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Lectura para Economa

Periodicodigital.com
Riesgos que amenazan la recuperacin y provocar otra crisis mundial
Los inversores del todo el planeta siguen enfrentndose con varios frentes.
Existen riesgos de recesin que al parecer se han moderado, pero no as la
reduccin de los beneficios empresariales. Otra duda para los accionistas est
en la hoja de ruta de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). Es ms que
posible que la Reserva Federal cumpla con sus compromisos y proceda con
cuidado, pero la inflacin se ha fortalecido, lo que dispone que el banco central
pueda no ser tan conciliador como se espera el mercado.
La Reserva Federal se encuentra en una situacin bastante complicada. Los
datos econmicos en el sector industrial son ms que moderados, mientras
que las expectativas de inflacin permanecen cerca de los niveles ms bajos
de la ltima temporada. Aun as, la mayora de las medidas de inflacin estn
mejorando. La inflacin subyacente en Estados Unidos es de 2,2 por ciento, el
ritmos ms rpido desde antes de la crisis econmica del 2008.
Siguen cayendo los precios de los bienes importados, tanto de los productos
petroleros como los que no tienen que ver relacin con la energa, pero la
inflacin en el sector inmobiliario se est acelerando.
Con estos datos es probable que la Reserva Federal aumente las tasas de los
tipos de inters cuatro veces durante este ao, como indic en diciembre la
presidente del Fed.
Pero esperarn los bancos centrales durante todo el ao 2016?
Seguramente que no, sin embargo, esto es exactamente lo que est sugiriendo
el mercado de futuros. Cualquier aumento representar una postura ms
combativa que la que el mercado est reflejando en la actualidad. Si esto
sucede en el contexto de un dlar estadounidense ms slido, representar un
mayor ajuste de las condiciones ya difciles de los mercados financieros.
En la actualidad los riesgos para la economa global, los mercados a nivel
global y el endurecimiento de las condiciones financiera pueden resumirse en
los siguientes factores:
El gigante asitico (China)
El riesgo de una fuerte devaluacin de su moneda, yuan, se mantiene pero el
escenario base contempla una depreciacin gradual que mantenga a su
moneda estable frente a la cesta de monedas globales. Las devaluaciones
sorpresa durante el ao pasado de la moneda frente al dlar no han tenido
aspiraciones competitivas sino que han respondido un aumento no deseado
frente a las otras monedas, especialmente a sus vecinos, dada la fortaleza del
dlar estadounidense.
Sector financiero en Europa
La tensin del mercado se ha establecido en el sector bancario en Europa. Est
asediado por temores de ms requisitos en el capital, ms regulaciones,
preocupantes beneficios, morosidad de los bancos en Italia y unos tipos de
inters ms bajos durante ms tiempo, lo que ejerce una mayor presin sobre
los mrgenes de estos bancos. Un respiro podra producirse si se ofrece algn
tipo de garanta que especifique los requisitos de capital no aumenten de

manera significativa y que los bancos estarn protegidos de los costes


potenciales de las tasas de inters negativas sobre los depsitos.
Barril de Brent
Las perspectivas a corto plazo para los precios del petrleo son inciertas y las
perspectivas de recuperacin de los precios se ven ms all del 2016. La
disminucin general ha estado impulsada por un exceso de suministro pero las
preocupaciones de la demanda y el mercado han contribuido a la reduccin. En
el nivel actual, el impacto de las grandes oscilaciones de los precios afecta en
menor grado a los mercados y las perspectivas macroeconmicas.
Reserva Federal de Estados Unidos
En estos momentos menos del 50 por ciento del mercado espera un aumento
de las tasas en el 2016.
Esto es un escenario un poco exagerado pero requiere una revisin sobre las
perspectivas de crecimiento en Estados Unidos para garantizar que la
expansin no se est desacelerando.
Brexit
El acuerdo entre el Reino Unido y la Unin Europea es un aspecto ms que
positivo ya que permite al primer ministro del Reino Unido implementar una
campaa a favor de la permanencia. El referndum se llevar a cabo a finales
de junio. El escenario base es una victoria que apueste por la permanencia,
pero el riesgo que un Brexit se materialice es bastante alta.
Deuda privada emergente
En la actualidad, las reservas de liquidez son ms que suficientes para el 2016,
pero los problemas de solvencia podran acelerarse el prximo ao. Alrededor
de los 3,5 billones de dlares de deuda en dlares estadounidense ha sido
emitida por las empresas de los pases de economa emergente desde ha ya
ms de un lustro. Muchas de estas empresas tienen ingresos en dlares
estadounidenses o se han cubierto su exposicin a la volatilidad de las divisas.
Sin embargo, algunas empresas estn en serios problemas ya que la fortaleza
del dlar estadounidense y el aumento de los costes de financiacin.