CRITERIOS DE DECISIN EN ANLISIS

ECONMICO DE PROYECTOS

Jenifer Ramos Ros

jenifer.ramos@correounivalle.edu.co
Ingeniera Industrial Universidad del Valle

Caractersticas del inters

Cmo es el inters?

Periodo de capitalizacin
El inters tiene un periodo en
el cual se aplica o se genera.

Momento de aplicacin
El inters se aplica en uno de dos
momentos, al inicio o al final del periodo
(anticipada al periodo o periodo vencido)

Se expresa como tasa

Se expresa como una tasa por periodo de
tiempo, coherente con el periodo en que se
presentan los flujos de efectivo.

Se calcula sobre una base

A menos que se diga algo diferente
el inters se calcula sobre la base no
amortizada.

Denominacin
La denominacin del inters tiene debe
corresponder con la denominacin de
moneda de los flujos de efectivo.

Definiciones

Capitalizar: Agregar a un capital los

rendimientos (o intereses) que se han
producido.
Periodo de Capitalizacin
Frecuencia de la generacin
de intereses dentro de un
intervalo de tiempo definido.

Periodo de Pago
Frecuencia de los pagos o
ingresos dentro de un
intervalo de tiempo definido.

Definiciones
Caso 1. Un prstamo se debe pagar en
un ao (intereses ms valor prestado) a
una tasa de inters compuesto del 5%
mensual.
Caso 2. Se espera que un proyecto
genere rendimientos en 1 ao (capital
invertido + ganancia o inters) a una
tasa de inters compuesto del 5%
semestral.

Qu pasa cuando una tasa de inters se

expresa en periodos de capitalizacin
diferentes al periodo de pago?

Periodo de pago?

1 ao

Periodo de
capitalizacin?

1 mes

Periodo de pago?

anual

Periodo de
capitalizacin?

semestral

Qu inters pago en un
ao para el caso 2?

Equivalencias de Tasas de Inters

Efectos del periodo de capitalizacin
Se busca igualar el periodo de
capitalizacin al periodo de pago.
Tasa Nominal
(r)
Se plantea como un punto de
referencia, en general se usa una
tasa referida a una base anual

Tasa Peridica
(i)
Tasa de inters que
realmente se capitaliza por
periodo.

Tasa Real o
Efectiva (iEA)
Aplicada una sola vez por periodo de pago,
produce el mismo valor futuro que si se aplicar
un inters peridico, periodo a periodo sobre el
valor inicial ms los intereses ganados en los
periodos anteriores.

Conceptos preliminares e introduccin a criterios de

evaluacin financiera de proyectos

Equivalencias de Tasas de Inters

Expresiones respecto al periodo de capitalizacin
Tasa Nominal (IN)

Tasa Peridica (i)

Se define para un periodo especfico

(1 ao), y se liquida o capitaliza de Tasa con la que se liquidan los
forma fraccionada, en periodos
pagos peridicos de una
menores o igual al periodo para la
operacin financiera
que ha sido estipulada.

Tasa Real o Efectiva (IEA)

Tasa real que resulta al liquidar
o capitalizar los intereses en
periodos inferiores al
especificado inicialmente.

n, es el nmero de periodos de
conversin de la tasa

Equivalencias de Tasas de Inters

Expresiones respecto al periodo de capitalizacin
24% anual mes vencido
25% efectivo anual
10% mes vencido
17% semestral
1,7% bimestral

Efectiva o real
Nominal
Peridica

30% anual bimestre vencido

16% anual mes anticipado
5% mensual
20% trimestre vencido
28,5% efectivo anual
Algunos autores se refieren al periodo de capitalizacin
como el periodo de composicin de la tasa

Equivalencias de Tasas de Inters

Ejercicios
Cunto se acumular al final de 10 aos si hoy invierto $200.000 y dentro de 5 aos invierto
$150.000, con un inters del 18% anual? Cul sera el resultado si el inters fuese del 18% anual
compuesto mensualmente? (Ver Excel).

Equivalencias de Tasas de Inters

Efectos del momento de capitalizacin
Hoy recibo en el proyecto que estoy
administrando un valor P, y el inversionista
desea recibir un inters peridico por
adelantado a una tasa ia.
Cundo dinero recibo hoy?
Cundo dinero retorno al final del periodo?
Cmo es el flujo de efectivo?
Que inters vencido se genera en esta
operacin?
Que tasa de inters se genera?

i=?

0
1 periodo

P Pia
P(1 ia)

I = Generado Invertido
I = P P (1-ia)
i = Inters / Invertido

Equivalencias de Tasas de Inters

Efectos del momento de capitalizacin
Y si quiero conocer una tasa
equivalente anticipada a partir de
una vencida?

Equivalencias en Tasas de Inters

Ejemplo
Si la tasa de inters se estipula en un 32% anual y se liquida trimestralmente por
anticipado, es decir se cobra la cuarta parte cada trimestre, a cuanto equivale
este inters trimestral vencido?
Tasa de inters trimestral anticipada = 0.32/4 = 0.08 = 8%
Tasa de inters trimestral vencida = 0.08/(1 - 0.08) = 0.087 = 8.7%

Equivalencias en Tasas de Inters

Ejemplo
Usted tiene un CDT que le paga un inters de 9% anual capitalizable
semestralmente; ahora le han sugerido una inversin que propone pagarle un
inters mensual anticipado, Cul es el inters mnimo que deben ganar para que
tenga sentido retirar el dinero del CDT e invertir en la propuesta?
Respuesta: 0.73% mensual anticipado

Tasa
Capital

Equivalencias en Tasas de Inters

Ejemplo
Tasa
Capital

4.50%
1,000

Semestre Vr. Presente

n

0
1
2

1,000
1,000
1,045
Total
Efectivo anual

semestral vencido
UM
Inters
i

45
47
92
9.2%

Vr. Futuro
F

1,000
1,045
1,092

0.73%
1,000

mensual anticipada
UM

Mes
n

Vr. Presente
P

Inters
i

Vr. Futuro
F

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

1,000
1,007
1,015
1,022
1,030
1,037
1,045
1,052
1,060
1,068
1,076
1,083
1,091

7.31
7.36
7.42
7.47
7.53
7.58
7.64
7.69
7.75
7.80
7.86
7.92

1,007
1,015
1,022
1,030
1,037
1,045
1,052
1,060
1,068
1,076
1,083
1,091

Total
Efecitiva anual

91
9.2%

Resumen