Activo Financiero es un activo intangible que poseemos y que tiene cierto valor

da cambio.
Activos Tangibles son aquellos activos cuyo valor depende de sus propias
caractersticas (edificio, mesa, solar,).
Activos Intangibles son aquellos activos financieros cuyo valor no depende de
sus caractersticas y, proporcionan unos derechos legales sobre unos
beneficios futuros.
Caractersticas de los Activos Financieros:
Liquidez : es fcil transformar un activo financiero en un valor liquido (dinero).
La liquidez la proporciona el mercado financiero donde el activo financiero se
negocia.
Rentabilidad : capacidad de obtener resultados. La rentabilidad de los activos
financieros la obtendremos bien en cobros de dividendos o a travs de
ganancia de capital. La rentabilidad se suele medir del siguiente modo:

En los activos de Renta Fija la rentabilidad se va a obtener va intereses.

Riesgo : solvencia del emisor del activo financiero para hacer frente a todas sus
obligaciones. Cuanto mayor es el riesgo que tu asumes en un activo financiero,
mayor es la rentabilidad que se espera obtener. El riesgo se mide a travs de la
volatilidad. La volatilidad se mide a travs de la desviacin tpica.

- En este caso el activo financiero es poco arriesgado.

- Activo muy arriesgado.

Cuanto mayor sea la varianza ms arriesgado es ese activo financiero.

Cuando un activo financiero es muy arriesgado le vamos a exigir que la
esperanza de la rentabilidad fuese muy elevada.
Ejem. :
s = 15% muy arriesgado E(r) =10%
s = 4% poco arriesgado E (r) = 6%
Lo ideal sera invertir en activos de bajo riesgo y elevada rentabilidad, pero esto
no lo vamos a encontrar en los mercados financieros.
s = 1% E (r) = 20%
Frente a dos activos financieros con el mismo riesgo, elegiremos aquel que
proporcione mayor rentabilidad.
Si tenemos los siguientes dos activos financieros:
s = 10% E(r) = 8%
s = 15% E(r) = 10%

Segn el tipo de riesgo que queramos tener, invertiremos en uno u otro activo,
ya que el de mayor riesgo tiene una esperanza de rentabilidad mayor.

PRODUCTOS ACTIVOS DEL SISTEMA FINANCIERO

La funcin principal del sistema financiero es simplemente la intermediacin
financiera; es decir, el proceso mediante el cual captan fondos del pblico con
diferentes tipos de depsitos (productos pasivos) para colocarlos a travs de
operaciones financieras (productos activos) segn las necesidades del
mercado. Igualmente intermedian en la colocacin de recursos provenientes de
Instituciones gubernamentales.
A continuacin, exponemos conceptos bsicos de algunos productos de crdito
destinados al sector empresarial. Cada institucin financiera tiene polticas y
productos distintos, con bases comunes; as tenemos:

El prstamo pagar Es una operacin a corto plazo (mximo un ao), cuyas

amortizaciones mensuales o trimestrales tambin pueden ser pagadas al
vencimiento. Por lo general, son operaciones a 90 das prorrogables a un ao
con intereses mensuales cobrados por anticipado. Generalmente utilizado para
financiar la compra de mercancas dentro del ciclo econmico de la empresa
comercial (comprar-vender-cobrar).
Otra de las razones para solicitar un pagar, es por las deficiencias temporales
de caja que requieren ser puestas en positivo, producidas entre otras, por los
mayores plazos de crdito frente a los plazos que otorgan los proveedores.
El prstamo a inters Es una operacin de corto y largo plazo, que puede ir
desde uno hasta cinco aos. Las cuotas son por lo general mensuales, pero
tambin pueden ser negociadas y los intereses son cobrados al vencimiento.
Este tipo de crdito es utilizado generalmente para adquirir bienes inmuebles, o
activos que por el volumen de efectivo que representan, no es posible
amortizarlo con el flujo de caja de la empresa en el corto plazo.
La garanta de esta operacin puede ser el bien adquirido o garantas reales
distintas (prendarias o hipotecarias). Adicionalmente, puede llevar las fianzas
consideradas necesarias.
El leasing Operacin mediante la cual, la institucin financiera, adquiere
bienes muebles o inmuebles de acuerdo a las especificaciones del
arrendatario, quien lo recibe para su uso y preservacin por perodos
determinados, a cambio de la contraprestacin dineraria (canon) que incluye
amortizacin de capital, intereses, comisiones y recargos emergentes de la
operacin financiera.
Caractersticas del leasing:
* Los bienes adquiridos son para ser arrendados, segn lo solicitado por el
arrendatario.
* Durante la vigencia del contrato es responsabilidad del arrendatario mantener
el bien arrendado y estar al da con el pago de las plizas de seguro.
* La duracin del alquiler debe ser igual o menor a la vida til estimada del
bien.
* El monto del alquiler es fijado para amortizar el valor del bien alquilado
durante el perodo de uso determinado en el contrato.
* El contrato le permite al arrendatario, la adquisicin del bien al final del
perodo de arriendo mediante el pago de un valor de rescate que corresponde
al valor residual del bien.
* Debe estar relacionado a equipos o bienes de produccin, que el arrendatario
utilizar para fines productivos o profesionales.
Tipos de arrendamiento financiero:
Arrendamiento Financiero Mobiliario. Un empresario contacta con el
distribuidor de los equipos que requiere, una vez seleccionados, contrata con la
entidad financiera y va arrendamiento adquiere los bienes, durante el plazo
determinado que est directamente relacionado con la duracin econmica de

los equipos. Transcurrido el tiempo estipulado en el contrato, el cliente ejerce la

opcin de compra con lo cual adquiere el bien.
Arrendamiento Financiero Inmobiliario. Es igual al anterior, con la diferencia
que el bien adquirido es un inmueble que ser destinado a la produccin o uso
profesional: Edificios, cobertizos, locales comerciales o de oficina. El plazo de
este tipo de operacin, es por lo general, ms largo que el mobiliario, por los
montos que implica y por el impacto de las cuotas en el flujo de caja de las
empresas.
Sale And Lease Back. Consiste en que el cliente vende un bien mueble o
inmueble al banco, para que ste a su vez, lo arriende por perodo
determinado, para al final, retornar la propiedad al cliente, mediante el uso de la
opcin de compra. Esta operacin tiene como intencin, satisfacer
requerimientos de capital de trabajo.
Precisamos, que no obstante el bien adquirido mediante esta modalidad es
propiedad de la institucin financiera, por lo tanto, es la garanta primaria. La
institucin financiera solicita tantas garantas adicionales como difcil sea
vender el bien para cobrar el crdito fallido.
El descuento Generalmente, el comercio de bienes y servicios no es de
contado. Cuando la empresa vende a crdito a sus clientes, recibe letras de
cambio por los productos entregados. Cuando las empresas carecen de
liquidez para adquirir nuevos inventarios o pagar a sus proveedores acuden a
las instituciones financieras (generalmente bancos) y ofrecen en cesin sus
letras de cambio antes del vencimiento, recibiendo efectivo equivalente al valor
nominal de los documentos menos la comisin que la institucin financiera
recibe por adelantarle el pago. Esta comisin es conocida como descuento.
Segn van ocurriendo los vencimientos de los documentos de crdito, la
institucin financiera enva el cobro para que los deudores paguen la deuda
que originalmente le perteneca a la empresa.
Por poltica de cobranza, las instituciones financieras despus de haber
presentado estos documentos para el cobro por tres veces o ms a sus
correspondientes deudores y no haber recibido el pago, cargan el valor del o de
los documento en la cuenta del cliente (descontente) con el que hicieron la
operacin de descuento. En estos casos el cliente es gravado con intereses de
mora por el plazo que va desde el vencimiento hasta la fecha en que es
cargado en la cuenta.
En las operaciones de descuento son analizados fundamentalmente los
estados financieros de la empresa que realiza con el banco la operacin de
descuento y de manera secundaria, la situacin financiera de los acreedores
sealados en los documentos de crdito. Dependiendo de la situacin
financiera del solicitante del descuento y de los acreedores en los documentos,
el banco podr pedir garantas adicionales al descontar
La carta de crdito Es un instrumento de pago, sujeto a regulaciones
internacionales, mediante el cual un banco (Banco Emisor) obrando por
solicitud y conformidad con las instrucciones de un cliente (ordenante) debe
hacer un pago a un tercero (beneficiario) contra la entrega de los documentos
exigidos, siempre y cuando se cumplan los trminos y condiciones de crdito.

En otras palabras, es un compromiso escrito asumido por un banco de efectuar

el pago al vendedor a su solicitud y de acuerdo con las instrucciones del
comprador hasta la suma de dinero indicada, dentro de determinado tiempo y
contra entrega de los documentos indicados. Este instrumento es uno de los
documentos ms sencillos en su forma y de los ms complejos en cuanto a su
contenido. Llamada tambin Crdito Comercial, Crdito Documentario, y en
algunas ocasiones simplemente crdito.
Toda carta de crdito tiene su origen en un contrato de compra-venta de
mercancas (aunque puede originarse en la prestacin de servicios).
En resumen las cartas de crdito son: una promesa de un banco o instituto de
crdito de pagar una cierta suma de dinero; se paga contra la presentacin de
documentos que certifican un hecho o acto jurdico; su plazo para hacer uso de
la carta de crdito debe estar pre-establecido. Vencido el plazo, el beneficiario
de la carta de crdito no puede girar sobre esta; debe ser emitido por un banco
comercial.
El contrato de crdito es el que regula la relacin entre el banco emisor y
ordenante. En este contrato se definen las condiciones bajo las cuales el banco
est dispuesto a emitir cartas de crdito por cuenta del ordenante. En este
contrato, como en todo contrato de crdito, se crea una obligacin del banco de
poner a disposicin de su cliente (ordenante del crdito) un crdito por un plazo
determinado y bajo condiciones determinadas.
El contrato de crdito no es un pre-contrato ni una promesa de contratar, sino
por el contrario, un contrato vinculante para el banco es precisamente tener a
favor del cliente una disponibilidad determinada para emitir las cartas de crdito
aprobadas en el contrato, siendo el objeto mismo del contrato la existencia de
la disponibilidad de crdito a favor del cliente y no propiamente la carta de
crdito
Tipos de Cartas de Crdito
Existen dos tipos bsicos: revocables e irrevocables Toda carta de crdito debe
indicar con claridad cul de estas dos es.
Crdito Revocable. Puede modificarse o revocarse sin aviso previo para el
beneficiario. Pero el Banco Emisor deber rembolsar al Banco Notificador el
valor pagado, la aceptacin a la negociacin que haya realizado en base a lo
expresado en la carta de crdito, antes de haber recibido la modificacin o
revocacin.
Crdito Irrevocable. No puede ser alterada ni anulada, sin la conformidad de
las partes (Ordenante, beneficiario, Banco Emisor y Banco Notificador).
Segn la forma de pago al beneficiario, las cartas de crdito pueden ser:
A la vista. El Banco Notificador paga al Beneficiario, a la presentacin de los
documentos que demuestran el embarque de la mercanca bajo los trminos
planteados.
Contra aceptacin. El Banco Notificador acepta (firma como deudor) al
beneficiario una letra de cambio con plazo determinado en la carta de crdito.
Cuando el cliente acude al Banco Notificador al vencimiento, ste paga contra

la cuenta del Banco Emisor, quien a su vez cobra a su cliente. Para los
exportadores es interesante vender sus mercancas ofreciendo plazos para
pagar a travs de cartas de crdito con aceptacin. Entregando los
documentos de embarque al banco, segn lo solicitado en la carta de crdito,
los exportadores obtienen a cambio una letra aceptada por el banco, que
puede ser descontada en cualquier otra institucin financiera a tasas
preferenciales por la calidad del girador de la letra.
Con refinanciamiento. Es cuando el Ordenante no paga la carta de crdito, al
momento de recibir la mercanca, sino que recibe refinanciamiento mediante
prstamo a inters para el pago al banco del monto de la carta de crdito.
En general, las operaciones de activo suponen un riesgo para la entidad
financiera ante la posibilidad de impago total o parcial de un prstamo o un
crdito. Teniendo en cuenta esta caracterstica podramos descomponer las
cuentas de activo para los bancos en dos tipos genricos:
Operaciones que conllevan movimientos de fondos y en las que el banco
experimenta un riesgo:
Operaciones de prstamo.
Operaciones de crdito en cuenta corriente.
Descuento de efectos.
Etctera.
Operaciones que en principio, no representan movimiento de dinero, puesto
que nicamente representan un compromiso por parte del banco, pero
ocasionalmente, pueden producir movimiento de capital ocasionando para la
entidad la asuncin de riesgo:
Tarjetas de crdito.
Crditos documentarios.
Avales.
Garantas.
Etctera.
Desde el punto de vista financiero, tanto para personas fsicas como jurdicas,
se clasifican las operaciones, en general, en las que se realizan en el corto
plazo como las plizas de crdito, el descuento comercial, anticipo de recibos
bancarios, factoring, tarjetas de crdito, etc., y los productos ms habituales
utilizados para el largo plazo como los prstamos hipotecarios, prstamos
personales, leasing, etc.
PRSTAMO ASEGURADO
Un prstamo asegurado es un prstamo en el cual el prestamista toma algn
bien (como un vehculo o propiedad inmueble) como prenda o seguro para el
prstamo.
PRSTAMO NO ASEGURADO
Los prstamos no asegurados son prstamos que no estn garantizados contra
los bienes del solicitante (no hay embargos involucrados). Estos pueden estar

disponibles en instituciones financieras bajo diferentes premisas o paquetes de

mercadeo:
Deuda de tarjeta de crdito.
Prstamos personales.
Descubiertos bancarios.
Facilidades de crdito o lneas de crdito.
Bonos corporativos.

MARCO LEGAL SOBRE TASAS DE INTERS

Artculo 49 de la Ley del BCV, de fecha 03/10/2001

El Banco Central de Venezuela es el nico organismo facultado para regular las
tasas de inters del sistema financiero. En el ejercicio de tal facultad podr fijar
las tasas mximas y mnimas que los bancos y dems instituciones financieras,
privados o pblicos, regidos por la Ley General de Bancos y Otras Instituciones
Financieras o por otras leyes, pueden cobrar y pagar por las distintas clases de
operaciones activas y pasivas que realicen.
Resolucin BCV 97.07.02 de fecha 31/07/1997
"Artculo 1.- La tasa anual de inters o de descuento que podrn cobrar los
bancos, instituciones financieras y entidades de ahorro y prstamo regidos por
la Ley General de Bancos y otras Instituciones Financieras, por la Ley del
Sistema Nacional de Ahorro y Prstamo y por las leyes especiales, por sus
operaciones, ser pactada en cada caso por las referidas instituciones con sus
clientes, tomando en cuenta las condiciones del mercado financiero."
"Artculo 3.- Los crditos otorgados en los cuales se hubieren pactado
intereses ajustables peridicamente, debern sujetarse a lo dispuesto en la
presente Resolucin en lo atinente a la tasa de inters o de descuento
aplicable. A tal efecto, los ajustes que deban realizarse se llevarn a cabo en
los trminos previstos en los contratos respectivos.
"Artculo 4.- La tasa anual de inters que podrn pagar los bancos,
instituciones financieras y entidades de ahorro y prstamo regidos por la Ley
General de Bancos y otras Instituciones Financieras, por la Ley del Sistema
Nacional de Ahorro y Prstamo y por las leyes especiales, por sus operaciones
pasivas ser convenida por las referidas instituciones con sus clientes,
tomando en cuenta las condiciones del mercado financiero