Verso : 1
ndice
Dados da Empresa
Composio do Capital
DFs Individuais
Balano Patrimonial Ativo
Demonstrao do Resultado
10
DFs Consolidadas
Balano Patrimonial Ativo
11
12
Demonstrao do Resultado
14
16
17
19
20
21
Comentrio do Desempenho
22
Notas Explicativas
66
106
Pareceres e Declaraes
Relatrio da Reviso Especial - Sem Ressalva
109
111
112
Verso : 1
Trimestre Atual
30/09/2015
Do Capital Integralizado
Ordinrias
Preferenciais
Total
378.066
0
378.066
Em Tesouraria
Ordinrias
Preferenciais
Total
10.585
0
10.585
PGINA: 1 de 112
Verso : 1
Descrio da Conta
Trimestre Atual
30/09/2015
Exerccio Anterior
31/12/2014
1
1.01
Ativo Total
6.687.030
6.477.381
Ativo Circulante
2.504.071
2.477.653
1.01.01
29.476
33.792
1.01.01.01
Caixa e Bancos
15.416
24.501
1.01.01.02
Aplicaes Financeiras
14.060
9.291
1.01.02
Aplicaes Financeiras
479.099
582.042
1.01.02.01
479.099
582.042
1.01.03
Contas a Receber
766.544
748.910
1.01.03.01
Clientes
766.544
748.910
746.665
724.696
19.879
24.214
Estoques
1.075.231
932.681
1.01.04.01
Imveis a Comercializar
1.075.231
932.681
1.01.07
Despesas Antecipadas
2.317
8.036
1.01.07.01
1.01.08
1.01.08.01
1.01.08.03
Outros
2.317
8.036
151.404
172.192
6.072
6.072
145.332
166.120
71.741
61.355
73.591
104.765
1.02
Ativo No Circulante
4.182.959
3.999.728
1.02.01
881.246
916.283
1.02.01.03
Contas a Receber
340.716
275.531
1.02.01.03.01 Clientes
340.716
275.531
1.02.01.04
Estoques
386.716
487.735
1.02.01.09
153.814
153.017
80.360
84.897
73.454
68.120
1.02.02
Investimentos
3.242.017
3.022.609
1.02.02.01
Participaes Societrias
3.154.198
2.934.790
1.02.02.02
87.819
87.819
87.819
87.819
1.02.03
Imobilizado
23.294
22.129
1.02.03.01
Imobilizado em Operao
23.294
22.129
1.02.04
Intangvel
36.402
38.707
1.02.04.01
Intangveis
36.402
38.707
PGINA: 2 de 112
Verso : 1
Descrio da Conta
Trimestre Atual
30/09/2015
Exerccio Anterior
31/12/2014
2
2.01
Passivo Total
6.687.030
6.477.381
Passivo Circulante
2.170.540
1.973.022
2.01.01
39.185
38.507
2.01.01.02
Obrigaes Trabalhistas
39.185
38.507
39.185
38.507
2.01.02
Fornecedores
43.906
57.369
2.01.02.01
Fornecedores Nacionais
43.906
57.369
2.01.03
Obrigaes Fiscais
38.293
38.386
2.01.03.01
38.293
38.386
2.01.04
Emprstimos e Financiamentos
832.469
758.572
2.01.04.01
Emprstimos e Financiamentos
525.789
443.802
2.01.04.02
Debntures
2.01.05
Outras Obrigaes
2.01.05.01
2.01.05.02
306.680
314.770
1.098.618
977.154
779.808
596.047
Outros
318.810
381.107
165.143
228.991
124.757
128.567
4.865
6.081
9.935
14.128
14.110
3.340
2.01.06
Provises
118.069
103.034
2.01.06.01
118.069
103.034
220
218
14.324
11.151
103.525
91.665
2.02
Passivo No Circulante
1.405.576
1.449.014
2.02.01
Emprstimos e Financiamentos
1.181.754
1.234.984
2.02.01.01
Emprstimos e Financiamentos
631.376
750.272
631.376
750.272
2.02.01.02
Debntures
550.378
484.712
2.02.02
Outras Obrigaes
126.169
121.098
2.02.02.02
Outros
126.169
121.098
84.695
74.022
16.542
17.162
2.280
4.713
13.628
20.368
9.024
4.833
2.02.03
Tributos Diferidos
18.014
26.126
2.02.03.01
18.014
26.126
2.02.04
Provises
79.639
66.806
2.02.04.01
79.639
66.806
44.054
34.352
35.585
32.454
2.03
Patrimnio Lquido
3.110.914
3.055.345
2.03.01
2.740.662
2.740.662
2.03.02
Reservas de Capital
49.422
-9.162
PGINA: 3 de 112
Verso : 1
Descrio da Conta
Trimestre Atual
30/09/2015
Exerccio Anterior
31/12/2014
2.03.02.04
2.03.02.05
Opes Outorgadas
146.619
141.114
Aes em Tesouraria
-25.980
-79.059
2.03.02.07
-71.217
-71.217
2.03.04
Reservas de Lucros
247.207
323.845
2.03.04.01
Reserva Legal
31.593
31.593
2.03.04.02
Reserva Estatutria
215.614
292.252
2.03.05
Lucros/Prejuzos Acumulados
73.623
PGINA: 4 de 112
Verso : 1
Descrio da Conta
Trimestre Atual
01/07/2015 30/09/2015
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015
Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/07/2014 30/09/2014
Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014
3.01
297.524
850.132
267.777
784.855
3.01.01
326.456
932.947
293.813
864.232
3.01.03
-28.932
-82.815
-26.036
-79.377
3.02
-221.069
-630.392
-191.081
-543.093
3.02.01
-221.069
-630.392
-191.081
-543.093
3.03
Resultado Bruto
76.455
219.740
76.696
241.762
3.04
Despesas/Receitas Operacionais
-48.498
-108.851
-63.980
-250.626
3.04.01
-18.620
-49.611
-17.415
-55.719
3.04.02
-24.086
-80.436
-33.293
-95.879
3.04.05
-38.878
-102.059
-22.147
-79.639
3.04.05.01
Depreciao e amortizao
3.04.05.02
3.04.06
3.05
3.06
Resultado Financeiro
3.06.01
Receitas Financeiras
17.002
52.434
18.533
70.170
3.06.02
Despesas Financeiras
-39.202
-97.429
-33.777
-99.547
3.07
5.757
65.894
-2.528
-38.241
3.08
7.729
7.729
-7.426
-12.353
3.08.01
Corrente
-383
-383
-7.426
-12.353
3.08.02
Diferido
8.112
8.112
3.09
13.486
73.623
-9.954
-50.594
3.11
Lucro/Prejuzo do Perodo
13.486
73.623
-9.954
-50.594
3.99
3.99.01
3.99.01.01
ON
0,03670
0,20030
-0,02460
-0,12480
3.99.02
3.99.02.01
ON
0,03646
0,19900
-0,02460
-0,12480
-7.575
-22.972
-7.206
-27.923
-31.303
-79.087
-14.941
-51.716
33.086
123.255
8.875
-19.389
27.957
110.889
12.716
-8.864
-22.200
-44.995
-15.244
-29.377
PGINA: 5 de 112
Verso : 1
Descrio da Conta
Trimestre Atual
01/07/2015 30/09/2015
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015
Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/07/2014 30/09/2014
Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014
4.01
13.486
73.623
-9.954
-50.594
4.03
13.486
73.623
-9.954
-50.594
PGINA: 6 de 112
Verso : 1
Descrio da Conta
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015
Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014
6.01
-22.168
-90.439
6.01.01
134.309
126.387
6.01.01.01
6.01.01.02
6.01.01.03
6.01.01.04
6.01.01.05
17.610
4.354
6.01.01.06
Depreciao e amortizao
22.972
27.923
6.01.01.07
66.669
40.420
6.01.01.08
17.000
13.910
6.01.01.09
11.102
-2.874
6.01.01.10
6.01.01.11
6.01.01.14
6.01.01.15
Baixa de investimento
6.01.02
6.01.02.01
Clientes
6.01.02.02
Imoveis a comercializar
6.01.02.03
6.01.02.04
Despesas antecipadas
6.01.02.05
6.01.02.06
Impostos e contribuies
6.01.02.07
Fornecedores
6.01.02.08
Salrios e encargos
-16.318
-22.859
6.01.02.09
132.804
57.970
6.01.02.10
Outras obrigaes
-76.631
-33.767
6.01.02.11
-383
-88.465
6.02
78.744
465.264
6.02.01
-21.978
-31.429
6.02.02
-2.221
-22.643
6.02.03
6.02.04
6.02.05
Dividendos recebidos
42.470
6.03
-60.892
-351.551
6.03.02
526.871
544.021
6.03.03
-555.222
-643.472
6.03.04
-24.157
-30.833
6.03.05
-117.126
6.03.06
-5.334
-5.966
6.03.07
-3.649
-105.094
6.03.08
3.023
17.583
6.03.09
-2.424
-10.664
6.05
-4.316
23.274
6.05.01
33.792
39.032
6.05.02
29.476
62.306
65.894
-38.241
-123.255
19.389
5.859
27.265
49.017
30.868
146
246
1.091
-825
204
-2.748
6.700
-156.477
-216.826
-94.844
127.834
-41.531
-253.987
1.440
9.322
5.719
10.159
-53.176
-11.005
-93
-10.521
-13.464
-1.507
2.379.746
1.806.396
-2.276.803
-1.329.530
PGINA: 7 de 112
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2015 30/09/2015
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
2.740.662
-9.162
323.845
3.055.345
5.03
2.740.662
-9.162
323.845
3.055.345
5.04
58.584
-76.638
-18.054
5.04.03
5.504
5.504
5.04.04
-24.157
-24.157
5.04.05
3.023
-2.424
599
5.04.08
74.214
-74.214
5.05
73.623
73.623
5.05.01
5.07
Saldos Finais
73.623
73.623
2.740.662
49.422
247.207
73.623
3.110.914
PGINA: 8 de 112
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2014 30/09/2014
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
2.740.662
-18.687
468.749
3.190.724
5.03
2.740.662
-18.687
468.749
3.190.724
5.04
-33.214
-33.214
5.04.03
13.427
13.427
5.04.04
-53.560
-53.560
5.04.05
6.919
6.919
5.05
-50.594
-50.594
5.05.01
-50.594
-50.594
5.07
Saldos Finais
2.740.662
-51.901
468.749
-50.594
3.106.916
PGINA: 9 de 112
Verso : 1
Descrio da Conta
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015
Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014
7.01
7.01.01
Receitas
932.947
864.232
934.038
863.407
7.01.04
-1.091
825
7.02
-627.878
-531.450
7.02.01
-541.687
-474.909
7.02.02
-86.191
-56.541
7.03
305.069
332.782
7.04
Retenes
-22.972
-27.923
7.04.01
-22.972
-27.923
7.05
282.097
304.859
7.06
175.689
50.781
7.06.01
123.255
-19.389
7.06.02
Receitas Financeiras
52.434
70.170
7.07
457.786
355.640
7.08
457.786
355.640
7.08.01
Pessoal
98.560
120.123
7.08.02
92.097
111.099
7.08.03
193.506
175.012
7.08.03.01
Juros
186.135
167.731
7.08.03.02
Aluguis
7.371
7.281
7.08.04
73.623
-50.594
7.08.04.03
73.623
-50.594
PGINA: 10 de 112
Verso : 1
Descrio da Conta
Trimestre Atual
30/09/2015
Exerccio Anterior
31/12/2014
1
1.01
Ativo Total
7.059.524
7.205.852
Ativo Circulante
4.550.376
4.691.211
1.01.01
67.882
109.895
1.01.01.01
Caixa e Bancos
49.694
85.059
1.01.01.02
Aplicaes Financeiras
18.188
24.836
1.01.02
Aplicaes Financeiras
853.946
1.047.359
1.01.02.01
853.946
1.047.359
1.01.03
Contas a Receber
1.488.988
1.440.498
1.01.03.01
Clientes
1.488.988
1.440.498
1.443.370
1.400.490
45.618
40.008
Estoques
1.771.950
1.695.817
1.01.07
Despesas Antecipadas
7.876
15.442
1.01.07.01
7.876
15.442
1.01.08
359.734
382.200
1.01.08.01
133.317
110.563
1.01.08.03
Outros
226.417
271.637
143.349
128.905
83.068
142.732
1.02
Ativo No Circulante
2.509.148
2.514.641
1.02.01
1.407.191
1.420.654
1.02.01.03
Contas a Receber
487.007
384.821
1.02.01.03.01 Clientes
487.007
384.821
1.02.01.04
Estoques
715.436
816.525
1.02.01.09
204.748
219.308
101.068
112.241
103.680
107.067
1.02.02
Investimentos
975.459
968.393
1.02.02.01
Participaes Societrias
975.459
968.393
1.02.03
Imobilizado
49.256
48.691
1.02.03.01
Imobilizado em Operao
49.256
48.691
1.02.04
Intangvel
77.242
76.903
1.02.04.01
Intangveis
51.766
51.427
1.02.04.02
Goodwill
25.476
25.476
PGINA: 11 de 112
Verso : 1
Descrio da Conta
Trimestre Atual
30/09/2015
Exerccio Anterior
31/12/2014
2
2.01
Passivo Total
7.059.524
7.205.852
Passivo Circulante
2.189.031
2.270.869
2.01.01
72.289
65.039
2.01.01.02
Obrigaes Trabalhistas
72.289
65.039
72.289
65.039
Fornecedores
2.01.03
Obrigaes Fiscais
78.796
95.131
114.613
114.424
2.01.03.01
114.613
114.424
2.01.04
Emprstimos e Financiamentos
1.126.974
1.054.445
2.01.04.01
Emprstimos e Financiamentos
603.920
550.058
603.920
550.058
2.01.04.02
Debntures
523.054
504.387
2.01.05
Outras Obrigaes
678.290
838.796
2.01.05.01
96.346
156.503
2.01.05.02
Outros
581.944
682.293
382.910
490.605
6.654
6.317
160.143
157.896
18.127
24.135
14.110
3.340
2.01.06
Provises
118.069
103.034
2.01.06.01
118.069
103.034
220
218
14.324
11.151
103.525
91.665
2.02
Passivo No Circulante
1.757.884
1.876.580
2.02.01
Emprstimos e Financiamentos
1.357.731
1.532.079
2.02.01.01
Emprstimos e Financiamentos
707.353
847.367
707.353
847.367
2.02.01.02
Debntures
650.378
684.712
2.02.02
Outras Obrigaes
238.095
173.221
2.02.02.02
Outros
238.095
173.221
159.228
101.137
46.256
30.544
2.280
4.713
21.307
31.994
9.024
4.833
Tributos Diferidos
22.179
34.740
2.02.03.01
22.179
34.740
2.02.04
Provises
139.879
136.540
2.02.04.01
139.879
136.540
200
196
72.901
70.167
66.778
66.177
3.112.609
3.058.403
PGINA: 12 de 112
Verso : 1
Descrio da Conta
Trimestre Atual
30/09/2015
Exerccio Anterior
31/12/2014
2.03.01
2.03.01.01
2.740.662
2.740.662
Capital Social
2.740.662
2.740.662
2.03.02
Reservas de Capital
49.422
-9.162
2.03.02.04
Opes Outorgadas
146.619
141.114
2.03.02.05
Aes em Tesouraria
-25.980
-79.059
2.03.02.07
-71.217
-71.217
2.03.04
Reservas de Lucros
247.207
323.845
2.03.04.01
Reserva Legal
2.03.04.02
Reserva Estatutria
2.03.05
Lucros/Prejuzos Acumulados
2.03.09
31.593
31.593
215.614
292.252
73.623
1.695
3.058
PGINA: 13 de 112
Verso : 1
Descrio da Conta
Trimestre Atual
01/07/2015 30/09/2015
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015
Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/07/2014 30/09/2014
Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014
3.01
624.043
1.735.073
494.191
1.501.722
3.01.01
674.771
1.882.552
533.571
1.626.242
3.01.03
-50.728
-147.479
-39.380
-124.520
3.02
-447.823
-1.251.110
-365.338
-1.110.617
3.02.01
-447.823
-1.251.110
-365.338
-1.110.617
3.03
Resultado Bruto
176.220
483.963
128.853
391.105
3.04
Despesas/Receitas Operacionais
-146.268
-384.990
-121.344
-396.791
3.04.01
-38.826
-106.574
-37.024
-110.899
3.04.02
-50.948
-143.686
-50.887
-158.724
3.04.05
-58.551
-148.387
-39.029
-134.339
3.04.05.01
Depreciao e amortizao
-12.444
-35.674
-11.715
-41.714
3.04.05.02
-46.107
-112.713
-27.314
-92.625
3.04.06
3.05
3.06
Resultado Financeiro
3.06.01
Receitas Financeiras
23.122
100.004
36.473
118.634
3.06.02
Despesas Financeiras
-42.811
-125.224
-44.501
-137.648
3.07
10.263
73.753
-519
-24.700
3.08
3.150
-3.256
-9.163
-27.432
3.08.01
Corrente
-7.752
-14.984
-10.022
-26.896
3.08.02
Diferido
10.902
11.728
859
-536
3.09
13.413
70.497
-9.682
-52.132
3.11
13.413
70.497
-9.682
-52.132
3.11.01
13.486
73.623
-9.954
-50.594
3.11.02
-73
-3.126
272
-1.538
3.99
3.99.01
3.99.01.01
ON
0,03670
0,20030
-0,02460
-0,12480
2.057
13.657
5.596
7.171
29.952
98.973
7.509
-5.686
-19.689
-25.220
-8.028
-19.014
PGINA: 14 de 112
Verso : 1
Descrio da Conta
3.99.02
3.99.02.01
ON
Trimestre Atual
01/07/2015 30/09/2015
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015
Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/07/2014 30/09/2014
Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014
0,03646
0,19900
-0,02460
-0,12480
PGINA: 15 de 112
Verso : 1
Descrio da Conta
Trimestre Atual
01/07/2015 30/09/2015
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015
Igual Trimestre do
Exerccio Anterior
01/07/2014 30/09/2014
Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014
4.01
13.413
70.497
-9.682
-52.132
4.03
13.413
70.497
-9.682
-52.132
4.03.01
13.486
73.623
-9.954
-50.594
4.03.02
-73
-3.126
272
-1.538
PGINA: 16 de 112
Verso : 1
Descrio da Conta
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015
Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014
6.01
-12.910
-937
6.01.01
300.211
167.770
6.01.01.01
73.753
-24.700
6.01.01.02
7.465
27.577
6.01.01.03
59.754
47.414
6.01.01.04
Depreciao e amortizao
35.674
41.714
6.01.01.05
Baixas do permanente
6.01.01.06
6.01.01.07
6.01.01.08
6.01.01.09
6.01.01.10
6.01.01.11
6.01.01.12
6.01.01.13
6.01.01.15
Baixa de Investimento
6.01.02
6.01.02.01
6.01.02.02
Imveis a comercializar
6.01.02.03
6.01.02.04
6.01.02.05
Despesas antecipadas
6.01.02.06
Fornecedores
6.01.02.07
-49.604
80.103
6.01.02.08
Impostos e contribuies
189
-31.791
6.01.02.09
Salrios e encargos
-18.202
-43.023
6.01.02.10
Outras obrigaes
-85.356
19.976
6.01.02.11
Impostos pagos
-3.256
-103.008
6.02
154.736
501.832
6.02.01
-37.523
-52.256
6.02.02
4.097.940
2.387.569
6.02.03
-3.904.527
-1.880.258
6.02.04
Variao investimentos
-1.154
-11.534
6.02.05
Dividendos recebidos
58.311
6.03
-183.839
-554.322
6.03.02
643.937
666.692
6.03.03
-805.510
-941.847
6.03.04
-117.126
6.03.06
-2.096
-106.600
6.03.07
3.388
-8.799
6.03.08
-24.157
-53.561
6.03.09
3.023
17.583
6.03.10
-2.424
-10.664
6.05
-42.013
-53.427
946
6.836
87.006
77.283
8.541
-7.020
25.449
26.151
3.150
-9.662
-2.453
-9.684
-606
-5.322
17.610
4.354
-13.657
-7.171
-2.421
-313.121
-168.707
Clientes
-142.415
292.887
-23.453
-409.947
1.278
10.839
16.465
-4.038
7.568
15.170
-16.335
4.125
PGINA: 17 de 112
Verso : 1
Descrio da Conta
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015
Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014
6.05.01
6.05.02
109.895
215.194
67.882
161.767
PGINA: 18 de 112
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2015 30/09/2015
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
2.740.662
-9.162
323.845
3.055.345
3.058
3.058.403
5.03
2.740.662
-9.162
323.845
3.055.345
3.058
3.058.403
5.04
58.584
-76.638
-18.054
1.763
-16.291
5.04.01
Aumentos de Capital
1.763
1.763
5.04.03
5.504
5.504
5.504
5.04.04
-24.157
-24.157
-24.157
5.04.05
3.023
-2.424
599
599
5.04.08
74.214
-74.214
5.05
73.623
73.623
-3.126
70.497
5.05.01
73.623
73.623
-3.126
70.497
5.07
Saldos Finais
2.740.662
49.422
247.207
73.623
3.110.914
1.695
3.112.609
PGINA: 19 de 112
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2014 30/09/2014
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
2.740.662
-18.687
468.749
3.190.724
23.759
3.214.483
5.03
2.740.662
-18.687
468.749
3.190.724
23.759
3.214.483
5.04
-33.214
-33.214
-33.214
5.04.03
13.427
13.427
13.427
5.04.04
-53.560
-53.560
-53.560
5.04.05
6.919
6.919
6.919
5.05
-50.594
-50.594
-1.538
-52.132
5.05.01
-50.594
-50.594
-1.538
-52.132
5.07
Saldos Finais
2.740.662
-51.901
468.749
-50.594
3.106.916
22.221
3.129.137
PGINA: 20 de 112
Verso : 1
Descrio da Conta
Acumulado do Atual
Exerccio
01/01/2015 30/09/2015
Acumulado do Exerccio
Anterior
01/01/2014 30/09/2014
7.01
7.01.01
Receitas
1.882.552
1.626.242
1.857.595
1.571.666
7.01.04
24.957
54.576
7.02
-1.277.972
-1.145.977
7.02.01
-1.131.609
-984.448
7.02.02
-146.363
-161.529
7.03
604.580
480.265
7.04
Retenes
-35.674
-41.714
7.04.01
-35.674
-41.714
7.05
568.906
438.551
7.06
113.661
125.805
7.06.01
13.657
7.171
7.06.02
Receitas Financeiras
100.004
118.634
7.07
682.567
564.356
7.08
682.567
564.356
7.08.01
Pessoal
171.432
161.323
7.08.02
182.073
178.708
7.08.03
255.439
274.919
7.08.03.01
Juros
244.726
263.817
7.08.03.02
Aluguis
10.713
11.102
7.08.04
73.623
-50.594
7.08.04.03
73.623
-50.594
PGINA: 21 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
PARA DIVULGAO IMEDIATA - So Paulo, 6 de novembro de 2015 Gafisa S.A. (Bovespa: GFSA3;
NYSE: GFA), uma das principais incorporadoras com foco no segmento residencial do Brasil, anuncia hoje
seus resultados financeiros para o terceiro trimestre encerrado em 30 de setembro de 2015.
GAFISA DIVULGA
RESULTADOS
DO 3T15
COMENTRIOS DA ADMINISTRAO
E DESTAQUES
A Gafisa segue apresentando resultados positivos nessa
segunda metade do ano, mesmo levando-se em conta o
ambiente econmico desfavorvel que marca o ano de 2015.
Encerramos os 9M15 com um lucro lquido consolidado de
R$73,6 milhes, revertendo assim o prejuzo de R$50,6 milhes
registrado em 2014. Nesse 3T15, o resultado lquido consolidado
foi positivo em R$13,5 milhes, ante prejuzo de R$10,0 milhes
do 3T14. Nesse 3T15 o segmento Gafisa manteve a tendncia
de resultado positivo, registrando lucro de R$1,7 milhes no
trimestre e de R$30,3 milhes nos 9M15; e dando sequncia ao
desempenho do trimestre anterior, o segmento Tenda contribuiu
com um resultado positivo de R$11,8 milhes no 3T15,
alcanando um lucro lquido acumulado no ano de R$43,3
milhes.
O ano segue marcado por um ambiente econmico bastante
desafiador, pautado por um cenrio recessivo, uma crescente
restrio ao crdito, alta da inflao e o aumento na taxa de
desemprego, com impacto direto no processo de tomada de
deciso dos consumidores. Mesmo diante deste cenrio a
Companhia segue alcanando um melhor desempenho
operacional e financeiro na comparao com o ano anterior.
Embora mais afetado pela deteriorao do ambiente macroeconmico, o segmento Gafisa segue dando continuidade a
estratgia de aperfeioamento de seu nvel de operaes e
gesto de negcios, mantendo estvel o nvel de rentabilidade
de seus projetos.
PGINA: 22 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Nesse contexto, salientamos o bom desempenho que os projetos de Gafisa e Tenda apresentaram ao longo
do trimestre, contribuindo para o resultado consolidado da Companhia com a margem bruta ajustada
alcanando 35,9%. O segmento Gafisa segue com o nvel de rentabilidade estvel representada por uma
margem bruta ajustada de 37,9%, e o segmento Tenda com a consolidao de seu novo modelo de negcios
encerrou o trimestre com uma margem bruta ajustada em 32,1%.
Ao longo desse terceiro trimestre, o segmento Gafisa foi responsvel pelo lanamento de quatro projetos,
alcanando uma VSO mdia de lanamento da ordem de 24%. Destacamos a concentrao de esforos na
venda de unidades em estoque, atingindo aproximadamente 71% das vendas contratadas lquidas do
trimestre, correspondentes a R$247,6 milhes, beneficiando assim a velocidade de vendas do segmento
Gafisa que alcanou 11,0% no 3T15, superior ao resultado do 2T15 e melhor tambm na comparao anual.
Como efeito de tal desempenho operacional, o lucro bruto ajustado do segmento Gafisa atingiu R$152,6
milhes, permitindo a manuteno de seu nvel de rentabilidade com sua margem bruta ajustada em 37,9%
no 3T15. No acumulado do ano a margem bruta ajustada do segmento Gafisa alcanou 37,1%.
O segmento Gafisa segue trabalhando em busca de um melhor perfil para seu nvel de estoque. Neste
terceiro trimestre 44% das vendas lquidas corresponderam a projetos lanados antes de 2013. Em relao
aos 9M15, essa proporo aumenta para cerca de 50% das vendas lquidas, encerrando o perodo com o
estoque atingindo R$2,0 bilhes, em linha com o trimestre anterior e uma reduo de aproximadamente 20%
ante o 3T14.
Diante da perspectiva de manuteno do atual cenrio econmico, nossa expectativa para o ltimo trimestre
do ano manter essa postura mais conservadora, buscando equilibrar a colocao de novos produtos no
mercado, priorizando aqueles com maior liquidez, de modo a alcanar nveis de venda e rentabilidade
adequados.
Em relao ao segmento econmico, a Tenda manteve a sequncia de bons resultados e apresentou lucro
lquido pelo terceiro trimestre consecutivo. Esse bom desempenho reflexo do aumento da escala
operacional do Novo Modelo permitindo melhor nvel de eficincia e gesto dos ciclos operacional e financeiro
do segmento Tenda.
Dando prosseguimento expanso de seu nvel de operaes, no 3T15 o segmento Tenda apresentou seu
maior volume de lanamentos desde o incio do desenvolvimento de seu novo modelo de negcios, com
lanamentos de R$318,6 milhes em 9 novos projetos/fases, distribudos pelos estados de So Paulo, Rio de
Janeiro, Minas Gerias, Rio Grande do Sul, Bahia e Pernambuco.
A slida velocidade de vendas alcanada nesse trimestre, de 23,0%, foi um dos principais destaques
operacionais do segmento Tenda, efeito da maior disponibilidade de produtos aps quatro trimestres
consecutivos com um maior volume de lanamentos, demanda aquecida no segmento econmico, e tambm
pela significativa reduo no nvel de cancelamentos verificado no perodo. As vendas contratadas lquidas
seguem se mantendo em ritmo saudvel, totalizando R$245,2 milhes, muito superior aos R$35,9 milhes
verificados no ano anterior.
No trimestre, o segmento Tenda entregou 5 projetos, representando 1.304 unidades e R$197,5 milhes em
VGV, dos quais quase 52% (664 unidades, ou R$104,6 milhes) so do Novo Modelo. Nos 9M15, o
segmento Tenda entregou R$591,0 milhes, sendo 58% referente ao seu novo modelo de negcios.
O bom desempenho operacional do segmento Tenda impactou positivamente seu resultado financeiro com o
lucro bruto ajustado alcanando R$71,1 milhes no 3T15, e com a margem bruta ajustada alcanando 32,1%,
2
PGINA: 23 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
um pouco superior ao patamar de 28 a 30% que vem sendo verificado desde o 2T14, em funo de um efeito
pontual verificado nesse trimestre.
A Tenda segue dando continuidade a seus esforos em busca de um maior ganho de escala com a
intensificao dos lanamentos e a aplicao de estratgias para garantir a entrega de uma slida velocidade
de vendas. A evoluo dos resultados operacionais obtidos nos ltimos trimestres consolida nossa confiana
no Novo Modelo.
Em termos consolidados, Gafisa e Tenda lanaram R$606,8 milhes no 3T15 e R$1,4 bilho nos 9M15, com
vendas contratadas lquidas de R$492,8 milhes e R$1,4 bilho, respectivamente. O lucro bruto ajustado do
trimestre foi de R$223,8 milhes, com margem bruta ajustada de 35,9%; o acumulado para os nove meses
alcanou R$ 603,5 milhes, com margem bruta ajustada de 34,8%.
Movimento cada vez mais importante no atual cenrio econmico, a Companhia segue buscando maior
estabilidade em sua estrutura de custos e despesas. Durante o 3T15, as despesas com vendas, gerais e
administrativas atingiram R$89,8 milhes, estveis na comparao com o trimestre e ano anterior. No
acumulado do ano tais despesas somaram R$250,3 milhes, sendo 7,2% menores ante os 9M14, atestando
nosso compromisso na busca de maior nvel de equilbrio e eficincia na gesto de custos e despesas.
Como resultado dessas iniciativas, o lucro lquido consolidado do 3T15 foi de R$13,5 milhes, encerrando os
9M15 com um lucro lquido de R$73,6 milhes, ante o prejuzo de R$50,6 milhes na comparao anual.
Ao final de Setembro, a relao Dvida Lquida / Patrimnio Lquido alcanou 50,5%, estvel em relao ao
trimestre anterior. Excluindo-se os financiamentos de projetos, a relao Dvida Lquida / Patrimnio Lquido
apresentou uma razo negativa de 13,2%. A gerao de caixa operacional consolidada neste 3T15 atingiu
R$78,5 milhes, alcanando R$95,3 milhes no ano. A Companhia encerrou o 3T15 com um consumo de
caixa lquido de R$6,5 milhes, totalizando um consumo de R$104,3 milhes no ano.
A Companhia inicia o ltimo trimestre de 2015, buscando manter seu foco no desempenho operacional
superior e seguir trabalhando sempre pautada pela disciplina de capital, em busca de um maior nvel de
rentabilidade e gerao de valor aos seus acionistas e demais stakeholders.
Sandro Gamba
Diretor-Presidente Gafisa
Rodrigo Osmo
Diretor-Presidente Tenda
PGINA: 24 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
3T15
606.819
3.249
2T15
481.951
2.231
T/T(%)
26%
46%
3T14
510.428
1.534
A/A(%)
19%
112%
9M15
1.402.352
7.430
9M14
1.394.761
4.413
A/A(%)
1%
68%
492.803
532.131
-7%
230.784
114%
1.448.278
903.125
60%
2.333
2.395
-3%
682
242%
6.636
3.079
116%
98.873
108.001
-8%
152.858
-35%
266.591
370.003
-28%
14,8%
15,9%
-110 bps
6,7%
810 bps
33,8%
21,8%
1.200 bps
197.539
954.460
-79%
366.917
-46%
1.937.747
1.602.596
21%
1.304
2.738
-52%
1.549
-16%
7.576
7.034
8%
624.043
223.777
35,9%
92.417
591.529
200.386
33,9%
72.831
5%
12%
200 bps
27%
494.191
179.920
36,4%
73.457
26%
24%
-60 bps
26%
1.735.073
603.464
34,8%
261.613
1.501.722
517.274
34,4%
189.767
16%
17%
40 bps
38%
14,8%
12,3%
250 bps
14,9%
-5 bps
15,1%
12,6%
20 bps
13.486
808.851
324.850
28.487
901.383
364.238
-53%
-10%
-11%
(9.954)
1.296.708
488.973
235%
-38%
-34%
73.623
808.851
324.850
(50.594)
1.296.708
488.973
246%
-38%
-34%
40,2%
40,4%
-20 bps
37,7%
250 bps
40,2%
37,7%
250 bps
1.571.811
1.563.283
1%
1.384.795
14%
1.571.811
1.384.795
14%
921.828
3.110.914
876.813
3.097.881
5%
0%
1.463.454
3.106.916
-37%
0%
921.828
3.110.914
1.463.454
3.106.916
-37%
0%
3.112.609
3.099.492
0%
3.129.137
-1%
3.112.609
3.129.137
-1%
7.059.524
7.072.546
0%
7.578.854
-7%
7.059.524
7.635.296
-7%
50,5%
50,4%
10 bps
44,3%
620 bps
50,5%
44,3%
620 bps
PGINA: 25 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
RESULTADOS FINANCEIROS
A receita lquida do terceiro trimestre de 2015, reconhecida pelo mtodo PoC, somou R$402,5
milhes em Gafisa e R$221,5 milhes em Tenda, alcanando uma receita consolidada de R$624,0
milhes, um aumento de 26,3% na comparao anual, e de 5,5% ante o 2T15. Nos 9M15 a receita
lquida consolidada atingiu R$1,7 bilho, um incremento de 15,5% ante os 9M14.
O lucro bruto ajustado reportado no 3T15 foi de R$223,8 milhes, superior aos R$200,4 milhes
verificados no trimestre anterior, e aos R$179,9 milhes do 3T14. A margem bruta ajustada alcanou
35,9% contra 36,4% no ano anterior e 33,9% no 2T15. A Gafisa contribuiu com R$152,6 milhes e
margem bruta ajustada de 37,9%, enquanto a Tenda foi responsvel por um lucro bruto ajustado de
R$71,2 milhes com margem de 32,1% nesse 3T15. No acumulado do ano, o lucro bruto ajustado
somou R$603,5 milhes, ante R$517,3 milhes do ano anterior, com margem de 34,8%.
O EBITDA ajustado foi de R$92,4 milhes no 3T15, com margem de 14,8%. A Gafisa reportou
EBITDA ajustado de R$66,8 milhes, enquanto o EBITDA de Tenda foi de R$24,4 milhes. Nos 9M15,
o EBITDA ajustado consolidado foi de R$261,6 milhes, 37,8% acima dos R$189,8 milhes do ano
anterior, alcanando uma margem de 15,1%. Vale notar que o EBITDA ajustado consolidado
contempla o efeito da equivalncia de Alphaville, enquanto que o EBITDA ajustado do segmento
Gafisa lquido desse efeito.
O resultado lquido alcanado no 3T15 foi positivo em R$13,5 milhes. Gafisa apresentou um lucro
lquido de R$1,7 milho, enquanto Tenda foi responsvel por um lucro de R$11,8 milhes. Nos 9M15
o resultado lquido somou R$73,6 milhes.
A gerao de caixa operacional atingiu R$78,5 milhes no 3T15, encerrando os primeiros nove meses
com uma gerao operacional de R$95,3 milhes. O consumo lquido no trimestre foi de R$6,5
milhes, com um consumo acumulado de R$104,3 milhes nos 9M15.
RESULTADOS OPERACIONAIS
As vendas contratadas lquidas no 3T15 totalizaram R$492,8 milhes, com Gafisa atingindo R$247,6
milhes e Tenda R$245,2 milhes, resultado consolidado superior aos R$230,8 milhes de vendas
contratadas lquidas do 3T14. As vendas consolidadas de unidades lanadas no trimestre
representaram 16,8% do total, enquanto as vendas do estoque foram responsveis pelos 83,2%
restantes. Em 9M15, a Companhia alcanou R$1,4 bilho em vendas contratadas lquidas.
As vendas consolidadas sobre oferta (VSO) atingiram 14,8% no 3T15, ante 15,9% no 2T15 e 6,7% na
comparao anual. Nos ltimos 12 meses a Gafisa reportou VSO de 29,6% e a Tenda de 52,4%.
PGINA: 26 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
3T15
288.234
247.608
2T15
252.585
242.185
T/T(%)
14%
2%
3T14
419.134
194.892
A/A(%)
-31%
27%
9M15
616.046
669.599
9M14
1.023.012
633.738
A/A(%)
-40%
6%
71.433
66.973
7%
130.368
-45%
152.842
284.617
-46%
11,0%
402.483
152.627
37,9%
66.846
16,6%
1.656
557.508
215.810
38,7%
10,5%
1.498
348.392
127.101
36,5%
52.400
15,0%
8.452
664.074
265.190
39,9%
50 bps
-100%
16%
20%
140 bps
28%
160 bps
-80%
-16%
-19%
-120 bps
7,2%
366
365.256
141.462
38,7%
76.690
21,0%
15.263
1.157.390
448.963
38,8%
380 bps
-100%
10%
8%
-80 bps
-13%
-440 bps
-89%
-52%
-52%
-10 bps
25,0%
3.345
1.090.933
405.229
37,1%
177.535
16,3%
30.312
557.508
215.810
38,7%
20,2%
2.394
1.089.913
409.448
37,6%
214.855
19,7%
30.068
1.157.390
448.963
38,8%
480 bps
40%
0%
-1%
-50 bps
-14%
-280 bps
1%
-52%
-52%
-10 bps
Os resultados do 3T15 foram marcados pela manuteno do nvel de vendas lquidas, mesmo diante do atual
cenrio de mercado; e pela manuteno do compromisso da Companhia com uma maior eficincia
operacional, em busca de um nvel de custos e despesas adequados ao momento atual de seu ciclo de
negcios e perspectivas de mercado.
A margem bruta ajustada encerrou o 3T15 em 37,9%, em linha com o patamar mdio apresentado nos
ltimos trimestres, e levemente inferior na comparao anual em funo de um maior reconhecimento de
permutas no perodo. Esse nvel de rentabilidade ratifica o equilbrio e estabilidade da margem bruta do
Segmento Gafisa, conforme verificamos desde o incio de 2013, efeito do bom desempenho de seus projetos,
consequncia do continuo aperfeioamento do ciclo de negcios da Companhia.
Vale destacar a manuteno da tendncia de reduo das despesas com vendas, gerais e administrativas,
13,2% inferiores na comparao anual e 7,6% ante o 2T15. No acumulado do ano a reduo alcana 15,1%
ante 9M14.
PGINA: 27 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Resultado Lquido
O resultado lquido do perodo foi um lucro de R$1,7 milho ante R$8,5 milhes no 2T15 e R$15,3 milhes do
ano anterior, efeito do maior volume de outras despesas operacionais; da menor contribuio da equivalncia
de AUSA, e do maior volume de despesas financeiras no perodo. Nos 9M15 o resultado lquido alcanou
R$30,3 milhes, ante R$30,1 milhes na comparao anual. Desconsiderando o resultado da equivalncia de
Alphaville, que atingiu R$1,2 milho, o resultado lquido do 3T15 do segmento Gafisa foi positivo em R$0,5
milho, comparado ao lucro de R$8,7 milhes do 3T14 e de R$3,3 milhes do 2T15. Nos 9M15, esse lucro foi
de R$7,0 milhes, ante R$18,5 milhes no ano anterior.
Tabela 3 - Segmento Gafisa Resultado Lquido (R$ Milhes)
Segmento Gafisa (R$ milhes)
Resultado Bruto Ajustado
Mg. Bruta Ajustada
Resultado Lquido
Equivalncia de Alphaville
Resultado Lquido Ex-Alphaville
3T15
152,6
37,9%
1,7
1,2
0,5
2T15
127,1
36,5%
8,5
5,2
3,3
3T14
141,5
38,7%
15,3
6,6
8,7
9M15
405,2
37,1%
30,3
23,3
7,0
9M14
409,4
37,6%
30,1
11,6
18,5
PGINA: 28 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Segmento Tenda
Manuteno da Rentabilidade Ancorada na Consolidao Operacional do Novo Modelo
Tabela 4 - Segmento Tenda - Destaques Operacionais e Financeiros (R$ Mil e % Tenda)
3T15
2T15
T/T(%)
3T14
A/A(%)
9M15
9M14
A/A(%)
Lanamentos
Vendas Contratadas
Lquidas
Vendas Contratadas
Lquidas dos
Lanamentos
Vendas sobre a Oferta
(VSO)
Projetos Entregues
(Unidades)
Receita Lquida
318.585
229.366
39%
91.294
249%
786.306
371.749
112%
245.195
289.946
-15%
35.892
583%
778.679
269.387
189%
27.440
41.028
-33%
22.490
22%
113.749
85.387
33%
23,0%
28,2%
-520 bps
4,6%
1.840 bps
48,7%
26,7%
2.200 bps
1.304
1.240
5%
1.183
10%
4.231
4.640
-9%
221.560
243.137
-9%
128.935
72%
644.140
411.809
56%
71.150
73.285
-3%
38.458
85%
198.235
107.826
84%
32,1%
30,1%
200 bps
29,8%
230 bps
30,8%
26,2%
460 bps
EBITDA Ajustado2
Margem EBITDA
Ajustada2
Lucro Lquido (Prejuzo)
24.403
15.221
60%
(9.828)
348%
60.739
(36.648)
266%
11,0%
6,3%
470 bps
-7,6%
1.860 bps
9,4%
-8,9%
1.830 bps
154%
11.830
20.035
-41%
(25.219)
147%
43.311
(80.662)
Receitas a Apropriar
251.343
237.309
6%
139.318
80%
251.343
139.318
80%
Resultados a Apropriar3
Margem Resultados a
Apropriar
109.040
99.048
10%
40.010
173%
109.040
40.010
173%
43,4%
41,7%
170 bps
28,7%
1.470 bps
43,4%
28,7%
1.470 bps
O terceiro trimestre do ano fica marcado pela concluso nas entregas dos dois ltimos projetos de legado do
segmento Tenda, que continua avanando com as operaes do Novo Modelo, apresentando margens
consistentes e permitindo maior rentabilidade no segmento.
O 3T15 apresentou um lucro bruto ajustado de R$71,2 milhes, em linha com o trimestre anterior mesmo com
menor volume de receita. A margem bruta ajustada alcanou 32,1%. Vale notar que uma frao da proviso
acumulada da Participao de Lucros e Resultados, referente aos colaboradores diretamente ligados ao
processo operacional, perfazendo um total de R$5,2 milhes, foi realocada para a rubrica de despesas gerais
e administrativas, representando um efeito pontual de 2,3 p.p. na margem bruta ajustada do 3T15.
Adicionalmente, o EBITDA ajustado totalizou R$24,4 milhes, comparado aos R$15,2 milhes do 2T15 e ao
resultado negativo de R$9,8 milhes do mesmo perodo do ano anterior. A margem EBITDA ajustada
alcanou 11,0%, reflexo do maior volume de receita lquida e melhores nveis de margem bruta ao longo dos
ltimos trimestres que, ancorada na consolidao operacional do Novo Modelo, acabou por permitir uma forte
expanso do EBITDA do segmento Tenda ao longo desse perodo.
PGINA: 29 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Resultado Lquido
Nesse 3T15, o segmento Tenda alcanou resultado lquido de R$11,8 milhes, abaixo do lucro de R$20,0
milhes do 2T15, mas substancialmente superior ao prejuzo lquido de R$25,2 milhes no 3T14. Nos 9M15,
o lucro lquido foi de R$43,3 milhes, ante o prejuzo lquido de R$80,7 milhes do ano anterior, reflexo do
melhor desempenho operacional e financeiro da Tenda.
Tabela 5 - Segmento Tenda Resultado Lquido (R$ Milhes)
Segmento Tenda (R$ milhes)
Resultado Bruto Ajustado
Margem Bruta Ajustada
Resultado Lquido
3T15
71,2
2T15
73,3
3T14
9M15
38,5
198,2
9M14
107,8
32,1%
11,8
30,1%
20,0
29,8%
(25,2)
30,8%
43,3
26,2%
(80,7)
PGINA: 30 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
EVENTOS RECENTES
STATUS ATUALIZADO DO PROCESSO DE SEPARAO E EVENTOS RECENTES
Nesse 3T15, a Companhia seguiu dando continuidade ao processo de estudos e avaliao da potencial
separao das unidades de negcio Gafisa e Tenda. Desde o anncio relativo ao incio dos estudos, em
fevereiro de 2014, diversas atividades vm sendo executadas de maneira a tornar as duas unidades de
negcio independentes, tanto do ponto de vista operacional, como do ponto de vista de estrutura de capital.
Em relao definio da estrutura de capital, gostaramos de ressaltar que esse processo ainda segue em
andamento, e a Companhia vem trabalhando, de forma a atingir condies consideradas adequadas para o
modelo de estrutura de capital correspondente aos ciclos de negcios de cada uma das unidades de negcio.
Conforme informado anteriormente, via Fato Relevante divulgado ao mercado no ltimo dia 29 de abril, tais
aes continuam em andamento, mas consumindo prazo maior que o inicialmente previsto. Em funo disto,
e sendo esta definio um passo necessrio no processo de separao, ainda no possvel precisar o
prazo de concluso da potencial separao.
A Companhia manter seus acionistas e o mercado em geral informados quanto evoluo e os
desenvolvimentos dos pontos acima citados.
UPDATE PROGRAMA RECOMPRA
A Companhia aprovou, em 2 de Fevereiro de 2015, a criao de um novo programa de recompra at o limite
de 27 milhes de aes ordinrias, que, quando somadas as 10,6 milhes de aes mantidas em tesouraria
na data, correspondem a cerca de 10% do total de aes ordinrias emitidas pela Companhia. At o presente
momento, adquiriu 1 (um) milho de aes, perfazendo um total de R$2,0 milhes desembolsados relativo a
tal programa. Considerando o ano de 2015 foram adquiridas 11,9 milhes de aes com um desembolso total
de R$24,2 milhes em 2015.
10
PGINA: 31 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
SEGMENTO GAFISA
Foco em empreendimentos residenciais no segmento de Mdia, Mdia-Alta e Alta renda, com
preo mdio de venda acima de R$ 250.000,00.e R$ 500.000,00.
Resultado Operacional
Lanamentos e Vendas Contratadas
Os lanamentos do terceiro trimestre do ano totalizaram R$288,2 milhes, representados por quatro
projetos/fases localizados nas cidades de So Paulo e Rio de Janeiro. A velocidade de venda desses
lanamentos atingiu 19,2%. Nos primeiros 9M15, o Segmento Gafisa alcanou R$616,0 milhes em
lanamentos, representando 43,9% dos lanamentos consolidados.
107
83
1T13
419
315
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14
4T14
253
288
2T15
3T15
75
1T15
No segmento Gafisa, as vendas contratadas brutas do 3T15 totalizaram R$394,8 milhes. Os distratos
alcanaram R$147,2 milhes, e as vendas contratadas lquidas R$247,6 milhes, com expanso de 27,0%
ante o 3T14, e de 2,2% em relao ao trimestre anterior. No acumulado do ano, o volume distratado foi de
R$387,7 milhes e as vendas contratadas lquidas encerraram os 9M15 em R$669,6 milhes. Nesse
trimestre, a VSO do segmento Gafisa foi de 11,0%, superior ao 3T14 e tambm na comparao trimestral.
A Companhia continua a concentrar seus esforos na venda das unidades remanescentes. Como resultado,
aproximadamente 77% das vendas lquidas do perodo foram referentes a projetos lanados at o final do
ano de 2014, permitindo assim uma evoluo no perfil do estoque do segmento Gafisa. Considerando apenas
os lanamentos do 3T15, estes representaram 22,4% do total vendido no trimestre.
454
217
101
189
188
251
195
177
180
242
248
77,2%
1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15
Lanamentos
Estoque
9M15
616.046
669.599
9M14
1.023.012
633.738
3T15
288.234
247.608
2T15
252.585
242.185
T/T(%)
14%
2%
3T14
419.134
194.892
A/A(%)
-31%
27%
A/A(%)
-40%
6%
11
PGINA: 32 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
VSO L12M
41,9% 36,3%
35,0% 31,4% 32,3% 31,8% 30,4%
26,1% 27,9% 27,7% 29,6%
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
3T15
Distratos
O ano de 2015, vem sendo pautado pela incerteza no cenrio macroeconmico brasileiro, impactando
diretamente o nvel de confiana do consumidor e gerando reflexos no volume de distratos do perodo. No
segmento Gafisa, e como reflexo deste cenrio, o volume de cancelamentos nesse 3T15 alcanou R$147,2
milhes, uma reduo ante os R$150,7 milhes do 3T14 e aumento em relao aos R$115,6 milhes do
trimestre anterior. Cabe ressaltar ainda, que o nvel de distratos dos 9M15 vem sendo impactado pelo grande
volume de entregas do perodo, com 3.345 unidades entregues no ano, correspondendo a R$1,3 bilho em
VGV.
Ao longo dos ltimos trs anos, a Companhia vem atuando em constantes iniciativas na busca de uma maior
qualidade na anlise de crdito de suas vendas, de modo a alcanar sempre um menor volume de distrato ao
longo do ciclo de construo e entrega. Vale ressaltar a importncia da assertividade do processo de anlise
de crdito no momento da venda, o que tem gerado grande eficincia no processo de repasse dos clientes de
Gafisa, ainda que pese o cenrio econmico desfavorvel, especialmente a partir da segunda metade de
2014.
O segmento Gafisa vem trabalhando junto a sua base de clientes incentivando a possibilidade de permuta de
unidades como alternativa ao distrato. No ano, a taxa de adeso reverso representou aproximadamente
36,2% do VGV total distratado, e com isso R$102,2 milhes foram revertidos em novas vendas nos 9M15.
Essa atuao vem sendo possvel em funo da flexibilidade que a carteira de projetos da Gafisa propicia ao
cliente.
Adicionalmente, no ano foram distratadas 749 unidades de Gafisa sendo que 487 unidades, representando
R$274,1 milhes e oriundas destes cancelamentos, foram revendidas no mesmo perodo.
1T13
138
2T13
73
53
80
3T13
4T13
1T14
120
2T14
151
85
3T14
4T14
125
116
1T15
2T15
147
3T15
12
PGINA: 33 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Estoque
A Gafisa segue dando continuidade s iniciativas de reduo de seu nvel de estoque, com 71,2% das vendas
lquidas do trimestre correspondentes a projetos lanados at 2014. Nos 9M15, o percentual de vendas de
estoque alcanou 77,2%. O valor de mercado para o estoque do segmento Gafisa reduziu 3,1% em relao
ao trimestre anterior, totalizando R$2,0 bilhes, efeito do resultado de vendas do perodo, alm da atualizao
de preos de alguns projetos em estoque, de maneira a refletir com maior eficincia a atual realidade do
mercado. O estoque nas praas descontinuadas totaliza R$96,6 milhes ou 4,8% do estoque total.
Tabela 7 - Segmento Gafisa - Estoque a Valor de Mercado (R$ Mil)
So Paulo
Rio de Janeiro
Outros Mercados
Total
Estoques
IP 2T15
1.482.644
486.958
105.435
2.075.036
Lanamentos
Distratos
176.187
112.047
288.234
113.540
29.178
4.487
147.205
Vendas
Brutas
(311.271)
(72.122)
(11.420)
(394.813)
Ajustes
(108.573)
4.950
(1.854)
(105.477)
Estoques
FP 3T15
1.352.527
561.011
96.648
2.010.186
T/T(%)
-9%
15%
-8%
-3%
Os ajustes do perodo so reflexo de atualizaes relacionadas ao escopo de projeto, data de lanamento e atualizao inflacionria no perodo.
Neste mesmo perodo, o estoque de unidades concludas do segmento totalizou R$374,2 milhes,
representando 18,6% do total. O estoque de projetos fora dos mercados estratgicos, atualmente composto
exclusivamente por unidades concludas, representa R$96,6 milhes, reduo de 49,4% na comparao com
os R$191,1 milhes do ano anterior e de 8,3% ante o 2T15. A Companhia, em funo da velocidade de
vendas verificada nesses mercados ao longo dos ltimos trimestres, acredita que poder monetizar grande
parte do estoque dos mercados no-estratgicos at 2016
Do estoque total do segmento Gafisa, aproximadamente 54%, ou R$1,1 bilho, est concentrada em projetos
que devem ser entregues a partir do terceiro trimestre de 2016, no representando assim uma evoluo
imediata do volume do estoque de unidades concludas do segmento Gafisa.
Tabela 8 - Segmento Gafisa - Estoque a Valor de Mercado - Status de Obra (R$ mil)
No
Iniciado
So Paulo
Rio de Janeiro
Outros Mercados
Total
1)
At 30%
construdo
162.044
12.396
174.439
52.537
52.537
30% a 70%
construdo
533.690
95.027
628.716
Unidades
concludas
551.114
229.158
780.271
Total 3T15
53.143
224.431
96.648
374.222
1.352.527
561.011
96.648
2.010.186
O Estoque a valor de mercado considera empreendimentos em sociedade. Este indicador no comparvel ao estoque contbil, devido a implementao de novas prticas contbeis por conta
dos CPCs 18, 19 e 36.
Estoque 3T15
Concludos
Entrega At 1 Ano
Entrega At 2 Anos
Entrega + 2 Anos
24%
19%
Concludos
11%
2%
Entrega At 1 Ano
17%
Entrega At 2 Anos
30%
27%
Entrega + 2 Anos
70%
13
PGINA: 34 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Banco de Terrenos
O landbank do segmento Gafisa, com valor geral de vendas estimado em aproximadamente R$5,7 bilhes
composto por 28 projetos/fases potenciais, sendo 79% destes em So Paulo, e os 21% restantes no Rio de
Janeiro, equivalendo aproximadamente a 10,8 mil unidades. A maior participao de terrenos permutados no
Rio de Janeiro acaba impactando no total de terrenos adquiridos por meio de permutas, que hoje alcana
59%.
Tabela 9 - Segmento Gafisa - Banco de Terrenos (R$ Mil)
VGV (%
Gafisa)
So Paulo
Rio de Janeiro
Total
4.492.656
1.203.000
5.695.656
% Permuta
Total
46,1%
88,9%
59,5%
% Permuta
Unidades
% Permuta
Financeiro
46,1%
88,9%
59,5%
0,0%
0,0%
0,0%
Unidades
Potencial
(% Gafisa)
589
361
950
Unidades
Potencial
(100%)
9.386
1.421
10.807
So Paulo
Rio de Janeiro
Total
Landbank
Inicial
Aquisio de
Terrenos
Lanamentos
Distratos
Ajustes
Landbank
Final
4.532.063
1.339.778
5.871.842
115.873
115.873
(176.187)
(112.047)
(288.234)
20.907
(24.732)
(3.825)
4.492.656
1.203.000
5.695.656
Nesse 3T15, a Companhia adquiriu um novo terreno com VGV potencial de R$115,9 milhes, representando
um custo de aquisio de R$29,4 milhes, sendo 46% caixa e 54% permuta. Vale ressaltar que o desembolso
de caixa ir ocorrer somente no lanamento do projeto, inicialmente previsto para 2017.
Os ajustes do perodo so reflexo de atualizaes relacionadas ao escopo de projeto, data de lanamento
prevista e atualizao inflacionria do landbank no perodo.
Gafisa Vendas
A Gafisa Vendas, unidade independente de vendas da Companhia, com atuao nos mercados de So Paulo
e Rio de Janeiro, foi responsvel por 61% das vendas brutas realizadas no ano.
Atualmente, a Gafisa Vendas possui equipe dedicada de 700 consultores altamente treinados, aliada fora
de vendas online.
Projetos Entregues do Segmento Gafisa
No 3T15, no houve entrega de empreendimentos no segmento Gafisa. Nos 9M15, foram entregues 14
projetos/fases, representando 3.345 unidades e R$1,3 bilho em VGV, ante os 15 projetos/fases e 2.394
unidades no mesmo perodo do ano anterior.
Atualmente o segmento Gafisa conta com 31 projetos sob gesto prpria em obras, respeitando em sua
totalidade o cronograma de entrega previsto no plano de negcios da Companhia.
14
PGINA: 35 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Repasse
Ao longo dos ltimos anos, a Companhia vem tomando medidas no sentido de aperfeioar e melhorar a
performance de seu processo de recebimento/repasse, buscando um melhor desempenho no retorno de seu
capital empregado. Atualmente, nossa diretriz de transferir 90% das unidades elegveis em at 90 dias aps
a entrega do empreendimento. Como efeito dessa poltica, o VGV repassado nesse 3T15 alcanou R$153,6
milhes.
Apesar do alto volume de entregas verificado no ano, equivalente a R$ 1,3 bilho, 61,1% desse montante so
referentes a empreendimentos comerciais, que possuem dinmica de financiamento diferente dos projetos
residenciais, no permitindo assim uma maior contribuio para o incremento no volume de repasse e
consequente gerao de caixa do perodo.
Tabela 11 - Segmento Gafisa - Projetos Entregues
3T15
2T15
T/T(%)
3T14
A/A(%)
9M15
9M14
A/A(%)
153.646
169.829
-10%
180.857
-15%
521.489
623.610
-16%
Projetos Entregues
-100%
-100%
14
15
-7%
Unidades Entregues
1.498
-100%
366
-100%
3.345
2.394
40%
VGV Entregue
777.258
-100%
214.826
-100%
1.346.716
1.128.126
19%
VGV Repassado
1) VGV repassado refere-se a efetiva entrada de caixa das unidades repassadas as instituies financeiras;
2) VGV = Valor geral de venda das unidades.
15
PGINA: 36 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Resultado Financeiro
Receita
A receita lquida do segmento Gafisa no 3T15 totalizou R$402,5 milhes, aumento de 15,5% na comparao
trimestral e de 10,2% em relao ao 3T14, efeito do incio do reconhecimento parcial de receita de projetos
lanados nos trimestres anteriores.
No 3T15, 99,8% das receitas do segmento Gafisa foram provenientes dos projetos localizados em SP e RJ,
enquanto que os 0,2% restantes so relativas projetos em mercados no-estratgicos. A tabela abaixo
apresenta maiores detalhes.
Tabela 12 - Segmento Gafisa - Reconhecimento de Receita (R$ Mil)
3T15
3T14
2015
Vendas
Contratadas
71.433
%
Vendas
29%
43.229
%
Receita
11%
%
Vendas
-
%
Receita
-
2014
68.354
28%
73.763
18%
130.368
67%
10.583
3%
2013
79.054
32%
124.134
31%
15.349
8%
30.555
8%
2012
28.767
11%
161.357
40%
49.176
25%
324.117
89%
Total
247.608
100%
402.483
100%
194.892
100%
365.255
100%
SP + RJ
240.675
97%
401.550
100%
171.603
88%
354.210
97%
6.933
3%
934
0%
23.289
12%
11.045
3%
Lanamentos
Outros Mercados
Receita
Vendas
Contratadas
Receita
3T15
2T15
T/T (%)
3T14
A/A(%)
9M15
9M14
A/A (%)
402.483
108.830
27,0%
(43.797)
152.627
37,9%
348.392
90.268
25,9%
(36.833)
127.101
36,5%
16%
21%
110 bps
19%
20%
140 bps
365.256
106.723
29,2%
(34.739)
141.462
38,7%
10%
2%
-220 bps
26%
8%
-80 bps
1.090.933
297.245
27,2%
(107.984)
405.229
37,1%
1.089.913
314.748
28,9%
(94.700)
409.448
37,6%
0%
-6%
-170 bps
14%
-1%
-50 bps
16
PGINA: 37 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Receita Lquida
Lucro Bruto Ajustado
Margem Bruta Ajustada
Outros Mercados
935
(1.398)
-149,6%
3T15
402.483
152.627
37,9%
2T15
T/T(%)
3T14
A/A(%)
9M15
22.543
22.976
-2%
21.713
4%
59.611
9M14
69.133
A/A(%)
-14%
24.087
27.466
-12%
32.031
-25%
80.438
95.886
-16%
46.630
50.442
-8%
53.744
-13%
140.049
165.019
-15%
Lanamentos
288.234
252.585
14%
419.134
-31%
616.046
1.023.012
-40%
247.608
242.185
2%
194.892
27%
669.599
633.738
6%
Receita Lquida
402.483
348.392
16%
365.256
10%
1.090.933
1.089.913
0%
A linha de Outras Receitas/Despesas Operacionais atingiu R$30,6 milhes no 3T15, aumento de 43,2% ante
o 2T15, e de 96,4% na comparao com o ano anterior. No acumulado do ano essa rubrica totalizou R$80,5
milhes.
Esse aumento reflexo do maior nvel de despesas com demandas judiciais, no curso do grande fluxo de
entregas de projetos antigos ocorridas em 2012, 2013 e 2014.
A Companhia segue em busca de um maior nvel de assertividade e mitigao dos riscos dos impactos
relacionados ao potencial volume de contingncias, dentre algumas iniciativas que vem sendo implementadas
ao longo do ano podemos destacar: (i) poltica de acordos; (ii) novo modelo de remunerao de honorrios
advocatcios; (iii) comit jurdico com acompanhamento contnuo.
17
PGINA: 38 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
3T15
2T15
T/T(%)
3T14
A/A(%)
9M15
9M14
A/A(%)
(23.519)
(24.622)
-4%
(13.750)
71%
(68.106)
(40.419)
68%
(13.863)
-100%
(7.087)
(30.606)
3.244
(21.378)
318%
43%
(1.829)
(15.579)
287%
96%
(12.399)
(80.505)
(1.637)
(55.919)
657%
44%
O forte volume de entregas ao longo dos ltimos 3 anos, incluindo os projetos atrasados em outros mercados,
foram determinantes para o aumento do nvel de contingncias. Atualmente, em linha com o novo
posicionamento estratgico estabelecido, o segmento Gafisa concentra suas operaes somente nas regies
metropolitanas de So Paulo e Rio de Janeiro. Desta forma, com o aperfeioamento de seus processos
operacionais, vislumbra ao longo dos prximos anos uma reduo no volume de processos judiciais, e a
consequente diminuio do volume de despesas relacionadas s contingncias.
EBITDA Ajustado
O EBITDA ajustado do segmento Gafisa totalizou R$66,8 milhes no 3T15, uma expanso de 27,6% em
relao aos R$52,4 milhes verificados no 2T15, e reduo de 12,8% na comparao com os R$76,7 milhes
do ano anterior. O EBITDA ajustado acumulado do perodo foi de R$177,5 milhes em comparao aos
R$214,9 milhes do 9M14. Na comparao anual, o EBITDA do 3T15 foi impactado pelos seguintes fatores:
(i) nvel ligeiramente menor da margem bruta; e (ii) aumento de R$24,6 milhes no volume de despesas
relacionados a contingncias, reconhecida na rubrica de Outras Receitas/Despesas. Vale ressaltar que o
EBITDA ajustado do segmento Gafisa no considera o efeito da equivalncia de Alphaville.
A margem EBITDA ajustada, dentro do mesmo critrio, alcanou 16,6%, na comparao com a margem de
15,0% reportada no trimestre anterior, e de 21,0% no 3T14. A margem acumulada no ano atingiu 16,3% ante
19,7% do mesmo perodo do ano anterior.
Tabela 17 - Segmento Gafisa - EBITDA Ajustado (R$ Mil)
Lucro (Prejuzo) Lquido
(+) Resultado Financeiro
(+) IR / CSLL
(+) Depreciao e Amortizao
(+) Capitalizao de Juros
(+) Despesas com Plano de
Opes de Aes
(+) Participao dos
Minoritrios
(-) Efeito do Resultado de
Alphaville
EBITDA Ajustado
Receita Lquida
Margem EBITDA Ajustada
3T15
1.656
17.719
(5.143)
8.422
43.797
2T15
8.452
2.966
278
8.079
36.833
T/T(%)
-80%
497%
-1950%
4%
19%
3T14
15.263
13.086
8.789
7.744
34.739
A/A(%)
-89%
35%
-159%
9%
26%
9M15
30.312
30.429
2.485
24.780
107.984
9M14
30.068
25.315
20.019
30.261
94.700
A/A(%)
1%
20%
-88%
-18%
14%
1.919
1.850
4%
2.886
-34%
5.859
27.265
-79%
(356)
(848)
-58%
778
-146%
(975)
(1.213)
-19%
(1.168)
(5.210)
-78%
(6.595)
-82%
(23.339)
(11.560)
102%
-17%
66.846
52.400
28%
76.690
-13%
177.535
214.855
402.483
348.392
16%
365.256
10%
1.090.933
1.089.913
0%
16,6%
15,0%
160 bps
21,0%
-440 bps
16,3%
19,7%
-340 bps
1) Ajustamos nosso EBITDA pelas despesas associadas com planos de opes de aes, por tratar-se de uma rubrica sem desembolso de caixa;
18
PGINA: 39 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
3T15
2T15
T/T(%)
3T14
A/A(%)
557.508
(341.698)
215.810
664.074
(398.884)
265.190
-16%
-39%
-19%
1.157.390
(708.427)
448.963
-52%
-52%
-52%
38,7%
39,9%
-120 bps
38,8%
-10 bps
19
PGINA: 40 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
SEGMENTO TENDA
Foco em empreendimentos residenciais no segmento econmico, enquadrados dentro da
Faixa II do Programa Minha Casa, Minha Vida.00.000,00.
Resultado Operacional
Lanamentos e Vendas
Nesse 3T15, os lanamentos totalizaram R$318,6 milhes, relacionados a 9 projetos/fases localizados nos
estados de So Paulo, Rio de Janeiro, Minas Gerais, Rio Grande do Sul, Bahia e Pernambuco. A marca foi
responsvel por 52,5% dos lanamentos consolidados do trimestre. No acumulado do ano o volume lanado
atingiu R$786,3 milhes.
238
229
4T14
1T15
2T15
181
114
104
88
3T13
4T13
33
1T13
2T13
1T14
99
91
2T14
3T14
3T15
Durante o 3T15, as vendas brutas alcanaram R$287,2 milhes, os distratos foram R$42,0 milhes,
totalizando vendas contratadas lquidas de R$245,2 milhes, 15,4% inferior ao trimestre anterior, o qual teve
suas vendas impulsionadas pelos Feires da Caixa, porm, uma evoluo de 583,1% na comparao anual.
No acumulado do ano, o volume distratado foi de R$152,1 milhes e as vendas contratadas lquidas somaram
R$778,7 milhes, resultado 189,1% melhor na comparao anual.
Nos 9M15, 40,5% das vendas lquidas foram referentes a lanamentos do ano. Considerando apenas os
lanamentos do 3T15, estes representaram 11,2% do total vendido no trimestre.
290
244
170
150
164
127
52
7
245
182
40,5%
59,5%
36
1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15
Lanamentos
Estoque
20
PGINA: 41 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Lanamentos
Vendas Contratadas
2T15
229.366
289.946
T/T(%)
39%
-15%
3T14
91.294
35.892
A/A(%)
249%
583%
9M15
786.306
778.679
9M14
371.749
269.387
A/A(%)
112%
189%
VSO L12M
2,9%
1T13
20,7% 29,4%
2T13
4T13
3T13
1T14
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
3T15
Segue abaixo maior abertura quanto da VSO de Tenda entre legado e Novo Modelo ao longo do 3T15.
Tabela 20. VSO Venda Bruta (Ex-Distratos)
Novo Modelo
Legado
Total
3T14
4T14
1T15
2T15
3T15
20,3%
28,3%
24,4%
22,0%
17,5%
20,2%
32,7%
20,1%
28,6%
37,4%
24,3%
33,4%
29,6%
19,4%
26,9%
Novo Modelo
Legado
Total
3T14
4T14
1T15
2T15
3T15
11,8%
-2,0%
4,8%
18,8%
5,0%
13,3%
30,9%
7,0%
23,3%
35,2%
12,0%
28,2%
27,1%
11,4%
23,0%
Distratos
O volume distratado em Tenda totalizou R$42,0 milhes no 3T15, uma reduo de 21,8% em relao ao
volume verificado no 2T15 e de 71,3% ante o 3T14.
158
133
75
193
118
146
66
56
54
42
1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15
Conforme esperado, a alterao no processamento de novas vendas ocorrida em agosto de 2014 contribuiu
com a reduo no volume distratado do perodo. Aproximadamente 53% dos distratos do perodo so
relacionados aos projetos antigos.
21
PGINA: 42 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Tabela 22. VGV Distratado Segmento Tenda (R$ mil e % sobre venda bruta por modelo)
3T14
% VB
4T14
% VB
1T15
% VB
2T15
% VB
3T15
% VB
Novo
Modelo
31.640
42,1%
18.003
14,3%
12.594
4,2%
15.648
4,5%
19.576
6,8%
Legado
114.697
107,1%
48.281
71,7%
43.737
14,6%
38.115
11,1%
22.447
7,8%
Total
146.337
80,3%
66.285
34,4%
56.332
18,8%
53.763
15,6%
42.023
14,6%
Tabela 23 - Segmento Tenda - Vendas Contratadas Lquidas por Mercado (R$ Milhes)
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
3T15
Venda Bruta
13,6
57,0
59,7
84,5
94,3
116,3
75,2
125,6
232,6
268,5
233,1
Distratos
(2,1)
(7,4)
(6,3)
(34,2)
(25,1)
(31,6)
(18,0)
(12,6)
(15,7)
(19,6)
13,6
54,9
52,3
78,2
60,2
91,2
43,5
107,6
220,0
252,8
213,5
Novo
Modelo
Venda
Lquida
Legado
Venda Bruta
249,1
344,9
293,8
287,9
225,6
270,7
223,9
154,2
150,6
183,0
107,1
67,3
67,3
75,2
54,1
Distratos
Venda
Lquida
Total
Un.
Distratadas
Venda Bruta
(339,6)
(329,1)
(263,7)
(317,6)
(232,5)
(155,7)
(126,0)
(68,8)
(159,0)
(92,5)
(114,7)
(48,3)
(43,7)
(38,1)
(22,4)
(90,4)
15,7
30,0
(29,7)
(6,9)
115,0
97,9
85,4
(8,4)
90,6
(7,6)
19,0
23,5
37,1
31,7
3.157
2.984
2.202
2.509
1.700
1.172
924
491
1.270
820
948
428
367
373
286
249,1
344,9
293,8
287,9
239,3
327,7
283,6
238,7
244,9
299,3
182,2
192,9
299,9
343,7
287,2
Distratos
Venda
Lquida
Total (R$)
(339,6)
(329,1)
(263,7)
(317,6)
(232,5)
(157,8)
(133,5)
(75,1)
(193,2)
(117,6)
(146,3)
(66,3)
(56,3)
(53,8)
(42,0)
(90,4)
15,7
30,0
(29,7)
6,8
169,8
150,1
163,6
51,8
181,7
35,9
126,6
243,5
289,9
245,2
(90,4)
15,7
30,0
(29,7)
6,8
169,8
150,1
163,6
51,8
181,7
35,9
126,6
243,5
289,9
245,2
(95,7)
21,5
8,0
(3,6)
36,2
142,6
119,2
122,4
57,2
151,4
39,0
116,7
217,7
260,0
216,4
6,3
(5,7)
22,1
(26,0)
(29,4)
29,2
30,9
41,2
(5,4)
30,3
(3,1)
9,9
25,8
29,9
28,8
MCMV
Fora MCMV
A Tenda continua a finalizar e entregar seus projetos antigos, mantendo a poltica de cancelamento de
vendas a clientes no elegveis, para posterior revenda a novos compradores qualificados.
Nos 9M15, 1.026 unidades de Tenda foram distratadas e retornaram ao estoque e 602 unidades que estavam
em estoque oriundas de distratos foram revendidas para clientes qualificados ao longo do mesmo perodo.
Vale ressaltar a importncia do processo de venda e repasse no Novo Modelo, onde esperamos que o
intervalo entre a contratao de venda e o efetivo repasse instituio financeira se d em um perodo de at
90 dias.
22
PGINA: 43 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
3T15
26.609
52.466
42.921
49.776
69.563
59.736
67.621
114.939
200.902
274.358
249.699
230.613
145.038
139.721
154.155
100.361
74.773
59.110
53.112
53.912
274.358
276.308
283.079
187.959
189.497
223.717
160.097
142.393
174.049
254.014
248.631
194.719
So Paulo
Rio Grande do Sul
Rio de Janeiro
Bahia
Pernambuco
Minas Gerais
Outros
Total Tenda
MCMV
Fora MCMV
1)
Estoques
FP 2T15
178.284
43.401
163.732
149.507
74.068
64.718
64.648
738.358
596.533
141.825
Lanamentos
Distratos
Vendas Brutas
Ajustes
37.776
39.214
114.575
37.295
36.533
53.192
318.585
318.585
-
10.198
1.336
11.697
3.715
2.926
7.151
5.000
42.023
26.845
15.177
(72.186)
(28.486)
(64.438)
(56.090)
(24.945)
(29.979)
(11.095)
(287.218)
(243.202)
(44.016)
2.554
2.035
764
433
745
2.696
(229)
8.997
8.578
418
Estoques
FP 3T15
156.627
57.500
226.330
134.860
89.326
97.778
58.324
820.745
707.339
113.405
% T/T
-12%
32%
38%
-10%
21%
51%
-10%
11%
19%
-20%
Os ajustes do perodo so reflexo de atualizaes relacionadas ao escopo de projeto, data de lanamento e atualizao inflacionria no perodo.
23
PGINA: 44 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Tabela 26 - Segmento Tenda - Estoque a Valor de Mercado (R$ Mil) Status de Obra
No Iniciado
Novo Modelo MCMV
Legado MCMV
Legado - Fora do MCMV
Total Tenda
1)
116.681
116.681
At 30%
construdo
335.585
335.585
30% a 70%
construdo
79.228
61.061
140.288
Unidades
concludas
6.478
72.429
113.405
192.312
Total
3T15
573.850
133.489
113.405
820.745
O Estoque a valor de mercado considera empreendimentos em sociedade. Este indicador no comparvel ao estoque contbil, devido a implementao de novas prticas contbeis por conta
dos CPCs 18, 19 e 36.
Em relao ao estoque de projetos do legado, Tenda ainda aguarda a legalizao de um projeto suspenso,
com VGV total de R$61,1 milhes, para dar continuidade a sua construo.
Banco de Terrenos do Segmento Tenda
O landbank do segmento Tenda, com valor geral de vendas estimado em aproximadamente R$4,0 bilhes,
composto por 112 projetos/fases diferentes, sendo 18% destes em So Paulo, 13% no Rio Grande do Sul,
26% no Rio de Janeiro, 5% em Minas Gerais, 29% na Bahia e 8% em Pernambuco, equivalendo no total a
mais de 29 mil unidades.
Tabela 27 - Segmento Tenda - Banco de Terrenos (R$ Mil)
VGV
(% Tenda)
So Paulo
Rio Grande do Sul
Rio de Janeiro
Bahia
Pernambuco
Minas Gerais
Total
739.158
539.346
1.053.161
1.164.363
316.268
208.388
4.020.685
% Permuta
Total
% Permuta
Unidades
% Permuta
Financeiro
0,0%
15,1%
19,9%
12,2%
15,1%
51,5%
15,1%
0,0%
0,0%
19,9%
12,2%
15,1%
51,5%
12,3%
0,0%
15,1%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
2,8%
Unidades em
Potencial
(% Tenda)
4.752
Unidades em
Potencial
(100%)
4.752
3.920
7.464
9.280
2.512
1.420
29.348
3.920
7.464
9.280
2.512
1.420
29.348
714.679
471.559
1.176.586
1.199.945
242.818
191.035
3.996.623
Aquisio de
Terrenos
58.191
108.695
96.472
69.790
333.148
Lanamentos
Ajustes
Landbank Final
(37.776)
(39.214)
(114.575)
(37.295)
(36.533)
(53.192)
(318.585)
4.064
(1.694)
(8.850)
1.713
13.511
756
9.500
739.158
539.346
1.053.161
1.164.363
316.268
208.388
4.020.685
Nesse 3T15, o segmento Tenda incorporou em seu banco de terrenos um VGV potencial de R$243,3
milhes. O valor total do custo de aquisio foi de R$ 17,8 milhes, 100% caixa e com desembolso ao longo
dos prximos trimestres. Alm das aquisies citadas, o segmento Tenda reintegrou outros trs terrenos com
VGV potencial de aproximadamente R$89,8 milhes que estavam anteriormente direcionados para venda,
que diante dos resultados positivos de novos estudos de viabilidade foram adicionados ao banco de terrenos
do segmento Tenda.
24
PGINA: 45 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
SP
4
1.380
189,7
1.376
100%
11%
1.378
100%
100%
RJ
1
300
40,4
290
97%
6%
206
69%
100%
BA
2
779
83,9
770
99%
5%
756
97%
100%
PE
-
MG
-
RS
-
2013
7
2.459
313,9
2.436
99%
9%
2.340
95%
100%
Nmero de Projetos
Unidades Lanadas
VGV Total (R$ Mil)
Unidades Vendidas
% Vendas
VSO Mdio (Ms)
Repasses
% Repasses (Vendas)
Andamento de Obra
SP
4
720
117,8
713
99%
13%
677
95%
98%
RJ
4
1.511
224,8
1.210
80%
6%
813
55%
79%
BA
4
1.220
151,5
1.106
91%
8%
974
79%
79%
PE
1
432
58,8
429
99%
7%
397
92%
91%
MG
1
432
60,4
412
95%
5%
324
75%
50%
RS
-
2014
14
4.315
613,3
3.870
90%
9%
3.185
74%
83%
Nmero de Projetos
Unidades Lanadas
VGV Total (R$ Mil)
Unidades Vendidas
% Vendas
VSO Mdio (Ms)
Repasses
% Repasses (Vendas)
Andamento de Obra
SP
5
1.120
178,5
839
75%
13%
706
63%
38%
RJ
5
1.258
188,5
211
17%
4%
82
7%
4%
BA
4
1.280
158,1
447
35%
10%
281
24%
23%
PE
3
944
122,3
266
28%
5%
192
21%
14%
MG
2
372
53,2
34
9%
5%
25%
RS
2
600
85,6
280
47%
7%
153
24%
14%
2015
21
5.574
786,3
2.078
37%
8%
1.414
25%
20%
25
PGINA: 46 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Resultado Financeiro
Receita
A receita lquida do segmento Tenda no 3T15 totalizou R$221,5 milhes, expanso de 71,8% ante o 3T14,
impulsionada pelo maior volume de vendas lquidas como consequncia do menor nvel de cancelamentos
em relao aos perodos anteriores. Como demonstrado na tabela abaixo, a receita proveniente dos novos
projetos, que trimestre aps trimestre vem aumentando sua participao no volume total receitado,
representou 83,5% da receita neste 3T15, enquanto que a receita oriunda dos projetos antigos foi
responsvel pelos 16,5% restantes.
Tabela 30. Tenda - Vendas Contratadas e Receitas Reconhecidas (R$ mil)
3T15
Lanamentos
2015
2014
2013
2012
Venda de Terreno
Total
Legado
Novo Modelo
Vendas
Contratadas
162.543
51.146
(152)
31.658
245.195
31.658
213.537
%
Vendas
66%
21%
0%
13%
0%
100%
13%
87%
3T14
Receita
81.907
98.808
4.316
36.529
221.560
36.529
185.031
%
Receita
37%
45%
2%
16%
0%
100%
16%
84%
Vendas
Contratadas
22.490
21.043
(7.641)
35.891
(7.641)
43.532
%
Vendas
63%
58%
-21%
0%
100%
-21%
121%
Receita
9.535
69.192
50.208
128.935
50.208
78.727
%
Receita
8%
56%
36%
0%
100%
36%
64%
26
PGINA: 47 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
3T15
221.560
67.390
30,4%
2T15
243.137
68.275
28,1%
T/T (%)
-9%
-1%
230 bps
3T14
128.935
22.130
17,2%
A/A (%)
72%
205%
1.320 bps
9M15
644.140
186.718
29,0%
9M14
411.809
76.357
18,5%
A/A(%)
56%
145%
1.050 bps
(3.760)
(5.010)
-25%
(16.328)
-77%
(11.517)
(31.469)
-63%
71.150
73.285
-3%
38.458
85%
198.235
107.826
84%
32,1%
30,1%
200 bps
29,8%
230 bps
30,8%
26,2%
460 bps
3T15
2T15
T/T(%)
3T14
A/A (%)
9M15
9M14
A/A(%)
16.283
17.659
-8%
15.311
6%
46.963
41.766
12%
26.861
21.604
24%
18.856
42%
63.248
62.838
1%
43.144
318.585
39.263
229.366
10%
39%
34.167
91.294
26%
249%
110.211
786.306
104.604
371.749
5%
112%
245.195
289.946
-15%
35.892
583%
778.679
269.387
189%
221.560
243.137
-9%
128.935
72%
644.140
411.809
56%
A linha de Outras Receitas/Despesas Operacionais totalizou uma despesa de R$15,5 milhes, expanso de
32,1% ante o 3T14, e de 32,8% na comparao trimestral, especialmente por conta da baixa de ativos em
consequncia da concluso do trabalho de reviso dos depsitos judiciais em Tenda. Segue abaixo maiores
detalhes quanto composio dessa despesa.
27
PGINA: 48 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
2T15
T/T(%)
3T14
A/A (%)
9M15
9M14
A/A(%)
(7.999)
(4.796)
67%
(11.737)
-32%
(18.900)
(36.864)
-49%
(7.502)
(6.877)
9%
-375200%
(13.308)
158
-8523%
(15.501)
(11.673)
33%
(11.735)
32%
(32.208)
(36.706)
-12%
Ao longo dos ltimos dois anos, o forte volume de entregas relacionado aos projetos atrasados foram
determinantes para o aumento do nvel de contingncias no segmento Tenda. Com a entrega dos ltimos
projetos relacionados ao legado e com a consolidao da boa performance operacional do Novo Modelo
esperamos verificar uma reduo no volume dessas despesas ao longo dos prximos anos.
EBITDA Ajustado
O EBITDA ajustado foi positivo em R$24,4 milhes no 3T15, comparado ao EBITDA ajustado de R$15,2
milhes no 2T15 e ao resultado negativo de R$9,8 milhes no ano anterior, reflexo da consolidao do Novo
Modelo de negcios e consequente melhor desempenho operacional do segmento Tenda. Nos 9M15, o
EBITDA ajustado foi positivo em R$60,7 milhes ante o resultado negativo de R$36,6 milhes do ano
anterior. A margem EBITDA ajustada atingiu 11,0% no 3T15, na comparao com a margem de 6,3% no
2T15. No acumulado do ano, a margem EBITDA ajustada foi de 9,4%.
A participao cada vez maior dos projetos do Novo Modelo no receitamento de Tenda, em funo da
concluso dos projetos antigos e do crescente volume de lanamentos desde 2013, vem permitindo melhores
nveis de margem bruta ao longo dos ltimos trimestres que, aliado ao melhor desempenho e eficincia na
estrutura de custos e despesas da Tenda, acabou por permitir uma forte expanso do EBITDA do segmento
Tenda ao longo desse perodo.
Tabela 34. Tenda - EBITDA Ajustado (R$ mil)
Lucro (Prejuzo)
Lquido
(+) Resultado Financeiro
(+) IR / CSLL
(+) Depreciao e
Amortizao
(+) Capitalizao de
Juros
(+) Despesas com Plano
de Opes de Aes
(+) Participao dos
Minoritrios
EBITDA Ajustado
Receita Lquida
Margem EBITDA
Ajustada
3T15
2T15
T/T(%)
3T14
A/A (%)
9M15
9M14
A/A(%)
11.830
20.035
-41%
(25.219)
147%
43.311
(80.662)
154%
1.970
1.993
(5.651)
(6.032)
-135%
-133%
(5.058)
374
-139%
433%
(5.209)
771
(6.301)
7.413
-17%
-90%
4.022
3.482
16%
3.971
1%
10.894
11.453
-5%
3.760
5.010
-25%
16.328
-77%
11.517
31.469
-63%
545
533
2%
286
91%
1.606
311
416%
283
(2.156)
-113%
(510)
-155%
(2.151)
(331)
552%
24.403
15.221
60%
(9.828)
-348%
60.739
(36.648)
-266%
221.560
243.137
-9%
128.935
72%
644.140
411.809
56%
11,0%
6,3%
470 bps
-7,6%
1.860 bps
9,4%
-8,9%
1.830 bps
1) Ajustamos nosso EBITDA pelas despesas associadas com planos de opes de aes, por tratar-se de uma rbrica sem desembolso de caixa;
2) A Tenda no detm participao acionria de Alphaville. No 4T13 foi excludo o resultado da operao de venda da participao em Alphaville, que estava alocado na Tenda.
28
PGINA: 49 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
3T15
251.343
(142.303)
109.040
43,4%
2T15
237.309
(138.261)
99.048
41,7%
T/T(%)
6%
3%
10%
170 bps
3T14
139.318
(99.308)
40.010
28,7%
A/A(%)
80%
43%
173%
1.470 bps
29
PGINA: 50 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
3T15
2T15
T/T(%)
3T14
A/A(%)
839.492
1.488.988
487.007
2.815.487
935.530
1.464.279
450.243
2.850.052
-10%
2%
8%
-1%
1.345.831
1.575.922
355.292
3.277.045
-38%
-6%
37%
-14%
Notas: CP Curto Prazo | LP- Longo Prazo | PoC Mtodo do Percentual de Concluso.
Recebveis de incorporao: contabiliza os recebveis ainda no reconhecidos pelo mtodo PoC e BRGAAP.
Recebveis PoC: contabiliza recebveis j reconhecidos pelo mtodo PoC e BRGAAP.
Gerao de Caixa
A gerao de caixa operacional da Companhia neste 3T15 atingiu R$78,5 milhes. O segmento Gafisa
contribuiu com uma gerao de R$58,5 milhes, em linha com os R$52,1 milhes do trimestre anterior. O
volume em processo de repasse/recebimento das unidades vendidas junto aos agentes financiadores
alcanou R$153,4 milhes no perodo, e R$521,5 milhes no acumulado do ano. O segmento Tenda
apresentou uma gerao de R$20,0 milhes, com R$207,9 milhes repassados nesse 3T15 e R$491,8
milhes nos 9M15. No acumulado do ano, a Companhia gerou um caixa operacional de R$95,3 milhes.
Com a gerao de caixa operacional consolidada alcanando R$78,5 milhes, a Companhia encerrou o 3T15
com um consumo de caixa lquido de R$6,5 milhes, totalizando um consumo de R$104,3 milhes no ano.
Vale destacar que esse resultado no contempla o desembolso de R$24,2 milhes com o programa de
recompra de aes executados nos 9M15.
Tabela 37. Gerao de Caixa (R$ mil)
Disponibilidades
Variao das Disponibilidades(1)
Dvida Total + Obrigao com Investidores
Variao da Dvida Total + Obrigao com
Investidores (2)
Outros investimentos
Variao outros investimentos (3)
Gerao de Caixa no Perodo (1) - (2) + (3)
Gerao Acumulada de Caixa Final
4T14*
1T15
2T15
3T15
1.157.254
1.116.169
(41.085)
2.651.383
876.813
(239.356)
2.440.095
921.828
45.015
2.493.639
53.829
(211.288)
53.544
208.740
25.162
(69.753)
(69.753)
208.740
(28.068)
(97.821)
210.761
2.021
(6.508)
(104.329)
2.597.554
426.509
*Os dados do 4T14 so referentes apenas ao saldo final do perodo, de forma a auxiliar a conciliao da variao de saldos de 2015.
30
PGINA: 51 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Liquidez
Ao final de setembro de 2015, a relao Dvida Lquida / Patrimnio Lquido alcanou 50,5%, estvel em
relao aos 50,4% do trimestre anterior. Excluindo-se os financiamentos de projetos, a relao Dvida Lquida
/ Patrimnio Lquido apresentou uma razo negativa de 13,2%.
O endividamento bruto consolidado atingiu R$2,5 bilhes ao final do 3T15, um aumento de 2,1% em relao
ao 2T15 e reduo de 12,2% na comparao anual. Nesse 3T15, a Companhia efetuou o pagamento de
R$226,213 milhes em dvidas, sendo R$203,7 milhes em dvidas de projeto e os outros R$22,5 milhes em
dvidas corporativas. Contudo, houve liberaes de R$201,4 milhes, permitindo uma amortizao lquida de
R$24,8 milhes. Considerando os 9M15, foram amortizados aproximadamente R$813,1 milhes em dvida
bruta, representando 76,6% dos vencimentos inicialmente previstos para 2015. Ao longo deste ano as
liberaes totalizam R$477,2 milhes e ocorreram pagamentos no montante de R$813,1 milhes, sendo
R$626,4 milhes relacionados a dvidas de projeto e R$186,7 milhes em dvida corporativa, permitindo
assim uma amortizao lquida nos primeiros nove meses de R$335,8 milhes.
Tabela 38. Dvida e Obrigaes com Investidores
Debntures - FGTS (A)
Debntures Capital de Giro (B)
Financiamento de Projeto SFH (C)
Capital de Giro (D)
Total (A)+(B)+(C)+(D) = (E)
Obrigaes com Investidores (F)
Dvida Total (E)+(F) = (G)
Caixa e Disponibilidades (H)
Dvida Lquida (G)-(H) = (I)
Patrimnio Lquido + Minoritrios (J)
(Dvida Lquida) / (PL) (I)/(J) = (K)
(Dv Lq Finan. Proj.) / PL (I)-((A)+(C))/(J) = (L)
3T15
2T15
T/T (%)
808.532
364.900
1.173.382
137.891
2.484.705
8.934
2.493.639
921.828
1.571.811
3.112.609
50,5%
-13,2%
784.992
360.025
1.142.459
145.324
2.432.800
7.296
2.440.096
876.813
1.563.283
3.099.492
50,4%
-11,7%
3%
1%
3%
-5%
2%
22%
2%
5%
1%
0%
10 bps
150 bps
3T14
A/A (%)
950.914
450.336
1.146.570
283.349
2.831.169
17.080
2.848.249
1.463.425
1.384.824
3.129.137
44,3%
-22,8%
-15%
-19%
2%
-51%
-12%
-48%
-12%
-37%
14%
-1%
620 bps
-960 bps
A Companhia encerrou o terceiro trimestre de 2015 com R$1,1 bilho de endividamento total no curto prazo.
Vale ressaltar, no entanto, que 72,5% deste volume referente a dvidas atreladas a projetos da Companhia.
Atualmente, o custo mdio da dvida consolidada de 13,34% a.a., ou 94,42% do CDI.
Tabela 39. Vencimento da Dvida
(R$ mil)
Debntures - FGTS (A)
Debntures Capital de giro (B)
Financiamento a projeto SFH
(C)
Capital de giro (D)
Total (A)+(B)+(C)+(D) = (E)
Obrigaes com investidores (F)
Dvida Total (E)+(F) = (G)
808.532
At
Set/16
334.087
At
Set/17
324.556
At
Set/18
149.889
At
Set/19
-
Aps
Set/19
-
364.900
188.967
53.197
83.615
19.558
19.563
1.173.382
487.990
502.361
164.361
17.358
1.312
Total
137.891
115.930
21.961
2.484.705
8.934
2.493.639
1.126.974
6.654
1.133.628
902.075
2.280
904.355
397.865
397.865
36.916
36.916
20.875
20.875
45,5%
36,3%
16,0%
1,5%
0,8%
72,5%
91,4%
79,0%
47,0%
6,3%
27,5%
8,6%
21,0%
53,0%
93,7%
20,5%/79,5%
31
PGINA: 52 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Resultado Financeiro
Receita
Em bases consolidadas, a receita lquida do 3T15 totalizou R$624,0 milhes, aumento de 5,5% em relao ao
trimestre anterior e de 26,3% em relao ao 3T14. No 3T15 o segmento Gafisa contribuiu com 64,5% das
receitas consolidadas, enquanto Tenda contribuiu com 35,5%. No ano, a receita lquida consolidada atingiu
R$1,7 bilho, 15,5% acima dos R$1,5 bilho do ano anterior.
Lucro & Margem Bruta
O lucro bruto reportado no 3T15 foi de R$176,2 milhes, ante R$158,5 milhes no 2T15, e R$128,9 milhes
no ano anterior. A margem bruta do trimestre alcanou 28,2%, um aumento na comparao ante os perodos
anteriores.
O lucro bruto ajustado alcanou R$223,8 milhes, com uma margem de 35,9%, ante 33,9% verificada no
2T15 e 36,4% no ano anterior. A Companhia vem sendo capaz de manter sua margem bruta ajustada em
patamares saudveis ao longo dos ltimos trimestres, amparada pela estabilidade verificada nos resultados
do segmento Gafisa, e tambm por meio do maior volume e consolidao das operaes do Novo Modelo de
negcios de Tenda.
A evoluo verificada na margem bruta desde 2013 toma forma na medida em que os projetos do legado de
Gafisa e Tenda, em funo de seu encerramento, apresentam menor efeito nos resultados da Companhia.
Em paralelo, os projetos desenvolvidos em mercados considerados estratgicos e o Novo Modelo de
negcios do segmento Tenda, com melhor nvel de rentabilidade, passam a ter uma contribuio mais
representativa nos resultados consolidados conforme tem sido verificado ao longo dos ltimos trimestres.
Tabela 40. Grupo Gafisa Margem Bruta (R$ mil)
3T15
2T15
T/T(%)
3T14
A/A (%)
9M15
9M14
A/A(%)
Receita Lquida
624.043
591.529
5%
494.191
26%
1.735.073
1.501.722
16%
Lucro Bruto
176.220
158.543
11%
128.853
37%
483.963
391.105
24%
28,2%
26,8%
140 bps
26,1%
210 bps
27,9%
26,0%
190 bps
(47.557)
(41.843)
14%
(51.067)
-7%
(119.502)
(126.169)
-5%
223.777
200.386
12%
179.920
24%
603.465
517.274
17%
35,9%
33,9%
200 bps
36,4%
-60 bps
34,8%
34,4%
40 bps
Margem Bruta
( - ) Custos
Financeiros
Lucro Bruto Ajustado
Margem Bruta
Ajustada
32
PGINA: 53 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
3T15
2T15
T/T %)
3T14
A/A(%)
9M15
9M14
A/A(%)
38.826
40.635
-4%
37.024
5%
106.574
110.899
-4%
50.948
49.070
4%
50.887
0%
143.686
158.724
-9%
89.774
606.819
89.705
481.951
0%
26%
87.911
510.428
2%
19%
250.260
1.402.352
269.623
1.394.761
-7%
1%
492.803
532.131
-7%
230.784
114%
1.448.278
903.125
60%
624.043
591.529
5%
494.191
26%
1.735.073
1.501.722
16%
Com o a substancial reduo no volume de projetos antigos, e uma natural adaptao s atuais condies de
mercado, a Companhia vem buscando uma maior estabilidade em sua estrutura de custos e despesas com
vendas, gerais e administrativas. Para os prximos trimestres, a Companhia trabalha com a manuteno
desse processo, em busca de uma maior produtividade e assertividade em suas operaes.
A linha de Outras Receitas/Despesas Operacionais totalizou uma despesa de R$46,1 milhes, aumento de
39,5% ante o 2T15, e de 68,8% na comparao com o ano anterior. No acumulado do ano, essa linha atingiu
R$112,7 milhes.
Seguem abaixo maiores detalhes quanto composio dessa despesa.
Tabela 42 Grupo Gafisa Outras Receitas/Despesas Operacionais (R$ Mil)
Despesas com demandas
judiciais
Despesas com atualizao do
saldo do programa de opes
de aes de AUSA
Outras
Total
3T15
2T15
T/T (%)
3T14
A/A (%)
9M15
9M14
A/A(%)
(31.518)
(29.418)
7%
(25.487)
24%
(87.006)
(77.283)
13%
(13.863)
-100%
(14.589)
(46.107)
(3.633)
(33.051)
302%
40%
(1.827)
(27.314)
699%
69%
(25.707)
(112.713)
(1.479)
(92.625)
1638%
22%
33
PGINA: 54 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
2T15
T/T(%)
3T14
A/A (%)
9M15
9M14
A/A(%)
13.486
28.487
-53%
(9.954)
235%
73.623
(50.594)
246%
19.689
(3.150)
(2.685)
(5.754)
833%
-45%
8.028
9.163
145%
-134%
25.220
3.256
19.014
27.432
33%
-88%
12.444
11.561
8%
11.715
6%
35.674
41.714
-14%
47.557
41.843
14%
51.061
-7%
119.501
126.169
-5%
2.464
2.383
3%
3.172
-22%
7.465
27.576
-73%
(73)
(3.004)
-98%
272
-127%
(3.126)
(1.544)
103%
92.417
624.043
72.831
591.529
27%
5%
73.457
494.191
26%
26%
261.613
1.735.073
189.767
1.501.722
38%
16%
14,8%
12,3%
250 bps
-10 bps
15,1%
12,6%
250 bps
14,9%
1) Ajustamos nosso EBITDA pelas despesas associadas com planos de opes de aes, por tratar-se de uma rbrica sem desembolso de caixa;
2) O EBITDA consolidado contempla o efeito da equivalncia de Alphaville.
Depreciao e Amortizao
Depreciao e amortizao alcanaram R$12,4 milhes no 3T15, acrscimo de 7,6% ante o 2T15 e de 6,2%,
comparado aos R$11,7 milhes verificados no 3T14, em linha com o nvel de operao a Companhia. Nos
9M15, essa linha somou R$35,7 milhes, ante R$41,7 milhes apresentados no ano anterior.
Resultado Financeiro
O resultado financeiro lquido no 3T15 foi negativo em R$19,7 milhes, inferior ao resultado lquido negativo
de R$8,0 milhes no 3T14 e do resultado positivo de R$2,7 milhes do trimestre anterior. As receitas
financeiras apresentaram reduo de 42,0% na comparao anual totalizando R$23,1 milhes, reflexo de um
menor saldo de disponibilidades no perodo. As despesas financeiras, por sua vez, alcanaram R$42,8
milhes, em comparao aos R$44,5 milhes do 3T14. Vale notar que neste trimestre, o segmento Gafisa
apresentou um aumento de despesas financeiras de 9,1% em relao ao mesmo perodo do ano passado,
impactadas especialmente pelo efeito de marcao a mercado de operaes de swap, refletindo o
comportamento de alta verificado na curva de juros futuros. No acumulado do ano, o resultado financeiro
lquido foi negativo em R$25,2 milhes, comparado ao resultado lquido negativo de R$19,0 milhes no
mesmo perodo do ano anterior.
34
PGINA: 55 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Impostos
No 3T15, imposto de renda, contribuio social e impostos diferidos totalizaram um crdito de R$3,2 milhes,
reflexo de constituio de IR ativo diferido no segmento Gafisa sobre crditos de natureza temporria do
exerccio. No ano, a despesa com IR & CSLL totalizou R$3,3 milhes.
Lucro Lquido
A Gafisa encerrou o 3T15 com lucro lquido de R$13,5 milhes. Excluindo-se a equivalncia de AUSA, o lucro
lquido foi de R$12,3 milhes no trimestre, na comparao com o prejuzo lquido de R$16,6 milhes
verificados no 3T14 e com o lucro lquido de R$23,3 milhes do trimestre anterior. Nos 9M15, o resultado
lquido alcanado foi positivo em R$73,6 milhes, incluindo a equivalncia de Alphaville, ante um prejuzo
lquido de R$50,6 milhes no mesmo perodo do ano anterior.
Tabela 44 - Consolidado - Resultado Lquido - (R$ Mil)
Receita Lquida
Resultado Bruto
Margem Bruta
Resultado Bruto
Ajustado1
Margem Bruta
Ajustada1
EBITDA Ajustado2
Margem EBITDA
Ajustada
Resultado Lquido
( - ) Equivalncia
de Alphaville
Resultado Lquido
(ex- Equivalncia
de Alhaville)
3T15
2T15
T/T (%)
3T14
A/A (%)
9M15
9M14
A/A(%)
624.043
176.220
28,2%
591.529
158.543
26,8%
5%
11%
140 bps
494.191
128.853
26,1%
26%
37%
210 bps
1.735.073
483.963
27,9%
1.501.722
391.105
26,0%
16%
24%
190 bps
223.777
200.386
12%
179.920
24%
603.464
517.274
17%
35,9%
33,9%
200 bps
36,4%
-60 bps
34,8%
34,4%
40 bps
92.417
72.831
27%
73.457
26%
261.613
189.767
38%
14,8%
12,3%
250 bps
14,9%
-10 bps
15,1%
12,6%
250 bps
13.486
28.487
-53%
(9.954)
235%
73.623
(50.594)
246%
(1.168)
(5.210)
-78%
(6.595)
-82%
(23.339)
(11.560)
102%
12.318
23.277
-47%
(16.551)
174%
50.284
(62.154)
181%
3T15
2T15
T/T(%)
3T14
A/A(%)
808.851
(484.001)
324.850
40,2%
901.383
(537.145)
364.238
40,4%
-10%
-10%
-11%
-20 bps
1.296.708
(807.735)
488.973
37,7%
-38%
-40%
-34%
250 bps
35
PGINA: 56 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
3Q15
Receita
Lquida
Lucro
Lquido
Margem
2Q15
R$
R$
255
209
21,8%
267
-4,8%
22
-76,7%
17
-70,5%
2%
11%
6%
Nos primeiros nove meses do ano, a receita lquida totalizou R$ 762 milhes, 31,3% maior do que
9M14. O lucro lquido no acumulado do ano foi de R$ 58 milhes, 49,8% maior do que o mesmo
perodo de 2014.
9M14
9M15
Receita
Lquida
Lucro
Lquido
Margem
R$
762
580
31,3%
58
39
49,8%
8%
7%
Para maiores informaes, entre em contato com o time de RI ri@alphaville.com.br ou +55 11 3038-7164.
36
PGINA: 57 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
3T15
402.483
2T15
348.392
T/T (%)
16%
3T14
365.256
A/A (%)
10%
9M15
1.090.933
9M14
1.089.913
A/A (%)
0%
(293.653)
(258.124)
14%
(258.533)
14%
(793.688)
(775.165)
2%
108.830
27,0%
90.268
25,9%
21%
110 bps
106.723
29,2%
2%
-220 bps
297.245
27,2%
314.748
28,9%
-6%
-170 bps
(94.954)
(79.420)
20%
(68.807)
38%
(234.994)
(240.559)
-2%
(22.543)
(22.976)
-2%
(21.713)
4%
(59.611)
(69.133)
-14%
(24.087)
(27.466)
-12%
(32.031)
-25%
(80.438)
(95.886)
-16%
(30.606)
(21.378)
43%
(15.585)
96%
(80.505)
(55.925)
44%
(8.422)
(8.079)
4%
(7.744)
9%
(24.780)
(30.261)
-18%
(9.296)
479
-2041%
8.266
-212%
10.340
10.646
-3%
13.876
10.848
28%
37.916
-63%
62.251
74.189
-16%
20.975
19.978
5%
20.583
2%
60.230
75.903
-21%
(38.694)
(22.944)
69%
(33.669)
15%
(90.659)
(101.218)
-10%
(3.843)
7.882
-149%
24.830
-115%
31.822
48.874
-35%
9.134
(1.028)
989%
(1)
913500%
6.094
(384)
-1687%
(3.991)
750
-632%
(8.788)
55%
(8.579)
(19.635)
-56%
1.300
7.604
-83%
16.041
-92%
29.337
28.855
2%
(356)
(848)
-58%
778
-146%
(975)
(1.213)
-20%
1.656
8.452
-80%
15.263
-89%
30.312
30.068
1%
37
PGINA: 58 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
2T15
T/T(%)
3T14
A/A (%)
9M15
9M14
A/A (%)
221.560
243.137
-9%
128.935
72%
644.140
411.809
56%
(154.170)
67.390
30,4%
(174.862)
68.275
28,1%
-12%
-1%
230 bps
(106.805)
22.130
17,2%
44%
205%
1.320 bps
(457.422)
186.718
29,0%
(335.452)
76.357
18,5%
36%
145%
1.050 bps
(51.314)
(62.079)
-17%
(52.543)
-2%
(149.996)
(156.238)
-4%
(16.283)
(17.659)
-8%
(15.311)
6%
(46.963)
(41.766)
12%
(26.861)
(21.604)
24%
(18.856)
42%
(63.248)
(62.838)
1%
(15.501)
(11.673)
33%
(11.735)
32%
(32.208)
(36.706)
-12%
(4.022)
(3.482)
16%
(3.971)
1%
(10.894)
(11.453)
-5%
11.353
(7.661)
-248%
(2.670)
-525%
3.317
(3.475)
-195%
16.076
6.196
159%
(30.413)
-153%
36.722
(79.881)
-146%
2.147
24.292
-91%
15.890
-86%
39.774
42.731
-7%
(4.117)
(18.641)
-78%
(10.832)
-62%
(34.565)
(36.430)
-5%
14.106
11.847
19%
(25.355)
-156%
(73.580)
-157%
41.931
1.768
7.154
-75%
860
106%
5.634
(152)
-3807%
(3.761)
(1.122)
235%
(1.234)
205%
(6.405)
(7.261)
-12%
12.113
17.879
-32%
(25.729)
-147%
41.160
(80.993)
-151%
283
(2.156)
-113%
(510)
-155%
(2.151)
(331)
550%
11.830
20.035
-41%
(25.219)
-147%
43.311
(80.662)
-154%
38
PGINA: 59 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
2T15
T/T(%)
3T14
A/A (%)
9M15
9M14
A/A (%)
624.043
591.529
5%
494.191
26%
1.735.073
1.501.722
16%
(447.823)
176.220
28,2%
(432.986)
158.543
26,8%
3%
11%
140 bps
(365.338)
128.853
26,1%
23%
37%
210 bps
(1.251.110)
483.963
27,9%
(1.110.617)
391.105
26,0%
13%
24%
190 bps
(146.268)
(141.499)
3%
(121.344)
21%
(384.990)
(396.791)
-3%
(38.826)
(40.635)
-4%
(37.024)
5%
(106.574)
(110.899)
-4%
(50.948)
(49.070)
4%
(50.887)
0%
(143.686)
(158.724)
-9%
(46.107)
(33.051)
40%
(27.314)
69%
(112.713)
(92.625)
22%
(12.444)
(11.561)
8%
(11.715)
6%
(35.674)
(41.714)
-14%
2.057
(7.182)
-129%
5.596
-63%
13.657
7.171
90%
29.952
17.044
7.509
299%
98.973
(5.686)
1841%
76%
23.122
44.270
-48%
36.473
-37%
100.004
118.634
-16%
(42.811)
(41.585)
3%
(44.501)
-4%
(125.224)
(137.648)
-9%
10.263
19.729
(519)
-2055%
73.753
(24.700)
-399%
Impostos Diferidos
10.902
6.126
78%
859
1169%
11.728
(536)
2288%
IR & CSLL
Resultado Lquido
Aps IR & CSLL
Participaes
Minoritrias
Resultado Lquido
(7.752)
(372)
1984%
(10.022)
-23%
(14.984)
(26.896)
-44%
13.413
25.483
-47%
-238%
70.497
(52.132)
-235%
(73)
(3.004)
-98%
272
-127%
(3.126)
(1.538)
103%
13.486
28.487
-53%
(9.954)
-235%
73.623
(50.594)
-246%
Despesa Financeira
Resultado Lquido
Antes de IR & CSLL
-48%
(9.682)
39
PGINA: 60 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
2T15
T/T(%)
3T14
A/A(%)
596.589
1.024.269
1.312.099
162.934
2.637
6.075
3.104.603
541.684
1.030.823
1.133.046
225.848
4.406
6.074
2.941.881
10%
-1%
16%
-28%
-40%
0%
6%
903.901
1.212.289
1.298.367
191.596
13.517
8.175
3.627.845
-34%
-16%
1%
-15%
0%
-26%
-14%
Intangvel e Imobilizado
Investimentos
440.826
539.175
156.427
1.136.428
62.211
1.975.988
410.855
715.740
171.972
1.298.567
60.195
1.963.775
7%
-25%
-9%
-12%
3%
1%
332.124
451.383
198.545
982.052
63.755
1.898.323
33%
19%
-21%
16%
-2%
4%
Ativo Total
6.279.230
6.264.418
0%
6.571.975
-4%
598.530
306.680
582.668
268.943
3%
14%
440.892
281.104
36%
9%
253.741
228.010
11%
348.970
-27%
55.790
59.703
5.016
404.532
1.683.992
76.943
60.640
5.016
433.116
1.655.336
-27%
-2%
0%
-7%
2%
62.865
57.399
9.935
352.048
1.553.213
-11%
4%
-50%
15%
8%
684.593
550.378
668.119
568.589
2%
-3%
932.132
710.811
-27%
-23%
88.183
117.839
-25%
55.072
60%
19.454
79.342
2.280
56.823
1.481.053
28.589
75.190
4.713
45.109
1.508.148
-32%
6%
-52%
26%
-2%
44.515
60.718
7.145
80.129
1.890.522
-56%
31%
-68%
-29%
-22%
3.110.912
3.273
3.114.185
3.097.879
3.055
3.100.934
0%
7%
0%
3.106.915
21.325
3.128.240
0%
-85%
0%
6.279.230
6.264.418
0%
6.571.975
-4%
Ativo Circulante
Caixa e Equivalentes de Caixa
Recebveis de Clientes
Imveis a Comercializar
Outras Contas a Receber
Despesas Antecipadas e Outras
Terrenos Destinado a Venda
Ativo No-Circulante
Recebveis de Clientes
Imveis a Comercializar
Outros
Passivo Circulante
Emprstimos e Financiamentos
Debntures
Obrigaes com Terrenos e
Adiantamento de Clientes
Fornecedores e Materiais
Impostos e Contribuies
Obrigao com Investidores
Outros
Passivo No-Circulante
Emprstimos e Financiamentos
Debntures
Obrigaes com Terrenos e
Adiantamento de Clientes
Impostos Diferidos
Proviso para Contingncias
Obrigao com Investidores
Outros
Patrimnio Lquido
Patrimnio Lquido
Participao dos Minoritrios
Total do Passivo e Patrimnio
Lquido
40
PGINA: 61 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Ativo No-Circulante
Recebveis de Clientes
Imveis a Comercializar
Outros
Intangvel e Imobilizado
Investimentos
Ativo Total
Passivo Circulante
Emprstimos e Financiamentos
Debntures
Obrigaes com Terrenos e
Adiantamento de Clientes
Fornecedores e Materiais
Impostos e Contribuies
Outros
Passivo No-Circulante
Emprstimos e Financiamentos
Debntures
Obrigaes com Terrenos e
Adiantamento de Clientes
Impostos Diferidos
Proviso para Contingncias
Outros
Patrimnio Lquido
Patrimnio Lquido
Participao dos Minoritrios
Total do Passivo e Patrimnio Lquido
3T15
2T15
T/T(%)
3T14
A/A(%)
325.239
464.720
459.852
94.677
127.242
1.471.730
335.129
433.456
487.252
132.872
117.452
1.506.161
-3%
7%
-6%
-29%
8%
-2%
559.524
363.633
570.304
131.971
73.996
1.699.428
-42%
28%
-19%
-28%
72%
-13%
46.181
176.261
63.286
285.728
38.810
168.137
39.388
179.759
64.441
283.588
38.018
155.891
17%
-2%
-2%
1%
2%
8%
23.168
181.754
89.770
294.692
39.596
203.766
99%
-3%
-30%
-3%
-2%
-17%
1.964.405
1.983.658
-1%
2.237.482
-12%
5.390
216.374
7.655
207.485
-30%
4%
33.469
109.335
-84%
98%
129.169
158.181
-18%
143.323
-10%
23.006
86.645
70.412
530.996
32.074
73.227
94.995
573.617
-28%
18%
-26%
-7%
20.602
79.485
314.136
700.350
12%
9%
-78%
-24%
22.760
100.000
29.341
100.000
-22%
0%
23.426
300.000
-3%
-67%
71.044
57.809
23%
21.087
237%
2.725
56.528
42.610
295.667
4.493
57.707
35.695
285.045
-39%
-2%
19%
4%
9.783
65.062
68.629
487.987
-72%
-13%
-38%
-39%
1.103.393
34.349
1.137.742
1.964.405
1.091.018
33.978
1.124.996
1.983.658
1%
1%
1%
-1%
1.024.864
24.281
1.049.145
2.237.482
8%
41%
8%
-12%
41
PGINA: 62 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
2T15
T/T(%)
3T14
A/A(%)
921.828
1.488.988
1.771.950
226.417
7.876
133.317
4.550.376
876.813
1.464.279
1.620.297
322.469
10.293
123.526
4.417.677
5%
2%
9%
-30%
-23%
8%
3%
1.463.425
1.575.922
1.868.671
184.842
20.015
82.171
5.195.046
-37%
-6%
-5%
22%
-61%
62%
-12%
Intangvel e Imobilizado
Investimentos
487.007
715.436
204.748
1.407.191
126.498
975.459
450.243
895.500
221.448
1.567.191
123.689
963.989
8%
-20%
-8%
-10%
2%
1%
355.292
633.137
273.351
1.261.780
146.431
975.597
37%
13%
-25%
12%
-14%
0%
Ativo Total
7.059.524
7.072.546
0%
7.578.854
-7%
603.920
523.054
590.323
476.428
2%
10%
474.361
390.439
27%
34%
382.910
386.192
-1%
492.293
-22%
78.796
114.613
6.654
479.084
2.189.031
109.017
107.483
5.016
524.128
2.198.587
-28%
7%
33%
-9%
0%
83.467
108.722
9.935
562.118
2.121.335
-6%
5%
-33%
-15%
3%
707.353
650.378
697.460
668.589
1%
-3%
955.558
1.010.811
-26%
-36%
159.228
175.649
-9%
76.159
109%
22.179
139.879
2.280
76.587
1.757.884
33.081
139.208
2.280
58.200
1.774.467
-33%
0%
0%
32%
-1%
54.299
125.780
7.145
98.630
2.328.382
-59%
11%
-68%
-22%
-25%
3.110.914
1.695
3.112.609
3.097.881
1.611
3.099.492
0%
5%
0%
3.106.916
22.221
3.129.137
0%
-92%
-1%
7.059.524
7.072.546
0%
7.578.854
-7%
Ativo Circulante
Caixa e Equivalentes de Caixa
Recebveis de Clientes
Imveis a Comercializar
Outras Contas a Receber
Despesas Antecipadas e Outras
Terrenos Destinado a Venda
Ativo No-Circulante
Recebveis de Clientes
Imveis a Comercializar
Outros
Passivo Circulante
Emprstimos e Financiamentos
Debntures
Obrigaes com Terrenos e
Adiantamento de Clientes
Fornecedores e Materiais
Impostos e Contribuies
Obrigao com Investidores
Outros
Passivo No-Circulante
Emprstimos e Financiamentos
Debntures
Obrigaes com Terrenos e
Adiantamento de Clientes
Impostos Diferidos
Proviso para Contingncias
Obrigao com Investidores
Outros
Patrimnio Lquido
Patrimnio Lquido
Participao dos Minoritrios
Total do Passivo e Patrimnio
Lquido
42
PGINA: 63 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Fluxo de Caixa
Lucro Lquido (Prejuzo) antes dos impostos
Despesas/receitas que no impactam capital de giro
Depreciaes e Amortizaes
Impairment
Despesas com plano de opes
Multa para atraso de obras
Juros e taxas no realizados, lquido
Equivalncia Patrimonial
Alienao de ativo fixo
Proviso de garantia
Proviso por contingncias
Proviso para distribuio de lucros
Proviso (reverso) para devedores duvidosos
Baixa de investimentos
Ganho / Perda de instrumentos financeiros
Clientes
Imveis a venda
Outros recebveis
Despesas de vendas diferidas e Despesas antecipadas
Obrigaes por aquisio de imveis
Impostos e contribuies
Contas a pagar
Folha de pagamento, encargos e proviso para bnus
Outras contas a pagar
Operaes de conta corrente
Impostos Pagos
Caixa Utilizado em Atividades Operacionais
Atividades de Investimento
Aquisio de propriedades e equipamentos
Resgate de ttulos e valores mobilirios, caues e crditos
Aplicao de ttulos, valores mobilirios e crditos restritos
Aumento de Investimentos
Dividendos Recebidos
Caixa utilizado em atividades de investimento
Atividades de Financiamento
Contribuies de partes relacionadas
Aumento emprstimos e financiamentos
Reembolso de emprstimo e financiamento
Recompra de aes
Dividendos Pagos
Operaes de mtuo
Alienao de aes em tesouraria
Resultado da alienao de aes em tesouraria
Caixa gerado por atividades de financiamento
Acrscimo (decrscimo) lquido em Disponibilidades
No incio do perodo
No fim do perodo
Acrscimo (decrscimo) lquido em Disponibilidades
3T15
10.263
90.095
12.444
(6.828)
2.464
337
22.091
(2.057)
(112)
(288)
31.518
13.411
3.955
(104)
13.264
(64.381)
19.664
17.181
2.418
(19.702)
7.130
(30.221)
(805)
(28.344)
26.487
3.150
32.935
3T14
(519)
63.715
11.715
(10.063)
3.172
(4.647)
27.102
(5.596)
4.639
3.937
25.487
9.726
(6.356)
4.599
113.865
(328.569)
13.237
6.206
133.657
(703)
6.848
2.803
49.968
47.232
(18.326)
89.414
9M15
73.753
226.458
35.674
(2.453)
7.465
(606)
59.754
(13.657)
946
8.541
87.006
25.449
3.150
(2.421)
17.610
(142.415)
(23.453)
1.278
7.568
(49.604)
189
(16.335)
(18.202)
(85.356)
16.465
(3.256)
(12.910)
9M14
(24.700)
192.470
41.714
(9.684)
27.577
(5.322)
47.414
(7.171)
6.836
(7.020)
77.283
26.151
(9.662)
4.354
292.887
(409.947)
10.839
15.170
80.103
(31.791)
4.125
(43.023)
19.976
(4.038)
(103.008)
(937)
(15.140)
1.964.858
(2.096.220)
(192)
(146.694)
(17.128)
(157.180)
(15.954)
(1.990)
(192.252)
(37.523)
4.097.940
(3.904.527)
(1.154)
154.736
(52.256)
2.387.569
(1.880.258)
(11.534)
58.311
501.832
1.638
261.265
(231.450)
(2.022)
(2.024)
1.212
(1.207)
27.412
(86.347)
154.229
67.882
(86.347)
2.418
430.491
(298.994)
(2.207)
(2.201)
4.103
(4.094)
129.516
26.678
135.089
161.767
26.678
(2.096)
643.937
(805.510)
(24.157)
3.388
3.023
(2.424)
(183.839)
(42.013)
109.895
67.882
(42.013)
(106.600)
666.692
(941.844)
(53.561)
(117.129)
(8.799)
17.583
(10.664)
(554.322)
(53.427)
215.194
161.767
(53.427)
43
PGINA: 64 de 112
Verso : 1
Comentrio do Desempenho
Divulgao de Resultados
3 Trimestre de 2015
Sobre a Gafisa
A Gafisa uma das principais empresas atuando na incorporao e construo residencial no Brasil. Fundada h mais de 60
anos, a Companhia tem seu foco em crescimento e inovao para levar bem-estar, conforto e segurana a cada vez mais
pessoas. Foram 15 milhes de metros quadrados construdos, e cerca de 1.100 empreendimentos entregues sob a marca
Gafisa - mais do que qualquer outra incorporadora residencial no Brasil. Reconhecida como uma das construtoras residenciais
administradas com maior profissionalismo, a Gafisa tambm uma das marcas mais respeitadas por sua qualidade e
consistncia. O Grupo, alm da marca Gafisa focada nos segmentos de mdia a alta renda, detm ainda a marca Tenda,
voltada ao segmento de habitaes destinadas baixa renda, e a participao de 30% em Alphaville, uma das mais
importantes empresas de desenvolvimento urbano atuando na venda de lotes residenciais em todo o pas. A Gafisa S.A. uma
corporao com aes negociadas no Novo Mercado da BM&FBovespa (BMF&BOVESPA:GFSA3), e a nica empresa do
setor imobilirio listada na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE:GFA) com ADR Nvel III, o que garante as melhores prticas
de governana corporativa e transparncia.
Este release contem consideraes futuras sobre as perspectivas do negcio, estimativas de resultados operacionais e financeiros e
perspectivas de crescimento da Gafisa. Estas so apenas projees e, como tais, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da
administrao da Gafisa em relao ao futuro do negcio e seu contnuo acesso a capital para financiar o plano de negcios da Companhia.
Tais consideraes futuras dependem substancialmente de mudanas nas condies de mercado, de regras governamentais, presses da
concorrncia, do desempenho do setor e da economia brasileira entre outros fatores sujeitos a mudanas sem aviso prvio.
44
PGINA: 65 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
1. Contexto operacional
A Gafisa S.A. ("Gafisa" ou "Companhia") uma sociedade annima, com sede na Avenida das
Naes Unidas, n 8.501, 19 andar, na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo - Brasil e iniciou
suas operaes em 1997, tendo como objetivo social: (i) a promoo e administrao de
empreendimentos imobilirios de qualquer natureza, prprios ou de terceiros, nestes ltimos como
construtora e mandatria; (ii) a alienao e aquisio de imveis de qualquer natureza; (iii) a
construo civil e prestao de servios de engenharia civil; (iv) o desenvolvimento e implementao
de estratgias de marketing relativas a empreendimentos imobilirios prprios e de terceiros; e (v) a
participao em outras sociedades, com os mesmos objetivos sociais da Companhia.
Os empreendimentos de incorporao imobiliria da Companhia com terceiros so estruturados por
meio de participao em Sociedades de Propsito Especfico ("SPEs"), ou formao de condomnios
e consrcios. As sociedades controladas compartilham, de forma significativa, das estruturas e dos
correspondentes custos corporativos, gerenciais e operacionais da Companhia. As SPEs,
condomnios e consrcios tm atuao exclusiva no setor imobilirio e esto vinculadas a
empreendimentos especficos.
Em 29 de abril de 2015, dando seguimento ao fato relevante de 7 de fevereiro de 2014, a
Companhia divulgou novo fato relevante informando aos seus acionistas e ao mercado em geral que
os trabalhos para a potencial separao das unidades de negcio de Gafisa e Tenda continuam em
andamento, visando atingir condies entendidas como suficientes para sua implementao. No
entanto, em funo do processo de definio da estrutura de capital ainda estar em andamento, e
sendo esta definio um passo necessrio no processo de separao, ainda no possvel precisar
o prazo de concluso da potencial separao, havendo possibilidade de que o processo se estenda
at 2016.
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Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
PGINA: 67 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2.2.
PGINA: 68 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
PGINA: 69 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Consolidado
30/09/2015 31/12/2014
15.416
14.060
24.501
9.291
49.694
18.188
85.059
24.836
29.476
33.792
67.882
109.895
Em 30 de setembro de 2015, as operaes compromissadas incluem juros auferidos variando de 75% a 100,6% do Certificado de Depsito
Interbancrio - CDI (de 70% a 101% do CDI em 2014). Os investimentos so realizados junto a instituies financeiras avaliadas pela Administrao
como sendo de primeira linha.
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
303.446
10.530
64.997
14.433
71.638
1.405
12.650
183.150
43.640
201.957
47.702
98.828
6.765
473.544
54.459
75.135
27.760
123.519
12.134
87.395
326.977
77.911
361.226
103.219
104.039
73.987
479.099
582.042
853.946
1.047.359
(a)
Estrutura de Fundos de Investimentos com objetivo de rentabilizar os recursos acima de variao do Certificado de Depsito Interbancrio (CDI). Os
fundos possuem mandatos de riscos que so acompanhados periodicamente e respeitam as polticas internas de investimentos vigente.
(b)
Em 30 de setembro de 2015, os Certificados de Depsitos Bancrios (CDBs) incluem juros auferidos variando de 90% a 104,5% (de 70% at 108%
em 2014) do Certificado de Depsito Interbancrio (CDI). Os CDBs tm rendimento mdio superior ao rendimento das compromissadas, porm a
Companhia efetua operaes de curto prazo (inferior a 20 dias) por meio de operaes compromissadas levando em considerao a iseno de IOF,
o que no ocorre no caso dos CDBs.
5.
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
30/09/2015
31/12/2014
1.117.221
(6.707)
(23.133)
19.879
1.022.938
(5.616)
(17.095)
24.214
2.048.238
(84.936)
(32.925)
45.618
1.919.846
(109.893)
(24.642)
40.008
1.107.260
1.024.441
1.975.995
1.825.319
766.544
340.716
748.910
275.531
1.488.988
487.007
1.440.498
384.821
PGINA: 70 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
5.
Vencimento
2015
2016
2017
2018
2019 em diante
771.621
146.607
63.382
14.291
51.251
1.047.152
(17.095)
(5.616)
1.024.441
410.482
488.724
133.751
45.473
58.670
1.137.100
(23.133)
(6.707)
1.107.260
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
1.023.413
701.306
229.230
60.718
79.189
2.093.856
(32.925)
(84.936)
1.975.995
1.575.033
187.719
112.191
18.969
65.942
1.959.854
(24.642)
(109.893)
1.825.319
Durante o perodo findo em 30 de setembro de 2015, a movimentao nas provises para crditos
de liquidao duvidosa e distratos est sumarizada a seguir:
Controladora
Saldo em 31 de dezembro de 2014
Adies (Nota 23)
Saldo em 30 de setembro de 2015
(5.616)
(1.091)
(6.707)
Contas a receber
Saldo em 31 de dezembro de 2014
Adies (Nota 23)
Baixas (Notas 23 e 24)
Saldo em 30 de setembro de 2015
Consolidado
Imveis a comercializar
(Nota 6)
(109.893)
(1.091)
26.048
(84.936)
Saldo lquido
52.309
(28.107)
24.202
(57.584)
(1.091)
(2.059)
(60.734)
6. Imveis a comercializar
Controladora
30/09/2015
31/12/2014
Terrenos
( - ) Ajuste a valor presente
Imveis em construo
Custo de imveis no reconhecimento da proviso
para distratos - Nota 5
Unidades concludas
( - ) Proviso para perda na realizao de imveis
a comercializar
Total imveis a comercializar
Circulante
No circulante
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
774.979
(5.978)
524.387
761.061
(4.907)
550.982
1.368.753
(12.387)
825.000
1.311.847
(5.503)
905.190
176.319
121.040
24.202
292.827
52.309
260.808
(7.760)
1.461.947
(7.760)
1.420.416
(10.803)
2.487.386
(12.309)
2.512.342
1.075.231
386.716
932.681
487.735
1.771.950
715.436
1.695.817
816.525
Controladora
(7.760)
(7.760)
Consolidado
(12.309)
1.506
(10.803)
PGINA: 71 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
Adiantamentos a fornecedores
Impostos a recuperar (IRRF, PIS, COFINS, entre outros)
Depsito judicial (Nota 17)
Outros
2.453
23.856
125.790
2
1.848
20.830
123.510
64
7.755
87.464
143.479
5.719
5.082
76.000
154.939
5.125
152.101
146.252
244.417
241.146
71.741
80.360
61.355
84.897
143.349
101.068
128.905
112.241
Circulante
No circulante
Custo
Consolidado
Proviso para
impairment
Saldo lquido
161.737
8.339
29.166
(15.698)
183.544
(51.174)
(15.984)
16.931
(50.227)
110.563
(7.645)
29.166
1.233
133.317
Gafisa e SPEs
Tenda e SPEs
19.470
164.074
(13.396)
(36.831)
6.074
127.243
PGINA: 72 de 112
(a)
(a)
(a)
(a)
(a)
(b)
(a)
(a)
-
(b)
(a)
-
100%
50%
80%
100%
100%
30%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
100%
100%
100%
50%
80%
50%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
50%
100%
Participao - %
30/09/2015
31/12/2014
11.662
23.980
14.930
83.940
1.964.405
2.337.514
177.353
119.243
82.778
79.324
66.523
146.687
52.702
55.447
111.104
44.685
39.929
35.558
85.653
60.187
120.003
32.511
28.366
26.300
39.591
31.705
53.538
45.295
46.713
29.246
83.182
18.030
30.966
32.417
117.554
63.751
39.070
16.810
17.248
18.011
16.667
13.412
16.593
24.564
20.218
Total do
ativo
30/09/2015
605
2.062
2.288
74.830
861.012
1.698.008
8.912
38.011
19.510
28.194
17.827
50.689
5.915
11.114
67.024
3.758
3.529
134
50.599
26.631
64.778
3.222
1.905
78
4.742
56
4.328
23.441
25.058
7.933
63.764
75
13.281
14.816
100.559
47.596
7.169
1.094
1.619
3.010
2.367
4
1.472
1.212
8.556
Total do
passivo
30/09/2015
11.057
21.918
12.642
9.110
1.103.393
639.506
168.441
81.232
63.268
51.130
48.696
95.998
46.787
44.333
44.080
40.927
36.400
35.424
35.054
33.556
55.225
29.289
26.461
26.222
34.849
31.649
49.210
21.854
21.655
21.313
19.418
17.955
17.685
17.601
16.995
16.156
31.901
15.716
15.629
15.001
14.300
13.408
15.121
23.352
11.662
10.862
21.126
12.459
6.032
1.058.477
561.664
167.946
21.588
66.561
37.255
18.776
78.620
58.028
44.102
26.746
24.115
8.682
35.398
36.673
1.038
56.761
29.194
26.387
26.230
39.599
31.442
55.654
1.246
10.125
21.742
1.281
17.956
17.466
18.746
23.600
16.140
31.476
15.547
15.642
15.080
14.242
14.267
17.046
22.504
11.490
Participaes societrias
194
794
183
3.078
43.311
57.724
495
14.594
1.507
4.043
1.255
15.707
543
231
17.334
(1.175)
6.163
(1)
(1.620)
6.224
(280)
95
75
(7)
1.540
(27)
2.555
4.102
10.451
(429)
5.487
(1)
219
(1.145)
(6.605)
16
424
169
(13)
(80)
58
(859)
715
848
172
(203)
(305)
3.149
3.849
(80.663)
38.535
4.404
12.611
(2.157)
7.031
7.612
(2.937)
(51)
2.028
13.600
3.677
6.018
8
(1.434)
2.993
201
126
217
1.798
(1)
2.011
921
49
(2.445)
11.019
105
79
868
(1.333)
43
59
(406)
338
(182)
657
Lucro (prejuzo) do
perodo
30/09/2015
30/09/2014
11.057
10.959
10.114
9.110
1.103.393
191.852
168.441
81.232
63.268
51.130
48.696
47.999
46.787
44.333
44.080
40.927
36.400
35.424
35.054
33.556
30.409
29.289
26.461
26.222
26.174
25.319
24.605
21.854
21.655
21.313
19.418
17.955
17.685
17.601
16.995
16.156
15.950
15.716
15.629
15.001
14.300
13.408
11.862
11.676
11.662
10.862
10.563
9.967
6.032
1.058.477
168.499
167.946
21.588
66.561
37.255
18.776
39.310
58.028
44.102
26.746
24.115
8.682
35.398
36.673
1.038
28.380
29.194
26.387
26.230
24.502
25.153
27.827
1.246
10.125
21.742
1.281
17.956
17.466
18.746
23.600
16.140
15.738
15.547
15.642
15.080
14.242
14.267
11.589
11.252
11.490
Investimentos
30/09/2015
31/12/2014
194
397
146
3.078
43.311
23.353
495
14.594
1.507
4.043
1.255
7.854
543
231
17.334
(1.175)
6.163
(1.620)
6.224
(745)
95
75
(7)
1.652
(22)
1.278
4.102
10.451
(429)
5.487
(1)
219
(1.145)
(6.605)
16
212
169
(13)
(80)
58
(859)
343
424
172
(136)
(153)
90
2.138
(80.377)
3.843
488
12.611
(2.157)
7.031
7.612
(1.469)
(51)
2.028
13.600
3.677
6.018
8
(1.434)
1.497
(15)
126
217
899
(1)
1.006
288
49
(2.445)
11.019
105
39
781
(8)
(10)
(89)
(479)
203
(91)
507
Equivalncia patrimonial
30/09/2015
30/09/2014
Controladora
10.114
-
191.852
47.999
30.409
26.174
25.319
24.605
11.862
11.676
-
9.967
-
168.499
39.310
28.380
24.502
25.153
27.827
11.589
11.252
-
Investimentos
30/09/2015
31/12/2014
146
-
23.353
7.854
(745)
1.652
(22)
1.278
343
424
-
286
11.529
(1.469)
1.497
899
(1)
1.006
610
203
(91)
597
Equivalncia patrimonial
30/09/2015
30/09/2014
Consolidado
Notas Explicativas
Investidas diretas
(i)
Gafisa S.A.
PGINA: 73 de 112
50%
50%
50%
50%
(b)
-
Subtotal
(*) Incluem empresas com saldo de investimentos inferiores a R$ 5.000.
55%
60%
60%
55%
70%
70%
70%
80%
50%
50%
50%
60%
100%
100%
50%
100%
100%
100%
65%
50%
100%
50%
100%
(a)
(a)
-
(a)
(a)(c)
(a)
(d)
-
Sa Amarela S.A.
Gafisa SPE-51 Emp. Imob. Ltda.
Outros (*)
Controladas em conjunto indiretas Gafisa
50%
50%
50%
50%
55%
60%
60%
55%
70%
70%
70%
80%
50%
50%
50%
60%
100%
100%
50%
100%
100%
100%
65%
50%
100%
50%
100%
Participao - %
30/09/2015
31/12/2014
7.594.345
32.576
13.727
61.648
39.070
70.031
385.032
5.066
21.190
9.709
10.146
36.430
17.906
33.839
11.532
9.306
12.856
2.366
2.741
489
5.596
25.957
8.021
29.120
8.835
7.673
11.713
23.119
10.908
23.572
12.953
4.112
462.369
Total do
ativo
30/09/2015
3.836.895
1.640
1.673
8.537
7.169
24.284
55.581
3.737
237
29
4.412
1.265
807
157
557
1.077
66
861
54
981
17.180
54
13.193
1.624
894
5.228
13.769
581
18.025
2.881
740
333.377
Total do
passivo
30/09/2015
3.757.453
30.937
12.056
53.111
31.901
45.747
329.453
1.328
20.953
9.680
10.146
32.019
16.640
33.032
11.375
8.749
11.779
2.300
1.880
435
4.615
8.777
7.967
15.927
7.211
6.779
6.485
9.350
10.327
5.547
10.072
3.372
128.992
4.476
(176)
19.980
424
17.925
33.258
210.019
3.404.327
(1.320)
39
(2.262)
(5.519)
211
(2.342)
1.530
567
(52)
(223)
(116)
880
(734)
30
770
(5)
(33)
(80)
85
(51)
1.200
435
2.432
(6)
(206)
(15.874)
33.300
2.439
(627)
65
79
(3.407)
(4.182)
6
49
136
(250)
(1.105)
(2.863)
1.535
328
10
(577)
(69)
(452)
(192)
(713)
343
96
70
371
(61)
136
(1.664)
(206)
1.119
3.565
2.537
Lucro (prejuzo) do
perodo
30/09/2015
30/09/2014
37.291
12.431
37.618
31.476
34.611
334.157
4.883
20.914
11.942
38.559
29.604
11.759
31.746
10.807
8.813
11.703
2.354
3.954
934
7.242
8.007
7.971
15.402
7.292
6.693
6.536
6.039
11.061
(1.424)
11.989
6.977
129.374
Participaes societrias--Continuao
(a) Informaes de controladas e controladas em conjunto--Continuao
2.778.345
8.777
7.967
7.963
7.211
6.779
6.485
6.078
5.616
5.547
5.486
5.394
32.626
74.289
2.558.937
8.007
7.971
7.701
7.292
6.693
6.536
3.925
5.531
5.994
6.977
27.237
173.633
Investimentos
30/09/2015
31/12/2014
142.346
770
(5)
(17)
(80)
85
(51)
2.153
(2.145)
2.432
95
(1.583)
5.389
(7.471)
5.190
343
96
36
78
(61)
32
407
(103)
683
3.268
1.876
11.570
Equivalncia patrimonial
30/09/2015
30/09/2014
Controladora
599.606
15.468
6.027
26.556
18.805
168.136
731
12.572
5.808
5.621
22.413
11.649
23.122
9.100
4.375
5.889
1.119
1.128
57
2.304
7.963
5.616
5.486
2.023
28.068
592.540
18.646
6.215
18.809
18.399
3.699
179.452
2.685
12.548
7.165
21.207
20.723
8.231
22.221
8.646
4.406
5.852
918
2.372
417
3.707
7.701
5.531
5.994
43.676
Investimentos
30/09/2015
31/12/2014
27.422
2.237
(88)
9.990
429
(4.054)
3.315
(726)
23
(1.357)
(3.035)
147
(1.639)
1.071
454
(26)
(111)
(58)
528
(286)
184
(17)
(2.145)
95
(825)
(7.468)
15.968
1.228
(329)
33
79
(2.732)
(3.474)
3
29
81
(137)
(774)
(2.004)
1.076
262
(2)
(287)
(35)
(271)
(123)
(429)
36
(103)
683
(297)
4.486
Equivalncia patrimonial
30/09/2015
30/09/2014
Consolidado
Notas Explicativas
Investidas diretas
(i)
Gafisa S.A.
PGINA: 74 de 112
50%
50%
100%
50%
50%
100%
31.721
13.465
22.175
27.829
95.190
Total do
ativo
30/09/2015
118.824
21.152
26.549
29.990
196.515
Total do
passivo
30/09/2015
(87.103)
(7.687)
(4.374)
(2.161)
(101.325)
(65.678)
(210)
(15.604)
(4.137)
(85.629)
Total do
passivo
30/09/2015
(19.110)
(8.395)
(2.514)
(937)
(30.956)
(17.066)
(9.280)
(5.614)
(31.960)
Lucro (prejuzo) do
perodo
30/09/2015 30/09/2014
Lucro (prejuzo) do
perodo
30/09/2015
30/09/2014
142.346
62.343
375.853
3.022.609
375.853
3.242.017
(43.552)
(3.843)
(4.374)
(1.497)
(53.266)
(32.839)
(14)
(15.604)
(17.466)
(65.923)
123.255
(10.712)
(4.198)
(2.514)
(1.667)
(19.091)
5.190
(19.389)
(9.121)
(9.280)
(6.178)
(24.579)
Controladora
Proviso para passivo a
descoberto
Equivalncia patrimonial
30/09/2015
31/12/2014 30/09/2015
30/09/2014
25.476
62.343
Equivalncia patrimonial
30/09/2015
30/09/2014
25.476
Investimentos
30/09/2015
31/12/2014
Controladora
375.853
968.393
27.422
(43.552)
(3.843)
(4.795)
(52.190)
(32.839)
(43)
(32.882)
13.657
(10.712)
(4.198)
1.145
(13.765)
15.968
Equivalncia patrimonial
30/09/2015
30/09/2014
7.171
(9.121)
324
(8.797)
Consolidado
Proviso para passivo a
descoberto
Equivalncia patrimonial
30/09/2015
31/12/2014
30/09/2015
30/09/2014
375.853
975.459
Investimentos
30/09/2015
31/12/2014
Consolidado
Investidas diretas
Proviso para passivo a descoberto (g):
Manhattan Residencial 01 Spe Ltda
Manhattan Comercial 01 Spe Ltda
Gafisa Vendas Interm. Imobiliaria Ltda
Outros (*)
Total proviso para passivo descoberto
Participao - %
30/09/2015 31/12/2014
Participao - %
30/09/2015
31/12/2014
Total do
ativo
30/09/2015
Participaes societrias--Continuao
Notas Explicativas
Investidas diretas
(i)
Gafisa S.A.
PGINA: 75 de 112
3.022.609
142.346
121.612
(36.961)
(4.800)
(2.789)
3.242.017
Controladora
968.393
27.422
(3.216)
(17.088)
(52)
975.459
Consolidado
As demais explicaes referentes a essa nota explicativa no sofreram alteraes relevantes em relao s divulgaes existentes na
Nota 9 das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2014.
Gafisa S.A.
Notas Explicativas
PGINA: 76 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
10. Imobilizado
Descrio
31/12/2014 Adies
Custo
Hardware
Benfeitorias em imveis de terceiros e instalaes
Mveis e utenslios
Mquinas e equipamentos
Formas
Estande de vendas
Depreciao acumulada
Hardware
Benfeitorias em imveis de terceiros e instalaes
Mveis e utenslios
Mquinas e equipamentos
Formas
Estande de vendas
Baixas
Controladora
Itens 100%
depreciados
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
Adies
Baixas
Itens 100%
depreciados
30/09/2015
11.732
9.049
679
2.640
11.781
35.881
2.971
1.703
6.046
10.720
(4)
(142)
(146)
(951)
(1.591)
(3.759)
(6.301)
13.752
9.161
675
2.640
13.926
40.154
22.333
24.516
5.453
4.020
10.035
15.083
81.440
5.951
2.292
57
1
2.074
6.980
17.355
(4)
(942)
(946)
(1.251)
(6.898)
(2)
(3)
(2.064)
(10.218)
27.033
19.910
5.504
4.018
12.109
19.057
87.631
(6.047)
(4.171)
(218)
(1.080)
(2.236)
(13.752)
(1.967)
(1.714)
(51)
(198)
(5.625)
(9.555)
4
142
146
951
1.591
3.759
6.301
(7.063)
(4.294)
(265)
(1.278)
(3.960)
(16.860)
(11.457)
(12.225)
(3.115)
(1.498)
(915)
(3.539)
(32.749)
(3.661)
(4.550)
(417)
(302)
(1.699)
(6.161)
(16.790)
4
942
946
1.251
6.898
2
3
2.064
10.218
(13.867)
(9.877)
(3.526)
(1.797)
(2.614)
(6.694)
(38.375)
22.129
1.165
23.294
48.691
565
49.256
Total imobilizado
11. Intangvel
Controladora
31/12/2014
Saldo
Software Custo
Software Depreciao
Outros
Total intangvel
76.535
(42.624)
4.796
38.707
30/09/2015
Adies
Baixas/ amortizaes
8.308
2.804
11.112
(10.995)
(2.422)
(13.417)
Itens 100%
amortizados
Saldo
(10.085)
10.085
-
74.758
(43.534)
5.178
36.402
Consolidado
31/12/2014
Saldo
gio na aquisio de controladas (Nota 9)
AUSA
Cipesa
Proviso para perda na realizao
Software Custo
Software Depreciao
Outros
Total intangvel
30/09/2015
Adies
Baixas/ amortizaes
-
Itens 100%
amortizados
Saldo
25.476
40.687
(40.687)
25.476
25.476
40.687
(40.687)
25.476
101.581
(58.555)
8.401
51.427
16.419
2.804
19.223
(14.897)
(3.987)
(18.884)
(13.687)
13.687
-
104.313
(59.765)
7.218
51.766
76.903
19.223
(18.884)
77.242
PGINA: 77 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Vencimento
Outubro de 2015 a
Agosto de 2020
Dezembro de 2015 a
Junho de 2017
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
30/09/2015
31/12/2014
1.019.273
925.163
1.173.381
1.128.514
8,30% a 12,80% + TR
117% a 120% do CDI
117,9% do CDI
2,20% + CDI
13,20% Pr
137.892
268.911
137.892
268.911
1.157.165
1.194.074
1.311.273
1.397.425
525.789
631.376
443.802
750.272
603.920
707.353
550.058
847.367
Controladora
30/09/2015
31/12/2014
2015
2016
2017
2018
2019 em diante
68.106
631.202
326.283
131.574
1.157.165
443.802
431.312
235.752
83.208
1.194.074
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
69.266
728.399
370.596
138.464
4.548
1.311.273
550.058
506.207
252.605
88.555
1.397.425
30/09/2014
Consolidado
30/09/2015
30/09/2014
152.666
(99.759)
155.975
(79.476)
208.205
(142.271)
227.673
(132.761)
52.907
76.499
65.934
94.912
Saldo inicial
Encargos financeiros capitalizados
Encargos apropriados ao resultado (Nota 24)
256.956
99.759
(88.705)
175.724
79.476
(68.184)
315.727
142.271
(119.502)
243.880
132.761
(126.169)
Saldo final
268.010
187.016
338.496
250.472
PGINA: 78 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
13. Debntures
Controladora
Programa/emisses
Principal - R$
Remunerao
annual
Vencimento final
TR + 9,8247%
CDI + 1,95%
IPCA + 7,96%
CDI + 1,90%
IPCA + 8,22%
TR + 9,08%
Dezembro de 2017
Outubro de 2015
Outubro de 2016
Julho de 2018
Janeiro de 2020
Outubro de 2016
30/09/2015
Consolidado
31/12/2014
30/09/2015
31/12/2014
492.158
154.263
17.331
131.491
61.815
-
502.033
147.640
15.185
134.624
-
492.158
154.263
17.331
131.491
61.815
316.374
502.033
147.640
15.185
134.624
389.617
857.058
799.482
1.173.432
1.189.099
Parcela circulante
Parcela no circulante
306.680
550.378
314.770
484.712
523.054
650.378
504.387
684.712
475.000
144.214
11.573
130.000
55.000
300.000
(i) Em 29 de maio de 2015, foi aprovada por unanimidade e sem quaisquer ressalvas, a
alterao no cronograma de amortizao do principal da emisso que passou a viger com
os seguintes montantes e vencimentos: (i) R$25.000 em 05 de Junho de 2015, (ii)
R$25.000 em 05 de Dezembro de 2015, (iii) R$75.000 em 05 de Junho de 2016, (iv)
R$75.000 em 05 de Dezembro de 2016, (v) R$150.000 em 05 de Junho de 2017 e (vi)
R$150.000 em 05 de Dezembro de 2017.
Em 05 de junho de 2015, a Companhia efetuou pagamento no montante total de R$51.337,
sendo R$25.000 referente ao Valor Nominal da Emisso e R$26.337 referente
remunerao devida.
(ii) Em 15 de abril de 2015, a Companhia efetuou pagamento no montante de R$9.641
referente remunerao devida desta emisso.
(iii) Em 28 de janeiro e 28 de julho de 2015, a Companhia efetuou pagamentos nos montantes
de R$8.728 e R$9.214, respectivamente, referentes remunerao devida desta emisso.
(iv)Em 10 de dezembro de 2014, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou
emisso para distribuio privada da 10 emisso, sendo a 2 emisso privada, de
debntures, no conversveis em aes, da espcie com garantia flutuante e com garantia
adicional real, em srie nica no montante de R$55.000, completamente integralizada em
30 de janeiro de 2015 e com vencimento final em 20 de janeiro de 2020. Os recursos
levantados na emisso sero utilizados no desenvolvimento de empreendimentos
imobilirios selecionados e sua garantia real representada pela alienao fiduciria dos
terrenos de propriedade da Companhia a serem desenvolvidos em perodos futuros. O
Valor Nominal da Emisso ser corrigido pela variao acumulada do IPCA e sobre ele
incidir juros remuneratrios de 8,22% a.a..
(v) Em 01 de abril de 2015, a Companhia efetuou o pagamento da dcima segunda parcela de
juros e sexta parcela de amortizao referente primeira emisso de debntures da
Controlada Tenda, no montante total de R$99.143, sendo R$80.000 de principal e
R$19.143 de juros.
As parcelas circulantes e no circulantes tm os seguintes vencimentos:
Controladora
Vencimento
2015
2016
2017
2018
2019 em diante
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
30/09/2015
31/12/2014
206.407
183.037
344.690
83.802
39.122
857.058
314.770
175.778
244.690
64.244
799.482
322.781
383.037
344.690
83.802
39.122
1.173.432
504.387
375.778
244.690
64.244
1.189.099
PGINA: 79 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
13. Debntures--Continuao
A Companhia est adimplente em relao s clusulas de dvidas na data da emisso dessas
informaes trimestrais. Os ndices e os montantes mnimos e mximos requeridos por essas
clusulas restritivas em 30 de setembro de 2015 e 31 de dezembro de 2014 esto
apresentados a seguir:
30/09/2015
Stima emisso
Total de contas a receber mais estoques deve ser menor que zero ou maior que 2,0
vezes a dvida lquida menos dvida de projetos(3)
(3)
(1)
Dvida total, menos dvida de projetos , menos disponibilidades , no deve exceder
a 75% do patrimnio lquido mais participaes de acionistas no controladores
Total de recebveis mais receita a apropriar mais total de estoques concludos deve
ser maior que 1,5 vezes a dvida lquida mais imveis a pagar mais custo a
apropriar
Oitava emisso - Primeira e segunda sries e dos emprstimos e financiamentos
Total de contas a receber mais estoques de unidades concludas deve ser menor que
zero ou maior que 2,0 vezes a dvida lquida menos dvida de projetos
(1)
Dvida total, menos dvida de projetos, menos disponibilidades , no deve exceder
75% do patrimnio lquido mais participaes de acionistas no controladores
Nona emisso
Total de contas a receber mais total de estoques deve ser menor que zero ou maior
que 2,0 vezes a dvida lquida
Dvida lquida no deve exceder 100% do patrimnio lquido mais participaes de
acionistas no controladores
Dcima emisso
Total de contas a receber mais estoques deve ser menor que zero ou maior que 2,0
vezes a dvida lquida menos dvida de projetos(3)
Dvida total, menos dvida de projetos(3), menos disponibilidades(1), no deve exceder
a 75% do patrimnio lquido mais participaes de acionistas no controladores
31/12/2014
-12,97 vezes
-9,33 vezes
-13,46%
-19,32%
2,24 vezes
2,10 vezes
-7,40 vezes
-5,32 vezes
-13,46%
-19,32%
3,48 vezes
3,86 vezes
50,21%
46,73%
-12,97 vezes
n/a
-13,46%
n/a
-4,72 vezes
-2,75 vezes
-29,48%
-46,72%
2,68 vezes
2,89 vezes
(1)
PGINA: 80 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
3.671
2.256
523
7.249
2.953
5.585
1.326
5.678
2.897
1.483
8.604
3.451
9.407
2.976
6.085
3.103
523
4.792
7.249
7.074
7.704
2.904
8.851
3.985
1.483
6.151
8.604
9.459
11.513
6.083
23.563
34.496
39.434
56.129
Circulante
No circulante
9.935
13.628
14.128
20.368
18.127
21.307
24.135
31.994
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
7.145
10.794
8.934
11.030
7.145
10.794
8.934
11.030
Circulante
No circulante
4.865
2.280
6.081
4.713
6.654
2.280
6.317
4.713
(a) No perodo findo em 30 de setembro de 2015, o montante total de dividendos pagos aos
scios detentores das aes preferenciais pela SPE-89 Empreendimentos Imobilirios
S.A. foi de R$4.800 (Nota 9).
As parcelas circulantes e no circulantes tm os seguintes vencimentos:
Controladora
30/09/2015
31/12/2014
2015
2016
2017
Total
2.432
3.573
1.140
7.145
6.081
3.573
1.140
10.794
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
4.221
3.573
1.140
8.934
6.317
3.573
1.140
11.030
PGINA: 81 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
30/09/2015
Consolidado
31/12/2014
3.745
11.123
41.960
11.260
53.266
5.227
14.718
3.541
10.557
30.858
9.507
65.923
6.158
19.185
7.057
29.775
60.708
21.655
52.190
6.829
28.185
2.395
7.663
27.607
52.167
14.163
32.882
12.117
39.446
141.299
145.729
206.399
188.440
Circulante
No circulante
124.757
16.542
128.567
17.162
160.143
46.256
157.896
30.544
Aquisio de participaes
Proviso para multa sobre atraso de obras
Distratos a pagar
Proviso para garantia
PIS e COFINS (diferidos e a recolher)
Proviso para passivo a descoberto (Nota 9)
Fornecedores longo prazo
Outros passivos
Processos cveis
124.175
36.207
(21.272)
139.110
Circulante
No circulante
103.525
35.585
Consolidado
Saldo em 31 de dezembro de 2014
Complemento de proviso (Nota 24)
Pagamentos e reverso de proviso no utilizada
Saldo em 30 de setembro de 2015
220
-
Processos cveis
157.842
50.401
(37.940)
170.303
Processos tributrios
414
12.160
(12.154)
420
103.525
66.778
220
200
Circulante
No circulante
(a)
Processos tributrios
218
12.156
(12.154)
220
Processos trabalhistas
45.447
18.305
(5.374)
58.378
14.324
44.054
Processos trabalhistas
81.318
24.445
(18.538)
87.225
14.324
72.901
Total
169.840
66.668
(38.800)
197.708
118.069
79.639
Total
239.574
87.006
(68.632)
257.948
118.069
139.879
88.308
12.077
25.405
125.790
88.378
12.311
22.821
123.510
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
101.035
12.555
29.889
143.479
106.731
12.350
35.858
154.939
PGINA: 82 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
(b)
237.084
31.876
42.091
311.051
233.371
38.053
42.355
313.779
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
441.083
53.586
66.387
561.056
480.195
41.844
75.661
597.700
(c)
Outros compromissos
Alm dos compromissos mencionados nas Notas 6, 12 e 13, a Companhia possui
compromissos relacionados locao de 31 imveis onde se situam suas
instalaes, sendo o custo mensal de R$1.113 reajustado pela variao de IGPM/FGV. O prazo de locao de um a dez anos e h multa no caso de resciso
correspondente ao valor de trs meses de aluguel ou proporcional ao tempo de
trmino de contrato.
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
87.305
(6.046)
127.123
(5.077)
273.925
(12.580)
331.436
(5.619)
18.756
149.823
12.939
168.028
32.550
248.243
21.236
244.689
249.838
303.013
542.138
591.742
Circulante
No circulante
165.143
84.695
228.991
74.022
382.910
159.228
490.605
101.137
PGINA: 83 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
R$ mil
Valor contbil
1.731
4.336
35.634
31.369
48.168
(4.169.157)
1.000.000
3,2168
3,1843
-1,10%
0,26%
(8.422)
2.020
(13.424)
3.187
(1.294.238)
752.900
27.085.334
3,2135
2,9283
2,0956
-0,34%
0,20%
7,16%
(2.614)
1.521
54.712
(4.159)
2.206
61.704
(27.493.039)
10.925.330
3,3351
2,0244
-7,27%
2,89%
(55.536)
22.069
(91.693)
22.135
(30.000.000)
2,4738
-7,94%
(60.600)
(74.214)
(731.910)
1.000.000
2,4738
2,0220
-0,19%
0,26%
(1.478)
2.020
(1.810)
2.022
(489.950)
2,4737
-0,13%
(990)
(1.213)
10.584.756
2,4545
2,80%
21.381
25.980
Valor de mercado calculado com base no preo de fechamento da ao em 30 de setembro de 2015 (R$2,02), no considerando o efeito
de eventuais volatilidades.
PGINA: 84 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Tipo espcie
Data de aquisio
20/11/2001
1 trimestre de 2013
2 trimestre de 2013
4 trimestre de 2013
1 trimestre de 2014
2 trimestre de 2014
(transferncias)
2 trimestre de 2014
3 trimestre de 2014
(transferncias)
3 trimestre de 2014
4 trimestre de 2014
4 trimestre de 2014
(cancelamentos)
(*)
R$ mil
Valor contbil
1.731
4.336
35.634
31.369
48.168
(4.169.157)
1.000.000
3,2168
3,1843
-1,03%
0,25%
(9.172)
2.200
(13.424)
3.187
(1.294.238)
752.900
27.085.334
3,2135
2,9283
2,0956
-0,30%
0,17%
6,64%
(2.847)
1.656
59.588
(4.159)
2.206
61.704
(27.493.039)
3,3351
-6,74%
(60.485)
(91.693)
29.881.286
2,6458
6,80%
65.739
79.059
Valor de mercado calculado com base no preo de fechamento da ao em 31 de dezembro de 2014 (R$2,20), no considerando o efeito
de eventuais volatilidades.
(i)
5.859
1.606
7.465
30/09/2014
13.402
311
13.713
Gafisa
A Companhia possui, no total, quatro programas de opo de compra de aes
ordinrias, lanados em 2012, 2013, 2014 e 2015 que seguem as regras
estabelecidas no Plano de Opo de Compra de Aes da Companhia.
PGINA: 85 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2015
2014
Mdia ponderada do
Mdia ponderada do
preo de exerccio
preo de exerccio
Nmero de opes
(Reais)
Nmero de opes
(Reais)
9.542.643
1,49
11.908.128
1,47
3.567.201
2,24
4.361.763
1,93
(1.221.860)
(0,49)
(5.463.395)
1,26
(32.000)
(3,05)
(748.518)
3,66
(112.605)
(0,01)
(515.335)
0,04
11.743.379
1,83
9.542.643
1,49
(i) No perodo findo em 30 de setembro de 2015, o montante recebido pelas opes exercidas foi de R$599 (R$6.921 no exerccio findo em 31
de dezembro de 2014).
4,50
Mdia
ponderada do
preo do
exerccio (R$)
1,83
Opes exercveis
Mdia
ponderada do
Nmero de
preo do
opes
exerccio (R$)
1.757.598
2,59
PGINA: 86 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
2015
Binomial
R$2,24
R$2,24
52%
5,58 anos
2,24%
13,64%
2014
MonteCarlo
R$3,13 tipo A e
R$0,01 tipo B
R$ 1,93
55%
4,66 anos
1,90%
10,55%
(*) A volatilidade foi determinada com base em anlises de regresso da relao da volatilidade das aes da Gafisa
S.A., com o ndice do Ibovespa.
(ii) Tenda
Em funo da incorporao, por Gafisa, da totalidade das aes de emisso em
circulao de Tenda, houve a transferncia dos programas de opo de compra de
aes emitidos pela Tenda para a controladora Gafisa, responsvel pela emisso
de aes. Em 30 de setembro de 2015 e 31 dezembro de 2014, o valor de
R$14.965, referente reserva de outorga de opes de Tenda est reconhecido na
rubrica Partes relacionadas da controladora Gafisa.
Durante o perodo findo em 30 de setembro de 2015, a controlada Tenda no
outorgou opes em conexo com seus planos de opo de compra de aes
ordinrias (42.259.687 opes outorgadas no exerccio findo em 31 de dezembro
de 2014).
PGINA: 87 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
30/09/2014
73.753
(25.076)
28.807
(2.387)
4.126
(2.591)
(12.992)
901
5.956
(3.256)
(24.700)
8.398
5.671
(7.636)
2.439
(9.376)
(12.625)
2.534
(16.837)
(27.432)
(14.984)
11.728
(26.896)
(536)
Passivo
Desgios
Diferenas temporrias - Ajuste CPC
Tributao de receita entre regimes de caixa e competncia
Total lquido
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
67.221
12.293
2.638
14.026
56.200
57.746
9.754
2.638
11.765
58.363
86.441
18.056
15.969
18.935
75.598
81.455
14.960
12.793
18.656
92.384
77.456
28.165
257.999
79.499
28.165
247.930
319.392
28.165
(270.802)
291.754
301.598
28.165
(276.758)
273.253
(92.385)
(102.005)
(81.623)
(276.013)
(92.385)
(112.258)
(69.413)
(274.056)
(93.864)
(101.808)
(118.261)
(313.933)
(92.385)
(111.294)
(104.314)
(307.993)
(18.014)
(26.126)
(22.179)
(34.740)
PGINA: 88 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Imposto de
renda
227.813
56.953
56.953
-
30/09/2015
Contribuio
social
227.813
20.503
20.503
-
Total
77.456
77.456
-
Imposto de
renda
233.820
58.455
58.455
-
31/12/2014
Contribuio
social
233.820
21.044
21.044
-
Total
79.499
79.499
-
Consolidado
Imposto de
renda
957.019
239.255
58.455
180.800
30/09/2015
Contribuio
social
957.019
86.132
21.044
65.088
Total
325.387
79.499
245.888
Imposto de
renda
887.052
221.763
58.455
163.308
31/12/2014
Contribuio
social
887.052
79.835
21.044
58.791
Total
301.598
79.499
222.099
2015
2016
2017
2018
2019 em diante
Controladora
Imposto de renda e
contribuo social
1.414
11.489
26.060
19.030
169.819
227.812
481
3.906
8.860
6.470
57.739
77.456
PGINA: 89 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Risco de crdito
No houve alteraes relevantes em relao aos riscos de crditos divulgados na
Nota 21(i)(a) das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2014.
b)
PGINA: 90 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Reais
Companhia
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
Gafisa S/A
(a)
Valor
nominal
82.500
55.000
55.000
27.500
27.500
130.000
194.000
55.000
Consolidado
Percentual
Indexador
original Ponta
ativa
"Swap"
Ponta passiva
Pr 13,7946%
Pr 11,8752%
Pr 14,2672%
Pr 11,1136%
Pr 15,1177%
CDI + 1,90%
Pr 12,8727%
IPCA + 8,22%
CDI + 1,6344%
CDI + 0,2801%
CDI + 1,6344%
CDI + 0,2801%
CDI + 1,6344%
118% CDI
120% CDI
120% CDI
Validade
Incio
22/12/2014
22/06/2015
21/12/2015
20/06/2016
20/12/2016
22/07/2014
29/09/2014
17/03/2015
Ganhos/(perdas) no
realizados com instrumentos
derivativos lquidos
30/09/2015
31/12/2014
22/06/2015
21/12/2015
20/06/2016
20/12/2016
20/06/2017
26/07/2018
08/10/2018
20/01/2020
(672)
(766)
(554)
(290)
(2.009)
(15.921)
(2.922)
(23.134)
(208)
(401)
(160)
(185)
58
(941)
(6.336)
(8.173)
Circulante
No circulante
(14.110)
(9.024)
(3.340)
(4.833)
Fim
Em 17 de maro de 2015, a Companhia contratou derivativo de swap para mitigar a exposio ao ndice pr-fixado em IPCA + 8,22% a.a. da dcima
Emisso de Debntures da Companhia para 120% do CDI (Nota 13).
d)
Risco de liquidez
No houve alteraes relevantes em relao aos riscos de liquidez divulgados na
Nota 21(i)(d) das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2014.
PGINA: 91 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Risco de liquidez--Continuao
Os vencimentos dos instrumentos financeiros de emprstimos, financiamentos,
fornecedores, obrigaes com investidores e debntures so conforme segue:
Controladora
Menos de 1
ano
525.789
306.680
4.865
43.906
881.240
Menos de 1
ano
443.802
314.770
6.081
57.369
822.022
Menos de 1
ano
603.920
523.054
6.654
78.796
1.212.424
Menos de 1
ano
550.058
504.387
6.317
95.131
1.155.893
1 a 3 anos
618.818
511.256
2.280
1.132.354
4 a 5 anos
12.558
39.122
51.680
Mais que 5
anos
-
Total
1.157.165
857.058
7.145
43.906
2.065.274
Mais que 5
anos
-
Total
1.194.074
799.482
10.794
57.369
2.061.719
Mais que 5
anos
-
Total
1.311.273
1.173.432
8.934
78.796
2.572.435
Mais que 5
anos
-
Total
1.397.425
1.189.099
11.030
95.131
2.692.685
Controladora
1 a 3 anos
667.064
420.468
4.713
1.092.245
4 a 5 anos
83.208
64.244
147.452
Consolidado
1 a 3 anos
693.484
611.256
2.280
1.307.020
4 a 5 anos
13.869
39.122
52.991
Consolidado
e)
1 a 3 anos
758.812
620.468
4.713
1.383.993
4 a 5 anos
88.555
64.244
152.799
PGINA: 92 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Em 30 de setembro de 2015
Nvel 1
Ativos financeiros
Ttulos e valores mobilirios (Nota 4.2)
Em 31 de dezembro de 2014
Controladora
Consolidado
Hierarquia de valor justo
Nvel 2
Nvel 3
Nvel 1
Nvel 2
Nvel 1
Ativos financeiros
Ttulos e valores mobilirios (Nota 4.2)
479.099
853.946
Controladora
Consolidado
Hierarquia de valor justo
Nvel 2
Nvel 3
Nvel 1
Nvel 2
-
582.042
Nvel 3
Nvel 3
1.047.359
Em 30 de setembro de 2015
Nvel 1
Passivos financeiros
Emprstimos e financiamentos (Nota 21.ii.a)
Debntures (Nota 21.ii.a)
Obrigaes com investidores (Nota 21.ii.a)
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 21.i.b)
Em 31 de dezembro de 2014
Passivos financeiros
Emprstimos e financiamentos (Nota 21.ii.a)
Debntures (Nota 21.ii.a)
Obrigaes com investidores (Nota 21.ii.a)
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 21.i.b)
Controladora
Consolidado
Hierarquia de valor justo
Nvel 2
Nvel 3
Nvel 1
Nvel 2
Nvel 1
1.115.584
823.420
8.379
23.134
1.260.673
1.129.622
8.379
23.134
Controladora
Consolidado
Hierarquia de valor justo
Nvel 2
Nvel 3
Nvel 1
Nvel 2
-
1.184.202
802.948
12.304
8.173
Nvel 3
Nvel 3
1.333.399
1.179.915
12.304
8.173
PGINA: 93 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
29.476
479.099
1.107.260
29.476
479.099
1.107.260
33.792
582.042
1.024.441
33.792
582.042
1.024.441
1.157.165
857.058
7.145
1.115.584
823.420
8.379
1.194.074
799.482
10.794
1.184.202
802.948
12.304
23.134
23.134
8.173
8.173
43.906
43.906
57.369
57.369
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
Valor contbil Valor justo Valor contbil Valor justo
Ativos financeiros
Caixa e equivalente de caixa (Nota 4.1)
Ttulos e valores mobilirios (Nota 4.2)
Recebveis de clientes (Nota 5)
Passivos financeiros
Emprstimos e financiamentos (Nota 12)
Debntures (Nota 13)
Obrigaes com investidores (Nota 15)
Instrumentos financeiros derivativos (Nota
21(i)(b))
Fornecedores
67.882
853.946
1.975.995
67.882
853.946
1.975.995
109.895
1.047.359
1.825.319
109.895
1.047.359
1.825.319
1.311.273
1.173.432
8.934
1.260.673
1.129.622
8.379
1.397.425
1.189.099
11.030
1.333.399
1.179.915
12.304
23.134
23.134
8.173
8.173
78.796
78.796
95.131
95.131
c)
Risco de mercado
No houve alteraes relevantes em relao aos riscos de acelerao de dvida
divulgados na Nota 21(ii)(c) das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de
2014.
PGINA: 94 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
1.157.165
857.058
23.563
7.145
1.194.074
799.482
34.496
10.794
1.311.273
1.173.432
39.434
8.934
1.397.425
1.189.099
56.129
11.030
(508.575)
1.536.356
3.110.914
4.647.270
(615.834)
1.423.012
3.055.345
4.478.357
(921.828)
1.611.245
3.112.609
4.723.854
(1.157.254)
1.496.429
3.058.403
4.554.832
PGINA: 95 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Risco
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Alta/queda do TR
Alta/queda do TR
Alta/queda do IPCA
Alta/queda do INCC
I
Alta 50%
II
Alta 25%
III
Queda 25%
IV
Queda 50%
48.713
(15.082)
(17.689)
(32.215)
24.357
(7.541)
(8.845)
(16.933)
(24.357)
7.541
8.845
18.197
(48.713)
15.082
17.689
38.494
(16.273)
(8.962)
10.226
22.552
(5.021)
(6.507)
(2.511)
(3.254)
2.511
3.254
5.021
6.507
(11.528)
(5.765)
5.765
11.528
(3.430)
(1.715)
1.715
3.430
(3.430)
(1.715)
1.715
3.430
66.966
33.483
(33.483)
(66.966)
66.966
33.483
(33.483)
(66.966)
Em 31 de dezembro de 2014:
Cenrio
Operao
Aplicaes financeiras
Emprstimos e financiamentos
Debntures
Instrumentos financeiros derivativos
Risco
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Alta/queda do CDI
Alta/queda do TR
Alta/queda do TR
Alta/queda do IPCA
Alta/queda do INCC
I
Alta 50%
II
Alta 25%
III
Queda 25%
IV
Queda 50%
51.528
(31.786)
(14.571)
(36.708)
25.764
(15.893)
(7.285)
(19.243)
(25.764)
15.893
7.285
21.282
(51.528)
31.786
14.571
44.892
(31.537)
(16.657)
18.696
39.721
(1.851)
(2.321)
(925)
(1.160)
925
1.160
1.851
2.321
(4.172)
(2.085)
2.085
4.172
(457)
(229)
229
457
(457)
(229)
229
457
59.351
29.675
(29.675)
(59.351)
59.351
29.675
(29.675)
(59.351)
PGINA: 96 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Controladora
30/09/2015
31/12/2014
Ativo
Conta corrente:
Total SPEs
Condomnio e consrcio e obras de
terceiros
Mtuo a receber
Dividendos a receber
58.261
96.071
74.774
139.947
8.294
8.294
73.454
7.036
147.045
2.785
68.120
5.909
172.885
103.680
186.748
2.785
107.067
249.799
73.591
73.454
104.765
68.120
83.068
103.680
142.732
107.067
(779.808)
(779.808)
(596.047)
(596.047)
(96.346)
(96.346)
(156.503)
(156.503)
(779.808)
(596.047)
(96.346)
(156.503)
Circulante
No circulante
Passivo
Conta corrente:
Total SPEs e Tenda
Circulante
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
10.243
575
52.095
784
9.757
73.454
17
9.891
493
49.358
8.361
68.120
Consolidado
30/09/2015
31/12/2014
Engenho
Tembok Planej. E Desenv. Imob. Ltda. (Vistta Laguna)
Acquarelle Civilcorp Incorporaes Ltda.
Manhattan Residencial I
Target
Tembok Planej. e Desenv. Imob. Ltda. (Scena Laguna)
Fit Jardim Botanico SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit 09 SPE Emp. Imob. Ltda.
Fit 19 SPE Emp. Imob. Ltda.
Acedio SPE Emp. Imob. Ltda.
Atua Construtora e Incorporadora S.A.
Bild Desenvolvimento Imobilirio Ltda
Outros
Total consolidado
10.243
575
52.095
784
9.757
14.011
3.198
12.168
849
103.680
17
9.891
493
49.358
8.361
10.164
8.422
4.037
936
12.168
2.471
749
107.067
Natureza
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Natureza
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Construo
Taxa de juros
12% a.a. + IGPM
12% a.a. + IGPM
12% a.a. + IGPM
10% a.a. + TR
12% a.a. + IGPM
12% a.a. + IGPM
Taxa de juros
12% a.a. + IGPM
12% a.a. + IGPM
12% a.a. + IGPM
10% a.a. + TR
12% a.a. + IGPM
12% a.a. + IGPM
113,5% de 126,5% do CDI
120% de 126,5% do CDI
113,5% de 126,5% do CDI
113,5% de 126,5% do CDI
113,5% a 112% do CDI
IGPM + juros 12% a.a.
Diversas
PGINA: 97 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Consolidado
30/09/2015
30/09/2014
934.038
863.407
1.857.595
1.571.666
(1.091)
(82.815)
850.132
825
(79.377)
784.855
24.957
(147.479)
1.735.073
54.576
(124.520)
1.501.722
PGINA: 98 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Consolidado
30/09/2015
30/09/2014
(349.191)
(124.623)
(29.477)
(88.705)
(38.396)
(630.392)
(330.290)
(93.068)
(30.229)
(68.184)
(21.322)
(543.093)
(743.662)
(234.058)
(81.102)
(119.502)
(44.679)
(28.107)
(1.251.110)
(680.249)
(153.030)
(79.164)
(126.169)
(27.091)
(44.914)
(1.110.617)
Despesas comerciais:
Despesas com marketing de produto
Despesas com corretagem e comisso de vendas
Despesas com marketing institucional e Customer Relationship
Management (CRM)
Outras
Total despesas comerciais
(21.979)
(9.254)
(22.288)
(12.565)
(47.216)
(19.879)
(44.368)
(25.008)
(12.523)
(5.855)
(49.611)
(16.727)
(4.139)
(55.719)
(26.901)
(12.578)
(106.574)
(33.293)
(7.960)
(110.899)
(29.181)
(3.248)
(617)
(6.831)
(7.371)
(9.176)
(5.859)
(17.000)
(1.153)
(80.436)
(31.529)
(3.056)
(1.154)
(14.204)
(7.281)
(10.996)
(13.402)
(13.910)
(347)
(95.879)
(56.835)
(5.710)
(1.529)
(17.664)
(10.713)
(16.857)
(7.465)
(25.449)
(1.464)
(143.686)
(57.006)
(5.047)
(2.051)
(25.601)
(11.102)
(17.889)
(13.713)
(26.151)
(164)
(158.724)
(66.668)
(40.420)
(87.006)
(77.283)
4.839
(12.419)
(79.087)
(13.863)
(2.272)
(51.716)
(25.707)
(112.713)
(13.863)
(1.479)
(92.625)
Consolidado
30/09/2015
30/09/2014
44.569
7.056
580
229
52.434
60.303
5.156
1.993
2.718
70.170
78.374
14.393
607
6.630
100.004
100.919
7.679
2.578
7.458
118.634
(52.906)
(2.949)
(1.524)
(3.193)
(17.610)
(19.247)
(97.429)
(76.499)
(3.362)
(2.211)
(2.627)
(4.354)
(10.494)
(99.547)
(65.934)
(2.949)
(1.524)
(5.323)
(17.610)
(31.884)
(125.224)
(94.912)
(3.161)
(2.255)
(2.875)
(4.354)
(30.091)
(137.648)
PGINA: 99 de 112
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Remunerao da Administrao
Nos perodos findos em 30 de setembro de 2015 e 2014, os montantes registrados na
rubrica Despesas gerais e administrativas referentes remunerao dos membros da
Administrao da controladora esto demonstrados a seguir:
Perodo findo em 30 de setembro de 2015
Nmero de membros
Remunerao Fixa do perodo (em R$ mil)
Salrio/pr-labore
Benefcios diretos e indiretos
Valor mensal da remunerao (em R$ mil)
Total da remunerao
Participao nos lucros e resultado
Remunerao da Administrao
Conselho de
Diretoria
Administrao
Executiva
7
1.270
1.270
141
1.270
-
5
2.770
2.475
295
308
2.770
3.413
Remunerao da Administrao
Conselho de
Diretoria
Administrao
Executiva
8
1.316
1.297
19
146
1.316
-
5
2.806
2.530
276
312
2.806
3.413
Conselho
Fiscal
3
149
149
17
149
-
Conselho
Fiscal
3
140
140
16
140
-
Operaes comerciais
No perodo findo em 30 de setembro de 2015, no houve operaes contratadas por
unidades vendidas Administrao (R$1.513 no perodo findo em 30 de setembro de
2014) e o saldo total a receber das operaes comerciais realizadas de R$3.213
(R$4.686 em 31 de dezembro 2014).
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
3.413
13.587
17.000
3.413
10.497
13.910
Consolidado
30/09/2015
30/09/2014
7.896
23.217
(5.664)
25.449
8.093
18.058
26.151
27. Seguros
Para o perodo findo em 30 de setembro de 2015, os contratos de seguros no sofreram
alteraes relevantes em relao aos divulgados na Nota 27 das demonstraes financeiras
de 31 de dezembro de 2014.
Numerador bsico
Dividendos e juros sobre o capital prprio propostos
Lucro (prejuzo) no distribudo
Lucro (prejuzo) no distribudo, disponvel para os titulares de
aes ordinrias
Denominador bsico (em milhares de aes)
Mdia ponderada do nmero de aes
Lucro (prejuzo) bsico por ao em Reais
30/09/2015
30/09/2014
73.623
(50.594)
73.623
(50.594)
367.603
405.279
0,2003
(0,1248)
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
30/09/2014
73.623
(50.594)
73.623
(50.594)
367.603
2.316
369.919
405.279
405.279
0,1990
(0,1248)
Gafisa S.A.
1.090.933
(793.688)
644.140
(457.422)
Consolidado
30/09/2015
1.735.073
(1.251.110)
Tenda
Lucro bruto
297.245
186.718
483.963
(59.611)
(80.438)
(24.780)
(92.626)
62.197
(2.485)
(46.963)
(63.248)
(10.894)
(34.565)
39.774
(771)
(106.574)
(143.686)
(35.674)
(127.191)
101.971
(3.256)
30.312
43.311
73.623
1.465.094
1.851.273
1.778.752
510.901
636.113
817.391
1.975.995
2.487.386
2.596.143
Total ativo
5.095.119
1.964.405
7.059.524
Total passivo
3.120.252
826.663
3.946.915
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
Consolidado
30/09/2014
1.501.722
(1.110.617)
314.748
76.357
391.105
(69.133)
(95.886)
(30.261)
(101.218)
75.903
(20.019)
(41.766)
(62.838)
(11.453)
(36.430)
42.731
(7.413)
(110.899)
(158.724)
(41.714)
(137.648)
118.634
(27.432)
30.399
(80.993)
(50.594)
1.544.413
1.749.750
2.047.209
386.801
752.058
1.098.623
1.931.214
2.501.808
3.145.832
Total ativo
5.341.372
2.237.482
7.578.854
Total passivo
3.270.322
1.179.395
4.449.717
Gafisa S.A.
1.089.913
(775.165)
Tenda
805.613
(465.248)
(748.050)
3.034.974
(2.229.361)
805.613
(1.796.180)
1.330.932
(465.248)
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
(1.635.724)
887.674
(748.050)
(a) As receitas de unidades vendidas a apropriar esto mensuradas pelo valor nominal dos contratos,
acrescido de atualizaes contratuais e deduzidos de distratos, lquida de impostos incidentes e
ajuste a valor presente e no contemplam os empreendimentos que esto sob restrio por clusula
suspensiva (perodo legal de 180 dias que a Companhia pode cancelar uma incorporao) e portanto
no apropriada ao resultado.
(b) Os custos orados das unidades vendidas a apropriar no contemplam encargos financeiros, os
quais so apropriados aos imveis a comercializar e ao resultado (custo dos imveis vendidos)
proporcionalmente as unidades imobiliarias vendidas a medida que so incorridas, e tambm
proviso para garantia, a qual apropriada as unidades imobiliarias a medida de evoluo de obra.
Verso : 1
Notas Explicativas
Gafisa S.A.
Notas explicativas s informaes trimestrais individuais e consolidadas--Continuao
30 de setembro de 2015
(Valores expressos em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
***
Verso : 1
30/09/2015
Aes Ordinrias
Acionista
Quantidade
Aes em tesouraria
Polo
FUNCEF Fundao dos Economirios
Federais
Ptria Investimentos
Aes em circulao
10.584.757
69.108.486
2,80%
18,28%
23.835.800
21.171.100
253.366.019
6,30%
5,60%
67,02%
Total de aes
378.066.162 100,00%
30/09/2014
Aes Ordinrias
Acionista
Quantidade
Aes em tesouraria
Polo
FUNCEF Fundao dos Economirios
Federais
Skagen Global
Aes em circulao
30.288.991
23.266.216
6,95%
5,34%
25.181.789
29.307.300
327.514.905
5,78%
6,73%
75,20%
Total de aes
435.559.201
100,00%
Verso : 1
114.115.386
30,18%
592.609
1.774.245
0
0,16%
0,47%
0,00%
116.482.240
30,81%
10.584.757
2,80%
250.999.165
66,39%
Total de aes
378.066.162
100,00%
30/09/2014
Aes Ordinrias
Quantidade
77.755.305
592.609
1.643.445
-
17,85%
0,14%
0,38%
-
79.991.359
18,37%
Aes em tesouraria
30.288.991
6,95%
325.278.851
74,68%
Total de aes
435.559.201
100,00%
(*) Exclui aes detidas pelo acionista titular do controle difuso, administradores,
conselho e tesouraria.
Verso : 1
3. CLUSULA COMPROMISSRIA
A Companhia, seus acionistas, administradores e conselheiros obrigam-se a
resolver, por meio de arbitragem, toda e qualquer disputa ou controvrsia que
possa surgir entre eles, relacionadas ou oriunda, em especial, da aplicao,
validade, eficcia, interpretao, violao e seus efeitos, das disposies contidas
na Lei n 6.404/76, no estatuto social da Companhia, nas normas editadas pelo
Conselho Monetrio Nacional, pelo Banco Central do Brasil e pela Comisso de
Valores Mobilirios, bem como nas demais normas aplicveis ao funcionamento do
mercado de capitais em geral, alm daquelas constantes do Regulamento de
Listagem do Novo Mercado, do Contrato de Participao do Novo Mercado e do
Regulamento de Arbitragem da Cmara de Arbitragem do Mercado.
Verso : 1
Verso : 1
Revisamos, tambm, as Demonstraes do valor adicionado (DVA), individual e consolidada, referentes ao perodo de nove meses
findo em 30 de setembro de 2015, preparadas sob a responsabilidade da administrao da Companhia, cuja apresentao nas
informaes intermedirias requerida de acordo com as normas expedidas pela CVM - Comisso de Valores Mobilirios aplicveis
elaborao de Informaes Trimestrais - ITR e considerada como informao suplementar pelas IFRS, que no requerem a
apresentao da DVA. Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de reviso descritos anteriormente e, com
base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar que no foram elaboradas, em todos os
seus aspectos relevantes, de forma consistente com as informaes contbeis intermedirias individuais e consolidadas tomadas em
conjunto.
So Paulo, 6 de novembro de 2015
KPMG Auditores Independentes
CRC 2SP014428/O-6
Giuseppe Masi
Contador CRC 1SP176273/O-7
Verso : 1
Verso : 1