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ECONOMIA I Segundo Cuatrimestre 2013.

Apuntes de Clase: Captulo Inversin


Lic. Rosa Ana Castro.

Definiciones de Inversin: I bruta = I neta + I reposicin


INVERSION BRUTA: Valor de la totalidad de los bienes de capital (plantas, equipo,
oficinas e inventario) producidos en cierto perodo.
INVERSION NETA: Es aquel flujo monetario que conlleva a la creacin o produccin
de un nuevo equipo de capital y que generalmente se traduce en un incremento del
Stock de Capital existente en la economa en un momento dado. Es decir, el gasto
destinado a incrementar el equipo de produccin: maquinarias, edificios, etc.
INVERSION DE REPOSICION: Es el gasto monetario que se hace para mantener el
equipo de capital con que se produce en ptimas condiciones de funcionamiento y
rendimiento.

TEORIA DE LA INVERSIN:

Inversin Fija
Inversin Residencial
Inversin en Existencia

La inversin en Existencia:
Las existencias se componen de materia prima, bienes en procesos de transformacin y
vienen terminados almacenados por las empresas antes de su venta.

Razones porque se mantienen las existencias:


Las empresas mantienen existencias para hacer frente a la demanda futura.
Porque para una empresa es menos costoso hacer pedidos menos frecuentes
pero de mayor cuanta que ms frecuentes de menor cuanta.
Con el propsito de estabilizar su produccin. Es costoso estar combinando el
ritmo de produccin en la cadena de fabricacin.
Algunas existencias se mantienen como parte inevitable del proceso de
produccin.
Pero tambin hay que tener en cuenta el tipo de inters. Puesto que las empresas
mantienen existencias a lo largo del tiempo, necesitan dinero para comprarlas y
mantenerlas. Hay un costo de intereses ligados al mantenimiento de las existencias y es
de esperar que la relacin deseada entre las existencias y las ventas descienda a
medida que aumenta el tipo de inters.
Las existencias y el tipo de inters real: Cuando sube el tipo de inters real, r,
tener existencias es ms caro. Las empresas racionales tratan de reducirlas.

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Apuntes de Clase: Captulo Inversin
Lic. Rosa Ana Castro.

La inversin en existencia planeada frente a la no planeada.


El aspecto ms importante de la inversin en existencia reside en la diferencia entre la
inversin prevista o planeada y la no prevista o no planeada. La inversin en existencias
podra ser elevada en dos circunstancias.
1er lugar: si las ventas son inesperadamente bajas, las empresas se encontrarn con
que los bienes no vendidos se estn acumulando (inversin en existencias no
planeada).
2do lugar: la inversin en existencia puede ser elevada si las empresas deciden rellenar
sus estantes vacos.
El papel desempeado por las existencias en el ciclo econmico es el resultado de una
combinacin de las variaciones de las existencias planeadas y las no planeadas.
Los inventarios son stocks de bienes mantenidos para satisfacer ventas futuras.
La inversin en inventarios es el valor del cambio en el total de inventarios
mantenidos en la economa durante un cierto perodo.
La inversin en inventarios no planeada ocurre cuando las ventas actuales son
mayores o menores que las esperadas, llevando a cambios no planificados en los
inventarios.
El gasto en inversin real es la suma del gasto en inversin planeado y la inversin
en inventarios no planeada

I= I planeada + I no planeada.
Equilibrio de Gasto Ingreso

La economa se encuentra en el equilibrio de gasto - ingreso cuando el PBI


es igual al gasto agregado planeado, es decir cuando la inversin no planeada es
cero.

El PBI del equilibrio gasto ingreso es el nivel de PBI al cual el PBI iguala
al gasto agregado planeado. Llamamos Y* a ese nivel de producto.

Cuando la produccin resulta inferior al gasto agregado planeado, la inversin no


planeada en inventarios es negativa; se produce una reduccin no anticipada
en los inventarios y las firmas incrementan la produccin.

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Lic. Rosa Ana Castro.

Cuando la produccin resulta superior al gasto agregado planeado, la inversin


no planeada en inventarios es positiva; se da un incremento no anticipado en
los inventarios y las firmas reducen la produccin.
Gasto Agregado
Planeado

Inp > 0

Inp <
0

PIB =Y
Y1 <Ye

Y* =Ye

Y2 > Ye

El equilibrio de gasto ingreso ocurre en el punto E, que es el punto en donde la lnea de


gasto agregado planeado, GAPlaneado , corta a la lnea de 45 grados. En E, es el nico
punto en el que el PBI iguala al gasto agregado planeado, GAPlaneado , y la inversin en
inventarios no planeada, INoplaneada , es cero. Para cualquier nivel de Y o PBI menor que Y*
o PBI*, GAPlaneado excede al PBI. Como resultado, el gasto en inventarios no planeado,
INoplaneada , es negativo y las firmas responden aumentando la produccin. Para cualquier
nivel de Y o PBI mayor que Y* PBI*, el PBI excede a GAPlaneado. La inversin en
inventarios no planeada, INoplaneada , es positiva y las firmas responden reduciendo la
produccin.

La inversin fija de las empresas.


La maquinaria, el equipo y las estructuras utilizados en la produccin de bienes y
servicios constituyen el stock d capital fijo de las empresas.
Nuestro anlisis de la inversin empresarial en capital fijo se lleva a cabo en 2 etapas.
En primer lugar, nos preguntamos cuanto capital les gustara utilizar las empresas,
dados los costos y los rendimientos derivados de su utilizacin y el nivel de produccin
que esperan obtener. Nos plantearemos qu es lo que determina el stock de capital
deseado (K*).
El stock de capital deseado, es el stock de capital que las empresas quisieran tener a
largo plazo, abstrayndose de los retardos a los que tienen que hacer frente cuando
ajustan su utilizacin de capital.

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En 2do lugar, analizaremos el ritmo al que las empresas se ajustan, a lo largo del
tiempo, desde su stock de capital actual (K-1) hasta el nivel deseado (K*).
Las empresas utilizan capital, junto con trabajo, en la produccin de bienes y servicios
destinados a la venta.
Su objetivo es, por supuesto, maximizar los beneficios.
Al decidir cunto capital van a utilizar para producir tiene que comparar la contribucin
que un aumento de capital va a suponer para sus ingresos con el costo de utilizar ms
capital.
El PMgK (Propensin Marginal del Capital): es el aumento del producto obtenido
utilizando una unidad ms de capital en la produccin.
El CUk (Costo de uso de capital): es el costo de utilizar una unidad adicional de capital
en la produccin.
La medida bsica del CUk es el tipo de inters porque suponemos que la empresa
financia la compra de capital endeudndose.
La empresa al decidir cunto capital les interesa utilizar en la produccin, deber
comparar el Valor PMgK (VPMgK) con el CUk.
VPMgK: es el incremento del valor de la produccin obtenido al utilizar una unidad
adicional de capital. En una empresa competitiva el VPMgK = Precio X PMgK,
Siempre que el VMgK > CUk a la empresa le compensa aumentar el capital.
VPMgK = CUk hasta aqu la empresa invertir.

Productividad Marginal de Capital


Para obtener un determinado nivel de producto (Y) las empresas pueden utilizar
distintas combinaciones de capital (K) y trabajo (L). Si el L es relativamente ms barato,
las empresas querrn utilizar ms trabajo y a la inversa si el K es relativamente ms
barato
La relacin generalmente entre el stock de capital deseado (K*) y el CU y el nivel de
produccin viene dada por: K* = F (CU, Y )

CU

K*

K*

CU

K*

K*

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Las empresas quieren disponer de ms capital si tienen que producir ms cantidad de


bienes y quieren tener ms capital cuando ms barato sea utilizarlo.
VPMgK

PMgK2
PMgK1
YY2
YY1

K
K*

El PMgK disminuye a medida que, para producir un nivel determinado de


produccin se utiliza relativamente ms de K.
Dado un nivel de K*, cuanto mayor es el nivel de produccin ms elevado es la
PMgK porque se est utilizando ms trabajo.

CU

CU
YY2
YY1

K
K1

K2

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Dado un niel de produccin la empresa querr utilizar ms K cuando menor sea el


costo.
Si tiene que alcanzar un nivel de produccin ms elevado la empresa utilizar ms
trabajo y ms capital dado el CUk.
A niveles ms elevados d produccin el K* es mayor.

Costo de Uso de Capital


Identificamos el costo de uso de capital con el tipo de inters. Considerando que las
empresas tienen que endeudarse para financiar su utilizacin de capital.

CU = ir+d, donde ir= tasa de inters real; d=tasa de depreciacin


ir= in Inflacin; in; tasa de inters nominal.
La tasa de inters real es la que se debera entrar en el clculo del costo de uso de
capital porque la empresa est endeudndose con el objeto de producir bienes para
vender en el futuro, por lo tanto es razonable pensar que los bienes que vendan en el
futuro se incremente de forma paralela al nivel general de los precios. Por lo tanto, el
valor de lo que la empresa producir en el futuro aumentar con el nivel de los precios,
mientras que la cantidad nominal de inters que debe devolver como consecuencia del
endeudamiento no lo har. El valor real de la deuda en que ha incurrido disminuir con
el tiempo como consecuencia de la inflacin y al calcular la cantidad de capital que
desea emplear debera tener en cuenta esta reduccin del valor real de sus deudas
pendientes.

Del stock de capital deseado a la inversin.


La ecuacin K* = F (CU, Y ) especifica el stock de capital deseado.
El stock de capital existente ser generalmente distinto al stock de capital deseado.
A qu velocidad cambian las empresas sus volumen de capital (K) con el objeto de
acercarse al K*?
Hay alguna razn por lo que las empresas no intenten alcanzar inmediatamente su
K*?
En general las empresas planifican ajustar sus stocks de capital de forma gradual a lo
largo de un perodo de tiempo en lugar de hacerlo inmediatamente.

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El ajuste del stock de capital


Hay varias hiptesis acerca de la velocidad con lo que las empresas planifican ajustar su
stock de capital en el transcurso del tiempo. Escogemos la hiptesis del ajuste gradual
o modelo del acelerador flexible.
Modelo del acelerador flexible.
La hiptesis consiste en que las empresas planean reducir, en cada perodo, una
proporcin de la diferencia entre el stock de capital deseado y el efectivo. Es decir,
que cuanto mayor es la diferencia entre el stock de capital existente y el deseado, ms
rpida es la tasa de inversin de la empresa.
K 1 : stock de capital existente al final del ltimo perodo.
( K* - K 1 ): diferencia entre el stock de capital deseado y el stock del ltimo perodo
Por tanto, el stock de capital efectivo al final del perodo actual (K) ser:

K = K 1 + (K* - K 1)

(1)

La ecuacin (1) indica que la empresa planifica tener un stock de capital (K) al final del
perodo tal que haya cubierto una fraccin

K, la empresa tiene que realizar una inversin


*
neta I= K-K-1, podemos expresar I = (K - K1), por lo tanto la Inversin Neta
Para aumentar el

K1

de la brecha entre K* - K 1.

hasta el nivel

sera:

In= (K* - K1) (2)


La ecuacin (2) implica que la inversin es mayor cuanto mayor es la brecha entre K* y
K-1. Con la brecha nula, la Inversin neta es nula.
La velocidad con que este proceso permite al stock de corriente alcanzar al capital
deseado depende de

, cuanto mayor sea , ms rpidamente se reduce la brecha.

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Modelo del acelerador de la inversin.


Este modelo afirma que la tasa de inversin es proporcional a l variacin de la
produccin de la economa.
Para este modelo suponemos que se produce un ajuste completo del stock de capital
alcanzndose en un perodo el K* (es decir

=1)

*,

de manera que K=K

no hay

depreciacin y que la relacin capital deseado K producto (Y) es una constante (v).

K*/Y = v, por lo que K* = vY. Si se sustituye esta expresin en la ecuacin (2) y


teniendo en cuenta que

=1 se tiene que

I = (vY* - vY-1)
I = 1(vY* - vY-1)
I = v Y, donde Y = Y* - Y-1, que es precisamente el modelo del acelerador
de la inversin.

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PARADOJA DE LA FRUGALIDAD DEL AHORRO DE LA


AUSTERIDAD.
En la Paradoja del ahorro, los hogares y las firmas recortan su gasto en
anticipacin de un futuro econmico difcil.

Estas acciones deprimen la economa, dejando a los hogares y las firmas peor
de lo que estaran si ellos no hubieran actuado preparndose para tiempos
difciles.

Se conoce como paradoja porque lo que es usualmente bueno (ahorrar

para poder enfrentar tiempos difciles) termina siendo malo (porque


puede hacer que cada uno se encuentre peor).
La explicacin de la paradoja se debe a que el ingreso total de la poblacin es igual a la
suma de los ingresos de sus individuos. Dado que el ingreso personal puede ser
destinado al consumo o al ahorro, y que el consumo forma una parte esencial de
la demanda agregada que financia el ingreso global a travs de rentas y salarios si
aumenta el porcentaje de ahorro, lgicamente el consumo disminuir, por lo que
disminuir an ms la demanda agregada y, consecuentemente, el ingreso global, lo
cual har que caiga el ingreso personal. Al caer el ingreso personal cada individuo
habr de dedicar un mayor porcentaje de su renta a ahorrar para poder seguir
ahorrando lo mismo en trminos absolutos. Ello reducir an ms su consumo (ya de
por s reducido por la cada de la renta) por lo que los ingresos sern an ms
reducidos y as sucesivamente al punto que algunos o muchos debern utilizar sus
ahorros a fin de solventar la disminucin en ingresos. Partimos de:

Renta total de todos los entes econmicos (Y) = Consumo (C) + Inversin (I) +
Gasto pblico (G) + Exportaciones (X) - Importaciones (IM)
Renta de las familias = Consumo (C) + Ahorro (S)
La renta de las familias depende positivamente de la renta total de todos los entes
econmicos.

Debemos recordar que la renta de los individuos se dedica a dos finalidades, el


consumo y el ahorro. Si aumenta el ahorro, debe disminuir necesariamente el consumo.
Al ser menor el consumo, el ingreso agregado (Y) tambin se reduce, lo que implica
que el de los individuos y/o las familias es menor. Pero, para que el nivel de ahorro (S)
sea constante, el consumo (C) ha de ser an ms pequeo. y as sucesivamente, lo que
eventualmente lleva a una contraccin de la produccin y una reduccin concomitante
del empleo, lo que a su vez forzar a un sector creciente de la poblacin a depender de
sus ahorros para el consumo bsico. As pues, una actitud generalmente vista como
positiva un mayor deseo por ahorrar puede llevar a un menor consumo al punto
que, paradjicamente, se transforme, en trminos absolutos, en un menor ahorro.

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Apuntes de Clase: Captulo Inversin
Lic. Rosa Ana Castro.

Por lo tanto, la paradoja de la frugalidad muestra, que un aumento del deseo de


ahorrar puede no alterar e ahorro y slo reducir el nivel de produccin. Del anlisis de
la paradoja de la frugalidad cabe inferir que, si bien se suele considerar que ahorro es
algo bueno, el aumento del ahorro en las pocas de demanda agregada insuficiente no
es una virtud.

Material Bibliogrfico Utilizado.


- Dornbusch y Fischer: Macroeconoma. Ed. MC Graw Hill. Quinta
Edicin.
- Mochn y Beker. Economa Principios y Aplicaciones. Ed. MC Graw
Hill. Segunda Edicin.
- Pagina web www.eumed.net