco, Anglo American Chile, CAP, SQM y Molymet.
Se ha utilizado informacin financiera individual para Minera Escondida, Antofagasta Minerals, Doa Ins de
Collahuasi, Minera Candelaria, Minera El Abra, Minera Zaldvar, Minera Cerro Colorado, Minera Quebrada Blanca y
Minera Lomas Bayas.
La Utilidad Neta Comparable de Codelco fue extrada de las presentaciones de resultados realizadas por Codelco a
fines de cada trimestre.
Para este informe, todos los resultados de Antofagasta Minerals fueron elaborados con la informacin individual
reportada por Minera Esperanza, Minera Los Pelambres, Minera El Tesoro y Minera Michilla. As mismo, los
resultados de Anglo American fueron elaborados con la informacin individual reportada por Anglo American Sur y
Anglo American Norte.
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El criterio utilizado para el orden de las empresas de la a industria minera peruana del cobre es de de mayor a menor
nivel de produccin en el ltimo ao contable.
La entrega de informacin financiera de las compaas a la Comisin Nacional de Supervisin de Empresas y Valores
(CONASEV) promedia los 30 das tras el fin del trimestre. Antamina y Tintaya no estn sujetas a las exigencias de
informacin de CONASEV, debido a que estas no cotizan en bolsa. La informacin de estas compaas mineras
es provista en forma directa a Cesco con motivo de este informe. La informacin de Tintaya responde a datos
provisionales sujetos a cambios.
Este informe fue elaborado por el Centro de Estudios del Cobre y la Minera CESCO
Impreso en RR Donnelley
Diseado por Agencia La Fruta
www.lafruta.cl
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