IMF Anual Report 15 - Fra

Le FMI
a 70 ans
Le Fonds montaire international est n
aujourdhui, une rfrence intellectuelle.
en 1944, alors que le monde tait en crise,
En tant quorganisation centrale de la
ravag par la Seconde Guerre mondiale.
coopration montaire internationale, sa
Expression dune vision mondiale de la
mission est universelle : il dfend les intrts
responsabilit, dune foi inbranlable dans
de tous les pays membres, petits ou grands,
le multilatralisme, le FMI tait alors, et reste
riches ou pauvres.
2010
2000
1990
1980
1970
Rapport annuel 2015 du FMI | Unis face aux dfis
1960
1950
1940
1944 : fondation du FMI la

confrence de Bretton Woods,
New Hampshire (tats-Unis)
1956 : la crise de Suez engendre
la premire grande vague de prts
du FMI, en faveur de lgypte, de la
France, dIsral et du Royaume-Uni
1960 : avec lindpendance des
pays africains, le nombre de pays
membres saccrot considrablement
1973 : le systme de parits et

de taux de change fixes mais
ajustables, mis en place Bretton
Woods, seffondre avec le flottement
des principales monnaies
1994 : le Mexique laisse le peso se

dprcier en raction ce qui sera
la premire dune vague de crises
financires au cours des huit annes
suivantes
2008 : la faillite de la socit

financire Lehman Brothers marque
le dbut dune crise conomique
mondiale dont les effets se feront
sentir pendant des annes
1989 : la chute du mur de Berlin

conduit la disparition de lUnion
sovitique; les quinze pays qui la
constituaient adhrent tous au FMI
1997 : la dvaluation du baht

thalandais dclenche une crise
financire en Asie de lEst, poussant
le FMI laborer une srie de programmes controverss de rforme
conomique
2010 : le FMI approuve le premier

de plusieurs prts en faveur de pays
de la zone euro (Grce, Irlande,
Portugal), intervenant ainsi pour la
premire fois depuis 40 ans dans la
rsolution de crises financires dans
des pays avancs
Fonds montaire international

700 19th Street NW
Washington, DC 20431 USA
www.imf.org
Bref aperu
Trouvez toutes les informations que vous
cherchez sur le FMI et ses activits pendant
lexercice 2015. Pour plus de dtails, reportezvous la table des matires complte.
Table des matires. . . . . 4

PARTIE 1
Vue densemble . . . . . . . 6
Le FMI, ses principales activits, les dfis que
les pays membres ont eu affronter pendant
lexercice et le soutien apport par le FMI
PARTIE 2
Nos trois curs

de mtier . . . . . . . . . . . 24
Comment le FMI suit les conomies de ses
188 pays membres, prte aux pays qui ont des
difficults de balance des paiements et apporte
un soutien pratique ses membres
PARTIE 3
Finances,
organisation et
responsabilisation. . . . 64
Le budget du FMI, ses systmes daudit,
ses ressources humaines, les valuations
indpendantes, linformation extrieure
et les rformes visant assurer une meilleure
reprsentation des pays membres
PARTIE 4
Regard vers le pass

et vers lavenir. . . . . . . . 86
Les faits saillants des activits du FMI
pendant lexercice et comment il aide
les pays rduire la pauvret et conjuguer
croissance conomique, cration demplois,
stabilit et solidarit
Cette anne a vu des

initiatives novatrices dans
toute linstitution : des
programmes pilotes visant
intgrer dans le travail sur les
pays les rsultats des tudes
ralises ces dernires annes
sur la croissance solidaire
et lgalit femmeshommes;
des cours de formation
en ligne conus la fois pour
les dcideurs et le public;
le lancement dune initiative
de libre accs aux donnes;
et un effort de coopration
avec les pays membres en
matire de finance islamique.
Le prsent Rapport annuel a t prpar par la Division de rdaction

et de publication du Dpartement de la communication. Place sous
lautorit du Comit des valuations du Conseil dadministration, prsid
par Menno Snel et Steve Field, lquipe qui a ralis ce rapport tait
supervise par David Hawley, Rhoda Weeks-Brown et Jeremy Clift.
Lquipe tait compose de Jeremy Mark (rdacteur en chef), de
S.Alexandra Russell, qui a coordonn lensemble de la production
et de la rdaction, et de Akshay Modi et Suzanne Alavi (assistants de
rdaction). Ldition franaise a t ralise par Yannick ChevalierDelanoue (traduction et rvision) ainsi que par Monica Nepote-Cit
(correction et composition).
Photographie
Stephen Jaffe/ photo FMI : administrateurs, cadres de direction,

Directrice gnrale, pages 7, 88, 89, 112 et quatrime de couverture
Alex Curro/ photo FMI : page 71
Ryan Rayburn/ photo FMI : conseil dadministration pages 5 et 65
( droite, en haut et en bas)
Autre photo FMI : page 4 (gauche), page 65 (en bas droite)
Iwan Bagus : administrateurs (Wimboh Santoso)
Archives du FMI : quatrime de couverture
Images de phototque et darchives : Alamy, Corbis et Getty Images
Design
Beth Singer Design LLC www.bethsingerdesign.com
Christine Lagarde
Directrice gnrale
Design Web
Theo and Sebastian
http://theoandsebastian.com
Vido Rapport annuel du FMI
Services multimdias du FMI (Gokhan Karahan, Kyzysztof Rucinski

et Patrick Gleason)
En complment du Rapport annuel, des tableaux et

appendices (dont les tats financiers du FMI pour lexercice
clos le 30 avril 2015) ainsi que dautres documents
pertinents sont affichs sur le site Internet (www.imf.org/
external/pubs/ft/ar/2015/eng). Le Rapport annuel, avec tous
les documents complmentaires consultables sur le site
Internet, existe aussi sous forme de CD-ROM, qui peut tre
obtenu auprs des Services de publication du FMI.
2015 Fonds montaire international
Annual Report 2015Tackling Challenges Together
ISBN 978-1-51356-601-6 (version imprime)
ISBN 978-1-49838-218-2 (version PDF)
Les commandes peuvent tre effectues en ligne, par
tlcopieur ou par courrier :
International Monetary Fund, Publication Services
P.O. Box 92780, Washington, DC 20090, U.S.A.
Tlphone : (202) 623-7430 Tlcopieur : (202) 623-7201
Courriel : publications@imf.org
www.imfbookstore.org | www.elibrary.imf.org
quipe de direction
MIN Zhu
Christine Lagarde
Carla Grasso
Directeur gnral adjoint
Directrice gnrale
Directrice gnrale adjointe

et Directrice administrative
Mitsuhiro Furusawa
David Lipton
Directeur gnral adjoint
Premier Directeur gnral adjoint
Administrateurs du FMI (au 30 avril 2015)

Serge Dupont
Mikio Kajikawa
Steve Field
Chileshe Mpundu Kapwepwe
Daniel Heller
Antigua-et-Barbuda, Bahamas, Barbade, Belize,

Canada, Dominique, Grenade, Irlande, Jamaque,
Saint-Kitts-et-Nevis, Saint-Vincent-et-les Grenadines,
Sainte-Lucie
Japon
Royaume-Uni
Afrique du Sud, Angola, Botswana, Burundi, rythre,

thiopie, Gambie, Kenya, Lesotho, Libria, Malawi,
Mozambique, Namibie, Nigria, Ouganda, Sierra Leone,
Somalie, Soudan, Soudan du Sud, Swaziland, Tanzanie,
Zambie, Zimbabwe
Azerbadjan, Kazakhstan,
Pologne, Rpublique kirghize,
Serbie, Suisse, Tadjikistan,
Turkmnistan
Carlo Cottarelli
Rakesh Mohan
Hazem Beblawi
Albanie, Grce, Italie, Malte, Portugal,

Saint-Marin
Bangladesh, Bhoutan, Inde,

Sri Lanka
Bahren, gypte, mirats arabes unis, Iraq,

Jordanie, Kowet, Liban, Libye, Maldives, Oman,
Qatar, Syrie, Ymen
Mohammad Jafar
Mojarrad
Afghanistan, Algrie, Ghana, Iran, Maroc,
Pakistan, Tunisie
Fernando Jimnez Latorre
Nguto Tiraina Yambaye
Aleksei Mozhin
Colombie, Costa Rica, El Salvador, Espagne,

Guatemala, Honduras, Mexique, Venezuela
Bnin, Burkina Faso, Cameroun, Comores, Cte dIvoire,

Djibouti, Guine, Guine Bissau, Guine quatoriale, Gabon,
Madagascar, Mali, Maurice, Mauritanie, Niger, Rpublique
centrafricaine, Rpublique du Congo, Rpublique dmocratique
du Congo, Rwanda, So Tom-et-Prncipe, Sngal, Tchad, Togo
Fdration de Russie
Mathew Haarsager
(Conseiller principal de ladministrateur)
tats-Unis
Sergio Chodos
Menno Snel
Wimboh Santoso
Argentine, Bolivie, Chili, Paraguay,

Prou, Uruguay
Armnie, Belgique, Bosnie-et-Herzgovine, Bulgarie,

Chypre, Croatie, Ex-Rpublique yougoslave de
Macdoine, Gorgie, Isral, Luxembourg, Moldova,
Montngro, Pays-Bas, Roumanie, Ukraine
Bruni Darussalam, Cambodge, Fidji, Indonsie,

Malaisie, Myanmar, Npal, Philippines,
Rpublique dmocratique populaire lao,
Singapour, Thalande, Tonga, Viet Nam
Ibrahim Halil anakci
JIN Zhongxia
Fahad I. Alshathri
Barry Sterland
Autriche, Blarus, Hongrie, Kosovo,

Rpublique slovaque, Rpublique tchque,
Slovnie, Turquie
Chine
Arabie saoudite
Australie, Core, tats fdrs de Micronsie,

les Marshall, les Salomon, Kiribati, Mongolie,
Nouvelle-Zlande, Ouzbkistan, Palaos,
Papouasie-Nouvelle-Guine, Samoa, Seychelles,
Tuvalu, Vanuatu
Cartouche
Hubert Temmeyer
Audun Groenn
Herv de Villeroch
Allemagne
Danemark, Estonie, Finlande, Islande, Lettonie,

Lituanie, Norvge, Sude
France
Paulo Nogueira Batista, Jr.

Brsil, quateur, Guyana, Hati, Nicaragua, Panama,
Rpublique de Cabo Verde, Rpublique dominicaine,
Suriname, Timor-Leste, Trinit-et-Tobago
Table des matires
Vue densemble
24
Nos trois
curs
de mtier
Le Fonds montaire international....................................................6
Surveillance conomique.................................. 26
Message de la Directrice gnrale.....................................................7
Surveillance bilatrale......................................................................... 28
Principales activits du FMI pendant lexercice 2015 ............8
Bilan de la procdure de surveillance.......................................... 28
Priorits du FMI en 2015.......................................................................9
Surveillance multilatrale.................................................................. 31
Le Plan daction mondial.................................................................... 10
Conseils de politique conomique................................................ 35

Donnes...................................................................................................... 43
Faits saillants..................................................... 11
Effets de la chute des cours du ptrole
sur les pays membres du FMI..................................................... 12
Activits de prt................................................ 44
La riposte lpidmie de fivre bola :

des financements durgence
et un nouvel instrument................................................................ 14
Activits de financement concessionnel.................................... 50
Soutien du FMI lUkraine............................................................... 16

Emploi et croissance conomique................................................. 18
La formation dispense par le FMI se dveloppe
grce aux cours en ligne................................................................ 20
Linitiative de libre accs aux donnes........................................ 22
Activits de financement non concessionnel.......................... 45

Conception des programmes........................................................... 51
Instrument de soutien la politique conomique................ 54
Dveloppement des capacits......................... 55

Assistance technique........................................................................... 56
Formation.................................................................................................. 62
Le soutien des bailleurs de fonds au
dveloppement des capacits.................................................... 62
Notes ........................................................................................................ 104
Graphiques
Sigles et abrviations............................................................................... 110
2.1
Lettre de transmission au Conseil des gouverneurs ............................... 111
2.2 Encours de prts non concessionnels, exercices 200615............. 52
Accords approuvs pendant les exercices 200615....................... 52
2.3 Encours de prts non concessionnels, exercices 200615............. 53

Encadrs
2.4 Cot relatif des diverses activits du FMI, exercice 2015................ 56
Les consquences budgtaires de la chute des cours du ptrole..... 13
2.5 Dpenses consacres au dveloppement
Le fonds fiduciaire dassistance et de riposte aux catastrophes..... 15
des capacits, exercices 201215................................................... 56
Les femmes et lemploi.................................................................... 19
2.6 Prestation dassistance technique par rgion, exercices 201215.... 57
2.1
Introduction de la perspective financire......................................... 29
2.7 Prestation dassistance technique
2.2
valuer les risques pour lconomie mondiale................................. 32
2.3
Accompagner le renouveau de la Tunisie......................................... 53
par groupe de revenu, exercices 201215....................................... 57

2.8 Prestation dassistance technique
par domaine, exercices 201215..................................................... 57
2.4 Politique de taux dintrt zro pour les pays faible revenu......... 54
2.5
Outils dvaluation budgtaire.......................................................... 58
3.1
valuation des sauvegardes : politique et activit........................... 70
3.2
Poursuite de la rnovation du sige................................................. 71
3.3 Dialogue avec les dcideurs de demain........................................... 77

4.1 Forum conomique des nouveaux tats membres europens...... 100
2.9
Assistance technique fournie par les centres rgionaux

dassistance technique (CRAT), exercices 201215........................ 61
2.10 Participation aux formations du FMI par groupe

de revenu, exercices 201215.......................................................... 62
2.11 Participation aux formations du FMI par rgion,
exercices 201215............................................................................ 63
Vue densemble
86
Regard vers
le pass
et vers lavenir
Organigramme du FMI....................................................................... 64
Regard vers le pass......................................... 88
Budget et recettes.................................................................................. 66
Amrique latine...................................................................................... 88
Politique de ressources humaines et organisation ............... 73
Afrique......................................................................................................... 91
Responsabilisation ............................................................................... 75
Asie............................................................................................................... 94
Information et contacts avec les parties

prenantes extrieures..................................................................... 76
Moyen-Orient et Asie centrale........................................................ 96
Quotes-parts et gouvernance........................................................... 79
Commmoration du 70e anniversaire du FMI..................112 &

.quatrime
de couverture
Transparence........................................................................................... 81
Administrateurs et administrateurs supplants..................... 82
Cadres de direction............................................................................... 84
Europe centrale et orientale............................................................. 99
Nos trois curs de mtier
64
Finances,
organisation et
responsabilisation
Regard vers lavenir......................................... 102

Le financement du dveloppement durable...........................102
Finances et organisation
Travaux en cours sur la politique budgtaire.........................103
2.1 Accords relevant du compte des ressources

gnrales approuvs pendant lexercice 2015................................. 45
2.2 Conditions financires des crdits accords au titre
du compte des ressources gnrales du FMI.................................. 46
Lexercice financier du FMI va du 1er mai au 30 avril.

Lanalyse et les considrations de politique conomique prsentes dans
cette publication sont celles du Conseil dadministration du FMI.
Lunit de compte du FMI est le DTS (droit de tirage spcial); la conversion
2.3 Facilits de financement concessionnel.......................................... 48
des donnes financires du FMI en dollars est approximative et effectue
2.4 Accords approuvs au titre du fonds fiduciaire RPC
pour des raisons de commodit. Au 30 avril 2015, 1 dollar tait gal
et relvement du montant de ces accords
0,71103 DTS et 1 DTS 1,40642 dollar. Au 30 avril 2014, 1 dollar tait
pendant lexercice 2015................................................................... 50
gal 0,64529 DTS et 1 DTS 1,54969 dollar.
2.5 Soutien du FMI aux pays touchs par lpidmie

dbola, juin 2014avril 2015........................................................... 51
3.1 Budget par grandes catgories de dpenses, exercices 201418.... 67
3.2 Dpenses administratives indiques
dans les tats financiers, exercice 2015.......................................... 68
3.3 Arrirs envers le FMI des pays ayant des impays
de six mois ou plus, ventils par type, au 30 avril 2015................... 72
Les chiffres ayant t arrondis, les totaux peuvent tre diffrents de la

somme des composantes.
Dans le prsent rapport, le terme pays ne se rapporte pas ncessairement
une entit territoriale constituant un tat au sens o lentendent le droit
et les usages internationaux. Il dsigne aussi un certain nombre dentits
territoriales qui ne sont pas des tats, mais pour lesquelles des statistiques
sont tablies de manire distincte et indpendante.
Rapport annuel 2015
Regard vers le pass et vers lavenir
Tableaux
Le Fonds montaire international
Centre nvralgique de la coopration montaire internationale,

le Fonds montaire international est une organisation dont
les 188 pays membres, cest--dire la quasi-totalit des pays du
monde, uvrent ensemble au bien commun. Le FMI, qui veille
au bon fonctionnement du systme montaire international, a
notamment pour mission principale de promouvoir la stabilit
des taux de change et de faciliter lexpansion et la croissance
quilibre du commerce international. Cela permet aux pays (et
leurs citoyens) dchanger des biens et des services, ce qui est
essentiel pour assurer une croissance conomique durable et
rehausser les niveaux de vie.
Les pays membres du FMI sont tous reprsents au Conseil
dadministration de linstitution, qui dbat des consquences
nationales, rgionales et mondiales des politiques conomiques
de chacun, et prend les dcisions en matire de prt pour aider les
pays membres qui se heurtent des problmes temporaires de
balance des paiements ainsi que pour soutenir le renforcement
de leurs capacits. Le prsent Rapport annuel retrace les activits
du Conseil dadministration, de la direction et des services
du FMI pendant lexercice commenc le 1er mai 2014 et clos
le 30 avril 2015. Certains chiffres concernant la Grce ont t
actualiss aprs la clture de lexercice. Le contenu du rapport
reflte les opinions et les discussions stratgiques du Conseil
dadministration du FMI, qui a activement particip sa rdaction.
Les principales activits du FMI

Les principales missions du FMI sont les suivantes:
Dispenser des conseils aux pays membres pour les aider
mettre en place des politiques qui leur permettront de
parvenir la stabilit macroconomique et ainsi dacclrer
leur croissance conomique et de rduire la pauvret.
Mettre la disposition des pays membres, titre temporaire,
des concours financiers pour les aider rsoudre leurs
problmes de balance des paiements, qui surviennent lorsquils
sont court de devises du fait que leurs paiements extrieurs
sont suprieurs leurs recettes de change.
Fournir une assistance technique et une formation aux pays
qui en font la demande, afin de les aider se doter du savoirfaire et des institutions dont ils ont besoin pour appliquer des
politiques conomiques bien conues.
Le FMI a son sige Washington, mais, compte tenu de son
caractre mondial et des liens troits quil entretient avec ses
pays membres, il dispose aussi de bureaux dans le monde entier.
On trouvera des informations complmentaires sur le FMI et ses
membres ladresse www.imf.org.
Lanne coule a apport son lot de dfis inattendus la communaut internationale.

Le FMI a continu de promouvoir une croissance plus forte et plus solidaire ainsi
quun renforcement de la coopration internationale, mais il a aussi t confront
des volutions qui ont ncessit des ajustements rapides.
Le premier dfi a pris la forme dune chute brutale des cours du ptrole. Pour la plupart
des pays membres, cette baisse sest rvle bnfique, dans la mesure o elle a soutenu
la croissance dans un contexte marqu par une nouvelle mdiocrit de lconomie
mondiale. Mais les pays producteurs de ptrole ont t obligs de procder de difficiles
ajustements. Ces volutions ont rendu dautant plus prcieux le travail danalyse et les conseils du FMI.
Le deuxime dfi est n de la pandmie de fivre bola en Guine, au Libria et en Sierra Leone. Ctait une
question de vie ou de mort, et le FMI sest immdiatement mobilis pour aider les gouvernements de ces
trois pays affronter la crise et relancer lactivit conomique. Il a ainsi apport plus de 400 millions de
dollars daide et dallgements de dette, notamment en amnageant la facilit conue pour les situations de
catastrophe.
Le troisime dfi de lanne passe a consist aider, au moyen de programmes soutenus par le FMI, plusieurs
pays membres qui se trouvaient dans une situation difficile sur le plan conomique et financier. Le FMI reste
dtermin apporter son soutien ces pays, de mme qu tous les autres pays membres, pendant cette
priode de turbulences.
Cette anne a aussi vu des initiatives novatrices dans toute linstitution: des programmes pilotes visant
intgrer dans le travail sur les pays les rsultats des tudes ralises ces dernires annes sur la croissance
solidaire et lgalit femmeshommes; des cours de formation en ligne conus la fois pour les dcideurs et
le public; le lancement dune initiative de libre accs aux donnes; et un effort de coopration avec les pays
membres en matire de finance islamique.
Nous avons continu dencourager les pays membres mettre en uvre au plus vite les rformes de 2010
relatives la gouvernance et aux quotes-parts. Les pays membres ont raffirm limportance et le caractre
urgent que revtent ces rformes pour la crdibilit, la lgitimit et lefficacit du FMI.
Lanne coule a aussi t loccasion de faire le point des accomplissements de ces vingt-cinq dernires annes
en Europe centrale et orientale, et de marquer le 70e anniversaire du FMI. Nous avons aussi commenc
prparer lavenir en nous appuyant sur les objectifs du Millnaire pour le dveloppement (OMD) des Nations
Unies et en concourant la lutte contre le changement climatique au moyen de politiques de prix adquates
dans le domaine de lnergie. En 2015, la communaut internationale a dfini les objectifs atteindre dici
2030 en matire de rduction de la pauvret et de croissance solidaire ainsi que les actions mener pour y
parvenir.
Pour prsenter les travaux effectus par le FMI dans ces domaines, entre autres, nous avons opt dans le
Rapport annuel 2015 pour une nouvelle formule qui conjugue essais et graphiques. Comme laccoutume,
le rapport met aussi en relief le travail du Conseil dadministration du FMI, dont le rle directeur est essentiel
pour assurer la stabilit financire et la croissance conomique lchelle mondiale.
Vue densemble
Message de la
Directrice gnrale
Christine Lagarde
Rapport annuel 2015
Principales activits du FMI

pendant lexercice 2015
Le fonds fiduciaire dassistance
Le FMI a cr un et de riposte aux catastrophes
( fonds fiduciaire ARC),
nouveau fonds cr pour faire face aux
daide durgence et a consquences de lpidmie
continu dapporter de fivre bola, accorde des
dons et des allgements de
des concours
dette aux pays les plus pauvres
financiers aux pays et les plus vulnrables frapps
membres par une catastrophe naturelle
ou une crise de sant publique
qui risque de se propager dautres pays. Le FMI a fourni
95 millions de dollars de dons la Guine, au Libria et la
Sierra Leone pour allger leurs dettes. Il a aussi augment
les ressources mises la disposition de ces trois pays dans
le cadre de la facilit largie de crdit de 63,6 millions de
dollars, 48,2 millions de dollars et 111,7 millions de dollars,
respectivement, et ouvert laccs la facilit de crdit rapide
hauteur de 39,8 millions de dollars pour la Guine et de
45,5millions de dollars pour le Libria.
Des accords subsquents ont t approuvs en faveur du
Mexique et de la Pologne au titre de la facilit de crdit
modulable pour un montant total de 88 milliards de dollars,
ainsi quune ligne de crdit de prcaution de 4,5 milliards de
dollars en faveur du Maroc. De nouveaux accords ont aussi t
approuvs en faveur de la Gorgie, du Honduras, du Kenya, de
la Serbie, des Seychelles et de lUkraine reprsentant au total
un engagement de ressources de 19,4 milliards de dollars. De
nouveaux dcaissements au titre de la facilit de crdit rapide
ont t approuvs en faveur de la Gambie, de la Guine, de la
Guine Bissau, du Libria, de Madagascar, de la Rpublique
centrafricaine et de Saint-Vincent-et-les Grenadines, dun
montant total de 117 millions de dollars (voir au tableau2.4
le rcapitulatif complet des concours apports aux pays
en dveloppement faible revenu). Une augmentation de
118,9millions de dollars des ressources mises la disposition
de la Bosnie-et-Herzgovine au titre de son accord de
confirmation a galement t approuve.
Les travaux de suivi de

lexamen triennal de la
surveillance de 2014 sont
en cours. Le Plan daction
de la Directrice gnrale
couvre tous les aspects
oprationnels fondamentaux
de la surveillance,
savoir les risques et les effets de contagion, les questions
macrofinancires et les questions structurelles revtant une
importance essentielle sur le plan macroconomique.
Plusieurs rvisions
importantes des
politiques du FMI ont
t menes bien
Une revue du Programme dvaluation du secteur financier

est arrive la conclusion que les rformes mises en uvre en
2009 avaient renforc la teneur, lefficacit et linfluence des
valuations.
Des rformes de la politique du FMI en matire de plafonds
dendettement ont t adoptes. La nouvelle politique, entre en
vigueur fin juin 2015, donne aux pays une plus grande souplesse
pour financer leurs investissements productifs tout en limitant
les risques pour leur viabilit moyen terme.
Conformment une recommandation du Bureau indpendant
dvaluation (BIE), une tude sur la prise en compte des
questions commerciales par le FMI a t ralise. Cette
valuation porte sur les aspects du commerce international
qui revtent une importance essentielle sur le plan
macroconomique et sous-tendront le programme de travail du
FMI pendant les cinq prochaines annes.
Les services de linstitution ont publi des notes dorientation
visant renforcer les conseils macroprudentiels que formule le
FMI dans le cadre de la surveillance. Ces notes sappuient sur les
travaux des organes fixant les normes internationales ainsi que
sur la pratique volutive de la politique macroprudentielle par
les pays cest--dire les politiques publiques conues pour
assurer la bonne sant et la solidit du systme financier.
En rponse une suggestion du BIE et la suite de travaux
prcdents, un nouveau cadre a t mis au point pour
dterminer le niveau adquat des rserves internationales
des pays membres; ce cadre prend davantage en compte les
caractristiques propres des diffrents pays que les mthodes
dvaluation antrieures.
Rsum des activits prvues par le Plan daction mondial de la Directrice gnrale. On trouvera des dtails dans les notes figurant la fin du rapport.
Le travail consacr aux

Le travail danalyse questions de fond qui
revtent une importance
et lexamen des essentielle du point de vue
politiques publiques macroonomique ont port
ont concern les sur des thmes tels que les
rformes visant rehausser
dfis auxquels sont
la productivit dans les pays
confronts les pays avancs, le taux dactivit
membres des femmes, les facteurs
lorigine des ingalits
de revenu, la diversification conomique dans les pays du
Conseil de coopration du Golfe, et le chmage des jeunes
dans les pays avancs dEurope. Lanalyse de la politique
montaire et des politiques touchant au secteur financier
a port sur le rle des interventions sur le march des
changes et les implications de la finance islamique. Quant
au travail danalyse et lexamen des politiques publiques
en matire budgtaire, ils se sont centrs sur la mobilisation
des recettes et le respect des obligations fiscales, ainsi que
sur lefficacit de linvestissement public dans les pays
exportateurs de ptrole du Moyen-Orient, dAfrique du
Nord, du Caucase et dAsie centrale.
Les priorits nonces dans le Plan daction mondial de la

Directrice gnrale sont les suivantes:
Le renforcement des
Le dveloppement capacits qui consiste
intensif des aider les pays se
doter dinstitutions, de
capacits sest structures juridiques et de
poursuivi au moyen politiques plus efficaces
de lassistance pour promouvoir la
stabilit conomique et une
technique et des
croissance solidaire a eu
actions de formation lieu essentiellement dans
les pays en dveloppement
faible revenu. Le bureau rgional dassistance technique
situ en Thalande a aussi jou un rle crucial en
permettant de rpondre rapidement la demande
dassistance technique et de formation du Myanmar et de la
RDP lao. Parmi les autres faits saillants, on citera la cration
du Fonds fiduciaire somalien pour le dveloppement
des capacits et louverture officielle du Centre dtudes
conomiques et financires FMIMoyen-Orient au Kowet,
qui est le premier institut rgional de formation du FMI
au Moyen-Orient. La porte de la formation offerte par
le FMI a aussi t largie grce deux nouveaux cours en
ligne ouverts tous sur lanalyse de viabilit de la dette et la
rforme des subventions nergtiques.
Pays en dveloppement faible revenu

Renforcer le cadre de la politique conomique
Reconstituer des marges de manuvre budgtaires et
extrieures
Membres
Zone euro
Assurer un soutien efficace de la demande
Rformer le march du travail et les marchs de produits
Vue densemble
Priorits du FMI en 2015
tats-Unis
Assurer une normalisation montaire sans -coups
tablir un plan dassainissement moyen terme des
finances publiques
Japon
Engager des rformes budgtaires et structurelles
Amliorer la transmission de la politique montaire
Chine
Grer le rquilibrage de la demande
Remdier aux vulnrabilits dans les secteurs saturs
Pays mergents
Remdier aux vulnrabilits extrieures
Rehausser le potentiel de croissance
FMI
Politique montaire
valuer les effets des divergences entre politiques
montaires
Analyser les liens entre politique montaire et stabilit
financire
Secteur financier
Approfondir lanalyse macrofinancire
Fournir des orientations pour la politique macroprudentielle
Politique budgtaire
Dterminer comment la politique budgtaire peut
renforcer la croissance conomique long terme
Renforcer les conseils sur les cadres et les institutions
Rformes structurelles
Renforcer les conseils en matire de rformes structurelles
Donner des conseils sur les mesures prendre pour
amliorer lefficacit des investissements
Rapport annuel 2015
Le Plan daction mondial
Le Plan daction mondial de la Directrice gnrale est un document

qui est prsent deux fois par an au Comit montaire et financier
international (CMFI), organe directeur du FMI. Il recense les dfis
auxquels sont confronts les pays membres de linstitution, value
les progrs accomplis depuis le plan daction prcdent, dfinit
les actions mener aux niveaux mondial et national, et explique
comment le FMI peut les soutenir.
Le Plan daction mondial est considr comme un document de
rfrence important pour le FMI et ses membres. Cest aussi un
des piliers de la surveillance multilatrale exerce par linstitution
comme lont rappel lexamen triennal de la surveillance de
2014 et le Plan daction pour le renforcement de la surveillance,
publi par la Directrice gnrale en mme temps que lexamen
triennal de la surveillance. Le Plan daction mondial est examin
par les membres du Conseil dadministration du FMI lors dune
sance informelle.
Intitul Affronter ensemble les dfis mondiaux, le Plan daction
mondial de 2015 tablit que pour promouvoir une croissance
quilibre et soutenue, un ensemble intgr de politiques
simpose, qui permette de renforcer la production potentielle
daujourdhui et de demain, de rduire les risques, et daffronter les
dfis mondiaux.
Ses principales recommandations sont les suivantes:
Rehausser la croissance daujourdhui. Pour renforcer la
croissance et la cration demplois, il est ncessaire de poursuivre,
l o cela est appropri, des politiques montaires accommodantes
et des politiques budgtaires daccompagnement. Mais il est
aussi crucial damliorer lefficacit des politiques menes et
dassurer la stabilit financire. Il sagit en particulier de remdier
au surendettement et dencourager les investissements productifs
plutt que la prise de risques financiers excessifs. La hausse
prochaine des taux dintrt aux tats-Unis et les amples variations
des monnaies doivent inciter agir par anticipation pour grer les
risques et laccentuation de leffet de levier. En renforant les cadres
budgtaires, il est possible de faire en sorte que les recettes et les
dpenses ne nuisent pas la croissance conomique et de contenir
les risques pour les finances publiques.
10
Renforcer les perspectives de demain. Les rformes

structurelles ont pris du retard par rapport aux autres domaines
du Plan daction mondial. Des rformes structurelles cibles
peuvent stimuler linvestissement et la productivit. Les goulets
dtranglement varient dun pays lautre, mais il importe avant
tout de faire avancer les rformes des subventions nergtiques
afin de tirer parti de la baisse des cours du ptrole, de dvelopper
les secteurs financiers, de moderniser les infrastructures,
daccrotre lemploi, de supprimer les distorsions qui faussent
les marchs de produits et damliorer le climat des affaires. Les
rformes commerciales dans les secteurs traditionnels et les
secteurs nouvellement dvelopps, tels que les services, ainsi
que la rglementation peuvent complter et amplifier les autres
rformes structurelles.
Agir ensemble pour lavenir. Les effets rcents des politiques
montaires asynchrones sur les monnaies et les flux de
capitaux soulignent la ncessit de rendre le systme montaire
international plus rsilient, duvrer lintgration plus pousse
des conomies mergentes dynamiques et dassurer lexistence
dun filet de protection mondial adquat et solide. Jalonne par
trois grandes confrences internationales, lanne 2015 marque
une occasion sans prcdent pour le monde de fixer le cap sur
le dveloppement durable pour les quinze annes venir et audel (voir le chapitre 2).
Ce que fera le FMI. Le Plan daction mondial prcise que le
FMI aidera les pays membres donner corps ce programme
daction en proposant des accords de financement souples aux
pays confronts des dfis immdiats. Il veillera aussi ce quil
y ait un lien troit entre les conseils de politique conomique
et le dveloppement des capacits, et il mettra laccent sur les
priorits que sont la mise en uvre de politiques budgtaires
qui ne nuisent pas la croissance, les rformes financires et
structurelles qui ont une importance cruciale du point de vue
macroconomique et la rsorption du surendettement. Le
Plan daction mondial prvoit aussi que le FMI recense les dfis
auxquels est confront le systme montaire international,
promeuve le programme de dveloppement mondial de 2015 et
adapte ses activits aux besoins changeants des pays membres.
Vue densemble
Faits saillants
Effets de la chute des cours

du ptrole sur les pays
membres du FMI ...................12
La riposte lpidmie
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improvements, including a new online data portal
and an enhanced dissemination platform. The platform
Payments
Statistics
Rapport annuel 2015
11
FA I T S S A I L L A N T S
Effets de la chute des cours

du ptrole sur les pays
membres du FMI
La chute des cours est imputable
laugmentation de la production (chez
les membres de lOrganisation des pays
exportateurs de ptrole (OPEP), mais aussi dans
dautres pays) et un ralentissement sensible de
la croissance de la demande mondiale de ptrole
en particulier en Europe et dans la rgion
AsiePacifique.
La chute prononce et
inattendue des cours
du ptrole pendant
lanne coule
avec une diminution
des cours de plus de
moiti entre septembre
2014 et janvier 2015
a des rpercussions
considrables sur les
pays membres du FMI.
Cette baisse, qui sinscrit
dans un mouvement plus
gnral de reflux des cours
des matires premires, a
donn un coup de fouet
la croissance conomique
mondiale et bnfici
un grand nombre de pays
importateurs de ptrole,
mais elle a aussi pes sur
lactivit conomique dans
les pays exportateurs
de ptrole.
Lampleur de la chute des cours a surpris

les prvisionnistes et les marchs: ldition
doctobre 2014 des Perspectives de lconomie
mondiale (PEM) tablait sur un cours moyen du
ptrole de 99,36 dollars le baril en 2015 en se
fondant sur le cours anticip sur les marchs
terme, tandis que ldition davril 2015 des PEM
retenait un cours anticip de 58,14 dollars le baril
pour 2015 et de 65,65 dollars le baril pour 2016.
Les PEM analysaient en dtail lvolution des
marchs des produits de base et les prvisions
y affrentes, en sintressant en particulier
la question de linvestissement en priode de
faiblesse des cours du ptrole.
Des consquences pour

lensemble des activits du FMI
Les effets de la chute des cours du ptrole sur les
pays membres du FMI se sont aussi rpercuts
sur lensemble des activits de linstitution.
Les activits de surveillance bilatrale et
multilatrale ont d tre adaptes rapidement au
nouvel environnement. Les consultations au titre
de larticle IV, les rapports sur les Perspectives
conomiques rgionales et les publications
phares du FMI les Perspectives de lconomie
mondiale, le Rapport sur la stabilit financire
dans le monde (GFSR) ainsi que le Moniteur des
finances publiques ont tous rserv une place
considrable aux questions lies au cours du
ptrole.
Si le FMI a jug positifs dans lensemble les
effets macroconomiques de la chute des cours
du ptrole, certains rapports en ont soulign
12
les risques. Ainsi, le Rapport sur la stabilit

financire dans le monde davril 2015 explique
que la vitesse et lampleur des variations
des cours du ptrole poussent sinterroger
sur la manire dont les tensions peuvent se
transmettre au secteur financier. Il cite les
canaux par lesquels la baisse des cours pourrait
engendrer des vulnrabilits financires,
notamment un cycle autoentretenu
daccentuation du risque de crdit et de
dgradation des conditions de refinancement
pour les pays et les socits, un repli du recyclage
des excdents ptroliers sur les marchs
financiers mondiaux et la capacit incertaine
de linfrastructure des marchs financiers de
faire face une priode prolonge dinstabilit
prononce des prix de lnergie.
Tendances observes
au niveau national
Le Conseil dadministration du FMI a particip
trs activement lexamen des rapports et
documents analysant les effets de la chute
des cours du ptrole. Outre des discussions
approfondies sur lanalyse prsente dans les
publications phares, le Conseil dadministration
sest aussi intress aux tendances observes
dans les diffrents pays. Ainsi, 58% de ses
21 communiqus de presse relatifs aux
consultations au titre de larticle IV publis entre
le 1er janvier et le 31 mars 2015 contiennent des
rfrences aux effets de la baisse des cours du
ptrole, lanalyse tant plus dtaille dans le cas
des pays producteurs de ptrole.
Olivier Blanchard, le Conseiller conomique
du FMI, et Rabah Arezki, chef de lquipe
Produits de base au Dpartement des tudes,
ont publi un article consacr la chute des
cours du ptrole sur iMFdirect, le blog du
FMI. Cet article, intitul Sept questions sur
leffondrement rcent des cours du ptrole,
examine le fonctionnement du march du
ptrole, les consquences de la baisse pour
diffrents groupes et pour la stabilit financire,
et les mesures que les pouvoirs publics peuvent
prendre pour en limiter limpact sur leur
conomie. De tous les articles parus sur le blog
au cours de lanne, cest celui qui a t le plus lu.
Cours du ptrole
(Dollars le baril)
120
100
90
Vue densemble
110
Juin
114 $
baril
80
Avril
62 $
WTI
70
baril
Brut Brent
60
50
Janv.
40
Juin 2014
Aot
Oct.
Source : Bloomberg, L.P.

WTI : brut West Texas Intermediate.
Les consquences
budgtaires de la chute
des cours du ptrole
La chute des cours internationaux du ptrole a aussi eu de
profondes rpercussions sur
les finances publiques des pays
importateurs et exportateurs de
ptrole. Ldition davril 2015 du
Moniteur des finances publiques
a mis en relief cet aspect de
leffet de la baisse des cours,
en estimant quelle allait sans
doute tre bnfique pour les
importateurs, mais nuire aux exportateurs.
Dc.
46 $
Fv. 2015
Avr.
baril
Selon le Moniteur des finances

publiques, limpact pourrait
tre considrable; cependant,
si beaucoup de pays profiteront
de la baisse des cours, ils seront
relativement peu nombreux
en subir les effets budgtaires
ngatifs. Bien que les pays exportateurs de ptrole contribuent
moins que les pays importateurs
au PIB mondial, le choc sera
beaucoup plus prononc pour
eux, car le ptrole occupe une
place beaucoup plus grande
dans leur conomie et leur
budget.
Dans un grand nombre de pays
exportateurs, indique le Moniteur
des finances publiques, les facteurs de vulnrabilit saccumulaient dj avant que les cours ne
commencent diminuer. En effet,
les recettes engranges grce
la hausse des cours ptroliers
ont servi financer de fortes
hausses des dpenses courantes
et en capital. Cest ainsi que le
cours du ptrole ncessaire pour

assurer lquilibre budgtaire a
augment dans la plupart des
pays exportateurs de ptrole du
Moyen-Orient, qui ont besoin
dun prix bien suprieur au niveau de 58 dollars retenu dans
le budget 2015 pour financer les
dpenses.
Lun des principaux effets budgtaires de la chute des cours du
ptrole concerne les subventions
nergtiques et la structure de la
fiscalit de lnergie. Le Moniteur
des finances publiques conclut
que les conomies budgtaires
seront dautant plus faibles que
la baisse des cours du ptrole
sera rpercute sur le consommateur. Par exemple, un pays
importateur de ptrole qui naccorde aucune subvention mais
qui tire des recettes des droits
de douane et autres taxes sur le
ptrole pourra voir ses recettes
se dgrader. En revanche, si
la baisse des cours du ptrole
est rpercute entirement sur

le consommateur, la demande
globale et les recettes pourraient
saccrotre.
Les dpartements gographiques du FMI en sappuyant sur les consultations au
titre de larticle IV et sur la surveillance rgionale estiment
que cette situation offre loccasion aux pays importateurs
comme aux pays exportateurs
de rformer les subventions
nergtiques et la fiscalit de
lnergie, ce qui permettrait de
renforcer les soldes budgtaires
et de dgager ainsi la marge de
manuvre ncessaire pour accrotre les dpenses prioritaires.
La baisse des cours du ptrole
induisant une diminution des
subventions nergtiques, un
grand nombre de pays en dveloppement faible revenu qui
importent leur ptrole devraient
voir leurs finances publiques
samliorer.
Rapport annuel 2015
13
La riposte lpidmie de fivre bola:

et un nouvel instrument
Nos pays membres ont fait preuve dune profonde
honorer 100% de ses engagements lgard des pays frapps par

lpidmie de fivre bola.
dtermination agir ensemble pour riposter la crise de

lbola. Je suis particulirement encourage par le soutien
en faveur de lapprobation du nouveau fonds fiduciaire
dassistance et de riposte aux catastrophes, lequel aura
un effet dcisif sur les populations de la Guine, du Libria
et de la Sierra Leone, et dautres pays lavenir.
Christine Lagarde, Directrice gnrale du FMI, le 5 fvrier 2015
Le FMI ragit rapidement
la crise naissante
2014
Le FMI dcaisse
son aide
durgence aux
trois pays.
Le Conseil du FMI approuve

130 millions de dollars daide
immdiate pour la Guine, le Libria
et la Sierra Leone, touchs par
lpidmie dbola.
LOMS dclare que

lpidmie dbola est une
urgence de sant publique
de porte internationale.
10
Le FMI a ragi avec rapidit et souplesse, en engageant environ

404 millions de dollars de financements qui sont alls directement
aider les gouvernements des trois pays touchs rpondre aux
nombreux besoins engendrs par la crise. Dans un premier temps,
une aide durgence a t accorde de faon acclre en septembre
2014. Puis, lampleur du dsastre se faisant plus claire, le FMI a accru
son aide au dbut de 2015 en apportant un financement additionnel
du fonds fiduciaire pour la rduction de la pauvret et pour la
croissance et en accordant un allgement de dette par le biais du
nouveau fonds fiduciaire dassistance et de riposte aux catastrophes.
La Directrice gnrale, Christine Lagarde, a annonc ce
financement additionnel dans le cadre dune proposition faite
aux chefs dtat du G-20 lors de leur sommet de novembre 2014
Brisbane, en Australie. En donnant suite sa proposition de
Brisbane, le FMI est devenu la premire institution multilatrale
Le G-20 runi Brisbane appelle

aider vigoureusement les pays touchs
par lpidmie dbola et instituer de nouveaux
mcanismes souples pour contrer les effets
conomiques de crises comparables lavenir.
11
Sources : Organisation mondiale de la sant; FMI, Dpartement financier.
Lpidmie de fivre bola en Afrique de lOuest a plac

la communaut internationale devant une crise de sant
publique sans prcdent. La propagation de la pandmie en
Guine, au Libria et en Sierra Leone a touch prs de 26.000
personnes, et plus de 10.600 dentre elles sont dcdes. Lactivit
conomique sest pratiquement arrte dans les trois pays tandis
que se profilait le spectre dune crise plus tendue encore.
14
Laide financire accorde pour lutter contre lpidmie cadre

tout fait avec la mission du FMI de soutenir les pays membres
qui se heurtent des problmes de balance des paiements en
priode de tension conomique et sociale. Chaque tape de la
mise en place de cette aide a t examine attentivement par le
Conseil dadministration, qui a approuv toutes les demandes de
financement et la cration du fonds fiduciaire dassistance et de
riposte aux catastrophes, par ramnagement du fonds fiduciaire
pour lallgement de la dette aprs une catastrophe.
Prts concessionnels: Le FMI accord une aide acclre de

309 millions de dollars taux dintrt zro aux trois pays touchs
par lpidmie de fivre bola. Ces prts ont t fournis dans le
cadre de la facilit de crdit rapide et de la facilit largie de crdit.
Les fonds ont t dcaisss immdiatement, apportant aux pays les
ressources dont ils avaient besoin durgence pour affronter la crise.
Allgement de dette: Lun des aspects particuliers de la rponse
du FMI a t la dcision de crer le fonds fiduciaire dassistance et
de riposte aux catastrophes. Les trois pays touchs (Guine, Libria
et Sierra Leone) ont ainsi reu 95 millions de dollars de dons
destins allger leur dette pendant lexercice 2015 afin dattnuer
les tensions sur leur balance des paiements.
Conseils de politique conomique: Aprs lclatement de
lpidmie, les trois pays ont vu leur PIB se contracter. Le FMI
a conseill en particulier ces pays de mener des politiques
macroconomiques expansionnistes y compris en laissant les
dficits budgtaires se creuser pour lutter contre lpidmie et
viter une rcession encore plus grave. Pendant toute la dure de
la pandmie, les services du FMI sont rests en contact avec les
autorits et, lorsque la crise a commenc refluer, les entretiens
se sont tourns vers la tche plus long terme de faire redmarrer
rapidement la croissance conomique.
12
Laide du FMI aux pays touchs par lpidmie dbola : 404 millions de dollars
Financement du FMI (en millions de dollars)
73,0
48,2
45,5
38,7
29,4
Le FMI dcaisse la totalit

de son aide pour la lutte
contre lpidmie dbola
et continue fournir les
financements approuvs
avant la crise.
29,2
36,5
Facilit largie de crdit

Relvement 2014
Dcaissement au titre de la facilit de crdit rapide
Relvement 2015
Allgement de la dette
400
Le FMI accorde un allgement de dette

aux trois pays pour les aider surmonter
leurs problmes budgtaires et de
balance des paiements.
Source : FMI, Dpartement financier.
300
Le FMI cre le fonds fiduciaire

dassistance et de riposte aux
catastrophes pour renforcer laide
apporte aux pays faible revenu
admissibles victimes dune catastrophe
de sant publique.
200
100
2015
Vue densemble
Sierra
Leone
140,9
Libria
130,2
Financement du FMI (en millions de dollars)
Guine
132,8
4
1.000
Les dcs confirms et prsums en Guine, au Libria et en Sierra Leone atteignent 10.600 en avril 2015.
2.000
3.000
4.000
Dcs confirms
et prsums
aot 2014avril 2015
63,6
39,8
5.000
Le fonds fiduciaire dassistance

et de riposte aux catastrophes
En fvrier 2015, le FMI a institu
un fonds fiduciaire dassistance et
de riposte aux catastrophes (fonds
fiduciaire ARC). Cet instrument lui
permet daccorder des dons pour
allger la dette des pays les plus
pauvres et les plus vulnrables qui
sont frapps par une catastrophe
naturelle ou une crise de sant
publique, y compris une pidmie.
Le nouveau fonds fiduciaire a
pour vocation de complter les
financements des donateurs
et les prts concessionnels du
FMI. Lallgement du service de
la dette libre des ressources
supplmentaires pour rpondre
aux besoins exceptionnels de
balance des paiements engendrs
par la catastrophe, contenir les
effets de celle-ci et soutenir les
efforts de redressement.
Le fonds fiduciaire ARC est en

fait un ramnagement du fonds
fiduciaire pour lallgement de
la dette aprs une catastrophe,
instrument cr en 2010 la
suite du terrible tremblement de
terre en Hati. Il comprend deux
guichets: 1) un guichet pour
lallgement de la dette aprs une
catastrophe, conu pour apporter
une aide exceptionnelle la suite
dune catastrophe naturelle telle
quun tremblement de terre ou
un cyclone; et 2) un guichet pour
lendiguement des effets dune

catastrophe, conu pour aider
contenir la propagation dune
catastrophe de sant publique.
La mise en place de ce second
volet rpond une double
considration: dune part, les
pays pauvres dots de systmes
de sant dficients nont gure les
moyens denrayer la propagation
dune catastrophe de sant
publique; dautre part, il est
dans lintrt bien compris de
Les deux guichets du fonds fiduciaire ARC

Le guichet pour
lallgement de la dette
aprs une catastrophe
Le guichet pour
lendiguement des
effets dune catastrophe
Apporte une aide exceptionnelle

la suite dune catastrophe
naturelle telle quun tremblement
de terre ou un cyclone.
Aide contenir la propagation

dune catastrophe de sant
publique.
la communaut internationale
dapporter un vaste soutien ces
pays. En cas de catastrophe de
sant publique, les pays faible
revenu pouvant bnficier de cet
instrument recevront demble
des dons qui leur permettront de
rgler immdiatement le service
de leur dette lgard du FMI.
Le montant des dons est limit
20% de la quote-part du pays
concern, un allgement de dette
supplmentaire pouvant tre
accord dans les circonstances
exceptionnelles.
Le fonds fiduciaire ARC sadresse
aux 38 pays en dveloppement
faible revenu qui remplissent les
conditions requises pour recevoir
des financements concessionnels
et dont le revenu par habitant est
infrieur 1.215 dollars ou, dans le
cas des petits pays qui comptent
moins de 1,5 million dhabitants,
2.430 dollars.
Rapport annuel 2015
15
Soutien du FMI lUkraine
Le 11 mars 2015, le
Conseil dadministration
du FMI a approuv en
faveur de lUkraine un
accord de quatre ans
au titre du mcanisme
largi de crdit (MEDC)
portant sur 17,5 milliards
de dollars, assorti dun
dcaissement immdiat
denviron 5 milliards de
dollars.
Le programme poursuit des buts ambitieux:

placer lconomie sur la voie du redressement,
rtablir la viabilit extrieure, renforcer les
finances publiques, soutenir la croissance
conomique en faisant avancer les rformes
de structure et de gouvernance, et protger les
citoyens les plus vulnrables du pays.
Aprs son accession lindpendance en 1991,
lUkraine a mis en uvre plusieurs programmes
soutenus par le FMI y compris aprs la crise
financire de 2008 , mais aucun na atteint
lobjectif de susciter un mouvement soutenu de
rformes. Le programme de 2010 sest termin
sans atteindre ses objectifs, et les problmes
macroconomiques de lUkraine se sont
accentus. Les salaires et les cots de production
ont augment, mais pas la productivit. La
comptitivit du pays sest tellement dgrade
que lconomie a cess de se dvelopper et que
les exportations ont stagn.
Dtrioration rapide en 2014

Le nouveau gouvernement qui a pris ses
fonctions en fvrier 2014 a lanc un programme
visant assurer la stabilit macroconomique
et financire. Cependant, la situation sest
rapidement dtriore quand le conflit dans lEst
du pays sest intensifi. Au quatrime trimestre
de 2014, le PIB stait contract de 14,8% par
rapport lanne prcdente, et le besoin de
financement supplmentaire est mont en
flche. Le march des changes tait dstabilis,
et des tensions sont apparues dans le secteur
bancaire.
Le gouvernement a ragi en adoptant un
programme plus ambitieux et plus global, avec
un nouveau soutien financier considrable de
la communaut internationale, dont le FMI. La
premire tape du nouveau programme soutenu
par le FMI consiste stabiliser les finances de
lUkraine. Il couvre les besoins de financement
extrieur du pays, qui sont estims environ
40 milliards de dollars pour la priode 201518,
auxquels sajoutent dautres aides internationales
et une opration de restructuration de la dette.
Les rserves officielles du pays devraient tripler
et atteindre environ 18 milliards de dollars dici
fin 2015. Freine par une politique montaire
restrictive, linflation devrait descendre en dessous
de 10% dici au dbut de 2007.
Rduction des dficits,

protection des plus vulnrables
En outre, la diminution des dficits peut
contribuer rduire les besoins de financement
et la dette publique. Elle repose notamment
sur le relvement des tarifs de lnergie afin
de limiter le dficit quasi budgtaire de la
compagnie de gaz, qui est un monopole dtat.
Pour protger les personnes les plus vulnrables
16
Ltape suivante consiste relancer la

croissance conomique en rtablissant la
comptitivit, avec notamment un taux de
change souple. En outre, le systme bancaire
doit tre assaini au moyen de recapitalisations
et de liquidations de manire ce que la
croissance du crdit puisse redmarrer.
Lutte contre la corruption

et les intrts tablis
Tout aussi importantes, des mesures
dcisives doivent tre prises pour remdier
aux obstacles structurels qui empchent
de rapprocher le niveau de vie de celui des
pays voisins par une croissance soutenue de
lconomie, notamment dans les domaines
suivants: drglementation et rforme
de ladministration fiscale, transparence,
amlioration de la gestion des finances
publiques et rforme des entreprises dtat.
Enfin, le problme de la corruption est trait
par un renforcement de la lgislation, des
mesures visant accrotre lefficacit du
systme judiciaire et des mesures pour limiter
linfluence des intrts tablis et les distorsions
quelle entrane en Ukraine.
Ces derniers mois, les autorits ukrainiennes se
sont efforces avec dtermination de sattaquer
aux problmes de fond et de rompre avec les
politiques insoutenables du pass. Le FMI et
la communaut internationale soutiennent
lUkraine dans lapplication de son programme
de rformes.
Vue densemble
des effets de ces mesures et susciter ladhsion

aux rformes, les dpenses au titre des
programmes daide sociale doivent atteindre
4,1% du PIB en 2015, soit une augmentation de
30% par rapport 2014, laide au paiement des
factures dnergie tant multiplie par quatre.
Les interactions avec la Grce pendant lexercice 2015

Les interactions entre le FMI et la Grce se sont poursuivies
sur plusieurs fronts pendant lexercice 2015 et ont concern en
particulier lavancement dun programme conomique soutenu
par un accord au titre du mcanisme largi de crdit (MEDC)
ainsi que la fourniture aux autorits dune assistance technique
et de formation pour renforcer les capacits administratives du
pays dans plusieurs secteurs de la fonction publique.
En mai 2014, le Conseil dadministration du FMI a achev la
cinquime revue des rsultats obtenus par la Grce dans le
cadre de laccord largi. Lachvement de cette revue a ouvert
la voie au dcaissement denviron 4,24 milliards de dollars,
ce qui a port le total des dcaissements au titre de laccord
MEDC environ 14,38 milliards de dollars. En achevant la
revue, le Conseil dadministration a approuv une drogation
pour non-observation du critre de ralisation relatif aux arrirs intrieurs.
Au fil des mois, les interactions se sont multiplies entre les
autorits grecques, des hauts responsables du FMI et des
reprsentants de haut niveau des gouvernements de la zone
euro, de la Commission europenne et de la Banque centrale
europenne. Ces interactions ont port sur diverses questions
lies la recherche dune entente qui puisse ouvrir la voie
lachvement de la sixime revue. Elles se sont poursuivies
aprs les lections nationales de janvier 2015 qui ont conduit
la formation dun gouvernement de coalition dirig par le parti
Syriza.
Un aspect important des interactions entre le FMI et la Grce
a t celui du dveloppement des capacits dans les domaines suivants: administration fiscale, gestion des finances
publiques, rglementation et supervision du systme bancaire,
et dautres domaines cls de ladministration publique. Les discussions se poursuivent pendant lexercice 2016.
Aprs la fin de lexercice 2015, sa crise conomique saggravant, la Grce a accumul des arrirs lgard du FMI, qui ont
t apurs le 20 juillet 2015. Le FMI reste dtermin aider la
Grce pendant cette priode de turbulences conomiques.
Rapport annuel 2015
17
Emploi et croissance conomique

Au cours de ces cinq dernires annes, la cration demplois et la croissance
solidaire ont pris une place de plus en plus importante dans les activits du FMI.
Ces deux impratifs
simposent alors
que les pays sont
confronts en mme
temps lvolution
des technologies,
la mondialisation et
des bouleversements
dmographiques
ainsi quaux dfis
macroconomiques
engendrs par la crise
financire mondiale de
200809, qui a dtruit
des millions demplois
et provoqu une hausse
considrable
du chmage.
18
Le travail sur lingalit a t impuls par des

tudes ralises sur ce sujet par le Dpartement
des tudes et le Dpartement des finances
publiques, notamment Ingalits et croissance
insoutenable: les deux cts dune mme
pice?, Redistribution, ingalit et croissance
et Ingalit de revenu et politique budgtaire.
En fvrier 2014, le Conseil dadministration a
examin un document des services du FMI
intitul Politique budgtaire et ingalit de
revenu, consacr la politique budgtaire,
principal instrument dont disposent les
gouvernements pour influer sur la distribution
des revenus. Ce document passait en revue les
divers outils disponibles en matire de fiscalit
et de dpenses, en expliquant comment ils
pouvaient tre conus de manire rduire
autant que possible les effets dfavorables
sur lemploi et la croissance des revenus. Les
services du FMI continueront de transposer sur
le plan oprationnel le travail danalyse rcent de
linstitution sur les ingalits, notamment dans le
contexte des consultations annuelles.
Une tude intitule Emploi et croissance:
considrations analytiques et oprationnelles pour
le FMI, prpare pour le Conseil dadministration
en 2013, examinait le rle que joue le FMI en
aidant les pays mettre au point des stratgies
pour atteindre leurs objectifs de cration demplois
et de croissance solidaire, et concluait quil tait
encore possible damliorer lanalyse des tendances
dans ce domaine et de renforcer les conseils de
politique conomique donns par linstitution.
Prise en compte des questions

relatives lemploi et la
croissance conomique
dans les activits du FMI
Depuis la publication de ltude de 2013, les
questions relatives lemploi et la croissance
conomique ont commenc tre intgres de
faon plus suivie dans les activits du FMI, et les
travaux sur ces deux thmes ont continu de
se dvelopper, ce qui a conduit notamment la
dfinition dorientations par un groupe consultatif
interdpartemental. Les dpartements rgionaux
ont recens les domaines dans lesquels intgrer,
titre exprimental, les travaux sur lemploi et
la croissance dans les consultations au titre de
larticle IV. mesure quelles sont mises en place,
ces activits font partie de lvaluation des pays
concerns par le Conseil dadministration. Elles
seront incluses dans les consultations avec plusieurs
pays pendant lexercice 2016.
Lexamen triennal de la surveillance de 2014
recommandait un approfondissement des
travaux sur lemploi et la croissance. Parmi les
recommandations figuraient en particulier celles
daccorder une plus large place aux effets sur la
croissance conomique de la politique budgtaire et
des volutions du secteur financier, de dvelopper
les conseils en matire demploi afin daider les pays
membres atteindre leurs objectifs de cration
demplois, et de tenir davantage compte des buts
et des contraintes des diffrents pays pour mieux
adapter les conseils la situation particulire de
chacun. En ce qui concerne les consultations au titre
de larticle IV, lexamen triennal de la surveillance a
confirm que lemploi et la croissance conomique
faisaient de plus en plus partie des sujets abords. Cela tient

en partie au renforcement des instruments de la surveillance,
lamlioration des statistiques de lemploi et la formation.
Recherche et surveillance
Dans le domaine de la recherche, un travail analytique est
effectu sur des thmes trs divers, notamment:
Croissance: la quantification des avantages attendre des
rformes structurelles de lconomie, la contribution la
croissance conomique dun accs largi au systme financier
et limportance de la diversification de lconomie.
Emploi: le chmage des jeunes en Europe, le rle de la
modration salariale dans la zone euro, les effets des rformes
des marchs du travail et le secteur informel dans les pays
mergents et en dveloppement.
Inclusion et distribution des revenus: laccroissement
du taux dactivit des femmes et lvaluation des effets sur
la distribution des revenus de la politique budgtaire, des
institutions du march du travail et de la libralisation du
compte de capital.
Dans le domaine de la surveillance rgionale, ldition davril
2014 du rapport du Dpartement Afrique sur les Perspectives
conomiques rgionales contenait un chapitre sur les leviers de
politique conomique qui, en favorisant la cration demplois,
peuvent contribuer une meilleure rpartition des bienfaits
de la croissance conomique en Afrique subsaharienne. Ces
conclusions ont t prsentes la confrence de mai 2014
au Mozambique, qui a t consacre essentiellement aux
questions touchant lemploi et la croissance solidaire.
La confrence qui sest tenue Amman, en Jordanie, en
mai 2014 a aussi trait des questions demploi et de croissance
au Moyen-Orient et en Asie centrale.
La place des femmes sur le march

du travail est un lment essentiel
de la problmatique de lemploi et
de la croissance solidaire. Bien que
les femmes constituent plus de la
moiti de la population mondiale, leur
contribution lactivit conomique,
la croissance et au bien-tre est bien
infrieure ce quelle pourrait tre.
Cela a des consquences graves pour
le PIB des diffrents pays.
Vue densemble
Les femmes et lemploi
Des progrs sensibles ont t accomplis ces dernires dcennies,

mais lcart entre les hommes et les femmes reste marqu sur les marchs du travail du monde entier, et il semblerait que la marche vers une
plus grande galit entre les sexes se soit arrte. Dans un discours
prononc en septembre 2014 sur le thme du pouvoir conomique des
femmes, la Directrice gnrale du FMI, Christine Lagarde, a dcrit les
obstacles auxquels les femmes se heurtent partout dans le monde:
Lorsque les femmes participent la vie active, elles sont en gnral
cantonnes dans des emplois peu rmunrs et peu valorisants.
lchelle mondiale, les femmes ne gagnent que trois quarts de ce que
gagnent les hommes et cela reste vrai mme si elles ont le mme
niveau dducation et occupent les mmes fonctions.
Aprs la publication en 2012 du document de travail du FMI intitul
Les femmes peuvent-elles sauver le Japon?, les tudes consacres
la situation des femmes sur le march du travail se sont rapidement
multiplies. Les dpartements gographiques du FMI ont entrepris
dinclure titre exprimental une valuation des aspects lis au travail
des femmes dans les consultations au titre de larticle IV avec plusieurs
pays, dans le but de dvelopper leur expertise en la matire, de faciliter la collaboration avec dautres institutions et de partager le savoir
dans ce domaine.
Peu peu, ces valuations ont t intgres aux dbats du Conseil
dadministration sur les pays concerns. Ainsi, une tude plurinationale
du taux dactivit des femmes dans les pays europens fera partie intgrante des consultations au titre de larticle IV avec certains de ces pays.
Une note de rflexion des services du FMI intitul Fair Play: une lgislation plus quitable accrot le taux dactivit des femmes, publi
en fvrier 2015, examine comment les restrictions lgales et autres
mesures fondes sur le sexe ainsi que les caractristiques dmographiques influent sur le fonctionnement du march du travail.
Rapport annuel 2015
19
La formation dispense
par le FMI se dveloppe
grce aux cours en ligne
La formation dispense par le
FMI vient dentrer dans une
nouvelle phase, avec ladoption de
nouveaux cours en ligne conus en
partenariat avec edX, une initiative
dapprentissage en ligne but
non lucratif de luniversit Harvard
et du Massachusetts Institute of
Technology. Ce partenariat permet au
FMI de rendre ses programmes de
formation accessibles un plus grand
nombre de cadres nationaux et de
toucher un plus grand public avec ses
cours en ligne ouverts tous (MOOC).
Faites lessai!
Cours gratuits disponibles en ligne :
Les nouveaux cours crs par lInstitut pour le dveloppement

des capacits en collaboration avec dautres dpartements du
FMI prennent la forme de petites vidos entrecoupes de
petits tests et dexercices pratiques, et ils saccompagnent dun
forum de discussion qui permet tous les participants de se
mettre en relation et de discuter du cours. Le systme de notation
par ordinateur permet dconomiser le temps dinstruction et
signifie que le nombre dinscriptions est pratiquement illimit.
Depuis le lancement du programme la fin de 2013, ces cours
qui sont gratuits et accessibles quiconque dispose dune
connexion Internet ont attir plus de 10.000 participants
actifs, dont environ 6.000 ont obtenu une attestation.
De nouvelles possibilits pour les pays

en dveloppement faible revenu
Lapprentissage en ligne cre de nouvelles possibilits de formation
pour un plus grand nombre de cadres nationaux. ce jour, 40%
des participants aux cours en ligne obtenant une attestation
sont des cadres gouvernementaux, soit un progrs de 4 points
de pourcentage en 2015 pour la participation aux formations
dispenses par le FMI. Les participants les plus nombreux sont
les cadres gouvernementaux dAfrique subsaharienne, ce qui a
permis de rquilibrer la formation en faveur de la rgion. La
formation en ligne profite aussi de plus en plus aux cadres des
pays en dveloppement faible revenu, qui ont bnfici de plus
de la moiti de la formation dispense sous cette forme pendant
lexercice 2015, contre un peu moins de 40% pour les cours
requrant une prsence physique.
Les cours en ligne ouvert tous sont un moyen important pour
le FMI de toucher un plus grand public: quatre cinquimes des
participants estiment que ces cours leur ont permis de mieux
comprendre le FMI et ce quil fait. Ces cours ont t bien reus,
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Les nouveaux cours du FMI attirent

des participants du monde entier.
tudiants en activit (bleu ciel); tudiants qui ont
dj valid leur module (bleu fonc).
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20
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758 47
Participation aux MOOC,

par catgorie professionnelle
Universitaire/enseignement suprieur
4%
Fonctionnaire
tudiant
23 %
Actuellement, les cours en ligne portent sur les thmes suivants:

Programmation et politiques financires
Premire partie: Analyse des comptes macroconomiques
(FPP.1x); ce cours est une introduction la programmation
financire et prsente les principales caractristiques des comptes
des quatre grands secteurs macroconomiques (rel, budgtaire,
extrieur et montaire) ainsi que leurs liens rciproques.
Analyse de viabilit de la dette (DSAx); ce cours offre un tour
dhorizon complet de lanalyse de viabilit de la dette et prsente
un cadre stratgique de gestion de la dette moyen terme
adopt par le FMI et la Banque mondiale.
Rforme des subventions nergtiques (ESRx); ce cours sappuie
sur une vaste analyse internationale prsente dans un livre
rcent du FMI intitul La rforme des subventions lnergie:
enseignements et consquences, pour recommander les rformes
mener afin de rduire les subventions publiques lnergie.
Les prochains cours prvus sont les suivants: Prvisions
macroconomiques; Programmation et politiques financires,
deuxime partie: Conception des programmes; et Analyse
des marchs financiers. Le cours sur la programmation et les
politiques financires, premire partie, a dj t traduit en
franais et le sera en espagnol et en russe pendant lexercice 2016.
the IMF and the World Bank. What are the to

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Journaliste/
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Autre
Formation des fonctionnaires,

10 premiers pays avoir utilis
les MOOC durant lexercice 2015
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81
63
Brsil
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61
85
Inde
53
61
Kenya
52
59
Ouganda
46
50
Nigria
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41
40
Ukraine
Fonctionnaires
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54
37
50 Ex-fonctionnaires
35
40
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Chercheur
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Vue densemble
et leurs participants ont remerci le FMI de les avoir rendus

accessibles gratuitement. En intressant les jeunes (un quart des
participants sont des tudiants) et en facilitant le partage des
connaissances, les cours en ligne ouverts tous permettent
un vaste public mondial de mieux comprendre les questions de
politique conomique dans leur propre pays et dans le monde.
Participation aux MOOC, par rgion

Afrique subsaharienne
Hmisphre
occidental
28 %
15 %
22 %
9%
26 %
92
1.162 5
Asie et
Pacifique
Moyen-Orient et
Asie centrale
Europe
Rapport annuel 2015
21
Linitiative
de libre accs
aux donnes
Des statistiques exactes et actuelles sont absolument indispensables

llaboration et lanalyse de la politique conomique. Des donnes de bonne
qualit peuvent aider les dcideurs identifier et grer les vulnrabilits
macroconomiques et financires et peuvent grandement contribuer la
transparence de laction des pouvoirs publics.
Le programme de libre accs aux donnes

aidera tous ceux qui travaillent partir de
nos informations mieux tirer parti de ces
ressources statistiques indispensables,
quil sagisse des chiffres budgtaires ou
des donnes sur la balance des paiements,
des statistiques de la dette ou des
Depuis de nombreuses annes, les dcideurs et les investisseurs ont gnralement

accs des donnes conomiques fiables et actuelles, mais, dans les pays membres,
de larges segments du public ne peuvent pas bnficier des donnes qui aident
identifier les risques conomiques mergents qui ncessitent des ajustements.
Les bases de donnes internationales sont souvent le domaine des organisations
internationales. Dans bien des cas, elles ne sont accessibles que par
abonnement. Cette approche est en train de changer en faveur dun accs
gnralis gratuit aux donnes.
Accs gratuit aux donnes pour tous les utilisateurs

En janvier 2015, le FMI a ouvert laccs en ligne gratuit ses statistiques
pour tous les utilisateurs. Elles taient dj disponibles gratuitement pour
les utilisateurs des pays faible revenu, mais dsormais le FMI met la
disposition de tout le monde une quantit considrable de donnes
macroconomiques qui couvrent tous les secteurs conomiques dun
grand nombre de pays membres.
indicateurs mondiaux fondamentaux.

Christine Lagarde, Directrice gnrale du FMI
Deuxime Forum statistique du FMI
18 et 19 novembre 2014
Faites lessai!
Accs en ligne gratuit aux donnes :
http://www.imf.org/data
Pendant les trois premiers mois daccs libre aux donnes, le

nombre mensuel moyen dutilisateurs a augment de plus de
90% pour atteindre plus de 262.000 utilisateurs de 185 pays.
Cela sest traduit par une augmentation globale du
nombre mensuel de consultations de prs de 40%.
Laccs libre fait exploser les consultations
1,600,000
200,000
175,000
125,000
100,000
75,000
50,000
134,911
150,000
2014
22
1,515,129
225,000
1,100,018
250,000
262,425
275,000
1,400,000
1,200,000
1,000,000
800,000
600,000
400,000
200,000
2015
2014
2015
(janviermars)
(janviermars)
Utilisateurs
Trafic
Vue densemble
Laccs en ligne aux bases de donnes suivantes est gratuit :
International Financial Statistics
Cette politique a t mise en place en mme

temps que certaines amliorations technologiques,
notamment un nouveau portail daccs en ligne aux
donnes et une plate-forme de diffusion amliore, qui
offre davantage de possibilits dinteraction dynamique
pour visualiser, tlcharger et partager les donnes.
Balance-of-Payments Statistics
Les bases de donnes dont laccs en ligne est gratuit sont les
suivantes:
International Financial Statistics (Statistiques financires
internationales): statistiques constamment mises jour sur
tous les aspects de la finance internationale et nationale.
Balance-of-Payments Statistics (Statistiques de balance
des paiements): donnes sur la balance des paiements et
la position extrieure globale des diffrents pays, territoires
et autres entits dclarant des donnes, ainsi que les totaux
rgionaux et mondiaux pour les principales composantes de la
balance des paiements; ces donnes remontent jusqu 1960.
Government Finance Statistics
Government Finance Statistics (Statistiques de finances

publiques): donnes annuelles compltes couvrant diffrents
niveaux de ladministration savoir administrations
publiques, administration centrale, administration dtat et
collectivits locales; ces donnes remontent jusqu 1990.
Directions of Trade Statistics (Rpartition gographique des
changes commerciaux): base de donnes sur les exportations
et les importations entre pays et rgions par partenaires
commerciaux; ces donnes remontent 1980.
Directions of Trade Statistics

Rapport annuel 2015
23
Les activits du FMI en matire de dveloppement des capacits se sont

considrablement dveloppes pour rpondre la demande des pays du monde entier. Les
cartes ci-dessous illustrent les volumes dassistance technique et de formation fournis pendant
lexercice 2015, sur la base, respectivement, de lquivalent dune anne complte de travail pour
un expert temps plein et dune semaine de cours temps plein pour un tudiant.
Prestation
dassistance
technique
Pas dassistance
01
12
23
50100
100200
Plus de 3 annes-expert
Formation
Pas de formation
24
050
Plus de 200 semaines-participant
Partie 2
Prts
Renforcement des capacits
242
pour les conseils dexperts et la formation

Le FMI aide ses
pays membres
laborer
leurs politiques
conomiques
et grer
leurs affaires
financires plus efficacement en
renforant leurs capacits tant
humaines quinstitutionnelles par le
biais de conseils dexpert et de la
formation cest ce quil appelle le
dveloppement des capacits.
9 pays, plus 2,7 milliards de dollars

de prts taux dintrt faible ou nul
en faveur de 17 des pays membres
en dveloppement faible revenu
Le FMI fournit
des prts
aux pays
membres
qui sont ou
risquent
dtre
confronts des difficults de
balance des paiements pour les
aider reconstituer leurs rserves
internationales, stabiliser la valeur
de leur monnaie, continuer rgler
leurs importations et restaurer
les conditions dune croissance
conomique forte tout en remdiant
aux problmes de fond.
112
milliards de dollars
Le FMI
surveille le
systme
montaire
international
et suit les
politiques
conomiques et financires de ses
188 pays membres. Dans le cadre
de cette surveillance exerce au plan
mondial et national, le FMI met en
lumire les risques ventuels pour
la stabilit et donne des conseils
sur les ajustements ncessaires en
matire de politique conomique.
bilans de sant
millions de dollars
131
Surveillance conomique
Vue densemble
Le FMI a trois missions fondamentales
Rapport annuel 2015
25
25
Surveillance
conomique
Le terme de surveillance englobe tout le processus

par lequel le FMI exerce une veille permanente sur le
systme montaire international et sur l volution de
l conomie mondiale, et suit les politiques conomiques
et financires de ses 188 pays membres. Dans le cadre
de ce bilan de sant financire ralis chaque anne,
le FMI pointe les risques ventuels pour la stabilit et
donne des conseils sur les ajustements ncessaires en
matire de politique conomique. De cette faon, il
aide le systme montaire international atteindre son
objectif fondamental: faciliter les changes de biens,
de services et de capitaux entre les pays et, partant,
soutenir une croissance conomique saine.
26
La cl de vote de la surveillance bilatrale est forme par

les consultations dites au titre de larticle IV, un article
des Statuts du FMI qui prvoit un examen des politiques
conomiques et de lvolution de lconomie dans
chacun des 188 pays membres du FMI. Ces consultations,
auxquelles participent des centaines dconomistes du FMI,
couvrent un ensemble de questions juges essentielles au plan
macroconomique dordre budgtaire, financier, montaire,
structurel, ou de change en mettant laccent sur les risques
et les facteurs de vulnrabilit et sur les ripostes des pouvoirs
publics ces problmes.
Les consultations au titre de larticle IV sont davantage un
dialogue sur la politique conomique avec les autorits
nationales quune valuation du pays par le FMI. En rgle
gnrale, lquipe du FMI rencontre les hauts responsables
du gouvernement et de la banque centrale, ainsi que dautres
parties prenantes, par exemple des parlementaires et des
reprsentants du monde de lentreprise, de la socit civile et
des syndicats, afin davoir une meilleure vision des politiques
conomiques et des orientations du pays. Les services du
FMI soumettent un rapport au Conseil dadministration du
FMI, normalement pour examen, suite quoi la procdure
de consultation sachve et une synthse de la runion est

transmise aux autorits du pays. Dans la grande majorit des
cas, lvaluation du Conseil est publie dans un communiqu
de presse, accompagn des rapports des services du FMI, avec
laccord du pays membre concern. Pendant lexercice 2015, le
FMI a procd 131 consultations au titre de larticle IV (voir le
tableau2.1 sur la page Internet du Rapport annuel).
Le FMI exerce galement une surveillance du secteur financier
depuis la crise asiatique, en tant particulirement attentif
la ncessit de renforcer ce secteur au lendemain de la crise
financire mondiale de 2008.
Les activits de surveillance multilatrale comprennent le
suivi des tendances conomiques mondiales et rgionales
et lanalyse des retombes des politiques de ses tats
membres sur lconomie mondiale. Les rapports phares du
FMI en matire de surveillance multilatrale sont publis deux
fois par an: ce sont les Perspectives de lconomie mondiale, le
Rapport sur la stabilit financire dans le monde et le Moniteur
des finances publiques. Les Perspectives de lconomie mondiale
dressent un bilan dtaill de lconomie mondiale et mettent
en lumire de grandes questions dactualit telles que les
turbulences financires et le ralentissement conomique actuels.
Le Rapport sur la stabilit financire dans le monde fait le point
sur les marchs financiers mondiaux et leurs perspectives,
en soulignant les dsquilibres et les facteurs de vulnrabilit
pouvant menacer leur stabilit. Le Moniteur des finances
publiques met jour les projections budgtaires moyen terme
et analyse lvolution des finances publiques. Dans le cadre de
ses tudes conomiques et financires, le
FMI publie galement des rapports sur les
perspectives conomiques rgionales.
Rapport annuel 2015
Ses activits de surveillance se dcomposent en deux grands

volets: la surveillance bilatrale, qui consiste valuer
les politiques de chaque pays membre et lui dispenser des
conseils, et la surveillance multilatrale, qui porte sur
lconomie mondiale. En intgrant la surveillance bilatrale
et multilatrale, le FMI est mme danalyser de faon plus
complte et systmatique les effets de dbordement ou
retombes extrieures, cest--dire les rpercussions possibles
de la politique dun tat sur dautres pays.
27
BILAN DE LA PROCDURE
DE SURVEILLANCE
Examen triennal de la surveillance de 2014
SU RV EILL A NCE BIL ATR A LE
Le processus de larticle IV : lvaluation

annuelle des politiques conomiques
La procdure de consultation au titre de

larticle IV se droule sur plusieurs mois.
Elle commence par un examen interne
des principales questions de politique
conomique et des points de surveillance
prioritaires dans les diffrents dpartements
et au sein de la direction, qui sont noncs
dans un document dinformation appel
note de politique conomique.
La note de politique conomique prcise les grandes
orientations de la politique conomique et les
recommandations associes quil convient dtudier avec les
pouvoirs publics du pays. Lexamen de la note de politique
conomique avec les autres dpartements en vue dtablir
un consensus sur un pays avant le dbut des consultations
se conclut par une runion de consultation, puis la note est
transmise la direction du FMI pour approbation. Aprs
approbation de la note de politique conomique, lquipe
se rend dans le pays pour rencontrer les responsables
gouvernementaux et les parties prenantes. De retour au sige
du FMI, un rapport est rdig qui est transmis lui aussi pour
examen aux dpartements et la direction avant dtre soumis
au Conseil dadministration du FMI.
28
Le dernier grand examen en date des pratiques de surveillance

du FMI et de leur efficacit, dnomm examen triennal
de la surveillance (ETS), sest achev en septembre 2014.
Ses conclusions et recommandations ont t tablies la
lumire danalyses et de points de vue varis, comprenant:
des enqutes auprs des parties prenantes; un examen
des produits de surveillance rcents du FMI; des tudes
de rfrence des services du FMI; et de trs nombreuses
contributions externes analyses, commentaires, entretiens
avec les parties prenantes et consultations avec la socit
civile. LETS a galement fait lobjet de contributions et dun
examen minutieux de la part dun Groupe consultatif externe
indpendant et a bnfici de commentaires indpendants.
Le Conseil dadministration a examin lETS en septembre 2014.
Le thme gnral de lETS de 2014 tait de

voir comment adapter la surveillance pour
favoriser une croissance durable dans un
environnement de sortie de crise encore
profondment interconnect.
Lexamen a conclu que des progrs importants avaient t
accomplis depuis 2011, tout en soulignant que la surveillance
tait un processus permanent et dynamique. LETS sest donc
attach trouver comment sappuyer sur les rformes rcentes
tout en continuant adapter la surveillance aux nouveaux
problmes apparaissant dans les pays membres.
Trois principaux thmes se sont dgags.
En premier lieu, lETS a jug possible dintgrer et
dapprofondir davantage lanalyse des risques et des effets
de dbordement, en particulier afin de mieux comprendre la
manire dont les risques se rpartissent entre les pays et dont
les effets de dbordement se propagent entre les secteurs.
Encadr 2.1 Introduction

de la perspective financire
Troisimement, lETS a soulign limportance

de regarder plus loin que les mthodes et outils
danalyse pour obtenir un plus grand impact.
Lexamen a conclu que, en dpit des grandes avances
ralises, le FMI pouvait tre encore plus dans une
relation dcoute, mais nanmoins de franchise, avec
ses clients, mme si limpartialit restait un ingrdient
essentiel pour la lgitimit des avis formuls et
lefficacit de la surveillance.
Le Conseil dadministration a souscrit aux principales
conclusions et la plupart des recommandations de
lETS. Il a donc approuv cinq priorits oprationnelles
pour 201419: 1) les risques et les effets de
dbordement; 2) la surveillance macrofinancire;
3) la fourniture de conseils en matire de politiques
structurelles dimportance macroconomique;
4) la fourniture de conseils de politique conomique
cohrents et spcialiss; et 5) lcoute des clients dans
le travail de surveillance.
La Directrice gnrale a publi en dcembre 2014 un
Plan daction pour renforcer la surveillance, dans lequel
elle fait des propositions concrtes dans chacun de ces
domaines prioritaires. En particulier, le plan comprend
des mesures destines ractiver et adapter les
analyses de bilans, intgrer pleinement les analyses
macrofinancires dans les activits de surveillance
et poser les fondements dun travail de conseil
plus pouss et plus cibl en matire de politiques
structurelles.
Le Plan daction de la Directrice gnrale pour renforcer

la surveillance, qui accompagnait lETS, a soulign la
ncessit de mieux comprendre les interactions macrofinancires. Ce plan prvoit de prendre des mesures cibles
pour identifier des thmes dtude dans ce domaine applicables diffrents pays et pour fournir un soutien interdpartemental afin de dvelopper et prendre en compte ces
analyses dans les consultations au titre de larticle IV, dans
loptique de dfinir des pratiques exemplaires dans les activits danalyse et de conseil de politique conomique du
FMI. Cette initiative sera complte par des efforts accrus
pour diffuser des outils simples demploi qui enrichiront les
analyses du FMI.
Deuximement, lETS a mis en vidence la

ncessit dapporter des conseils de politique
conomique plus personnaliss et spcialiss,
notamment dans de nouveaux domaines tels que
lanalyse macroprudentielle et macrostructurelle, et de
renforcer la cohrence gnrale des analyses et des avis
fournis, qui doivent mieux exploiter les connaissances
du FMI sur les expriences nationales.
Lun des lments cls de lexamen triennal de la surveillance (ETS) tait la surveillance macrofinancire, cest-dire une vision densemble des problmes financiers
nationaux et rgionaux. Selon lETS, il est possible de
faire davantage pour intgrer ce domaine de travail dans
lanalyse macroconomique fondamentale du FMI. LETS
a recommand de prendre systmatiquement en compte
la surveillance macrofinancire grce de meilleurs outils
et de nouvelles pratiques. Il a galement prconis une
surveillance renforce des politiques macroprudentielles.
Le plan prvoit aussi de dvelopper les capacits dans les

dpartements gographiques et de reprer en interne des
rseaux dexperts des questions macrofinancires pour
aider diffuser les pratiques dapprentissage dans les
quipes du FMI, notamment par un programme de formation et par lchange des bonnes pratiques.
Pour renforcer la surveillance macroprudentielle, une note
dorientation a t prpare lintention des services du
FMI partir du document publi en 2013 par le Conseil
dadministration sur les principaux aspects de la politique
macroprudentielle et sur les expriences nationales. Cette
note expose en dtail diffrents outils macroprudentiels et
traite de lapplication des politiques macroprudentielles, en
particulier dans les pays faible revenu.
Le FMI continue dapprofondir sa surveillance du secteur
financier et de lintgrer plus systmatiquement dans ses
analyses macroconomiques, notamment en y accordant
une attention particulire dans le cadre des consultations
rcentes ou venir au titre de larticle IV avec certains pays
membres du FMI.
Parce que la mise en uvre des rformes de la

surveillance va prendre du temps, le Conseil
dadministration a dcid de faire passer de trois
cinq ans le cycle dexamen de la surveillance. En
consquence, le prochain examen complet priodique
de la surveillance aura lieu en 2019.
Rapport annuel 2015
29
Examen des valuations du secteur financier

Le programme dvaluation du secteur financier (PESF)
Conseil a indiqu quune dfinition plus claire du contenu
apporte au FMI des informations sur la stabilit du
avait permis damliorer la discipline et le cadrage des
secteur financier dont il a besoin pour ses activits de
valuations, et que la dlimitation des tches du FMI et
surveillance. Cr en 1999, le PESF est une analyse
de la Banque avait renforc la responsabilit de chacune
approfondie du secteur financier dun pays. Depuis
des institutions. Lanalyse des facteurs de vulnrabilit
quelques annes, il fait partie intgrante de la surveil-
a bnfici de lintroduction dune matrice dvaluation
lance pour les pays membres dont le secteur financier
des risques, de lextension des tests de rsistance pour
a une importance systmique, cest--dire o linstabi-
couvrir une gamme plus large de risques, de progrs
lit financire est susceptible davoir des rpercussions
permanents dans lanalyse des effets de dbordement,
importantes sur dautres pays.
et de la couverture des cadres macroprudentiels et des
Dans les pays en dveloppement ou mergents, les
dispositifs de scurit financire.
valuations PESF sont gnralement ralises conjoin-
Pour la suite, le Conseil a encourag amliorer encore
tement avec la Banque mondiale et comprennent deux
lvaluation des risques, notamment en tendant les tests
composantes: une valuation de la stabilit financire
de rsistance au secteur non bancaire et en renforant
dont le FMI a la principale charge, et une valuation
lanalyse des interconnexions, des risques transnationaux
du dveloppement financier qui est supervise par la
et des effets de dbordement. Il a prconis des valua-
Banque mondiale. En plus du rapport PESF, les ser-
tions plus systmatiques des modalits institutionnelles
vices du FMI produisent un rapport dvaluation de la
de supervision microprudentielle et macroprudentielle et
stabilit du systme financier, qui se concentre sur les
des dispositifs de scurit financire, et a demand aux
sujets intressant la surveillance exerce par le FMI et
services du FMI dtudier les moyens de focaliser les
qui fait lobjet dun examen du Conseil dadministration
valuations des normes sur des domaines cls essentiels
du FMI, normalement en mme temps que le rapport
la stabilit financire.
des services du FMI sur les consultations au titre de
En ce qui concerne les valuations obligatoires de la sta-
larticle IV dans un pays.

La politique du FMI relative aux PESF est value
priorit pouvait rduire la possibilit de soumettre des
tous les cinq ans, et le dernier examen en date a eu
pays dimportance non systmique des PSEF en raison
lieu en septembre 2014. Cet examen avait plus parti-
des ressources limites du FMI. Ils sont convenus que,
culirement pour but dvaluer les rformes de fond
dans ces situations, dautres formes daction devraient
mises en place aprs lexamen de 2009, notamment
tre utilises, par exemple une couverture plus tendue
la dfinition plus prcise des tches respectives du
des problmes du secteur financier dans les consultations
FMI et de la Banque mondiale et lintroduction dune
au titre de larticle IV ou une assistance technique sur
approche modulaire facultative. En 2010, lvaluation
plusieurs thmes.
de la stabilit financire dans le cadre du PESF est devenue un lment obligatoire des consultations au titre
de larticle IV pour 25 pays membres dont le secteur
financier est dimportance systmique devant avoir
lieu tous les cinq ans. Ce nombre est pass 29 pays
en 2013. Pour tous les autres pays, la participation au
PESF reste facultative.
Dans son valuation de lexamen de 2014, le Conseil
dadministration a jug que les rformes de 2009
avaient grandement amlior le PESF, renforant le
cadrage, lefficacit et le poids des valuations. Le
30
bilit financire, les administrateurs ont reconnu que cette
Limpact global des grandes conomies

Le troisime rapport pilote du FMI sur le secteur extrieur
publi en juin 2014 a prsent une valuation, cohrente
sur le plan multilatral, des positions extrieures et des
politiques des plus grandes conomies mondiales pour 2013
et la premire partie de 2014.
Le rapport a fait la synthse des analyses issues de la
surveillance bilatrale et multilatrale du FMI pour permettre
une valuation cohrente des taux de change, des soldes des
transactions courantes, des rserves, des flux de capitaux et des
comptes externes. Tout comme le rapport sur les retombes
extrieures et les consultations au titre de larticle IV (plus
particulirement axs sur les effets de dbordement),
le rapport pilote sur le secteur extrieur

sinscrit dans une dmarche permanente
visant mettre le FMI en mesure de traiter
les ventuelles rpercussions des politiques
nationales sur la stabilit internationale et
de suivre en dtail lvolution du secteur
extrieur des pays membres.
Le Conseil dadministration a examin le rapport lors dune
runion informelle, sans adopter de dcision.
Implications de la normalisation
des politiques montaires
Selon le rapport, plusieurs volutions interconnectes ont
dtermin la dynamique des secteurs extrieurs en 2013. Une
reprise plus marque bien quingale sest amorce dans les

conomies avances, conduisant aux premiers signes dune
normalisation des politiques montaires. La leve des mesures
non conventionnelles de politique montaire enclenche
aux tats-Unis a provoqu un durcissement des conditions
de financement mondiales et une vague dinstabilit des
mouvements de capitaux et de dprciations importantes
sur les marchs mergents. De nombreuses monnaies des
marchs mergents ont ensuite retrouv une certaine vigueur
lorsque la demande pour des actifs de ces marchs est repartie
la hausse, en partie grce aux mesures de riposte des
pouvoirs publics.
Le rapport montre que, sur un certain nombre dannes, les
carts des soldes des transactions courantes dans le monde se
sont rtrcis, mais que leur carte sest aussi progressivement
redessine. Limportance relative des dsquilibres excessifs des
plus grandes conomies du monde a diminu. Certains cas de
nouveaux dsquilibres excessifs sont apparus et, ces dernires
annes, le nombre et la taille des dficits excessifs ont progress.
Mesures ncessaires pour rduire

les dsquilibres excessifs
Le rapport indique que les mesures ncessaires pour rduire
encore les dsquilibres excessifs varient, mais comprennent
un assainissement des finances publiques moyen terme,
limitant les excs financiers, des rformes structurelles pour
faciliter les ajustements dans les conomies en dficit, et
diffrentes mesures destines stimuler la demande intrieure
dans les conomies en excdent. Plus gnralement, selon
le rapport, des mesures sont ncessaires des deux cts des
dsquilibres excessifs. Beaucoup dconomies ont leurs
propres rles jouer et, si chaque pays prenait des mesures
dajustement, tout le monde y gagnerait en croissance et en
rduction des risques financiers.
SU RV EIL L A NCE M U LTIL AT R A L E
Comment les politiques publiques

se rpercutent sur les autres conomies
Dans le cadre de sa dmarche gnrale de renforcement du
processus de surveillance, le FMI a entrepris de couvrir plus
systmatiquement les retombes extrieures, ou effets de
dbordement, des politiques conomiques et financires
des pays membres. Le processus issu de la Dcision sur la
surveillance intgre adopte en 2012 se droule pendant les
consultations au titre de larticle IV. Il vise mieux intgrer la
surveillance bilatrale et multilatrale.
Les rapports sur les retombes extrieures crs en 2011
sont publis une fois par an, le rapport de 2014 ayant t
publi en juillet 2014 aprs une runion informelle du Conseil
dadministration.
Rapport annuel 2015
31
Encadr 2.2 valuer les risques pour lconomie mondiale

Lexercice dalerte avance (EAA) est un lment important
mais plutt didentifier les facteurs de vulnrabilit et les
de larsenal doutils de surveillance du FMI. Il combine des
dclencheurs qui pourraient prcipiter des crises systmiques,
analyses des risques conomiques, financiers, budgtaires
et de dterminer les moyens de les circonscrire, notamment
et externes, ainsi que des retombes dun secteur et dun
par une action internationale concerte. LEAA est prpar en
pays lautre. Lexercice est ralis intervalle semestriel, en
collaboration avec le Conseil de stabilit financire, qui repr-
troite coordination avec les publications phares du FMI: les
sente les experts et dcideurs des organes de surveillance
Perspectives de lconomie mondiale, le Rapport sur la stabilit
financire et des banques centrales des pays membres.
financire dans le monde et le Moniteur des finances publiques.
Chaque EAA est examin par le Conseil dadministration du
Lexercice dalerte avance a pour vocation dexaminer des
FMI, aprs quoi il est prsent aux autorits au cours des
risques peu probables mais plausibles qui amneraient
runions de printemps et de lAssemble annuelle du FMI et
recommander des politiques pouvant diffrer de celles des
du Groupe de la Banque mondiale. Les rsultats de lEAA sont
projections de rfrence prsentes dans les rapports phares.
jugs sensibles pour les marchs et ne sont pas accessibles
Pour autant, il ne sagit pas dessayer de prdire les crises,
au public.
Les rapports permettent au FMI dexaminer avec ses membres

toute ltendue des rpercussions de leurs politiques sur la
stabilit intrieure et mondiale, et encouragent la discussion
sur les problmes lis aux effets de dbordement dans les
instances multilatrales afin de favoriser lattention et le
dialogue sur les politiques publiques. Jusquen 2013, les
rapports se concentraient sur les effets externes des politiques
nationales dans cinq conomies dimportance systmique: la
Chine, les tats-Unis, le Japon, le Royaume-Uni et la zone euro.
partir du rapport 2014, le FMI est pass une approche plus
thmatique, privilgiant certains problmes importants choisis
en fonction de leur intrt sur le plan des effets de dbordement.
Selon le rapport 2014, les effets de dbordement mondiaux
sont entrs dans une nouvelle phase.
Les risques et les retombes extrieures lis

la crise allant en samenuisant, lvolution
des trajectoires de croissance est devenue la
principale source deffets de dbordement
dans lconomie mondiale.
Le document met en vidence deux principales tendances:
Tout dabord, le rapport relve des signes de reprise
autoentretenue dans certaines conomies avances
commencer par les tats-Unis et le Royaume-Uni
annonant la fin programme de la politique montaire
ultra-accommodante, qui va conduire un durcissement
des conditions de financement mondiales dans les annes
venir. Daprs le rapport, toutefois, le caractre ingal de
la reprise laisse penser que la normalisation interviendra
32
des moments diffrents selon les pays, avec des retombes

extrieures possibles.
En second lieu, le rapport souligne que la croissance sur les
marchs mergents est globalement en perte de vitesse depuis
son pic davant la crise et pourrait gnrer des retombes
sensibles lchelon mondial, un ralentissement progressif,
synchronis et prolong ayant de fortes chances de peser sur la
croissance mondiale travers le commerce ainsi que la finance.
Le rapport explique aussi comment les principaux risques
de dbordement peuvent se recouper et interagir. Les deux
risques mis en vidence dans le rapport peuvent ainsi tre
interconnects dans la mesure o les marchs pourraient
rvaluer les perspectives de croissance dans les marchs
mergents en cas de nouveaux accs de turbulences financires
et de fuites de capitaux. Le rapport dcrit un scnario pessimiste
avec des conditions de financement se durcissant fortement
et une croissance des marchs mergents sessoufflant encore
davantage, ce qui pourrait amputer la production denviron 2%.
Selon le rapport, les risques de dbordement

en 2014 ncessitent des interventions plus
muscles au niveau tant national que mondial.
Ladoption de mesures plus nergiques lchelon national
tant dans les pays sources de dbordement que dans les pays
en subissant les effets se traduirait par de meilleurs rsultats
au plan mondial. Mais, indique le rapport, compte tenu des
problmes et choix lis aux incitations, cela pourrait ne pas
suffire viter les retombes extrieures. La collaboration prend
donc une nouvelle importance pour attnuer les risques ngatifs
potentiels et apporter une aide aux conomies plus vulnrables,
si certains risques majeurs devaient se concrtiser.
volutions macroconomiques dans les

pays en dveloppement faible revenu
Le FMI a publi un nouveau rapport sur les tendances
observes dans les pays en dveloppement (PED)
faible revenu durant lanne 2014 afin dtoffer lanalyse
de linstitution sur un groupe de pays qui constitue une
composante de plus en plus dynamique de lconomie
mondiale.
Le rapport de 2014 explore les bons rsultats
conomiques obtenus par la grande majorit de ces
pays depuis 2000 et value leurs perspectives court
terme. Il analyse galement les risques conomiques
et les facteurs de vulnrabilit auxquels ils sont
confronts dans un contexte de reprise mondiale
ingale, ainsi que lvolution du niveau de leur dette
publique ces dernires annes.
Le Conseil dadministration a examin le rapport lors
dune runion informelle. Il est prvu de le produire
tous les ans.
Les principaux messages du rapport 2014 sont les
suivants:
Sur les quinze dernires annes, la plupart des
PED faible revenu ont affich une croissance
conomique vigoureuse, mais principalement
imputable une accumulation de facteurs, et non
une hausse de la productivit. La croissance a t
plus rapide quau cours des dcennies prcdentes,
et du mme ordre que dans les marchs mergents.
Ces rsultats sexpliquent par des facteurs externes,
une gestion macroconomique avise et un large
ventail de rformes orientes sur le march. Mais la
croissance na pas t trs profondment ancre ni
porteuse de transformations. En outre, bon nombre
dtats fragiles ou touchs par des conflits nont pas su
faire progresser le niveau de production par habitant.
conomies avances et les marchs mergents aurait

sur les pays en dveloppement faible revenu. Pour
amliorer leur rsilience, de nombreux pays doivent
sefforcer en priorit de reconstituer des volants
budgtaires et externes. mesure que les marchs
pionniers dveloppent leurs liens avec le systme
financier mondial, ils sexposent de nouveaux
risques: laugmentation rapide du crdit et lexpansion
du crdit tranger demandent tre troitement
surveilles dans certains cas.
Le niveau de la dette publique est relativement bas
dans une majorit de PED faible revenu, mais les
institutions budgtaires doivent tre renforces
pour dsamorcer la constitution de nouveaux
dsquilibres. Les niveaux relativement bas de la dette
publique sexpliquent par une forte croissance, des taux
dintrt bas et des allgements importants de la dette
extrieure. Cependant, dans un tiers de ces pays, les
niveaux dendettement sont levs et/ou ont augment
sensiblement ces dernires annes. Lvolution du
paysage financier extrieur a permis un nombre
croissant de PED faible revenu daccder aux marchs
financiers internationaux, et les cranciers officiels
non traditionnels ont aussi fourni beaucoup plus de
financements de projets. Les pays qui ont recours de
nouvelles sources de financement doivent surveiller
la destination de ces fonds et leur bon usage. Dautre
part, avec lapparition de nouveaux risques tels que le
cumul de remboursements et le risque de
refinancement, il est impratif de chercher
renforcer la gestion de la dette publique.
Dans le cadre de la dmarche gnrale engage par

le FMI pour rationaliser et intgrer les diffrentes
composantes de son travail, il est prvu dintgrer le
rapport sur les retombes extrieures de 2016 dans les
Perspectives de lconomie mondiale.
Le pourcentage de PED faible revenu jugs

hautement vulnrables a lgrement diminu pour
descendre autour de 10% du total, et la plupart
sont des tats fragiles. En rgle gnrale, la mauvaise
sant des finances publiques est la principale source
de vulnrabilit. Lanalyse de certains scnarios de crise
souligne les effets ngatifs majeurs quune priode
prolonge de ralentissement de la croissance dans les
Rapport annuel 2015
33
La surveillance des marchs mondiaux

du logement: lavant-garde
de la prvention des crises
Le logement est un secteur vital de lconomie dans
nimporte quel pays. Mais il peut aussi tre une source
dinstabilit pour les institutions financires et les tats
pour preuve, la crise financire mondiale de 2008,
dont on trouve les racines dans les marchs du logement
des conomies avances. De ce fait, pour la stabilit
conomique et le travail du FMI, il est devenu important
de comprendre les dterminants des cycles de prix des
logements, et comment attnuer ces cycles.
Les activits dtude et de conseil de politique conomique
dans ce domaine ayant gagn en importance au FMI,
des efforts ont t faits pour regrouper les travaux de
linstitution sur le sujet. Les conomistes du FMI peuvent
ainsi plus facilement suivre lalternance des phases
dexpansion et de rcession dans le monde, et travailler
avec les responsables publics pour ragir rapidement en
cas demballement du march du logement.
Parmi les initiatives du FMI dans ce domaine, on peut citer:
Global Housing Watch: Une page Internet a t cre
en 2014 pour pouvoir suivre lvolution des marchs du
logement, permettre des comparaisons plus transparentes
entre pays et dans le temps, et discuter des outils
dvelopps pour faire face aux cycles des marchs. On
trouve sur cette page un indice des prix mondiaux des
logements, qui est une compilation des prix moyens
des logements dans diffrents pays faisant apparatre
les tendances mondiales. Ces statistiques donnent aux
quipes-pays du FMI une indication de la situation de leur
pays par rapport aux autres sur ce plan.
Rapport transversal sur la reprise des marchs du
logement: Ce rapport publi en novembre 2014 par le
Dpartement Europe couvre des pays (le Danemark,
lEspagne, lIrlande et les Pays-Bas) qui ont connu de fortes
baisses des prix des logements ces dernires annes et
qui avaient en commun un environnement institutionnel
similaire. Il explore la manire dont les politiques
publiques peuvent tre employes au mieux pour favoriser
le redressement de lconomie suite une envole des prix.
Confrence sur les marchs du logement, la stabilit
financire et la croissance: Cet vnement qui sest
34
droul Bangalore (Inde) en dcembre 2014 a t

loccasion de dbattre de sujets macroconomiques
essentiels en rapport avec les marchs du logement.
Coorganise avec lInstitut indien du management,
la confrence sest penche sur diffrentes questions,
notamment les politiques macroprudentielles, les
dterminants des prix des logements, et les marchs
du logement et la politique montaire. Dans un article
ce sujet paru sur le blog du FMI, Min Zhu, Directeur
gnral adjoint du FMI, a soulign les dfis poss par
lemballement des prix des logements sur les marchs
mergents; cet article a t lun des plus lus sur le blog
du FMI, iMFdirect.
Confrence sur les marchs du logement et la
macroconomie: Coorganise en juin 2014 par le
FMI, la Banque fdrale dAllemagne et la Fondation
allemande pour la recherche, cette confrence a
permis de rflchir aux difficults que les marchs
du logement prsentent sur le plan de la politique
montaire et de la stabilit financire.
La place du commerce
dans les travaux du FMI
Le commerce est devenu un lment essentiel des
actions menes pour stimuler la croissance mondiale.
Un redmarrage de la croissance des changes, qui
sest ralentie ces dernires annes, pourrait avoir
un impact majeur sur la croissance des conomies
nationales et de lconomie mondiale dans son
ensemble. Les rformes relatives au commerce
peuvent dmultiplier les effets positifs dautres
rformes conomiques et donner ainsi un coup de
fouet la croissance.
Ctait l lun des messages centraux de lexamen
de la place du commerce dans les travaux du FMI,
auquel le FMI procde tous les cinq ans pour dresser le bilan
des volutions observes dans les changes commerciaux
et les politiques commerciales, et pour examiner les grands
problmes intressant linstitution pour son programme de
travail. Cet examen, soumis au Conseil dadministration en
fvrier 2015, faisait suite des recommandations approuves
par le Conseil et un plan de mise en uvre issu de
lvaluation ralise en 2009 par le BIE des travaux du FMI sur
les questions relatives au commerce international.
Consquences de lvolution du paysage commercial

Le rapport des services du FMI a prsent une vue densemble
de la place du commerce et des questions commerciales dans les
travaux du FMI au cours des cinq dernires annes, et rflchi
la manire dintgrer et de prendre concrtement en compte les
consquences de lvolution du paysage commercial mondial,
notamment les changements intervenus dans les dterminants
des changes commerciaux comme les chanes de valeur
mondiales et lvolution de la politique commerciale, qui
sloigne des cycles de ngociations multilatrales pour sorienter
vers des transactions rgionales et multilatrales.
Au cours des discussions du Conseil, les administrateurs ont
globalement souscrit aux principaux rsultats du rapport, notant
que la poursuite de la libralisation et de lintgration des changes
pouvait tre une source de gains importants au plan mondial.
Adapter la surveillance aux besoins des pays

Les administrateurs ont insist sur le fait que les travaux du
FMI dans le domaine du commerce devaient rester circonscrits
la mission de linstitution, en abordant des questions
commerciales juges critiques sur le plan macroconomique
et en tenant compte des moyens restreints de linstitution et
de son savoir-faire limit en la matire. Cela demande dtre
attentif aux priorits et davoir une collaboration suivie avec
dautres institutions internationales, dont lOrganisation
mondiale du commerce et la Banque mondiale.
Ils ont soulign aussi que les questions commerciales traites
devaient tre adaptes aux besoins de chaque pays, et estim
quune meilleure intgration du commerce dans les activits de
surveillance du FMI ncessiterait un travail concert sur plusieurs
En ce qui concerne les marchs mergents, ils ont encore

beaucoup gagner suivre la trajectoire de libralisation
traditionnelle et connecter leurs conomies aux chanes
de valeur mondiales. Pour les pays faible revenu, une plus
grande intgration passe par des efforts soutenus pour rduire
les cots du commerce, notamment par la modernisation des
infrastructures commerciales et lamlioration des institutions
conomiques au niveau tant national que rgional, avec lappui
dune assistance technique approprie.
CONSEILS DE POLITIQUE
CONOMIQUE
Incidences des difficults bancaires

sur la dette publique
fronts. Pour les conomies avances, un problme essentiel sera

lincidence des actions quils mnent pour ouvrir et dvelopper de
nouveaux champs dintervention dans le domaine du commerce,
comme les services, la rglementation et linvestissement.
Ces dernires annes, un volume croissant de travaux du FMI a

t consacr aux liens entre les banques et la dette souveraine,
en particulier depuis la crise financire mondiale de 2008. Cette
priode a vu une accumulation de facteurs de vulnrabilit
dans le secteur bancaire, qui ont parfois dclench de vritables
crises bancaires ayant contribu faire augmenter fortement la
dette publique, en partie la suite dinterventions de ltat.
Un rapport des services du FMI intitul From Banking
to Sovereign Stress: Implications for Public Debt a t
publi en mars 2015 aprs une runion informelle pour les
administrateurs. Ce rapport examine la manire dont les
volutions et les caractristiques du secteur bancaire influent
sur la propagation des risques depuis le secteur bancaire vers la
dette souveraine, notamment leur impact sur le cot des crises
bancaires pour les finances publiques.
Une tude interdpartementale

Le rapport a t prpar par une quipe interdpartementale
runissant des membres du Dpartement de la stratgie, des
politiques et de lvaluation, du Dpartement des finances
publiques, du Dpartement des marchs montaires et
de capitaux et du Dpartement des tudes. Il prsente
de nouveaux travaux empiriques sur la faon dont les
volutions du secteur bancaire peuvent influer sur la situation
macroconomique et budgtaire.
Rapport annuel 2015
35
Avoir en place un cadre institutionnel qui renforce la

capacit reprer et surveiller les risques manant du
secteur bancaire.
Les crises bancaires systmiques ont

contribu faire grimper les dettes publiques.
Sur la priode 200711, laugmentation mdiane de la dette
publique quatre ans aprs le dbut dune crise slevait 12 points
de pourcentage du PIB. Et dans bon nombre de pays, la dette
publique a augment de plus de 20 points de pourcentage du PIB.
Le rapport identifie plusieurs facteurs influant sur le lien entre
banques et finances de ltat: la dimension de laugmentation de
la taille du bilan des banques, de leur ratio dendettement et de
leur recours des financements externes de gros; la solidit des
structures institutionnelles avant la crise et des mesures de riposte
la crise; et le volume des avoirs des banques en titres de leur
propre tat, ce que lon appelle aussi la prfrence nationale.
Le rapport propose des pratiques et des mesures pour aider
les responsables des finances publiques grer les risques et
amliorer la prparation aux crises. Il conclut que les actions
menes pour renforcer la rglementation et la surveillance du
secteur financier sont le meilleur moyen de prserver la sant
du secteur bancaire et de rduire au minimum le risque que
largent des contribuables puisse tre expos des pertes suite
des dfaillances de banques. cet gard, la priorit des pouvoirs
publics devrait tre de prendre des mesures macroprudentielles
visant 1) rduire la procyclicit excessive dans les systmes
bancaires; 2) accrotre les capacits dabsorption des pertes des
banques; et 3) disposer de rels pouvoirs et dun systme de
planification efficace en matire de rsolution.
Stratgies pour les responsables

des finances publiques
Sur le plan budgtaire, le rapport suggre que, mme si
les circonstances propres chaque pays doivent dicter les
recommandations particulires sur les risques associs au secteur
bancaire, les responsables des finances publiques devraient:
36
Constituer des volants budgtaires pendant les phases

dexpansion bancaire, qui permettraient de prendre des
mesures contracycliques bien dimensionnes pendant
les phases de rcession. Sur ce plan, il serait intressant
dadopter des rgles budgtaires limitant la possibilit de
dpenser le surplus temporaire de recettes fiscales pendant les
phases dexpansion du crdit, notamment de dpendre plus
particulirement des sources de recettes lies limmobilier.
Peser les avantages et les risques du recours des banques
nationales comme source de financements publics. Une
trop grande dpendance vis--vis des financements de banques
nationales peut entraner des distorsions, une fausse impression
de viabilit de la dette et des attaches plus troites entre les
banques et les finances publiques.
Envisager des mesures fiscales incitant moins
lendettement et rduisant lattractivit de leffet de levier.
La suppression des dispositifs encourageant lemprunt et
lintroduction dune taxe de contribution la stabilit financire
pourraient diminuer les risques lis au secteur bancaire et aider
constituer des volants budgtaires lorsque les facteurs de
vulnrabilit sintensifient.
Impact transnational des crises bancaires

La mise en place dun systme efficace de rsolution
transnationale est une priorit importante du programme
international de rformes de la rglementation. La dfaillance
de grandes banques pendant la crise financire mondiale a mis
en lumire la ncessit de disposer doutils de rsolution pour
les institutions trop grandes pour faire faillite.
Une ralisation majeure du programme de

rformes a t la cration dune norme internationale pour la rsolution des institutions
financires dimportance systmique.
Le document du Conseil de stabilit financire sur les
caractristiques essentielles de dispositifs efficaces de
rsolution des tablissements financiers (Key Attributes
of Effective Resolution Regimes for Financial Institutions)
Un rapport davancement prpar par le Dpartement

des marchs montaires et de capitaux et le
Dpartement juridique du FMI et publi en juin 2014 a
fait le point sur la mise en place des rgles. Le Conseil
dadministration a examin le document lors dune
runion informelle.
Le rapport conclut quil reste normment faire
pour instaurer un dispositif efficace de rsolution
transnationale. Les points tudier sont les suivants:
Dispositifs de rsolution nationaux: Plusieurs
pays ont adopt des rformes juridiques majeures, mais
les rformes sont complexes et, globalement, les progrs
ont t mitigs. Si certains pays ont avanc, beaucoup
ne disposent toujours pas de pouvoirs de rsolution
tendus sur les banques et les autres institutions
financires, ni de mcanismes efficaces pour la
reconnaissance des mesures de rsolution trangres.
n
n Stratgies de rsolution oprationnelles

spcifiques une entreprise: Il a t difficile de
trouver un accord entre les autorits de contrle du
pays dorigine et celles du pays daccueil sur la rsolution
dinstitutions transnationales dimportance systmique,
en particulier cause des obstacles juridiques gnant
la coopration internationale et de la complexit des
structures oprationnelles et financires.
Absorption des pertes: Le document Key

Attributes recommande que le poids de la dfaillance
dune banque soit support par ses cranciers
privs. Pour que cette promesse soit crdible, il est
indispensable de veiller ce que les banques dtiennent
suffisamment dengagements pour absorber des
pertes sans dstabiliser le systme financier. Il est
prvu que le Conseil de stabilit financire finalise
une nouvelle norme sur la capacit dabsorption des
n
pertes applicable aux banques dimportance systmique

mondiale dici la fin de lanne.
Harmonisation de la hirarchie des cranciers:
Les diffrences existant entre les pays dans la
hirarchisation des crances en cas de liquidation ou
de rsolution reprsentent un obstacle important la
coopration en matire de rsolution des dfaillances
de banques transnationales.
n
Utilisation de largent public: Le risque que de largent

public ait besoin dtre utilis pour prserver la stabilit
financire ne peut tre exclu et constitue un puissant
motif dintervention unilatrale susceptible de saper la
coopration. Il sera essentiel de parvenir un accord
pralable sur lemplacement des volants financiers et
laffectation des pertes, de dfinir des stratgies de rsolution
et de choisir la structure des groupes en consquence.
n
n Pays/entits de petite taille: Mme si beaucoup

de banques transnationales nont pas une importance
systmique mondiale, une rsolution anarchique de leurs
dfaillances pourrait mettre en pril la stabilit financire
dans le pays dorigine et dans les pays daccueil. Les
rformes des cadres de rsolution devront prendre en
compte les diffrents degrs de complexit des systmes
financiers et veiller ce que les incitations concident
afin que les stratgies de rsolution puissent rduire au
minimum les risques pour la stabilit financire dans les
petits pays comme les plus grands pour lentit place en
rsolution.
a nonc un ensemble concert de principes et de

bonnes pratiques, et les pays membres de ce Conseil
se sont engags appliquer ces rgles dici fin 2015. Le
document appelle les pays instaurer des dispositifs
de rsolution confrant aux autorits des pouvoirs de
rsolution tendus tout en crant des mcanismes
efficaces pour la coopration internationale et
laffectation des pertes aux parties prenantes prives.
Restructuration de la dette souveraine

En mai 2013, le Conseil dadministration a examin un
rapport des services du FMI intitul Sovereign Debt
RestructuringRecent Developments and Implications
for the IMFs Legal and Policy Framework et a approuv
un programme de travail visant renforcer les approches
fondes sur le march pour rsoudre les crises des dettes
souveraines. Le programme comprenait quatre lments:
1) rformer le cadre des activits de prt du FMI;
2) renforcer les clauses sur les actions collectives dans les
contrats obligataires souverains; 3) revoir le cadre de la
participation du secteur officiel; et 4) valuer lefficacit
de la politique du FMI en matire de prts aux pays en
situation darrirs.
Rapport annuel 2015
37
Concernant le cadre des activits de prt, le Conseil a examin

en juin 2014 le rapport des services du FMI intitul The
Funds Lending Framework and Sovereign DebtPreliminary
Considerations. Le rapport porte principalement sur le cadre
daccs exceptionnel du FMI, cest--dire le contexte dans lequel
le FMI sera trs certainement amen prendre des dcisions
difficiles sur le caractre viable (avec une probabilit leve) de
la dette dun membre. Avec comme objectif premier de rduire
les cots de la rsolution dune crise pour les cranciers et les
dbiteurs ainsi que pour lensemble du systme, le rapport
prsente deux orientations possibles pour les rformes:
lintroduction dune solution de ramnagement de la dette
permettant dassouplir le cadre des prts lorsque la dette est
juge viable mais sans probabilit leve, et la suppression de
lexception pour risque systmique.
Aucune dcision na t prise sur les rformes proposes, mais le
Conseil a demand aux services du FMI de prparer un rapport
supplmentaire examiner au cours de lexercice 2016.
Sagissant des clauses daction collective, le Conseil a examin
en octobre 2014 le rapport des services du FMI intitul
Strengthening the Contractual Framework to Address
Collective Action Problems in Sovereign Debt Restructuring.
Ce document contient des recommandations visant
amliorer encore lapproche contractuelle, fonde sur le march,
utilise pour traiter les problmes daction collective.
Le Conseil a approuv les principales caractristiques
de la clause pari passu modifie et de la clause daction
collective renforce dans les contrats obligataires souverains
internationaux afin de rduire leur vulnrabilit vis--vis des
cranciers irrductibles en cas de restructuration de la dette.
Les rformes recommandes sont le rsultat dun processus
de consultation avec les parties prenantes publiques et
prives. Le Conseil sest galement dclar favorable ce
que le FMI contribue activement encourager linclusion de
ces dispositions dans les nouvelles missions dobligations
souveraines internationales. Toutefois, le Conseil a not
aussi quune grande partie des trs nombreuses obligations
souveraines internationales en circulation, qui ne contiennent
pas les nouvelles clauses, narriveront chance quau cours
des dix prochaines annes et pourraient reprsenter un risque
pour le bon droulement des restructurations.
Le Conseil a encourag les services du FMI engager de
nouvelles discussions avec les parties prenantes sur les
moyens de rduire au minimum ce risque et souhait recevoir
38
des rapports davancement priodiques sur linclusion des

dispositions contractuelles proposes dans les obligations
souveraines internationales. Depuis octobre 2014, plusieurs
pays membres ont intgr dans les nouvelles missions
obligataires des clauses modifies comprenant les principales
caractristiques approuves par le FMI.
Les travaux sur la participation du secteur officiel et la politique
de prts aux pays en situation darrirs devraient suivre
lexamen par le Conseil du rapport sur le cadre des activits de
prt pendant lexercice 2016.
Effets de dbordement de la fiscalit

internationale des entreprises
Le monde sintresse de prs aux questions de fiscalit
transnationale, et les travaux dans ce domaine suscitent
aujourdhui une attention plus vive. En mai 2014, les services du
FMI ont publi une tude trs remarque, intitule Spillovers
in International Corporate Taxation.
Cette tude, qui a t examine par le Conseil dadministration
lors dune runion informelle, analyse la nature et limportance
des effets de dbordement les rpercussions des rgles
et pratiques dun pays sur les autres pays ainsi que
leurs consquences en termes daction publique, plus
particulirement sur les pays en dveloppement.
Ltude sur les effets de dbordement complte les travaux
mens sur la rduction de lvasion fiscale des entreprises
multinationales, en particulier le projet BEPS du G-20 et
de lOrganisation de coopration et de dveloppement
conomiques (OCDE) sur lrosion de la base dimposition et
le transfert de bnfices. Elle sest fonde sur les connaissances
gnrales du FMI en matire de fiscalit internationale dans
lensemble de ses pays membres, acquises notamment dans le
cadre de ses activits dassistance technique.
Allgations dvasion fiscale des multinationales

Au-del du projet BEPS de lOCDE, ltude du FMI analyse
limpact global des retombes de la fiscalit des entreprises sur
le plan macroconomique et du dveloppement, notamment
les questions plus gnrales de concurrence fiscale entre
tats. Le plan daction BEPS vise dans le contexte de
larchitecture fiscale internationale actuelle, adopte de
manire informelle modifier certaines des normes et
directives mondiales techniques sur la taxation des activits
Ltude du FMI tablit que les rpercussions

de la fiscalit peuvent peser sur les rsultats
macroconomiques.
Les chiffres des comptes de capital se ressentent lvidence
de la taxation, et une multitude de donnes montrent que
la fiscalit influe profondment sur le comportement des
entreprises multinationales. Les rsultats confirment que les
effets de dbordement sur les bases et les taux dimposition des
entreprises sont importants.
Selon lanalyse, les rpercussions sont particulirement
marques pour les conomies en dveloppement, qui tirent
habituellement une plus grande part de leurs recettes des
impts sur les socits. Ltude indique que les activits passes
dassistance technique fournissent de nombreux exemples o
les sommes en jeu dans les questions de fiscalit internationale
sont leves par rapport aux recettes globales des pays
atteignant parfois 10 15% du total des recettes.
Limiter les rpercussions sur les pays

en dveloppement
Pour limiter les retombes ngatives sur les pays en
dveloppement, ltude considre quil importe non seulement
de renforcer les capacits, mais aussi de remdier certaines
dficiences des lgislations nationales et des arrangements
internationaux. Elle formule des suggestions prcises dans des
domaines que les quipes dassistance technique du FMI ont
jug particulirement problmatiques pour les conomies en
dveloppement. Elle pointe, par exemple, le risque que courent
les pays en signant des traits fiscaux bilatraux, par exemple
le manque gagner sur les impts prlevs la source ou
lrosion de la base dimposition par le chalandage fiscal. Elle
attire galement lattention sur les ambiguts de nombreuses
lgislations fiscales concernant limposition des plus-values
trangres, souvent lies aux industries extractives. Et beaucoup
de pays noffrent pas de protection contre les financements
excessifs par la dette ou la manipulation des prix de transfert.
Travaux et volutions venir

Lors du Sommet du G-20 en novembre 2014, il a t
demand aux services du FMI de travailler avec lOCDE et
dautres organisations internationales pour mieux inclure
les pays en dveloppement dans les processus dcisionnels
et dlibratifs BEPS; les services de linstitution sy sont
employs dans le cadre dactivits dassistance technique
et dvnements de communication, notamment un
Dialogue sur la fiscalit internationale avec les pays en
dveloppement lors des runions de printemps 2015 et
pendant la confrence annuelle sur la fiscalit pour les pays
asiatiques du Dpartement des finances publiques. Le G-20
a galement demand au FMI de piloter la production dun
rapport sur lutilisation efficiente et efficace des incitations
fiscales dans les pays faible revenu et de travailler avec les
services de lOCDE sur un rapport sur la taxation des plusvalues trangres.
internationales et rduire les possibilits dvasion fiscale et

de transfert de bnfices.
En conclusion, ltude juge le cadre institutionnel actuel

insuffisant pour remdier au problme des retombes de
la taxation internationale et, mesure que lintensit et
la gnralisation des effets de dbordement de la fiscalit
deviennent de plus en plus apparentes, il savre de plus en
plus ncessaire dadopter une approche inclusive et moins
fragmente de la coopration fiscale internationale.
valuer ladquation des rserves
Les rserves de change dtenues par les

banques centrales occupent une place
importante dans larsenal dinstruments
daction publique de la plupart des
conomies.
Combines des politiques solides, elles peuvent contribuer
rduire la probabilit de crises de la balance des paiements
et prserver la stabilit conomique et financire.
Pour aider les pays membres du FMI, les services du FMI ont
entrepris une srie dtudes sur ladquation des rserves. Un
premier rapport publi en 2011, intitul Assessing Reserve
Adequacy, valuait les stratgies utilises en matire
daccumulation de rserves, tandis quun second rapport
publi en 2013 examinait le rle jou par les rserves dans
Rapport annuel 2015
39
la prvention et lattnuation des crises et tudiait la

possibilit dtoffer les recommandations du FMI dans
ce domaine. Les deux rapports ont t examins par le
Conseil dadministration.
En janvier 2015, le Conseil a valu un rapport de suivi
sappuyant sur ces travaux et dfinissant un cadre
danalyse de ladquation des rserves dans le contexte
des consultations au titre de larticle IV. Ce rapport
est destin, pour une part, fournir des orientations
sur le niveau souhaitable des avoirs de rserve dans
un pays donn en proposant des outils permettant
pays lintrieur de ces catgories. Par exemple, dans

lensemble regroupant les conomies mergentes
ou en cours de financiarisation, le rapport affine les
lignes directrices pour les pays o les mouvements de
capitaux sont encadrs, les pays fortement tributaires
du commerce de produits de base et les conomies
dollarises.
Dans son valuation du rapport, publie en avril 2015,
le Conseil dadministration a estim que
les rserves, combines des politiques

conomiques avises et des paramtres
fondamentaux solides, pouvaient
contribuer trs positivement rduire
la probabilit de crises de balance des
paiements et prserver la stabilit
conomique et financire.
La plupart des administrateurs taient davis que
les rapports de surveillance du FMI devaient
systmatiquement examiner les questions dadquation
des rserves, ce qui pourrait enrichir les analyses et les
conseils de politique conomique du FMI.
de quantifier les risques afin daider les autorits

nationales dterminer ce niveau.
Le nouveau cadre danalyse classe les pays en fonction
de la facilit daccs aux marchs, de la profondeur et
de la liquidit de leurs marchs, et de la flexibilit de
leurs conomies.
Pour chaque groupe de pays, le document propose des
points de repre pour valuer le niveau appropri de
rserves partir de sa situation. cette fin, le rapport
donne aussi des lignes directrices supplmentaires
sur lvaluation des rserves pour des types prcis de
40
Les administrateurs ont jug que limportance et les

dominantes de lexamen devraient dpendre de la
situation du pays et illustrer les aspects en rapport
avec la stabilit extrieure dun pays ainsi que la
stabilit mondiale. De ce point de vue, ont-ils dclar,
lexamen devrait faire apparatre le montant ncessaire
des rserves titre de prcaution, les objectifs dclars
des autorits pour la dtention de rserves, titre de
prcaution et autres, et le cot des rserves.
Pour mettre en uvre le cadre approuv, la plupart
des administrateurs ont souhait voir les services du
FMI prparer une note dorientation, conformment
la rponse de la direction aux conclusions du
rapport dvaluation de 2012 du BIE sur les rserves
internationales, intitul International ReservesIMF
Concerns and Country Perspectives.
La transparence des finances publiques est indispensable pour

assurer la bonne gestion des budgets publics et permettre
un contrle efficace en la matire. Elle garantit aux pouvoirs
publics davoir une image exacte de ltat actuel et prvisible
des finances publiques lorsquils prennent des dcisions
conomiques, notamment des cots et des gains long terme
des mesures de changement et des risques pour les finances
publiques. Elle apporte galement aux parlementaires, aux
citoyens et aux marchs les informations dont ils ont besoin
pour demander des comptes leurs gouvernants.
Le nouveau code et la nouvelle valuation du FMI en matire
de transparence des finances publiques sinscrivent dans la
volont de linstitution daider ses pays membres renforcer
leur processus dcisionnel et leur suivi budgtaires ainsi que
les mcanismes de contrle affrents. Un rapport approuv par
le Conseil dadministration en 2014 a prsent le nouveau code
et la nouvelle valuation qui remplacent le Code de 2007 et le
module budgtaire des Rapports sur lobservation des normes
et codes du FMI.
La transparence va renforcer la surveillance

Cette initiative fait partie du travail men par le Dpartement des
finances publiques, en coopration avec dautres dpartements,
pour renforcer la surveillance du FMI ainsi que le dveloppement
des capacits dans le domaine des finances publiques.
Le nouveau code et la nouvelle valuation

prennent en compte les leons de la crise
financire mondiale, lvolution des normes
internationales et les retours dinformations
des parties prenantes lors des consultations.
Le Code de transparence des finances publiques constitue la
norme mondiale sur la communication dinformations sur les
finances publiques. Il est compos dun ensemble de principes
sarticulant autour de quatre piliers: 1) linformation
financire; 2) la prvision financire et la budgtisation;
3) lanalyse et la gestion des risques financiers; et 4) la gestion
des recettes tires des ressources naturelles.
Pour chaque principe, le code distingue des pratiques

lmentaires, bonnes et avances afin de donner aux pays
des tapes claires franchir jusquau respect total du code et
de faire en sorte quil puisse sappliquer tout lventail des
pays membres du FMI. Les piliers 1 3 ont t publis, et le
pilier 4 devrait tre finalis au cours de lexercice 2016. Le
pilier 4 viendra complter les trois premiers piliers pour les
pays riches en ressources naturelles et prendra en compte les
retours dinformations provenant des consultations avec les
parties prenantes et le public.
Les valuations de la transparence des finances publiques
mesurent le respect du code par les pays. Elles fournissent
aux pays une valuation dtaille de leurs pratiques en
matire de transparence des finances publiques par rapport
la norme tablie par le code; des analyses quantifies de
limportance des facteurs de vulnrabilit et de leurs origines
partir dun ensemble dindicateurs de transparence; une
synthse accessible des points forts et des pratiques de
rforme en matire de transparence des finances publiques,
illustrs graphiquement par une chelle de couleurs; et
une proposition de plan damlioration graduelle de la
transparence pour aider les pays dfinir les priorits de
rforme. Lvaluation permet aussi de raliser des mesures
modulaires cibles sur certains piliers du nouveau code afin
de traiter les problmes de transparence les plus urgents.
Les retours des autorits nationales et des autres parties
prenantes sur ces valuations ont t trs positifs.
Rvision du Code de transparence

Un nouveau Manuel sur la transparence

Un nouveau Manuel sur la transparence des finances
publiques en deux volumes devrait tre publi dici la fin
de lexercice 2016 et donnera des lignes directrices plus
dtailles sur la mise en uvre des principes et pratiques
du nouveau Code de transparence des finances publiques.
Le volume I couvrira les trois premiers piliers du code et
remplacera le Manuel sur la transparence des finances
publiques de 2007, tandis que le volume II portera sur
le quatrime pilier la gestion des recettes tires des
ressources naturelles et intgrera le Guide sur la
transparence des recettes tires des ressources naturelles de
2007, qui tait auparavant publi sparment.
Rapport annuel 2015
41
La collaboration du FMI avec les petits tats

Le FMI se tient prt travailler avec les petits tats pour
les aider surmonter leurs problmes de dveloppement
et btir un avenir prospre.
Min Zhu, Directeur gnral adjoint du FMI, le 3 septembre 2014
Parmi les pays membres du FMI, 42 ont moins de 1,5 million
dhabitants, dont 33 sont classs dans la catgorie des petits pays
en dveloppement. Ces dernires annes, lhabitude a t prise
dappeler ce groupe dtats en dveloppement les petits tats,
bien quil comprenne aussi une sous-catgorie de micro-tats
dont la population ne dpassait pas 200.000 habitants en 2011.
Les petits tats ne peuvent pas bnficier dconomies
dchelle, ce qui limite leur capacit fournir des biens et des
services publics ou produire des biens pour les marchs
mondiaux. La croissance conomique y a t plus lente que
chez leurs homologues de plus grande taille au cours de la
dcennie passe, et les micro-tats ont t caractriss par une
forte instabilit conomique due des alas climatiques ou
dautres chocs. Face aux besoins conomiques particuliers de
ce groupe de pays, le FMI a rflchi la meilleure manire de
travailler avec eux et leur apporter un appui.
Ce processus a t lanc en 2013 avec un rapport des services
du FMI intitul Macroeconomic Issues in Small States and
Implications for Fund Engagement et son examen par le
Conseil dadministration. En mai 2014, une note dorientation
des services du FMI sur lengagement de linstitution auprs des
petits tats a t publie, rassemblant les enseignements du
rapport de 2013 et de son examen par le Conseil. Cinq grands
axes thmatiques ont t dfinis (et regroups sous le sigle
anglais G.R.O.W.TH.) comme
devant tre au centre du dialogue
sur la politique publique avec
les petits tats: croissance et
cration demploi, rsilience face
42
aux chocs, comptitivit globale, viabilit du budget et de la

dette, et dveloppement des secteurs financiers.
Lors de la troisime Confrence internationale des Nations
Unies sur les petits tats insulaires en dveloppement qui sest
tenue Samoa en septembre 2014, Min Zhu, Directeur gnral
adjoint du FMI, a promis que le FMI apporterait un soutien
sans faille ces pays pour les aider poursuivre leur trajectoire
de dveloppement conomique durable.
Un grand nombre de petits tats tant

concentrs dans les Carabes et le Pacifique,
les dpartements et les centres dassistance
technique rgionaux du FMI sont en
premire ligne pour rpondre aux besoins
des petits tats.
Pour mieux communiquer avec leurs pays membres de petite
taille, le Dpartement AsiePacifique du FMI et le Dpartement
Hmisphre occidental ont lanc rcemment des bulletins
priodiques le Caribbean Corner et lAsia & Pacific Small
States Monitor, respectivement. Suite la publication de la
note dorientation, le Dpartement AsiePacifique a cr un
cours de formation destin aux chefs de mission participant la
surveillance des petits tats.
Une analyse des politiques conomiques prpare par les deux
dpartements figure galement dans un rapport de mars 2015
intitul Macroeconomic Developments and Selected Issues
in Small Developing States, rdig en collaboration avec deux
autres dpartements. Ce rapport, examin par le Conseil en
mars, prsente une synthse des dveloppements rcents et
des prvisions des services du Fonds, ainsi que des chapitres
thmatiques consacrs aux problmes de gestion des finances
publiques dans les petits tats, limpact des dvaluations des
monnaies et aux niveaux dinclusion financire.
Initiatives concernant les donnes

et les normes en la matire
La qualit des donnes communiques par les pays
membres en application des Statuts conditionne
lefficacit de la surveillance exerce par le FMI.
Les normes de diffusion des donnes

permettent de disposer en temps
opportun de statistiques dtailles, ce
qui est essentiel la mise en uvre de
politiques macroconomiques de qualit.
La norme spciale de diffusion des donnes (NSDD)
a t tablie en 1996 pour aider les pays membres
communiquer des donnes conomiques et
financires au public. Le systme gnral de diffusion
des donnes (SGDD), cr lanne suivante, offre aux
pays un dispositif qui leur permet dvaluer leurs
besoins et de dfinir des priorits pour amliorer leurs
systmes statistiques.
En 2012, la NSDD Plus a t instaure pour combler
les lacunes mises en vidence par la crise financire
mondiale. Elle sadresse plus particulirement aux
pays qui ont des secteurs financiers dimportance
systmique, quoique tous les adhrents la NSDD
soient encourags y adhrer. Un premier groupe
de huit pays ont adhr la NSDD Plus pendant
lexercice 2015.
Aucun pays nayant adhr la NSDD pendant
lexercice 2015, le systme comptait 63 pays
adhrents la fin de lexercice suite au passage de
huit pays la NSDD Plus (les Seychelles ont adhr
le 1er mai 2015). Les les Cook et la Micronsie ont
commenc participer au SGDD pendant lexercice.
la fin de lexercice, le SGDD comptait donc 113 pays

participants ( lexclusion de ceux qui sont passs du
SGDD la NSDD).
Plus de 97% des pays membres du FMI participent au
SGDD, la NSDD ou la NSDD Plus. Cent treize pays
participent au SGDD, 63 sont adhrents la NSDD, et
8 la NSDD Plus.
Le Dpartement des statistiques a travaill
en partenariat avec la Banque africaine de
dveloppement et la Banque mondiale pour mettre
au point et promouvoir la Plateforme ouverte de
donnes, destine faciliter la diffusion de donnes
(dont les Objectifs de dveloppement durable) par les
autorits nationales. Plusieurs pays dAfrique ont dj
mis en uvre ce nouvel outil avec succs.
Linitiative du G-20 sur les lacunes en matire
de donnes a t lance aprs la crise financire
mondiale, suite la demande formule par les
ministres des finances et les gouverneurs des banques
centrales du G-20 auprs du FMI et du Conseil de
stabilit financire. Les 20 recommandations mises
pour combler les lacunes en matire de donnes ont
t approuves par le Comit montaire et financier
international. Six ans aprs le dmarrage du projet, des
progrs importants ont t raliss dans llimination
de ces lacunes. Les donnes obtenues sont juges
utiles pour amliorer laide la dcision publique,
notamment lanalyse de la stabilit financire et de
la dette, et favoriser une meilleure comprhension
des interconnexions nationales et internationales.
En septembre 2014, les ministres des finances et
les gouverneurs des banques centrales du G-20
ont demand au Secrtariat du Conseil de stabilit
financire et aux services du FMI de prsenter un
rapport en septembre 2015, contenant une proposition
pour une seconde phase de linitiative du G-20 sur les
lacunes en matire de donnes, ainsi quun rapport
davancement final sur la mise en uvre de la phase 1
de linitiative.
Rapport annuel 2015
DONNES
43
Activits de prt
Les prts du FMI sont destins aider les pays rsoudre

leurs problmes de balance des paiements, stabiliser leur
conomie et rtablir une croissance conomique durable. Ce
rle de rsolution des crises est au cur des activits de prt
de l institution. En mme temps, la crise financire mondiale
survenue rcemment a mis en vidence la ncessit de disposer
de dispositifs mondiaux efficaces de scurit financire pour
aider les pays supporter les chocs. Lun des objectifs essentiels
de la rforme rcente des activits de prt du FMI tait donc de
doter l institution, en complment de son rle traditionnel de
rsolution des crises, doutils supplmentaires pour prvenir les
crises. Contrairement aux banques de dveloppement, le FMI
naccorde pas de prts pour des projets particuliers.
De manire gnrale, le FMI accorde deux types de prt: des
prts taux d intrt non concessionnels et des prts en faveur
de pays pauvres assortis de conditions concessionnelles, dont
le taux d intrt est bas, voire nul.
44
Pendant lexercice 2015, le Conseil dadministration

a approuv neuf accords au titre des mcanismes de
financement non concessionnel du FMI, portant sur
un total brut de 80 milliards de DTS (112 milliards de
dollars non corrigs des accords annuls, et convertis
en dollars des tats-Unis au taux de change DTS/
dollar de 0,71103 au 30 avril 2015 (voir le tableau2.1)).
Six accords de prcaution au titre de la ligne de crdit
modulable et de la ligne de prcaution et de liquidit
ont reprsent plus de 84% de ces engagements,
dont une ligne de crdit modulable en faveur du
Mexique avec un accs slevant 47 milliards de DTS
(67 milliards de dollars). Les deux accords au titre de
la ligne de crdit modulable approuvs en faveur du
Mexique et de la Pologne et laccord au titre de la ligne
de prcaution et de liquidit approuv en faveur du
Maroc ont pris la suite de prcdents accords arrivs
chance. Les trois accords de prcaution restants
correspondaient des accords de confirmation avec
le Honduras, le Kenya et la Rpublique de Serbie pour
un montant total de 1,4 milliard de DTS (1,9 milliard

de dollars), qui ont t traits comme des accords
de prcaution par les autorits aprs approbation
des programmes. Le Conseil a approuv en outre un
accord largi au titre du mcanisme largi de crdit
en faveur de lUkraine avec un accs exceptionnel
slevant 12,348 milliards de DTS, soit 17,5 milliards
de dollars, destins appuyer le programme
dajustement du gouvernement.
la fin davril 2015, les dcaissement au titre des
accords de financement au compte des ressources
gnrales, dsigns sous le nom dachats, se
chiffraient 12,0 milliards de DTS (16,9 milliards de
dollars), dont 6,5 milliards de DTS (9,2 milliards de
dollars) effectus par lUkraine, soit 54%. Le total des
remboursements, appels rachats pour lexercice
sest lev 38,0 milliards de DTS (53,4 milliards de
dollars). Sur ce montant, les rachats anticips effectus
par lIrlande et le Portugal pendant la priode se sont
levs 20,8 milliards de DTS (29 milliards de dollars).
La taille importante des rachats et le gel des achats
associ des programmes mal engags ont fait baisser
Tableau 2.1
Accords relevant du compte des ressources
gnrales approuvs pendant lexercice 2015
ACTIVITS DE FINANCEMENT
NON CONCESSIONNEL
(Millions de DTS)
Pays membre
Type daccord
Date dentre
en vigueur
Montant
approuv
100,0
NOUVEAUX ACCORDS
Gorgie
Accord de confirmation de 36 mois
30 juillet 2014
Honduras
3 dcembre 2014
Kenya
2 fvrier 2015
352,8
Maroc
Ligne de prcaution et de liquidit de 24 mois 28 juillet 2014
3.235,1
77,7
Mexique
Ligne de crdit modulable de 24 mois
26 novembre 2014
47.292,0
Pologne, Rpublique de
Ligne de crdit modulable de 24 mois
14 janvier 2015
15.500,0
Serbie, Rpublique de
23 fvrier 2015
935,4
Seychelles
Mcanisme largi de crdit de 36 mois
4 juin 2014
Ukraine
Mcanisme largi de crdit de 36 mois
11 mars 2015
Sous-total
11,4
12.348,0
79.852,5
R E L V E M E N T S D U M O N TA N T D E S A C C O R D S 1
Bosnie-Herzgovine
Sous-total
Total
30 juin 2014
Pour en savoir
plus: Oprations
financires 2014
du FMI
84,6
84,6
79.937,0

Seul le montant du relvement est indiqu.
Rapport annuel 2015
45
Tableau 2.2
Conditions financires des crdits accords au titre du compte des ressources gnrales du FMI
Ce tableau rcapitule les principaux mcanismes et facilits de financement non concessionnels du FMI. Traditionnellement, les accords de confirmation
sont les instruments de prt les plus utiliss. la suite de la crise financire mondiale de 200709, le FMI a renforc son arsenal de prt, afin en particulier
damliorer les instruments de prvention des crises avec la cration de la ligne de crdit modulable (LCM), de la ligne de prcaution et de liquidit (LPL)
et de linstrument de financement rapide (IFR).
Facilit ou mcanisme
(anne dadoption)1
But
Conditions
chelonnement et suivi
TRANCHES DE CRDIT ET MCANISME LARGI DE CRDIT3
Accords de
confirmation (1952)
Aide de court moyen terme

aux pays ayant des difficults
de balance des paiements de
courte dure
Adopter des mesures donnant

penser que les difficults
de balance des paiements
seront rgles dans un dlai
raisonnable
Achats (dcaissements)
gnralement trimestriels
sous rserve de
lobservation de critres
de ralisation et autres
conditions
Mcanisme largi
de crdit (MEDC)
(1974)
(Accords largis)
Aide plus long terme lappui

des rformes structurelles des
pays membres qui ont des
difficults de balance des
paiements de longue dure
Adopter un programme de
quatre ans maximum prvoyant
des rformes structurelles et
comportant un nonc dtaill
des mesures appliquer sur les
douze mois
Achats (dcaissements)
trimestriels ou semestriels
sous rserve de
lobservation de critres
de ralisation et autres
conditions
Ligne de crdit
modulable (LCM)
(2009)
Instrument souple relevant de la

politique des tranches de crdit;
utilis pour rpondre tout
type de besoin de balance des
paiements, effectif ou potentiel
Fondamentaux
macroconomiques, cadre de
politique conomique et
antcdents trs solides
Le montant approuv est

accessible tout moment de
la priode de laccord, sous
rserve dun rexamen
de la situation la fin de la
premire anne
Ligne de prcaution
et de liquidit (LPL)
(2011)
Instrument pour les pays ayant

des paramtres fondamentaux
et des politiques conomiques
sains
Solidit du cadre daction, de

la position extrieure et de
laccs aux marchs, y compris
robustesse du secteur financier
Accs lev en dbut de

priode, sous rserve de
revues semestrielles
(pour les accords de un
deux ans)
Aide financire dcaisse

rapidement tous les pays
membres qui ont un besoin
urgent de balance des
paiements
Faire des efforts pour venir

bout des difficults de balance
des paiements (peut comporter
des actions pralables)
Achats directs sans quil

soit ncessaire de mettre
en place un programme
part entire ou de procder
des revues
MCANISMES SPCIAUX
Instrument de
financement rapide
(IFR) (2011)
46
Les prts du FMI relevant du compte des ressources gnrales (CRG) sont financs laide du produit des souscriptions des pays membres; chaque pays se voit
assigner une quote-part, qui reprsente son engagement financier. Il verse une partie de sa quote-part en DTS, ou en monnaies trangres acceptables par le FMI,
et le reste dans sa propre monnaie. Lorsquil reoit un dcaissement ou effectue un tirage au titre dun prt du FMI, lemprunteur achte linstitution des avoirs en
monnaies dautres pays en change de sa propre monnaie. Il rembourse le prt en rachetant sa monnaie au FMI avec la monnaie dautres pays.
Le taux de commission sur les dcaissements du CRG est fix au taux dintrt hebdomadaire du DTS (actuellement 100 points de base) major dune marge. Il
sapplique au solde quotidien de lencours des tirages sur ce compte pendant chaque trimestre financier du FMI. En outre, une commission de tirage unique de 0,5 %
est applique chaque tirage sur ce compte, lexception de ceux qui sont faits sur la tranche de rserve. Une commission dengagement (15 points de base sur les
montants engags jusqu concurrence de 200 % de la quote-part, 30 points de base sur les montants compris entre 200 % et 1.000 % de la quote-part, et 60 points
de base au-del) est prleve demble sur le montant qui peut tre tir au cours de chaque priode (annuelle) dans le cadre dun accord de confirmation, de la ligne de
crdit modulable, de la ligne de prcaution et de liquidit ou dun accord largi; cette commission est rembourse au prorata des tirages ultrieurs au titre de laccord.
chelonnement
Commissions2
Annuelles : 200 % de la quote-part;

cumulatives : 600 % de la quote-part
Taux de commission plus commission additionnelle

(200 points de base sur les montants suprieurs
300 % de la quote-part; 100 points de base
additionnels lorsque lencours du crdit reste
suprieur 300 % de la quote-part pendant plus
de trois ans)4
35
Rachats
trimestriels


de trois ans)4
410
Rachats
semestriels
Pas de plafond prtabli

de trois ans)4
35
Rachats
trimestriels
250 % de la quote-part pour six mois;

500 % de la quote-part disponible
ds lapprobation des accords de un
deux ans; peut aller jusqu 1.000%
de la quote-part aprs 12 mois de
progrs satisfaisants

de trois ans)4
35
Rachats
trimestriels

de trois ans)4
35
Rachats
trimestriels
Les tranches de crdit correspondent au niveau des achats (dcaissements) quun pays membre peut effectuer, exprim en pourcentage de sa quote-part au FMI;
par exemple, les dcaissements concurrence de 25 % de la quote-part sont ceux qui sont effectus sur la premire tranche de crdit et dont les pays peuvent
bnficier sils prouvent quils font des efforts raisonnables pour venir bout de leurs difficults de balance des paiements. Au-del de 25 %, il sagit de tirages
sur les tranches suprieures de crdit; ils se font par versements chelonns et sont assujettis lobservation de certains critres de ralisation. Ces dcaissements seffectuent typiquement dans le cadre dun accord de confirmation ou dun accord largi.
Les commissions additionnelles ont t institues en novembre 2000. Un nouveau rgime de commissions additionnelles est entr en vigueur le 1er aot 2009,
savoir : 100 points de base en sus du taux de base sur lencours des crdits au-del de 200 % de la quote-part, 200 points de base tant ajouts lorsque lencours des crdits reste suprieur 300 % de la quote-part. Un pays membre qui, la date du 1er aot 2009, navait pas encore rembours des achats effectus
sur les tranches de crdit, au titre du mcanisme largi de crdit ou dun accord effectif approuv cette date ou antrieurement pouvait choisir lequel des deux
rgimes de commissions additionnelles il souhaitait se voir appliquer.
Rapport annuel 2015
Dlais des
rachats (annes)
Limites daccs1
47
Tableau 2.3
Facilits de financement concessionnel
Les pays membres faible revenu ont trois facilits de financement concessionnel leur disposition.
Facilit largie de crdit (FEC)
Facilit de crdit
rapide (FCR)
Finalit
Aider les pays faible revenu

parvenir une situation
macroconomique stable et viable
qui permette une croissance
conomique vigoureuse et une
rduction durable de la pauvret
Grande solidit ex ante des paramtres

macroconomiques fondamentaux, du
cadre de politique conomique et des
antcdents en matire de politique
conomique
Disponibilit immdiate du montant

approuv pendant toute la dure de
laccord, sous rserve dune revue
mi-parcours au bout dun an
Objectif
Remdier aux difficults prolonges

de balance des paiements
Rpondre un besoin immdiat de

balance des paiements
Fournir un financement de faible

montant pour rpondre un besoin
urgent de balance des paiements
Remplace
Facilit pour la rduction de la

pauvret et pour la croissance
(FRPC)
Facilit de protection contre les chocs

exognes composante accs lev
(FCECAE)
Facilit de protection contre les chocs

exognes composante accs
lev (FCECAE), aide durgence
post-conflit (AUPC) subventionne
et aide durgence la suite de
catastrophes naturelles (AUCN)
Conditions
dadmissibilit
tre admissible au bnfice du

fonds fiduciaire pour la rduction
de la pauvret et pour la croissance
(fonds fiduciaire RPC)
Ralisation defforts pour rsoudre les

difficults de balance des paiements
(peut inclure des actions pralables)
Achats directs sans quaucun

programme prvoyant des revues
ne soit ncessaire
Conditions particulires
Difficults prolonges de balance

des paiements; besoin de
financement effectif sur la dure de
laccord, mais pas ncessairement
au moment de lapprobation ou du
dcaissement du crdit
Existence effective ou potentielle

(utilisation titre de prcaution) dun
besoin immdiat de balance des
paiements au moment de lapprobation
de laccord; un besoin effectif doit
exister pour chaque dcaissement
Existence dun besoin urgent de

balance des paiements lorsquun
accord dans les tranches suprieures
de crdit nest pas ralisable ou nest
pas ncessaire1
Stratgie de rduction
de la pauvret et de
croissance
Le programme soutenu par le FMI doit cadrer avec les objectifs de rduction de la pauvret et de croissance
conomique dfinis par le pays lui-mme et doit soutenir les mesures visant prserver les dpenses sociales et les
autres dpenses prioritaires
Conditionnalit
48
Facilit de crdit
de confirmation (FCC)
Prsentation avant la deuxime

revue dun document de stratgie
de rduction de la pauvret
La prsentation dun document de

stratgie de rduction de la pauvret
nest pas obligatoire; si le besoin de
financement persiste, lutilisateur de la
FCC demanderait un accord FEC en
produisant le document de stratgie de
rduction de la pauvret requis
La prsentation dun document de

nest pas obligatoire; passage la
FEC en cas dutilisation rpte,
avec prparation dun document de
Tranches suprieures de crdit;

souplesse de la trajectoire et du
calendrier dajustement
Tranches suprieures de crdit; pour

rpondre au besoin de balance des
paiements court terme
Pas de conditionnalit lie aux

tranches de crdit suprieures ni des
revues ex post; possibilit dutilisation
rpte en fonction des antcdents
en matire de politique conomique
(sauf en cas de chocs)
Facilit largie de crdit (FEC)
Facilit de crdit
rapide (FCR)
Plafond annuel de 100 % de la quote-part; plafond cumul (dduction faite des rachats prvus) de 300 % de la
quote-part. Accs exceptionnel : plafond annuel de 150 % de la quote-part; plafond cumul (dduction faite des
rachats prvus) de 450 % de la quote-part
Normes : laccs diminue en fonction

de lencours total du crdit : 120 % de
la quote-part si lencourt du crdit est
infrieur 100 % de la quote-part; 75 %
de la quote-part si lencours du crdit est
gal ou suprieur 100 % de la quotepart; accord FCC trait comme accord
de prcaution : plafond annuel de 75 %
de la quote-part, plafond annuel moyen
de 50 % de la quote-part2
Sous-plafonds (car pas de

conditionnalit des tranches suprieures
de crdit) : plafond annuel de 25 % de la
quote-part; plafond cumul de 100 % de
la quote-part (dduction faite des rachats
prvus); dans le cadre du guichet contre
les chocs : plafond annuel de 50 % de la
quote-part et plafond cumul de 125%
de la quote-part (dduction faite des
rachats prvus)
Conditions financires3
Taux dintrt : zro

Dlai des rachats : 510 ans
Taux dintrt : 0,25 %

Dlai des rachats : 48 ans
Commission de disponibilit : 0,15 % sur
le montant disponible mais pas encore
tir au titre du volet de prcaution
Panachage avec ressources

non concessionnelles
Dpend du revenu par habitant et de laccs aux marchs financiers; li la viabilit de la dette
Utilisation titre
de prcaution
Non
Oui, avec un plafond annuel de 75 % de

la quote-part et un plafond annuel moyen
de 50 % de la quote-part
Non
Dure et utilisation rpte
34 ans (prolongeable dun an); peut tre

utilise de faon rpte
1224 mois; utilisation limite 2 ans

par priode de 5 ans4
Dcaissements directs;
utilisation rpte possible
sous rserve des plafonds
daccs et dautres critres
Utilisation avec dautres

mcanismes ou facilits
Compte des ressources gnrales

(mcanisme largi de crdit/accord de
confirmation)
Compte des ressources gnrales

(mcanisme largi de crdit/accord de
confirmation) et instrument de soutien
la politique conomique
Compte des ressources

gnrales (instrument de
financement rapide et
instrument de soutien la
politique conomique)
Taux dintrt : zro

Dlai des rachats :
510 ans
Politique daccs
Facilit de crdit
de confirmation (FCC)

La conditionnalit standard des tranches suprieures de crdit est constitue de lensemble des conditions lies au programme qui ont pour but de garantir que
les ressources du FMI concourent effectivement aux objectifs du programme, avec une protection adquate des ressources du FMI.
1
Les normes daccs ne sappliquent pas lorsque lencours des crdits concessionnels est suprieur 200 % de la quote-part. Dans ce cas, le plafond daccs est
dtermin par la prise en compte du plafond de 300 % de la quote-part, les prvisions concernant les besoins futurs daide du FMI et le calendrier des rachats.
2
Le FMI revoit tous les deux ans les taux dintrt de toutes les facilits concessionnelles relevant du fonds fiduciaire RPC; la dernire rvision a eu lieu fin 2014.
Compte tenu de la crise conomique mondiale, le Conseil dadministration a approuv fin dcembre 2014 une suspension temporaire des intrts pour les prts
concessionnels (encadr 2.4).
3
Les accords FCC traits comme des accords de prcaution nentrent pas dans le calcul des dlais de rachat.
Rapport annuel 2015
49
lencours des crdits du compte des ressources gnrales,

pass de 81,2 milliards de DTS (114,2 milliards de dollars)
55,2 milliards de DTS (78 milliards de dollars) sur lexercice
2015. Le tableau2.1 donne le dtail des accords approuvs
durant lexercice, et le graphique2.1 des accords approuvs ces
dix dernires annes. Les tableaux 2.2 et 2.3 fournissent des
informations gnrales sur les instruments et les mcanismes
de financement du FMI, tandis que le graphique2.2 apporte des
prcisions sur lencours des financements non concessionnels
consentis ces dix dernires annes.
(Millions de DTS)
Pays membre
Date dentre
en vigueur
Montant
approuv
NOUVEAUX ACCORDS TRIENNAUX AU TITRE

DE LA FACILIT LARGIE DE CRDIT (FEC)1
Ghana
3 avril 2015
664,2
Grenade
26 juin 2014
14,0
ACTIVITS DE FINANCEMENT
CONCESSIONNEL
Rpublique kirghize
8 avril 2015
66,6
Tchad
1 aot 2014
79,9
Pendant lexercice 2015, le FMI a engag des prts pour un

montant de 1,8 milliard de DTS en faveur de ses pays membres
en dveloppement faible revenu dans le cadre de programmes
appuys par le fonds fiduciaire pour la rduction de la pauvret
et pour la croissance ( fonds fiduciaire RPC). Lencours des
prts concessionnels accords 58 pays membres slevait
6,3 milliards de DTS la fin avril 2015. Le tableau2.4 fournit des
informations dtailles sur les nouveaux accords ainsi que sur le
relvement du montant des prts dans le cadre des mcanismes
de financement concessionnel du FMI, et le tableau2.5 sur les
concours accords par le FMI aux pays touchs par lpidmie
de fivre bola. Le graphique2.3 prsente lencours des prts
concessionnels sur les dix dernires annes.
Ymen
2 septembre 2014
Le FMI a accord des dons destins allger la dette des pays

admissibles au titre du nouveau fonds fiduciaire dassistance
et de riposte aux catastrophes ( fonds fiduciaire ARC), qui a
remplac le fonds fiduciaire pour lallgement de la dette aprs
une catastrophe. Cr en fvrier 2015, le fonds fiduciaire ARC
a largi les situations dans lesquelles le FMI peut fournir une
assistance exceptionnelle ses pays membres faible revenu
afin dinclure les catastrophes de sant publique susceptibles
de se propager rapidement dans dautres pays. Le fonds
fiduciaire ARC apporte un soutien exceptionnel aux pays
confronts des catastrophes naturelles majeures, y compris
des pidmies de maladies potentiellement mortelles se
propageant rapidement et risquant de toucher dautres pays,
mais aussi dautres types de catastrophes dvastatrices comme
de trs grands tremblements de terre. la fin davril 2015, le
FMI avait accord des dons au titre de ce fonds pour couvrir
des allgements de dette dun montant de 68 millions de DTS
aux trois pays les plus touchs par lpidmie bola (la Guine
pour 21,42 millions de DTS, le Libria pour 25,84 millions de
DTS et la Sierra Leone pour 20,74 millions de DTS).
En dehors des concours au titre du fonds fiduciaire ARC, le
FMI avait galement consenti un total de 5,2 milliards de DTS
dallgements de dette aux pays admissibles la fin davril
2015. Ce montant comprend lassistance au titre de linitiative
50
Tableau 2.4
Accords approuvs au titre du fonds
fiduciaire RPC et relvement du montant
de ces accords pendant lexercice 2015
er
Sous-total
365,3
1.190,0
R E L V E M E N T S D U M O N TA N T D E S A C C O R D S F E C 2
Burundi
23 mars 2015
10,0
Cte dIvoire
5 dcembre 2014
Guine
11 fvrier 2015
45,1
Libria
26 septembre 2014
32,3
Sierra Leone
26 septembre 2014
25,9
Sierra Leone
2 mars 2015
51,9
Tchad
27 avril 2015
26,6
130,1
Sous-total
321,9
NOUVEAUX ACCORDS AU TITRE DE LA FACILIT

D E C R D I T D E C O N F I R M AT I O N
Honduras
3 dcembre 2014
Kenya
2 fvrier 2015
Sous-total
51,8
135,7
187,5
DCAISSEMENTS AU TITRE
DE LA FACILIT DE CRDIT RAPIDE
Gambie
2 avril 15
Guine
26 septembre 14
Guine-Bissau
3 novembre 14
7,8
26,8
3,6
Libria
23 fvrier 15
32,3
Madagascar
18 juin 14
30,6
Rpublique centrafricaine
14 mai 14
8,4
Rpublique centrafricaine
18 mars 15
5,6
Saint-Vincent-et-les
Grenadines
1er aot 14
2,1
Sous-total
T O TA L
117,0
1.816,4

A remplac la facilit pour la rduction de la pauvret et pour la croissance (FRPC).
Seul le montant du relvement est indiqu.
Tableau 2.5
Soutien du FMI aux pays touchs par lpidmie dbola, juin 2014avril 2015
(Millions de DTS, sauf indication contraire)
Date
dapprobation
Montant
engag
en DTS
Montant
dcaiss
en DTS
Date
de dcaissement
GUINE
Dcaissement FCR
Relvement montant FEC
2 octobre 2014
1
Allgement de dette
26,8
2 octobre 2014
26,8
11 fvrier 2015
45,1
18 fvrier 2015
26,8
18 mars 2015
21,4
19 mars 2015
21,4
Total
93,3
75,0
LIBRIA
Dcaissement FCR
27 fvrier 2015
32,3
27 fvrier 2015
32,3
26 septembre 2014
32,3
2 octobre 2014
32,3
Allgement de dette
23 fvrier 2015
25,8
24 fvrier 2015
25,8
90,4
90,4
SIERRA LEONE
Dcaissement FCR
26 septembre 2014
2
Allgement de dette
25,9
2 octobre 2014
25,9
2 mars 2015
51,9
6 mars 2015
51,9
2 mars 2015
20,7
3 mars 2015
20,7
Total
T O TA L
98,5
98,5
282,3
263,9
Total

Note : Le total des montants dcaisss en faveur de la Guine le 18 fvrier 2015 et en faveur de la Sierra Leone le 6 mars 2015 inclut le surcrot de fonds correspondant au relvement du montant accord au titre de laccord FEC approuv antrieurement en plus des montants dcaisss selon le systme normal de tranches.
FCR : facilit de crdit rapide.
FEC : facilit largie de crdit.
1
Le surcrot de fonds correspondant au relvement du montant accord au titre de laccord FEC en faveur de la Guine est dcaiss en deux tranches, dont la
seconde doit tre verse au terme dune revue prochaine.
Le relvement faisait suite aux besoins de financement engendrs par lpidmie dbola ainsi que par une volution dfavorable des cours des produits de
base.
dallgement de la dette multilatrale (PPTE) pour 2,6 milliards

de DTS en faveur de 36 pays, les allgements de dette au titre
de linitiative dallgement de la dette multilatrale (IADM)
pour 2,3 milliards de DTS en faveur de 30 pays, un allgement
de dette au-del de linitiative PPTE accord au Libria, et un
allgement de dette accord Hati au titre du fonds fiduciaire
pour lallgement de la dette aprs une catastrophe. Tous les
pays ayant atteint le point dachvement au titre de linitiative
PPTE renforce et ceux dont le revenu par habitant est infrieur
380 dollars et qui avaient encore une dette envers le FMI la
fin de 2004 ont galement bnfici dun allgement de dette
au titre de lIADM. LAfghanistan, les Comores, Hati et le Togo
navaient pas de dette envers le FMI admissible lIADM, tandis
que la Cte dIvoire, la Guine et le Tchad avaient entirement
rembours leur dette envers le FMI admissible lIADM avant
la date du point dachvement. Ces pays nont donc pas reu
dallgement de dette au titre de lIADM de la part du FMI.
CONCEPTION DES PROGRAMMES
Assouplissement des limites

dendettement public
Le Conseil a commenc en mars 2013 examiner la rforme
de la politique du FMI sur la conditionnalit relative
lendettement public extrieur dans les programmes appuys
par le Fonds dite aussi politique en matire de limites
dendettement. Cet examen sest droul alors que des
pays faible revenu souhaitaient stimuler leur croissance en
augmentant les investissements publics, plus particulirement
dans le but de remdier leur important manque
dinfrastructures, alors que, tout en disposant dun plus large
ventail de possibilits de financement, ils taient confronts
des limites dans laccs aux financements concessionnels
traditionnels.
Rapport annuel 2015
51
Graphique 2.1
Accords approuvs pendant les exercices 200615
(Milliards de DTS)
160
140
120
100
80
60
40
20
0
2006
2007
Accords de confirmation
52
2008
2009
2010
Mcanisme largi de crdit
2011
2012
Ligne de crdit modulable
2013
2014
2015
Ligne de prcaution et de liquidit
Graphique 2.3
Encours de prts non concessionnels, exercices 200615
(Milliards de DTS)
7
6
Allgement de dette au titre de lIADM
5
4
3
2
1
2006
T1
T2
2007
T3
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
T4

Note : IADM = initiative dallgement de la dette multilatrale.
Encadr 2.3 Accompagner le renouveau de la Tunisie

Aprs la rvolution de janvier 2011 en Tunisie et une priode de
Les autorits ont galement diminu les subventions nerg-
croissance en berne, lconomie du pays a commenc de se
tiques rgressives, librant ainsi des fonds pour accrotre les
redresser doucement malgr une transition politique difficile et
dpenses sociales et dinvestissement. titre dexemple, les
un environnement conomique international incertain.
transferts sociaux aux mnages vulnrables ont ainsi pu tre
Pendant la transition politique ayant prcd les nouvelles
augments, et un tarif social de llectricit a t introduit afin de
lections, le pays a avanc sur le front des rformes ncessaires
protger les mnages pauvres.
pour parvenir rapidement une stabilisation macroconomique
Pour appuyer le programme de rformes, le Conseil dadmi-
et sattaquer aux problmes des grandes disparits sociales
nistration a approuv en juin 2013 un accord de confirmation
et conomiques et dun secteur bancaire fragile. La russite
sur 24 mois dun montant denviron 1,75 milliard de dollars. En
de la transition politique et linstallation dun gouvernement
dcembre 2014, le Conseil a achev le cinquime examen au titre
daprs-transition bnficiant dun large soutien au parlement
de laccord de confirmation, portant le total des dcaissements
sont loccasion daller plus avant dans les rformes ncessaires
1,15 milliard de dollars, et, en mai 2015, il a approuv un prolon-
pour rpondre ces dfis. Le programme gouvernemental vise
gement de sept mois de laccord jusquau 31 dcembre 2015.
en particulier :
Le FMI apporte galement un soutien la Tunisie travers ses
Constituer des volants budgtaires et extrieurs par des poli-
services dassistance technique dans le domaine de la politique
tiques budgtaires, montaires et de change appropries.
fiscale et de ladministration des recettes, afin damliorer la
Soutenir la croissance en remdiant des facteurs de vulnra-
gestion des finances publiques, de renforcer le dispositif de
bilit critiques dans le secteur bancaire et en amliorant le climat

de linvestissement par des rformes des rgimes dimposition
garanties et les capacits de contrle de la banque centrale, et

damliorer la production de statistiques montaires.
et dinvestissement.
Renforcer les dispositifs de protection sociale pour protger
les populations vulnrables.
Rapport annuel 2015
53
La rforme de la politique du FMI sur la conditionnalit

relative lendettement mise en uvre en 2009 a constitu
une premire tape dans la prise en compte de ces nouvelles
ralits. Mais lexprience des rformes de 2009 a mis en
vidence un besoin de rformes plus fondamentales afin
doffrir aux pays davantage de souplesse pour financer des
investissements productifs tout en contenant les risques
pouvant menacer la viabilit de la dette moyen terme.
En dcembre 2014, le Conseil dadministration a approuv la
nouvelle politique en matire de limites dendettement public
dans les programmes appuys par le FMI. Dans un communiqu
de presse, le Conseil dadministration a dcid que cette nouvelle
politique devrait entrer en vigueur la fin de juin 2015.
Le rapport examin par le Conseil sest employ prendre
en compte un certain nombre de proccupations soulignes
par des administrateurs et dautres parties prenantes,
notamment: 1) garantir lapplication impartiale de la
politique tous les pays membres, conformment au principe
dgalit de traitement; 2) veiller ce que la couverture des
limites dendettement soit unifie et complte, couvrant les
financements tant concessionnels que non concessionnels;
et 3) veiller ce que le systme comporte des incitations
encourageant les cranciers fournir des financements des
conditions concessionnelles, et les emprunteurs en solliciter.
Les administrateurs ont estim que lapplication de
conditions relatives lendettement dans les programmes
appuys par le FMI se justifiait lorsquun pays membre
faisait face dimportants facteurs de vulnrabilit lis au
niveau de sa dette, et que lanalyse de viabilit de la dette
devait rester le principal outil utilis pour identifier les
facteurs de vulnrabilit de la dette. Les administrateurs ont
soulign que les principes gnraux qui guideront la nouvelle
politique en matire de limites dendettement devront tre
appliqus de faon transparente et impartiale, et que la forme
particulire de conditionnalit relative lendettement qui
sera adopte devra tenir compte des spcificits du pays et
des objectifs du programme.
INSTRUMENT DE SOUTIEN
LA POLITIQUE CONOMIQUE
Linstrument de soutien la politique conomique

(ISPE) offre aux pays faible revenu qui ne veulent
pas dune aide financire du FMI, ou nen ont pas
besoin, un outil souple qui leur permet de recevoir
un soutien et des conseils du FMI en dehors de tout
accord de prt. Cet instrument non financier est un
54
Encadr 2.4 Politique de taux dintrt

zro pour les pays faible revenu
En dcembre 2014, le Conseil dadministration a approuv
la troisime prolongation de la suspension exceptionnelle du
paiement des intrts sur les prts concessionnels du FMI
jusqu la fin de 2016.
Le Conseil dadministration a approuv pour la premire
fois en 2009 une suspension temporaire du paiement des
intrts sur tout lencours des prts concessionnels aux pays
membres admissibles au fonds fiduciaire pour la rduction
de la pauvret et pour la croissance (fonds fiduciaire RPC),
dispensant ces pays du paiement de tous les intrts dus
au titre du fonds fiduciaire RPC jusquen dcembre 2011. Le
Conseil a approuv par trois fois la prolongation de cette suspension exceptionnelle du paiement des intrts, la premire
fois jusqu fin dcembre 2012, la deuxime fois jusqu fin
2014, et la troisime fois jusqu fin 2016.
Le fonds fiduciaire RPC dispose de trois mcanismes:
la facilit largie de crdit, qui apporte une aide flexible
moyen terme, la facilit de crdit de confirmation, destine
rpondre des besoins immdiats et titre de prcaution, et
la facilit de crdit rapide, fournissant une aide durgence.
complment prcieux des facilits de prt du FMI

relevant du fonds fiduciaire pour la rduction de la
pauvret et pour la croissance (FRPC). LISPE aide les
pays laborer un programme conomique efficace
qui envoie des signaux clairs aux bailleurs de fonds,
aux cranciers et au grand public sur la solidit des
politiques menes par les pays concerns.
En juillet 2014, le Conseil dadministration a approuv un nouvel
ISPE triennal en faveur de la Tanzanie. Le FMI avait auparavant
achev la dernire revue des rsultats obtenus par le pays
dans le cadre dun accord au titre de la facilit de crdit de
confirmation et dun ISPE antrieur, ainsi que les consultations
au titre de larticle IV en avril. LISPE en faveur de la Tanzanie
doit concourir la ralisation des objectifs moyen terme des
autorits, savoir maintenir la stabilit macroconomique,
prserver la viabilit de la dette et promouvoir une croissance
plus quitable et la cration demplois.
En avril 2015, le Conseil dadministration avait approuv
dix-sept ISP en faveur de sept pays membres: Cabo Verde, le
Mozambique, le Nigria, lOuganda, le Rwanda, le Sngal et la
Tanzanie.
Angola
Dveloppement
des capacits
Le FMI partage son expertise avec les

responsables nationaux et leur fournit
une formation cest ce qu il appelle
le dveloppement des capacits
pour aider le pays concern se doter
d institutions solides et acqurir le
savoir-faire ncessaire pour laborer
et mettre en uvre des politiques
macroconomiques et financires bien
conues. Le dveloppement des capacits
est troitement li aux activits de
surveillance et de prt du FMI, et les
pays membres y attachent une grande
importance.
Rapport annuel 2015
55
Les activits dassistance technique et de formation

se sont dveloppes vive allure pour rpondre aux
demandes trs varies des pays membres.
Pendant lexercice 2015, le

dveloppement des capacits a
absorb environ un quart des dpenses
administratives du FMI,
raison de 22 % pour lassistance technique et de 4 %
pour la formation (graphique2.4).
la suite dune runion informelle du Conseil
dadministration du FMI en avril 2014, une nouvelle
dclaration sur les politiques et pratiques du FMI en
matire de dveloppement des capacits a t approuve
par le Conseil en septembre 2014. Cette dclaration
remplace celle de 2001 sur lassistance technique et
incorpore les principes noncs dans le document de
stratgie de dveloppement des capacits de 2013, lui
aussi approuv par le Conseil dadministration.
La forte hausse des activits de dveloppement des
capacits, auxquelles contribuaient depuis 2009 les
La prestation dassistance technique a augment

pendant lexercice 2015, surtout dans les pays
dAfrique subsaharienne, dans la rgion AsiePacifique
et dans lHmisphre occidental (graphique2.6).
Environ la moiti de lassistance technique fournie par le FMI continue de

bnficier aux pays en dveloppement
faible revenu (graphique2.7).
(Millions de dollars)
Surveillance bilatrale
250
Surveillance
multilatrale
24%
ASSISTA NCE TECH NIQU E
Graphique 2.5
Dpenses consacres au dveloppement
des capacits, exercices 201215
Graphique 2.4
Cot relatif des diverses activits
du FMI, exercice 2015
Divers
bailleurs de fonds, a fait place un repli durant lexercice

2015 sous leffet surtout des contraintes dordre
institutionnel et du manque de ressources. Le total
des dpenses consacres directement aux activits de
dveloppement des capacits (finances par le FMI
et des fonds extrieurs) sest tabli 242 millions de
dollars en 2015, contre 237 millions de dollars en 2014,
soit une hausse de 2 % (graphique2.5). Les activits
de dveloppement des capacits finances par des
bailleurs de fonds extrieurs nont augment que de
1,7 % en 2015, contre 7,2 % en 2014 et 17,4 % en 2013.
200
150
4%
Prts
100
21%
15%
50
$0
10%
Surveillance du
systme mondial
Financ par le FMI (IMF01)
4%
Formation
22%
Financ sur ressources

extrieures (IMF02)
Source : FMI, Bureau du budget et de la planification, Systme analytique

de quantification et destimation des cots (ACES).
Assistance
technique
Source : FMI, Bureau du budget et de la planification; Systme analytique

de quantification et destimation des cots (ACES).
56
Rsultats 2012 Rsultats 2013 Rsultats 2014 Rsultats 2015
Graphique 2.6
Prestation dassistance technique par rgion, exercices 201215
(Annes-personne pour lassistance technique fournie sur le terrain)
120
100
80
60
40
Afrique
2012
Asie et
Pacifique
2013
Europe
2014
Moyen-Orient
et Asie centrale
Hmisphre
occidental
2015
Source : FMI, Systme de gestion des informations sur les dplacements.
Durant lexercice, cest lAfrique subsaharienne qui a

reu la plus grande partie de lassistance technique,
ce qui sexplique par le nombre lev de pays en
dveloppement faible revenu dans cette rgion.
Dernirement, la demande des pays membres,
lassistance technique en matire montaire et
financire et dans le domaine des statistiques a
augment (graphique2.8). Cependant, lessentiel de
lassistance technique fournie par le FMI continue de
porter sur les questions budgtaires. Le FMI a aussi
mis au point un ensemble dinstruments dvaluation
budgtaire pour renforcer les fondements analytiques
de la surveillance dans ce domaine, guider les rformes

budgtaires structurelles et dterminer les priorits de
lassistance technique. Sept des principaux instruments
dvaluation sont dores et dj oprationnels ou sont
en phase dessai (encadr 2.5).
Points saillants du renforcement

des capacits budgtaires
Le FMI a continu de se mobiliser rapidement pour
rpondre aux besoins dassistance technique dun large
ventail de pays, aussi bien pour les besoins long
terme en matire de dveloppement des capacits que
Graphique 2.7
Prestation dassistance technique
par groupe de revenu, exercices 201215
Graphique 2.8
Prestation dassistance technique
par domaine, exercices 201215
(Annes-personne pour lassistance

technique fournie sur le terrain)
300

160
120
250
200
80
150
40
100
0
Budgtaire
50
2012
0
20
2012
2013
2014
2015
Montaire
2013
Statistiques
2014
Juridique
2015
Pays en dveloppement faible revenu

Pays mergents et revenu intermdiaire
Pays avancs
Rapport annuel 2015
57
Encadr 2.5 Outils dvaluation budgtaire
58
Avec ses outils normaliss dvaluation budgtaire, le FMI
des normes et des codes. Reposant sur une structure quatre
examine les institutions budgtaires des pays et les aident re-
piliers, les valuations portent sur la qualit des informations
censer les priorits de rforme dans ce domaine et lassistance
publies et visent tout particulirement permettre lidentifi-
technique ncessaire.
cation et la gestion des risques budgtaires. Les rsultats de
Administration des recettes Outils dinformation financire
cinq nouvelles valuations ont t publis pendant lexercice
(AR-OIF). Les outils dinformation financire permettent de ras-
2015, et dautres sont prvues pour lexercice 2016. Le cadre
sembler et danalyser les informations fiscales et douanires, et
de ces valuations sera finalis en 2016 avec lachvement du
dtablir des indicateurs de rfrence pour suivre les rsultats
quatrime pilier, qui concerne la gestion des recettes provenant
de ladministration dans ces domaines. Un premier rapport a
des ressources naturelles, et ltablissement dun Manuel sur la
t prpar en 2014 sur la base des informations communi-
transparence des finances publiques.
ques par 85 pays lors de la premire campagne de collecte
Analyse fiscale des industries extractives (AFIE). Ce cadre de
de donnes. La deuxime campagne a eu lieu en 2014 et 2015
modlisation est un outil perfectionn qui permet dvaluer, de
laide dun portail permettant la saisie en ligne des donnes.
comparer et de concevoir des rgimes fiscaux pour les indus-
La collaboration avec dautres organisations internationales se
tries extractives en analysant, grce la modlisation dtaille
poursuit en vue de faire de ces outils la plate-forme standard
dun rgime fiscal donn, la rpartition entre les investisseurs
de saisie, danalyse et de diffusion des informations sur ladmi-
et ltat des flux de liquidits affrents un projet dextraction
nistration des recettes.
pendant toute la dure du projet.
Administration des recettes Programme danalyse des
Modle dvaluation des risques budgtaires des parte-
carts (AR-PAE). Ce programme value lcart entre le niveau
nariats publicpriv. Ce modle est un outil analytique qui
des recettes effectivement perues et leur niveau potentiel.
permet dvaluer les cots et les risques budgtaires potentiels
Pendant lexercice 2015, le nombre des pays pour lesquels des
des partenariats publicpriv. Conu comme un processus
estimations dtailles de cet cart ont t ralises pour le pro-
structur et pour servir de guide, il aide collecter les donnes
duit de la taxe sur la valeur ajoute est pass de quatre huit.
pertinentes, quantifier les effets des partenariats sur le dficit
Outil dvaluation diagnostique des administrations fiscales
et lendettement, et effectuer une analyse de sensibilit aux
(TADAT). Le TADAT est un cadre dvaluation normalise des r-
changements des principales variables macroconomiques et
sultats des administrations fiscales qui doit permettre de mieux
des paramtres propres aux projets.
hirarchiser et ordonner les rformes; il est conu et appliqu
valuation de la gestion des investissements publics. Cet
en troite coopration avec des partenaires internationaux.
outil permet dvaluer de faon globale la solidit des pratiques
Le TADAT est encore au stade exprimental et a t appliqu
de gestion des investissements publics. Lvaluation porte sur
avec succs quatre nouveaux pays pendant lexercice 2015.
les institutions qui influent sur la prise de dcision aux trois
Il sera test dans environ sept autres pays avant dtre mis la
principaux stades : planification, allocation des ressources et
disposition du public en novembre 2015. Un cours en ligne a t
mise en uvre des investissements. Sont aussi valus les
lanc la mi-mai 2015 pour former les utilisateurs ventuels.
atouts et les dficiences institutionnels, et des recommanda-
valuation de la transparence des finances publiques. Les
tions pratiques sont formules pour amliorer les institutions
valuations de la transparence des finances publiques rem-
de gestion des investissements publics. Ce cadre dvaluation
placent le module budgtaire des Rapports sur lobservation
sera appliqu titre exprimental pendant lexercice 2016.
pour les besoins caractre plus urgent. En Ukraine,

le FMI a mis en place un vaste programme dassistance
technique qui a soutenu, entre autres, les rformes
visant renforcer la capacit long terme des autorits
dlaborer et de mettre en uvre des politiques solides
sur le plan macroconomique et en ce qui concerne le
secteur financier, ainsi que les rformes du systme de
retraite et des subventions nergtiques, llaboration
dun cadre de gestion des entreprises dtat, lexamen
des systmes de gestion des finances publiques
et lvaluation des questions de politique fiscale,
notamment limposition des personnes fortunes,
la cration dun cadre institutionnel pour empcher
la corruption, les cotisations de scurit sociale, la
taxation agricole et internationale, et les pouvoirs de
taxation au niveau local. En gypte et en Tunisie, le
FMI a apport un soutien lamlioration de la gestion
des finances publiques, ainsi quaux rformes de
ladministration fiscale et des recettes.
Le FMI fournit des avis aux pays riches

en ressources naturelles pour les aider
rduire la volatilit de leurs recettes
et largir leur base de revenu.
En Angola, il a apport une assistance technique dans
le domaine de la rforme des subventions nergtiques
et de la modernisation de ladministration fiscale.
En Tanzanie, il soutient llaboration dun cadre de
politique fiscale et budgtaire afin damliorer la gestion
des recettes provenant de la production de gaz naturel.
Au Kenya, le FMI a aid concevoir et mettre en uvre
le nouveau rgime fiscal des produits ptroliers. La

Mongolie a t lun des premiers pays bnficier dun
nouveau modle mis au point par le FMI pour accrotre
la transparence des recettes provenant des ressources
naturelles et pour dvelopper les recettes intrieures.
Ce modle a t approuv par lInitiative pour la
transparence des industries extractives, organisme
mondial de rfrence qui encourage la gestion ouverte et
responsable des ressources naturelles. Au Liban, le FMI
a organis avec les autorits divers ateliers interactifs
sur les questions de politique fiscale pour le secteur
gazier naissant du pays. Il a aussi contribu la mise en
place dun nouvel indice des prix la consommation
qui sappuie sur une nette amlioration des mthodes de
calcul, y compris une couverture largie.
Cambodia
Face lpidmie de fivre bola en Afrique de

lOuest, le FMI a apport en urgence une assistance
technique distance, partir de son sige de
Washington et par lintermdiaire des centres
rgionaux dassistance technique (CRAT) en Afrique,
notamment lAFRITAC Ouest 2. Dans le cas du
Libria, cette assistance a pris la forme de conseils
concernant la phase finale de la mise en place dune
autorit fiscale semi-autonome et la planification de
lintroduction dune taxe sur la valeur ajoute. Une
assistance technique distance a aussi t fournie
la Sierra Leone pour amliorer la capacit de
ladministration fiscale de calculer et de prlever les
recettes auprs de lindustrie extractive, de mme qu
la Guine pour prserver les capacits de gestion des
finances publiques et poursuivre lamlioration des
statistiques des comptes nationaux.
Rapport annuel 2015
59
Points saillants du renforcement des

capacits dans le domaine montaire
et dans le secteur financier
Dans le domaine montaire et le secteur financier,
le FMI a aussi renforc son concours en lanant
de nouveaux programmes dassistance technique
pour promouvoir la stabilit financire dans les
pays faible revenu et revenu intermdiaire. De
vastes programmes dassistance technique ont ainsi
t mis en place lchelle bilatrale et rgionale
pour identifier et grer les vulnrabilits du secteur
financier, renforcer les structures de rglementation
et de supervision, soutenir les programmes de prt du
FMI et dvelopper les capacits institutionnelles.
Par exemple, lassistance technique

fournie au Cambodge, au Myanmar,
au Npal et aux Philippines dans
le domaine de la supervision
bancaire a aid mettre en place
une infrastructure fondamentale de
supervision et de rglementation pour
prserver la stabilit financire.
60
Le Myanmar a aussi bnfici dun soutien pour ses

oprations montaires, ses oprations de change et la
gestion financire de la banque centrale. Les pays des
Carabes ont reu une assistance technique dans le
domaine de la supervision bancaire et de la rsolution
des banques; la Barbade, le Belize, la Jamaque et le
Suriname ont ainsi bnfici dune assistance pour
amliorer le fonctionnement des marchs intrieurs de
la dette et dans le domaine des oprations de la banque
centrale. Un soutien a aussi t apport dans le domaine
montaire et dans le secteur financier la Rpublique
dmocratique du Congo, la Somalie et au Soudan du
Sud en tant que pays fragiles et sortant dun conflit.
Au Soudan du Sud, lassistance technique visant
favoriser la stabilit financire et macroconomique
par le renforcement des capacits et des structures
institutionnelles de la Banque du Soudan du Sud sest
poursuivie malgr une interruption pour des questions
de scurit. En Somalie, avec le soutien dun nouveau
fonds fiduciaire pour le dveloppement des capacits
(voir plus loin la section sur le soutien des bailleurs
de fonds), lassistance a port sur la mise en place
des activits essentielles de la banque centrale et le
renforcement des capacits ncessaires pour assurer
le contrle et la surveillance du secteur financier. En
Rpublique dmocratique du Congo, lapplication
dun programme pluriannuel sest poursuivie avec le
renforcement de la supervision et de la rglementation
du secteur financier et la mise en uvre du programme
de modernisation de la banque centrale.
statistiques relatives aux prix et au commerce de

marchandises dans certains pays bnficiaires.
Lassistance technique du FMI en matire

de statistiques macroconomiques sest
considrablement dveloppe ces dernires
annes (exercices 2012 2015), en affichant une
augmentation de 76 %. Cette progression a t
rendue possible par le renforcement des partenariats
avec les bailleurs de fonds, qui ont permis au FMI
de rpondre la demande croissante en matire de
dveloppement des capacits, demande accentue
par les effets de la crise financire mondiale.
La demande dassistance technique caractre

juridique de la part de pays avec ou sans programme
du FMI sest maintenue pendant lexercice 2015 dans
les domaines suivants : lutte contre le blanchiment
des capitaux et le financement du terrorisme,
lgislation en matire financire et budgtaire,
insolvabilit et rforme judiciaire. En ce qui concerne
le droit fiscal, de nouveaux domaines tels que les
fondements juridiques de ladministration fiscale
et de la taxation des ressources naturelles se sont
dvelopps pendant lexercice.
Par exemple, dans la rgion AsiePacifique, quinze

pays ont commenc tablir et diffuser des statistiques
relatives leur balance des paiements et leur position
extrieure globale conformment la sixime dition
du Manuel de la balance des paiements et de la position
extrieure globale (MBP6), et onze pays ont communiqu
pour la premire fois au FMI des statistiques relatives
leur balance des paiements et leur position extrieure
globale en vue de leur publication. En outre, onze
pays asiatiques ont commenc communiquer des
statistiques de finances publiques annuelles au FMI,
dont neuf sous forme de statistiques haute frquence.
Six pays ont commenc participer la base de
donnes trimestrielles sur la dette du secteur public
tablie par le FMI et la Banque mondiale.
Dans le domaine des statistiques du secteur rel, il
convient de signaler en particulier lapplication au
Blarus, en Bosnie, en Macdoine, en Moldova, au
Montngro et en Serbie du Systme de comptabilit
nationale 2008, dernire version de la norme statistique
internationale pour les comptes nationaux, adopte
par les Nations Unies; ltablissement de comptes
nationaux trimestriels en Bosnie, en Moldova et
au Montngro; et lamlioration de la qualit des
Les centres rgionaux dassistance technique (CRAT)

sont indispensables pour fournir aux autorits
nationales un soutien et des orientations pratiques
en vue de lapplication de rformes long terme dans
divers domaines, dont le budget, les statistiques
macroconomiques et le secteur financier, y compris
la gestion des finances publiques, ladministration
fiscale, lanalyse macrobudgtaire, les statistiques
des comptes nationaux et des prix, les statistiques
du secteur extrieur, les statistiques de finances
publiques, la supervision et la rglementation
bancaires, les oprations montaires et de change, et
la gestion de la dette.
Points saillants du renforcement des

capacits en matire de statistiques
Lassistance technique du FMI assure

par les CRAT a culmin 38,3 % du
total de lassistance technique fournie
pendant lexercice 2015 (graphique2.9).
Actuellement, neuf centres desservent des pays en
Afrique, dans les Carabes, en Amrique centrale, au
Moyen-Orient et dans la rgion Pacifique.
Graphique 2.9
Assistance technique fournie par les centres rgionaux
dassistance technique (CRAT), exercices 201215
350
300
250
200
150
100
50
0
2012
2013
Hors CRAT
CRAT
2014
2015
Rapport annuel 2015
61
FORM ATION
Le programme de formation du FMI fait partie

intgrante de la mission de linstitution en matire de
dveloppement des capacits et cherche rpondre
aux volutions et dfis macroconomiques lchelle
mondiale, aux demandes des pays membres et aux
innovations technologiques. Lan pass, lInstitut du
FMI pour le dveloppement des capacits a offert
de nouveaux cours sur des thmes revtant une
importance stratgique pour les pays membres du
FMI, tels que la viabilit de la dette et les rformes des
subventions nergtiques. Les cours peuvent prendre
la forme dexposs thoriques, dune prsentation
doutils analytiques et dateliers pratiques. Les
cours en ligne du FMI, qui sont gratuits et ouverts
quiconque dispose dune connexion Internet,
continuent de se dvelopper, avec laddition dun cours
sur la rforme des subventions nergtiques et la
traduction en franais de la premire partie du cours
sur la programmation et les politiques financires.
La formation en ligne a enregistr une progression de
38 % pour atteindre 13 % des formations offertes par
le FMI pendant lexercice 2015.
Durant lexercice 2015, le FMI a organis 345 actions de
formation lintention des pays membres, auxquelles
ont particip environ 11.315 cadres publics. Ce sont les
pays mergents qui en ont le plus bnfici, raison
denviron 53 % du total pour lexercice (graphique2.10).
Pour ce qui est de la rpartition gographique de la
formation, ce sont lAfrique subsaharienne, la rgion

AsiePacifique et la rgion Moyen-Orient et Asie
centrale qui ont t les principaux bnficiaires
pendant lexercice (graphique2.11).
LE SOUTIEN DES BAILLEURS
DE FONDS AU DVELOPPEMENT
D E S C A PA C I T S
Les bailleurs de fonds continuent dapporter leur

soutien la prestation dassistance technique et
de formation aux pays membres par le FMI. Les
nouvelles contributions se sont chiffres au total
145 millions de dollars pendant lexercice, et
les activits finances par les bailleurs de fonds
ont cot 152 millions de dollars. Le FMI met
profit les concours extrieurs quil reoit pour le
dveloppement des capacits par le biais des CRAT,
des centres rgionaux de formation, des fonds
fiduciaires spcialiss et de partenariats bilatraux.
Les formules multibailleurs se sont rvles efficaces
pour apporter une assistance technique et une
formation aux pays faible revenu et revenu
intermdiaire de la tranche infrieure. Le rseau
des neuf CRAT situs dans la rgion Pacifique, au
Moyen-Orient, en Afrique, dans les Carabes et en
Amrique centrale a fourni une assistance technique
et une formation pratique. Grce ces centres, la
rforme des institutions conomiques et financires
de ces pays a progress de faon tangible. Les fonds
fiduciaires spcialiss offrent des conseils spcifiques
Graphique 2.10
Participation aux formations du FMI par groupe de revenu, exercices 201215
(Semaines-participant)
8.000
7.000
6.000
5.000
4.000
3,000
2.000
1.000
0
Pays avancs
2012
Pays mergents et
revenu intermdiaire
2013
2014
Source : FMI, Systme de suivi des participants et des candidats (PATS).
62
Pays en dveloppement
faible revenu
2015
Autres
Lexercice 2015 a vu le lancement du fonds fiduciaire

somalien pour le dveloppement des capacits, avec
lengagement de 6,6 millions de dollars de la part des
bailleurs de fonds. Grce lapport de 3,1 millions de
dollars de la Norvge pendant lexercice, le programme
de 10,2 millions de dollars du fonds fiduciaire du
Soudan du Sud est dsormais entirement financ.
Une deuxime phase de cinq ans du fonds fiduciaire
pour la lutte contre le blanchiment des capitaux et le
financement du terrorisme a commenc en mai 2014.
Le nouveau fonds fiduciaire pour loutil diagnostique
dvaluation des administrations fiscales contribue
amliorer les fonctions dadministration fiscale dans
les pays membres.
Des valuations indpendantes mi-parcours de cinq
CRAT, du fonds fiduciaire spcialis sur la politique
et ladministration fiscales et du fonds fiduciaire
spcialis sur la gestion des richesses naturelles ont
toutes conclu que ces supports assuraient des services
ncessaires, efficaces et de grande qualit en matire
de dveloppement des capacits.
Le FMI a dvelopp les partenariats avec les
bailleurs de fonds qui collaborent avec lui de longue
date sur les projets financs de faon bilatrale.
Les cinq principaux bailleurs de fonds finanant
les activits de renforcement des capacits du
FMI sont le Japon, lUnion europenne, le Canada,

le Royaume-Uni et la Suisse. Le Japon, premier
donateur, a apport au total 29,6 millions de dollars
pour financer lassistance technique et la formation,
dont deux programmes de bourses.
Le FMI et le Department for International
Development (DFID) du Royaume-Uni se sont
entendus sur un nouveau projet visant amliorer les
statistiques macroconomiques de 44 pays en Afrique
et au Moyen-Orient, le DFID devant apporter environ
9,3 millions de dollars pour soutenir le dveloppement
des capacits au cours des cinq prochaines annes.
Le projet prcdent, lInitiative damlioration de la
diffusion des donnes, tait la premire phase dun
projet en matire de statistiques pour lAfrique financ
par le DFID qui a t mis en uvre par le FMI entre
2010 et 2015. Outre quil a permis dajouter des pays
au systme gnral de diffusion des donnes et la
norme spciale de diffusion des donnes du FMI, il
a produit de nombreux rsultats concrets et aid un
grand nombre de pays tablir pour la premire fois
des comptes nationaux trimestriels, des statistiques
sur la position extrieure globale et des indicateurs
de solidit financire; redfinir lanne de rfrence
de leurs comptes nationaux; largir la couverture des
statistiques montaires; amliorer la frquence et
lexactitude des statistiques de finances publiques; et
dvelopper la diffusion des donnes en publiant des
pages rcapitulatives de donnes nationales ainsi que
des calendriers de publication.
fonds sur les tudes les plus rcentes et lexprience

mondiale du FMI. Actuellement, deux dentre eux
sont centrs sur des pays particuliers, et sept sur des
thmes spcifiques.
Graphique 2.11
Participation aux formations du FMI par rgion, exercices 201215
(Semaines-participant)
4.000
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
0
Afrique
2012
Asie et Pacifique
2013
2014
Europe
Moyen-Orient
et Asie centrale
Hmisphre
occidental
2015
Source : FMI, Systme de suivi des participants et des candidats (PATS).
Rapport annuel 2015
63
Organigramme du FMI
au 30 avril 2015
Comit montaire
et financier
international
Conseil
des gouverneurs
Comit
du dveloppement 1
Conseil
dadministration
Bureau
indpendant
dvaluation
Directeur gnral
_____________
Directeurs gnraux
adjoints
Bureau des
placements
Caisse de
retraite du
personnel
Dpartements gographiques
Bureau
du budget
et de la
planification
Dpartements fonctionnels et services spcialiss
Bureau de la
vrification et
de linspection
internes
Services de soutien
Dpartement Afrique
Dpartement de
la communication
Dpartement
juridique
Dpartement des
ressources humaines
Dpartement
Asie et Pacifique
Dpartement financier
Dpartement des marchs

montaires et de capitaux
Dpartement
du Secrtariat
Bureau rgional
Asie et Pacifique
Dpartement
Dpartement des tudes
Dpartement de la
technologie et des
services gnraux
Dpartement
Europe
Institut du FMI
pour le dveloppement
des capacits
Dpartement des
statistiques
Bureaux europens
Institut multilatral
de Vienne
Dpartement de
la stratgie, des politiques
et de lvaluation
Institut rgional
de Singapour
Bureau du FMI
aux Nations Unies
Dpartement
Moyen-Orient
et Asie centrale
Dpartement
Hmisphre occidental
Unit
de gestion
des risques
Centre dtudes
conomiques
et financires
FMIMoyen-Orient
Appel officiellement Comit ministriel conjoint des Conseils des gouverneurs de la Banque et du Fonds sur le transfert de ressources
relles aux pays en dveloppement.
64
En tant quAdministrateur,
M. Shaalan a largement contribu au
travail de linstitution, en particulier
dans les domaines de la surveillance,
des quotes-parts et de la reprsentation, ainsi quen militant pour
un traitement impartial des pays
membres. Il est devenu doyen du
Conseil dadministration en 2007 et a
pris sa retraite en octobre 2014.
runions du Conseil
consacres aux pays
En principe, le
Conseil dadministration arrte
ses dcisions
par consensus,
mais il arrive
quil procde
un vote formel. Des discussions informelles peuvent avoir lieu aux premiers
stades de la rflexion pour examiner des
questions stratgiques complexes.
Rapport annuel 2015
Durant
lexercice
2015, le
Conseil
dadministration du
FMI a rendu
hommage son doyen sortant,
M. Shakour Shaalan, qui, pendant
une carrire remarquable de 22 ans,
a reprsent Bahren, les mirats
arabes unis, lIraq, la Jordanie, le Kowet, le Liban, la Libye, les Maldives,
Oman, le Qatar, la Syrie, le Ymen et
son pays natal, lgypte. M. Shaalan
tait entr au FMI en 1961 en tant
que fonctionnaire de linstitution. Il a
donc pass en tout 54 ans au FMI.
179
54 ans
au FMI
Dordinaire,
le Conseil
dadministration sige
plusieurs fois
par semaine.
Ses travaux
sappuient essentiellement sur des
documents prpars par la direction
et les services de linstitution. Il traite
dune large gamme de sujets, qui
vont des bilans de sant conomique
annuels des pays membres aux
questions intressant lensemble de
lconomie mondiale.
runions formelles du Conseil
Le Conseil dadministration du FMI, compos

de 24 membres, gre au quotidien les activits
du FMI. Collectivement, les 24 administrateurs
reprsentent lensemble des 188 pays membres
de linstitution. Les grandes conomies, telles
que les tats-Unis et la Chine, disposent de leur
propre sige au sein du Conseil, mais la plupart
des pays forment des groupes de quatre pays au
moins. Le plus grand groupe compte 23 pays.
Vue densemble
Finances, organisation
et responsabilisation
242
Partie 3
65
Finances, organisation
et responsabilisation
Pendant lexercice 2015, le FMI a fonctionn budget inchang
en termes rels, et ce pour la troisime anne conscutive.
Une meilleure utilisation et la raffectation des enveloppes
budgtaires lui ont permis de rpondre aux nouvelles
demandes. Les recettes du FMI proviennent essentiellement
de ses activits de prt et de ses placements. Un systme
daudit complet est en place, qui comprend diverses fonctions
distinctes mais complmentaires, savoir laudit interne, laudit
externe et le Comit de vrification externe des comptes.
Les effectifs du FMI sont aujourdhui de 2.611 personnes
originaires de 147 pays.
BUDGET ET RECETTES
Budget moyen terme

En avril 2014, dans le cadre du budget moyen terme 201517,
le Conseil dadministration a fix le montant total des dpenses
administratives nettes pour lexercice 2015 1.027 millions de
dollars, ainsi quun plafond de 1.265 millions pour les dpenses
administratives brutes, dont un report maximum de 42 millions
de dollars de ressources non dpenses pendant lexercice 2014
pouvant tre dpenses pendant lexercice 2015 (tableau3.1).
Enfin, le Conseil a approuv 52 millions de dollars de dpenses
dquipement pour la construction dinstallations et des projets
informatiques.
Pendant lexercice, les activits du FMI ont continu dtre
centres sur un soutien durable la reprise mondiale encore
hsitante, ce qui tait une priorit pour tous les pays membres,
aussi bien les pays avancs, en particulier en Europe, que les
pays mergents et les pays en dveloppement faible revenu.
Le montant effectif des dpenses administratives a t de
1.010 millions de dollars, soit 17 millions de dollars de moins
que le budget net total. La tendance la sous-utilisation des
crdits observe pendant lexercice prcdent sest poursuivie,
ce qui traduit une meilleure utilisation du budget. Le nombre
de postes vacants a diminu, et les dpenses de personnel ont
donc augment; sparment, les cots de fonctionnement
occasionns par lAssemble annuelle et les runions de
printemps se sont inscrits en hausse cause, en partie, de la
rnovation de limmeuble principal (HQ1), et les dpenses de
scurit physique dans les bureaux situs ltranger ainsi que
les dpenses de scurit informatique se sont aussi accrues.
66
Au budget dquipement, les dpenses au titre des installations

et des technologies de linformation se sont chiffres
136 millions de dollars, y compris les enveloppes alloues au
titre dexercices prcdents. Les dpenses consacres aux
technologies de linformation se sont tablies 29 millions de
dollars, utilises pour le remplacement et la modernisation des
infrastructures de base, des projets de gestion des donnes et
la scurit informatique. Le projet pluriannuel de rnovation
de limmeuble principal (HQ1) sest poursuivi par la phase de
construction avec occupation des locaux.
Dans les tats financiers, les dpenses administratives du
FMI sont comptabilises sur la base des droits constats
conformment aux normes internationales dinformation
financire (IFRS). Ces normes exigent une comptabilisation
sur la base des droits constats ainsi que la comptabilisation
et lamortissement des prestations dues aux employs sur la
base de leur valeur actuarielle. Le tableau3.2 rapprochent de
faon dtaille les rsultats du budget administratif net pour
lexercice 2015, dun montant de 1.010 millions de dollars, et
les dpenses administratives comptabilises selon les normes
IFRS, dun montant de 1.262 millions de dollars (857 millions
de DTS), comme lindiquent les tats financiers vrifis du FMI
pour lexercice.
En avril 2015, le Conseil dadministration a approuv un budget
pour lexercice 2016 qui comprend 1.052 millions de dollars de
dpenses administratives nettes et un plafond de 1.290 millions
de dollars pour les dpenses administratives brutes, ainsi quun
report maximum de 43 millions de dollars de ressources non
dpenses au titre de lexercice 2015. Des budgets indicatifs
pour les exercices 2017 et 2018 ont aussi t prsents au
Conseil dadministration. Pour la quatrime anne de suite, le
plafond des dpenses administratives nettes (hormis les reports)
est rest inchang en valeur relle par rapport lexercice
prcdent. Le budget dquipement a t fix 42 millions de
dollars, dont 28 millions de dollars pour les technologies de
linformation et 14 millions de dollars pour la construction
dinstallations. Le budget est tabli en mettant laccent sur
lefficience organisationnelle comme moyen de rpondre aux
priorits stratgiques actuelles et nouvelles de linstitution.
Les dpartements ont redoubl defforts pour raffecter les
ressources alloues des activits moins prioritaires et pour
raliser des gains defficience afin daider rpondre, budget
gal, aux nouvelles priorits du Programme daction mondial.
Tableau 3.1
Budget par grandes catgories de dpenses, exercices 201418
(Millions de dollars)
2014
Budget
2015
Rsultats
Budget
Rsultats
2016
Budget
2017
Budget
2018
Budget
D P E N S E S A D M I N I S T R AT I V E S
Personnel
861
829
893
862
910
934
960
Dplacements1
123
117
128
112
131
125
126
Immeubles et autres
190
203
196
204
197
200
204
12
10
10
10
1.186
1.149
1.224
1.177
1.248
1.269
1.300
-179
-160
-197
-167
-196
-200
-205
1.007
989
1.027
1.010
1.052
1.070
1.095
42
42
43
1.049
989
1.069
1.010
1.094
1.070
1.095
41
144
52
136
42
47
49
Rserves pour imprvus

Total des dpenses brutes
Recettes2
Total des dpenses nettes
Report3,4
Total des dpenses nettes,
report compris
quipement des btiments
et technologies de
linformation
dont : rnovation de HQ1
96
Source : FMI, Bureau du budget et de la planification.

Note : Les chiffres ayant t arrondis, les totaux peuvent tre diffrents de la somme des composantes.
Lexercice 2016 comprend une dotation pour la tenue de lAssemble annuelle ltranger.
omprend les activits finances par les donateurs, les dispositifs de partage des cots avec la Banque mondiale, la vente de publications, lallocaC
tion des garages et diverses autres recettes.
Ressources reportes de lexercice prcdent selon les rgles tablies.
Budget dquipement5
Le report et le budget approuv dfinissent le plafond des dpenses brutes.
es dpenses dquipement peuvent gnralement tre effectues sur une priode de trois ans. Le grand projet que constitue la rnovation de HQ1
L
fait figure dexception; aussi est-il prvu que les dpenses stalent sur une priode de cinq ans.
Recettes, commissions, rmunration,

rpartition des charges et rvision des
commissions et des chances du FMI
Modle de financement
Depuis la cration du FMI, son financement sest appuy
essentiellement sur ses activits de prt, mais ces dernires
annes linstitution a diversifi ses sources de revenu.
Depuis 2006, le FMI investit ses rserves pour se procurer des
recettes supplmentaires. En 2008, le Conseil dadministration

a approuv un nouveau mode de financement qui prvoit
ltablissement dune dotation finance par le produit de la
vente dune partie des avoirs en or du FMI. Autre lment
cl du nouveau modle de financement, le Cinquime
Amendement aux Statuts du FMI entr en vigueur en
fvrier 2011 a largi le pouvoir dinvestissement du FMI pour
lui permettre dadapter sa stratgie dinvestissement dans
le temps et damliorer ainsi le rendement attendu de ses
placements.
Rapport annuel 2015
67
Commissions
tant donn le niveau lev des activits de prts du FMI, les
recettes de linstitution continuent de provenir essentiellement
des commissions prleves sur les crdits en cours. Cependant,
la contribution relative du produit des placements est appele
augmenter, en particulier le produit de linvestissement des
ressources de la dotation, qui stalera sur une priode de trois
ans (le financement de laffectation stratgique des actifs de la
dotation a commenc en mars 2014). Le taux de commission
de base (taux dintrt) appliqu aux financements non
concessionnels du FMI correspond au taux dintrt du DTS
major dune marge exprime en points de base. Pour les
exercices 2015 et 2016, le Conseil dadministration a dcid de
maintenir cette marge 100 points de base. En vertu de la rgle
adopte par le Conseil dadministration en dcembre 2011, la
marge est fixe de manire couvrir les frais dintermdiation
lis au financement du FMI et permettre la constitution de
rserves. En outre, cette rgle prvoit une vrification croise
pour garantir que le taux de commission reste raisonnable par
rapport aux conditions du march du crdit long terme.
Une majoration de 200 points de base est applique en cas
dutilisation de montants de crdit levs (au-del de 300% de la
quote-part du pays emprunteur) dans les tranches de crdit* et
au titre daccords largis; il sagit dune commission additionnelle
lie lencours des crdits. Le FMI applique aussi une majoration
de 100 points de base en fonction de la dure en cas dutilisation
de montants de crdit levs (mme seuil que ci-dessus) qui
restent non rembourss pendant plus de 36 mois.
Outre les commissions de base et les majorations, le FMI
prlve aussi des commissions de tirage, des commissions
dengagement et des commissions spciales. Une commission
de tirage de 0,5% est applique, hors tranche de rserve,
chaque dcaissement de prt du compte des ressources
* L
es tranches de crdit renvoient la taille des achats effectus par un pays
membre (dcaissements du FMI) en proportion de sa quote-part au FMI. Les
dcaissements concurrence de 25% de la quote-part sont ceux qui sont
effectus au titre de la premire tranche de crdit et dont les pays peuvent
bnficier sils prouvent quils font des efforts raisonnables pour venir bout de
leurs difficults de balance des paiements. Au-del de 25%, il sagit de tirages
sur les tranches suprieures de crdit; ils se font par versements chelonns
et sont assujettis lobservation de certains critres de ralisation convenus.
Ces dcaissements seffectuent normalement dans le cadre dun accord de
confirmation ou dun accord largi (ainsi que de la nouvelle ligne de crdit
modulable). Il est rare quun pays puisse avoir accs aux ressources du FMI sans
accord pralable, et tout porte croire quil continuera den tre ainsi.
68
Tableau 3.2
Dpenses administratives indiques
dans les tats financiers, exercice 2015
(Millions de dollars, sauf indication contraire)
RSULTATS NETS DU BUDGET ADMINISTRATIF

POUR LEXERCICE 2015
1.010
C A RT E N T R E L E S D AT E S
Cots lis aux retraites et aux prestations

postrieures lemploi
Dpenses dquipement : amortissement
des dpenses de lexercice en cours et des
exercices antrieurs
247
46
M O N TA N T S N O N I N C L U S D A N S
L E B U D G E T A D M I N I S T R AT I F
Dpenses dquipement : postes immdiatement

passs en charge conformment aux normes IFRS
41
Remboursements au dpartement gnral (du

fonds fiduciaire RPC, du fonds fiduciaire pour
lallgement de la dette aprs une catastrophe
et du Dpartement des DTS)
(82)
Total des dpenses administratives indiques dans

les tats financiers vrifis
1.262
POUR MMOIRE
Total des dpenses administratives indiques dans

les tats financiers vrifis (millions de DTS)
857
Source : FMI, Dpartement financier et Bureau du budget et de la planification.

Note : Les chiffres ayant t arrondis, les totaux peuvent tre diffrents de la
somme des composantes. Les conversions ont t faites au taux de change
moyen pondr effectif pour lexercice 2015 denviron 1,47 dollar pour 1 DTS.
gnrales. Une commission dengagement remboursable sur

les dcaissements de ce compte dans le cadre daccords
tels que les accords de confirmation, les accords largis, les
accords au titre de la ligne de crdit modulable et de la ligne
de prcaution et de liquidit est prleve sur les montants
qui peuvent tre tirs dans le cadre dun accord durant chaque
priode de douze mois. Une commission dengagement de
15 points de base est prleve sur les montants engags
concurrence de 200% de la quote-part; elle est de 30 points
de base sur les montants compris entre 200% et 1.000% de la
quote-part, et de 60 points de base sur les montants suprieurs
1.000% de la quote-part. Ces commissions sont rembourses
mesure de lutilisation du crdit et au prorata des tirages
effectus. Le FMI prlve aussi des commissions spciales sur
le principal impay et sur les commissions en arrir de moins
de six mois.
Sagissant des charges, le FMI verse des intrts (rmunration)

aux pays membres qui ont une position crditrice au compte
des ressources gnrales (position dans la tranche de
rserve). Les Statuts stipulent que le taux de rmunration ne
peut tre suprieur au taux dintrt du DTS, ni infrieur 80%
de ce taux. Le taux de rmunration actuel est gal au taux
dintrt du DTS. Le FMI verse aussi des intrts sur lencours
de ses emprunts dans le cadre de prts bilatraux et daccords
dachat dobligations, ainsi que des Nouveaux Accords
demprunt augments et largis.
Rpartition des charges

Les taux de commission et de rmunration sont ajusts
par un mcanisme de rpartition des charges qui ventile
quitablement la charge des obligations financires impayes
entre les pays membres cranciers et dbiteurs. Les pertes de
revenu dues au non-paiement des charges dintrts pendant
six mois ou plus sont compenses par le relvement du taux
de commission et labaissement du taux de rmunration.
Les montants ainsi recueillis sont rembourss lorsque les
commissions impayes sont rgles.
Durant lexercice 2015, les ajustements lis aux charges
dintrts trimestrielles impayes ont t en moyenne
infrieurs 1 point de pourcentage, ce qui traduit le niveau
actuel des prts et des obligations impayes ainsi que le bas
niveau des taux dintrt du march. Les taux de commission
et de rmunration ajusts se sont tablis en moyenne 1,06%
et 0,06%, respectivement, pendant lexercice.
Revenu net
Le revenu net du FMI pour lexercice 2015 sest lev
1,6 milliard de DTS, provenant essentiellement du niveau lev
des activits de financement et du revenu des placements
dtenu au compte dinvestissement. Conformment aux
normes internationales dinformation financire (norme
comptable modifie IAS 19, Avantages du personnel), le revenu
net de lexercice 2015 comprend une perte de 0,5 milliard
de DTS provenant de la prise en compte immdiate de la
modification des hypothses actuarielles servant dterminer
les prestations dfinies obligatoires des programmes de
prestations postrieures lemploi.
Rgles de fixation du taux dintrt du DTS

En octobre 2014, pour remdier aux problmes engendrs
par le fait que le taux du DTS tait tomb un niveau sans
prcdent et viter quil ne devienne ngatif, le Conseil
dadministration a modifi la rgle de calcul du taux dintrt
du DTS en fixant un plancher de 0,050% (5 points de
base) et en modifiant la convention darrondissement de
manire quil soit exprim non plus avec deux mais avec
trois dcimales. Le Conseil dadministration a aussi modifi
en consquence la convention darrondissement applicable
au mcanisme de rpartition des charges et ramen
lajustement minimum ce titre de 1 0,1 point de base.
Le taux dintrt du DTS sert de base au calcul de plusieurs
autres taux: le taux dintrt des prts non concessionnels
accords aux pays membres et financs par les ressources
gnrales du FMI, le taux dintrt vers aux pays membres
sur leur position crditrice rmunre au FMI (position dans
la tranche de rserve), le taux dintrt vers aux prteurs
sur lencours de leurs crances dans le cadre des accords
demprunt, et le taux dintrt que les prteurs peroivent
sur leurs avoirs en DTS et quils paient sur leurs allocations
de DTS. Le taux dintrt du DTS est fix chaque semaine
sur la base dune moyenne pondre des taux dintrt
reprsentatifs des instruments financiers court terme des
marchs montaires pour les monnaies composant le panier
du DTS, sous rserve dun plancher de 0,050%.
Prolongation des Accords

demprunt de 2012
En septembre 2014, le Conseil dadministration a approuv
une prolongation dun an des Accords demprunt de 2012.
Ces accords ont jou un rle dterminant en garantissant
que le FMI dispose de ressources suffisantes pour venir en
aide aux pays membres si les risques extrmes venaient se
concrtiser.
Rmunration et intrts
En 2012, plusieurs pays membres se sont engags accrotre

les ressources du FMI par le biais daccords demprunt
bilatraux. Une fois les modalits des Accords demprunt
de 2012 approuves par le Conseil dadministration,
35 accords portant au total sur environ 396 milliards de
dollars (282 milliards de DTS) ont t approuvs par le
Rapport annuel 2015
69
Encadr 3.1 valuation des sauvegardes: politique et activit

Lorsque le FMI accorde un prt un pays membre, une
que les crdits du FMI nont pas t entirement rembourss.
valuation des sauvegardes est effectue pour obtenir lassu-
Aujourdhui, environ 70 banques centrales font lobjet dun suivi
rance raisonnable que la banque centrale est en mesure de bien
par le FMI.
grer les ressources quil lui apporte et de communiquer des
Une collaboration accrue avec les principales parties pre-
informations montaires fiables dans le cadre du programme.

Lvaluation des sauvegardes est un examen diagnostique du
dispositif de gouvernance et de contrle de la banque centrale
et complte les autres mesures de sauvegarde du FMI, savoir
les limites daccs ses ressources, la conditionnalit, la
conception des programmes, les mesures visant prvenir la
communication dinformations inexactes et le suivi postrieur
aux programmes. Elle porte sur les oprations de la banque
centrale dans cinq domaines: mcanisme daudit externe,
structure juridique et autonomie, cadre de communication des
donnes financires, mcanisme daudit interne et systme de
contrles internes.
sauvegardes. Deux sminaires consacrs la politique en

matire de sauvegardes et son application ont t organiss
lInstitut rgional de Singapour avec le Partenariat multilatral
pour lAfrique de Tunis. En outre, un forum de haut niveau sur
la gouvernance des banques centrales sest tenu Duba en
dcembre 2014, avec des participants de 43 pays dAfrique,
dEurope et du Moyen-Orient. Ce forum, organis en partenariat avec le Hawkamah Institute for Corporate Governance, a
t loccasion dun dialogue entre rgions sur les dfis et les
pratiques les plus courantes en matire daudit, de surveillance,
de gouvernance et de gestion des risques dans les banques
En avril 2015, 272 valuations portant sur 96 banques cen-
centrales.
trales avaient t ralises, dont 13 pendant lexercice 2015.
Comme il le fait tous les cinq ans, le Conseil dadministration
Sajoute ces valuations un suivi de la mise en uvre des

recommandations et des autres modifications ventuelles du
dispositif de sauvegarde de la banque centrale considre tant
Conseil dadministration, dont 33 sont aujourdhui effectifs et

reprsentent un montant global de 381 milliards de dollars
(271 milliards de DTS). Les Accords demprunt de 2012 sont
conus comme une seconde ligne de dfense aprs les quotesparts et les Nouveaux Accords demprunt, et nont jusqu
prsent pas t utiliss dans des oprations de financement.
Chaque accord est approuv pour une priode initiale de deux
ans et peut tre prorog deux fois au maximum pour une
priode dun an chaque fois.
Aprs cette dcision, qui a fait suite des consultations avec les
prteurs, la priode initiale de deux ans a t prolonge dun an.
Arrirs lgard du FMI

Les impays au titre dobligations financires envers le FMI
ont diminu, tombant de 1.295,5 millions de DTS la fin
davril 2014 1.290,8 millions de DTS la fin davril 2015
(tableau3.3). La majeure partie (76%) correspond aux arrirs
70
nantes a permis de faire mieux comprendre limportance des
du FMI rexaminera la politique en matire de sauvegardes

en octobre 2015 afin den valuer lefficacit et de dterminer
quelles amliorations pourraient y tre apportes.
du Soudan, le reste se rpartissant entre la Somalie (18%)

et le Zimbabwe (6%). la fin davril 2015, tous les arrirs
pouvaient tre qualifis de prolongs (plus de six mois); un
tiers des impays se rapportaient des remboursements
de principal, le reste des commissions et des intrts. Plus
des quatre cinquimes reprsentaient des arrirs envers le
compte des ressources gnrales, le reste tant d au fonds
fiduciaire et au fonds fiduciaire RPC. Le Zimbabwe tait le seul
pays avoir des arrirs prolongs vis--vis du fonds fiduciaire
RPC. Grce lallocation de DTS daot/septembre 2009, tous
les pays ayant des arrirs prolongs ont pu rester jour dans
leurs obligations envers le dpartement des DTS.
Dans le cadre de la stratgie de coopration renforce du
FMI, des mesures correctrices sont prises pour remdier
aux arrirs prolongs. la fin de lexercice, la Somalie et de
Soudan ntaient toujours pas autoriss bnficier de crdits
du compte des ressources gnrales. Le Zimbabwe ne peut
accder aux ressources de ce compte tant quil na pas apur

ses arrirs envers le fonds fiduciaire RPC. Une dclaration
de non-coopration, la suspension partielle de lassistance
technique et la radiation de la liste des pays admis bnficier
des ressources du fonds fiduciaire RPC restent en vigueur
titre de mesures correctrices lies aux arrirs du Zimbabwe
vis--vis du fonds fiduciaire RPC.
La Grce na pas honor ses obligations de rachat arrives
chance le 30 juin et le 13 juillet 2015 qui slevaient
respectivement 1.232 millions de DTS et 360 millions de DTS.
Tant que ces obligations sont restes impayes, la Grce na pas
t autorise recevoir de nouveaux financements du FMI. Les
commissions ont continu de courir sur toutes les obligations.
La Grce a rgl ses impays le 20 juillet 2015.
Mcanismes daudit
Le dispositif daudit du FMI se compose dun cabinet daudit
externe, dune fonction daudit interne et dun Comit de
vrification externe des comptes, qui est indpendant et,
aux termes de la rglementation gnrale du FMI, assure la
supervision gnrale de laudit annuel.
Encadr 3.2 Poursuite de la rnovation du sige

La rnovation du plus ancien des deux immeubles du FMI
(HQ1) dans le centre de Washington sest poursuivie pendant lexercice 2015. Il sagit de remplacer ou de remettre
en tat les systmes qui arrivent la fin de leur vie utile.
Limmeuble rnov fonctionnera en consommant moins
dnergie et dans le respect des principes de durabilit,
laissera entrer partout davantage de lumire naturelle et
encouragera la collaboration institutionnelle grce la
mise en place daires de travail et despaces de runion
modernes.
La rnovation a commenc le 1er mai 2013 et, dans
un premier temps, les travaux ont t concentrs sur
les niveaux infrieurs et les espaces publics. Pendant
lexercice 2015, le personnel a rintgr les bureaux dans
certaines parties rnoves des niveaux souterrains, et les
travaux se sont poursuivis du premier au quatrime tage
de limmeuble. Le droulement du projet sest heurt
des problmes techniques inattendus et complexes ainsi
qu de nouvelles dcouvertes damiante supplmentaire.
protocole de sant et de scurit suivi demandera donc
Le Comit de vrification externe des comptes est compos

de trois membres choisis par le Conseil dadministration et
nomms par le Directeur gnral. Ses membres sont nomms
pour trois ans dans le cadre de mandats chelonns et sont
indpendants du FMI. Ils sont ressortissants de diffrents
pays membres et doivent possder les qualifications et les
aptitudes requises pour assurer la supervision de laudit annuel.
En rgle gnrale, les membres du Comit disposent dune
solide exprience acquise au sein de cabinets internationaux
dexpertise comptable, dans le secteur public ou dans le
monde universitaire.
plus de temps.
Le Comit dsigne son (sa) prsident(e) parmi ses membres,

fixe ses propres procdures et sacquitte de sa mission
de supervision de laudit annuel en toute indpendance
par rapport la direction du FMI. Le Comit se runit
Washington chaque anne, normalement en janvier ou en
fvrier, pour surveiller la planification de laudit annuel, puis en
juin une fois laudit termin et en juillet pour faire rapport au
Conseil dadministration. Les services du FMI et les auditeurs
Pour obtenir le label LEED (Leadership in Energy and

Environmental Design), le projet repose sur des pratiques
vertes en matire de conception et de construction qui
visent rduire limpact sur lenvironnement et creront
les conditions ncessaires pour que le fonctionnement et
lentretien de limmeuble rpondent de faon continue aux
normes de durabilit.
Le dsamiantage des autres tages conformment au
Comit de vrification externe des comptes
externes consultent les membres du Comit tout au long

de lanne. En 2015, les membres du Comit de vrification
externe des comptes taient les suivants: Gonzalo Ramos
(Prsident), Secrtaire gnral du Comit de surveillance
dintrt public; Daniel Loeto, expert-comptable et comptable
principal de Bank of Botswana; et Mary Barth, professeur de
comptabilit luniversit Stanford.
Rapport annuel 2015
71
Bureau de la vrification
et de linspection internes
Tableau 3.3
Arrirs envers le FMI des pays ayant des impays
de six mois ou plus, ventils par type, au 30 avril 2015
(Millions de DTS)
Total
Dpartement
gnral
(y compris la facilit
dajustement
structurel)
Fonds
fiduciaire
Somalie
235,7
227,4
8,3
Soudan
975,2
893,1
82,1
Zimbabwe
Total
79,9
79,9
1.290,8
1.120,5
90,4
79,9
Cabinet daudit externe

Le cabinet daudit externe, slectionn par le Conseil
dadministration en consultation avec le Comit de vrification
externe des comptes et nomm par le Directeur gnral,
est charg de laudit externe annuel du FMI et de formuler
une opinion sur ses tats financiers, y compris des comptes
administrs en vertu de larticle V, section 2 b), des Statuts
et la caisse de retraite du personnel. Au terme de laudit
annuel, le Comit de vrification externe informe le Conseil
dadministration des conclusions de laudit et remet le
rapport du cabinet daudit externe au Directeur gnral et au
Conseil dadministration, pour transmission au Conseil des
gouverneurs.
Le cabinet daudit externe est nomm pour un mandat de
cinq ans, qui peut tre reconduit pour une priode maximale
de cinq ans. PricewaterhouseCoopers (PwC) a t choisi
comme cabinet daudit externe du FMI en novembre 2014,
aprs lexpiration obligatoire du mandat du cabinet Deloitte &
Touche LLP au bout de dix ans. Le cabinet daudit externe peut
fournir certains services de conseil, sous rserve dune liste de
services interdits et de solides garanties destines protger
lindpendance du cabinet daudit. Cette indpendance est
garantie par le Comit de vrification externe des comptes du
FMI et, pour les tarifs suprieurs un certain plafond, par le
Conseil dadministration.
72
Fonds
fiduciaire
RPC
La fonction daudit interne est confie au

Bureau de la vrification et de linspection
internes, qui est charg dvaluer en toute
indpendance lefficacit des mthodes de
gestion des risques ainsi que des procdures de
contrle et de gouvernance du FMI. La fonction
daudit du Bureau porte sur les services du FMI,
le Conseil dadministration, les bureaux des
administrateurs ainsi que le Bureau indpendant
dvaluation et ses services. Conformment aux
meilleures pratiques en vigueur, le Bureau rend
compte la direction du FMI et au Comit de
vrification externe des comptes, ce qui garantit
son objectivit et son indpendance.
Pendant lexercice 2015, le Bureau de laudit et de linspection

internes a effectu des vrifications et des inspections afin
de dterminer ladquation des contrles et des procdures
en place pour attnuer les risques inhrents la ralisation
des objectifs institutionnels du FMI et de ceux de ses
dpartements. Ses activits daudit ont port sur les domaines
suivants: dispositif de contrle et procdures de sauvegarde
et de gestion des avoirs et comptes financiers du FMI;
adquation des systmes de gestion informatise et efficacit
des dispositifs de scurit; procdures de travail lappui des
principales activits du FMI, ainsi que les contrles y affrents.
LUnit de gestion des risques a t institue le 9 juin 2014 en
remplacement du Comit consultatif sur la gestion des risques.
Auparavant, le Bureau de la vrification et de linspection
internes faisait office de secrtariat de ce comit. ce titre, il
coordonnait la production du rapport annuel au Conseil sur la
gestion des risques et contribuait des sances dinformation
informelles du Conseil sur la gestion des risques. Le dernier
rapport du Bureau consacr la gestion des risques a t
publi le 20 juin 2014. En mars 2015, lUnit de gestion des
risques a prsent les grandes lignes dun futur cadre de
gestion des risques destin tre examin lors dune sance
informelle du Conseil. Il est prvu que les travaux dans ce
domaine soient poursuivis pendant lexercice 2016.
POLITIQUE DE RESSOURCES
H U M AIN E S ET ORGA NISATION
Ressources humaines
Pour tre efficace dans lconomie mondiale, le FMI doit
recruter et retenir un personnel international hautement
qualifi. Durant lexercice 2015, il a mis en place un nouveau
cadre demploi visant garantir souplesse et quit dans le
recrutement des nouveaux agents et des employs contractuels,
et rvis les objectifs de rfrence en matire de diversit du
personnel du point de vue de lorigine gographique et de la
rpartition des emplois entre hommes et femmes.
Niveau et composition des effectifs

Au 30 avril 2015, les effectifs du FMI se composaient de
2.156 cadres dexcution et de direction, et de 455 agents
auxiliaires. Une liste des cadres de direction et lorganigramme
de linstitution figurent aux pages 84 et 64 respectivement.
Les nouveaux recrutements ont atteint 174 en 2014, chiffre
voisin de celui de 2013, qui tait de 176. Les conomistes du
FMI doivent avoir une solide exprience de lanalyse et de
llaboration de la politique conomique; en 2014, linstitution
a recrut 27 diplms universitaires de haut niveau par
lintermdiaire du Programme-conomistes et 56 conomistes
en milieu de carrire. Deux tiers des personnes recrutes en
milieu de carrire sont des macroconomistes, et les autres,
des experts de la politique budgtaire et du secteur financier.
En 2014, 490 employs contractuels ont t recruts, soit une
hausse de 3% par rapport 2013. Conformment lobjectif
dassurer un meilleur soutien aux conomistes, 56 assistants
de recherche ont t recruts, ce qui reprsente un tiers des
contractuels auxiliaires engags.
En 2014, six personnes originaires de trois pays ont bnfici du
Programme daffectations finances sur ressources extrieures.
Ce programme est conu pour permettre un maximum de
15 responsables publics nationaux dacqurir une exprience au
FMI pendant deux ans, le cot tant pris en charge par les pays
membres au moyen dun fonds fiduciaire multidonateurs.
Diversit et inclusion
Le FMI sefforce dassurer la diversit de son personnel du
point de vue de lorigine gographique, de la reprsentation
respective des hommes et des femmes et des cursus de
formation, mais il reste encore du chemin parcourir dans
ce domaine. Sur les 188 pays membres que comptait le FMI
fin avril 2015, 147 taient reprsents dans ses effectifs.
Les tableaux 3.1 3.3 de la page Internet du Rapport
annuel prsentent la rpartition du personnel par origine
gographique, sexe et catgorie de pays.
Le recrutement de ressortissants de rgions sous-reprsentes
a atteint 43% des recrutements extrieurs au niveau des
cadres dexcution en 2014. Plus de la moiti des bnficiaires
du Programme-conomistes de 2014 taient des ressortissants
de rgions sous-reprsentes. La proportion de femmes
participant ce programme est reste de 36% et de 25% pour
les conomistes recruts en milieu de carrire.
Au cours de lexercice, plusieurs mesures ont t prises
pour accrotre la diversit de lenvironnement de travail.
Une nouvelle valuation des comptences interculturelles
a t ajoute au programme de formation, et un dispositif
daccompagnement collectif a t mis en place lintention des
employs provenant des rgions sous-reprsentes.
Le Rapport 2014 sur la diversit et linclusion rvise les
indicateurs de rfrence pour 2020 en matire dorigine
gographique et de rpartition des postes entre les hommes
et les femmes. Ces indicateurs concernent essentiellement
les domaines o il reste le plus de chemin parcourir, savoir
le nombre de cadres provenant dAfrique subsaharienne, du
Moyen-Orient et dAsie centrale et dAsie de lEst, et le nombre de
femmes dans les postes de direction. Compte tenu des progrs
sensibles dj accomplis et de larrive prvisible dun nombre
lev de ressortissants des pays en transition, les indicateurs
de rfrence pour ces pays ont t abandonns. Et il est prvu
pendant lexercice 2015 de poursuivre lintgration des questions
de diversit et dinclusion dans les politiques de ressources
humaines et de suivre de prs les actions menes pour atteindre
les nouveaux indicateurs de rfrence lhorizon 2020.
Le Conseil est inform deux fois par an des travaux du Bureau

au moyen dun rapport dactivit qui contient des informations
sur les rsultats et le suivi des recommandations daudits. La
dernire sance dinformation informelle du Conseil sur ces
questions pendant lexercice 2015 a eu lieu en janvier 2015.
Structure et traitements de la haute direction

En 2014, un poste de directeur gnral adjoint a t cr
pour remplir les fonctions de directeur administratif, afin de
donner une plus grande place la gestion oprationnelle et
administrative interne.
Rapport annuel 2015
73
La grille de rmunration des hauts cadres de direction est

revue priodiquement par le Conseil dadministration. Le
salaire du Directeur gnral est approuv par le Conseil des
gouverneurs. Des ajustements annuels sont effectus sur
la base de lindice des prix la consommation de la ville de
Washington. Bas sur les responsabilits propres chaque
poste de direction, le barme au 1er juillet 2014 tait le suivant:
Directeur gnral:
492.690 dollars
Premier Directeur gnral adjoint: 428.410 dollars

Directeur gnral adjoint:
408.020 dollars
Changements intervenus
dans la haute direction
Le 14 janvier 2015, lancien Directeur gnral adjoint Naoyuki
Shinohara a notifi la Directrice gnrale du FMI, Christine
Lagarde, son intention de quitter le FMI pour rentrer au Japon
la fin de son mandat. Il a quitt ses fonctions au FMI le
28 fvrier 2015.
Le 18 mars 2014, la Directrice gnrale adjointe Nemat
Minouche Shafik a inform Mme Lagarde de son intention de
quitter le FMI pour occuper le poste de Vice-Gouverneur de
la Banque dAngleterre charg des marchs et des banques,
compter du 1er aot 2014.
Carla Grasso a pris ses fonctions de Directrice gnrale
adjointe et Directrice administrative du FMI le 2 fvrier 2015.
Mme Grasso a la double nationalit brsilienne et italienne.
Avant dentrer au FMI, elle a travaill pendant quatorze ans
Vale S.A., lune des plus grandes compagnies minires au
monde, notamment en qualit de Vice-Prsidente pour les
ressources humaines et les services dentreprise de 2001 2011.
Auparavant, de 1994 1997, Mme Grasso avait t Secrtaire du
Bureau brsilien de la scurit sociale complmentaire aprs
avoir occup plusieurs postes de conseillre et de coordinatrice
aux Ministres de la scurit sociale, des finances et de la
planification, ainsi quau Bureau du Prsident du Brsil.
Mitsuhiro Furusawa a pris ses fonctions de Directeur gnral
adjoint du FMI le 2 mars 2015. Juste avant de rejoindre le
FMI, il tait Conseiller spcial auprs du Premier Ministre
74
japonais Shinzo Abe et Conseiller spcial auprs du Ministre

des finances. Au cours de la priode rcente, M. Furusawa a
occup les postes de Vice-Ministre des finances charg des
affaires internationales (201314), Directeur gnral du Bureau
financier (201213) et Directeur gnral adjoint principal
du Bureau international (200910). Il a aussi reprsent le
gouvernement japonais ltranger, notamment en tant
quAdministrateur du FMI (201012), attach (Finances)
lAmbassade du Japon aux tats-Unis (200709) et conseiller
(Finances) lAmbassade du Japon en France (199799).
Dsignation du nouveau Prsident du CMFI

Les membres du Comit montaire et financier international
(CMFI), principal organe consultatif du FMI, a dsign Agustn
Carstens, Gouverneur de Banco de Mxico, au poste de
Prsident du comit pour un mandat de trois ans, compter
du 23 mars 2015. M. Carstens succde
Tharman Shanmugaratnam, VicePremier Ministre et Ministre des finances
de Singapour, dont le mandat a pris fin le
22 mars 2015.
M. Carstens tait Gouverneur de Banco
de Mxico depuis janvier 2010. Il a t
Ministre des finances du Mexique de
dcembre 2006 dcembre 2009, et il a
prsid le Comit du dveloppement du
FMI et de la Banque mondiale de mars 2007 octobre 2009.
Daot 2003 octobre 2006, M. Carstens a occup les fonctions
de Directeur gnral adjoint du FMI et a t membre du
Conseil dadministration du FMI en 19992000. Il a t ViceMinistre des finances du Mexique de 2000 2003 et a occup
plusieurs fonctions Banco de Mxico au cours dune carrire
de plus de vingt ans.
Le CMFI, qui est compos de ministres des finances et de
gouverneurs de banque centrale, est le principal organe
consultatif du Conseil des gouverneurs du FMI et traite
des grandes questions de politique conomique auxquelles
est confront le FMI. Il compte vingt-quatre membres, qui
refltent la composition du Conseil dadministration du FMI:
chaque tat membre qui dsigne un administrateur et chaque
RE SPONSA BILISATION
Bureau indpendant dvaluation

Cr en 2001, le Bureau indpendant dvaluation procde
des valuations indpendantes et objectives des politiques
et des activits du FMI. Aux termes de son mandat, le BIE est
totalement indpendant de la direction du FMI et fonctionne
de faon autonome vis--vis du Conseil dadministration. Il a
pour mission de promouvoir la culture dapprentissage au sein
du FMI, de renforcer la crdibilit extrieure de linstitution et
de concourir la bonne gouvernance et la surveillance au
plan institutionnel.
Examen par le Conseil dadministration

des rapports du BIE
En novembre 2014, le BIE a rendu public un rapport intitul
Rponse du FMI la crise financire et conomique. Ce
rapport value les mesures prises par le FMI pour contribuer
endiguer la crise financire mondiale de 2008 et guider la
reprise mondiale, aider les diffrents pays faire face aux
effets de la crise et mettre en garde contre les risques futurs. Il
conclut que le FMI a jou un rle important dans la rponse
apporte la crise au niveau mondial; que les conseils donns
par ses services taient la fois souples et adaptables; que
les programmes soutenus par le FMI tenaient compte des
nombreux enseignements des crises passes; et que, aprs
la rforme de sa panoplie dinstruments de prt, soutenue
par la mobilisation de nouveaux concours financiers qui ont
quadrupl ses ressources, le FMI a aid les pays membres
faire face aux retombes de la crise.
Le rapport rappelle toutefois que, le doublement convenu
des quotes-parts ntant pas entr en vigueur, la capacit
de prt du FMI reste tributaire pour plus de deux tiers des
accords demprunt. Il indique aussi que les rsultats de la
surveillance exerce par le FMI ont t contrasts et que,
mme si linstitution a prconis en temps opportun et avec

une certaine influence une relance budgtaire mondiale
en 200809, elle a agi prmaturment en approuvant
un changement de cap en 201011 en faveur dun
assainissement des finances publiques dans certains des plus
grands pays avancs.
Le Conseil dadministration et la direction du FMI ont souscrit
dans lensemble la plupart des recommandations du rapport
du BIE, parmi lesquelles: veiller ce que le FMI dispose de
ressources suffisantes pour contribuer la rsolution des
crises futures; mieux structurer la collaboration avec les autres
organisations; et intgrer de faon plus pousse les analyses
des risques et des facteurs de vulnrabilit.
En juillet 2014, le BIE a rendu public un rapport intitul
Questions rcurrentes dune dcennie dvaluations:
enseignements pour le FMI. Ce rapport prsente les
problmes rcurrents relevs par le BIE lors de ses
valuations passes dans les cinq domaines suivants:
cloisonnement institutionnel, prise en compte des
risques et incertitudes, contexte national et institutionnel,
impartialit, et rle dorientation et de supervision du
Conseil dadministration. Le rapport constate que le Conseil
dadministration et la direction du FMI ont pris des mesures
pour rgler tous ces problmes, mais que des difficults
subsistent et risquent de persister, car, des degrs divers,
les problmes identifis sont inhrents la nature du FMI.
Les administrateurs et la direction du FMI ont souscrit dans
lensemble aux recommandations du rapport en soulignant
que des efforts devaient continuer dtre dploys pour
rsoudre ces problmes afin de renforcer lefficacit et la
crdibilit du FMI.
groupe dtats membres qui lit un administrateur dsignent

un membre du CMFI. Le CMFI se runit normalement deux
fois par an, lors des runions de printemps et de lAssemble
annuelle du FMI et de la Banque mondiale.
Rexamen des valuations passes par le BIE

Durant lexercice 2015, le BIE a publi deux rapports dans
lesquels il rexamine les problmatiques voques dans
ses valuations passes. Cette initiative rpond au souhait
exprim par des administrateurs et des autorits nationales
de faire le point sur les questions souleves dans les
valuations passes. Lvaluation externe de 2013 du BIE
avait aussi vivement recommand de rexaminer certaines
de ces questions.
Rapport annuel 2015
75
La mise jour des valuations consiste en une brve

actualisation, de moindre envergure que les valuations
compltes du BIE, mais plus tendue que le rapport de suivi
priodique prpar par les services du FMI. La mise jour
rsume lvaluation initiale du BIE, dcrit les volutions
intervenues depuis (y compris la mise en uvre des
recommandations du BIE) et recense les questions non
rsolues ainsi que les nouveaux problmes qui ont trait au
thme de lvaluation et quil conviendrait de surveiller.
Les deux mises jour publies durant lexercice 2015 portaient
sur trois valuations passes. Lune concernait le Rapport sur
les documents de stratgie pour la rduction de la pauvret
(DSRP) et la facilit pour la rduction de la pauvret et pour
la croissance (FRPC) (2004) et le rapport intitul Le FMI et
laide lAfrique subsaharienne (2007); lautre faisait le point
des principales questions souleves dans lvaluation de 2005
intitule Lapproche du FMI en matire de libralisation du
compte de capital. Les rapports originaux et leur mise jour
peuvent tre consults sur le site Internet du BIE.
Programme de travail du BIE

Durant lexercice 2015, le BIE a entrepris une nouvelle
valuation, Le FMI et la crise de la zone euro. Il termine
aussi les valuations intitules Les enseignements
de lexprience au FMI: une valuation par le BIE des
systmes dautovaluation et Statistiques pour la stabilit
conomique et financire mondiale: le rle du FMI. Le BIE
a publi en janvier 2015 une note sur les Thmes possibles
dvaluation moyen terme et, sur cette base, il a consult les
administrateurs ainsi que dautres parties prenantes au sujet
des thmes qui pourraient faire lobjet dvaluation lavenir.
Mise en uvre des recommandations

approuves par le Conseil dadministration
Le sixime rapport de suivi priodique sur ltat davancement
du plan de mise en uvre des recommandations du BIE
approuves par les administrateurs a reu laval du Conseil
dadministration en aot 2014. Ctait le premier rapport de
suivi priodique prpar par le Bureau de la vrification et de
linspection internes selon la procdure recommande par
les valuateurs externes du BIE et approuve par le Conseil
dadministration en fvrier 2013. Ce rapport fait le point de
76
lapplication des plans de mise en uvre de la direction pour

quatre valuations du BIE publies entre 2011 et 2013, et il
rend compte des progrs accomplis dans plusieurs domaines
affrents aux plans de mise en uvre de la direction adopts
depuis 2007.
Aprs avoir examin le rapport de suivi priodique, le comit
dvaluation du Conseil dadministration a not quil constituait
une amlioration par rapport aux rapports prcdents, mais
quil serait encore possible daffiner lvaluation de la mise en
uvre pour dterminer si lapplication des mesures proposes
par la direction avaient effectivement permis datteindre les
objectifs ambitieux des recommandations approuves par
le Conseil dadministration. Aucun nouveau plan de mise
en uvre de la direction na t publi par le FMI pendant
lexercice 2015.
IN FORM ATION ET CONTACTS
AV E C L E S PA RT I E S
PRENANTES EXTRIEURES
Les objectifs de laction dinformation du FMI sont doubles:

premirement, tre lcoute des acteurs extrieurs pour
mieux comprendre leurs proccupations et leurs points de
vue, afin damliorer la pertinence et la qualit des conseils de
politique conomique fournis par le FMI; deuximement, faire
mieux connatre lextrieur les objectifs et le fonctionnement
du FMI. Parmi les groupes particuliers avec lesquels le FMI
dialogue dans le cadre de son action dinformation figurent les
organisations de la socit civile et les jeunes, les syndicats, les
parlementaires, les universitaires, les groupes de rflexion et les
mdias. Des instruments tels que les mdias sociaux, les vidos
et les podcasts ont pris une place de plus en plus importante
dans la stratgie dinformation du FMI ces dernires annes.
Le Dpartement de la communication du FMI est responsable
au premier chef des activits dinformation du FMI et
du dialogue avec les parties prenantes extrieures. Avec
lvolution des politiques du FMI par exemple lintrt
accru accord la rduction de la pauvret dans les pays
faible revenu par le biais dune approche participative,
et la transparence ainsi qu la bonne gouvernance , la
sensibilisation et la communication font dsormais partie
intgrante du travail du FMI dans les pays.
Encadr 3.3 Dialogue avec les dcideurs de demain

La crise financire mondiale et ses retombes ont mis en relief
de jeunes. Le Premier Directeur gnral adjoint a ainsi anim
limportance du dialogue avec un large ventail de parties
des rencontres avec des tudiants duniversit au Chili, au
prenantes, savoir les organisations de la socit civile, les
Mexique et au Prou, afin notamment dattirer lattention sur
jeunes, les organisations syndicales et les parlementaires, pour
lAssemble annuelle de 2015, qui se tiendra au Prou. Dans
expliquer les conseils du FMI et connatre les ractions quils
le mme ordre dide, lissue dun concours dessai organis
suscitent.
par le FMI lintention des jeunes dAmrique latine, huit lau-
Le programme de bourses du FMI lintention des organisations
rats ont t invits lAssemble annuelle de 2014, pendant
de la socit civile, qui existe depuis huit ans, a parrain la parti-
laquelle sest tenu un sminaire pour les jeunes sur le thme de
cipation denviron 40 organisations de la socit civile de pays
la croissance solidaire et de lentrepreneuriat.
en dveloppement aux runions de printemps et lAssemble
tant donn limpact considrable de la crise mondiale sur
annuelle. En marge de ces runions, le FMI, la Banque mondiale
lemploi, le FMI a maintenu un dialogue rgulier avec les or-
et les organisations de la socit civile ont organis environ
ganisations syndicales plusieurs niveaux. Il a accueilli son
100 sances consacres un large ventail de questions, parmi
sige la runion bisannuelle de haut niveau avec la Confdra-
lesquelles la viabilit de la dette, les ingalits, les change-
tion syndicale internationale et tenu des discussions formelles
ments climatiques et les carts entre hommes et femmes. Plus
et informelles avec les organisations syndicales sur lemploi et
gnralement, le FMI a aussi dialogu avec la socit civile dans
la croissance, les ingalits et les ngociations collectives.
le cadre de discussions informelles sur de grands dossiers, tels
Le FMI dialogue avec les membres des parlements qui
turation de la dette souveraine. La socit civile a aussi t

invite faire connatre son avis, lors de consultations publiques,
sur le Code de transparence des finances publiques du FMI
et sur lintgration des stratgies nationales de rduction de la
pauvret dans les programmes soutenus par le FMI dans les
pays en dveloppement faible revenu.
jouent un rle important dans la prise de dcisions conomiques

dans leurs pays respectifs , essentiellement par le biais du
Rseau parlementaire sur la Banque mondiale et le Fonds montaire international, mais aussi au moyen de sminaires cibls
organiss dans les pays eux-mmes et de sminaires rgionaux
sur des thmes tels que les industries extractives, les rformes
structurelles et les ingalits (par exemple au Bangladesh et au
Le FMI continue aussi de dvelopper son dialogue avec les
Prou). Cette anne, la confrence du Rseau parlementaire
jeunes qui sont la prochaine gnration de dcideurs et
mondial, coorganise par le FMI et laquelle ont particip
de dirigeants mondiaux lors de lAssemble annuelle, de
environ 200 parlementaires de plus de 80 pays, a t consacre
sminaires dintroduction au FMI lintention des tudiants,
au programme de dveloppement pour 2015, aux systmes de
de visites de la direction du FMI dans les universits et de
sant, lgalit entre les femmes et les hommes, lemploi et
rencontres entre des cadres suprieurs du FMI et des groupes
la croissance, et aux enjeux environnementaux.
Initiatives de communication
de la direction et des cadres du FMI
Tandis que les efforts de communication du FMI prenaient de
lampleur face la crise et ses squelles, lquipe dirigeante et
les cadres suprieurs ont jou un rle important cet gard. Les
actions de communication menes par la direction et les cadres
suprieurs du FMI permettent dexpliquer la vision stratgique
que la riposte du FMI lpidmie de fivre bola et la restruc-
de linstitution et ses principales priorits pour les membres

en gnral; de susciter un soutien en faveur de rformes
nationales difficiles mais bnfiques au double plan intrieur
et international; den apprendre davantage sur les problmes
qui se posent aux principales parties prenantes dans les pays
membres, y compris au sein de groupes non traditionnels,
en vue damliorer les analyses et les conseils de politique
Rapport annuel 2015
77
conomique fournis par le FMI; et de renforcer lengagement

du FMI dassurer un soutien aux membres qui en ont besoin,
notamment ceux qui ont t le plus touchs par la crise.
La Directrice gnrale, les Directeurs gnraux adjoints et les
cadres suprieurs du FMI se dplacent frquemment dans
les cinq rgions du monde: ils rencontrent les autorits et
les principales parties prenantes dans les pays membres et
profitent de nombreuses occasions pour aider atteindre les
objectifs du FMI en matire dinformation.
Bureau rgional Asie et Pacifique

En tant que fentre du FMI sur la rgion Asie et Pacifique, dont
limportance dans lconomie mondiale ne cesse de crotre,
le Bureau rgional Asie et Pacifique suit les dveloppements
conomiques et financiers, ce qui permet de donner une
perspective plus rgionale la surveillance exerce par le
FMI. Ce Bureau a pour mission de promouvoir une meilleure
comprhension du FMI et de ses politiques dans la rgion ainsi
que de tenir le FMI inform des points de vue rgionaux sur les
grands dossiers. ce titre, le Bureau a continu de participer
la surveillance bilatrale au Japon et en Mongolie, et
dvelopper la surveillance rgionale en participant activement
aux activits dorganisations asiatiques, notamment lASEAN+3
(Association des nations de lAsie du Sud-Est plus Chine, Core
et Japon) et lAPEC (Coopration conomique AsiePacifique).
Le Bureau contribue aussi au dveloppement des capacits
dans la rgion au moyen du programme de bourses dtudes
JaponFMI pour lAsie, du sminaire macroconomique Japon
FMI pour lAsie et dautres sminaires macroconomiques.
Lexercice coul a t marqu notamment, en juin 2014, par
un sminaire consacr aux rgles de la politique budgtaire
et aux conseils budgtaires en Asie et dans le Pacifique et, en
octobre 2014, par un sminaire organis par Bank Indonesia
et le Dpartement des marchs montaires et de capitaux
du FMI lintention des responsables rgionaux de banque
centrale sur le thme de la modernisation des cadres de
politique montaire dans les pays prmergents.
78
Par ailleurs, le Bureau mne des actions dinformation au

Japon et dans la rgion, et entretient un dialogue avec les
dirigeants asiatiques en organisant des confrences et des
vnements sur les questions dactualit en rapport avec les
travaux du FMI. Ainsi, une confrence coorganise avec Bank
of Korea en novembre 2014 a t consacre au rquilibrage
macroconomique pour promouvoir une croissance durable,
et une confrence organise conjointement Tokyo avec
luniversit Hitotsubashi en mars 2015 a port sur les dfis
poss par les ingalits et ce que les pouvoirs publics peuvent
faire pour les surmonter, notamment par le biais de la
redistribution budgtaire.
Bureau du FMI Paris et Bruxelles

Le Bureau europen du FMI, rparti entre Paris et Bruxelles,
sert de liaison avec les institutions et les tats membres
de lUnion europenne ainsi quavec les organisations
internationales et la socit civile en Europe. Le Bureau
entretient le dialogue avec les institutions que sont la
Commission europenne, la Banque centrale europenne,
le Mcanisme europen de stabilit, le Parlement europen,
le Comit conomique et financier, et le groupe de travail de
lEurogroupe au sujet des politiques de la zone euro et de lUE
ainsi que des programmes du FMI dans certains pays de lUE.
Il reprsente aussi le FMI lOrganisation de coopration et de
dveloppement conomiques.
Plus gnralement, il encourage le dialogue sur les questions
conomiques mondiales avec les institutions europennes,
les organisations internationales et les gouvernements, ainsi
quavec la socit civile en Europe, et il tient frquemment
des runions avec des reprsentants des associations
patronales, des syndicats, du monde universitaire et du secteur
financier. Il appuie aussi des oprations du FMI en Europe,
notamment dans les domaines de la surveillance conomique,
des programmes soutenus par le FMI et de lassistance
technique; enfin, il contribue coordonner les activits de
communication et dinformation lchelle de la rgion.
Rformes des quotes-parts du FMI

Les quotes-parts constituent une composante essentielle des
ressources financires du FMI. Chaque pays membre se voit
attribuer une quote-part en fonction de sa position relative
dans lconomie mondiale. La quote-part dun pays membre
dtermine le montant maximum de ressources financires
quil sengage fournir au FMI et le nombre de voix qui lui est
attribu, et elle influe sur le montant de laide financire quil
peut obtenir du FMI.
En 2010, le Conseil des gouverneurs, organe de dcision
suprme du FMI, a approuv un ensemble de vastes rformes
des quotes-parts et de la gouvernance du FMI (les rformes
de 2010), qui comprenait en particulier les mesures suivantes:
Lachvement de la 14e Rvision gnrale des quotes-parts
avec un doublement sans prcdent et un ralignement
sensible des quotes-parts un transfert de plus de 6%
des quotes-parts des pays surreprsents vers les pays sousreprsents et un transfert de plus de 6% des quotes-parts
au profit des pays mergents et des pays en dveloppement
dynamiques, tout en protgeant les quotes-parts relatives des
pays membres les plus pauvres et le nombre de voix qui leur
est attribu.
Un projet damendement des Statuts (lamendement relatif
la rforme du Conseil dadministration) pour faciliter le
passage un Conseil dadministration plus reprsentatif et
entirement lu.
Une demande au Conseil dadministration davancer
lachvement de la 15e Rvision gnrale des quotesparts janvier 2014 et une demande de finaliser la rvision
complte de la formule de calcul des quotes-parts avant
janvier 2013.
Les pays membres se sont engags ne mnager aucun
effort pour mener bien lapprobation de ces rformes au
niveau national avant lAssemble annuelle du Conseil des
gouverneurs doctobre 2012. Cependant, lamendement relatif
la rforme du Conseil dadministration et laugmentation
des quotes-parts dans le cadre de la 14e Rvision ne
sont pas encore entrs en vigueur, car plusieurs pays,
dont les tats-Unis, ne les ont toujours pas ratifis. Les

travaux sur la 15e Rvision sont suspendus.
Devant cette situation, et la demande du CMFI, le
Conseil dadministration a tenu une runion informelle le
14 janvier 2015 pour examiner les mesures qui pouvaient tre
prises, en sappuyant sur les travaux dj raliss.
Le 28 janvier, le Conseil dadministration a fait rapport au
Conseil des gouverneurs sur lavancement des rformes
de 2010 et de la 15e Rvision gnrale des quotes-parts. Le
rapport du Conseil dadministration contenait aussi un
projet de rsolution, qui a t adopt le 18 fvrier 2015 par le
Conseil des gouverneurs. Cette rsolution exprime le profond
regret du Conseil des gouverneurs que la 14e Rvision des
quotes-parts et lamendement relatif la rforme du Conseil
dadministration ne soient pas entrs en vigueur, et que la
15e Rvision nait pas t mene bien. Elle souligne aussi
quil est important et urgent de mettre en uvre les rformes
de 2010 pour renforcer la crdibilit, la lgitimit et lefficacit
du FMI, en rappelant lengagement qui a t pris de mettre
en uvre ces rformes le plus vite possible, et en invitant
les pays membres qui ne lont pas encore fait accepter
sans plus tarder les augmentations de la 14e Rvision des
quotes-parts et lamendement relatif la rforme du Conseil
dadministration.
Cette rsolution appelle aussi lachvement de la
15e Rvision des quotes-parts le 15 dcembre 2015 au plus
tard, afin de respecter le calendrier impos par les Statuts.
Elle demande aussi au Conseil dadministration dachever ds
que possible ses travaux sur des mesures intrimaires dans
les principaux domaines concerns par les rformes de 2010
afin que le Conseil des gouverneurs puisse parvenir le 30 juin
2015 au plus tard un accord sur des tapes intrimaires
significatives vers la ralisation des objectifs des rformes
de 2010. La rsolution souligne enfin que ces mesures
intrimaires ne sauraient en aucune manire se substituer
aux rformes de 2010, qui demeurent la priorit absolue.
Q UO T E S -PA RT S E T G OU V E R NA N C E
Le 27 mars 2015, le Conseil dadministration a tenu une

seconde runion informelle consacre aux mesures
intrimaires envisageables, qui a constitu la base des
discussions du CMFI et du G-20 ce sujet lors des runions
de printemps de 2015.
Rapport annuel 2015
79
Le 18 avril 2015, lors de sa runion de printemps, le CMFI a

publi un communiqu o figurait, entre autres, la dclaration
suivante:
Nous restons profondment dus du retard persistant
dans la mise en uvre des rformes des quotes-parts et de
la gouvernance du FMI qui ont t arrtes en 2010. Nous
reconnaissons limportance de ces rformes pour assurer la
crdibilit, la lgitimit et lefficacit du FMI, et nous affirmons
de nouveau que leur application dans les meilleurs dlais reste
notre priorit absolue. Nous continuons dengager vivement
les tats-Unis ratifier ces rformes ds que possible. tant
donn les objectifs de ces rformes, nous appelons le Conseil
dadministration du FMI chercher une solution intrimaire
qui permettra de faire converger sensiblement les quotes-parts,
ds que possible et dans la mesure du possible, vers les niveaux
convenus lors de la 14e Rvision. Nous utiliserons la 14e Rvision
des quotes-parts comme base de travail pour la 15e Rvision,
y compris une nouvelle formule de calcul. Nous affirmons de
nouveau notre volont de faire en sorte que le FMI reste une
institution solide, disposant de ressources adquates et fonde
sur un systme de quotes-parts.
lections 2014 du Conseil dadministration

Les administrateurs du FMI nouvellement lus ont
entam leur mandat en novembre 2014, aprs que des
lections ont eu lieu pour pourvoir les 19 siges occups
par des administrateurs lus. Cest ainsi que huit nouveaux
administrateurs et plusieurs nouveaux administrateurs
supplants sont entrs au Conseil pour y effectuer un mandat
de deux ans arrivant terme le 31 octobre 2016.
Pour la premire fois depuis 1970, tous les membres habilits
voter ont pris part llection (les cinq pays membres qui
nomment un administrateur lAllemagne, les tats-Unis,
80
la France, le Japon et le Royaume-Uni ne sont pas habilits

prendre part au vote). Actuellement, pour la premire fois
depuis plus de quarante ans, tous les pays membres du FMI
sont reprsents au Conseil dadministration.
Pour guider le processus lectoral, le Conseil a institu un comit
charg de recommander un rglement lectoral, applicable
galement aprs lentre en vigueur du Septime Amendement
aux Statuts pour le cas o celle-ci interviendrait au cours du
processus lectoral. Ce comit a repris les travaux du comit
lectoral de 2012, qui avait recommand de nouveaux plafonds
pour le nombre de voix attribu aux groupes de pays, dans le
souci dassurer la fois un certain quilibre entre les groupes de
pays et, comme cela est souhaitable, une rpartition quilibre
des voix au sein du Conseil dadministration. Le Conseil
dadministration et le Conseil des gouverneurs ont approuv les
recommandations du comit.
La prochaine lection rgulire des administrateurs aura lieu
en octobre 2016.
Demande dadhsion de Nauru

Le 9 mai 2014, le FMI a annonc que le gouvernement de la
Rpublique de Nauru avait dpos une demande dadhsion
au FMI. Conformment aux procdures de linstitution, cette
demande sera examine par le Conseil dadministration du
FMI, qui transmettra ensuite une recommandation au Conseil
des gouverneurs sous forme dune Rsolution dadmission. Ce
type de rsolution porte sur le montant de la quote-part au
FMI, la forme du paiement de la souscription ainsi que dautres
conditions de ladhsion linstitution. Une fois la Rsolution
dadmission adopte par le Conseil des gouverneurs, le pays
candidat peut devenir membre aprs avoir pris les dispositions
requises par sa lgislation pour signer les Statuts du FMI et
remplir les obligations inhrentes ladhsion ou FMI.
Rexamen de la stratgie de communication

Comme la plupart des organisations modernes, le FMI utilise
la communication comme outil stratgique pour accrotre
son efficacit. cette fin, il prend plus souvent linitiative de
contact avec diverses parties prenantes pour mieux expliquer
ses politiques et son fonctionnement, en participant et en
contribuant au dbat intellectuel sur les grands dossiers
conomiques, et en facilitant un apprentissage mutuel entre
le FMI et les pays membres du monde entier. Lutilit de ces
initiatives de communication a t reconnue dans lexamen
triennal de la surveillance de 2011 et dans une valuation de
2013 ralise par le Bureau indpendant dvaluation, qui notait
que le FMI tait dsormais peru par les pays membres comme
tant plus ouvert, davantage leur coute et plus ractif.
En juillet 2014, le Conseil dadministration sest pench sur un
rexamen de la stratgie de communication du FMI. En 2007,
le Conseil avait en effet dfini un cadre destin guider la
politique de communication du FMI, qui avait notamment
pour but de promouvoir une meilleure comprhension des
politiques de linstitution, de mieux intgrer la communication
dans ses activits quotidiennes, de donner un plus grand
impact ses produits de communication et de toucher
diffrents auditoires cibles en dveloppant les activits
dinformation.
Le document de 2014 met laccent sur plusieurs impratifs
essentiels de la communication: premirement, prendre
de nouvelles mesures pour assurer clart et cohrence de
la communication dans un monde o le FMI est de plus
en plus sollicit; deuximement, mieux valuer limpact

de la communication du FMI afin damliorer ses activits
dinformation; et, troisimement, faire un usage stratgique et
prudent des nouveaux mdias, y compris les mdias sociaux.
Lors de lexamen par le Conseil dadministration du document
de 2014, les administrateurs ont considr que le cadre
rgissant la stratgie de communication du FMI, et adopt
par le Conseil en 2007, restait gnralement valable, en
observant que cette stratgie globale avait permis au FMI de
communiquer avec efficacit et souplesse.
Les administrateurs ont estim quil convenait de poursuivre les
efforts pour renforcer et adapter la communication du FMI afin
daider le public mieux comprendre le travail et les conseils de
linstitution. Ils sont convenus que clart et cohrence taient
deux lments indispensables dune communication efficace
et se sont flicits des mesures prises pour diffrencier de faon
plus claire le point de vue officiel du FMI et celui de ses services.
Les administrateurs se sont aussi dclars favorables au projet
deffectuer des valuations dimpact pour mesurer lefficacit de
la communication du FMI et en tirer des enseignements pour
sa stratgie dans ce domaine.
Les administrateurs ont relev que lutilisation accrue des
nouvelles technologies au FMI notamment les mdias
sociaux avait contribu renforcer la communication
autour dvnements et de produits importants. Ils ont
soulign que tout dveloppement de lutilisation des mdias
sociaux devait rpondre aux impratifs de prudence et aux
ncessits stratgiques, et saccompagner dune surveillance
adquate, dune formation approprie et de la mobilisation de
ressources adaptes.
Rapport annuel 2015
T R A N S PA R E N C E
81
Administrateurs et administrateurs supplants (au 30 avril 2015)

Nomms
Mark Sobel tats-Unis
Poste vacant
Mikio Kajikawa Japon
Isao Hishikawa
Hubert Temmeyer Allemagne
Steffen Meyer
Herv de Villeroch France
Thibault Guyon
Steve Field Royaume-Uni
Chris Yeates
lus
Menno Snel
Armnie, Belgique, Bosnie-Herzgovine, Bulgarie, Chypre,
Willy Kiekens
Croatie, Gorgie, Isral, Luxembourg, ex-Rpublique yougoslave
Oleksandr Petryk
de Macdoine, Moldova, Montngro, Pays-Bas, Roumanie,
Ukraine
Fernando Jimnez Latorre
Carlos Hurtado Lpez
Mara Anglica Arbelez
Colombie, Costa Rica, El Salvador, Espagne, Guatemala, Honduras,

Mexique, Rpublique bolivarienne du Venezuela
Carlo Cottarelli
Thanos Catsambas
Albanie, Grce, Italie, Malte, Portugal, Saint-Marin
Wimboh Santoso
Pornvipa
Tangcharoenmonkong
Bruni Darussalam, Cambodge, Fidji, Indonsie, Malaisie,

Myanmar, Npal, Philippines, Rpublique dmocratique populaire lao,
Singapour, Thalande, Tonga, Viet Nam
JIN Zhongxia Chine

SUN Ping
82
Barry Sterland
KwangHae Choi
Vicki Plater
Australie, Core, tats fdrs de Micronsie, les Marshall,

les Salomon, Kiribati, Mongolie, Nouvelle-Zlande, Ouzbkistan,
Palaos, Papouasie-Nouvelle-Guine, Samoa, Seychelles, Tuvalu, Vanuatu
Serge Dupont
Michael McGrath

Antigua-et-Barbuda, Bahamas, Barbade, Blize, Canada, Dominique,

Grenade, Irlande, Jamaque, Saint-Kitts-et-Nevis,
Saint-Vincent-et-les Grenadines, Sainte-Lucie
Danemark, Estonie, Finlande, Islande, Lettonie, Lituanie,

Norvge, Sude
Chileshe Mpundu Kapwepwe

Maxwell M. Mkwezalamba

Afrique du Sud, Angola, Botswana, Burundi, rythre, thiopie,

Gambie, Kenya, Lesotho, Libria, Malawi, Mozambique, Namibie,
Nigria, Ouganda, Sierra Leone, Somalie, Soudan, Soudan du Sud,
Swaziland, Tanzanie, Zambie, Zimbabwe
Hazem Beblawi
Sami Geadah

Bahren, gypte, mirats arabes unis, Iraq, Jordanie, Kowet, Liban,

Libye, Maldives, Oman, Qatar, Rpublique arabe syrienne,
Rpublique du Ymen
Ibrahim Halil anakci

Christian Just
Szilrd Benk
Autriche, Blarus, Hongrie, Kosovo, Rpublique slovaque,

Rpublique tchque, Slovnie, Turquie
Rakesh Mohan
Kosgallana Durage Ranasinghe
Bangladesh, Bhoutan, Inde, Sri Lanka
Fahad I. Alshathri
Hesham Alogeel
Arabie saoudite
Daniel Heller
Dominik Radziwill
Azerbadjan, Kazakhstan, Pologne, Rpublique kirghize, Serbie,

Suisse, Tadjikistan, Turkmnistan
Paulo Nogueira Batista, Jr.

Ivan Lus de Oliveira Lima
Pedro Fachada
Brsil, Cabo Verde, quateur, Guyana, Hati, Nicaragua, Panama,

Rpublique dominicaine, Suriname, Timor-Leste, Trinit-et-Tobago
Aleksei Mozhin
Lev Palei
Fdration de Russie
Mohammad Jafar Mojarrad

Mohammed Dari
Rpublique islamique dAfghanistan, Algrie, Ghana,

Rpublique islamique dIran, Maroc, Pakistan, Tunisie
Sergio Chodos
Oscar A. Hendrick
Argentine, Bolivie, Chili, Paraguay, Prou, Uruguay
Nguto Tiraina Yambaye

Mamadou Woury Diallo
Mohamed Lemine Raghani

Bnin, Burkina Faso, Cameroun, Comores, Rpublique dmocratique

du Congo, Rpublique du Congo, Cte dIvoire, Djibouti, Gabon,
Guine, Guine Bissau, Guine quatoriale, Madagascar, Mali,
le Maurice, Mauritanie, Niger, Rpublique centrafricaine, Rwanda,
So Tom-et-Prncipe, Sngal, Tchad, Togo
Audun Groenn
Pernilla Meyersson
Rapport annuel 2015
83
Cadres de direction (au 30 avril 2015)

D PA RT E M E N T S G O G R A P H IQ U E S
Antoinette Monsio Sayeh
Directrice, Dpartement Afrique
Chang Yong Rhee
Directeur, Dpartement Asie et Pacifique
Poul Thomsen
Directeur, Dpartement Europe
Masood Ahmed
Directeur, Dpartement Moyen-Orient et Asie centrale
Alejandro Werner
Directeur, Dpartement Hmisphre occidental

D PA RT E M E N T S F O N C T IO N N E L S
84
Gerard T. Rice
Directeur, Dpartement de la communication
Andrew J. Tweedie
Directeur, Dpartement financier
Vitor Gaspar
Directeur par intrim, Dpartement des finances publiques
Sharmini A. Coorey
Directrice, Institut pour le dveloppement des capacits
Sean Hagan
Conseiller juridique et Directeur, Dpartement juridique
Jos Vials
Directeur, Dpartement des marchs montaires et de capitaux
Olivier J. Blanchard
Conseiller conomique et Directeur, Dpartement des tudes
Louis Marc Ducharme
Directeur, Dpartement des statistiques
Siddharth Tiwari
Directeur, Dpartement de la stratgie, des politiques et de lvaluation
IN FORM ATION ET COMM U NICATION
Odd Per Brekk
Directeur, Bureau rgional Asie et Pacifique
Axel Bertuch-Samuels
Reprsentant spcial auprs des Nations Unies
Jeffrey Franks

Directeur, Bureaux europens/ Reprsentant rsident

principal auprs de lUnion europenne

SERVICES DE SOUTIEN
Mark W. Plant
Directeur, Dpartement des ressources humaines
Jianhai Lin
Secrtaire du FMI, Dpartement du secrtariat
Frank Harnischfeger
Directeur, Dpartement de la technologie et des services gnraux
Susan Swart

Directrice informatique, Dpartement de la technologie

et des services gnraux
Daniel A. Citrin
Directeur, Bureau du budget et de la planification
Clare Brady
Directrice, Bureau de la vrification et de linspection internes
Moises Schwartz
Directeur, Bureau indpendant dvaluation
BUREAUX
Rapport annuel 2015
85
(exercice 2015)
Rapport sur la stabilit

dans le monde
tlchargements
+ 362.000 visites
142.700
950.000
Perspectives de lconomie
mondiale
tlchargements
+ 2,2 millions de visites
(exercice 2015)
86
(exercice 2015)
2,1 millions
46.000
Moniteur des finances publiques Finances & Dveloppement

tlchargements

de visites

+ 108.000 visites

+ 121.000 tlchargements
(exercice 2015)
le FMI a suscit lintrt

dun trs grand nombre
de visites par mois en moyenne

sur imf.org

(exercice 2015)
millions
Ces dernires annes,
Vue densemble
5,3
Partie 4
dutilisateurs de diverses
plateformes. Les mdias

sociaux font dsormais
partie intgrante du travail
de communication du FMI.
(Les chiffres portent sur la priode du 1er mai 2014
au 30 avril 2015.)
En plus de ses abonns

Weibo, service de
microblogage chinois,
la Directrice gnrale
Christine Lagarde
compte 112.000abonns
sur Facebook et
275.000suiveurs sur
Twitter.
707.000
5,9
millions
dabonns sur Weibo
visites sur iMFdirect (blog)

(exercice 2015)
Rapport annuel 2015
87
Regard vers le pass
Cette anne a t cruciale pour
La route de Lima:
lAssemble annuelle
2015 du FMI
lavenir du dveloppement dans

le monde. Elle a aussi marqu
deux anniversaires importants: le
institutions de Bretton Woods et
celui de la chute du mur de Berlin il
y a 25 ans. Dans cette section, nous
passons en revue les principaux
vnements et volutions observs
dans diffrentes parties du monde,
qui orientent laction que le FMI
mne pour soutenir les pays de
ces rgions, y compris les activits
organises en prparation des
Assembles annuelles du FMI
et de la Banque mondiale au Prou.
Les tapes sur La route de Lima
Amrique latine
70eanniversaire de la fondation des
LAmrique latine a fait preuve

dune vitalit remarquable
pendant la premire partie du
XXIe sicle. Elle a en effet connu
des taux de croissance levs
et un renouveau conomique
qui ont ouvert de nouvelles
possibilits des millions de
personnes. Aujourdhui, la croissance a toutefois dclr et la
rgion se trouve confronte de
grands dfis, dont en particulier
celui de mettre en place des
politiques qui permettront de
continuer progresser vers une
croissance solidaire dans un
contexte marqu par le ralentissement de lactivit au niveau
rgional et un paysage mondial
en pleine mutation.
Cette combinaison de russites
et de dfis sera la toile de fond
des Assembles annuelles

doctobre 2015 du FMI et
de la Banque mondiale qui
se tiendra dans la capitale
pruvienne, Lima. Ces runions
seront loccasion dattirer lattention sur les progrs accomplis par lAmrique latine au
cours de la dcennie coule,
en particulier au Prou, pays
qui a connu une russite remarquable.
Cette Assemble annuelle
sera la premire se tenir
en Amrique latine depuis
celle de Rio de Janeiro en
1967 et la deuxime seulement
depuis celle de Mexico en 1952.
Pour le FMI, Lima reprsente
donc une tape importante
de ses relations avec la rgion.
Quelque 13.000 participants
sont attendus.
Ralentissement de la
croissance conomique
en Amrique latine
Ldition davril 2015 des Perspectives conomiques rgionales
(REO) pour lHmisphre
occidental prvoit un repli de
la croissance conomique en
Amrique latine et dans les Carabes pour la cinquime anne
Dcembre 2014
Mai 2015
Mai
Juin
Chili
Colombie
Brsil
tats-Unis
Confrence Santiago sur la croissance
Amrique latine: dfis dans
Visite de la Directrice
et la prosprit en Amrique latine,
un environnement mondial
gnrale Brasilia
suivie en avril 2015 du lancement des
en mutation rapide,
et Rio de Janeiro
Perspectives conomiques rgionales
confrence Bogot
Confrence de haut niveau du FMI

sur lAmrique latine Dfis mergents
pour la croissance et la stabilit dans
un environnement mondial en volution,
Washington
88
conscutive, en raison notamment

de diverses volutions au niveau
mondial, mais aussi de la chute
rcente des cours des produits
de base.
La croissance conomique est ingale au sein de la rgion, lAmrique
du Sud et les pays exportateurs de
produits de base tant plus touchs
que les pays qui ont des liens plus
troits avec les tats-Unis ou que
ceux dont le potentiel de croissance est plus solide. Le REO met
en exergue la priorit absolue pour
les autorits, savoir accrotre linvestissement, la productivit et le
potentiel de croissance. Il souligne
en outre quil est indispensable
damliorer le climat de linvestissement, les infrastructures et lducation, pour que les conomies de la
rgion deviennent plus diversifies,
plus rsilientes et plus solidaires. Il
est aussi impratif de prserver la
stabilit compte tenu du repli de la
croissance et des vulnrabilits des
banques et des entreprises.
Lors dune confrence de haut
niveau qui sest tenue en dcembre2014 Santiago du Chili
sur le thme Pour la croissance
et une prosprit partage en
Amrique latine, les intervenants
ont rappel les progrs accomplis
dans le sens dune meilleure rpar-
tition des bienfaits de la croissance

conomique: il y a dix ans, les
personnes vivant dans la pauvret
taient 2,5 fois plus nombreuses
que les personnes appartenant
la classe moyenne; aujourdhui, la
proportion est peu prs de un
pour un. Cependant, compte tenu
de la lenteur de la croissance et de
la dtrioration des perspectives,
il sera plus difficile de continuer
progresser dans ce domaine.
Adaptation un
environnement mondial
devenu difficile
La confrence de Santiago a
t une tape importante du
programme de manifestations
prvues autour des thmes
concernant plus particulirement
lAmrique latine lapproche de
lAssemble annuelle au Prou. Ce
programme intitul La route de
Lima a pour but de faire mieux
comprendre au grand public la difficult de parvenir une croissance
soutenue, de dvelopper lemploi
et de rduire de faon continue
la pauvret et les ingalits. Le
programme La route de Lima
a aussi pour but de favoriser la rflexion sur la ncessit de sadapter
un environnement conomique
mondial devenu difficile. n
La promotion de
la croissance en
Amrique latine et
dans les Carabes
Lanne dernire, le FMI a organis au Chili et la Jamaque
deux confrences de haut
niveau consacres aux stratgies mettre en place pour
accrotre le potentiel de production et assurer une croissance soutenable. Au cours
de ces 15 dernires annes, la
plupart des pays dAmrique
latine et des Carabes sont
devenus plus solides et ont
considrablement rduit leurs
niveaux de pauvret et dingalit. Cependant, la croissance
conomique dcevante de ces
dernires annes a fait natre
des doutes quant la poursuite
du progrs conomique et
social. loccasion de ces
deux confrences, diverses
possibilits ont t examines
pour accrotre la production
potentielle, dvelopper les
dbouchs conomiques,
abaisser les cots de lnergie,
amliorer le climat des affaires
et largir laccs aux services
Juin
Juillet
Septembre
Septembre
Prou
El Salvador
Saint Kitts-et-Nevis
Prou
Confrence FMIBanque
13e confrence du FMI
5e confrence du FMI sur
Confrence sur La gestion
mondiale sur linclusion
sur lAmrique centrale,
les Carabes, Frigate Bay
des russites et des dfis
financire, Lima
San Salvador
macroconomiques, Lima
Rapport annuel 2015
89
R E G A R D V E R S L E PA S S
(Croissance, fin)
financiers. Face aux exigences

dune classe moyenne en
pleine expansion, les experts
ont aussi examin plus en
dtail les priorits de dpense
publique et, dans le cas de
lAmrique latine, la ncessit
dlargir la base dimposition.
Les principales conclusions de
ces deux confrences sont les
suivantes:
Dans la rgion des Carabes, un grand nombre de
pays sont extrmement tributaires du ptrole import
pour produire de llectricit
et assurer les transports.
Des gains defficience sont
possibles moyennant une
coopration plus troite entre
les secteurs privs et publics
en matire de production et
de distribution dlectricit et
de dveloppement de sources
dnergies renouvelables. Les
autorits doivent cependant
rformer le cadre rglementaire pour encourager la
participation du secteur priv
et aussi trouver de nouveaux
moyens de remdier aux in
90
galits sociales sans fausser la

formation des prix.
Lexistence de rgles claires
et cohrentes aidera attirer
linvestissement priv. Toutes
les incitations fiscales offertes
dans un grand nombre de
pays des Carabes ont rendu le
systme fiscal de plus en plus
compliqu et ont rod la base
dimposition. Les pays devraient revoir leurs stratgies
fiscales afin quelles se prtent
davantage la ralisation des
deux objectifs concurrents
que sont le soutien de la
croissance conomique et
le financement des services
publics.
Dans les Carabes comme en

Amrique latine, laccs gnralis aux services financiers
favorise la croissance conomique et une plus grande galit de revenu. Il est ncessaire
qu la fois le secteur priv et
le secteur public se mobilisent
pour amliorer cet accs. Il est
cependant primordial de prserver la stabilit financire,
car linstabilit a dnormes
consquences pour les populations les plus pauvres.
Enfin, un grand nombre

de pays dA mrique latine se
heurtent des contraintes
de ressources et aux frustrations dune classe moyenne
croissante qui na pas accs
aux services publics ni aux
dbouchs conomiques.
la confrence de Santiago,
les participants ont rappel
la ncessit dapprofondir les
rformes structurelles afin
que les services publics soient
plus largement accessibles et
de meilleure qualit, et que
lducation donne de meilleurs
rsultats.
> Lamlioration des

rsultats ncessite
des financements, qui
pourraient tre obtenus
en largissant la base
dimposition et en
intgrant les groupes
revenus levs dans
les systmes officiels de
taxation et de prestations.
> Il sera aussi ncessaire

de moderniser les
infrastructures et de
renforcer la coopration
rgionale dans les
domaines traditionnels et
moins conventionnels, tels
que lemploi, la scurit,
lnergie, lenvironnement
et la concurrence.
Une approche stratgique plus
globale pourrait contribuer
largir laccs aux services
publics dans les pays mergents revenu intermdiaire
et accrotre le potentiel
de production, de manire
former le socle dune
rduction permanente de la
pauvret. n
Au cours des 20 prochaines

annes, qui verront une rduction de la mortalit infantile et
des taux de fcondit, lAfrique
subsaharienne deviendra la
principale source daugmentation nette de la main-duvre
nouvelle lchelle mondiale.
lhorizon 2035, le
nombre dAfricains
entrant dans la
population en
ge de travailler
(1564 ans) sera
plus lev que dans
toutes les autres
rgions du monde
combines.
Cette volution aura des consquences importantes tant pour
la rgion elle-mme que pour
lconomie mondiale.
Enjeu: la cration
demplois
Cette transition est au centre de

lanalyse des changements qui
se profilent pour la population
active subsaharienne, publie
dans ldition davril 2015 des
Perspectives conomiques rgionales de lAfrique subsaharienne.
Cette analyse dcrit aussi le
dividende dmographique
pour la rgion, dont lampleur
dpendra du rythme auquel les
taux de fcondit diminueront
et de la mise en uvre de
mesures daccompagnement
appropries. Ces dernires annes, la rgion a connu des taux
de croissance qui la placent en
deuxime position lchelle
mondiale et elle dispose dun
potentiel conomique. Lconomie mondiale sera aussi
gagnante si la main-duvre
dAfrique subsaharienne
sintgre aux chanes de valeur
mondiales alors que la population en ge de travailler diminue
partout ailleurs.
Cependant, lenjeu est immense

pour les pouvoirs publics:
lAfrique subsaharienne devra
crer des emplois forte
productivit un rythme
extrmement rapide pendant
une priode prolonge,
raison denviron 18 millions
de nouveaux emplois par an
jusquen 2035, pour absorber
les nouveaux arrivants sur le
march du travail. Si les rsultats conomiques de lAfrique
subsaharienne au cours de ces
15dernires annes qui ont
t dops par des politiques
vigoureuses permettent
de penser que la rgion saura
rpondre ces dfis, les consquences pourraient tre dsastreuses sil en allait autrement.
Lanalyse prsente dans le REO
met en vidence la ncessit de
mener des politiques de nature
encourager une transition
progressive de la main-duvre
du secteur informel, qui
accapare actuellement environ
90% des 400 millions demplois
dans les pays faible revenu
dAfrique subsaharienne, vers le
secteur formel hors agriculture.
Afrique
Tirer parti
du dividende
dmographique
africain
Rapport annuel 2015
91
(Dividende, suite)
Il est indispensable dinvestir

dans le capital humain notamment dans les soins de
sant et lducation pendant
les tout premiers stades de la
transition pour acclrer le
mouvement. La rgion a dj
accompli des progrs considrables sur le plan de laccs
lenseignement primaire, mais
il reste encore du chemin
parcourir en ce qui concerne
laccs lenseignement
secondaire et tertiaire, et pour
amliorer la qualit globale de
lducation.
Les priorits de rforme

en Afrique subsaharienne
Les actions mener pour
renforcer lemploi recouvrent
toutes les priorits de rforme
de lAfrique subsaharienne,
savoir le dveloppement du
secteur priv, notamment des
entreprises familiales; laugmentation de la productivit
92
agricole; et linvestissement
dans les infrastructures. Des
politiques qui facilitent le
dveloppement des secteurs
forte intensit de mainduvre capables daffronter
la concurrence mondiale sont
aussi ncessaires, de mme
que des politiques visant
assouplir le march du travail.
Promouvoir le dveloppement
du secteur financier pour
acheminer efficacement
lpargne vers linvestissement
peut aussi favoriser lemploi et
la croissance conomique.
Une plus grande ouverture
commerciale aiderait aussi
crer des emplois, en permettant lAfrique subsaharienne
de bnficier des transferts de
technologie et de lintgration
dans les chanes de valeur
mondiales. Le dveloppement
du commerce intrargional et
des marchs rgionaux pourrait aussi encourager la production locale, en particulier
dans le secteur manufacturier
forte intensit de mainduvre, et attirer davantage
dinvestissements.
Banques panafricaines:
perspectives et dfis
de la supervision
transfrontalire
Ces dernires
annes, lAfrique
subsaharienne est
devenue la deuxime
rgion du monde
par son dynamisme,
et lintgration
conomique est
devenue un facteur
de croissance de plus
en plus important.
Si en gnral on sintresse
surtout au commerce et linvestissement, un autre facteur
majeur est le rle croissant des
banques panafricaines.
En 2014, le Dpartement
Afrique et le Dpartement
des marchs montaires et de
capitaux du FMI ont ralis
ensemble une tude approfondie sur le dveloppement
Les tablissements financiers

panafricains, qui opraient
autrefois essentiellement
sur leur march local, crent
aujourdhui des rseaux internationaux et ont pris le pas sur
les banques europennes et
amricaines qui dominaient
auparavant le march bancaire
africain. Outre quils acclrent
lintgration, ces tablissements favorisent le dveloppement du march financier et
laccs aux services financiers,
en contribuant ainsi au renforcement de la concurrence et
de linnovation.
Les banques panafricaines
sont bases surtout dans les
Lexpansion rapide
des banques
panafricaines pose
des dfis en matire
de supervision qui,
sils ne sont pas
matriss, pourraient
accentuer les
risques systmiques.
En effet, ces groupes bancaires

reprsentent une charge
accrue pour les organismes de
rglementation et de supervision nationaux, qui doivent
veiller ce que les groupes
bass sur leur territoire fassent
lobjet dune supervision
consolide. Dans la plupart
des pays dAfrique, les organes
de supervision ont dj des capacits limites et manquent
de moyens. Les rseaux bancaires rendent dautant plus
importantes la transparence
et les obligations de divulgation, une bonne gouvernance,
une surveillance prudentielle
de qualit, et lexistence
dun cadre juridique et rglementaire qui permette une
supervision efficace et globale
et incite anticiper les crises
ventuelles. Des progrs sont
accomplis dans la plupart
des domaines, mais, dans
certains cas, il convient encore
dtendre la surveillance aux
holdings bancaires.
La coopration
en matire de
supervision
transfrontalire
a commenc
se mettre en
place, mais une
collaboration accrue
est indispensable.
Les unions montaires
rgionales, telles que lUnion
montaire ouest-africaine, ont
une tche particulirement
ardue en raison du partage des
responsabilits entre les autorits rgionales et nationales.
La mise en uvre rapide du
programme de rformes ncessitera une assistance technique de grande envergure. Le
FMI est prt continuer de
fournir une assistance dans
ses domaines de comptence
et, si cela peut tre utile,
coordonner son action avec
celle dautres prestataires
pour laborer un programme
complet de nature prserver
la stabilit financire. n
des banques panafricaines,

du point de vue des nouvelles
perspectives quelles ouvrent
et des dfis quelles posent.
Cette tude a t prsente
au Conseil dadministration
puis publie par la suite sous
forme de document des deux
dpartements auteurs. Elle a
aussi t rsume dans un article de ldition de juin 2014
de Finances & Dveloppement.
plus grands pays dAfrique,

tels que le Maroc, le Nigria
et lAfrique du Sud ou dans
des pays importants au plan
rgional, tels que le Kenya au
sein de la Communaut de
lAfrique de lEst. Une banque
panafricaine importante,
Ecobank, a toutefois son sige
au Togo; elle a t fonde au
milieu des annes 80 avec le
soutien des 15 tats membres
de la Communaut conomique des tats de lAfrique
de lOuest. Bien quEcobank
ne soit pas la banque panafricaine la plus grande par
le volume de ses actifs, elle
surpasse toutes les autres par
ltendue gographique de son
rseau.
Rapport annuel 2015
93
Asie
Le
rquilibrage
en Chine
Le ralentissement de lactivit
observ en Chine en 201415
qui sinscrivait dans un mouvement de repli plus gnral
dans les pays mergents a eu
des rpercussions dans toute
lconomie mondiale. La
dclration de la croissance
faisait partie dun effort de
rquilibrage entrepris par
les autorits chinoises; cette
nouvelle orientation a retenu
lattention dans le monde entier
et a t prise en compte par le
FMI dans ses valuations de
risques.
Il a ainsi t tenu compte de
cette nouvelle volution dans
les analyses et les conseils du
FMI lintention de tous les
pays membres, surtout travers
les diffrentes activits de surveillance, de mme que dans
les travaux du Conseil dadministration, dont les dbats
94
et les dclarations publiques

montrent quil est particulirement attentif la nouvelle
orientation de la Chine.
En outre, le niveau lev de

linvestissement et la forte
croissance du crdit ont engendr des vulnrabilits.
Ces dernires annes, la croissance conomique rapide de

la Chine (lconomie chinoise
est aujourdhui la premire
conomie mondiale en
termes de parit de pouvoir
dachat) a t lun des principaux moteurs de lconomie
mondiale, en particulier
depuis la crise financire
internationale. Faisant suite
une gnration de croissance
acclre, le ralentissement
actuel de lactivit la croissance conomique est descendue 7,4% en 2014, aprs
avoir t de 7,7% lanne
prcdente et de 10,2%
en 2011 sexplique en
grande partie par le fait
que les effets des rformes
entreprises dans le pass
commencent sestomper.
Un vaste programme
de rformes
prsent en 2013
lors dune runion
haut niveau du
Parti communiste
chinois annonait
un changement de
priorits en faveur
de la consommation,
dun meilleur
partage des fruits
de la croissance
et de politiques
environnementales
viables.
Le programme de rformes
suit dans lensemble les
conseils passs du FMI,
notamment les recommandations du Conseil dadministration. Dans son valuation
des consultations de 2014
avec la Chine au titre de
larticle IV, le Conseil a salu
ces rformes et dclar que
lenjeu tait maintenant de
monter en rgime, rduire
les vulnrabilits qui se sont
accumules et sengager sur
une trajectoire de croissance
plus durable.
Les consquences extrieures
du ralentissement de lactivit
en Chine ont t examines
dans ldition davril 2015 des
mondiale ainsi que dans le
Rapport sur la stabilit financire dans le monde, et tait le
thme central du Rapport sur
les effets de contagion de 2014,
Les consultations au titre

de larticle IV avec certains
autres pays ont aussi accord
une place considrable aux
consquences du repli de
la croissance conomique
en Chine tant du point
de vue de la contraction du
commerce international que
des ramifications financires.
Les matrices dvaluation
des risques figurant dans les
rapports des services du FMI
sur les diffrents pays dAsie
mentionnaient expressment
les effets potentiels du
ralentissement de lactivit
en Chine. Dans plusieurs cas,
lors de son examen du rapport sur les consultations au
titre de larticle IV, le Conseil
dadministration a abord la
question du ralentissement
de lactivit en Chine dans le
contexte dautres pays.
Le reflux ne concerne pas

uniquement le ptrole, dont
la baisse a mme atteint plus
de 50% lanne dernire. Ainsi,
lAfrique subsaharienne a subi
une baisse prononce des
cours du gaz naturel (45%), du
minerai de fer (34%), du coton
Effets sur les marchs
(23%), du cuivre (15%) et du
des produits de base
Les effets du ralentissement de platine (17%).
lactivit en Chine se sont aussi En dpit des effets court
fait sentir sur les marchs des terme lchelle mondiale,
produits de base.
les dirigeants chinois sont
dtermins suivre une poUn grand nombre
litique conomique axe sur
un modle de croissance plus
de produits de base
viable. Un vaste programme de
ont vu leur cours
rformes prsent en 2013 lors
dune runion haut niveau
diminuer, mme si
du Parti communiste chinois
cette baisse sexplique annonait un changement de
priorits en faveur dun moaussi par le recul de
dle de croissance plus quila demande mondiale libr et plus viable, qui assure
aussi une meilleure rpartition
et lexploitation de
des bienfaits de la croissance
nouvelles sources
et respecte davantage lenvidapprovisionnement. ronnement. n
Les conseils du FMI
en particulier pour ce qui est

des retombes intrargionales.
De mme, les rapports sur
les Perspectives conomiques
rgionales prennent en compte
les effets du ralentissement de
lactivit en Chine.
Rapport annuel 2015
95
Moyen-Orient et Asie centrale
La finance
islamique
et le FMI
96
Bien quelle noccupe encore

quune petite place sur les
marchs financiers mondiaux,
la finance islamique gagne
rapidement du terrain. Le
segment bancaire du march
accrot sa prsence dans
un grand nombre de pays
membres du FMI et, dans certains pays dAsie et du MoyenOrient, il acquiert une importance systmique croissante.
Dans le mme temps, les
missions mondiales de sukuk
lquivalent islamique des
obligations se dveloppent
et intressent aujourdhui des
metteurs et des investisseurs
trs varis.
La finance islamique qui
a fait lobjet dune note
de rflexion publie en
avril 2015 recle le potentiel
ncessaire pour apporter une
contribution importante dans
trois domaines au moins. Tout
dabord, elle promet dlargir

laccs aux services financiers,
surtout pour les nombreuses
populations musulmanes qui
sont largement coupes des
circuits financiers. Ensuite,
en privilgiant les financements adosss des actifs
et le partage des risques, elle
pourrait soutenir les petites
et moyennes entreprises ainsi
que linvestissement dans les
infrastructures. Enfin, laccent
qui est mis sur le partage des
risques et linterdiction de la
spculation conduit penser
que, en principe, la finance
islamique pose moins de
risques pour le systme que la
finance classique.
Rglementation
et supervision
Le FMI sintresse depuis
longtemps aux implications
de la finance islamique pour
la stabilit macroconomique
et financire, voquant
cette question avec les pays
membres dans le contexte
de ses conseils de politique
conomique et de ses activits
de dveloppement des capacits, en particulier dans les

domaines de la rglementation et de la supervision, ainsi
que du dveloppement des
marchs nationaux de sukuk.
Le FMI a aussi jou un rle
dterminant dans la cration
du Conseil islamique des services financiers, organisation
normative internationale qui
a pour mission de promouvoir
et de renforcer la solidit et
la stabilit du secteur des
services financiers islamiques
en dfinissant des normes
prudentielles mondiales et des
principes directeurs pour ce
secteur.
Le FMI a pris plusieurs mesures en 201415 pour approfondir sa comprhension de
la finance islamique et la faire
mieux connatre en gnral.
En octobre 2014, un groupe
interdpartemental a tenu
sa premire runion avec un
groupe consultatif externe qui
a t cr pour aider iden-
tifier les dfis propres au secteur de la finance islamique et

pour faciliter la coordination
avec les institutions spcialises et rgionales, en matire
de partage des connaissances,
de dveloppement des capacits et de communication.
Atelier au Kowet
En fvrier 2015, le FMI a
parrain un atelier rgional au
Kowet sur La supervision
fonde sur les risques dans les
tablissements offrant des services financiers islamiques.
Cet atelier, auquel ont particip des cadres suprieurs des
organismes de supervision
bancaire des pays de la Ligue
arabe, tait organis par le
Centre dtudes conomiques
et financires pour le MoyenOrient et le Centre dassistance
technique au Moyen-Orient.
Les participants ont ainsi reu
des conseils et une formation
aux mthodes pouvant tre
appliques la supervision
fonde sur les risques dans
Plusieurs obstacles doivent tre

surmonts pour que la finance
islamique atteigne son plein
potentiel. Comme lexplique la
note de rflexion, des normes
ont t mises au point, mais
dans de nombreux pays, les
cadres de rglementation et de
supervision ne sont pas encore
adapts aux risques propres
ce secteur. Les organes de
rglementation nont pas toujours les moyens (ou la volont)
de faire respecter la Charia,
ce qui nuit la cohrence des
approches dans un mme pays
et dun pays lautre. Un dfi
particulier du point de vue de
la rglementation concerne les
comptes dinvestissement avec
partage des bnfices dans les
banques islamiques, qui doivent
tre traits de manire ne pas
nuire la stabilit financire.
En outre, mme si les banques
islamiques semblent bien
capitalises, laccord de Ble III
ne sera pas simple appliquer.
Enfin, les dispositifs de scurit
et les cadres de rsolution
restent sous-dvelopps. n
Des travaux importants sur le

plan rgional sont effectus
au FMI en dehors des consultations au titre de larticle IV.
Par exemple, un document des
services du FMI intitul valuation des risques de concentration dans les banques du
CCG a t prsent lors de
lAssemble annuelle doctobre 2014 des ministres des
Finances et de gouverneurs de
banque centrale du Conseil de
coopration du Golfe (CCG).
Ce document, prpar par le
Dpartement Moyen-Orient et
Asie centrale et le Dpartement
des marchs montaires et de
capitaux, portait sur les risques
de concentration cest--dire
ceux qui dcoulent de loctroi
de prts trop levs certaines
catgories demprunteurs
dans les portefeuilles de prts
des banques dArabie saoudite,
de Bahren, des mirats arabes
unis, du Kowet, dOman
et du Qatar.
les tablissements offrant des

services financiers islamiques.
valuation des
risques de
concentration
dans les banques
du Golfe
Rapport annuel 2015
97
(Banques, fin)
Des banques bien

capitalises, mais qui ont
du mal diversifier leurs
portefeuilles de prts
Selon le document du FMI,
les banques des pays du
CCG sont gnralement bien
capitalises. Cependant, en
raison de la structure de leur
conomie o les secteurs
non ptroliers sont tributaires
des volutions du secteur du
ptrole , elles ont du mal
diversifier leurs portefeuilles
de prts et sont donc exposes
des risques de concentration
qui requirent une plus grande
vigilance.
Lanalyse prsente dans le
document sappuie sur des
techniques de modlisation
des risques de crdit pour
estimer le volant de capital
prvoir compte tenu des
98
risques identifis. Daprs les

rsultats de lanalyse, le capital
dtenu par les banques de la
rgion est en gnral suffisant
pour compenser les risques
de concentration auxquels
sont exposes ces banques.
Cependant, il est recommand
que les banques se fixent pour
principal objectif dassurer la
prennit des considrables
volants de capital existants et
que les organes de supervision
se dotent de moyens supplmentaires pour surveiller
laccumulation des risques de
concentration dans les portefeuilles des banques.
Comment renforcer les

banques du CCG
Le document du FMI cite
aussi les domaines dans
lesquels la rglementation, la
supervision et la divulgation
dinformations bancaires
dans les pays du CCG pourraient tre amliores. Les
principales recommandations
formules sont les suivantes:
Les tests de rsistance

devraient tre calibrs de manire prendre entirement
en compte ltat actuel des interconnexions et de la concentration des expositions ainsi
que leur caractre volutif. Les
instances de rglementation
doivent tre dotes de pouvoirs lgaux plus tendus pour
obtenir des informations sur
les bnficiaires effectifs afin
de mieux contrler les risques
auxquels les banques sont
exposes en raison de leurs
multiples interconnexions.
Pour mieux surveiller les

risques auxquels sont exposes les banques, les banques
centrales des pays du CCG
devraient fixer un plafond prudent lexposition un mme
emprunteur ou un groupe
demprunteurs troitement
lis entre eux, conformment
aux nouvelles directives de
Ble, et fixer en outre des plafonds globaux aux expositions
de montants levs.
Il convient de rendre les

donnes plus facilement
accessibles et damliorer la
divulgation des informations
pour assurer une meilleure
valuation des risques.
Cette mthode danalyse

du secteur financier pourrait
tre rpte pour tous les
pays membres du FMI, en
utilisant les outils analytiques
disponibles en fonction de
la situation particulire des
banques concernes, des
autres tablissements financiers et des organes publics,
afin de donner une plus large
place limpratif de stabilit
financire. n
LEurope a ft un anniversaire important en 2014: il

y a 25 ans, le mur de Berlin
tombait et une re nouvelle de
transformations historiques
souvrait en Europe centrale
et orientale. La rintgration
des anciens pays communistes
dans lconomie mondiale
et leur entre au FMI sest
traduite dans la plupart des cas
par une nette amlioration des
niveaux de vie.
Pour marquer cet anniversaire,
le Dpartement Europe du
FMI a publi en octobre 2014
un rapport spcial intitul
Vingt-cinq ans de transition:
les anciens pays communistes
dEurope et le FMI, qui rappelle les tapes de la transition
et prsente les enjeux des
prochaines annes.
Ltablissement
dconomies de
march a t difficile
et a demand
du temps.
La libralisation du commerce
et des prix sest mise en place
rapidement, mais les rformes
institutionnelles se sont souvent heurtes lopposition des
intrts tablis. Les rsultats
de la transition ont t ingaux
en raison de diffrences importantes dans la mise en uvre
des politiques adoptes. Tous
les pays ont subi une flambe
dinflation et des rcessions
prononces lorsque les prix ont
t librs et que lancien tissu
conomique sest dsintgr.
La participation accrue des

banques trangres aux activits de prt en Europe centrale
et orientale directement ou
par lintermdiaire de filiales
et de succursales a apport
ces pays la crdibilit et le
savoir-faire technique dont ils
avaient tant besoin, et a facilit
laccs aux financements dans
la rgion parfois de faon
excessive, ce qui a contribu
laccentuation des dsquilibres
internes. Les vulnrabilits
Europe centrale et orientale
Regard sur 25 ans

de bouleversements
historiques en Europe
En revanche, la croissance conomique a t uniformment

vigoureuse pendant la premire
moiti de la dcennie 2000.
En effet, une fois assure la
stabilit macroconomique
et la plupart des principales
structures de lconomie de
march tant en place, la rgion a bnfici dun afflux de
capitaux. Celui-ci sest appuy
sur une conjoncture mondiale
favorable et un regain de
confiance suscit par la convergence rapide avec lEurope
occidentale surtout pour les
pays qui ont adhr lUnion
europenne (UE) au cours de
cette priode.
Rapport annuel 2015
99
(25 ans, fin)
ainsi cres sont apparues

au grand jour lorsque la crise
financire mondiale et la crise
de la zone euro ont clat
la fin de la dcennie, avec de
lourdes consquences pour les
pays en transition.
la suite de ces crises, les
pays ont pris dimportantes
mesures pour assainir leurs
finances publiques, mais
certains, freins par la tideur
de la reprise mondiale et la
persistance des dficiences
structurelles, peinent encore
rtablir leur comptitivit et
parvenir la viabilit budgtaire. Une analyse rcente
met en vidence les effets de
laccentuation des disparits
au sein de la rgion: les pays
relativement plus avancs, tels
que les pays baltes et certains
pays dEurope centrale, ont
dsormais davantage de points
en commun avec les pays
dEurope de lOuest quavec
certains des anciens pays communistes. Cela dit, mme dans
les pays les plus dynamiques,
100
la convergence vers les niveaux

de revenu par habitant de lUE
a nettement ralenti. En outre,
la dynamique de rforme sest
gnralement essouffle au fil
des ans, le risque de rgression
commenant mme se profiler dans quelques pays.
Pour revitaliser le processus de
convergence et rendre les pays
en transition plus rsilients,
une adhsion plus solide aux
politiques de march serait
ncessaire. Deux grandes
priorits simposent: premirement, il convient dans certains
pays de recentrer lattention sur
la stabilit macroconomique
et financire, par exemple en
mettant un frein aux dficits
persistants et laugmentation
de la dette, et en remdiant
laccumulation de crances
irrcouvrables dans le systme
bancaire; deuximement, il
conviendrait dacclrer et
dapprofondir les rformes
structurelles dans les domaines
tels que le climat des affaires et
de linvestissement, laccs au
crdit, les priorits de dpenses
publiques ainsi que ladministration fiscale et les marchs
du travail. n
Encadr 4.1 : Forum conomique

des nouveaux tats
membres europens
En mme temps que lEurope marquait
le 25e anniversaire de la chute du mur de
Berlin, elle ftait aussi le 10e anniversaire
de laccession lUnion europenne du
premier groupe de pays dEurope centrale et
orientale. cette occasion, le FMI a organis
le premier Forum conomique des nouveaux
tats membres, consacr aux questions
dintrt commun.
Cette manifestation a rassembl de
hauts reprsentants des six pays qui sont
membres de lUE mais pas encore de la
zone euro, savoir la Bulgarie, la Croatie, la
Hongrie, la Pologne, la Rpublique tchque
et la Roumanie, aux cts de reprsentants
de la Banque centrale europenne et de la
Commission europenne. Le rapport tabli
lissue du forum qui fait partie des
consultations transversales du FMI a t
examin par le Conseil dadministration du
FMI lors dune sance informelle.
Ce rapport traite de quatre thmes:
ladoption de leuro, ladhsion lunion
bancaire avant ladoption de leuro, la
rforme des retraites et le cadre budgtaire
de lUE, et ce quil convient de faire pour tirer
parti au maximum du march unique et de la
Directive Services.
Lune des innovations issues de

lexamen triennal de la surveillance de 2011 a t lintroduction
des rapports transversaux qui
permettent dvaluer de faon
intgre des regroupements
logiques de pays.
Ces valuations, qui compltent
les consultations au titre
de larticle IV avec chaque
pays membre faisant partie
du groupe, ont pour but de
renforcer les travaux sur les interconnexions, autrement dit, de
combler lcart entre les consultations au titre de larticle IV
avec les pays membres et la
surveillance multilatrale des
volutions conomiques
mondiales.
Les rapports transversaux
valuent les effets de contagion
au sein dun groupe de pays interconnects en examinant les
risques qui dcoulent de chocs
subis par tous et en mettant en
vidence les dfis communs
ainsi que, le cas chant, les

avantages quils pourraient retirer de la coordination de leurs
politiques conomiques.
Lun des rapports tablis titre
exprimental en 2014 valuait
les pays baltes (Rpublique
dEstonie, Rpublique de
Lettonie et Rpublique de
Lituanie) du point de vue
de leurs liens commerciaux
et financiers avec les pays
nordiques. Ces pays sont
aussi confronts des dfis
communs.
Dans son valuation du rapport,
le Conseil dadministration note
que, sil ny a pas de modle
baltique proprement parler,
les trois pays ont progress
de faon remarquable dans le
sens dune convergence de leur
revenu avec ceux de lEurope
occidentale au cours des deux
dcennies coules. Les politiques publiques sont gnralement fondes sur la prudence
en matire macroconomique,
des administrations de petite
taille et un climat dinvestissement relativement favorable.
Les administrateurs
ont soulign que
les reprises conomiques sans crdit
risquent davoir de
plus en plus de mal
se poursuivre dans
les pays baltes.
Ils se sont flicits de la vigoureuse reprise conomique que
ces pays ont connue au lendemain de la crise financire
mondiale, en notant toutefois
quelle stait accompagne
dune contraction du crdit
au secteur priv. Si ce schma
nest pas inhabituel dans le
contexte dun cycle expansion
rcession, une anmie
prolonge du crdit pourrait
peser sur linvestissement et la
croissance conomique. n
Rapport
transversal sur
les pays baltes
Rapport annuel 2015
101
Regard vers lavenir
Le financement
du dveloppement
durable
Une anne cruciale
Depuis ladoption en 2000 des objectifs du Millnaire
pour le dveloppement des Nations Unies, la majorit
des pays en dveloppement ont nettement avanc
sur la voie dune croissance conomique vigoureuse
et dune rduction de la pauvret. Mais les progrs
ont t ingaux, les pays fragiles et en situation de
conflit obtenant les moins bons rsultats. Il sagit
maintenant de faire fond sur les acquis solides de
ces 15 dernires annes pour liminer tout ce qui fait
obstacle une croissance durable et linclusion, tout
particulirement dans les pays qui ont pris du retard.
102
Cette anne, la communaut internationale est appele se mobiliser autour dune vision partage des objectifs de dveloppement
jusqu lhorizon 2030 et au-del, et autour dun plan daction
pour concrtiser cette vision. La ralisation de ces objectifs de
dveloppement durable (ODD) qui ont une dimension la
fois conomique, sociale et environnementale ncessitera un
partenariat entre les pays dvelopps et en dveloppement, et les
organisations internationales. Surtout, il sera crucial de veiller
ce que les politiques voulues soient en place et que des ressources
prives et publiques soient mobilises en quantit suffisante pour
atteindre les objectifs viss.
Le FMI, fort de son caractre universel et de la mission qui lui a
t confie dagir tant au niveau bilatral que multilatral, occupe
une position unique pour contribuer la mise en uvre de cette
vision. La Directrice gnrale a prsent les objectifs du FMI lors
de la runion du printemps 2015 du Comit montaire et financier
international dans un document intitul Financer le dveloppement durable: grandes orientations et rle du FMI. Ce document
a t examin par le Conseil dadministration du FMI lors dune
sance informelle en avril, avant la runion du Comit montaire
et financier international.
Travaux en cours sur la politique budgtaire

Un travail important a t entrepris pendant lexercice 2015 dans le
domaine de la politique budgtaire, qui a abouti la prsentation
de documents de politique gnrale au Conseil dadministration
Confrence sur le financement du dveloppement (Addis-Abeba en juillet), visant dfinir une vision commune
des actions mener pour dgager les ressources indispensables la ralisation des ODD
Sommet des Nations Unies sur les ODD (New York en
septembre), en vue de ladoption officielle des ODD
Confrence des Nations Unies sur les changements
climatiques (Paris en dcembre), pour parvenir un accord universel sur les objectifs nationaux de rduction des
missions de carbone
Dans le cadre de ce programme de dveloppement crucial,
le FMI envisage dintervenir dans les domaines daction
ci-aprs, prsents par la Directrice gnrale lors de sa
dclaration au CMFI:
Rflchir aux moyens daccrotre laccs des pays en
dveloppement aux ressources du FMI afin quils soient
mieux en mesure de rpondre leurs besoins de balance
des paiements tandis quils sefforcent dassurer la croissance de leur conomie
Accrotre laide diagnostique et le soutien au renforcement des capacits en faveur des pays qui souhaitent investir davantage pour combler leur manque dinfrastructures
Recentrer le travail oprationnel sur lquit, linclusion, lgalit hommesfemmes et les questions climatiques, en sappuyant sur les analyses en cours et le travail
des autres institutions
Accorder une plus large place au travail sur les tats fragiles et en situation de conflit, et leur fournir davantage
de ressources
Dvelopper de faon slective les activits de renforcement des capacits dans les domaines de la mobilisation des
recettes, de la fiscalit de lnergie et du dveloppement des
marchs financiers. n
pendant lexercice 2016. Deux documents en particulier prpars

par le Dpartement des finances publiques ont fait lobjet de
dbats au Conseil:
Politique budgtaire et croissance long terme: ce sujet est
lun des thmes centraux du Programme daction mondial du FMI
(voir la 1re partie), consacr aux stratgies envisageables pour
rehausser la croissance conomique dans tous les pays membres du
FMI la suite de la crise financire mondiale de 2008. Un document
prpar durant lexercice 2015 identifie les principaux canaux par
lesquels la politique budgtaire peut influer sur la croissance
moyen et long terme. Il prsente des leons pratiques lintention
des dcideurs en sappuyant sur lassistance technique tendue
fournie par le FMI en matire de rforme fiscale, de nombreuses
tudes antrieures et une mthode danalyse plusieurs volets.
Accrotre lefficacit de linvestissement public: ce document
sappuie sur des travaux analytiques prcdents consacrs
linvestissement public, publis notamment dans ldition
doctobre 2014 des Perspectives de lconomie mondiale, et cherche
dterminer comment les pays peuvent amliorer lefficacit de
linvestissement public et en accentuer les effets sur la croissance
conomique. Ses principales conclusions sont les suivantes: 1)
limpact conomique de linvestissement public dpend de faon
cruciale de son efficience et les modalits de linvestissement
public reclent des facteurs puissants dinefficience; 2) en
remdiant au manque defficience de linvestissement public, on
obtient des dividendes conomiques considrables; et 3) le manque
defficience pourrait tre combl en grande partie par le renforcement de certaines institutions cls qui influent sur la planification,
lallocation et la mise en uvre des investissements publics, mais
Les activits du FMI pour le programme de dveloppement 2015 sarticulent autour des mots dordre de trois
grandes confrences organises par les Nations Unies
pendant lexercice:
les priorits de rforme varient dun pays lautre. n
Rapport annuel 2015
103
Notes
PARTIE 1 VUE DENSEMBLE

Calendrier du Conseil dadministration: http://www.imf.org/
external/np/ sec/bc/eng/index.aspx
Plan daction mondial de la Directrice gnrale:
n octobre 2014: http://www.imf.org/external/np/pp/
eng/2014/100314.pdf
n avril 2015: http://www.imf.org/external/np/pp/
eng/2015/041315.pdf
Examen triennal de la surveillance: http://www.imf.org/
external/np/spr/triennial/2014/index.htm
Plan daction pour le renforcement de la surveillance:
http://www.imf. org/external/pp/longres.aspx?id=4924
Perspectives de lconomie mondiale:
n octobre 2014: http://www.imf.org/external/french/pubs/
ft/weo/2014/02/pdf/textf.pdf
n avril 2015: http://www.imf.org/external/french/pubs/ft/
weo/2015/01/pdf/textf.pdf
Perspectives conomiques rgionales: http://www.imf.org/
external/pubs/ft/reo/reorepts.aspx
Rapport sur la stabilit financire: http://www.imf.org/
external/pubs/ft/gfsr/index.htm
n avril 2015 : http://www.imf.org/External/Pubs/FT/
GFSR/2015/01/index.htm
Moniteur des finances publiques: http://www.imf.org/
external/ns/cs.aspx?id=262
n avril 2015 : http://www.imf.org/external/pubs/ft/
fm/2015/01/fmindex.htm
Sept questions sur la chute rcente des cours du ptrole,
iMFdirect blog: http://www.imf.org/external/french/np/
blog/2014/122214f.htm
Riposte du FMI lpidmie de fivrebola: http://www.imf.
org/external/np/fad/ebola/index.htm
IMF Establishes a Catastrophe Containment and Relief Trust
to Enhance Support for Eligible Low Income Countries Hit by
Public Health Disasters, communiqu de presse 15/53: http://
www.imf.org/external/np/sec/pr/2015/pr1553.htm
104
Proposal to Enhance Fund Support for Low-Income

Countries Hit by Public Health DisastersDecisions:
http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2015/013015.pdf
UkraineRequest for Extended Arrangement under the
Extended Fund Facility and Cancellation of Stand-By
ArrangementStaff Report; communiqu de presse et
dclaration de ladministrateur pour lUkraine:
http://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2015/cr1569.pdf
IMF Completes Fifth Review under Extended Fund Facility
Arrangement for Greece and Approves 3.41 Billion
Disbursement, communiqu de presse 14/254:
http://www.imf.org/external/np/sec/pr/2014/pr14254.htm
Inequality and Unsustainable Growth: Two Sides of the
Same Coin?: http://www.imf.org/external/pubs/ft/sdn/2011/
sdn1108.pdf
Redistribution, Inequality, and Growth: http://www.imf.org/
external/pubs/ft/sdn/2014/sdn1402.pdf
Income Inequality and Fiscal Policy: http://www.imf.org/
external/pubs/ft/sdn/2012/sdn1208.pdf
Fiscal Policy and Income Inequality: http://www.imf.org/
external/np/pp/eng/2014/012314.pdf
Jobs and Growth: Analytical and Operational Considerations
for the IMF: http://www.imf.org/external/np/pp/
eng/2013/031413.pdf
Examen triennal de la surveillance: http://www.imf.org/
external/np/spr/triennial/2014/index.htm
Perspectives conomiques rgionales: Afrique subsaharienne
Pour une croissance durable et plus solidaire, avril 2014:
http://www.imf.org/external/french/pubs/ft/reo/2014/afr/
sreo0414f.pdf
Confrence LEssor Africain, Maputo, Mozambique:
http://africa-rising.org/fre/index.htm
Construire lavenir: emploi, croissance et quit dans le
monde arabe, Amman, Jordanie: http://www.imf.org/
external/french/np/seminars/2014/act/index.htm
The Economic Power of Womens Empowerment:
http://www.imf.org/external/np/speeches/2014/091214.htm
Can Women Save Japan?: http://www.imf.org/external/

pubs/ft/wp/2012/wp12248.pdf
Fair Play: More Equal Laws Boost Female Labor Force
Participation: http://www.imf.org/external/pubs/ft/
sdn/2015/sdn1502.pdf
IMFxCours en ligne dispenss par le Fonds montaire
international: https://www.edx.org/school/imfx
Programmation et politiques financires, premire partie: analyse
des comptes macroconomiques: https://www.edx.org/course/
programmation- et-politiques-financieres-imfx-ppf-1x
Version anglaise: https://www.edx.org/course/financialprogramming-policies-part-1-imfx-fpp-1x-0
Debt Sustainability Analysis: https://www.edx.org/course/
debt-sustainability-analysis-imfx-dsax
Energy Subsidy Reform: https://www.edx.org/course/
energy-subsidy-reform-imfx-esrx-0
La rforme des subventions lnergie: enseignements et
consquences: http://www.imfbookstore.org/
ProdDetails.asp?ID=ESRLIEA&PG=1&Type=BL
Plate-forme de donnes de la bibliothque en ligne du
FMI: http://data.imf.org/?sk=7CB6619C-CF87-48DC-94432973E161ABEB
PARTIE 2 NOS TROIS CURS DE MTIER
Surveillance
2014 Triennial Surveillance ReviewStakeholders
Perspectives on IMF Surveillance: http://www.imf.org/
external/np/pp/eng/2014/073014a.pdf
Revue de la surveillance par le Conseil dadministration du

FMI: accompagner une croissance durable dans le monde
interconnect de laprs-crise, communiqu de presse 14/454:
http://www.imf.org/external/french/np/sec/pr/2014/
pr14454f.htm
2014 Triennial Surveillance ReviewManaging Directors
Action Plan for Strengthening Surveillance:
Staff Guidance Note on Macroprudential Policy:
Key Aspects of Macroprudential Policy: http://www.imf.org/
external/np/pp/eng/2013/061013b.pdf
Review of the Financial Sector Assessment Program: Further
Adaptation to the Post Crisis Era: http://www.imf.org/
IMF Executive Board Concludes Review of the Financial
Sector Assessment Program, communiqu de presse 14/447:
Third Pilot External Sector Report: http://www.imf.org/
IMF Multilateral Policy Issues Report2014 Spillover
Report: http://www.imf.org/external/np/pp/
eng/2014/062514.pdf
Macroeconomic Developments in Low-Income Developing
Countries: http://www.imf.org/external/np/pp/
eng/2014/091814.pdf
Global Housing Watch: http://www.imf.org/external/pubs/ft/
survey/so/2014/NEW061114A.htm
2014 Triennial Surveillance ReviewReview of IMF

Surveillance Products: http://www.imf.org/external/np/pp/
eng/2014/073014b.pdf
Housing Bubbles: An Ounce of Prevention Is Worth a

Pound of Cure, iMFdirect blog: http://blog-imfdirect.imf.
org/2015/01/07/housing-bubbles-an-ounce-of-prevention- isworth-a-pound-of-cure/
2014 Triennial Surveillance ReviewAnalytical Background

Studies: http://www.imf.org/external/np/spr/triennial/2014/
index.htm
Confrence sur les marchs du logement, la stabilit

financire et la croissance: http://www.imf.org/external/np/
seminars/eng/2014/housing/
2014 Triennial Surveillance ReviewExternal Study

Report on Interviews: http://www.imf.org/external/np/pp/
eng/2014/073014c.pdf
Confrence sur les marchs du logement et la

macroconomie: http://www.bundesbank.de/Redaktion/EN/
Termine/Research_centre/2014/2014_06_05_eltville.html
2014 Triennial Surveillance ReviewReport of the External

Advisory Group: http://www.imf.org/external/np/pp/
eng/2014/073014j.pdf
Review of the Role of Trade in the Work of the Fund:

Rapport annuel 2015
105
IMF Executive Board Discusses Implementation Plan

Following IEO Evaluation of IMF Involvement in International
Trade Policy Issues, note dinformation au public (NIP) 10/35:
http://www.imf.org/external/np/sec/pn/2010/pn1035.htm
Implementation Plan in Response to Board-Endorsed
Recommendations Arising from the IEO Evaluation of IMF
Involvement in International Trade Policy Issues:
IMF Involvement in International Trade Policy Issues: http://
www.ieo-imf.org/ieo/pages/CompletedEvaluation109.aspx
IMF Executive Board Reviews the Role of Trade in the Funds
Work, communiqu de presse 15/132: http://www.imf.org/
external/np/sec/pr/2015/pr15132.htm
From Banking to Sovereign Stress: Implications for Public
Debt: http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2014/122214.pdf
Cross-Border Bank Resolution: Recent Developments:
Sovereign Debt RestructuringRecent Developments and
Implications for the IMFs Legal and Policy Framework:
The IMFs Lending Framework and Sovereign Debt
Preliminary Considerations: http://www.imf.org/external/np/
pp/eng/2014/052214.pdf
IMF Executive Board Discusses the Funds Lending
Framework and Sovereign Debt, communiqu de presse
14/294: http://www.imf.org/external/np/sec/pr/2014/
pr14294.htm
Strengthening the Contractual Framework to Address
Collective Action Problems in Sovereign Debt Restructuring:
IMF Executive Board Discusses Strengthening the Contractual
Framework in Sovereign Debt Restructuring, communiqu
de presse 14/459: http://www.imf.org/external/np/sec/
pr/2014/pr14459.htm
Spillovers in International Corporate Taxation:
Assessing Reserve Adequacy: http://www.imf.org/external/
np/pp/eng/2011/021411b.pdf
Assessing Reserve AdequacyFurther Considerations:
http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2013/111313d.pdf
Assessing Reserve AdequacySpecific Proposals:
106
IMF Executive Board Discusses Reserve Adequacy

Assessment, communiqu de presse 15/176: http://www.imf.
org/external/np/sec/pr/2015/pr15176.htm
International ReservesIMF Concerns and Country
Perspectives: http://www.ieo-imf.org/ieo/files/
completedevaluations/IR_Main_Report.pdf
Update on the Fiscal Transparency Initiative:
Manuel sur la transparence des finances publiques:
https://www.imf.org/external/np/fad/trans/fre/manualf.pdf
Guide sur la transparence des recettes tires des ressources
naturelles: http://www.imf.org/external/np/fad/trans/fre/
guidef.pdf
Macroeconomic Issues In Small States and Implications
for Fund Engagement: IMF Executive Board Concludes
Macroeconomic Issues in Small States and Implications for
Fund Engagement, note dinformation au public (NIP) 13/39:
Staff Guidance Note on the IMFs Engagement with Small
Developing States: http://www.imf.org/external/np/pp/
eng/2014/032414.pdf
IMF Pledges Continued Commitment to Partner with Small
Island Developing States in Their Pursuit of Sustainable
Economic Development, communiqu de presse 14/412:
Codes et normes des donnes: http://www.imf.org/external/
data.htm
Prts
IMF Executive Board Approves US$154 Million Stand-By
Arrangement for Georgia, communiqu de presse 14/377:
IMF Executive Board Approves US$113.2 Million Stand-By
Arrangement and US$75.4 Million Stand-By Credit Facility for
Honduras, communiqu de presse 14/545:
IMF Executive Board Approves US$497.1 Million Stand-By
Arrangement and US$191.2 Million Stand-By Credit Facility
for Kenya, communiqu de presse 15/29: http://www.imf.org/
IMF Executive Board Approves 1.2 Billion Stand-By
Arrangement for Serbia, communiqu de presse 15/67:
Le Conseil dadministration du FMI approuve un accord de

6,2milliards de dollars en faveur du Maroc au titre de la ligne de
prcaution et de liquidit, communiqu de presse 12/287: http://
www.imf.org/external/french/np/sec/pr/2012/pr12287f.htm
IMF Executive Board Approves New Two-Year US$70 Billion
Flexible Credit Line Arrangement with Mexico, communiqu
pr/2014/ pr14543.htm
IMF Executive Board Approves New Two-Year US$23 Billion
Flexible Credit Line Arrangement for the Republic of Poland,
communiqu de presse 15/05: http://www.imf.org/external/
np/sec/pr/2015/pr1505.htm
IMF Executive Board Approves US$17.6 Million Extended
Fund Facility Arrangement for Seychelles, communiqu de
presse 14/262: http://www.imf.org/external/np/sec/pr/2014/
pr14262.htm
IMF Executive Board Approves 4-Year US$17.5 Billion
Extended Fund Facility for Ukraine, US$5 Billion for
Immediate Disbursement, communiqu de presse 15/107:
http:// www.imf.org/external/np/sec/pr/2015/pr15107.htm
Le Conseil dadministration du FMI approuve une assistance
immdiate de 130 millions de dollars la Guine, au Libria et
la Sierra Leone en riposte la flambe dbola, communiqu
de presse 14/441: http://www.imf.org/external/french/np/
sec/pr/2014/pr14441f.htm
IMF Establishes a Catastrophe Containment and Relief Trust
to Enhance Support for Eligible Low-Income Countries Hit by
Public Health Disasters, communiqu de presse 15/53:
http://www. imf.org/external/np/sec/pr/2015/pr1553.htm
IMF Executive Board Approves US$114.63 Million in Financing
and Debt Relief for Sierra Leone, communiqu de presse 15/86:
IMF Executive Board Approves US$45.6 Million Disbursement
under the Rapid Credit Facility and US$36.5 Million in Debt
Relief under the Catastrophe Containment and Relief Trust for
Liberia, communiqu de presse 15/69: http://www.imf.org/
external/ np/sec/pr/2015/pr1569.htm
Le Conseil dadministration du FMI approuve un allgement
de dette de 29,8 millions de dollars au titre du fonds fiduciaire
dassistance et riposte auxcatastrophes en faveur de la
Guine, communiqu de presse 15/137: http://www.imf.org/
external/french/np/sec/pr/2015/pr15137f.htm
Le Conseil dadministration du FMI approuve un nouvel
accord FEC de 122,4 millions de dollars en faveur du Tchad,

french/np/sec/pr/2014/pr14381f.htm
IMF Approves US$918 Million ECF Arrangement to Help Ghana
Boost Growth, Jobs, and Stability, communiqu de presse 15/159:
IMF Executive Board Approves 3-Year US$21.7 Million Extended
Credit Facility Arrangement for Grenada and Concludes 2014
Article IV Consultation, communiqu de presse 14/310:
IMF Executive Board Approves US$92.4 Million Extended
Credit Facility to Support the Kyrgyz Republic, communiqu
pr/2015/pr15165.htm
IMF Executive Board Approves a 3-Year, US$552.9 Million
Extended Credit Facility Arrangement with Yemen,
Le Conseil dadministration du FMI achve la sixime revue
de laccord au titre de la facilit largie de crdit en faveur
du Burundi, augmente le montant de ressources mis
disposition et approuve un dcaissement de 6,9 millions de
dollars, communiqu de presse 15/134: http://www.imf.org/
Le Conseil dadministration du FMI achve la sixime revue
de laccord FEC en faveur de la Cte dIvoire, approuve
un dcaissement de 94,7 millions de dollars, augmente
laccs aux ressources et prolonge laccord, communiqu de
presse14/554: http://www.imf.org/external/french/np/sec/
pr/2014/pr14554f.htm
Le Conseil dadministration du FMI achve la cinquime revue
de laccord FEC avec la Guine, approuve un relvement de
63,6millions de dollars des financements disponibles ainsi quune
prolongation de laccord FEC, communiqu de presse 15/49:
http://www.imf.org/external/french/np/sec/pr/2015/pr1549f.htm
Le Conseil dadministration du FMI approuve un
dcaissement de 7,63millions de dollars au titre de la facilit
de crdit rapide en faveur de la Rpublique centrafricaine,
dcaissement de 12,9 millions de dollars au titre de la facilit
de crdit rapide en faveur de la Rpublique centrafricaine,
Rapport annuel 2015
107

under the Rapid Credit Facility for The Gambia, communiqu
pr/2015/ pr15155.htm
under the Rapid Credit Facility for Guinea-Bissau,
dcaissement de 47,1 millions de dollars en faveur de
Madagascar au titre de la facilit de crdit rapide (FCR),
under the Rapid Credit Facility And the Rapid Financing
Instrument for St. Vincent and the Grenadines, communiqu
pr/2014/pr14383.htm
IMF Executive Board Completes Sixth and Seventh Reviews
under the SBA for Bosnia and Herzegovina, Approves
95.7 Million Augmentation of the SBA and 191.4 Million
Disbursement, communiqu de presse 14/320: http://www.
imf.org/external/np/sec/pr/2014/pr14320.htm
IMF Executive Board Discusses Reform of the Policy on Public
Debt Limits in Fund-Supported Programs, communiqu de
pr14591.htm
Reform of the Policy on Public Debt Limits in FundSupported Programs: http://www.imf.org/external/np/pp/
eng/2014/111414.pdf
IMF Executive Board Approves Extension of Interest Waiver
for Low-Income Countries through End-2016, communiqu
pr/2014/pr14602.htm
IMF Executive Board Approves Three-Year Policy Support
Instrument for Tanzania, communiqu de presse 14/350:
www.imf.org/external/np/sec/pr/2014/pr14350.htm
Renforcement des capacits
Politiques et pratiques du FMI pour le dveloppement des
capacits: http:// http://www.imf.org/external/french/np/
pp/2014/082614f.pdf
IMF Launches Somalia Trust Fund for Capacity Development,
108
PARTIE 3 FINANCES, ORGANISATION

ET RESPONSABILISATION
IMF Executive Board Approves FY2015FY2017 MediumTerm Budget, communiqu de presse 14/201:
IMF Executive Board Adopts New Rule for Basic Rate of
Charge on IMFs GRA Lending, communiqu de presse 11/485:
IMF Executive Board Modifies Rule for Setting SDR Interest
Rate, communiqu de presse 14/484: http://www.imf.org/
IMF Executive Board Approves One-Year Extension of the
2012 Borrowing Agreements, communiqu de presse 14/417:
IMF Executive Board Discusses 2014 Report on Diversity and
Inclusion, communiqu de presse 14/556:
Review of the Funds Income Position for FY 2014 and
FY 20152016: http://www.imf.org/external/np/pp/
eng/2014/040714b.pdf
IMF Executive Board Reviews Funds Income Position and
Sets Margin for Lending Rate for Financial Years 201516,
Fiche technique La protection des ressources du FMI et
lvaluation du dispositif de sauvegarde des banques centrales:
http://www.imf.org/external/np/exr/facts/fre/safef.htm
Deputy Managing Director Naoyuki Shinohara to Leave IMF,
IMF Deputy Managing Director Nemat Shafik Announces Her
Departure, communiqu de presse 14/106:
IMF Managing Director Christine Lagarde Proposes
Appointment of Carla Grasso as Deputy Managing Director and
Chief Administrative Officer, communiqu de presse 15/04:
IMF Managing Director Christine Lagarde Proposes
Appointment of Mitsuhiro Furusawa as Deputy Managing
Director, communiqu de presse 15/33: http://www.imf.org/
IMFC Selects Agustn Carstens as New Chairman,

IMF Response to the Financial and Economic Crisis: http://
www.ieo-imf.org/ieo/pages/CompletedEvaluation227.aspx
IMF Management and Staff Welcome Independent Evaluation
Offices Report on the IMF Response to the Financial and
Economic Crisis, communiqu de presse 14/494:
Recurring Issues from a Decade of Evaluation: Lessons
for the IMF: http://www.ieo-imf.org/ieo/pages/
CompletedEvaluation214.aspx
IMF Independent Evaluation Office: http://www.ieo-imf.org/
ieo/pages/ieohome.aspx
Le Conseil dadministration du FMI fait rapport au Conseil des
gouverneurs sur les rformes de 2010 et la quinzime rvision
gnrale des quotes-parts, communiqu de presse 14/22: http://
www.imf.org/external/french/np/sec/pr/2014/pr1422f.htm
Communiqu de la 31e runion du CMFI : http://www.imf.org/
Nauru Applies for IMF Membership, communiqu de
presse14/216: http://www.imf.org/external/np/sec/pr/2014/
pr14216.htm
2011 Triennial Surveillance Review: http://www.imf.org/
external/np/spr/triennial/2011/
Review of the IMFs Communications Strategy:
IMF Executive Board Discusses the IMFs Communication
Strategy, note dinformation au public (NIP) 07/74:
PARTIE 4 REGARD VERS LE PASS
ET VERS LAVENIR
Regard vers le pass
Perspectives conomiques rgionales : Afrique subsaharienne
Faire face aux vents contraires, avril 2015: http://www.imf.org/
external/french/pubs/ft/reo/2015/afr/pdf/sreo0415f.pdf
Pan-African Banks: Opportunities and Challenges for CrossBorder Oversight: http://www.imf.org/external/pubs/ft/
dp/2015/afr1503.pdf
IMF Country Report No. 14/235Peoples Republic of China:
Regional Economic Outlook Special Report25 Years of

Transition: Post-Communist Europe and the IMF:
http://www.imf.org/external/pubs/ft/reo/2014/eur/eng/pdf/
erei_sr_102414.pdf
Central and Eastern Europe: New Member States (NMS)
Policy Forum, 2014; Staff Report on Cluster Consultations
Common Policy Frameworks and Challenges:
Baltic Cluster Report: 2014 Cluster ConsultationStaff
Report; Press Release; and Statement by the Executive
Director for the Baltic Countries: http://www.imf.org/
external/pubs/ft/scr/2014/cr14116.pdf
IMF Executive Board Discusses Baltic Cluster Report on the
Republics of Estonia, Latvia, and Lithuania, communiqu de
pr14203.htm
Regional Economic OutlookWestern Hemisphere: Northern
Spring, Southern Chills, avril 2015: http://www.imf.org/
external/pubs/ft/reo/2015/whd/eng/pdf/wreo0415.pdf
Santiago ConferenceLatin American Conference Discusses
Ideas to Promote Growth, IMF Survey: http://www.imf.org/
external/pubs/ft/survey/so/2014/NEW121214A.htm
Islamic Finance: Opportunities, Challenges, and Policy Options:
http://www.imf.org/external/pubs/ft/sdn/2015/sdn1505.pdf
Groupe consultatif externe du FMI sur la finance
islamique : http://www.imf.org/external/themes/
islamicfinance/eagmembers.htm
IMFs Middle East Center for Economics and Finance (CEF)
and the Middle East Regional Technical Assistance Center
(METAC) conclude Workshop on Risk-Based Supervision in
Institutions Offering Islamic Financial Services, communiqu
pr/2015/pr1536.htm
Assessing Concentration Risks in GCC Banks:
http://www. imf.org/external/np/pp/eng/2014/102514.pdf
Regard vers lavenir
Financer le dveloppement durable Grandes orientations
et rle du FMI: https://www.imf.org/external/french/np/
pp/2015/041515f.pdf
Programme daction mondial de la Directrice gnrale:
http://www.imf.org/external/ns/cs.aspx?id=318
Rapport annuel 2015
109
Sigles et abrviations
APEC coopration conomique

AsiePacifique
IDC Institut pour le dveloppement

des capacits
BEPS base erosion and profit

shifting (rosion de la base
dimposition et transfert de
bnfices)
IFR instrument de financement rapide
BIE Bureau indpendant

dvaluation
CMFI Comit montaire et financier
international
CRAT centre rgional dassistance
technique
CRG compte des ressources
gnrales
CSF Conseil de stabilit financire
DTS droit de tirage spcial
EAA exercice dalerte avance
ETS examen triennal de
surveillance
FCR facilit de crdit rapide
fonds fiduciaire ARC fonds fiduciaire dassistance
et de riposte aux catastrophes
fonds fiduciaire RPC fonds fiduciaire pour la
rduction de la pauvret
et pour la croissance
110
IFRS normes internationales

dinformation financire
ISPE instrument de soutien la
politique conomique
LCM ligne de crdit modulable
LPL ligne de prcaution et de liquidit
MEDC
mcanisme largi de crdit
MOOC cours en ligne ouverts tous

NSDD norme spciale de diffusion
des donnes
OCDE Organisation de coopration et
de dveloppement conomiques
OPEP Organisation des pays
exportateurs de ptrole
PED pays en dveloppement
PEM
mondiale
PER
Perspectives conomiques
rgionales
PESF programme dvaluation du
secteur financier
G-20 Groupe des Vingt
PPTE pays pauvres trs endetts
IADM initiative dallgement

de la dette multilatrale
SGDD Systme gnral de diffusion

des donnes
Lettre de transmission
au Conseil des gouverneurs
Le 31 juillet 2015
Monsieur le Prsident,
Jai lhonneur de prsenter au Conseil des gouverneurs,
conformment larticle XII, section 7 a), des Statuts du Fonds
montaire international et la section 10 de la Rglementation
gnrale du FMI, le Rapport annuel du Conseil dadministration pour
lexercice clos le 30 avril 2015. En application de la section 20 de la
Rglementation gnrale, ce rapport fait tat du budget administratif
et du budget dquipement du FMI approuvs par le Conseil
dadministration pour lexercice sachevant le 30 avril 2016, lesquels
sont prsents au chapitre 3. Les tats financiers du Dpartement
gnral, du Dpartement des DTS et des comptes administrs par
le FMI pour lexercice clos le 30 avril 2015, ainsi que les rapports y
affrents du cabinet daudit externe, sont prsents lappendice
VI, qui figure sur la version CD-ROM du Rapport ainsi qu ladresse
www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2015/eng. Laudit externe ainsi que la
communication des informations financires ont t superviss par le
Comit de vrification externe des comptes, compos de M. Ramos
(prsident) et Mme Barth, conformment la section 20 c)
de la Rglementation gnrale.
Veuillez agrer, Monsieur le Prsident,
lassurance de ma haute considration.
Christine Lagarde
Directrice gnrale et Prsidente du Conseil dadministration
Rapport annuel 2015
111
Commmoration du
70eanniversaire du FMI
En 2014, le FMI a commmor lpoque de la fondation
le 70e anniversaire de sa
fondation la Confrence
de Bretton Woods. Ce fut
loccasion pour linstitution
de jeter un regard sur les
annes coules depuis sa
cration, mais aussi de se
du FMI en 1944, le monde

se trouvait face des choix
extraordinairement difficiles.
La dpression avait engendr
une guerre mondiale qui nallait sachever que plusieurs
mois plus tard. La tche ddifier un nouvel ordre mondial
sannonait redoutable.
Au cours des dcennies qui

ont suivi, le FMI a contribu
reconstruire lEurope. Il a aplavenir en sefforant de
port son aide aux nouvelles
rpondre deux questions:
nations lorsque les empires
comment le FMI peut-il
coloniaux se sont dsintgrs
soutenir au mieux lconomie et lorsque lUnion sovitique
sest effondre. Le FMI a aid
mondiale troitement
les pays dAmrique latine et
interconnecte du XXIe sicle dAsie ngocier les crises et
a travaill troitement avec
et comment sadaptera-t-il au
les nouveaux pays mergents
changement?
qui se sont affirms laube
du nouveau millnaire.
Depuis 2008, il a collabor de faon suivie avec tous les pays
membres pour surmonter la dernire crise financire mondiale.
tourner rsolument vers
Le FMI a consacr ldition de septembre 2014 de son magazine

trimestriel Finances & Dveloppement lanniversaire de la
Confrence de Bretton Woods, sous le titre Lavenir du pass:
lconomie mondiale demain. Pour marquer cet anniversaire, il
a aussi publi une brochure rdige par lhistorien du FMI, James
M. Boughton, et intitule: The IMF and the Force of History:
Events that Have Shaped the Global Institution.
Trois vnements survenus au cours de lexercice ont mis en
relief les grandes tapes du pass ainsi que les dfis prsents et
venir. Le premier a t la commmoration de la fondation du
FMI, qui sest tenue au sige de linstitution et laquelle taient
convis les membres du Conseil dadministration, le personnel
actif et les retraits du FMI. Le deuxime vnement a t la
retraite du Conseil dadministration, organise en septembre
et au cours de laquelle les administrateurs ont eu loccasion de
commenter louvrage intitul The Battle for Bretton Woods.
112
Le troisime vnement a t le discours liminaire prononc

par la Directrice gnrale, Christine Lagarde, lors de lAssemble annuelle doctobre 2014, intitul Les 70 ans du FMI: les
bons choix hier, aujourdhui et demain. Dans ce discours,
Madame Lagarde profite de lanniversaire de linstitution pour
sinterroger sur les nouveaux dfis auxquels elle est confronte:
Soixante-dix ans aprs la confrence de Bretton Woods, la
communaut internationale se trouve de nouveau la croise
des chemins. Les modes de coopration prouvs sont, semble-t-il,
devenus inoprants. Lefficacit de la machine conomique mondiale elle-mme est de plus en plus remise en question.
Peut-elle produire les emplois, les revenus et lamlioration du
niveau de vie dont le monde a besoin?
Voici les trois choix cruciaux qui simposent:
Premirement, acclration ou stagnation? Comment crer la
croissance et les emplois dont nous avons besoin pour promouvoir
la prosprit et assurer lharmonie sociale?
Deuximement, stabilit ou fragilit? Comment faire de ce monde
interconnect un espace plus inclusif et plus sr o nous pourrons
tous nous panouir?
Troisimement, solidarit ou repli sur soi? Comment renforcer la
coopration et le multilatralisme, au lieu de lisolationnisme et de
linsularit?
De ces choix dpend notre avenir.
Bref aperu
Trouvez toutes les informations que vous
cherchez sur le FMI et ses activits pendant
lexercice 2015. Pour plus de dtails, reportezvous la table des matires complte.
Table des matires. . . . . 4

PARTIE 1
Vue densemble . . . . . . . 6
Le FMI, ses principales activits, les dfis que
les pays membres ont eu affronter pendant
lexercice et le soutien apport par le FMI
PARTIE 2
Nos trois curs

de mtier . . . . . . . . . . . 24
Comment le FMI suit les conomies de ses
188 pays membres, prte aux pays qui ont des
difficults de balance des paiements et apporte
un soutien pratique ses membres
PARTIE 3
Finances,
organisation et
responsabilisation. . . . 64
Le budget du FMI, ses systmes daudit,
ses ressources humaines, les valuations
indpendantes, linformation extrieure
et les rformes visant assurer une meilleure
reprsentation des pays membres
PARTIE 4
Regard vers le pass

et vers lavenir. . . . . . . . 86
Les faits saillants des activits du FMI
pendant lexercice et comment il aide
les pays rduire la pauvret et conjuguer
croissance conomique, cration demplois,
stabilit et solidarit
Cette anne a vu des

initiatives novatrices dans
toute linstitution : des
programmes pilotes visant
intgrer dans le travail sur les
pays les rsultats des tudes
ralises ces dernires annes
sur la croissance solidaire
et lgalit femmeshommes;
des cours de formation
en ligne conus la fois pour
les dcideurs et le public;
le lancement dune initiative
de libre accs aux donnes;
et un effort de coopration
avec les pays membres en
matire de finance islamique.
Le prsent Rapport annuel a t prpar par la Division de rdaction

et de publication du Dpartement de la communication. Place sous
lautorit du Comit des valuations du Conseil dadministration, prsid
par Menno Snel et Steve Field, lquipe qui a ralis ce rapport tait
supervise par David Hawley, Rhoda Weeks-Brown et Jeremy Clift.
Lquipe tait compose de Jeremy Mark (rdacteur en chef), de
S.Alexandra Russell, qui a coordonn lensemble de la production
et de la rdaction, et de Akshay Modi et Suzanne Alavi (assistants de
rdaction). Ldition franaise a t ralise par Yannick ChevalierDelanoue (traduction et rvision) ainsi que par Monica Nepote-Cit
(correction et composition).
Photographie
Stephen Jaffe/ photo FMI : administrateurs, cadres de direction,

Directrice gnrale, pages 7, 88, 89, 112 et quatrime de couverture
Alex Curro/ photo FMI : page 71
Ryan Rayburn/ photo FMI : conseil dadministration pages 5 et 65
( droite, en haut et en bas)
Autre photo FMI : page 4 (gauche), page 65 (en bas droite)
Iwan Bagus : administrateurs (Wimboh Santoso)
Archives du FMI : quatrime de couverture
Images de phototque et darchives : Alamy, Corbis et Getty Images
Design
Beth Singer Design LLC www.bethsingerdesign.com
Christine Lagarde
Directrice gnrale
Design Web
Theo and Sebastian
http://theoandsebastian.com
Vido Rapport annuel du FMI
Services multimdias du FMI (Gokhan Karahan, Kyzysztof Rucinski

et Patrick Gleason)
En complment du Rapport annuel, des tableaux et

appendices (dont les tats financiers du FMI pour lexercice
clos le 30 avril 2015) ainsi que dautres documents
pertinents sont affichs sur le site Internet (www.imf.org/
external/pubs/ft/ar/2015/eng). Le Rapport annuel, avec tous
les documents complmentaires consultables sur le site
Internet, existe aussi sous forme de CD-ROM, qui peut tre
obtenu auprs des Services de publication du FMI.
2015 Fonds montaire international
Annual Report 2015Tackling Challenges Together
ISBN 978-1-51356-601-6 (version imprime)
ISBN 978-1-49838-218-2 (version PDF)
Les commandes peuvent tre effectues en ligne, par
tlcopieur ou par courrier :
International Monetary Fund, Publication Services
P.O. Box 92780, Washington, DC 20090, U.S.A.
Tlphone : (202) 623-7430 Tlcopieur : (202) 623-7201
Courriel : publications@imf.org
www.imfbookstore.org | www.elibrary.imf.org
Le FMI
a 70 ans
Le Fonds montaire international est n
aujourdhui, une rfrence intellectuelle.
en 1944, alors que le monde tait en crise,
En tant quorganisation centrale de la
ravag par la Seconde Guerre mondiale.
coopration montaire internationale, sa
Expression dune vision mondiale de la
mission est universelle : il dfend les intrts
responsabilit, dune foi inbranlable dans
de tous les pays membres, petits ou grands,
le multilatralisme, le FMI tait alors, et reste
riches ou pauvres.
2010
2000
1990
1980
1970
Rapport annuel 2015 du FMI | Unis face aux dfis
1960
1950
1940
1944 : fondation du FMI la

confrence de Bretton Woods,
New Hampshire (tats-Unis)
1956 : la crise de Suez engendre
la premire grande vague de prts
du FMI, en faveur de lgypte, de la
France, dIsral et du Royaume-Uni
1960 : avec lindpendance des
pays africains, le nombre de pays
membres saccrot considrablement
1973 : le systme de parits et

de taux de change fixes mais
ajustables, mis en place Bretton
Woods, seffondre avec le flottement
des principales monnaies
1994 : le Mexique laisse le peso se

dprcier en raction ce qui sera
la premire dune vague de crises
financires au cours des huit annes
suivantes
2008 : la faillite de la socit

financire Lehman Brothers marque
le dbut dune crise conomique
mondiale dont les effets se feront
sentir pendant des annes
1989 : la chute du mur de Berlin

conduit la disparition de lUnion
sovitique; les quinze pays qui la
constituaient adhrent tous au FMI
1997 : la dvaluation du baht

thalandais dclenche une crise
financire en Asie de lEst, poussant
le FMI laborer une srie de programmes controverss de rforme
conomique
2010 : le FMI approuve le premier

de plusieurs prts en faveur de pays
de la zone euro (Grce, Irlande,
Portugal), intervenant ainsi pour la
premire fois depuis 40 ans dans la
rsolution de crises financires dans
des pays avancs

700 19th Street NW
Washington, DC 20431 USA
www.imf.org

IMF Anual Report 15 - Fra

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Le FMI

Le Fonds montaire international est n

aujourdhui, une rfrence intellectuelle.

en 1944, alors que le monde tait en crise,

En tant quorganisation centrale de la

ravag par la Seconde Guerre mondiale.

coopration montaire internationale, sa

Expression dune vision mondiale de la

mission est universelle : il dfend les intrts

responsabilit, dune foi inbranlable dans

de tous les pays membres, petits ou grands,

le multilatralisme, le FMI tait alors, et reste

Rapport annuel 2015 du FMI | Unis face aux dfis

1944 : fondation du FMI la

1973 : le systme de parits et

1994 : le Mexique laisse le peso se

2008 : la faillite de la socit

1989 : la chute du mur de Berlin

1997 : la dvaluation du baht

2010 : le FMI approuve le premier

Fonds montaire international

Table des matires. . . . . 4

Nos trois curs

Regard vers le pass

Cette anne a vu des

Le prsent Rapport annuel a t prpar par la Division de rdaction

Stephen Jaffe/ photo FMI : administrateurs, cadres de direction,

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Vido Rapport annuel du FMI

Services multimdias du FMI (Gokhan Karahan, Kyzysztof Rucinski

En complment du Rapport annuel, des tableaux et

Directeur gnral adjoint

Directrice gnrale adjointe

Directeur gnral adjoint

Premier Directeur gnral adjoint

Administrateurs du FMI (au 30 avril 2015)

Chileshe Mpundu Kapwepwe

Antigua-et-Barbuda, Bahamas, Barbade, Belize,

Afrique du Sud, Angola, Botswana, Burundi, rythre,

Albanie, Grce, Italie, Malte, Portugal,

Bangladesh, Bhoutan, Inde,

Bahren, gypte, mirats arabes unis, Iraq,

Fernando Jimnez Latorre

Nguto Tiraina Yambaye

Colombie, Costa Rica, El Salvador, Espagne,

Bnin, Burkina Faso, Cameroun, Comores, Cte dIvoire,

Argentine, Bolivie, Chili, Paraguay,

Armnie, Belgique, Bosnie-et-Herzgovine, Bulgarie,

Bruni Darussalam, Cambodge, Fidji, Indonsie,

Ibrahim Halil anakci

Autriche, Blarus, Hongrie, Kosovo,

Australie, Core, tats fdrs de Micronsie,

Danemark, Estonie, Finlande, Islande, Lettonie,

Paulo Nogueira Batista, Jr.

Table des matires

Le Fonds montaire international....................................................6

Message de la Directrice gnrale.....................................................7

Principales activits du FMI pendant lexercice 2015 ............8

Bilan de la procdure de surveillance.......................................... 28

Priorits du FMI en 2015.......................................................................9

Le Plan daction mondial.................................................................... 10

Conseils de politique conomique................................................ 35