FINANZAS DE CORTO PLAZO

Recurso Adicional Semana 3

Desarrollo y ejemplos de flujos de caja
Para el desarrollo de un flujo de caja (ver los ejemplos al final), como se indic en el material de la
semana, es necesario tener claridad de los tems (en algunas oportunidades se les denomina
centros de costos) a desarrollar en el flujo de caja.
1. Ingresos:
Se debe consignar todo el dinero que entra o ingresa a caja, en la empresa:
1.1. Ventas: es importante tener los datos de las ventas de la empresa, ya sea las ventas
histricas, para poder efectuar una proyeccin en los prximos 12 o 24 meses, esto para el
caso de una empresa que est operativa, y para el caso de una empresa nueva, es decir un
proyecto de empresa o el desarrollo de un plan de negocios, efectuar un plan de ventas a 12
o 24 meses, mes por mes y artculo por artculo, los cuales pueden ser agrupados por grupos
o familias, el plan de ventas mensual debe ser lo ms real posible, efectuado de acuerdo a un
estudio e investigacin de mercado.
Las ventas para tener un flujo de caja lo ms exacto posible, en sus ingresos y egresos, se
deberan diferenciar en ventas al contado y las ventas a crdito, en este ltimo caso aunque la
venta (el efectivo) ingrese 30, 60, 90 o 120 das despus, el IVA debe ser cancelado y deducido
en los egresos del mes correspondiente al momento que se efecta la venta.
1.2. Otros ingresos: estos pueden ser por diferentes tipos de conceptos, por ejemplo, arriendos,
de diferentes tipos de propiedades que pudiera tener la empresa o acciones, depsitos a
plazo, etc., al momento que se liquidan.
1.3. Prstamos: sean estos bancarios, de socios o terceras personas, para el caso de empresas
que se inician, es el aporte inicial de los socios, adems de las solicitudes de prstamos
bancarios para suplir el dficit de la iniciacin del proyecto.
1.4. Los ingresos se deben sumar mes a mes (total de ingresos), en la columna del mes
respectivo, el mes n 1 no siempre es el mes de enero, sino que el mes que se decidi,
arbitrariamente, por estacionalidad o por cualquier otro motivo que debera ser el n 1

2. Egresos:
Se debe consignar todo el dinero que sale o egresa de caja, en la empresa.
2.1.

2.2.

2.3.
2.4.

2.5.
2.6.
2.7.

2.8.

2.9.
2.10.
2.11.
2.12.
2.13.

Compras de materias primas, cuando corresponda a una industria manufacturera de bienes

de consumo, estas compras pueden ser al contado o a crdito, para efecto de caja, o flujo
de caja, debe quedar claramente establecido la modalidad, lo mismo que para el descuento
del pago del IVA, que para los efectos de pago del impuesto (tributarios) es como si fuera al
contado, exactamente es lo mismo, para materiales y accesorios.
Sueldos para el caso de sueldos, debe existir una separacin para los sueldos que son fijos y
los sueldos que son variables (a trato).
Para la cifra de sueldos se debe incluir un promedio mensual pagado, incluido;
bonificaciones especiales, locomocin, alimentacin y si corresponde transporte),
aguinaldos y vacaciones, en algunas empresas se cancela mensualmente segn acuerdo y
aunque no existan utilidades un bono por estas, con lo cual los trabajadores no tienen
derecho a reclamo en caso que estas sean superiores a lo pagado, ya que el pago es a todo
evento.
Para el caso de servicios es un total promediado de ao de todos ellos; luz, agua, telfonos,
gas, etc.
Publicidad; existe la opcin que hay empresas que destinan una cantidad fija a publicidad, y
otras destinan un porcentaje de las ventas, esta ultima opcin tiene detractores, ya que
cuando las ventas bajan es cuando mas debe destinarse a publicidad.
Mantencin: puede dividirse en dos secciones: a) Edificios y b) Maquinaria y equipos, en un
gasto promedio mensual para ambos casos.
Seguros: estos dependern del tipo de empresa.
Gastos de viajes; estos se refieren a viajes que se deben programar en virtud del negocio, ya
sea por negocios o tecnolgicos, prorrateado mes a mes los gastos anuales destinados a
este tem.
Servicios profesionales: se refieren fundamentalmente a los servicios que pudieran prestar
profesionales tales como: abogados, contadores, servicios computacionales, cobranza, de
seguridad, de alimentacin, de transporte, etc.
Pago de IVA ya explicado, el cual debe ser cancelado mes a mes, por la diferencia entre las
compras y las ventas del mes, independiente que estas se efecten al contado o a crdito.
Gastos varios: son todos aquellos no contemplados en los tems anteriores
Materiales de oficina: tales como papeles, facturas, guas, carpetas, lpices, excepto envases
que van en el tem de accesorios
Compra de activos: se refiere a todo lo que sean maquinarias, equipos, muebles (estantes,
mesas sillas lmparas), software y hardware, etc.
Pago de crditos bancarios: se refiere a los dividendos mensuales, los cuales, para efecto de
calculo lo podemos fijar en este momento, en aproximadamente en $30.000 por cada milln
solicitado a 48 meses, para efectuarlo con exactitud debera efectuarse una visita rpida a

las paginas de los bancos e instituciones financieras para tener una visin ms acabada
(vitrinear en los bancos).
2.14. Amortizacin lineal: esta se refiere a una amortizacin pareja de todos los bienes a 48
meses, el SII tiene instrucciones precisa al respecto.
Resultado de cada mes:
1. Se deben sumar todos los ingresos del mes, de la lnea 3 a la 7 y el resultado consignarlo en la
lnea n 8.
2. Sumar todos los egresos del mismo mes, de la lnea 10 a la 27 y el resultado consignarlo en la
lnea n 28.
3. Proceder a verificar el resultado del mes; restando de la lnea n 8 la lnea n 28 y el resultado,
sea este positivo o negativo, consignarlo en la lnea n 29 el cual indica el resultado del mes, el
cual puede ser positivo o negativo y as sucesivamente proceder con cada mes.
4. Acumulado mensual: el resultado de cada mes se traspasa al resultado del mes siguiente,
siendo eventualmente en algunas ocasiones una suma de valores, en el caso que ambos sean
del mismo signo o una resta en el caso que sean de signo contrario.
5. En caso que el signo del acumulado es negativo, significa que la empresa est a prdida, para
ese mes o para ese conjunto de meses.
Para el caso del ejemplo planteado como flujo de caja inicial, para una empresa que comienza se
plantea de esta manera, ya que no tiene ningn aporte de socios ni prestamos bancarios,
evidentemente como el fuerte de los gastos se encuentran en los primeros meses, el saldo
negativo se va acumulando, hasta llegar al mes n 5 con un saldo negativo de $9.699.415, que es
el mayor saldo negativo del flujo, ya que despus comienza a decrecer, esto nos indica dos cosas:
1. Una empresa con saldo negativo durante ocho meses si ningn tipo de aporte muere.
2. Se necesita un aporte de un mnimo de sobre $10.000.000, si fuera un aporte de un prstamo
bancario, el banco nos cobrara un dividendo mensual de $30.000 por cada milln, es decir
$300.000 por mes, lo que implica que los $10.000.000 suben en $2.400.000 que se derivan de
los 8 meses de dividendos no consignados en el flujo de caja, hasta llegar y pasar el mes crtico
(n 5) y los meses negativos(n 8), pero nos falta la cantidad que debe ser el aporte de los
socios es decir la cifra que falta para que el proyecto funcione son aproximadamente
$13.000.000, lo que implica si los socios aportan $4.000.000 al banco se le solicitara
$9.000.000, el valor del dividendo bancario, segn lo indicado, en el promedio lo que estn
cobrando los bancos por cada milln es de 30 mil pesos ($30.000), como son $9.000.000, seran
$270.000 mensuales durante 48 meses.

Conclusin del proyecto: se necesita un capital de $13.000.000 = (prstamo bancario + aporte de

socios).
Flujos de caja para empresas operativas:
Para el caso de una empresa que esta operativa, el flujo de caja es muy similar al anterior, en esta
caso se debern tomar datos histricos, de los distintos tems y proyectarlos en los prximos 12 o
24 meses, segn sea la solicitud del flujo de caja, en los tems de aportes de socios o prstamo
bancario, estos se consideraran solo en el caso que sea necesario para el fin que se le quiere dar al
flujo de caja:
1. Proyecto nuevo o un plan de negocio para la empresa y necesitan aporte para llevarlo a cabo
por los costos.
2. Mejora de la empresa para una recuperacin de su liquidez.
En el tem de compra de activos, tambin es valido que solamente se utilizara cuando es
necesario la compra o renovacin de equipos, para la mejora del flujo de caja, al igual que la
amortizacin de estos.
3. Todo lo concerniente a la parte operativa de un flujo de caja en lo referente a: ingresos,
egresos, acumulado mensual, etc., sigue la misma pauta, que para el caso anterior.

Clculos derivados de un flujo de caja:

1. Punto de equilibrio.
Para el clculo del punto de equilibrio, con los datos consignados en los diferentes tems del flujo
de caja, se debe proceder a seleccionar aquellos que se refieren a los gastos fijos de la empresa,
tales como los tems con los nmeros: 12, 14, 15, 16 (en el caso que sea una cantidad fija), 17, 18,
20, 23, y 26. Se puede sumar lo de un mes, con lo cual el resultado ser el punto de equilibrio de
un mes, o el gasto de un ao, lo que implicara el punto de equilibrio de un ao.
Se necesitan los gastos variables del producto o servicio, para lo cual, se puede entregar esta cifra
o en su defecto dar la produccin promedio del mes o del ao y tendiendo los gastos variables de
un mes o del ao (la suma de los gastos variables mensuales x 12), solamente faltara el precio de
venta unitario o el promedio del precio de venta (que en algunos casos se solicita o se entrega el
precio de venta ponderado, si es que es ms de un articulo).
Ahora se puede calcular el punto de equilibrio en unidades, es decir cuntas unidades se necesitan
vender para que la empresa est en el punto de equilibrio o punto muerto, esto significa que
vendiendo esa cantidad de productos o servicios, nuestra empresa no pierde ni gana, el ideal es
transformar el punto de equilibrio en pesos, ya que es ms cmodo manejar valor que unidades,
por los posibles descuentos que algn cliente podra solicitar y perder la veracidad de la cifra, para
transformar el valor del punto de equilibrio de unidades a valores, multiplicar la cifra de unidades

del punto de equilibrio por el precio de venta unitario y se tiene el punto de equilibrio en pesos
(PV x Qc) = Q$ = CF/(1 - a/PV), esta cifra significa: lo mnimo en pesos que tenemos que vender
para no perder ni ganar, es decir, de la cifra indicada un peso menos que vendemos , perdemos
dinero y un peso mas que vendemos ganamos dinero.
En economa, el punto muerto, punto de equilibrio o umbral de rentabilidad, es aquel nmero
mnimo de unidades que una empresa debe producir y vender para que el beneficio en ese tiempo
sea cero. Es decir, cuando los costos totales son iguales a los ingresos totales por concepto de
venta.
La frmula para encontrar el punto de equilibrio o el punto muerto, en un periodo determinado es
la siguiente:

Qc = CF / (PV a) = (en unidades)

Q$= CF / [1 (a/PV)] = (en valores)
Donde:
Qc = punto muerto = n de unidades producidas y vendidas para que el beneficio sea
igual a cero, en un mes o en un ao, segn si el costo fijo promedio es de un mes o un
ao.
CF = Costos fijos (costos fijos promedios totales; mensuales o anuales).
PV = Precio de venta unitario del producto.
a = Costo variable unitario del producto.
(PV - a) = Margen de contribucin del producto = Mp = utilidad por unidad
Ejemplo de una grfica de Punto de Equilibrio o Punto Muerto:
Lnea verde: Costos Fijos (CF)
Lnea roja: Costos Totales CT = [Costos Fijos CF + Costos Variables CV]
Lnea azul: Ventas o Ingresos

2. Evaluacin de un proyecto:
Segn cifras derivadas de un flujo de caja, para el caso de la cifra final del acumulado, en el mes n
12 o n 24 (segn solicitud), se pueden efectuar los clculos correspondientes de:
2.1. VAN
2.2. TIR
2.3. PRI
2.4. Qc, Q$ y Mp
Finalmente la verificacin de la viabilidad del proyecto o plan de negocio, de acuerdo a la situacin
y anlisis del mercado.

3. Clculos sobre el ejemplo de flujo de caja:

Se pueden resolver los valores planteados anteriormente en el punto n 2, de acuerdo a las
formulaciones planteadas durante el desarrollo de los contenidos.
Los clculos que ms interesan del ejemplo y que son los ms simples y normalmente los ms
requeridos:
3.1.
El capital total requerido, para iniciar el proyecto, segn el flujo de caja final, del ejemplo
N 2 de Flujo de caja Final; es $13.000.000 = ($9.000.000 + $4.000.000).
3.2.
El periodo de recuperacin de la inversin; PRI = R = menos de 1 ao (0,72).
3.3.
El punto de equilibrio, Q, tanto en unidades como en valores.

3.4.
3.5.
3.6.

Para obtener el punto de equilibrio del ejemplo, debemos primero obtener el costo fijo
promedio mensual, sumando los tems; 12, 14, 15, 16, 17, 18, 20, 23 y 26, de la planilla del
ejemplo de flujo de caja final, (flujo de caja 2), lo cual nos da una suma de $1.820.000,
adems nos indican que el precio de venta promedio ponderado (proporcional) mensual
del articulo, es de $10.000 y su costo variable proporcional a los artculos vendidos es de
$6.580, al calcular el punto de equilibrio en artculos es de: 1.820.000 / [10.000 - 6.580] =
532 artculos y el punto de equilibrio en valores ($) es de $ 5.321.637.
El valor actual neto de el primer ao con una tasa de inters del 10%, VAN, segn el flujo
de caja es = 3.287.272
La TIR con una tasa de inters del 10%, es de 37,8%
Con los datos obtenidos, podemos tomar la decisin sobre el proyecto, si es rentable y si
se debe realizar