Balance Estructural Chile 2010-2014

2015
BALANCE
ESTRUCTURAL
ANALISIS DURANTE EL GOBIERNO DE SEBASTIAN PIERA

FELIPE FIGUEROA M. IGNACIA QUINTEROS VICENTE TORRES CARLOS SIERRA.
UNIVERSIDAD CENTRAL DE CHILE | Facultad de Ci encias Polticas y Admi nistracin Pblica
Facultad de Ciencias Polticas y Administracin Pblica

Ctedra, Administracin de las Finanzas Pblicas.
Profesor, Johnny Saldias.
Ayudante, Paulina Araya.
INDICE
1. Introduccin
2. Objetivo del trabajo. (debemos definir una pregunta de investigacin, la que
debera ser relacionada con el gobierno de Piera.)
3. Marco Terico (simplemente la literatura en al que nos basaremos para hacer el
trabajo)
o Qu es el balance estructural?
o En qu consiste el Balance Estructural?
o Poltica del Balance Estructural
o Regla del Balance Estructural
o Elementos condescendientes para la formacin del balance estructural
o Balance estructural del sector pblico
4. Hitos relevantes del Balance Estructural
5. Anlisis
o Balance Estructural durante el gobierno de Sebastin Piera
6. Conclusiones
7. Bibliografa
8. Anexos

1. INTRODUCCION
En el presente trabajo se hablar sobre el balance estructural, el cual se puede definir
como un indicador que resulta de estimar el balance presupuestario del gobierno central
que se obtendra en un ao particular si el precio del cobre estuviera en su nivel de
mediano plazo y la actividad econmica estuviera en su nivel de tendencia. Entonces,
podemos decir en trminos simples que la poltica del balance estructural consiste en
estimar los ingresos del gobierno ajustndolos por el ciclo econmico. Es importante
mencionar que esta poltica fiscal ha jugado un papel relevante en los resultados
obtenidos por la economa chilena. La regla estructural aplicada, siendo esta similar a
las utilizadas por economas avanzadas, est especialmente adaptada a las condiciones
que enfrenta un pas en desarrollo exportador de materias primas en el que el ingreso
fiscal se ve afectado tanto por fluctuaciones cclicas del PIB como en el precio de los
principales productos de exportacin.
El Balance Estructural surge en el gobierno del Ex Presidente Ricardo Lagos y el diseo
de esta poltica en el ao 2000 hace referencia a elementos estructurales de las finanzas
pblicas como a las consideraciones coyunturales. La primera referida a la volatilidad
histrica de las principales fuentes de ingresos fiscales y la segunda, a la debilitada
posicin de las finanzas pblicas a fines de los noventa.
El Balance Estructural fue formalizado a travs de la Ley de Responsabilidad Fiscal,
Ley N20.128, promulgada en agosto 2006. Desde su implementacin la poltica del
balance estructural ha presentado diversas modificaciones, de diversos gobiernos, tanto
metodolgicos como institucionales las cuales se explicaran en las siguientes pginas.
Es por esto que este trabajo se enfocar especficamente en el Gobierno del Presidente
Sebastin Piera, el cual fue parte de las modificaciones que se realizaron al balance
estructural.
Para esto se hace necesario realizar un marco terico que ayude a la explicacin del
anlisis, se hablar sobre los hitos del balance estructural as como el efecto que puede
tener en la economa, se hablar sobre qu consiste el Balance estructural y sus
respectivos elementos, posterior a esto nos referiremos al balance estructural durante el
Gobierno de Sebastin Piera y por ltimo se realizarn las conclusiones
correspondientes.

2. OBJETIVO DEL TRABAJO
El objetivo de este trabajo radica en ser fuente informativa del Balance

Estructural, ms especficamente del Gobierno de Sebastin Piera del ao 2010
a 2014. As mismo, detallar el funcionamiento del Balance estructural,
mostrando las diferentes aristas que lo configuran. Adems del estudio crtico de
los factores que influencian el comportamiento del balance estructural como lo
son: el cobre, el PIB, el valor del dlar, entre otras.
Conocer las evoluciones del balance estructural, sujetas a nuevas modificaciones
implementadas por los gobiernos de turno, correspondientes a los aos 20012009, con la modificacin implantada el 2010 en adelante.
3. MARCO TEORICO
A lo largo del presente trabajo, nos referiremos a diversos trminos u conceptos
asociados a las finanzas del sector pblico. Por ende y en vista y considerando que
algunos de ellos pudiesen ser interpretados a partir de una cierta manera correspondido
al sesgo que disfrutasen poseer los lectores, a partir de los documentos previamente
ledos, es que en el presente apartado mencionaremos algunos de los trminos u
conceptos ms relevantes.
o Qu es el Balance Estructural?
El balance estructural refleja el balance presupuestario que se producira si el
producto evolucionara de acuerdo a su tendencia, si el precio del cobre y del
molibdeno fueran los de mediano plazo y si los activos del Fisco rentarn a una tasa
tambin de mediano plazo.
Segn Heriberto Tapia (2003) el Balance Estructural del gobierno central excluye los
componentes cclicos ms significativos del presupuesto para as evitar reacciones
procclicas de la poltica fiscal frente a las fluctuaciones de la economa.
o En qu consiste el Balance Estructural (BE)?
El Balance Estructural, consiste en una estimacin de los ingresos del Gobierno Central,
realizando en ellos un ajuste en base al ciclo econmico y a partir de ello autorizar un
cierto nivel de gasto, el que deber estar en sintona con la estimacin de ingresos. La
idea de fondo que recoge esta estimacin como tal, cosiste en que el precio del producto
se mantenga segn los parmetros establecido luego del anlisis de su tendencia. Ahora
bien, para el caso chileno, la principal fuente de ingresos de la que dispone el Estado
como tal consiste en el Precio del Cobre y el Molibdeno, por lo que bajo esa lgica, la
3

materializacin de lo previamente expresado respecto del Balance Estructural, consiste

en que los precios tanto del cobre, como del molibdeno extrado por las mineras se
mantenga segn sus estimaciones de mediano plazo. Y a su vez que los activos del fisco
como tal se mantengan bajo una misma tasa de mediano plazo proyectada.
Por lo tanto el balance como tal se encuentra condicionado por el ciclo econmico que
vive el pas en aquel periodo de tiempo, lo que podra traer consigo dos postales de lo
que podra ocurrir con la economa chilena. Por un lado tendramos un ciclo econmico
o fase cclica negativa y por el otro una positiva. Y en tal caso es que lo que
normalmente se vena llevando a cabo o ms bien implementando como poltica
financiera de nuestro pas hasta hace un par de aos atrs, consista en una poltica fiscal
procclica1 .
En vista de lo anterior es que lo que se comenz a realizar a partir del ao 2001 con el
Presidente Ricardo Lagos, ms bien mediante la implementacin del balance estructural
como tal, era consistente en la aplicacin de polticas contracclicas, es decir que en el
momento en el que el Estado chileno percibe un mayor nmero de ingresos por un alza
reiterada en el Cobre, el Estado como tal o ms bien el gobierno de turno deber ahorrar
cierto margen de esas ganancias. Es ms durante el periodo presidencial de Ricardo
Lago, esta regla era de un 1% del supervit, mientras que por el contrario cuando en
nuestro pas existe una baja de ingresos a partir de una cada en el valor del Cobre y por
ende un aumento en el precio del Dlar, nos veramos en la obligacin en funcin de
una poltica contracclica de gastar mucho ms como Estado para as poder incentivar la
economa nacional. Esta regla, recin mencionada, es reconocida a nivel mundial, y
segn el Fondo Monetario Internacional define a la regla de balance estructural como la
piedra angular del buen comportamiento fiscal de Chile. (Dabn, 2010, pp.30). Ello
ya que a partir de la implementacin de dicha regla de Balance Estructural, se ha
reducido la volatilidad fiscal y macroeconmica, aumento del ahorro pblico en ciclos
expansivos, reducir las percepciones de riesgo sobre la economa chilena, entre otras
tantas ms lo que ha dejado de manifiesto que la poltica fiscal nacional llevada a cabo,
es capaz de enfrentar una serie de situaciones.
o Poltica del Balance Estructural
La Poltica de Balance Estructural consiste, a grandes rasgos, en estimar los ingresos
del Gobierno Central ajustndolos por el ciclo econmico y, consecuentemente,
autorizar un gasto pblico consistente con dichos ingresos. Con esto, se busca eliminar
el comportamiento tradicionalmente procclico de la poltica fiscal, situacin an
observada en muchos pases. (Larran, et al. 2011, pp. 5)
Segn Valds Et al. (2015) la poltica de Balance Estructural contiene tres elementos
esenciales:
1. Una medida (mtrica) de la posicin fiscal
2. Un objetivo para esta medida en un horizonte especfico
1
Es decir en periodos de dficit fiscal, el Estado disminuye su gasto. O por el contrario en periodos de
supervit, el Estado gasta mucho ms.

3. Instrumentos para alcanzar dicho objetivo

La medida objetivo es el clculo del Balance Estructural o cclicamente ajustado del
Gobierno Central, que se define como el balance fiscal que se obtendra si el nivel de
actividad se ubicara en su tendencia es decir, si la brecha del PIB fuese cero y si el
precio del cobre fuera igual al de largo plazo, medido como el promedio esperado para
los siguientes 10 aos. Esta medida sigue los lineamientos metodolgicos del Fondo
Monetario Internacional (FMI). (pp.44)
o Regla del Balance Estructural
Segn (Dabn, 2010) el Fondo Monetario Internacional define a la regla de balance
estructural como la piedra angular del buen comportamiento fiscal de Chile.
Es un indicador que resulta de estimar el balance presupuestario del gobierno central
que se obtendra en un ao particular si el precio del cobre estuviera en su nivel de
mediano plazo y la actividad econmica estuviera en su nivel de tendencia (DIPRES).
Esta puede definirse como compuesta por cinco elementos, a saber:
(i) Un agregado fiscal de referencia (BE);
(ii) Una meta fijada sobre ese agregado (actualmente 0% del PIB);
(iii)Un principio de aplicacin (ex ante o ex post);
(iv)Sus excepciones o clusulas de escape, y
(v) Los mecanismos de rendicin de cuentas o control (Marcel. M, Cabezas. M,
Piedrabuena. B, 2010, pp. 4)
o Elementos Condescendientes para la Formacin del Balance Estructural
Como ya adelantamos previamente, uno de los elementos necesarios para el desarrollo
del Balance Estructural, o que ms bien estn contenido en el son los ingresos del cobre
y molibdeno, pero claro existen algunos elementos ms, los que podrn ser apreciados
mediante una tabla extrada de una presentacin de DIPRES del ao 2010, la que
menciona los elementos necesarios para el BE a partir de una ecuacin:
Balance devengado o efectivo del Gobierno Central: corresponde a la diferencia que
existe entre los ingresos y los gastos efectivos del Gobierno Central en un periodo (t).
Ajuste Cclico2 : consiste en la estimacin del precio del cobre y molibdeno sobre el
ingreso efectivo total, proveniente de cuatro categoras:
1.
2.
3.
4.
Ingresos
Ingresos
Ingresos
Ingresos
tributario no mineros (ITNM)

tributarios de la gran minera privada (ITM)
provenientes de Codelco por Cobre y Molibdeno (IC)
por cotizaciones de salud (ICS)
El Ajuste Cclico (AC ) es la suma de los ingresos cclicos de las cuatro variables.

La ecuacin como tal quedara de la siguiente manera:
En donde el Balance Estructural 3 ser igual el balance devengado (el cual corresponde
al balance efectivo del periodo) menos los ajustes cclicos detallados anteriormente.
Adems de ello, es necesario destacar como se enlaza el PIB dentro del Balance
Estructural como tal:
1. Ingresos tributarios no mineros (ITNM)
Como vimos anteriormente dentro de los elementos que son necesarios para la
formacin del Balance Estructural, encontrbamos balance devengado y los ajustes
cclicos. Y es dentro de este ltimo, especficamente en los ingresos tributarios no
mineros (ITNM) es que podemos enlazar el PIB de Chile, debido a que los ITNM
considera la brecha existente entre el PIB efectivo 4 y el tendencial.
El PIB tendencial es determinado utilizando la metodologa aprobada por el Fondo
Monetario Internacional para la estimacin del Balance Estructural en los pases
desarrollados, que considera una funcin de produccin Cobb-Douglas. Esta funcin es
calculada utilizada como insumo las opiniones de un panel de expertos convocado cada
ao para estimar el valor de tendencia o de uso normal de los factores productivos que
considera la funcin: (Formacin Bruta de Capital Fijo, Fuerza de Trabajo, y
Productividad Total de Factores).
2. Ingresos tributarios de la gran minera privada (ITM)
Los ingresos son percibidos mediante el Impuesto a la Renta de los pagos previsionales
mensuales (PPM) efectuados en el ao tributario respectivo y la operacin renta del ao.
Respecto de lo anterior se utilizan los precios de largo plazo determinado por el comit
consultivo en cada ao.
3. Ingresos provenientes de Codelco por Cobre y Molibdeno (IC)
En cuanto a los ingresos provenientes por venta de cobre, es necesario sealar que se
considera la brecha existente entre el precio del cobre efectivo y el de largo plazo.
Siendo el precio de largo plazo estimado sobre la base de los integrantes del comit
consultivo (convocado anualmente).
Por otro lado, los ingresos por venta de molibdeno considera la brecha existente entre el
precio del molibdeno efectivo y el de largo plazo. En cuanto al precio del molibdeno de
largo plazo utilizado es el promedio mvil del precio mensual de los ltimos cuatro
aos.
3
4
Para mayor detalle respecto de la estructura de la ecuacin sobre Balance Estructural, revisar anexo 1
PIB efectivo corresponde al producto interno bruto alcanzado por un pas en un determinado ao.

o Balance Estructural del Sector Publico

El balance estructural del sector pblico (BESP) se ha definido como el balance
presupuestario que hubiese existido en el gobierno central si la economa se hubiese
ubicado en su trayectoria de mediano plazo, abstrayendo de los factores coyunturales
que inciden sobre las finanzas pblicas (Marcel. Et al. 2001, pp.10) Para estos que la
construccin del BESP en Chile considera tres ajustes en relacin al balance contable
del sector pblico:
1. Ajustes contables en ciertas partidas que se consideran en el balance contable,
pero que desde un punto de vista econmico no debieran hacerse. Por ejemplo,
las privatizaciones. stas corresponden a un cambio de activos y no a un ingreso
corriente o de capital, por lo que no debiera incluirse en el balance del sector
pblico. Al hacer estos ajustes contables se llega al denominado balance
ajustado.
2. Precio del cobre de tendencia. Se supone que es posible definir cul es el
precio del cobre del mediano largo plazo. Para efectos prcticos a partir de 2001
este precio lo fija un comit de expertos. Este comit determin que el precio
de referencia para el perodo 2003/2012 es de USc88/libra. se es el precio que
se usa en las estimaciones de los ingresos fiscales correspondientes a
CODELCO y, por lo tanto, en la estimacin de balance estructural.
3. Producto potencial. Los ingresos fiscales son ajustados por factores cclicos.
Esto es, cuando la economa est por debajo de su producto potencial, la
recaudacin tributaria (incluyendo ingresos previsionales) es menor que si se
estuviera en el producto potencial. Luego, para el BESP se considera la
recaudacin consistente con el producto potencial. De alguna forma esto puede
ser visto como una regla para tener un estabilizador automtico. Cuando la
economa est bajo su potencial, el gasto pblico puede crecer ms que el
crecimiento de la economa sin vulnerar la regla del potencial. Lo inverso en
perodos de boom econmico. Como la elasticidad tributos se estima igual
1,058, si se asume que el producto se desva a% del producto potencial, los
ingresos tributarios se deben ajustar en 1,05a%. Debe destacarse que lo clave
aqu es la diferencia entre el nivel del producto potencial y el nivel del producto
efectivo, no sus tasas de variacin. Podra ser, por ejemplo, que el producto
potencial en un determinado perodo estuviera creciendo a una tasa
relativamente baja, igual a la del producto efectivo. Sin embargo, si se parte de
una situacin en que hay una brecha entre el producto potencial y el efectivo,
igual hay que hacer el ajuste, ya que lo clave son las diferencias en los niveles.
Una regla de balance estructural como la descrita, en teora, se traduce en (i) una
poltica fiscal responsable, y (ii) una poltica fiscal con estabilizadores automticos.
Ambos objetivos son razonables, por lo que conceptualmente no parecen haber
demasiados argumentos para oponerse a una poltica de esta naturaleza. No obstante,
7

hay al menos un problema conceptual y dos prcticos en la forma cmo se aplica la

metodologa del BESP en el caso de Chile. El primero se refiere a qu es lo que
consideramos sector pblico: slo el gobierno central o un concepto ampliado que
incluya al Banco Central y a las empresas pblicas. Los problemas prcticos se refieren
a la estimacin de producto potencial y al precio del cobre de largo plazo. Asimismo,
hay una discusin terica con respecto a si una regla de balance estructural es el
instrumento ptimo para alcanzar el objetivo de sostenibilidad fiscal en el largo plazo.
Este ltimo tema se discute en la prxima seccin, dedicada precisamente a la
sostenibilidad fiscal.
4. HITOS RELEVANTES
El Gobierno de Chile, desde el diseo del Presupuesto de la Nacin correspondiente al
ao 2001, conduce su poltica fiscal en funcin de un objetivo para el Balance
Estructural. Esta poltica fue formalizada mediante la Ley de Responsabilidad Fiscal
del ao 2006, que determin que cada gobierno debe establecer por decreto, en un lapso
de 90 das desde su inicio, las bases de la poltica fiscal que aplicar durante su
administracin, incluyendo un pronunciamiento explcito sobre las implicancias y
efectos de la misma en el Balance Estructural correspondiente al perodo de su mandato.
La poltica de Balance Estructural aplicada en Chile ha sido analizada y evaluada en
diversos estudios. En general, las investigaciones concluyen que este marco de poltica
permite contar con un mecanismo que garantiza la solvencia de las finanzas pblicas, el
cual da mayor certidumbre respecto de la trayectoria del gasto fiscal y de la deuda
pblica, adems de reforzar la credibilidad de la poltica fiscal. Esto ha permitido
mantener tasas de inters de la deuda pblica bajas y que los llamados estabilizadores
automticos cambien el impulso fiscal asociado al ciclo econmico que no depende de
decisiones de la autoridad. En el reciente ciclo econmico de elevados precios de
materias primas, esta regla permiti adems mantener un tipo de cambio real ms
competitivo que el derivado de una poltica fiscal que hubiera gastado una mayor
proporcin de los ingresos efectivos.
Desde su implementacin, la medida de Balance Estructural ha registrado
modificaciones metodolgicas e institucionales, y tambin se ha cambiado la meta.
Inicialmente se estableci como objetivo de poltica obtener un Balance Estructural
anual positivo equivalente a 1% del PIB, meta que estuvo vigente entre 2001 y 2007.
Esta meta buscaba aumentar los activos y la capacidad de endeudamiento para hacer
frente a una serie de pasivos contingentes, siendo el previsional el ms relevante. Luego
de un estudio de la sostenibilidad fiscal, la meta fue reducida a un supervit anual
equivalente a 0,5% del PIB para el Presupuesto del ao 2008. Posteriormente, para el
Presupuesto del ao 2009 (ingresado en octubre de 2008, justo despus de la cada de
Lehman Brothers) se estableci que la meta para el Balance Estructural sera de 0% del
PIB. Esto, como una forma de permitir cierta contraciclicidad a la poltica fiscal en
respuesta a la crisis financiera mundial que amenazaba el crecimiento interno.
Medido ex post, el Balance Estructural de ese ao termin siendo un dficit de 3,1%
del PIB, dando cuenta de un impulso fiscal considerable.

La operacin de la regla fiscal en el periodo de la crisis financiera internacional

evidenci una serie de limitaciones del marco de poltica existente hasta ese momento.
En respuesta a los nuevos desafos, el Gobierno de la anterior administracin
conform la Comisin Asesora para el Diseo de una Poltica Fiscal de Balance
Estructural de Segunda Generacin, la llamada Comisin Corbo, que elabor una serie
de propuestas tendientes a seguir perfeccionando el marco de poltica fiscal en Chile.
Las propuestas se centraron principalmente en aspectos metodolgicos, en la
cobertura institucional de la regla y en el funcionamiento de los comits de expertos
independientes que estiman los parmetros estructurales como: el PIB Tendencial y el
Precio de Referencia del Cobre. Asimismo, sugiri la creacin de un Consejo Fiscal
que funcionara como un organismo evaluador y asesor respecto de la regla fiscal y de
la solvencia del sector pblico. En respuesta a esta sugerencia, en 2011 se cre el
Consejo Fiscal Asesor. Dando cumplimiento a lo que establece la Ley de
Responsabilidad Fiscal, la administracin anterior defini como objetivo de su
mandato lograr un equilibrio estructural a 2014. Sin embargo, luego de revisar en
retrospectiva el Balance Estructural y concluir que el dficit inicial era mayor, en
septiembre de 2011 se envi un nuevo decreto donde se reformulo el objetivo del
periodo y se estableci que el dficit estructural al final de la administracin deba
ser de 1% del PIB.
La actual administracin formul el marco para la poltica fiscal del periodo en el
Decreto N 892, promulgado el 3 de junio de 2014. En su artculo 2 seala que,
considerando la situacin de dficit estructural con la que termin el Gobierno anterior,
la presente administracin tendra como meta fiscal converger gradualmente a una
situacin de Balance Estructural en 2018, equivalente a 0% del PIB anual. Dicho
decreto explicit que esta meta sera condicional a la oportuna aprobacin e
implementacin de la Reforma Tributaria. Tambin precis que la meta se alterara slo
ante situaciones macroeconmicas objetivas que justificaran su modificacin.
Transcurrido ms de un ao desde la publicacin del Decreto N 892, las condiciones
macroeconmicas han cambiado significativamente. La recuperacin de la economa ha
demorado ms de lo proyectado, el precio del cobre ha cado ms all de las
estimaciones de distintos agentes y, ms importante, los parmetros estructurales para el
clculo del balance cclicamente ajustado se han revisado de manera sustantiva a la baja.
Todo lo anterior lleva a revisar y ajustar la estrategia fiscal para lo que resta del periodo
de gobierno. En concreto, el objetivo central de la poltica fiscal de los prximos aos
consistir en una gradual consolidacin del dficit estructural, de manera de asegurar la
solvencia de las finanzas pblicas en un horizonte de mediano y largo plazo, junto con
mantener un acceso al financiamiento externo a bajo costo. Dado el ciclo de
desaceleracin por el que atraviesa la economa, la consolidacin debe ser gradual para
evitar un freno abrupto a la demanda interna. Y debe seguir un camino predecible, de
manera de facilitar la coordinacin con la poltica monetaria y lograr un nivel adecuado
de expansividad referente a las polticas macroeconmicas, en una combinacin
coherente con la mayor competitividad requerida en el nuevo contexto externo de la
economa.

A continuacin se muestra un resumen desde el ao 2000 hasta el 2011, sus hitos ms

importantes. El siguiente cuadro fue extrado del texto, Una poltica fiscal de balance
estructural de segunda generacin para Chile del ao 2011.
10

5. ANALISIS
o Balance Estructural durante Gobierno de Sebastin Piera
El objetivo de este trabajo radica en dar informacin completa del Balance Estructural
durante el periodo de Gobierno de Sebastin Piera (2010-2014). La mayora de los
datos mostrados a continuacin son extrados de la pgina web de la Direccin de
Presupuestos (DIPRES).
Ao 2010
El 21 de mayo del ao 2000 el Presidente Ricardo Lagos anuncia que la poltica fiscal
sera guiada por una meta de supervit estructural. De esta forma la propuesta de
sostener la poltica fiscal sobre una regla orientada a una meta estructural daba seales
de un manejo ordenado de las finanzas pblicas. Esta regla gana aceptacin con el
tiempo y genera un consenso en diferentes sectores de la sociedad. En diez aos la regla
tuvo la oportunidad de ser probada en fases del ciclo econmico obteniendo as
resultados favorables en cuanto a una poltica fiscal sustentable.
En el ao 2010 existe una modificacin de la metodologa de ajuste cclico a otras
partidas de ingreso, de esta forma se incorpora un ajuste cclico a los ingresos de
operacin, a las rentas de la propiedad excluyendo los intereses de los activos
financieros del Fisco y a otros ingresos.
En los orgenes del Balance Estructural este se basaba en una formula simple y
verificable lo que aportaba transparencia del indicador. Pero en aos posteriores se
identificaron diversos problemas, hacindose visible la disyuntiva entre un indicador
ms complejo y uno ms simple. Un ejemplo claro es el ajuste de la tributacin de la
minera privada. La cual su estimacin se basa en tres tipos de impuestos: renta,
especfico y adicional. Y adems, no se considera solo la base imponible sino tambin
los pagos previsionales mensuales.
En la crisis econmica de 2009 se realizaron modificaciones metodolgicas, las cuales
tenan el propsito de lograr una poltica fiscal ms contra-cclica (ms expansiva), esto
en el contexto de la gran crisis internacional la cual repercuta en la economa chilena.
De esta forma para el Balance Estructural del 2009 se agregaron dos partidas corregidas
por el ciclo: los ingresos por los intereses de los activos financieros del Tesoro Pblico
y un subconjunto de otros ingresos los cuales incluyen ingresos operacionales y rentas
de la propiedad, excluyendo as intereses de activos del Tesoro. En cuanto a los ajustes
metodolgicos, estos fueron hechos consistentes en:
(i) La incorporacin de ajustes para aislar el efecto de las medidas tributarias
transitorias en los ingresos estructurales y:
(ii) La revisin de las estimaciones de elasticidades de ingresos tributarios respecto
del PIB.
Este tratamiento que se da a las medidas tributarias transitorias hace que se abra la
discusin con respecto a la seleccin del concepto de ingreso permanente para la
11

estimacin de la meta del Balance Estructural. Debido a estas modificaciones

metodolgicas en el ao 2009 el dficit estructural del PIB se re estimo de -1,1% a 3%.
El terremoto y tsunami de febrero 2010 deja daos severos en capital fsico de las
empresas y en la infraestructura productiva nacional. Es por esto que el gobierno opt
por un conjunto de medidas que complementaba aumentos transitorios y permanentes
de impuestos y reasignaciones del gasto. Considerando as los costos de reconstruccin
por el terremoto, es as como el Gobierno de Sebastin Piera planteo una meta de
convergencia del dficit estructural a 1% del PIB en 2014. En consecuencia durante ao
2010 se disminuye el dficit estructural a un 2,0% del PIB en comparacin con el ao
2009. (Cuadro 1 y grfico 6)
Dentro de los hechos importantes realizados en 2010 se encuentran que:

Enero: se incorpora el ajuste cclico por efecto del PIB en otros ingresos.
Mayo: Ministerio de Hacienda convoca a Comit Asesor para el diseo de una
poltica fiscal de balance estructural de segunda generacin para Chile.
Agosto: se publica informe de avance del Comit Asesor con propuestas que son
aceptadas
a
cabalidad
por
el
Ministerio
de
Hacienda.
12

Ao 2011
La proyeccin de gasto del Gobierno Central Consolidado para el ao 2011
asciende a $26.169.352 millones, monto que resulta $ 520.975 millones inferior a
lo que fuera aprobado en la Ley de Presupuestos. Esta proyeccin de gastos
incorpora el ajuste fiscal implementado en el segundo trimestre del ao
mencionado , a partir del cambio en el escenario macroeconmico con lo que se
espera un dficit estructural del 1,6% del PIB. La decisin de ajuste fiscal anunciado
el 23 de marzo del 2011 en el gasto respondi a una coyuntura macroeconmica
muy distinta de aquella en la que se aprob el presupuesto, presentado al
Congreso a fines de septiembre de 2010. Se busc con ello contribuir a moderar
la inflacin, en un momento en que las expectativas haban subido
significativamente. Las medidas del Fisco contribuyeron y potenciaron las medidas
del Banco Central, que procedi a aumentar la tasa de inters rectora, y han
contribuido en conjunto a lograr un ajuste en la inflacin y en las expectativas de
los agentes.
La rebaja de gasto alcanz US$750 millones, equivalentes a 1,3% del gasto del
Gobierno Central Consolidado y a 0,4% del PIB. Esta rebaja estuvo
sustancialmente dirigida al gasto corriente (61,4%, de los montos ajustados). Pese
a que en el ajuste participaron todos los ministerios, se privilegi mantener
inalterado el foco en gasto social, en inversiones y en las regiones.
Con ello, y despus de los efectos del ajuste, se logr mantener un crecimiento
por sobre el 14% en el gasto social respecto a la Ley 2010. Dada la menor
proporcin de gasto de capital en el ajuste, ste conserv un crecimiento cercano
al 16% respecto a la Ley 2010. Adems, el ajuste no consider rebajas en los
recursos para inversin regional del FNDR; despus de un ajuste marginal en
provisiones (0,6% de lo distribuido y por distribuir) el presupuesto para inversin
regional super en un 23% el ao de mayor ejecucin histrica (2009) y en ms
de 30% lo ejecutado en el ao 2010. Por otra parte, se debe sealar que el
ajuste fiscal implementado a principios del segundo trimestre no afect ninguno
de los acuerdos incorporados en el texto del protocolo ni a las indicaciones
acordadas con el Congreso.
Por otro lado, con posterioridad se incorporaron al presupuesto los mayores
gastos consistentes con los ingresos adicionales que se obtuvieron por el cambio
en el impuesto especfico a la actividad minera, segn la Ley 20.469. Cabe
destacar que no todos los ingresos efectivos que se percibieron por el aumento
del impuesto especfico se destinaron a un mayor gasto, debido a que parte de
ese aumento incorpora un efecto del ciclo del precio del cobre y por ende no
corresponden a ingresos estructurales. Los ingresos estructurales se estimaron en
torno a los US$180 millones para el ao 2011.
La citada ley, en su artculo tercero, cre el Fondo de Inversin y Reconversin
Regional (FIRR) con el objeto de destinar los mayores recursos recaudados por
este impuesto al financiamiento de obras de desarrollo de los gobiernos
13

regionales y municipalidades del pas. Dicha ley le encarg al Ministerio de

Hacienda, en conjunto con el Ministerio del Interior, regular en un Reglamento la
administracin, operacin, condiciones, destino y distribucin de los recursos del
Fondo. Conforme a la ley N20.469 se decretaron los primeros US$ 100
millones correspondientes a la asignacin prevista para este ao en el FIRR,
destinando un tercio de ellos exclusivamente para las regiones mineras. Los
restantes recursos incrementales asociados al cambio a la Ley, que la regla
permita disponer como mayores ingresos estructurales, fueron asignados para ser
gastados siguiendo los criterios del Protocolo que acompa a la tramitacin de
la ley, destinndose fundamentalmente a compras de terrenos para viviendas
sociales y para equipamiento educacional y de salud. La proyeccin actual de
gasto para 2011, a su vez, es menor que la informada en junio del presente ao
en $121.458 millones, y es consistente con la mantencin de un dficit
estructural del 1,6% del PIB, mantenindose la proyeccin incluida en el
Informe de Evaluacin de la Gestin Financiera 2010 y Actualizacin de
Proyecciones para 2011, de junio de este ao.
Este gasto junto a la actualizacin en las proyecciones de ingresos efectivos
arrojan un balance efectivo de $1.343.251 millones, equivalente a 1,2% del PIB3.
Por su parte, se proyecta un dficit estructural de $1.783.407 millones, equivalente a
-1,6% del PIB.
Ao 2012
La proyeccin actualizada de gastos del Gobierno Central Total para el ao 2012,
considera un monto de $28.400.435 millones, lo que representa una disminucin
de $60.541 millones respecto de la Ley de Presupuestos aprobada (-0,2%). La cifra,
comparada con la ejecucin de gasto 2011, corresponde a un crecimiento real de 6,3%.
Este gasto, junto con la actualizacin en las proyecciones de ingresos efectivos,
conduce a un dficit efectivo de $221.675 millones, equivalente a 0,2% del PIB
estimado para el ao. Una vez realizados los ajustes cclicos a los ingresos, se
proyecta un dficit estructural de $1.220.706 millones, equivalente a 1,0% del
PIB ). El balance estructural esperado es inferior al dficit de 1,5% del PIB
proyectado en la elaboracin del proyecto de Ley de Presupuestos, diferencia que se
explica en parte por el pago extraordinario del impuesto nico de primera categora
realizado por una empresa minera, sealado anteriormente. Adicionalmente, al
descontar de las estimaciones los ingresos y gastos por concepto de intereses, se
obtiene un balance primario efectivo de $110.528 millones equivalente al 0,1%
del PIB y un dficit primario estructural de $888.503 millones equivalente a 0,7% del
PIB estimado para el ao.
Ao 2013
Para el clculo del Balance estructural del ao 2013, se tomaron en consideracin
variables econmicas efectivas y estructurales, estos datos han sido extrados de
informes contenidos en DIPRES, y la tabla con los respectivos datos en este expuesto
sern visibles para el lector dentro de los anexos del presente trabajo. Por lo tanto para
14

comprender los resultados que se expongan a continuacin se le recomienda al lector

revisar los anexos n2 y n3 como pueden ver en la tabla referente a los valores
estructurales, podemos apreciar la variacin que se realiza entre los datos tendenciales
del PIB, as como tambin valores referenciales del cobre y tasas de impuestos
asociadas a la minera.
Por otro lado, tambin es apreciable dentro de los anexos una tabla referente a variables
econmicas nacionales, como lo son el PIB, IPC y valores como la produccin en
toneladas de la Gran Minera Privada (GMP10). Y es respecto a este ltimo que se
puede suscitar un anlisis referido a que dentro del ao 2013, se vivi un apogeo dentro
de la demanda de cobre y porque no decirlo del molibdeno, aunque principalmente
cobre, pese a que el valor del precio en centavos del cobre era mucho mayor durante el
ao 2012, esto no quita que sin lugar a duda si lo apreciramos desde una perspectiva
empresarial, pese a la baja en el valor del metal, este gnero mayor demanda y por ende
mayores dividendos debido a la gran cantidad de toneladas producidas.
Debido a un tema de espacio propiamente del trabajo que se lleva a cabo obviaremos
algunos datos, los cuales si bien no representaremos mediante las tablas pertinentes, si
sern expuestos dentro del ajuste cclico total de ingresos respetivos para el ao 2013, el
cual ser presentado a continuacin y en este podemos esbozar como los ingresos
obtenidos por parte de la GMP10 referente al periodo correspondiente del ao 2013, fue
un gran salvavidas para la economa chilena en aquel entonces, ello debido a que como
vemos en la siguiente tabla, los ingresos tributarios no mineros 5 expresados en millones
de pesos marcan una cifra de -456.992 lo que como podemos apreciar se ve reflejado en
un -0,3% del PIB del ao respectivo. Adems respecto de las cotizaciones de salud de
igual forma se qued al debe en la recaudacin de ingresos, lo que nuevamente trajo
consigo un saldo negativo de -27.459 el cual si bien al apreciarlo dentro de la tabla su
traduccin en trminos del porcentaje del PIB da un valor de 0,0 es simplemente porque
se realiz una aproximacin decimal de por medio. Igualmente es el caso de los
ingresos obtenido de Codelco, tambin al debe con -44.762 millones de pesos. Ahora
destacaremos la relevancia que prrafos atrs mencionamos respecto de la GMP10 ya
que est a partir de la tributacin que le confiere al Estado, fue capaz de reducir el
efecto cclico total del ao 2013, siendo este reducido y llegando a la cifra de -107.892
millones, lo que traducido en trminos del PIB correspondera a un -0,1%. Como
pueden ver el simple hecho de que la gran minera privada hubiese aumentado su
produccin de toneladas del metal en un alto porcentaje incidi en la baja del efecto
cclico total que se habra apreciado como antes mencionamos.
Ver anexo 4 para mayor detalle respecto a los Ingresos Tributarios no Mineros
15

Ahora bien lo anterior corresponda a un anlisis visto netamente desde lo ingresos

efectivos del Estado. Pero a continuacin nos referiremos al Balance Cclicamente
Ajustado del Gobierno Central del ao 2014. El cual arrojo los siguientes resultados:
Balance Efectivo -822.740 millones y si a eso el reducimos el efecto cclico (ajuste
cclico) antes sealado de -107.892 millones. Nos da como resultado de Balance
cclicamente ajustado/Balance Estructural la cifra de -714.848 millones (resultados
extrados del documento Balance Estructural ao 2013 DIPRES). La ltima cifra
sealada correspondera a un -0,5% del PIB del ao 2013, lo cual nos habla
explcitamente de un dficit vivido por la economa nacional en aquel ao, pero que no
debe engaar al lector, ya que esta era una tendencia vivida desde el ao 2008 y esta
cifra del ao 2013 es una de las ms bajas de aquel periodo, pese a la crisis econmica a
nivel mundial que se haba vivido. Es decir estos datos que sern expuesto
posteriormente dentro de las conclusiones del trabajo, dan cuentas de como Chile se
encontraba saliendo de aquel periodo de dficit.
Ao 2014
Cabe destacar que si bien el trabajo se centra en el Balance Estructural referente al
periodo presidencial de Sebastin Piera, de igual modo decidimos abordar el periodo
comprendido por al ao 2014, ello ya que el Ex presidente Sebastin Piera alcanzo a
estar como mandatario durante parte del respectivo ao.
Ahora bien, para el clculo del Balance estructural del ao 2014, se tomaron en
consideracin variables econmicas efectivas y estructurales, estos datos han sido
extrados de informes contenidos en DIPRES, y la tabla con los respectivos datos en
este expuesto sern visibles para el lector dentro de los anexos del presente trabajo. Por
lo tanto para comprender los resultados que se expongan a continuacin se le
recomienda al lector revisar los anexos n5 y n6 como pueden ver en la tabla referente
a los valores estructurales, podemos apreciar la variacin que se realiza entre los datos
tendenciales del PIB, as como tambin valores referenciales del cobre y tasas de
impuestos asociadas a la minera.
Respecto de las variables econmicas efectivas del ao 2014, podemos apreciar una
baja respecto del valor del Cobre en comparacin del ao 2013, lo que sumado tambin
a una baja en la produccin por tonelada del metal de una u otra forma podra mermar
dentro del efecto cclico final del periodo.
16

Nuevamente por un tema de disponibilidad de espacio, es que debemos recalcar el

hecho que no adjuntaremos todas la tablas6 que explican algunos de los indicadores que
conforman como tal el Balance Estructural, pero si el lector debe considerar que estos
datos han de ser recopilados al interior de la tabla final del periodo, por lo que de igual
modo se tendrn a disposicin dichos datos. Continuando con nuestro anlisis luego de
aclarado lo anterior, es que podemos sealar que los porcentajes de las variables en
juego expresadas en la siguiente tabla, han vivido un aumento respecto de las mismas
durante el ao 2013, lo cual no es positivo. Sumado a ello, es que los ingresos
tributarios obtenidos a partir de la GMP10 durante ese ao se vieron reducidos, debido a
que el valor del dlar cay y adems su produccin en toneladas se vio disminuida, lo
que sin lugar a dudas mermo dentro del aporte que significaba en termino de ingresos
para la realizacin del Balance Estructural la GMP10.
Como podemos ver pese a la intervencin de los ingresos tributarios de la gran minera
privada, los cuales fueron de 173.640 millones de pesos, los que reflejan un 0,1% del
PIB nacional, no pudo hacer demasiado frente al efecto cclico total. El cual alcanzo una
cifra de -1.580.850 millones de pesos los que son expresados en el -1,1% del PIB
Por ltimo, es que las cifras del Balance Efectivo obtenidas para el ao 2014
corresponden a -2.410.906 millones de pesos (-1,6% del PIB) a lo que si descontamos el
efecto cclico expuesto en la tabla anterior, el que corresponde a -1.580.850 millones de
pesos. Nos generara un resultado de Balance Cclicamente Ajustado o ms bien
Balance Estructural, de -830.055 millones de pesos, que corresponden a el -0,6% del
PIB, por lo que se ve reflejada una leve alza en al dficit del Estado chileno, lo que
puede representar las ocurrencias del hoy en da en nuestro pas, con lo que nos
atreveramos a decir que posiblemente el Balance Cclicamente Ajustado del periodo
2015 alcanzara un dficit cercana al -1% del PIB.
Para mayor informacin respecto del Balance Estructural del ao 2014 revisar el siguiente link:
http://www.dipres.gob.cl /594/articles-133178_doc_pdf.pdf
17

6. CONCLUSIONES
Mediante el trabajo presentemente sealado, es que realizamos un anlisis referente al
Balance Estructural de nuestro pas, el cual como apreciamos en un comienzo, hace
alusin a las diferencias existentes entre el presupuesto ex ante y los valores efectivos
obtenidos ex post. Esta variacin que se aprecia y que termina consolidndose como el
efecto cclico total en trminos econmicos, se debe principalmente a errores o ms bien
falencias al momento de llevar a cabo la proyeccin de ciertas variables
macroeconmicas claves. Todo lo anterior sumado a los ingresos y gastos efectivos, son
revisados mediante la ejecucin presupuestaria, lo que termina mermando como ya
vimos en una desviacin ex post.
En definitiva es que la evaluacin ex post deber realizarse en virtud de aquellas
variables cuya proyeccin dependa del Ministerio de Hacienda.
Por otro lado, refirindonos especficamente a la meta u regla establecida respecto del
Balance Estructural en el Estado, mantuvo una constante desde el ao 2001 hasta el ao
2007, mantenindose un valor de supervit de un 1,0% del PIB. Distinto fue la
experiencia que se comenz a vivir a partir del ao 2008 en adelante, debido a que la
meta se vio reducida paulatinamente, llegando a un 0,0% del PIB durante el ao 2009, a
raz de la crisis econmica vivida a nivel mundial, lo que sin lugar a dudas mermo
dentro del gasto pblico empleado durante dicho periodo, lo que redundo en un
Balance Estructural con un dficit de -1,2% del PIB. A raz de lo anterior es que durante
el Gobierno del Presidente Sebastin Piera, la meta se replanteo a un -1,0% del PIB
hasta el ao 2014, ello debido en parte a la crisis econmica antes mencionada, pero
tambin debido al terremoto vivido durante el ao 2010 y la reconstruccin que se deba
realizar a los zonas que vivieron catstrofes.
De hecho, como se presenta dentro del balance cclicamente ajustado que muestra la
historia de los resultados obtenidos hasta el ao 2014, dan a entender una tendencia
vivida por nuestro pas a raz de la crisis econmica mundial, mediante la que se debi
recurrir a polticas contracclicas, para poder acapiar las necesidades econmicas del
pas, lo que sumado a las catstrofes naturales vividas a partir del ao 2010 en chile,
fueron mermando. Claro est, es necesario reconocer que durante el ao 2011 en
adelante, esta baja respecto del dficit que se vive al interior del propio Balance
18

Estructural, hace alusin al alza vivida con respecto del valor del Cobre, adems de la
gran cantidad de toneladas producidas durante aquel periodo, la que tuvo su mayor
pice durante los aos venideros, a excepcin de lo suscitado en el ao 2014, donde el
valor del Cobre comenz a tender a la baja, adems del nivel de produccin, lo que
mermo claramente dentro de los ingresos percibidos por el Estado respecto de la
tributacin que la GMP10 realiza ao a ao y que es capaz de reducir en gran medida
aquel porcentaje de dficit que se vivira ao a ao.
Por ultimo para dar fin a estas conclusiones, es necesario sealar que a nuestro parecer
la estrategia realizada durante el Gobierno de Sebastin Piera, en materia financiera en
relacin de la regla que se mantendra hasta el ao 2014 en nuestro pas, fue acertada, ya
que como sabemos la finalidad de la ejecucin de un Balance Estructural, consiste en la
aplicacin de polticas contracclicas, evitando de este modo la implementacin de
polticas procclicas. Las que nicamente confieren un mayor dao a los Estados, es por
ello que a nuestro parecer la medida implementada por Piera respecto de realizar una
meta avocada al dficit, tomando en consideracin la crisis econmica vivida en aquel
periodo, sumado al terremoto del ao 2010, trajo consigo un menor impacto econmico
que aquel que pudo haberse vivido en Chile, adems del pice vivido en la minera en
aquel periodo, lo que trajo consigo esta merma en el dficit vivido. Ahora realizando un
anlisis ms futurista, es que nos arriesgamos a sealar que el panorama vivido hoy ao
2015, mantendra este efecto de dficit, el cual se ver acentuado debido al aumento del
Dlar y la baja en el valor del Cobre, adems de tomar en consideracin la situacin
actual vivida por Codelco. Por lo que consideramos el dficit como tal se mantendr
durante este ao y de hecho creemos este ser mucho mayor que el ao 2014.
19

7. BIBLIOGRAFIA
Chan-Lau, J., T. Dabn, N. Magud and L. Medina. (2010), Chile: Selected
Issues Paper, International Monetary Fund, IMF Country Report No. 10/299.
Larran, F., Costa, R., Cerda, R., Villena, M., & Tomaselli, A. (2011). Una
poltica fiscal de balance estructural de segunda generacin para Chile. Estudios de
Finanzas Pblicas.
Marcel M., M. Cabezas y B. Piedrabuena (2010), Recalibrando la Medicin del
Balance Estructural en Chile, Banco Interamericano de Desarrollo.
Marcel M., M. Tokman, R. Valds y P. Benavides (2001), Balance Estructural
del Gobierno Central, Metodologa y Estimaciones para Chile: 1987-2000, Serie de
Estudios de Finanzas Pblicas N1, Dipres, Ministerio de Hacienda, Chile.
Tapia H. (2003) Balance estructural del gobierno central de Chile: anlisis y
propuestas. Divisin de desarrollo econmico. Santiago, Chile.
Valds R. (2015) Estado de la Hacienda Publica 2015. Santiago, Chile.
Textos Revisados
Indicador del Balance Cclicamente Ajustado (Metodologa y Resultado) 2014

Indicador del Balance Cclicamente Ajustado (Metodologa y Resultado) 2013
Una poltica fiscal de balance estructural de segunda generacin para Chile
(DIPRES, 2011)
Recalibrando al Medicin del Balance Estructural en Chile (BID) publicado 2012
Balance Estructural del Gobierno central de Chile: anlisis y propuestas (CEPAL)
2003
Poltica Fiscal de Balance Estructural en Chile: Lecciones tras 10 aos de Aplicacin
(DIPRES, 2010)
Sitios Web
http://www.hacienda.cl/preguntas-frecuentes/deberes-y-funciones/en-que-consistela-regla-del-balance.html
http://www.dipres.gob.cl/594/w3-propertyvalue-16156.html
http://www.econ.uchile.cl/uploads/publicacion/c9b6d530fb820a35ee487505f3cbb18
2f15c420e.pdf
http://www.reuters.com/article/economia-chile-haciendaidARN0411797120100604#Gwq1fyim8rET1GUq.97
https://prezi.com/2grix5ypcvoy/balance-estructural/
http://www.dipres.gob.cl/594/articles-134497_doc_pdf.pdf
20

8. ANEXOS
1. Formula de Balance Estructural
2. Variables estructurales para 2013
21

3. Variables econmicas efectivas 2013
22

4. Efecto cclico de los ingresos tributarios no mineros (ITNM) 2013
5. Variables estructurales para 2014
23

6. Variables econmicas efectivas 2014
24

Balance Estructural Chile 2010-2014

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2015

ANALISIS DURANTE EL GOBIERNO DE SEBASTIAN PIERA

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2. OBJETIVO DEL TRABAJO

El objetivo de este trabajo radica en ser fuente informativa del Balance

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materializacin de lo previamente expresado respecto del Balance Estructural, consiste

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3. Instrumentos para alcanzar dicho objetivo

tributario no mineros (ITNM)

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La ecuacin como tal quedara de la siguiente manera:

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o Balance Estructural del Sector Publico

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hay al menos un problema conceptual y dos prcticos en la forma cmo se aplica la

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La operacin de la regla fiscal en el periodo de la crisis financiera internacional

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A continuacin se muestra un resumen desde el ao 2000 hasta el 2011, sus hitos ms

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estimacin de la meta del Balance Estructural. Debido a estas modificaciones

Dentro de los hechos importantes realizados en 2010 se encuentran que:

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regionales y municipalidades del pas. Dicha ley le encarg al Ministerio de

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comprender los resultados que se expongan a continuacin se le recomienda al lector

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Ahora bien lo anterior corresponda a un anlisis visto netamente desde lo ingresos

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Nuevamente por un tema de disponibilidad de espacio, es que debemos recalcar el

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Indicador del Balance Cclicamente Ajustado (Metodologa y Resultado) 2014

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2. Variables estructurales para 2013

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3. Variables econmicas efectivas 2013

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4. Efecto cclico de los ingresos tributarios no mineros (ITNM) 2013

5. Variables estructurales para 2014

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6. Variables econmicas efectivas 2014

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