DA SOJA
17/06/2015
NDICE
1. Introduo ......................................................................................................................
1.1 O agronegcio da soja e suas utilidades ........................................................................
1.1.1 Definio e caractersticas ...........................................................................................
1.2 O mercado mundial da soja ............................................................................................
1.2.1 Produo ....................................................................................................................
1.2.2 Importao .................................................................................................................
1.2.3 Exportao .................................................................................................................
1.2.4 Calendrio agrcola ....................................................................................................
1.3 O mercado da soja em Mato Grosso .............................................................................
1.3.1 Oferta e demanda .......................................................................................................
1.3.2 Exportao do complexo soja ....................................................................................
1.4 Os mercados externo e brasileiro ..................................................................................
1.4.1 Tipos de mercados .....................................................................................................
1.4.2 Bolsa de Chicago (CBOT) ..........................................................................................
1.4.3 Especificaes da Bolsa de Chicago .........................................................................
1.4.4 Cotao internacional no mercado interno .................................................................
1.4.5 Especificaes da BM&F ............................................................................................
1.5 Como se formam os preos no mercado interno ..........................................................
1.5.1 Prmio de exportao ................................................................................................
1.5.2 Custos porturios .......................................................................................................
1.5.3 Frete ao porto .............................................................................................................
1.5.4 Cotao interna ..........................................................................................................
1.6 Principais rotas de escoamento da soja no Estado ......................................................
1.6.1 Hidrovirio ..................................................................................................................
1.6.2 Ferrovirio ..................................................................................................................
1.6.3 Rodovirio ..................................................................................................................
1.7 Paridade de exportao e sua importncia ...................................................................
1.7.1 O que e para que serve a paridade de exportao .................................................
1.7.2 Como se calcula a paridade de exportao ...............................................................
1.8 Gastos produtivos com a cultura da soja ......................................................................
1.8.1 Custo de produo da soja ........................................................................................
1.8.2 Custos fixos e custos variveis ..................................................................................
1.9 O ponto de equilbrio .....................................................................................................
1.9.1 Determinantes do ponto de equilbrio (PE) ................................................................
1.10 Preo de base e relao frete/soja ..............................................................................
1.10.1 Formao do preo de base .....................................................................................
1.10.2 Preo do frete X cotao da soja .............................................................................
1.11 Glossrio .....................................................................................................................
1.12 Concluso ....................................................................................................................
1.13 Referncias .................................................................................................................
03
03
03
05
05
07
08
10
12
12
14
15
15
17
19
19
20
22
22
23
24
25
26
28
29
30
32
32
33
36
36
39
39
40
41
41
43
45
47
48
2
1. Introduo
No contexto mundial e nacional, a soja est inserida economicamente como uma das principais
culturas produzidas. No Brasil, a oleaginosa a principal cultura agrcola atualmente. Segundo
dados da Companhia Nacional de Abastecimento (Conab, maio/15), na safra 2013/14 cerca de
86,12 milhes de toneladas de soja foram produzidas no pas, representando 44,5% de toda a
produo brasileira de gros na mesma safra. Para a safra 2014/15, a expectativa de
participao da soja aumenta ainda mais. Os dados de maio de 2015 do relatrio de safra da
Conab apontam um volume produzido de soja pelo Brasil de 95,07 milhes de toneladas,
representando 47% dos 202,23 milhes de toneladas de gros produzidos pelo pas.
Amplamente difundida devido s suas variadas formas de utilizao em diferentes segmentos,
a oleaginosa apresenta papel importante para a economia agropecuria brasileira. Em Mato
Grosso, o principal Estado produtor, a oleaginosa representou em 2014 aproximadamente 50%
do valor bruto da produo (VBP) agropecuria mato-grossense, com representatividade bem
acima da segunda atividade de maior projeo, a bovinocultura de corte, com 20%.
Em relao comercializao, a produo brasileira da soja representa cerca de 41% do que
foi exportado mundialmente na safra 2013/14. Diante desta grande representatividade mundial,
o preo da soja no mercado interno sofre grande influncia do mercado externo.
Os principais fatores que influenciam a paridade de exportao brasileira so: cotao da soja
na Bolsa de Chicago (CBOT), prmio de exportao, despesas porturias, frete, cmbio,
impostos e outras taxas e comisses.
Diante da grande importncia da soja no cenrio mundial, este trabalho ir analisar e discutir o
mercado da soja, desde a oferta e demanda da cultura, sua importncia no mercado mundial,
at o entendimento de formao de preos da commodity.
Esperamos que voc, leitor, tenha prazer em descobrir, nas pginas a seguir, de maneira geral
como funciona o mercado da soja e suas particularidades.
Por isso, pode-se considerar o complexo soja como uma commodity agrcola (MACHADO,
2010).
A soja uma das principais commodities produzidas mundialmente, e faz parte do conjunto de
atividades agrcolas com maior destaque no mercado mundial. Por ter uma importncia
considervel globalmente, a sua demanda de grande relevncia no mercado internacional. A
dinmica do mercado da soja dividida em pases produtores-exportadores e pases
consumidores-importadores.
Normalmente, as commodities so cclicas por definio. Isso significa que a produo
estimulada ou desestimulada de acordo com o preo. Se o preo de algum produto estiver alto,
diversos produtores se sentiro estimulados a produzi-lo. Se a produo for grande, os
estoques aumentam, o preo cai e, consequentemente, diversos produtores perdem o
interesse por produzir grandes volumes, fazendo com que a safra diminua. Consequentemente,
os estoques reduzem-se e o preo volta a subir. No h uma tendncia de alta nem baixa
eterna, mas sim ciclos, por isso, as commodities como a soja so consideradas cclicas
(NEHMI, 2012).
Por ser um gro rico em protenas, a soja cultivada como alimento tanto para os seres
humanos quanto para os animais. Alm disso, sendo caracterizada principalmente por uma
produo agroindustrial, sua cadeia pode ser denominada como uma cadeia agroindustrial, na
qual, antes mesmo da produo, essencial a existncia de um setor de insumos, mquinas e
implementos agrcolas para trazer viabilidade para o setor.
Para que a soja possa ser utilizada, preciso que ela passe por um processo de
industrializao. Aps esse processo so gerados vrios produtos, porm dois so os mais
conhecidos, o farelo e o leo de soja. O farelo de soja, com teor proteico de 44% a 48% (se o
gro for descascado antes da extrao do leo), utilizado na maioria das vezes como
suplemento rico em protenas para a criao de animais. O farelo de soja pode ser utilizado
ainda como alimento de peixe na aquicultura, na produo de rao de animais domsticos e
como substituto do leite para bezerros. Para se obter o farelo de soja, necessrio fazer a
torrefao e a moagem da torta da soja, sendo esta torta o que permanece aps a extrao do
leo com solventes (MISSO, 2006).
J o leo de soja rico em cidos graxos poli-insaturados. Pode ser usado domesticamente
como leo de cozinha e nas indstrias, como tinta de caneta, biodiesel, tintas de pintura em
geral, xampus, sabes e detergentes (MISSO, 2006).
Na indstria alimentar, nos importantes ingredientes da produo de cereais, pes, biscoitos,
massas, produtos finos de carne, etc, usa-se a protena texturizada de soja como substituto da
carne. Os isolados de soja (pelo menos 90% de protena) so ingredientes funcionais
empregados em produtos finos de carne e leite. Os usos tcnicos dos ingredientes proteicos e
da farinha de soja incluem revestimentos de papel e auxiliares de processos de fermentao.
A casca da soja retirada durante o descascamento inicial dos gros e contm material
fibroso. usada como forragem grossa e tambm como fonte de fibras dietticas de cereais
matinais e de certos lanches prontos (MISSO, 2006).
Assim como muitas outras plantas, a soja tambm contm alguns fatores antinutricionais. Os
inibidores, por exemplo, que impedem a ao de enzimas digestivas, como a tripsina, tornando
4
Nas fazendas
Aps as fazendas
Defensivos
Cooperativas
Fertilizantes
Armazenadores
Sementes
Produo
Agrcola
Originadores
Cooperativas
Esmagadoras
e refinadoras
Mquinas
Revendas
Outras
Indstrias
Indstrias de
derivados de
leo
Distribuio
Tradings
Indstria
de raes
Indstria
de carnes
MERCADO EXTERNO
Outras Indstrias
CONSUMIDOR
INTERNO OU
EXTERNO
Fonte: Imea
6,1
108,0
12,4
0,0
9,8
Fonte:
USDA
maio/15
94,5
8,5
58,5
Pas
Grfico
350,0
150,0
Milhes de toneladas
Estoques
Produo
Consumo
317,3
300,0
120,0
90,0
200,0
60,0
150,0
30,0
100,0
0,0
Estoques
291,8
85,5
250,0
1.2.2 Importao
A soja uma das culturas mais difundidas no mundo. Apesar da sua grande importncia
econmica no mercado mundial, a importao da soja em gro limita-se a poucos pases. A
China e a Unio Europeia respondem juntas com cerca de 75,6%, segundo dados do USDA,
na safra 2014/15. Apenas a China representa quase 65% das importaes mundiais da soja
em gro, segundo o departamento norte-americano, demonstrando a tamanha relevncia que
este pas representa no mercado mundial da oleaginosa. Assim, qualquer oscilao na
economia chinesa que comprometa o fluxo da sua demanda por soja pode, portanto,
comprometer o quadro de oferta e demanda mundial da commodity.
2,9
12,8
2,1
73,5
0,0
4,0
2,4
A importao mundial de soja em gro teve uma trajetria crescente na ltima dcada.
Na safra 2014/15 ocorreu o maior fluxo de importaes da histria, com um aumento anual de
2,6%.
Apesar da grande relevncia que a China apresenta sobre o mercado da soja em gro, o
pas asitico no se destaca atualmente como o principal player importador dos subprodutos
da oleaginosa como farelo e leo. Isso ocorre, pois a China compra a soja justamente para
7
1.2.3 Exportao
As exportaes mundiais de soja vm crescendo nos ltimos anos, acompanhando o
ritmo crescente da oferta e do consumo mundial da oleaginosa. Em torno de 40% da produo
mundial da safra 2013/14 foi exportada segundo dados do Departamento da Agricultura dos
Estados Unidos (USDA, maio/15). Para a safra 2014/15 da oleaginosa, apesar de o volume
exportado ser o maior da histria, de 117,5 milhes de toneladas, segundo o USDA, a
participao sobre a produo mundial ser reduzida para 37%.
3,7
2,0
49,0
0,0
45,7
4,8
3,3
8,0
exportado na safra passada. Para a safra 2014/15, os Estados Unidos devem aumentar em
9,3% o seu volume exportado ante a safra passada, atingindo cerca de 49 milhes de
toneladas exportadas. J o Brasil tem a expectativa de reduzir em 2,5% o volume escoado na
nova temporada, registrando exportao de 45,6 milhes de toneladas. Apesar disso, percebese a grande importncia que esses dois pases tm sobre o cenrio exportador da soja. E,
assim, qualquer alterao no tamanho da safra de soja nestes dois pases impacta sobre a
oferta mundial.
Apesar de apresentar uma representatividade mundial bem aqum a dos Estados Unidos
e do Brasil, a Argentina aparece como o terceiro principal player exportador da soja. Na safra
2014/15 o volume exportado pelos argentinos deve atingir oito milhes de toneladas,
apresentando elevao de 2% em relao ao que foi escoado na temporada 2013/14.
Analisando-se apenas esses trs principais pases exportadores, percebem-se diferenas
considerveis no que tange questo logstica de escoamento da commodity em cada um
deles. Para se ter uma ideia, quando se analisam as matrizes de transportes da soja da
Argentina e Estados Unidos (maiores concorrentes do Brasil na produo e exportao do
produto), observa-se que no primeiro, embora 80% do escoamento da soja seja realizado
atravs do transporte rodovirio, as distncias mdias entre as regies produtoras e os portos
so prximas a 300 km, tornando, assim, os custos com transporte reduzidos, devido s
distncias percorridas serem relativamente pequenas. J nos EUA, que possui, como o Brasil,
distncias elevadas entre as regies produtoras e os portos, a mdia da distncia no pas
norte-americano est entre 1.000 e 2.000 km, dos quais, cerca de 60% da matriz formada por
hidrovias. Segundo Rippol (2012), o custo de transporte por tonelada por km percorrido do
modal hidrovirio 61% inferior que o rodovirio e 37% inferior que o ferrovirio, assim, torna
os custos com transporte do gro nos Estados Unidos mais reduzidos se comparado ao Brasil,
conforme pode ser analisado no organograma 2.
Fonte: Centrogros, Caramuru and Soy Transport Coalition, BCR Rosrio, USDA
9
(destacando-se Mato Grosso), e o Sul (Paran e Rio Grande do Sul), percebe-se uma
diferena no perodo de semeadura. Em Mato Grosso, alguns produtores do incio aos
trabalhos de semeadura logo aps o fim do vazio sanitrio, que se encerra no dia 15 de
setembro, mesmo que as condies climticas no estejam to favorveis. Em setembro,
muitas regies de Mato Grosso ainda no apresentam grande quantidade de chuvas e, por
isso, os trabalhos a campo se intensificam em meados de outubro, quando os volumes
pluviomtricos so maiores.
Em condies normais recomendvel que o produtor espere a chuva alcanar o
acumulado de 80-100 milmetros para que o solo tenha um estoque razovel de gua para
permitir a germinao das sementes, com menos risco de perda de semeadura, no caso de as
chuvas no se estabilizarem. No entanto, algumas lavouras de soja mato-grossenses no so
semeadas na poca ideal para alcanar o mximo potencial produtivo da cultura. A causa
principal para que os agricultores no consigam semear na data ideal est na necessidade de
antecipar a colheita do gro para dar incio o mais rpido possvel segunda safra, geralmente
com milho ou algodo.
Na regio Sul do Brasil, a semeadura da soja inicia-se em outubro com a sua
intensificao a partir de novembro, quando as condies climticas j esto mais favorveis.
Antes disso, o frio ainda bastante considervel nas regies produtoras. Assim, quanto mais
ao sul, mais tarde comea-se a semeadura da oleaginosa devido s temperaturas mais
amenas antes desse perodo.
J na Argentina, o perodo de semeadura e colheita bastante parecido com o do Brasil,
principalmente com o calendrio agrcola dos estados da regio Sul, devido s semelhanas
climticas. Assim, a entrada das safras brasileira e Argentina ocorre em perodos bastante
semelhantes, afetando tanto as cotaes internacionais da oleaginosa como tambm o foco da
demanda internacional.
Figura 1 - Calendrio agrcola da soja nos principais pases produtores, e no Brasil, nas
principais regies
Percebe-se que o clima tem fundamental importncia no calendrio agrcola da soja nos
principais players ofertantes, apontando a poca de incio da semeadura e as variedades mais
aptas para determinada regio e/ou pas. Os principais fatores climticos que interferem no
rendimento do gro, segundo a Embrapa, so os volumes pluviomtricos, em que durante todo
o seu ciclo a necessidade hdrica ideal deve variar entre 450 milmetros a 800 milmetros,
dependendo da variedade cultivada. Alm disso, outro fator de grande importncia, a
temperatura, atua diretamente em todas as fases da cultura. As condies timas para a soja
esto entre 20C e 30C, sendo 30C a temperatura ideal para o seu desenvolvimento. Ainda
segundo a Embrapa, a faixa de temperatura do solo adequada para a semeadura varia de 20C
a 30C, sendo 25C a temperatura ideal para a rpida e uniforme emergncia das plntulas,
alm do comprimento do dia (foto perodo) que tambm um fator limitante para o
desenvolvimento da planta.
12
28,08
Variao
13/14 e
14/15
6%
Variao
14/15 (dez14/abr-15)
0%
0,23
0,2
-2%
-13%
0
26,29
26,3
8,08
0
27,89
27,82
8,5
0
27,87
27,86
8,85
6%
6%
9%
0%
0%
4%
4,05
0%
0%
12,3
14,21
15,32
15,01
6%
-2%
0,21
0,2
0,3
0,22
7%
-27%
2012/13
2013/14
2014/15
(dez-14)
2014/15
(abr-15)*
23,93
26,5
28,13
0,27
0,21
0
23,66
23,72
7,37
Fonte: Imea
O principal destino da produo de soja mato-grossense a exportao, representando
mais de 50% do que produzido. Mato Grosso escoa a produo de soja principalmente pelos
portos de Santos e Paranagu. Apesar da grande distncia entre origem e destino, a
infraestrutura logstica das regies sul e sudeste mais desenvolvida em relao s novas
alternativas de escoamento que o arco norte vem proporcionando desde 2014 para algumas
commodities. Apesar do maior suporte oferecido pelas rodovias e portos das regies sul e
sudeste, elas no esto sendo suficientes para conter toda a demanda por descarga em picos
de safra, que, apesar de terem sido beneficiadas pelas novas rotas de escoamento pelo Norte
do pas, ainda causam problemas com filas, lentido no descarregamento, causando
pagamento de demurrage (situao em que o navio fica atracado mais dias no porto do que o
estabelecido) e estadia, gerando custos que poderiam ser evitados, alm de reduzir a
competitividade do pas frente a outros players exportadores.
Outro grande destino da produo estadual de soja o mercado interno, que tem
projeo de esmagar cerca de 8,9 milhes de toneladas na safra 2014/15, representando
pouco mais de 30% do que produzido pelo Estado. Os subprodutos oriundos do
esmagamento, como o leo e o farelo de soja, apresentam destinos e participao variados
entre o consumo estadual e interestadual. O farelo de soja, por exemplo, tem como principal
destino as exportaes, com representatividade de mais de 60%. J o leo de soja tem
destinos bastante variados. As exportaes representam cerca de 18% e o consumo dos
demais estados brasileiros tem representatividade prxima a 28% da produo de leo. J o
consumo interno (dentro de Mato Grosso) representa mais de 34%, segundo dados do Imea,
permanecendo o resto da produo como estoque no Estado.
Alm das exportaes e do mercado interno, outro destino da soja em gro so os outros
estados brasileiros, que representam cerca de 15% da produo estadual.
13
Com novas rotas pelos portos do Norte do pas, como o caso de Barcarena, no Par, a
tendncia que os portos do Sudeste e Sul do pas tendem a ser mais desafogados, sobretudo
na poca de safra, quando os portos como o de Santos e de Paranagu apresentam
superlotao, dificultando o escoamento no pas.
comprador. O inverso ocorre no caso de uma opo de venda, em que o comprador tem o
direito de venda e o emitente da opo, a obrigao de compra.
A ligao entre mercado de opes e uma estratgia de hedge bastante evidente. Por
exemplo, um agricultor, que est sujeito ao risco de queda do preo de seu produto, pode
comprar uma Put (direito de venda) daquela mercadoria a um preo de exerccio que remunere
seus custos. Assim, se houver uma queda dos preos, o agricultor pode exercer o direito de
vender seu produto pelo preo predeterminado, garantindo a cobertura de seus custos de
produo. Do mesmo modo, uma agroindstria, sujeita ao risco de uma elevao do preo de
seus insumos, pode comprar uma Call (direito de compra) a um preo de exerccio
preestabelecido. O valor desse direito, tanto da Call quanto da Put, possui variaes de preo
relacionadas ao tempo de vencimento do ativo e riscos do mercado.
ZS
Ms
Cdigo na
CBOT
Ano
Ms de
Vencimento
Cdigo
Janeiro
Maro
Maio
Julho
Agosto
Setembro
Novembro
1.4.5
Especificaes da BM&F
20
Para realizar uma operao no Mercado Futuro da BM&F deve-se abrir uma conta em
uma corretora afiliada bolsa, assim como na CBOT. Nos sites das bolsas existem listas de
corretoras afiliadas, as quais podem ser procuradas para a abertura da conta.
Este processo inicial, geralmente, no possui nenhum custo. Aps a abertura da conta o
cliente poder acessar o Home Broker ou uma plataforma de negociao. Atravs destas
ferramentas, o cliente poder acompanhar momentaneamente as negociaes nas Bolsas de
Mercadorias. Porm, para realizar alguma operao atravs destas ferramentas, o cliente
dever depositar uma margem de garantia na sua conta na corretora escolhida.
Antes de realizar uma negociao na BM&F necessrio conhecer os cdigos dos
produtos listados nas bolsas. Esses cdigos devero ser inseridos no Home Broker ou na
plataforma de negociao que voc possuir. Os cdigos da soja na BM&F esto contidos na
figura abaixo:
Figura 3 - Composio dos cdigos da soja na BM&F
Cdigo na BM&FBOVESPA
SFI
15
Cdigo na BM&F
Ano
Ms
Cdigo
Maro
Abril
Maio
Junho
Julho
Agosto
Setembro
Novembro
Ms de
Vencimento
21
SFI
Cotao
Unidade de Negociao
450 sacas
Meses de Vencimento
Data de Vencimento
Corretagem Normal
0,30%.
0,07%.
Liquidez
1 em 1 contrato.
Clculo de Volume
Horrios Prego
Fonte: BM&FBOVESPA
O site da BM&FBovespa (http://www.bmfbovespa.com.br) traz informaes mais
detalhadas sobre a padronizao dos contratos futuros.
Alm das taxas de corretagem tambm so cobradas outras taxas pela bolsa, como os
emolumentos, taxa de registro, taxa de liquidao, taxa de permanncia, dentre outros. Porm,
o custo mais expressivo fica por conta da taxa de corretagem.
1.5 Como se formam os preos no mercado interno
elevar, enquanto os prmios de exportao podem realizar o caminho inverso e ficarem mais
baixos, em algumas vezes at negativos.
O prmio leva em considerao a origem e o destino do produto exportado, a qualidade,
a oportunidade, o frete martimo, a demanda, o cmbio e a eficincia do porto exportador. O
mercado monitora esses fatores e aplica esse prmio cotao da Bolsa de Chicago (CBOT).
Se as condies so favorveis no porto exportador o prmio recebe gio. J se forem
desfavorveis o prmio ser negativo, ou seja, com desgio.
Assim, o valor do prmio varia de acordo com o porto a ser escoado o produto. Com isso,
o prmio pago no porto de Paranagu-PR, por exemplo, diferente do prmio pago no porto
de Santos-SP. Alm desta variao porturia, a sazonalidade do prmio nos portos, as
negociaes do prmio so contnuas ao longo do ano e esto vinculadas realizao de
contratos de exportao, nos quais estabelecido somente o volume exportado. Como os
principais agentes envolvidos na negociao do prmio esto as cooperativas exportadoras de
gros, indstrias, tradings, corretoras de prmio e empresas importadoras finais.
Usualmente, no perodo de entressafra brasileira os prmios tendem a ser positivos e
elevados. J no perodo de colheita, os prmios se tornam reduzidos, chegando a ficar
negativos em portos de maior movimentao. Esta sazonalidade se d devido quantidade de
produto ofertado no porto, a qual reduz consideravelmente no perodo de entressafra. Logo,
geralmente quanto maior o volume de transao (exportao) no porto, menor ser o prmio
de exportao, e vice-versa.
Assim, o prmio de exportao pode ser considerado como uma varivel de ajuste na
negociao internacional que leva em conta a origem e o destino do produto exportado, a
qualidade e a oportunidade do produto e do porto. A incluso desta varivel de ajuste na
negociao internacional procura ajustar o preo pago ao produtor com o valor internacional do
produto. Com isso, a tendncia de preos do produto no mercado interno segue a mesma
verificada no mercado internacional.
Por exemplo:
A performance da economia.
Algumas estratgias empresariais, como localizao, gesto da produo, poltica de
estoques e centralizao de armazns.
Acordos internacionais de comrcio, como o Mercosul, por exemplo.
Materiais para embalagens.
Fluxos reversos (por exemplo, com a finalidade de reciclagem).
As estruturas de mercado da oferta e da demanda do bem transportado.
Fatores Indiretos: fatores que afetam os custos da prestao dos servios (CYPRIANO,
2005). Por exemplo:
A regulao/desregulao.
Variao nos preos dos combustveis.
Inovaes nos veculos e compartimentos de carga.
Congestionamentos.
Limites de peso para a circulao.
Alm disso, h sazonalidade no valor deste frete, pois se torna maior no perodo da safra
brasileira de soja. Nas regies produtoras de Mato Grosso h um dficit na armazenagem,
assim h a necessidade do escoamento rpido da produo para os portos de exportao e
para as indstrias esmagadoras de soja. Este escoamento eleva a demanda por servios de
transporte e gera um aumento nos preos relativos a estes servios. Alm disso, a
necessidade de caminhes fica maior, devido ao frete da fazenda at os armazns.
24
Cotao da soja na CBOT com vencimento do dia da negociao, cotado em cents de dlar
por bushel.
Prmio praticado no porto no dia da negociao, valor este influenciado pela fora da oferta
e demanda no mercado interno, pelo frete martimo e diferencial de porto.
Custos porturios.
Custo com o frete rodovirio.
CONVERSES
Lembrando que: 1 bushel = 27,214 kg
1 saca (sc) = 60 kg
1 saca (sc de 60 kg) = 2,2046 bushel
1 tonelada = 16,666 sacas (60 kg)
25
26
Rodovias
Ferrovias
Hidrovias
Fonte: Imea
Diante da grande importncia das rotas de escoamento sobre a competitividade do
Estado no cenrio mundial de comercializao da soja, esta seo analisar as diferentes
formas de escoamento da soja mato-grossense.
27
1.6.1 Hidrovirio
Mato Grosso, por estar localizado longe do litoral e consequentemente dos portos,
apresenta alternativa reduzida de escoamento via hidrovia. O nico utilizado atualmente o
transporte rodo-hidrovirio para escoar a produo do norte do Estado, utilizando a BR-364 at
Porto Velho-RO e posteriormente a hidrovia do Rio Madeira at Itacoatiara-AM.
Em termos de estrutura de transporte da soja, os trs principais pases exportadores
(EUA, Brasil e Argentina) apresentam uma grande heterogeneidade. A participao do
transporte hidrovirio muito pequena no Brasil e na Argentina, enquanto que nos EUA cerca
de 61% do escoamento dos gros realizado atravs de hidrovias, segundo dados da
Confederao da Agricultura e Pecuria do Brasil (CNA) de 2013. Dessa forma, a
competitividade brasileira no mercado externo prejudicada, em virtude de o modal hidrovirio
apresentar um menor custo relativo para o transporte de gros a longas distncias.
O transporte hidrovirio o ideal para o transporte de cargas volumosas de baixo valor
agregado, e o mais indicado para movimentaes em longas distncias, visto que consome
menos combustvel em condies semelhantes de carga e distncia, pois um conjunto de
barcaas consome menos da metade do combustvel requerido por um comboio ferrovirio. A
reduo do preo do frete resultaria no aumento da receita lquida do produtor.
O investimento em hidrovias como forma de escoamento da safra no s matogrossense, como tambm brasileira, possibilitaria a reduo do custo e maior competitividade
do mercado e do produto brasileiro. A exemplo disso est a hidrovia Paraguai-Paran, com
incio no municpio de Cceres, a 204 km de Cuiab. A hidrovia, que ainda possui etapas a
serem realizadas para o pleno funcionamento do escoamento de cargas, ligaria Mato Grosso
at os portos de Rosrio, na Argentina, e Nueva Palmira, no Uruguai, em um trajeto prximo a
3.400 km, levando produtos com um custo bem mais barato rumo ao Oceano Atlntico.
Alm deste h ainda em Mato Grosso outro projeto para a construo de um outro
corredor hidrovirio, o da Araguaia-Tocantins, com 2.115 km, o maior em extenso. Na parte
mato-grossense, a hidrovia sairia da cidade de Nova Xavantina, a 651 km da capital.
28
Fonte: Imea
Os custos do transporte hidrovirio correspondem aproximadamente metade dos
custos associados ao transporte ferrovirio e a menos de um tero dos custos incorridos para o
transporte atravs do modal rodovirio. Para se ter uma ideia, dados de 2014 do USDA
apontam que o custo com o frete por hidrovias em Illinois at o porto de Nova Orleans, nos
EUA, prximo a US$ 18,00/tonelada, contra o custo prximo a US$ 100,00/tonelada de
Sorriso a Santos, atravs do modal rodoferrovirio.
Alm das inmeras vantagens ambientais e econmicas, com o modal hidrovirio mais
eficiente, seria possvel viabilizar o crescimento e o surgimento de parques agroindustriais em
regies hoje pouco exploradas. Diante da existncia de demanda reprimida pelo uso do modal
hidrovirio, se fazem necessrios investimentos em infraestrutura logstica em vrias hidrovias
brasileiras que carecem de maiores recursos.
1.6.2 Ferrovirio
O modal ferrovirio tambm uma boa opo de escoamento, visto que permite o
transporte de grandes volumes. Por possuir altos custos fixos e custos variveis relativamente
baixos, adequado a Mato Grosso por possuir longas distncias entre o Estado e portos como
o de Santos e Paranagu, podendo, assim, reduzir os custos de frente de gros. No entanto,
possui entraves relacionados concesso da ferrovia e pelas longas filas de espera dos
caminhes nos ptios de transbordo.
Atualmente, o principal trecho por ferrovia em Mato Grosso que leva a soja at o porto de
Santos, acompanhado por intermodalidade rodoferrovirio, atravs da ferrovia Ferronorte,
que possui uma extenso de 1507 km de Rondonpolis-MT at Santos-SP.
29
OBRAS CONCLUDAS
OBRAS IMCOMPLETAS
Fonte: Imea
Segundo dados da Confederao Nacional do Transporte (CNT), o custo por tonelada de
soja transportada entre Mato Grosso e o porto de Itaqui, no Maranho, utilizando apenas o
modal ferrovirio, prximo a R$ 150,00. Enquanto isso, a utilizao do sistema rodovirio, at
o porto de Paranagu, custa em mdia R$ 240,00/t.
Percebe-se que o pas necessita de rotas alternativas para o escoamento da safra
destinada exportao. As ferrovias so eficientes porque movimentam grandes tonelagens
por longas distncias a um custo menor. Esse ganho de eficincia depende necessariamente
de investimentos em infraestrutura de transporte e da construo de novos trechos.
1.6.3 Rodovirio
Apesar de ser o Estado com maior produo de soja do pas, Mato Grosso possui um dos
piores sistemas de transportes do gro do Brasil. A maior parte da soja mato-grossense
escoada ainda atravs de um modal rodovirio, por estradas federais e estaduais. As principais
rodovias utilizadas para o escoamento da soja so a BR-163 e a BR-364.
As condies das rodovias utilizadas para o escoamento de grande parte da commodity
no so suficientemente adequadas, levando em considerao a importncia da exportao de
soja mato-grossense. Dados da Confederao Nacional do Transporte (CNT) de 2014,
apontam que a grande maioria das estradas mato-grossenses considerada regular. Do total
de 14.745 km de malha rodoviria federal em Mato Grosso, apenas 642 km esto classificados
30
31
Fonte: Imea
No entanto, diferentemente do que foi exposto no item 1.5.5, em que o contrato destas
variveis era o disponvel, para a paridade de exportao o contrato utilizado para o clculo
destas mesmas variveis o futuro. No caso, para servir atualmente de base para a safra
mato-grossense de soja 2015/16 considerado o contrato de maro de 2016 de todas as
variveis, com exceo do custo porturio, que no negociado em bolsas.
Para exemplificar como realizado o clculo de paridade de exportao, tendo como
referncia o municpio de Sorriso, consideremos os seguintes valores das variveis:
Cotao da soja em Chicago: US$ 917,00 cents/bushel
Prmio no porto de Santos: + US$ 55,00 cents/bushel
Custo porturio (base, porto de Santos) para Sorriso: US$ 15,00/tonelada
Dlar comercial no disponvel: R$ 3,15/US$
Frete rodovirio de Sorriso a Santos: R$ 265/tonelada
Cabe salientar que, mesmo sendo valores hipotticos para cada varivel, em uma
situao real, todas (com exceo do custo porturio) teriam como referncia o contrato de
maro de 2016.
CONVERSES
Lembrando que: 1 bushel = 27,214 kg
1 tonelada (t) = 1000 kg
1 saca (sc) = 60 kg
1 saca (sc de 60 kg) = 2,2046 bushel
1 tonelada = 16,666 sacas (60 kg)
Antes de realizar o clculo para a obteno do preo de paridade de exportao de
maro 2016 em Sorriso, devem-se fazer as converses das variveis para facilitar o clculo,
assim como foi feito no clculo das cotaes internas do item 1.5.5. Com isso, as variveis
mencionadas devem apresentar os seguintes valores j convertidos para a unidade adequada
de clculo:
(6) Cotao da soja na CBOT: US$ 20,21/sc
( 100 para tirar de cents de bushel e passar para bushel, e, 2,2046 para converter de
bushel para saca)
(7) Prmio do porto: + US$ 1,21/sc
34
( 100 para tirar de cents de bushel e passar para bushel, e, 2,2046 para converter de
bushel para saca)
(8) Custo porturio em Santos: US$ 0,90/sc
( 16,666 para transformar de toneladas para saca)
(9) Dlar comercial: R$ 3,15/US$
(10)
35
R$/Saca
52,0
50,0
48,0
46,0
44,0
42,0
2014/15
40,0
3-mar
10mar
17mar
24mar
31mar
2015/16
Dentro das despesas com os insumos aparecem os custos com as sementes, fertilizantes
e defensivos. Destes trs custos, o destaque vai para os defensivos, que apresentam a maior
representatividade dentro dos gastos com os insumos, registrando, tambm, o maior aumento
de custos nas ltimas trs safras, de 90%.
Tabela 2 - Custo com os insumos da soja GMO na mdia de Mato Grosso da safra
2012/13 a 2015/16.
Mdia de
2012/
2013/
2014/
2015/1
Mato
13
14
15
6*
Grosso
Unidade
DESPESAS COM
INSUMOS
Sementes
Semente de Soja
Semente de
Cobertura
Fertilizantes
Corretivo de Solo
Macronutriente
Micronutriente
Defensivos
Fungicida
Herbicida
Inseticida
Adjuvante
R$/hectare
R$ 1.100,75
R$/hectare
R$ 1.220,25
R$/hectare
R$ 1.481,05
R$/hectare
R$ 1.668,36
R$ 150,49
R$ 148,49
R$ 168,07
R$ 151,90
R$ 219,70
R$ 209,53
R$ 249,14
R$ 237,30
R$ 2,00
R$ 16,18
R$ 10,17
R$ 11,84
R$ 558,37
R$ 40,53
R$ 499,38
R$ 18,47
R$ 391,89
R$ 105,74
R$ 127,23
R$ 140,35
R$ 18,57
R$ 625,94
R$ 52,34
R$ 551,13
R$ 22,47
R$ 426,23
R$ 102,22
R$ 153,15
R$ 148,26
R$ 22,61
R$ 622,90
R$ 53,76
R$ 537,09
R$ 32,05
R$ 638,46
R$ 160,31
R$ 158,81
R$ 290,17
R$ 29,17
R$ 674,33
R$ 56,67
R$ 579,80
R$ 37,85
R$ 744,89
R$ 183,81
R$ 190,22
R$ 335,50
R$ 35,36
37
R$/Hectares
2600,00
Custo Varivel
Custo Total
2100,00
1600,00
1100,00
600,00
2012/13
2013/14
2014/15
2015/16*
Os custos fixos e os custos variveis podem ser diretos e indiretos. Custos diretos so
aqueles utilizados no todo, no havendo necessidade de rateio, como insumos, mo de obra
direta, dentre outros. So custos que podem ser diretamente apropriados aos produtos,
bastando para que isso acontea que exista medida de consumo de materiais, embalagens
utilizadas, horas de mo de obra utilizadas, por exemplo. De maneira geral, so diretamente
alocados aos produtos. Em suma, os custos diretos so aqueles que podem ser realizados
diretamente (sem rateio) apropriados aos produtos agrcolas, bastando exigir uma medida de
consumo (quilos, horas de mo de obra ou de mquina, quantidade de fora consumida, dentre
outros).
J os custos indiretos ocorrem em funo da estrutura da produo e da empresa e que
no podem ser diretamente atribudos execuo de dado servio ou produto, devendo ser
utilizado o mtodo de rateio sobre eles. So geralmente custos administrativos da produo.
Podem ser considerados como os custos que no oferecem condio de medida objetiva e
para a alocao da produo devem ser utilizadas estimativas. De maneira geral, podem ser
considerados como os custos que no podem ser diretamente alocados aos produtos.
39
R$ 2.400,00/ha
52,00 sc/ha
Ponto de Equilbrio
R$ 46,15/sc
Fonte: Imea
Portanto, no caso do exemplo acima, seria necessrio que o produtor vendesse a saca
da soja pelo valor mnimo de R$ 46,15 para poder cobrir os custos variveis de sua produo.
Neste caso, este valor (R$ 46,15) corresponder ao lucro zero dado a um perfeito
equilbrio entre o custo varivel da produo e o preo de venda do produto. Cabe salientar
que neste clculo no entra na conta a cobertura do custo fixo da produo da soja.
40
Fonte: Imea
41
Grfico 5 - Diferena de base (Preo Sorriso-MT e Preo CBOT) para o preo da soja
Unidade: US$/bushel
Fonte: CBOT, Imea - Elaborao: Imea
reduzir, assim, menor ser o peso gerado sobre o bolso do produtor, uma vez que ser menor
a despesa com o frete.
Percebe-se, conforme grfico 6, que desde 2014 a relao frete/soja em Sorriso est
entre 25% e 30%. Portanto, cerca de 1/4 do preo da soja despendido pelo produtor de
Sorriso com o frete da oleaginosa.
Nota-se que durante a poca de safra da soja, a partir de janeiro, a relao comea a se
elevar em virtude, principalmente, do aumento do preo do frete. Apesar disso, percebe-se que
neste ano, o ms que apresentou a maior relao, maro, com 29%, ainda assim, ficou abaixo
do observado no ano passado, que apresentou mdia da relao frete/soja neste perodo de
34%.
Isso ocorreu pela juno de dois fatores. O primeiro o preo do frete, que se apresentou
um pouco abaixo do registrado no ano passado. Em maro deste ano, a mdia do frete de
Sorriso ao porto de Santos foi de R$ 290,00/t contra R$ 300,00/t em 2014.
O outro fator o preo do gro da soja, que em maro deste ano registrou mdia de R$
58,95/sc contra R$ 53,42/sc na mdia de maro em 2014. Essa diferena de R$ 5,53/sc acaba
amenizando as despesas com o frete no bolso do produtor.
Grfico 6 - Relao frete (Sorriso a Santos) e preo da soja em Sorriso-MT
45,00
Relao em (%)
40,00
Frete/Soja
Mdia
35,00
30,00
25,00
20,00
21-abr-14
5-mai-14
19-mai-14
2-jun-14
16-jun-14
30-jun-14
14-jul-14
28-jul-14
11-ago-14
25-ago-14
8-set-14
22-set-14
6-out-14
20-out-14
3-nov-14
17-nov-14
1-dez-14
15-dez-14
29-dez-14
12-jan-15
26-jan-15
9-fev-15
23-fev-15
9-mar-15
23-mar-15
6-abr-15
20-abr-15
4-mai-15
15,00
Fonte: Imea
43
1.11 Glossrio
Basis = Preo vista Preo Futuro.
BM&F = a bolsa brasileira na qual se negociam contratos e minicontratos futuros de ativos
financeiros ou commodities.
Break Even Point = o Ponto de Equilbrio entre receitas e despesas, em que no h perda
nem ganho.
Bushel = uma unidade de volume utilizada nos EUA para comercializar gros, como a soja.
Call = Opes que conferem o direito de compra.
CBOT = Chicago Board of Trade, bolsa norte-americana em que negociada a soja.
CIF = Sigla para custo, seguro e frete. Neste tipo de frete, o fornecedor responsvel por
todos os custos e riscos da entrega da mercadoria.
CME Group = o principal e mais diversificado mercado de derivativos do mundo.
Commodity = Termo para designar produtos de baixo valor agregado, estando muitas vezes
innatura.
Custos diretos = Constituem todos aqueles elementos de custo individualizveis com respeito
ao produto.
Custos fixos = No sofrem alterao de valor em caso de aumento ou diminuio da
produo.
Custos indiretos = So as despesas includas aos produtos finais conforme critrios
predeterminados.
Custos porturios = So os custos incorridos, direta ou indiretamente, nos portos, com a
finalidade de iniciar as exportaes.
Custos variveis = Variam proporcionalmente de acordo com o nvel de produo ou
atividades.
Demurrage = a multa paga pelo contratante quando o continer permanece em seu poder
mais do que o prazo acordado.
FOB = Sigla para Livre a Bordo. Neste tipo de frete, o comprador assume todos os riscos e
custos da entrega da mercadoria.
Hedge = Operao de travamento de preo para uma data futura.
Intermodal = Transporte que requer trfego misto, envolvendo mais de uma modalidade,
exemplo: transporte rodoferrovirio.
Liquidao de contrato = Finalizao de um contrato.
44
45
1.12 Concluso
Diante de tudo que foi exposto neste trabalho, percebe-se a grande importncia que a
soja possui no s com relao ao cenrio mundial como tambm internamente, para o Brasil e
Mato Grosso.
A formao de preos da oleaginosa engloba uma srie de variveis e por isso o
acompanhamento constante do mercado fundamental para o entendimento das oscilaes
ocorridas.
Alm disso, foi exposto ao longo das sees anteriores algumas das principais
ferramentas de anlises do mercado da soja. Saber, portanto, realizar seu clculo, bem como
utiliz-la, tambm um diferencial no s para o produtor, como para outros agentes do
mercado que pretendem compreender as movimentaes ocorridas no mercado da soja.
46
REFERNCIAS
Vantagens
ANURIO RF. O mais completo guia do setor metroferrovirio brasileiro, ano 1, n. 1, 2011.
BM&FBOVESPA. Diversas consultas.
CHICAGO BOARD OF TRADE, CBOT. Diversas consultas.
COMPANHIA NACIONAL DE ABASTECIMENTO, CONAB. Diversas consultas.
CONFEDERAO NACIONAL DO TRANSPORTE, CNT. Diversas consultas.
COSTA, M. V. V. Expanso do agronegcio e logstica de transporte no Estado de Mato
Grosso. Rio de Janeiro: AGB, 2008.
CREPALDI, Silvo Aparecido. Contabilidade Rural - Uma Abordagem Decisorial. 2. ed. So
Paulo: Editora Atlas, 1998.
CYPRIANO, L. A. et al. Formao do frete no Brasil: Subsdios para estratgias de
negociao em cadeias de suprimentos. Toledo: Unioeste, 2005.
DUBKE, Alessandra Fraga. Modelo de localizao de terminais especializados: um estudo
de caso em corredores de exportao de soja. 2006. 177 p. Tese (Doutorado em Engenharia
Industrial) Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro, Rio de Janeiro, , 2006.
EMPRESA BRASILEIRA DE PESQUISA AGROPECURIA, Embrapa. Diversas consultas.
GLANTZ, M.H. Current of change: El Nios impact on climate and society. Cambridge:
University of Cambridge, 1996. 194 p.
KOUSKY, V. E; CAVALCANTI, I. F. A., 1984. Eventos Oscilao Sul / El Nino. Caractersticas,
evoluo e anomalias de precipitao. Cincia e Cultura, v.36 (11):1888-1899.
LAZZARINI, S. G.; NUNES, R. Competitividade do sistema agroindustrial da soja. So
Paulo: PENSA/USP, 2000. 420p. (mimeo).
LOVATELLI, C. O caso de sucesso do Agronegcio Soja no Brasil. Paper presented to the
Farmers Club by Mr. Lovatelli, president of Abiove194 Export Pioneers in Latin America
(Associao Brasileira da Indstria de leos Vegetais), March 6, 2009.
47