Anda di halaman 1dari 7

TUGAS

MANAJEMEN KEUANGAN
CASE:
CALIFORNIA PIZZA KITCHEN
DOSEN: DR. MUDJILAH RAHAYU, SE. MSi.

OLEH :

KELOMPOK:
HANNA DITA PUSPITA
DEA TIVA P.
M. REZA PUTRA BAYU H.
HANUNG PRASETYA N.
HONY FATHUR ROHMAN

(041424353001)
(041424353017)
(041424353041)
(041424353040)
(041424353006)

PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN


FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS AIRLANGGA
2015

CASE:

CALIFORNIA PIZZA KITCHEN


Semua orang tahu bahwa 95% restoran-restoran merugi di dua tahun pertamanya, dan banyak
orang berpikir bahwa itu karena lokasi, lokasi dan lokasi. Itu memang mungkin saja, tetapi
berdasarkan pengalamanku adalah mereka seharusnya memiliki daya tahan keuangan yang
cukup. Jadi itu semua sebenarnya tentang modal dan daya tahan.
Rick Rosenfield, Co-CEO, California Pizza Kitchen
Di awal Juli 2007, tim keuangan California Pizza Kitchen (CPK) yang dipimpin oleh Chief
Financial Officer Susan Collyns mengkompilasi hasil awal untuk kuartal kedua 2007. Meskipun
tantangan industrinya adalah meningkatkan komoditas, tenaga kerja, dan biaya energi, CPK
mengumumkan bahwa laba kuartalnya lebih dari $6 juta. Ekspansi laba CPK tampak dijelaskan
oleh pertumbuhan pendapatannya yang kuat jika dibandingkan dengan restoran yang sebanding
dengannya, penjualannya mencapai lebih dari 5%. Angka-angka yang diumumkan oleh CPK
sepenuhnya sejalan dengan perkiraan perusahaan yang diutarakan kepada investor.
Hasil dari perusahaan tersebut sangat mengesankan bila dibandingkan dengan banyak
perusahaan makanan lainnya, yang telah mengalami penurunan tajam dalam lalu lintas
pelanggan. Meskipun kinerjanya yang kuat, kesulitan dalam industri tersebut tampak sedemikian
rupa hingga harga saham CPK menurun 10% selama bulan Juni dengan nilainya saat ini adalah
$22.10. Mengingat penurunan harga, tim manajemen telah membahas pembelian kembali saham
perusahaan. Dengan sedikit uang yang diambil dari kas, bagaimanapun juga program pembelian
kembali saham dengan jumlah besar akan membutuhkan pembiayaan utang. Sejak go public
pada tahun 2000, manajemen CPK telah menghindari pencatatan utang dalam bentuk apapun
pada neracanya. Kebijakan keuangan yang konservatif untuk melestarikan apa yang co-CEO
Rick Rosenfield sebut sebagai daya tahan. Hal itu menunjukkan bahwa neraca yang kuat akan
menjaga kemampuan pinjaman yang dibutuhkan untuk mendukung pertumbuhan CPK agar
sesuai harapan. Namun dengan suku bunga yang meningkat dari posisi terendah, Collyns
menyadari bahwa itu bermanfaat untuk mengangkat ekuitas CPK.

California Pizza Kitchen


2

Terinspirasi oleh penawaran gourmet pizza di Wolfgang Puck, restoran yang dipenuhi oleh
selebriti yaitu Spago, dan bersemangat untuk beralih dari karir mereka sebagai pengacara
kriminal, Larry Flax dan Rick Rosenfield mendirikan California Pizza Kitchen yang pertama
pada tahun 1985 di Beverly Hills, California. Dikenal dengan hearth-baked barbecue-chicken
pizza-nya, "desainer pizza dengan harga off-the-rack" konsep yang sedang berkembang.
Ekspansi ke seluruh negara bagian, negara, dan dunia dilakukan juga pada dua dekade
berikutnya. Pada akhir kuartal kedua tahun 2007, perusahaan memiliki 213 lokasi di 28 negara
bagian dan 6 di luar negeri. Walaupun masih sangat California-sentris (sekitar 41% restorannya
yang di Amerika Serikat berada di California), model casual dining telah dilakukan dengan baik
di seluruh wilayah Amerika Serikat dengan penawaran yang ramah, bahan baku yang sangat
baik, dan persembahan yang inventif.
California Pizza Kitchen memperoleh pendapatan yang berasal dari tiga sumber: penjualan di
restoran milik perusahaan sendiri, royalti dari restoran waralabanya, dan royalti dari kemitraan
dengan Kraft Foods untuk menjual pizza beku merek CPK di toko-toko. Walaupun perusahaan
telah berkembang di luar konsep aslinya dengan dua merek restoran lain, fokus utamanya tetap
pada operasi restoran CPK dengan layanan lengkapnya, yang ada di 170 unit.
Para analis secara konservatif memperkirakan potensi perusahaan yang dimiliki sendiri oleh
CPK adalah 500 unit. Komunitas investasi dan manajemen kurang yakin akan potensi
perusahaan pada ekstensi merek, yaitu konsep restoran ASAP (As Soon As Possible). Pada tahun
1996, perusahaan pertama kali mengembangkan konsep ASAP dalam perjanjian waralaba
dengan HMSHost. Waralaba ASAP terletak di bandara dan menampilkan pilihan pizza yang
terbatas dan "grab-n-go" salad dan sandwich. Meskipun bukan merupakan sumber pendapatan
yang besar, manajemen merasa senang dengan keberhasilan konsep ASAP di bandara, yang saat
ini berjumlah 16. Pada awal 2007, HMSHost dan CPK setuju untuk memperpanjang kemitraan
mereka hingga 2012. Pertama kali dibuka pada tahun 2000, untuk memanfaatkan pertumbuhan
casual dining yang cepat, unit ASAP milik CPK menawarkan pizza yang paling populer, salad,
sup, dan sandwich dengan tempat duduk di restorannya. Penjualan dan operasi unit ASAP milik
CPK tidak pernah sesuai dengan harapan manajemen. Bahkan setelah mengkaji ulang konsepnya
pada tahun 2003, manajemen memutuskan untuk menghentikan semua konsep ASAP pada tahun
2007 dan berencana untuk mencatat sekitar $770,000 biaya yang dihabiskan pada kuartal kedua
untuk mengakhiri pembukaan 1 lokasi ASAP yang telah direncanakan. Meskipun mereka ragu
akan retoran ASAP miliknya, perusahaan dan komunitas investasi tidak terkalahkan dalam
3

kesuksesan CPK dan prospeknya melakukan waralaba restoran secara internasional. Perjanjian
waralaba biasanya memberikan CPK pembayaran awal sebesar $50,000 sampai $ 65,000 untuk
setiap lokasi yang dibuka dan kemudian diperkirakan 5% dari gross sales-nya.
Manajemen melihat kemitraan dengan Kraft sebagai inisiatif lain dalam mengejar misi
membangun merek global. Pada tahun 1997, perusahaan mengadakan perjanjian lisensi dengan
Kraft Foods untuk mendistribusikan pizza beku merek CPK. Meskipun mewakili kurang dari 1%
dari pendapatan saat ini, royalti Kraft memiliki margin sebelum pajak 95%, salah satu analis
ekuitas memperkirakannya. Selain tingginya margin pada bottom line perusahaan, manajemen
juga menyoroti kebutuhan pemasaran dalam kemitraan Kraft-nya. Kraft diwajibkan untuk
menghabiskan 5% dari penjualan kotor pada pemasaran pizza beku merek CPK, lebih dari yang
dihabiskan perusahaan untuk pemasarannya sendiri.
Klien CPK tidak hanya menarik bagi rantai endorsements-nya, tetapi juga karena demografinya.
Manajemen sering menyoroti bahwa pelanggan intinya memiliki pendapatan rumah tangga ratarata lebih dari $75,000, menurut sebuah survei kepuasan pelanggam pada tahun 2005. CPK
berpendapat bahwa basis kemakmuran pelanggan relatif terlindungi oleh perusahaan dari tekanan
ekonomi makro, seperti harga BBM yantg tinggi, yang dapat menurunkan penjualan pesaing.
Industri Restoran.
Industri restoran dapat dibagi menjadi 2 sektor: pelayanan lengkap dan pelayanan terbatas.
strategi

pemasaran,

seperti

perusahaan

konsultan

Layanan

Informasi

Technomic

memproyeksikan restoran dengan segemen layanan terbatas untuk mempertahankan tingkat


lima tahun pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) sebesar 5,5%, dibandingkan dengan 5,1%
untuk restoran dengan segmen layanan lengkap . Selama lima tahun CAGR untuk CPK untuk
segmen layanan lengkap yang pro menolaknya tumbuh bahkan lebih di 6,5%. Dalam beberapa
tahun terakhir, sejumlah pesaing telah menantang eksekutif industri restoran, termasuk:

Peningkatan harga tiap komoditas


Biaya tenaga kerja tinggi
Penurunan permintaan dikarenakan harga gas tinggi
Kesejahteraaan buruk
Adanya kepentingan yang kuat pada industri oleh pemilik saham

Selain itu, kepentingan nasional untuk menciptakan lebih biofuel, terutama etanol jagung yang
diproduksi. Memberikan peranan penting

dalam menaikkan biaya makanan untuk industri


4

restoran. Perusahaan restoran merespon dengan menaikkan harga menu di berbagai tingkat.
Restoran percaya bahwa kenaikan harga akan memiliki dampak kecil

mengingat bahwa

konsumen telah melewati pengalaman kenaikan harga yang lebih tinggi .Alternatif utama mereka
untuk membeli makanan di warung kemudian mengkonsumsi di rumah. Restoran tidak hanya
harus berurusan dengan meningkatnya biaya komoditas, tetapi juga meningkatkan biaya tenaga
kerja. Pada Mei 2007. Presiden Bush menandatangani undang-undang peningkatan tingkat upah
minimum USA selama periode tiga tahun yang dimulai pada bulan Juli 2007 dari $ 5,15 ke $
7,25 per jam, sementara tim manajemen restoran memiliki waktu untuk mempersiapkan
konsekuensi dari peningkatan bertahap ini, Selain bersaing dengan meningkatnya biaya barang,
hal lain yang dihadapi adalah margin kotor yang berada di bawah standar dari turunnya jumlah
permintaan . Sebuah survei AAA Mid-Atlantic baru-baru ini meminta wisatawan bagaimana
mereka mengeluarkan biaya makanan untuk menebus harga gas tinggi, dan 529 Bank akan
menjadi daerah pertama yang akan dipotong. "Dua indikator penting dari konsumen adalah
kerja-keduanya/hubungannya terjalin dengan baik. Selama orang memiliki pekerjaan, mereka
akan terus makan, kepedulian konsumen saat harga makanan tinggi dan biaya tenaga kerja dan
Royalti menyoroti perbedaan antara layanan terbatas dan layanan lengkap pada segmen Waralaba
restoran industri. Yang lebih populer dalam layanan terbatas dan memberikan beberapa pendapat
terhadap meningkatnya biaya makanan dan tenaga kerja karena franchise menerima persentase
dari penjualan kotor. Pada penjualan kotor juga diuntungkan dari kenaikan harga yang dibuat
untuk mengatasi biaya yang lebih tinggi. Perusahaan restoran dengan operasi waralaba besar
juga tidak memiliki jumlah besar modal yang diinvestasikan dalam lokasi atau kewajiban sewa
berpotensi berat terkait dengan unit-perusahaan milik. Beberapa analis berpendapat persyaratan
sewa operasi ketika mempertimbangkan leverage perusahaan restoran. Analis juga percaya
restoran layanan terbatas akan mendapat manfaat dari setiap konsumen diperdagangkan turun
dari bersantap santai sub-sektor layanan penuh .Pertumbuhan cepat-santai subsektor dan
berkualitas makanan perbaikan dalam sektor makanan cepat saji membuat perdagangan turun
kemungkinan meningkat dalam perlambatan ekonomi. Prospek jangka panjang untuk
keseluruhan permintaan restoran tampak jauh lebih kuat. Sebuah studi oleh National Restaurant
Association memproyeksikan bahwa konsumen akan meningkatkan persentase dolar makanan
mereka dihabiskan untuk makan di luar dari 45% dalam beberapa tahun terakhir menjadi 53%
pada tahun 2010. "Itu trend positif jangka panjang mungkin telah membantu menjelaskan
kepentingan dalam industri restoran oleh pemegang saham aktivis, sering eksekutif dari
5

perusahaan ekuitas swasta dan hedge fund. Investor Aktivis William Ackman dengan Pershing
Square Capital Management dimulai saat investor aktivis fo perubahan Criti di rantai restoran
besar. Kira-kira satu minggu setelah Ackman lantang cized organisasi perusahaan McDonald di
sebuah konferensi investasi New York pada tahun 2005, perusahaan menyatakan akan melepas
1.500 restoran, membeli kembali $ 1 miliar sahamnya, dan mengungkapkan lebih rincian tingkat
kinerja restoran. Ackman advo beranggapan

semua perubahan tersebut dan mampu

memanfaatkan kekuatan sahamnya 45% dan kesuksesannya tidak luput dari perhatian, dan
investor minoritas vokal lainnya yang ditekan untuk perubahan di berbagai rantai termasuk
Applebee, Wendy, dan Friendy. Perubahan ini termasuk penjualan langsung dari perusahaan,
penjualan divisi non core, dan penutupan lokasi yang berkinerja buruk antara lain memulai
rencana-pemegang saham ramah saham awal membeli kembali termasuk program peningkatan
dividen; penurunan pengeluaran perusahaan dan divestasi aset sekunder. Doug Brooks, kepala
eksekutif Brinker Internasional yang dimiliki perusahaan Chili, mencatat pada konferensi barubaru ini:
Tidak ada kekurangan kepentingan dalam industri kami pada hari-hari, dan banyak dari berita
terbaru telah berpusat pada partisipasi pemegang saham aktivis tetapi itu adalah tugas saya
sebagai CEO untuk bertindak sebagai aktivis internal kami.
Pada bulan April 2007. Brinker mengumumkan telah mengamankan

$ 400.000.000 tanpa

jaminan komitmen kredit-fasilitas untuk mendanai transaksi pembelian kembali saham sekitar
$ 300 juta dari saham biasa akan dibeli kembali. Yang diikuti penawaran tender rekapitalisasi
pada tahun 2006 di mana perusahaan membeli kembali $ 50.000.000 senilai saham biasa, positif.
Recent Developments
Hasil kuartal kedua menunjukkan perkembangan CPK terbaru ini akan menegaskan kesimpulan
banyak analis bahwa perusahaan itu tempat yang aman di sektor makan malam. Contoh 2 dan 3
berisi laporan keuangan CPK melalui 1 Juli 2007. Contoh 4 menyajikan tren penjualan toko
sebanding untuk CPK dan rekan-rekan. Contoh 5 mengandung perkiraan analis untuk CPK,
semua yang diantisipasi pertumbuhan pendapatan dan Perolehan. Seorang analis Morgan Keegan
berkomentar pada bulan Mei:
Meskipun tekanan pasar meningkat pada belanja konsumen, konsep Califomia Pizza Kitchen
terus mengirim mengesankan keuntungan lalu lintas pelanggan. Secara tradisional menarik
bagi lebih criminating dis, klien berpenghasilan lebih tinggi, tarif kreatif CPK ini, cek rata-rata
6

rendah, dan tinggi layanan standar telah unik diposisikan konsep untuk sukses dalam konsumen
lingkungan ekonomi makro yang sulit.
Sementara perusahaan restoran lainnya mengalami pelemahan penjualan dan laba pertumbuhan,
CPK ini dengan pendapatan meningkat lebih dari 16% untuk $ 159.000.000 untuk kuartal kedua
2007, royalti dari kemitraan Kraft dan waralaba internasional naik 37% dan 21%,. Rencana
pembangunan untuk membuka total 16 sampai 18 lokasi baru terjadwal sesuai dengan
pertumbuhan tahun 2007. Pendanaan CPK pada tahun 2007 diantisipasi dengan membutuhkan $
85 juta belanja modal. Perusahaan ini berhasil mengelola dua pos pengeluaran terbesar sehingga
biaya tenaga kerja telah benar-benar menurun dari 36,6% dari total pendapatan dari kuartal
kedua tahun 2006 sedangkan untuk minuman, dan biaya kertas bahan baku tetap konstan pada
sekitar 24,5% dari tahun 2007. Total pendapatan baik di kuartal kedua 2006 dan 2007.
Perusahaan ini Penting implementasi sejumlah inisiatif untuk berurusan dengan tekanan harga
komoditas. terutama karena harga keju meningkat dari USD 1,37 per pon pada bulan April untuk
hampir USD 2,00 pon pada minggu pertama bulan Juli. Manajemen merasa bahwa banyak
perbaikan yang telah dicapai melalui peningkatan dalam operasi restoran.