w
w
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Objectifs du dirigeant
Maximiser la valeur de lentreprise / de laction.
w
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Linvestissement
Investissement :
Engagement de ressources montaires dans le but de
dgager des profits au fil du temps
par opposition
Dpense courante :
Engagement de ressources montaires pour dgager un
profit / avantage sur la mme priode
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Accroissement de la production,
Lancement de nouveaux produits, diversification.
Croissance externe ou interne
Investissement de rationalisation
w
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Investissements matriels
Investissements immatriels
R&D, Formation du personnel, Marketing, Amlioration du processus
de production
ou
w
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VAN = I0 +
k =1
CFk
(1 + r )
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Plus le taux est lev plus la valeur actuelle des cash-flows futurs,
et par consquence la VAN, diminuent.
Plus les cash-flows positifs sont loigns dans le temps, plus la
VAN est sensible au choix du taux dactualisation.
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Exemple:
Pour le projet d'investissement suivant, il n'est pas possible
de dterminer le TIR :
Annes
0
1
2
Flux en K
-2000
6000
-5000
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0
-960
1
950
2
3
4
1000 -500 -500
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0
-1000
-100
1
1150
130
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Autres Critres
L'indice de profitabilit (IP)
L'indice de profitabilit permet de comparer la valeur
actuelle nette des cash-flows d'exploitation CFk (E), celle
des cash-flows d'investissement CFk (Inv).
k =N
CFk (E )
k
k =1 (1 + i)
IP = k =N
CFk (Inv )
k =0
(1 + i)
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Autres Critres
Le Dlai de Rcupration Simple, ou Payback
w
CF I
t
t =1
=0
t =1
(1 + i )
I0 = 0
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Autres Critres
Inconvnients des critres de dlai
w
w
w
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Inv
CFen-1 CFen
CFe1 CFe2
+ FFV
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Anne n
Ventes
- achats de matires premires
- autres charges variables
- charges fixes
= Flux d'exploitation prvisionnel
- Impt*
= Flux d'exploitation aprs impt
- croissance du BFR
= Flux d'exploitation net (Cfe)
* Calcul de limpt
Anne 1
Anne n
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Rcupration du BFR
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