23/03/2013

Anlisis Financiero
Resulta conveniente iniciar el anlisis financiero mediante el
estudio de los cambios y variaciones ocurridas en las
diferentes partidas que conforman los estados financieros
La estructura y composicin de los estados y su
transformacin a travs del tiempo, son evaluadas mediante
tcnicas basadas en relaciones absolutas y porcentuales
La utilidad de estas tcnicas, como en todos los
instrumentos de anlisis financiero, radica en la correcta
interpretacin de los resultados numricos, con sus
tendencias y efectos, que contribuya al planteamiento de
conclusiones y recomendaciones acertadas
23/03/2013

Anlisis Financiero
Las tcnicas de anlisis porcentual relacionan partidas de un
mismo estado, a una fecha determinada o para diferentes
perodos comparativos, con el propsito de comprender su
contenido y movimientos a lo largo del tiempo

El anlisis financiero dispone de dos herramientas para

interpretar y analizar los estados financieros se denominan
anlisis horizontal y anlisis vertical
El anlisis vertical consiste en determinar el peso
proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro
del estado financiero analizado, permitiendo determinar la
composicin y estructura de los estados financieros
23/03/2013

Anlisis Financiero
El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de
establecer si una empresa tiene una distribucin de sus
activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y
operativas

En el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la

variacin absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de
los estados financieros en un periodo respecto a otro
Con este anlisis se logra determinar cual fuel el crecimiento
o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado
Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento
de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo
23/03/2013

Anlisis Horizontal

Los estados financieros comparativos de dos o ms perodos originan

el anlisis horizontal, esta tcnica consiste en obtener los cambios,

aumento o disminucin, que se producen en todas las partidas que
componen el estado financiero analizado
Estos cambios son expresados en trminos absolutos y porcentuales

El anlisis horizontal permite determinar la magnitud e importancia

relativa de las variaciones registradas en los estados, a travs del

tiempo, con la finalidad de identificar las tendencias de crecimiento,
estabilidad o disminuciones que muestran las partidas de ingresos,
egresos, activos, pasivos y patrimonio
Los cambios y tendencias pueden ser calificados como favorables o

desfavorables, al compararse y relacionarse con otras partidas

contenidas en los estados financieros
23/03/2013

Variacin
Activo
Caja y Bancos

2012

2011

Nominal

% (relativa)

623

587

36

6,13%

2.115

1.450

665

45,86%

Cuentas por Cobrar

19.482

14.302

5.180

36,22%

Inventarios

27.834

21.696

6.138

28,29%

1.640

1.872

(232)

-12,39%

51.694

39.907

11.787

29,54%

111.560

106.383

5.177

4,87%

6.041

1.804

4.237

234,87%

169.295

148.094

21.201

14,32%

11.066

10.623

443

4,17%

4.382

3.981

401

10,07%

Cuentas por pagar

13.138

8.315

4.823

58,00%

Gastos por pagar

2.710

2.417

293

12,12%

Total Pasivo Corriente

31.296

25.336

5.960

23,52%

Documentos por pagar LP

24.880

20.427

4.453

21,80%

Hipotecas por pagar

53.511

56.089

(2.578)

-4,60%

109.687

101.852

7.835

7,69%

Capital Comn

30.000

20.000

10.000

50,00%

Superait y reservas

16.400

16.400

0,00%

Utilidades Retenidas

13.208

9.842

3.366

34,20%

Patrimonio

59.608

46.242

13.366

28,90%

169.295

148.094

21.201

14,32%

Inversiones transitorias

Gastos diferidos
Total Activo Corriente
Mobiliario y Equipo, neto
Otros activos
Total Activo
Pasivo
Obligaciones de C.P.
Provisiones acumuladas

Total Pasivo

Total Pasivo y Patrimonio

23/03/2013

Variacin
2012

2011

Ventas

180.203

156.562

23.641

15,10%

Costo de Ventas

108.212

90.834

17.378

19,13%

Utilidad Bruta

71.991

65.728

6.263

9,53%

Gastos de Venta

14.857

12.681

2.176

17,16%

Gastos Administrativos

15.566

14.109

1.457

10,33%

Total gastos de operacin

30.423

26.790

3.633

13,56%

Utilidad de Operacin

41.568

38.938

2.630

6,75%

819

643

176

27,37%

19.907

19.064

843

4,42%

987

537

450

83,80%

21.493

19.980

1.513

7,57%

6.448

5.994

454

7,57%

15.045

13.986

1.059

7,57%

Otros Ingresos
Gastos Financieros
Otros gastos
Utilidad antes de Impuesto

Impuesto s/renta (30%)

Utilidad neta

23/03/2013

Nominal

% (relativo)

Anlisis Vertical
El anlisis porcentual puede utilizarse para mostrar la composicin

y estructura de los estados financieros

El anlisis vertical establece la relacin porcentual que guarda

cada partida del estado con respecto a la cifra total o principal en

un mismo periodo
Esta tcnica identifica la importancia e incidencia relativa de cada

partida y permite una mejor comprensin de la conformacin y

estructura de los estados financieros
El anlisis vertical se aplica al estado financiero de cada periodo

de manera individual

23/03/2013

Vertical
Activo
Caja y Bancos
Inversiones transitorias
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Gastos diferidos
Total Activo Corriente
Mobiliario y Equipo, neto
Otros activos
Total Activo

23/03/2013

2012

Vertical
2011

623
2.115
19.482
27.834
1.640
51.694
111.560
6.041
169.295

0,37%
1,25%
11,51%
16,44%
0,97%
30,53%
65,90%
3,57%
100,00%

587
1.450
14.302
21.696
1.872
39.907
106.383
1.804
148.094

0,40%
0,98%
9,66%
14,65%
1,26%
26,95%
71,83%
1,22%
100,00%

Pasivo
Obligaciones de C.P.
Provisiones acumuladas
Cuentas por pagar
Gastos por pagar
Total Pasivo Corriente
Docts por pagar LP
Hipotecas por pagar
Total Pasivo
Capital Comn
Supravit y reservas
Utilidades Retenidas
Patrimonio

11.066
4.382
13.138
2.710
31.296
24.880
53.511
109.687
30.000
16.400
13.208
59.608

6,54%
2,59%
7,76%
1,60%
18,49%
14,70%
31,61%
64,79%
17,72%
9,69%
7,80%
35,21%

10.623
3.981
8.315
2.417
25.336
20.427
56.089
101.852
20.000
16.400
9.842
46.242

7,17%
2,69%
5,61%
1,63%
17,11%
13,79%
37,87%
68,78%
13,50%
11,07%
6,65%
31,22%

Total Pasivo y Patrimonio

169.295

100,00%

148.094

100,00%

10

Vertical
2012

2011

Ventas

180.203

100,00%

156.562

100%

Costo de Ventas

108.212

60,05%

90.834

58,02%

Utilidad Bruta

71.991

39,95%

65.728

41,98%

Gastos de Venta

14.857

8,24%

12.681

8,10%

Gastos Administrativos

15.566

8,64%

14.109

9,01%

Total gastos de operacin

30.423

16,88%

26.790

17,11%

Utilidad de Operacin

41.568

23,07%

38.938

24,87%

819

0,45%

643

0,41%

19.907

11,05%

19.064

12,18%

987

0,55%

537

0,34%

21.493

11,93%

19.980

12,76%

6.448

3,58%

5.994

3,83%

15.045

8,35%

13.986

8,93%

Otros Ingresos
Gastos Financieros

Otros gastos
Utilidad antes de Impuesto
Impuesto s/renta (30%)
Utilidad neta

23/03/2013

Vertical

11

Resumen

El anlisis porcentual de estados financieros constituye una herramienta muy

til y necesaria para alcanzar una clara comprensin de las relaciones,

composicin y cambios que experimentan los estados financieros a travs del
tiempo. Por ello conviene iniciar el anlisis financiero con la aplicacin de
estas tcnicas
El anlisis porcentual, de sencillo desarrollo, permitir identificar las

tendencias favorables y desfavorables en la evolucin de las partidas

individuales y totales que conforman los estados financieros
Este anlisis crea las bases para una evaluacin ms profunda y detallada,

detectando causas y efectos, localizando las reas de debilidad y fortaleza en

la composicin y relacin de los estados financieros
Su importancia y utilidad son muy significativas, ya que aportan informacin

valiosa a la empresa sobre el desempeo reflejado en sus cifras financieras,

cualquier anlisis sobre la situacin financiera de una empresa se encontrara
incompleto sin la utilizacin del anlisis porcentual
23/03/2013

12

Resumen
Dentro del esquema de metodologa integral el anlisis porcentual ocupa

una lugar relevante, su riqueza y claridad en los resultados son innegables

dentro de este enfoque
El anlisis porcentual tambin puede ser utilizado para comparar la posicin

relativa de la empresa, con respecto a competidores y la industria, los

estados financieros pueden presentarse en forma resumida o con gran
detalle
Por ejemplo, en el estado de resultados se puede desglosar toda la

composicin de los gastos de venta y de administracin, con el fin de

identificar incidencias importantes en partidas individuales que quedan
escondidas y compensadas en un solo total. Adems, se pueden extraer
secciones de los estados, con detalles adicionales, para desarrollar anlisis
concretos de diferentes agrupaciones de cuentas de los estados financieros
23/03/2013

23/03/2013

14

Estado de Flujo de Efectivo

Conocido a veces como:

Estado de origen y aplicacin de

fondos

Se incluye en informes a los accionistas

Instrumento de anlisis: Resumen de

flujos de efectivo de la empresa, del periodo

Permite identificar ingresos y egresos, por

actividades: Operativas
Inversin
Financiamiento

23/03/2013

15

Determinacin de Flujos
AL 31 DIC. 2011

ACTIVO

Efectivo
Ctas x Cobrar
Inventarios
- Activo Cor. ...

23/03/2013

AL 31 DIC. 2012

100
1.200
800
2.100

ACTIVO

Efectivo
Ctas x Cobrar
Inventarios
- Activo Cor. ...

250
1.050
940
2.240

16

Determinacin de Flujos
AL 31 DIC. 2011

ACTIVO

Efectivo
Ctas x Cobrar
Inventarios
- Activo Cor. ...

AL 31 DIC. 2012

100
1.200
800
2.100

ACTIVO

Efectivo
Ctas x Cobrar
Inventarios
- Activo Cor. ...

250
1.050
940
2.240

A Dic.11 tena invertidos 1.200 en Ctas x Cobrar

Un ao despus, a Dic.12, la inversin es 1.050
Es decir, disminuy en 150. La empresa
cobr cuentas o le origin fondos por 150
23/03/2013

17

Determinacin de Flujos
AL 31 DIC. 2011

ACTIVO

Efectivo
Ctas x Cobrar
Inventarios
- Activo Cor. ...

AL 31 DIC. 2012

100
1.200
800
2.100

ACTIVO

Efectivo
Ctas x Cobrar
Inventarios
- Activo Cor. ...

250
1.050
940
2.240

A Dic.11 tena invertidos 800 en Inventarios

Un ao despus, a Dic.12, la inversin es 940
Es decir, aument en 140. La empresa
adquiri inventarios o us fondos por 140
23/03/2013

18

Determinacin de Flujos
AL 31 DIC. 2011

PASIVO Y PATRIM

C x P Proveed
320
Doc. x Pagar
650
- Pasivo Cor.970
Pasivo no Cor 1.030
...

23/03/2013

AL 31 DIC. 2012

PASIVO Y PATRIM

C x P Proveed
390
Doc. x Pagar
540
- Pasivo Cor.930
Pasivo no Cor 1.200
...

19

Determinacin de Flujos
AL 31 DIC. 2011

PASIVO Y PATRIM

C x P Proveed
320
Doc. x Pagar
650
- Pasivo Cor.970
Pasivo no Cor 1.030
...

AL 31 DIC. 2012

PASIVO Y PATRIM

C x P Proveed
390
Doc. x Pagar
540
- Pasivo Cor.930
Pasivo no Cor 1.200
...

A Dic.11 deba 650 en Ctas x Pagar Proveedores

Un ao despus, a Dic.12, debe 540
Es decir, disminuy en 110. La empresa
pag cuentas o us fondos por 110
23/03/2013

20

Determinacin de Flujos
AL 31 DIC. 2011

PASIVO Y PATRIM

C x P Proveed
320
Doc. x Pagar
650
- Pasivo Cor.970
Pasivo no Cor 1.030
...

AL 31 DIC. 2012

PASIVO Y PATRIM

C x P Proveed
390
Doc. x Pagar
540
- Pasivo Cor.930
Pasivo no Cor 1.200
...

A Dic.11 deba 1.030 en Deuda Largo Plazo

Un ao despus, a Dic.12, debe 1.200
Es decir, aument en 170. La empresa se
endeud u obtuvo fondos por 170
23/03/2013

21

Determinacin de Flujos
EN ACTIVOS:
= Uso o aplicacin de fondos
= Fuente u origen de fondos
EN PASIVOS Y PATRIMONIO:
= Uso o aplicacin de fondos
= Fuente u origen de fondos
23/03/2013

22

Preparacin del Estado

23/03/2013

23

Preparacin del Estado

CONCEPTO
ACTIVO:

31 Dic.11 31 Dic.12

Efectivo
Ctas por Cobrar
Inventarios
Activo Corriente

100
1.200
800
2.100

250
1.050
940
2.240

Activo Fijo Bruto

- Depreciacin Acumul.
Activo no corriente

1.500
(800)
700

1.820
(860)
960

TOTAL ACTIVO

2.800

3.200

C x P. Proveedores
Doc. Por Pagar
Pasivo Corriente

320
650
970

390
540
930

Deuda Largo Plazo

1.030

1.200

TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
Capital Social
Utilidades Retenidas

2.000

2.130

500
300

700
370

TOTAL PASIVO Y PATR.

2.800

3.200

PASIVO

23/03/2013

24

Preparacin del Estado

CONCEPTO
ACTIVO:
Efectivo
Ctas por Cobrar
Inventarios
Activo Circulante

31 Dic.11 31 Dic.12

100
1.200
800
2.100

250
1.050
940
2.240

ESTABLECER
COLUMNAS
Activo Fijo Bruto DOS
1.500
1.820
- Depreciacin Acumul.
(800)
(860)
Activo Fijo Neto PARA
700CLASIFICAR
960
ADICIONALES
TOTAL ACTIVO
2.800
3.200
LAS VARIACIONES
ORIGEN
PASIVO
C x P. Proveedores
320
390
(FUENTE)
Y
Doc. Por Pagar
650
540
Pasivo Circulante
970
930
APLICACIN
Deuda Largo Plazo
1.030(USO)
1.200

23/03/2013

TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
Capital Social
Utilidades Retenidas

2.000

2.130

500
300

700
370

TOTAL PASIVO Y PATR.

2.800

3.200

25

Preparacin del Estado

CONCEPTO
ACTIVO:

31 Dic.11 31 Dic.12

Efectivo
Ctas por Cobrar
Inventarios
Activo Corriente

100
1.200
800
2.100

250
1.050
940
2.240

Activo Fijo Bruto

- Depreciacin Acumul.
Activo no corriente

1.500
(800)
700

1.820
(860)
960

TOTAL ACTIVO

2.800

3.200

C x P. Proveedores
Doc. Por Pagar
Pasivo Corriente

320
650
970

390
540
930

Deuda Largo Plazo

1.030

1.200

TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
Capital Social
Utilidades Retenidas

2.000

2.130

500
300

700
370

TOTAL PASIVO Y PATR.

2.800

3.200

PASIVO

23/03/2013

VARIACIN
ORIGEN APLICACION

26

Preparacin del Estado

CONCEPTO
ACTIVO:

31 Dic.11 31 Dic.12

VARIACIN

ORIGEN APLICACION

ESTABLECER DIFERENCIA EN
CADA CUENTA Y CLASIFICAR:
Efectivo
Ctas por Cobrar
Inventarios
Activo Circulante

100
1.200
800
2.100

250
1.050
940
2.240

Activo Fijo Bruto

- Depreciacin Acumul.
Activo Fijo Neto

1.500
(800)
700

1.820
(860)
960

AUM. ACTIVO = APLICACIN

TOTAL ACTIVO
2.800
3.200
DISM. ACTIVO
= ORIGEN
PASIVO
= ORIGEN
C x P. AUM.
Proveedores PASIVO
320
390
Doc. Por Pagar
650
540
DISM.
PASIVO
= 930APLICACIN
Pasivo Circulante
970

TOTALIZAR
CADA
TOTAL PASIVO
2.000
2.130 COLUMNA
Deuda Largo Plazo

1.030

1.200

(Ambas sumas500deben
ser iguales)
700
PATRIMONIO
Capital Social
Utilidades Retenidas

TOTAL PASIVO Y PATR.

23/03/2013

300

370

2.800

3.200

27

Preparacin del Estado

CONCEPTO
ACTIVO:

31 Dic.11 31 Dic.12

VARIACIN
ORIGEN APLICACION

Efectivo
Ctas por Cobrar
Inventarios
Activo Corriente

100
1.200
800
2.100

250
1.050
940
2.240

150

Activo Fijo Bruto

- Depreciacin Acumul.
Activo no corriente

1.500
(800)
700

1.820
(860)
960

TOTAL ACTIVO

2.800

3.200

C x P. Proveedores
Doc. Por Pagar
Pasivo Corriente

320
650
970

390
540
930

70

Deuda Largo Plazo

1.030

1.200

170

TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
Capital Social
Utilidades Retenidas

2.000

2.130

500
300

700
370

200
70

TOTAL PASIVO Y PATR.

2.800

3.200

720

150

140
320
60

PASIVO

23/03/2013

110

720

28

Preparacin del Reporte

SE
PREPARA
A
PARTIR
DE
VARIACIONES, CONSIDERANDO:

LAS

LOS FONDOS ORIGINADOS POR LA

UTILIDAD NETA

LA DEPRECIACIN (Es gasto pero no

salida de efectivo; efectivo generado)

PAGO DE DIVIDENDOS, SI SE DIERON

EN EL PERIODO

COMPRA O INVERSION EN ACTIVO

FIJO

23/03/2013

29

Preparacin del Reporte

EXISTEN
DIVERSAS
FORMAS
PARA PRESENTAR EL REPORTE
ENTRE ELLAS:

1. ESQUEMA GENERAL
2. ESQUEMA POR ACTIVIDADES

23/03/2013

30

1. Esquema General
SE AGRUPAN LOS ORIGENES

- Considerar en primer lugar Utilidad neta

- Incluir la Depreciacin
-Venta de acciones
- Incluir resto de cuentas: Ms liquida o corto plazo a menos
lquida o largo plazo
SE AGRUPAN LAS APLICACIONES

- De ms liquida o corto plazo a menos lquida o largo plazo

- Considerar la compra de activos fijos bruta (si hay aumento)
- Considerar pago de dividendos, si los hubo
-Prdida neta
-Recompra o retiro de acciones
INCLUIR EFECTIVO AL FINAL DE ORIGENES O APLICACIONES,
SEGN CORRESPONDA, LUEGO DE SUBTOTALIZAR LAS PARTIDAS
AGREGAR COLUMNA DE PORCENTAJE: IMPORTANCIA RELATIVA
POR PARTIDA FACILITA ANLISIS
23/03/2013

31

CONCEPTO

MONTO

PORCENT

ORIGENES:
Utilidad de Neta
Depreciacin
Dism. Cuentas por Cobrar
Aum. C. x P. Proveedores
Aum. Deuda Largo Plazo
Aum. Capital Comn
- Total Orgenes

23/03/2013

140
60
150
70
170
200
790

17,7%
7,6%
19,0%
8,9%
21,5%
25,3%
100,0%

APLICACIONES:
Pago Dividendos
70
Aum. Inventarios
140
Dism. Doc. Por Pagar
110
Aum. Activo Fijo
320
- SubTotal Aplicaciones
640
Aum. Efectivo
150
- Total Aplicaciones 790

8,9%
17,7%
13,9%
40,5%
81,0%
19,0%
100,0%

32

2. Esquema por Actividades

SE AGRUPAN ORIGENES Y APLICACIONES EN:

ACTIVIDADES

OPERATIVAS: Orgenes y aplicaciones

relacionados
con
la
operacin:
utilidad
neta,
depreciaciones, activo y pasivo corrientes

ACTIVIDADES DE INVERSION: Orgenes y aplicaciones

relacionados con activos fijos

ACTIVIDADES
DE
FINANCIAMIENTO:
Orgenes
y
aplicaciones relacionados con financiamiento a largo plazo
o
permanente: deuda a largo plazo, incremento o
disminucin capital, pago dividendos
AUMENTO O DISMINUCIN DE EFECTIVO:
orgenes y aplicaciones netas de cada actividad

23/03/2013

Suma

de

33

CONCEPTO

ACTIVIDADES OPERATIVAS
Utilidad de Neta
Otros Orgenes:
- Depreciacin
- Dism. Cuentas por Cobrar
- C. x P. Proveedores
Otras Aplicaciones
- Aum. Inventarios
- Dism. Doc. Por Pagar
ACTIVIDADES DE INVERSION
Compra Activo Fijo
ACTIVIDADES FINANCIAMIENTO
Pago Dividendos
Aum. Deuda Largo Plazo
Aum. Capital Comn
AUMENTO (DISMIN.) EFECTIVO
23/03/2013

MONTO

TOTAL

170
140
60
150
70
(140)
(110)
(320)

(320)
300
(70)
170
200
150

34

Estado Flujos de Efectivo

VENTAJAS
Instrumento de relativa facilidad para
anlisis financiero
Muy simple: Trabaja con pocos datos (2
Balances y unos pocos datos de
Resultados
Permite conocer de manera integral
movimiento de efectivo de la empresa, en
un periodo dado
23/03/2013

35

Estado Flujos de Efectivo

LIMITACIONES
Muestra flujo de efectivo condensado o neto: Sin
detalle que puede ser relevante (ingresos por
ventas, pago compras, otros)
Segn la agrupacin usada, informacin se
puede interpretar diferente o no permitir
visualizar clasificaciones importantes
Algunos conceptos que no son ingresos
egresos,
pudieran
quedar
incluidos
distorcionar resultados

23/03/2013

o
y

23/03/2013

37

Recordemos
ESTADO SITUACIN FINANCIERA
Declaracin resumida de la situacin financiera de la empresa a una
fecha determinada
ESTADO RESULTADO INTEGRAL
Proporciona un resumen financiero de los resultados de las
operaciones de la empresa durante un periodo determinado
ESTADO UTILIDADES RETENIDAS
Ajusta la utilidad neta obtenida durante un periodo determinado (un
ao) y todos los dividendos pagados, con el cambio de utilidades
retenidas entre el inicio y el fin de ese periodo (ao)
ESTADO FLUJOS DE EFECTIVO
Proporciona un resumen de los flujos de efectivo operativos, de
inversin y de financiamiento de la empresa y los ajusta de acuerdo
con los cambios en su efectivo durante el periodo
23/03/2013

38

Tipos de anlisis
Anlisis transversal (seccional
momentneo)

Anlisis longitudinal (en

periodos o series de tiempo)

Consiste en la comparacin de

Se utiliza para evaluar el

las
diferentes
razones
financieras de la empresa en
una
fecha
o
perodo
determinado

desempeo en relacin con el

tiempo; el actual con el
pasado

Anlisis combinado
Permite una evaluacin de la

tendencia
del
comportamiento de la razn,
en comparacin con la
tendencia para la industria
23/03/2013

39

Qu muestra ESF?

23/03/2013

PASIVO
ACTIVO
LO QUE LA EMPRESA
TIENE Y COMO ESTA
INVERTIDO
Por Ejemplo:
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Propiedad planta y equipo

RECURSOS OBTENIDOS
MEDIANTE DEUDA
Por Ejemplo:
Ctas x Pagar a Proveedores
Documentos por Pagar
Prstamos A Largo Plazo

PATRIMONIO
RECURSOS APORTADOS
POR LOS DUEOS
Capital social
Utilidades no distribuidas

DE DONDE OBTUVO LOS

RECURSOS

LO QUE LA EMPRESA TIENE

A UNA FECHA DETERMINADA

40

Estado Situacin Financiera

Efectivo
Ctas por Cobrar
Inventarios
Activo Corriente

100
1.200
800
_____
2.100

Activo Fijo Bruto

1.500
- Depreciacin Acumul. (800)
Activo no corriente
700
TOTAL ACTIVO

23/03/2013

PASIVO Y
Y PATRIM.
PATRIM.
PASIVO

ACTIVO

2.800

P.Proveedores
Proveedores
CCxxP.
Doc.Por
PorPagar
Pagar
Doc.
Pasivo Corriente
DeudaLargo
LargoPlazo
Plazo
Deuda

320
320
650
____
650
970
1.030
1.030

TOTAL PASIVO
PASIVO
TOTAL
PATRIMONIO
PATRIMONIO
Capital Social
Social
Capital
Utilidades Retenidas
Retenidas
Utilidades

2.000
2.000

350
350
450
450
TOTAL PASIVO
PASIVO YYPATR.
PATR. 2.800
2.800
TOTAL

PLAZO
VENCIMIENTO

LIQUIDEZ

41

Estado Situacin Financiera

ACTIVO CORRIENTE
Menos:
PASIVO CORRIENTE
CAPITAL TRABAJO NETO
ACTIVO
INVERSION QUE
CIRCULA A DIARIO

INVERSION QUE
PERMANECE

Efectivo
Ctas por Cobrar
Inventarios
Activo Corriente

2.100

=
=

970
1.130

PASIVO Y PATRIM.
100
1.200
800
2.100

C x P. Proveedores 320
Doc. Por Pagar
650
Pasivo Corriente 970

Deuda L. Plazo

1.030

Activo Fijo Bruto

1.500
- Deprec. Acum.
(800)
Activo no corriente 700

TOTAL PASIVO

2.000

TOTAL ACTIVO

TOTAL P.Y PATR. 2.800

2.800

EN QU SE
TIENE INVERTIDO
23/03/2013

PATRIMONIO

DE DNDE
SE FINANCIA

800

DEUDAS QUE
CAMBIAN A DIARIO
DEUDAS QUE
PERMANECEN

APORTE DE
LOS DUEOS

42

Estado Resultado Integral

CUANTO VENDI

CUANTO LE COSTO

VENTAS
Menos: Costo Ventas
Utilidad Bruta
Menos: Gastos Operacin

13.500
9.450
4.050
3.600

- Sueldos y Salarios
1.800
- Alquileres
960
- Depreciacin
240
- Otros Gastos Admin. 600
CUANTO GAN
(O PERDI)

23/03/2013

Utilidad neta antes Imptos

Menos: Impto Renta
UTILIDAD NETA desp Imptos

450
135
315

43

Razones Financieras
Los ratios financieros son indicadores calculados a partir de los valores
obtenidos en los estados financieros y sirven para medir la liquidez, la
solvencia y la rentabilidad de las empresas
Una razn es un valor relativo o con una base comn, tambin se puede
decir que es el resultado de dividir una partida del estado financiero
entre otra, que facilita su interpretacin y comparacin
Teniendo en cuenta la necesidad de la existencia de calidad de los
valores que dan origen a los ratios financieros, estos constituyen una
forma sistemtica de examinar, desde el punto de vista financiero, la
empresa y su funcionamiento

Presentan perspectiva amplia de la situacin financiera y puede ser para

mostrar la liquidez, rentabilidad, apalancamiento, cobertura y actividad

23/03/2013

44

Razones Financieras
La informacin bsica para el anlisis de razones se obtiene del estado de
resultado integral y del estado de situacin financiera de la empresa
El anlisis de las razones financieras involucra dos tipos de
comparaciones:
Comparar una razn presente con las razones pasadas y futuras

esperadas para la propia empresa

Comparar las razones de una empresa con las de empresas similares

o promedios de la industria en el mismo punto en el tiempo

Instrumento muy usado para el anlisis financiero de empresas ya que
pueden medir en alto grado su eficacia y comportamiento. Presentan una
perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de
liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y
todo lo que tenga que ver con su actividad
23/03/2013

45

Razones Financieras
De liquidez: Miden la capacidad de la empresa para
cubrir sus obligaciones de CP
De actividad: Efectividad
administracin de los recursos

eficiencia

de

la

De apalancamiento: Niveles de deuda que emplean sus

empresas para financiar sus actividades

De rentabilidad: Medicin de los niveles de

rendimiento que generan las actividades de una
empresa

23/03/2013

46

Las razones financieras son

ndices de:
LIQUIDEZ
ACTIVIDAD
ENDEUDAMIENTO

RENTABILIDAD

MERCADO

23/03/2013

47

Razones de Liquidez
Refleja la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto
plazo conforme se vencen
RAZN

Razn Circulante

Razn rpida o
cida

23/03/2013

FRMULA

SIGNIFICADO

INTERPRETACIN

Capacidad de pago
en el corto plazo

A mayor razn, mejor posicin

de liquidez, aunque podra
representar poco nivel de
endeudamiento a corto plazo o
exceso de activos corriente

Capacidad de pago
Act Cor - Inventario en el corto plazo con
Pasivo Corriente recursos convertibles
rpidamente en
efectivo

A mayor razn, mejor posicin

de liquidez. Al igual que en la
anterior, una razn alta puede
representar poco endeudamiento de corto plazo o exceso de
efectivo o cuentas por cobrar

Activo Corriente
Pasivo Corriente

48

Razones de Liquidez
Razn circulante: Indica el grado (veces) por el cual los
derechos de los acreedores a corto plazo se encuentran
cubiertos por los activos que convierten fcilmente en
efectivo
Prueba del cido: Capacidad inmediata que posee la

empresa para enfrentar su compromisos a corto plazo

sin vender los inventarios
Capital de trabajo: Mide el dinero que posee una

empresa para trabajar en el corto plazo tras haber

pagado sus deudas de corto plazo
23/03/2013

49

Razones de Liquidez
Razn Corriente
AC
PC
Prueba super cida
AC Inv CxC
PC

23/03/2013

Prueba del cido

AC Inv
PC
Capital neto trabajo
AC PC
AT

50

Razones de Actividad
Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo
RAZN

Rotacin de
inventario

FRMULA

SIGNIFICADO

Costo de ventas
Inventario

Veces que el inventario se

vende o se renueva en el
periodo, tambin mide la
liquidez del inventario

A mayor razn, mayor eficiencia en

administracin de inventarios,
tambin puede representar bajo
nivel de inventarios que puede
provocar prdidas de ventas

Periodo promedio que la

empresa tarda en cobrar
sus cuentas por cobrar

A menor razn, mayor eficiencia

en administracin de cuentas por
cobrar

Periodo promedio Cuentas por cobrar

de cobro
Ventas diarias
Perodo medio de
pago
Rotacin activo
total

Cuentas por pagar

X Compras diarias
Ventas totales
Costo
de Ventas
Activo
total
Inventario

23/03/2013

Periodo promedio que la

empresa tarda en pagar
sus cuentas por pagar
Mide la efectividad con
que la empresa utiliza sus
activos para generar
ventas

INTERPRETACIN

A mayor razn, mayor eficiencia en

administracin de pasivos de corto
plazo por pagar
A mayor razn mayor existe una
mejor eficiencia en la utilizacin
de los activos

51

Razones de Actividad
Rotacin del inventario: EL nmero de veces que los
inventarios son convertidos en ventas
Perodo medio de inventario: Indica cada cuantos
das es vendido el inventario, puede ser ao natural
365 das o ao comercial 360 das

Rotacin cuentas por cobrar: Evala la rapidez con

que las ventas al crdito son recuperadas

23/03/2013

52

Razones de Actividad
Perodo medio de cobro: EL promedio en das, en
que las cuentas por cobrar se recuperan
Rotacin cuentas por pagar: Relaciona las veces en
que las cuentas por pagar con canceladas en un ao
Perodo medio de pago: EL tiempo promedio que

tarda la empresa para pagar sus cuentas por pagar

23/03/2013

53

Razones de Actividad
Rotacin activo total: Muestra por cada unidad
monetaria invertida en el total de activos, la unidad
monetaria genera en ventas
Rotacin activo corriente: Las veces que el activo
corriente se transforma en ventas

Rotacin activo fijo: El grado de efectividad para

producir ventas del activo productivo

23/03/2013

54

Razones de Actividad
Rotacin Inventario (RI)
CMV
Inv

Das Rotacin Inventario

365
RI

Rotacin Cuentas por Cobrar (RCxC)

V
CxC

Das Rotacin Cuentas por Cobrar

365
RCxC

Rotacin Cuentas por Pagar (RCxP)

CMV
CxP

Das Rotacin Cuentas por Pagar

365
RCxP

Rotacin Activos Totales

V
AT

23/03/2013

55

Razones de Apalancamiento
Revelan el grado en que la empresa se ha financiado con deudas o la probabilidad
de incumplimiento en relacin con sus obligaciones crediticias
RAZN

Razn
Endeudamiento

Capacidad pago
intereses

23/03/2013

FRMULA

SIGNIFICADO

INTERPRETACIN

Pasivo total
Activo total

Mide la proporcin en
que los activos totales
han sido financiado con
fondos proporcionados
por los acreedores

A mayor razn, mayor es la

cantidad de recursos de
terceros que la empresa
utiliza para tratar de generar
utilidades

UAII
Intereses

Mide la capacidad de
pago de la empresa
para hacer frente al
pago de intereses

A mayor razn, mayor es la

capacidad de la empresa
para cumplir con sus
obligaciones por concepto
de intereses

56

Razones de Apalancamiento
Razn endeudamiento: Indica el porcentaje del
financiamiento aportado por los proveedores
Endeudamiento patrimonio: Muestra la relacin
existente entre los fondos obtenidos desde terceros y
los fondos propios de la empresa
Cobertura de intereses: Mide cuantas veces la UAII
cubre los gastos por intereses

23/03/2013

57

Razones de Apalancamiento
Razn Endeudamiento
PT
AT

Endeudamiento s/ Patrimonio
PT
Pat

Razn Pasivo a Capital

PT
CS

Razn Calidad de la Deuda

PC
PT

Razn Gastos Financieros a

Ventas
GF
V

23/03/2013

58

Razones de Rendimiento
Muestra los efectos combinados de la liquidez, de la administracin de activos y
de las deudas, sobre los resultados de operacin
RAZN

FRMULA

SIGNIFICADO

Margen utilidad
bruta

Utilidad bruta
Ventas

Muestra el porcentaje de
las ventas que le queda a
la empresa, luego de
pagar el costo de las
mismas

A mayor razn, menor el costo

relativo de los artculos vendidos
y mejor capacidad para generar
utilidad antes de gastos de
operacin

Margen utilidad
neta

UDII
Ventas

Porcentaje de las ventas

que queda a la empresa,
luego de deducir todos
sus costos y gastos

A mayor razn, mayor capacidad

de la empresa para generar
utilidades

Rendimiento
sobre activos

UDII
Activo total

Capacidad de generar
utilidades de recursos
invertidos en la empresa
(ROA: Return on Assets)

A mayor razn, mayor es la

capacidad de los activos de la
empresa para generar utilidades

UDII
Costo
de Ventas
Capital
social

Rendimiento
obtenido
sobre inversin de los
dueos de la empresa
(ROE: Return on Equity)

Rendimiento
sobre capital

Inventario

23/03/2013

INTERPRETACIN

A mayor razn, mejor es el

rendimiento obtenido por los
propietarios por los recursos
invertidos en la empresa

59

Razones de Rendimiento

Margen de utilidad: Es el remante que le queda a la empresa de

sus ventas una vez descontados todos sus gastos

Margen de utilidad operativa: Cunto de cada coln vendido en

la empresa como utilidades despus de deducir los gastos de

operacin (excluyendo los gastos financieros e impuestos)
Rendimiento inversin: Es el rendimiento de los activos, en la

generacin de ganancias
Rendimiento capital: Es la rentabilidad del capital de la empresa

en su generacin de ganancias
Utilidad por accin: Es la ganancia en unidades monetarias

obtenida durante el periodo para cada accin ordinaria en

circulacin
23/03/2013

60

Razones de Rendimiento

23/03/2013

Margen Bruto (MB)

UB
V

Margen de Operacin (MO)

UO
V

Margen de Utilidad (MU)

UN
V

Rendimiento Inversin (ROA)

UN
AT

Rendimiento Capital (ROE)

UN
CS

Sistema Du Pont (ROE)

AT/ Pat * Rotacin Activos

Rendimiento Patrimonio
UN
Pat

Utilidad por Accin (UPA)

UN
ACC

61

Razones de Cobertura
Cobertura de Gastos
Financieros
UAII
GF

Cobertura de Intereses
UAII
Int

23/03/2013

Cobertura de Efectivo
UAII + Depr
GF

62

Razones de Mercado
Muestran la relacin existente entre el precio de las acciones de la empresa con
sus utilidades y con el valor en libros por accin
RAZN

Razn precio a
utilidades

Razn valor de
mercado a valor
en libros

23/03/2013

FRMULA

Precio por accin

Utilidad neta por
accin

Precio accin MK
Valor libros accin

SIGNIFICADO

INTERPRETACIN

Representa
la
cantidad
que
los
inversionistas
estn
dispuestos a pagar por
cada coln de utilidad

A mayor razn, mayor es la

cantidad que los inversionistas
estn dispuestos a pagar por
cada coln de utilidad que
genera la empresa

Muestra cuantas veces

el valor en libros por
accin,
estn
dispuestos a pagar los
inversionistas

A mayor razn, mejor es la

expectativa
que
los
inversionistas tienen sobre el
futuro de la empresa

23/03/2013

64

Sistema Anlisis DuPont

Sistema utilizado para analizar minuciosamente los

estados financieros de la empresa y evaluar su condicin

financiera
Rene el estado de resultado integral y el estado de
situacin financiera en dos medidas de rentabilidad:
el rendimiento sobre los activos totales (ROA)
el retorno sobre el patrimonio (ROE)

La parte superior resume las actividades del ERI y la

parte inferior resume las actividades del ESF

23/03/2013

65

Sistema Anlisis DuPont

La ventaja del sistema DuPont es que permite a la
empresa dividir su retorno sobre el patrimonio en un

componente de utilidad sobre las ventas (margen de

utilidad neta)
Un componente de eficiencia del uso de activos

(rotacin de activos totales) y un componente de uso de

apalancamiento
financiero
(multiplicador
de
apalancamiento financiero)
Por lo tanto, es posible analizar el retorno total para los
propietarios en estas importantes dimensiones
23/03/2013

66

Sistema Anlisis DuPont

Se multiplica el margen de utilidad neta de
la empresa por su rotacin de activos totales para
calcular el rendimiento sobre activos (ROA)

ROA:
Margen de utilidad neta x Rotacin de activos totales
Utilidades disponibles para
los accionistas comunes
Ventas

23/03/2013

Ventas
Activos totales

Utilidades disponibles para

los accionistas comunes
Activos totales

67

Sistema Anlisis DuPont

Se multiplica el ROA por el multiplicador
de apalancamiento financiero (FLM), que es la razn
de activos totales de la empresa sobre su capital en
acciones ordinarias

ROA
ROE:

23/03/2013

Utilidades disponibles para

los accionistas comunes
Activos totales

FLM
Activos totales
Capital en acciones
ordinarias (PAT)

Utilidades disponibles para

los accionistas comunes
Capital en acciones ordinarias
(PAT)

68

Resultado integral

Ventas

Costos de Venta

Utilidades disponibles
para los accionistas

Gastos Operativos

Margen de
Utilidad Neta

Gastos financieros
Ventas
Impuestos
Dividendos

Ventas

Situacin Financiera

Rotacin de activos totales

23/03/2013

Activos corrientes
Activos totales
Activos no corrientes

Pasivos corrientes

Pasivos no corrientes

Pasivos totales
PT + CC= AT
Capital contable
Capital en acciones
ordinarias

23/03/2013