Apostila de MATEMTICA COMERCIAL E FINANCEIRA

CONCEITOS

CAPITAL

JURO

o valor, geralmente dinheiro, que voc pode aplicar ou emprestar.

( o conceito mais controvertido da cincia econmica)

a remunerao do capital emprestado.

Para o investidor: a remunerao do investimento.
Para o tomador: o custo do capital obtido.
C API TAL

MONTANTE

JURO

Dinheiro

Prmio

Casa

Aluguel

Trabalho

Salrio

LEMBRETE
LEMBRETE

Neste trabalho o
Neste trabalho o
conceito de capital
conceito de capital
ser utilizado
ser utilizado
restritamente no
restritamente no
sentido de dinheiro
sentido de dinheiro

o capital aplicado mais o juro produzido.

REPRESENTAES

Capital ( capital inicial, principal, valor presente) =

Juro =

C ou PV (present value)

Montante (valor futuro)

Adotaremos :

M ou FV (future value)

PV = capital
FV = montante
J = Juro

TAXA DE JURO

coeficiente que define a grandeza do juro. Pode ser expressa de duas

formas:

a) Taxa Percentual ( r ) - representa o juro produzido por 100 unidades de

capital no perodo tomado como unidade de tempo.
b) Taxa Unitria ( i ) - representa o juro produzido pela unidade de capital no
perodo tomado como unidade de tempo.
Exemplo: R$ 1.000,00 produziu R$ 50,00 em 1 ms.
cada R$ 100,00 produziu R$ 5,00, portanto r = 5% a m (cinco por cento ao ms).
cada R$ 1,00 produziu R$ 0,05, portanto i = 0,05 a m
Observe a tabela abaixo:
Percentual
45%
8%
100%
235%
0,5%
127%
1000%

Unitria
0,45
0,08
1
2,35
0,005
1,27
10

i=

REGIMES DE CAPITALIZAO

r
100

ou

r = 100 i

Regime de capitalizao o processo de formao do juro.

H dois regimes de capitalizao:
JUROS SIMPLES

Apenas o capital inicial produz juro. Dizemos que os juros no so

capitalizados.
Neste regime os juros so capitalizados, isto , o juro produzido
no fim de cada perodo financeiro adicionado ao capital passando a produzir juro no
perodo seguinte.
JUROS COMPOSTOS

JUROS SIMPLES

Neste regime a taxa incide sbre o capital inicial aplicado, sendo diretamente proporcional ao
seu valor e ao tempo de aplicao.
Exemplo- Um capital de R$ 10.000,00 foi aplicado taxa de 5% ao ms, durante 3 meses.
O juro de cada perodo obtido multiplicando-se a taxa unitria pelo capital inicial, ou seja:
J = PV . i
perodo
1 ms
2 ms
3 ms

taxa
0,05
0,05
0,05

x
x
x

valor presente
10.000,00
=
10.000,00
=
10.000,00
=

juro
500,00
500,00
500,00

R$ 1.500,00

Acumulados em n perodos n vezes o juro do 1 perodo. Portanto:

J = PV . i . n
Como o montante FV = PV + J, substituindo J
e colocando PV em evidncia, temos:

FV = PV . 1 + i.n

Os Juros Simples podem ser:

EXATOS

quando utilizamos o calendrio civil.

Ano: 365 ou 366 dias
Ms: 28, 29, 30 ou 31 dia

ORDINRIOS

quando utilizamos o calendrio comercial.

Ano: 360 dias
Ms: 30 dias

Problemas:

LEMBRETE
LEMBRETE
A unidade de
A unidade de
tempo utilizada
tempo utilizada
para o perodo n
para o perodo n
deve ser a mesma
deve ser a mesma
da taxa i
da taxa i

1) Aplicou-se a importncia de R$ 5.000,00, pelo prazo de 4 meses, taxa de 3%a m Calcular o

valor dos juros simples.

2) O Sr. Jos aplicou R$ 10.000,00, a juros simples de 5% a m, pelo prazo de 120 dias.
Quanto rendeu a aplicao ? Quanto resgatou ?

3) Qual o capital necessrio para se obter um montante de R$ 8.900,00, daqui a 15 meses, a uma
taxa de 12% a t, no regime de juros simples ?

4) Calcular os juros simples recebidos em uma aplicao de R$ 3.000,00, taxa de 6% ao ms,

num prazo de 18 dias.

5) A que taxa foi empregado o capital de R$ 8.000,00, que no prazo de 7 meses, rendeu os juros
simples de R$ 1.400,00 ?

6) Em quantos meses R$ 5.000,00, rende os juros simples de R$ 1.250,00, taxa de 5% ao ms?

7) Calcular o juro simples obtido por um capital de R$ 2.000,00, taxa de 36% a a, no prazo de
um ano dez meses e 10 dias.

8) A que taxa devemos aplicar um capital para que no prazo de 8 meses ele duplique de valor?
DESCONTOS SIMPLES

Os comerciantes em geral, buscando vantagens ou na impossibilidade de efetuarem vista o

pagamento de suas compras, assumem o compromisso de o fazerem em uma data futura. Esses
compromissos so expressos em documentos denominados ttulos de crdito.
Exemplos de ttulos de crdito:
Nota Promissria comprovante da aplicao de um capital com vencimento
predeterminado. Muito usado entre pessoas fsicas ou entre
pessoas fsicas e uma Instituio Financeira.
Duplicata ttulo emitido por uma pessoa jurdica contra seu cliente, para o qual
vendeu mercadorias a prazo ou prestou servios a serem pagos numa
data futura.
Letra de Cmbio comprovante da aplicao de um capital com vencimento
predeterminado. um ttulo ao portador emitido por uma
Instituio Financeira.
Operao de Desconto
A ) O devedor efetua o pagamento antes do dia do vencimento beneficiando-se de um abatimento
referente ao juro produzido por esse capital no prazo antecipado.
B ) O credor necessitando do capital antes do vencimento, pode vender o ttulo de crdito a um
terceiro que se beneficia do juro do capital que esta adiantando, pagando um valor menor
que o expresso no ttulo de crdito.
A Operao de Desconto consiste no resgate ou negociao dos ttulos de crdito antes da data
do vencimento e o abatimento obtido pela antecipao do pagamento denominado desconto.
Portanto:
Valor Nominal ( VN ) o valor expresso no ttulo de crdito e que deve ser pago
no dia do vencimento.
Valor Atual ( VA ) o valor obtido pelo ttulo de crdito em data anterior ao
dia do vencimento.
Desconto ( D ) a diferena entre o valor nominal e o valor atual.

D = VN - VA
Temos dois tipos de Desconto:

1 ) Desconto Simples Comercial ( Bancrio ou Por Fora ) - juros simples calculado sobre o valor
nominal do ttulo de crdito, no prazo que falta para o vencimento, a uma taxa denominada
taxa de desconto.
2 ) Desconto Simples Racional ( Por Dentro) juros simples calculado sobre o valor atual do
ttulo de crdito, no prazo que falta para o vencimento, a uma taxa denominada taxa de
rentabilidade.
Obs.Destacaremos apenas o Desconto Comercial por ser o mais praticado no mercado.
DESCONTO SIMPLES COMERCIAL

Considerando:

VN

= valor nominal

VA = valor
D

atual

= desconto

id = taxa unitria de desconto

n = nmero de perodos
Conforme a definio, temos:

VA = VN . 1 - id . n

D = VN . i d . n

ou

Exemplo Calcular o desconto simples comercial e o valor atual obtido por uma nota
promissria de R$ 3.000,00, taxa de 6% a m, 60 dias antes do vencimento.
VN = 3.000
id = 0,06
n=2

D = VN . id . n .
D = 3000 .0,06 . 2
D = R$ 360,00

VA = VN - D
VA = 3000 - 360
VA = R$ 2.640,00

Para calcular o VA diretamente:

VA = VN . ( 1 id . n )
VA = 3000 . ( 1 0,06 . 2 )
VA = 3000 . 0,88
Problemas:
1) Calcular o desconto simples bancrio, obtido ao descontar uma nota promissria de R$ 5.000,00
90 dias antes do vencimento taxa de 6,2% a m.

2) A taxa de desconto de ttulos em um Banco de 5,6% a m. Um cliente desconta uma duplicata de

R$ 2.000,00, 2 meses antes do vencimento. Calcular o valor atual.

3) Quantos dias faltavam para o vencimento de um ttulo de R$ 3.000,00, que descontado taxa de
4% a m, obteve o valor atual de R$ 2.400,00 ?

4) Uma Financeira descontou um ttulo no valor de R$ 10.000,00, 30 dias antes do vencimento, pagando
o valor atual de R$ 9.540,00. Qual foi a taxa de desconto utilizada ?

5) Uma nota promissria foi resgatada por R$ 1.092,00, 60 dias antes do vencimento, taxa de 4,5% a m.
Calcular seu valor nominal.

A taxa de juros no Desconto Simples Comercial

Considerando o valor do desconto simples comercial como o valor dos juros obtido pelo
emprstimo do valor atual, podemos obter a relao entre as taxas de juros e do desconto simples
comercial.
J=D
VA . i . n = VN . i d . n
VN 1 - i d .n i = VN . i d

1 - i d .n i = i d

Da igualdade acima temos:

i=

id
1 - i d .n

id =

i
1+i.n

Problemas:
1 ) Qual a taxa de juros obtida ao descontar um ttulo 4 meses antes do vencimento taxa de
desconto de 5% a m.

2 ) Um banqueiro deseja ganhar 6% a m nos descontos de ttulos. Qual deve ser a taxa de desconto
para ttulos com prazo de 45 dias ?

3 ) Uma nota promissria de R$ 5.000,00 foi descontada 30 dias antes do vencimento taxa de 8%
a m. Qual a taxa de juro obtida nessa operao?

4 ) Calcular a taxa de desconto comercial a ser aplicada no desconto de uma duplicata 60 dias antes
do vencimento, para se obter juros de 5,5% a m ?
PROBLEMAS PROPOSTOS = JUROS E DESCONTOS SIMPLES

1) Calcular o juro simples obtido por uma aplicao de R$ 5.000,00, taxa de 4%a m, durante 10 meses.
2) Calcular o juro simples obtido por uma aplicao de R$ 2.000,00, taxa de 42%a a, durante 1 ano e
5 meses.
3) Calcular os juros simples recebidos em uma aplicao de R$ 10.000,00, a uma taxa de 9%a m, num prazo
de 12 dias.
4) Diego emprestou R$ 800,00 de um amigo prometendo devolver ao final de 5 meses pagando simples de 6%
a m. Qual o montante a ser devolvido aps esse prazo ?
5) Que capital produz R$ 735,00 de juros simples, daqui a 210 dias, a uma taxa de 3%a m?
6) A que taxa trimestral R$ 3.000,00 produz em 1 ano e meio o juro simples de R$936,00?
7)

Em quantos meses R$ 5.000,00 rende R$1.100,00 de juros simples a uma taxa de 66%a a ?

8) Um ttulo de R$ 6.000,00 foi descontado taxa de 3,6% a m , faltando 45 dias antes do vencimento.
Calcular o desconto simples comercial.
9) Calcular o valor atual de uma duplicata de R$ 2.000,00, descontada 28 dias antes do vencimento taxa de
3% a m.
10) Um ttulo de crdito foi resgatado por R$ 8.875,00, 75 dias antes do vencimento a 4,5% a m. Calcular seu
valor nominal.
11) A que taxa foi descontada uma duplicata de R$ 500,00 que obteve o desconto simples comercial de
R$ 49,50, trs meses antes do vencimento?
12) Quantos dias faltavam para o vencimento de uma nota promissria de R$ 3.000,00 que foi resgatada por
R$ 2.775,00 taxa de 5% a m ?
13) Um ttulo de R$ 5.000,00, vencvel em 3 meses dever ser substitudo por outro com vencimento para
5 meses. Considerando a taxa de desconto de 6% a m, qual deve ser o valor nominal do novo ttulo?
14) Qual a taxa de juros obtida por um banqueiro ao descontar um ttulo de crdito 90 dias antes do vencimento
taxa de desconto simples de 7% a m ?
15) Uma financeira deseja obter taxa de juros de 6,4% a m nas operaes de desconto de ttulos. Qual a taxa do
desconto simples por fora a ser utilizada nos prazos de 30 dias ?
Respostas:
3

1) R$ 2.000,00
2) R$ 1.190.00
3) R$ 360,00
4) R$ 1.040,00
5) R$ 3.500,00

6) 5,2% a trimestre
7) 4 meses
8) R$ 324,00
9)R$ 1.944,00
10)R$ 10.000,00

11) 3,3% a m
12) 45 dias
13) R$5.857,14
14) 8,860% a m
15) 6,015% a m

JUROS COMPOSTOS

No regime de Juros Compostos ( capitalizao composta), os juros gerados em cada perodo

financeiro, prviamente estipulado, so adicionados ao capital passando a gerar juros no perodo
seguinte e assim sucessivamente. Dizemos que os juros so capitalizados.
Diferena entre os regimes de Capitalizao
Considere uma aplicao de R$ 10.000,00 aplicados durante 3 meses taxa de 10% ao
ms. Preencha a planilha abaixo observando as diferenas entre os regimes Simples e
o Composto.
Perodo
( ms)
1
2
3

Juros
Juros

Simples
Montante

Juros
Juros

Compostos
Montante

FRMULA DO MONTANTE

Considerando:
PV = capital inicial i = taxa unitria relativa ao perodo e n = nmero de perodos
O montante FV aps cada perodo financeiro ser:
FV1 = PV + PV. i = PV ( 1 + i )
FV2 = FV1 + FV1. i = FV1 ( 1 + i ) = PV ( 1 + i ) ( 1 + i ) = PV ( 1 + i )2
FV3 = FV2 + FV2 i = FV2 (1 + i ) = PV ( 1 + i )2 ( 1 + i ) = PV ( 1 + i )3
Generalizando para n perodos, temos a :
Frmula Fundamental dos Juros Compostos

FVn = PV. 1 + i

10

LEMBRETE
LEMBRETE
1- necessrio que a taxa
1- necessrio que a taxa
e o perodo estejam
e o perodo estejam
expressos na mesma
expressos na mesma
unidade de tempo do
unidade de tempo do
perodo de capitalizao.
perodo de capitalizao.
2- Se o perodo de
2- Se o perodo de
capitalizao no constar
capitalizao no constar
do problema, deve-se
do problema, deve-se
usar a mesma unidade de
usar a mesma unidade de
tempo associada taxa.
tempo associada taxa.

Exemplos:
1) Calcular o montante a ser resgatado por uma aplicao a juros compostos de R$ 10.000,00
remunerada a 5% a m , durante 4 meses.
Visualizao dos dados no grfico:
PV= 10.000,00
1
2

4
meses

i = 0,05
Clculo do montante:
FV = PV . ( 1 + i )

n=4

FV = ?

FV = 10.000 . ( 1 + 0,05 )
FV = 10.000 . 1,215506
FV = R$ 12.155,06

(utilize no mnimo 5 casas decimais)

Para a calcular apenas os juros, basta subtrair o capital do montante encontrado:

J = FV PV = 12.155,00 - 10.000,00 = R$ 2.155,00
Observe o que ocorre em cada perodo.
n
1
2
3
4

PV
10.000,00
10.500,00
11.025,00
11.576,25

i
0,05
0,05
0,05
0,05

J
500,00
525,00
551,25
578,81

FV
10.500,00
11.025,00
11.576,25
12.155,06

2) Calcular o montante obtido por um capital de R$ 5.000,00, aplicado a juros compostos taxa de
15% a t, durante 10 trimestre

3) Uma pessoa aplicou R$ 20.000,00 a juros compostos, com remunerao de 4,75%a m . Quanto
resgatou no fim de 8 meses ?

11

A partir da frmula fundamental de juros compostos,

FVn

PV. 1 + i

podemos,

tambm , calcular:
a) Capital Inicial (PV)

PV =

FVn

1+i

b) Taxa ( i )

i=

PV = FVn .

ou

c)

1+i

Nmero de perodos ( n )
( utilizando-se das propriedades operatrias dos
logartmos)

FVn
1
PV

n=

12

log FVn log PV

log 1+i

Problemas:
1) Calcular o montante de uma aplicao de R$ 8.000,00, taxa de 3%a m, pelo prazo de 8
meses.

2) Calcular os juros de uma aplicao de R$ 5.000,00 , a 5%a m, capitalizados

mensalmente durante 6 meses.

3) Calcular o capital aplicado a juros compostos de 4,5% a m, sabendo-se que aps 10

meses acumulou o montante de R$ 12.140,00 .

4) A que taxa trimestral foi aplicado um capital de R$ 5.000,00, sabendo-se que ao final de 8
trimestres produziu um montante de R$ 6.820,00 ?

5) Em quantos meses R$ 2.000,00 acumula um montante de R$ 2.530,64, taxa de 4%am com

capitalizao mensal dos juros ?

13

EXERCCIOS PROPOSTOS = JUROS COMPOSTOS

1) Calcular o montante obtido em uma aplicao em juros compostos de R$ 4.000,00, a uma taxa de 5%
am durante 1 ano, com capitalizao mensal dos juros.
2)

Calcular o montante e os juros obtido em uma aplicao em juros compostos de R$ 10.000,00,

remunerada a uma taxa de 11%a t, durante 15 meses, com capitalizao trimestral dos juros.

3) Qual o capital que acumula em 1 ano o montante de R$ 6.000,00, a juros compostos de 6%a m com
capitalizao mensal dos juros ?
4) A que taxa mensal um capital produz de juros compostos 40% de seu valor em 8 meses ?
5) Uma pessoa tomou emprestada a quantia de R$ 5.000,00. Aps 1 ano liquidou a dvida pagando ao
todo R$ 7.050,00. Calcular a taxa empregada na operao, sabendo-se que a capitalizao dos juros foi
trimestral.
6) Se voc emprestar R$ 500,00 prometendo pagar juros compostos de 3% a m, quanto dever devolver no
fim de 3 meses ?
7) Quanto voc deve aplicar hoje em uma Instituio Financeira que paga juros de 4,5%a m, capitalizando
os juros mensalmente para resgatar aps 6 meses a quantia de R$ 1.200,00 ?
8) Quais so os juros de uma aplicao de R$ 6.000,00, taxa de 8,5% a b, capitalizados bimestralmente,
durante um ano e dois meses?
9) Uma pessoa investiu R$ 5.000,00 a juros compostos durante 8 meses e recebeu R$ 2.670,00 de juros.
Calcular a taxa mensal da aplicao.
10) Voc deposita hoje R$ 1.000,00 em uma caderneta de poupana. Quanto voc ter aps um ano meio
considerado uma taxa de juros de 0,8%a m ?

Respostas:
4

1) R$ 7.183,41
2) R$ 16.850,58 e R$ 6.850,58 7)
3) R$ 2.981,81
4) 4,296%a m
5) 8,969%a t

6) R$ 546,36
7) R$ 921,47
8) R$ 4.620,85
9) 5,494% a m
10) R$ 1.154,22

14

FLUXO DE CAIXA

O fluxo de caixa o conjunto de entradas e sadas de dinheiro ao longo do tempo.

Podemos representar as entradas e sadas do dinheiro ao longo do tempo atravs da
utilizao de grficos contendo uma linha horizontal e setas dirigidas para cima e para baixo.
-

a linha horizontal representa o tempo, expressos em perodos financeiros ( dias, meses,

trimestres, anos, etc.)
a entrada e a sada de dinheiro representamos por setas com sentidos opostos.
entrada (para cima) - sada (para baixo)
ou
entrada (para baixo) - sada (para cima)

O importante que as setas de entrada e sada de dinheiro possuam sempre sentidos opostos. Neste curso utilizaremos seta para cima como entrada e seta para baixo como
sada.
Exemplo: Uma pessoa aplicou R$ 5.000,00 em um Banco resgatando aps 3 meses o montante de R$ 6.000,00.
1) do ponto de vista do Banco:
PV = 5.000,00(entrada)
0

n (meses)
FV = 6.000,00 (sada)

2) do ponto de vista do investidor:

FV = 6.000,00 ( entrada )
n ( meses )
0

PV = 5.000,00 ( sada )

15

CAPITALIZAO E DESCAPITALIZAO
A ) CAPITALIZAO

Nos clculos de juros compostos obtemos o montante(FV) utilizando-se da frmula:

n
FV = PV . ( 1 + i )

1 i

Ao fator

denominamos fator de capitalizao.

Para cada perodo o fator de capitalizao ( 1 + i ).

FV
n
(1+i)

(1+i)

(1+i)

(1+i)

PV

B ) DESCAPITALIZAO

A descapitalizao a operao inversa da capitalizao, portanto partindo de um montante

(FV) voltamos ao capital inicial(PV) utilizando-se da frmula:

PV = FV.

Ao fator

1+i

1+i

denominamos fator de descapitalizao.

Para cada perodo o fator de descapitalizao :

1
1+i
FV

1
(1+i)

1
(1+i)

1
(1+i)

PV

16

1
(1+i)

Problemas:
1) Voc tem hoje, 10.05.98, R$ 5.000,00, que foi aplicado em 10.02.98, a uma taxa de 4%a m .
calcule:
a) Qual o valor do capital inicial em 10.02.98?
10.05.98

10.02.98

b)Qual o valor do montante daqui a 4 meses ?

10.09.98

10.05.98

2) Considere um capital de R$ 10.000,00 taxa de 5% a m. Descapitalizar 3 meses e

capitalizar 2 meses representando o valor em cada ms no grfico abaixo.

meses
meses
10.000,00

3) Quanto valia h 5 meses e quanto valero daqui a 3 meses R$ 3.000,00,

considerando-se uma taxa de 3,2% a m. ?

17

TAXAS
TAXA - o coeficiente que determina a grandeza do juro num determinado perodo de tempo.
Tambm pode se referir interpretao financeira do desempenho de uma empresa, de um
investimento, etc.
Para o bom entendimento dos clculos financeiros necessrio o conhecimento das diversas
nomenclaturas de taxas utilizadas pelo mercado.

TAXAS PROPORCIONAIS E TAXAS EQUIVALENTES

A ) TAXAS PROPORCIONAIS Duas taxas so proporcionais quando formam uma proporo

com seus respectivos perodos reduzidos mesma unidade de tempo. A razo entre as taxas a
mesma que a razo entre seus perodos.

Exemplos:

a) 3% a m proporcional a 36% a a, pois

b) 0,5% a d proporcional a 15% a m, pois

c) 60% a a proporcional a 30% a s, pois

3
1
=
36 12
0,5
1
=
15
30
60 12
=
30
6

Exerccios:
48% a a proporcional a _______% a s

3% a m proporcional a ________% a a

48% a a proporcional a _______% a t

3% a m proporcional a ________% a s

48% a a proporcional a _______% a b

3% a m proporcional a ________% a t

48% a a proporcional a _______% a m

3% a m proporcional a ________% a b

48% a a proporcional a _______% a d

3% a m proporcional a ________% a d

18

B ) TAXAS EQUIVALENTES Duas taxas, expressas em perodos de tempo diferentes, so

equivalentes quando, aplicadas a um mesmo capital ( PV ) e num mesmo prazo, produzem o
mesmo montante(FV).
Considere o seguinte problema: Calcular, pelo regime de juros compostos, o montante
produzido por um capital de R$ 10.000,00, aplicado:
a ) durante 1 ano, taxa de 36% a a

LEMBRETE
LEMBRETE
O conceito de taxas
O conceito de taxas
equivalentes est
equivalentes est
diretamente ligado
diretamente ligado
ao regime de
ao regime de
capitalizao
capitalizao
composta.
composta.

FV = 10.000 . 1,361 = R$ 13.600,00

b ) durante 12 meses, taxa de 3% a m
FV = 10.000 . 1,0312 = R$ 14.257,60
c ) durante 1 ano, taxa de 42,576% a a
FV = 10.000 . 1,425761 = R$ 14.257,60

Observando o exemplo acima e conforme a definio de taxas equivalentes, conclumos que:

- 3% a m e 36% a a so taxas proporcionais mas no so taxas equivalentes.
( no regime de capitalizao composta, duas taxas proporcionais no so
equivalentes ).
- 3% a m e 42,576% a a so taxas equivalentes.
CLCULO DA TAXA EQUIVALENTE

Considere um capital PV aplicado durante um ano. Calculando o montante ( FV ) com a taxa

mensal im ou com a sua equivalente ia, temos:
FV1 = PV . ( 1 + i )1

FV12 = PV . ( 1 + i )12

ou

Como ia e im so duas taxas equivalentes, os montantes FV1 e FV12 so iguais.

PV . ( 1 + im )12 = PV . ( 1 + ia )1
Portanto:

i m = 12 1+i a

i a = 1+i
e m

19

12

Exemplos: 1) Qual a taxa anual equivalente

a3%am?

2) Qual a taxa mensal equivalente

a 60% a a ?

12

ia = 1,03

12

- 1

im =

1,60

- 1

ia = 1,42576 - 1

im = 1,03994 - 1

ia = 0,42576

im = 0,03994

ra = 42,576% a a

rm = 3,994% a m

Generalizando:

i q = 1+i c
onde:

nd
nc

iq = taxa equivalente a ser determinada

ic = taxa conhecida
nd = perodo referente taxa desconhecida
nc = perodo referente taxa conhecida

Exerccios:
1 ) Qual a taxa anual equivalente
a 5% a m ?

3 ) Qual a taxa semestral equivalente

a 50% a a ?

5 ) Qual a taxa anual equivalente

a 12,4% a t ?

2 ) Qual a taxa trimestral equivalente

a 48% a a ?

4 ) Qual a taxa mensal equivalente

a 0,5% a d ?

6 ) Qual a taxa mensal equivalente

a 8% a b ?

20

TAXA NOMINAL E TAXA EFETIVA

Taxa Nominal - uma taxa expressa em perodo diferente do perodo de capitalizao.

- Geralmente expressa ao ano ( periodicidade anual ).
- No corresponde, de fato, ao juro pago ou recebido.
Exemplos: 30% a a, com capitalizao mensal dos juros
48% a a, com capitalizao trimestral dos juros
60% a a, com capitalizao semestral dos juros
6% a m, com capitalizao diria dos juros
Taxa Efetiva - uma taxa expressa no mesmo perodo da capitalizao dos juros.
- Representa o juro efetivamente pago ou recebido.
Exemplos: 30% a a, com capitalizao anual dos juros
15% a t, com capitalizao trimestral dos juros
6% a m, com capitalizao mensal dos juros
0,5% a d, com capitalizao diria dos juros
A taxa nominal muito utilizada pelo mercado, aparecendo nos contratos financeiros, mas
nos clculos utiliza-se a taxa efetiva.
Na resoluo de problemas que apresentam taxas nominais, adotamos que a taxa por perodo
de capitalizao seja proporcional taxa nominal.
Exemplo: Um emprstimo foi efetuado taxa de 30% a a, com capitalizao mensal dos
juros. Qual a taxa efetiva anual ?
30% a a, com capitalizao mensal uma taxa nominal. Para capitalizar os juros
mensalmente utilizamos a taxa mensal proporcional a 30% a a, portanto:
30 : 12 = 2,5

2,5% a m

A taxa efetiva anual a taxa anual equivalente a 2,5% a m.

Portanto:

21

i a = 1+0,025

12
1

i a = 1,02512 1
i a = 1,34488 1
i a = 0,34488
ra = 34,488% aa
Problemas:
1 ) Uma taxa de 48% a a capitalizada trimestralmente. Calcule a taxa efetiva anual.

2 ) Um Banco emprestou R$ 30.000,00 por 3 anos, cobrando juros de 42% a a, com capitalizao
bimestral dos juros. Calcule a taxa efetiva anual e o montante a ser devolvido no final do prazo.

3 ) Uma loja financia suas mercadorias taxa de 60% a a, com capitalizao mensal dos juros.
Calcular a taxa efetiva anual.

4 ) A caderneta de poupana paga juros de 6% a a, com capitalizao mensal dos juros. Qual a sua
taxa efetiva anual ?

5 ) Voc aplica a juros compostos R$ 5.000,00 durante um ano e meio a taxa de 30% a a, com
capitalizao mensal dos juros. Calcular o montante ao final do prazo e a taxa efetiva anual.

22

6 ) Foi aplicado R$ 20.000,00 taxa de 6% a m, com capitalizao diria dos juros. Calcular o
montante ao final de 12 dias.

TAXA REAL E TAXA APARENTE

Em regimes de economia inflacionria, o mercado utiliza-se de vrios indexadores para tentar

zerar a perda monetria provocada pela inflao. Esses indexadores so as taxas de correo
monetria ou como chamaremos: taxa de inflao.
A taxa aparente a unificao da taxa de inflao com a taxa de juro real.
Para encontrar a taxa aparente unificando as duas taxas ( real e inflao ) utilizamos a frmula
geral dos juros compostos ( frmula do montante ).
Considerando

PV = capital inicial ( valor presente )

FV = montante ( valor futuro )
iA = taxa aparente
iR = taxa de juro real
iI = taxa de inflao

O montante obtido pela aplicao da taxa de inflao seguida da taxa de juro real:
FV = PV . ( 1 + iI ) ( 1 + iR )
Se a taxa aparente a unificao dessas duas taxas, podemos obter esse mesmo montante por:
LEMBRTE
LEMBRTE

FV = PV . ( 1 + iA )
Ento:

ATENO
ATENO

1+i A = 1+i R . 1 i I

Quando no h
Quando no h
infalo, a taxa
infalo, a taxa
aparente igual a
aparente igual a
taxa de juro real.
taxa de juro real.

Unificar duas taxas no soma-las. ( iA no igual a iR + iI )

23

Exemplo: Calcular a taxa aparente mensal correspondente uma taxa de juro real de 3% a m e uma
inflao de 5% no mesmo perodo.
iA = ?
iR = 0,03
iI = 0,05

1 + iA = 1,03 . 1,05
1 + iA = 1,0815
iA = 1,0815 - 1
iA = 0,0815
rA = 8,15% a a

O mtodo de unificao de taxas tambm pode ser utilizado para reajustes de preos ou
salrios efetuados em duas ou mais parcelas.
Exemplo: Uma empresa ir reajustar os salrios dos funcionrios em 20%. A primeira parcela
ser de 12% no ms de maio. Calcular o percentual da segunda a ser efetuada em
setembro.

1+0,12 . 1 i 1 0, 20
1,12. 1 + i 1, 20
1+ i =

1,20
1,12

i = 1,07142 1
i = 0,07142
r = 7,142%

Problemas:
1 ) Calcular a taxa aparente referente a uma taxa de juro real de 3,8% e correo monetria de
8,5% incidentes sobre o mesmo capital.

2 ) O rendimento mensal da caderneta de poupana para hoje de 1,2376%. Calcular o ndice

de atualizao monetria ( taxa de inflao ), se a taxa de juro real de 6% a a, com juros
capitalizados mensalmente.

3 ) Uma pessoa aplicou R$ 5.000,00 e resgatou aps 6 meses o montante de R$ 6.140,00.

a ) Qual foi a taxa aparente ?

b ) Se a taxa de inflao no perodo foi de 14,52%, calcular a taxa de juro real obtida pelo
investidor.

24

4 ) Em trs meses o preo de um produto sofreu reajustes sucessivos de 8%, 7% e 4%.

Calcular o percentual de reajuste total.
PROBLEMAS PROPOSTOS TAXAS

1 ) Determinar a taxa trimestral proporcional a:

a ) 60% a a
b ) 24% a s

c ) 6% a m

2 ) Determinar a taxa trimestral equivalente a :

a ) 60% a a
b ) 24% a s

c ) 6% a m

d ) 0,5% a d
d ) 0,5% a d

3 ) Uma loja financia suas mercadorias taxa de 24% a a, com capitalizao mensal dos juros. Calcular
a taxa efetiva anual.
4 ) Uma pessoa aplicou R$ 6.000,00 a juros compostos durante 1 ano e 4 meses obtendo R$ 7.608,00 de
juros. Se os juros foram capitalizados mensalmente, calcular:
a ) a taxa efetiva mensal;
b ) a taxa nominal anual;
c ) a taxa efetiva anual.
5 ) O capital de R$ 6.000,00 foi colocado a juros compostos taxa de 36% a a, com capitalizao
trimestral. Calcular o montante ao final de 1 ano e 3 meses.
6 ) Uma aplicao foi efetuada taxa de 0,25% a d. Determinar a taxa efetiva para 23 dias.
7 ) Calcular o montante de uma aplicao de R$ 10.000,00, taxa de 28,4% a a, com capitalizao
semestral dos juros, durante 2 anos e meio.
8 ) Qual a taxa aparente correspondente a uma taxa de juro real de 1,2% a m e uma inflao de 2,5%
no mesmo perodo ?
9 ) Uma financeira cobra uma taxa aparente de 32% a a, pretendendo ter um retorno de 11% a a .Qual
a taxa de inflao que est projetando ?
10 ) Uma aplicao de R$ 3.000,00 foi resgatada aps 6 meses por R$ 3.820,00. Calcular a taxa de
juro real obtida, sabendo-se que a inflao no perodo foi de 12,34%.
11 ) Voc investiu R$ 5.000,00 em um fundo de renda varivel e resgatou aps 3 meses o montante
de R$ 5.320,00. Considerando que a taxa de inflao no perodo foi de 7,5%, calcular:
a ) se voc obteve ganho ou perda real no investimento;
b ) qual deveria ser o valor do montante resgatado para voc obter ganho real de 2% ?

25

12 ) Calcular o percentual que falta para atingir o reajuste salarial de 38%, efetuado em duas parcelas,
sendo que a primeira foi de 20%.

Respostas:
1 ) a 15% a t
b 12% a t
c 18% a t
d 45% a t

2 ) a 12,468% a t
b 11,355% a t
c 19,102% a t
d 56,655% a t

3 ) 26,824% a a
4 ) a 5,251% a m
b 63,012% a a
c 84,805% a a

5 ) R$ 9.231,74
6 ) 5,911%
7 ) R$ 19.423,63
8 ) 3,730%

9 ) 18,919% a a
10 ) 13,346% a s
11 ) a perda
b R$ 5.482,5

CAPITALIZAO E AMORTIZAO COMPOSTAS

Sries Uniformes Sries de depsitos ou de pagamentos constantes e peridicos destinados

a formao de um capital ou amortizao de uma dvida.
Termos cada um dos depsitos ou pagamentos.
Srie Uniforme Postecipada - vencimento do 1o. termo se d no fim do 1o. perodo.
Srie Uniforme Antecipada - vencimento do 1o. termo se d no incio do 1o. perodo.
Srie de Depsitos
Capitalizao quando a srie destina-se a constituio de um montante ( valor futuro ).
Postecipada

Antecipada
FV

FV
n

termos iguais

termos iguais

Srie de Pagamentos
Amortizao quando a srie destina-se ao pagamento de uma dvida.

Postecipada

Antecipada

PV

PV

26

termos iguais

termos iguais

Na resoluo de problemas de capitalizao e amortizao compostas utilizam-se os modelos

matemticos ( frmulas ) ou calculadoras financeiras que otimizam muito os clculos necessrios.

CAPITALIZAO COMPOSTA

Sries uniformes de depsitos com incidncia de uma mesma taxa visando formao de um
montante.

Capitalizao de parcelas iguais e peridicas com a finalidade de constituir um

montante ao final de certo prazo.
Modelos matemticos para clculo do valor futuro
Considerando:

FV = valor futuro ( montante )

n = nmero de perodos
i = taxa unitria por perodo
PMT = parcelas, termos ( valor dos depsitos )

A ) Srie Postecipada
FV
0

1
PMT

2
PMT

3
PMT

n-3

n-2

n-1

PMT

PMT

PMT

PMT

1 i n 1
FV=PMT.

B ) Srie Antecipada
FV

27

perodos

Vide demonstrao pgina 37.

PMT

PMT

PMT

n-3

PMT

PMT

n-2

n-1

PMT

PMT

perodos

1+i n+1 1
FV=PMT.
1
i

Exemplo:
Uma pessoa deposita todo ms R$ 500,00, durante 5 meses, em uma Financeira que paga juros de
3% a m. Calcular o montante ( valor futuro ).
Utilizando o modelo matemtico: FV = ?
PMT = 500,00
i = 0,03
n=5
a ) Postecipada
r = 3% a m

FV=?

FV = 500,00 .

1,035 - 1
0,03

meses
FV = 500,00 . 5,30913

500

500

500

500

500

FV = R$ 2.654,56

b ) Antecipada
r = 3% a m
FV=?
0

4
0,00

FV = 500,00 .

1,036 - 1 - 1
0,03

meses

- limpa as memrias financeiras, o visor e a pilha operacional.

FV = 500,00 . 5,46841
LEMBRETE
LEMBRETE
-500,00
- coloca o valor do depsito mensal.
1) PMT e FV possuem
500
500
500
500
500
FV = R$ 2.734,20
1) PMT e FV possuem
sentidos opostos no fluxo
sentidos opostos no fluxo
de caixa, portanto para
5,00
- coloca o nmero de depsitos ( parcelas ).
de caixa, portanto para
Utilizando a calculadora financeira HP12C
obter FV positivo
obter FV positivo
introduza PMT com o
TECLAS
VISOR
introduza PMT com o
valor negativo, teclando
3,00
- coloca a taxa no modo percentual.
valor negativo, teclando
CHS.
CHS.
3,00

sor
- informa que a srie postecipada.

500
2 .654,56

- calcula o valor futuro (FV) da srie.

2.654,56

- informa que a srie antecipada.

5
3
2.734,20

28
- calcula o valor futuro ( FV ) da srie.

2 ) Para clculo do valor

2 ) Para clculo do valor
da parcela informe o
da parcela informe o
valor de FV e tecle PMT
valor de FV e tecle PMT
no final.
no final.
3 ) Para clculo da taxa i
3 ) Para clculo da taxa i
e do nmero de parcelas n
e do nmero de parcelas n
utilizaremos apenas a
utilizaremos apenas a
calculadora financeira.
calculadora financeira.

Problemas
1 ) Depositando R$ 200,00 no incio de cada ms, durante 10 meses, taxa de 3,5% a m, qual ser o
montante da srie ?

2 ) Calcule o depsito mensal capaz de, em 5 meses, produzir o montante de R$ 5.000,00, a

4% a m considerando a srie postecipada.

3 ) Uma pessoa deposita no fim de cada trimestre R$ 500,00. Considerando uma taxa de 9% a t,
quanto acumular ao efetuar o 8o. depsito ?

4 ) Quanto devo depositar mensalmente taxa de 5% a m, para obter o montante de R$ 10.000,00

no fim de um ano em uma srie antecipada ?

5 ) Voc resolve efetuar 24 depsitos mensais em uma Financeira que para juros de 4,2% a m, com
a finalidade de conseguir R$ 4.000,00 para fazer uma viagem daqui a 2 anos. Calcule o valor do
depsito considerando a srie postecipada.

29

6 ) Calcule o valor futuro da srie abaixo:

0

2,5% a m
1
2

FV
3

4
meses

100

100

100

100

Exemplos de clculo da taxa ( i ) e do nmero de parcelas ( n ) com utilizao da HP12C

1 ) Depositei 4 parcelas de R$ 200,00, no incio de cada ms, e obtive no fim do quarto ms o
montante de R$ 866,00. Calcular a taxa mensal.
T E C L A S

V I S O R

0,00
200

-200,00

- limpa as memrias financeiras, o visor e a pilha operacional.

- informa o valor do depsito.

4,00

- informa o nmero de parcelas.

866

866,00

- informa o valor do montante.

866,00

- informa que a srie antecipada.

3,20

- calcula a taxa percentual por perodo

2 ) Quantas parcelas mensais postecipadas de R$ 100,00 so necessrias para se obter o montante

de R$ 720,00 taxa de 7,26% a m ?
T E C L A S

V I S O R

0,00
100
7,26

-100,00
7,26

- limpa as memrias financeiras, o visor e a pilha operacional.

- informa o valor do depsito.
- informa o valor da taxa na forma percentual.

30

720

720,00
720,00

- informa o valor do montante.

- informa que a srie postecipada.

6,00
- calcula o nmero de parcelas.
AMORTIZAO COMPOSTA

Sries uniformes de parcelas ( prestaes ) com incidncia de uma mesma taxa, visando o
pagamento de uma dvida.
Amortizao de uma dvida ( valor presente ) em parcelas iguais e peridicas, num certo
prazo.
Considerando: PV = valor presente ( valor da dvida, preo vista )
n = nmero de parcelas, de prestaes
i = taxa unitria por perodo
PMT = termos, valor das parcelas ou prestaes
Modlos matemticos para clculo do valor presente ( PV )
A ) Srie Postecipada
PV
0

n-3

n-2

n-1

PMT

PMT

PMT

PMT

PMT

PMT

perodos

PMT

1 + i n 1
PV = PMT.
n
i 1 + i
B ) Srie Antecipada
PV
0

PMT

PMT

PMT

n-3

n-2

n-1

PMT

PMT

PMT

PMT

PV = PMT.

1 + i n 1 1

i 1 + i31

n 1

+1

perodos

Exemplo:
Uma TV em cores vendida em 4 prestaes mensais e iguais de R$ 200,00. Calcular o preo
vista, sabendo-se que a loja cobra juros de 5% a m.
Utilizando o modelo matemtico:

PV = ?

PMT = 200,00

a ) Postecipada ( sem entrada ) ( 0 + 4 )

PV=?
0

i = 0,05

1,054 - 1

PV = 200 .

0,05 . 1,054

r = 5% a m
1

200

200

200

n=4

PV = 200 . 3,54595

meses

PV = R$ 709,19
200

b ) Antecipada ( com entrada ) ( 1 + 3 )

PV = 200 .
PV=?

1,053 - 1

+ 1

r=5% a m

0,05 . 1,05
0

meses

PV = 200 . 3,72325
200

200

200

200

PV = R$ 744,65

Utilizando a calculadora financeira HP12C:

TECLAS

VISOR

0,00
200
4

- 200,00
4,00

- limpa a memria financeira, o visor e a pilha operacional.

- informa o valor da parcela ( prestao ).
- informa o nmero de parcelas.

32

5,00
5,00
709,19

- informa a taxa percentual por perodo.

- informa que a srie postecipada.
- calcula o valor presente da srie.

709,19

- altera o modo para antecipado.

744,65

- calcula o valor presente da srie.

Problemas:
1 ) Calcular o preo vista de um produto que est sendo vendido em 6 prestaes mensais de
R$ 80,00, sem entrada, considerando que a loja cobra juros de 3% a m.

2 ) Uma dvida de R$ 3.000,00 dever ser paga em 4 prestaes mensais, sem entrada. Calcular
o valor da prestao sabendo-se que a taxa de juro contratada foi de 5,5% a m.

3 ) Um aparelho de som foi vendido com uma entrada mais 3 prestaes mensais e iguais de
R$ 250,00. Calcular o preo vista com juros de 4,3% a m.

4 ) Uma loja vende uma geladeira por R$ 800,00 vista e nas vendas a prazo cobra juros de 6% a m.
Qual o valor das prestaes nos planos abaixo:
a ) ( 1 + 4 ) entrada mais 4 prestaes mensais

b ) ( 0 + 3 ) 3 prestaes mensais sem entrada.

5 ) Calcular o valor presente do fluxo abaixo:

PV

33

r = 4% a m
0

16

17

18

400

400

400

400

400

meses

2000
6 ) Um automvel vendido por R$ 10.000,00 vista ou R$ 4.000,00 de entrada e o restante em 4
parcelas mensais e iguais com juros de 7% a m. Construir o fluxo de caixa e calcular o valor das
parcelas.

7 ) Calcular o preo vista de uma bicicleta que est sendo vendida por uma entrada de R$ 100,00
mais 3 prestaes mensais e iguais de R$ 85,00. com juros de 6% a m.

8 ) O preo vista de um terreno R$ 12.000,00 e a taxa de juros na venda a prazo de 5% a m.

Qual o valor que um comprador deve dar de entrada se deseja financiar o saldo em 6 prestaes
mensais e iguais de R$ 1.500,00 ?

9 ) Analisar a oferta ao lado.

34

a ) A taxa de juro maior ou menor que

6% a m ?

b ) Qual a taxa de juros cobrada ?

( com HP12C, vide exemplos na pgina seguinte )

Exemplos de clculo da taxa ( i ) e do nmero de parcelas ( n ) com utilizao da HP12C

1 ) Um terreno vendido por R$ 10.000,00 vista ou em 6 parcelas mensais de R$ 2.150,00 com
a primeira no ato da compra. Calcular a taxa de juro cobrada.
T E C LAS

VISOR

0,00
10.000,00

10.000,00

2.150,00

-2.150,00

6,00
6,00
11,49

- limpa as memrias financeiras, o visor e a pilha operacional.

- informa o valor presente ( preo vista ).
- informa o valor da prestao.
- informa nmero de prestaes.
- informa que a srie antecipada.
- calcula a taxa de juros por perodo.

2 ) Quantas prestaes mensais e iguais de R$ 187,00, sem entrada, so necessrias para liquidar uma
dvida de R$ 2.000,00 com juros de 4,56% a m ?
T E C LAS

VISOR

0,00

- limpa as memrias financeiras, o visor e a pilha operacional.

35

2.000,00

2.000,00

187,00

- 187,00

4,56

- informa o valor presente ( valor da dvida ).

- informa o valor da prestao.

4,56

- informa a taxa percentual por perodo.

4,56

15,00

informa que a srie postecipada.

- calcula o nmero de prestaes.

Frmula para clculo do valor futuro da renda postecipada

O valor futuro ( FV ) de uma renda postecipada de n termos igual soma dos montantes de cada
termo na data n.
FV
0

PMT

n-2

n-1

PMT

PMT

PMT

PMT

perodos

PMT

PMT
PMT . ( 1 + i )
PMT . ( 1 + i

)2

.
PMT . ( 1 + i )n-3

PMT . ( 1 +
i )n-2

PMT . ( 1 +
i )n-1

Somando os montantes de cada termo na data n e colocando PMT em evidncia, temos:

FV = PMT . 1 + ( 1 + i ) + ( 1 + i )2 + . . . .+ ( 1 + i )n-3 + ( 1 + i )n-2 + ( 1 + i )n-1

36

A expresso dentro dos colchetes a soma dos n termos da PG, onde o primeiro termo 1 e
a razo ( 1 + i ).

Lembrando que:

Portanto

Sn =

a1. q n 1
q 1

1 1+i 1

=
1 i 1
n

1 i

1 i n 1
FV=PMT.

De modo anlogo podemos demonstrar as demais frmulas.

PROBLEMAS PROPOSTOS CAPITALIZAO E AMORTIZAO COMPOSTAS

1 ) Calcular o depsito mensal capaz de, em 10 meses, acumular o montante de R$ 3.000,00, taxa
de 2 % a m, considerando a srie postecipada.
2 ) Uma pessoa deposita R$ 50,00, no incio de cada ms. Qual o valor futuro ( montante ) no final de
um ano e meio, se a taxa de juro de 2,3% a m ?
3 ) Depositando R$ 200,00, no fim de cada ms, em uma instituio financeira que paga 3% a m,
quanto voc ter aps um ano ?
4 ) Voc deseja fazer uma viagem pagando vista daqui a 6 meses o valor de R$ 2.100,00. Quanto
ter que poupar mensalmente, taxa de 2% a m, considerando a srie antecipada ?
5 ) Um produto cujo preo vista de R$ 500,00 financiado a taxa de 4% a m. Calcular o valor da
prestao mensal nos planos :
a ) 5 prestaes sem entrada ( 0 + 5 )
b ) entrada mais 4 prestaes mensais ( 1 + 4 )
6 ) Uma dvida de R$ 10.000,00 ser paga com entrada de R$ 2.800,00 e o restante em 8 parcelas
trimestrais. Qual o valor das parcelas se a taxa de juro contratada foi de 4,5% a t ?
7 ) Calcular o preo vista de um produto que vendido em 4 prestaes mensais de R$ 86,00 sem
entrada por uma loja que cobra juros de 6% a m.
8 ) Uma geladeira vendida por R$ 1.000,00 vista. Se a loja cobra juros de 5% ao ms,
qual o valor das prestaes num plano de (1 + 4) mensais e iguais?
9 ) Um terreno pode ser comprado por uma das opes abaixo:
A ) R$ 12.000,00 vista;
B ) R$ 3.000,00 de entrada e 4 parcelas mensais de R$ 2.500,00;
C ) 1 entrada mais 4 parcelas de R$ 2.400,00;
D ) 5 parcelas sem entrada de R$ 2.650,00.

37

Qual a melhor opo para um comprador que consegue investir seu capital a 2% a m ?
10 ) Uma pessoa, que hoje est com 30 anos, resolve depositar, no fim de cada ms, R$ 100,00 em caderneta
de poupana at os 50 anos, a partir do qual far uma retirada mensal at os 60 anos para complementar
sua aposentadoria. Considerando rendimentos mensais de 1% a m., calcular:
a ) o valor do montante acumulado quanto tiver 50 anos;
b ) o valor da retirada mensal.

Respostas: 1 )
2)
3)
4)

R$ 273,97
R$ 1.124,80
R$ 2.838,40
R$ 326,37

5 ) a ) R$ 112,31
8 ) R$ 219,97
b ) R$ 107,99
9 ) Opo C
6 ) R$ 1.091,58
10 ) a ) R$ 98.925,54
7 ) R$ 298,00
b ) R$ 1.419,29
SISTEMAS DE AMORTIZAO

Amortizao processo de liquidao de uma dvida atravs de pagamentos

peridicos.
A amortizao de uma dvida pode ser processada de vrias formas:
1 pagamento, no vencimento, do capital ( principal ) mais juros capitalizados;
2 pagamento dos juros periodicamente e do capital somente no vencimento;
3 pagamento da dvida em prestaes peridicas, constitudas de juros e quotas de
amortizao do capital.
Cada uma das modalidades de pagamento constitui um sistema. Destacaremos o SAC e o
PRICE, em razo de serem os mais utilizados.
SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE

( S AC )

O devedor paga a dvida em prestaes peridicas postecipadas. As prestaes englobam juros e

amortizaes do capital. O valor da amortizao constante em todos os perodos e a taxa de juros
incidindo sobre o saldo devedor faz com que as parcelas de juros diminuam a cada perodo. Portanto as
prestaes so decrescentes.
PV = D0 ( saldo devedor na data zero )
0

n-3

P1

P2

P3

Pn-2

n-2

Pn-1

38

Pn

perodos

p
r
e
s
t
a

j u r o s

J Juu rro os s
prestao

A m o r t i z a o
perodos

Observe que as parcelas relativas amortizao do capital so iguais em todos os perodos e

as parcelas relativas aos juros diminuem perodo aps perodo tornando as prestaes decrescentes.
Exemplo:
Um emprstimo de R$ 120.000,00 foi contratado para ser pago pelo SAC em 3 prestaes
anuais taxa de 25% a a . Elaborar planilha de pagamentos.
Procedimentos:
1. Calcular a amortizao dividir o valor do emprstimo pelo nmero de prestaes.
2. Calcular a parcela de juros aplicar a taxa de juros sobre o saldo devedor do perodo
anterior.
3. Calcular a prestao somar o valor da amortizao com a parcela de juros.
4. Apurar o saldo devedor do perodo subtrair o valor da amortizao do saldo devedor
do perodo anterior.
Perodo
0
1
2
3

Prestao
70.000,00
60.000,00
50.000,00

Juros
30.000,00
20.000,00
10.000,00

Amortizao
40.000,00
40.000,00
40.000,00

Saldo Devedor
120.000,00
80.000,00
40.000,00
0,00

Fluxo correspondente:
120.000
0

70.000

60.000

50.000

Clculo do Saldo Devedor

39

O saldo devedor aps o pagamento de k prestaes ser:

Dk = D0 k . A

Exemplo:
Uma dvida de R$ 84.000,00 ser amortizada pelo sistema SAC em 12 prestaes anuais taxa de 12% a
a . Calcular o saldo devedor aps o pagamento da 8a. prestao.
A = 84.000,00 : 12 = 7.000,00
D8 = 84.000,00 8 . 7.000,00 = R$ 28.000,00
SISTEMA FRANCS OU TABELA PRICE

O devedor paga o emprstimo com prestaes constantes, peridicas e postecipadas. O valor da

amortizao do capital ( valor presente ) aumenta a cada perodo enquanto as parcelas de juros diminuem
no mesmo valor mantendo as prestaes iguais em todos os perodos.
um dos sistemas mais utilizados, pois permite ao devedor um melhor planejamento dos
pagamentos em razo das prestaes serem constantes.

n-3

n-2

n
perodos

PMT

p
r
e
s
t

PMT

PMT

PMT

PMT

PMT

A m oJ ru tr io zs a o
prestao

40

perodos

Observe que a parcela relativa amortizao do capital aumenta a cada perodo enquanto a
parcela relativa aos juros diminui no mesmo valor mantendo as prestaes constantes.

Exemplo:
Um emprstimo de R$ 120.000,00 foi contratado para ser pago pelo Sistema Francs ( PRICE) em
3 prestaes anuais taxa de 25 % a a . Elaborar planilha de pagamentos.
Procedimentos:
1. Calcular a prestao constante: utilizar a frmula de amortizao composta de uma srie
postecipada.

1 + i n 1
PV = PMT.
n
i
1
+
i

2. Calcular a parcela de juros: aplicar a taxa de juros sobre o saldo devedor anterior.
3. Calcular a amortizao do capital: diferena entre a prestao e os juros do perodo.
4. Calcular o saldo devedor: diferena entre o saldo devedor anterior e o valor da
amortizao.

Perodo
0
1
2
3

Prestao
61.475,41
61.475,41
61.475,41

Juros
30.000,00
22.131,15
12.295,08

41

Amortizao
31.475,41
39.344,26
49.180,33

Saldo Devedor
120.000,00
88.524,59
49.180,33
0,00

120.000,00

61.475,41

61.475,41

61.475,41

0,00

- limpa os registros financeiros e o visor.

Resolvendo com calculadora financeira HP12C

0,00
TECLAS

- informa que as prestaes so postecipadas.

VISOR
-120.000,00

- informa o valor presente ( dvida na data zero ).

25,00

- informa taxa de juro na forma percentual.

3,00
120000
120000
25
25
3
3

- informa o nmero de prestaes.

61.475,41

- calcula o valor da prestao.

30.000,00

- calcula o valor dos juros do 1o. perodo.

31.475,41

- calcula o valor da amortizao do capital no 1o.perodo.

1
1

-88.524,59

- calcula o saldo devedor aps o a 1a. prestao.

22.131,15

- calcula o valor dos juros do 2o. perodo.

39.344,25

- calcula o valor da amortizao do capital no 2o .perodo.

49.180,33

- calcula o saldo devedor aps a 2a. prestao.

12.295,08

- calcula o valor dos juros do 3o. perodo.

49.180,33

- calcula o valor da amortizao do capital no 3o. perodo.

0,00

42

- calcula o saldo devedor aps a 3a. prestao.

Clculo do saldo devedor:

O saldo devedor aps o pagamento de k prestaes o valor presente das ( n-k ) prestaes
restantes, portanto:

1+i n-k 1
D K = PMT.
n-k
i 1+i
Exemplo:
Um financiamento de R$ 24.000,00 ser pago em 48 prestaes mensais pelo Sistema PRICE,
taxade 5% a m. Calcular o saldo devedor aps o pagamento da 20a. prestao.
Clculo da prestao: 24.000 = PMT .

1,0548 1
0,05 . 1,0548

PMT = R$ 1.327,64

Portanto :
D20 = 1.327,64 .

1,0528 - 1
0,05 . 1,0528

= R$ 19.779,35

Resolvendo com a calculadora financeira HP12C

TECLAS

VISOR

0,00 - limpa os registros financeiros e o visor.

24000
48
5

-24.000,00

- informa o valor presente.

48,00

- informa o nmero de prestaes.

5,00

- informa a taxa na forma percentual.

5,00

- informa que as prestaes so postecipadas.

1.327,64

- calcula o valor da prestao.

- calcula o valor dos juros acumulados da 1a. a 20a.

22.332,29

20

prestao.
4.220,51
- calcula o valor do capital amortizado pelas

43

20
prestaes.

primeiras

-19. 779,49

- calcula o saldo devedor aps o pagamento da

20a. prestao.

Problemas:
1 ) Uma dvida de R$ 20.000,00 ser paga em 5 prestaes mensais, taxa de 8% a m pelo sistema
SAC. Elaborar a planilha de pagamentos.
perodo
0
1
2
3
4
5

prestao

juros

amortizao

saldo devedor

2 ) Um emprstimo de R$ 12.000,00 ser liquidado em 4 parcelas mensais taxa de 36% a a .

Elaborar planilha pelo sistema PRICE.
Perodo
0
1
2
3
4

prestao

juros

amortizao

saldo devedor

3 ) Uma dvida de R$ 40.000,00 est sendo paga em 36 prestaes mensais, sem entrada, taxa de
6% a m, pelo sistema PRICE. Calcular o saldo devedor aps o pagamento da 16a. prestao.

4 ) Um emprstimo de R$ 10.000,00 ser amortizado pelo SAC em 20 prestaes trimestrais taxa

de 60% a a . Calcular o saldo devedor aps o pagamento da 8a. prestao.

44

5 ) Um cliente props pagar uma dvida de R$ 40.000,00 em 5 parcelas trimestrais,

sugerindo que as prestaes fossem constantes.
a) Qual o sistema de amortizao a ser utilizado? Resp.__________________.
b) Preencha a planilha abaixo, sabendo que a taxa de juros de 10% ao trimestre.
Perodo

Prestao

Juros

Amortizao

Saldo Devedor

0
1
2
3
4
5
6 ) Um emprstimo de R$ 20.000,00 ser pago em 4 prestaes mensais, pelo Sistema
SAC, com taxa de 5% ao ms. Elaborar planilha de pagamentos.
Perodo
0
1
2
3
4

Prestao

Juros

Amortizao

Saldo Devedor

7 ) Uma operao no valor de R$ 50.000,00 foi contratada para ser paga em 5 anos, com
prestaes mensais, com taxa de 48% ao ano. Calcular o saldo devedor aps o pagamento da 40 prestao, sabendo-se que as prestaes so decrescentes.
Sistema_________________________.

8 ) Uma dvida de R$ 10.000,00 est sendo paga com 30 prestaes mensais constantes,
com taxa de 5% ao ms. Calcular o saldo devedor aps o pagamento da 20 prestao.

45

Sistema _______________________.

ANLISE DE FLUXO DE CAIXA

O fluxo de caixa o conjunto das entradas e sadas de dinheiro ao longo do tempo.

Voc decide comprar um micro computador e resolve fazer uma pesquisa de preos. Encontra
as seguintes opes de pagamento:
1- R$ 2.500,00 vista;
2- 5 prestaes mensais de R$ 580,00, sem entrada;
3- 1 entrada de R$ 1.000,00 mais 4 prestaes mensais de R$ 400,00.
Para sabermos a melhor opo de compra, precisamos analisar cada fluxo de caixa. A matemtica
financeira fornece as ferramentas que nos permitem comparar fluxos de caixa distintos para
identificarmos a melhor alternativa de emprstimo, investimento ou financiamento.
Estudaremos dois mtodos de anlise de fluxo de caixa:
- Valor Presente Lquido NPV ( Net Present Value )
- Taxa Interna de Retorno IRR ( Internal Rate Return )
Recordando:
Capitalizar partindo de um valor presente ( PV ) obter o valor futuro ( FV ).
PV conhecido
0

n-1

FV = PV . ( 1 + i )n

FV desconhecido

Descapitalizar partindo de um valor futuro ( FV ) obter o valor presente ( PV ).

PV desconhecido
0

perodos

46

n-1

n perodos

FV conhecido
PV =

. FV .
( 1 + i )n

Exemplo: Voc emprestou R$ 5.000,00 no dia 10 de maio para pagar 6 meses aps, em 10 de
novembro, de uma s vez, taxa de 60% a a, capitalizados mensalmente.
a ) Calcular o valor do montante a ser pago em 10 de novembro.
Capitalizando: FV = 5.000,00 . ( 1 + 0,05 )6
FV = 5.000,00 . 1,340095
FV = R$ 6.700,47
5.000,00
0

meses
6.700,47

b ) Calcular o valor a ser pago se voc resolver liquidar antecipadamente a dvida em 10 de

setembro.
( o valor a ser pago em 10 de setembro pode ser obtido capitalizando o PV de 10 de maio at 10 de setembro
ou descapitalizando o FV de 10 de novembro at 10 de setembro ).

Capitalizando:

Descapitalizando:

FV = 5.000,00 . ( 1 + 0,05 )4

PV = 6.700,47
( 1 + 0,05 )2

FV = 5.000,00 . 1,215506

PV = 6.700,47
1,102500

FV = R$ 6.077,53

PV = R$ 6.077,53

5.000,00

47

r = 5% a m
3
4

6.077,53

meses

6.700,47

VALOR PRESENTE LQUIDO - N P V

a soma das entradas e sadas, descapitalizadas, uma a uma, at a data zero.

NPV = - PV +

PMT1
( 1+i )1

+ PMT2
( 1+i )2

+ ..... +

PMTn-1 +
( 1+i )n-1

PMTn
( 1+i )n

onde: PV = investimento inicial ( data zero ).

PMTj = entrada e sadas subseqentes a data zero.

IMPORTANTE
IMPORTANTE

Entradas

( sinais positivos )

Sadas

( sinais negativos )

NPV negativo

taxa real de retorno ser menor que a taxa informada

NPV positivo

taxa real de retorno ser maior que a taxa informada

NPV nulo

taxa real de retorno ser igual a taxa informada

Exemplo 1 Uma pessoa emprestou a um amigo R$ 10.000,00, que lhe prometeu pagar
R$ 5.000,00 daqui a 2 meses e R$ 7.000,00 daqui a 4 meses. Considerando
a taxa de descapitalizao de 5% a m, calcular o valor presente lquido.
( Note que para a pessoa que emprestou o dinheiro o fluxo de caixa ser constitudo por uma sada de
R$10.000,00 e duas entradas, uma de R$ 5.000,00 no ms 2 e outra de R$ 7.000,00 no ms 4 ).

48

Fluxo:

5.000,00
0

7.000,00

4
meses

r=5%am
-10.000
Resoluo: Para calcular o valor presente lquido-NPV devemos descapitalizar os pagamentos
de R$ 5.000,00 e de R$ 7.000,00 para a data zero taxa de 5% a m e em seguida
obter o somatrio dos valores atuais.
Portanto:
NPV = - 10.000,00 + 5.000,00 + 7.000,00
1,05 2
1,05 4
NPV = - 10.000,00 + 4.535,15 + 5.758,91
NPV = R$ 294,06
Observe os fluxos:
a ) com as entradas descapitalizadas at a data zero
b ) fluxo de caixa final
5.758,91
4.535,15

294,06

0
-10.000,00

Resolvendo com a calculadora HP12C

Teclas azuis CFo = representa o valor na data zero.
CFj = representa o valor nas datas subseqentes. ( j assume valores de 1 a 20 )
TECLAS

VISO

0,00
10000

- 10.000,00

- informa o valor da sada na data zero.

0,00
5.000,00

5000

- limpa todos os registros.

- informa zero na data 1.

- informa o valor da entrada na data 2.

0,00

- informa zero na data 3.

0
7.000.00

- informa o valor da entrada na data 4.

7000
5,00
5
49

- informa a taxa de juros.

294,06

- calcula o valor presente lquido

( NPV positivo:a taxa real de retorno maior
que 5% a m).

Exemplo 2: Calcular o valor presente lquido do fluxo de caixa abaixo, considerando a taxa
de juros de 3% a m.
200,00
0

200,00
2

- 500,00

meses

- 250,00

Resolvendo pelo modlo matemtico:

NPV = - 500,00 + 200,00 + 200,00 - 250,00
1,03 1
1,03 2
1,03 3
NPV = - 500,00 + 194,17 + 188,50 - 228,78
NPV = - 346,09
Resolvendo com a calculadora HP12C
TECLAS

VISOR

0,00
500,00
200,00

- limpa os registros financeiros e o visor.

- 500,00 - informa o valor da sada na data 0.

200;00 - informa o valor da entrada na data 1.

2,00

250,00
3

- 250,00

- informa o nmero de vezes que a entrada de

R$ 200,00 se repete.

- informa o valor da sada 3.

3.00

- informa o valor da taxa de juros.

- calcula o valor presente lquido.

- 346,09

( NPV negativo : a taxa real de retorno menor que

3% a m ).
Quando ocorre valores iguais e consecutivos, como no exemplo acima, digitamos as teclas
ATEN
ATEN
O
O

para informar o nmero de vezes que ocorreu.

50

Problemas:
1 ) Um emprstimo de R$ 3.000,00 ser liquidado em 4 prestaes mensais de R$ 800,00, R$ 900,00,
R$ 1.000,00 e R$ 750,00, respectivamente. Calcular o valor presente lquido considerando uma
taxa de juros de 5 % a m.

Resp.R$________________
2 ) Calcular o valor presente lquido-NPV do fluxo de caixa abaixo, e analisar taxa de retorno.
500,00 500,00
0

2.500,00

500,00 700,00 700,00

3

meses

6%am

Resp.NPV = R$_____________e taxa de retorno _________ que 6% a m.

3 ) Voc emprestou, hoje, a um amigo R$ 10.000,00 para receber R$ 6.500,00 daqui a 2 meses e
R$ 5.800,00 daqui a 3 meses. Verificar se voc est recebendo mais ou menos que 7% a m.

Resp. A taxa recebida ___________ que 7% a m.

4 ) Um emprstimo de R$ 2.000,00 ser pago com as prestaes de R$ 500,00, aps 1 ms, R$ 800,00
aps 2 meses e uma terceira aps 4 meses. Calcular o valor ltima prestao para que a taxa real
de retorno seja de 4,5% a m.

Resp. R$__________________

51

TAXA INTERNA DE RETORNO IRR

a taxa que torna nulo o Valor Presente Lquido ( NPV ) de um fluxo de caixa. Como
a taxa a que est remunerado o capital investido, tambm chamada de Taxa Efetiva
de Rentabilidade.
Para determinar a Taxa Interna de Retorno IRR utilizaremos a calculadora HP12C em
virtude dos clculos matemticos envolvidos serem extremamente complexos . A HP12C efetua os
clculos por tentativas estimando um valor da IRR como taxa de juros e repetindo a operao at
que o NPV torne-se nulo ou quase nulo.
Exemplo: Uma pessoa investe R$ 3.400,00, hoje, para resgatar R$ 2.000,00 daqui um ms e
R$ 1.600,00 daqui a 3 meses. Calcular a taxa interna de retorno-IRR.
2.000,00
0

1.600,00
2

meses
- 3.400,00

Resolvendo com a calculadora HP12C

TECLA

VISOR

0,00
3.400,00

- limpa todos os registros.

- 3.400,00

2.000,00

2.000,00

0,00

0,00

1.600,00

1.600,00
3,10

- informa o valor da sada na data 0.

- informa o valor da entrada na data 1.

- informa zero na data 2.
- informa o valor da entrada na data 3.
- calcula a taxa interna de retorno.

Podemos analisar as diversas alternativas de um investimento, comparando as taxas

internas de retorno dos respectivos fluxos de caixa.
EQUIVALNCIA DE FLUXOS DE CAIXA

52

Dois ou mais fluxos de caixa so equivalentes, se existir uma taxa interna de retorno-IRR,
nica, que torne seus valores presentes lquidos-NPV iguais.
Exemplo: Considerando os fluxos abaixo e calculando seus valores presentes lquidos a 3% a m,
temos:
Fluxo A

Fluxo B

3.250,00
0

2.136,00
2

2.610,00 1.672,08
meses

- 5.000,00

meses

- 4.000,00

NPV = - 5.000,00 + 3.250,00 + 2.136,00

1,03 1
1,03 3

NPV = - 4.000,00 + 2.610,00 + 1.672,08

1,03 1
1,03 2

NPV = - 5.000,00 + 3.155,34 + 1.954,74

NPV = - 4.000,00 + 2.533,98 + 1.576,10

NPV = R$ 110,08

NPV = R$ 110,08

Os valores presentes lquidos dos dois fluxos so iguais, portanto

os fluxos so equivalentes taxa de 3% a m.

LEMBRETE
LEMBRETE
A equivalncia de fluxo
A equivalncia de fluxo
de caixa depende da taxa
de caixa depende da taxa
de juros.
de juros.
Se dois fluxos so
Se dois fluxos so
equivalentes a uma certa
equivalentes a uma certa
taxa no sero
taxa no sero
equivalentes
equivalentes
relativamente a outra.
relativamente a outra.

53