POLTICA MONETARIA
1.2.3.4.5.6.-
Puntos importantes: 1, 3, 5 y 6
Pginas web:
http://www.boe.es/boe/dias/2010/07/13/pdfs/BOE-A-2010-11086.pdf ,
Reforma sistema financiero
+Cooperativas de crdito y cajas rurales. Son cooperativas cuyo objetivo social es servir
a las necesidades de sus socios y de terceros, cuando operan en el mbito rural se
denominan cajas rurales. Sus socios pueden ser tanto personas fsicas como jurdicas,
privadas o pblicas. Fomentan el ahorro entre sus asociados y en base a ellos la
concesin de crditos para realizar determinadas actividades (tienen limitado el mximo
a prestar a empresas o personas fsicas no socios de la cooperativa)
Ejemplos, Caja Rural, Caja Rural de Toledo,..
Intermediarios no bancarios.
Son entidades que no tiene capacidad para crear dinero, aunque realizan funciones de
intermediacin, es decir poner en contacto ahorradores con necesitados de financiacin.
Los principales intermediarios no bancarios son:
+el Instituto de Crdito Oficial, ICO, es un organismo pblico que facilita
financiacin, ,generalmente a medio y largo plazo, a los sectores que el Gobierno
considera prioritarios.
Obtiene los recursos mediante dotaciones presupuestarias o emitiendo ttulos de renta
fija.
Destacamos las lneas ICO: que son acuerdos con bancos, para que estos faciliten
financiacin a determinados colectivos, como emprendedores, a cambio de actuar como
avalista.
+Las empresas de seguros y las entidades gestoras de planes de pensiones. Son
instituciones financieras que captan el ahorro de las familias y lo invierten. Las
compaas de seguros emiten un activo financiero llamado plizas de seguro, que
ofrecen determinadas indemnizaciones en el caso de que se produzca el evento
asegurado. Estas compaas en previsin de que ocurra el siniestro, han de constituir
cuantiosas reservas que invierten en otros intermediarios financieros y en ttulos de
rentas fija, tanto pblica (Deuda Pblica, Letras del Tesoro) como privada.
Mapfre es una de las compaas de seguros mas importante de nuestro pas.
Mientras las gestoras de planes de pensiones como su nombre indica gestiona planes de
pensiones que son aportaciones peridicas que realizan los consumidores para tener
c) Liquidez, es la capacidad que tiene el activo financiero para convertirse en dinero sin
costes significativos, as un activo ser ms liquido cuanto ms fcil sea convertirse en
dinero efectivo. El dinero es el activo lquido por excelencia, a continuacin seran los
depsitos bancarios, los fondos pblicos,...
Hay una relacin directa entre estas tres caractersticas de los activos, pues un activo
ofrecer mayor rentabilidad cuanto mayor riesgo presente y menor liquidez tenga y
viceversa, ofrecer una rentabilidad menor cuanto ms seguro y lquido sea. La
rentabilidad de los activos, nos la facilitaran, entre otros, los tipos de inters, los
dividendos,...
A continuacin vamos a analizar con mayor profundidad las acciones (asociada a las
sociedades annimas) y los emprstitos o bonos (relacionados con las grandes empresas
y los Estados):
I) los emprstitos o bonos
Cuando una empresa necesita de grandes sumas de dinero puede conseguirlas emitiendo
un emprstito. La empresa al concertar un emprstito, divide la totalidad del dinero que
necesita en pequeas cantidades iguales y emite ttulos por ese valor, que se denominan
obligaciones o pagars. Las obligaciones se ofrecen al pblico en general, de manera
que los inversores que las compran se convierten en acreedores de la empresa por el
valor de los ttulos comprados y adquieren el derecho a cobras un inters y a la
devolucin de la cantidad entregada en los plazos pactados.
La obligacin es por tanto, un ttulo-valor que representa una parte de un crdito
concedido a una sociedad, es una parte alcuota de un emprstito. A diferencia del
prstamo, en el que en un principio existe un nico acreedor, en el emprstito existen
tanto acreedores como tenedores de obligaciones, que en el caso de obligaciones al
portador ni siquiera son conocidos.
Tenemos las obligaciones nominativas, que se emiten al nombre de una persona fsica o
jurdica y las obligaciones al portador, el que tiene esa obligacin es el que tiene el
papel de obligacionista y puede endosar o traspasar dicha obligacin a otra persona o
entidad.
Debemos sealar tambin las obligaciones convertibles en acciones, permiten al
obligacionista la posibilidad, en un momento dado de la vida til del emprstito, de
convertir sus obligaciones en acciones (es decir pasar de acreedor a socio) o bien seguir
manteniendo sus obligaciones.
Ejemplo de emprstito por valor de 10 millones de dividido en 5.000 obligaciones.
Determinar el valor nominal de cada obligacin. Si el tipo de inters es del 10%, cuanto
recibir el ltimo ao de vida del emprstito.
II) Acciones: Las sociedades annimas (personas jurdicas) tienen dividi su capital
social (KS) en parte alcuotas (mismo valor nominal) denominadas acciones. Estas
acciones estn repartidas entre distintos socios pero no disponibles para todo el pblico
(como caso del Corte Ingls o Mercadona) pero en otras ocasiones con el fin de
conseguir financiacin las sociedades annimas (mejor dicho los titulares de las
acciones) sacan al mercado financiero (la bolsa) las acciones para que el pblico en
general (tanto particulares como empresas) puedan adquirirlas.
Si es un empresa que saca al mercado por primera vez las acciones se dice que est
realizando una OPV (Oferta Pblica de Venta), as una de las ltimas que ha vivido la
bolsa espaola es de la empresa publica Aena mientras si la empresa desea ampliar
capital para captar fondos realiza una OPS (Oferta Pblica de Suscripcin), una de las
ltimas realizada por el Banco de Santander
Con respecto a la ampliacin de capital debemos comentar que para no menoscabar
(daar) los derechos de los antiguos accionistas (pues si ellos tienen un porcentaje de
acciones, por lo tanto tienen un cierto poder en la empresa, si la empresa ampla capital
social y todo el mundo tuviese el mismo derecho a adquirir dichas acciones el antiguo
accionista vera como su poder dentro de la empresa se reduce) se facilitan los derechos
de suscripcin preferente, que son derechos que se facilitan por las antiguas acciones
(una accin antigua es igual a un derecho de suscripcin) con las que el antiguo
accionista o bien puede adquirir las nuevas acciones (por lo que tendr que pagar el
valor nominal de cada una de las que adquiera) o bien puede vender los derechos (y de
esta manera se le compensa de forma econmica su prdida de poder dentro de la
empresa). Los derechos de suscripcin son importantes pues las nuevas acciones slo se
pueden adquirir si se poseen dichos derechos, en caso contrario habra que esperar que
dichas acciones saliesen al mercado (donde su precio de mercado sera sensiblemente
mayor a su valor nominal, que es el precio de emisin) Por lo tanto una persona que no
fuese antiguo accionista a la hora de comprar las nuevas acciones debe comprar y pagar
primero los derechos y luego comprar y pagar las nuevas acciones (cuyo precio es su
valor nominal)
En el valor de una accin es preciso distinguir entre:
/ Valor nominal, valor otorgado al ttulo en el momento de la emisin.
/valor de mercado, es el precio que se paga en bolsa por esa accin y estar influenciado
por la oferta y demanda de ttulos que se tenga. As cuando hay rumores de OPA (Oferta
Pblica de Adquisicin, cuando una empresa adquiere la mayora de las acciones de otra
empresa) el valor de mercado de la empresa opada (presuntamente en un futuro
compradas) suben su cotizacin.
confieren (que son la parte de los beneficios que se distribuyen entre los socios de las
sociedades annimas) y por otro lado por el precio de venta (siempre que sea mayor que
el precio de compra).
Debemos comentar que con el fin de comprobar que se cumplen las reglas del mercado
burstil (que no hay informacin privilegiada) y que las empresas cumplen con sus
obligaciones tanto fiscales como contables (y no estn en proceso de concurso de
acreedores) existe una institucin pblica llamada la Comisin Nacional del Mercado de
Valores (CNMN.es), que tiene como funcin (tal y como reza su pgina web) la
supervisin e inspeccin de los mercados de valores espaoles y de la actividad de
cuantos intervienen en los mismos.
Por ltimo vamos a hablar de los principales ndices burstiles, por ndice burstil se
conoce a aquellos instrumentos de los que disponen en la bolsa para poder conocer la
evolucin de las acciones que se cotizan. Los principales ndices son:
a)IBEX 35. Es el ndice de la bolsa de Madrid y de otras espaolas como la de
Barcelona y la de Bilbao. Est formado por los 35 valores ms representativos del
mercado espaol. Se revisa cada 6 meses realizndose los primeros das de enero y de
julio. Se calcula con una media ponderada mediante el criterio de capitalizacin
efectiva.
b) Down Jones. Es el ndice burstil ms antiguo de todos y el ms importante, pues es
el que se da en la bolsa de Estados Unidos, conocida coloquialmente como Wall Street.
Lo componen 30 compaas americanas de la NYSE, excepto Microsoft e Intel que
forman parte del Nasdaq. Las revisiones se realizan nicamente cuando se han
producido cambios significativos o alguna adquisicin.
c) Nasdaq 100. Se trata de un ndice estadounidense que recoge las 100 mayores
empresas de software, hardware, telecomunicaciones, venta al por mayor y por menor y
biotecnologa de la bolsa de Nueva York, es decir empresas bsicamente tecnolgicas.
Se calcula segn el peso de capitalizacin. Este ndice se revisa de forma trimestral por
un comit encargado. La composicin de los miembros se elige anualmente.
d)Xetra DAX.Es el ndice de la bolsa de Francfort. Tambin se le conoce con el nombre
de DAX 30 debido a que est formado por los 30 valores ms importante de la bolsa
alemana. Se calcula con una media aritmtica ponderada segn la capitalizacin, la cual
no puede sobrepasar el 20%. Las revisiones se realizan el mes de septiembre de cada
ao.
e) Finantial Times 100.Es el principal ndice de Inglaterra y cuenta con las 100
compaas ms importantes de la bolsa de ese pas. La ponderacin se realiza segn el
criterio de capitalizacin. Tambin se le conoce como FTSE y ms popularmente como
Footsi. Su revisin se hace el primer viernes de cada trimestre.
f)Nikkei 225. Se trata de ndice burstil del mercado japons compuesto por los 225
valores ms lquidos de la bolsa de Tokio. Su clculo se realiza igual que el Down
Jones.Se trata de una bolsa con gran liquidez. Las revisiones de los componentes se
hacen anualmente y se hacen efectivas en el mes de octubre.
g)CAC 40. Es la referencia de la Bolsa de Pars. Est compuesto por los 40 valores con
mayor capitalizacin y volumen de los 100 existentes en esta bolsa francesa. Se calcula
con una media ponderada segn el criterio de capitalizacin. No existe una poltica que
regule los miembros del ndice.
h) Euro stoxx 50. Es el ndice de referencia dentro de eurozona y est compuesto por las
50 empresas, de los pases que tienen como moneda el euro, de mayor capitalizacin
burstil (nmero de acciones en circulacin por su precio de mercado) que cotizan en
Estado espaol tiene bajo su control a Catalunya Caixa , Bankia y Banco de Valencia
iii) Poner en circulacin la moneda metlica y desempear, por cuenta del Estado, las
dems funciones que se le encomienden respecto a ella.
iv)Elaborar y publicar las estadsticas relacionadas con sus funciones y asistir al BCE en
la recopilacin de informacin estadstica.
v)Prestar los servicios de tesorera y de agente financiero de la deuda pblica. Se
encarga de la gestin de la Deuda Pblica pues la pone en circulacin (bajo mandato del
gobierno de la nacin) pago de intereses, amortizacin (devolucin del dinero facilitado
por empresas o particulares al Estado)...
vi)Asesorar al Gobierno, as como realizar los informes (como la Balanza de Pagos,
donde se pone de manifiesto las operaciones que realiza Espaa con respecto al resto del
mundo) y realiza estudios econmicos oportunos, con el fin de valorar la situacin
econmica del pas y que pueden servir de gua al Gobierno en materia econmica.
vii) Custodia las reservas lquidas. Las entidades de crdito por ley (el coeficiente legal
de caja que est establecido en 1%) mantienen en el Banco de Espaa cuentas abiertas
que constituyen un porcentaje de los depsitos de sus clientes.
Las funciones del Banco Central Europeo ( SEBC)/Eurosistema
El Tratado de la Unin Europea (TUE) asigna al Sistema Europeo de Bancos Centrales
(SEBC) el objetivo primordial de mantener la estabilidad de precios y "apoyar las
polticas econmicas generales de la Comunidad". Durante el ao 2012 se analizar si el
Banco Central Europeo tiene otros objetivos para favorecer una mayor participacin de
esta entidad en la economa de la zona euro (como comprando bonos de los Estado o
emitiendo eurobonos, es decir deuda pblica del conjunto de pases de la UEM). La
Reserva Federal adems de controlar la inflacin tiene como objetivo propiciar la
creacin de empleo, por lo tanto ha tenido un papel ms significativo en la economa de
los Estados Unidos.
Por ltimo indicar que el Gobernador del Banco de Espaa se llama Lus Mara Linde
de Castro, cuyo mandato dura 6 aos, y la cabeza visible del Banco Central Europeo es
Mario Draghi , en cuanto a la Reserva Federal (Banco Central de EE.UU) su
Gobernadora se llama Janet Yellen
este caso est marcado por el tipo de inters, y el equilibrio entre la oferta y la demanda
de dinero marca el tipo de inters de equilibrio.
Dependiendo del ciclo en que se encuentre la economa de un pas se puede optar por
dos tipos de polticas monetaria:
poltica monetaria expansiva.
Poltica monetaria restrictiva
I) Poltica monetaria expansiva,
Es realizada cuando la economa de un pas est en situacin de crisis y es cuando se
decide o bien incrementar la cantidad de dinero en una economa, es decir la oferta
monetaria o reducir el tipo de inters. ( si bien hay que comentar que cuando se
incrementa la oferta monetaria al final se reduce el tipo de inters, por lo que da igual
que medida se tome pues al final se llega al mismo resultado)
Al reducirse el tipo de inters: afecta a dos componentes de la Demanda Agregada el
consumo y la inversin.
El consumo privado se incrementa debido a que a las familias les sale mas barato pedir
dinero prestado y por lo tanto aumenta su previsin de gasto (aunque sea a crdito, es
decir con dinero prestado)
La inversin aumenta, pues las empresas se pueden financiar de forma mas barata y por
lo tanto prevn renovar maquinaria o contratar mas trabajadores para incrementar la
produccin
Al incrementarse la Demanda Agregada las empresas se dan cuenta que las ventas se
van a incrementar en un futuro y por lo tanto deciden aumentar la produccin por este
motivo contratan a mas trabajadores (genera mayor renta y esta a su vez mayor
consumo por lo tanto llegamos a un crculo virtuoso)
II) Poltica monetaria restrictiva.
El pas est en la fase de cima del ciclo, pues el nivel de produccin del pas est cerca
del nivel de produccin potencial e incrementos en la demanda agregada originan
incrementos en el nivel de precios (por lo que controlar la inflacin se convierte en el
primer objetivo).
Se puede optar por dos opciones las cuales van a dar el mismo resultado, reducir la
oferta monetaria ( lo que provoca un incremento del tipo de inters) o bien reducir
directamente el tipo de inters.
Influye negativamente sobre la inversin, pues a las empresas les resulta mas caro
financiarse y tambin sobre el consumo privado (a las familias les salen mas caros los
prstamos y prefieren ahorrar)
Estos dos componentes provocan que la Demanda Agregada se reduzca y como las
empresas prevn que van a reducir sus ventas deben reducir su produccin pero tambin
se reducen los precios
As pues se controla la inflacin en dicha economa.
A continuacin hablaremos de los distintos instrumentos que se tienen para realizar la
poltica monetaria (desde el lado de la oferta monetaria):
Operaciones de mercado abierto.
Variacin del coeficiente legal de caja
ANEXO SAREB
SAREB: Sociedad de Gestin de Activos procedentes de la Reestructuracin
Bancaria
La SAREB se cre en el 2012 con el fin de mejorar el funcionamiento del
sistema financiero espaol y posibilitar que el crdito bancario llegase a la
economa (para de este modo dinamizar la situacin econmica de nuestro
pas)
La SAREB es una sociedad annima que se encarga de gestionar los activos
transferidos por distintas entidades financieras (como Bankia, Catalunya
Bank, Banco Ceiss o Liberbank). La SAREB est participada en un 55% por
capital privado (bancos como el Banco Santander, aseguradoras como
Mutua Madrilea e incluso Iberdrola) y en un 45% por capital pblico
(mediante el Fondo de Reestructuracin Ordenada Bancaria, FROB)
Se conoce coloquialmente a la SAREB como el banco malo (aunque no tiene
licencia bancaria y no va a realizar funciones de financiacin a los agentes
econmicos. Tiene como funcin adquirir los activos problemticos (txicos)
de las entidades financieras y venderlos en un plazo mximo de 15 aos y
obtener rentabilidades con la venta.
Los activos que adquiere la SAREB son hipotecas, crditos, pisos o suelo. La
valoracin de estos activos la realiza el Banco de Espaa. Por lo tanto los
bancos se deshacen de estos activos (que les resultaba difcil de vender o
de cobrar) y a cambio reciben dinero.