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INTRODUCCIN

El presente trabajo tiene como propsito de complementar la enseanza del


curso de Administracin Financiera II (FINANZAS), en la Escuela Acadmica
Profesional de Administracin de la Facultad de Ciencias empresariales de la
Universidad Nacional de Huancavelica. En el interior del material, los
estudiantes podrn encontrar los temas a desarrollar segn la programacin
curricular separados en diez captulos. En cada uno de los captulos se explican
aspectos tericos y se desarrollan problemas y casos, las cuales sern
explicadas por el docente de clases; adems al finalizar cada uno de los
captulos se presentan problemas y casos propuestos que los alumnos
desarrollaran de manera adicional con la orientacin y gua del docente.
En el Captulo I, se desarrollan temas relacionados a la Administracin del
Activo Fijo, se definirn los componentes ms relevantes de la inversin a lo
largo plazo, as como evaluar a la inversin en activos de capital.
En el Captulo II, se estudia todo lo referente al Mercado Financiero,
comprendiendo el funcionamiento de la Estructura Financiera Peruana.
El Captulo III, se trata sobre las Decisiones de Inversin tocando temas de
evaluacin de proyectos de inversin.
El Captulo IV, se analiza las Inversiones en Valores Negociables, analizando
adems la situacin peruana para realizar tales inversiones.
El Captulo V, a manera de consideraciones preliminares se hace un repaso
sobre las herramientas de matemtica financiera para tomar decisiones de
financiamiento.
El Captulo VI, abordamos tpicos sobre las Decisiones de Financiamiento en el
Corto Plazo; mientras que en el Captulo VII, tratamos sobre las Decisiones de
Financiamiento a Largo Plazo.
En el Captulo VIII, se presenta temas de Administracin del Riesgo, haciendo
nfasis en los derivados financieros: Futuro, Swap y Opcin.
En el Captulo IX, tocamos lo referente a las Fusiones y Adquisiciones
Empresariales, presentando casos ms saltantes.
Y por ltimo en el Captulo X, discutimos sobre la Restructuracin Empresarial y
posibles Quiebras Empresariales con presentacin de casos.
Finalmente, es menester mencionar que el presente trabajo ser mejora con el
apoyo incondicional de los alumnos en las aulas de clases, para lo cual
agradecer hacer llegar sus sugerencias.

INDICE
INTRODUCCION
I. EL ACTIVO FIJO EMPRESARIAL: INVERSION EN ACTIVOS DE CAPITAL
1.1.Concepto, clases y evaluacin
1.2.
Depreciacin de los activos y sus mtodos.
1.3.
Planeamiento de las inversiones en activos fijos.
1.4.
Clasificacin de las inversiones en activos fijos.
1.5.
Venta de activos fijos
1.6.
Inversin neta en activos fijos.
1.7.
Evaluacin de las inversiones en activos fijos.
1.8.
Ejercicios y casos.
II. EL MERCADO FINANCIERO
2.1. Aspectos Generales: Mercado Monetario.
2.2. Flujo real, monetario y financiero.
2.3. Flujo en una economa cerrada.
2.4. Flujo en una economa abierta.
2.5. Sistema financiero peruano.
2.6. Mercado de capitales: clasificacin, estructura
2.7. Cuestionario.
III. DESICIONES DE INVERSION: LA EVALUACION DE PROYECTOS
3.1. Criterios para evaluar proyectos e inversin.
3.2. La evaluacin financiera y econmica.
3.3. La tasa de descuento adecuado para evaluar proyectos.
3.4. Las decisiones de inversin con inflacin de riesgos.
3.5. Ejercicios.
IV. DESICIONES DE INVERSIN: INVERSIN EN VALORES NEGOCIABLES
4.1. Los mtodos para el clculo de los bonos y acciones
4.2. Los activos financieros.
4.3. El rendimiento de los bonos.
4.4. El rendimiento de las acciones.
4.5. Los ndices burstiles.
4.6. Ejercicios.
V. DECIISIONES DE FINACIAMIENTO: CONCIDERACIONES PRELIMINARES
5.1. La tasa nominal y la capitalizacin.
5.2. Las comisiones: la adicional a la tasa y la comisin fiat.
5.3. Las retenciones.
5.4. Crditos en moneda extranjera
5.5. Modalidades del cobro de intereses.
5.6. Ejercicios.

VI. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO: FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO


6.1. El sobregiro.
6.2. El descuento.
6.3. El crdito de proveedores.
6.4. El pandero.
6.5. Ejercicios.
VII. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO: FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
7.1. Financiamiento a largo plazo.
7.2. Emisin de obligaciones o bonos.
7.3. Financiamiento interno: las acciones.
7.4. El arrendamiento financiero o leasing.
7.5. Los American Depositary Receipts (ADR)
7.6. Ejercicios.
VIII. ADMINISTRACION DEL RIESGO
8.1. Los futuros.
8.2. Las opciones.
8.3. El swap.
IX. FUSION Y ADQUISICION EMPRESARIAL
9.1. Las fusiones: Razones.
9.2. Oferta Pblica de Adquisicin (OPA).
9.3. Casos
X. EXPANSIN Y QUIEBRA EMPRESARIAL
10.1. La reestructuracin empresarial.
10.2. El fracaso y liquidacin empresarial.
10.3. Casos.

Captulo I

EL ACTIVO FIJO EMPRESARIAL: INVERSION EN ACTIVOS DE CAPITAL


ADMINISTRACION DEL ACTIVO FIJO
OBJETIVOS
a. Repasar los componentes del activo no corriente.
b. Aprender a evaluar las inversiones en activos fijos.
1.1.CONCEPTO Y CLASIFICACION Y EVALUACION
1.1.1. CONCEPTO DE ACTIVO FIJO:
Bienes de capital, activos a largo plazo o desembolsos capitalizables.
1.1.2. CLASIFICACIN DE ACTIVOS FIJOS:
1. Activos fijos tangibles:
Bienes de capital, son aquellos activos que tienen una forma fsica o
existencia material.
a) Activos fijos tangibles no depreciables.- Activos que no pierden su
valor en el tiempo. Ejemplo, los terrenos que solo tienen existencia como
superficie.
b) Activos fijos tangibles depreciables.- Activos que pierden su valor en
el tiempo por el uso. Ejemplo, los edificios, maquinarias, equipos,
vehculos, etc.
c) Activos fijos agotables.- Activos que disminuyen su valor a medida que
se extraen. El agotamiento de un activo aplicado a los recursos naturales
se produce cuando el activo se extingue, consume o desaparece
progresivamente debido a la utilizacin de sus recursos aprovechables tal
como sucede, por ejemplo con la explotacin minera, petrolera, los
bosques, etc.
2. Activos fijos intangibles:
Activos que no tiene una forma fsica o existencia material, pero que tiene su
valor por los derechos o privilegios que le otorgan a su propietario. Por
ejemplo, las patentes, los gastos de investigacin, gastos de explotacin y
desarrollo, gastos de estudios y proyectos, gastos de emisin de acciones y
obligaciones, etc.

1.2. LA DEPRECIACION DEL ACTIVO FIJO Y SUS MTODOS


1.2.1. CONCEPTO:
Disminucin o prdida de valor de un activo fijo por el transcurso del tiempo,
por el uso, por la obsolescencia o por razones fortuitas.
Otras interpretaciones de la depreciacin:
Un costo de operacin
Una fuente de fondos

Un costo no en efectivo
Una recuperacin o reembolso
Una deduccin tributaria
1.2.2. COMPONENTES:
Fondo de reserva (F) o depreciacin acumulad, permitir sufragar el costo
de reemplazo del activo al final de su vida til.
Costo inicial (C), es el costo de adquisicin del activo, incluyendo: fletes,
embalajes, instalacin y dems gastos para dejar operativo el activo
adquirido.
Vida til (n), es el tempo durante el cual el activo puede producir
econmicamente antes de ser remplazado o descartado. Existen casos en
que la vida til segn especificaciones tcnicas difiere de la vida til sealada
para efectos legales y tributarios.
Valor contable (V) o valor en libros, es la diferencia entre el costo del activo
menos el fondo de reserva o depreciacin acumulada V=C.F
Valor comercial, es el valor de realizacin del activo; e efectivo que puede
obtenerse en el mercado en el caso de la venta del activo. Pueden existir
discrepancias entre el valor contable y el valor comercial.
Valor de salvamento, desecho o recuperacin (L), es el importe neto que
se estima, puede obtenerse al realizar un activo a final de su vida til. Incluye
el costo de desmantelamiento y gasto adicionales, por lo tanto este valor
puede ser positivo (+), cero (0) o negativo (-).
Valor de uso (W), es la diferencia entre el costo inicial y el valor de
salvamento.
W=C-L
NOTA:
(i)
El concepto de depreciacin aplicado a los activos intangibles se
denomina AMORTIZACION.
1.2.3. MTODO DE DEPRECIACIN:
1. Mtodo uniforme o de lnea recta.
Depreciacin constante, o depreciacin en lnea recta, mtodo en el cual
el costo inicial (C), se le resta el valor de salvamento o valor residual (L) y
se le divide este resultado entre el nmero de aos de vida til (n) del
activo fijo, cuyo resultado es una cuota constante de depreciacin
D=

(CL)
n

---------------------------------------------------- (1)

Ejemplo (1)
Obtenga el importe del cargo por depreciacin anual de un activo fijo cuyo
costo inicial es de $ 30 000 con una vida til estimada de 5 aos y el valor

de salvamento de $ 5000. Prepare la tabla de depreciacin y calcule


adems la tasa de depreciacin anual.
Solucin:
Datos:
D=?
L a Depreciacin
C= 30 000
(300005000)
N= 5
D=
=5000
L= 5000
la tasa de
5 depreciacin anual:

AOS
n

1
D=
n
DEPRECICION
FONDO DE RESERVA

1
D= =0.20=20
5
VALOR CONTABLE

30000

5000

5000

25000

5000

10000

20000

5000

15000

15000

4
5

5000
5000

20000
25000

10000
5000

2. Mtodo del porcentaje fijo del valor decreciente en libros (saldo


decreciente)
El objeto de este mtodo de amortizacin es que la suma de los cargos
por depreciacin y los gastos de reparacin (creciente a lo largo de la
vida de la maquina e independencia de la depreciacin), sea una
cantidad que
Se aproxime a una constante. Esto se obtiene depreciando mayores
importes en los primeros aos de vida de la mquina y disminuyendo los
cargos en la medida en que su antigedad demande mayores gastos de
reparacin. Las depreciaciones decrecientes se obtienen aplicando en
cada periodo una tasa de depreciacin o porcentaje fijo al valor contable
del activo.
D=(V )( r)

Partimos del valor contable:


En cualquier momento Es:
Designando:
V1 = al valor contable al final del ao

V =CD

V2 = al valor contable al final del ao


V3 = al valor contable al final del ao
.
.
.
Vn = al valor contable al final del ao
AO
0
1
2
3
.
.
.
n

DEPRECIACIN

2
3
.
.
.
n
VALOR CONTABLE
0

V0= C =C(1-r

V0r
V1r
V2r
.
.
.
Vn-1r

V1= V0r- V0r=C-C.r=C(1-r

V2= V1 - V1r= V1(1-r) =C(1-r

V3= V2 V2r= V2(1-r) =C(1-r


.
.
.

Vn= Vn-1- Vn-1= Vn-1(1.r) =C(1-r

V n=C (1r )

---------------------------------- ()

Al finalizar el ltimo ao de su vida til, el valor contable de un active es


igual a su valor de salvamento:
V =L -------

-------------------------------------------- ()

Reemplazando () en () tenemos:
V n=C (1r )

------

------------------------------- 9

Despejando r de (9) tenemos:


L
C

1/ n

( )

r=1

--------------

----------------------

Luego la depreciacin en cualquier periodo en cualquier periodo (h) es


igual a la tasa r multiplicando por el valor contable en el periodo anterior
(h-1):
D h=rC ( 1r )

h1

------------------------------------ (2)

Ejemplo (2):
Aplicando el mtodo del porcentaje fijo del valor decreciente en libros,
obtngalos importes de los cargos por depreciacin anual de un activo fijo
cuyo costo inicial es de $ 30 000, el mismo que tiene una vida til
estimada de 5 aos y el valor de salvamento de $5 000.
Solucin:
Datos:
D =?
1 /5
C = $ 30 000
5000
r=1
n=5
= 0.30117288
30000
L = $ 5 000

AO
0
1
2
3
4
5

DEPRECIACIN
0.301172881
0
9035.19
6314.03
4412.42
3083.52
2154.85

FONDO DE
RESERVA
0
9035.19
15349.22
19761.64
22845.15
25000.00

VALOR
CONTABLE
30000
20964.81
14650.78
10238.36
7154.85
5000.00

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