a) P3.

20 Relacin entre apalancamiento financiero y utilidad

financiera, 2 puntos cada respuesta, 26 puntos.

a) Calcule las siguientes razones de endeudamiento y de cobertura de las

dos compaas.

Realice un anlisis comparativo del riesgo financiero y la capacidad para

pagar los costos de ambas compaas.

1. ndice de endeudamiento
Pelican=1,000,000/10,000,000=0.10=10%
Timberland=5,000,000/10,000,000=0.50=50%
2. Razn de cargos de inters fijo
Pelican=6,250,000/100,000=62.5
Timberland=6,250,000/500,000=12.5
b) Calcule las siguientes razones de rentabilidad de las dos compaas.
Analice la rentabilidad relativa entre una y otra.

1. Margen de utilidad operativa

Pelican=6,250,000/25,000,000=0.25=25%
Timberland=6,250,000/25,000,000=0.25=25%
2. Margen de utilidad neta
Pelican=3,690,000/25,000,000=0.1476=14.76%
Timberland=3,450,000/25,000,000=0.138=13.80%

3. Rendimiento sobre activos totales

Pelican=3,690,000/10,000,000=0.369=36.9%
Timberland=3,450,000/10,000,000=0.345=34.5%

4. Rendimiento sobre patrimonio de los accionistas comunes

Pelican=3,690,000/9,000,000=0.41=41.0%
Timberland=3,450,000/5,000,000=0.69=69.0%
Pelican es ms rentable que Timberland, como lo muestra el margen
de utilidad operativa ya es superior, tambin lo podemos observar en
el margen de utilidad neta, y la rentabilidad de los activos. Sin
embargo, la rentabilidad sobre patrimonio para Timberland es mayor
que la de Pelican.

c) De qu manera el mayor endeudamiento de Timberland Forest la hace

ms rentable que Pelican Paper? Cules son los riesgos que corren los
inversionistas de Timberland al decidir comprar sus acciones en lugar de las
de Pelican?

Aunque Pelican es ms rentable, Timberland tiene un Patrimonio superior al

de Pelican debido al riesgo de apalancamiento financiero adicional. Las
ganancias de Timberland son menos de Pelican para $ 240.000. Una de las
razones que un inversionista debe velar es que Timberland tiene una mayor
cantidad relativa de la deuda.. Cuanto ms alto ROE trae consigo mayores
niveles de riesgo financiero para los accionistas de Timberland.

P3.23 Anlisis de estados financieros A continuacin se presentan los

estados financieros de Zach Industries del ao que finaliza el 31 de
diciembre de 2012.
a) Utilice los estados financieros anteriores para completar la siguiente
tabla. Suponga que los promedios de la industria proporcionados en la
tabla se aplican a 2011 y 2012.

1.04
0.38
2.33
57 das
61.3%
2.8
34%
4.1%

4.4%
11.3%
1.3

b) Analice la condicin financiera de Zach Industries segn se relaciona con:

1. la liquidez, la posicin de liquidez Zach Industries se ha perjudicado desde
2011 hasta 2012 y se encuentra por debajo del mercado. Estoy quiere decir
que la empresa no pueda cumplir con las obligaciones a corto plazo.
2. La actividad, es la capacidad que posee Zach Industries para convertir los
activos en dinero en efectivo. Segn los datos presenta que se ha ido
deteriorando desde el ao 2011 hasta 2012. Una de las posibles causas
puede ser el aumento de 20.5 das en el perodo medio de cobro. Tambin,
la Rotacin del inventario ha disminuido en el perodo.
3. Deuda, la posicin que ocupa Zach Industries ha mejorado desde 2011 y
est por debajo del mercado. La capacidad que posee Zach Industries para
dar servicio a los pagos de intereses se ha deteriorado y est por debajo de
la media del sector.
4. Rentabilidad: Aunque margen de beneficio bruto Zach Industries est por
debajo de su promedio de la industria, lo que indica el alto costo de los
bienes vendidos, la empresa tiene un margen de utilidad neta ms alto si lo
comparamos con la media. La empresa tiene menos gastos de operacin.
Adems, la firma cuenta con un rendimiento mayor sobre el patrimonio neto
en comparacin con el sector.
5. Mercado: aumento Zach Industries en su precio de mercado con respecto
a su valor en libros por accin indica que el desempeo de la firma es un
poco ms alto que el de la industria.
En general, la firma mantiene una rentabilidad mayor que la industria, pero
sufre riesgos por falta de liquidez. Habra que verificar como se puede
mejorar el cobro ya que se est dilatando el proceso de cobrar a las cuentas
demasiado y eso se debera reducir.