INDICE
Prlogo
Introduccin
El mercado de valores
Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Comisin Nacional de Valores
Mercado de Valores de Buenos Aires
Mercado: Mercado de Capitales
Ttulos Privados y Ttulos Pblicos
9
10
11
13
14
18
22
25
27
Conclusin
57
Glosario
59
Anexo 1
63
Anexo 2
73
Referencias
76
-2-
28
28
31
32
35
38
45
48
50
77
PROLOGO
El propsito del presente trabajo es proporcionar un marco para la aplicacin de una
nueva normativa referente a los resultados por accin.
-3-
de la Federacin
-4-
INTRODUCCION
Los recursos financieros se pueden obtener por dos caminos:
-5-
Ambos constituyen
el comportamiento
-7-
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Operaciones de Contado
Operaciones a Plazo
Plazo firme
Pase Burstil
- 11 -
Caucin Burstil
Opciones
Prstamo de valores
Venta en corto
- 12 -
- 13 -
1. Ttulos Privados
1.1 Acciones2
Parte alcuota del capital de una sociedad annima que se incorpora a un ttulo
valor transferible, que representa una aportacin patrimonial, confiriendo a su
titular legtimo la condicin, derechos y obligaciones de socio.
Representan los aportes de capital de los accionistas a la sociedad emisora.
Acciones ordinarias
Son las que atribuyen a sus titulares el rgimen normal de derechos y obligaciones
integrantes de su condicin de socio. Son acciones que otorgando derecho a
voto- poseen derechos econmicos en igual proporcin a su participacin en el
capital social.
Son aquellas que tienen derecho a voto en la asamblea de accionistas pero no
tienen definidas a priori los dividendos que van a recibir. Su frecuencia y magnitud
dependen del "xito" de la gestin de la empresa. Esto significa que la
circunstancia de que perciban o no dividendos dependen tanto de que la compaa
tenga utilidades, como de que la asamblea de accionistas apruebe la propuesta de
distribucin.
Es un instrumento financiero que representa una parte alcuota del capital social
ordinario, que participa en la utilidad o prdida neta del perodo contable, despus
de disminuir, en su caso, la participacin de las acciones preferentes.
- 15 -
16.2 Derivados
- 16 -
2. Ttulos Pblicos3
Son ttulos emitidos por el Estado Nacional o gobiernos provinciales a los efectos de
captar fondos frescos sin acudir a la emisin para salvar situaciones de caja, cumplir
con los proveedores y contratistas del Estado a los efectos de proyectos de inversin.
www.iasc.org.uk
- 18 -
www.ifac.org
- 19 -
- 20 -
- 21 -
www.fasb.org
- 22 -
www.aicpa.org
- 23 -
- 24 -
- 26 -
- 27 -
F.A.C.P.C.E., 2001
- 28 -
- 29 -
- 30 -
- 31 -
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Utilidad al cierre
Acciones ordinarias en circulacin
Ejemplo:
Si la empresa XX tiene al 31/12/2000 una utilidad neta de impuestos de $200.000,
y acciones ordinarias en circulacin 100.000.
La relacin es el cociente entre las utilidades y el nmero de acciones.
Utilidad por accin = 200.000 = $2
100.000
Cada accin participa de $2 de utilidad.
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- 35 -
existan
resultados
por
operaciones
discontinuadas,
partidas
10
I.M.C.P., 1996
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- 37 -
11
I.M.C.P., 1996
- 38 -
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Dilucin
Es la estimacin de la baja en la utilidad bsica por accin ordinaria por el efecto
del incremento estimado en las acciones en circulacin, proveniente de
compromisos contrados y contingencias de una entidad, para emitir, vender o
intercambiar sus propios instrumentos de capital en una fecha futura.
El Proyecto de Resolucin Tcnica N18, establece:
El resultado por accin diluido se calcula considerando tanto el nmero de
acciones ordinarias en circulacin (neto de las acciones propias en cartera) ms el
nmero de acciones ordinarias que se emitirn para su entrega a los titulares de
aportes irrevocables de capital, cuando dicha emisin sea virtualmente segura;
como las que la empresa hubiera emitido y entregado si, a la fecha ms temprana
posible, se hubiese convertido en acciones ordinarias todas las acciones preferidas
convertibles emitidas y todos los ttulos de deuda convertibles emitidos y se
hubiesen ejercido todas las opciones de suscripcin de capital emitidas, en las
condiciones ms favorables para el tenedor de los ttulos convertibles, no debiendo
computarse las diluciones que aumentan el resultado ordinario por accin.
Ejemplo:
Si la empresa XX posee al cierre (a diciembre del 2000):
100.000 acciones ordinarias en circulacin.
10.000 bonos convertibles en 20 acciones ordinarias cada uno.
Las acciones diluidas son:
100.000 acciones ordinarias equivalen a 100.000 acciones ordinarias.
10.000 bonos por 20 acciones equivalen a 200.000 acciones ordinarias.
Total de acciones ordinarias diluidas: 300.000
- 40 -
- 42 -
Ejemplo:
Si las 100.000 acciones al cierre (a diciembre del 2000) surgieron en virtud de una
emisin al 1 de julio de 2000 de 60.000 acciones ordinarias, el promedio se
calcular as:
Fecha
10-01-2000 Al inicio
01-07-2000 Emisin
31-12-2000 Al cierre
Acciones en
circulacin
40.000
60.000
Saldo
40.000
100.000
100.000
Meses Coeficiente
6/12
6/12
0.5
0.5
Promedio
20.000
50.000
70.000
- 43 -
20.000
50.000
70.000
- 44 -
Utilidad al cierre
Acciones ordinarias en circulacin
Segn el IAS 33: Debe calcularse dividiendo la utilidad (prdida) neta del perodo
atribuble a acciones ordinarias entre el nmero promedio ponderado de acciones
ordinarias vigentes durante el perodo.
El IAS 33 adopta el mtodo del nmero ponderado.
El nmero ponderado es el resultado de la tenencia real de las acciones conforme
a los movimientos de su circulacin en el mercado a saber.
El resultado por accin en el caso planteado y con los mismos datos es:
Utilidad por accin = $180.000 = $2.57
70.000
Del clculo surge que cada accin participa de $2.57 de utilidad.
12
I.M.C.P., 1996
- 45 -
- 46 -
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Reglas de Presentacin
Se debe mostrar al pie del estado de resultados la utilidad bsica por accin
ordinaria y la utilidad por accin diluida.
Las entidades que reportan resultados por operaciones discontinuas, partidas
extraordinarias y efectos por cambios en principios de contabilidad, deben
presentar al pie del estado de resultados, la utilidad de operaciones continuas por
accin ordinaria y la utilidad de operaciones continuas diluidas por accin
ordinaria.
Los
efectos
de
los
resultados
por
operaciones
discontinuas,
partidas
13
I.M.C.P., 1996
- 48 -
- 49 -
Solucin:
EPS Bsico: $500.000 = $5
100.000
=$4.57
(100.000+2.273+12.500)
- 50 -
Solucin:
Clculo del promedio ponderado de acciones en circulacin:
Fecha
Acciones en
10-01-2000 Al inicio
01-07-2000 Emisin
31-12-2000 Al cierre
circulacin
600
400
Saldo
600
1000
1000
- 51 -
Meses Coeficiente
6/12
6/12
0.5
0.5
Promedio
300
500
800
Solucin:
400 acciones x 0.75 = 300 acciones
Las acciones pagadas en un 75% equivalen a 300 acciones pagadas totalmente.
Clculo del promedio ponderado de acciones en circulacin:
Fecha
Acciones en
10-01-2000 Al inicio
01-07-2000 Emisin
31-12-2000 Al cierre
circulacin
600
300
Saldo
600
900
900
Ejemplo 4:
- 52 -
Meses Coeficiente
6/12
6/12
0.5
0.5
Promedio
300
450
750
Solucin:
Las acciones promedio que debern considerarse en el clculo son 2.000 acciones
(2 x 1.000).
Ejemplo 5:
- 53 -
Solucin:
Las acciones promedio durante el ejercicio son de 110.000 (100.000 + 10.000).
Ejemplo 6:
- 54 -
$ 250.000
Utilidad neta
$ 50.000
Solucin:
Concepto
Prdida por operaciones continuas
Partidas extraordinarias
Utilidad neta
Utilidad
Acciones en
Utilidad por
(200.000)
250.000
50.000
circulacin
500
500
500
accin
(400)
500
100
En este caso los clculos de utilidad bsica por accin ordinaria y de utilidad por
accin diluida son los mismos. Cuando hay una prdida por operaciones continuas no
se recalculan los efectos dilutivos.
Ejemplo 7:
- 55 -
Concepto
Utilidad por operaciones continuas
Dividendo preferente
Utilidad por operaciones continuas
Resultado extraordinario
Utilidad neta atribuible
Utilidad
7.500.000
3.250.000
4.250.000
1.000.000
3.250.000
CONCLUSION
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Acciones en
Utilidad por
circulacin
accin
1.000.000
1.000.000
4.25
1.00
3.25
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GLOSARIO
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14
www.bcba.sba.com.ar
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Argentina, L.S.C.
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Art. 217: Acciones preferidas: derecho a voto. Las acciones con preferencia
patrimonial pueden carecer de voto, excepto para las materias incluidas en el cuarto
prrafo del art. 244, sin perjuicio de su derecho de asistir a las asambleas con voz.
Tendrn derecho de voto durante el tiempo en que se encuentren en mora en recibir
los beneficios que constituyen su preferencia.
Tambin lo tendrn si cotizaren en bolsa y se suspendiere o retirare dicha cotizacin
por cualquier causa, mientras subsista esta situacin.
Art. 224: Distribucin de dividendos. Pago de inters. La distribucin de dividendos o
el pago de inters a los accionistas son lcitos slo si resultan de ganancias realizadas
y lquidas correspondientes a un balance de ejercicio regularmente confeccionado y
aprobado.
Dividendos Anticipados. Est prohibido distribuir intereses o dividendos anticipados o
provisionales o resultantes de balances especiales, excepto en las sociedades
comprendidas en el art. 299.
En todos estos casos los directores, los miembros del consejo de vigilancia y sndicos
son responsables ilimitada y solidariamente por tales pagos y distribuciones.
Art. 244, Prrafo 4: Supuestos especiales. Cuando se tratare de la transformacin,
prrroga o reconduccin, excepto en las sociedades que hacen oferta pblica o
cotizacin de sus acciones de la disolucin anticipada de la sociedad; de la
transferencia del domicilio al extranjero; del cambio fundamental del objeto y de la
reintegracin total o parcial del capital, tanto en primera cuanto en segunda
convocatoria, las resoluciones se adoptarn por el voto favorable de la mayora de
acciones con derecho a voto, sin aplicarse la pluralidad de voto. Esta suposicin se
aplicar para decidir la fusin y escisin, salvo respecto de la sociedad incorporante
que se regir por las normas sobre aumento de capital.
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