UNIVERSIDADE ESTCIO DE S

MBA EM ADMINISTRAO ESTRATGICA

Trabalho Final
Gesto Financeira de Empresas

Silva Jardim/RJ
2015

David Souza Silva

Trabalho Final
Gesto Financeira de Empresas

Trabalho acadmico apresentado disciplina

de Gesto Financeira de Empresas para
obteno de avaliao.

Silva Jardim
04 de Novembro de 2015
Questo 1

Um investimento de $ 40.000,00 utilizado na montagem de uma rede de computadores

ir provocar uma reduo dos custos operacionais de uma empresa no valor de $
16.874,00 anuais, livre de impostos, durante cinco anos, que o perodo considerado
como vida til para o equipamento. Assume-se como zero o valor residual.
Considerando-se que a TMA da empresa de 25% ao ano, perguntamos se o
investimento atrativo. Por qu? Utilizar os Conceitos de VPL e TIR.
Resoluo:
Investimento = $40.000,00
Receita= $16.874,00 anual, livre de imposto
Durao do projeto= 5 anos
Valor residual= zero
TMA= 25% a.a.
Clculo do VPL
VPL =

FV 1
1

(1+i)

FV 2
2

(1+i)

FV 3
3

(1+i )

1,25

2
40000
16874 16874
+
1,25
VPL=
VPL=5.378,91
Resoluo pela HP-12C:
f REG
40000 CHS g CF0
16874 g CFj
16874 g CFj
16874 g CFj
16874 g CFj
16874 g CFj
25 i
f NPV
Clculo da TIR pela HP-12C:
f REG
40000 CHS g CF0
16874 g CFj
16874 g CFj
16874 g CFj

FV 4
(1+i)

FV 5
(1+i)5

Investimento

16874 g CFj
16874 g CFj
f IRR
TIR=31,43%
Temos que tanto o valor presente lquido (VPL) maior que zero, quanto a taxa
interna de retorno (TIR) maior que a taxa mnima de atratividade (TMA). Portanto, o
projeto vivel e a empresa deve aprov-lo.
Questo 2
Uma companhia est considerando a possibilidade de mecanizao de parte da
produo. O equipamento exigido teria custo inicial de $ 20.000,00, vida til de 5 anos
e valor residual de $ 2.000,00. O custo de manuteno, energia, etc., seria da ordem de $
5.000,00 anuais e o equipamento economizaria mo-de-obra no valor de $ 12.000,00
por ano. Pergunta-se: vantajosa a mecanizao? Considerar TMA de 10% ao ano e
alquota de imposto de renda igual a 20%. Calcule o VPL para comprovar sua resposta.
Resoluo:
Equipamento
Investimento= $20.000,00
Vida til= 5 anos
Valor residual= $2.000,00
Custo de manuteno anual = $5.000,00
Economia\receita=$12.000,00 ao ano
TMA= 10% a.a.
Alquota de imposto de renda (AIR) = 20%
VPL=?
Depreciao anual = 0,20 x 20.000= 4.000
IR anual= (Receita Custo Depreciao). AIR= (12.000 5.000 4000)x 0,20 = 600
Fluxo de caixa operacional (FCO) = Receita Custo IR = 12.000 5.000 600=
6400
ANO
FLUXO DE CAIXA FINAL
0
(20.000)
1
6400
2
6400
3
6400
4
6400
5
8400 (=6400+2000[valor residual])
Clculo do VPL
VPL =

FV 1
1

(1+i)

FV 2
2

(1+i)

FV 3
3

(1+i )

FV 4
(1+i)

FV 5
(1+i)5

Investimento

1,1

2
20000
6400 6400
+
1,1
VPL=
VPL=5.502,88

Resoluo pela HP-12C:

f REG
20000 CHS g CF0
6400 g CFj
6400 g CFj
6400 g CFj
6400 g CFj
8400 g CFj
10 i
f NPV
O VPL do projeto, que maior que zero, demonstra que a mecanizao
vantajosa para a empresa.
Questo 3
A tabela seguinte registra as receitas e custos relevantes de um projeto de investimento
com prazo de anlise de quatro anos.

Construir o fluxo de caixa do projeto considerando:

O investimento na data zero igual a $250.000.

A depreciao ser total e linear durante os quatro anos.
A alquota do imposto de renda igual a 35%.
O valor residual na data terminal do investimento nulo.

Resoluo:

Ano zero

Ano 1

Ano 2

Ano 3

Ano 4

Receitas

1.280.000

1.350.000

1.400.000

1.435.000

Custos

985.000

1.010.000

1.050.000

1.050.000

Depreciao

62.500

62.500

62.500

62.500

IR

81.375

97.125

100.625

112.875

FCO

213.625

242.875

249.375

272.125

213.625

242.875

249.375

272.125

Investiment
o inicial
Fluxo de
caixa final

(250.000)
(250.000)

Considerando a depreciao linear, sua taxa anual ser de 25% (25% x 4=100%):
Depreciao anual= 0,25 x 250.000= 62.500
Clculo do imposto de renda, ano a ano:
IR= (Receita Custo Depreciao). AIR
IR (1) = (1.280.000 985.000 62.500) x 0,35= 81.375
IR (2) = (1.350.000 1.010.000 62.500) x 0,35= 97.125
IR (3) = (1.400.000 1.050.000 62.500) x 0,35= 100.625
IR (4) = (1.435.000 1.050.000 62.500) x 0,35= 112.875
Clculo do fluxo de caixa operacional (FCO), ano a ano:
FCO = Receitas Custos IR
FCO (1) = 1.280.000 985.000 - 81.375 = 213.625
FCO (2) = 1.350.000 1.010.000 97.125 = 242.875
FCO (3) = 1.400.000 1.050.000 100.625 = 249.375
FCO (4) = 1.435.000 1.050.000 112.875 = 272.125
Clculo do fluxo de caixa final:
Fluxo de caixa = FCO + Investimento em capital de giro + Valor residual
Como no h informaes para o clculo do capital de giro, ser-lhe- atribudo o
valor zero. O enunciado da questo diz que o valor residual ao trmino do projeto
nulo. Assim,
Fluxo de caixa final = fluxo de caixa operacional, ano a ano.
Questo 4
Dois projetos so analisados: ambos possuem 5 anos de vida til e ambos tero $
23.000,00 de investimento inicial. Considerando que o primeiro tem entradas lquidas
anuais de $ 6.000, $ 7.000, $ 4.500, $ 7.600 e $ 4.000 e o segundo $ 6.500 todo ano,
qual dos dois deve ser aceito pelo mtodo do payback simples? Qual dos dois deve ser
aceito pelo mtodo de payback descontado, considerando uma TMA de 15% ao ano?

Qual dos dois projetos deve ser aceito pelo mtodo da TIR? Qual dos dois projetos deve
ser aceito pelo mtodo do VPL, considerando uma TMA de 10%?
Resoluo:
Ano
0
1
2
3
4
5

Projeto A
Fluxo de caixa
(23.000)
6.000
7.000
4.500
7.600
4.000

Ano
0
1
2
3
4
5

Projeto B
Fluxo de caixa
(23.000)
6.500
6.500
6.500
6.500
6.500

Payback simples
Projeto A
Saldo payback simples
(23.000)
23.000 6000 = 17.000
17.000 7.000 =10.000
10.000 4.500 = 5.500
5.500 7.600 = -2.100

Ano
0
1
2
3
4

O payback simples para o projeto A est entre o ano 3 e o ano 4. Dividindo-se o

saldo do ano 3 pela entrada do ano 4,
5.500
=0,72
7.600
Logo, conclui-se que o payback simples para o projeto A de 3,72 anos.
Para o clculo do payback simples do projeto B basta dividir o investimento
inicial ($23.000,00) pelo fluxo de caixa ($6.500,00):
23.000
=3,53 anos
6.500
Assim, pelo mtodo do payback simples, o projeto a ser aceito o B.
Payback descontado
ANO
0
1
2

PROJETO A
FLUXO
SALDO
(23.000)
(23.000)
6.000
17.782,6087
7.000
12.489,60302

ANO
0
1
2

PROJETO B
FLUXO
SALDO
(23000)
(23000)
6.500
17.347,83
6.500
12.432,89

3
4
5

4.500
7.600
4.000

9.530,779979
5.185,455312
3.196,748371

3
4
5

6.500
6.500
6.500

8.159,037
4.442,641
1.210,992

Memria de clculo Payback descontado (clculos executados pelo Microsoft Excel)

Projeto A
PD (1) = 23.000 6.000\(1,15) = 17.782,6087
PD (2) = 17.782,6087 7.000\(1,15)2 = 12.489,60302
PD (3) = 12.489,60302 4.500\(1,15)3= 9.530,779979
PD (4) = 9.530,779979 7.600\(1,15)4 = 5.185,455312
PD (5) = 5.185,455312 4.000\(1,15)5= 3.196,748371
Projeto B
PD (1) = 23.000 6.500\(1,15) = 17.347,83
PD (2) = 17.347,83 6.500\(1,15)2 = 12.432,89
PD (3) = 12.432,89 6.500\(1,15)3 = 8.159,037
PD (4) = 8.159,037 6.500\(1,15)4 = 4.442,641
PD (5) = 4.442,641 6.500\(1,15)5 = 1.210,992
Pelo mtodo do payback descontado nenhum dos projetos tem viabilidade.
Taxa interna de retorno (TIR)
TIR (Projeto A) = 8,75%

TIR (Projeto B) = 12,75%

Resoluo pela HP-12C:

f REG
23000 CHS g CF0
6000 g CFj
7000 g CFj
4500 g CFj
7600 g CFj
4000 g CFj
f IRR

Resoluo pela HP-12C:

f REG
23000 CHS g CF0
6500 g CFj
6500 g CFj
6500 g CFj
6500 g CFj
6500 g CFj
f IRR

Julgando simplesmente por um critrio aritmtico, o projeto B seria preterido.

Mas sem dados sobre a TMA, este julgamento fica prejudicado. Se a TMA fosse, por
exemplo, 15%, nenhum dos projetos seria compensador.
Valor presente lquido
Projeto A
VPL =

FV 1
1

(1+i)

FV 2
2

(1+i)

FV 3
3

(1+i )

FV 4
(1+i)

FV 5
(1+i)5

Investimento

1,1

2
23000
6000 7000
+
1,1
VPL( A)=
VPL( A)=704,83

Resoluo pela HP-12C:

f REG
23000 CHS g CF0
6000 g CFj
7000 g CFj
4500 g CFj
7600 g CFj
4000 g CFj
10 i
f NPV
Projeto B
VPL =

FV 1
1

(1+i)

FV 2
2

(1+i)

1,1

2
23000
6500 6500
+
1,1
VPL (B)=
VPL( B)=1.640,11
Resoluo pela HP-12C:
f REG
23000 CHS g CF0
6500 g CFj
6500 g CFj
6500 g CFj
6500 g CFj
6500 g CFj
10 i

FV 3
3

(1+i )

FV 4
(1+i)

FV 5
(1+i)5

Investimento

f NPV
Pelo critrio do VPL, o projeto B seria executado [VPL (B) >0].
Questo 5
Uma empresa de Logstica ter que, para iniciar suas operaes, adquirir um caminho,
um prdio e um torno mecnico. Alm dos ativos fsicos, a empresa desembolsar R$
50.000,00 com matria-prima e mo-de-obra para iniciar suas operaes. Os fretes do
caminho e do torno mecnico custaro, respectivamente, R$ 1.000,00 e R$ 500,00. A
partir dessas informaes e dos ativos fsicos abaixo, calcule o investimento total que a
empresa far para iniciar suas operaes.
Veculo de Carga (01 caminho), cujo valor de nota fiscal de R$ 200.000,00.
Edificaes ( 01 prdio), cujo valor de nota fiscal de R$ 300.000,00
Equipamentos (01 torno mecnico), cujo valor de nota fiscal de R$ 100.000,00.
Resoluo:
considerado investimento tudo o que a empresa desembolsa para iniciar suas
operaes. Portanto, basta somar os valores fornecidos pelo enunciado para mensurar o
investimento total:
Caminho
Prdio
Torno mecnico
Matria prima e
Mo de obra
Frete do caminho
Frete do torno mecnico
Investimento (Total)

R$ 200.000,00
R$ 300.000,00
R$ 100.000,00
R$ 50.000,00
R$ 1.000,00
R$ 500,00
R$ 651.500,00