PROGRAMA DE FINANZAS

profesor: Irving Cadamuro

FINANZAS

Contabilidad
Distintos
departamentos

Economa

de la empresa

Oferta

Aspectos
econmicos

Demanda

Polticas monetarias

FINANZAS
(Arte y ciencia

INFLACIN
(%)

BC

Polticas fiscales

encargada de
administrar el
dinero)

ORGANIGRAMA

(Caractersticas y tamao
de la empresa)

REA FINANZAS

ORGANIGRAMA
REA FINANZAS

(empresa pequea)

(empresa grande)

Enfoque
externo
Dueo

Jefe de
finanzas

Contador

Enfoque
interno
Tiende a

Gerente de
Finanzas

Tiende a

Tesorero
Tesorero

Jefe de
CyC

Planeacin
financiera

Obtencin de
fondos

Toma de
decisiones
en
inversiones
de capital

Contralor

Administracin del
efectivo

Inversiones

Contabilidad

Costos

Impuestos

BALANCE GENERAL
Toma de decisiones de
INVERSIN

Combinacin

Ms que lo
anterior

Tipo

Activos
circulantes

Pasivos
circulantes

Activos
fijos

Fondos a
largo plazo

Administrador
financiero

FLUJOS DE
EFECTIVO
(+-)
Por qu?

Alternativa
de decisin
o accin
financiera

Toma de decisiones de
FINANCIAMIENTO

Combinacin

Rendimiento o
riesgo?

no
Cul es ?

Impacto
global

Rechazar

si

Tipo

Acepta

Balance

Estado de
Resultados

Flujo de
efectivo

ANLISIS

Balance General

Estado de Resultado

ACTIVOS
Efectivo

$$

Cuentas por cobrar

$$

Propiedad, planta y
equipos

$$

Otros

$$
T $$

Ingresos

$$

Gastos

$$

PASIVOS
Cuentas por Pagar

$$

Documentos por
Pagar de L/P

$$
Utilidad neta

T$$

PATRIMONIO
Patrimonio de
propietarios

$$
T$$

Estado de Flujo de efectivo

Actividades de operacin

$$

Actividades de inversin

$$

Actividades de financiacin

$$

Cambio de efectivo

$$

Saldo de efectivo inicial

$$

Saldo de efectivo final

T$$

Esquema de Flujo de Efectivo

FLUJOS OPERATIVOS
Mano de
obra
Materias
primas

FLUJOS DE INVERSIN
Pago de cargos por
pagar

Sueldos
acumulados

Pago de
compras a
crdito

Cuentas
por pagar

Compra
Activos fijos
Venta

Depreciacin
Gastos
generales

Trabajo en procesos

Intereses comerciales

Productos terminados
Compra
Gastos operativos
( incluyendo
depreciacin y
financieros)

Venta

Pago
Impuestos
Reembolso
Ventas

Ventas en efectivo

EFECTIVO
Y VALORES
BURSTILES
(+) (-)

FLUJOS DE FINANCIAMIENTO
Endeudamiento
Reembolso

Deuda ( a corto y a
largo plazo)

Venta de acciones
Recompra de acciones

Cuentas por
cobrar

Cobranza de ventas a crdito

Capital
Pago de dividendos en efectivo

Fuente:
Principios de Administracin
Financiera ( Lawrence J.
Gitman, 2003)

Materias primas

ENTRADAS Y
SALIDAS

BENEFICIOS

Productos en curso
Cuentas a
pagar

Productos
terminados

Cuentas a cobrar

DEPRECIACIN

EXPLOTACIN
Mano de obra / gastos

CAJA

Intereses,
impuestos y
dividendos
Estas tres
reas causan
salidas de caja
y prdida de
liquidez

Crditos a corto plazo

no utilizados

Nuevos crditos
a largo plazo

Devoluciones de
prstamos

Inversiones en
activos fijos

Nuevas
acciones

Entradas y salidas no
correspondientes a la
explotacin

Venta de activos
fijos

Estas tres
reas causan
entradas de
caja aumento
de liquidez

RESPONDE A
2 PREGUNTAS

OBJETIVOS
(depende)

Accionistas
Diagnstico

Pronstico

Acreedores

ASPECTOS RELEVANTES

Aspectos
Cualitativos
Componentes
del
Anlisis
financiero

Gobierno

TCNICAS DE ANLISIS
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.

Aspectos
Cuantitativos

Empleados Proveedores

1.
2.
3.
4.

Productos (ciclos)
Historia
Dueos
Organizacin
Administracin
Abastecimiento
Situacin sectorial de
la Empresa
Anlisis
macroeconmico
Balance
Estados de Resultados
Flujo de efectivo
Revistas de la
industria, proyectos,
reuniones, etc.

Corte
Transversal

Estados financieros
de tamao comn
Anlisis de razones
financieras

Series de
Tiempo

Permite estudiar el
comportamiento de
una variable

Ejemplos

Nunca olvidar que

Son una herramienta muy utilizada de anlisis financiero. Entrega
informacin de distintos aspectos de tipo financiero de una empresa
q

Se calculan como el cociente entre dos o ms cuentas de los

estados financieros.
q

q Cada

razn entrega informacin parcial

Para un anlisis completo es necesario considerar varias razones

financieras en su conjunto.
q

stas son un elemento ms de anlisis financiero de entre un

conjunto de mtodos disponibles
q

BALANCE GENERAL
REGULAR ( EN MILES )
20X0
ACTIVOS
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventario
Otros activos circulantes

20X1

20X2

TAMAO COMUN ( %)
20X0

20X1

20X2

2.507
70.360
77.380
6.316

11.310
85.147
91.378
6.082

19.648
118.415
118.563
5.891

1.0
29.3
32.2
2.6

3.8
28.9
31.0
2.1

5.1
30.9
31.0
1.5

156.563

193.917

262.517

65.1

65.8

68.5

79.187
4.695

94.652
5.899

115.461
5.491

32.9
2.0

32.2
2.0

30.1
1.4

240.445

294.468

383.469

100

100

100

PASIVOS Y CAPITAL DE LOS ACCIONISTAS

Cuentas por pagar
Documentos por pagar
Otros pasivos circulantes

35.661
20.501
11.054

37.460
14.680
8.132

62.725
17.298
15.741

14.8
8.5
4.6

12.7
5.0
2.8

16.4
4.5
4.1

PASIVOS CIRCULANTES

67.216

60.272

95.764

27.9

20.5

25.0

888

1.276

4.005

.4

.4

1.0

68.104

61.548

99.769

28.3

20.9

26.0

Acciones ordinarias
Capital pagado adicional
Utilidades retenidas

12.650
37.950
121.741

20.750
70.350
141.820

24.150
87.730
171.820

5.3
15.8
50.6

7.0
23.9
48.2

6.3
22.9
44.8

CAPITAL TOTAL
DE LOS ACCIONISTAS

172.341

232.920

283.700

71.7

79.1

74.0

PASIVO TOTAL Y CAPITAL

DE LOS ACCIONISTAS

240.445

294.468

383.469

100

100

100

ACTIVOS CIRCULANTES
Activo fijo, neto
Otros activos a L/P
ACTIVOS TOTALES

Deuda L/P
PASIVOS TOTALES

ESTADO DE RESULTADO
REGULAR ( EN MILES )
20X0

20X1

TAMAO COMUN ( %)

20X2

20X0

20X1

20X2

Ventas netas
Costo de los bienes vendidos
Utilidad Bruta

323.780
148.127
175.653

375.088
184.507
190.581

479.077
223.690
255.387

100
45.8
54.2

100
49.2
50.8

100
46.7
53.3

Gastos de venta, generales

y administrativos
Depreciacin
Intereses pagados

131.809
7.700
1.711

140.913
9.595
1.356

180.610
1.704
1.704

40.7
2.4
.5

37.6
2.5
.4

37.7
2.4
.4

Utilidad antes de impuestos

Impuestos

34.433
12.740

38.717
14.712

61.816
23.490

10.6
3.9

10.3
3.9

12.9
4.9

Utilidad despus de impuestos

21.693

24.005

38.326

6.7

6.4

8.0

ANALISIS FINANCIERO
INDICES RELATIVOS
A UN AO BASE

BALANCE GENERAL
REGULAR ( EN MILES )
20X0
ACTIVOS
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventario
Otros activos circulantes

20X1

20X2

AO BASE ( 20X0
20X0

20X1

20X2

2.507
70.360
77.380
6.316

11.310
85.147
91.378
6.082

19.648
118.415
118.563
5.891

100
100
100
100

451,14
121,02
118,09
96,30

783,73
168,30
153,22
93,27

156.563

193.917

262.517

100

123,86

167,67

79.187
4.695

94.652
5.899

115.461
5.491

100
100

119,53
125,64

145,81
116,95

240.445

294.468

383.469

100

122,47

159,48

PASIVOS Y CAPITAL DE LOS ACCIONISTAS

Cuentas por pagar
Documentos por pagar
Otros pasivos circulantes

35.661
20.501
11.054

37.460
14.680
8.132

62.725
17.298
15.741

100
100
100

105,04
71,61
73,57

175,89
84,38
142,40

PASIVOS CIRCULANTES

67.216

60.272

95.764

100

89,67

142,47

888

1.276

4.005

100

143,69

451,01

68.104

61.548

99.769

100

90,37

146,50

Acciones ordinarias
Capital pagado adicional
Utilidades retenidas

12.650
37.950
121.741

20.750
70.350
141.820

24.150
87.730
171.820

100
100
100

164,03
185,38
116,49

190,91
231,17
141,14

CAPITAL TOTAL
DE LOS ACCIONISTAS

172.341

232.920

283.700

100

135,15

164,62

PASIVO TOTAL Y CAPITAL

DE LOS ACCIONISTAS

240.445

294.468

383.469

100

122,47

159,48

ACTIVOS CIRCULANTES
Activo fijo, neto
Otros activos a L/P
ACTIVOS TOTALES

Deuda L/P
PASIVOS TOTALES

ESTADO DE RESULTADO
REGULAR ( EN MILES )
20X0

20X1

AO BASE ( 20X0 )

20X2

20X0

20X1

20X2

Ventas netas
Costo de los bienes vendidos
Utilidad Bruta

323.780
148.127
175.653

375.088
184.507
190.581

479.077
223.690
255.387

100
100
100

115,85 147,96
124,56 151,01
108,50 145,39

Gastos de venta, generales

y administrativos
Depreciacin
Intereses pagados

131.809
7.700
1.711

140.913
9.595
1.356

180.610
1.704
1.704

100
100
100

106,91 137,02
124,61 22,13
79,25 99,59

Utilidad antes de impuestos

Impuestos

34.433
12.740

38.717
14.712

61.816
23.490

100
100

112,44 179,53
115,48 184,38

Utilidad despus de impuestos

21.693

24.005

38.326

100

110,66 176,67

ANLISIS FINANCIERO
EN BASE A RATIOS O RAZONES
FINANCIERAS

Liquidez: Capacidad para generar fondos

disponibles para hacer frente a obligaciones de
corto plazo

Eficiencia y actividad: Grado de eficiencia en

el uso de los recursos de la empresa.

Endeudamiento: Relacin entre el nivel de

pasivos exigibles y de patrimonio de la empresa

Rentabilidad: Rendimiento de los recursos

invertidos en la empresa

Mercado: Rentabilidad para los accionistas.

Liquidez
Actividad
Endeudamiento
Rentabilidad
Mercado

Definicin de razones financieras

Razones de
Liquidez

Definicin de razones financieras

Razones de
Actividad
Calce y descalce
entre PPC Y PPP

Definicin de razones financieras

Razones de
Endeudamiento

Definicin de razones financieras

Razones de
Rentabilidad

Definicin de razones financieras

Razones de
Mercado

Matriz de Razones Financieras

Razn
financiera

2001

2002

2003

Promedio de
la industria

2.04

2.08

1.97

2.05

5.1

5.7

7.2

6.6

Razn de Deuda

36.8%

44.3%

45.7%

40.0%

Margen de utilidad
bruta

31.4%

33.3%

32.1%

30,0%

Razn del circulante

Rotacin de
inventario

Frmula

Resumen razones financieras

Razones
LIQUIDEZ

Interpretacin
La liquidez total de la empresa parece mostrar una tendencia estable,
habindose mantenido en un nivel que es relativamente consistente con el
promedio de la industria en 2003. La liquidez de la empresa parece ser buena
Etc con otros ratios de liquidez

ACTIVIDAD

Al parecer, el inventario de la compaa est en buena forma. La administracin

del inventario parece haber mejorado y en 2003 se desempe en un nivel por
encima de la industria. El perodo promedio de cobranza Por otro lado se
observa que la empresa es lenta en el pago de sus facturas, tarda alrededor de
30 das ms que el promedio de la industria
Etc con otros ratios de actividad

DEUDA

El endeudamiento de la empresa aument durante el perodo 2001 -2003 y

actualmente est por encima del promedio de la industria
Etc con otros ratios de deuda

RENTABILIDAD

La rentabilidad de la empresa en relacin con las ventas en 2003 fue mejor que
el de la compaa promedio de la industria, aunque no igual el desempeo del
ao 2001
Etc, etc con otros ratios de rentabilidad